חומר רקע

היחמה רקוי םע תודדומתהב םיטביה | הנידמה רקבמ | תבט ד"פשתה | יראונ 2024 ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תושר הפ תושר לש חוקי ש לע ןוהה קו ה םיידסומה םיפוג המ ןוכסיח םילהנ חווט ךורא שם של הדוח שם של הדוח | 333 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה תקציר | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח הפ םיפוגה לע ןוהה קוש תושר לש חוקי חווט ךורא ןוכסיח םילהנמה םיידסומה "ג רוביצה לש ןוכסיחה יפסכ תא תולהנמה תורבח םה "חווט ךורא ןוכסיח ילהנמ םיידסומ םיפו ל םייח חוטיב תוסילופ ,למג תופוק ,הייסנפ תונרק ןוגכ ,םירצומ ןווגמב ךורא חווטלו ינוניב חווט ו רבמבונב המקוהש ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תושר ידי לע תחקופמ םתוליעפ .תומלתשה תונרק 2016 כר םינשב .תיאמצע תוש2010 - 2022 כ לש עצוממ יתנש לודיג לח- 8% בה םיסכנה ףקי שמ תנשבו ,ןוהה קוש תושר ידי לע םיחקופמה םיידסומה םיפוגה םילהנ2022 שו םכתסה םייו ב- 2.180 טרי ,רוביצה ללכ רובע םילהונמה ,ולא םיסכנ לש יתועמשמה םפקיה חכונ .ח"ש ןויל תל הבר תובישח תמייקה םיפוגה לש תוליעפה לולכמ לע תושרה לש םיקודה הרקבו חוקיפ יכיל הםיתימעו םיחטובמ לש םניינע לע הרימשו הנגה חיטבהל ידכ ,םיידסומ. | 334 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח 2.180 טח"ש ןויליר כ- 90% 358 מי דראיל שח" 12 שםינ הי לש תונוכסחה ףק הצ לע םילהונמה רובי יד םיידסומה םיפוגה י נכ ףוסל ןו2022 (כ- 130% מה)רצות מה ןוכסיח הפ לש ינויסנ הצ ידיב קזחומ רובי 8 גםיידסומ םיפו סך תועקשהה תויביטנרטלאה1 של םיפוגה המ תנשב םיידסו 2021 לא תדובע תליחת רח הר סקדוק לע תוש ההרדסא2 הו אל א הםלשו 4 עי םימוצ כס םייפ בדבל 35% , 13% ו- 20% בדבל 0.36 מי ח"ש ןויל 13 בי תורוק בדבל הט תושרה הלי ב ךשמ7 שנ( םי2015 - 2022 ) תורפה ןיגב בת למגו הייסנפ ימוח מת חוקיפה קוח ףקו על םייסנניפ םיתוריש (קופ ,)למג תו הה"סשת- 2005 . ךס הע לע דמע םימוצי 4.2 מח"ש ןוילי הי יפקיה ירועיש ו הה לש תויורשקת הר םינשב תוש 2020 - 2022 (בה )המאת מה ביצקתה ףקי הש הרידגהש יתנ לה תויורשקת לב תורוקיב עוצי םיידסומה םיפוגב הת דבועל ביצק ברש ,ןוהה קוש תו שה תיצחמכ או מה דבועל ביצקת בר ךרע תוריינ תוש ( 0.71 מיל )ח"ש ןוי וכ ביצקתהמ שילש לע לארשי קנבב דבו ( 1.17 מיל )ח"ש ןוי עש תושרה הת בת ינוכיס םוח הס ןהמו ,רביי ה ומייתס3 בל דב 1 הש היגולונכט תורבח ,תויטרפ תואוולה ,תורוחס ,תויתשת ,ן"לדנ םהבו ,ןוהה קושל ץוחמ םיריחס אל םיסכנב תועק וקר.)