הצעת חוק לקריאה הראשונה
רשומות
הצעות חוק
ה מ מ ש ל ה
2012 ביולי3
703
י"ג בתמוז התשע"ב
עמוד
1000 . . . .2012-) (תעודות סל וקרנות סל), התשע"ב21 'הצעת חוק השקעות משותפות בנאמנות (תיקון מס
1000
:מתפרסמת בזה הצעת חוק מטעם הממשלה
)21 'הצעת חוק השקעות משותפות בנאמנות (תיקון מס
2012-(תעודות סל וקרנות סל), התשע"ב
החלפת מונח
.1
החוק העיקרי), בכל- (להלן11994-בחוק השקעות משותפות בנאמנות, התשנ"ד
(א)
- )מקום בחוק, למעט בהוראות החוק המנויות בסעיף קטן (ב
;"במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת
)1(
;"במקום "קרנות" יבוא "השקעות משותפות
)2(
;"במקום "הקרן" יבוא "ההשקעה המשותפת
)3(
;"במקום "הקרנות" יבוא "ההשקעות המשותפות
)4(
במקום "לקרן" יבוא "להשקעה משותפת" או "להשקעה המשותפת", לפי
)5(
;העניין
עד לשנים האחרונות היתה הצעתם בישראל של
כללי
מכשירים פיננסיים שמטרתם השקעה משותפת
של הציבור בשוק ההון מרוכזת במסגרת מפוקחת, בין אם
(להלן1994-תחת חוק השקעות משותפות בנאמנות, התשנ"ד
חוק השקעות משותפות או החוק), ובין אם תחת מערכת-
,מסדירה אחרת, למשל בהוראות הממונה על שוק ההון
ביטוח וחיסכון או בהוראות המפקח על הבנקים. בשנים
האחרונות החלו תאגידים פרטיים להנפיק לציבור מכשירים
פיננסיים חדשים מסוג "תעודות סל", כניירות ערך מסוג
תעודות התחייבות. תעודת הסל מונפקת באמצעות חברה
פרטית ייעודית על פי תשקיף אשר קיבל את היתר הרשות
- הרשות) לפי חוק ניירות ערך, התשכ"ח- לניירות ערך (להלן
, חוק ניירות ערך). תעודת הסל נסחרת בבורסה- (להלן1968
ומעניקה למחזיק בה זכות לקבל מאת מנפיק התעודה, את
תשואת נכס המעקב שאחריו היא עוקבת בהתאם לנוסחת
המרה. כמו כן, למחזיק בתעודה נתונה הזכות להמרת
התעודה בכל יום מסחר והמרה זו יכול שתתבצע בעין או
.בשווי כספי, בהתאם לתנאי התעודה
בשל העובדה כי מנפיקי תעודות הסל התאגדו
כחברות פרטיות והציעו לציבור תעודות התחייבות לפי
לחוק השקעות2 הוראות חוק ניירות ערך, הרי שלפי סעיף
משותפות בנאמנות, הקובע כי החוק לא יחול על הסדר
.המוסדר לפי דין אחר, החוק לא חל עליהן
מכאן שבעוד שהסדרת תחום קרנות הנאמנות מכוח
החוק, היא הסדרה מפורטת, מחייבת ומפוקחת, תעודות
הסל, המהוות כאמור מכשיר פיננסי תחליפי, כפופות
לחובות הגילוי מכוח חוק ניירות ערך בלבד. במציאות
האמורה נוצר פער (ארביטראז') רגולטורי בין מוצרי השקעה
.הדומים מאוד באפיונם ובמטרות ההשקעה בהם
קיומה של רגולציה מוגבלת במכשיר פיננסי אחד
ומוגברת באחר מובילה להבדלי עלויות בין המוצרים
ולמצב לא רצוי שבו מנפיקים ייטו להנפיק מוצרים אשר
הרגולציה המושתת עליהם פחותה ואולם הסיכון הגלום
.בהם למשקיעים עשוי להיות גדול יותר
הצעת חוק זו עניינה העברת תעודות הסל לרגולציה
התואמת את התפיסה הקיימת כיום במדינות המתקדמות
בעולם, ולפיה תחום ההשקעות בעבור הציבור מחייב
פיקוח ובקרה, בלא תלות באופן ההתאגדות של הגוף
את סעיף התחולה המנהל. לפיכך, מוצע לתקן בהתאם לכך
תחת חוק השקעות משותפות בנאמנות בחוק ולהסדיר
'הסדרים אשר אינם מוסדרים ומפוקחים על ידי דין אחר (ר
להצעת החוק). באופן זה, תחום תעודות4 בהרחבה בסעיף
הסל, אשר בהתאם לפרשנות הנוהגת אומנם מוסדר על ידי
חוק ניירות ערך אך מפוקח על פיו רק במישור הגילוי, יוסדר
ויפוקח תחת חוק השקעות משותפות בנאמנות עם תחילתו
של החוק המוצע. בנוסף, מוצע להוסיף סימן ייחודי בפרק
.ו' לחוק אשר עניינו ניהול תעודת הסל
כמו כן מוצע להסדיר במסגרת הצעת חוק זו מכשיר
, "קרן סל". קרן סל תהיה קרן נאמנות סגורה- פיננסי חדש
מחקה, היינו שייעודה השגת תוצאות הדומות ככל האפשר
לשיעור השינוי בנכס המעקב שלה. קרן כמתואר ניתן
אמנם להקים כבר היום, אך אין בכך שימוש בפועל. ואולם
למכשיר המוצע יהיו מאפיינים ייחודיים, שיאפשרו לפדות
אותו לפי שווי נכסי הקרן בכל יום מסחר. תכלית הסדרה זו
היא לבסס תשתית משפטית למכשיר חדש אשר ירחיב את
מגוון המוצרים הפיננסיים הקיים כיום, ולאפשר תחרות
,הוגנת בין מוצרים תחליפיים בלא ארביטראז' רגולטורי
.ובכך להפוך את התחרות לאפקטיבית יותר
עקב הסדרת תחום תעודות הסל בחוק, מוצע
1 סעיף
להחיל חלק נכבד מהוראות החוק החלות כיום
על קרן גם על תעודת סל באמצעות יצירת קבוצת מינוח
חדשה, "השקעה משותפת", אשר תכלול הן "קרן" והן
.977 '; התשע"א, עמ308 'ס"ח התשנ"ד, עמ 1
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1001
;"במקום "לקרנות" יבוא "להשקעות המשותפות
)6(
במקום "בקרן" יבוא "בהשקעה משותפת" או "בהשקעה המשותפת", לפי
)7(
;העניין
;"במקום "בקרנות" יבוא "בהשקעות המשותפות
)8(
;"במקום "ובקרן" יבוא "ובהשקעה המשותפת
)9(
;") במקום "שבקרן" יבוא "שבהשקעה המשותפת10(
;") במקום "שהקרן" יבוא "שההשקעה המשותפת11(
.") במקום "מהקרנות" יבוא "מההשקעות המשותפות12(
הוראות סעיף קטן (א) לא יחולו על ההוראות שלהלן בחוק העיקרי: ההגדרות
(ב)
,""ניירות ערך חוץ", "פרסום בעיתון", "יום חישוב המחירים", "קרן חוץ", "קרן ייחודית
,)(א32 ,)(ג), (ד) ו–(ו30 ,26 ,25 ,)1(א16 ,5 ,4 , סעיפים1 "קרן פתוחה" ו"קרן סגורה" שבסעיף
,)2) ו–(ג1()(ב73 ,)(ב72 ,)(ב71 ,69 ,68 (א), סימנים א' ו–ב' בפרק ו', סעיפים37 ,35 ,)(א34
,)(ב115 ,)(א112 ,)(ה111 ,)(ה108 ,)4()(ב107 ,)(ג106 ,)(ב104 ,)3(103 ,101 ,)(א), (ב) ו–(ג80 ,)(ד76
,)6( ) לחלק ב' בתוספת הראשונה, פרטים24(–) ו13( ,)11( ,)9( ,))(ה1( , פרטים130–א ו129
,) בחלק ג' לתוספת הראשונה31(–) ו30( ,)25( ,)24( ,)23( ,)17( ,)16( ,)15( ,)11( ,)10( ,)9( ,)7(
.) בחלק ג' לתוספת השלישית3(–) ו1( ) בחלק ב' לתוספת השלישית, ופרטים9( פרט
1 תיקון סעיף.2
- לחוק העיקרי1 בסעיף
:אחרי ההגדרה "החלטה מיוחדת של בעלי יחידות" יבוא
)1(
) או הסכם תעודת1(3 הסכם קרן כמשמעותו בסעיף- """הסכם השקעה משותפת
;)2(3 סל כמשמעותו בסעיף
ההפרש בין השווי הנקי של נכסי תעודת הסל לבין- "הפרש פדיון", בתעודת סל
;סך מחירי הפדיון בתעודת הסל
;3 קרן או תעודת סל כמשמעותם בסעיף- ""השקעה משותפת
;"; קרן סגורה או תעודת סל- ""השקעה משותפת נסחרת
;"3" (ב)" יבוא3" בהגדרה "יחידות", במקום
)2(
:אחרי ההגדרה "יחידות" יבוא
)3(
הסכום שלו זכאי בעל יחידה בתעודת- ""מחיר פדיון", של יחידה בתעודת סל
ט, בעת פדיונה, המבוסס57 סל, שאינה יחידה רדומה כמשמעותה בסעיף
;";על נכס מעקב
"תעודת סל". בהתאם לכך, מוצע להחליף בכל מקום בחוק
"את המונח "קרן" על כל הטיותיו במונח "השקעה משותפת
על כל הטיותיו, למעט בסעיפים אשר יוסיפו לחול רק על
קרן ולמעט בסעיפים שבהם קיימת התייחסות מסוימת לקרן
פתוחה או לקרן סגורה ושבהם לא תבוצע החלה גורפת
אוטומטית של קבוצת המינוח "השקעה משותפת" אלא
ייבחן באופן פרטני אם להחילם על כל השקעה משותפת
או על כל השקעה משותפת נסחרת (קרנות סגורות ותעודת
.סל) או להותירם בעינם
לאור השינוי הטרמינולוגי והשימוש בקבוצת
2 סעיף
המינוח "השקעה משותפת" והרחבת תחולת
החוק על הסדר חדש מסוג תעודת סל, לרבות הוספת סוג
חדש של קרן סגורה, היא קרן הסל, מוצע לתקן את סעיף
ההגדרות ולכלול בו כמה הגדרות חדשות וכן התאמות
.מינוחיות להגדרות קיימות
מוצע להגדיר "השקעה- "להגדרה "השקעה משותפת
לחוק3 משותפת" כקרן או תעודת סל כמשמעותם בסעיף
ו"השקעה משותפת נסחרת" כקרן סגורה (ובכלל זה קרן
.סל) או תעודת סל
;"במקום "לקרנות" יבוא "להשקעות המשותפות
)6(
במקום "בקרן" יבוא "בהשקעה משותפת" או "בהשקעה המשותפת", לפי
)7(
;העניין
;"במקום "בקרנות" יבוא "בהשקעות המשותפות
)8(
;"במקום "ובקרן" יבוא "ובהשקעה המשותפת
)9(
;") במקום "שבקרן" יבוא "שבהשקעה המשותפת10(
;") במקום "שהקרן" יבוא "שההשקעה המשותפת11(
.") במקום "מהקרנות" יבוא "מההשקעות המשותפות12(
הוראות סעיף קטן (א) לא יחולו על ההוראות שלהלן בחוק העיקרי: ההגדרות
(ב)
,""ניירות ערך חוץ", "פרסום בעיתון", "יום חישוב המחירים", "קרן חוץ", "קרן ייחודית
,)(א32 ,)(ג), (ד) ו–(ו30 ,26 ,25 ,)1(א16 ,5 ,4 , סעיפים1 "קרן פתוחה" ו"קרן סגורה" שבסעיף
,)2) ו–(ג1()(ב73 ,)(ב72 ,)(ב71 ,69 ,68 (א), סימנים א' ו–ב' בפרק ו', סעיפים37 ,35 ,)(א34
,)(ב115 ,)(א112 ,)(ה111 ,)(ה108 ,)4()(ב107 ,)(ג106 ,)(ב104 ,)3(103 ,101 ,)(א), (ב) ו–(ג80 ,)(ד76
,)6( ) לחלק ב' בתוספת הראשונה, פרטים24(–) ו13( ,)11( ,)9( ,))(ה1( , פרטים130–א ו129
,) בחלק ג' לתוספת הראשונה31(–) ו30( ,)25( ,)24( ,)23( ,)17( ,)16( ,)15( ,)11( ,)10( ,)9( ,)7(
.) בחלק ג' לתוספת השלישית3(–) ו1( ) בחלק ב' לתוספת השלישית, ופרטים9( פרט
.2
- לחוק העיקרי1 בסעיף1 תיקון סעיף
:אחרי ההגדרה "החלטה מיוחדת של בעלי יחידות" יבוא
)1(
) או הסכם תעודת1(3 הסכם קרן כמשמעותו בסעיף- """הסכם השקעה משותפת
;)2(3 סל כמשמעותו בסעיף
ההפרש בין השווי הנקי של נכסי תעודת הסל לבין- "הפרש פדיון", בתעודת סל
;סך מחירי הפדיון בתעודת הסל
;3 קרן או תעודת סל כמשמעותם בסעיף- ""השקעה משותפת
;"; קרן סגורה או תעודת סל- ""השקעה משותפת נסחרת
;"3" (ב)" יבוא3" בהגדרה "יחידות", במקום
)2(
:אחרי ההגדרה "יחידות" יבוא
)3(
הסכום שלו זכאי בעל יחידה בתעודת- ""מחיר פדיון", של יחידה בתעודת סל
ט, בעת פדיונה, המבוסס57 סל, שאינה יחידה רדומה כמשמעותה בסעיף
;";על נכס מעקב
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1002
:אחרי ההגדרה "מטבע חוץ" יבוא
)4(
: כל אחד מאלה- """מכשיר פיננסי
;1 ניירות ערך כהגדרתם בסעיף
)1(
;ניירות ערך המונפקים בידי הממשלה
)2(
;יחידות של השקעה משותפת נסחרת
)3(
הסכם או הסדר שערכו נגזר מערכם של מטבעות, סחורות
)4(
), שערי ריבית, שערי חליפין, מדדים או מכשיר פיננסיCommodities(
;אחר
כל מכשיר פיננסי אחר שקבע שר האוצר, לפי הצעת הרשות או
)5(
;בהתייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת
או מנהל תעודת סל4 מנהל קרן כמשמעותו בסעיף- ""מנהל השקעה משותפת
;";א5 כמשמעותו בסעיף
בהגדרה "מפיץ", בסופה יבוא "לרבות הוראות לרכישה או למכירה של יחידות
)5(
;"במסחר בבורסה
:אחרי ההגדרה "מפיץ" יבוא
)6(
;ב95 כמשמעותו בסעיף- """מרשם היחידות
;9 חברה שאושרה כנאמן לפי סעיף- ""נאמן
;"; נוסחה שלפיה מחושב מחיר הפדיון של יחידה בתעודת סל- ""נוסחת פדיון
:אחרי ההגדרה "ניירות ערך חוץ" יבוא
)7(
מכשיר פיננסי, מטבע, ריבית, שער חליפין, מוצר או שירות- """נכס מעקב
), מדד המורכב מהם או שילוב שלCommodities( הנסחר בשווקי סחורות
אלה, או כפי שיקבע שר האוצר, בהתייעצות עם הרשות, ובאישור ועדת
;הכספים של הכנסת
מחיר פדיון של יחידה בתעודת סל כשהוא- "סך מחירי הפדיון", בתעודת סל
;";מוכפל במספר יחידות תעודת הסל
;")1(3 " יבוא "בסעיף3 בהגדרה "קרן" במקום "בסעיף
)8(
," מוצע להרחיב את ההגדרה "מפיץ- "להגדרה "מפיץ
כך שתאפיין גם את חבר הבורסה בתפקידו כמי שמקבל
הוראות לרכישה או למכירה של יחידות של השקעה
משותפת נסחרת (קרן סגורה או תעודת סל), במהלך המסחר
.בבורסה
מוצע להגדיר- "להגדרות "מכשיר פיננסי" ו"נכס מעקב
"מכשיר פיננסי" באופן זהה להגדרה האמורה אשר
2010-), התש"ע42 'נוספה בחוק ניירות ערך (תיקון מס
), שייכנס לתוקף עם פרסומה של536 '(ס"ח התש"ע, עמ
חקיקת משנה משלימה. הגדרת "מכשיר פיננסי" נדרשת
לצורך הגדרת "נכס מעקב" ולצורך הרחבת תחולת
להצעת3 לחוק, כפי שמובהר בדברי ההסבר לסעיף2 סעיף
החוק. השימוש במונח "נכס מעקב" נדרש משום שתעודת
סל וקרן סל הם מכשירים המיועדים להשיא תשואה
העוקבת אחר השינוי בנכס מעקב ובתעודת סל קיימת
התחייבות למעקב אחר תשואת נכס המעקב בהתאם
לנוסחת הפדיון אשר לפיה, כפי שמוצע להגדיר, מחושב
מחיר פדיון יחידה של תעודת סל. על פי ההגדרה, נכס
מעקב הוא מכשיר פיננסי, מטבע, ריבית, שער חליפין, מוצר
), מדדCommodities( או שירות הנסחר בשוקי סחורות
המורכב מהם או שילוב של אלה וכל נכס מעקב אחר כפי
שיקבע שר האוצר, בהתייעצות עם הרשות ובאישור ועדת
.הכספים של הכנסת
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1003
:אחרי ההגדרה "קרן סגורה" יבוא
)9(
קרן סגורה שייעודה, לפי מדיניות ההשקעות שלה, השגת תוצאות- """קרן סל
הדומות ככל האפשר לשיעור השינוי בנכס מעקב, ושנקבע לגביה בהסכם
;";הקרן כי תהיה קרן סל
:) במקום ההגדרה "שווי נקי של נכסי קרן" יבוא10(
שווי נכסי ההשקעה משותפת, בניכוי- ""שווי נקי", של נכסי השקעה משותפת
;";התחייבויותיה
:) אחרי ההגדרה "שוק מוסדר" יבוא11(
;";)2(3 כמשמעותה בסעיף- """תעודת סל
) בהגדרה "בעל עניין", "הון עצמי", "החזקה", "הרשות", "חברה מסונפת", "פרט12(
.""מטעה", "שליטה", אחרי ""חברה מסונפת"" יבוא ""חברת רישומים
2 תיקון סעיף.3
- לחוק העיקרי2 בסעיף
בסעיף קטן (א), במקום "בניירות ערך" יבוא "במכשירים פיננסיים או בנכסי
)1(
מעקב אחרים", במקום "שאינו מוסדר" יבוא "שפעילות ההשקעה שלו אינה מוסדרת
; תימחק- "ומפוקחת" והסיפה החל במילים "לעניין סעיף זה
:אחרי סעיף קטן (ב) יבוא
)2(
הרשות רשאית לפטור הסדר מההוראות לפי חוק זה, כולן או חלקן, אם
"(ג)
מצאה כי נכון לעשות כן בשים לב למאפייני ההסדר שנבחנו לאורך זמן, לרבות
טיב פעילותו ומטרותיו והאופן שבו הוא מציגם, מקור הכנסותיו וסוג הנכסים
המוחזקים בידו, וכן בשים לב למאפייני המשקיעים בו; נתנה הרשות פטור לפי
".סעיף קטן זה, תפרסם את הנימוקים למתן הפטור באתר האינטרנט של הרשות
מוצע להגדיר "קרן סל" כקרן סגורה- "להגדרה "קרן סל
שייעודה, לפי מדיניות ההשקעות שלה, השגת תוצאות
הדומות ככל האפשר לשיעור השינוי בנכס מעקב, ושנקבע
לגביה בהסכם הקרן כי תהיה קרן סל. הגדרה זו דומה
במהותה להגדרת "קרן מחקה" בתקנות השקעות משותפות
, שכן2007-בנאמנות (סיווג קרנות לצורך פרסום), התשס"ח
6 קרן סל תהיה סוג של קרן מחקה. על פי המוצע בסעיף
להצעת החוק נדרש כי איפיונה כקרן סל ייקבע בהסכם
הקרן, כדי להבדילה מקרן סגורה מחקה רגילה שלא
תהא קרן סל (מכשיר אפשרי כבר היום, אם כי לא קיים
.)בפועל
לחוק, שעניינו "תחולה", קובע כי הוראות2 סעיף
3 סעיף
החוק יחולו על כל הסדר שמטרתו השקעה
משותפת בניירות ערך והפקת רווחים מהם, ואשר אינו
מוסדר על פי דין אחר. מוצע לתקן את הסעיף האמור
ולקבוע בו מנגנון של כמה שלבים לבחינת תחולת החוק
.על הסדר השקעה משותפת כלשהו
מוצע לתקן את סעיף קטן (א) של הסעיף האמור
ולקבוע כי תחולת החוק תהיה על כל הסדר שמטרתו
השקעה משותפת במכשירים פיננסיים או בנכסי מעקב
אחרים והפקת רווחים משותפת מהחזקתם ומכל עסקה
בהם, למעט הסדר שפעילות ההשקעה שלו מוסדרת
ומפוקחת על פי דין אחר. היקף תחולה זה רחב מהתחולה
הקיימת היום בשני מובנים: ראשית, על פי המוצע יחול
החוק לא רק על השקעה משותפת בניירות ערך אלא גם
על השקעה משותפת במכשיר פיננסי אשר הגדרתו נוספה
לחוק והיא רחבה יותר מהגדרת נייר ערך, וכן על השקעה
משותפת בנכסי מעקב אחרים, כגון מטבע, ריבית, מוצר
או שירות הנסחר בשוקי סחורות ועוד, בהתאם להגדרת
, המוצע. הרחבה זו נועדה1 "נכס מעקב" כנוסחה בסעיף
בין השאר, להחיל את החוק גם על תעודות פיקדון שהן סוג
של תעודות סל, אשר ייעודן הוא הפקת רווחים מהשקעה
משותפת במטבעות שונים. שנית, מטרת התיקון לצמצם
,את הסייג לתחולה. בהבחנה מהמצב החוקי הקיים כיום
ולפיו החוק לא חל על הסדר המוסדר על פי דין אחר, מוצע
לקבוע כי החוק לא יחול על הסדר אשר פעילות ההשקעה
שלו מוסדרת ומפוקחת על פי דין אחר. כך לדוגמה, החוק
,לא יחול על הסדר אשר מפוקח על ידי המפקח על הבנקים
,או על קופת גמל המפוקחת על ידי הממונה על שוק ההון
.ביטוח וחיסכון במשרד האוצר
לפי הפרשנות שהיתה נהוגה עד היום לתיבה "המוסדר
על פי דין אחר", צורת ההתאגדות נתפסה כהסדרה לפי דין
אחר. כך למשל, תאגיד שהציע לציבור תעודות סל, בהתאם
:אחרי ההגדרה "קרן סגורה" יבוא
)9(
קרן סגורה שייעודה, לפי מדיניות ההשקעות שלה, השגת תוצאות- """קרן סל
הדומות ככל האפשר לשיעור השינוי בנכס מעקב, ושנקבע לגביה בהסכם
;";הקרן כי תהיה קרן סל
:) במקום ההגדרה "שווי נקי של נכסי קרן" יבוא10(
שווי נכסי ההשקעה משותפת, בניכוי- ""שווי נקי", של נכסי השקעה משותפת
;";התחייבויותיה
:) אחרי ההגדרה "שוק מוסדר" יבוא11(
;";)2(3 כמשמעותה בסעיף- """תעודת סל
) בהגדרה "בעל עניין", "הון עצמי", "החזקה", "הרשות", "חברה מסונפת", "פרט12(
.""מטעה", "שליטה", אחרי ""חברה מסונפת"" יבוא ""חברת רישומים
.3
- לחוק העיקרי2 בסעיף2 תיקון סעיף
בסעיף קטן (א), במקום "בניירות ערך" יבוא "במכשירים פיננסיים או בנכסי
)1(
מעקב אחרים", במקום "שאינו מוסדר" יבוא "שפעילות ההשקעה שלו אינה מוסדרת
; תימחק- "ומפוקחת" והסיפה החל במילים "לעניין סעיף זה
:אחרי סעיף קטן (ב) יבוא
)2(
הרשות רשאית לפטור הסדר מההוראות לפי חוק זה, כולן או חלקן, אם
"(ג)
מצאה כי נכון לעשות כן בשים לב למאפייני ההסדר שנבחנו לאורך זמן, לרבות
טיב פעילותו ומטרותיו והאופן שבו הוא מציגם, מקור הכנסותיו וסוג הנכסים
המוחזקים בידו, וכן בשים לב למאפייני המשקיעים בו; נתנה הרשות פטור לפי
".סעיף קטן זה, תפרסם את הנימוקים למתן הפטור באתר האינטרנט של הרשות
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1004
3 החלפת סעיף.4
: לחוק העיקרי יבוא3 במקום סעיף
"קרן להשקעות
משותפות בנאמנות
ותעודת סל
.3
:הסדר שחוק זה חל עליו לא ייעשה אלא על ידי אחד מאלה
קרן להשקעות משותפות בנאמנות, שתיווסד בהסכם לניהול
)1(
הסכם קרן); קרן תהיה מורכבת- (בחוק זה4 בנאמנות לפי סעיף
;מיחידות, שכל אחת מהן מקנה זכות שווה בנכסי הקרן
תעודת סל, שתיווסד בהסכם לניהול בנאמנות לפי סעיף
)2(
הסכם תעודת סל); תעודת סל תהיה מורכבת- א (בחוק זה5
מיחידות, שכל אחת מהן מקנה זכות שווה בנכסי תעודת הסל
בתוספת הפרש הפדיון בתעודת הסל, אם ההפרש חיובי, או
".בהפחתת ההפרש האמור ככל שההפרש שלילי
4 תיקון סעיף .5
, שיוקנו לה נכסי9 לחוק העיקרי, במקום "בין חברה שאושרה כנאמן לפי סעיף4 בסעיף
." הנאמן)" יבוא "בין הנאמן שיוקנו לו נכסי הקרן- הקרן (להלן
5 תיקון סעיף.6
- לחוק העיקרי5 בסעיף
- )בסעיף קטן (א
)1(
"להוראות חוק ניירות ערך, נתפס כ"מוסדר על פי דין אחר
ולפיכך לא חלו עליו הוראות החוק. ואולם עם שינוי הוראות
התחולה כמוצע בהצעת חוק זו, הסדר שתכליתו השקעה
משותפת בניירות ערך ובמטבעות כדוגמת תעודת סל, או
הסדר אחר שמהותו דומה לקרנות או לתעודות סל, יהיה
כפוף להוראות החוק, ועצם העובדה שהתאגד כחברה והוא
מבקש להציע ניירות ערך לציבור בהתאם להוראות חוק
ניירות ערך, לא תוציאו מתחולת החוק, ובלבד כמובן שאינו
.מפוקח על ידי גורם אחר
עם כל האמור, בשל הרחבת תחולתו של החוק ביחס
למצב הקיים ערב החוק המוצע, מוצע להחיל מנגנון
מאזן על ידי קביעת הוראה המקנה סמכות לרשות לפטור
הסדרים מסוימים מהוראות החוק. לפיכך, מוצע להוסיף
לחוק המסמיך את הרשות לפטור2 את סעיף קטן (ג) לסעיף
הסדר או מי שעושה הסדר, מההוראות לפי החוק, כולן
או מקצתן, אם מצאה כי מאפייני ההסדר אינם מתאימים
להכפפתו להוראות החוק, וכן אם קיימים מנגנוני פיקוח
מפצים אחרים. במסגרת בחינת מתן פטור להסדר זה או
אחר, תשים הרשות אל מול עיניה שיקולים כדוגמת האופן
שבו התאגיד מציג את עצמו לציבור, פעילות התאגיד על
פני זמן, מקור ההכנסות של התאגיד ומקור רווחיו על פני
זמן, הרכב נכסיו וסוג המשקיעים בהסדר ומטרותיהם. מוצע
לקבוע כי אם נתנה הרשות פטור לפי סעיף קטן זה, תפרסם
.את הנימוקים למתן הפטור באתר האינטרנט של הרשות
על פי המצב הקיים, הסדר להשקעה משותפת
4 סעיף
בניירות ערך לא ייעשה אלא על ידי קרן
3 להשקעות משותפות בנאמנות. מוצע לתקן את סעיף
לחוק לא ייעשה אלא2 לחוק, כך שהסדר כאמור בסעיף
קרן נאמנות שתיווסד מכוח- באמצעות אחד משניים
לחוק או תעודת סל אשר תיווסד מכוח4 הסכם לפי סעיף
.א לחוק בנוסחו המוצע5 הסכם לפי סעיף
כיום, תעודת סל מונפקת תחת הוראות חוק ניירות
ערך כאיגרת חוב ומתחייבת לשלם למשקיע את תשואת
הנכס שאחריו היא עוקבת. בשל המאפיינים הכלכליים
הדומים של שני המכשירים הפיננסיים, מוצע לקבוע כי
בדומה לקרן נאמנות, תעודת הסל תיווסד בהסכם בין מנהל
תעודת הסל לנאמן ותהיה מורכבת מיחידות, שכל אחת
מהן מקנה זכות שווה בנכסיה. אך בניגוד לקרן נאמנות
מחקה אשר ייעודה השגת תוצאות דומות לשינוי בנכס
מעקב, בלא להתחייב לכך, המודל ה"התחייבותי" המאפיין
תעודת סל יישמר, במובן זה שהמחזיק ביחידות תעודת
הסל יהיה זכאי בנוסף ובהתאם לשיעור החזקותיו, לקבל
גם את סכום הפער בין השווי הנקי של נכסי התעודה לבין
סך מחירי הפדיון בתעודה, אם הוא חיובי ("הפרש פדיון
חיובי") או לניכוי סכום הפער אם הוא שלילי ("הפרש פדיון
שלילי"). הכללים והדרך לחישוב הפרש הפדיון ומחיר
בפרק ו', בנוסחו המוצע בסעיף1'הפדיון מפורטים בסימן ב
. להצעת החוק50
.סימן ב' לפרק ב' לחוק עניינו הסכם הקרן
סעיפים
מוצע לקבוע לגבי הסכם תעודת סל הוראות
8 עד5
דומות לאלה החלות על הסכם הקרן לפי הסימן
כללי
האמור, ולהחיל חלק מההוראות הקיימות ביחס
.לקרן על כל השקעה משותפת
4 מוצע לבטל את ההגדרה "נאמן" שבסעיף
5 סעיף
,לחוק, המתייחס להסדר מסוג קרן נאמנות בלבד
ולהעבירה לסעיף ההגדרות כך שיובהר כי נאמן הוא חברה
ואשר ככזה יכול לשמש נאמן למחזיקי9 שאושרה לפי סעיף
יחידות קרן או נאמן למחזיקי יחידות תעודת סל, בהתאם
.לאישור שניתן לו לפי אותו סעיף
לחוק עניינו הפרטים שיש לקבוע בהסכם5 סעיף
6 סעיף
הקרן. מוצע לעדכן את הפרטים המנויים בסעיף
) הדורשת לפרט בהסכם את סוג הקרן3( זה כך שלפסקה
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1005
), במקום "או קרן ייחודית" יבוא "קרן ייחודית, קרן סל או קרן3( בפסקה
(א)
;"47 מועדים קבועים כמשמעותה בסעיף
:) יבוא3( אחרי פסקה
(ב)
א) אם הקרן תהיה קרן נאמנות חייבת או השקעה משותפת פטורה3("
;";2 לפקודת מס הכנסה88 כהגדרתן בסעיף
; תימחק- )7( פסקה
(ג)
; תימחק- )11( פסקה
(ד)
:) יבוא14( אחרי פסקה
(ה)
,) עילות לפירוק הקרן הנוספות על העילות המפורטות בחוק זה15("
;".ככל שישנן
בסעיף קטן (ג), אחרי "לקבוע בתקנות" יבוא "דרך כלל או לסוגי קרנות" ובסופו
)2(
."יבוא "וכן הוראות לעניין אופן עריכתו, צורתו והדרכים לשינויו
הוספת סעיפים
ב5–א ו5
.7
: לחוק העיקרי יבוא5 אחרי סעיף
"הסכם תעודת סל.א5
הסכם תעודת סל ייעשה בין הנאמן, שיוקנו לו נכסי תעודת
הסל, לבין חברה אחרת שאושרה כמנהל תעודת סל לפי
מנהל- , שתנהל את נכסי תעודת הסל (להלן13 סעיף
.)תעודת הסל
פרטי הסכם
תעודת סל.ב5
:בהסכם תעודת סל ייקבעו פרטים אלה
(א)
;שם תעודת הסל שישקף את מאפייני התעודה
)1(
ייווספו סוגים נוספים של קרנות כפי שעולים לידי ביטוי
בהצעת החוק, כגון "קרן ייחודית", "קרן סל" ו"קרן מועדים
א) ולפיה יידרש3( קבועים". בנוסף, מוצע כי תיווסף פסקה
לציין בהסכם אם הקרן היא קרן נאמנות חייבת או השקעה
לפקודת מס הכנסה88 משותפת פטורה כהגדרתן בסעיף
להצעת103 (ר' גם תיקון מוצע לפקודת מס הכנסה בסעיף
) ולפיה יידרש15( החוק). כמו כן מוצע כי תיווסף פסקה
לפרט בהסכם מהן העילות לפירוק קרן הנוספות על העילות
) הואיל7( המפורטות בחוק. כמו כן, מוצע למחוק את פרט
ומוצע כי שיעור ההוספה המרבי ייקבע על ידי שר האוצר
53 ג לחוק, בנוסחו המוצע בסעיף58 בתקנות לפי סעיף
להצעת החוק ושיעורה בפועל ייקבע בתשקיף או בדוח לפי
(ג). לבסוף, מוצע למחוק50–(ג) ו42 החוק, כעולה מסעיפים
) ולהשלים בכך את התיקון שנעשה בעבר11( גם את פרט
לחוק ושלפיו בוטלה ההתייחסות בחוק לקרן מסויגת ולקרן
.בלתי מסויגת
כיום נתונה לשר האוצר הסמכות לקבוע בתקנות
עניינים נוספים בהסכם הקרן. מוצע להרחיב את סמכות
שר האוצר כך שיוכל לקבוע בתקנות גם הוראות מסדירות
,לעניין אופן עריכתו של ההסכם, צורתו והדרכים לשינויו
.וזאת דרך כלל או לסוגי קרנות
:וזו לשון הפרטים שאותם מוצע לבטל
)(ג42 ) השיעור המרבי של ההוספה כאמור בסעיפים7("
(ג), ואם היא תיווסף למחיר היחידה או תנוכה ממחיר50 או
;הפדיון
...
