חומר רקע
הצעה מאת הרשות לניירות ערך לתיקון עקיף לחוק ניירות ערך במסגרת
תיקון9 ל
חוק חדלות פירעון
סעיף15א לחוק ניירות ערך
, התשכ"ח-
1968
" :(להלן חוק ניירות
ערך )"קובע
רשימה של פעולות
שלא יראו אותן
כהצעה או כמכירה לציבור., ועל כן הן יהיו פטורות מפרסום תשקיף לציבור ערב
חקיקתו של חוק ,חדלות פירעון ושיקום כלכלי
ה
תשע"ח-
2018
" :(להלן
חוק חדלות פירעון)"
, נוסחו
של סעיף15
()א(א3
)
לחוק ניירות ערך קבע
פטור כאמור במקר
ים הבא
ים:
(3
) הקצאה או העברה של ניירות הערך לבעלי ניירות ערך של תאגיד, כולם או חלקם, על פי
פסק דין או צו של בית משפט, שניתנו בתובענה ייצוגית כמשמעותה בחוק החברות, או הקצאה
או העברה של ניירות ערך על פי החלטה שניתנה בהליך לפי הפרק השלישי לחלק התשיעי
לחוק החברות
, והכל לאחר שניתנה לרשות
][רשות ניירות ערך
הזדמנות להתייצב בהליך
ולהשמיע את עמדתה לענין הצורך בפרסום תשקיף על מנת להבטיח את ענינו של ציבור הניצעים
;המיועד
עם חקיקת חוק חדלות פ
י
רעון, תוקן סעיף זה
)(תיקון עקיף לחוק ניירות ערך
כך שהמילים "הפרק
השלישי לחלק התשיעי ל חוק החברות" (שכולל את סעיף350
לחוק החברות
, התשנ"ט-
1999
)
הוחלפו ב
מילים "חוק חדלות פירעון ושיקום כלכלי".
מכאן, שעל פי נוסחו כיום, סעיף15
()א(א3
)
לחוק ניירות ערך אינו מאפשר
פטור מפרסום תשקיף בהצעה של ניירות ערך לציבור המבוצעת
במסגרת הסדר לפי סעיף350
לחוק
החברות
, התשנ"ט-
1999
:(להלן"חוק החברות)"
.
טרם חקיקת חוק חדלות פירעון , סעיף350
לחוק החברות היווה את המסגרת הנורמטיבית
היחידה
לכל הסדרי בעלי מניות ונושים- ובכללם הן הסדרי חוב הן ו הסדרי שינוי מבני ורה-
,ארגון. לצדו
התיר סעיף15
()א(א3) לחוק ניירות ערך,
,בנוסחו דאז לבצע
הקצאה של ניירות ערך לציבור בפטור
מפרסום תשקיף
במסגרת
כל סוגי ה
הסדרי ם שחסו אז תחת
סעיף
350
לחוק החברות, וזאת
לאחר
שניתנה לרשות ניירות ערך האפשרות להתייצב ולהביע את עמדתה בפני בית המשפט.
במסגרת חקיקת חוק חדלות פירעון , נקבעה )(בחלק י' לחוק מסגרת נורמטיבית
חדשה ו נפרדת
להסדרים
של
תאגידים .שהם הסדרי חוב לצד זאת, הפרק השלישי לחלק התשיעי לחוק החברות
תוקן בתיקון עקיף ,
שבעקבותיו הוראות סעיף350
לחוק החברות נותר
ו
בתוקף כמסגרת נורמטיבית
שיורית ליתר ההסדרים
של חברות שאינם הסדרי חוב ,כגון שינויים מבניים ורה-
ארגון
של
החברות.