ןוכיס ןוה תונרק ,תויטרפ העקשה תונרק ,רודיג תונרק( תויביטנרטלא תונ 2 ספ תואצמתהב עייסל דעונש רודס הרדסא רבהנ ,היתוארוה תפיכאל תושרה ידיב ליעי יעצמא שמשלו תושרה תויח לפ.םיכסוחו םיחטובמ לע הנגהלו םיידסומה םיפוגה לע חוקי | 335 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה תקציר | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח פתרוקיבה תולוע בי רבמטפס ן2022 למ ץר2023 בד רקבמ דרשמ קהמ ןוהה קוש תושר לש חוקיפה תא הניד על ל מגה תופ וק תוברל ,רוביצה לש חווט ךורא ןוכס יח םילהנמה םיידסו מה םיפ וגה חוטיבה תורבחו היסנפה תונרק ,תומלתשהה תונרק ,םייוציפהו3 . חוקיפב הדקמתה תרוקיבה הר חווטלו ינוניב חווטל רוביצה לש ןוכסיחה יפסכ לוהינב םיידסומה םיפוגה תוליעפ לע תוש ארו ,ךרע תוריינ תושרב ועצוב המלש ה תולו עפ .ןוה ה קוש תושרב העצוב תרוקיבה .ך בקלח לש םירחבנ םיגיצנ םע תושיגפ תרוקיבה תווצ םייק ןכ .לארשי קנבבו תורחתה תושר מה םיידסו מ םיפוגל ם ינולא ש חלשו , םיידסומ ה םיפוג- ל תועקשה יתבל , חוטיב תורבח ול ובישה תרוקיבה םויס דעומ דע .תויפנע למג תופוק35 גופ ,רומאה ןולאשל םיידסומ םי מ ןיב55 חלשנ אוה םהילאש םיפוג. תרוקיבה ןמ הלועה בצמה תנומת מ ןילמוגה יסחיו יסנניפה חוקיפה הנבמ ,ןוהה קוש תושר יבאש בםייסנניפ םירדסאמל תושרה ןי מע ןוהה קוש תושר לש הדמ- הת תנשב ןוהה קוש תושרל דמעוהש ירוקמה ביצק2022 נמ לודגה אוה הדי לע םיחקופמה םיסכנה ףקיהש ףא תאזו ,םיליבקמ םירדסאמל סחיב ךו כ( רתויב- 2.180 ט תויושרה יביצקת ןיב רכינה רעפה .תדמתמ החימצב אצמנו )ח"ש ןויליר מק ןוכנ .ןהב רכשה תומרבו ןהמ תחא לכב םיקסעומה םידבועה ירפסמב םילדבהב ורו ל- 2022כ אוה ןוהה קוש תושר ידבוע לש עצוממה רכשה ,- 16,800 ש תושר ידבוע לש ,ח" נ ךרע תוריי- כ- 28,600 ש לארשי קנב ידבוע לשו ח"- כ- 35,700 ח"ש. תק ןוהה קוש תושר ביצ- ב- 2022 עמ לע ןוהה קוש תושר לש ביצקתה עוציב ד54.75 מי ךותמ ח"ש ןויל142.62 מי ולצונ רמו לכ ,)םי יוניש רחאל ביצק ת( ח"ש ןויל38.39% ב ןוהה קוש תושר התבגש תורגאה ךס .םייוניש רחאל ביצקתהמ- 2022 כ אוה- 20.5 מי ןויל כ התבגש ךרע תוריינ תושר תמועל ,ח"ש- 189.78 מ.ח"ש ןוילי ב ביצקתה תעצה יכמסמ לש תנ2023 שה תועצמאב רתיה ןיב ,ללוכה הביצקת תא לידגהל ךרוצה הלע תושרה השיג שי שדח לדומ הצמיא םרט תושרה ,תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ תאז םע .