) אם הקרן היא קרן מסויגת או קרן בלתי11(
";מסויגת
א המוצע5 לסעיף
7 סעיף
,בדומה למבנה המשפטי החל על מנהל קרן
מוצע לקבוע כי חברה המעוניינת לפעול כמנהל תעודת
לחוק והסכם תעודת סל ייעשה13 סל תאושר לפי סעיף
בין חברה כאמור לבין חברה אחרת אשר אושרה כנאמן לפי
לחוק ביחס לכל תעודה אשר בכוונת מנהל תעודת9 סעיף
הסל להציע את יחידותיה לציבור. הסכם תעודת הסל בין
חברה אשר אושרה כמנהל תעודת סל לבין חברה אשר
אושרה כנאמן, למעשה, מחליף את שטר הנאמנות הנדרש
א לחוק ניירות ערך (ר' תיקון לחוק35 כיום בהתאם לסעיף
.) להצעת החוק95 ניירות ערך בסעיף
ב המוצע5 לסעיף
מוצע לקבוע כי הסכם תעודת סל יכלול, נוסף על
שם תעודת הסל ופרטים הנוגעים למנהל התעודה, לנאמן
ולהתקשרות ההסכמית ביניהם גם פרטים המאפיינים את
תעודת הסל כגון, נכס המעקב שעליו מבוסס מחיר הפדיון
.120 ', עמ6 דיני מדינת ישראל, נוסח חדש 2
), במקום "או קרן ייחודית" יבוא "קרן ייחודית, קרן סל או קרן3( בפסקה
(א)
;"47 מועדים קבועים כמשמעותה בסעיף
:) יבוא3( אחרי פסקה
(ב)
א) אם הקרן תהיה קרן נאמנות חייבת או השקעה משותפת פטורה3("
;";2 לפקודת מס הכנסה88 כהגדרתן בסעיף
; תימחק- )7( פסקה
(ג)
; תימחק- )11( פסקה
(ד)
:) יבוא14( אחרי פסקה
(ה)
,) עילות לפירוק הקרן הנוספות על העילות המפורטות בחוק זה15("
;".ככל שישנן
בסעיף קטן (ג), אחרי "לקבוע בתקנות" יבוא "דרך כלל או לסוגי קרנות" ובסופו
)2(
."יבוא "וכן הוראות לעניין אופן עריכתו, צורתו והדרכים לשינויו
.7
: לחוק העיקרי יבוא5 אחרי סעיף
הוספת סעיפים
ב5–א ו5
"הסכם תעודת סל.א5
הסכם תעודת סל ייעשה בין הנאמן, שיוקנו לו נכסי תעודת
הסל, לבין חברה אחרת שאושרה כמנהל תעודת סל לפי
מנהל- , שתנהל את נכסי תעודת הסל (להלן13 סעיף
.)תעודת הסל
פרטי הסכם
תעודת סל.ב5
:בהסכם תעודת סל ייקבעו פרטים אלה
(א)
;שם תעודת הסל שישקף את מאפייני התעודה
)1(
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1006
נכס המעקב שעליו מבוסס מחיר פדיון של יחידה
)2(
;בתעודת הסל
;נוסחת הפדיון, הגדרת רכיביה ודרכי שינויים
)3(
שם הנאמן, שם מנהל תעודת הסל ומען משרדיהם
)4(
;הרשומים
;תקופת כהונתו של הנאמן
)5(
;שכר הנאמן ושכר מנהל תעודת הסל
)6(
מדיניות ההשקעות של תעודת הסל ודרכי
)7(
אופן העקיבה- "שינויה; לעניין זה, "מדיניות השקעות
;אחר נכס המעקב
תקופת קיומה של תעודת הסל אם הוגבלה
)8(
;התקופה
;הדרך לשינוי הסכם תעודת הסל
)9(
) עילות לפירוק תעודת הסל הנוספות על העילות10(
המפורטות בחוק זה, אם ישנן, ובכלל זה עילות אשר
בהתקיימן רשאי הנאמן לדרוש את פירוק תעודת
.הסל
אין באמור בסעיף קטן (א) כדי למנוע קביעת פרטים
(ב)
.נוספים בהסכם תעודת הסל
שר האוצר רשאי לקבוע בתקנות, דרך כלל או לסוגי
(ג)
תעודות סל, עניינים נוספים שייכללו בהסכם תעודת הסל
.וכן הוראות לעניין אופן עריכתו, צורתו והדרכים לשינויו
,הסכם תעודת הסל לא יכלול תניות שמהן משתמע
(ד)
במפורש או מכללא, כי הנאמן או מנהל תעודת הסל פטורים
".מאחריותם לפי חוק זה או לפי דין אחר
8 תיקון סעיף.8
- לחוק העיקרי8 בסעיף
"בסעיף קטן (א), במקום "לרישום טרם" יבוא "לרישום וכן יגישו לבורסה, טרם
)1(
;"ובמקום "לרשות את הסכם" יבוא "לרשות ולבורסה את הסכם
. בטל- )סעיף קטן (ג
)2(
של יחידה בתעודת סל, נוסחת הפדיון תוך הגדרת רכיביה
ודרכי שינוים (ר' גם ההצעה להסמיך את שר האוצר לקבוע
) לחוק בנוסחו1(יג57 הוראות לעניין זה בתקנות לפי סעיף
, להצעת החוק), אופן העקיבה אחר נכס המעקב50 בסעיף
העילות לפירוק התעודה הנוספות על העילות המפורטות
בחוק ועילות אשר בהתקיימן רשאי הנאמן לדרוש את
פירוק תעודת הסל. מוצע לקבוע כי שם תעודת הסל
בהסכם התעודה ישקף את מאפייני התעודה כפי שהם
באים לידי ביטוי בסוג התעודה, בסוג נכס המעקב, בנוסחת
הפדיון ובמדיניות ההשקעות של התעודה וזאת כדי ששם
תעודת הסל המתאפיינת בהתחייבותה לתת למשקיע בה
את מחיר הפדיון בתעודה, יספק לציבור המשקיעים כלי
.להבנת מאפייניה העיקריים באופן שאין בו כדי להטעות
בדומה להסכם הקרן, רשימת הפרטים שאותה יש לציין
במסגרת הסכם תעודת סל אינה בבחינת רשימה סגורה
ושר האוצר רשאי לקבוע בתקנות עניינים נוספים שייכללו
בהסכם תעודת הסל וכן הוראות לעניין אופן עריכתו, צורתו
. דרך כלל או לסוגי תעודות סל- והדרכים לשינויו
לחוק עניינו רישום הסכם הקרן. מוצע8 סעיף
8 סעיף
להחיל סעיף זה על כל השקעה משותפת ולעגן
ב לחוק כנוסחו72 גם בסעיף זה את הדרישה הקיימת בסעיף
להצעת החוק, ולפיה הסכם קרן יהיה פתוח62 בסעיף
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1007
9 תיקון סעיף.9
- לחוק העיקרי9 בסעיף
:) יבוא3( בסעיף קטן (א), אחרי פסקה
)1(
) ברשותה אמצעים המאפשרים פיקוח על פעילות מנהל ההשקעה המשותפת4("
;".לפי חוק זה וניטורה
:) יבוא1אחרי סעיף קטן (א
)2(
) אישור לפי סעיף זה יינתן לנאמן לגבי סוג של השקעה משותפת כפי2"(א
;".שיורה יושב ראש הרשות
:במקום סעיף קטן (ה) יבוא
)3(
)"(ה תקופת כהונתו של הנאמן על פי הסכם ההשקעה המשותפת לא
)1(
תפחת מחמש שנים, ואולם אם מונה נאמן לכמה השקעות משותפות
שבניהולו של אותו מנהל השקעה משותפת, ניתן למנותו לתקופת כהונה
הקצרה מחמש שנים ובלבד שלא תפחת מיתרת תקופת הכהונה הקצרה
.ביותר שנותרה לו באחת מההשקעות המשותפות האמורות
הוארכה תקופת כהונתו של הנאמן, לא תפחת תקופת ההארכה
)2(
.מחמש שנים
לעיון הציבור ברשות וזאת על ידי הוספת החובה כי הסכם
הקרן יוגש גם לבורסה ובכך יקבל פומבי באתר ההפצה של
הרשות. לאור הנגשת המידע באמצעות אתר ההפצה של
הרשות כאמור, מוצע גם לבטל את סעיף קטן (ג) המטיל
חובה על מנהל קרן להמציא לבעל יחידה, לפי דרישתו
ובתמורה לתשלום שיקבע הנאמן, עותקים מהסכם הקרן
.שבניהולו
:וזו לשונו של סעיף קטן (ג) שמוצע לבטלו
"(ג) מנהל הקרן ימציא העתק מהסכם הקרן ומכל שינוי
בו לבעל יחידה, לפי דרישתו, בתמורה לתשלום שקבע
".הנאמן
סימן ג' לפרק ב' לחוק עניינו ההוראות
סעיפים
החלות על נאמן לקרן. מוצע לאמץ את הוראותיו
13 עד9
ולהחילן גם על נאמן לתעודות סל. כמו כן, מוצע
כללי
לתקן ולהוסיף הוראות שמטרתן לבסס ולחזק
את עצמאותו של הנאמן ולהתמודד עם ניגוד העניינים
המובנה בין תפקידו של הנאמן לפקח על פעילות מנהל
ההשקעה המשותפת לבין העניין שיש לו להישאר
בתפקידו, לנוכח יכולתו של מנהל ההשקעה המשותפת
.להחליט על אי–חידוש ההתקשרות עמו
לחוק ולהחיל את9 מוצע לתקן את סעיף
9 סעיף
תנאי הכשירות שבהם נדרשת לעמוד חברה
אשר רוצה לפעול כנאמן לקרן, גם על חברה המעוניינת
לפעול כנאמן לתעודות סל. בנוסף, מוצע להוסיף בסעיף
) תנאי כשירות נוסף ולפיו על החברה המעוניינת4()קטן (א
לפעול כנאמן להשקעה משותפת להראות כי לרשותה
עומדים אמצעים המאפשרים פיקוח על פעילות מנהל
ההשקעה המשותפת וניטורה וזאת כדי לאמוד במועד
בחינת אישורה את יכולתה למלא אחר תפקיד זה בפועל
.ובאופן אפקטיבי
) שלפיו אישור2מוצע להוסיף את סעיף קטן (א
יהיה לגבי סוג של השקעה9 שיינתן לנאמן לפי סעיף
משותפת כפי שיורה יושב ראש הרשות. מטרת סעיף קטן
זה לתת ליושב ראש הרשות סמכות לבחון בעת בקשת
האישור על ידי החברה, אם היא ערוכה ומסוגלת לשמש
,בפועל כנאמן לאותו סוג של השקעה משותפת. כך למשל
מנאמן לתעודת סל, במובחן מנאמן לקרן, מצופה בין
השאר להעמיד מערכות ואמצעים אשר יאפשרו לו לפקח
ולנטר פעילות שהיא גם בעלת היבט התחייבותי למחזיקי
היחידות ולכן ובהתאם לכך גם מאופיינת בחשיפה לסיכון
יציבותי. בחינה זו תיעשה בכל מקרה לגופו ותתבסס על
.הפרקטיקה והניסיון הנצבר
(ה) קובע את תקופת כהונתו של הנאמן. על פי9 סעיף
המצב הקיים כיום, תקופת כהונתו של הנאמן לא תפחת
משלוש שנים, ואם הוארכה תקופה זו לא תפחת תקופת
ההארכה משנתיים. כדי להתמודד עם ניגוד העניינים
המובנה כאמור בין תפקידו של הנאמן לפקח על פעילות
מנהל ההשקעה המשותפת לבין העניין שיש לו בחידוש
ההתקשרות עם מנהל ההשקעה המשותפת לתקופת כהונה
נוספת, על רקע יכולתו של מנהל ההשקעה המשותפת
להחליט על אי–חידוש ההתקשרות עמו ולהפעיל לחץ על
הנאמן, באמצעות ה"איום" להימנע מחידוש ההתקשרות
עמו, מוצע לתקן סעיף קטן זה ולקבוע כי תקופת כהונתו
של הנאמן לא תפחת מחמש שנים, ואולם אם הוא מונה
כנאמן לכמה השקעות משותפות שבניהולו של אותו
מנהל השקעה משותפת, יהיה ניתן למנותו לתקופת כהונה
הקצרה מחמש שנים ובלבד שהיא לא תפחת מיתרת תקופת
.9
- לחוק העיקרי9 בסעיף9 תיקון סעיף
:) יבוא3( בסעיף קטן (א), אחרי פסקה
)1(
) ברשותה אמצעים המאפשרים פיקוח על פעילות מנהל ההשקעה המשותפת4("
;".לפי חוק זה וניטורה
:) יבוא1אחרי סעיף קטן (א
)2(
) אישור לפי סעיף זה יינתן לנאמן לגבי סוג של השקעה משותפת כפי2"(א
;".שיורה יושב ראש הרשות
:במקום סעיף קטן (ה) יבוא
)3(
)"(ה תקופת כהונתו של הנאמן על פי הסכם ההשקעה המשותפת לא
)1(
תפחת מחמש שנים, ואולם אם מונה נאמן לכמה השקעות משותפות
שבניהולו של אותו מנהל השקעה משותפת, ניתן למנותו לתקופת כהונה
הקצרה מחמש שנים ובלבד שלא תפחת מיתרת תקופת הכהונה הקצרה
.ביותר שנותרה לו באחת מההשקעות המשותפות האמורות
הוארכה תקופת כהונתו של הנאמן, לא תפחת תקופת ההארכה
)2(
.מחמש שנים
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1008
לא הוארכה תקופת כהונתו של הנאמן, ידווחו מנהל ההשקעה המשותפת
)3(
".והנאמן, לרשות, על הטעמים לאי–הארכת תקופת הכהונה כאמור
א9 תיקון סעיף
.10
- א לחוק העיקרי9 בסעיף
;"בכותרת השוליים, בסופה יבוא "ואי–עמידה בתנאים
)1(
בסעיף קטן (א), ברישה, אחרי "יודיע לרשות" יבוא "אם חדל להתקיים בו תנאי
)2(
;" וכן9 מן התנאים המפורטים בסעיף
.") שבסעיף" יבוא "בסעיף6( ) עד1( בסעיף קטן (ג), במקום "בפסקאות
)3(
א10 תיקון סעיף
.11
א(א) לחוק העיקרי, אחרי "מצא יושב ראש הרשות כי" יבוא "חדל להתקיים10 בסעיף
.", או כי9 לגבי נאמן תנאי מן התנאים המפורטים בסעיף
11 תיקון סעיף .12
"), במקום "בית המשפט" יבוא "יושב ראש הרשות3( (א) לחוק העיקרי, בפסקה11 בסעיף
."ובמקום "ויושב ראש הרשות" יבוא "ואת הנאמן
12 תיקון סעיף.13
- לחוק העיקרי12 בסעיף
בסעיף קטן (א), במקום "נסתיימה כהונתו של נאמן" יבוא "ביטלה או התלתה
)1(
הרשות אישור שניתן לחברה לשמש כנאמן או נסתיימה כהונתו של נאמן מכל סיבה
אחרת" ובסופו יבוא "ראתה הרשות כי טובת בעלי היחידות מחייבת זאת, רשאית היא
להורות למנהל ההשקעה המשותפת לדאוג לכך שחברה כאמור תחל לשמש נאמן
;".להשקעה המשותפת בתוך תקופה הקצרה מתשעים הימים האמורים
הכהונה הקצרה ביותר שנותרה לו באחת מההשקעות
המשותפות האמורות. כך לדוגמה, חברה שמונתה כנאמן
.להשקעה משותפת, תהיה תקופת כהונתה חמש שנים
אם כעבור שנתיים תמונה החברה כנאמן להשקעה
משותפת נוספת שבניהולו של אותו מנהל השקעות, תהיה
תקופת כהונתה כנאמן ביחס להשקעה משותפת זו לא
פחות משלוש שנים וכן הלאה. בנוסף, מוצע לקבוע כי לא
תפחת תקופת הארכת כהונת נאמן מחמש שנים ואם זו
ידווחו מנהל ההשקעה המשותפת והנאמן- לא הוארכה
לרשות על הטעמים לאי–ההארכה וזאת כדי שהרשות
.תוכל לבצע בקרה ופיקוח על תהליכים אלה
א לחוק עניינו חובת הודעה של הנאמן9 סעיף
10 סעיף
לרשות לעניין פגם במהימנותו, פגם במהימנות בעל
,)שליטה בו או נושא משרה בהם. מוצע להוסיף בסעיף קטן (א
כי חובת הדיווח המוטלת על הנאמן אינה רק על התקיימות
א לחוק, אלא גם אם חדל להתקיים9 הנסיבות המפורטות בסעיף
. לחוק9 בו תנאי מן התנאים המפורטים בסעיף
א לחוק עניינו ביטול או התליה של10 סעיף
11 סעיף
אישור נאמן. מוצע להחיל סעיפים אלה על כל
השקעה משותפת. מוצע להוסיף בסעיף קטן (א), כי היכולת
לבטל או להתלות אישור נאמן אינה קמה רק אם התקיימו
לגביו הנסיבות המנויות ברשימה לפי אותו סעיף, אלא
גם אם חדל להתקיים לגביו תנאי מן התנאים המפורטים
האמור. באופן זה, למעשה, תעוגן תפיסת היסוד9 בסעיף
לחוק, ולפיה תנאי11 כפי שבאה לידי ביטוי גם בסעיף
הכשירות שבהם נדרשת חברה לעמוד לצורך קבלת אישור
.יושב ראש הרשות לפעול כנאמן הם תנאים מתמשכים
לחוק הוא11 יובהר לעניין זה, כי עניינו של סעיף
סיום כהונה אוטומטי של הנאמן, בין השאר, כאשר לא
) במשך תקופה1()עמד בתנאים הקבועים בסעיף קטן (א
מצטברת. כלומר, אי–עמידה בתנאים בהתאם לאמור בסעיף
לחוק תביא אמנם להפסקת כהונה אוטומטית של הנאמן11
בהשקעות המשותפות שהוא נאמן להן באותה עת, אך
יש צורך לאפשר לרשות, כגורם המפקח שנתן לאותו
נאמן את האישור לפעול כנאמן, גם את היכולת לבטל או
,להתלות לו אישור זה, אם אינו עומד בתנאי הכשירות
וזאת כדי לשלול ממנו את האפשרות להתמנות מחדש
כנאמן להשקעות משותפות אחרות. על כן מוצע לתקן את
.א(א) לחוק כאמור10 סעיף
לחוק עניינו סיום כהונת הנאמן. מוצע11 סעיף12 סעיף
.להחיל הוראות סעיף זה על כל השקעה משותפת
.סעיף קטן (א) מפרט אתה העילות לסיום כהונתו של הנאמן
) היא התפטרות נאמן3( אחת העילות, הקבועה בפסקה
שאושרה על ידי בית המשפט, לאחר ששמע את מנהל
,הקרן ואת יושב ראש הרשות. כדי לייעל ולפשט את ההליך
מוצע לקבוע כי התפטרותו של הנאמן תאושר על ידי יושב
ראש הרשות לאחר שיושב ראש הרשות שמע את מנהל
ההשקעה המשותפת ואת הנאמן, וזאת במקום אישור על
ידי בית משפט. כיום טעונה התפטרות הנאמן אישור בית
משפט כדי לאפשר בירור של נסיבות ההתפטרות. תכלית
זו תתקיים גם אם בירור נסיבות ההתפטרות ייעשה בפני
.יושב ראש הרשות בלא צורך בפניה לבית משפט
לחוק עניינו מינוי נאמן במקום12 סעיף13 סעיף
נאמן שכהונתו הסתיימה. מוצע להחילו על
כל השקעה משותפת. בנוסף, לאור התיקון המוצע בסעיף
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1009
בסעיף קטן (ג), אחרי "מיום סיום הכהונה" יבוא "או בתוך תקופה קצרה יותר
)2(
.")שעליה הורתה הרשות לפי סעיף קטן (א
13 תיקון סעיף.14
- לחוק העיקרי13 בסעיף
:) יבוא3( בסעיף קטן (א), אחרי פסקה
)1(
;ב13 ) לה חשבון מגבה כאמור בסעיף4("
;".ברשותה אמצעים הדרושים לניהול ההשקעה המשותפת לפי חוק זה
)5(
:) יבוא1אחרי סעיף קטן (א
)2(
) אישור לפי סעיף זה יינתן למנהל השקעה משותפת לגבי סוג של השקעה2"(א
;".משותפת כפי שיורה יושב ראש הרשות
), במקום "מערך הבקרה הפנימית ותכנית האכיפה הפנימית" יבוא1בסעיף קטן (ג
)3(
"מערך הבקרה הפנימית, תכנית האכיפה הפנימית וניהול הסיכונים", במקום "על
המערך ועל התכנית כאמור" יבוא "על המערך, על התכנית או על ניהול הסיכונים
; יימחקו- "כאמור" והמילים "והוראות להבטחת ניהול סיכונים יעיל
למעט- "בסעיף קטן (ד), בסופו יבוא "בסעיף קטן זה, "מנהל השקעה משותפת אחר
)4(
מנהל השקעה משותפת השולט בחברה כאמור או מנהל השקעה משותפת שבשליטת
."חברה השולטת בחברה כאמור
א13 תיקון סעיף.15
- א לחוק העיקרי13 בסעיף
;"בכותרת השוליים, בסופה יבוא "ואי–עמידה בתנאים
)1(
בסעיף קטן (א), ברישה, אחרי "יודיע לרשות" יבוא "אם חדל להתקיים בו תנאי
)2(
.")6( ) עד1()א(א9" א(א)" יבוא9" (א) וכן" ובמקום13 מהתנאים המפורטים בסעיף
א(א) לחוק, מוצע להרחיב את תחולתו של סעיף זה10
גם למקרה שהרשות שללה אישור שניתן לחברה לשמש
כנאמן. כמו כן, מוצע לקבוע בסעיף קטן (א) כי במקרים
שבהם טובת בעלי היחידות מחייבת זאת, תהיה הרשות
רשאית להורות למנהל ההשקעה המשותפת לדאוג למינויו
של נאמן אחר תחת הנאמן שכהונתו הותלתה, בוטלה או
הסתיימה בתוך תקופה הקצרה מתשעים הימים הקבועים
כיום לפי סעיף זה. כך למשל, אם הנאמן אינו מבצע כראוי
את תפקידו, תקופה של תשעים ימים שבהם יוסיף לכהן
אותו נאמן בתפקידו או תקופה כאמור שבה ההשקעה
המשותפת תנוהל מעשית בלא נאמן, היא תקופה ארוכה
ובלתי מבוטלת ולכן ראוי שתהיה לרשות סמכות להורות
על פרק זמן קצר יותר למינויו של נאמן אחר לאותה השקעה
.משותפת
." סימן ד' לפרק ב' לחוק עניינו "מנהל קרן
סעיפים
מוצע להחיל הוראות סימן זה על כל השקעה22 עד14
משותפת בשינויים המחויבים, כך שניהול כל
כללי
השקעה משותפת ייעשה רק בידי מי שניתן לו
.אישור לפעול כמנהל השקעה משותפת לפי החוק
לחוק קובע את התנאים לאישור מנהל13 סעיף
14 סעיף
קרן על ידי הרשות. מוצע להחיל סעיף זה על
כל השקעה משותפת. אחד התנאים למתן אישור לחברה
לשמש כמנהל השקעה משותפת, הוא עמידה בתנאי הון
.)2()עצמי כפי שקבע שר האוצר בתקנות, כקבוע בפסקה (א
(א) לחוק תנאים נוספים לאישור13 מוצע להוסיף לסעיף
); בצד5(–) ו4( חברה כמנהל השקעה משותפת, בפסקאות
הדרישה להון עצמי מזערי המשמש כדמי רצינות לכוונת
), כי4( מנהל ההשקעה המשותפת, מוצע לקבוע בפסקה
."מנהל השקעה משותפת יידרש להעמיד גם "חשבון מגבה
) מוצע לקבוע את התנאי כי עומדים לרשות5( בפסקה
החברה האמצעים הדרושים לניהול ההשקעה המשותפת
.לפי החוק
מטרת הסעיף לתת ליושב ראש הרשות סמכות לבחון
בעת בקשת האישור על ידי החברה, אם היא ערוכה
ומסוגלת לשמש בפועל כמנהל השקעה משותפת לאותו
,סוג של השקעה משותפת. כך למשל, ממנהל תעודת סל
במובחן ממנהל קרן, מצופה בין השאר להעמיד מערכות
ואמצעים אשר יאפשרו לו לפקח ולנטר פעילות שהיא גם
בעלת היבט התחייבותי למחזיקי היחידות בשל העובדה
שתעודת הסל מתחייבת לפני המשקיעים לעקוב אחר
תשואת נכס המעקב ובהתאם לכך גם מאופיינת בחשיפה
לסיכון יציבותי. בחינה זו תיעשה ביחס לכל מקרה לגופו
.ותתבסס על הפרקטיקה והניסיון הנצבר
,לאור הרחבת תחולת החוק והחלתו על תעודות הסל
ובהבחנה מהמצב החוקי הקיים כיום שלפיו האישור שניתן
בסעיף קטן (ג), אחרי "מיום סיום הכהונה" יבוא "או בתוך תקופה קצרה יותר
)2(
.")שעליה הורתה הרשות לפי סעיף קטן (א
.14
- לחוק העיקרי13 בסעיף13 תיקון סעיף
:) יבוא3( בסעיף קטן (א), אחרי פסקה
)1(
;ב13 ) לה חשבון מגבה כאמור בסעיף4("
;".ברשותה אמצעים הדרושים לניהול ההשקעה המשותפת לפי חוק זה
)5(
:) יבוא1אחרי סעיף קטן (א
)2(
) אישור לפי סעיף זה יינתן למנהל השקעה משותפת לגבי סוג של השקעה2"(א
;".משותפת כפי שיורה יושב ראש הרשות
), במקום "מערך הבקרה הפנימית ותכנית האכיפה הפנימית" יבוא1בסעיף קטן (ג
)3(
"מערך הבקרה הפנימית, תכנית האכיפה הפנימית וניהול הסיכונים", במקום "על
המערך ועל התכנית כאמור" יבוא "על המערך, על התכנית או על ניהול הסיכונים
; יימחקו- "כאמור" והמילים "והוראות להבטחת ניהול סיכונים יעיל
למעט- "בסעיף קטן (ד), בסופו יבוא "בסעיף קטן זה, "מנהל השקעה משותפת אחר
)4(
מנהל השקעה משותפת השולט בחברה כאמור או מנהל השקעה משותפת שבשליטת
."חברה השולטת בחברה כאמור
.15
- א לחוק העיקרי13 בסעיף
א13 תיקון סעיף
;"בכותרת השוליים, בסופה יבוא "ואי–עמידה בתנאים
)1(
בסעיף קטן (א), ברישה, אחרי "יודיע לרשות" יבוא "אם חדל להתקיים בו תנאי
)2(
.")6( ) עד1()א(א9" א(א)" יבוא9" (א) וכן" ובמקום13 מהתנאים המפורטים בסעיף
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1010
ב13 הוספת סעיף.16
:א לחוק העיקרי יבוא13 אחרי סעיף
"חשבון מגבה.ב13
מנהל השקעה משותפת ינהל לצורך הבטחת קיום
(א)
חובותיו לפי חוק זה חשבון בנק שבו יפקיד נכסים מסוג
שקבע שר האוצר בתקנות, בשווי שאינו נמוך מהסכום שקבע
חשבון מגבה); ויראו את- ובהתאם לתנאים שקבע (בחוק זה
החשבון המגבה המנוהל בידי מנהל תעודת סל כמשועבד
לטובתם של בעלי היחידות בתעודות הסל שבניהולו להבטחת
.יא57 החוב בשל הפרש פדיון שלילי כאמור בסעיף
)(ב ) מצאה הרשות כי לגבי מנהל תעודת סל מסוים1(
מתקיימות נסיבות המעוררות חשש להתנהלותו
התקינה ולפגיעה בציבור המשקיעים, רשאית היא
להורות למנהל תעודת הסל להפקיד בחשבון המגבה
נכסים נוספים בשווי שתקבע מעבר לסכום שנקבע
.)בתקנות לפי סעיף קטן (א
על ידי יושב ראש הרשות היה לחברה המעוניינת לפעול
כמנהל קרן בלבד, ומכוח אותו אישור התאפשר למנהל
,הקרן לעסוק בפעילות של ניהול קרנות שונות ומגוונות
לחוק יינתן על ידי יושב13 מוצע כי אישור כאמור בסעיף
.ראש הרשות באופן פרטני לפי סוג ההשקעה המשותפת
.בבקשת הרישיון תציין החברה את סוג האישור המבוקש
דהיינו, אישור חברה כמנהל קרן, אינו מהווה בהכרח
אישורה כמנהל תעודת סל ואישורה כמנהל תעודת סל
אינו מהווה בהכרח אישורה כמנהל קרן. בבקשת החברה
לכהן הן כמנהל קרן והן כמנהל תעודת סל, יבחן יושב ראש
האמור, ככל13 הרשות אם מתקיימים בחברה תנאי סעיף
שהם נוגעים לניהול תעודת סל, זאת נוסף על התנאים
הנדרשים כדי לשמש כמנהל קרן, הן מבחינת ההון העצמי
והביטוח והן מבחינת הכשירות המקצועית וההצטיידות
.באמצעים הנדרשים
) לחוק מסמיך את שר האוצר לקבוע1(ג13 סעיף
הוראות להבטחת יעילותם של מערך הבקרה הפנימית
ותכנית האכיפה הפנימית, אך גם לקבוע הוראות לעניין
חובת מינוי בעלי תפקידים שיהיו ממונים על המערך ועל
התכנית כאמור ותנאי כשירותם. סעיף זה תוקן במסגרת
חוק ממשל תאגידי למנהלי קרנות ולמנהלי תיקים (תיקוני
), כך שנוספה6 ' (ס"ח התשע"ב, עמ2012-חקיקה), התשע"ב
לשר האוצר סמכות לקבוע הוראות גם להבטחת ניהול
סיכונים יעיל. מוצע לתקן את הסעיף האמור ולהבהיר כי
גם לצורך הבטחת ניהול סיכונים יעיל יוכל שר האוצר
לקבוע הוראות לעניין חובת מינוי בעלי תפקידים שיהיו
.ממונים לצורך כך ותנאי כשירותם
בנוסף, מוצע להגדיר בסעיף קטן (ד) מנהל השקעה
משותפת אחר, באופן שייגרע מההגדרה ומהאיסור, מנהל
השקעה משותפת הנמנה עם אותה קבוצת מנהל (החברה
.)האם או חברה אחות
א לחוק עניינו חובת הודעה לרשות13 סעיף
15 סעיף
לעניין פגם במהימנות. מוצע להרחיב את
תחולתו כך שחובת ההודעה המוטלת על מנהל השקעה
משותפת תקום לו גם אם חדל להתקיים בו תנאי מהתנאים
.(א) לחוק13 המפורטים בסעיף
ב המוצע, החשבון המגבה13 בהתאם לסעיף
16 סעיף
הוא חשבון בנק שבו מנהל ההשקעה המשותפת
יפקיד נכסים מסוג, בשווי ובהתאם לתנאים שיקבע שר
האוצר בתקנות לצורך הבטחת קיום חובותיו לפי הוראות
)3()(א13 החוק. בדומה לתנאים הקבועים כיום בסעיף
ובתקנות שלפיו בעניין ביטוח, ערבות בנקאית, הפקדת
פיקדון כספי או ניירות ערך, לצורך אישור החברה כמנהל
.השקעה משותפת, גם החשבון המגבה הוא סוג של פיקדון
עם זאת, קביעתו של החשבון המגבה במובחן מהקבוע
) כאמור, נועדה להדגיש את תכליתו ככרית3()(א13 בסעיף
ביטחון ריאלית למקרה של כשל בהתנהלותו של מנהל
. גם כשל יציבותי- ההשקעה המשותפת ובתעודות סל
,בשל היותן של תעודות הסל מכשיר השקעה מתחייב
מוצע גם לקבוע כי יראו את החשבון המגבה המנוהל בידי
מנהל תעודת הסל כמשועבד לטובתם של בעלי היחידות
בתעודות הסל שבניהולו להבטחת החוב בשל הפרש פדיון
שלילי בתעודות אלה, קרי מצב שבו עולה סך מחירי הפדיון
בתעודות הסל על השווי הנקי של נכסיהן. הפרש זה, יחד
עם נכסי התעודות משקפים למעשה את התחייבות מנהל
תעודות הסל לבעלי היחידות. החשבון המגבה נועד להוות
תוספת משלימה לדרישת ההון העצמי, ובהבחנה מדרישות
ההון העצמי, החשבון המגבה הוא כאמור, כרית ביטחון
ריאלית, המשתנה בהתאם להיקף הנכסים המנוהל על
ידי מנהל ההשקעה המשותפת. יצוין, כי יכול שתהיה
חפיפה בין ההון העצמי לבין החשבון המגבה במובן זה
שהנכסים המופקדים בחשבון המגבה הם גם חלק מן ההון
העצמי שנדרש מנהל ההשקעה להעמיד. בהתאם לנוסח
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1011
) מצאה הרשות כי התקיימו נסיבות מיוחדות2(
שבשלהן נדרשת הסדרה מיידית כדי להבטיח את
התנהלותם התקינה של מנהלי תעודות הסל וכדי
להבטיח את השמירה על עניינו של ציבור המשקיעים
הנסיבות המיוחדות), רשאית היא להורות- (בפסקה זו
,לכל מנהלי תעודות הסל או לסוג מסוים שלהם
להפקיד בחשבון המגבה נכסים נוספים בשווי שתקבע
מעבר לסכום שנקבע בתקנות לפי סעיף קטן (א); הוראת
הרשות לפי פסקה זו תהיה לתקופה מסוימת שתסתיים
לא יאוחר מהמועד שבו חדלו להתקיים הנסיבות
המיוחדות או בתום שנה ממועד הוראת הרשות, לפי
המוקדם, ואולם אם חלפה שנה ממועד הוראת הרשות
,לפי פסקה זו ולא חדלו להתקיים הנסיבות המיוחדות
רשאית הרשות, באישור שר האוצר, להאריך את תוקפה
של ההוראה לתקופה נוספת שלא תעלה על שנה או
,עד למועד שבו יחדלו להתקיים הנסיבות המיוחדות
.לפי המוקדם
) שווי הנכסים הנוספים שתקבע הרשות לפי3(
) לא יעלה על חמישים אחוזים מהסכום2(–) ו1( פסקאות
.)שנקבע בתקנות לפי סעיף קטן (א
מנהל השקעה משותפת לא ימשוך סכום כלשהו
(ג)
.מהחשבון המגבה, אלא בתנאים שקבע שר האוצר בתקנות
בכפוף להוראות סעיף קטן (א) נכסי החשבון המגבה
(ד)
.אינם ניתנים לעיקול, לעיכוב או לשעבוד
המוצע, שר האוצר יקבע בתקנות אילו נכסים ניתן להפקיד
בחשבון המגבה, באיזה שווי ובאילו תנאים. בנוסף, הואיל
ותעודות הסל, במובחן מקרן הסל או מקרנות הנאמנות
בכלל, הן מוצר השקעה משותפת המתחייב לעקיבה
אחר נכס המעקב, חייב פיקוח הרשות לכלול גם פיקוח
בהיבט היציבותי. לפיכך, מוצע לקבוע כי בהתקיים נסיבות
המעוררות חשש להתנהלותו התקינה של מנהל תעודת
סל מסוים ולפגיעה בציבור המשקיעים, רשאית הרשות
להורות למנהל תעודת הסל להפקיד בחשבון המגבה נכסים
נוספים בשווי שתקבע מעבר לסכום שנקבע לפי תקנות שר
האוצר. כמו כן, מוצע להקנות סמכות דומה לרשות להורות
על הפקדת נכסים נוספים בחשבון המגבה בשווי שתקבע
,מעבר לסכום שנקבע בתקנות שר האוצר באופן רוחבי
ביחס לכלל מנהלי תעודות הסל, מקום שהתקיימו נסיבות
מיוחדות שבשלהן נדרשת הסדרה מיידית כדי להבטיח
את התנהלותם התקינה של מנהלי תעודות הסל וכדי
.להבטיח את השמירה על עניינו של ציבור המשקיעים
כך למשל, הוראה רוחבית כאמור עשויה להינתן גם בשל
מאפייני תעודת סל המוצעת לציבור ועוקבת אחר נכס
מעקב מסוג חדש ואשר לאור טיבו עלול ליצור חשיפה
מוגברת לסיכונים תפעוליים, לסיכוני אשראי או לסיכוני
שוק או לחלופין, בשל קנייה והחזקה בתעודת סל בנכסים
נוספים אשר הרשות קבעה כי מנהל תעודת סל יהיה רשאי
לקנות ולהחזיק בהם בעד תעודות סל שבניהולו לפי סעיף
(ב) המוצע בהצעת החוק. הוראת רשות כאמור הניתנת59
באופן רוחבי לכלל מנהלי תעודות הסל תוגבל לתקופה
מסוימת שתסתיים לא יאוחר מהמועד שבו חדלו להתקיים
הנסיבות המיוחדות שבשלהן נדרשה ההפקדה או בתום
שנה ממועד ההפקדה, לפי המוקדם; חלפה שנה ממועד
הוראת הרשות האמורה ולא חדלו להתקיים הנסיבות
המיוחדות שבשלהן נדרשה ההסדרה המיידית, מוצע כי
הרשות תהא רשאית, באישור שר האוצר, להאריך את
.תוקפה של ההוראה לתקופה שלא תעלה על שנה נוספת
במהלך תקופה זו אשר כאמור לא תעלה על שנתיים, תוכל
הרשות לפעול, ככל שיימצא לנכון כי הדבר נדרש, לעיגון
ההוראה שנתנה באמצעות תיקון תקנות שר האוצר. כמו
כן מוצע לקבוע כי השווי הכולל של הנכסים הנוספים
שתקבע הרשות שיש להפקיד בחשבון המגבה בהתאם
לסמכויות המוקנות לה לא יעלה על חמישים אחוזים
.)ב(א13 מהסכום שקבע שר האוצר בתקנות לפי סעיף
יובהר, חלקה הגדול של פעילות שוק תעודות הסל
במסחר בבורסה מדגיש ביתר שאת את הצורך לתת את
) מצאה הרשות כי התקיימו נסיבות מיוחדות2(
שבשלהן נדרשת הסדרה מיידית כדי להבטיח את
התנהלותם התקינה של מנהלי תעודות הסל וכדי
להבטיח את השמירה על עניינו של ציבור המשקיעים
הנסיבות המיוחדות), רשאית היא להורות- (בפסקה זו
,לכל מנהלי תעודות הסל או לסוג מסוים שלהם
להפקיד בחשבון המגבה נכסים נוספים בשווי שתקבע
מעבר לסכום שנקבע בתקנות לפי סעיף קטן (א); הוראת
הרשות לפי פסקה זו תהיה לתקופה מסוימת שתסתיים
לא יאוחר מהמועד שבו חדלו להתקיים הנסיבות
המיוחדות או בתום שנה ממועד הוראת הרשות, לפי
המוקדם, ואולם אם חלפה שנה ממועד הוראת הרשות
,לפי פסקה זו ולא חדלו להתקיים הנסיבות המיוחדות
רשאית הרשות, באישור שר האוצר, להאריך את תוקפה
של ההוראה לתקופה נוספת שלא תעלה על שנה או
,עד למועד שבו יחדלו להתקיים הנסיבות המיוחדות
.לפי המוקדם
) שווי הנכסים הנוספים שתקבע הרשות לפי3(
) לא יעלה על חמישים אחוזים מהסכום2(–) ו1( פסקאות
.)שנקבע בתקנות לפי סעיף קטן (א
מנהל השקעה משותפת לא ימשוך סכום כלשהו
(ג)
.מהחשבון המגבה, אלא בתנאים שקבע שר האוצר בתקנות
בכפוף להוראות סעיף קטן (א) נכסי החשבון המגבה
(ד)
.אינם ניתנים לעיקול, לעיכוב או לשעבוד
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1012
שר האוצר רשאי לקבוע בתקנות תנאים שבהם רשאים
(ה)
בעלי היחידות להיפרע מנכסי החשבון המגבה, וכן הוראות
לעניין אופן הפירעון כאמור ובכלל זה לעניין פעולות הנאמן
".הנדרשות לשם כך
15 תיקון סעיף
.17
- לחוק העיקרי15 בסעיף
בסעיף קטן (א), במקום הרישה עד המילים "או כי התקיימו נסיבות" יבוא "מצא
)1(
יושב ראש הרשות כי חדל להתקיים לגבי מנהל השקעה משותפת תנאי מן התנאים
;"ב, או כי התקיימו נסיבות13 או13 לפי סעיפים
בסעיף קטן (ד), אחרי "ביטלה" יבוא "או התלתה" ובמקום הסיפה החל במילים
)2(
"תעביר החברה" יבוא "תעביר החברה את ניהול ההשקעות המשותפות מהסוג שלגביו
;"חל האישור, למנהל השקעה משותפת אחר, בתוך תקופה שיקבע יושב ראש הרשות
בסעיף קטן (ה), במקום הסיפה החל במילים "למנהל אחר" יבוא "למנהל השקעה
)3(
משותפת אחר, כאמור באותו סעיף קטן, יפעל הנאמן בלא דיחוי, לכך שחברה שאושרה
תחתום על הסכם השקעה משותפת ותחל לשמש כמנהל השקעה משותפת13 לפי סעיף
;" ימים מתום התקופה האמורה30 בתוך
:אחרי סעיף קטן (ה) יבוא
)4(
הימים האמורים30 ) לא החל מנהל השקעה משותפת אחר לכהן בתוך1"(ה
בסעיף קטן (ה), תורה הרשות על פירוק ההשקעות המשותפות האמורות בסעיף
.קטן (ד) לפי הוראות חוק זה
) שר האוצר רשאי לקבוע בתקנות הוראות לעניין העברת השקעה משותפת2(ה
;".למנהל השקעה משותפת אחר לפי הוראות סעיף זה
הדעת לסיכון המערכתי לנזק אשר עלול להיגרם לשוק ההון
בכללותו עקב קריסה של שוק תעודות הסל. הואיל ומדובר
בהשקעה משותפת אשר בבסיסה עומדת התחייבות בלתי
,מותנית של מנהלי תעודות הסל לעקוב אחר נכס המעקב
קריסה של תעודה אחת עלולה לגרום לתגובת שרשרת
אשר תוביל לפגיעה באמון הציבור במוצר זה ולקריסה
כלכלית של שוק זה. הואיל ובתעודות הסל משקיעים
כיום בבורסה גופים רבים, פרטיים ומוסדיים כאחד, קריסה
כאמור תשפיע מהותית הן על המסחר בבורסה, הן על
גופי ההשקעה והן על שוק ההון בכללותו. על ידי הסמכת
הרשות כמוצע בסעיף זה, תוכל הרשות להגיב במהירות
על חשיפה לסיכונים חדשים או מוגברים או על התנהלות
לא תקינה של מנהל תעודת סל והיווצרות חשש לפגיעה
.בציבור המשקיעים כאמור
ב, כי אף שנכסי החשבון13 עוד מוצע לקבוע בסעיף
המגבה הם קניינו של מנהל ההשקעה המשותפת, בניגוד
,לנכסי ההשקעה המשותפת שהם נכסי המחזיקים ביחידות
הרי שמשיכת נכסים מהחשבון המגבה על ידי מנהל
ההשקעה המשותפת תיעשה אך ורק בהתאם לתנאים
שיקבע שר האוצר בתקנות. כמו כן רשאי שר האוצר לקבוע
בתקנות תנאים שבהתקיימותם יהיו בעלי היחידות רשאים
להיפרע מנכסי החשבון המגבה, כאשר הכוונה היא בעיקר
לכך שהנאמן ישמש גורם המאשר משיכת נכסים מהחשבון
המגבה, למשל, על ידי כך שיהיה מורשה חתימה בחשבון
המגבה. בנוסף, מוצע לקבוע כי נכסי החשבון אינם ניתנים
לעיקול, לעיכוב או לשעבוד וזאת כדי שאכן יוכלו לשמש
כרית ביטחון נזילה ובאופן זה לקיים את מטרת החשבון
המגבה לשמש בטוחה לקיום חובותיו של מנהל ההשקעה
המשותפת לפי החוק. הואיל ומדובר בחשבון אחד אשר
אמור לשרת את מנהל ההשקעה המשותפת בקיום חובותיו
ביחס לכל ההשקעות המשותפות המנוהלות על ידו, הרי
,שאילו נכסיו היו ניתנים, למשל, לעיקול בידי בעל יחידות
הרי שתכלית החשבון לא היתה מושגת. יצוין, כי בהתאם
), בעבור כל סוג של השקעה משותפת2(א13 לאמור בסעיף
(קרן או תעודת סל) יידרש מנהל ההשקעה המשותפת
להעמיד חשבון מגבה נפרד אשר ישמש בטוחה לקיום
.חובותיו ביחס לאותו סוג השקעה משותפת
. לחוק עניינו ביטול או התליה של אישור15 סעיף
17 סעיף
מוצע להוסיף בסעיף קטן (א) כי היכולת לבטל
או להתלות אישור של מנהל השקעה משותפת תקום גם
אם חדל להתקיים לגביו תנאי מן התנאים המפורטים
ב אשר נוסף בתיקון זה ומתייחס לחשבון המגבה13 בסעיף
.בהרחבה
בנוסף, סעיף קטן (ה) קובע כיום כי אם מנהל הקרן אינו
מעביר את ניהול הקרנות למנהל קרן אחר בתוך תקופה
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1013
:במקום סעיף קטן (ו) יבוא
)5(
למעט מנהל השקעה משותפת- "בסעיף זה, "מנהל השקעה משותפת אחר
"(ו)
אחר שהוא חברה השולטת במנהל ההשקעה המשותפת או חברה שבשליטת
".חברה כאמור
16 תיקון סעיף .18
) לחוק העיקרי, במקום "הקרן" יבוא "ההשקעה המשותפת" ובמקום "ובקרן1(א16 בסעיף
."סגורה" יבוא "ובהשקעה משותפת נסחרת
18 תיקון סעיף.19
- לחוק העיקרי18 בסעיף
- האמור בו יסומן "(א)" ובו
)1(
; תימחק- "), הסיפה החל במילה "וישנה1( בפסקה
(א)
;")(ג), אחרי "שבניהול" יבוא "מנהל8( בפסקה
(ב)
:אחרי סעיף קטן (א) יבוא
)2(
"(ב) שר האוצר רשאי לקבוע בתקנות תפקידים נוספים של דירקטוריון מנהל
".השקעה משותפת
19 תיקון סעיף.20
- לחוק העיקרי19 בסעיף
)", במקום "שרוב חבריה" יבוא1()(א18" )" יבוא1(18" בסעיף קטן (א), במקום
)1(
; יימחקו- ""שחבריה" והמילים "ובין חבריה יכול שיהיו גם מי שאינם דירקטורים
.")6()(א18" )" יבוא6(18" בסעיף קטן (ב), במקום
)2(
שקבע לצורך כך יושב ראש הרשות (לאחר שאישורו לשמש
כמנהל קרן בוטל), רשאי בית המשפט למנות לבקשת
.הרשות כונס נכסים לשם העברת ניהול הקרנות האמורות
), כך שמקום1מוצע לתקן סעיף זה ולהוסיף את סעיף קטן (ה
שבו רישיונו של מנהל השקעה משותפת בוטל או הותלה
והוא לא העביר את ההשקעות המשותפות שבניהולו
למנהל השקעה משותפת אחר בתוך תקופה שקבע יושב
ראש הרשות, יפעל הנאמן בלא דיחוי להעברת הפעילות
למנהל השקעה משותפת אחר, ורק אם הנאמן לא צלח
במשימתו זו בתוך תקופה נוספת של שלושים ימים מתום
התקופה האמורה, תורה הרשות על פירוק ההשקעות
המשותפות לפי הוראות החוק. במצב דברים זה, לאחר
מיצוי האפשרויות למצוא מנהל השקעה משותפת אחר
שיקלוט אליו את הפעילות, אין ערך נוסף בפנייה לבית
משפט לצורך פירוק ההשקעות המשותפות שבניהולו
של אותו מנהל. ההשקעה המשותפת לא יכולה להתנהל
בלא מנהל, והפירוק עצמו הוא הליך פשוט יחסית, שלפיו
