הצעת חוק לדיון מוקדם
2200309 :מספר פנימי
הכנסת העשרים וחמש
אורנה ברביבאי
יוזמת: חברת הכנסת
______________________________________________
2495/25/פ
2023–הצעת חוק ניירות ערך )תיקון – בורסה ייעודית(, התשפ"ג
– 1 )להלן – החוק העיקרי(, בסעיף11968–בחוק ניירות ערך, התשכ"ח.1
1 תיקון סעיף
:במקום ההגדרה "חתם" יבוא
(1)
:""חתם" – כל אחד מאלה
; מי שהתחייב בהתחייבות חיתומית
(1)
;";ז17 חתם מלווה כמשמעותו בסעיף
(2)
(1) בהגדרה "חתם מתמחר", אחרי "חתם" יבוא "כהגדרתו בפסקה
(2)
;""להגדרה "חתם
:אחרי ההגדרה "בורסה בחו"ל" יבוא
(3)
בורסה שעל פי תנאי רישיון הבורסה שבידה ניתן-"""בורסה ייעודית
לרשום בה למסחר רק ניירות ערך של תאגידים ששווי
מניותיהם בסמוך לאחר רישומן למסחר לראשונה אינו עולה על
מיליון שקלים חדשים או על סכום אחר שקבע שר האוצר,300
;";בצו, לפי הצעת הרשות ובאישור ועדת הכספים של הכנסת
:אחרי ההגדרה "פקודת מעצר וחיפוש" יבוא
(4)
""תאגיד בבורסה ייעודית" – תאגיד שניירות ערך שהנפיק רשומים
600 למסחר בבורסה ייעודית, ובלבד ששווי מניותיו אינו עולה על
מיליון שקלים חדשים או על סכום אחר שקבע שר האוצר, בצו,
לפי הצעת הרשות, בהתייעצות עם שר המשפטים ובאישור ועדת
.234 ' ס"ח התשכ"ח, עמ1
2
".הכספים של הכנסת
:ו לחוק העיקרי יבוא17 אחרי סעיף.2ז17 הוספת סעיף
תאגיד המבקש לרשום לראשונה ניירות ערך שלו
למסחר בבורסה ייעודית ימנה, מבין הרשומים
א(, בודק4)()ג56 במרשם החתמים לפי סעיף
שילווה את התאגיד בהליך ההכנה להנפקה של
ניירות הערך עד להשלמת הרישום לראשונה
למסחר בבורסה הייעודית )להלן–חתם מלווה(."
.ז17 "מינוי חתם מלווה
לתאגיד המבקש
לרשום לראשונה
ניירות ערך למסחר
בבורסה ייעודית
:יז לחוק העיקרי יבוא45 אחרי סעיף.3יח45 הוספת סעיף
הרשות רשאית לקבוע בכללים תנאים ומגבלות
לעניין מחיקה מהמסחר של ניירות ערך שנרשמו
למסחר בבורסה אחת לשם רישומם למסחר
בבורסה אחרת ולעניין רישום ניירות ערך של
תאגיד למסחר ביותר מבורסה אחת."
.יח45 "מעבר בין בורסות
ורישום למסחר
ביותר מבורסה
אחת
:ב לחוק העיקרי יבוא49 אחרי סעיף.4ג49 הוספת סעיף
סבר יושב ראש הרשות כי אין בכך כדי לפגוע
בענייניו של ציבור המשקיעים, רשאי הוא,
בהסכמת שר האוצר, לפטור חברה המבקשת לקבל
רישיון בורסה לשם הקמה וניהול של בורסה
ייעודית וכן בורסה ייעודית, מההוראות לפי פרק
זה, כולן או חלקן, וכן להתנות מתן פטור כאמור
בתנאים; במתן פטור ובקביעת התנאים לפטור לפי
סעיף זה רשאי ראש הרשות להתחשב, בין השאר,
בסוג
הייעודית,
בבורסה
המסחר
בהיקף
התאגידים שרשאים לרשום ניירות ערך למסחר
בה, ובהתקיימות הדרישות לפי פרק זה בחברה
בעלת רישיון בורסה השולטת בחברה שלגביה
מתבקש הפטור."
.ג49
"פטור מתחולת
הוראות לבורסה
ייעודית
(, אחרי "ואם לא נדרש להגיש דוח2) טו)ב( לחוק העיקרי, בפסקה52 בסעיף
כאמור" יבוא "או שהוא חתם מלווה".
.5טו52 תיקון סעיף
:נג לחוק העיקרי, אחרי סעיף קטן )א( יבוא52 בסעיף.6נג52 תיקון סעיף
3
( על אף הוראות סעיף קטן )א(, נעשתה ההפרה בקשר עם תאגיד בבורסה1")א
ייעודית, רשאי מותב להטיל על מפר עיצום כספי בסכום מרבי השווה למחצית
הסכום הקבוע לעניין אותה הפרה בסעיף קטן )א(."
:א יבוא365 , אחרי סעיף21999–בחוק החברות, התשנ"ט.7תיקון חוק החברות
"פרק חמישי ב': הגבלת התחולה על חברות הנסחרות בבורסה ייעודית
השר רשאי לקבוע, לאחר התייעצות עם רשות
ניירות ערך, כי הוראות חוק זה החלות על חברות
פרטיות שהן חברות איגרות חוב, לא יחולו, כולן או
חלקן, על חברות שהן תאגיד בבורסה ייעודית
כהגדרתו בחוק ניירות ערך, בין בכלל ובין לפי
סוגים, ובתנאים שיקבע.".
