הצעת חוק לדיון מוקדם

הכנסת השבע-עשרה הצעת חוק של חבר הכנסת יצחק וקנין פ/1627/17 הצעת חוק השקעות משותפות בנאמנות (תיקון - מכרז להתקשרות עם חבר בורסה), התשס"ז-2006 ביטול סעיף 69(א) 1. בחוק השקעות משותפות בנאמנות, התשנ"ד-19941 (להלן – החוק העיקרי), סעיף 69(א) – בטל. תיקון סעיף 81 2. בסעיף 81(א) לחוק העיקרי, אחרי פסקת משנה (2) יבוא: "(3) החזר, מלא או חלקי, של עמלה המשתלמת מהקרן לחבר בורסה לשם ביצוע עסקה בניירות ערך, אופציות או חוזים עתידיים, בעד הקרן." הוספת סעיף 81ב 3. אחרי סעיף 81א לחוק העיקרי יבוא: "מכרז להתקשרות קרן עם חבר בורסה 81ב. (א) בחירת חבר בורסה על ידי מנהל הקרן, והתקשרות עמו לשם ביצוע עסקה בניירות ערך, אופציות או חוזים עתידיים, בעד הקרן, תיעשה באמצעות מכרז בהתאם לכללים שיקבע שר האוצר לפי הצעת הרשות או לאחר התייעצות עמה, ובאישור ועדת הכספים של הכנסת. (ב) פרטי ההתקשרות כאמור בסעיף קטן (א) יפורטו בתשקיף לרבות תשלומים המשתלמים במסגרת ההתקשרות, הן לחבר הבורסה והן למנהל הקרן." ביצוע ותקנות 3. השר יתקין תקנות לביצוע חוק זה לא יאוחר מ-60 ימים לאחר פרסומו. תחילה 4. תחילתו של חוק זה ביום י"א בטבת התשס"ז (1 בינואר 2007). דברי -הסבר 1. סעיף 81(א) לחוק השקעות משותפות בנאמנות,התשנ"ד-1994 קובע כי: "מנהל קרן לא יקבל טובת הנאה כלשהי בקשר עם ניהול הקרן זולת – (1) הוספה ושכר כפי שנקבע בהסכם הקרן ובתשקיף. (2) שירותים ודיור מאדם השולט בו או מחברה בשליטת אדם כאמור. 2. בפועל, מנהלי קרנות נאמנות המנוהלות ע"י חברי הבורסה, זוכים לטובות הנאה משמעותיות ביותר, עקב העובדה שחלק נכבד מהעמלה המשולמת ע"י הקרן עבור ביצוע פעולות קנייה ומכירה של ניירות ערך משולם לאותו חבר בורסה המנהל את קרן הנאמנות. 3. כיצד מתבצע החזר העמלה וכיצד מתקבלת טובת ההנאה? מנהל הקרן שהוא חבר בורסה קובע לקרן הנאמנות שבניהולו עמלת קנייה ומכירה של ניירות ערך ואופציות בהתאם להחלטתו הבלעדית. לדוגמא, חברות "אקסלנס נשואה", "אנליסט" ו- "מיטב" קבעו שהתשלום עבור כל פעולה באופציות מעו"ף יהיה 3.5שקלים חדשים. לעומתן, "פיא" גובה רק 2.75 ₪ לאופציה, ואילו "אי.בי.אי" ו"פ.ק.ן" מסתפקות בעמלה צנועה של 2.5 שקלים חדשים לאופציה. ראוי לציין שעד לפני כשנה/ שנתיים העמלה לקניה/מכירה של אופציה הייתה 5 שקלים חדשים לאופציה. כיוון שבפועל העלות האמיתית של קנייה ומכירה של אופציה היא כ- 0.5 שקלים חדשים בלבד, הרי שמנהל קרן הנאמנות שהוא גם חבר בורסה ומבצע את הפעולות בעצמו, זוכה לעמלה שמנה שמוחזרת לחברה עבור כל פעולה שמבוצעת באופציות, בניגוד לכתוב בחוק. יש חברות בורסה המבקשות לקבל נתח שמן יותר, ויש כאלה המסתפקות בפחות, אבל בסופו של דבר כולן זוכות לקבל טובת הנאה. 4. הגורם העיקרי שנפגע מקבלת טובת ההנאה של חברי הבורסה הוא ציבור המשקיעים בקרן הנאמנות. העמלות הלא חוקיות שמשולמות לחברי הבורסה פוגעות בתשואת הקרן, ומקטינות את רווחיותה לטובת הרווח של חברי הבורסה. 