ביום הפירוק ממומשים הנכסים המוחזקים בעד ההשקעה
) ובו2והיחידות נפדות. עוד מוצע להוסיף את סעיף קטן (ה
להסמיך את השר לקבוע בתקנות הוראות טכניות לאופן
.העברת השקעה משותפת בין מנהל אחד למנהל אחר
סעיפים אלה מתקנים את ההוראות
סעיפים
הקבועות בחוק בדבר הרכב דירקטוריון מנהל22 עד18
קרן, תפקידיו ואופן פעילותו, וכן הוראות בדבר
כללי
ועדת השקעות וועדת ביקורת. מטרתן של
הוראות אלה ליצור את התנאים לניהול תקין של מנהל קרן
ולצמצום ניגודי עניינים אפשריים. מוצע להחיל הוראות
.אלה על דירקטוריון של כל השקעה משותפת
. לחוק עניינו דירקטוריון של מנהל קרן16 סעיף18 סעיף
הואיל ומוצע להחיל את הוראותיו על כל
) להחיל את דרישת1השקעה משותפת, מוצע בסעיף קטן (א
הדיווח החלה כיום על נאמן לקרן סגורה, על נאמן לכל
קרי, הן קרן סגורה והן תעודת- השקעה משותפת נסחרת
סל. את ההגדרה "השקעה משותפת נסחרת" מוצע להוסיף
. לחוק1 בסעיף
. לחוק עניינו תפקידיו של הדירקטוריון18 סעיף19 סעיף
) את הסיפה המקנה1( מוצע למחוק בפסקה
כיום לדירקטוריון סמכות לשנות את מדיניות ההשקעות
של הקרן בהתאם לשיקול דעתו וזאת לאור התיקון המוצע
לחוק, ולפיו לא יהיה ניתן עוד לבצע שינוי61 גם בסעיף
מהותי במדיניות השקעות של השקעה משותפת (ר' דברי
לחוק). בנוסף, מוצע להוסיף את סעיף61 ההסבר לסעיף
קטן (ב) ולהסמיך את שר האוצר לקבוע בתקנות תפקידים
.נוספים של דירקטוריון מנהל השקעה משותפת
לחוק עניינו ועדות הדירקטוריון. מוצע19 סעיף20 סעיף
, לבטל את האפשרות הקיימת כיום בחוק
ולפיה בין חברי ועדת הדירקטוריון יכול שיכהנו גם מי
.שאינם דירקטורים, וזאת למעט ביחס לוועדת ההשקעות
ביטול אפשרות זו נובע, בין השאר, מן העובדה שחברי
,הדירקטוריון נושאים בחובות ובאחריות על פי החוק
.ומתוך מטרה להביא להתמקצעות הדירקטוריון
:במקום סעיף קטן (ו) יבוא
)5(
למעט מנהל השקעה משותפת- "בסעיף זה, "מנהל השקעה משותפת אחר
"(ו)
אחר שהוא חברה השולטת במנהל ההשקעה המשותפת או חברה שבשליטת
".חברה כאמור
.18
) לחוק העיקרי, במקום "הקרן" יבוא "ההשקעה המשותפת" ובמקום "ובקרן1(א16 בסעיף
."סגורה" יבוא "ובהשקעה משותפת נסחרת
16 תיקון סעיף
.19
- לחוק העיקרי18 בסעיף18 תיקון סעיף
- האמור בו יסומן "(א)" ובו
)1(
; תימחק- "), הסיפה החל במילה "וישנה1( בפסקה
(א)
;")(ג), אחרי "שבניהול" יבוא "מנהל8( בפסקה
(ב)
:אחרי סעיף קטן (א) יבוא
)2(
"(ב) שר האוצר רשאי לקבוע בתקנות תפקידים נוספים של דירקטוריון מנהל
".השקעה משותפת
.20
- לחוק העיקרי19 בסעיף19 תיקון סעיף
)", במקום "שרוב חבריה" יבוא1()(א18" )" יבוא1(18" בסעיף קטן (א), במקום
)1(
; יימחקו- ""שחבריה" והמילים "ובין חבריה יכול שיהיו גם מי שאינם דירקטורים
.")6()(א18" )" יבוא6(18" בסעיף קטן (ב), במקום
)2(
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1014
20 תיקון סעיף .21
(א) למנות19 (א) לחוק העיקרי, בסופו יבוא "ורשאי הוא, על אף הוראות סעיף20 בסעיף
לחבר ועדה גם מי שאינו דירקטור, בשל מומחיותו, ובלבד שרוב חברי הוועדה יהיו
."דירקטורים
א20 תיקון סעיף .22
א לחוק העיקרי, בסעיף קטן (ד), במקום "או קרובו" יבוא "או קרובו של כל20 בסעיף
."אחד מהם
22 תיקון סעיף.23
- לחוק העיקרי22 בסעיף
;"ברישה, אחרי "שענינן ניהול תיק השקעות" יבוא "או ניהול סיכונים
)1(
), אחרי "שענינן ניהול תיק השקעות" יבוא "או ניהול סיכונים" ובסופה1( בפסקה
)2(
;")(ו15 כהגדרתו בסעיף- "יבוא "בפסקה זו, "מנהל השקעה משותפת אחר
), אחרי "בניהול תיק ההשקעות" יבוא "או בניהול הסיכונים", אחרי "או2( בפסקה
)3(
עובדו" יבוא "או חברה השולטת בו וחברה בשליטת חברה כאמור, או יחיד השולט בכל
."אחד מהם" ואחרי "משתתפים בניהול תיק ההשקעות" יבוא "או בניהול הסיכונים
א23 תיקון סעיף
.24
- א לחוק העיקרי23 בסעיף
:במקום ההגדרה "נתח שוק כולל" יבוא
)1(
: כמפורט להלן, לפי העניין- """נתח שוק כולל
סך כל נתח השוק של מנהלי הקרנות- לעניין שליטה במנהלי קרנות
)1(
שבשליטת אדם, ולעניין מי ששולט במנהל קרן יחד עם אחרים, ייוחס נתח
;השוק של מנהל הקרן לכל אחד ואחד מן השולטים בנפרד
לחוק עניינו ועדת השקעות של מנהל20 סעיף21 סעיף
להצעת החוק20 קרן. על אף ההצעה בסעיף
לבטל את האפשרות כי בוועדת דירקטוריון יכהן מי שאינו
,דירקטור, ולאור אופייה המיוחד של ועדת ההשקעות
שהיא ועדה מקצועית מאוד, מוצע לשמר לגביה את המצב
הקיים, תוך קביעת הוראה מיוחדת כי בוועדת ההשקעות
יכול שיכהן בין חבריה גם חבר ועדה שאינו דירקטור, אם
.יש לו מומחיות שיש בה כדי לתרום לעבודת הוועדה
א לחוק עניינו החובה למנות ועדת20 סעיף
22 סעיף
)ביקורת, הרכבה ותפקידיה. סעיף קטן (ד
קובע מגבלות על חברות בוועדת ביקורת. כדי למזער את
הסבירות להתממשות ניגודי עניינים פוטנציאליים, מוצע
להרחיב את תחולת הסעיף כך שהמגבלה החלה היום על
בעלי תפקידים מסוימים ועל בעלי שליטה תחול גם על מי
.שהוא קרוב של כל אחד מהם
סימן ה' לפרק ב' לחוק עניינו "סייגים 23 סעיף
לכהונה או העסקת עובד". מוצע להחיל הוראות
.סימן זה על כל השקעה משותפת, בשינויים המחויבים
לחוק קובע הגבלות על העסקת עובד22 בנוסף, סעיף
בתפקיד הכרוך בקבלת החלטות שעניינן ניהול תיק
ההשקעות של קרן. מוצע להרחיב מגבלות אלה ולהטילן גם
על עובדים בתפקיד הכרוך בקבלת החלטות שעניינן ניהול
הסיכונים של השקעה משותפת. כמו כן מוצע להרחיב
) את ההוראה הקיימת, כך שהמגבלה החלה2( בפסקה
כיום על מי שמשתתף בניהול חשבונו העצמי של מנהל
ההשקעה המשותפת תחול על גם על מי שמשתתף בניהול
חשבונות עצמיים של חברות בקבוצה. תיקון זה נעשה
.במטרה למזער ניגודי עניינים פוטנציאליים
במסגרת החוק להגברת התחרות ולצמצום
סעיפים
הריכוזיות וניגודי העניינים בשוק ההון בישראל26 עד24
(פורסם בס"ח2005- (תיקוני חקיקה), התשס"ה
כללי
תיקון בכר), הוקנו- ) (להלן830 ' התשס"ה, עמ
לרשות סמכויות חדשות הן לעניין סירוב לאשר לחברה
לפעול כמנהל קרן והן לעניין מתן היתרים לרכישת אמצעי
שליטה במנהל קרן וביטולם, תוך בחינת מהימנותם של
1הנוגעים בדבר. סמכויות אלה באות לידי ביטוי בפרק ב
לחוק. מוצע להחיל הוראות אלה על כל השקעה משותפת
בשינויים המחויבים וכן להוסיף הגדרות חדשות לעניין
.זה
א לחוק הגדרות של23 מוצע להוסיף בסעיף
24 סעיף
"נתח שוק" ו"נתח שוק כולל" לעניין תעודות
סל בדומה להגדרות "נתח שוק" ו"נתח שוק כולל" לעניין
מנהלי קרנות. כמו כן מוצע להגדיר "נתח שוק מצרפי", מונח
שישקף את נתח השוק בענף הכולל את כל סוגי ההשקעות
המשותפות, כשיעור המתקבל מחלוקת השווי הנקי של
נכסי הקרנות שבניהול מנהל השקעה משותפת בתוספת
סך מחירי הפדיון בתעודות הסל שבניהולו, בשווי הנקי
של כל נכסי הקרנות המנוהלות בידי כל מנהלי הקרנות
בישראל בתוספת סך מחירי הפדיון בכל תעודות הסל
המנוהלות בידי כל מנהלי תעודות הסל בישראל. בנוסף
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1015
סך כל נתח השוק של מנהלי- לעניין שליטה במנהלי תעודות סל
)2(
תעודות הסל שבשליטת אדם, ולעניין מי ששולט במנהל תעודת סל יחד
עם אחרים, ייוחס נתח השוק של מנהל תעודת הסל לכל אחד ואחד מן
;השולטים בנפרד
סך כל נתח השוק המצרפי של מנהלי ההשקעות- ""נתח שוק כולל מצרפי
המשותפות שבשליטת אדם, ולעניין מי ששולט במנהל השקעה משותפת
יחד עם אחרים, ייוחס נתח השוק המצרפי של מנהל ההשקעה המשותפת
;";לכל אחד ואחד מן השולטים בנפרד
:במקום ההגדרה "נתח שוק", של מנהל קרן יבוא
)2(
- כמפורט להלן, לפי העניין- """נתח שוק
שיעור השווי הנקי של נכסי הקרנות שבניהול- לעניין מנהל קרן
)1(
מנהל הקרן מהשווי הנקי של נכסי כל הקרנות המנוהלות בידי כל מנהלי
הקרנות בישראל, לפי הידוע ביום האחרון שבו היה על מנהל הקרן לחשבו
;לפי חוק זה ושקדם למועד חישוב נתח השוק
שיעור סך מחירי הפדיון בתעודות- לעניין מנהל תעודת סל
)2(
הסל שבניהול מנהל תעודת הסל, מסך מחירי הפדיון בכל תעודות הסל
המנוהלות בידי כל מנהלי תעודות הסל בישראל, לפי הידוע ביום האחרון
שבו היה על מנהל תעודת הסל לחשבו לפי חוק זה ושקדם למועד חישוב
;נתח השוק
השיעור המתקבל מחלוקת השווי הנקי של נכסי הקרנות- ""נתח שוק מצרפי
שבניהול מנהל השקעה משותפת בתוספת סך מחירי הפדיון בתעודות
הסל שבניהולו, בשווי הנקי של כל נכסי הקרנות המנוהלות בידי כל מנהלי
הקרנות בישראל בתוספת סך מחירי הפדיון בכל תעודות הסל המנוהלות
.";בידי כל מנהלי תעודות הסל בישראל
ב23 תיקון סעיף
.25
ב(ג) לחוק העיקרי, במקום הסיפה החל במילים "נתח השוק הכולל" יבוא23 בסעיף
:"יתקיים אחד מאלה
נתח השוק הכולל שלו, לעניין שליטה במנהלי קרנות, יעלה על עשרים
)1(
;אחוזים
נתח השוק הכולל שלו, לעניין שליטה במנהלי תעודות סל, יעלה על עשרים
)2(
;וחמישה אחוזים
".נתח השוק הכולל המצרפי שלו יעלה על עשרים אחוזים
)3(
מוצע להגדיר "נתח שוק כולל מצרפי" כסך כל נתח השוק
המצרפי של מנהלי ההשקעות המשותפות שבשליטת
אדם, ולעניין מי ששולט במנהל השקעה משותפת יחד
עם אחרים, ייוחס נתח השוק המצרפי של מנהל ההשקעה
המשותפת לכל אחד ואחד מן השולטים בנפרד. הגדרות
אלה נועדו לשמש בפרק זה הוראות שמטרתן למנוע יכולת
הגדלת נתח שוק של מנהל השקעה משותפת אחד, על ידי
"סיפוח" השקעות משותפות מסוגים שונים בלא מגבלה
וכן לצמצם את האפשרות לריכוז נתח שוק כולל גדול מדי
.בידי גורם אחד
ב לחוק עניינו הטלת חובת קבלת היתר23 סעיף
25 סעיף
,הרשות להחזקת אמצעי שליטה במנהל קרן
והגבלת נתח שוק. מוצע להחיל את דרישת ההיתר על
מוצע- כל השקעה משותפת, ולעניין מגבלות נתח השוק
שלעניין שליטה במנהלי תעודות סל לא יינתן לאדם היתר
לפי סעיף זה אם לאחר מתן ההיתר נתח השוק הכולל שלו
יעלה על עשרים וחמישה אחוזים. זאת, בניגוד להוראות
סעיף זה כיום, שלפיו לעניין שליטה במנהלי קרנות לא
יינתן היתר לפי סעיף זה אם לאחר מתן ההיתר נתח השוק
הכולל של המבקש יעלה על עשרים אחוזים. קביעת
השיעור השונה ביחס לשליטה במנהלי תעודות סל נובעת
סך כל נתח השוק של מנהלי- לעניין שליטה במנהלי תעודות סל
)2(
תעודות הסל שבשליטת אדם, ולעניין מי ששולט במנהל תעודת סל יחד
עם אחרים, ייוחס נתח השוק של מנהל תעודת הסל לכל אחד ואחד מן
;השולטים בנפרד
סך כל נתח השוק המצרפי של מנהלי ההשקעות- ""נתח שוק כולל מצרפי
המשותפות שבשליטת אדם, ולעניין מי ששולט במנהל השקעה משותפת
יחד עם אחרים, ייוחס נתח השוק המצרפי של מנהל ההשקעה המשותפת
;";לכל אחד ואחד מן השולטים בנפרד
:במקום ההגדרה "נתח שוק", של מנהל קרן יבוא
)2(
- כמפורט להלן, לפי העניין- """נתח שוק
שיעור השווי הנקי של נכסי הקרנות שבניהול- לעניין מנהל קרן
)1(
מנהל הקרן מהשווי הנקי של נכסי כל הקרנות המנוהלות בידי כל מנהלי
הקרנות בישראל, לפי הידוע ביום האחרון שבו היה על מנהל הקרן לחשבו
;לפי חוק זה ושקדם למועד חישוב נתח השוק
שיעור סך מחירי הפדיון בתעודות- לעניין מנהל תעודת סל
)2(
הסל שבניהול מנהל תעודת הסל, מסך מחירי הפדיון בכל תעודות הסל
המנוהלות בידי כל מנהלי תעודות הסל בישראל, לפי הידוע ביום האחרון
שבו היה על מנהל תעודת הסל לחשבו לפי חוק זה ושקדם למועד חישוב
;נתח השוק
השיעור המתקבל מחלוקת השווי הנקי של נכסי הקרנות- ""נתח שוק מצרפי
שבניהול מנהל השקעה משותפת בתוספת סך מחירי הפדיון בתעודות
הסל שבניהולו, בשווי הנקי של כל נכסי הקרנות המנוהלות בידי כל מנהלי
הקרנות בישראל בתוספת סך מחירי הפדיון בכל תעודות הסל המנוהלות
.";בידי כל מנהלי תעודות הסל בישראל
.25
ב(ג) לחוק העיקרי, במקום הסיפה החל במילים "נתח השוק הכולל" יבוא23 בסעיף
:"יתקיים אחד מאלה
ב23 תיקון סעיף
נתח השוק הכולל שלו, לעניין שליטה במנהלי קרנות, יעלה על עשרים
)1(
;אחוזים
נתח השוק הכולל שלו, לעניין שליטה במנהלי תעודות סל, יעלה על עשרים
)2(
;וחמישה אחוזים
".נתח השוק הכולל המצרפי שלו יעלה על עשרים אחוזים
)3(
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1016
ז23 תיקון סעיף.26
- ז לחוק העיקרי23 בסעיף
בסעיף קטן (א), במקום הסיפה החל במילים "אם נתח השוק שלו" יבוא "אם לאחר
)1(
:קבלת הניהול, יתקיים אחד מאלה
;נתח השוק שלו, כמנהל קרן, יעלה על עשרים אחוזים
)1(
;נתח השוק שלו, כמנהל תעודת סל, יעלה על עשרים וחמישה אחוזים
)2(
;".נתח השוק המצרפי שלו יעלה על עשרים אחוזים
)3(
:במקום סעיף קטן (ב) יבוא
)2(
"(ב) לא ישלוט אדם במנהלי השקעות משותפות באופן שמתקיים אחד מאלה
בשל כך שאחד ממנהלי ההשקעות המשותפות שבשליטתו קיבל לניהולו השקעה
:משותפת ממנהל השקעה משותפת אחר
נתח השוק הכולל שלו, לעניין שליטה במנהלי קרנות, עולה על
)1(
;עשרים אחוזים
נתח השוק הכולל שלו, לעניין שליטה במנהלי תעודות סל, עולה על
)2(
;עשרים וחמישה אחוזים
;".נתח השוק הכולל המצרפי שלו עולה על עשרים אחוזים
)3(
:במקום סעיף קטן (ג) יבוא
)3(
ראה יושב ראש הרשות כי מנהל השקעה משותפת קיבל לניהולו השקעה
"(ג)
משותפת ממנהל השקעה משותפת אחר, ולאחר קבלת הניהול עלה נתח השוק
או נתח השוק המצרפי שלו, על השיעורים הקבועים בסעיף זה, או עלה נתח
השוק הכולל או נתח השוק הכולל המצרפי של אדם השולט בו, על השיעורים
הקבועים בסעיף זה, רשאי הוא, לאחר שנתן למנהל ההשקעה המשותפת ולנאמן
או לאותו אדם, לפי העניין, הזדמנות להשמיע את טענותיהם, להורות למנהל
ההשקעה המשותפת או לאדם השולט בו, להקטין את נתח השוק, נתח השוק
המצרפי, נתח השוק הכולל או נתח השוק הכולל המצרפי, הכל לפי העניין, כך
;".שיעמוד בשיעורים הקבועים בסעיף זה, והכל בתוך תקופה שיורה
בסעיף קטן (ד), במקום הסיפה החל במילים "להורות לו להקטין" יבוא "להורות
)4(
לו להקטין את נתח השוק, נתח השוק המצרפי, נתח השוק הכולל או נתח השוק הכולל
המצרפי, לפי העניין, כך שיעמוד בשיעורים הקבועים בסעיף זה, והכל בתוך תקופה
."שיורה
מהצורך לקבוע שיעור מאוזן ומידתי באופן יחסי למצבת
השחקנים הקיימת כיום בשוק זה. בנוסף, מוצע לקבוע שלא
יינתן לאדם היתר לפי סעיף זה אם לאחר מתן ההיתר נתח
.השוק הכולל המצרפי שלו יעלה על עשרים אחוזים
ז לחוק עניינו הגבלות על גידול בנתח23 סעיף
26 סעיף
שוק של הגורמים הפעילים בענף על ידי מיזוגים
ורכישות. מוצע להוסיף בסעיף זה מגבלות, בדומה לקבוע
היום ביחס למנהל קרן ולאדם השולט במנהלי קרנות, גם
,ביחס למנהל תעודת סל, לאדם השולט במנהלי תעודות סל
לנתח שוק מצרפי של מנהל השקעה משותפת ולנתח שוק
,כולל מצרפי של אדם השולט במנהלי השקעות משותפות
ב, ביחס למנהל23 כאשר גם כאן, בדומה לתיקון סעיף
תעודת סל או לאדם השולט במנהלי תעודות סל המגבלה
.תעמוד על שיעור של עשרים וחמישה אחוזים
הוספת ההוראות שעניינן הגבלת נתח שוק בענף
תעודות הסל ונתח שוק מצרפי נועדה גם היא לשמר את
הרציונל של הסעיפים שהוספו בתיקון בכר, היינו, מניעת
.ריכוזיות בענף ניהול ההשקעות המשותפות לסוגיהן
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1017
25 תיקון סעיף.27
- לחוק העיקרי25 בסעיף
;"בכותרת השוליים, אחרי "הצעת יחידות" יבוא "והקצאת יחידות
)1(
,בסעיף קטן (א), במקום "תיעשה" יבוא "וכן הקצאה של יחידות של קרן סל, לקרן
)2(
;"או של תעודת סל, למנהל תעודת הסל או לחברה בשליטתו, ייעשו
- )בסעיף קטן (ב
)3(
:) יבוא1( במקום פסקה
(א)
;";א100 ) פיצול יחידות כאמור בסעיף1("
;"), במקום "קרן סגורה" יבוא "השקעה משותפת נסחרת2( בפסקה
(ב)
- )בסעיף קטן (ג
)4(
; תימחק- )1( פסקה
(א)
), במקום "של קרן סגורה שאינו מנהל הקרן" יבוא "של השקעה2( בפסקה
(ב)
."משותפת נסחרת שאינו מנהל ההשקעה המשותפת
26 תיקון סעיף.28
- לחוק העיקרי26 בסעיף
;"בסעיף קטן (א), במקום "תשקיף של קרן" יבוא "תשקיף של השקעה משותפת
)1(
- )בסעיף קטן (ג
)2(
;".ברישה, במקום "לעניינים אלה:" יבוא "למבנה התשקיף ולצורתו
(א)
פרק ג' עניינו תשקיף של קרן. מוצע להחיל
סעיפים
את הוראותיו על כל השקעה משותפת, בשינויים30 עד27
המחויבים מטיבם של סוגי ההשקעות המשותפות
כללי
.השונים
לחוק עניינו הצעת יחידות על פי25 סעיף
27 סעיף
תשקיף. סעיף קטן (א) קובע את הכלל ולפיו
הצעה לציבור של יחידות תיעשה על פי תשקיף אשר
קיבל את אישור הרשות. מוצע להחיל הוראות סעיף זה על
כל השקעה משותפת בשינויים המחויבים. כמו כן מוצע
להרחיב את תחולת סעיף קטן (א) ולקבוע כי הקצאה של
יחידות של קרן סל לקרן או של תעודת סל למנהל תעודת
שהיא למעשה, הקצאה של- הסל או לחברה בשליטתו
ב57 ,א57 יחידות רדומות כפי שמוצע להסדיר בסעיפים
ט, תיעשה גם היא על פי תשקיף שהרשות התירה את57–ו
פרסומו. באופן זה תעוגן למעשה הפרקטיקה הקיימת גם
היום ביחס לתעודות הסל, ולפיה תעודות אשר מוצעות
לחברה הבת ומוחזקות בה כ"מחסנית" לצורך ביצוע עשיית
שוק בשוק המשני מוקצות לחברה הבת בתשקיף לאחר
.שנרשמו למסחר ובדרך זו הן מוצעות למעשה לציבור
סעיף קטן (ב) הוא החריג לכלל האמור בסעיף
.קטן (א) ומנויים בו המקרים שבהם לא נדרש לפרסם תשקיף
) מתייחסת להקצאת יחידות הטבה כאמור1( כיום, פסקה
לחוק בנוסחו כיום. הקצאת יחידות הטבה דומה58 בסעיף
במהותה לפיצול יחידות, שכן היא מגדילה את מספר
היחידות ומקטינה את ערכן בהתאם לכך. הואיל ובפועל
לא נעשה שימוש במנגנון של הקצאת יחידות הטבה, מוצע
להחליפו במנגנון של פיצול יחידות. מטעם זה מוצע לתקן
) ולמחוק את ההתייחסות למנגנון של חלוקת1( את פסקה
יחידות הטבה ולהוסיף במקומה התייחסות למנגנון של
פיצול יחידות של השקעה משותפת (כמו כן ר' תיקון מוצע
לחוק ודברי ההסבר לו). את המנגנון עצמו של58 לסעיף
א המוצע. הרציונל100 פיצול יחידות מוצע להסדיר בסעיף
העומד בבסיס הפטור מהצורך בתשקיף כאשר מדובר
בפיצול יחידות הוא כי מדובר בפיצול יחידה קיימת אשר
.הוצעה זה מכבר על פי תשקיף
) פוטר מהצורך בתשקיף, הצעת יחידות2()סעיף קטן (ב
של קרן סגורה תוך כדי המסחר בהן בבורסה. מוצע להרחיב
את הפטור לגבי הצעת יחידות של כל "השקעה משותפת
לחוק, תוך כדי המסחר בהן1 נסחרת", כהגדרתה בסעיף
.בבורסה
סעיף קטן (ג) מעניק לרשות סמכות לפטור מתחולת
סעיף קטן (א) הצעת יחידות של קרן סגורה בידי מי שאינו
), כאשר2(–) ו1( מנהל הקרן, בנסיבות המנויות בפסקאות
) היא רחבה וכוללת הלכה למעשה את המנוי2( לשון פסקה
). לכן, מוצע לתקן את סעיף קטן (ג) ולהסתפק1( בפסקה
בהענקת סמכות כללית לרשות לפטור מתחולת סעיף
קטן (א) מציע יחידות של השקעה משותפת נסחרת שאינו
.מנהל ההשקעה המשותפת, בתנאים שתקבע
, לחוק26 מוצע להחיל את הוראת סעיף
28 סעיף
שעניינו הסמכת שר האוצר לקבוע בתקנות
.את הפרטים שייכללו בתשקיף, על כל השקעה משותפת
לאור העובדה שלאחרונה במסגרת התקנת תקנות השקעות
.27
- לחוק העיקרי25 בסעיף25 תיקון סעיף
;"בכותרת השוליים, אחרי "הצעת יחידות" יבוא "והקצאת יחידות
)1(
,בסעיף קטן (א), במקום "תיעשה" יבוא "וכן הקצאה של יחידות של קרן סל, לקרן
)2(
;"או של תעודת סל, למנהל תעודת הסל או לחברה בשליטתו, ייעשו
- )בסעיף קטן (ב
)3(
:) יבוא1( במקום פסקה
(א)
;";א100 ) פיצול יחידות כאמור בסעיף1("
;"), במקום "קרן סגורה" יבוא "השקעה משותפת נסחרת2( בפסקה
(ב)
- )בסעיף קטן (ג
)4(
; תימחק- )1( פסקה
(א)
), במקום "של קרן סגורה שאינו מנהל הקרן" יבוא "של השקעה2( בפסקה
(ב)
."משותפת נסחרת שאינו מנהל ההשקעה המשותפת
.28
- לחוק העיקרי26 בסעיף26 תיקון סעיף
;"בסעיף קטן (א), במקום "תשקיף של קרן" יבוא "תשקיף של השקעה משותפת
)1(
- )בסעיף קטן (ג
)2(
;".ברישה, במקום "לעניינים אלה:" יבוא "למבנה התשקיף ולצורתו
(א)
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1018
; יימחקו- )3( ) עד1( פסקאות
(ב)
.")בסעיף קטן (ה), במקום "לפי סעיף זה" יבוא "לפי סעיף קטן (ד
)3(
29 תיקון סעיף
.29
: לחוק העיקרי, אחרי סעיף קטן (ב) יבוא29 בסעיף
,) על אף הוראת סעיף קטן (ב), רשאית הרשות לסרב לתת היתר לפרסום תשקיף1"(ב
:גם אם מתקיים בו האמור באותו סעיף קטן, באחד מאלה
חדל להתקיים במנהל ההשקעה המשותפת תנאי מן התנאים לפי
)1(
ב או מתקיימות נסיבות המעידות על פגם במהימנותו, כאמור13 או13 סעיפים
;)(א15 בסעיף
אירעו נסיבות שבשלהן רשאית הרשות להורות על פירוק ההשקעה
)2(
) או להגיש לבית המשפט בקשה לפירוקה כאמור1(ה15 המשותפת כאמור בסעיף
;)(א104 בסעיף
.משיקולים של התנהלות תקינה של המסחר בבורסה
)3(
) הרשות רשאית להתנות את מתן ההיתר לפרסום תשקיף של תעודת סל בהפקדת2(ב
נכסים נוספים לחשבון המגבה, מסוג שתורה, בשווי שתורה מעבר לסכום שנקבע לפי
ב(א) ו–(ב), ובתנאים שתקבע, או בקיום תנאים נוספים לעניין הנכסים המופקדים13 סעיף
בחשבון המגבה, והכל אם מצאה כי בשל הייחודיות או הסיכון הנובעים ממאפייני
,תעודת הסל, ממאפייני נכס המעקב שעליו מבוסס מחיר פדיון של יחידה בתעודת הסל
או ממדיניות ההשקעות שלה, אין די בנכסים המופקדים בחשבון המגבה לפי הסעיף
האמור ובתנאים להפקדתם, כדי להבטיח את עמידתו של מנהל תעודת הסל בחובות
החלות עליו לפי הוראות חוק זה; שווי הנכסים הנוספים שתקבע הרשות לפי סעיף קטן
ב(ב), ככל שקבעה, לא יעלה על חמישים13 זה יחד עם שווי הנכסים שקבעה לפי סעיף
".)ב(א13 אחוזים מהסכום שנקבע בתקנות לפי סעיף
-משותפות בנאמנות (דוחות כספיים של קרן), התש"ע
), ותקנות השקעות משותפות230 ' (ק"ת התש"ע, עמ2009
-בנאמנות (פרטי תשקיף של קרן, מבנהו וצורתו), התש"ע
), דוחות כספיים של קרן לא192 ' (ק"ת התש"ע, עמ2009
יהוו עוד חלק מן התשקיף כי אם ידווחו בנפרד. מוצע לבטל
את ההתייחסות בסעיף קטן (ג) לדוחות כספיים ולחוות
דעת של רואה חשבון על דוחות אלה ולהותיר על כנה את
ההתייחסות למבנה התשקיף וצורתו בלבד. יובהר לעניין זה
כי ההסמכה לתקנות לעניין דוחות כספיים כאמור מקורה
.(א) לחוק72 בסעיף
לחוק עניינו היתר לפרסום תשקיף29 סעיף
29 סעיף
ומוצע להחילו על כל השקעה משותפת. מוצע
) אשר יפרט באילו מצבים1להוסיף בו את סעיף קטן (ב
תהיה הרשות רשאית לסרב לתת היתר לפרסום תשקיף, על
אף הוראות סעיף קטן (ב) שלפיהן הרשות הניחה דעתה כי
נתקיימו בתשקיף הוראות החוק והוראותיה על פיו וניתנו
.כל ההיתרים על פי דין שיש לקבלם לפני פרסום תשקיף
:ואלה הם המצבים כאמור
חדל להתקיים במנהל השקעה משותפת תנאי מתנאי-
ב לחוק כנוסחם המוצע13 או13 הכשירות לפי סעיפים
להצעת החוק או מתקיימות נסיבות16– ו14 בסעיפים
(א) לחוק15 המעידות על פגם במהימנותו כאמור בסעיף
; להצעת החוק17 בנוסחו בסעיף
אירעו נסיבות שבשלהן רשאית הרשות להורות על-
) כנוסחו1(ה15 פירוק ההשקעה המשותפת כאמור בסעיף
להצעת החוק או להגיש לבית משפט בקשה17 בסעיף
להצעת79 (א) כנוסחו בסעיף104 לפירוקה כאמור בסעיף
;החוק
. משיקולים של התנהלות תקינה של המסחר בבורסה-
הואיל והרשות היא הגורם המפקח אשר נותן לחברה
אישור לפעול כמנהל השקעה משותפת ואשר בוחן באופן
מתמשך את התנהלותה התקינה ועמידתה בתנאי הכשירות
ובהוראות לפי החוק, הרי שנדרש להסמיך את הרשות לא
לאפשר למנהל השקעה משותפת להציע יחידות לציבור
מקום שבו נפל פגם בהתנהלות התקינה כאמור, על רבדיה
.השונים
בנוסף, הואיל ותעודות הסל, במובחן מקרן הסל
או מקרנות הנאמנות בכלל, הן מוצר השקעה משותפת
המתחייב לעקיבה אחרי נכס המעקב, הרי שכדי להקנות
לרשות את היכולת האופרטיבית לפקח על יציבותם
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1019
30 תיקון סעיף.30
- לחוק העיקרי30 בסעיף
;"בסעיפים קטנים (ג) ו–(ד), במקום "קרן סגורה" יבוא "השקעה משותפת נסחרת
)1(
"בסעיף קטן (ו), במקום "כל קרן" יבוא "כל השקעה משותפת" ובמקום "קרן סגורה
)2(
."יבוא "השקעה משותפת נסחרת
32 תיקון סעיף.31
- לחוק העיקרי32 בסעיף
;"), במקום "בקרן סגורה" יבוא "בהשקעה משותפת נסחרת3()בסעיף קטן (א
)1(
;)3(יג57 בסעיף קטן (ג), בסופו יבוא "למעט יחידות רדומות המוצעות לפי סעיף
)2(
".)2()(ב25 אין בהוראת סעיף קטן זה כדי לגרוע מהוראות סעיף
35 תיקון סעיף.32
לחוק העיקרי, בכל מקום, במקום "קרן סגורה" יבוא "השקעה משותפת35 בסעיף
."נסחרת
37 תיקון סעיף.33
."(א) לחוק העיקרי, במקום "קרן סגורה" יבוא "השקעה משותפת נסחרת37 בסעיף
של מנהלי תעודות הסל ולהבטיח שאלה אכן עומדים
בחובותיהם לבעלי היחידות כנדרש בחוק, נדרשת לרשות
היכולת לדרוש ממנהלי תעודות הסל הפקדה של סכומים
ב13 נוספים על אלה שקבע שר האוצר בתקנות לפי סעיף
להצעת החוק (ר' דברי ההסבר16 לחוק בנוסחו בסעיף
לסעיף זה לעיל). בהתאם לכך מוצע, כי הרשות תוסמך
להתנות מתן היתר לפרסום תשקיף בהפקדת נכסים נוספים
בחשבון המגבה, מסוג שתורה ובשווי שתורה, אם מצאה
שאין די בסכום הנכסים המופקדים ובתנאים להפקדתם
כדי להבטיח את עמידתו של מנהל תעודת הסל בחובות
החלות עליו לפי הוראות החוק וזאת בשל הייחודיות או
הסיכון הנובעים ממאפייני תעודת הסל, ממאפייני נכס
המעקב שלה או ממדיניות ההשקעות שלה. מוצע כי שווי
הנכסים הנוספים שתהיה הרשות רשאית לדרוש לפי סעיף
)קטן זה יחד עם שווי הנכסים שקבעה לפי סעיף קטן (ב
שבו, ככל שקבעה, לא יעלה על חמישים אחוזים מהסכום
.שנקבע בתקנות לפי סעיף קטן (א) שבו
לחוק עניינו אישור התשקיף וחתימה30 סעיף30 סעיף
.עליו. מוצע להחילו על כל השקעה משותפת
כמו כן, מוצע להחיל את ההוראות המתייחסות בסעיף זה
.לקרן סגורה על כל השקעה משותפת נסחרת
פרק ד' עניינו הזמנת יחידות על פי תשקיף, תיקון
סעיפים
תשקיף ושינויים בתשקיף. מוצע להחיל הוראות
32– ו31
. פרק זה על כל השקעה משותפת
לחוק עניינו התקופה להגשת הזמנות32 סעיף
31 סעיף
.ליחידות וקבועות בו הוראות שונות לעניין זה
הסעיף מבחין בין קרן פתוחה לבין קרן סגורה, שכן בקרן
פתוחה ההצעה נעשית באופן רציף ובדרך כלל בכמות
שאינה מוגבלת. בקרן סגורה, לעומת זאת, ההצעה אינה
רציפה, אלא נעשית במכרז על כמות מוגבלת של יחידות
ולכן התקופה להגשת הזמנות היא מוגבלת. לאור העובדה
,שגם קרן סל וגם תעודת סל הן השקעות משותפות נסחרות
) החלה כיום על3()מוצע להחיל את הוראת סעיף קטן (א
קרן סגורה בלבד, על כל השקעה משותפת נסחרת. ר' לעניין
ג לחוק57–ב ו57 ,א57 זה גם את דברי ההסבר לסעיפים
. להצעת החוק50 כנוסחם בסעיף
בנוסף, מוצע להוסיף בסיפה של סעיף קטן (ג) אשר
קובע כי לא יוצעו יחידות לציבור לפני תחילת התקופה
או לאחר תום התקופה שני חריגים: האחד הוא כי ניתן
להציע יחידות לציבור בניגוד לאמור בסעיף קטן זה במהלך
,המסחר וזאת הואיל וביחס להשקעות משותפות נסחרות
יחידותיהן נסחרות ומוצעות לקנייה או למכירה אם על
ידי מנהל ההשקעה המשותפת או חברה בשליטתו, לפי
,העניין, ואם על ידי מחזיקים מן הציבור, בשוק המשני
והצעה במהלך המסחר ממילא אינה טעונה תשקיף לפי
). החריג השני מתייחס להצעת יחידות רדומות2()(ב25 סעיף
שלא במהלך המסחר בבורסה, בהתאם לתקנות שר האוצר
), וככל שתותר, לא יחולו גם עליה3(יג57 שיותקנו לפי סעיף
הוראות סעיף קטן (ג). פרסום התשקיף ייעשה, לפי סעיף
.(א), בשלב הקצאת היחידות הרדומות25
לחוק עניינו תיקון תשקיף של קרן35 סעיף32 סעיף
סגורה. בשל העובדה כי גם יחידות תעודת סל
וקרן סל, כמו יחידות קרן סגורה, רשומות למסחר בבורסה
ונסחרות בה, מוצע להחיל את הוראות הסעיף על כל
.השקעה משותפת נסחרת
פרק ה' עניינו אחריות לתשקיף. מוצע להחיל33 סעיף
את הוראות הפרק על כל השקעה משותפת
לחוק שבפרק זה, עניינו אחריות חותמי37 נסחרת. סעיף
התשקיף. מעבר להחלת הוראות הסעיף על כל השקעה
משותפת, מוצע להחיל את הוראת הסעיף החלה רק על
קרן סגורה על כל השקעה משותפת נסחרת וזאת בשל
המאפיינים הדומים שבעצם היותן השקעות משותפות
.נסחרות
.30
- לחוק העיקרי30 בסעיף 30 תיקון סעיף
;"בסעיפים קטנים (ג) ו–(ד), במקום "קרן סגורה" יבוא "השקעה משותפת נסחרת
)1(
"בסעיף קטן (ו), במקום "כל קרן" יבוא "כל השקעה משותפת" ובמקום "קרן סגורה
)2(
."יבוא "השקעה משותפת נסחרת
.31
- לחוק העיקרי32 בסעיף32 תיקון סעיף
;"), במקום "בקרן סגורה" יבוא "בהשקעה משותפת נסחרת3()בסעיף קטן (א
)1(
;)3(יג57 בסעיף קטן (ג), בסופו יבוא "למעט יחידות רדומות המוצעות לפי סעיף
)2(
".)2()(ב25 אין בהוראת סעיף קטן זה כדי לגרוע מהוראות סעיף
.32
לחוק העיקרי, בכל מקום, במקום "קרן סגורה" יבוא "השקעה משותפת35 בסעיף
."נסחרת
35 תיקון סעיף
.33
."(א) לחוק העיקרי, במקום "קרן סגורה" יבוא "השקעה משותפת נסחרת37 בסעיף37 תיקון סעיף
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1020
42 תיקון סעיף.34
- לחוק העיקרי42 בסעיף
;"בסעיף קטן (ג), אחרי "בתשקיף" יבוא "או בדוח לפי חוק זה
)1(
. בטלים- )) ו–(ה2), (ד1סעיפים קטנים (ד), (ד
)2(
44 תיקון סעיף.35
- לחוק העיקרי44 בסעיף
בכותרת השוליים, במקום "הוראות לפדיונן והתשלום בעדן" יבוא "והוראות
)1(
;"לפדיונן
; בטל- )סעיף קטן (ג
)2(
:בסופו יבוא
)3(
"(ד) מפיץ לא יעביר למנהל הקרן הוראה לפדיון יחידות מאת בעל יחידות במספר
".העולה על מספר היחידות הרשומות אצלו לזכותו של אותו בעל יחידות
45 תיקון סעיף.36
יימחקו, והסיפה החל- " לחוק העיקרי, המילים "לחשבון מנהל הקרן או45 בסעיף
. תימחק- "במילים "הועבר הסכום לחשבון
. פרק ו' קובע הוראות לעניין ניהול קרן
סעיפים
על פי המצב החוקי הקיים כיום, סימן א' לפרק50 עד34
זה קובע הוראות ייחודיות לניהול קרן פתוחה
כללי
וסימן ב' קובע הוראות ייחודיות לניהול קרן
סגורה. מוצע לתקן סימנים אלה, בין השאר על ידי העברת
חלק מהוראותיהם לסימן ג' לפרק זה אשר עניינו הוראות
ההוראות המשותפות), מקום שבו- משותפות (להלן
עסקינן בהוראות אשר הן בעיקרן הוראות טכניות הנוגעות
לכל סוגי ההשקעות המשותפות. כמו כן מוצע להוסיף את
. שעניינו ניהול תעודת סל1סימן ב
. לחוק עניינו מחיר יחידה ומחיר פדיון42 סעיף
34 סעיף
)מוצע להחיל את הוראות סעיפים קטנים (ד
עד (ה) החלות כיום על קרן פתוחה בלבד על כל השקעה
משותפת. לשם כך מוצע לבטל סעיפים קטנים אלה
ולהעביר את הוראותיהם, תוך ביצוע התאמות, להוראות
.המשותפות
וזו לשונם של סעיפים קטנים (ד) עד (ה) שמוצע
:לבטלם
"(ד) שיעור העמלה שיגבה מפיץ מרוכש יחידה או מפודה
יחידה, בשל מכירת היחידה או פדיונה, או מבעל יחידה
בשל החזקת היחידה באמצעות המפיץ, לא ישתנה עקב
,כך שהיחידות שמכר או שפדה, או המוחזקות באמצעותו
הונפקו על ידי מנהלי קרן שונים, אלא אם כן הותר הדבר
לפי סעיף קטן (ה), ובתנאים שבהם הותר; שיעורי העמלה
בעבור פעולות כאמור יוצגו במשרדו של המפיץ, במקום
.הנראה לעין
) מפיץ יודיע בכתב, בהקדם האפשרי, למי שנגבתה1(ד
ממנו הוספה או עמלה בשל מכירת יחידה או פדיונה, או
בשל החזקתה באמצעותו, על שיעור ההוספה או העמלה
.שנגבתה
העמלה הנגבית- ") בסעיף זה, "שיעור העמלה2(ד
כשהיא מחולקת במחיר היחידה או במחיר הפדיון, לפי
.העניין
(ה) שר האוצר רשאי לקבוע בתקנות הוראות בדבר הדרך
והמועדים שבהם יפרסם מנהל קרן פתוחה את מחירי
היחידות ומחירי הפדיון וכן לקבוע, לפי הצעת הרשות או
,לאחר התייעצות עמה, ובאישור ועדת הכספים של הכנסת
דרך כלל או לסוגי קרנות או מפיצים, תנאים שבהם רשאי
מפיץ לגבות עמלה מרוכש יחידה, והוראות לעניין שיעורה
".המרבי של עמלה כאמור ואופן חישובה
לחוק עניינו הזמנות ליחידות, הוראות44 סעיף
35 סעיף
לפדיונן והתשלום בעדן. מוצע לבטל את הוראת
סעיף קטן (ג) ולהעבירה, תוך ביצוע התאמות, להוראות
המשותפות, כך שתחול על כל השקעה משותפת. מוצע
) ולעגן את החובה המוטלת1להוסיף את סעיף קטן (ג
בפרקטיקה על מפיץ, שלא להעביר למנהל קרן פתוחה
הוראה לפדיון יחידות מאת בעל יחידות במספר העולה
על מספר היחידות הרשומות אצלו לזכותו של אותו בעל
.יחידות
:זו לשון הסעיף הקטן אשר מוצע לבטלו
"(ג) מנהל קרן יקבל בעד יחידות של קרן שבניהולו
,תשלום במזומנים בלבד; נרכשו יחידות של קרן בידי אדם
ונרכשו ניירות ערך מאת אותו אדם על ידי מנהל הקרן בעד
,קרן שבניהולו, בעסקה מחוץ לבורסה או בעסקה מתואמת
ימים, חזקה כי שתי הרכישות נעשו30 במהלך תקופה של
במסגרת עסקה אחת שבה קיבל מנהל הקרן תשלום בעד
".יחידות הקרן שלא במזומנים, אלא אם כן הוכח אחרת
לחוק עניינו העברת מזומנים. מוצע45 סעיף
36 סעיף
לתקנו כך שתעוגן הפרקטיקה הקיימת כיום
ולפיה העברת מזומנים מהמפיץ תיעשה רק ישירות
לחשבון הקרן ולא דרך חשבון מנהל הקרן ובאופן זה גם
.למנוע ניגוד עניינים אפשרי
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1021
46 תיקון סעיף.37
- לחוק העיקרי46 בסעיף
") השעה הייעודה- ), במקום "לאחר התייעצות עם הרשות (להלן1()בסעיף קטן (ג
)1(
;") השעה הייעודה- יבוא "ושעליהם דיווחה לרשות (בסעיף זה
. בטל- )סעיף קטן (ט
)2(
א46 הוספת סעיף.38
: לחוק העיקרי יבוא46 אחרי סעיף
"רישום על שם
המפיץ.א46
קיבל מנהל קרן פתוחה הזמנה ליחידה והועבר סכום במזומנים
, ירשום46 עד44 השווה למחירה, לחשבון הקרן, לפי סעיפים
את היחידה על שם המפיץ; קיבל מנהל הקרן הוראה לפדיון
היחידה וביטל את היחידה, לפי הסעיפים האמורים, יעדכן
".את הרישום בהתאם לכך
47 תיקון סעיף .39
לחוק העיקרי, בסעיף קטן (א), ברישה, אחרי "ולפדיונן" יבוא "כאמור בסעיף47 בסעיף
.")6()(א5
א47 הוספת סעיף.40
: לחוק העיקרי יבוא47 אחרי סעיף
"העברת יחידות.א47
מפיץ יעביר יחידות של קרן פתוחה על פי דרישה בכתב
(א)
של בעל יחידות המחזיק ביחידות באמצעותו, ומנהל קרן
יעביר יחידות על פי דרישה בכתב של בעל יחידות שיחידותיו
רשומות על שמו אצל מנהל הקרן; העברת יחידות כאמור
.תיעשה בדרך שתפורט בתשקיף
על אף הוראות סעיף קטן (א), מפיץ או מנהל קרן לא
(ב)
יעביר יחידות אם נקבע כך בתשקיף, אלא אם כן ההעברה
".היא על פי דין
. לחוק עניינו הצעת יחידות ופדיונן46 סעיף
37 סעיף
) כך שהשעה1()מוצע לתקן את סעיף קטן (ג
היעודה תיקבע בהתאם לכללים שקבעה מסלקת הבורסה
ושעליהם תדווח הבורסה לרשות וזאת בלי שתידרש
להתייעץ עם הרשות לצורך קביעתם. זאת הואיל והבורסה
היא הגורם המקצועי לקביעת כללים כאמור. כמו כן, מוצע
,לבטל את סעיף קטן (ט) ולהעבירו, תוך ביצוע התאמות