.ב365הגבלת תחולה
במשך שלוש שנים מיום תחילת המסחר בבורסה הייעודית הראשונה לא
יירשמו למסחר באותה בורסה ייעודית, ניירות ערך של תאגיד שניירות ערך
שלו היו רשומים למסחר, ערב היום האמור, בבורסה אחרת .
.8הוראת מעבר
ד ב ר י ה ס ב ר
תאגידים קטנים- בעולם קיימת הכרה בכך שתאגידים עם הון עצמי בסדר גודל קטן ובינוני )להלן
ובינוניים( תורמים באופן משמעותי לצמיחה ולפיתוח הכלכלי של כלכלות ומשקים, ומהווים קטר לשיפור
התעסוקה, החדשנות והיזמות. גם בישראל, בדומה לעולם, תאגידים אלו הם מנוע צמיחה מרכזי של
המשק, אולם לרוב הם מתקשים להשיג מימון לפעילותם באפיקים הקיימים מסיבות שונות.
על ידי שר האוצר2016 משרדי שהוקם בשנת-הצעת חוק זו באה בהמשך להמלצותיו של צוות בין
ב"דוח הצוות לבחינת הקמתה של בורסה ייעודית 2018 ושרת המשפטים דאז שפורסמו בחודש יוני
לחברות קטנות ובינוניות בישראל".
- הקמתה של הבורסה הייעודית כאמור נועדה לאפשר אפיק מימון נוסף לתאגידים קטנים ובינוניים
אפיק מימון ציבורי. למימון ציבורי יתרונות רבים, וביניהם: עלותו הנמוכה יחסית, נזילות למשקיעים,
פיזור סיכונים, הנאה ישירה של הציבור מהצלחת תאגידים אלו וקידום צמיחה ארוכת טווח.
הבורסה הייעודית תיצור אפיק מימון לתאגידים צעירים הזקוקים להון ולאשראי שיאפשרו להם
לממן את פעילותם העסקית ולהתפתח עד להפיכתם לתאגידים בשלים ויציבים, בעלי מכירות ותזרים
מזומנים יציב ואיתן.
מתן גישה לחברות אלו למימון ציבורי תאפשר מצד אחד אפיק מימון חדש לאותן חברות, ומצד שני
.189 ' ס"ח התשנ"ט, עמ2
4
הדבר יתרום לפיתוח שוק ההון והגדלת מגוון ההשקעות האפשריות למשקיעים. בנוסף, הקמת הבורסה
הייעודית תסייע להגדלת החשיפה של הציבור בישראל למגזרי השקעה נוספים כגון תאגידים בתחומי
הטכנולוגיה ותאפשר יצירת מקפצה לתאגידים כאלה בדרך לשווקים הראשיים; תסייע בקידום האינטרס
ובתוך כך, תעצים את היתרון היחסי של - המשקי הנוגע לעידוד התאגידים להשאיר את פעילותם בישראל
ישראל בתחום הטכנולוגיה ותתרום להגדלת הפריון המשקי.
לפיכך, מוצע להניח תשתית להקמתה של בורסה ייעודית בישראל, בין היתר על ידי הסרת חסמים
וקביעת התאמות ברגולציה שתחול על תאגידים שניירות ערך שלהם ייסחרו בבורסה הייעודית, וזאת ללא
התפשרות על שמירת ענייניו של ציבור המשקיעים ותקינות המסחר.
מיליון שקלים300 מוצע כי בבורסה זו יוכלו להירשם למסחר תאגידים קטנים ובינוניים, ששווים עד
חדשים. הרישום לבורסה הייעודית ייעשה בליווי חתם מלווה, שיסייע לתאגידים ליישם את דרישות
הרגולציה ולמלא אחר חובותיהם החדשים וישמש גם כשומר סף.
מטבע הדברים ועל פי המצב כיום בבורסה לניירות ערך בתל אביב )להלן – הבורסה הראשית(, קיימות
חברות שעל פי מאפייניהן יתאימו לרישום ניירות ערך שהנפיקו למסחר הן בבורסה הראשית והן בבורסה
הייעודית. עם זאת, סביבת הפעילות בבורסה הייעודית תותאם למאפייני החברות ששווין נמוך יחסית,
ואשר נחשבות בבורסה הראשית לתאגידים קטנים או שאינן עומדות בסיפי הכניסה לבורסה הראשית.
הבורסה הייעודית תתאים אם כן לעסקים שמבקשים לגייס הון או חוב מהציבור אך אינם מתאימים
לדרישות הסף של הבורסה או שמאפייני הפעילות האחרים בבורסה אינם מותאמים עבורם, ומאידך הם
מיליון 6 גדולים מדי עבור גיוס באמצעות פלטפורמות של מימון המונים )המאפשרות גיוס בהיקף של עד
ש"ח בלבד(. הבורסה הייעודית תאפשר לחברות אלה לגייס הון, לצמוח ולהתפתח, תוך חשיפה ראשונית
לדרישות הרגולציה ותוך יצירת היכרות ראשונית עם ציבור המשקיעים והכנתן לאפשרות התפתחות
וקיום פעילות בשווקים הראשיים.
--------------------------------
הוגשה ליו"ר הכנסת והסגנים
והונחה על שולחן הכנסת ביום
(20.02.2023) כ"ט בשבט התשפ"ג