תורגאה לדומ יונ םינושה םיחקופמה םיפוגהמ תורגא תייבגל. 3 טעמל ק תונר הייסנפה התוקיתוו - פוקוניאש הבצקל למג ת ן פוקו תרשואש חוטיב ו לר ,למג תופוק תונקת יפל הנושא לפ( ה"נשתה תבטב ט"כ םוי ינ1 ב ראוני1995 ). | 336 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח תק םדא חוכ תני- בש תנ2022 עמ לע ןקתה ד204.5 עו לעופב םידבועה שויא וליאו ,םידב עמ לע ד158 עםידבו4 , לש שויא רמולכ77.3% בל ןוהה קוש תושר ןיב רכשה ירעפ .דב למ סויג לע םישקמ ,ךרע תוריינ תושרו לארשי קנב תמגוד ,םירחאה םייסנניפה םירדסא ע יולימב הילע השקמה ר בד ,ת ושרל המי אתמ תונ מוימ יל עב ם ידבוע טרפבו םידבו מש תנשל ירוקמה ביצקתה ,המגודל .היתומי2022 לע לע דמע ןוהה קוש תושרב דבו0.4 ב דבועל ביצקתהמ תיצחמכ היהו ח"ש ןוילימר דבועל ביצקתהמ שילשכו ךרע תוריינ תוש לארשי קנבב. יח יסנניפה חוקיפה הנבמו םייסנניפה םירדסאמהו תושרה ןיב ןילמוגה יס- הדעווה5 ש טסוגואמ הלשממ תטלחה ףקותמ המקוה2021 לב הרטמב ,יסנניפה חוקיפה הנבמ תניח ל אלו הלעופ תא המילשה אל ,םייסנניפה םיקוושב תורחתה תא ריבגהלו הז הנבמ רפש ה ךותב לארשי קנב דיגנלו רצואה רשל היתוצלמה תא השיג300 התמקה דעוממ םוי. הםיידסומ םיפוג ןיב תורחתהו תויזוכיר רי םיידסומה םיפוגה ןיב תורחתו תויזוכ- ש ןייפואמ לארשיב ךורא חווטל ןוכסיחה קו בדו :הלודג תוי טננימ8 כב םיק יזחמ םיי דסומ םיפ וג- 90% מח םפקיהש ,רוביצה תונוכס כ יפסכ ה- 2 ט קשמב תו רבחב םיידסומה םיפוגה לש רכינה תוקזחהה ףקיה .ח"ש ןויליר הי אל האצקהל ששח םילעמ ,םיפוגה לש תועקשהה יליהמתב תיסחיה תוהז הו ,ילארש וב העונתל ןוכיס םייק ,ןכ ומכ .ם ייבחור םינוכיסלו קשמב תורוקמ לש הליעי- זמ לש תינ נכ תעב ליבקמב םש ומימלו םי יסנניפ םיסחש ששחה הלוע ,רמול כ .םיעו זעזל םתפי ש,המוד הרוצב ולעפי תומוד תוקזחה ילעב םיפוג תיסנניפ תוביצי רסוח לש הרקמב וב ךכ בצמה תוכלשה תא וקימעי. אפ םיידסומה םיפוגה ןיב רוביצה יפסכ לש דוינה תורש- ה דוינל תורשפא תמייקש םג ב ןיבו תונוש הייסנפ תונרק ןיב םיפסכ תורבעהל תושקבה לש טלחומה בורה ,תופוקה ןי קו( םינכוס ידיב ופרוצש םיתימע ידי לע ושגוה תונוש למג תופ50% - 65% בק הייסנפה תונר ו- 57% - 85% בק ןיא ךכשמו ,םישדח תוחוקל ףוריצ רובע םילמגותמ םינכוסה ;)למגה תופו חטובמה וא ךסוחה םע הביטימה תויתורחת לש המויק לע חרכהב דיעמ רבדה. תח רוביצה לש יונפה ףסכה לע העקשהה ירצומב םינוש םינקחש ןיב תור- בפ לעו פו חווטל העקשה רישכמ אלא יחוטיב רישכמ תושמשמ ןניא ,ןמש תורמל ,ןוכסיח תוסיל הק סמה תובטה .