.להוראות המשותפות, כך שיחול על כל השקעה משותפת
:וזו לשון הסעיף אשר מוצע לבטלו
)2()(ב) ו–(ג46 ,45 ,44 "(ט) פעולות המסלקה לפי סעיפים
(ג), יתבצעו על פי כללים שתקבע המסלקה ושעליהם53 –ו
".תדווח לרשות
א שעניינו רישום46 מוצע להוסיף את סעיף
38 סעיף
על שם המפיץ ואשר מטרתו לעגן את הפרקטיקה
הקיימת כיום, ולפיה כל יחידה חדשה שהוזמנה ואשר כבר
שולם בעבורה, תירשם על שם המפיץ ולא על שם בעל
היחידה שהזמינה. בהתאם לכך, בעת פדיון וביטול היחידה
.יידרש מנהל הקרן לעדכן את רישומיו
לחוק עניינו תנאי המועדים שעל קרן47 סעיף
39 סעיף
פתוחה שנקבעו בה מועדים קבועים להצעת
היחידות ולפדיונן לעמוד בהם. מוצע להפנות מסעיף זה
) לחוק שבו קבועה הדרישה לפרט במסגרת6()(א5 לסעיף
.הסכם הקרן כי הקרן היא קרן מועדים קבועים
א לחוק עניינו העברת יחידות. מוצע58 סעיף
סעיפים
ההוראות- ' לבטלו ולהעבירו מסימן ג
52– ו40
המשותפות שבפרק ו' שבו הוא נמצא כיום
הקרן הפתוחה באותו הפרק, כך- 'א שבסימן א47 לסעיף
שיחול רק על קרן פתוחה. תיקון זה נובע מכך שהעברת
יחידות בעין, היא פעולה בעייתית לביצוע ביחידות
נסחרות של השקעה משותפת נסחרת. בהתאם להוראות
החוק, פעולות אשר יבוצעו ביחידות של השקעה משותפת
.נסחרת ייעשו במזומן בלבד
52 א לחוק שמוצע לבטלו בסעיף58 וזה לשון סעיף
:להצעת החוק
א. (א) מפיץ יעביר יחידות על פי דרישה בכתב של58"
בעל יחידות המחזיק ביחידות באמצעותו, ומנהל קרן יעביר
יחידות על פי דרישה בכתב של בעל יחידות שיחידותיו
רשומות על שמו אצל מנהל הקרן; העברת יחידות כאמור
.תיעשה בדרך שתפורט בתשקיף
(ב) על אף הוראות סעיף קטן (א), מפיץ או מנהל
קרן לא יעביר יחידות אם נקבע כך בתשקיף, אלא אם כן
".ההעברה היא על פי דין
.37
- לחוק העיקרי46 בסעיף46 תיקון סעיף
") השעה הייעודה- ), במקום "לאחר התייעצות עם הרשות (להלן1()בסעיף קטן (ג
)1(
;") השעה הייעודה- יבוא "ושעליהם דיווחה לרשות (בסעיף זה
. בטל- )סעיף קטן (ט
)2(
.38
: לחוק העיקרי יבוא46 אחרי סעיף
א46 הוספת סעיף
"רישום על שם
המפיץ.א46
קיבל מנהל קרן פתוחה הזמנה ליחידה והועבר סכום במזומנים
, ירשום46 עד44 השווה למחירה, לחשבון הקרן, לפי סעיפים
את היחידה על שם המפיץ; קיבל מנהל הקרן הוראה לפדיון
היחידה וביטל את היחידה, לפי הסעיפים האמורים, יעדכן
".את הרישום בהתאם לכך
.39
לחוק העיקרי, בסעיף קטן (א), ברישה, אחרי "ולפדיונן" יבוא "כאמור בסעיף47 בסעיף
.")6()(א5
47 תיקון סעיף
.40
: לחוק העיקרי יבוא47 אחרי סעיף
א47 הוספת סעיף
"העברת יחידות.א47
מפיץ יעביר יחידות של קרן פתוחה על פי דרישה בכתב
(א)
של בעל יחידות המחזיק ביחידות באמצעותו, ומנהל קרן
יעביר יחידות על פי דרישה בכתב של בעל יחידות שיחידותיו
רשומות על שמו אצל מנהל הקרן; העברת יחידות כאמור
.תיעשה בדרך שתפורט בתשקיף
על אף הוראות סעיף קטן (א), מפיץ או מנהל קרן לא
(ב)
יעביר יחידות אם נקבע כך בתשקיף, אלא אם כן ההעברה
".היא על פי דין
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1022
48 ביטול סעיף.41
. בטל- לחוק העיקרי48 סעיף
50 תיקון סעיף.42
- לחוק העיקרי50 בסעיף
; תימחק- "בסעיף קטן (ב), הסיפה החל במילים "וכן בדבר הדרך והמועדים
)1(
בסעיף קטן (ג), במקום הסיפה החל במילה "ששיעורה" יבוא "ויחולו לעניין זה
)2(
."הוראות הסעיף האמור
52 תיקון סעיף.43
. יימחקו- " לחוק העיקרי, המילים "ויפרסם את הדו"ח בעתון52 בסעיף
א52 הוספת סעיף.44
: לחוק העיקרי יבוא52 אחרי סעיף
"הזמנות ליחידות.א52
הזמנות ליחידות של קרן סגורה המוצעות בתשקיף
(א)
בטרם נרשמו למסחר בבורסה, יוגשו באמצעות המפיץ; מפיץ
לא יסרב לקבל הזמנות של יחידות המוצעות כאמור על פי
תשקיף שהרשות התירה את פרסומו מטעמים הקשורים בקרן
.או במנהל הקרן
לחוק עניינו הפסקה של הצעת יחידות48 סעיף
41 סעיף
ופדיונן. מוצע לבטלו ולהעבירו, תוך ביצוע
התאמות, לסימן ההוראות המשותפות, כך שיחול על כל
.השקעה משותפת
: וזו לשון הסעיף אשר מוצע לבטל
, רשאי יושב ראש46 . (א) על אף האמור בסעיף48"
- הרשות
) להורות, לאחר התייעצות עם יושב ראש1(
דירקטוריון הבורסה בישראל, דרך כלל או לסוגי
קרנות, על הפסקה של הצעת היחידות של
קרן פתוחה או פדיונן, לתקופה שלא תעלה על
שלושה ימי מסחר, אם לא נתקיים מסחר או
אם תוצאות המסחר שיבשו באופן חמור את
,היכולת לקנות או למכור ניירות ערך בעד קרן
או לחשב את מחיר הקניה ואת מחיר המכירה
;של נכסי קרן
) לאשר, לפי בקשה בכתב של מנהל קרן2(
פתוחה, שאושרה בידי הנאמן, הפסקה של פדיון
יחידות לתקופה שלא תעלה על שלושה ימי
מסחר, אם בשל שיבוש חמור במהלך התקין של
עבודת מנהל הקרן או של מי שנותן שירותים
למנהל הקרן, נבצר ממנו לפדות יחידות; בתקופת
;הפסקה כאמור לא יוצעו יחידות לציבור
) להורות, לאחר שהתייעץ עם הממונה על שוק3(
ההון, ביטוח וחיסכון במשרד האוצר ולאחר שנתן
למנהל הקרן ולנאמן הזדמנות נאותה להשמיע
את טענותיהם, על הפסקה של הצעת יחידות של
קרן פתוחה ופדיונן לתקופה שלא תעלה על שבעה
ימי מסחר, אם היה סבור כי ללא ההפסקה עלול
.להיפגע עניינם של בעלי היחידות
יושב ראש הרשות, באישור שר האוצר, רשאי
(ב)
), כל עוד1()להאריך את תוקף הוראתו לפי סעיף קטן (א
), לתקופות3()מתקיימת עילה כאמור בו, ולפי סעיף קטן (א
נוספות שלא יעלו על שבעה ימי מסחר כל אחת, ולא יותר
.משישים ימים רצופים בסך הכל
יושב ראש הרשות יפרסם בעיתון הודעה על
(ג)
.הפעלת סמכותו לפי סעיף זה
על החלטות יושב ראש הרשות לפי סעיף זה
(ד)
".95 רשאי מנהל הקרן לערער ויחולו הוראות סעיף
. לחוק עניינו מחיר יחידה בקרן סגורה50 סעיף
42 סעיף
מוצע להעביר את חלקה של הוראת סעיף
קטן (ב) שעניינה הדרך והמועדים שבהם יפרסם מנהל הקרן
.את שווי היחידה ואת מחירה לסימן ההוראות המשותפות
כמו כן, מוצע לתקן את סעיף קטן (ג) כך שלעניין הוספה
.(ג) לחוק אשר חל על קרן פתוחה42 יחולו הוראות סעיף
זאת הואיל וההתייחסות בסעיף זה לעניין הוספה היא
רחבה יותר וקובעת לעניין זה כי ההוספה היא חלק משכרו
.של מנהל הקרן וכי לא תועבר לחשבון הקרן
לחוק עניינו דוח על תוצאות הצעה52 סעיף
סעיפים
לחוק עניינו ביטול הצעה. הואיל54 וסעיף
46– ו43
והדוחות לפי סעיפים אלה מדווחים לציבור
באמצעות מערכת ההפצה של הרשות (המגנ"א) ובאמצעות
מערכת ההפצה של הבורסה, מוצע לתקן סעיפים אלה כך
שתוסר הדרישה לפרסם את הדוחות בעיתון וזאת מתוך כוונה
לפעול באופן דומה להוראות הדין החלות לעניין זה ביחס
.לתאגידים מדווחים בהתאם להוראות חוק ניירות ערך
כיום, בהוראות החוק לעניין קרן סגורה, בניגוד סעיפים
להוראות הקבועות לעניין קרן פתוחה, אין
47– ו44
התייחסות מפורשת לתפקידיו של המפיץ, אף
.שהוראות רבות בסימן ב', הלכה למעשה, מיוחסות אליו
לפיכך, מוצע להתייחס במסגרת סימן זה באופן מפורש
א52 לתפקידיו של המפיץ ובכלל זה להוסיף את סעיף
להצעת החוק, ולפיו הזמנות ליחידות44 המוצע בסעיף
,של קרן סגורה המוצעות בתשקיף, בטרם נרשמו למסחר
יוגשו באמצעות המפיץ והמפיץ לא יפלה בין קרן סגורה
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1023
המפיץ יעביר למנהל הקרן את סך ההזמנות ליחידות
(ב)
".)שקיבל כאמור בסעיף קטן (א
53 תיקון סעיף.45
- לחוק העיקרי53 בסעיף
- )בסעיף קטן (א
)1(
:) יבוא1( במקום פסקה
(א)
) יודיע לבורסה על מספר היחידות שיוקצו, לשם רישומן למסחר1("
;";בבורסה
; תימחק- )3( פסקה
(ב)
:) יבוא3( אחרי פסקה
(ג)
) ירשום במרשם היחידות את כל היחידות שהוקצו, על שם חברת4("
;".הרישומים
בסעיף קטן (ג), במקום "לחשבון מנהל הקרן" יבוא "לחשבון הקרן" והמילים "בדרך
)2(
; יימחקו- "שקבע שר האוצר
:אחרי סעיף קטן (ג) יבוא
)3(
) שר האוצר רשאי לקבוע בתקנות הוראות לעניין אופן הקצאת יחידות1"(ג
".של קרן סגורה
54 תיקון סעיף.46
- (א) לחוק העיקרי54 בסעיף
בסעיף קטן (א), במקום "כסכום מזערי להצעה, תתבטל ההצעה" יבוא "כסכום
)1(
;"מזערי להצעה, ככל שנקבע סכום כאמור, תתבטל ההצעה
. יימחקו- "בסעיף קטן (ב), המילים "ויפרסם את הדו"ח בעתון
)2(
א55 הוספת סעיף.47
: לחוק העיקרי יבוא55 אחרי סעיף
"הוראות לפדיון
יחידות.א55
,נקבע בהסכם קרן סגורה כי היחידות ניתנות לפדיון
(א)
יוגשו ההוראות לפדיון יחידות למפיץ; המפיץ יעביר למנהל
הקרן, באמצעות המסלקה, את סך ההוראות לפדיון כאמור
.שקיבל, בדרך שקבע שר האוצר
אחת לרעותה או בין מנהל קרן סגורה אחד לרעהו לעניין
קבלת הזמנות של יחידות כאמור. כמו כן, מוצע להורות
כי המפיץ יעביר למנהל הקרן את סך ההזמנות ליחידות
א שעניינו55 שקיבל. כמו כן, מוצע להוסיף את סעיף
הוראות לפדיון יחידות במטרה האמורה לעגן את תפקידיו
של המפיץ בסימן זה. בהתאם, מוצע לקבוע כי הוראות
לפדיון יחידות יוגשו למפיץ והמפיץ יעביר למנהל הקרן
באמצעות המסלקה את סך ההוראות לפדיון. בנוסף, בדומה
(ד) ביחס לקרן פתוחה, מוצע לעגן44 לתיקון המוצע בסעיף
את החובה המוטלת בפרקטיקה על מפיץ שלא להעביר
למנהל הקרן הסגורה הוראה לפדיון יחידות מאת בעל
יחידות במספר העולה על מספר היחידות הרשומות אצלו
.לזכותו של אותו בעל יחידות
לחוק עניינו הקצאת יחידות והעברת53 סעיף
45 סעיף
,) שבו1() כספים. מוצע לתקן את סעיף קטן (א
כך שיובהר כי על מנהל הקרן להודיע לבורסה על מספר
,היחידות שיוקצו, בהתאם להיענות הציבור במכרז
,והבורסה היא שתרשום את היחידות למסחר. כמו כן
) שבסעיף קטן (א) הואיל ובסעיף3( מוצע למחוק את פסקה
קטן (ג) מוצע להבהיר כי העברת הכספים לחשבון הקרן
בגין היחידות שהוקצו למזמינים תיעשה על ידי המפיץ
א המוצע46 ולא על ידי מנהל הקרן. כמו כן, בדומה לסעיף
ביחס לקרן פתוחה, מוצע להוסיף בסעיף קטן זה את פסקה
) ולפיה מנהל קרן סגורה ירשום במרשם היחידות את4(
כל היחידות שהוקצו על שם חברת הרישומים ולמעשה
לא על שם המפיץ שבאמצעותו היא הוזמנה ולא על שם
בעל היחידה שהזמינה. זאת במטרה לעגן את הפרקטיקה
,הקיימת כיום בדומה לניירות ערך נסחרים. בהתאם לכך
בעת פדיון וביטול היחידה יידרש מנהל הקרן לעדכן את
.) לחוק1(א56 רישומיו ועניין זה ייקבע בסעיף
) ולפיו שר1 בנוסף, מוצע להוסיף את סעיף קטן (ג
האוצר יהיה רשאי לקבוע בתקנות הוראות נוספות לעניין
המפיץ יעביר למנהל הקרן את סך ההזמנות ליחידות
(ב)
".)שקיבל כאמור בסעיף קטן (א
.45
- לחוק העיקרי53 בסעיף53 תיקון סעיף
- )בסעיף קטן (א
)1(
:) יבוא1( במקום פסקה
(א)
) יודיע לבורסה על מספר היחידות שיוקצו, לשם רישומן למסחר1("
;";בבורסה
; תימחק- )3( פסקה
(ב)
:) יבוא3( אחרי פסקה
(ג)
) ירשום במרשם היחידות את כל היחידות שהוקצו, על שם חברת4("
;".הרישומים
בסעיף קטן (ג), במקום "לחשבון מנהל הקרן" יבוא "לחשבון הקרן" והמילים "בדרך
)2(
; יימחקו- "שקבע שר האוצר
:אחרי סעיף קטן (ג) יבוא
)3(
) שר האוצר רשאי לקבוע בתקנות הוראות לעניין אופן הקצאת יחידות1"(ג
".של קרן סגורה
.46
- (א) לחוק העיקרי54 בסעיף54 תיקון סעיף
בסעיף קטן (א), במקום "כסכום מזערי להצעה, תתבטל ההצעה" יבוא "כסכום
)1(
;"מזערי להצעה, ככל שנקבע סכום כאמור, תתבטל ההצעה
. יימחקו- "בסעיף קטן (ב), המילים "ויפרסם את הדו"ח בעתון
)2(
.47
: לחוק העיקרי יבוא55 אחרי סעיף
א55 הוספת סעיף
"הוראות לפדיון
יחידות.א55
,נקבע בהסכם קרן סגורה כי היחידות ניתנות לפדיון
(א)
יוגשו ההוראות לפדיון יחידות למפיץ; המפיץ יעביר למנהל
הקרן, באמצעות המסלקה, את סך ההוראות לפדיון כאמור
.שקיבל, בדרך שקבע שר האוצר
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1024
מפיץ לא יעביר למנהל הקרן הוראה לפדיון יחידות מאת
(ב)
בעל יחידות במספר העולה על מספר היחידות הרשומות
".אצלו לזכותו של אותו בעל יחידות
56 תיקון סעיף.48
- לחוק העיקרי56 בסעיף
בסעיף קטן (א), במקום הרישה עד המילים "של בעל יחידה" יבוא "מנהל קרן
)1(
א" ובמקום "ליום55 סגורה יפדה יחידה לפי הוראה לפדיון שקיבל מהמפיץ לפי סעיף
שבו קיבל את הדרישה לפדיון" יבוא "ליום שבו קיבל המפיץ את ההוראה לפדיון מבעל
;"היחידה
), במקום הרישה עד המילה "ויעביר" יבוא "קיבל מנהל קרן סגורה1בסעיף קטן (א
)2(
הוראה לפדיון יחידה כאמור בסעיף קטן (א), יבטל את היחידה במועד הפדיון, יעדכן
") ויעביר" ובמקום "לאחר התייעצות עם הרשות4()(א53 את הרישום האמור בסעיף
;"יבוא "ושעליהם דווחה לרשות
. בטל- )סעיף קטן (ה
)3(
57 תיקון סעיף.49
: לחוק העיקרי, האמור בו יסומן "(א)" ואחריו יבוא57 בסעיף
"(ב) יחידות שרכש מנהל קרן סגורה, בעד הקרן, לפי הוראות סעיף קטן (א), לא יקנו
- זכויות כלשהן ולא יובאו במניין יחידות הקרן, כל עוד הן בבעלות הקרן (בסעיף זה
.)יחידות רדומות
), תהיה נתונה לו גם לגבי3(יג57 סמכות שר האוצר להתקין תקנות לפי סעיף
(ג)
".יחידות רדומות לפי סעיף זה
אופן הקצאת יחידות של קרן סגורה. זאת למשל, לצורך
קביעה אפשרית בעתיד שכאשר עולה מספר היחידות
שהוזמנו על מספר היחידות המוצעות תיעשה ההקצאה
על ידי מנהל הקרן לכל בעל יחידה בהתאם לחלקו היחסי
,)מתוך סך ההזמנות. ואילו כיום, בהתאם לסעיף קטן (ב
אופן ההקצאה במקרה שכזה נקבע בתשקיף. הסמכה זו
נוסחה באופן רחב, כך שתבוא במקום ההסמכה לשר
.)האוצר הקיימת כיום בסעיף קטן (ג
:) בסעיף קטן (א) אשר מוצע למחוק3( וזו לשון פסקה
) יעביר לחשבון הקרן סכום במזומנים השווה למחיר3("
".היחידות שהוקצו למזמינים
. לחוק עניינו פדיון יחידות קרן סגורה56 סעיף
48 סעיף
מוצע לעגן גם כאן את יחסי העבודה בין מנהל
הקרן לבין המפיץ. כמו כן, ובהמשך לדברי ההסבר לסעיף
לחוק המתייחסים לרישום יחידה על שם המפיץ ולא53
על שם בעל היחידה שהזמינה, מוצע לקבוע כי בעת פדיון
.וביטול היחידה יידרש מנהל הקרן לעדכן את רישומיו
) כך שהבורסה תידרש1בנוסף, מוצע לתקן את סעיף קטן (א
לדווח לרשות על כללי המסלקה, בהיותה הגורם המקצועי
.לעניין זה, וזאת במקום הדרישה כיום רק להיוועץ ברשות
כמו כן, מוצע לבטל את סעיף קטן (ה) ולפיו במועד פדיון לא
יתקיים מסחר ביחידות וזאת לאור הניסיון שנצבר בבורסה
.המלמד על כך שמגבלה זו אינה הכרחית עוד
:וזו לשון סעיף קטן (ה) שאותו מוצע לבטל
"."(ה) במועד פדיון לא יתקיים מסחר ביחידות
לחוק עניינו השבת יחידות של קרן57 סעיף
49 סעיף
סגורה. מוצע להוסיף בו את סעיף קטן (ב), ולפיו
ככל שיותקנו תקנות בעניין השבת יחידות כאמור בסעיף
קטן (א), הרי שיחידות שירכוש מנהל קרן סגורה בעד הקרן
לא יקנו זכויות ולא יובאו במניין יחידות הקרן כל עוד הן
מוחזקות בה. יחידות אלה יכונו יחידות רדומות, בדומה
- לחוק החברות, התשנ"ט308 למניה רדומה בהתאם לסעיף
חוק החברות). ר' התייחסות ליחידות רדומות- (להלן1999
50 ט לחוק בנוסחו בסעיף57 גם בדברי ההסבר לסעיף
להצעת החוק. בנוסף, מוצע להוסיף את סעיף קטן (ג) ולפיו
)3(יג57 הסמכות אשר מוצע להקנות לשר האוצר לפי סעיף
להצעת החוק לעניין הצעת יחידות50 לחוק כנוסחו בסעיף
רדומות של תעודת סל ואשר מוחלת לעניין הצעת יחידות
א, שלא במהלך המסחר57 של קרן סל באמצעות סעיף
בבורסה תהיה נתונה לו גם לגבי יחידות רדומות של קרן
.סגורה לפי סעיף זה
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1025
א57 הוספת סעיף
1'וסימן ב.50
: לחוק העיקרי יבוא57 אחרי סעיף
"קרן סל.א57
על אף הוראות סימן זה, לעניין קרן סגורה שהיא קרן סל
החלות לעניין תעודת סל, למעט1'יחולו ההוראות לפי סימן ב
יב, בשינויים המחויבים57 י עד57–ה ו57 הוראות סעיפים
:ובשינויים אלה
ב על57 החובה לרכוש ולמכור יחידות החלה לפי סעיף
)1(
,מנהל תעודת סל, בעצמו או באמצעות חברה שבשליטתו
;תחול לעניין קרן סל, על מנהל קרן הסל בעצמו
מנהל קרן הסל ירכוש וימכור יחידות כאמור
)2(
), בעד הקרן, באופן המשרת את טובת בעלי היחידות1( בפסקה
בקרן ובהתאם לתנאים שקבע שר האוצר בתקנות, בהתייעצות
עם הרשות; בתקנות לפי פסקה זו רשאי השר לקבוע הוראות
,שמטרתן לאפשר רמת סחירות תקינה ומספקת ביחידות הקרן
ורשאי הוא לקבוע נסיבות שבהן מנהל הקרן יהיה פטור
;)1( מחובתו לרכוש ולמכור יחידות כאמור בפסקה
יחידות שרשאי מנהל תעודת סל להקצותן לפי סעיפים
)3(
ג(ב) לעצמו או לחברה בשליטתו, יוקצו לעניין קרן57–ב(ג) ו57
;סל, לקרן
ז(ב), בכל מקום, במקום "שבו יש לחשב את57 בסעיף
)4(
;"מחיר הפדיון" יקראו "שבו יש לחשב את שווי נכסי הקרן
- ח57 לעניין סעיף
)5(
תכליתם של התיקונים המוצעים ביחס לקרן סל
50 סעיף
ולתעודת סל היא לבסס תשתית משפטית
לניהול מכשירים חדשים אשר ירחיבו את מגוון המוצרים
הפיננסיים הקיים כיום. באופן זה תתאפשר תחרות הוגנת
בין מוצרים תחליפיים ללא ארביטראז' רגולטורי, והתחרות
.תהיה לאפקטיבית יותר
לחוק ולהוסיף1 קרן סל, כפי שמוצע להגדיר בסעיף
א המוצע, היא קרן סגורה שייעודה, לפי מדיניות57 בסעיף
ההשקעות שלה, השגת תוצאות הדומות ככל האפשר
לשיעור השינוי בנכס מעקב, ושנקבע לגביה בהסכם הקרן
כי תהיה קרן סל. עם זאת, לאור מאפייניה, קרן הסל דומה
בהיבטים שונים לתעודת הסל ולכן מוצע להחיל עליה את
, לפרק ו' לחוק, החלות לעניין תעודת סל1'הוראות סימן ב
בשינויים המתחייבים מהיותה קרן, אשר העיקריים שבהם
א המוצע. ההבדל העיקרי בין קרן סל57 יפורטו בסעיף
לבין תעודת סל הוא בכך שבעוד שקרן סל עושה את מרב
המאמצים להשגת שיעור השינוי בנכס המעקב, תעודת
,הסל מתחייבת להשיג את שיעור השינוי בנכס המעקב
בהתאם לנוסחת הפדיון הקבועה בתשקיף ובהסכם תעודת
הסל. מוצע כי יחידות הקרן שיירכשו על ידי מנהל הקרן
במסחר, או יחידות חדשות שיוקצו על ידו, כפי שיוסבר
להלן, יירכשו או יוקצו לקרן, ולא למנהל הקרן (להבדיל
מתעודת סל, אשר יחידותיה מוקצות ונרכשות במסחר
.)למנהל התעודה או לחברה בשליטתו
ההבדל בין קרן סל לבין קרן סגורה רגילה הוא בכמה
עניינים. ראשית, בקרן סגורה רגילה, מנהל הקרן מציע
יחידות במעין מכרז, רושם אותן למסחר, ומרגע זה אינו
משתתף במסחר (כל עוד לא נקבעו על ידי שר האוצר
תקנות אשר מטרתן לאפשר מכירה ורכישה של יחידות
במהלך המסחר. גם אם תתאפשר פעילות זו ביחידות הקרן
היא צפויה להיות פעילות שולית בחיי הקרן ולא הדרך
העיקרית להצעת יחידות. לעומת זאת בקרן סל, הדרך
המרכזית להצעת יחידות הקרן תהיה בדרך של מכירת
יחידות בידי מנהל הקרן במהלך המסחר (ולא בעסקה
ב המוצע57 ר' לעניין זה דברי ההסבר לסעיף- מתואמת
להצעת החוק). בהתאם לכך, מוצע להטיל על50 בסעיף
מנהל הקרן חובה למכור ולרכוש יחידות במסחר, באופן
המשרת את טובת בעלי היחידות. שר האוצר רשאי לקבוע
לעניין זה תקנות שמטרתן לאפשר רמת סחירות תקינה
ומספקת ביחידות הקרן ורשאי הוא לקבוע נסיבות שבהן
יהיה מנהל קרן הסל פטור מחובתו לרכוש ולמכור יחידות
.כאמור
תהליך הצעת יחידות קרן- מכאן נובע הבדל נוסף
סל לציבור הוא שונה, כאשר בדומה לתעודת סל, בקרן סל
ניתן להציע יחידות לציבור טרם רישומן למסחר בבורסה
רק בהצעה לראשונה של יחידות הקרן. כל הקצאה נוספת
"של יחידות, תיעשה לקרן, בלא תמורה, ותנוהל כ"מחסנית
לצורך ביצוע פעולות מכירה ורכישה של היחידות תוך
.50
: לחוק העיקרי יבוא57 אחרי סעיף א57 הוספת סעיף
1'וסימן ב
"קרן סל.א57
על אף הוראות סימן זה, לעניין קרן סגורה שהיא קרן סל
החלות לעניין תעודת סל, למעט1'יחולו ההוראות לפי סימן ב
יב, בשינויים המחויבים57 י עד57–ה ו57 הוראות סעיפים
:ובשינויים אלה
ב על57 החובה לרכוש ולמכור יחידות החלה לפי סעיף
)1(
,מנהל תעודת סל, בעצמו או באמצעות חברה שבשליטתו
;תחול לעניין קרן סל, על מנהל קרן הסל בעצמו
מנהל קרן הסל ירכוש וימכור יחידות כאמור
)2(
), בעד הקרן, באופן המשרת את טובת בעלי היחידות1( בפסקה
בקרן ובהתאם לתנאים שקבע שר האוצר בתקנות, בהתייעצות
עם הרשות; בתקנות לפי פסקה זו רשאי השר לקבוע הוראות
,שמטרתן לאפשר רמת סחירות תקינה ומספקת ביחידות הקרן
ורשאי הוא לקבוע נסיבות שבהן מנהל הקרן יהיה פטור
;)1( מחובתו לרכוש ולמכור יחידות כאמור בפסקה
יחידות שרשאי מנהל תעודת סל להקצותן לפי סעיפים
)3(
ג(ב) לעצמו או לחברה בשליטתו, יוקצו לעניין קרן57–ב(ג) ו57
;סל, לקרן
ז(ב), בכל מקום, במקום "שבו יש לחשב את57 בסעיף
)4(
;"מחיר הפדיון" יקראו "שבו יש לחשב את שווי נכסי הקרן
- ח57 לעניין סעיף
)5(
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1026
פדיון יחידה לפי הוראה לפדיון כאמור בסעיף
(א)
קטן (א) של הסעיף האמור יהיה בכל יום שבו על מנהל
הקרן לחשב את שווי נכסי הקרן; שר האוצר רשאי
לקבוע בתקנות הוראות בדבר קביעת שווי נכסי קרן
;סל ומועדי חישובו
,על אף הוראות סעיף קטן (ב) של הסעיף האמור
(ב)
על מחיר הפדיון של יחידה בקרן סל יחולו ההוראות
;)(ב56 לפי סעיף
,על אף הוראות סעיף קטן (ג) של הסעיף האמור
(ג)
יחידה שנפדתה כאמור באותו סעיף קטן, תועבר
;לבעלות הקרן בידי מנהל הקרן
,ט יהיו יחידות קרן הסל שבבעלותה57 לעניין סעיף
)6(
.יחידות רדומות
: תעודת סל1'סימן ב
רכישה ומכירה של
יחידות בידי מנהל
תעודת סל
.ב57
,מנהל תעודת סל, בעצמו או באמצעות חברה בשליטתו
(א)
.ירכוש וימכור יחידות של תעודת סל שבניהולו
כדי המסחר בבורסה. כך גם לגבי עודף היחידות המוצעות
שלא הוזמן על ידי הציבור בהצעה שנעשתה טרם הרישום
למסחר. יחידה שהוקצתה לקרן כאמור תהיה יחידה רדומה
אשר לא תקנה זכויות כלשהן ולא תובא במניין יחידות
קרן הסל כל עוד היא מוחזקת בקרן. מתווה זה, המוצע הן
ביחס לקרן סל והן ביחס לתעודת סל, משקף את הפרקטיקה
הנוהגת היום בתעודות הסל. הקצאת היחידות שלא הוזמנו
על ידי הציבור, לקרן, מייתרת את הצורך בביצוע הקצאה
נוספת של יחידות לצורך הרחבת הכמות הנסחרת בהתאם
לביקוש בשוק. עם הקמתה של הקרן, למנהל הקרן אינטרס
לקיים מכרז, כדי להבטיח נפח מינימלי של יחידות וסחירות
מינימלית, ולשם קבלת אינדיקציה לגבי הביקוש לקרן
בשוק. ואולם במהלך חיי הקרן, כאשר היא כבר קיימת
ופועלת, פעילות מנהל הקרן במסחר (להבדיל מבקרן סגורה
רגילה, כאשר מנהל הקרן אינו משתתף במסחר) היא זו
שתבטיח את המשך חיי הקרן ואת גידולה, ואין ערך מוסף
לחוק25 בקיום מכרז נוסף. כאמור בדברי ההסבר לסעיף
להצעת החוק, הקצאה כאמור של יחידות27 כנוסחו בסעיף
חדשות של קרן לקרן, תיעשה על פי תשקיף, שכן לאחריה
.יוצעו היחידות לציבור במהלך המסחר
הבדל נוסף בין קרן סגורה רגילה לבין קרן סל נוגע
לפדיון היחידות. יחידה של קרן סל ניתנת לפדיון בכל יום
שבו על מנהל הקרן לחשב את שווי נכסי הקרן, בדומה
ליחידה של קרן פתוחה, כאשר בקרן סגורה רגילה ניתן
לקבוע בהסכם הקרן כי יחידותיה כלל אינן ניתנות לפדיון
וככל שנקבע שהן כן ניתנות לפדיון, מועדי פדיון היחידות
ייקבעו במרווחי זמן של שלושה חודשים לפחות. בעוד
שבקרן סגורה רגילה, יחידה שנפדית מתבטלת, הרי שבקרן
סל, בדומה לתעודת סל, יחידה שנפדית מועברת לבעלות
הקרן, בלא תמורה, קרי ל"מחסנית", כיחידה רדומה, כך
שתוכל לשמש את מנהל הקרן כספק של יחידות הקרן
בבורסה. יצוין, כי בעוד שבהצעה אחרת של יחידות קרן
,)סגורה רגילה לציבור (הצעה שאינה הצעה ראשונה
מוצעות היחידות לציבור, הרי שבקרן סל, בדומה לתעודת
סל, אין הצעה אחרת, אלא הקצאה נוספת של יחידות, ככל
.שמנהל קרן הסל מעוניין בכך, לקרן
מוצע להסדיר את תחום תעודות הסל באופן דומה
להסדרה הקיימת כיום על קרנות הנאמנות, בשינויים
המחויבים ממאפייניו הייחודיים של תחום תעודות הסל
,יג המוצעים57 ב עד57 לפרק ו', בסעיפים1'וזאת בסימן ב
:כמפורט להלן
ב המוצע57 לסעיף
מוצע לקבוע כי מנהל תעודת סל ירכוש וימכור
יחידות של תעודת סל שבניהולו בעצמו או באמצעות חברה
בשליטתו במהלך המסחר בבורסה, וכי לצורך כך הוא רשאי
להקצות את היחידות לעצמו או לחברה בשליטתו בלא
.תמורה, ובלבד שהבורסה נתנה את אישורה לרישומן למסחר
לאחר שהיחידות מוקצות כאמור נעשה רישומן למסחר
בפועל על ידי הבורסה. באופן זה, יוכלו מנהל תעודת סל
או חברה בשליטתו לנהל מעין "מחסנית" של יחידות אשר
תאפשר להם לקיים עשיית שוק ביחידות התעודה כדי
להבטיח נזילות וסחירות של היחידות. הואיל ותעודת הסל
,מתחייבת לעקוב אחר נכס מעקב, כאשר בפדיון יחידה
תמורת הפדיון בהתאם לנוסחת הפדיון משקפת זאת, הרי
שקיימת חשיבות יתרה לעובדה שלא ייווצרו פערים בין
,מחיר הפדיון של התעודה לבין מחירה במסחר. למעשה
הרכישה והמכירה של יחידות תעודת הסל במהלך המסחר
בבורסה, לאחר שאלו נרשמו למסחר, היא דרך המלך להצעת
יחידות אלה לציבור. פעילות זו לא תתאפשר באמצעות
עסקה מתואמת, כדי שהנפח העיקרי של העסקאות בתעודות
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1027
רכישה ומכירה של יחידות כאמור בסעיף קטן (א), ייעשו
(ב)
תוך כדי המסחר בבורסה, בלבד, ואולם לא באמצעות עסקה
.מתואמת
מנהל תעודת הסל רשאי, לצורך רכישה ומכירה של
(ג)
יחידות לפי סעיף זה, להקצות את יחידות תעודת הסל לעצמו
,או לחברה בשליטתו; הקצאה כאמור תיעשה, בלא תמורה
.ובלבד שקיבל את אישור הבורסה לרישומן למסחר
הצעת יחידות
לציבור.ג57
ב(ב), רשאי מנהל תעודת סל57 על אף הוראות סעיף
(א)
להציע בהצעה ראשונה יחידות של תעודת סל לציבור בטרם
נרשמו למסחר בבורסה, ובלבד שקיבל את אישור הבורסה
לרישומן למסחר; על הצעה כאמור יחולו ההוראות לפי
.א, בשינויים המחויבים52– ו52 סעיפים
על הקצאת היחידות בהצעה ראשונה לציבור כאמור
(ב)
, בשינויים53 בסעיף קטן (א) יחולו ההוראות לפי סעיף
המחויבים; ואולם אם עלה מספר היחידות המוצעות על
מספר היחידות שהוזמנו, יקצה מנהל תעודת סל את היחידות
המוצעות שלא הוזמנו לעצמו או לחברה שבשליטתו, בלא
.ו57 תמורה, בכפוף להוראות סעיף
מחיר יחידה.ד57
- מחיר יחידה בתעודת סל יהיה
ג57 בהצעה ראשונה שהיא הצעה לציבור, כאמור בסעיף
)1(
מחיר המבוסס על נכס המעקב באופן שנקבע בתשקיף, או-
;מחיר אחר שנקבע בתשקיף
הסל ייעשה באמת בבורסה, במסגרת המסחר הרגיל, כאשר
הצעת מנהל התעודה היא פומבית ופתוחה לכל, ולא תוך
.קשירת עסקאות מחוצה לה
ג המוצע57 לסעיף
מוצע לקבוע, כי אף שדרך המלך היא הצעה של
יחידות תעודת סל שנרשמו למסחר באמצעות מכירתן
במסחר בבורסה על ידי ביצוע פעולת עשיית שוק ביחידות
ב המוצע, ניתן להציע יחידות57 תעודת הסל כאמור בסעיף
לציבור גם בטרם נרשמו למסחר, אך זאת אך ורק בהצעה
ראשונה של יחידות תעודת הסל לציבור. על הצעה ראשונה
כאמור יחולו, בשינויים המחויבים, ההוראות לפי סעיפים
א לעניין קרן סגורה, אשר עניינן חיוב מנהל תעודת52– ו52
,הסל להגיש לרשות ולבורסה דוח על תוצאות ההצעה
והליך העברת ההזמנות באמצעות המפיץ. הצעת חוק זו
משקפת למעשה את הנהוג היום באשר להצעת תעודות סל
במכרז לציבור טרם רישומן למסחר, לאחר שהתקבל אישור
.עקרוני מהבורסה לרישום כאמור
בסעיף קטן (ב) מוצע לקבוע, כי על הקצאת יחידות
תעודת הסל בהצעה ראשונה כאמור יחולו הוראות סעיף
לחוק בשינויים המחויבים, אשר מתייחסות לתהליך53
ההקצאה של היחידות למזמינים, רישומן והעברת הכספים
בגינן. בנוסף, מוצע לקבוע, שאם שעלה מספר היחידות
המוצעות על מספר היחידות המוזמנות, קרי יש עודף
יחידות מוצעות, יוקצו "היחידות העודפות" למנהל תעודת
הסל או לחברה בשליטתו, בלא תמורה (אלא אם כן קבע
מנהל תעודת הסל שאם לא תהיה היענות מספקת להצעת
יחידות תעודות הסל באופן שלא תעמוד בסף הכמותי
ר' בדברי ההסבר- שנקבע בתשקיף, תתבטל ההצעה
להצעת החוק). הקצאת50 ו לחוק כנוסחו בסעיף57 לסעיף
היחידות למנהל התעודה או לחברה בשליטתו למעשה
מעגנת את הפרקטיקה הקיימת היום ולפיה מנהלי תעודות
הסל (או חברות קשורות אליהם) מנהלים "מחסנית" של
תעודות אשר מהווה מלאי בידן לקיום פעילות מכירה
.ורכישה של תעודות בשוק המשני
ג המוצעים קובעים את דרכי הצעת57–ב ו57 סעיפים
,היחידות לציבור, כאשר הצעת היחידות בתשקיף לציבור
במכרז, תיעשה רק במסגרת הצעה ראשונה, וכל הצעה
אחרת לציבור תיעשה במסגרת השוק המשני במסחר
בבורסה. ככל שמנהל תעודת סל יהיה מעוניין להגדיל את
מלאי יחידות תעודות הסל אשר ברשותו או ברשות חברה
בשליטתו, הוא יצטרך להקצות יחידות כאמור לעצמו או
לחברה בשליטתו באמצעות תשקיף, אך לא יוכל במסגרת
הקצאה זו להציע יחידות נוספות לציבור שלא במהלך
.)א לחוק57 המסחר (ר' דברי ההסבר לסעיף
ד המוצע57 לסעיף
מוצע לקבוע כי מחיר יחידה בהצעה ראשונה לציבור
,יהיה מחיר המבוסס על נכס המעקב באופן שנקבע בתשקיף
רכישה ומכירה של יחידות כאמור בסעיף קטן (א), ייעשו
(ב)
תוך כדי המסחר בבורסה, בלבד, ואולם לא באמצעות עסקה
.מתואמת
מנהל תעודת הסל רשאי, לצורך רכישה ומכירה של
(ג)
יחידות לפי סעיף זה, להקצות את יחידות תעודת הסל לעצמו
,או לחברה בשליטתו; הקצאה כאמור תיעשה, בלא תמורה
.ובלבד שקיבל את אישור הבורסה לרישומן למסחר
הצעת יחידות
לציבור.ג57
ב(ב), רשאי מנהל תעודת סל57 על אף הוראות סעיף
(א)
להציע בהצעה ראשונה יחידות של תעודת סל לציבור בטרם
נרשמו למסחר בבורסה, ובלבד שקיבל את אישור הבורסה
לרישומן למסחר; על הצעה כאמור יחולו ההוראות לפי
.א, בשינויים המחויבים52– ו52 סעיפים
על הקצאת היחידות בהצעה ראשונה לציבור כאמור
(ב)
, בשינויים53 בסעיף קטן (א) יחולו ההוראות לפי סעיף
המחויבים; ואולם אם עלה מספר היחידות המוצעות על
מספר היחידות שהוזמנו, יקצה מנהל תעודת סל את היחידות
המוצעות שלא הוזמנו לעצמו או לחברה שבשליטתו, בלא
.ו57 תמורה, בכפוף להוראות סעיף
מחיר יחידה.ד57
- מחיר יחידה בתעודת סל יהיה
ג57 בהצעה ראשונה שהיא הצעה לציבור, כאמור בסעיף
)1(
מחיר המבוסס על נכס המעקב באופן שנקבע בתשקיף, או-
;מחיר אחר שנקבע בתשקיף
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1028
לאחר שהחלו היחידות של תעודת הסל להיסחר
)2(
. לפי תוצאות המסחר- בבורסה
עשיית שוק
ביחידות תעודת סל.ה57
מנהל תעודת סל או חברה בשליטתו, יפעלו כעושה שוק
(א)
.) עושה שוק- ביחידות תעודת הסל (בסעיף זה
הבורסה תנטר את עמידתם של עושי השוק בכללים
(ב)
) הכללים- לחוק ניירות ערך (בסעיף זה46 שנקבעו לפי סעיף
ותדווח לרשות על אי–עמידה של עושי השוק בכללים
.האמורים
ראתה הרשות כי עושה השוק לא עמד בכללים, רשאית
(ג)
היא להורות למנהל תעודת הסל לתקן את הפגם בתוך תקופה
שתקבע; לא תיקן מנהל תעודת הסל את הפגם כאמור, רשאית
,הרשות, לאחר שנתנה למנהל הזדמנות לטעון את טענותיו
להורות לבורסה למחוק את יחידות תעודת הסל מהרישום
.למסחר, בתוך תקופה שתורה הרשות
אין בהוראות סעיף זה כדי למנוע עשיית שוק ביחידות
(ד)
תעודת הסל בידי עושה שוק נוסף על מנהל תעודת הסל או
.החברה בשליטתו
אדם המתחייב להגיש במהלך- "בסעיף זה, "עושה שוק
(ה)
יום שבו מתקיים מסחר בבורסה פקודות לקניית יחידות תעודת
.סל ופקודות למכירת יחידות תעודת סל, על פי הכללים
.)או מחיר אחר שנקבע בתשקיף (למשל, סכום קצוב מסוים
באופן זה, כפי שנהוג בפרקטיקה גם היום, יוכל מנהל
תעודת הסל להוסיף לנוסחת מחיר היחידה רכיב אשר יקנה
למזמינים הנחה בשיעור שייקבע מראש. בדומה לקבוע
, לחוק בעניין מחיר יחידת קרן סגורה נסחרת55 בסעיף
לאחר שהחלה יחידת תעודת סל להיסחר בבורסה מחירה
.יהיה לפי תוצאות המסחר
ה המוצע57 לסעיף
מוצע לקבוע חובה ולפיה מנהל תעודת סל או חברה
בשליטתו יפעלו כעושה שוק ביחידות תעודת הסל בהתאם
לכללים שתקבע הבורסה, כגורם המקצועי לעניין זה, לפי
לחוק ניירות ערך המסמיך אותה לקבוע כללים46 סעיף
לניהול תקין והוגן של הבורסה. התכלית העומדת מאחורי
הטלת החובה על מנהל תעודת סל לעשות שוק היא יצירת
סחירות בתעודות על ידי צמצום המרווח בין מחירי הקנייה
המצוטטים לבין מכירי המכירה המצוטטים, באופן אשר
משפר משמעותית את המסחר ומקטין את פרמיית הסיכון
עקב אי–סחירות. הבטחת הסחירות בדרך זו, צפויה לחזק
את אמון המשקיעים בתעודת הסל. הבורסה תנטר את
עמידתם של עושי השוק בכללים שנקבעו על ידה כאמור
ותדווח לרשות על אי–עמידה של עושי השוק בכללים
אלה. משדיווחה הבורסה לרשות על אי–עמידת עושה
שוק בכללים האמורים, הרשות תנהל את הטיפול בהפרה
האמורה מול מנהל תעודת הסל וזאת באמצעות מנגנון
דו–שלבי: ראשית הרשות תורה למנהל תעודת הסל לתקן
את הפגם בתוך תקופה שתקבע. תיקון פגם כאמור יכול
שייעשה על ידי מנהל תעודת הסל על ידי העברת התעודה
לניהולו של מנהל תעודת סל אחר. בשלב הבא, אם הפגם
לא תוקן, הרשות תהיה רשאית, לאחר שניתנה למנהל
הזדמנות לטעון את טענותיו, להורות לבורסה למחוק את
יחידות תעודת הסל מהרישום למסחר בתוך תקופה שתקבע
הרשות. מחיקת היחידות מרישום למסחר במקרה זה עשויה
להיות הכרחית, מכיוון שברגע שמנהל תעודת הסל אינו
עומד בתנאי עשיית השוק, עלול להיווצר פער משמעותי
בין מחיר הפדיון של היחידות לבין מחירן בבורסה ועל כן
רמת סחירותן ונזילותן תיפגע וייפגע מאפיינה החשוב של
.תעודת סל כמכשיר השקעה משותפת סחיר ונזיל
בנוסף מוצע לקבוע, כי אין מניעה שביחידות תעודת
הסל תבוצע עשיית שוק גם בידי עושה שוק נוסף על מנהל
.תעודת הסל או החברה בשליטתו
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1029
ביטול הצעה לציבור.ו57
הציע מנהל תעודת סל את יחידות תעודת הסל לציבור
(א)
ג ולא נרשמו היחידות למסחר בבורסה או לא57 לפי סעיף
הוגשו הזמנות ליחידות בתוך התקופה שנקבעה להגשתן, כדי
,הסכום שנקבע בתשקיף כסכום המזערי לצורך קיום ההצעה
.ככל שנקבע סכום כאמור, תתבטל ההצעה
מנהל תעודת הסל יגיש לרשות ולבורסה דוח על ביטול
(ב)
ההצעה ועל הסיבה לביטולה, במועד שקבע שר האוצר
.בתקנות
הוראה לפידיון
יחידות.ז57
הוראות לפדיון יחידות יוגשו למפיץ; המפיץ יעביר
(א)
למנהל תעודת הסל, באמצעות המסלקה, את סך ההוראות
לפדיון כאמור שקיבל, לפי הוראות סעיף קטן (ב) ובדרך שקבע
.שר האוצר
מפיץ שקיבל הוראה לפדיון יחידה של תעודת סל לפני
(ב)
השעה שקבעה מסלקת הבורסה בכללי המסלקה ושעליהם
השעה הייעודה) ביום שבו- דיווחה לרשות (בסעיף קטן זה
יש לחשב את מחיר הפדיון, יעביר אותה למסלקה בו ביום עד
לשעה היעודה; נתקבלה הוראה כאמור ביום אחר או לאחר
יעביר אותה המפיץ לפני השעה היעודה- השעה הייעודה
ביום הבא שבו יש לחשב את מחיר הפדיון; הוראות סעיף
