הצעת חוק לקריאה הראשונה

רשומות הצעות חוק ה מ מ ש ל ה 2013 ביולי9 786 ב' באב התשע"ג עמוד 1098 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2013-הצעת חוק להסדרת פעילות חברות דירוג האשראי, התשע"ג מבוא  חברות דירוג בעולם כולו עוסקות במתן חוות דעת מעריכה על יכולת העמידה של בעל חוב בהתחייבויותיו או על פעילויות או נכסים אחרים. כך למשל, קיימות חברות דירוג שעוסקות בדירוג קרנות נאמנות. ואולם מרבית חברות הדירוג מתמקדות בדירוג אשראי, אשר פועל יוצא של דירוג זה הוא צמצום חוסר הסימטריה במידע הקיים בין מלווים ללווים, לגבי יכולת פירעון החוב של הלווים. הצעת חוק זו מתמקדת בפעילות דירוג האשראי. פעילותן של חברות הדירוג החלה עוד בראשית המאה . במהלך השנים גברה השפעתן וכיום הן מהוות גורם דומיננטי בהשפעתו על פעילות שוקי ההון בעולם. 20–ה הדירוגים מעוררים עניין רב בקרב משקיעים ומנפיקים כאחד, ומהווים מרכיב קריטי בהליכי גיוס חוב של תאגידים. באמצעות סולמות דירוג, חברות הדירוג מביעות את עמדתן לגבי הסתברות החזר החוב של ישויות שונות, ויוצרות בכך כלי תומך השקעה. ההבחנה המקובלת היא בין התחייבויות המדורגות ב"דרגת השקעה" אשר ההסתברות כי ישולמו במועדן טובה, לבין התחייבויות הנופלות מ"דרגת השקעה" - )investment grade( . הנחשבות ספקולטיביות ומסוכנות יותר מאלה הראשונות- דירוג הניתן על ידי חברות הדירוג משפיע על הריבית שהלווה נדרש לשלם, ובשל מגבלות אסדרתיות (רגולטוריות) וכן מגבלות וולונטריות על נכסי הגופים המוסדיים, משפיע הדירוג גם על החלק שמהווה החוב המונפק מתיק ההשקעות של המשקיעים המוסדיים. כיום פעילות חברות הדירוג בישראל מוסדרת בצורה עקיפה בלבד. האסדרה האמורה מעוגנת בתקנות . בתקנות 2012-הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (כללי השקעה החלים על גופים מוסדיים), התשע"ב האמורות דירוג מוגדר כך: "דירוג חוב בישראל או במדינת חוץ מאושרת, שקבעה חברה מדרגת שאישר הממונה או שאישרה הרשות לניירות ערך או דירוג חוב לתאגיד על פי מודל דירוג פנימי שאישר הממונה; נקבעו לחוב כמה דירוגים, יראו את הנמוך ביותר כדירוג". על חברה המבקשת לקבל אישור כאמור, להגיש בקשה בכתב לממונה על הממונה), כמפורט בנוהל הגשת בקשת אישור להקמת חברה מדרגת, ולפעול - שוק ההון, ביטוח וחיסכון (להלן בהתאם לכללים המצוינים בחוזר שפרסם הממונה. האסדרה מעוגנת בתוך תקנות הנוגעות לענייניהן של קופות מאחר שהדירוג מהווה גורם מאבחן להשקעות מותרות לקופות הגמל. - הגמל, ולא בכדי באופן דומה, ניתן למצוא הסדרים חקיקתיים אחרים המשתמשים במדד זה ומפנים גם הם לאותן תקנות. חוק ניירות ערך), ותקנות מכוחו קובעים כי הדירוג יהווה - (להלן1968-כך לדוגמה, חוק ניירות ערך, התשכ"ח הצורך בגילוי רחב ביחס לתאגיד ערב או האפשרות שאמצעי זה יהווה סנן - מדד לצורך הקלות שונות (למשל - (להלן1994-לכניסה להסדר הצעה לציבור על פי תשקיף מדף). גם חוק השקעות משותפות בנאמנות, התשנ"ד חוק השקעות משותפות), ותקנות מכוחו קובעים מגבלות ביחס לשיעור הנכסים המותרים בהחזקה בקרנות, הנגזר בין השאר מדירוג תעודות החוב אשר במצבת הנכסים וכיוצא באלה. דירוג אשר אינו משמש בסיס להסתמכות רגולטורית אינו מוסדר. , הרחיבו את תפקידן של חברות הדירוג בשנים 2 גלובליזציה, התפתחות ההנדסה הפיננסית ודוח באזל האחרונות. במשבר ה"סאב–פריים" ובמשבר האשראי שבא בעקבותיו, באו לידי ביטוי כשלים בפעילותן של חברות הדירוג שהתבטאו בעיקר במגבלות מתודולוגיית הדירוג, בבעיות של ניגודי עניינים ובהעדר שקיפות בתהליך הדירוג. תרומתם של כשלים אלה לחלקן של חברות הדירוג במשבר, התעצמה עוד יותר לנוכח הסתמכות היתר של המשקיעים על תוצרי תהליך הדירוג. התפקיד המרכזי שמילאו חברות הדירוג במשברים אלה הביא לתמימות דעים בקרב הרגולטורים בארה"ב ובאירופה, לגבי הצורך בבחינה מחודשת והעמקת האסדרה בתחום זה. נראה כי גם בישראל יש מקום לשכלל את הסדרת פעילותן של חברות הדירוג ולהגביר את הפיקוח עליהן. 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה1096 לאור האמור, מוצע להסדיר בחקיקה ראשית, באמצעות חוק ייעודי, את פעילותן של חברות הדירוג ולהכפיף הרשות), במטרה להגן על ציבור המשקיעים ולהבטיח שהליך הדירוג - אותן לפיקוח רשות ניירות ערך (להלן והדירוג יהיו אמינים, איכותיים ובלתי תלויים. עקב הפעילות הרגולטורית הבין–לאומית ובשל האופי הבין–לאומי של פעילות חברות הדירוג הפועלות בישראל, מוצע כי עיקרי ההסדר בישראל ייקבעו, ככל שהדבר מתאים למאפייני הפעילות בישראל, תוך התחשבות בהסדרים הקיימים ואלה המתגבשים באירופה ובארצות הברית. מוצע לקבוע כי דירוג יוכל להתבצע אך ורק על ידי חברה שנרשמה בהתאם לחוק זה. בחוק ייקבעו תנאי הכשירות של חברות הדירוג, בין השאר: דרישות ארגוניות ותפעוליות, דרישות שמטרתן עצמאות ומניעת ניגודי עניינים, דרישת מהימנות של בעלי שליטה וההנהלה, דרישות המבטיחות יכולת של חברת הדירוג לבצע דירוג ולעמוד בהוראות החוק ופיקוח של החברה על תפקודם. לא מוצע לקבוע חובת רישום נפרדת למועסקי חברת על - הדירוג. דרישת הרישום ושאר הוראות החוק יחולו רק ביחס לפעילות בעלת זיקה ישראלית ברורה, קרי חברת דירוג המדרגת מכשירים פיננסיים המוצעים לציבור בישראל או המדרגת חברות המציעות נכסים אלה או ערבות להם. מוצע כי על חברות הדירוג יוטלו חובות שתכליתן, בין השאר, צמצום ניגודי העניינים בעבודתן, הסדרת ההתמודדות עם ניגוד עניינים מקום שבו הוא קיים והגברת שקיפות הדירוג. כמו כן מוצע לקבוע סמכויות פיקוח ואכיפה על פעילותן של חברות הדירוג, לרבות אמצעי אכיפה מינהליים בשל הפרת ההוראות שייקבעו. בדומה למתכונת הפיקוח על חברות בעלות רישיון לפי חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק חוק הייעוץ), ועל פעילות מנהלי הקרנות לפי חוק - (להלן1995-השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה השקעות משותפות, שלגביהן אין הרשות מקיימת פיקוח לגבי שיקולי ההשקעה, מוצע לקבוע כי הרשות לא תתערב בתוכן הדירוג ובמתודולוגיה שלו, אך תידרש חשיפה של המתודולוגיות והמידע העומדים בבסיס הדירוג, בהיקף ובדרך שייקבעו בהוראות, במטרה להבטיח בקרה על אמינות הדירוג. 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה1097 1098 :מתפרסמת בזה הצעת חוק מטעם הממשלה 2013-הצעת חוק להסדרת פעילות חברות דירוג האשראי, התשע"ג פרק א': הגדרות הגדרות .1 - בחוק זה כל אחד מאלה:- "גורם קשור", לתאגיד בעל שליטה בתאגיד או מי שנשלט על ידו או על ידי התאגיד; )1( ;)1( נושא משרה בכירה באחד מהמנויים בפסקה )2( ;)2( ) או1( בן משפחה של אחד מהמנויים בפסקאות )3( ) או מי שמועסק על ידי אחד מהמנויים1( עובד של אחד מהמנויים בפסקה )4( ;)1( בפסקה );3( ) עד1( תאגיד שבשליטת אחד מהמנויים בפסקאות )5( - ""בן משפחה", "נושא משרה בכירה", "פרט מטעה", "שליטה" ו"אמצעי שליטה כהגדרתם בחוק ניירות ערך; הערכת יכולת הפירעון של תאגיד כישות או הערכת סיכויי הפירעון של - ""דירוג מכשיר פיננסי שהונפק, על פי סולם השוואתי שנקבע לעניין יכולת עמידה בהתחייבויות, בהתאם לשיטת הערכה שקבעה חברת דירוג; חברה העוסקת בדירוג שנרשמה לפי חוק זה;- ""חברת דירוג ;1‏1999- חוק החברות, התשנ"ט- ""חוק החברות חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי - ""חוק הייעוץ ; 2‏1995-השקעות, התשנ"ה - חוק השקעות משותפות בנאמנות, התשנ"ד- ""חוק השקעות משותפות בנאמנות ;3‏1994 ;4‏1968- חוק ניירות ערך, התשכ"ח- ""חוק ניירות ערך כל אחד מאלה:- ""מכשיר פיננסי פרק א': הגדרות מוצע לכלול- להגדרה "גורם קשור", לתאגיד 1 סעיף בהגדרה של "גורם קשור" את מי ששולט בתאגיד, מי שנשלט על ידו או על ידי התאגיד וכן נושא משרה בכירה בו ובן משפחה של מי מהם. עוד כוללת ההגדרה עובד או מי שמועסק על ידי בעל שליטה בתאגיד או על ידי מי שנשלט על ידו ותאגיד הנשלט בידי מי מהמוזכרים לעיל. הגדרה זו דרושה לצורך הקביעה מי הם הגורמים שלגביהם ניתן לקבוע בתקנות דרישות הנוגעות לניגודי עניינים בינם לבין פעילות חברת הדירוג. מוצע להגדיר "דירוג" כהערכת יכולת - "להגדרה "דירוג הפירעון של תאגיד כישות או הערכת סיכויי הפירעון של מכשיר פיננסי שהונפק, והכל על פי סולם השוואתי שנקבע לעניין יכולת העמידה בהתחייבויות, בהתאם לשיטת הערכה שקבעה חברת דירוג. הגדרה זו מאבחנת את פעילותם של המדרגים מפעילות אנליזה, אשר גם בה קיימים יסודות של הערכת ערכם של ניירות ערך, ואולם אין היא מתמקדת בהשוואת נייר הערך לניירות ערך אחרים. עבודות אנליזה כאמור ימשיכו להיות מטופלות כסוג של ייעוץ השקעות בהתאם להוראות חוק הייעוץ. כמו כן מבחינה ההגדרה האמורה בין פעילות דירוג כמשמעה בחוק לבין פעילויות דירוג או הערכה אחרות, כגון דירוג קרנות נאמנות או הערכות שווי לנכסים או לחברות. מוצע לקבוע כי "חברת דירוג" - "להגדרה "חברת דירוג תהיה חברה העוסקת בדירוג שנרשמה לפי חוק זה. .189 'ס"ח התשנ"ט עמ 1 .416 'ס"ח התשנ"ה, עמ 2 .308 'ס"ח התשנ"ד, עמ 3 ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1099 ;ניירות ערך כהגדרתם בחוק ניירות ערך )1( ;ניירות ערך המונפקים בידי הממשלה )2( ;יחידות של קרן סגורה כהגדרתה בחוק השקעות משותפות בנאמנות )3( ,)Commodities( הסכם או הסדר שערכו נגזר מערכם של מטבעות, סחורות )4( ;שערי ריבית, שערי חליפין, מדדים או מכשיר פיננסי אחר כל מכשיר פיננסי אחר שקבע השר, לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה )5( ;ובאישור ועדת הכספים של הכנסת לחוק ניירות ערך;2 רשות ניירות ערך, כהגדרתה בסעיף- ""הרשות ;12 שיטת הערכה שקבעה חברת דירוג לפי סעיף- ""שיטת הערכה שר האוצר;- ""השר תאגיד שנקבע לגביו דירוג, או תאגיד שהנפיק או הוציא מכשיר פיננסי -""תאגיד מדורג שנקבע לגביו דירוג או היה ערב למכשיר פיננסי כאמור. פרק ב': רישום חברות דירוג איסור עיסוק בלא רישום .2 .לא יעסוק אדם בדירוג אלא אם כן נרשם כחברת דירוג (א) לא יתחזה אדם לחברת דירוג, ולא ישתמש בכל תואר או כינוי העשויים ליצור (ב) רושם שהוא חברת דירוג. בקשה לרישום .3 המבקשת) תגיש ליושב ראש- חברה המבקשת להירשם כחברת דירוג (להלן (א) הרשות בקשה לרישום. בבקשה לרישום תכלול המבקשת פרטים, מסמכים ודוחות, כפי שיקבע השר, לפי (ב) הצעת הרשות או לאחר התייעצות עמה. רישום חברת דירוג .4 יושב ראש הרשות ירשום את המבקשת כחברת דירוג, אם ראה שהתקיימו לגביה כל אלה: ;ניירות ערך כהגדרתם בחוק ניירות ערך )1( ;ניירות ערך המונפקים בידי הממשלה )2( ;יחידות של קרן סגורה כהגדרתה בחוק השקעות משותפות בנאמנות )3( ,)Commodities( הסכם או הסדר שערכו נגזר מערכם של מטבעות, סחורות )4( ;שערי ריבית, שערי חליפין, מדדים או מכשיר פיננסי אחר כל מכשיר פיננסי אחר שקבע השר, לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה )5( ;ובאישור ועדת הכספים של הכנסת לחוק ניירות ערך;2 רשות ניירות ערך, כהגדרתה בסעיף- ""הרשות ;12 שיטת הערכה שקבעה חברת דירוג לפי סעיף- ""שיטת הערכה שר האוצר;- ""השר תאגיד שנקבע לגביו דירוג, או תאגיד שהנפיק או הוציא מכשיר פיננסי -""תאגיד מדורג שנקבע לגביו דירוג או היה ערב למכשיר פיננסי כאמור. פרק ב': רישום חברות דירוג .2 .