5. סך הנכסים המנוהלים בקרנות הנאמנות, קופות גמל וקרנות פנסיה מסתכם במיליארדים רבים. תשואה נוספת של 0.5% בלבד לשנה עקב חסכון בעמלות, יכול לשפר את התשואות לטווח ארוך בצורה משמעותית לטובת הצרכן ואף לסגור גרעונות אקטואריים לקרנות הפנסיה. 6. גורם נוסף שנפגע מפעילות זו הם בעלי קרנות הנאמנות הפרטיות שאינם חברי בורסה. הם אינם זוכים לכל טובת הנאה כיוון שלא מוחזרת אליהם כל עמלה מביצוע פעולות. פגיעה בקרנות הפרטיות פוגעת באופן עקיף גם בציבור המשקיעים כיוון שאינה מאפשרת תחרות הוגנת בין הקרנות. לדוגמא, כספים אלה המוחזרים כהחזר עמלות יכולים לשמש כתקציב שיווק לחברי הבורסה המנהלים קרנות, תוך פגיעה בקרנות הפרטיות שלא עומדים לרשותם כספים אלה. 7. דוגמא נוספת לקבלת טובות הנאה ע"י חברי הבורסה ניתן לקבל מהמקרה של שיווק קרנות לאומי פיא ופסגות אופק. יועצי ההשקעות של בנק לאומי שיווקו בצורה אגרסיבית את הקרנות של לאומי (ביום אחד שווקה קרן חדשה של פסגות אופק בסכום אסטרונומי של 1.7 מיליארד שלים חדשים) ובתמורה זכו לקבל ממנהליהם הטבות כגון סופי שבוע בבתי מלון, ארוחות וכרטיסים למופעים. 8. ההכנסות לבנק מפעולת השיווק של הקרן שצוינה לעיל, מוערך בסכום של כ- 100 מיליוןשקלים חדשים. למרבה האירוניה העונש שיוטל על הבנק יסתכם ב- 10 מיליון שקלים חדשים. 9. כדי לגרום לביטול התופעה הלא חוקית המנוהלת ע"י מנהלי הקרנות חברי הבורסה, יש לבחון דרכי פעולה במספר מישורים: א. איסור על חבר בורסה לבצע את הפעילות של קרנות הנאמנות שבניהולו, באופן ישיר דרך אותו חבר בורסה. ב. הוצאת פעילויות הביצוע של קרנות הנאמנות בדרך של מכרז לכלל חברי הבורסה, כאשר חבר הבורסה בעל הקרן יוכל להמשיך ולבצע פעילות בניירות ערך רק בתנאי שהמחיר בו תבוצע הפעילות יהיה נמוך מהמחיר הזול ביותר שהוצע. ג. הגדלת השקיפות לגבי תשלום וגובה העמלות המשולם ע"י קופות גמל וקרנות פנסיה כיוון שלגורמים אלה אין תשקיף. ד. החזר עמלות חלקי גם למנהלי הקרנות הפרטיים כך שיוכלו להתחרות בצורה הוגנת ושווה עם חברי הבורסה האחרים (יש לציין שהחזר עמלות מבוצע כיום למנהלי תיקי השקעות בלבד, ולא למנהלי קרנות נאמנות). ה. הטלת עונש וקנס משמעותי ומרתיע על חברי הבורסה שעוברים על החוק, מבלי להסתפק בתשלום כופר בלבד. על כן, מוצע כי בחירת חבר בורסה על ידי מנהל הקרן, והתקשרות עמו לשם ביצוע עסקה בניירות ערך, אופציות או חוזים עתידיים, בעד הקרן, תיעשה באמצעות מכרז בהתאם לכללים שיקבע שר האוצר לפי הצעת הרשות או לאחר התייעצות עמה, ובאישור ועדת הכספים של הכנסת. סעיף 69(א) מטיל מגבלה על גובה העמלה המשתלמת על ידי מנהל הקרן לחבר הבורסה על עסקה שביצע בעד הקרן. מוצע לבטל את הסעיף משום שלנוכח התיקון המוצע, הקובע כי ההתקשרות בין מנהל הקרן לחבר הבורסה תיעשה בדרך של מכרז תחרותי, אין עוד צורך במגבלה על גובה העמלה המשתלמת. כמו כן, מוצע לאפשר למנהל הקרן לקבל החזר, מלא או חלקי, של עמלה המשתלמת מהקרן לחבר בורסה לשם ביצוע עסקה בניירות ערך, אופציות או חוזים עתידיים, בעד הקרן. -------------- הוגשה ליו"ר הכנסת והסגנים והונחה על של שולחן הכנסת ביום א בחשון התשס"ז - 23.10.06