) יחולו, בשינויים המחויבים, על הוראה לפדיון4( ) עד2()(ג46
.כאמור
מפיץ לא יעביר למנהל תעודת הסל הוראה לפדיון
(ג)
יחידות מאת בעל יחידות במספר העולה על מספר היחידות
.הרשומות אצלו לזכותו של אותו בעל יחידות
ו המוצע57 לסעיף
מוצע לקבוע, כי בדומה להוראה הקיימת ביחס לקרן
סגורה, גם בתעודת סל, אם מנהל התעודה קבע בתשקיף
רף מזערי של מידת היענות הציבור ליחידות המוצעות
לצורך קיום ההצעה וההיענות לא עמדה ברף האמור, או
- שהיחידות לא נרשמו בסופו של דבר למסחר בבורסה
תתבטל ההצעה ומנהל תעודת הסל ידווח על כך לרשות
.ולבורסה במועד שקבע שר האוצר בתקנות
ז המוצע57 לסעיף
ז המתייחס לתפקידיו של57 מוצע להוסיף את סעיף
.המפיץ בעת מתן הוראה לפדיון יחידות על ידי מחזיק
בהתאם לכך, מוצע לקבוע כי הוראות לפדיון יחידות
יוגשו למפיץ והמפיץ יעביר למנהל התעודה באמצעות
המסלקה את סך ההוראות לפדיון. מוצע לקבוע בסעיף
זה, כי מפיץ שקיבל ממחזיק יחידה הוראה לפדיון לפני
,השעה היעודה שקבעה מסלקת הבורסה ביום כלשהו
יעביר הוראתו למפיץ לפני השעה היעודה, וזאת כדי
להבטיח שההוראה תבוצע באותו יום. הוראה לפדיון
שקיבל מפיץ לאחר השעה היעודה או ביום שאינו יום
שבו על מנהל תעודת הסל לחשב את מחיר הפדיון (יום
מסחר), על המפיץ להעבירה למסלקה לפני השעה היעודה
(ביום המסחר הבא). בנוסף, מוצע להחיל על הוראה לפדיון
,), בשינויים המחויבים4( ) עד2()(ג46 גם את הוראות סעיף
אשר עניינם קביעת פרק הזמן בין מועד קבלת הוראה
לפדיון במסלקה לבין העברתה על ידי המסלקה למנהל
התעודה, וכן התייחסות לנסיבות שבהן המפיץ או המסלקה
.לא העבירו במועד הוראה לפדיון למנהל הקרן
(ד) ביחס לקרן44 בנוסף, בדומה לתיקון המוצע בסעיף
פתוחה, מוצע לעגן את החובה המוטלת בפרקטיקה על
מפיץ שלא להעביר למנהל הקרן הסגורה הוראה לפדיון
יחידות מאת בעל יחידות במספר העולה על מספר היחידות
.הרשומות אצלו לזכותו של אותו בעל יחידות
ביטול הצעה לציבור.ו57
הציע מנהל תעודת סל את יחידות תעודת הסל לציבור
(א)
ג ולא נרשמו היחידות למסחר בבורסה או לא57 לפי סעיף
הוגשו הזמנות ליחידות בתוך התקופה שנקבעה להגשתן, כדי
,הסכום שנקבע בתשקיף כסכום המזערי לצורך קיום ההצעה
.ככל שנקבע סכום כאמור, תתבטל ההצעה
מנהל תעודת הסל יגיש לרשות ולבורסה דוח על ביטול
(ב)
ההצעה ועל הסיבה לביטולה, במועד שקבע שר האוצר
.בתקנות
הוראה לפידיון
יחידות.ז57
הוראות לפדיון יחידות יוגשו למפיץ; המפיץ יעביר
(א)
למנהל תעודת הסל, באמצעות המסלקה, את סך ההוראות
לפדיון כאמור שקיבל, לפי הוראות סעיף קטן (ב) ובדרך שקבע
.שר האוצר
מפיץ שקיבל הוראה לפדיון יחידה של תעודת סל לפני
(ב)
השעה שקבעה מסלקת הבורסה בכללי המסלקה ושעליהם
השעה הייעודה) ביום שבו- דיווחה לרשות (בסעיף קטן זה
יש לחשב את מחיר הפדיון, יעביר אותה למסלקה בו ביום עד
לשעה היעודה; נתקבלה הוראה כאמור ביום אחר או לאחר
יעביר אותה המפיץ לפני השעה היעודה- השעה הייעודה
ביום הבא שבו יש לחשב את מחיר הפדיון; הוראות סעיף
) יחולו, בשינויים המחויבים, על הוראה לפדיון4( ) עד2()(ג46
.כאמור
מפיץ לא יעביר למנהל תעודת הסל הוראה לפדיון
(ג)
יחידות מאת בעל יחידות במספר העולה על מספר היחידות
.הרשומות אצלו לזכותו של אותו בעל יחידות
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1030
פדיון יחידות.ח57
מנהל תעודת סל יפדה יחידה לפי הוראה לפדיון שקיבל
(א)
ז, בכל יום שבו על מנהל תעודת57 מהמפיץ לפי הוראות סעיף
.)הסל לחשב את מחיר הפדיון כאמור בסעיף קטן (ב
מחיר פדיון של יחידה בתעודת סל יחושב על ידי מנהל
(ב)
תעודת הסל על פי נוסחת הפדיון הקבועה בהסכם תעודת
הסל וכן בתשקיף או בדוח לפי חוק זה, במועדים שנקבעו לפי
.)1(יג57 סעיף
קיבל מנהל תעודת סל הוראה לפדיון יחידה כאמור
(ג)
בסעיף קטן (א), יעביר מחשבון התעודה למפיץ באמצעות
המסלקה, בדרך שנקבעה בהתאם לכללים שקבעה המסלקה
ושעליהם דווחה לרשות, סכום במזומנים השווה למחיר
הפדיון של היחידה שנפדתה, יעביר את היחידה לבעלותו או
לבעלות חברה בשליטתו, בלא תמורה, וירשום אותה כיחידה
רדומה במרשם היחידות; המפיץ יעביר את הסכום שהועבר
.אליו כאמור לבעל היחידה שביקש את פדיונה, בו ביום
)(ד מנהל תעודת סל רשאי לנכות ממחיר הפדיון
)1(
(ג); ההוספה היא חלק42 הוספה כמשמעותה בסעיף
משכרו של מנהל תעודת הסל ולא תועבר לחשבון
.תעודת הסל
) נקבע בהסכם תעודת הסל כי ההוספה תנוכה2(
ממחיר הפדיון, יעביר מנהל תעודת הסל למפיץ, והמפיץ
)יעביר לבעל היחידה, את הסכום האמור בסעיף קטן (ג
.בניכוי ההוספה
יחידות רדומות.ט57
יחידות של תעודת סל שבבעלותו של מנהל תעודת הסל
(א)
או חברה בשליטתו, לא יקנו זכויות כלשהן ולא יובאו במניין
יחידות תעודת הסל, כל עוד הן בבעלות כאמור (בסימן זה
.) יחידות רדומות-
ח המוצע57 לסעיף
ז המוצע קובע את תפקידו של המפיץ מרגע57 סעיף
ח לעומת זאת מתייחס57 שניתנה הוראה לפדיון, סעיף
למנהל תעודת הסל בתהליך זה וקובע בראש ובראשונה
את החובה המוטלת על המנהל לפדות יחידה לפי הוראה
לפדיון שקיבל מהמפיץ ואשר מטרתה למעשה להסדיר את
מנגנון הפדיון היומי ולהבטיח את זכות הפדיון המוקנית
למחזיקים, בכל יום מסחר. בנוסף, מוצע לקבוע בסעיף
זה כי מחיר פדיון של יחידת תעודת סל יחושב על פי
יג המוצע, מוצע להסמיך את שר57 נוסחת הפדיון. בסעיף
האוצר לקבוע בתקנות, בין השאר, הוראות לעניין מועדי
חישוב מחיר הפדיון. בנוסף, מוצע לקבוע כי את הסכום
במזומן השווה למחיר הפדיון יעביר מנהל התעודה למפיץ
באמצעות המסלקה ואת היחידה שנפדתה יעביר לבעלותו
או לבעלות חברה בשליטתו, בלא תמורה, כך שבניגוד
ליחידת קרן פתוחה או יחידת קרן סגורה אשר מתבטלת עם
יחידת תעודת סל (ויחידת קרן סל כיוון שהוראות- פדיונה
אלה מוחלות עליה) אשר נפדית, תועבר למלאי היחידות
הרדומות שבבעלות המנהל או חברה בשליטתו (ובקרן סל
בקרן שבבעלות הקרן). המפיץ נדרש להעביר למחזיק את-
.הסכום שהועבר אליו על ידי מנהל תעודת הסל, בו ביום
מוצע לקבוע בסעיף קטן (ד), כי מנהל תעודת סל יהיה
רשאי לנכות ממחיר הפדיון הוספה וזאת בדומה לנהוג
היום בפרקטיקה כאשר מנהל תעודת סל רשאי לנכות בעת
המרת תעודת סל "עמלת המרה". ההוספה תיחשב חלק
.משכרו של המנהל ולא תועבר לחשבון תעודת הסל
ט המוצע57 לסעיף
כיום מבצעות החברות המנפיקות את תעודות הסל
את פעילות רכישת הנכסים לצורך עמידה בנוסחת הפדיון
,ואת פדיון התעודות באמצעות חברה בת בבעלות מלאה
אשר במרבית המקרים אף עוסקת ברכישה ומכירה של
תעודות סל בשוק המשני בבורסה ומשמשת כעושה שוק
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1031
לעניין סעיף זה, לא יראו יחידות תעודת סל המוחזקות
(ב)
,בעד תעודת סל אחרת שבניהולו של אותו מנהל תעודת סל
.כיחידות רדומות
הגבלות על מכירה
של יחידות בידי
מנהל תעודת סל
.י57
מנהל תעודת סל לא ימכור יחידות בתעודת סל, לרבות
(א)
יחידות רדומות, במחיר ובתנאים העלולים לפגוע ביכולתו
.למלא את ההוראות לפי חוק זה
שר האוצר רשאי לקבוע בתקנות הגבלות ותנאים
(ב)
.)נוספים לעניין מכירה של יחידות כאמור בסעיף קטן (א
התחשבנות בגין
הפרש פדיון
.יא57
)(א ,היה הפרש הפדיון בתעודת סל, הפרש שלילי
)1(
יהיה ההפרש האמור חוב של מנהל תעודת הסל כלפי
בעלי היחידות בתעודת הסל, שיהווה נכס של תעודת
.הסל
מנהל תעודת הסל יעביר לחשבון תעודת הסל
)2(
סכום במזומנים, השווה להפרש הפדיון השלילי, לא
יאוחר מיום המסחר הראשון שלאחר היום שבו חושב
.הפרש הפדיון
)(ב ,היה הפרש הפדיון בתעודת סל, הפרש חיובי
)1(
יהיה ההפרש האמור חוב של תעודת הסל כלפי מנהל
.תעודת הסל, שיהווה נכס של מנהל תעודת הסל
בהן. פעילות זו של החברה הבת מתאפשרת בזכות מלאי
גדול של תעודות אשר מוקצה לה עובר לתשקיף ההנפקה
("המחסנית"). כיום, בהתאם להתחייבות אשר מנפיקי
תעודות הסל נוטלים על עצמם בתשקיף, תעודות אלה
המוחזקות על ידי החברה הבת, נחשבות רדומות ואינן
מקנות לה זכויות כדי שלא ייווצר לכאורה חוב של החברה
האם לחברה הבת. מוצע לקבוע, בהתאם למקובל כיום, כי
יחידות תעודת סל שבניהולו של מנהל תעודת סל אשר
הן בבעלותו או בבעלות חברה בשליטתו, יהיו "יחידות
רדומות" היינו, הן לא יקנו זכויות כלשהן ולא יובאו במניין
יחידות תעודת הסל (למשל, לצורך חישוב סך מחירי הפדיון
בתעודה), כל עוד הן בבעלותם. המקרים שבהם יחידות
תעודת סל אשר הן בבעלות מנהל תעודת סל או חברה
בשליטתו יהיו לרדומות הם בהקצאת יחידות בתשקיף
למנהל או לחברה בשליטתו, ברכישת היחידות שבניהולו
במהלך המסחר על ידו או על ידי חברה בשליטתו לחשבונם
.העצמי ובפדיון יחידות
בסעיף קטן (ב) מוצע להבהיר כי לא יראו יחידות
תעודת סל המוחזקות בעד תעודת סל אחרת שבניהולו
של אותו מנהל תעודת סל (למעשה כחלק מהנכסים שבהם
השקיע מנהל תעודת הסל) כיחידות רדומות, כלומר הן
כלל לא יהיו חלק מאותה "מחסנית" של יחידות ולכן גם
לא יהיו רדומות. כך למשל, בתעודת סל משולבת, שבה
,נכס המעקב עשוי להיות מורכב, למשל, מכמה מדדים
מנהל תעודת הסל יוכל להחזיק בעד התעודה המשולבת
ביחידות תעודת סל אחרת שבניהולו אשר נכס המעקב
שבה הוא אחד מאותם המדדים, ויחידות אלה לא ייחשבו
.רדומות
י המוצע57 לסעיף
מוצע לקבוע כי מנהל תעודת סל לא ימכור יחידות
תעודת סל, לרבות יחידות רדומות, במחיר ובתנאים
העלולים לפגוע ביכולתו למלא אחר הוראות החוק, למשל
בהנחה גדולה מדי. הוראה זו נובעת מהחשש שמכירה-
כאמור לא תשרת את טובת בעלי היחידות בתעודה. את
דרישה זו משרתים גם האיסור על מנהל תעודת סל לבצע
ב וחובתו לפעול כעושה שוק57 עסקאות מתואמות בסעיף
ה. כמו כן מוצע להסמיך את שר האוצר לקבוע57 בסעיף
בתקנות הגבלות ותנאים נוספים לעניין מכירה של יחידות
.כאמור
יא המוצע57 לסעיף
1 מוצע להגדיר "הפרש פדיון בתעודת סל" בסעיף
לחוק, כהפרש בין השווי הנקי של נכסי תעודת הסל לבין
סך מחירי הפדיון של יחידות התעודה. הואיל ותעודת הסל
מתחייבת לפדיון יחידות במחיר פדיון בהתאם לנוסחת
,הפדיון, מוצע לקבוע שככל שההפרש האמור הוא שלילי
הוא יהווה חוב של מנהל תעודת הסל כלפי בעלי היחידות
ונכס של התעודה וככל שההפרש האמור הוא חיובי, הוא
יהווה חוב של תעודת הסל כלפי מנהל תעודת הסל ונכס
בידיו. כן מוצע לקבוע את מועדי העברת ההפרשים בין
הצדדים: מנהל תעודת סל יעביר לחשבון התעודה הפרש
פדיון שלילי לא יאוחר מיום המסחר הראשון שלאחר היום
שבו חושב הפרש הפדיון ויחייב את חשבון תעודת הסל
בסכום השווה להפרש הפדיון החיובי לא יאוחר מיום
המסחר הראשון שלאחר היום שבו חושב הפרש זה. יצוין
כי המועד שבו על מנהל תעודת הסל לחשב את הפרש
לעניין סעיף זה, לא יראו יחידות תעודת סל המוחזקות
(ב)
,בעד תעודת סל אחרת שבניהולו של אותו מנהל תעודת סל
.כיחידות רדומות
הגבלות על מכירה
של יחידות בידי
מנהל תעודת סל
.י57
מנהל תעודת סל לא ימכור יחידות בתעודת סל, לרבות
(א)
יחידות רדומות, במחיר ובתנאים העלולים לפגוע ביכולתו
.למלא את ההוראות לפי חוק זה
שר האוצר רשאי לקבוע בתקנות הגבלות ותנאים
(ב)
.)נוספים לעניין מכירה של יחידות כאמור בסעיף קטן (א
התחשבנות בגין
הפרש פדיון
.יא57
)(א ,היה הפרש הפדיון בתעודת סל, הפרש שלילי
)1(
יהיה ההפרש האמור חוב של מנהל תעודת הסל כלפי
בעלי היחידות בתעודת הסל, שיהווה נכס של תעודת
.הסל
מנהל תעודת הסל יעביר לחשבון תעודת הסל
)2(
סכום במזומנים, השווה להפרש הפדיון השלילי, לא
יאוחר מיום המסחר הראשון שלאחר היום שבו חושב
.הפרש הפדיון
)(ב ,היה הפרש הפדיון בתעודת סל, הפרש חיובי
)1(
יהיה ההפרש האמור חוב של תעודת הסל כלפי מנהל
.תעודת הסל, שיהווה נכס של מנהל תעודת הסל
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1032
מנהל תעודת הסל יחייב את חשבון תעודת הסל
)2(
בסכום השווה להפרש הפדיון החיובי, לא יאוחר מיום
;המסחר הראשון שלאחר היום שבו חושב הפרש הפדיון
סכום הפרש הפדיון החיובי יועבר לחשבון המגבה של
.מנהל תעודת הסל
), היה הפרש2()) ו–(ב2()על אף האמור בסעיפים קטנים (א
(ג)
הפדיון הפרש חיובי, או שהיה הפרש שלילי שאינו מהווה
חוב משמעותי לתעודת הסל, רשאי מנהל תעודת הסל לדחות
את המועדים האמורים באותם סעיפים קטנים, למועד שלא
ימים ממועד7 יאוחר מיום המסחר הראשון שלאחר תום
:חישוב הפרש הפדיון וכל עוד מתקיימים שניים אלה
הסך המצטבר של הפרשי הפדיון בכל תעודות הסל
)1(
;המנוהלות בידי מנהל תעודת הסל, הוא הפרש חיובי
לא מתקיימת עילה לפירוק תעודת הסל או לפירוק
)2(
תעודת סל אחרת שבניהולו, לפי חוק זה או לפי הסכם
.תעודת הסל
ניהול נכסי תעודת
הסל, התחייבויותיה
והסיכונים הגלומים
בה
.יב57
,מנהל תעודת הסל ינהל את נכסי תעודת הסל
(א)
התחייבויותיה והסיכונים הגלומים בפעילותה באופן שיאפשר
.לו לקיים את ההוראות לפי חוק זה
,שר האוצר יקבע בתקנות, דרך כלל או לסוגי תעודות סל
(ב)
.כללים בדבר ההתחייבויות וניהול הסיכונים בתעודת סל
תקנות.יג57
- שר האוצר רשאי לקבוע בתקנות
הוראות בדבר פדיון יחידות של תעודות סל לפי סימן זה
)1(
ובכלל זה תנאים נוספים לפידיונן ותנאים שבהתקיימם לא
יתאפשר פידיונן, כמות מזערית או מרבית לפדיון, הוראות
לעניין קביעת נוסחת הפדיון ורכיביה, אופן הצגתם ודרכי
;שינוים, והוראות לעניין מועדי חישוב מחיר הפדיון
הפדיון ייקבע על ידי שר האוצר בתקנות כאמור בסעיף
) המוצע. מנהל תעודת הסל זכאי לקבל את ההפרש2(יג57
כחלק מרווחיו כאשר סכום הפרש הפדיון החיובי המהווה
נכס בידי מנהל תעודת הסל יועבר לחשבון המגבה אשר
נכסיו הם קניינו של המנהל ומשיכה של נכסים מחשבון
זה תאושר על ידי הנאמן (ר' לעניין זה דברי ההסבר לסעיף
להצעת החוק) וזאת כדי לאפשר בקרה16 ב לחוק בסעיף13
אפקטיבית על עמידת מנהל תעודת הסל ביכולת לפדות
בכל יום מסחר את יחידות תעודות הסל שבניהולו, כל אחת
.בהתאם לנוסחת הפדיון שלה
בנוסף, מוצע לקבוע באילו מצבים רשאי מנהל תעודת
הסל לדחות את מועדי העברת ההפרשים למועד שלא
יאוחר מיום המסחר הראשון שלאחר תום שבעה ימים
.ממועד חישוב הפרש הפדיון
יב המוצע57 לסעיף
מוצע לקבוע את חובתו של מנהל תעודת הסל לנהל
את נכסי תעודת הסל, התחייבויותיה והסיכונים הגלומים
בפעילותה באופן שיאפשר לו לקיים את ההוראות לפי
החוק, וכן להסמיך את שר האוצר לקבוע בתקנות כללים
לצורך כך. כללים אלו יתייחסו, בין השאר, לכך שמנהל
תעודת סל ינהל את נכסי תעודת הסל, התחייבויותיה
והסיכונים הגלומים בה באופן שמרני וזהיר, כדי לשמור על
עניינם של בעלי היחידות, ובאופן שיבטיח כי השווי הנקי
.של נכסי התעודה לא יפחת מסך מחירי הפדיון בתעודה
כמו כן יחייבו אותו הכללים להקדיש משאבים להבנת
,מכלול החשיפות לסיכונים השונים, הערכתם וכימותם
תוך קביעת מסגרות לניהולם ויצירת אמצעי התרעה וכלים
.לבקרה ולבחינה של החשיפות לסיכונים אלה
יג המוצע57 לסעיף
מוצע להסמיך את שר האוצר לקבוע בתקנות הוראות
והסדרים נוספים להשלמת הסדרת פעילות מנהל תעודת
) להסמיך את שר האוצר1( הסל. בהתאם לכך, מוצע בפסקה
לקבוע הוראות בדבר פדיון יחידות של תעודות סל לפי
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1033
הוראות בדבר קביעת השווי של נכסי תעודת סל
)2(
,והתחיבויותיה ובדבר קביעת הפרש הפדיון בתעודת סל
;ומועדי חישוב השווי וההפרש האמורים
מקרים ותנאים שבהם רשאי מנהל תעודת סל, על אף
)3(
ב(ב), להציע יחידות רדומות, שלא במהלך57 הוראות סעיף
המסחר בבורסה, וכן הוראות לעניין דרך חישוב מחיר יחידה
כאמור, הגשת הזמנות ליחידות כאמור והמועדים שבהם ניתן
;להגישן, וכללים נוספים בדבר אופן הצעת היחידות כאמור
מקרים ותנאים שבהם רשאי מנהל תעודת סל, על אף
)4(
ב(ב), להציע או לרכוש יחידות רדומות57 הוראות סעיף
".בעסקה מתואמת
58 תיקון סעיף.51
- לחוק העיקרי58 בסעיף
; יימחקו- "בכותרת השוליים, המילים "ויחידות הטבה
)1(
בסעיף קטן (א), בסופו יבוא "הוראות סעיף קטן זה לא יחולו על יחידות שהוצאו
)2(
א או לשם הקצאתן למנהל תעודת סל או לחברה57 לשם הקצאתן לקרן סל לפי סעיף
;".א100 ג(ב) ועל יחידות שפוצלו כאמור בסעיף57 ב(ג) או57 בשליטתו לפי סעיפים
. בטל- )סעיף קטן (ב
)3(
תעודות הסל ותנאים נוספים לפדיונן וכן תנאים- 1'סימן ב
שבהתקיימם לא יתאפשר פדיון יחידות. כמו כן מוצע
להסמיכו לקבוע גם הוראות לעניין קביעת נוסחת הפדיון
ורכיביה, אופן הצגתם ודרכי שינוים והוראות לעניין מועדי
.חישוב מחיר הפדיון
) מוצע להסמיך את שר האוצר לקבוע הוראות2( בפסקה
.בדבר קביעת שוויים של נכסי התעודה והתחייבויותיה
שערוך נכסי תעודת הסל בהתאם לכללים ידועים וברורים
הכרחי לצורך בחינת ההפרש בין שוויים הנקי של נכסים
אלה לבין סך מחירי הפדיון בתעודה ובחינת עמידת מנהל
תעודת הסל בחובתו לפדות יחידה של תעודת סל במחיר
הפדיון בהתאם לנוסחת הפדיון. כמו כן מוצע להסמיך את
שר האוצר לקבוע הוראות נוספות לעניין מועדי חישוב
.שוויים של הנכסים ומועדי חישוב הפרש הפדיון
) מוצע להסמיך את שר האוצר לקבוע3( בפסקה
מקרים ותנאים שבהם מנהל תעודת סל יהיה רשאי להציע
יחידות רדומות, קרי שנרשמו כבר למסחר בבורסה, שלא
במהלך המסחר בבורסה. כלומר, מטרת ההסמכה היא לתת
בידי שר האוצר את האפשרות לקבוע בעתיד חלופה נוספת
להצעת יחידות לציבור, שאינה באמצעות פלטפורמת
.המסחר בבורסה בשוק המשני
ב(ב) המוצע, מוצע לאסור על מנהל תעודת57 בסעיף
סל לבצע עסקה מתואמת ביחידות תעודת סל שבניהולו
.) להצעת החוק50 (ר' בדברי ההסבר לסעיף זה בסעיף
יג את שר57 ) של סעיף4( עם זאת, מוצע להסמיך בפסקה
,האוצר לקבוע בעתיד, ככל שייווצרו תנאים שיאפשרו זאת
מקרים ותנאים שבהם מנהל תעודת סל יהיה רשאי להציע
.או לרכוש יחידות רדומות בעסקאות מתואמות
(א) לחוק מוצע להחיל על כל השקעה58 בסעיף 51 סעיף
משותפת את ההוראה הקבועה כיום ביחס
כי לא תוצא יחידה בלא תמורה. סעיף- לקרנות נאמנות
להצעת החוק קובע כי מנהל50 י לחוק כנוסחו בסעיף57
תעודת סל לא ימכור יחידות תעודת סל, לרבות יחידות
רדומות, במחיר ובתנאים העלולים לפגוע ביכולתו למלא
אחר הוראות החוק, וזאת בשל החשש שמכירה כאמור לא
תשרת את טובת בעלי היחידות בתעודה. למעשה, הוראת
(א) לחוק, יחד עם האיסור על מנהל תעודת סל58 סעיף
ב לחוק בנוסחו57 לבצע עסקאות מתואמות כאמור בסעיף
להצעת החוק ויחד עם חובתו לפעול כעושה שוק50 בסעיף
, להצעת החוק50 ה לחוק בנוסחו בסעיף57 כאמור בסעיף
י האמור. כמו כן מוצע להחריג57 משלימה את הוראת סעיף
מכלל זה יחידות שהוקצו לקרן סל או למנהל תעודת סל או
לחברה בשליטתו, שהן למעשה יחידות רדומות אשר אינן
ט לחוק57 מקנות זכויות כלשהן (ר' בדברי ההסבר לסעיף
להצעת החוק) וכן יחידות שפוצלו (ר' דברי50 בנוסחו בסעיף
, להצעת החוק27 לחוק בנוסחו בסעיף25 ההסבר בסעיף
שלפיהם מוצע לבטל את המנגנון של חלוקת יחידות הטבה
ולהתייחס תחתיו למנגנון של פיצול יחידות). פיצול יחידות
מגדיל את מספר היחידות ומקטין את ערכן בהתאם. זהו
מהלך שנעשה ביוזמת מנהל ההשקעה המשותפת, בדרך של
הקצאת יחידות חדשות לכל בעל יחידה ביחס זהה למספר
מהלך שאין בו כדי לשנות את- היחידות שהוא מחזיק
שווי היחידות המוחזקות בידי בעל יחידה אלא רק להקטין
הוראות בדבר קביעת השווי של נכסי תעודת סל
)2(
,והתחיבויותיה ובדבר קביעת הפרש הפדיון בתעודת סל
;ומועדי חישוב השווי וההפרש האמורים
מקרים ותנאים שבהם רשאי מנהל תעודת סל, על אף
)3(
ב(ב), להציע יחידות רדומות, שלא במהלך57 הוראות סעיף
המסחר בבורסה, וכן הוראות לעניין דרך חישוב מחיר יחידה
כאמור, הגשת הזמנות ליחידות כאמור והמועדים שבהם ניתן
;להגישן, וכללים נוספים בדבר אופן הצעת היחידות כאמור
מקרים ותנאים שבהם רשאי מנהל תעודת סל, על אף
)4(
ב(ב), להציע או לרכוש יחידות רדומות57 הוראות סעיף
".בעסקה מתואמת
.51
- לחוק העיקרי58 בסעיף58 תיקון סעיף
; יימחקו- "בכותרת השוליים, המילים "ויחידות הטבה
)1(
בסעיף קטן (א), בסופו יבוא "הוראות סעיף קטן זה לא יחולו על יחידות שהוצאו
)2(
א או לשם הקצאתן למנהל תעודת סל או לחברה57 לשם הקצאתן לקרן סל לפי סעיף
;".א100 ג(ב) ועל יחידות שפוצלו כאמור בסעיף57 ב(ג) או57 בשליטתו לפי סעיפים
. בטל- )סעיף קטן (ב
)3(
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1034
א58 ביטול סעיף.52
. בטל- א לחוק העיקרי58 סעיף
ב58 הוספת סעיפים
ז58 עד.53
:א לחוק העיקרי יבוא58 אחרי סעיף
"עמלה בשל מכירת
יחידה, פדיונה
או החזקתה בידי
המפיץ
.ב58
שיעור העמלה שיגבה מפיץ מרוכש יחידה או מפודה
(א)
יחידה, בשל מכירת היחידה או פדיונה, או מבעל יחידה
בשל החזקת היחידה באמצעות המפיץ, לא ישתנה עקב
,כך שהיחידות שמכר או שפדה, או המוחזקות באמצעותו
הונפקו על ידי מנהלי השקעות משותפות שונים, אלא אם כן
הותר הדבר לפי סעיף קטן (ג), ובתנאים שבהם הותר; שיעורי
העמלה בעד פעולות כאמור יוצגו במשרדו של המפיץ, במקום
.הנראה לעין, או באופן אחר שיקבע שר האוצר בתקנות
מפיץ יודיע בכתב, בהקדם האפשרי, למי שנגבתה
(ב)
ממנו עמלה בשל מכירת יחידה או פדיונה, או בשל החזקתה
.באמצעותו, על שיעור העמלה שנגבתה
שר האוצר רשאי לקבוע בתקנות, לפי הצעת הרשות או
(ג)
,לאחר התייעצות עמה, ובאישור ועדת הכספים של הכנסת
דרך כלל או לסוגי השקעות משותפות או מפיצים, תנאים
שבהם רשאי מפיץ לגבות עמלה מרוכש יחידה, והוראות
.לעניין שיעורה המרבי של עמלה כאמור ואופן חישובה
העמלה הנגבית, כשהיא- "בסעיף זה, "שיעור העמלה
(ג)
,מחולקת במחיר העסקה, במחיר היחידה או במחיר הפדיון
.לפי העניין
שיעור ההוספה.ג58
שר האוצר רשאי לקבוע בתקנות הוראות בדבר שיעור
(א)
ההוספה המרבי, נסיבות שבהן יופחת השיעור האמור ושיעור
.ההפחתה ותנאים לגביית ההוספה
שווייה היחסי של כל יחידה. חריגים אלה נקבעו כדי לא
לפגוע בניהולן התקין של תעודות הסל ושל הקרנות
ב עד58 מוצע להוסיף לחוק את סעיפים 53 סעיף
ז שעניינים הוראות אשר מוצע להחיל על כל58
כללי
השקעה משותפת. חלק מההוראות בסעיפים
,המוצעים האלה התייחסו בעבר רק, למשל, לקרן פתוחה
ההוראות המשותפות- 'וכעת הועברו להיות תחת סימן ג
.שבפרק ו' לחוק
ב המוצע58 לסעיף
(ד) עד (ה) לחוק42 סעיף זה מחיל את הוראות סעיף
על כל השקעה משותפת, שכן התייחסותו היא לכך שעל
מפיץ לנהוג באופן שוויוני וגלוי ביחס לגביית עמלה על
ידו ולשיעור העמלה שנגבתה. לעניין זה יובהר, כי כאשר
הסעיף מתייחס לשיעור העמלה שיגבה המפיץ בשל
מכירת יחידה נסחרת (קרן סגורה או תעודת סל), מתייחסת
האחד הוא כאשר- המכירה לשני מצבי עולם אפשריים
מדובר בחלקו של המפיץ בתהליך הקצאת היחידות למזמין
.בהצעה לציבור והשני הוא בעת מכירת היחידה בבורסה
ג המוצע58 לסעיף
כיום, הן ביחס לקרן פתוחה והן ביחס לקרן סל, הוראות
(ג) לחוק מתייחסות לכך שמנהל הקרן50–(ג) ו42 סעיפים
רשאי להוסיף על מחיר היחידה או לנכות ממחיר הפדיון
עמלת הוספה, אשר שיעורה ואופן גבייתה ייקבעו בתשקיף
או בדוח לפי החוק וההוספה תהיה חלק משכרו של מנהל
הקרן. הוראה דומה ביחס לניכוי עמלת הוספה ממחיר
ח(ד) המוצע גם ביחס לתעודת סל57 הפדיון נוספה בסעיף
כדי לעגן את הפרקטיקה הקיימת כיום ולפיה מנפיק תעודת
סל רשאי לגבות "עמלת המרה" בעת המרתה והיא הוחלה
להצעת50 א המוצע בסעיף57 גם על קרן סל (ר' סעיף
ג את שר האוצר58 החוק). לפיכך, מוצע להסמיך בסעיף
לקבוע בתקנות הוראות בדבר שיעור ההוספה המרבי
ותנאים לגבייתה וזאת כדי למנוע מצב שבו עמלות כאמור
שייגבו יהיו בשיעורים גבוהים מדי באופן אשר לא יאפשר
אפקטיבית לבעלי היחידות לפעול ביחידותיהם. כן מוצע
לדרוש מהמפיץ ליידע בהקדם האפשרי את מי שנגבתה
.ממנו עמלת הוספה על שיעור ההוספה שנגבתה
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1035
מפיץ יודיע בכתב, בהקדם האפשרי, למי שנגבתה ממנו
(ב)
.הוספה על שיעור ההוספה שנגבתה
התשלום בעד
יחידות של השקעה
משותפת
.ד58
מנהל השקעה משותפת יקבל בעד יחידות של השקעה
(א)
משותפת שבניהולו, תשלום במזומנים בלבד אשר יועבר
לחשבון ההשקעה המשותפת; נרכשו יחידות של השקעה
,משותפת בידי אדם ונרכשו ניירות ערך מאת אותו אדם
על ידי מנהל ההשקעה המשותפת, בעד השקעה משותפת
,שבניהולו, בעסקה מתואמת בהתאם להוראות לפי חוק זה
גם בעסקה מחוץ לבורסה, במהלך תקופה- ולגבי קרן פתוחה
ימים, חזקה כי שתי הרכישות נעשו במסגרת עסקה30 של
אחת, שבה קיבל מנהל ההשקעה המשותפת תשלום בעד
יחידות ההשקעה המשותפת שלא במזומנים, אלא אם כן
הוכח אחרת; בסעיף קטן זה, "מנהל השקעה משותפת", לעניין
. לרבות חברה בשליטתו- תעודת סל
על אף האמור בסעיף קטן (א), שר האוצר רשאי לקבוע
(ב)
בתקנות, דרך כלל או לסוגי השקעה משותפת, אמצעי תשלום
.חלופיים בעד יחידות ההשקעה המשותפת
,פרסום מחיר יחידה
מחיר פדיון ושווי
יחידה
.ה58
מנהל השקעה משותפת יפרסם את מחיר היחידה ומחיר
גם את שווי היחידה כהגדרתה בסעיף- הפדיון, ובקרן סגורה
); שר האוצר יקבע בתקנות הוראות בדבר דרך הפרסום2()(א50
.ומועדי הפרסום לפי סעיף זה
פרסום מידע מסייע
לגבי השקעה
משותפת נסחרת
.ו58
שר האוצר רשאי לקבוע בתקנות הוראות בדבר פרסום מידע
שתכליתו לסייע למשקיע סביר השוקל לרכוש או לפדות
יחידה של השקעה משותפת נסחרת, לאמוד את היחס שבין
מחיר היחידה לאחר שהחלה להיסחר בבורסה לבין מחיר
.הפדיון של היחידה באותו מועד או במועד הסמוך לו
ד המוצע58 לסעיף
(ג) לחוק בשינויים44 סעיף זה מחיל את הוראות סעיף
.המחוייבים על כל השקעה משותפת
החוק קובע כי תמורה בעד יחידות השקעה משותפת
תיעשה במזומן בלבד. סעיף זה מאפיין מצב שבו סמיכותן
של עסקה בניירות ערך ועסקה ביחידות מול אותו אדם
עולה כדי עסקה אחת שבה התשלום למנהל ההשקעה
.המשותפת הוא בעין ולא במזומן וזהו, כאמור, מצב אסור
ב(ב) המוצעים, לא יותר57–א ו57 בהתאם לסעיפים
,לבצע עסקאות מתואמות ביחידות תעודת סל או קרן סל
לפי העניין, ורכישה ומכירה של יחידות ייעשו במסחר
ב לחוק בנוסחו57 בבורסה בלבד (ר' גם בדברי ההסבר לסעיף
,) המוצע4(יג57 להצעת החוק). הואיל ובסעיף50 בסעיף
הוצע להסמיך את שר האוצר לקבוע בעתיד מקרים ותנאים
שבהם יהיה מנהל תעודת סל או קרן סל רשאי להציע או
לרכוש יחידות רדומות בעסקאות מתואמות, הרי שככל
שיהיו תקנות כאלה בעתיד, הסיטואציה המתוארת בסעיף
ד המוצע עלולה להיות רלוונטית גם ביחס לעסקאות58
.ביחידות תעודת סל או קרן סל
בנוסף, מוצע להסמיך את שר האוצר לקבוע אמצעי
.תשלום חלופיים בעד יחידות השקעה משותפת
ה המוצע58 לסעיף
)(ב50–(ה) ו42 סעיף זה מחיל את הוראות סעיפים
לחוק על כל השקעה משותפת, בשינויים המחויבים, לעניין
חובתו של המנהל לפרסם את מחיר היחידה ואת מחיר
הפדיון ובקרן סגורה גם את שווי היחידה. כמו כן מוצע
להסמיך את שר האוצר לקבוע בתקנות הוראות בדבר דרך
.הפרסום ומועדי הפרסום
ו המוצע58 לסעיף
מוצע להסמיך את שר האוצר לקבוע בתקנות הוראות
בדבר פרסום מידע על ידי מנהל השקעה משותפת נסחרת
שמטרתו לאפשר למשקיע סביר השוקל לרכוש או לפדות
יחידה של השקעה משותפת נסחרת לאמוד את היחס
מפיץ יודיע בכתב, בהקדם האפשרי, למי שנגבתה ממנו
(ב)
.הוספה על שיעור ההוספה שנגבתה
התשלום בעד
יחידות של השקעה
משותפת
.ד58
מנהל השקעה משותפת יקבל בעד יחידות של השקעה
(א)
משותפת שבניהולו, תשלום במזומנים בלבד אשר יועבר
לחשבון ההשקעה המשותפת; נרכשו יחידות של השקעה
,משותפת בידי אדם ונרכשו ניירות ערך מאת אותו אדם
על ידי מנהל ההשקעה המשותפת, בעד השקעה משותפת
,שבניהולו, בעסקה מתואמת בהתאם להוראות לפי חוק זה
גם בעסקה מחוץ לבורסה, במהלך תקופה- ולגבי קרן פתוחה
ימים, חזקה כי שתי הרכישות נעשו במסגרת עסקה30 של
אחת, שבה קיבל מנהל ההשקעה המשותפת תשלום בעד
יחידות ההשקעה המשותפת שלא במזומנים, אלא אם כן
הוכח אחרת; בסעיף קטן זה, "מנהל השקעה משותפת", לעניין
. לרבות חברה בשליטתו- תעודת סל
על אף האמור בסעיף קטן (א), שר האוצר רשאי לקבוע
(ב)
בתקנות, דרך כלל או לסוגי השקעה משותפת, אמצעי תשלום
.חלופיים בעד יחידות ההשקעה המשותפת
,פרסום מחיר יחידה
מחיר פדיון ושווי
יחידה
.ה58
מנהל השקעה משותפת יפרסם את מחיר היחידה ומחיר
גם את שווי היחידה כהגדרתה בסעיף- הפדיון, ובקרן סגורה
); שר האוצר יקבע בתקנות הוראות בדבר דרך הפרסום2()(א50
.ומועדי הפרסום לפי סעיף זה
פרסום מידע מסייע
לגבי השקעה
משותפת נסחרת
.ו58
שר האוצר רשאי לקבוע בתקנות הוראות בדבר פרסום מידע
שתכליתו לסייע למשקיע סביר השוקל לרכוש או לפדות
יחידה של השקעה משותפת נסחרת, לאמוד את היחס שבין
מחיר היחידה לאחר שהחלה להיסחר בבורסה לבין מחיר
.הפדיון של היחידה באותו מועד או במועד הסמוך לו
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1036
הפסקה של הצעת
יחידות ופדיונן.ז58
- יושב ראש הרשות רשאי
(א)
להורות, לאחר התייעצות עם יושב ראש
)1(
דירקטוריון הבורסה בישראל, דרך כלל או לסוגי
השקעות משותפות, על הפסקה של הצעת היחידות
של השקעה משותפת או פדיונן, לתקופה שלא תעלה
על שלושה ימי מסחר, אם לא התקיים מסחר או אם
תוצאות המסחר שיבשו באופן חמור את היכולת לקנות
או למכור ניירות ערך בעד ההשקעה המשותפת, או
לחשב את מחיר הקנייה, את מחיר המכירה או את
;השווי של נכסי ההשקעה המשותפת, לפי העניין
לאשר, לפי בקשה בכתב של מנהל ההשקעה
)2(
המשותפת שאושרה בידי הנאמן, הפסקה של פדיון
,יחידות, לתקופה שלא תעלה על שלושה ימי מסחר
:בהתקיים אחד מאלה
בשל שיבוש חמור במהלך התקין של
(א)
עבודת מנהל ההשקעה המשותפת או של מי
שנותן שירותים למנהל ההשקעה המשותפת
נבצר ממנהל ההשקעה המשותפת לפדות
;יחידות
(ב) הפסקת הפדיון כאמור נדרשת על ידי
הבורסה מסיבות תפעוליות כתנאי לביצוע מהלך
שביקש מנהל ההשקעה המשותפת והדורש את
;התערבותה של הבורסה
בתקופת ההפסקה לפי פסקה זו לא יוצעו יחידות של
;ההשקעה המשותפת
שבין מחיר הפדיון של היחידה לבין מחיר היחידה במסחר
בבורסה באותו מועד או במועד סמוך לו. מידע זה עשוי
לסייע בידו להחליט אם למכור או לפדות את יחידותיו ואף
.אם לקנות יחידה של השקעה משותפת אחת או אחרת
ז המוצע58 לסעיף
הוראות סעיף זה מחילות על כל השקעה משותפת את
לחוק החלות כיום על קרן פתוחה ושעניינן48 הוראות סעיף
הפסקה של הצעת יחידות ופדיונן. למען הסר ספק, מוצע
להבהיר כי גם קנייה ומכירה של יחידות במהלך המסחר
בבורסה היא בגדר "הצעת יחידות" וזאת מהטעם שאם
יימשך המסחר ביחידות ההשקעה המשותפת בעת שיושב
ראש הרשות הורה על הפסקת הצעה ופדיון של יחידות
,או אם אישר הפסקת פדיון יחידות של השקעה משותפת
קיים חשש ביחידות של השקעה משותפת נסחרת, שהמחיר
שייקבע בבורסה ליחידה "יתנתק" ו"יתרחק" משווייה של
היחידה ואז ייווצר פתח לארביטראז' בין מחיר היחידה
ושווייה. כלומר, מטרתה של הבהרה זו היא למנוע תנודתיות
במחיר היחידות בבורסה בשל הפסקת הפדיון וההצעה של
היחידות על ידי מנהל ההשקעה המשותפת ולשמור על
.תקינות המסחר ביחידות ההשקעה המשותפת
)(ב) את יושב ראש2()מוצע להסמיך בסעיף קטן (א
הרשות לאשר לפי בקשה בכתב של מנהל השקעה
,משותפת שאושרה בידי הנאמן, הפסקה של פדיון יחידות
אם הפסקה כאמור נדרשת על ידי הבורסה מסיבות
תפעוליות טכניות כתנאי לביצוע מהלך שמנהל ההשקעה
המשותפת מעוניין לבצע. כך למשל, כאשר מנהל השקעה
משותפת מעוניין לבצע מיזוג של השקעות משותפות אשר
בניהולו או לאחד יחידות השקעה משותפת שבניהולו
א המוצע, פדיון של יחידות של ההשקעות100 לפי סעיף
המשותפות המתמזגות או פדיון של יחידות של השקעה
משותפת שבה נערך איחוד יחידות עלול להפריע ולהקשות
על התהליך התפעולי של המיזוג או האיחוד בבורסה
ולכן הבורסה עשויה לדרוש שלא יתאפשר לפדות יחידות
כאמור במהלכם. כמו כן מוצע להוסיף לסעיף קטן (א) את
,) ולפיה יושב ראש הרשות יהיה רשאי להורות3( פסקה
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1037
להורות, לאחר שנתן למנהל ההשקעה המשותפת
)3(
ולנאמן הזדמנות להשמיע את טענותיהם, על הפסקה
של הצעת יחידות של השקעה משותפת לתקופה שלא
תעלה על שבעה ימי מסחר, אם בשל שיבוש חמור
במהלך התקין של עבודת מנהל ההשקעה המשותפת
או של מי שנותן שירותים למנהל עלול להיפגע עניינם
;של רוכשי היחידות
להורות, לאחר שהתייעץ עם הממונה על שוק
)4(
ההון, ביטוח וחיסכון במשרד האוצר ועם יושב ראש
דירקטוריון הבורסה בישראל ולאחר שנתן למנהל
ההשקעה המשותפת ולנאמן הזדמנות להשמיע את
טענותיהם, על הפסקה של הצעת יחידות של השקעה
משותפת ופדיונן, לתקופה שלא תעלה על שבעה ימי
מסחר, אם סבר כי בלא הפסקה כאמור עלול להיפגע
.עניינם של בעלי היחידות
לעניין סעיף קטן (א) יראו גם קנייה ומכירה של יחידות של
(ב)
.השקעה משותפת, במהלך המסחר בבורסה, כהצעת יחידות
יושב ראש הרשות רשאי, באישור שר האוצר, להאריך
(ג)
) של4(–) ו3( ,)1( את תוקף הוראה או אישור שנתן לפי פסקאות
סעיף קטן (א), כל עוד מתקיימת עילה כאמור בהן, לתקופות
נוספות שלא יעלו על שבעה ימי מסחר כל אחת, ולא יותר
.משישים ימים רצופים בסך הכל
יושב ראש הרשות יפרסם בעיתון הודעה על הפעלת
(ד)
.סמכותו לפי סעיף זה
אין בהוראות סעיף זה כדי לגרוע מסמכויות הבורסה
(ה)
על פי תקנונה להורות על הפסקת המסחר ביחידות השקעה
".משותפת נסחרת
59 תיקון סעיף
.54
- לחוק העיקרי59 בסעיף
בכותרת השוליים, אחרי "לקנות" יבוא "למכור" ובסופה יבוא "ועסקאות
)1(
;"מותרות
לאחר שנתן למנהל ההשקעה המשותפת ולנאמן הזדמנות
להשמיע את טענותיהם, על הפסקה של הצעת יחידות
של השקעה משותפת לתקופה שלא תעלה על שבעה ימי
מסחר, אם בשל שיבוש חמור במהלך התקין של עבודת
,מנהל ההשקעה המשותפת או של מי שנותן לו שירותים
עלול להיפגע עניינם של רוכשי היחידות הפוטנציאליים
(להבדיל מבעלי היחידות שאליהם מתייחסת לשון פסקה
) או מהפסקת פדיון יחידות שיזם מנהל ההשקעה4(
(א) בשל שיבוש חמור במהלך2 המשותפת כאמור בפסקה
.)התקין של עבודתו או של מי שנותן לו שירותים
) חובת היוועצות4()בנוסף, מוצע להוסיף בסעיף קטן (א
גם עם יושב ראש דירקטוריון הבורסה הואיל והדבר נדרש
מקום שבו מדובר במנהל השקעה משותפת נסחרת. כמו