לא יעסוק אדם בדירוג אלא אם כן נרשם כחברת דירוג (א) איסור עיסוק בלא רישום לא יתחזה אדם לחברת דירוג, ולא ישתמש בכל תואר או כינוי העשויים ליצור (ב) רושם שהוא חברת דירוג. .3 המבקשת) תגיש ליושב ראש- חברה המבקשת להירשם כחברת דירוג (להלן (א) הרשות בקשה לרישום. בקשה לרישום בבקשה לרישום תכלול המבקשת פרטים, מסמכים ודוחות, כפי שיקבע השר, לפי (ב) הצעת הרשות או לאחר התייעצות עמה. .4 יושב ראש הרשות ירשום את המבקשת כחברת דירוג, אם ראה שהתקיימו לגביה כל אלה: רישום חברת דירוג ההגדרה "ניירות ערך" הקבועה - "להגדרה "מכשיר פיננסי לחוק ניירות ערך, היא הגדרה צרה ואינה כוללת 1 בסעיף את כל סוגי הנכסים אשר לגביהם ניתן לקיים פעילות דירוג. מוצע על כן לקבוע את המונח "מכשיר פיננסי" אשר נקבע (פורסם 2010-), התש"ע42 'בחוק ניירות ערך (תיקון מס ). מונח זה הוא מונח רחב ומתאים 2243 'בס"ח התש"ע, עמ יותר לצורכי החוק המוצע. מוצע לקבוע כי ההוראות - "להגדרה "תאגיד מדורג שיחולו על תאגיד מדורג יחולו גם לגבי תאגיד שהנפיק או הוציא מכשיר פיננסי שנקבע לגביו דירוג או שהיה ערב למכשיר פיננסי כאמור. פרק ב': רישום חברת דירוג מוצע לקבוע כי רק חברת דירוג, שהיא כאמור, 2 סעיף חברה שנרשמה על פי החוק, תהיה רשאית לעסוק בדירוג כהגדרתו בחוק. כמו כן מוצע לאסור על אדם להתחזות לחברת דירוג ולהשתמש בתואר או בכינוי העשוי ליצור רושם שהוא חברת דירוג. איסורים כגון אלה מקובלים גם ביחס לבעלי היתר אחרים בדין, כגון עורכי דין ורואי חשבון, ותכליתם למנוע הטעיית הציבור שעה שניתן שירות, הגם שאינו שירות שהוא חלק מפעולת הדירוג שיווק חברה כחברת דירוג, על אף שאינה - עצמה (למשל כזו, לצורך עידוד התקשרות עמה לשירותי אנליזה, מתן הערכות שווי וכיוצא באלה). מוצע לקבוע כי חברה המבקשת להירשם סעיפים המבקשת) תגיש על - כחברת דירוג (להלן 4– ו3 כך בקשה ליושב ראש הרשות. יובהר כי על חברת דירוג יהיה לעמוד בתנאי הרישום המפורטים בחוק גם במהלך פעילותה השוטפת, זאת מעבר לדרישות אשר קובעות הוראות הנוגעות לפעילותה 42 לפי סעיף השוטפת של חברת דירוג. מוצע כי התנאים לרישומה של חברה על ידי הרשות יהיו כדלקמן: )  החברה תהיה מאוגדת כחברה לפי חוק החברות 1( תהיה- חוק החברות), או לחלופין- (להלן1999-התשנ"ט לחוק האמור. החברה 346 רשומה כחברת חוץ לפי סעיף תחויב להירשם כחברת חוץ בישראל, בין אם היא מקיימת .234 'ס"ח התשכ"ח עמ 4 ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1100 היא מאוגדת כחברה לפי חוק החברות או שהיא רשומה כחברת חוץ לפי סעיף )1( ; לחוק החברות346 ;17 היא לא עוסקת בפעילות אחרת מלבד דירוג ומתן שירותים כאמור בסעיף )2( היא עומדת בדרישות שקבע השר, לפי הצעת הרשות או לאחר התייעצות עמה )3( ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, בעניינים המפורטים להלן, ורשאי השר לקבוע הוראות שונות לגבי דירוג סוגים שונים של מכשירים פיננסיים: הון עצמי וביטוח; (א) האמצעים הטכניים הדרושים לצורך פעילות חברת דירוג; (ב) , אם נקבעו.41 היא שילמה את האגרות שנקבעו לפי סעיף )4( סירוב לרשום חברת דירוג .5 ,4 לא יסרב יושב ראש הרשות לרשום מבקשת שמתקיימות בה הוראות סעיף (א) אלא מטעמים הנוגעים למהימנותה של המבקשת, למהימנותו של בעל שליטה בה או למהימנותו של נושא משרה בכירה במבקשת או בבעל שליטה בה, ולאחר שנתן למבקשת הזדמנות להשמיע את טענותיה. סבר יושב ראש הרשות כי יש להתנות תנאים ברישום חברת דירוג או כי אין (ב) להיעתר לבקשת הרישום, יודיע למבקשת את נימוקיו וייתן לה הזדמנות להביא את טענותיה לפניו לפני מתן החלטתו. חובת הודעה לרשות לעניין פגם במהימנות .6 חברת דירוג תודיע לרשות על התקיימות אחת הנסיבות המפורטות להלן, בארץ (א) או בחוץ לארץ, לגבי חברת הדירוג, נושא משרה בכירה בה או בעל שליטה בה, עם היוודע לה על כך ולא יאוחר מתום יום העסקים הראשון לאחר מכן: מקום עסקים בישראל כמשמעותו לפי חוק החברות, ובין אם לאו. בכך יהיה כדי להבטיח כתובת להמצאת כתבי בי–דין לחברה בישראל; )  עיסוקה הבלעדי של החברה הוא דירוג ומתן 2( , אשר נועדו למנוע17 שירותים בתנאים הקבועים בסעיף ניגוד עניינים ולהבטיח שקיפות בפעילות חברת הדירוג. אחת המטרות המרכזיות של החוק היא צמצום ניגודי העניינים הקיימים בעבודת הדירוג והסדרת ההתמודדות עם פוטנציאל ניגודי העניינים מקום שבו הוא קיים. לפיכך, מוצע לקבוע תנאי זה, כדי לצמצם את ניגודי העניינים האפשריים בין העיסוק בדירוג לבין עיסוקים אחרים; )  המבקשת עומדת בדרישות שייקבעו בידי שר האוצר 3( בתקנות לעניין הון עצמי וביטוח. מטרת דרישות אלה היא להבטיח כרית ביטחון לציבור המשקיעים, וכן להבטיח כי החברה המבצעת דירוגים על פי החוק תהיה בעלת בסיס כלכלי שיאפשר ביצוע הדירוג באיכות גבוהה; )  ברשות המבקשת האמצעים הטכניים הדרושים 4( לשם פעילותה כחברת דירוג, בין השאר, דרישות בעניין כוח אדם, אמצעים טכנולוגיים ומיומנות טכנית מספקת. מטרתה של דרישה זו היא להבטיח כי מבקשת הרישיון תניח את דעתה של הרשות כי יש לה אמצעים, מערכות מחשב וכוח אדם המאפשרים את פעילותה התקינה ומילוי חובותיה על פי החוק ולהבטיח איכות ומקצועיות בפעילות החברה. כדי ליצור את הגמישות הנדרשת להשגת מטרה זו נוכח ההתפתחות הטכנולוגית, מוצע לקבוע כי ההסדרה המפורטת תיעשה בדרך של תקנות. יצוין כי בניגוד לקבוע בחוק הייעוץ לגבי עובדים המועסקים על ידי תאגיד מורשה לפי החוק האמור, מוצע כי לא תהיה דרישת רישוי או רישום פרטנית של העובדים בחברת הדירוג, אך על הכשרת העובדים ומספרם ביחס לנפח הפעילות בחברת דירוג להיות ברמה שתניח את דעת הרשות; , 41 )  המבקשת שילמה את האגרות שנקבעו לפי סעיף5( .אם נקבעו אגרות כאמור מוצע לקבוע כי יושב ראש הרשות יהיה רשאי 5 סעיף להימנע מלרשום חברת דירוג, על אף שהתקיימו כל התנאים המנויים בחוק, ובתקנות ובכללים מכוחו, לאחר שנתן לחברה הזדמנות להשמיע את טענותיה, רק מטעמים הנוגעים למהימנותה של המבקשת, של בעל שליטה בה או של נושא משרה בכירה בכל אחד מהם. אמת המידה המוצעת היא היותם של הגורמים האמורים " ברוח החקיקה שהתקבלה בעקבות ועדת fit and proper" בכר לעניין קרנות נאמנות, יועצי השקעות, מנהלי תיקים ועוד. כמו כן מוצע להסמיך את יושב ראש הרשות להתנות תנאים למתן הרישיון במקרים שבהם התניית התנאים נדרשת להבטחת פעילות החברה על פי החוק, למשל התניית רישומה של חברת הדירוג באי–העסקתו של גורם מסוים בה. מוצע לקבוע כי על חברת דירוג תחול החובה 6 סעיף להודיע לרשות על התקיימות נסיבה של פגם במהימנות כמפורט בסעיף. הסדר זה דומה במהותו להסדר הקבוע כיום ביחס לכמה גופים המפוקחים על ידי הרשות. ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1101 ;הרשעה בעבירה )1( ;הגשת כתב אישום או התקיימות הליך משמעתי, בשל ביצוע עבירה )2( חקירה או בירור מינהלי בקשר עם ביצוע עבירה או הפרה של הוראת דין )3( ;כלכלי, על ידי רשות המוסמכת לנהל חקירה או הליך בירור מינהלי, לפי העניין (א) לחוק 260 תשלום חבות כספית כחלופה להליך פלילי כהגדרתה בסעיף )4( החברות, בקשר עם הפרת הוראות דין כלכלי, וכן קיומו של הליך מינהלי בשל הפרת הוראות כאמור, שתוצאתו האפשרית היא הטלת אמצעי אכיפה מינהלי; תשלום עיצום כספי או קבלת דרישה לתשלום כאמור, בשל הפרת הוראת )5( ;דין כלכלי פסק דין בתביעה אזרחית או תביעה אזרחית שהוגשה בשל הפרת הוראת )6( ,5‏] לפקודת הנזיקין [נוסח חדש63 דין כלכלי, לרבות בדרך של תביעה מכוח סעיף ובלבד שתביעה כאמור כללה טענת תרמית או רשלנות. נושא משרה בכירה בחברת דירוג ובעל שליטה בחברת דירוג, יודיעו לחברת (ב) ) שבסעיף קטן (א), מיד כשנודע להם על 6( ) עד1( הדירוג על אירוע כאמור בפסקאות כך; הודעה לפי סעיף קטן זה תכלול את הפרטים הדרושים לחברת הדירוג כדי למלא את חובתה לפי סעיף קטן (א). א(ד) לחוק השקעות 9 כהגדרתן בסעיף- "בסעיף זה, "הוראת דין כלכלי" ו"עבירה (ג) משותפות בנאמנות. ביטול רישום .7 הרשות רשאית לבטל רישומה של חברת דירוג, לאחר שנתנה לה הזדמנות להביא (א) לפניה את טענותיה, אם התקיים לגבי חברת הדירוג אחד מאלה: רישום חברת הדירוג נעשה על יסוד מידע כוזב; )1( ;חברת הדירוג חדלה לעסוק בדירוג במשך תקופה רצופה של שישה חודשים )2( ;4 חדל להתקיים בחברת הדירוג תנאי מן התנאים לרישומה לפי סעיף )3( התקיימו נסיבות המנויות ברשימה לפי סעיף קטן (ג), המעידות על כך שאין )4( פגם במהימנות); נסיבות כאמור ייבחנו- היא ראויה לשמש חברת דירוג (להלן לגבי אלה: ;הרשעה בעבירה )1( ;הגשת כתב אישום או התקיימות הליך משמעתי, בשל ביצוע עבירה )2( חקירה או בירור מינהלי בקשר עם ביצוע עבירה או הפרה של הוראת דין )3( ;כלכלי, על ידי רשות המוסמכת לנהל חקירה או הליך בירור מינהלי, לפי העניין (א) לחוק 260 תשלום חבות כספית כחלופה להליך פלילי כהגדרתה בסעיף )4( החברות, בקשר עם הפרת הוראות דין כלכלי, וכן קיומו של הליך מינהלי בשל הפרת הוראות כאמור, שתוצאתו האפשרית היא הטלת אמצעי אכיפה מינהלי; תשלום עיצום כספי או קבלת דרישה לתשלום כאמור, בשל הפרת הוראת )5( ;דין כלכלי פסק דין בתביעה אזרחית או תביעה אזרחית שהוגשה בשל הפרת הוראת )6( ,5‏] לפקודת הנזיקין [נוסח חדש63 דין כלכלי, לרבות בדרך של תביעה מכוח סעיף ובלבד שתביעה כאמור כללה טענת תרמית או רשלנות. נושא משרה בכירה בחברת דירוג ובעל שליטה בחברת דירוג, יודיעו לחברת (ב) ) שבסעיף קטן (א), מיד כשנודע להם על 6( ) עד1( הדירוג על אירוע כאמור בפסקאות כך; הודעה לפי סעיף קטן זה תכלול את הפרטים הדרושים לחברת הדירוג כדי למלא את חובתה לפי סעיף קטן (א). א(ד) לחוק השקעות 9 כהגדרתן בסעיף- "בסעיף זה, "הוראת דין כלכלי" ו"עבירה (ג) משותפות בנאמנות. .7 הרשות רשאית לבטל רישומה של חברת דירוג, לאחר שנתנה לה הזדמנות להביא (א) לפניה את טענותיה, אם התקיים לגבי חברת הדירוג אחד מאלה: ביטול רישום רישום חברת הדירוג נעשה על יסוד מידע כוזב; )1( ;חברת הדירוג חדלה לעסוק בדירוג במשך תקופה רצופה של שישה חודשים )2( ;4 חדל להתקיים בחברת הדירוג תנאי מן התנאים לרישומה לפי סעיף )3( התקיימו נסיבות המנויות ברשימה לפי סעיף קטן (ג), המעידות על כך שאין )4( פגם במהימנות); נסיבות כאמור ייבחנו- היא ראויה לשמש חברת דירוג (להלן לגבי אלה: בין הגופים האמורים ניתן למנות מנהל קרן לפי סעיף ) לחוק השקעות משותפות ובעל רישיון לפי חוק 1(א15 .) לחוק הייעוץ1(א10 הייעוץ כאמור בסעיף מוצע לקבוע את העילות שלפיהן רשאית הרשות 7 סעיף לבטל את רישומה של חברת דירוג, כדלקמן: רישום החברה נעשה על יסוד מידע כוזב; החברה חדלה לעסוק בדירוג במשך תקופה רצופה של שישה חודשים; חדל להתקיים בחברה הרשומה תנאי מן התנאים לרישומה, וטעמים הנוגעים למהימנותה של המבקשת או למהימנותו של בעל שליטה בה, או נושא משרה בהם, בהתאם לרשימת נסיבות שתקבע הרשות. הרשימה תמנה נסיבות שיש בהן כדי להעיד על פגם במהימנות. רשימה כאמור תפורסם באתר האינטרנט של הרשות והודעה על פרסום הרשימה ועל כל שינוי בה ומועד תחילתם, תפורסם ברשומות. עוד מוצע להסמיך את יושב ראש הרשות לדרוש תיקון הפגם אם אחד התנאים לרישום או הוראות חוק זה חדלו להתקיים, וכן להסמיך את הרשות לבטל את רישום החברה אם הפגם לא תוקן, וזאת בכפוף לחובת שימוע. הוראה (א) לחוק השקעות 15 זו דומה להוראה הקבועה בסעיף משותפות. ביטול רישומה של חברת הדירוג לפי סעיף זה כולל את האפשרות לבטל את הרישום אף לתקופה קצובה. כמו כן מוצע לקבוע כי על חברת דירוג אשר חדלה לעסוק בדירוג, להודיע על כך ליושב ראש הרשות בכתב וכי רישומה יבוטל. כדי שלא לפגוע בענייניו של ציבור המשקיעים, מוצע לקבוע כי יושב ראש הרשות רשאי ליתן הוראות לחברה אשר רישומה יבוטל. .266 ', עמ10 דיני מדינת ישראל, נוסח חדש 5 ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1102 ;חברת הדירוג (א) בעל שליטה בחברת הדירוג; (ב) נושא משרה בכירה בכל אחד מן המפורטים בפסקאות משנה (א) (ג) או (ב); חברת הדירוג לא תיקנה את ההפרה כפי שהורה לה יושב ראש הרשות לפי )5( .