ה נש י דמ וב דקפ ומה ם יפסכה ף קיה לע הלב גה א לב ינ וניבהו רצ המ ךא ,ןוכסיחה תסילופ לומ ןורתי הל תוקינעמ םנמוא העקשהל למגה תפוקב תומלוג תק דבו רל רבעמ ש ם ימוכסב ,הסיל ופה לומ תותי חנב התוא הדימעמ ה ב הדקפ הה תר ושל תויאשר חוטיבה תורבח קרש רחאמ .ןושארה העקשההוק תורחתה ,ןוכסיח תוסילופ ב םיעצוממה לוהינה ימד ,תאזמ הרתי .ולא םימוכסב עגפיהל הלולע תועקשהה יתב ןיבו ןני וסילופבת לע םידמו ע ןוכסי חה0.94% , ל מגה תו פוקב םיעצומ מה לוהינה ימד ול יאו ל לע םידמוע העקשה0.64% - פ לש יתוהמ רע0.3% נ תורחתה רדעיה ןכ לעו ;זוחא תודוק 4 יא תמייק יכ ןייצל שי- הת.לעופב םינקתה שויא רבדב ןוהה קוש תושר ינותנ ןיבל םיביצקת ףגא ינותנ ןיב המא 5 ו הנשמה ,)הדעווה ר"וי( רצואה דרשמ ל"כנמ :הדעווה ירבח .לארשי קנב דיגנ ףותישב רצואה רש ידי לע המקוהש הדע לנג ,לארשי ק נב דיגנ הטמ שאר ,לארשי קנב דיהמ יטפשמה ץעויל הנשמה ,רצואה דרשמב םיביצקתה לע הנומ למ.רוביצ יגיצנו הלכלכל תימואלה הצעומה גיצנ ,הלשמ | 337 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה תקציר | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ב לוהינ ה ימדב יוטיב ידיל א ב )תו פוקל הד קפהה תרק ת ל עמש( הובגה העקשה ה דבור םימלושמה. דסומה םיפוגה לע חוקיפל ןוהה קוש תושר תולועפיי ם קו הרדסאה סקד- כ ,תרוקיבה םויס דעומב- 12 ש קוש תושר תדובע תליחת רחאל םינ ה תנש ףוס היה ותמלשהל תושרה דעיש ףא ,םלשוה אל אוה ,הרדסאה סקדוק לע ןוה 2013 . .םינשה ינפ לע הנוממה תוארוה ללכ תא ליכמ וניא אוהו םיבר םיקרפ וב םירסח ןיידע הר סקדוק יקרפל ןוקית תמסרפמ הניאו סקדוקהמ דרפנב םירזוח םסרפל הכישממ תוש הא תוארוהל ןה תייצל םיכירצ םיידסומה םיפוגה השעמל ךכ .תושעל הבייחתהש יפכ הרדס ה םירזוחה תוארוהל ןהו סקדוק ונממ קתונמב םיאצויש. הק םיי דסו מה םיפ וגה םע תוש רה לש רש- כ מ( תיצח54% ; 19 מת ךו35 ) ם יפוגהמ המ חוטיבה תורבח תצובק םע םינמנה( הנידמה רקבמ דרשמ ךרעש ןולאשל ונעש םיידסו וב םיט נרפרה לש תויעוצ קמה תדי ממ הט מו תינונ יב ןו צר תוע יבש ועיבה )תו עקשהה ית כ .ןוהה קוש תושרב םהב םילפטמה- 40% מה םהש ובישה ןולאשל ונעש םיידסומה םיפוג ל ומכ .תונורחאה םינשה שמחב תושרל ושגוהש םהלש תושקבל וא תוינפל הנעמ ולביק א יא ןוהה קוש תושרב יכ הלע תרוקיבב ,ןכן תורישה ןתמ ןפוא תא הרידסמה תוריש תנמא וא תוברל ,תורישה ןתמל תומר ועבקנ אל הרדעיהב יכ הלע ףסונבו ,םיידסומה םיפוגלפן ה ןיא תושרב .