א(ג) לחוק ניירות38 כן מוצע לקבוע, בדומה להוראת סעיף
ז המוצע כדי לגרוע מסמכויות58 ערך, כי אין בהוראות סעיף
הבורסה על פי תקנונה להורות על הפסקת המסחר ביחידות
.השקעה משותפת נסחרת
לחוק עניינו נכסים שמותר לקנות59 סעיף54 סעיף
ולהחזיק בקרן ותנאים לרכישתם. מוצע להחיל
סעיף זה על כל השקעה משותפת לאור העובדה שגם ביחס
לתעודות הסל יידרש שר האוצר להתקין תקנות שיקבעו
.באילו נכסים מותר למנהל תעודת הסל להשקיע
הואיל ובתעודת סל, בשונה מקרן, מתחייב מנהל
תעודת הסל להשלים את הפער, אם ייווצר, בין הסכום
להורות, לאחר שנתן למנהל ההשקעה המשותפת
)3(
ולנאמן הזדמנות להשמיע את טענותיהם, על הפסקה
של הצעת יחידות של השקעה משותפת לתקופה שלא
תעלה על שבעה ימי מסחר, אם בשל שיבוש חמור
במהלך התקין של עבודת מנהל ההשקעה המשותפת
או של מי שנותן שירותים למנהל עלול להיפגע עניינם
;של רוכשי היחידות
להורות, לאחר שהתייעץ עם הממונה על שוק
)4(
ההון, ביטוח וחיסכון במשרד האוצר ועם יושב ראש
דירקטוריון הבורסה בישראל ולאחר שנתן למנהל
ההשקעה המשותפת ולנאמן הזדמנות להשמיע את
טענותיהם, על הפסקה של הצעת יחידות של השקעה
משותפת ופדיונן, לתקופה שלא תעלה על שבעה ימי
מסחר, אם סבר כי בלא הפסקה כאמור עלול להיפגע
.עניינם של בעלי היחידות
לעניין סעיף קטן (א) יראו גם קנייה ומכירה של יחידות של
(ב)
.השקעה משותפת, במהלך המסחר בבורסה, כהצעת יחידות
יושב ראש הרשות רשאי, באישור שר האוצר, להאריך
(ג)
) של4(–) ו3( ,)1( את תוקף הוראה או אישור שנתן לפי פסקאות
סעיף קטן (א), כל עוד מתקיימת עילה כאמור בהן, לתקופות
נוספות שלא יעלו על שבעה ימי מסחר כל אחת, ולא יותר
.משישים ימים רצופים בסך הכל
יושב ראש הרשות יפרסם בעיתון הודעה על הפעלת
(ד)
.סמכותו לפי סעיף זה
אין בהוראות סעיף זה כדי לגרוע מסמכויות הבורסה
(ה)
על פי תקנונה להורות על הפסקת המסחר ביחידות השקעה
".משותפת נסחרת
.54
- לחוק העיקרי59 בסעיף59 תיקון סעיף
בכותרת השוליים, אחרי "לקנות" יבוא "למכור" ובסופה יבוא "ועסקאות
)1(
;"מותרות
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1038
האמור בו יסומן "(א)" ובו, במקום "ולא יחזיק בה" יבוא "לא יחזיק בה ולא ימכור
)2(
;"בעדה
:אחרי סעיף קטן (א) יבוא
)3(
,"(ב) מנהל השקעה משותפת לא יבצע עסקאות בעד השקעה משותפת שבניהולו
אלא מהסוגים ובתנאים שקבע שר האוצר בתקנות, דרך כלל או לסוגי השקעות
.משותפות
על אף הוראות סעיפים קטנים (א) ו–(ב), רשאית הרשות, אם מצאה כי
(ג)
התקיימו נסיבות מיוחדות הדורשות הסדרה מיידית כדי להבטיח את התנהלותם
התקינה של מנהלי תעודות הסל וכדי להבטיח את השמירה על עניינו של ציבור
- המשקיעים
לאסור על מנהלי תעודות סל לקנות, להחזיק ולמכור בעד תעודות
)1(
הסל שבניהולם נכסים שקבע שר האוצר בתקנות לפי סעיף קטן (א) או
,להתיר קנייה, החזקה ומכירה של נכסים נוספים על אלה שנקבעו כאמור
;וכן להורות על תנאים לקנייה, להחזקה או למכירה של נכסים כאמור
,לאסור על מנהלי תעודות סל לבצע, בעד תעודות הסל שבניהולם
)2(
סוגי עסקאות שקבע שר האוצר בתקנות לפי סעיף קטן (ב), או להתיר סוגי
עסקאות נוספים על אלה שנקבעו כאמור, וכן להורות על תנאים לביצוע
.העסקאות כאמור
שהמחזיק בתעודת הסל זכאי לו בעת הפדיון (הנגזר
מהשינוי במחירו של נכס המעקב) לבין השווי הנקי של
נכסי תעודת הסל, עליו לרכוש ולהחזיק בעד התעודה
בנכסים אשר יאפשרו לו לבצע מעקב נאות אחר נכס
.המעקב בהתאם לנוסחת הפדיון ולעמוד בהתחייבויותיו
ביחס לתעודות סל העוקבות אחר נכסי מעקב הנסחרים
בחו"ל, לא תמיד ניתן לקנות ולהחזיק בעד התעודה בנכסים
המרכיבים את נכסי המעקב עצמם (ר' הסבר בהמשך). לכן
מוצע להרחיב את ההסמכה הקיימת לשר האוצר כך שיוכל
לקבוע בתקנות גם אילו עסקאות ניתן לבצע בעד נכסי
)sawp( התעודה ובאילו תנאים, כמו למשל עסקת החלף
,ועוד. בנוסף, מוצע לקבוע כי שר האוצר יתייחס בתקנות
,בנוסף לקניית נכסים והחזקתם בעד השקעה משותפת
.גם למכירתם
לאור הרכיב ההתחייבותי בתעודת הסל כאמור לעיל
ולצורך העקיבה אחר נכס המעקב, קיימת חשיבות יתרה
ליכולת לאפשר למנהל תעודת הסל מגוון רחב של נכסים
להשקעה או ביצוע עסקאות בתנאים מסוימים ובהתאם
לשינויים הפוקדים את שוק ההון. ואולם יכול שיהיה צורך
לאסור על קנייה והחזקה בנכסים מסוימים או על ביצוע
עסקאות שקבע שר האוצר בתקנות, אם אלה עלולים ליצור
לפתע חשיפה מוגברת לסיכון. כך למשל, בתעודות שבהן
נכס המעקב הוא מדד מניות זר, קיים לרוב קושי ממשי
למנהל תעודת הסל להשקיע בנכסים המרכיבים את נכס
המעקב, קרי מניות, וזאת בשל העלויות הגבוהות הכרוכות
.בהשקעה מסוג זה ובשל הקושי לעקוב אחר אירועי התאגיד
כדי לאפשר את קיומן של תעודות סל העוקבות אחר
מדדים זרים, קיימת חשיבות יתרה בהקניית היכולת למנהל
תעודת הסל להשקיע גם במכשירים פיננסיים חדשים
בשוק ההון אשר עוקבים אחר נכס המעקב בתעודה או אחר
נכס המרכיב את נכס המעקב בתעודה והם יעילים מבחינת
השגת תשואת נכס המעקב ומבחינת העלויות הכרוכות
בהשקעה בהם. מכשירים כאמור עשויים להיות לא נסחרים
ועל כן עצם ההשקעה בהם ותנאי ההשקעה בהם צריכים
להיבחן באופן תדיר. מחד גיסא, חשובה הקניית הגמישות
לרשות לאפשר השקעה בנכסים אשר עשויים לתת מענה
מיידי לצורכי עמידת מנהל ההשקעה המשותפת בחובותיו
ומאידך גיסא, חשובה גם הקניית הסמכות לרשות להגביל
,או לאסור את ההשקעה בנכסים או בעסקאות מסוימות
בהתאם למצב השוק. לפיכך, מקום שבו נדרשת הסדרה
מיידית להבטחת התנהלותם התקינה של מנהלי תעודות
,הסל ולהבטחת השמירה על עניינו של ציבור המשקיעים
מוצע להסמיך את ידה של הרשות לאסור על מנהלי
תעודות סל לקנות ולהחזיק בעד תעודות סל שבניהולם
בנכסים שקבע שר האוצר בתקנות או לאסור על ביצוע
עסקאות שהתיר השר או להתיר קנייה והחזקה של נכסים
נוספים או ביצוע עסקאות נוספות. מוצע להגביל סמכות זו
לתקופה שתסתיים לא יאוחר מהמועד שבו חדלו להתקיים
הנסיבות המיוחדות שבשלהן נדרשה ההסדרה המיידית או
בתום שנה ממועד הוראת הרשות, לפי המוקדם. כל עוד
לא חלפו הנסיבות המיוחדות, מוצע לאפשר את הארכת
,הוראת הרשות בשנה אחת נוספת, באישור שר האוצר
בהנחה שבמהלך תקופה זו תוסדר הוראת הרשות בתיקון
.חקיקת המשנה, ככל שהדבר יידרש
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1039
הוראת הרשות לפי סעיף קטן (ג) תהיה לתקופה מסוימת שתסתיים לא
(ד)
יאוחר מהמועד שבו חדלו להתקיים הנסיבות המיוחדות שבשלהן נדרשה
,) הנסיבות המיוחדות- ההסדרה המיידית כאמור באותו סעיף קטן (בסעיף קטן זה
או בתום שנה ממועד הוראת הרשות, לפי המוקדם; ואולם אם חלפה שנה ממועד
הוראת הרשות לפי סעיף קטן (ג) ולא חדלו להתקיים הנסיבות המיוחדות, רשאית
הרשות, באישור שר האוצר, להאריך את תוקפה של ההוראה לתקופה נוספת
שלא תעלה על שנה או עד למועד שבו יחדלו להתקיים הנסיבות המיוחדות, לפי
".המוקדם
60 תיקון סעיף.55
.")6()(א18 )" יבוא "בסעיף6(18 לחוק העיקרי, במקום "בסעיף60 בסעיף
61 תיקון סעיף.56
- לחוק העיקרי61 בסעיף
:) יבוא1אחרי סעיף קטן (א
)1(
), חרגו ההשקעות של השקעה1) על אף הוראות סעיפים קטנים (א) ו–(א2"(א
משותפת ממדיניות ההשקעות שלה בשל רכישה או מכירה של נכס בידי מנהל
;".ההשקעה המשותפת, יראו בחריגה כאמור הפרת הוראות סעיף זה
- )1בסעיף קטן (ב
)2(
:) יבוא1( במקום פסקה
(א)
) מנהל השקעה משותפת לא יבצע שינוי מהותי במדיניות השקעות1("
,של השקעה משותפת שבניהולו, שנקבעה בהסכם ההשקעה המשותפת
בתשקיף או בדוח שהוגש לפי חוק זה, ושהוא מסוג השינויים שקבע שר
;".האוצר בתקנות
), במקום הסיפה החל במילים "יותר מפעם אחת" יבוא "שהיא2( בפסקה
(ב)
;"מסוג השינויים כאמור באותה פסקה
לחוק עניינו החובה לקבל מראש את60 סעיף
סעיפים
אישור הדירקטוריון או ועדה מוועדותיו לביצוע
75– ו55
עסקה מהותית, עסקה בניגוד עניינים, עסקה
א לחוק99 מחוץ לבורסה או עסקה מחוץ לשוק מוסדר. סעיף
עניינו המבקר הפנימי. מוצע להחיל את הוראות סעיפים
אלה על כל השקעה משותפת ולהתאים את ההפניה
. לחוק18 הקיימת בהם לתיקון שנעשה בסעיף
לחוק עניינו השקעת נכסי הקרן. מוצע61 סעיף 56 סעיף
להחילו על כל השקעה משותפת. מוצע לקבוע
) כי הפטור בסעיף קטן (א), שלפיו לא יראו2בסעיף קטן (א
,בחריגה ממדיניות השקעות כהפרת הוראות סעיף זה
לא יחול מקום שבו החריגה נבעה מפעולה אקטיבית של
.רכישה או מכירה של נכס בידי מנהל ההשקעה המשותפת
כלומר, הפטור יינתן רק מקום שבו החריגה נבעה מטעמים
.שאינם תלויים במנהל ההשקעה המשותפת
) בנוסחו כיום, מגביל את האפשרות1סעיף קטן (ב
לשנות את מדיניות ההשקעות של הקרן באופן מהותי
לפעם אחת בלבד בתקופה של שנים עשר חודשים; שר
האוצר מוסמך לקבוע בתקנות תנאים שבהם מנהל קרן
יהיה רשאי לבצע שינוי מהותי במדיניות ההשקעות
גם בטרם חלפו שנים עשר חדשים כאמור. הואיל ומנהל
הקרן נותן שירותי ניהול השקעות בעבור ציבור משקיעים
שמשיקוליו בוחר לרכוש יחידות של קרן אחת על פני
קרן אחרת, שינוי מדיניות מהותי בקרנות הללו גורם לכך
שבמקרים רבים נכפית על חלק לא מבוטל מבעלי היחידות
החלטה של מנהל הקרן בדבר שינוי כאמור, שאינו תואם
,בהכרח את טעמיהם. הבעיה מחמירה לעתים, כאשר
בשל חוסר התחכום או הפסיביות המאפיינים חלק ניכר
מהמשקיעים באמצעות קרנות נאמנות, הם אינם מגיבים
במועד לשינויים במאפייני הקרן ואף ממשיכים להחזיק
ביחידותיה של קרן שמלכתחילה היו נמנעים מלהיכנס
אליה. לפיכך, וכדי לספק לבעלי היחידות הגנה וודאות
ביחס למאפייני התיק המנוהל בעבורם, מוצע לתקן את
) ולאסור ביצוע שינוי מהותי במדיניות1סעיף קטן (ב
השקעות של השקעה משותפת. כצעד משלים, נוצר צורך
להגדיר מחדש מהו שינוי מהותי במדיניות ההשקעות
של השקעה משותפת ובמקביל, להגדיר מחדש ולצמצם
את המקרים שיתאפשר בהם, על אף האיסור, לבצע שינוי
"מהותי במדיניות. את שינוי ההגדרה של "שינוי מהותי
מוצע לעשות על דרך של ביטול הגדרת "שינוי מהותי
במדיניות השקעות של קרן" הקבועה בחוק, תוך הסמכת
הוראת הרשות לפי סעיף קטן (ג) תהיה לתקופה מסוימת שתסתיים לא
(ד)
יאוחר מהמועד שבו חדלו להתקיים הנסיבות המיוחדות שבשלהן נדרשה
,) הנסיבות המיוחדות- ההסדרה המיידית כאמור באותו סעיף קטן (בסעיף קטן זה
או בתום שנה ממועד הוראת הרשות, לפי המוקדם; ואולם אם חלפה שנה ממועד
הוראת הרשות לפי סעיף קטן (ג) ולא חדלו להתקיים הנסיבות המיוחדות, רשאית
הרשות, באישור שר האוצר, להאריך את תוקפה של ההוראה לתקופה נוספת
שלא תעלה על שנה או עד למועד שבו יחדלו להתקיים הנסיבות המיוחדות, לפי
".המוקדם
.55
.")6()(א18 )" יבוא "בסעיף6(18 לחוק העיקרי, במקום "בסעיף60 בסעיף60 תיקון סעיף
.56
- לחוק העיקרי61 בסעיף61 תיקון סעיף
:) יבוא1אחרי סעיף קטן (א
)1(
), חרגו ההשקעות של השקעה1) על אף הוראות סעיפים קטנים (א) ו–(א2"(א
משותפת ממדיניות ההשקעות שלה בשל רכישה או מכירה של נכס בידי מנהל
;".ההשקעה המשותפת, יראו בחריגה כאמור הפרת הוראות סעיף זה
- )1בסעיף קטן (ב
)2(
:) יבוא1( במקום פסקה
(א)
) מנהל השקעה משותפת לא יבצע שינוי מהותי במדיניות השקעות1("
,של השקעה משותפת שבניהולו, שנקבעה בהסכם ההשקעה המשותפת
בתשקיף או בדוח שהוגש לפי חוק זה, ושהוא מסוג השינויים שקבע שר
;".האוצר בתקנות
), במקום הסיפה החל במילים "יותר מפעם אחת" יבוא "שהיא2( בפסקה
(ב)
;"מסוג השינויים כאמור באותה פסקה
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1040
), במקום הרישה עד המילה "ישלח" יבוא "בוצע שינוי מהותי2()בסעיף קטן (ג
)3(
."), ישלח2()1במדיניות ההשקעות של השקעה משותפת, לפי סעיף קטן (ב
62 תיקון סעיף.57
- לחוק העיקרי62 בסעיף
;"בסעיף קטן (ב), אחרי "של נכסים" יבוא "או לביצוע עסקאות
)1(
:אחרי סעיף קטן (ד) יבוא
)2(
,"(ה) על אף הוראות סעיפים קטנים (ג) ו–(ד), עלה שיעור ניירות ערך של תאגיד
או שיעור נייר ערך מהשווי הרשום למסחר, או שיעור נכס אחר, על השיעור
המרבי שקבע שר האוצר לפי סעיף קטן (ב), בשל רכישה או מכירה של נכס בידי
".מנהל ההשקעה המשותפת, יראו בכך הפרת הוראות סעיף זה
65 תיקון סעיף .58
גם- (ב) לחוק העיקרי, בהגדרה "התחייבויות" בסופה יבוא "ובתעודת סל65 בסעיף
."למעט התחייבויות כלפי בעלי היחידות בתעודת סל
א67 הוספת סעיף.59
: לחוק העיקרי יבוא67 אחרי סעיף
"הגבלה על החזקת
יחידות השקעה
משותפת נסחרת
בידי גורם מקורב
.א67
(א) עד (ג) יחולו על השקעה משותפת נסחרת49 הוראות סעיף
".בשינויים המחויבים
.68 תיקון סעיף
.60
לחוק העיקרי, במקום "של קרן שהוא משמש לה נאמן" יבוא "של השקעה68 בסעיף
."משותפת שהוא משמש לה נאמן
71 תיקון סעיף
.61
(ב) לחוק העיקרי, במקום "קרן סגורה" יבוא "השקעה משותפת נסחרת" ובמקום71 בסעיף
.""הקרן" יבוא "ההשקעה המשותפת
72 תיקון סעיף.62
- לחוק העיקרי72 בסעיף
שר האוצר לקבוע אותה בתקנות, כדי לאפשר גמישות
.והתאמה קלה יותר לנסיבות המשתנות ולניסיון המצטבר
לחוק עניינו פיזור השקעות. מוצע62 סעיף 57 סעיף
.להחיל הוראות סעיף זה על כל השקעה משותפת
) לחוק, מוצע להוסיף1(ב61 בדומה לתיקון המוצע בסעיף
(ה) לחוק את סעיף קטן (ה) ולקבוע גם כאן, כי62 בסעיף
הפטור בסעיף קטן (ג), ולפיו לא יראו בחריגה מהשיעור
,המרבי שקבע שר האוצר בתקנות הפרת הוראות סעיף זה
לא יחול מקום שבו החריגה נבעה מפעולה אקטיבית של
.רכישה או מכירה של נכס בידי מנהל ההשקעה המשותפת
כלומר, הפטור יינתן רק מקום שבו החריגה נבעה מטעמים
.שאינם תלויים במנהל ההשקעה המשותפת
לחוק עניינו עסקה במזומנים או באשראי65 סעיף 58 סעיף
והתחייבויות. מוצע להחילו על כל השקעה
"משותפת ולהבהיר לצורך כך שההגדרה "התחייבויות
בתעודת סל בהקשר זה אינה כוללת בחובה התחייבויות
.כלפי מחזיקי היחידות בתעודת סל
א, ולהחיל על כל67 מוצע להוסיף את סעיף 59 סעיף
(א) עד49 השקעה משותפת את הוראות סעיף
(ג) לחוק החלות כיום על קרן פתוחה ושעניינן הגבלה על
החזקת יחידות בידי גורם מקורב. עם זאת, מוצע כי סעיף
(ד), החל על יחידות של קרן פתוחה, יוסיף לחול49 קטן
רק בעניינן של קרנות פתוחות, הואיל והמנגנון המתואר
בסעיף זה להקטנת שיעור היחידות המוחזקות בידי כל
הגורמים המקורבים מקום שבו זה עלה על השיעור המרבי
המותר, אינו רלוונטי כאשר מדובר ביחידות נסחרות. כאשר
מדובר ביחידות של השקעה משותפת נסחרת, תיקון החריגה
משיעור היחידות המותר להחזקה בידי כל גורמים המקורבים
.ייעשה באמצעות מכירת יחידות במסחר בבורסה
לחוק עניינו איסור על מנהל קרן להחזיק68 סעיף 60 סעיף
יחידות של קרן שבניהולו ואיסור על נאמן
להחזיק ביחידות של קרן שהוא משמש לה נאמן. מוצע
להחיל על נאמן לכל השקעה משותפת את האיסור הקיים
בסעיף זה לגבי נאמן לקרן. הואיל ובתעודת סל, יחידות
שבניהולו של מנהל תעודת הסל ובבעלותו (או בבעלות
חברה בשליטתו) ויחידות של קרן סל שהן בבעלות הקרן הן
יחידות רדומות אשר אינן מקנות זכויות (ר' בדברי ההסבר
להצעת50 ט לחוק כנוסחם בסעיף57–א ו57 לסעיפים
החוק), אין צורך לשנות או להתאים את האיסור הקבוע
.על מנהל קרן ברישה של הסעיף
. לחוק עניינו הודעה על החזקת יחידות71 סעיף 61 סעיף
הסעיף מגדיר מתי חלה חובת הגשת דוח על
על כל71 החזקת יחידות. מוצע להחיל את הוראות סעיף
השקעה משותפת. סעיף קטן (ב) קובע חובות דיווח מיוחדות
למחזיק יחידות של קרן סגורה, לאור העובדה כי יחידות
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1041
), בסופו יבוא "או באינטרנט או שיש לשלוח אותם לבעלי היחידות1()בסעיף קטן (א
)1(
;";)1באופן הקבוע בסעיף קטן (ה
בסעיף קטן (ב), בכל מקום, במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת", במקום "קרן
)2(
,סגורה" יבוא "השקעה משותפת נסחרת" ובסופו יבוא "ואם לא הורתה הרשות אחרת
."יוגש הדוח גם לבורסה
73 תיקון סעיף.63
- 73 בסעיף
;"), במקום "קרן פתוחה" יבוא "השקעה משותפת1()בסעיף קטן (ב
)1(
), במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת", במקום "לקרן סגורה" יבוא2בסעיף קטן (ג
)2(
.""להשקעה משותפת נסחרת" ובמקום "הקרן" יבוא "ההשקעה המשותפת
ב73 הוספת סעיף.64
:א לחוק העיקרי יבוא73 אחרי סעיף
"פעולות מסלקת
הבורסה.ב73
,א55 ,)(ג53 ,)2()(ב) ו–(ג46 ,45 ,44 פעולות המסלקה לפי סעיפים
ח יתבצעו על פי כללים שתקבע המסלקה, ושעליהם57 –ז ו57
".תדווח לרשות
76 תיקון סעיף.65
לרבות נכסי- (א) לחוק העיקרי, בסופו יבוא "לעניין זה, "רכוש אחר", של נאמן76 בסעיף
."השקעות משותפות אחרות שהוא משמש להן נאמן
אלה רשומות למסחר בבורסה. לפיכך, מוצע להחיל את
.הוראות סעיף קטן זה על כל השקעה משותפת נסחרת
לחוק עניינו דוחות. הסעיף מסמיך את72 סעיף 62 סעיף
שר האוצר לקבוע תקנות לעניין דוחות
,שמנהל קרן ונאמן נדרשים להגיש, למי עליהם להגישם
הפרטים שיש לכלול בהם, מועד עריכתם, הגשתם, צורתם
.וכדומה
,מוצע להחיל סעיף זה על כל השקעה משותפת. בנוסף
) ולהרחיב את סמכותו של1()מוצע לתקן את סעיף קטן (א
שר האוצר לקבוע כי פרסום של דוח כאמור יהיה באינטרנט
או שיש לשלוח אותו גם לבעלי היחידות, בדומה לסמכות
) ליושב ראש הרשות, אם1הנתונה כיום בסעיף קטן (ה
כי הסמכות הנתונה ליושב ראש הרשות היא סמכות אד
.הוק בלבד
סעיף קטן (ב) מתייחס, בין השאר, למידע אשר עשוי
להיות חשוב למשקיע סביר השוקל לקנות או למכור יחידה
של קרן סגורה. מוצע להתאים זאת לקנייה או מכירה של
יחידה של השקעה משותפת נסחרת ולהוסיף ברירת מחדל
שלפיה הדוח יוגש גם לבורסה, כדי שיינתן לו פומבי, אלא
.אם כן הרשות תורה אחרת
לחוק עניינו פרסום. הסעיף קובע73 סעיף 63 סעיף
.הגבלות לעניין פרסום מידע על ידי מנהל הקרן
מוצע להחיל סעיף זה על כל השקעה משותפת. מוצע
להחיל את ההוראות הפרטניות הקבועות כיום לעניין קרן
.), על כל השקעה משותפת נסחרת2סגורה בסעיף קטן (ג
בהתאם לסעיף קטן זה, מנהל השקעה משותפת, אדם
השולט בו או בחברה בשליטת אדם כאמור לא יפרסמו
ולא יגרמו לפרסום דבר ביחס להשקעה משותפת נסחרת
שבניהולו של מנהל ההשקעה המשותפת, למעט פרטים
שיש לפרסמם לפי הוראות כל דין. הרציונל העומד
בבסיס סעיף קטן זה האוסר על פרסום עולה בקנה אחד
עם הרציונל שבבסיס מגבלות הפרסום החלות גם כיום
על מנפיקי תעודות הסל בהתאם להוראות חוק ניירות
54 ערך ולעמדות הרשות והוא האיסור לפי הוראות סעיף
לחוק ניירות ערך על הנעה בדרכי תרמית לרכוש או למכור
לחוק ניירות ערך הכוללת52 "ניירות ערך" כהגדרתם בסעיף
בחובה גם יחידות של קרן סגורה (וכפי שמוצע לתקן בתיקון
האמור כך שתכלול52 עקיף לחוק, תתוקן ההגדרה בסעיף
גם יחידה של השקעה משותפת נסחרת) והאיסור להציע
לציבור יחידות השקעה משותפת נסחרת או ניירות ערך
.שלא על פי תשקיף
ב אשר יחיל את73 מוצע להוסיף את סעיף 64 סעיף
(ט) לחוק החלות כיום על קרן46 הוראות סעיף
על כל- פתוחה אשר עניינן פעולות מסלקת הבורסה
השקעה משותפת. זו גם הסיבה שהוראות אלה הועברו
לסימן ההוראות המשותפות בפרק זה. כמו כן, הן הותאמו
ביחס לסעיפים נוספים בחוק שבהם קיימת התייחסות
.לפעולות מסלקת הבורסה
פרק ז' לחוק עניינו "עיקרי הנאמנות" והוא
סעיפים
מסדיר את מערכת היחסים בין מנהל הקרן71 עד65
והנאמן לבין מחזיקי היחידות. בין השאר
כללי
מוסדרות בפרק זה חובות הנאמנות, הזהירות
והשקידה החלות על מנהל הקרן ועל הנאמן מתוקף
תפקידם כמנהלים את כספם של אחרים. מוצע להחיל
.הוראות פרק זה על כל השקעה משותפת
לחוק עניינו דין נכסי הקרן. הסעיף76 סעיף65 סעיף
קובע את הכלל כי נכסי הקרן מוקנים לנאמן וכן
.את דרך התנהלותו של מנהל הקרן לאור הקביעה כאמור
), בסופו יבוא "או באינטרנט או שיש לשלוח אותם לבעלי היחידות1()בסעיף קטן (א
)1(
;";)1באופן הקבוע בסעיף קטן (ה
בסעיף קטן (ב), בכל מקום, במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת", במקום "קרן
)2(
,סגורה" יבוא "השקעה משותפת נסחרת" ובסופו יבוא "ואם לא הורתה הרשות אחרת
."יוגש הדוח גם לבורסה
.63
- 73 בסעיף73 תיקון סעיף
;"), במקום "קרן פתוחה" יבוא "השקעה משותפת1()בסעיף קטן (ב
)1(
), במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת", במקום "לקרן סגורה" יבוא2בסעיף קטן (ג
)2(
.""להשקעה משותפת נסחרת" ובמקום "הקרן" יבוא "ההשקעה המשותפת
.64
:א לחוק העיקרי יבוא73 אחרי סעיף ב73 הוספת סעיף
"פעולות מסלקת
הבורסה.ב73
,א55 ,)(ג53 ,)2()(ב) ו–(ג46 ,45 ,44 פעולות המסלקה לפי סעיפים
ח יתבצעו על פי כללים שתקבע המסלקה, ושעליהם57 –ז ו57
".תדווח לרשות
.65
לרבות נכסי- (א) לחוק העיקרי, בסופו יבוא "לעניין זה, "רכוש אחר", של נאמן76 בסעיף
."השקעות משותפות אחרות שהוא משמש להן נאמן
76 תיקון סעיף
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1042
78 תיקון סעיף.66
- לחוק העיקרי78 בסעיף
;")8()(א18 )" יבוא "סעיף8(18 ), במקום "סעיף4()בסעיף קטן (א
)1(
.")6()(א18 )" יבוא "בסעיף6(18 בסעיף קטן (ב), במקום "בסעיף
)2(
79 תיקון סעיף.67
." לחוק העיקרי, אחרי "לעיקול" יבוא "או לעיכוב79 בסעיף
80 תיקון סעיף.68
: לחוק העיקרי, אחרי סעיף קטן (א) יבוא80 בסעיף
) ההוצאה שתיפרע מנכסי תעודת סל תהיה שכר הנאמן בלבד, כפי שנקבע1"(א
".בהסכם תעודת הסל ובתשקיף או בדוח שהגיש מנהל תעודת הסל לפי חוק זה
ב80 הוספת סעיף.69
:א לחוק העיקרי יבוא80 אחרי סעיף
"שכר מנהל השקעה
משותפת ושכר נאמן.ב80
שכר מנהל קרן ושכר נאמן לקרן יחושבו כשיעור מהשווי הנקי
של נכסי הקרן; שכר מנהל תעודת סל ושכר נאמן לתעודת סל
".יחושבו כשיעור מסך מחירי הפדיון בתעודת הסל
81 תיקון סעיף.70
- לחוק העיקרי81 בסעיף
:) יבוא2( בסעיף קטן (א), אחרי פסקה
)1(
מוצע להחיל סעיף זה על כל השקעה משותפת, למעט סעיף
קטן (ד) אשר יוסיף לחול רק על קרן. הסיבה לאי החלת סעיף
קטן (ד) על מנהל תעודת סל נעוצה בפרקטיקה הקיימת
שאותה מוצע לעגן, שלפיה לצורך ביצוע עסקאות בעד
תעודה וכדי להבטיח כי השווי הנקי של נכסי התעודה
לא יפחת ממחיר הפדיון שלה, עשויים להידרש מנפיקי
תעודות הסל להפקיד מזומנים גם במתווך פיננסי, כגון חבר
.בורסה שאינו בנק או ברוקר בחו"ל
על פי המבנה המשפטי המוצע יעוגן בחוק עקרון
) ויחול על כללSegregated Liability( ההפרדה הנכסית
ההשקעות המשותפות. עיקרון זה המתקיים בקרן נאמנות
באופן אינהרנטי לאור המבנה המשפטי שלה, נועד להבטיח
כי לא תהיה אחריות הדדית בין ההשקעות המשותפות
השונות וכי כשל בהשקעה משותפת אחת לא יוביל לכשל
בהשקעות משותפות אחרות. לגבי תעודות סל, על פי המצב
המשפטי הקיים כיום, נושא זה מוסדר בתשקיפי החברות
המנפיקות בלבד. על פי המוצע, יובהר, כי נכסי ההשקעה
המשותפת יהיו נפרדים גם מנכסי השקעות משותפות
.אחרות שאותו נאמן משמש להן נאמן
לחוק עניינו שעבוד נכסי הקרן. מוצע79 סעיף67 סעיף
להחיל סעיף זה על כל השקעה משותפת. כמו
כן מוצע לקבוע, נוסף על הקביעה הקיימת כיום לגבי איסור
עיקול נכסים אלה, כי נכסי ההשקעה המשותפת אינם
ניתנים לעיכוב וזאת במטרה להקנות ודאות ביחס למצבם
המשפטי של נכסים אלה אל מול נושי מנהל ההשקעה
.המשותפת או נושי המחזיקים
,(א) לחוק המיטלטלין11 זכות העיכבון מוגדרת בסעיף
, כזכות על פי דין לעכב מיטלטלין כערובה1971-התשל"א
לחיוב עד שיסולק החיוב. כלומר, נקודת המוצא היא כי זכות
העיכבון חלה ביחס לנכסים "פיזיים". בעבר, החזקה בניירות
ערך היתה החזקה פיזית בנייר ערך, אך כיום ההחזקה בנייר
ערך אינה החזקה פיזית מוחשית בנייר, אלא זכות המוקנית
,לבעליה. לפיכך, ובהתאם להתייחסות הפסיקה בעניין זה
מוצע לקבוע כי נכסי ההשקעה המשותפת אינם ניתנים
.לעיכוב, להבדיל מעיכבון
לחוק עניינו הוצאות שייפרעו מנכסי80 סעיף68 סעיף
קרן. כיום, עמלות והוצאות הכרוכות בביצוע
עסקאות בנכסי תעודת סל, כמו מסים החלים על נכסים
אלו, על עסקאות בהם וכדומה, מושתים על מנהל תעודת
)1הסל. כדי לעגן פרקטיקה זו, מוצע להוסיף את סעיף קטן (א
שלפיו ההוצאה היחידה שיהיה ניתן לפרוע מנכסי תעודת
.הסל תהיה שכר הנאמן בלבד
ב שעניינו שכר מנהל80 מוצע להוסיף את סעיף69 סעיף
השקעה משותפת ושכר נאמן וזאת כדי ליצור
חובה חוקית אחידה בדבר אופן חישוב השכר וכדי לעגן את
הפרקטיקה הקיימת בעניין זה. לפיכך, מוצע לקבוע כי שכר
מנהל קרן ושכר נאמן לקרן יחושבו כשיעור מהשווי הנקי
של נכסי הקרן. מוצע להחיל הוראה זו גם ביחס לתעודת
סל ולקבוע כי שכר מנהל תעודת סל ושכר נאמן לתעודת
סל יחושבו כשיעור מסך מחירי הפדיון בתעודה, ויצוין
שהכוונה היא כי השכר כאמור ישוכלל כשיעור ממחיר
הפדיון בתעודה במסגרת נוסחת פדיונה. הואיל ומנהל
תעודת הסל מתחייב להשלים את הפרש הפדיון השלילי
או למשוך את סכום הפרש הפדיון החיובי בין השווי הנקי
'של נכסי התעודה לבין סך מחירי פדיון היחידות בה (ר
להצעת50 יא לחוק בנוסחו בסעיף57 בדברי ההסבר לסעיף
החוק), הרי שככלל, שוויים הנקי של נכסי תעודת הסל הוא
.סך מחירי הפדיון בה
לחוק עניינו איסור קבלת טובות הנאה81 סעיף70 סעיף
. והוא מונה את המקרים החריגים לכלל זה
מוצע להחילו על כל השקעה משותפת ולהוסיף שני חריגים
נוספים לכלל האמור, הנובעים מאופי פעילותן הייחודי
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1043
) רווחים הנובעים ממסחר ביחידות תעודת סל, לרבות במסגרת פעילות3("
;ה57 עשיית שוק כאמור בסעיף
;".)יא(ב57 הפרש פדיון בתעודת סל שהוא הפרש חיובי כאמור בסעיף
)4(
בסעיף קטן (ב), בסופו יבוא "וזולת רווחים הנובעים ממסחר ביחידות תעודת סל
)2(
."ה57 במסגרת פעילות עשיית שוק כאמור בסעיף
82 תיקון סעיף.71
:) יבוא5( (א) לחוק העיקרי, אחרי פסקה82 בסעיף
) מתן הטבה הגלומה במחיר יחידה של תעודת סל במהלך המסחר בבורסה או6("
".במחיר שנקבע לה בהצעה ראשונה לציבור
'ביטול כותרת פרק ח.72
. בטלה- כותרת פרק ח' לחוק העיקרי
94 ביטול סעיף.73
. בטל- לחוק העיקרי94 סעיף
הוספת סעיפים
ה95 א עד95
.74
: יבוא96 לפני סעיף
"החזקה באמצעות
חברת רישומים.א95
כל יחידות השקעה משותפת נסחרת יוחזקו באמצעות חברת
.רישומים
מרשם יחידות.ב95
מנהל השקעה משותפת נסחרת ינהל ביחס לכל השקעה
(א)
.משותפת נסחרת שהוא מנהל, מרשם יחידות
- במרשם היחידות יירשמו
(ב)
של תעודות הסל: האחד הוא רווחים הנובעים ממסחר
ביחידות תעודת סל, לרבות במסגרת פעילות עשיית שוק
שאותה מחויב מנהל תעודת הסל למלא בהתאם להוראות
,ה המוצע והחריג הנוסף הוא הפרש פדיון חיובי57 סעיף
.אשר מהווה חוב של תעודת הסל כלפי מנהל תעודת הסל
בנוסף, מוצע להבהיר בסעיף קטן (ב) כי גם כאן חריג נוסף
לאיסור הקבוע בסעיף קטן זה על אדם השולט במנהל
השקעה משותפת וחברה בשליטת אדם כאמור לקבל טובת
הנאה, הוא קבלת רווחים הנובעים מפעילות עשיית שוק
ביחידות תעודת סל. באופן זה יוחל החריג האמור גם על
ה57 חברה בשליטת מנהל תעודת הסל אשר בהתאם לסעיף
.המוצע תפעל כעושה שוק ביחידות תעודת הסל
לחוק קובע כי לא יוצעו תשלום או82 סעיף71 סעיף
הטבה אחרת בקשר עם רכישה, פדיון, מכירה
או החזקה של יחידות. הסעיף מונה סייגים לתחולת הוראה
זו. מוצע להחילו על כל השקעה משותפת ולהוסיף לסייגים
אלה קביעה כי הוראה זו לא תחול גם על הטבה הגלומה
במחיר עסקה שבוצעה בתעודת סל במהלך המסחר
בבורסה או בקביעת מחיר יחידה של תעודת סל במחיר
שנקבע לה בהצעה ראשונה לציבור. זאת כדי לשמר את
,הנהוג בפרקטיקה הקיימת ביחס לתעודות הסל המאפשרת
בין השאר, ציטוט בבורסה של מחירי מכירה במחיר הנמוך
מהערכת שווייה ההוגן של היחידה ומתן הנחה ידועה
.מראש כחלק ממחיר היחידה, בהתאמה
לחוק קובע כי יחידה והעברתה פטורים94 סעיף
סעיפים
94 ממס בולים. מוצע לבטל את הוראת סעיף
73– ו72
האמור, לאור ביטולו של מס בולים. כמו כן
מוצע לבטל את כותרת פרק ח' "מסים" הואיל וכל סעיפיו
.בוטלו
:וזו לשון הסעיף שמוצע לבטל
"פרק ח': מסים
.". יחידה והעברתה פטורים ממס בולים94
מוצע להחיל את הוראות פרק ט' שכותרתו
סעיפים
"הוראות כללית" על כל השקעה משותפת85 עד74
. בשינויים המחויבים
כללי
ה95 א עד95 מוצע להוסיף לחוק את סעיפים 74 סעיף
אשר מטרתם לקבוע את החובה כי כל יחידות
השקעה משותפת נסחרת יוחזקו טכנית באמצעות חברת
רישומים ולא באופן ישיר על ידי בעל היחידה שהזמין
או רכש את היחידה במסחר או באמצעות המפיץ
שבאמצעותו היחידה הוזמנה או נרכשה כאמור, וזאת
במטרה לעגן את הפרקטיקה הקיימת כיום בדומה לניירות
ערך נסחרים. בנוסף, סעיפים אלה מסדירים את חובת ניהול
מרשם יחידות של השקעה משותפת נסחרת על ידי מנהל
ההשקעה, את הפרטים אשר על מנהל השקעה משותפת
נסחרת לכלול באותו מרשם, את המועד הקובע לבעלות
ביחידה של השקעה משותפת נסחרת לצורך קבלת תשלום
ואת האישור שזכאי בעל יחידה של השקעה משותפת
נסחרת לקבל לצורך הצבעה באסיפה כללית של ההשקעה
המשותפת הנסחרת. כל זאת בדומה להסדר הקיים בחוק
החברות לעניין זה, אך בשינויים המחויבים הנובעים
מכך שעסקינן ביחידות של השקעה משותפת נסחרת ולא
במניות ובהסדרה שלפיה הרישום במרשם אינו של בעלי
.היחידות, אלא של חברת הרישומים בלבד
) רווחים הנובעים ממסחר ביחידות תעודת סל, לרבות במסגרת פעילות3("
;ה57 עשיית שוק כאמור בסעיף
;".)יא(ב57 הפרש פדיון בתעודת סל שהוא הפרש חיובי כאמור בסעיף
)4(
בסעיף קטן (ב), בסופו יבוא "וזולת רווחים הנובעים ממסחר ביחידות תעודת סל
)2(
."ה57 במסגרת פעילות עשיית שוק כאמור בסעיף
.71
:) יבוא5( (א) לחוק העיקרי, אחרי פסקה82 בסעיף82 תיקון סעיף
) מתן הטבה הגלומה במחיר יחידה של תעודת סל במהלך המסחר בבורסה או6("
".במחיר שנקבע לה בהצעה ראשונה לציבור
.72
. בטלה- כותרת פרק ח' לחוק העיקרי'ביטול כותרת פרק ח
.73
. בטל- לחוק העיקרי94 סעיף94 ביטול סעיף
.74
: יבוא96 לפני סעיף
הוספת סעיפים
ה95 א עד95
"החזקה באמצעות
חברת רישומים.א95
כל יחידות השקעה משותפת נסחרת יוחזקו באמצעות חברת
.רישומים
מרשם יחידות.ב95
מנהל השקעה משותפת נסחרת ינהל ביחס לכל השקעה
(א)
.משותפת נסחרת שהוא מנהל, מרשם יחידות
- במרשם היחידות יירשמו
(ב)
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1044
שם חברת הרישומים המחזיקה ביחידות וכמות
)1(
;היחידות שהיא מחזיקה
,)(ב57 לגבי יחידות רדומות כמשמעותן בסעיפים
)2(
גם את מספרן ואת התאריך שבו הפכו- ט57–) ו6(א57
.ליחידות רדומות
שר האוצר רשאי לקבוע פרטים נוספים על אלה המנויים
(ג)
.בסעיף קטן (ב), שייכללו במרשם היחידות
מנהל השקעה משותפת נסחרת ישמור את כל הרישומים
(ד)
שנרשמו במרשם היחידות לפי סעיף זה ויעדכן שינויים בהם
.מוקדם ככל האפשר מיום שנודע לו עליהם
מרשם היחידות יהיה ראיה לכאורה לנכונות הרשום
(ה)
.בו
תעודה לחברת
רישומים.ג95
חברת רישומים זכאית לקבל ממנהל ההשקעה המשותפת
הנסחרת תעודה המעידה על מספר היחידות הרשומות על
.שמה במרשם היחידות
המועד הקובע
לבעלות ביחידה של
השקעה משותפת
נסחרת, לצורך קבלת
תשלום
.ד95
תשלום שהזכאות לו היא בשל החזקה ביחידה של השקעה
משותפת נסחרת יינתן למי שהוא בעל היחידה במועד
ההחלטה על התשלום או במועד מאוחר יותר ככל שנקבע
.מועד אחר באותה החלטה
אישור לעניין בעלות
ביחידה של השקעה
משותפת נסחרת
.ה95
בעל יחידה של השקעה משותפת נסחרת המעוניין להצביע
באסיפה כללית של ההשקעה המשותפת הנסחרת, זכאי
,לקבל, בלא תנאי, מאת המפיץ שבאמצעותו מוחזקת היחידה
אישור לעניין זה, באופן שיקבע השר; השר רשאי לקבוע
תנאים ונסיבות שבם יידרש תשלום בעבור אישור לפי סעיף
".זה, ואת גובה התשלום או התשלום המרבי
א99 תיקון סעיף.75
- א לחוק העיקרי99 בסעיף
;")א5()(א18 א)" יבוא "סעיף5(18 בסעיף קטן (א), במקום "סעיף
)1(
.")8()(א18 )" יבוא "סעיף8(18 בסעיף קטן (ב), במקום "סעיף
)2(
100 החלפת סעיף
א100 והוספת סעיף.76
: לחוק העיקרי יבוא100 במקום סעיף
"מיזוג השקעות
משותפות.100
מנהל השקעה משותפת רשאי למזג קרנות שבניהולו
(א)
,לקרן אחת או תעודות סל שבניהולו לתעודת סל אחת
:בהתקיים כל אלה
לחוק לעניין מיזוג100 מוצע להחליף את סעיף76 סעיף
א100 השקעות משותפות ולהוסיף את סעיף
.לעניין פיצול ואיחוד יחידות
המוצע100 לסעיף
לחוק לעניין100 לצורך התאמת ההסדר הקיים בסעיף
מיזוג קרנות והחלתו על כל השקעה משותפת בשינויים
המחויבים, מוצע להחליפו בהסדר המוצע בסעיף. כמו
כן מוצע לבטל כל התייחסות בסעיף לאפשרות של פיצול
קרנות מהטעם שהניסיון הנצבר מלמד כי לא נעשה בו כל
.שימוש והוא אינו נדרש
בהתאם להסדר המוצע, מנהל השקעה משותפת
רשאי למזג קרנות שבניהולו לקרן אחת או תעודות סל
שבניהולו לתעודת סל אחת שבניהולו בהתקיים התנאים
:האלה
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1045
מנהל ההשקעה המשותפת היה רשאי, לפי
)1(
הוראות חוק זה, לשנות את תנאי כל אחת מהקרנות
או תעודות הסל שהתמזגו, לתנאי הקרן או תעודת הסל
;הממוזגת, גם בלא המיזוג
לדעת מנהל ההשקעה המשותפת אין מניעה
)2(
לבצע את המיזוג והנאמן של כל אחת מהקרנות או
תעודות הסל המיועדות למיזוג שוכנע בכך ואישר את
;תכנית המיזוג
הבורסה- לעניין מיזוג קרנות סגורות ותעודות סל
)3(
.נתנה את אישורה לעניין אופן המיזוג ומועדו
במיזוג קרנות או תעודות סל לקרן או לתעודת סל
(ב)
אחת, יעביר מנהל ההשקעה המשותפת את כל הנכסים של
הקרנות או תעודות הסל המתמזגות לחשבון הקרן או תעודת
הסל, האחת, וימיר את היחידות בקרנות או בתעודות הסל
המתמזגות ליחידות בקרן או בתעודת הסל האחת, באופן
), ובתעודת2()(א50 ששווי היחידות בקרן, כהגדרתו בסעיף
מחיר הפדיון של היחידות, בידי מי שהחזיק ערב- סל
המיזוג ביחידות של אחת או יותר מהקרנות או מתעודות
הסל המתמזגות, לא ישתנה כתוצאה מן המיזוג, למעט
שינוי הנובע ממס או מתשלום חוב, החלים עקב המיזוג על
הקרנות או תעודות הסל שהתמזגו או על הקרן או תעודת
הסל שנוצרה בעקבות המיזוג; מנהל ההשקעה המשותפת
.רשאי להמיר במזומנים שברי יחידה שייווצרו עקב המיזוג
נוצרה בעקבות המיזוג השקעה משותפת חדשה, ייערך
(ג)
;'לה הסכם השקעה משותפת לפי הוראות סימן ב' לפרק ב