סעיף קטן (ב), או שלא תיקנה את ההפרה בתוך התקופה שעליה הורה מצא יושב ראש הרשות כי חברת דירוג הפרה הוראה מהוראות חוק זה או הוראה (ב) או הנחיה של הרשות, רשאי הוא להורות על תיקון ההפרה בתוך תקופה שיורה עליה. הרשות תקבע רשימה של נסיבות שיש בהן כדי להעיד על פגם במהימנות של חברת (ג) דירוג, של נושא משרה בכירה בחברת דירוג או של בעל שליטה בחברת דירוג; רשימה ימים מיום הפרסום, 30 כאמור תפורסם באתר האינטרנט של הרשות ותיכנס לתוקף בתום ); הודעה על 4()ואולם שינוי ברשימה לא יחול על הליך תלוי ועומד לפי סעיף קטן (א פרסום הרשימה ועל כל שינוי שלה, ומועד תחילתם, תפורסם ברשומות. חברת דירוג אשר חדלה לעסוק בדירוג תודיע על כך בכתב לציבור וליושב ראש (ד) הרשות, ורישומה יבוטל; ואולם יושב ראש הרשות רשאי ליתן הוראות לחברה שרישומה בוטל, אם מצא שיש בהוראות כאמור כדי לשמור על ענייניו של ציבור המשקיעים. פרק ג': ממשל תאגידי דירקטוריון .8 . כהגדרתם בחוק החברות- "בפרק זה, "דירקטור חיצוני" ו"חברת איגרות חוב (א) רוב חברי הדירקטוריון של חברת דירוג יהיו בעלי מומחיות פיננסית ושליש (ב) לפחות מחברי הדירקטוריון של חברה כאמור, יהיו דירקטורים חיצוניים בעלי מומחיות פיננסית; לעניין מינוי דירקטורים חיצוניים, דין חברת דירוג פרטית כדין חברת איגרות ג לחוק החברות, בשינויים המחויבים, ואולם 249 עד239 חוב ויחולו הוראות סעיפים (ב) סיפה אלא 242 לא יאשר הדירקטוריון את מינויו של דירקטור חיצוני כאמור בסעיף לאחר שהדירקטורים החיצוניים המכהנים בדקו ואישרו כי מתקיימים לגביו תנאי הכשירות לפי סעיף זה. השר, בהתייעצות עם הרשות ובאישור ועדת הכספים, רשאי לקבוע תנאים (ג) ומבחנים לדירקטור בעל מומחיות פיננסית. פרק ג': ממשל תאגידי מוצע להחיל את הוראות חוק החברות הנוגעות סעיפים לכהונת דירקטוריון בחברת איגרות חוב, ביחס 10 עד8 לחברת דירוג שהיא חברה פרטית, תוך קביעת כמה שינויים לעניין זה. באופן זה יושג איזון בין הרצון לספק סביבה עסקית סבירה לחברות הדירוג בלי שיושתו עליה החובות המושתות על חברה ציבורית מחד גיסא, ובין הצורך בקיומם של מנגנוני פיקוח בלתי תלויים בחברה מאידך גיסא. יובהר, כי על חברת דירוג שהיא חברה ציבורית כהגדרתה בחוק החברות, יחולו גם ההוראות החלות לעניין זה על חברה ציבורית לפי חוק החברות. מוצע כי שליש מחברי הדירקטוריון בחברת דירוג, יהיו דירקטורים חיצוניים בעלי מומחיות פיננסית. כמו כן מוצע לקבוע כי את מינויו של דירקטור חיצוני בחברת דירוג פרטית יאשרו הדירקטורים החיצוניים המכהנים, (ה) 239 וזאת חלף אישור ועדת הביקורת הקבוע בסעיף לחוק החברות. כמו כן מוצע להסמיך את שר האוצר לקבוע בתקנות תנאים ומבחנים לדירקטור בעל מומחיות פיננסית. לפי המוצע יוסמך שר האוצר לקבוע גם תקנות לעניין תפקידים נוספים שעל דירקטורים חיצוניים יהיה למלא. הכוונה היא לתפקידים הדומים באופיים לאלה המוטלים על ועדת לחוק החברות. 114 ביקורת שמונתה לפי סעיף תפקידיו של דירקטוריון בחברה הרשומה יכללו פיקוח על פעילות החברה הרשומה ועל מנגנוני הבקרה המצויים בה, אך לא יכללו התערבות בשיטות הדירוג ובפעילות הדירוג עצמה. זאת משום שהתערבות כאמור תעמיד את הדירקטורים בניגוד עניינים בין תפקידם כדירקטורים המעורבים בפעילות העסקית של חברת הדירוג ובין הצורך לעצב את הליך הדירוג כך שיהיה ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1103 תפקידי הדירקטוריון .9 - תפקידיו של דירקטוריון חברת דירוג יהיו, בין השאר (א) לפקח על ציות חברת הדירוג לדרישות החוק; )1( לפקח על היותן של פעולות הדירוג של החברה עצמאיות, בלתי תלויות )2( ;ומנותקות מכל השפעה או מחויבות פוליטית וכלכלית לפקח על זיהוי ניגודי עניינים ועל הטיפול בהם בהתאם להוראות החוק; )3( לפקח על מערך הבקרה הפנימית בחברה ועל תכנית האכיפה הפנימית )4( ;שלה לפקח על קיומם של האמצעים הדרושים לעריכת דירוגים בהתאם להוראות )5( ;החוק לפקח על קיומם של תהליכים לקביעה ולעדכון של שיטות ההערכה של )6( ;החברה למנות מבקר פנימי, לבחון את תפקודו ולדון בממצאיו ובדרכים לתיקון )7( , לחוק החברות153 עד146 הליקויים שמצא; לעניין זה, יחולו הוראות סעיפים בשינויים המחויבים; לבדוק האם עומדים לרשות המבקר הפנימי המשאבים והכלים הנחוצים )8( לו לצורך מילוי תפקידו, בשים לב, בין השאר, לצרכיה המיוחדים של החברה ולגודלה; ;38 לפקח על קיומם של נהלים שהחברה מחויבת לקבוע לפי סעיף )9( ;4 ) לפקח על עמידת חברת הדירוג בתנאי הרישום לפי סעיף10( ) לדון בכל נושא בעל חשיבות מהותית לפעילות החברה או לפיקוח ובקרה11( .עליה דירקטוריון חברת דירוג ימלא את תפקידיו, בלי שיהיה מעורב בהליך דירוג ובלי (ב) שישפיע עליו. דירקטורים חיצוניים .10 , יוצגו9 עמדותיהם של הדירקטורים החיצוניים בתחומים המנויים בסעיף (א) לדירקטוריון באופן תקופתי, ולרשות ניירות ערך לפי דרישתה. השר רשאי לקבוע, לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה, בהתייעצות עם שר (ב) המשפטים ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, הוראות בעניין תפקידי הדירקטורים החיצוניים. אחראי על חובות חברת הדירוג .11 אחראי- בחברת דירוג יכהן אחראי למילוי החובות לפי החוק בידי החברה (להלן (א) למילוי חובות). מינויו של אחראי למילוי חובות והפסקת כהונתו טעונים אישור הדירקטוריון (ב) שיתקבל ברוב של הדירקטורים החיצוניים. .9 - תפקידיו של דירקטוריון חברת דירוג יהיו, בין השאר (א) תפקידי הדירקטוריון לפקח על ציות חברת הדירוג לדרישות החוק; )1( לפקח על היותן של פעולות הדירוג של החברה עצמאיות, בלתי תלויות )2( ;ומנותקות מכל השפעה או מחויבות פוליטית וכלכלית לפקח על זיהוי ניגודי עניינים ועל הטיפול בהם בהתאם להוראות החוק; )3( לפקח על מערך הבקרה הפנימית בחברה ועל תכנית האכיפה הפנימית )4( ;שלה לפקח על קיומם של האמצעים הדרושים לעריכת דירוגים בהתאם להוראות )5( ;החוק לפקח על קיומם של תהליכים לקביעה ולעדכון של שיטות ההערכה של )6( ;החברה למנות מבקר פנימי, לבחון את תפקודו ולדון בממצאיו ובדרכים לתיקון )7( , לחוק החברות153 עד146 הליקויים שמצא; לעניין זה, יחולו הוראות סעיפים בשינויים המחויבים; לבדוק האם עומדים לרשות המבקר הפנימי המשאבים והכלים הנחוצים )8( לו לצורך מילוי תפקידו, בשים לב, בין השאר, לצרכיה המיוחדים של החברה ולגודלה; ;38 לפקח על קיומם של נהלים שהחברה מחויבת לקבוע לפי סעיף )9( ;4 ) לפקח על עמידת חברת הדירוג בתנאי הרישום לפי סעיף10( ) לדון בכל נושא בעל חשיבות מהותית לפעילות החברה או לפיקוח ובקרה11( .עליה דירקטוריון חברת דירוג ימלא את תפקידיו, בלי שיהיה מעורב בהליך דירוג ובלי (ב) שישפיע עליו. .10 , יוצגו9 עמדותיהם של הדירקטורים החיצוניים בתחומים המנויים בסעיף (א) לדירקטוריון באופן תקופתי, ולרשות ניירות ערך לפי דרישתה. דירקטורים חיצוניים השר רשאי לקבוע, לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה, בהתייעצות עם שר (ב) המשפטים ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, הוראות בעניין תפקידי הדירקטורים החיצוניים. .11 אחראי- בחברת דירוג יכהן אחראי למילוי החובות לפי החוק בידי החברה (להלן (א) למילוי חובות). אחראי על חובות חברת הדירוג מינויו של אחראי למילוי חובות והפסקת כהונתו טעונים אישור הדירקטוריון (ב) שיתקבל ברוב של הדירקטורים החיצוניים. עצמאי תוך הסתמכות על שיקולים עצמאיים ונקי מניגודי . 16 עניינים, כאמור בסעיף מוצע לקבוע כי על חברת דירוג יהיה למנות11 סעיף - אחראי על חובות חברת הדירוג (להלן האחראי) אשר יפעל לקיום החובות המוטלות על החברה הרשומה לפי החוק, וכי שר האוצר יהיה רשאי לקבוע הוראות בדבר תפקידיו. כדי להבטיח שהאחראי יהווה גורם פיקוח יעיל על אף שהוא חלק מחברת הדירוג ואינו גורם חיצוני, מוצע לקבוע כמה הוראות אשר יבטיחו את עצמאותו. כך מוצע לקבוע כי מינויו של האחראי והפסקת כהונתו יהיו טעונים את אישור הדירקטוריון שיתקבל ברוב של הדירקטורים החיצוניים. עוד מוצע כי האחראי יעביר את דיווחיו השוטפים למנהל הכללי של חברת הדירוג ולדירקטורים החיצוניים ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1104 אחראי למילוי חובות יפעל לקיום החובות המוטלות על חברת הדירוג בידי (ג) החברה, לרבות קיום ההוראות והנהלים שקבעה החברה לפי חוק זה, וכן יפקח על עובדי החברה ויוודא כי הם פועלים בהתאם לדרישות החוק. אחראי למילוי חובות ידווח באופן שוטף למנהל הכללי של חברת הדירוג (ד) ולדירקטורים החיצוניים שלה, על פעולותיו ועל אופן ביצוע תפקידו. אחראי למילוי חובות לא יעסוק בדירוג, לא ישתתף בפיתוח שיטות הערכה, לא (ה) יבצע פעולות שיווק ומכירות ולא ישתתף בקביעת דרגות שכר לעובדים למעט לעובדים הכפופים לו. תגמול אחראי למילוי חובות לא יהיה תלוי בביצועים העסקיים של חברת הדירוג. (ו) השר רשאי לקבוע הוראות בדבר תפקידיו של אחראי למילוי חובות. (ז) פרק ד': הליך הדירוג שיטות הערכה .12 חברת דירוג תקבע שיטות הערכה לצורך עריכת דירוגים, אשר יתבססו על (א) מאפיינים כמותיים או איכותיים או על שילוב שלהם. חברת דירוג תבצע, מזמן לזמן, בדיקה של איכות ומהימנות שיטות ההערכה (ב) שקבעה לפי סעיף קטן (א), בהתאם לצורך ובאופן שיאפשר לה לבצע את פעילותה לפי חוק זה; הרשות רשאית לקבוע מועדים לביצוע בדיקה כאמור. הדירוג .13 ,חברת דירוג תנקוט אמצעים מתאימים לקבלת המידע הנדרש לצורך ביצוע הדירוג (א) להבטחת איכות המידע שעליו מתבסס הדירוג ולהבטחת אמינות מקורות המידע. שלה. כך תובטח מעורבותם של הדרגים הבכירים ביותר בחברה בפעילותו ויהיה ניתן להקנות לו סמכויות נרחבות הדרושות לו לשם מילוי תפקידו כיאות. עוד מוצע לעניין זה, כי האחראי לא יעסוק בפעילות הקשורה לדירוג וכי שכרו לא יהיה תלוי בביצועים העסקיים של חברת הדירוג. ההוראה האמורה בדבר שכרו של האחראי היא הוראה (ג) ביחס לשאר משתתפי הליך 18 רחבה מזו המוצעת בסעיף הדירוג ואף זאת כדי להבטיח את עצמאותו של האחראי. פרק ד': הליך הדירוג מוצע כי על חברות הדירוג יהיה לקבוע שיטות 12 סעיף הערכה לצורך עריכת דירוג. שיטות אלה יתבססו על מאפיינים כמותיים או איכותיים או על שילוב שלהם. בקביעת שיטות ההערכה וביישומן באים לידי ביטוי המומחיות הייחודית של חברות הדירוג וזהו למעשה לב פעילותן. עוד מוצע לקבוע כי חברת הדירוג תחויב לבצע בדיקה של איכות ומהימנות שיטות ההערכה המשמשות אותה בפעילותה, בהתאם לצורך ובאופן שיאפשר לה לבצע את פעילותה לפי החוק המוצע. כפי שיוצג בהמשך, על שיטת ההערכה שעל פיה פועלת חברת הדירוג, להיות שיטתית ועקבית. כמו כן עליה להיות תואמת את מאפייני הנכס המדורג. עוד מוצע כי על החברות תושת חובה לבחון את שיטת ההערכה, ולבצע בה התאמות ככל שנדרש בהתאם לשינויים ולהתפתחויות בתחום ונוכח הפקת לקחים מיישום שיטת ההערכה. מוצע להסמיך את הרשות לקבוע כללים לעניין מועדי הבדיקה והעדכון כאמור. מוצע לקבוע כי על חברת דירוג יהיה לנקוט13 סעיף אמצעים מתאימים לקבלת המידע הנדרש לשם ביצוע דירוג אמין. יובהר כי אין מצופה מחברת הדירוג לבצע בדיקת נאותות למידע המתקבל מהחברה המדורגת. עם זאת, חברת הדירוג לא תוכל להתעלם מסימנים המעידים כי המידע המצוי בידה חסר או לא אמין. עוד מוצע לקבוע חובה על חברת דירוג להתבסס בהליך הדירוג על כל המידע הנדרש על פי שיטת הערכה שקבעה (א), הן מבחינת התוכן והן מבחינת היקף המידע. 12 לפי סעיף כמו כן יהיה עליה להשתמש לצורך הדירוג בשיטת ההערכה שקבעה כאמור, באופן שיטתי ועקבי. היינו, על שיטת ההערכה המשמשת את החברה בדירוגיה, להיות סיסטמית ואחידה ועל החברה ליישמה באופן עקבי כדי למנוע מצבים של דירוג מוטה או לא שוויוני. יודגש כי אין חובה להשתמש באותה שיטת הערכה לגבי כלל נושאי הדירוג, אלא שמדורגים בעלי מאפיינים דומים ידורגו לפי אותה שיטה תוך התאמת היישום למאפיינים הייחודיים של כל מדורג. ברי כי לעתים יכולה החברה לשנות את שיטת ההערכה שבחרה מלכתחילה ואף נדרש כי תעשה כן כפועל יוצא משינוי נסיבות. מוצע לקבוע כי במקרים כאמור תהיה רשאית החברה לעשות כן רק ביחס לכלל הדירוגים שהם בעלי מאפיינים דומים ובלבד שתדווח על כך בהתאם לתקנות שייקבעו לעניין זה. בנוסף, על חברת דירוג ששינתה את שיטת ההערכה כאמור, יהיה לבחון את השפעת השינוי על הדירוגים שהנפיקה ולדווח על כך בהתאם לתקנות שייקבעו לעניין זה. ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1105 חברת דירוג תקבע את הדירוג בהתבסס על כל המידע הנדרש לצורך קביעת (ב) הדירוג בהתאם לשיטת ההערכה ועל כל מידע אחר המצוי בידיה הנוגע לקביעת הדירוג. חברת דירוג תעשה שימוש בשיטת הערכה באופן שיטתי ועקבי, ביחס לכלל (ג) הדירוגים שהם בעלי מאפיינים דומים; סברה חברת הדירוג כי יש לשנות את שיטת ההערכה שבחרה, תוכל לעשות כן רק ביחס לכלל הדירוגים שהם בעלי מאפיינים דומים ).3()(א42 כאמור, ובלבד שתדווח על כך בהתאם לתקנות שייקבעו לפי סעיף שינתה חברת הדירוג את שיטת ההערכה שבחרה כאמור בסעיף קטן (ג), תבחן (ד) את השפעת השינוי על הדירוגים שאותם הנפיקה ותדווח על השפעות אלה בהתאם ).3()(א42 לתקנות שייקבעו לפי סעיף חברת דירוג תימנע מקביעת דירוג במקרה שבו קיים ספק מהותי ביחס ליכולתה (ה) תפעל לביטולו. - לקבוע את אותו דירוג באופן אמין, ואם נקבע דירוג כאמור חברת דירוג המעסיקה אדם שאינו עובד של החברה, תוודא כי הוא בעל הכישורים (ו) והניסיון הדרושים כך שלא תיגרם פגיעה באיכות הדירוג, באיכות הציות של חברת הדירוג להוראות החוק או באפשרות אכיפת הוראות החוק על חברת הדירוג; אין באמור כדי לגרוע מאחריות חברת הדירוג לפי כל דין. ועדת דירוג .14 .) ועדת הדירוג- דירוג ייקבע בידי ועדה אשר תמנה חברת הדירוג (להלן (א) ועדת הדירוג תימנה שלושה חברים לפחות, ואחד מהם יהיה יושב ראש הוועדה. (ב) מי שאינו רשאי לכהן כחבר ועדת דירוג לא ישתתף בדיוניה ולא ישפיע בדרך (ג) אחרת על החלטותיה. (ה) יהיה בעל כישורים וניסיון הדרושים 18 משתתף בהליך דירוג כהגדרתו בסעיף (ד) לצורך ביצוע תפקידו. עדכון ובחינת הדירוג .15 חברת דירוג תקבע ותפרסם נהלים בעניינים המפורטים להלן, ותפעל בהתאם (א) לאותם נהלים: חברת דירוג תקבע את הדירוג בהתבסס על כל המידע הנדרש לצורך קביעת (ב) הדירוג בהתאם לשיטת ההערכה ועל כל מידע אחר המצוי בידיה הנוגע לקביעת הדירוג. חברת דירוג תעשה שימוש בשיטת הערכה באופן שיטתי ועקבי, ביחס לכלל (ג) הדירוגים שהם בעלי מאפיינים דומים; סברה חברת הדירוג כי יש לשנות את שיטת ההערכה שבחרה, תוכל לעשות כן רק ביחס לכלל הדירוגים שהם בעלי מאפיינים דומים ).3()(א42 כאמור, ובלבד שתדווח על כך בהתאם לתקנות שייקבעו לפי סעיף שינתה חברת הדירוג את שיטת ההערכה שבחרה כאמור בסעיף קטן (ג), תבחן (ד) את השפעת השינוי על הדירוגים שאותם הנפיקה ותדווח על השפעות אלה בהתאם ).3()(א42 לתקנות שייקבעו לפי סעיף חברת דירוג תימנע מקביעת דירוג במקרה שבו קיים ספק מהותי ביחס ליכולתה (ה) תפעל לביטולו. - לקבוע את אותו דירוג באופן אמין, ואם נקבע דירוג כאמור חברת דירוג המעסיקה אדם שאינו עובד של החברה, תוודא כי הוא בעל הכישורים (ו) והניסיון הדרושים כך שלא תיגרם פגיעה באיכות הדירוג, באיכות הציות של חברת הדירוג להוראות החוק או באפשרות אכיפת הוראות החוק על חברת הדירוג; אין באמור כדי לגרוע מאחריות חברת הדירוג לפי כל דין. .14 .) ועדת הדירוג- דירוג ייקבע בידי ועדה אשר תמנה חברת הדירוג (להלן (א) ועדת דירוג ועדת הדירוג תימנה שלושה חברים לפחות, ואחד מהם יהיה יושב ראש הוועדה. (ב) מי שאינו רשאי לכהן כחבר ועדת דירוג לא ישתתף בדיוניה ולא ישפיע בדרך (ג) אחרת על החלטותיה. (ה) יהיה בעל כישורים וניסיון הדרושים 18 משתתף בהליך דירוג כהגדרתו בסעיף (ד) לצורך ביצוע תפקידו. .15 חברת דירוג תקבע ותפרסם נהלים בעניינים המפורטים להלן, ותפעל בהתאם (א) לאותם נהלים: עדכון ובחינת הדירוג כמו כן מוצע לקבוע כי על חברת הדירוג יהיה להימנע מפרסום דירוג במקרה שבו עולה ספק מהותי באשר ליכולתה של החברה לבצע דירוג אמין. ספק כאמור עלול להתעורר בין אם בשל חוסר במידע רלוונטי על התאגיד המדורג, למשל בשל חוסר שיתוף פעולה מצד התאגיד המדורג, ובין אם בשל היות המכשיר הפיננסי, מכשיר חדש או מורכב. לבסוף מוצע לקבוע כי חברת דירוג המעסיקה גורם חיצוני, תידרש לוודא כי הגורם החיצוני הוא בעל הכישורים והניסיון הדרושים לשם ביצוע תפקידו באופן שלא יפגע באיכות הדירוג, באיכות הציות של חברת הדירוג להוראות החוק או באפשרות אכיפת הוראות החוק על חברת הדירוג. יובהר, כי אין בהעסקת גורם חיצוני כדי לגרוע מאחריות חברת הדירוג לפי כל דין. מוצע לקבוע כי דירוג ייקבע על ידי ועדת דירוג14 סעיף שאותה תמנה חברת הדירוג. קיומה של ועדה יבטיח כי הליך הדירוג יהיה איכותי ומקצועי יותר וכן יקטין את הסיכוי לפעילות הנגועה בניגוד עניינים. מוצע לקבוע כי אחד מחברי הוועדה יהיה יושב ראש הוועדה וכי מי שאינו רשאי לכהן כחבר ועדת הדירוג לא ישתתף בדיוניה ולא ישפיע בדרך אחרת על החלטותיה. באופן זה תובטח לוועדת הדירוג סביבת עבודה "נקייה". עוד מוצע לקבוע בעניין זה, כי למשתתפי הליך הדירוג יהיו הכישורים והניסיון הדרושים לצורך ביצוע תפקידם. מוצע לקבוע כי על חברת הדירוג תחול חובה 15 סעיף לקבוע ולפרסם נהלים בנוגע לתדירות הבחינה והעדכון השוטפים של הדירוגים הניתנים על ידה, וכן בנוגע לבחינה ולעדכון הנעשים בעקבות אירועים הנוגעים לתאגיד או למכשיר הפיננסי המדורג. בהתאם לזאת, יהיה על חברת הדירוג לבחון את הדירוגים ואם עולה צורך גם לעדכן אותם, בהתאם לנהלים אלה. כך לדוגמה, תקום חובה לעדכן את הדירוג בעקבות אירועים בשוק ההון או נוכח שינויים בשיטת הדירוג או במודלים המהווים בסיס לקביעת הדירוג. מוצע להסמיך את הרשות לקבוע כללים לעניין מועדי ביצוע הבחינה והעדכון כאמור. ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1106 ;תדירות הבחינה והעדכון התקופתיים של דירוג, שלא תפחת מפעם בשנה )1( הבחינה והעדכון של דירוג בעקבות סוגי אירועים הנוגעים לתאגיד המדורג )2( .או למכשיר הפיננסי שנקבע לגביו דירוג הרשות רשאית לקבוע הוראות בדבר בחינה ועדכון של דירוגים בידי חברות דירוג (ב) כאמור בסעיף קטן (א). פרק ה': ניגוד עניינים ועצמאות הליך הדירוג עצמאות חברת דירוג ומניעת ניגוד עניינים .16 חברת דירוג תהיה עצמאית בביצוע פעולותיה כאמור בחוק זה, תפעל על פי (א) שיקולים מקצועיים בלבד, ולא תפעל כשהיא במצב של ניגוד עניינים. - בלי לגרוע מכלליות האמור בסעיף קטן (א), חברת דירוג (ב) לא תתנה קביעת דירוג ברכישת שירותים אחרים ממנה; )1( תקבע את גובה התשלום שהיא גובה בעד שירותיה בלא קשר לתוצאות )2( ;הדירוג שהיא קובעת או לכל תוצאה אחרת של שירות שאותו היא נותנת לא תספק, במישרין או בעקיפין, ייעוץ או המלצות בנוגע למבנה המשפטי )3( או התאגידי, לנכסים, להתחייבות או לפעילות של תאגיד מדורג או של גורם קשור אליו, או בנוגע לתכנון מוצרים פיננסיים המדורגים על ידה או שעתידים להיות מדורגים על ידה; לא תקבע דירוג של תאגיד שמתקיים לגביו אחד מאלה: )4( ;הוא נשלט על ידי חברת הדירוג באופן ישיר או עקיף (א) מכשיר פיננסי שלו מוחזק על ידי חברת הדירוג; (ב) פרק ה': ניגוד עניינים ועצמאות הליך הדירוג בשל ניגוד העניינים המובנה באופן הפעולה 16 סעיף העסקי המקובל בפעילות חברות הדירוג, מאחר שיוזם הדירוג והמשלם בעבורו הוא פעמים רבות מי שמדורג על ידי חברת הדירוג או מי שיש לו עניין בקבלת עולה צורך לקבוע הוראות שונות - סימול דירוג גבוה שיבטיחו כי פעילות הדירוג תהיה נקייה מהשפעת ניגוד עניינים כאמור, ככל האפשר. חלק מן ההוראות המוצעות בעניין זה נועדו לאסור על חברת הדירוג לקיים פעילות דירוג ביחס למכשיר פיננסי או תאגיד זה או אחר במצבים שבהם קיים ניגוד עניינים, וחלקן האחר, לקבוע כי על אף קיומו של ניגוד עניינים רשאית חברת הדירוג לקיים פעילות דירוג תוך שהשפעת ניגוד העניינים תמוזער, זאת בין השאר באמצעות מנגנונים שונים כגון גילוי או הפרדה של פעילות הדירוג מהפעילות העסקית של החברה. מוצע לקבוע הוראה כללית ולפיה על חברת הדירוג יהיה לנהוג בעצמאות ומשיקולים מקצועיים בלבד וכי לא תפעל כשהיא במצב של ניגוד עניינים. עוד מוצע לקבוע הוראות ספציפיות הנוגעות לניגודי עניינים העשויים להתעורר בפעילותה, כגון איסור התניית שירות בשירות, ואיסור קביעת גובה התשלום שהיא גובה בעבור פעילותה כנגזרת מתוצאות הדירוג שאותו היא עורכת. כמו כן מוצע לקבוע איסור על חברת הדירוג לקבוע דירוג של תאגיד הקשור אליה באמצעות שליטה או באמצעות החזקת מכשיר פיננסי שהנפיק התאגיד המדורג. לבסוף מוצע לקבוע כי חברת דירוג תהיה מנועה מלהשתתף בעיצוב המכשיר הפיננסי המדורג או לספק ייעוץ או המלצות הנוגעות למבנה התאגיד המדורג. הליך הדירוג, כולל מטבע הדברים קשר עם החברה המדורגת. ההוראה נועדה לאסור קשר שעניינו השתתפות בייעוץ לגבי המוצר ועיצובו, להבדיל מדירוגו. איסור זה נועד למנוע ניגודי עניינים כגון אלה שהתגלו לאחר המשבר הפיננסי שפרץ , בנוגע לניירות ערך שחברות הדירוג נטלו חלק 2008 בשנת מרכזי בעיצובם והביאו להנפקתם. למרות האיסור הכללי הקובע כי חברת דירוג לא תפעל בניגוד עניינים, על פי המוצע חברת הדירוג תהיה רשאית לקבל שכר בעבור הדירוג מטעם המדורג, דהיינו מהמדורג או מגורם קשור אליו, מתאגיד המנפיק נכס פיננסי מדורג וממי שהשתתף בהנפקה. עם זאת, על חברת הדירוג יהיה לפרסם לציבור את זהות המשלם, תוך פירוט ניגודי העניינים הכרוכים באופן פעולה זה. כמו כן יהיה על חברת הדירוג לקבוע ולפרסם נהלים הנוגעים לטיפול בניגודי העניינים האמורים. במקרה שבו התעורר חשש לניגוד עניינים בקשר לדירוג מסוים, מוצע כי יוטל על חברת הדירוג לבחון את הדירוג ואת הצורך בביטול הדירוג או עדכונו. ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1107 לרבות מי- "הוא גורם קשור לחברת הדירוג; לעניין זה, "גורם קשור (ג) שמחזיק בחמישה אחוזים או יותר מזכויות ההצבעה בתאגיד; ) שבסעיף 6( ) עד1( לא תקבע דירוג בהתקיים המקרים המנויים בפסקאות )5( .)(ב18 ,לא יראו קבלת תשלום בעבור דירוג, על ידי חברת דירוג, מאת משתתף במכירה (ג) כל אחד מהמשתתפים - "כהפרת הוראות סעיף קטן (א); לעניין זה, "משתתף במכירה בהליך המכירה לציבור של מכשיר פיננסי, לרבות חתם, מפיץ, מנפיק או מציע כהגדרתם בחוק ניירות ערך, המשתתפים במכירה האמורה, או גורם קשור לאחד מהם. - )חברת דירוג המקבלת תשלום כאמור בסעיף קטן (ג (ד) תפרסם לציבור, לגבי כל דירוג שקבעה, את פרטי הגורם ששילם בעד הדירוג; )1( ;בפרסום האמור ייכלל פירוט של ניגודי העניינים הנובעים מהתשלום האמור תקבע ותפרסם נהלים לטיפול בניגודי עניינים הכרוכים בתשלומים כאמור )2( ותפעל בהתאם לאותם נהלים לביטול או לצמצום מרבי של השפעת ניגודי העניינים האמורים. (ה) בתאגיד מדורג לאחר 18 הועסק משתתף בהליך דירוג כהגדרתו בסעיף (ה) שהעסקתו בחברת הדירוג הסתיימה, באופן המעורר חשש לניגוד עניינים, תערוך חברת הדירוג בחינה חוזרת של הדירוגים שבהם השתתף בשנתיים שקדמו לתחילת העסקתו בידי התאגיד המדורג. התעורר חשש לקיומו של ניגוד עניינים בקשר לדירוג מסוים, תבחן חברת הדירוג (ו) את הצורך בביטול הדירוג או בעדכונו. מניעת ניגוד עניינים במתן שירותים נלווים .17 ,חברת דירוג לא תעסוק אלא בדירוג, ואולם רשאית היא, בכפוף להוראות כל דין (א) לתת שירותים נלווים שאינם מעוררים חשש לניגוד עניינים עם עיסוקה בדירוג; לעניין שירותים כמפורט להלן שאושרו בידי הרשות ובלבד שאינם - "זה, "שירותים נלווים מעוררים חשש לניגוד עניינים: שירותים הנדרשים לצורך דירוג; )1( שירותים הקשורים בטיבם לעבודת דירוג ובלבד שהיקפם שולי ביחס )2( .לעבודת הדירוג על אף האמור בסעיף קטן (א), חברת דירוג רשאית, באישור הרשות, לעסוק במתן (ב) ציון יחסי לנכסים אחרים. - )חברת דירוג העוסקת במתן שירותים כאמור בסעיפים קטנים (א) ו–(ב (ג) תפרסם לציבור את דבר מתן אותם שירותים וכן הודעה על כל מקרה שבו )1( ;נתנה את אחד מהשירותים האמורים תקבע ותפרסם נהלים למניעת ניגודי עניינים במתן השירותים האמורים. )2( לרבות מי- "הוא גורם קשור לחברת הדירוג; לעניין זה, "גורם קשור (ג) שמחזיק בחמישה אחוזים או יותר מזכויות ההצבעה בתאגיד; ) שבסעיף 6( ) עד1( לא תקבע דירוג בהתקיים המקרים המנויים בפסקאות )5( .)