1
דא
,עקא
במסגרת התיקון העקיף לסעיף15
()א(א3) לחוק ניירות ערך, במקום להוסיף
לסעיף את
הקצאות ניירות הערך שבמסגרת ההליכים לפי חוק חדלות פירעון
לצד
הקצאות בהתאם להחלטה
בהסדרי סעיף
350
לחוק החברות
, הסדרי סעיף
350
לחוק החברות
נמחקו מהסעיף
והוחלפו
בהליכים לפי חוק חדלות פ
י.רעון
1 כך למשל, הסדר שבמסגרתו חברה פרטית המוחזקת על ידי יותר מ-
35
בעלי מניות מציעה לחלק לבעלי מניותיה מניות
של חברת בת שלה כדיבידנד בעין ; הסדר שבמסגרתו חברה זרה מתמזגת עם חברה ישראלית ציבורית, או חברה פרטית
המוחזקת על ידי יותר מ-
35
,בעלי מניות .וזאת על דרך החלפת מניות החברה במניות החברה הזרה מקרים
כגון אלו
.כוללים הצעת או הקצאת ניירות ערך
להבנת רשות ניירות ערך
תוצאה זו נפלה
בשוגג כאשר אין
הצדקה עניינית לשלול את
תחולת
הפטור
שנכלל בסעיף15
()א(א3
)
לחוק ניירות ערך גם
על הסדרי
ם של שינוי מבני ורה-
ארגון שאינם הסדרי
חוב,. בנוסף
לא ניתן לאתר דיון או החלטה עניינית
אחרת של המחוקק במסגרת הדיונים בכנסת
בקשר לכוונה
לשלול את
תחולת סעיף15
()א(א3
)לחוק ניירות ערך על הסדרי סעיף
350
לחוק
החברות שאינם הסדרי חוב
. כך למשל ,תיקון זה לא נכלל בהצעת החוק
הממשלתית
כפי שהונחה
על שולחן הכנסת
:(ראו
הצ "ח הממשלה1027
מיום2.3.2016
), אלא
נ וסף בשלב מאוחר יותר
במסגרת
הדיונים בכנסת ועל כן
אין
התייחסות אליו
במסגרת דברי ההסבר להצעת החוק. בנוסף ,
במסגרת ה דיון בוועדת חוקה, חוק ומשפט
של
הכנסת מיום4.2.2018
,ש במסגרתו
הוצג
התיקון
העקיף
ל סעיף15
()א(א3) לחוק ניירות ערך ,נאמר כי :
"יש שורה של תיקונים טכניים לחוק ניירות
ערך .ב-
15א(א()
3
,)במקום 'הפרק השלישי לחלק התשיעי לחוק החברות' יבוא 'חוק חדלות פירעון
ושיקום כלכלי'
....
"
,][ההדגשה אינה במקור
וזאת לכאורה מבלי שהתקיים דיון מהותי
בנוגע
לתיקון.
מאז
שנכנס לתוקף התיקון לסעיף15
()א(א3
)
לחוק ניירות ערך בשנת2019
, נדרשת רשות
ניירות
ערך
להתייצב בהליכים השונים מכוח סעיף350
לחוק החברות ולהציג עמדה זו בפני בתי המשפט .
ברוב המקרים, אישרו
בתי המשפט
הסדרים אלו
, הכוללים הקצאת ניירות ערך ללא פרסום תשקיף.
בנוסף ,אך לאחרונה ,ב
חודש אוקטובר
2024
,
אומצה
עמדת
הרשות באופן מפורש על ידי
כבוד
השופטת סיגל יעקובי
מהמחלקה הכלכלית בבית המשפט ה
מחוזי תל ב-
,אביב
בעניין דן תחבורה
ציבורי
ת.
2
בעקבות התקדמות הליכי החקיקה של תיקון9
לחוק חדלות פירעון פנתה רשות ניירות ערך בעניין
הנ"ל לגורמים.הרלוונטיים במשרד המשפטים, שהסכימו עם ההבנה כי מדובר בשגגה שיש לתקנה
.התיקון אף מקובל על משרד האוצר
לפיכך ,מבוקש כעת לתקן את הטעות שנפלה בסעיף
15
()א(א3) לחוק ניירות ערך אשר תוקן בתיקון
עקיף במסגרת חקיקת חוק חדלות פירעון
בשנת2018
ולהשיב לנוסחו
את ההתייחסות להליכים
לפי
הפרק השלישי לחלק התשיעי לחוק החברות,
כפי שהיה קודם
לכן ,
בצד ההתייחסות לחוק
חדלות פירעון.
נוסח התיקון לחוק ניירות ערך:
בסעיף15
()א(א3
), אחרי "חוק חדלות פירעון ושיקום כלכלי" יבוא "או בהליך לפי הפרק השלישי
לחלק התשיעי לחוק החברות,".
2 ת "א24
-
07
-
2032
דן חברה לתחבורה ציבורית בע
"מ נ' רשות ניירות ערך ירושלים (
6.10.2024
.)