הוראות פרק ג' יחולו על הצעת יחידותיה לציבור, ותוקפם
של הסכמי ההשקעות המשותפות של ההשקעות המשותפות
.שהתמזגו יפקע
) מנהל ההשקעה המשותפת היה רשאי, לפי הוראות1(
החוק, לשנות את תנאי כל אחת מהקרנות או תעודות
,הסל שהתמזגו לתנאי הקרן או תעודת הסל הממוזגת
גם בלא המיזוג. כך למשל, אם כתוצאה מהמיזוג ייעשה
שינוי מהותי במדיניות ההשקעות של כל אחת מההשקעות
המשותפות המתמזגות, הרי שתוצאה זו תעמוד בניגוד
לחוק (ר' בדברי ההסבר לסעיף זה) ולכן61 להוראות סעיף
.מנהל ההשקעה המשותפת אינו רשאי לערוך מיזוג כאמור
דוגמה נוספת לשינוי בתנאי ההשקעה המשותפת אשר
עשוי להתקבל כתוצאה ממיזוג הוא ביטול הזכות להנחה
שהובטחה בהוספה או בשיעור משכר המנהל, למשל, בגין
.החזקה ממושכת ביחידות ההשקעה המשותפת המתמזגת
גם במצב דברים מסוג זה מנהל ההשקעה המשותפת אינו
;רשאי לערוך מיזוג
) לדעת מנהל ההשקעה המשותפת אין מניעה לבצע2(
את המיזוג והנאמן של כל אחת מהקרנות או תעודות
הסל המיועדות למיזוג שוכנע בכך ואישר את תכנית
המיזוג. תנאי זה נוסף לאחרונה לחוק במסגרת חוק ממשל
,)תאגידי למנהלי קרנות ולמנהלי תיקים (תיקוני חקיקה
תיקון ממשל- ) (להלן6 ' (ס"ח התשע"ב, עמ2011-התשע"ב
;)תאגידי
הבורסה נתנה- ) במיזוג קרנות סגורות ותעודות סל3(
את אישורה לעניין אופן המיזוג ומועדו. תנאי זה הכרחי
הואיל ואלה הן השקעות משותפות נסחרות ולכן נדרשת
.היערכות טכנית לתכנית המיזוג אל מול הבורסה
שאר הסעיפים הקטנים הוחלו על כל השקעה משותפת
בשינויים המחויבים. כמו כן, הואיל ובתיקון ממשל תאגידי
בוטלה החובה לאשר את תכנית המיזוג בהחלטה מיוחדת
של בעלי היחידות, כדי ליידעם במיזוג המיועד מוצע
להוסיף את סעיף קטן (ה), שלפיו לא יאוחר משבועיים לפני
מועד המיזוג יגיש מנהל ההשקעה המשותפת דוח לרשות
מנהל ההשקעה המשותפת היה רשאי, לפי
)1(
הוראות חוק זה, לשנות את תנאי כל אחת מהקרנות
או תעודות הסל שהתמזגו, לתנאי הקרן או תעודת הסל
;הממוזגת, גם בלא המיזוג
לדעת מנהל ההשקעה המשותפת אין מניעה
)2(
לבצע את המיזוג והנאמן של כל אחת מהקרנות או
תעודות הסל המיועדות למיזוג שוכנע בכך ואישר את
;תכנית המיזוג
הבורסה- לעניין מיזוג קרנות סגורות ותעודות סל
)3(
.נתנה את אישורה לעניין אופן המיזוג ומועדו
במיזוג קרנות או תעודות סל לקרן או לתעודת סל
(ב)
אחת, יעביר מנהל ההשקעה המשותפת את כל הנכסים של
הקרנות או תעודות הסל המתמזגות לחשבון הקרן או תעודת
הסל, האחת, וימיר את היחידות בקרנות או בתעודות הסל
המתמזגות ליחידות בקרן או בתעודת הסל האחת, באופן
), ובתעודת2()(א50 ששווי היחידות בקרן, כהגדרתו בסעיף
מחיר הפדיון של היחידות, בידי מי שהחזיק ערב- סל
המיזוג ביחידות של אחת או יותר מהקרנות או מתעודות
הסל המתמזגות, לא ישתנה כתוצאה מן המיזוג, למעט
שינוי הנובע ממס או מתשלום חוב, החלים עקב המיזוג על
הקרנות או תעודות הסל שהתמזגו או על הקרן או תעודת
הסל שנוצרה בעקבות המיזוג; מנהל ההשקעה המשותפת
.רשאי להמיר במזומנים שברי יחידה שייווצרו עקב המיזוג
נוצרה בעקבות המיזוג השקעה משותפת חדשה, ייערך
(ג)
;'לה הסכם השקעה משותפת לפי הוראות סימן ב' לפרק ב
הוראות פרק ג' יחולו על הצעת יחידותיה לציבור, ותוקפם
של הסכמי ההשקעות המשותפות של ההשקעות המשותפות
.שהתמזגו יפקע
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1046
הנאמנים של הקרנות או תעודות הסל המתמזגות יפקחו
(ד)
.על המיזוג
לא יאוחר משבועיים לפני מועד המיזוג יגיש מנהל
(ה)
,ההשקעה המשותפת דוח לרשות ולבורסה על המיזוג המיועד
.תכניתו ומועדו, ויפרסם את הדוח בעיתון
לא יאוחר מיום העסקים הראשון לאחר מיזוג קרנות
(ו)
או מיזוג תעודות סל, יגיש מנהל ההשקעה המשותפת דוח
.לרשות ולבורסה על המיזוג, ויפרסם את הדוח בעיתון
)דוחות שהוגשו לרשות ולבורסה לפי סעיפים קטנים (ה
(ז)
); הוגש2()(ג61 או (ו) יישלחו לבעלי היחידות באופן הקבוע בסעיף
דוח לפי סעיף קטן (ו) תישלח לבעלי היחידות נוסף על הדוח האמור
גם הודעה שבה יצוינו מספר היחידות שהחזיק בעל היחידה ערב
- ) ובתעודת סל2()(א50 המיזוג, שווי היחידות כהגדרתו בסעיף
מחיר הפדיון של היחידות, וכן מספר היחידות שבהן הוא מחזיק
.בהשקעה המשותפת לאחר המיזוג ושוויין כאמור
פיצול ואיחוד
יחידות
.א100
מנהל השקעה משותפת רשאי, באישור הנאמן, לפצל יחידה
לכמה יחידות, או לאחד כמה יחידות ליחידה אחת אם לדעתו
אין מניעה לבצע זאת והנאמן שוכנע בכך, ובלבד שפיצול
או איחוד כאמור יחול על כל יחידות ההשקעה המשותפת
ביחס זהה ושאופן הפיצול או האיחוד כאמור ולוח הזמנים
".לביצועם ייקבעו בהתייעצות עם הבורסה
102 החלפת סעיף.77
: לחוק העיקרי יבוא102 במקום סעיף
"הגבלה על הפיכת
קרן פתוחה לקרן
סגורה
.102
.קרן פתוחה לא תהיה לקרן סגורה
(א)
ולבורסה על המיזוג המיועד, תוכניתו ומועדו ויפרסם את
הדוח בעיתון. בנוסף, מוצע לקבוע בסעיף קטן (ז) כי הן
הדוח בדבר המיזוג המיועד והן הדוח על אודות ביצוע
המיזוג יישלחו גם למעניהם של בעלי היחידות. לדוח
על אודות ביצוע המיזוג תצורף גם הודעה שבה יצוינו
מספר היחידות שהחזיק בעל היחידה ערב המיזוג ושווי
- ) לחוק ובתעודת סל2()(א50 היחידות כהגדרתן בסעיף
מחיר הפדיון של היחידות, וכן מספר היחידות שבהן הוא
.מחזיק בהשקעה המשותפת לאחר המיזוג ושוויין כאמור
א המוצע100 לסעיף
א שעניינו פיצול ואיחוד100 מוצע להוסיף את סעיף
לחוק, מוצע25 יחידות. כאמור בדברי ההסבר לסעיף
להחליף את המנגנון הקיים של הקצאת יחידות הטבה
א שמוצע להוסיף100 במנגנון של פיצול יחידות. סעיף
קובע מהו התהליך הנדרש לצורך ביצוע פיצול יחידות
כאמור. בנוסף, מוצע לאפשר למנהל השקעה משותפת גם
לאחד כמה יחידות ליחידה אחת. פיצול יחידות או איחוד
יחידות עשויים לסייע להתנהלותו התפעולית של מנהל
ההשקעה המשותפת. כך למשל, הפרקטיקה מלמדת, כי
איחוד יחידות בקרנות נדרש במקרים שבהם יורד מחירה
,של יחידה בקרן בצורה קיצונית, ובשל מחירה הנמוך
עיגול המחיר מביא לתנודות קיצוניות במחיר. במקרה
כזה, מטעמי נוחות, מתבצע איחוד יחידות בקרן באופן
המשמר את יחס ההחזקות הקיים ביחידות הקרן. בדומה
לתנאי הנדרש לצורך ביצוע מיזוג, גם לצורך פיצול או
איחוד יחידות, יידרש אישור הנאמן, והמנהל יוכל לעשות
כן אם לדעתו אין מניעה לבצע את פעולת הפיצול או
האיחוד, לפי העניין, ואם הנאמן שוכנע בכך. כדי שלא
לפגוע בטובתם של בעלי היחידות בדרך של דילול או
פגיעה בשווי החזקותיהם, מוצע לקבוע כי פיצול או
איחוד יחידות השקעה משותפת ייעשה רק אם יחול על
כל יחידות ההשקעה המשותפת ביחס זהה. בנוסף, מוצע
לקבוע כי אופן הפיצול או האיחוד ולוח הזמנים לביצועם
ייקבעו על ידי מנהל ההשקעה המשותפת בהתייעצות
עם הבורסה הואיל ונדרשת היערכות טכנית של הבורסה
.לצורך קיום מהלכים כאמור
לחוק עניינו קרן פתוחה שתהיה לקרן102 סעיף
77 סעיף
ולאסור61 סגורה. הואיל ומוצע לתקן את סעיף
בו על ביצוע שינוי מהותי במדיניות השקעות של השקעה
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1047
על אף הוראות סעיף קטן (א), רשאי שר האוצר לקבוע
(ב)
;בתקנות תנאים שבהם קרן מחקה יכול שתהיה לקרן סל
קרן פתוחה שייעודה, לפי מדיניות- "לעניין זה, "קרן מחקה
ההשקעות שלה, השגת תוצאות הדומות ככל האפשר לשיעור
".השינוי בנכס מעקב
.103 תיקון סעיף.78
- לחוק העיקרי103 בסעיף
), במקום "קרן סגורה" יבוא "השקעה משותפת נסחרת" ובסופה יבוא3( בפסקה
)1(
;"101 "אין בהוראות פסקה זו כדי לגרוע מהוראות סעיף
:) יבוא4( במקום פסקה
)2(
;) יחידות ההשקעה המשותפת הנסחרת נמחקו מהרישום למסחר בבורסה4("
;101 אין בהוראות פסקה זו כדי לגרוע מהוראות סעיף
".)1(ה15 הרשות הורתה על פירוק ההשקעה המשותפת לפי הוראות סעיף
)5(
104 תיקון סעיף.79
- לחוק העיקרי104 בסעיף
בסעיף קטן (א), אחרי "שבהן טובת בעלי היחידות" יבוא "או טובת ציבור המשקיעים
)1(
;"בישראל
."בסעיף קטן (ב), במקום "קרן סגורה" יבוא "השקעה משותפת
)2(
105 תיקון סעיף
.80
לחוק העיקרי, בסעיף קטן (א), במקום הסיפה החל במילה "ואולם" יבוא105 בסעיף
- "ואולם
משותפת (ר' בדברי ההסבר לאותו סעיף) מוצע להחליף את
המקורי ולקבוע כלל שלפיו קרן פתוחה לא102 נוסח סעיף
תהיה לקרן סגורה. עם זאת, הואיל וקרן מחקה היא קרן
פתוחה שייעודה השגת תוצאות הדומות ככל האפשר
לשיעור השינוי בנכס מעקב ובכך מדיניות ההשקעות
שלה עשויה להיות דומה למדיניות השקעות של קרן סל
העוקבת אחר אותו נכס מעקב, מוצע לקבוע חריג לכלל זה
ולהסמיך את שר האוצר לקבוע בתקנות תנאים שבהם קרן
.מחקה יכול שתהיה לקרן סל
לחוק מונה את העילות האפשריות103 סעיף78 סעיף
לפירוק קרן. מוצע להחילו על כל השקעה
,)3( משותפת. כמו כן מוצע להחיל את העילה שבפסקה
אשר עניינה קבלת החלטה מיוחדת באסיפה כללית של
בעלי היחידות של קרן סגורה על פירוקה, על כל השקעה
משותפת נסחרת ולהבהיר כי אין בהוראת פסקה זו כדי
לפגוע בזכותו של מנהל קרן להפוך קרן סל שבניהולו לקרן
. לחוק101 פתוחה, לפי התנאים הקבועים בסעיף
בנוסף, מוצע להרחיב את העילה הקבועה כיום
) ולקבוע כעילה מצב שבו נמחקו יחידות4( בפסקה
השקעה משותפת מהרישום למסחר בבורסה, במקום
הנוסח הקיים שבו הושם הדגש על קבלת ההחלטה על
מחיקת היחידות על ידי דירקטוריון הבורסה דווקא. הנוסח
הרחב יותר מאפשר לראות כעילה לפירוק גם מחיקה של
יחידות מהרישום למסחר מקום שבו ההחלטה על המחיקה
,התקבלה לא בידי דירקטוריון הבורסה אלא בידי הרשות
ה המוצע, כאשר57 כפי שהדבר אפשרי בהתאם לסעיף
מנהל תעודת סל אינו עומד בכללי עשיית השוק. גם כאן
מוצע להבהיר כי אין בהוראת פסקה זו כדי לפגוע בזכותו
של מנהל קרן להפוך קרן סל שבניהולו לקרן פתוחה, לפי
. לחוק101 התנאים הקבועים בסעיף
כמו כן, מוצע להוסיף עילה חמישית לפירוק השקעה
משותפת וזאת כאשר הרשות הורתה על פירוק ההשקעה
ר' גם בדברי- ) המוצע1(ה15 המשותפת לפי הוראות סעיף
. להצעת החוק17 ההסבר בסעיף
לחוק קובעת כיום, כי במקרה104 הוראת סעיף79 סעיף
שבו הרשות סברה כי טובת בעלי היחידות
היא פירוק הקרן, רשאית היא לפנות לבית משפט בבקשה
.לפירוקה. מוצע להחיל סעיף זה על כל השקעה משותפת
מוצע להוסיף בסעיף קטן (א) כי לצורך הגשת בקשת פירוק
על ידי הרשות לבית משפט, תבחן הרשות לא רק את
טובת בעלי היחידות, אלא גם את טובת ציבור המשקיעים
בישראל הואיל וייתכן שבנסיבות שיתקיימו ביחס להשקעה
משותפת מסוימת יהיה נכון שלא לאפשר למשקיעים
.חדשים נוספים להשקיע בה, אלא לפרקה
. לחוק עניינו מפרק הקרן שכרו וכשירותו105 סעיף80 סעיף
מוצע להחילו על כל השקעה משותפת ולקבוע
בסעיף קטן (א), כי אמנם ברירת המחדל היא שמנהל
ההשקעה המשותפת הוא שישמש מפרק ההשקעה
המשותפת, אך אם הורתה הרשות על פירוק ההשקעות
) המוצע, רשאית1(ה15 המשותפות שבניהולו לפי סעיף
על אף הוראות סעיף קטן (א), רשאי שר האוצר לקבוע
(ב)
;בתקנות תנאים שבהם קרן מחקה יכול שתהיה לקרן סל
קרן פתוחה שייעודה, לפי מדיניות- "לעניין זה, "קרן מחקה
ההשקעות שלה, השגת תוצאות הדומות ככל האפשר לשיעור
".השינוי בנכס מעקב
.78
- לחוק העיקרי103 בסעיף.103 תיקון סעיף
), במקום "קרן סגורה" יבוא "השקעה משותפת נסחרת" ובסופה יבוא3( בפסקה
)1(
;"101 "אין בהוראות פסקה זו כדי לגרוע מהוראות סעיף
:) יבוא4( במקום פסקה
)2(
;) יחידות ההשקעה המשותפת הנסחרת נמחקו מהרישום למסחר בבורסה4("
;101 אין בהוראות פסקה זו כדי לגרוע מהוראות סעיף
".)1(ה15 הרשות הורתה על פירוק ההשקעה המשותפת לפי הוראות סעיף
)5(
.79
- לחוק העיקרי104 בסעיף104 תיקון סעיף
בסעיף קטן (א), אחרי "שבהן טובת בעלי היחידות" יבוא "או טובת ציבור המשקיעים
)1(
;"בישראל
."בסעיף קטן (ב), במקום "קרן סגורה" יבוא "השקעה משותפת
)2(
.80
לחוק העיקרי, בסעיף קטן (א), במקום הסיפה החל במילה "ואולם" יבוא105 בסעיף
- "ואולם
105 תיקון סעיף
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1048
(א), ימנה את הנאמן למפרק ההשקעה104 אם נתן בית המשפט צו לפי סעיף
)1(
;המשותפת, אלא אם כן מצא כי קיימים טעמים המצדיקים מינוי מפרק אחר
), רשאית הרשות להורות כי5(103 אם התקיימה עילת הפירוק הקבועה בסעיף
)2(
".הנאמן ישמש מפרק ההשקעה המשותפת
106 תיקון סעיף.81
."(ג) לחוק העיקרי, במקום "קרן סגורה" יבוא "השקעה משותפת נסחרת106 בסעיף
107 תיקון סעיף.82
- (ב) לחוק העיקרי107 בסעיף
), במקום הסיפה החל במילים "קרן סגורה" יבוא "השקעה משותפת4( בפסקה
)1(
;"נסחרת מן הרישום למסחר בבורסה
:) יבוא4( אחרי פסקה
)2(
המועד שעליו הורתה הרשות לאחר התייעצות- )5(103 א) בפירוק לפי סעיף4("
".עם הבורסה
108 תיקון סעיף.83
- לחוק העיקרי108 בסעיף
בסעיף קטן (ה), במקום "קרן פתוחה" יבוא "השקעה משותפת" ובכל מקום, במקום
)1(
;""הקרן" יבוא "ההשקעה המשותפת
:אחרי סעיף קטן (ה) יבוא
)2(
ח(ד), בפדיון יחידות של השקעה57–(ג) ו50 ,)(ג42 על אף הוראות סעיפים
"(ו)
.משותפת, בפירוק, לא תנוכה הוספה ממחיר הפדיון
ח(ג), בפדיון יחידות של קרן סל או57–)(ג) ו5(א57 על אף הוראות סעיפים
(ז)
".תעודת סל, בפירוק, יתבטלו היחידות עם פדיונן
111 תיקון סעיף .84
(ה) לחוק העיקרי, בהגדרה "בעל יחידות", אחרי "מי שבידו" יבוא "אישור111 בסעיף
." מי שבידו- ה ולעניין קרן פתוחה95 מאת המפיץ לפי סעיף
הרשות להורות כי הנאמן ישמש מפרק ההשקעות
המשותפות. כך למשל, אם הרשות החליטה על ביטול
או התליית האישור שניתן למנהל השקעה משותפת
לשמש ככזה הואיל והתקיימו נסיבות המעידות על
פגם במהימנותו, ייתכן שבנסיבות אלה מנהל ההשקעה
.המשותפת יימצא לא כשיר לשמש מפרק
. לחוק עניינו הודעה על פירוק קרן106 סעיף81 סעיף
מוצע להחילו על כל השקעה משותפת. כמו כן
מוצע להחיל את סעיף קטן (ג) המתייחס לקרן סגורה, על כל
השקעה משותפת נסחרת לאור הדמיון לעניין זה במאפייני
.סוגי ההשקעות הנסחרות השונות
. לחוק עניינו מועד תחילת פירוק קרן107 סעיף82 סעיף
מוצע להחילו על כל השקעה משותפת. כמו כן
) המתייחס למחיקת יחידות4()מוצע להחיל את סעיף קטן (ב
,של קרן סגורה על כל השקעה משותפת נסחרת. בנוסף
א) כדי לקבוע את מועד תחילת4( מוצע להוסיף את פסקה
פירוקה של השקעה משותפת גם ביחס לעילה החדשה
78 ) (ר' בדברי ההסבר בסעיף5(103 אשר נוספה בסעיף
להצעת החוק). הואיל ופירוק בהתאם לעילה זו הוא פירוק
), גם מועד הפירוק ייקבע1(ה15 בהוראת הרשות לפי סעיף
על ידי הרשות וזאת לאחר התייעצות עם הבורסה. כך
למשל, כאשר מדובר בפירוק של השקעה משותפת נסחרת
לפי עילה זו, חשוב כי מועד הפירוק ייקבע על ידי הרשות
בהתייעצות עם הבורסה אשר צריכה למחוק את יחידות
.ההשקעה המשותפת מהרישום למסחר
לחוק עניינו הוראות שונות בדבר108 סעיף83 סעיף
פירוק קרן. מוצע להחילו על כל השקעה
,משותפת. כמו כן מוצע להוסיף את סעיף קטן (ו) ולקבוע
כי אף שהחוק מתיר לנכות הוספה ממחיר פדיון יחידה
בעת פדיונה, הרי שבפדיון יחידות בגין פירוק לא תנוכה
,הוספה וזאת מכיוון שפדיון בפירוק, בהבחנה מפדיון רגיל
.אינו בגדר זכות בידי בעל היחידה או ברירת פעולה בידיו
בנוסף, מוצע להוסיף את סעיף קטן (ז) ולקבוע, כי אף
שהחוק קובע ביחס לתעודת סל ולקרן סל כי בפדיון רגיל
היחידות אינן מתבטלות אלא מוקצות חזרה למנהל תעודת
הסל או חברה בשליטתו או לקרן, בהתאמה, הרי שבפירוק
.הן כן מתבטלות עם פדיונן
לחוק עניינו אסיפה כללית. מוצע111 סעיף84 לסעיף
להוסיף בהגדרה "בעל יחידות" שבו, כי בעל
יחידות הוא גם מי שקיבל אישור מאת המפיץ לפי סעיף
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1049
112 תיקון סעיף.85
- לחוק העיקרי112 בסעיף
בסעיף קטן (א), במקום "מנהל קרן" יבוא "מנהל השקעה משותפת", בכל
)1(
מקום, במקום "הקרן" יבוא "ההשקעה המשותפת" ובמקום "קרן סגורה" יבוא
;""השקעה משותפת נסחרת
."בסעיף קטן (ה), במקום "לנאמן ולרשות" יבוא "לנאמן, לרשות ולבורסה
)2(
115 תיקון סעיף.86
: לחוק העיקרי, אחרי סעיף קטן (ב) יבוא115 בסעיף
סכום העיצום הכספי שיוטל לפי פרק זה על מפר שהוא מנהל תעודת סל
"(ג)
או נאמן לתעודת סל, ייקבע לפי התוספת השנייה בהתאם לסך מחירי הפדיון
".בכל תעודות הסל שבניהולו או שהוא משמש נאמן שלהן, לפי העניין
119 תיקון סעיף.87
- " לחוק העיקרי, בהגדרה "הפרה119 בסעיף
;":במקום הרישה יבוא "כל אחד מאלה
)1(
:) יבוא1( במקום פסקה
)2(
) הפרה של הוראה מההוראות לפי חוק זה כמפורט בתוספת1("
;";השלישית
;"), במקום "הוא כלול" יבוא "מעשה או מחדל הכלול2( בפסקה
)3(
:) יבוא2( אחרי פסקה
)4(
)ד17( א) או17( ,)15( ,)11( ) הפרה של הוראה מהוראות פרטים3("
בחלק ג' לתוספת הראשונה, בנסיבות שבהן ביצע המפר בשלוש השנים
שקדמו לביצוע ההפרה כאמור, שתי הפרות נוספות, לפחות, של אותה
,הוראה, והרשות הודיעה לו על ביצוע כל אחת מההפרות כאמור, בנפרד
".בין אם הטילה עליו עיצום כספי בשל ביצוע ההפרה ובין אם לאו
להצעת החוק לצורך קבלת74 ה לחוק בנוסחו בסעיף95
אישור להצביע באסיפה כללית של ההשקעה המשותפת
.הנסחרת
. לחוק עניינו הודעה על כינוס אסיפה112 סעיף85 סעיף
מוצע להחילו על כל השקעה משותפת. כמו כן
מוצע להחיל את סעיף קטן (א) לעניין משלוח הודעה על
כינוס אסיפה של בעלי יחידות של קרן סגורה גם לבורסה
על כל השקעה משותפת נסחרת לאור הדמיון לעניין זה
.במאפייני סוגי ההשקעות הנסחרות השונות
1 מוצע להחיל את הוראות פרקים י' עד י"א
סעיפים
על כל השקעה משותפת בשינויים89 עד86
. המחויבים
כללי
. לחוק עניינו סכום העיצום הכספי115 סעיף
86 סעיף
מוצע לקבוע בסעיף קטן (ג) שבו, כי סכום
העיצום הכספי שיוטל על מפר שהוא מנהל תעודת סל
או נאמן לתעודת סל ייקבע בהתאם לסך מחירי הפדיון
.בכל תעודות הסל שבניהולו או שהוא משמש נאמן שלהן
יצוין, כי הואיל ומנהל תעודת הסל מתחייב להשלים את
הפרש הפדיון השלילי או למשוך את סכום הפרש הפדיון
החיובי בין השווי הנקי של נכסי התעודה לבין סך מחירי
יא לחוק57 פדיון היחידות בה (ר' בדברי ההסבר לסעיף
להצעה החוק), הרי ששוויים הנקי של50 בנוסחו בסעיף
נכסי תעודת הסל הוא סך מחירי הפדיון בה. אך ככל שלא
הושלם הפרש הפדיון השלילי, שוויים הנקי של נכסי
תעודת הסל יהיה נמוך מסך מחירי הפדיון בה ולכן נכון
יותר לבחון את היקף פעילותו של מנהל תעודת הסל לצורך
קביעת סכום העיצום הכספי לפי סך מחירי הפדיון בכל
תעודות הסל שבניהולו. בדומה, הואיל ועל נאמן לתעודת
סל חלה חובת פיקוח מוגברת בשל הרכיב ההתחייבותי
הגלום בתעודה, הרי שגם בעניינו נכון יותר לבחון את
היקף פעילותו של הנאמן לתעודת הסל לצורך קביעת סכום
העיצום הכספי לפי סך מחירי הפדיון בכל תעודות הסל
.שהוא משמש נאמן שלהן
לחוק עניינו ההגדרות הרלוונטיות119 סעיף 87 סעיף
לפרק הטלת אמצעי אכיפה מינהליים בידי
ועדת האכיפה המינהלית. מוצע לתקנו כך שעצם העובדה
שהמפר ביצע הפרות חוזרות ונשנות של הוראות הקבועות
בפרטים מסוימים בחלק ג' לתוספת הראשונה, תיחשב
חמורה דיה כדי להוות גם היא הפרה לצורך פרק זה, וזאת
.תחת הסדרת עניין זה בתוספת השלישית עצמה
.85
- לחוק העיקרי112 בסעיף112 תיקון סעיף
בסעיף קטן (א), במקום "מנהל קרן" יבוא "מנהל השקעה משותפת", בכל
)1(
מקום, במקום "הקרן" יבוא "ההשקעה המשותפת" ובמקום "קרן סגורה" יבוא
;""השקעה משותפת נסחרת
."בסעיף קטן (ה), במקום "לנאמן ולרשות" יבוא "לנאמן, לרשות ולבורסה
)2(
.86
: לחוק העיקרי, אחרי סעיף קטן (ב) יבוא115 בסעיף115 תיקון סעיף
סכום העיצום הכספי שיוטל לפי פרק זה על מפר שהוא מנהל תעודת סל
"(ג)
או נאמן לתעודת סל, ייקבע לפי התוספת השנייה בהתאם לסך מחירי הפדיון
".בכל תעודות הסל שבניהולו או שהוא משמש נאמן שלהן, לפי העניין
.87
- " לחוק העיקרי, בהגדרה "הפרה119 בסעיף119 תיקון סעיף
;":במקום הרישה יבוא "כל אחד מאלה
)1(
:) יבוא1( במקום פסקה
)2(
) הפרה של הוראה מההוראות לפי חוק זה כמפורט בתוספת1("
;";השלישית
;"), במקום "הוא כלול" יבוא "מעשה או מחדל הכלול2( בפסקה
)3(
:) יבוא2( אחרי פסקה
)4(
)ד17( א) או17( ,)15( ,)11( ) הפרה של הוראה מהוראות פרטים3("
בחלק ג' לתוספת הראשונה, בנסיבות שבהן ביצע המפר בשלוש השנים
שקדמו לביצוע ההפרה כאמור, שתי הפרות נוספות, לפחות, של אותה
,הוראה, והרשות הודיעה לו על ביצוע כל אחת מההפרות כאמור, בנפרד
".בין אם הטילה עליו עיצום כספי בשל ביצוע ההפרה ובין אם לאו
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1050
120 תיקון סעיף .88
)2( (ג) לחוק העיקרי, בסופו יבוא "לעניין זה, יראו בהפרה כאמור בפסקה120 בסעיף
, כהפרה המנויה בחלק ג' לתוספת השלישית והפרה119 להגדרה "הפרה" שבסעיף
.") להגדרה האמורה, כהפרה המנויה בחלק ב' לתוספת השלישית3( כאמור בפסקה
124 תיקון סעיף.89
- (א) לחוק העיקרי124 בסעיף
;".)) ו– (ו1()(ג69 ), בסופה יבוא "למעט כללים לפי סעיף10( בפסקה
)1(
), במקום הסיפה החל במילים "המנויה בפרט" יבוא "המנויה בפרטים18( בפסקה
)2(
)ב2(–א) ו2( ,)) או (ט1)(ה1( ב) שבחלק א' לתוספת הראשונה או בפרטים5( –א) ו5(
."שבחלק ב' לתוספת האמורה
א129 תיקון סעיף
.90
."א לחוק העיקרי, במקום "מנהל קרן" יבוא "מנהל השקעה משותפת129 בסעיף
131 תיקון סעיף
.91
(א) לחוק העיקרי, אחרי "תקנות" יבוא "דרך כלל או לסוגי השקעות131 בסעיף
."משותפות
תיקון התוספת
הראשונה.92
- בתוספת הראשונה
- 'בחלק א
)1(
;"ב, לפי העניין5 או5 " יבוא "סעיפים5 ), במקום "סעיף1( בפרט
(א)
;"), בכל מקום, אחרי "לרשות" יבוא "ולבורסה2( בפרט
(ב)
; יימחק- )4( פרט
(ג)
")(ב54" א", אחרי13 ,א9" ), אחרי "בניגוד להוראות לפי סעיפים" יבוא5( בפרט
(ד)
;")(ה) או (ו100" (ו)" יבוא100" ו(ב)" ובמקום57" יבוא
:ד)", בהתאמה, ולפניהם יבוא5("–ג)" ו5(" ב) יסומנו5(–א) ו5( פרטים
(ה)
א) בהיותו מנהל תעודת סל, פחת שווי הנכסים בחשבון המגבה5("
ב(א) או (ב) בשיעור שלא עלה על13 שבניהולו מהסכום שנקבע לפי סעיף
;ב13 חמישה אחוזים מהסכום האמור, בניגוד להוראות לפי סעיף
ב) בהיותו מנהל קרן, פחת שווי הנכסים בחשבון המגבה שבניהולו5(
ימים רצופים לפחות, בשיעור8 ב(א), במשך13 מהסכום שנקבע לפי סעיף
שלא עלה על חמישה אחוזים מהסכום האמור, בניגוד להוראות לפי
;ב13 סעיף
לחוק עניינו החלת הוראות לעניין120 סעיף88 סעיף
בירור הפרה והליך אכיפה מינהלי. מוצע
להבהיר כי מגבלת הזמן כאמור בסעיף קטן (ג) תחול גם
) להגדרה "הפרה" בסעיף2( על הפרה כאמור בפסקה
לחוק וזו תיחשב כהפרה המנויה בחלק ג' לתוספת119
השלישית לצורך קביעת מגבלת הזמן בעניינה, וגם על
') להגדרה "הפרה" (ר3( הפרה כפי שמוצע להוסיף בפסקה
87 לחוק בנוסחו המוצע בסעיף119 בדברי ההסבר לסעיף
להצעת החוק) וזו תיחשב כהפרה המנויה בחלק ב' לתוספת
.השלישית לצורך קביעת מגבלת הזמן בעניינה
פרק י"ב לחוק עניינו הוראות שונות. מוצע
סעיפים
להחיל את הוראותיו על כל השקעה משותפת91 עד90
. בשינויים המחויבים
במסגרת חוק ייעול הליכי אכיפה ברשות ניירות
סעיפים
(ס"ח2011- ערך (תיקוני חקיקה), התשע"א94 עד92
), נוספו לחוק התוספות252 'התשע"א, עמ
הראשונה, השנייה והשלישית אשר קובעות את רשימת
ההפרות שבגינן מוסמכת הרשות להטיל עיצום כספי או
לפתוח בהליך אכיפה מינהלי וכן את סכום העיצום הכספי
שיוטל על המפר. נוכח הסדרת תחום תעודות הסל תחת
החוק, מוצע לתקן את התוספות האמורות ולהתאימן כך
שייווספו ההפרות הרלוונטיות ביחס לגורמים המפוקחים
.שנוספו
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1051
;")(ה) או (ו100" (א)" יבוא72" ), אחרי9( בפרט
(ו)
:) יבוא9( אחרי פרט
(ז)
א) לא הודיע על שיעור העמלה או ההוספה שנגבתה, בניגוד להוראות9("
;";)ג(ב58 ב(ב) או58 סעיפים
:) יבוא10( במקום פרט
(ח)
) לא פרסם את מחיר היחידה, מחיר הפדיון או שווי היחידה, בהתאם10("
ה, או פרסם את מחיר היחידה, מחיר הפידיון או58 להוראות לפי סעיף
(ב) או50 ,)(ב43 שווי היחידה שחושבו שלא בהתאם להוראות לפי סעיף
;";ח(ב), לפי העניין57
- 'בחלק ב
)2(
- )1( בפרט
(א)
בפרט משנה (ה), במקום "יחידות קרן פתוחה" יבוא "יחידות השקעה
)1(
;")4( ) או3( ,)1()ז(א58" )" יבוא3( ) או1()(א48" משותפת" ובמקום
:אחרי פרט משנה (ה) יבוא
)2(
) הוראה של הרשות הנוגעת לנכסים שמותר לקנות, להחזיק1"(ה
ולמכור בעד תעודת סל או לסוגי עסקאות שמותר לבצע, שניתנה
;";)(ג59 לפי סעיף
:) יבוא2( אחרי פרט
(ב)
א) בהיותו מנהל תעודת סל, פחת שווי הנכסים בחשבון המגבה2("
ב(א) או (ב) בשיעור שעלה על13 שבניהולו מהסכום שנקבע לפי סעיף
;ב13 חמישה אחוזים מהסכום האמור, בניגוד להוראות לפי סעיף
ב) בהיותו מנהל קרן, פחת שווי הנכסים בחשבון המגבה שבניהולו2(
ימים רצופים לפחות, בשיעור8 ב(א), במשך13 מהסכום שנקבע לפי סעיף
שעלה על חמישה אחוזים מהסכום האמור, בניגוד להוראות לפי סעיף
;";ב13
;")2()(א18 )" יבוא "סעיף2(18 ), במקום "סעיף6( בפרט
(ג)
; יימחק- )8( פרט
(ד)
), במקום "הקרן" יבוא "קרן פתוחה", במקום "שקיבל המפיץ" יבוא9( בפרט
(ה)
"שקיבל" ובסופו יבוא "או לא העביר למנהל קרן סגורה, למנהל קרן סל או למנהל
תעודת סל, באמצעות המסלקה, את סך ההוראות לפדיון, שקיבל, בדרך שנקבעה
;";ז57 א או57 ,א55 לפי סעיפים
; יימחק- )10( פרט
(ו)
,)4( ) או2( ,)1()(א53 )" יבוא "בסעיף2( ) או1()(א53 ), במקום "בסעיף13( בפרט
(ז)
את הפעולות המנויות בסעיף האמור כפי שהוחל- ולעניין קרן סל ותעודת סל
"ג(ב)", במקום "יחידות הקרן" יבוא "יחידות הקרן הסגורה57–א ו57 בסעיפים
בניגוד להוראות הסעיף האמור כפי- ובסופו יבוא "ולעניין קרן סל ותעודת סל
;")ג(ב57–א ו57 שהוחל בסעיפים
;")(ה) או (ו100" (א)" יבוא72" ), אחרי9( בפרט
(ו)
:) יבוא9( אחרי פרט
(ז)
א) לא הודיע על שיעור העמלה או ההוספה שנגבתה, בניגוד להוראות9("
;";)ג(ב58 ב(ב) או58 סעיפים
:) יבוא10( במקום פרט
(ח)
) לא פרסם את מחיר היחידה, מחיר הפדיון או שווי היחידה, בהתאם10("
ה, או פרסם את מחיר היחידה, מחיר הפידיון או58 להוראות לפי סעיף
(ב) או50 ,)(ב43 שווי היחידה שחושבו שלא בהתאם להוראות לפי סעיף
;";ח(ב), לפי העניין57
- 'בחלק ב
)2(
- )1( בפרט
(א)
בפרט משנה (ה), במקום "יחידות קרן פתוחה" יבוא "יחידות השקעה
)1(
;")4( ) או3( ,)1()ז(א58" )" יבוא3( ) או1()(א48" משותפת" ובמקום
:אחרי פרט משנה (ה) יבוא
)2(
) הוראה של הרשות הנוגעת לנכסים שמותר לקנות, להחזיק1"(ה
ולמכור בעד תעודת סל או לסוגי עסקאות שמותר לבצע, שניתנה
;";)(ג59 לפי סעיף
:) יבוא2( אחרי פרט
(ב)
א) בהיותו מנהל תעודת סל, פחת שווי הנכסים בחשבון המגבה2("
ב(א) או (ב) בשיעור שעלה על13 שבניהולו מהסכום שנקבע לפי סעיף
;ב13 חמישה אחוזים מהסכום האמור, בניגוד להוראות לפי סעיף
ב) בהיותו מנהל קרן, פחת שווי הנכסים בחשבון המגבה שבניהולו2(
ימים רצופים לפחות, בשיעור8 ב(א), במשך13 מהסכום שנקבע לפי סעיף
שעלה על חמישה אחוזים מהסכום האמור, בניגוד להוראות לפי סעיף
;";ב13
;")2()(א18 )" יבוא "סעיף2(18 ), במקום "סעיף6( בפרט
(ג)
; יימחק- )8( פרט
(ד)
), במקום "הקרן" יבוא "קרן פתוחה", במקום "שקיבל המפיץ" יבוא9( בפרט
(ה)
"שקיבל" ובסופו יבוא "או לא העביר למנהל קרן סגורה, למנהל קרן סל או למנהל
תעודת סל, באמצעות המסלקה, את סך ההוראות לפדיון, שקיבל, בדרך שנקבעה
;";ז57 א או57 ,א55 לפי סעיפים
; יימחק- )10( פרט
(ו)
,)4( ) או2( ,)1()(א53 )" יבוא "בסעיף2( ) או1()(א53 ), במקום "בסעיף13( בפרט
(ז)
את הפעולות המנויות בסעיף האמור כפי שהוחל- ולעניין קרן סל ותעודת סל
"ג(ב)", במקום "יחידות הקרן" יבוא "יחידות הקרן הסגורה57–א ו57 בסעיפים
בניגוד להוראות הסעיף האמור כפי- ובסופו יבוא "ולעניין קרן סל ותעודת סל
;")ג(ב57–א ו57 שהוחל בסעיפים
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1052
:) יבוא13( אחרי פרט
(ח)
א) חישב את שווי נכסי תעודת הסל והתחייבויותיה שלא בהתאם13("
;)2(יג57 להוראות לפי סעיף
ב) גבה עמלה מרוכש יחידה, שלא בהתאם להוראות לפי סעיף13(
;)ב(ג58
ג) קיבל בעד יחידות של השקעה משותפת שבניהולו תשלום שאינו13(
;";ד58 במזומנים, בניגוד להוראות לפי סעיף
), אחרי "החזיק בה" יבוא "או מכר" ואחרי "נכסים" יבוא "או ביצע14( בפרט
(ט)
;"בעדה עסקאות
;")6()(א18" )" יבוא6(18" ), במקום15( בפרט
(י)
) של הסעיף2), בסופו יבוא "או שמתקיים האמור בסעיף קטן (א16( (יא) בפרט
;"האמור
), בסופו יבוא "או שמתקיים האמור בסעיף קטן (ה) של הסעיף17( (יב) בפרט
;"האמור
), אחרי "או שכר מנהל קרן" יבוא "או פרע מנכסי תעודת סל24( בפרט
(יג)
שכר נאמן", במקום "בהסכם קרן" יבוא "בהסכם ההשקעה המשותפת" ואחרי
;")1)" יבוא "או (א1()(א80"
:) יבוא25( (יד) אחרי פרט
א) חישב שכר מנהל השקעה משותפת או שכר נאמן שלא לפי25("
;";ב80 הוראות סעיף
- 'בחלק ג
)3(
:ב)" ולפניו יבוא2(" א) יסומן2( פרט
(א)
א) שעבד או עיכב נכס מנכסי החשבון המגבה, בניגוד להוראות2("
;";)ב(ד13 סעיף
), אחרי "קרן חוץ" יבוא "או הקצה יחידות של קרן סל, לקרן, או של6( בפרט
(ב)
;"תעודת סל, לעצמו או לחברה בשליטתו
")(ד42 ), המילים "או גבה עמלה בשיעור שאינו כנדרש לפי סעיף7( בפרט
(ג)
; יימחקו-
;")ג(א57–א ו57 ,א52 ,)(א44 (א)" יבוא "סעיפים44 ), במקום "סעיף8( בפרט
(ד)
:) יבוא12( אחרי פרט
(ה)
א) העביר יחידות שלא על פי דרישה בכתב של בעל יחידות, בניגוד12("
א(א), או לא העביר יחידות על פי דרישה בכתב של בעל47 להוראות סעיף
;";א47 יחידות בדרך שפורטה בתשקיף, בניגוד להוראות סעיף
;"א67 (ג) או49 (ג)" יבוא "סעיפים49 ), במקום "סעיף13( בפרט
(ו)
:) יבוא13( אחרי פרט
(ז)
א) הציע לציבור יחידות של קרן סגורה בלי שקיבל את אישור13("
;";51 הבורסה לרישומן למסחר, בניגוד להוראות סעיף
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1053
:) יבוא14( במקום פרט
(ח)
,) לא העביר ביום ההקצאה של יחידות השקעה משותפת נסחרת14("
הוראה למסלקה להעביר לחשבון ההשקעה המשותפת סכום במזומנים
,)(ג53 השווה למחיר היחידות שהוקצו למזמין, בניגוד להוראות סעיפים
;";)ג(ב57 א או57
;")(א57 " יבוא "לפי סעיף57 ), במקום "לפי סעיף17( בפרט
(ט)
:) יבוא17( אחרי פרט
(י)
א) רכש או מכר יחידות של קרן סל בניגוד לתקנות שהותקנו לפי17("
) או רכש או מכר יחידות של תעודת סל בניגוד להוראות לפי2(א57 סעיף
ב או הציע או רכש יחידות רדומות שלא בהתאם לתנאים שקבע57 סעיף
;)4(יג57 שר האוצר לפי סעיף
ב) הציע לציבור יחידות בלא שקיבל את אישור הבורסה לרישומן17(
;)ג(א57 א או57 למסחר בניגוד להוראות לפי סעיפים
ג) פדה יחידה של קרן סל שלא ביום שבו עליו לחשב את שווי נכסי17(
)(א) או פדה יחידה של תעודת5(א57 הקרן בניגוד להוראות לפי סעיף
סל שלא ביום שבו עליו לחשב את מחיר הפדיון, בניגוד להוראות סעיף
;)ח(א57
ד) מכר או פדה יחידה בקרן סל או בתעודת סל במחיר שאינו כנדרש17(
ח(ב) או (ד), ובלבד שלעניין פדיון יחידה57 ד או57 ,א57 לפי סעיפים
לא היה באותה עת הפרש פדיון שלילי כמשמעותו בסעיף- בתעודת סל
;)יא(א57
ה) לא פדה יחידה של קרן סל או של תעודת סל, לפי דרישה שקיבל17(
ח(א), ובלבד שלעניין פדיון57 א או57 מהמפיץ, בניגוד להוראות סעיפים
לא היה באותה עת הפרש פדיון שלילי כמשמעותו- יחידה בתעודת סל
יא(א), או פדה יחידה בקרן סל או בתעודת סל שלא בדרך שנקבעה57 בסעיף
ח(ג), או לא העביר לבעל היחידה שביקש את פדיונה57–א ו57 לפי סעיפים
את הסכום שהועבר אליו על ידי מנהל קרן הסל או מנהל תעודת הסל, לפי
העניין, בשל פדיון היחידה, ביום שבו הועבר אליו הסכום האמור, בניגוד
;להוראות אותם סעיפים
;)ה(א57 ו) לא פעל כעושה שוק בתעודת סל כנדרש לפי הוראות סעיף17(
ז) מכר יחידות בתעודת סל, לרבות יחידות רדומות, תוך הפרת17(
;י57 ההוראות לפי סעיף
ח) לא העביר את סכום הפרש הפדיון החיובי לחשבון המגבה, בניגוד17(
;)) ו–(ג2()יא(ב57 להוראות סעיף
ט) ניהל את נכסי תעודת הסל, התחייבויותיה והסיכונים הגלומים17(
;";)יב(ב57 בפעילותה תוך הפרת ההוראות שנקבעו לפי סעיף
; יימחק- )19( (יא) פרט
:) יבוא19( (יב) אחרי פרט
:) יבוא14( במקום פרט
(ח)
,) לא העביר ביום ההקצאה של יחידות השקעה משותפת נסחרת14("
הוראה למסלקה להעביר לחשבון ההשקעה המשותפת סכום במזומנים
,)(ג53 השווה למחיר היחידות שהוקצו למזמין, בניגוד להוראות סעיפים
;";)ג(ב57 א או57
;")(א57 " יבוא "לפי סעיף57 ), במקום "לפי סעיף17( בפרט
(ט)
:) יבוא17( אחרי פרט
(י)
א) רכש או מכר יחידות של קרן סל בניגוד לתקנות שהותקנו לפי17("
) או רכש או מכר יחידות של תעודת סל בניגוד להוראות לפי2(א57 סעיף
ב או הציע או רכש יחידות רדומות שלא בהתאם לתנאים שקבע57 סעיף
;)4(יג57 שר האוצר לפי סעיף
ב) הציע לציבור יחידות בלא שקיבל את אישור הבורסה לרישומן17(
;)ג(א57 א או57 למסחר בניגוד להוראות לפי סעיפים
ג) פדה יחידה של קרן סל שלא ביום שבו עליו לחשב את שווי נכסי17(
)(א) או פדה יחידה של תעודת5(א57 הקרן בניגוד להוראות לפי סעיף
סל שלא ביום שבו עליו לחשב את מחיר הפדיון, בניגוד להוראות סעיף
;)ח(א57
ד) מכר או פדה יחידה בקרן סל או בתעודת סל במחיר שאינו כנדרש17(
ח(ב) או (ד), ובלבד שלעניין פדיון יחידה57 ד או57 ,א57 לפי סעיפים
לא היה באותה עת הפרש פדיון שלילי כמשמעותו בסעיף- בתעודת סל
;)יא(א57
ה) לא פדה יחידה של קרן סל או של תעודת סל, לפי דרישה שקיבל17(
ח(א), ובלבד שלעניין פדיון57 א או57 מהמפיץ, בניגוד להוראות סעיפים
לא היה באותה עת הפרש פדיון שלילי כמשמעותו- יחידה בתעודת סל
יא(א), או פדה יחידה בקרן סל או בתעודת סל שלא בדרך שנקבעה57 בסעיף
ח(ג), או לא העביר לבעל היחידה שביקש את פדיונה57–א ו57 לפי סעיפים
את הסכום שהועבר אליו על ידי מנהל קרן הסל או מנהל תעודת הסל, לפי
העניין, בשל פדיון היחידה, ביום שבו הועבר אליו הסכום האמור, בניגוד
;להוראות אותם סעיפים
;)ה(א57 ו) לא פעל כעושה שוק בתעודת סל כנדרש לפי הוראות סעיף17(
ז) מכר יחידות בתעודת סל, לרבות יחידות רדומות, תוך הפרת17(
;י57 ההוראות לפי סעיף