(ב18 ,לא יראו קבלת תשלום בעבור דירוג, על ידי חברת דירוג, מאת משתתף במכירה (ג) כל אחד מהמשתתפים - "כהפרת הוראות סעיף קטן (א); לעניין זה, "משתתף במכירה בהליך המכירה לציבור של מכשיר פיננסי, לרבות חתם, מפיץ, מנפיק או מציע כהגדרתם בחוק ניירות ערך, המשתתפים במכירה האמורה, או גורם קשור לאחד מהם. - )חברת דירוג המקבלת תשלום כאמור בסעיף קטן (ג (ד) תפרסם לציבור, לגבי כל דירוג שקבעה, את פרטי הגורם ששילם בעד הדירוג; )1( ;בפרסום האמור ייכלל פירוט של ניגודי העניינים הנובעים מהתשלום האמור תקבע ותפרסם נהלים לטיפול בניגודי עניינים הכרוכים בתשלומים כאמור )2( ותפעל בהתאם לאותם נהלים לביטול או לצמצום מרבי של השפעת ניגודי העניינים האמורים. (ה) בתאגיד מדורג לאחר 18 הועסק משתתף בהליך דירוג כהגדרתו בסעיף (ה) שהעסקתו בחברת הדירוג הסתיימה, באופן המעורר חשש לניגוד עניינים, תערוך חברת הדירוג בחינה חוזרת של הדירוגים שבהם השתתף בשנתיים שקדמו לתחילת העסקתו בידי התאגיד המדורג. התעורר חשש לקיומו של ניגוד עניינים בקשר לדירוג מסוים, תבחן חברת הדירוג (ו) את הצורך בביטול הדירוג או בעדכונו. .17 ,חברת דירוג לא תעסוק אלא בדירוג, ואולם רשאית היא, בכפוף להוראות כל דין (א) לתת שירותים נלווים שאינם מעוררים חשש לניגוד עניינים עם עיסוקה בדירוג; לעניין שירותים כמפורט להלן שאושרו בידי הרשות ובלבד שאינם - "זה, "שירותים נלווים מעוררים חשש לניגוד עניינים: מניעת ניגוד עניינים במתן שירותים נלווים שירותים הנדרשים לצורך דירוג; )1( שירותים הקשורים בטיבם לעבודת דירוג ובלבד שהיקפם שולי ביחס )2( .לעבודת הדירוג על אף האמור בסעיף קטן (א), חברת דירוג רשאית, באישור הרשות, לעסוק במתן (ב) ציון יחסי לנכסים אחרים. - )חברת דירוג העוסקת במתן שירותים כאמור בסעיפים קטנים (א) ו–(ב (ג) תפרסם לציבור את דבר מתן אותם שירותים וכן הודעה על כל מקרה שבו )1( ;נתנה את אחד מהשירותים האמורים תקבע ותפרסם נהלים למניעת ניגודי עניינים במתן השירותים האמורים. )2( לפי המוצע העיסוק היחיד של חברת דירוג17 סעיף יהיה דירוג, אך יותר לה לעסוק בשירותים נלווים כל עוד הם אינם מעוררים ניגוד עניינים עם פעילותה העיקרית, כל עוד מדובר בפעילות משנית מבחינת היקפה ובתנאי שיאושרו בידי הרשות. מעבר לזה תהיה רשאית חברת דירוג לעסוק במתן ציון יחסי לנכסים אחרים שאינו כולל הערכת חדלות פירעון, כגון מתן ציון יחסי לקרנות, ואף זאת באישור הרשות. ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1108 ניגודי עניינים של משתתף בהליך הדירוג .18 .משתתף בהליך דירוג לא יפעל בניגוד עניינים בביצוע תפקידו בהליך הדירוג (א) - בלי לגרוע מכלליות האמור בסעיף קטן (א), משתתף בהליך דירוג (ב) לא יעסוק בפעילות מסחרית, ובכלל זה בפעילות שיווק או בניהול משא )1( ומתן עם לקוחות בנוגע לתשלומים ולתנאי ההתקשרות עם תאגיד מדורג או עם גורם קשור אליו; לא יחזיק, במישרין או בעקיפין, במכשיר פיננסי שהחזקתו עשויה לגרום )2( לו להימצא במצב של ניגוד עניינים; אין בהוראות סעיף זה כדי לאסור החזקה במכשיר פיננסי באמצעות השקעה משותפת כמשמעותה בחוק השקעות משותפות בנאמנות; לא יקיים קשרים עם תאגיד מדורג או עם גורם קשור אליו, באופן העשוי )3( ;לגרום לו להימצא במצב של ניגוד עניינים לא ישתתף בהליך דירוג אם היו לו קשרים עסקיים או אחרים עם תאגיד )4( ;מדורג אשר עשויים לגרום לו להימצא במצב של ניגוד עניינים לא יקבל כסף, מתנות או טובות הנאה אחרות מכל גורם שחברת הדירוג )5( ;מקיימת עמו קשרים עסקיים לא יכהן כנושא משרה בכירה בתאגיד מדורג או בתאגיד שהוא גורם )6( קשור לתאגיד המדורג, עד תום שישה חדשים מיום קביעת הדירוג של התאגיד המדורג. תנאי השכר של משתתף בהליך הדירוג והטבות הניתנות לו, לא יהיו מותנים (ג) בהכנסות חברת הדירוג מהליך דירוג שהוא משתתף בו. חברת דירוג תקבע נהלים בדבר זיהוי, מניעה, טיפול וגילוי לציבור, של ניגודי (ד) עניינים אשר עשויים להשפיע על שיקול דעתו של משתתף בהליך דירוג. חבר ועדת דירוג וכל מי שמעורב במישרין - "בסעיף זה, "משתתף בהליך דירוג (ה) בפעילות הדירוג או שאישורו נדרש לצורך קביעת הדירוג בהתאם לכללים שקבעה חברת הדירוג. הגבלת אחזקות .19 גורם קשור לחברת דירוג לא יהיה קשור לחברת דירוג אחרת; לעניין זה, יראו (א) כגורם קשור גם מי שמחזיק בחמישה אחוזים או יותר מזכויות ההצבעה בחברת דירוג. מוצע לקבוע כי על משתתף בהליך דירוג, כפי 18 סעיף שהוא מוגדר בסעיף המוצע, יוחלו הוראות ניגוד עניינים מחמירות, וזאת בשל השפעתו הישירה על תוצר הליך הדירוג. בין השאר מוצע כי משתתף בהליך דירוג לא יעסוק בפעילות מסחרית של חברת הדירוג. פעילות זו כוללת פעילות שיווק, ניהול משא ומתן עם לקוחות וכדומה. עוד מוצע לקבוע מגבלות אחזקה למשתתף בהליך דירוג ולאסור קיום קשרים עם תאגיד מדורג או עם גורם קשור אליו, באופן העשוי לגרום לו להימצא במצב של ניגוד עניינים. כמו כן מוצע להטיל איסור על קבלת טובת הנאה מכל גורם שחברת הדירוג מקיימת עמו קשרים עסקיים. לבסוף מוצע כי משתתף בהליך דירוג לא יהיה רשאי לכהן כנושא משרה בכירה בתאגיד מדורג או בגורם קשור אליו אף זאת כדי למנוע - במשך שישה חודשים לאחר מתן דירוג ניגודי עניינים אשר עלולים להשפיע על תוצר הליך הדירוג. הוראות נוספות המוצעות בסעיף זה נוגעות לחובות חברת הדירוג ביחס למשתתף בהליך הדירוג. הוראות אלה כוללות איסור על תליית תנאי השכר והערכת ביצועיו של משתתף בהליך הדירוג בהכנסות חברת הדירוג ממדורג או מגורם קשור אליו או בסך הכנסות חברת הדירוג מפעילות דירוג מסוימת. כמו כן מוצע להטיל על חברת הדירוג לקבוע נהלים לזיהוי ולמניעה של ניגוד עניינים במקרים שבהם מדובר בניגוד עניינים אסור, ונהלים לניהול וגילוי של ניגודי עניינים במקרים שבהם מדובר בניגוד עניינים שאינו מונע מחברת הדירוג לפעול. מוצע לקבוע כי גורם קשור לחברת דירוג לא19 סעיף יהיה רשאי להיות קשור לחברת דירוג אחרת. לעניין זה, מי שמחזיק חמישה אחוזים או יותר מזכויות ההצבעה בחברת דירוג, ייחשב לגורם קשור, וזאת כהרחבה המוצע. 1 להגדרת גורם קשור שבסעיף ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1109 ) שלהלן, אדם השולט בהם או הנשלט על ידם5( ) עד1( גורמים כמפורט בפסקאות (ב) או על ידי השולט בהם, לא יחזיקו באמצעי שליטה בחברת דירוג במישרין או בעקיפין: קופת גמל או חברה מנהלת כהגדרתן בחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )1( ;6‏2005-(קופות גמל), התשס"ה -מבטח כמשמעותו בחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א )2( ;7‏1981 ;מנהל תיקים כהגדרתו בחוק הייעוץ )3( ;מנהל קרן כמשמעותו בחוק השקעות משותפות בנאמנות )4( ;8‏1981-תאגיד בנקאי כמשמעותו בחוק הבנקאות (רישוי), התשמ"א )5( הוראות בדבר מניעת ניגודי עניינים .20 ,השר רשאי, לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת לקבוע הוראות נוספות לשם הבטחת עצמאות הליך הדירוג ומניעת ניגודי עניינים, ובכלל זה בעניינים אלה: תנאי ההתקשרות של חברות דירוג עם לקוחות; )1( ;הגבלת תקופת ההתקשרות של חברות דירוג עם לקוחות )2( ;הגבלת שיעורי הרווח של חברות דירוג מתאגיד מדורג מסוים )3( קיום מנגנון תחלופה של משתתפי הליך דירוג של מכשיר פיננסי מסוים או של )4( .תאגיד מסוים פרק ו': תפקידי הרשות וסמכויותיה פיקוח הרשות על חברות דירוג .21 .במילוי חובותיה לפי חוק זה תהא חברת דירוג נתונה לפיקוח הרשות (א) בלי לגרוע מהוראות חוק זה, הרשות רשאית, לצורך פיקוח כאמור בסעיף קטן (א), (ב) ליתן הוראות הנוגעות לדרכי הפעולה והניהול של חברת דירוג ושל תאגיד שהוא גורם קשור לחברת הדירוג, כדי להבטיח את ניהולה התקין של חברת הדירוג ואת השמירה על עניינם של ציבור המשקיעים; הוראות כאמור וכל שינוי בהן יועמדו לעיון הציבור במשרדי הרשות ויפורסמו באתר האינטרנט של הרשות, ורשאית הרשות להורות בדבר דרכים נוספות לפרסומן. ) שלהלן, אדם השולט בהם או הנשלט על ידם5( ) עד1( גורמים כמפורט בפסקאות (ב) או על ידי השולט בהם, לא יחזיקו באמצעי שליטה בחברת דירוג במישרין או בעקיפין: קופת גמל או חברה מנהלת כהגדרתן בחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )1( ;6‏2005-(קופות גמל), התשס"ה -מבטח כמשמעותו בחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א )2( ;7‏1981 ;מנהל תיקים כהגדרתו בחוק הייעוץ )3( ;מנהל קרן כמשמעותו בחוק השקעות משותפות בנאמנות )4( ;8‏1981-תאגיד בנקאי כמשמעותו בחוק הבנקאות (רישוי), התשמ"א )5( .20 ,השר רשאי, לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת לקבוע הוראות נוספות לשם הבטחת עצמאות הליך הדירוג ומניעת ניגודי עניינים, ובכלל זה בעניינים אלה: הוראות בדבר מניעת ניגודי עניינים תנאי ההתקשרות של חברות דירוג עם לקוחות; )1( ;הגבלת תקופת ההתקשרות של חברות דירוג עם לקוחות )2( ;הגבלת שיעורי הרווח של חברות דירוג מתאגיד מדורג מסוים )3( קיום מנגנון תחלופה של משתתפי הליך דירוג של מכשיר פיננסי מסוים או של )4( .תאגיד מסוים פרק ו': תפקידי הרשות וסמכויותיה .21 .במילוי חובותיה לפי חוק זה תהא חברת דירוג נתונה לפיקוח הרשות (א) פיקוח הרשות על חברות דירוג בלי לגרוע מהוראות חוק זה, הרשות רשאית, לצורך פיקוח כאמור בסעיף קטן (א), (ב) ליתן הוראות הנוגעות לדרכי הפעולה והניהול של חברת דירוג ושל תאגיד שהוא גורם קשור לחברת הדירוג, כדי להבטיח את ניהולה התקין של חברת הדירוג ואת השמירה על עניינם של ציבור המשקיעים; הוראות כאמור וכל שינוי בהן יועמדו לעיון הציבור במשרדי הרשות ויפורסמו באתר האינטרנט של הרשות, ורשאית הרשות להורות בדבר דרכים נוספות לפרסומן. עוד מוצע, כי גופים מוסדיים המנויים בסעיף, לא יהיו רשאים להחזיק באמצעי שליטה בחברות דירוג וזאת בשל ניגוד עניינים העלול להתעורר בין אחזקת אמצעי שליטה כאמור ובין ביצוע דירוגים של מכשירים פיננסיים המוחזקים על ידם. מוצע להסמיך את שר האוצר לקבוע בתקנות20 סעיף הוראות לשם הבטחת עצמאות הליך הדירוג ומניעת ניגודי עניינים. בין השאר עשויות להתייחס התקנות שייקבעו לתנאי התקשרות שונים של חברת דירוג עם לקוחותיה; לשיעורי הרווח ביחס לכלל רווחי החברה המותרים ממדורג בודד ולקיום מנגנון תחלופה בין משתתפי הליך דירוג של מכשיר פיננסי מסוים או של תאגיד מסוים. גם הוראות בעניין זה עתידות להיקבע תוך התחשבות בדין הבין–לאומי ובשים לב למאפייני הפעילות הייחודיים בישראל. פרק ו': תפקידי הרשות וסמכויותיה מוצע לקבוע את סמכויות הפיקוח של הרשות 21 סעיף על פעילותן של חברות דירוג. במסגרת זו מוצע להעניק לרשות סמכות למתן הוראות הנוגעות לדרכי פעולתה וניהולה של חברת דירוג ושל תאגיד שהוא גורם קשור אליה, כדי להבטיח את ניהולה התקין של חברת הדירוג ואת השמירה על עניינם של ציבור המשקיעים. .889 'ס"ח התשס"ה, עמ 6 .208 'ס"ח התשמ"א, עמ 7 .232 'ס"ח התשמ"א, עמ 8 ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1110 עצמאות בחירת שיטת ההערכה .22 על אף האמור בחוק זה, לא תתערב הרשות בתוכן הדירוג ובשיטות ההערכה של חברות הדירוג. החלת סמכויות הרשות .23 : כל אחת מאלה- "בסעיף זה, "הפרה (א) ;25 הפרה כמשמעותה בסעיף )1( .29 הפרה כהגדרתה בסעיף )2( כדי להבטיח את ביצועו של חוק זה, או אם היה יסוד סביר להניח כי בוצעה (ב) - הפרה, רשאי יושב ראש הרשות או עובד הרשות שהוא הסמיכו לכך בכתב לדרוש מכל אדם ידיעה ומסמך הנוגעים לעסקי חברת דירוג או הנוגעים )1( ;להפרה כאמור להיכנס, לאחר שהזדהה, למקום שיש לו יסוד להניח כי מתקיימת בו )2( פעילות של חברת דירוג ושאינו משמש בית מגורים בלבד, ולדרוש למסור לו ); ואולם אין לתפוס מסמך כאמור אם אפשר להסתפק 1( מסמכים כאמור בפסקה בהעתק ממנו. א(ב) לחוק ניירות ערך יחולו לעניין החזרת מסמך שנמסר לרשות 56 הוראות סעיף (ג) לפי סעיף קטן (ב). אצילת סמכויות יושב ראש הרשות .24 , רשאי הוא33 סמכות הנתונה ליושב ראש הרשות בחוק זה, למעט סמכותו לפי סעיף לאצול אותה, בכתב, לעובד של הרשות. פרק ז': הטלת עיצום כספי בידי הרשות עיצום כספי .25 ,) המפר- הפר אדם הוראה מההוראות לפי חוק זה כמפורט בתוספת הראשונה (בפרק זה לחוק 3'רשאית הרשות להטיל עליו עיצום כספי, ויחולו לעניין זה ההוראות לפי פרק ח ניירות ערך, בשינויים המחויבים ובשינויים המפורטים בפרק זה. סכום העיצום הכספי .26 סכום העיצום הכספי שיוטל על המפר לפי פרק זה, יהיה בהתאם למפורט בתוספת השנייה. סכומים מופחתים .27 הרשות אינה רשאית להטיל עיצום כספי בסכום הנמוך מהסכומים המפורטים (א) בתוספת השנייה, אלא לפי הוראות סעיף קטן (ב). מוצע לקבוע במפורש כי על אף האמור בעניין22 סעיף סמכויות הרשות המפורטות בחוק המוצע, הרשות לא תתערב בתוכן הדירוג ובשיטות ההערכה שלפיהן קובעת חברת דירוג את דירוגיה. זאת בדומה למתכונת הפיקוח על חברות בעלות רישיון לפי חוק הייעוץ ועל פעילות מנהלי הקרנות, לגביהן הרשות אינה מקיימת פיקוח הנוגע לשיקולי השקעה וכדומה. מוצע לקבוע הסדר המקנה ליושב ראש הרשות23 סעיף או לעובד שהוא הסמיכו לכך בכתב, סמכות לדרוש ידיעות ומסמכים, כמו גם סמכות כניסה למקום שבו מתקיימת פעילות של חברת דירוג, בתנאים המפורטים בסעיף. הסדר זה דומה במהותו להסדר הקבוע בחוק ניירות ערך, בחוק הייעוץ ובחוק השקעות משותפות. עוד מוצע להחיל את ההסדרים הקבועים בחוק ניירות ערך, הנוגעים בין השאר לסמכויות חיפוש, חקירה ותפיסה, עיכוב, הוצאת צווים וסודיות. לפי המוצע יושב ראש הרשות יהיה רשאי24 סעיף לאצול סמכות הנתונה לו לפי חוק זה, לעובד הרשות, למעט סמכותו להתקשר בהסדר להימנעות מנקיטת הליכים או להפסקת הליכים המותנית בתנאים, המוצע.33 כאמור בסעיף פרק ז': הטלת עיצום כספי בידי הרשות מוצע להחיל לעניין החוק המוצע את סעיפים פרק העיצום הכספי הקבוע בחוק ניירות 27 עד25 ערך, בשינויים המחויבים ובשינויים והתוספות המפורטים בפרק ז' המוצע, ולקבוע בתוספת הראשונה הראשונה לחוק המוצע את ההפרות והשנייה המהוות עילה להטלת עיצום כספי. על פי המוצע, תיקבע תוספת שנייה לחוק המוצע, ובה מפורטים הסכומים אשר יושתו על מפר בהתאם לחלק בתוספת הראשונה שבו מנויה ההפרה. מוצע להסמיך את ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1111 השר, בהסכמת שר המשפטים, רשאי לקבוע מקרים, נסיבות ושיקולים שבשלהם (ב) יהיה ניתן להטיל עיצום כספי בסכום הנמוך מהסכומים המפורטים בתוספת ה שנייה, ובשיעורים שיקבע. שינוי התוספת הראשונה והתוספת ה שנייה .28 השר רשאי, בצו, על פי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה, בהסכמת שר המשפטים ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, לשנות את התוספת הראשונה והתוספת ה שנייה, שקלים 2,000,000 ובלבד שסכום העיצום הכספי הקבוע בתוספת ה שנייה לא יעלה על חדשים. פרק ח': הטלת אמצעי אכיפה מינהליים בידי ועדת האכיפה המינהלית הגדרות .29 - בפרק זה לב(א) לחוק ניירות ערך;52 ועדת האכיפה המינהלית שמונתה לפי סעיף- ""הוועדה הפרה של הוראה מההוראות לפי חוק זה כמפורט בתוספת השלישית.- ""הפרה החלת הוראות לעניין בירור הפרה והליך אכיפה מינהלי .30 לחוק ניירות4'ביצע אדם הפרה, יחולו לעניין המפר ולעניין ההפרה הוראות פרק ח ערך החלות לעניין מפר ולעניין הפרה של הוראה המנויה בחלק ג' בתוספת השביעית לחוק האמור, בשינויים המחויבים, ואולם הוועדה תהא רשאית להטיל על מפר עיצום כספי בסכום מרבי כמפורט להלן, לפי העניין: 25,000 - לעניין מפר שהוא יחיד, עובד חברת דירוג, שאינו נושא משרה בכירה בו )1( ;שקלים חדשים שקלים חדשים;1,000,000 - לעניין מפר שהוא יחיד אחר )2( . שקלים חדשים5,000,000 - לעניין מפר שהוא חברת דירוג )3( אחריות מנהל כללי של חברת דירוג .31 המנהל הכללי של חברת דירוג חייב לפקח ולנקוט את כל האמצעים הסבירים (א) בנסיבות העניין למניעת ביצוע הפרה בידי חברת הדירוג או בידי עובד מעובדיה. השר, בהסכמת שר המשפטים, רשאי לקבוע מקרים, נסיבות ושיקולים שבשלהם (ב) יהיה ניתן להטיל עיצום כספי בסכום הנמוך מהסכומים המפורטים בתוספת ה שנייה, ובשיעורים שיקבע. .28 השר רשאי, בצו, על פי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה, בהסכמת שר המשפטים ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, לשנות את התוספת הראשונה והתוספת ה שנייה, שקלים 2,000,000 ובלבד שסכום העיצום הכספי הקבוע בתוספת ה שנייה לא יעלה על חדשים. שינוי התוספת הראשונה והתוספת ה שנייה פרק ח': הטלת אמצעי אכיפה מינהליים בידי ועדת האכיפה המינהלית .29 - בפרק זה הגדרות לב(א) לחוק ניירות ערך;52 ועדת האכיפה המינהלית שמונתה לפי סעיף- ""הוועדה הפרה של הוראה מההוראות לפי חוק זה כמפורט בתוספת השלישית.- ""הפרה .30 לחוק ניירות4'ביצע אדם הפרה, יחולו לעניין המפר ולעניין ההפרה הוראות פרק ח ערך החלות לעניין מפר ולעניין הפרה של הוראה המנויה בחלק ג' בתוספת השביעית לחוק האמור, בשינויים המחויבים, ואולם הוועדה תהא רשאית להטיל על מפר עיצום כספי בסכום מרבי כמפורט להלן, לפי העניין: החלת הוראות לעניין בירור הפרה והליך אכיפה מינהלי 25,000 - לעניין מפר שהוא יחיד, עובד חברת דירוג, שאינו נושא משרה בכירה בו )1( ;שקלים חדשים שקלים חדשים;1,000,000 - לעניין מפר שהוא יחיד אחר )2( . שקלים חדשים5,000,000 - לעניין מפר שהוא חברת דירוג )3( .31 המנהל הכללי של חברת דירוג חייב לפקח ולנקוט את כל האמצעים הסבירים (א) בנסיבות העניין למניעת ביצוע הפרה בידי חברת הדירוג או בידי עובד מעובדיה. אחריות מנהל כללי של חברת דירוג שר האוצר, בהסכמת שר המשפטים, להתקין תקנות אשר בהן ייקבעו נסיבות ושיקולים שבשלם יהיה ניתן להשית סכומים מופחתים ביחס לסכומים האמורים, בשיעורים מרביים שייקבעו אף הם בתקנות. כמו כן מוצע כי שר האוצר יהיה רשאי לשנות בצו את התוספת הראשונה והשנייה, על פי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה, בהסכמת שר המשפטים ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, ובלבד שסכום העיצום הכספי הקבוע שקלים חדשים.2,000,000 בתוספת השנייה לא יעלה על פרק ח': הטלת אמצעי אכיפה מינהליים בידי ועדת האכיפה המינהלית מוצע להחיל לעניין החוק המוצע את פרק סעיפים לחוק ניירות ערך, שעניינו הטלת 4'ח 32– ו30 ,29 אמצעי אכיפה מינהליים בידי ועדת והתוספת האכיפה המינהלית, ולקבוע בתוספת השלישית השלישית לחוק המוצע את ההפרות המהוות עילה להטלת אמצעי אכיפה מינהליים. מוצע כי שר האוצר יוסמך לשנות את התוספת השלישית בצו, על פי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה, בהסכמת שר המשפטים ובאישור ועדת הכספים של הכנסת. לעניין סכומי העיצום הכספי אשר יושתו על מפרים, מוצע להבחין בין מפר שהוא עובד החברה הרשומה ואינו נושא משרה בכירה בה, בין יחיד אחר ובין חברת הדירוג, בדומה לקבוע בחוק השקעות משותפות בעניין זה. יש להזכיר כי ערעור על החלטות הרשות לפי חוק זה יבוצע בדרך של עתירה מינהלית, בדומה לקבוע ביחס להחלטות הרשות, הבורסה והמסלקה, לפי חוק בתי . עתירות אלה יישמעו על ידי 1984-המשפט, התשמ"ד המחלקה הכלכלית בבית המשפט המחוזי בתל אביב. במקביל לאישור החוק המוצע יותקן צו בעניין זה. מוצע לקבוע את אחריותו הפיקוחית של מנהל 31 סעיף כללי בחברת דירוג, לעניין ביצוע הפרות בידי חברת הדירוג, וזאת בלי לגרוע מאחריותו מכוח הוראות החוק הקיימות. לפי המוצע, על המנהל הכללי של חברת דירוג תחול חובת פיקוח על כך שחברת הדירוג ועובדיה אינם מבצעים הפרות המנויות בתוספת השלישית המוצעת. לצד חובה זו מוצע לקבוע, כי כאשר תאגיד או עובד ביצע הפרה, יהיה ניתן להפעיל אמצעי אכיפה גם נגד המנהל הכללי, אלא אם כן יוכיח כי קיים את חובת הפיקוח האמורה. זאת בדומה לאחריות המוטלת על מנהל סד לחוק ניירות ערך. אמצעי אכיפה 52 כללי מכוח סעיף ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1112 בוצעה הפרה בידי חברת הדירוג או בידי עובד מעובדיה, חזקה היא כי המנהל (ב) הכללי של חברת הדירוג הפר את חובתו לפי סעיף קטן (א), ויראו אותו כמבצע הפרה של הוראה המנויה בתוספת השלישית, ואולם לא יהיה ניתן להטיל עליו אמצעי אכיפה למעט אחד או יותר מאמצעי האכיפה כמפורט להלן, לפי העניין, אשר היה ניתן להטיל עליו אילו הוא היה המפר: , בסכום מרבי שלא יעלה על מחצית מסכום 30 עיצום כספי כאמור בסעיף )1( ;העיצום הכספי המרבי שהיה ניתן להטיל על מפר שהוא יחיד אחר, בשל אותה הפרה נו לחוק 52 איסור לכהן כנושא משרה בכירה בגוף מפוקח, כאמור בסעיף )2( ניירות ערך, לתקופה שלא תעלה על מחצית מתקופת איסור הכהונה שהיה ניתן להטיל על מפר לפי אותו סעיף. הוכיח המנהל הכללי של חברת הדירוג שמילא את חובתו לפי סעיף קטן (א), לא (ג) תחול עליו החזקה לפי סעיף קטן (ב). קבעה חברת דירוג נהלים מספקים למניעת הפרה כאמור בסעיף קטן (ב), מינתה (ד) אחראי מטעמה לפיקוח על קיומם, לרבות לעניין הדרכת עובדי התאגיד לקיומם, וכן נקטה אמצעים סבירים לתיקון הפרה ולמניעת הישנותה, חזקה כי המנהל הכללי קיים את חובתו כאמור בסעיף קטן (א). שינוי התוספת השלישית .32 השר רשאי, בצו, על פי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה, בהסכמת שר המשפטים ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, לשנות את התוספת השלישית. סמכות יושב ראש הרשות להתקשר בהסדר להימנעות מנקיטת הליכים או להפסקת הליכים, המותנית בתנאים .33 הסמכות הנתונה ליושב ראש הרשות להתקשר בהסדר להימנעות מנקיטת הליכים (א) לחוק 1'או להפסקת הליכים, לפי העניין, המותנית בתנאים, בהתאם להוראות פרק ט ניירות ערך, תהיה נתונה לו לעניין הפרה, ויחולו לעניין זה הוראות הפרק האמור בשינויים המחויבים. 4' הליך בירור הפרה או הליך אכיפה מינהלי, לפי פרק ח- "בסעיף זה, "הליכים (ב) .30 לחוק ניירות ערך כפי שהוחל בסעיף פרק ט': אחריות אזרחית אחריות חברת דירוג .34 על אף האמור בכל דין, חברת דירוג שפעלה בתום לב לשם מילוי תפקידה, לא (א) תהיה אחראית כלפי מחזיק לנזק שנגרם לו כתוצאה מהדירוג, אלא אם כן הוכיח המחזיק כי חברת הדירוג פעלה ברשלנות חמורה בהליך הדירוג לפי פרק ד' או בקביעת שיהיה ניתן להטיל על מפר חובת הפיקוח כאמור, יכללו עיצום כספי מוגבל לסך של מחצית מהעיצום הכספי אשר היה ניתן להטיל על המנהל הכללי אילו הוא היה המפר, והגבלת עיסוק למחצית מהתקופות שהיה ניתן להטיל על המנהל הכללי אילו הוא היה המפר. עוד מוצע לקבוע כי במקרה שבו חברת הדירוג קבעה נהלים מספקים למניעת הפרה, מינתה אחראי מטעמה לפיקוח על קיומם, וכן נקטה אמצעים סבירים לתיקון הפרה ולמניעת הישנותה, תקום חזקה כי המנהל הכללי קיים את חובתו הפיקוחית. מוצע להחיל לעניין החוק המוצע את פרק 33 סעיף לחוק ניירות ערך, שעניינו סמכות יושב ראש 1'ט הרשות להתקשר בהסדר להימנעות מנקיטת הליכים או להפסקת הליכים המותנית בתנאים, בשינויים המחויבים. פרק ט': אחריות אזרחית בשל אופי פעילותן של חברות הדירוג, מוצע 34 סעיף לקבוע הסדר ייחודי הנוגע להחלת אחריות אזרחית בשל פעילותן. לפי המוצע, על מחזיק במכשיר פיננסי מדורג או מחזיק במניות או באמצעי שליטה של תאגיד מדורג, שניזוק בשל דירוג, יהיה להוכיח כי חברת הדירוג פעלה ברשלנות חמורה בהליך הדירוג או בקביעת הדירוג. עוד מוצע כי אם נקבעה בהסכם, במסמך הצעה לציבור או בהתחייבות אחרת שניתן לה פומבי, הוראה המחמירה עם חברת הדירוג מבחינת אחריותה האזרחית, תחול ההוראה שנקבעה חלף ההוראה הקבועה בחוק המוצע. על אף האמור, על חברת דירוג שפעלה בניגוד עניינים במסגרת פעילות נושא התביעה, יוחל סטנדרט ההתנהגות הרגיל. ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1113 הדירוג; ואולם אם נקבעה בהסכם, במסמך הצעה לציבור או בהתחייבות אחרת שניתן לה פומבי, הוראה בעניין האחריות לפי סעיף קטן זה המחמירה עם חברת הדירוג, תחול בעניין זה ההוראה שנקבעה בהסכם, במסמך או בהתחייבות כאמור ובלבד שההוראה מחזיק במכשיר פיננסי - "נקבעה כאמור בהסכמת חברת הדירוג; לעניין זה, "מחזיק שנקבע לגביו דירוג או מחזיק במניות או באמצעי שליטה של תאגיד מדורג. חזקה שחברת דירוג פעלה שלא בתום לב, אם בהליך הדירוג או בקביעת הדירוג (ב) האמורים בסעיף קטן (א), הפרה הוראה מההוראות לפי פרק ה'. תקופת ההתיישנות של תביעה לפי סעיף קטן (א) שלא הוגשה עליה תובענה, היא (ג) שלוש שנים ממועד המעשה או המחדל נושא התביעה. פרק י': הוראות שונות סודיות ושימוש במידע .35 ,חברת דירוג ועובדיה לא יגלו מידע שאינו ידוע לציבור בקשר לתאגיד מדורג (א) למכשיר פיננסי שנקבע לגביו דירוג או להליך הדירוג. חברת דירוג ועובדיה לא יעשו שימוש במידע כאמור בסעיף קטן (א), אלא לצורך (ב) פעילות דירוג. השר רשאי, לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה ובאישור וועדת הכספים של (ג) הכנסת, לקבוע הוראות לעניין אופן שמירת המידע האמור בסעיף קטן (א). דרכי הדיווח של חברת דירוג .36 1'כל מסמך שחברת דירוג חייבת להגישו לרשות או לפרסמו לציבור, יוגש לפי פרק ז לחוק ניירות ערך. פרט מטעה .37 לא ייכלל פרט מטעה בדירוג, בדיווח, בהודעה או במסמך המוגשים לפי חוק זה, או בפרסום אחר מטעם חברת דירוג. קביעת נהלים לפעילות חברת דירוג .38 חברת דירוג תקבע נהלים בכל עניין מהותי הנוגע לפעילותה, ותפעל ליישומם; בלי לגרוע מכלליות האמור, השר רשאי, לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, לקבוע עניינים שבהם חובה על החברה לקבוע נהלים כאמור. מימון תובענה ייצוגית על ידי הרשות .39 ג לחוק ניירות ערך יחולו לעניין תובענה ייצוגית נגד חברת דירוג לפי55 הוראות סעיף , בשל עילה לפי כל דין הנובעת מדירוג.9‏2006-הוראות חוק תובענות ייצוגיות, התשס"ו הדירוג; ואולם אם נקבעה בהסכם, במסמך הצעה לציבור או בהתחייבות אחרת שניתן לה פומבי, הוראה בעניין האחריות לפי סעיף קטן זה המחמירה עם חברת הדירוג, תחול בעניין זה ההוראה שנקבעה בהסכם, במסמך או בהתחייבות כאמור ובלבד שההוראה מחזיק במכשיר פיננסי - "נקבעה כאמור בהסכמת חברת הדירוג; לעניין זה, "מחזיק שנקבע לגביו דירוג או מחזיק במניות או באמצעי שליטה של תאגיד מדורג. חזקה שחברת דירוג פעלה שלא בתום לב, אם בהליך הדירוג או בקביעת הדירוג (ב) האמורים בסעיף קטן (א), הפרה הוראה מההוראות לפי פרק ה'. תקופת ההתיישנות של תביעה לפי סעיף קטן (א) שלא הוגשה עליה תובענה, היא (ג) שלוש שנים ממועד המעשה או המחדל נושא התביעה. פרק י': הוראות שונות .35 ,חברת דירוג ועובדיה לא יגלו מידע שאינו ידוע לציבור בקשר לתאגיד מדורג (א) למכשיר פיננסי שנקבע לגביו דירוג או להליך הדירוג. סודיות ושימוש במידע חברת דירוג ועובדיה לא יעשו שימוש במידע כאמור בסעיף קטן (א), אלא לצורך (ב) פעילות דירוג. השר רשאי, לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה ובאישור וועדת הכספים של (ג) הכנסת, לקבוע הוראות לעניין אופן שמירת המידע האמור בסעיף קטן (א). .36 1'כל מסמך שחברת דירוג חייבת להגישו לרשות או לפרסמו לציבור, יוגש לפי פרק ז לחוק ניירות ערך. דרכי הדיווח של חברת דירוג .37 לא ייכלל פרט מטעה בדירוג, בדיווח, בהודעה או במסמך המוגשים לפי חוק זה, או בפרסום אחר מטעם חברת דירוג. פרט מטעה .38 חברת דירוג תקבע נהלים בכל עניין מהותי הנוגע לפעילותה, ותפעל ליישומם; בלי לגרוע מכלליות האמור, השר רשאי, לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, לקבוע עניינים שבהם חובה על החברה לקבוע נהלים כאמור. קביעת נהלים לפעילות חברת דירוג .39 ג לחוק ניירות ערך יחולו לעניין תובענה ייצוגית נגד חברת דירוג לפי55 הוראות סעיף , בשל עילה לפי כל דין הנובעת מדירוג.9‏2006-הוראות חוק תובענות ייצוגיות, התשס"ו מימון תובענה ייצוגית על ידי הרשות לבסוף מוצע לקבוע כי תקופת ההתיישנות של תביעה בשל נזק כאמור בסעיף המוצע, תעמוד על שלוש שנים ממועד המעשה או המחדל נושא התביעה. פרק י': הוראות שונות מוצע לקבוע חובת שמירה על סודיות ואיסור35 סעיף על חברת דירוג ועל עובדיה לעשות שימוש במידע שהגיע לידיהם במסגרת עבודתם, לשימוש שאינו לשם דירוג. עוד מוצע, להסמיך את שר האוצר לקבוע הוראות לעניין אופן שמירת המידע כאמור. מוצע כי מסמכים שחברת דירוג חייבת להגיש 36 סעיף 1'לרשות או לפרסם לציבור, יוגשו לפי פרק ז לחוק ניירות ערך שעניינו דיווח אלקטרוני. מוצע לקבוע איסור על הכללת פרט מטעה בדוח37 סעיף דירוג, בדיווח, בהודעה או במסמך המוגשים לפי חוק זה או במסמך פומבי אחר. ההגדרה של פרט מטעה לעיל, מפנה להגדרת פרט מטעה בחוק 1 המוצעת בסעיף ניירות ערך. מוצע לחייב חברות דירוג לקבוע ולאכוף נהלים 38 סעיף בעניינים מהותיים הנוגעים לפעילותן. כך לדוגמה יכול שתיקבע חובת קביעת נהלים לעניין שמירת סודיות ושימוש במידע פנים ביחס לתאגידים המדורגים שהגיע לידי חברת הדירוג בהליך הדירוג או לגבי הטיפול בניגודי העניינים העלולים להתקיים בהליך קביעת הדירוג. כמו כן יכול שתיקבע חובה לקבוע נוהל להבטחת היקף נדרש של מידע לצורך הדירוג בהתאם לשיטת הדירוג שנקבעה. בהתאם לכך, מוצע להסמיך את שר האוצר לקבוע תקנות בדבר הנושאים שלגביהם תידרש קביעת נהלים ואכיפתם כאמור. ג לחוק ניירות 55 מוצע להחיל את הוראות סעיף39 סעיף ערך בדבר מימון תובענה ייצוגית על ידי רשות .264 'ס"ח התשס"ו, עמ 9 ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1114 איסור שיפוי וביטוח .40 - לחוק החברות264 עד262 על אף האמור בכל דין ובלי לגרוע מהוראות סעיפים (א) הליך);- אין לבטח, במישרין או בעקיפין, הליך לפי פרקים ז' או ח' (בסעיף זה )1( ; בטל- חוזה לביטוח למקרה ביטוח של הליך )2( תאגיד לא ישפה ולא ישלם, במישרין או בעקיפין, עיצום כספי שהוטל על )3( אחר, ובעל שליטה בתאגיד לא ישפה ולא ישלם, במישרין או בעקיפין, עיצום כספי שהוטל על התאגיד, על נושא משרה בכירה בתאגיד או על עובד התאגיד; בטלה.- הוראה או התחייבות לשיפוי בשל הליך )4( )(ב על אף האמור בסעיף קטן (א), ניתן לשפות או לבטח אדם בשל תשלום לנפגע )1( )(א) לחוק ניירות ערך או בשל הוצאות שהוציא1()נד(א52 ההפרה כאמור בסעיף בקשר עם הליך שהתנהל בעניינו, לרבות הוצאות התדיינות סבירות, ובכלל זה שכר טרחת עורך דין, ולרבות בדרך של שיפוי מראש. ), של נושא 1( לא יהיה תוקף להתחייבות לשיפוי או לביטוח לפי פסקה )2( .משרה בכירה בחברה, אלא אם כן נקבעה בתקנון החברה הוראה המתירה זאת אגרות .41 השר, בהתייעצות עם הרשות ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, רשאי לקבוע אגרות למבקשת ולחברת דירוג, וכן לקבוע הוראות בדבר הפרשי הצמדה וריבית שישולמו בשל פיגור בתשלום אגרות לפי סעיף זה, ובדבר החלת פקודת המסים (גבייה) על גביית אגרות והפרשי הצמדה וריבית כאמור. תקנות .42 השר רשאי, לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של (א) - הכנסת, להתקין תקנות לביצועו של חוק זה, ובכלל זה לקבוע הוראות לעניין רישום ותיעוד של הליך הדירוג; )1( ;פרסום הדירוגים ושיטות ההערכה )2( ניירות ערך, לעניין תובענה ייצוגית נגד חברת דירוג לפי , בשל עילה 2006-הוראות חוק תובענות ייצוגיות, התשס"ו לפי כל דין הנובעת מדירוג. הטלת אמצעי אכיפה לפי טיבה ומהותה, היא 40 סעיף אינדיבידואלית ומתייחסת לנסיבותיו של כל מפר. תכלית הטלת אמצעי האכיפה, היא להרתיע את המפר באופן אישי ולדרבנו למלא את חובתו על פי דין. ביטוח או שיפוי של מפר מפני עיצום כספי שיושת עליו, יסכלו תכלית זו. אשר על כן ובלי לגרוע מהוראות סעיפים לחוק החברות הקובעות מגבלות לביטוח 264 עד262 ולשיפוי של נושאי משרה בתאגיד, מוצע לקבוע כי אין לבטח אדם מפני תוצאות הליך לפי פרקים ז' ו–ח' המוצעים, בטל, כי תאגיד או בעל - כי חוזה לביטוח מקרה של הליך שליטה בו לא ישלמו עיצום כספי שהוטל על אחר וכי בעל שליטה לא ישפה ולא ישלם עיצום כספי שהוטל על התאגיד, על נושא משרה בכירה בתאגיד או על עובד בו. על אף האמור לעיל, ניתן לשפות או לבטח אדם בשל תשלום לנפגע הפרה שהושת עליו, ובתנאי שמדובר בתשלום שהוא נגזרת של נזק. כמו כן ניתן לשפות או לבטח כאמור, בשל הוצאות שהוציא אדם בקשר עם הליך שהתנהל בעניינו. התחייבות לשיפוי או לביטוח נושא משרה בתאגיד בשל תשלום לנפגע הפרה או הוצאות התדיינות כאמור, לא תהיה בת תוקף אלא אם כן תקנון החברה מתיר זאת. הסדר זה, חל בדין הכללי ובפרט בחוק ניירות ערך י) ובחוק להשקעות 38 ח), בחוק הייעוץ (סעיף56 (סעיף ב).120 משותפות בנאמנות (סעיף מוצע להסמיך את שר האוצר, בהתייעצות עם 41 סעיף הרשות ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, לקבוע אגרות למבקשת ולחברת דירוג, וכן לקבוע הוראות בדבר הפרשי הצמדה וריבית שישולמו בשל פיגור בתשלום אגרות לפי סעיף זה, ובדבר החלת פקודת המסים (גבייה) על גביית אגרות והפרשי הצמדה וריבית כאמור. מוצע לקבוע כי שר האוצר יהיה רשאי, לפי42 סעיף הצעת הרשות או בהתייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, לקבוע תקנות בכל הנוגע לביצועו של חוק זה, ובכלל זה לקבוע הוראות בעניינים האלה: )  חובת רישום ותיעוד של הליך הדירוג, החיונית לצורך 1( ;אחזור התהליך ויישום הליכי בקרה )  פרסום הדירוגים ושיטות ההערכה. בעניין זה תקבע 2( הרשות בכללים את החובה לפרסם את דירוגי החברה, אופן ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1115 גילוי נאות ודיווחים לרשות, ללקוחות ולציבור; הוראות כאמור יתייחסו בין )3( השאר, לדרך הגילוי ולתוכנו, לנתונים שעל בסיסם נקבע הדירוג, לשיטת ההערכה ולקיומה של הסכמה להכללת הדירוג בדיווחי תאגיד מדורג או במסמכי הצעה לציבור שלו; שמירת מסמכים. )4( בתקנות לפי סעיף קטן (א) רשאי השר לקבוע הוראות שונות לגבי סוגים שונים (ב) של חברות דירוג או סוגים שונים של מכשירים פיננסיים. פרסום ברשומות .43 הוראות שקבעו הרשות או יושב ראש הרשות לפי חוק זה, אין חובה לפרסמן (א) ברשומות, ואולם הרשות תפרסם ברשומות הודעה על קביעת הוראות כאמור ועל מועד תחילתן. הוראות לפי סעיף קטן (א) וכל שינוי בהן, יועמדו לעיון הציבור במשרדי הרשות (ב) ויפורסמו באתר האינטרנט של הרשות, ורשאית הרשות להורות בדבר דרכים נוספות לפרסומן. סייג לתחולה ופטור מהוראות החוק .44 :הוראות חוק זה לא יחולו על הדירוגים המפורטים להלן (א) דירוג הנערך לצרכיו הפנימיים של עורך הדירוג ואשר אינו מפורסם לציבור; )1( גילוי נאות ודיווחים לרשות, ללקוחות ולציבור; הוראות כאמור יתייחסו בין )3( השאר, לדרך הגילוי ולתוכנו, לנתונים שעל בסיסם נקבע הדירוג, לשיטת ההערכה ולקיומה של הסכמה להכללת הדירוג בדיווחי תאגיד מדורג או במסמכי הצעה לציבור שלו; שמירת מסמכים. )4( בתקנות לפי סעיף קטן (א) רשאי השר לקבוע הוראות שונות לגבי סוגים שונים (ב) של חברות דירוג או סוגים שונים של מכשירים פיננסיים. .43 הוראות שקבעו הרשות או יושב ראש הרשות לפי חוק זה, אין חובה לפרסמן (א) ברשומות, ואולם הרשות תפרסם ברשומות הודעה על קביעת הוראות כאמור ועל מועד תחילתן. פרסום ברשומות הוראות לפי סעיף קטן (א) וכל שינוי בהן, יועמדו לעיון הציבור במשרדי הרשות (ב) ויפורסמו באתר האינטרנט של הרשות, ורשאית הרשות להורות בדבר דרכים נוספות לפרסומן. .44 :הוראות חוק זה לא יחולו על הדירוגים המפורטים להלן (א) סייג לתחולה ופטור מהוראות החוק דירוג הנערך לצרכיו הפנימיים של עורך הדירוג ואשר אינו מפורסם לציבור; )1( פרסום הדירוגים והדירוגים המעודכנים ופרסום מידע נוסף הדרוש לצורך הערכת הדירוג, אחידות הפרסום, סייגים ואזהרות. תיתכן הבחנה בפרסום בין דירוג שהתבקש על ידי התאגיד המדורג וממומן על ידו, דירוג של תאגיד שהתבקש וממומן על ידי צד ג' כלשהו, או דירוג יזום על ידי חברת הדירוג; )  גילוי נאות ודיווחים לרשות, ללקוחות ולציבור, 3( בין השאר במטרה להבטיח כי גורמים חיצוניים יוכלו לעשות שימוש במידע זה לבקרה על אמינות הדירוג והבנת מגבלותיו. תקנות כאמור יכול שיתייחסו הן לעניינים טכניים במהותם כגון עיתוי