ח) לא העביר את סכום הפרש הפדיון החיובי לחשבון המגבה, בניגוד17(
;)) ו–(ג2()יא(ב57 להוראות סעיף
ט) ניהל את נכסי תעודת הסל, התחייבויותיה והסיכונים הגלומים17(
;";)יב(ב57 בפעילותה תוך הפרת ההוראות שנקבעו לפי סעיף
; יימחק- )19( (יא) פרט
:) יבוא19( (יב) אחרי פרט
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1054
;";ב58 א) גבה עמלה בשיעור שאינו כנדרש לפי סעיף19("
ב) הוסיף על מחיר יחידה או ניכה ממחיר פדיון הוספה שלא בהתאם19(
ג(א), או ניכה הוספה ממחיר פדיון, בפדיון יחידות58 להוראות לפי סעיף
;";)(ו108 של השקעה משותפת בפירוק, בניגוד להוראת סעיף
) של הסעיף2), בסופו יבוא "או שמתקיים האמור בסעיף קטן (א20( בפרט
(יג)
;"האמור
:) יבוא20( (יד) אחרי פרט
א) ביצע שינוי מהותי במדיניות השקעות של השקעה משותפת20("
;";)1(ב61 שבניהולו, בניגוד להוראות לפי סעיף
), בסופו יבוא "או שמתקיים האמור בסעיף קטן (ה) של הסעיף21( (טו) בפרט
;"האמור
), במקום "יחידות של קרן שהוא משמש לה נאמן" יבוא "יחידות23( (טז) בפרט
;"של השקעה משותפת שהוא משמש לה נאמן
), במקום "מיזג או פיצל קרנות פתוחות" יבוא "מיזג השקעות30( בפרט
(יז)
;"משותפות
:) יבוא30( (יח) אחרי פרט
;";א100 א) פיצל או איחד יחידות שלא בהתאם להוראות סעיף30("
"), במקום "קרן פתוחה" יבוא "השקעה משותפת" ובמקום "הקרן31( (יט) בפרט
."יבוא "ההשקעה המשותפת
תיקון התוספת
השנייה.93
- בתוספת השנייה
;")115 (א))" יבוא "(סעיף115 בכותרת, במקום "(סעיף
)1(
/, בטור הראשון שכותרתו "היקף נכסים בניהול/בנאמנות", במקום "בניהול1 בפרט
) 2(
בנאמנות" יבוא "בניהול או בנאמנות או סך מחירי הפדיון בכל תעודות הסל שבניהול
."או בנאמנות, לפי העניין
תיקון התוספת
השלישית.94
- בתוספת השלישית
- 'בחלק ב
)1(
;")2()(א18 )" יבוא "סעיף2(18 ), במקום "סעיף1( בפרט
(א)
:) יבוא4( במקום פרט
(ב)
) קיבל לניהולו, בין בהסכם ובין בדרך אחרת, השקעה משותפת ממנהל4("
השקעה משותפת אחר, באופן שנתח השוק שלו או נתח השוק המצרפי
,)ז(א23 שלו עלה לאחר קבלת הניהול, על השיעורים הקבועים בסעיף
שלט במנהלי השקעות משותפות באופן שנתח השוק הכולל שלו או נתח
,)ז(ב23 השוק הכולל המצרפי שלו עלה על השיעורים הקבועים בסעיף
,)ז(ג23 או לא מילא אחר הוראה של יושב ראש הרשות שניתנה לפי סעיף
להקטין את נתח השוק, נתח השוק הכולל, נתח השוק המצרפי או נתח
;".השוק הכולל המצרפי, בתוך התקופה שנקבעה בהוראה
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1055
א" ובמקום "אותו67 (ג) או49 (ג)" יבוא "סעיפים49 ), במקום "סעיף5( בפרט
(ג)
;"סעיף" יבוא "אותם סעיפים
- 'בחלק ג
)3(
;"), אחרי "בנאמנות" יבוא "או תעודת סל1( בפרט
(א)
), אחרי "קרן חוץ" יבוא "או הקצה יחידות של קרן סל, לקרן, או של3( בפרט
(ב)
תעודת סל, לעצמו או לחברה בשליטתו" ואחרי "של יחידות" יבוא "או הקצאת
;"יחידות
")(ב54" א", אחרי13 ,א9" ), אחרי "בניגוד להוראות לפי סעיפים" יבוא7( בפרט
(ג)
.")(ה) ו–(ו100" (ו)" יבוא100" ו(ב)" ובמקום57" יבוא
תיקון חוק ניירות
ערך
.95
- ) חוק ניירות ערך- (להלן31968-בחוק ניירות ערך, התשכ"ח
- 1 בסעיף
)1(
בהגדרה "ניירות ערך", ברישה, אחרי "למעט" יבוא "יחידות כהגדרתן בחוק
(א)
;"להשקעות משותפות, ולמעט
בהגדרה "חברת רישומים", אחרי "ניירות ערך" יבוא "או יחידות כהגדרתן
(ב)
;"בחוק להשקעות משותפות
)(א), במקום "קרן להשקעות1( בהגדרה ""בעל ענין", בתאגיד", בפסקה
(ג)
משותפות בנאמנות" יבוא "השקעה משותפת" ובמקום "הקרן" יבוא "ההשקעה
;"המשותפת
;"), במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת10( בהגדרה "גורם מפוקח", בפסקה
(ד)
א, בהגדרה "תעודות התחייבות", אחרי "למעט" יבוא "יחידות כהגדרתן35 בסעיף
)2(
;"בחוק להשקעות משותפות ולמעט
;"), במקום "קרן סגורה" יבוא "השקעה משותפת נסחרת8( (א), בפסקה46 בסעיף
)3(
, במקום "קרן סגורה כהגדרתה" יבוא "השקעה משותפת נסחרת52 בסעיף
)4(
;"כהגדרתה
- )כז(ב52 בסעיף
)5(
ברישה, במקום "לחוק השקעות משותפות" יבוא "לחוק להשקעות
(א)
;"משותפות
;"), במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת6( בפסקה
(ב)
;"), במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת2()נו(א52 בסעיף
)6(
), במקום "חוק השקעות משותפות" יבוא "חוק להשקעות1( נז, בפסקה52 בסעיף
)7(
;"משותפות" ובכל מקום, במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת
: מוצע לבצע תיקונים עקיפים בחוקים אלה
סעיפים
חוק ניירות ערך, חוק הסדרת העיסוק בייעוץ103 עד95
השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי
חוק הייעוץ), חוק הבנקאות- (להלן1995-השקעות, התשנ"ה
,, חוק החברות, חוק בנק ישראל1981-(רישוי), התשמ"א
,, חוק הכשרות המשפטית והאפוטרופסות2010-התש"ע
, חוק איסור השקעה בתאגידים המקיימים1962-התשכ"ב
, חוק מס הבולים2008-קשר עסקי עם איראן, התשס"ח
- ופקודת מס הכנסה (להלן1961-על מסמכים, התשכ"א
פקודת מס הכנסה או הפקודה). מטרת התיקונים בעיקרה
היא להתאים את המינוחים בחוקים אלה ואת ההפניות
בהם לחוק השקעות משותפות בנאמנות כך שיעלו בקנה
.אחד עם התיקונים המוצעים בחוק
.1116 '; התשע"א, עמ234 'ס"ח התשכ"ח, עמ 3
א" ובמקום "אותו67 (ג) או49 (ג)" יבוא "סעיפים49 ), במקום "סעיף5( בפרט
(ג)
;"סעיף" יבוא "אותם סעיפים
- 'בחלק ג
)3(
;"), אחרי "בנאמנות" יבוא "או תעודת סל1( בפרט
(א)
), אחרי "קרן חוץ" יבוא "או הקצה יחידות של קרן סל, לקרן, או של3( בפרט
(ב)
תעודת סל, לעצמו או לחברה בשליטתו" ואחרי "של יחידות" יבוא "או הקצאת
;"יחידות
")(ב54" א", אחרי13 ,א9" ), אחרי "בניגוד להוראות לפי סעיפים" יבוא7( בפרט
(ג)
.")(ה) ו–(ו100" (ו)" יבוא100" ו(ב)" ובמקום57" יבוא
.95
- ) חוק ניירות ערך- (להלן31968-בחוק ניירות ערך, התשכ"ח תיקון חוק ניירות
ערך
- 1 בסעיף
)1(
בהגדרה "ניירות ערך", ברישה, אחרי "למעט" יבוא "יחידות כהגדרתן בחוק
(א)
;"להשקעות משותפות, ולמעט
בהגדרה "חברת רישומים", אחרי "ניירות ערך" יבוא "או יחידות כהגדרתן
(ב)
;"בחוק להשקעות משותפות
)(א), במקום "קרן להשקעות1( בהגדרה ""בעל ענין", בתאגיד", בפסקה
(ג)
משותפות בנאמנות" יבוא "השקעה משותפת" ובמקום "הקרן" יבוא "ההשקעה
;"המשותפת
;"), במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת10( בהגדרה "גורם מפוקח", בפסקה
(ד)
א, בהגדרה "תעודות התחייבות", אחרי "למעט" יבוא "יחידות כהגדרתן35 בסעיף
)2(
;"בחוק להשקעות משותפות ולמעט
;"), במקום "קרן סגורה" יבוא "השקעה משותפת נסחרת8( (א), בפסקה46 בסעיף
)3(
, במקום "קרן סגורה כהגדרתה" יבוא "השקעה משותפת נסחרת52 בסעיף
)4(
;"כהגדרתה
- )כז(ב52 בסעיף
)5(
ברישה, במקום "לחוק השקעות משותפות" יבוא "לחוק להשקעות
(א)
;"משותפות
;"), במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת6( בפסקה
(ב)
;"), במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת2()נו(א52 בסעיף
)6(
), במקום "חוק השקעות משותפות" יבוא "חוק להשקעות1( נז, בפסקה52 בסעיף
)7(
;"משותפות" ובכל מקום, במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1056
), במקום "קרן להשקעות משותפות" יבוא "השקעה1( בתוספת הראשונה, בפרט
)8(
" יבוא "בחוק1994-משותפת", במקום "בחוק השקעות משותפות בנאמנות, התשנ"ד
."להשקעות משותפות" ובמקום "לניהול קרן" יבוא "לניהול השקעה משותפת
תיקון חוק הסדרת
העיסוק בייעוץ
השקעות, בשיווק
השקעות ובניהול
תיקי השקעות
.96
,בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות
- 41995-התשנ"ה
- 1 בסעיף
)1(
;"בהגדרה "גוף מוסדי", במקום "מנהל קרן" יבוא "מנהל השקעה משותפת
(א)
; תימחק- "ההגדרה "מוצרי מדדים
(ב)
; יימחקו- "בהגדרה "ניירות ערך", המילים "ומוצרי מדדים
(ג)
; יימחקו- "בהגדרה "נכסים פיננסיים", המילים "מוצרי מדדים
(ד)
במקום ההגדרה ""קרן להשקעות משותפות בנאמנות", "קרן פתוחה" ו"שוק
(ה)
:מוסדר"" יבוא
,"""מנהל השקעה משותפת", "השקעה משותפת", "נכס מעקב", "קרן
לחוק השקעות1 כהגדרתם בסעיף- ""שוק מוסדר" ו"תעודת סל
;"משותפות
;"), במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת2(ב2 בסעיף
)2(
- )(ג4 בסעיף
)3(
), ברישה, במקום "יחידות של קרן פתוחה" יבוא "יחידות של3( בפסקה
(א)
השקעה משותפת ובלבד שביחידות של תעודת סל נכס המעקב בתעודה הוא
מטבע, ריבית, שער חליפין, מוצר או שירות הנסחר בשווקי סחורות, מדד או
"שילוב של אלה או נגזר של אלה", במקום "קרן פתוחה" יבוא "השקעה משותפת
;"ובכל מקום, במקום "הקרן" יבוא "ההשקעה המשותפת
; תימחק- )7( פסקה
(ב)
;"), במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת4( (ב), בפסקה17 בסעיף
)4(
ד, במקום "מערך הבקרה הפנימית ותכנית האכיפה הפנימית" יבוא24 בסעיף
)5(
"מערך הבקרה הפנימית, תכנית האכיפה הפנימית וניהול הסיכונים", במקום "על
המערך ועל התכנית כאמור" יבוא "על המערך, על התכנית או על ניהול הסיכונים
; יימחקו- "כאמור" והמילים "וכן הוראות להבטחת ניהול סיכונים יעיל
;"), במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת3) ו–(ג2(ג27 בסעיף
)6(
98– ו95 לסעיפים
מלשון ההגדרה של "איגרת חוב" בחוק החברות
ושל "תעודת התחייבות" בחוק ניירות ערך ניתן לומר שגם
יחידות של קרן או של תעודת סל הן בבחינת איגרת חוב או
תעודת התחייבות שכן יחידות אלה מקימות למחזיק בהן
זכות לנכס ולכן התחייבות כלפיו. הואיל וחוק השקעות
משותפות מהווה הסדר ספציפי שמטרתו לפקח על קרנות
הנאמנות ועל תעודות הסל, מוצע, למען הסר ספק, לתקן
את חוק ניירות ערך ואת חוק החברות ולהבהיר כי לא
יראו ביחידות השקעה משותפת איגרת חוב או תעודת
.התחייבות
כמו כן, מוצע לתקן בחוק ניירות ערך את ההגדרה
"חברת רישומים", כך שתוכל לעסוק הן בהחזקה של ניירות
ערך והן בהחזקה של יחידות כהגדרתן בחוק השקעות
.משותפות
, מוצע להתאים בחוק הייעוץ כמה הוראות96 לסעיף
לרבות בסעיף ההגדרות, לתיקונים שנעשו
ו38 בחוק השקעות משותפות. כך מוצע לתקן בסעיף
.12 '; התשע"ב, עמ416 'ס"ח התשנ"ה, עמ 4
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1057
;"), במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת3(–) ו2(ג27 בסעיף
)7(
- "ו, בהגדרה "הפרה38 בסעיף
)8(
;":במקום הרישה יבוא "כל אחד מאלה
(א)
:) יבוא1( במקום פסקה
(ב)
הפרה של הוראה מההוראות לפי חוק זה כמפורט בתוספת )1("
;";הרביעית
;"), במקום "הוא כלול" יבוא "מעשה או מחדל הכלול2( בפסקה
(ג)
:) יבוא2( אחרי פסקה
(ד)
) הפרה של הוראה מההוראות כמפורט בתוספת השנייה החלה לגביו3("
ובשלוש השנים שקדמו לביצוע ההפרה כאמור הפר, פעמיים לפחות, את
,אותה הוראה, והרשות הודיעה לו על ביצוע כל אחת מההפרות כאמור
בנפרד, בין אם הטילה עליו עיצום כספי בשל ביצוע ההפרה ובין אם
;לאו
) הפרה במהלך תקופה של שנה של אותה הוראה מההוראות כמפורט4(
:בתוספת השנייה החלה לגביו, כלפי כמה לקוחות כמפורט להלן, לפי העניין
לעניין מפר שהוא תאגיד בנקאי או שהוא בעל רישיון שיש לו
(א)
; לקוחות לפחות20 כלפי- לקוחות לפחות50
לקוחות לפחות אך20 לעניין מפר שהוא בעל רישיון שיש לו
(ב)
; לקוחות לפחות10 כלפי- לקוחות50–פחות מ
לקוחות20–לעניין מפר שהוא בעל רישיון שיש לו פחות מ
(ג)
;". כלפי מרבית לקוחותיו-
: יבוא1 בתוספת הראשונה, במקום פרט
)9(
;".השקעה משותפת או מנהל השקעה משותפת
.1"
. יימחקו- )2(–) ו1( ) בתוספת הרביעית, פסקאות10(
תיקון חוק
)הבנקאות (רישוי.97
- 51981-בחוק הבנקאות (רישוי), התשמ"א
:, אחרי ההגדרה "הפקודה" יבוא1 בסעיף
)1(
כמשמעותם בחוק- """השקעה משותפת", "מנהל השקעה משותפת" ו"מנהל קרן
;"1994-השקעות משותפות בנאמנות, התשנ"ד
), במקום "קרן להשקעות משותפות בנאמנות" יבוא "השקעה7( , בפסקה10 בסעיף
)2(
;"משותפת
:) יבוא2( א, בהגדרה "משקיע מוסדי", במקום פסקה27 בסעיף
)3(
.";) מנהל השקעה משותפת, לגבי כל ההשקעות המשותפות שבניהולו2("
את ההגדרות הרלוונטיות לפרק הטלת אמצעי אכיפה
מינהליים בידי ועדת האכיפה המינהלית באופן דומה
לחוק השקעות משותפות, כך119 לתיקון המוצע לסעיף
שעצם העובדה שהמפר ביצע הפרות חוזרות ונשנות של
ההוראות הקבועות בתוספת השנייה תיחשב חמורה דיה
כדי להוות גם היא הפרה לצורך פרק זה וכך גם אם ביצע
במהלך תקופה של שנה הפרה של אותה הוראה מההוראות
המפורטות בתוספת השנייה כלפי כמה לקוחות, וזאת תחת
.הסדרת עניין זה בתוספת הרביעית לחוק הייעוץ
.1100 '; התשע"א, עמ232 'ס"ח התשמ"א, עמ 5
;"), במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת3(–) ו2(ג27 בסעיף
)7(
- "ו, בהגדרה "הפרה38 בסעיף
)8(
;":במקום הרישה יבוא "כל אחד מאלה
(א)
:) יבוא1( במקום פסקה
(ב)
הפרה של הוראה מההוראות לפי חוק זה כמפורט בתוספת )1("
;";הרביעית
;"), במקום "הוא כלול" יבוא "מעשה או מחדל הכלול2( בפסקה
(ג)
:) יבוא2( אחרי פסקה
(ד)
) הפרה של הוראה מההוראות כמפורט בתוספת השנייה החלה לגביו3("
ובשלוש השנים שקדמו לביצוע ההפרה כאמור הפר, פעמיים לפחות, את
,אותה הוראה, והרשות הודיעה לו על ביצוע כל אחת מההפרות כאמור
בנפרד, בין אם הטילה עליו עיצום כספי בשל ביצוע ההפרה ובין אם
;לאו
) הפרה במהלך תקופה של שנה של אותה הוראה מההוראות כמפורט4(
:בתוספת השנייה החלה לגביו, כלפי כמה לקוחות כמפורט להלן, לפי העניין
לעניין מפר שהוא תאגיד בנקאי או שהוא בעל רישיון שיש לו
(א)
; לקוחות לפחות20 כלפי- לקוחות לפחות50
לקוחות לפחות אך20 לעניין מפר שהוא בעל רישיון שיש לו
(ב)
; לקוחות לפחות10 כלפי- לקוחות50–פחות מ
לקוחות20–לעניין מפר שהוא בעל רישיון שיש לו פחות מ
(ג)
;". כלפי מרבית לקוחותיו-
: יבוא1 בתוספת הראשונה, במקום פרט
)9(
;".השקעה משותפת או מנהל השקעה משותפת
.1"
. יימחקו- )2(–) ו1( ) בתוספת הרביעית, פסקאות10(
.97
- 51981-בחוק הבנקאות (רישוי), התשמ"א
תיקון חוק
)הבנקאות (רישוי
:, אחרי ההגדרה "הפקודה" יבוא1 בסעיף
)1(
כמשמעותם בחוק- """השקעה משותפת", "מנהל השקעה משותפת" ו"מנהל קרן
;"1994-השקעות משותפות בנאמנות, התשנ"ד
), במקום "קרן להשקעות משותפות בנאמנות" יבוא "השקעה7( , בפסקה10 בסעיף
)2(
;"משותפת
:) יבוא2( א, בהגדרה "משקיע מוסדי", במקום פסקה27 בסעיף
)3(
.";) מנהל השקעה משותפת, לגבי כל ההשקעות המשותפות שבניהולו2("
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1058
תיקון חוק החברות .98
, בהגדרה "איגרת חוב", בסופה יבוא "ולמעט1 , בסעיף61999-בחוק החברות, התשנ"ט
, לחוק להשקעות משותפות בנאמנות3 יחידות של השקעה משותפת כמשמעותן בסעיף
."1994-התשנ"ד
תיקון חוק בנק
ישראל .99
), במקום4( , בהגדרה "גוף פיננסי", בפסקה1 , בסעיף72010-בחוק בנק ישראל, התש"ע
.""קרן להשקעות משותפות בנאמנות" יבוא "השקעה משותפת
תיקון חוק הכשרות
המשפטית
והאפוטרופסות
.100
), במקום2( 1 , בתוספת, בפרט81962-בחוק הכשרות המשפטית והאפוטרופסות, התשכ"ב
.""קרן" יבוא "השקעה משותפת
תיקון חוק איסור
השקעה בתאגידים
המקיימים קשר
עסקי עם איראן
.101
,92008-בחוק איסור השקעה בתאגידים המקיימים קשר עסקי עם איראן, התשס"ח
."), במקום "קרן" יבוא "השקעה משותפת3( , בהגדרה "מוסד פיננסי", בפסקה2 בסעיף
תיקון חוק מס
הבולים על מסמכים .102
(ט), בהגדרה "גורם5 , בתוספת ב', בפרט101961-בחוק מס הבולים על מסמכים, התשכ"א
(א), במקום "קרן להשקעות משותפות בנאמנות" יבוא "השקעה1 מוסמך", בפסקה
."משותפת" ובמקום "קרן כאמור" יבוא "השקעה משותפת כאמור
תיקון פקודת מס
הכנסה.103
- 11בפקודת מס הכנסה
- )(א7 בסעיף
)1(
:) יבוא1( במקום פסקה
(א)
;";88 ) השקעה משותפת כהגדרתה בסעיף1("
; תימחק- )3( פסקה
(ב)
;")(א), במקום "בקרן נאמנות" יבוא "בהשקעה משותפת6( (א), בפסקה3א64 בסעיף
)2(
נוסף על התאמת המינוחים בפקודת103 לסעיף
מס הכנסה למונחים החדשים המוצעים
בהצעת החוק, מוצע להגדיר את תעודות הסל וכן להסדיר
את אופן מיסוין, כך שיהיה דומה למיסוי החל על קרנות
נאמנות. זאת, בשל העובדה כי תעודות הסל על פי
מאפייניהן, חוסות כיום תחת ההגדרה "נייר ערך" בפקודת
מס הכנסה והמיסוי שלהן מוסדר באמצעות החלטות מיסוי
.לפי הוראות הפקודה
כיום, הוראות לגבי מיסוי רווח הון הנובע ממכירת
ניירות ערך, לרבות מכירת יחידה בקרן נאמנות, קבועות
בחלק ה' לפקודה, הוראות לגבי מיסוי היחידים על
רווחים המחולקים להם מקרן הנאמנות קבועות בסעיף
לפקודה, וההוראות המתייחסות למיסוי במישור1ב125
' בחלק ה88 ג לפקודה. סעיף129 הקרן, קבועות בסעיף
לפקודה, העוסק ברווחי הון, מגדיר את המונחים הקשורים
.לחלק זה, לרבות אלה המתייחסים לקרן נאמנות
מוצע, כי במקום ההגדרה "קרן נאמנות" תבוא
ההגדרה "השקעה משותפת", אשר תכלול הן קרן והן
תעודת סל. מיסוי קרנות הנאמנות יישאר זהה ורק ההגדרה
.תשתנה
לגבי תעודות הסל, הואיל והמיסוי החל עליהן בהתאם
להחלטות המיסוי, דומה במאפיינים רבים להסדר המיסוי
החל כיום על קרן נאמנות פטורה, מוצע כי תעודות הסל
יחסו תחת הסדר השקעה משותפת פטורה ויחולו עליהן
.הוראות המיסוי בהתאם
שינוי זה יאפשר ליצור אחידות וניטרליות במס ככל
שהדבר מתייחס למיסוי תעודות סל, קרנות השקעה
.1108 '; התשע"א, עמ189 'ס"ח התשנ"ט, עמ 6
.452 'ס"ח התש"ע, עמ 7
.77 '; התשע"א, עמ120 'ס"ח התשכ"ב, עמ 8
.444 'ס"ח התשס"ח, עמ 9
.913 '; התשס"ה, עמ64 'ס"ח התשכ"א, עמ 10
.202 '; התשע"ב, עמ122 'ס"ח התשכ"א, עמ 11
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1059
), במקום "קרן נאמנות פטורה" יבוא "השקעה משותפת4( (א), בפסקה5א64 בסעיף
)3(
;"פטורה" ובמקום "שקרן הנאמנות הפטורה" יבוא "שההשקעה המשותפת הפטורה
;"), במקום "קרן נאמנות" יבוא "השקעה משותפת1( יז, בפסקה75 בסעיף
)4(
- 88 בסעיף
)5(
""בהגדרה ""קרן נאמנות", "יחידה", "בעל יחידה", "הסכם קרן" ו"תשקיף
(א)
במקום ""קרן נאמנות"" יבוא ""השקעה משותפת", "קרן להשקעות משותפות
בנאמנות", "תעודת סל"", ובמקום "בחוק השקעות משותפות בנאמנות" יבוא
;""בחוק השקעות משותפות
:במקום ההגדרה "קרן נאמנות חייבת" יבוא
(ב)
קרן להשקעות משותפות- """קרן להשקעות משותפות בנאמנות חייבת
בנאמנות שבהסכם הקרן או בתשקיף נקבע כי תהיה קרן נאמנות
;"חייבת
:במקום ההגדרה "קרן נאמנות פטורה" יבוא
(ג)
: כל אחת מאלה- """השקעה משותפת פטורה
קרן להשקעות משותפות בנאמנות שבהסכם הקרן או בתשקיף
)1(
נקבע, בקביעה שאינה ניתנת לשינוי, כי תהיה השקעה משותפת
;פטורה
ימים לפני30 קרן נאמנות חייבת שמנהלה הודיע למנהל, עד
)2(
תחילתה של שנת מס פלונית, כי הקרן תיחשב להשקעה משותפת
פטורה החל ביום הראשון של שנת המס האמורה, ומנהל הקרן שילם
;א88 את המס כאמור בסעיף
;".תעודת סל
)3(
- א88 בסעיף
)6(
בכותרת השוליים, במקום "לקרן נאמנות פטורה" יבוא "להשקעה משותפת
(א)
;"פטורה
;"ברישה, במקום "קרן נאמנות פטורה" יבוא "השקעה משותפת פטורה
(ב)
ב), במקום "בקרן נאמנות פטורה" יבוא "בהשקעה משותפת1( ), בפסקה1(ב91 בסעיף
)7(
;"פטורה
(א), בסיפה, במקום "על יחידה בקרן נאמנות כמשמעותה בחוק" יבוא94 בסעיף
)8(
;"א לחוק100 "על יחידה של השקעה משותפת שפוצלה כאמור בסעיף
), במקום "ועל עסקה עתידית" יבוא "על עסקה עתידית" ובסופו יבוא2(ב97 בסעיף
)9(
;""וכן על השקעה משותפת פטורה
), במקום "בקרן נאמנות פטורה" יבוא "בהשקעה12( א(א), בפסקה101 ) בסעיף10(
;"משותפת פטורה
משותפת בנאמנות ומיסוי המחזיקים ביחידותיהן, לרבות
.לעניין שיעורי המס והוראות קיזוז ההפסדים
) לפקודה עוסק בפטור ממס על רווח הון2(ב97 סעיף
.לתושב חוץ במכירת ניירות ערך הנסחרים בבורסה בישראל
כיום, מכירת יחידה בקרן נאמנות בידי תושב חוץ אינה
פטורה לפי סעיף זה (הואיל וקרנות הנאמנות אינן נסחרות
בבורסה) אלא לפי תקנות מס הכנסה (פטור ממס לתושב
-חוץ על הכנסה מיחידה בקרן נאמנות פטורה), התשס"ג
), במקום "קרן נאמנות פטורה" יבוא "השקעה משותפת4( (א), בפסקה5א64 בסעיף
)3(
;"פטורה" ובמקום "שקרן הנאמנות הפטורה" יבוא "שההשקעה המשותפת הפטורה
;"), במקום "קרן נאמנות" יבוא "השקעה משותפת1( יז, בפסקה75 בסעיף
)4(
- 88 בסעיף
)5(
""בהגדרה ""קרן נאמנות", "יחידה", "בעל יחידה", "הסכם קרן" ו"תשקיף
(א)
במקום ""קרן נאמנות"" יבוא ""השקעה משותפת", "קרן להשקעות משותפות
בנאמנות", "תעודת סל"", ובמקום "בחוק השקעות משותפות בנאמנות" יבוא
;""בחוק השקעות משותפות
:במקום ההגדרה "קרן נאמנות חייבת" יבוא
(ב)
קרן להשקעות משותפות- """קרן להשקעות משותפות בנאמנות חייבת
בנאמנות שבהסכם הקרן או בתשקיף נקבע כי תהיה קרן נאמנות
;"חייבת
:במקום ההגדרה "קרן נאמנות פטורה" יבוא
(ג)
: כל אחת מאלה- """השקעה משותפת פטורה
קרן להשקעות משותפות בנאמנות שבהסכם הקרן או בתשקיף
)1(
נקבע, בקביעה שאינה ניתנת לשינוי, כי תהיה השקעה משותפת
;פטורה
ימים לפני30 קרן נאמנות חייבת שמנהלה הודיע למנהל, עד
)2(
תחילתה של שנת מס פלונית, כי הקרן תיחשב להשקעה משותפת
פטורה החל ביום הראשון של שנת המס האמורה, ומנהל הקרן שילם
;א88 את המס כאמור בסעיף
;".תעודת סל
)3(
- א88 בסעיף
)6(
בכותרת השוליים, במקום "לקרן נאמנות פטורה" יבוא "להשקעה משותפת
(א)
;"פטורה
;"ברישה, במקום "קרן נאמנות פטורה" יבוא "השקעה משותפת פטורה
(ב)
ב), במקום "בקרן נאמנות פטורה" יבוא "בהשקעה משותפת1( ), בפסקה1(ב91 בסעיף
)7(
;"פטורה
(א), בסיפה, במקום "על יחידה בקרן נאמנות כמשמעותה בחוק" יבוא94 בסעיף
)8(
;"א לחוק100 "על יחידה של השקעה משותפת שפוצלה כאמור בסעיף
), במקום "ועל עסקה עתידית" יבוא "על עסקה עתידית" ובסופו יבוא2(ב97 בסעיף
)9(
;""וכן על השקעה משותפת פטורה
), במקום "בקרן נאמנות פטורה" יבוא "בהשקעה12( א(א), בפסקה101 ) בסעיף10(
;"משותפת פטורה
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1060
- א103 ) בסעיף11(
;"בכותרת השוליים במקום "קרנות נאמנות" יבוא "השקעות משותפות
(א)
בסעיף קטן (א), במקום "קרנות נאמנות מאותו סוג" יבוא "קרנות להשקעות
(ב)
;"משותפות בנאמנות חייבות או השקעות משותפות פטורות
)(ב), בהגדרה "בעלי שליטה", במקום "וקרן נאמנות" יבוא8( ג, בפסקה103 ) בסעיף12(
;""והשקעה משותפת
), בהגדרה "בעל שליטה", במקום "וקרן נאמנות" יבוא2( ד, בפסקה104 ) בסעיף13(
;""והשקעה משותפת
;", בהגדרה "חברה", במקום "קרן נאמנות" יבוא "השקעה משותפת105 ) בסעיף14(
- )ג(א105 ) בסעיף15(
)(ג), בהגדרה "בעל שליטה", במקום "וקרן נאמנות" יבוא "והשקעה7( בפסקה
(א)
;"משותפת
), במקום "קרן נאמנות" יבוא "השקעה משותפת" ובמקום "לקרנות15( בפסקה
(ב)
;"נאמנות" יבוא "להשקעות משותפות
- 1ב125 ) בסעיף16(
;"בכותרת השוליים, במקום "מקרן נאמנות" יבוא "מהשקעה משותפת
(א)
בסעיף קטן (ב), במקום "קרן נאמנות פטורה" יבוא "השקעה משותפת
(ב)
;"פטורה
:במקום סעיף קטן (ג) יבוא
(ג)
"(ג) בסעיף זה, "קרן להשקעות משותפות בנאמנות חייבת", "השקעה
;".88 כהגדרתם בסעיף- "משותפת פטורה", "יחידה
- ג129 ) בסעיף17(
;"בכותרת השוליים, במקום "קרן נאמנות" יבוא "השקעה משותפת
(א)
;"), במקום "קרן נאמנות" יבוא "השקעה משותפת4(–) ו1()בסעיף קטן (א
(ב)
:במקום סעיף קטן (ב) יבוא
(ג)
"(ב) בסעיף זה, "השקעה משותפת", "השקעה משותפת פטורה" ו"קרן
".88 כהגדרתן בסעיף- "נאמנות חייבת
תחילה .104
רשאי ,שר האוצר ), ואולם2013 בינואר1( תחילתו של חוק זה ביום י"ט בטבת התשע"ג
.) יום התחילה- בצו, לדחות את תחילתו של חוק זה בשנה אחת (להלן
, שבהן נקבעו תנאים ייחודיים לקרנות השקעה2003
.פטורות אשר בהתקיימם יינתן פטור לתושב החוץ
הואיל ומוצע שתעודות הסל ייכללו בהגדרה "השקעה
משותפת פטורה", אף שהן נסחרות בבורסה, ובמטרה ליצור
הסדר מיסוי זהה בין קרנות להשקעות משותפות בנאמנות
)2(ב97 ) להחריג מסעיף8( ובין תעודות הסל, מוצע בפסקה
לפקודה את ההשקעות המשותפות הפטורות כך שיחולו
.עליהן רק התקנות האמורות
מוצע כי תחילתו של החוק תהיה ביום י"ט
104 סעיף
), עם תחילת2013 בינואר1( בטבת התשע"ג
שנת המס, וזאת לאור השינויים המיסויים הנדרשים לצורך
הסדרת תחום פעילות תעודות הסל בפקודת מס הכנסה
להצעת החוק. עם זאת, הואיל ולצורך103 כאמור בסעיף
השלמת הסדרת תחום תעודות הסל תחת חוק השקעות
משותפות בנאמנות נדרש להסדיר חקיקת משנה מתאימה
אשר בחלקה מהווה תנאי ליכולת ליישם החוק ביחס
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1061
הוראות מעבר .105
יושב ראש הרשות יעניק לחברה ששימשה ערב יום התחילה נאמן למחזיקים
(א)
לחוק ניירות ערך, על פי בקשתה, אישור לשמש1'בתעודות התחייבות, לפי פרק ה
לחוק זה, אם ראה9– ו1 לחוק העיקרי, כנוסחו בסעיפים9 נאמן לתעודת סל, לפי סעיף
) של1שהתקיימו בה הוראות אותו סעיף, ולא יחולו לעניין זה הוראות סעיף קטן (א
הסעיף האמור; חברה הזכאית לאישור לפי סעיף קטן זה, שלא הגישה ליושב ראש
הרשות בקשה לאישור כאמור בתוך שלושה חודשים מיום התחילה, רואים אותה
כאילו ויתרה על זכאותה כאמור; הגישה החברה בקשה לאישור כאמור בתוך התקופה
האמורה, תוכל לפעול כנאמן לתעודת סל, ויחולו לגביה הוראות החוק העיקרי החלות
.על נאמן כאמור, עד להחלטת יושב ראש הרשות בבקשה האמורה
יושב ראש הרשות יעניק לחברה שתעודות התחייבות שהנפיקה הוחזקו, ערב יום
(ב)
התחילה, בידי הציבור או לחברה שערב יום התחילה שלטה בחברה כאמור, על פי
לחוק העיקרי, כנוסחו בסעיפים13 בקשתה, אישור לשמש מנהל תעודת סל, לפי סעיף
לחוק זה, אם ראה שהתקיימו בה הוראות אותו סעיף, ולא יחולו לעניין זה14– ו1
) של הסעיף האמור; חברה הזכאית לאישור לפי סעיף קטן זה, שלא1הוראות סעיף קטן (א
,הגישה ליושב ראש הרשות בקשה לאישור כאמור בתוך שלושה חודשים מיום התחילה
רואים אותה כאילו ויתרה על זכאותה כאמור; הגישה החברה בקשה לאישור כאמור
בתוך התקופה האמורה, תוכל לפעול כמנהל תעודת סל, ויחולו לגביה הוראות החוק
.העיקרי החלות על מנהל כאמור, עד להחלטת יושב ראש הרשות בבקשה האמורה
קיבלה חברה אישור לשמש נאמן לתעודת סל או מנהל תעודת סל, לפי סעיפים
(ג)
קטנים (א) או (ב), לפי העניין, לא יראו בביטול התחייבויותיה שהיו בתוקף ערב יום
התחילה או בשינוין, משום פגיעה בזכויות המחזיקים בתעודות ההתחייבות, ככל
.שהביטול או השינוי כאמור נדרש לפי הוראות חוק זה
לתעודות הסל, מוצע להסמיך את שר האוצר לדחות בצו
את תחילתו של החוק בשנה אחת וזאת ככל שהשלמת
.הסדרת חקיקת המשנה האמורה תתעכב
מטרתה העיקרית של הצעת החוק היא
105 סעיף
להרחיב את תחולתו של החוק גם על
הסדרים נוספים המשרתים מבחינת ציבור המשקיעים
תכלית כלכלית דומה לזו של קרן ולמנוע מצב שבו קיים
ארביטראז' רגולטורי בין האופן שבו מוסדרים הסדרים
כאמור לבין האופן שבו מוסדר תחום קרנות הנאמנות
בישראל. הסדר כאמור שמטרתו, בדומה לקרן, השקעה
משותפת במכשירים פיננסיים או בנכסי מעקב אחרים
והפקת רווחים משותפת מהחזקתם ומכל עסקה בהם הוא
תחום תעודות הסל. הואיל ותעודות הסל כיום הן "תעודות
א לחוק ניירות ערך, כדי35 התחייבות" כהגדרתן בסעיף
להחיל את הוראות החוק על תחום תעודות הסל ולאפשר
,שינוי במבנה המשפטי ובהתחייבויות הקיימים בו כיום
נדרש לקבוע הוראות מעבר אשר יקלו וייעלו את תהליך
.הרפורמה
,)בהתאם לכך, מוצע לקבוע בסעיפים קטנים (א) ו–(ב
כי יושב ראש הרשות יעניק לחברה ששימשה ערב יום
התחילה של החוק נאמן למחזיקים בתעודות סל ולחברה
שתעודות התחייבות שהנפיקה הוחזקו ערב יום התחילה
בידי הציבור או לחברה שערב יום התחילה שלטה בחברה
כאמור, אישור לשמש נאמן לתעודת סל או מנהל תעודת
סל, בהתאמה, אם ביקשו זאת והתקיימו בהם הוראות
הכשירות. עם זאת וכדי לצמצם את הפגיעה בזכויות
מוקנות לחופש עיסוק, מוענקת להן זכות לקבלת האישור
בלי שייבחנו במבחני מהימנות טרם קבלת האישור. זכות
זו תתוחם בזמן. חברה שלא הגישה ליושב ראש הרשות
בקשה לאישור כאמור בתוך תקופת הזמן הקצובה, יראו
אותה כאילו ויתרה על זכאותה, וכהונתה תפקע באופן
מיידי עם תום התקופה. חברה כאמור תהיה רשאית לבקש
אישור כמו כל חברה חדשה אחרת ותידרש לעמוד בכל
תנאי הכשירות, לרבות במבחני המהימנות. עם זאת, הואיל
וגם במקרה שבו החברה הגישה את בקשתה בזמן, תהליך
האישור על ידי יושב ראש הרשות עשוי להתארך, מוצע
לקבוע כי חברה שהגישה בקשה לאישור בתוך התקופה
שתיקבע תוכל לפעול כנאמן לתעודת סל או כמנהל תעודת
סל, לפי העניין, בהתאם להוראות החוק, עד להחלטת יושב
.ראש הרשות בבקשתה
בנוסף, מוצע לקבוע כי אם חברה קיבלה אישור לפעול
כנאמן לתעודת סל או כמנהל תעודת סל, לפי העניין, הרי
שלא יראו בביטול התחייבויותיה שהיו בתוקף ערב יום
התחילה או בשינוין, משום פגיעה בזכויות המחזיקים
בתעודות הסל ערב יום התחילה, ככל שהשינוי או הביטול
.נדרשים לפי הוראות החוק
.105
יושב ראש הרשות יעניק לחברה ששימשה ערב יום התחילה נאמן למחזיקים
(א)
לחוק ניירות ערך, על פי בקשתה, אישור לשמש1'בתעודות התחייבות, לפי פרק ה
לחוק זה, אם ראה9– ו1 לחוק העיקרי, כנוסחו בסעיפים9 נאמן לתעודת סל, לפי סעיף
) של1שהתקיימו בה הוראות אותו סעיף, ולא יחולו לעניין זה הוראות סעיף קטן (א
הסעיף האמור; חברה הזכאית לאישור לפי סעיף קטן זה, שלא הגישה ליושב ראש
הרשות בקשה לאישור כאמור בתוך שלושה חודשים מיום התחילה, רואים אותה
כאילו ויתרה על זכאותה כאמור; הגישה החברה בקשה לאישור כאמור בתוך התקופה
האמורה, תוכל לפעול כנאמן לתעודת סל, ויחולו לגביה הוראות החוק העיקרי החלות
.על נאמן כאמור, עד להחלטת יושב ראש הרשות בבקשה האמורה
הוראות מעבר
יושב ראש הרשות יעניק לחברה שתעודות התחייבות שהנפיקה הוחזקו, ערב יום
(ב)
התחילה, בידי הציבור או לחברה שערב יום התחילה שלטה בחברה כאמור, על פי
לחוק העיקרי, כנוסחו בסעיפים13 בקשתה, אישור לשמש מנהל תעודת סל, לפי סעיף
לחוק זה, אם ראה שהתקיימו בה הוראות אותו סעיף, ולא יחולו לעניין זה14– ו1
) של הסעיף האמור; חברה הזכאית לאישור לפי סעיף קטן זה, שלא1הוראות סעיף קטן (א
,הגישה ליושב ראש הרשות בקשה לאישור כאמור בתוך שלושה חודשים מיום התחילה
רואים אותה כאילו ויתרה על זכאותה כאמור; הגישה החברה בקשה לאישור כאמור
בתוך התקופה האמורה, תוכל לפעול כמנהל תעודת סל, ויחולו לגביה הוראות החוק
.העיקרי החלות על מנהל כאמור, עד להחלטת יושב ראש הרשות בבקשה האמורה
קיבלה חברה אישור לשמש נאמן לתעודת סל או מנהל תעודת סל, לפי סעיפים
(ג)
קטנים (א) או (ב), לפי העניין, לא יראו בביטול התחייבויותיה שהיו בתוקף ערב יום
התחילה או בשינוין, משום פגיעה בזכויות המחזיקים בתעודות ההתחייבות, ככל
.שהביטול או השינוי כאמור נדרש לפי הוראות חוק זה
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
1062
7 א לחוק העיקרי, כנוסחו בסעיף5 נחתם הסכם תעודת הסל לפי הוראות סעיף
(ד)
לחוק זה, בין נאמן לתעודת סל כאמור בסעיף קטן (א) לבין מנהל תעודת סל כאמור
בסעיף קטן (ב), יפקע תוקפו של שטר הנאמנות שנחתם לגבי תעודות ההתחייבות לפי
לחוק ניירות ערך, ולא תידרש לצורך כך הסכמת המחזיקים בהן, ככל1'הוראות פרק ה
.שהיא נדרשת לפי דין
לחוק זה, עובד של1 (ג) לחוק העיקרי, כנוסחו בסעיף13 על אף הוראות סעיף
(ה)
מנהל תעודת סל, שערב יום התחילה השתתף בקבלת החלטות שעניינן ניהול תיק
ההשקעות של תעודת הסל, ואינו בעל רישיון מנהל תיקים לפי חוק הסדרת העיסוק
- 121995-בייעוץ השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה
;רשאי להוסיף לעשות כן אצל אותו מנהל תעודת סל
)1(
רשאי להוסיף לעשות כן אצל כל מנהל תעודת סל, אם השתתף בקבלת
)2(
חודשים רצופים שבתכוף לפני12 החלטות כאמור אצל מנהל תעודת הסל במשך
.יום התחילה
)(ו מי שערב יום התחילה שלט במנהל תעודת סל או החזיק בסוג מסוים של
)1(
ב לחוק23 אמצעי שליטה במנהל תעודת סל בשיעור הטעון היתר לפי סעיף
. לחוק זה, זכאי להיתר לפי אותו סעיף25– ו1 העיקרי, כנוסחו בסעיפים
) שלא הגיש לוועדת הרישיונות בקשה להיתר1( הזכאי להיתר לפי פסקה
)2(
.עד יום התחילה, רואים אותו כאילו ויתר על זכאותו
א לחוק35 תעודות התחייבות כהגדרתן בסעיף- "בסעיף זה, "תעודות התחייבות
(ז)
.ניירות ערך, כנוסחו ערב יום התחילה, שיראו אותן החל ביום התחילה כתעודות סל
כמו כן, הואיל וכיום, בין מנפיק תעודת הסל כתעודת
התחייבות לבין הנאמן למחזיקים בתעודות קיים שטר
לחוק ניירות ערך, מוצע כי1'נאמנות לפי הוראות פרק ה
עם חתימת הסכם תעודת סל לפי הוראות החוק בין מנהל
תעודת סל לבין נאמן לתעודת סל אשר קיבלו את אישור
יושב ראש הרשות לפעול ככאלה, יפקע תוקפו של שטר
הנאמנות האמור ולא תידרש לצורך כך הסכמת המחזיקים
.בתעודות ככל שהיא נדרשת לפי דין
לבסוף, מוצע לקבוע שתי הקלות נוספות במסגרת
הוראת המעבר, אשר מטרתן לא לפגוע בזכויות העיסוק
הקיימות ובזכויות קנייניות קיימות. כך, מוצע לקבוע כי
עובד של מנהל תעודת סל אשר משתתף בקבלת החלטות
השקעה ואינו בעל רישיון תיקים ערב יום התחילה, יהיה
רשאי להמשיך לעשות כן אצל אותו מנהל תעודת סל וכן
,יהיה רשאי להוסיף לעשות כן אצל כל מנהל תעודת סל
חודשים12 אם יש לו ניסיון נצבר בעשייה זו לפחות במשך
רצופים שבתכוף לפני יום התחילה. בנוסף, מוצע לקבוע כי
מי שערב יום התחילה שלט במנהל תעודת סל או החזיק
בסוג מסוים של אמצעי שליטה במנהל תעודת סל בשיעור
הטעון היתר שליטה לפי הוראות החוק יהיה זכאי להיתר
.לפי אותו סעיף
על פי המוצע, חברה כאמור שלא הגישה בקשה
ליושב ראש הרשות עד תום תשעה חודשים מיום תחילתו
,של החוק, יראו אותה כמי שוויתרה על זכאותה לפי החוק
וכהונתה תפקע באופן מיידי. היא תהיה רשאית כאמור
לבקש אישור כמו כל חברה אחרת, אך לא תישמר לה
הזכות ה"אוטומטית" לקבלו ובקשתה תיבחן כמו חברה
.חדשה
.12 '; התשע"ב, עמ416 'ס"ח התשנ"ה, עמ 12
ד ב ר י ה ס ב ר
3.7.2012 ,, י"ג בתמוז התשע"ב703 - הצעות חוק הממשלה
סודר במח' רשומות, משרד המשפטים, והודפס במדפיס הממשלתיISSN 0334-3030 שקלים חדשים25.92 המחיר