ואופן הדיווחים, והן לעניינים מהותיים. בין אלה המהותיים ניתן למנות חובת דיווח הנוגעת לכל העניינים המהותיים לדירוגים שפרסמה החברה, לרבות הנחות היסוד ושיטות הערכה ששימשו בסיס לקביעת הדירוג, הנתונים שעל בסיסם נקבע הדירוג (למשל דוחות כספיים, פגישות עם גורמים בחברה המדורגת, תקציבים וכיוצא באלה), הסבר סולם הדירוג תוך דרישת קיום סולמות נפרדים לנכסים מדורגים שאין - מסוגים שונים, הסבר משמעות הדירוג (למשל בדירוג משום ייעוץ אישי ללקוח), היסטוריית דירוגים סטטיסטית וכן עניינים הנוגעים לתמורה שהתקבלה בשל ביצוע הדירוג ותנאי ההתקשרות עם החברה המדורגת, גילוי בדבר תדירות ואופן עדכון הדירוגים וכן מידע בדבר הפסקת דירוג. החובה עשויה לכלול דיווח תקופתי (שנתי ורבעוני) אשר צפוי לכלול ריכוז נתונים ביחס לפעילות - חברת הדירוג, כגון שינויים שביצעה במתודולוגיה באופן רוחבי, ענפי או ביחס לסוג מדורגים כלשהו, אירועים משמעותיים הנוגעים לפעילות החברה הרשומה שעשויים להשפיע על עמידתה של החברה בתנאים לרישום, גילוי ביחס לליקויים בדירוג, כמו גם חובת הגשת דיווחים מיידיים בעניינים מסוימים (למשל בעניינים הקשורים לניגודי ענייניים, אי–עמידת התאגיד המדורג בדרישת העדכון שחלה עליו, הפסקת דירוג וטעמיה וכיוצא באלה); )  חובה של חברות הדירוג לשמור לתקופה שתיקבע, 4( את כל המסמכים ששימשו את החברה בהליך קביעת דירוג, לרבות מסמכים הנוגעים לשינוי המתודולוגיות המהוות בסיס לדירוגים שמבצעת החברה הרשומה ומסמכים הנוגעים להתקשרויות בין חברת הדירוג ובין התאגידים המדורגים, וכן חובה לשמור התכתבות הנוגעת להתקשרויות בין החברה לתאגידים המדורגים. כמו כן ייקבעו כללים בדבר אופן שמירת המסמכים. מוצע לקבוע כי על אף שלא תקום חובה43 סעיף לפרסם את ההוראות שייקבעו בידי הרשות או יושב ראש הרשות ברשומות, וכי די יהיה בפרסומן באתר האינטרנט של הרשות, הרי שיידרש פרסום ברשומות על אודות קביעת ההוראות כאמור ומועד תחילתן. כמו כן, הוראות כאמור וכל שינוי בהן, יועמדו לעיון הציבור במשרדי הרשות והרשות תהיה רשאית להורות בדבר דרכים נוספות לפרסומן. הסדר דומה קבוע ביחס להוראות המוצאות על ידי הרשות לפי חוק הייעוץ. מוצע כי הוראות החוק לא יחולו על דירוג44 סעיף הנערך לצרכיו הפנימיים של עורך הדירוג ואשר אינו מפורסם לציבור. כמו כן מוצע כי הוראות החוק לא יחולו על דירוג מכשיר פיננסי אשר מספר המחזיקים בו אינו עולה על חמישה, או מכשיר פיננסי שכלל המחזיקים בו הם מסוגים שקבע השר בצו. הוראות דומות לאלה מצויות א(ב) לחוק ניירות ערך, ביחס לחובת 15–) ו1()א(א15 בסעיפים פרסום תשקיף בעת הצעה לציבור של ניירות ערך, בסעיף לחוק הייעוץ. 3 (ב) לחוק השקעות משותפות ובסעיף2 עוד מוצע לקבוע כי אם סבר שר האוצר כי אין בכך כדי לפגוע בענייניו של ציבור המשקיעים, יהיה רשאי, לפי ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1116 ;דירוג מכשירים פיננסיים אשר מספר המחזיקים בהם אינו עולה על חמישה )2( .דירוג מכשירים פיננסיים שכלל המחזיקים בהם הם מסוגים שקבע השר, בצו )3( סבר השר כי אין בכך כדי לפגוע בענייניו של ציבור המשקיעים, רשאי הוא, לפי (ב) הצעת הרשות או לאחר התייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, לקבוע כי חברות העוסקות בדירוג העומדות בתנאים מסוימים, יהיו פטורות מהוראות חוק - זה, כולן או מקצתן, וזאת בין השאר בשל היקף פעילותה של החברה; )1( ,הוראות דין אחרות או הוראות הדין הזר החלות על החברה; לעניין זה )2( . לרבות כללים שנקבעו לעניין זה מכוח חיקוק, במדינה אחרת- ""דין זר תיקון חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות .45 ,בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות - 1995-התשנ"ה ) יבוא:11( (א), אחרי פסקה3 בסעיף )1( 2013-) דירוג כהגדרתו בחוק להסדרת פעילות חברות דירוג האשראי, התשע"ג12(" ;".) חוק הדירוג- (להלן ), בסופה יבוא "למעט דירוג כהגדרתו בחוק הדירוג".1( (א), בפסקה39 בסעיף )2( תיקון חוק ניירות ערך .46 - 1968-בחוק ניירות ערך, התשכ"ח ), במקום "שנעשה על ידי חברה העוסקת בכך שקבע שר האוצר, 1()א(ד23 בסעיף )1( ,היא כפי שקבע" יבוא "כהגדרתו בחוק להסדרת פעילות חברות דירוג האשראי חוק הדירוג), היא כפי שקבע שר האוצר";- (להלן2013-התשע"ג ) יבוא: 5( נו(א), אחרי פסקה52 בסעיף )2( ".) חברת דירוג כהגדרתה בחוק הדירוג6(" תיקון חוק תובענות ייצוגיות .47 :) יבוא13( ‏, בתוספת השנייה, אחרי פרט2006-בחוק תובענות ייצוגיות, התשס"ו ) תביעה של מחזיק במניות או באמצעי שליטה בתאגיד מדורג או מחזיק במכשיר 14(" פיננסי שנקבע לגביו דירוג, נגד חברת דירוג, בעילה לפי כל דין הנובעת מדירוג; לעניין כהגדרתם בחוק להסדרת - "זה, "תאגיד מדורג", "מכשיר פיננסי", "דירוג" ו"חברת דירוג ."2013-פעילות חברות דירוג האשראי, התשע"ג הצעת הרשות או לאחר התייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, לקבוע כי חברות העוסקות בדירוג העומדות בתנאים מסוימים, יהיו פטורות מהוראות החוק המוצע, כולן או מקצתן, וזאת בין השאר מטעמים הנוגעים להיקף פעילותה של החברה הרשומה או לדין החל על החברה, כולל הדין הזר. מוצע לתקן בתיקון עקיף את חוק הייעוץ בשני 45 סעיף עניינים: הראשון נועד לקבוע פטור מרישיון לפי חוק הייעוץ למי שנרשם כחברת דירוג על פי החוק המוצע, זאת כדי למנוע הסדרה כפולה של חברת דירוג העוסקת בבחינת כדאיות ההשקעה בתאגידים ושפועלת על פי הוראות החוק; השני, התאמת העבירה הקבועה בחוק הייעוץ בשל עיסוק בלא רישיון, כך שמי שעוסק בלא רישיון אך פועל על פי חוק זה, לא ייאשם בעיסוק בלא רישיון. מוצע לתקן בתיקון עקיף את חוק ניירות ערך כדי 46 סעיף א(ד) לחוק 23 שההסתמכות האפשרית לפי סעיף ניירות ערך, על דירוג כתנאי להצעת ניירות ערך לציבור לפי תשקיף מדף, תתאפשר רק על בסיס דירוג כהגדרתו בחוק המוצע, קרי: דירוג שנעשה על ידי חברת דירוג שנרשמה על פי החוק המוצע או שנעשה על ידי חברה שפטורה מדרישות הרישום כאמור, והכל בהתאם לדרישות חוק זה. עוד מוצע להוסיף את חברות הדירוג לגופים המנויים נו לחוק ניירות ערך. תיקון 52 בהגדרת "גוף מפוקח" שבסעיף זה משלים את החלת סמכויות הטלת העיצומים המוקנית לוועדת האכיפה המינהלית על חברות הדירוג. מוצע לתקן בתיקון עקיף את חוק תובענות 47 סעיף , כדי לאפשר הגשה של 2006-ייצוגיות, התשס"ו תובענה ייצוגית בידי מחזיק במניות או באמצעי שליטה ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1117 תחילה .48 , שנה מיום פרסומו או ביום כניסתן לתוקף39 תחילתו של חוק זה, למעט סעיף (א) , לפי המאוחר.42–(ג) ו35 ,)3(4 ,)(ב3 של תקנות לפי סעיפים -), התש"ע42 ' במועד התחילה של חוק ניירות ערך (תיקון מס39 תחילתו של סעיף (ב) , או במועד התחילה של חוק זה, לפי המאוחר.10‏2010 תוספת ראשונה )25 (סעיף חלק א' (ב);13 קבע דירוג בלא שהתבסס על המידע הנדרש, בניגוד להוראות סעיף )1( עשה שימוש בשיטת הערכה לצורך דירוג באופן שאינו שיטתי ועקבי, בניגוד )2( ;)(ג13 להוראות סעיף לא קיים הוראות בנוגע לרישום ותיעוד של הליך הדירוג, בניגוד להוראות לפי )3( ;)1()(א42 סעיף לא קיים הוראות בנוגע לפרסום הדירוגים ושיטות ההערכה, בניגוד להוראות לפי )4( ;)2()(א42 סעיף );4()(א42 לא קיים הוראות בנוגע לשמירת מסמכים, בניגוד להוראות לפי סעיף )5( , או שלא אכף נהלים כאמור38 לא קבע ופרסם נהלים בהתאם להוראות לפי סעיף )6( ;בניגוד להוראות הסעיף האמור (ב); 23 לא מסר ידיעה או מסמך בהתאם לדרישה לפי סעיף )7( )1(40 ביטח, שיפה או שילם עיצום כספי במקום אחר, בניגוד להוראות סעיף )8( .)3( או חלק ב' לא ביצע בדיקה של איכות ומהימנות שיטת הערכה במועדים שקבעה לכך )1( ;)(ב12 הרשות, בניגוד להוראות סעיף (א) או שלא פעל בהתאם לנהלים כאמור, 15 לא קבע ופרסם נהלים בהתאם לסעיף )2( ;בניגוד להוראות הסעיף האמור (ב); 16 ) שבסעיף4( ) עד1( פעל בניגוד עניינים, בניגוד להוראות פסקאות )3( ;)(א19 היה קשור לחברת דירוג, בניגוד להוראות סעיף )4( ;)(ב19 החזיק מניות או אמצעי שליטה של חברת דירוג, בניגוד להוראות סעיף )5( ;)(ב21 הפר הוראות שקבעה הרשות לפי סעיף )6( .48 , שנה מיום פרסומו או ביום כניסתן לתוקף39 תחילתו של חוק זה, למעט סעיף (א) , לפי המאוחר.42–(ג) ו35 ,)3(4 ,)(ב3 של תקנות לפי סעיפים תחילה -), התש"ע42 ' במועד התחילה של חוק ניירות ערך (תיקון מס39 תחילתו של סעיף (ב) , או במועד התחילה של חוק זה, לפי המאוחר.10‏2010 תוספת ראשונה )25 (סעיף חלק א' (ב);13 קבע דירוג בלא שהתבסס על המידע הנדרש, בניגוד להוראות סעיף )1( עשה שימוש בשיטת הערכה לצורך דירוג באופן שאינו שיטתי ועקבי, בניגוד )2( ;)(ג13 להוראות סעיף לא קיים הוראות בנוגע לרישום ותיעוד של הליך הדירוג, בניגוד להוראות לפי )3( ;)1()(א42 סעיף לא קיים הוראות בנוגע לפרסום הדירוגים ושיטות ההערכה, בניגוד להוראות לפי )4( ;)2()(א42 סעיף );4()(א42 לא קיים הוראות בנוגע לשמירת מסמכים, בניגוד להוראות לפי סעיף )5( , או שלא אכף נהלים כאמור38 לא קבע ופרסם נהלים בהתאם להוראות לפי סעיף )6( ;בניגוד להוראות הסעיף האמור (ב); 23 לא מסר ידיעה או מסמך בהתאם לדרישה לפי סעיף )7( )1(40 ביטח, שיפה או שילם עיצום כספי במקום אחר, בניגוד להוראות סעיף )8( .)3( או חלק ב' לא ביצע בדיקה של איכות ומהימנות שיטת הערכה במועדים שקבעה לכך )1( ;)(ב12 הרשות, בניגוד להוראות סעיף (א) או שלא פעל בהתאם לנהלים כאמור, 15 לא קבע ופרסם נהלים בהתאם לסעיף )2( ;בניגוד להוראות הסעיף האמור (ב); 16 ) שבסעיף4( ) עד1( פעל בניגוד עניינים, בניגוד להוראות פסקאות )3( ;)(א19 היה קשור לחברת דירוג, בניגוד להוראות סעיף )4( ;)(ב19 החזיק מניות או אמצעי שליטה של חברת דירוג, בניגוד להוראות סעיף )5( ;)(ב21 הפר הוראות שקבעה הרשות לפי סעיף )6( בתאגיד מדורג או מחזיק במכשיר פיננסי שנקבע לגביו דירוג (למשל מחזיקי איגרות חוב מדורגות), נגד חברת דירוג, בעילה לפי כל דין הנובעת מדירוג. מוצע לקבוע את תחילתו של החוק המוצע, 48 סעיף במועד המאוחר מבין אלה: שנה מיום פרסום החוק המוצע או במועד כניסתן לתוקף של תקנות לפי המוצע, 39 המוצעים. סעיף42–(ג) ו35 ,)3(4 ,)(ב3 סעיפים ג לחוק ניירות ערך, ייכנס 55 המחיל את הוראות סעיף ג האמור או 55 לתוקף במועד כניסתו לתוקף של סעיף במועד כניסתו לתוקף של החוק המוצע, לפי המאוחר. יצוין כי הצעת החוק פורסמה בעבר בהצעות חוק ) 2012 בנובמבר5( , מיום כ' בחשוון התשע"ג742 - הממשלה , והיא מתפרסמת כעת בשנית בשינויים קלים.196 בעמוד .536 'ס"ח התש"ע, עמ 10 ד ב ר י ה ס ב ר 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה 1118 ;)(א6 לא מסר הודעה לרשות, בניגוד להוראות סעיף )7( ;)(ב6 לא מסר הודעה, בניגוד להוראות סעיף )8( תוספת שנייה )26 (סעיף - לעניין תאגיד .1 ההפרה סכום העיצום הכספי (בשקלים חדשים) הפרה המנויה בחלק א' של התוספת הראשונה200,000 הפרה המנויה בחלק ב' של התוספת הראשונה500,000 - לעניין יחיד .2 )סכום העיצום הכספי (בשקלים חדשים ההפרה עובד התאגיד שאינו נושא משרה בכירה בו יחיד אחר הפרה המנויה בחלק א' של התוספת הראשונה 15,000 25,000 הפרה המנויה בחלק ב' של התוספת הראשונה 20,000 50,000 תוספת שלישית )29 (סעיף (א);2 עסק בדירוג בלי שנרשם כחברת דירוג, בניגוד להוראת סעיף )1( התחזה לחברת דירוג או השתמש בתואר או בכינוי העשויים ליצור רושם שהוא )2( ;)(ב2 חברת דירוג, בניגוד להוראת סעיף כלל פרט מטעה בדיווח, בהודעה או במסמך המוגשים לרשות לפי חוק זה, בניגוד )3( ; והיה עליו לדעת שיש בכך כדי להטעות משקיע סביר37 להוראות סעיף לא קיים הוראות בנוגע לגילוי נאות ודיווחים לרשות, ללקוחות או לציבור, בניגוד )4( .)3()(א42 לתקנות לפי סעיף 9.7.2013 ,, ב' באב התשע"ג786 - הצעות חוק הממשלה    סודר במח' רשומות, משרד המשפטים, והודפס במדפיס הממשלתיISSN 0334-3030    שקלים חדשים9.72 המחיר