תושרל םיידסומה םיפוגה תוינפל הנעמה תנוכתמו הנעמ ינמז תדידמ ,היינפ ה,תואנובשח יאשונב טעמל ,)"גניל ור הרפ"( תוימדקמ תוטלחה לש ךיל ו תנעטל ,ללככ לעב ןתינ םהיתוינפל תושרה לש הנעמה ,םיידסומה םיפוגה-בתכב אלו הפ. הט םיידסומה םיפוגה לע תושרה דצמ םייפסכ םימוציע תל- במ ךש7 שנ( םי2015 - 2022 ) ולטוה 4 עי ןיגב רוביצה לש ינויסנפה ןוכסיחה יפסכ תא תולהנמה תורבח לע םימוצ הפרו ,)למ ג תופוק ( םייסנ ניפ ם יתוריש לע חוקיפה קוח ףקותמ ל מגו הייסנ פ ימוחת ב ת ה"סשתה- 2005כ ,- 13% מ ולט וה םימוציעה רתי( הל א םינש ב ול טוהש םימוציעה לכ ךס בת היה םימוציעה םוכס .)םינכוס לעו םייסנניפ םיתוריש ינתונ לע ,חוטיבה םוח4.2 מי ןויל ש" לש התחפה רחאל ,ח60.8% גמ ב דמאנש( ללוכה היצקנסה הבו- 10.96 מיל ,)ח"ש ןוי ו היה7.7% וכסו ךומנה םפקיה .התחפה רחאל ללוכה םימוציעה הבוגממי לש םיכומנה םה הע עיתרהל תושרה תלוכיב םיעגופ םינשה ךלהמב םיידסומה םיפוגה לע ולטוהש םימוצי את ם ילכ םימ ייק תושרה תדמע ל יכ ןיוצי . ןידה ת וארוה תרפ ה ינפמ םיחקו פמה םיפ וגה נו הבשה לע תורוהל תוכמסה הנוממה ידיב הז ללכבו ,שומיש השענ םהב העתרהל םיפס יב תרגסמב םיפסכ לש םיידסומ םיפוג דגנכ ואצמנש רוביצ תונולת רור. מע םינ וכיסה לוהינ ךר- תה סיסב רתיה ן יב שמשל ד עונש , יחוקי פה ה כרעהה ךיל לה וב שו מישהו ,חוטיבה ת ורבחב ק ר םייקתה ,םיידסו מ ם יפוגב ם ינוכיסה לוהינ תכ רע ב קספוה- 2020 גורדש םשל ו, רדסוה אל .זאד ןוהה קו ש תושר לע הנוממה תשירד יפל תה םיפוגב ליבקמ הכרעה ךילהת שבוג אל ףא .תרוקיבה םויס דעומ דעו זאמ רחא ךיל מ תינכותב ותללכ הו הבר ה ו תובישח תורמל , חוטיבה תורבח ם ע םינ מנ םניאש םיידסו ל תושרה לש הדובעה- 2022תושרה לש הניחבה רקיעש אלא ,דבלב וז אל . ב תרדסהל עגונ מע ךילה תרגסמב היתודמע םושיי רבדב םינולאש לע הססבתה םינוכיסה לוהינ ךרRBS , ע תאז ם תושרה , לא לוהינ ךרעמל עגונב םיידסומה םיפוגה לכב תוינטרפ תורוקיב העציב ב זכרמה ך מסמה םוסרפ זאמ ם ינוכיס ה- 2016 , ן וקית ל הית ודמ ע ומשו י םא הנח ב אלו | 338 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ה ותוליעפב םימולגה םינוכיסה לש תינכדע בצמ תנומת ןוהה קוש תושר ידיב ןיא .םילשכ של ל והי נ ךי להת ירצ ות לע םיפ טוש םי נוכדע שורדל תג הונ איה ןי או ,יד סומ ףו ג לכ חוטיבה תורבח תצובק םע םינמנ םניאש םיידסומ םיפוגמ טרפב ,םינוכיסה. הרבייס ינוכיס לע חוקיפ • א םיפוגב וכותמ םיקלח וא רבייסה ינוכיס להונ םושיי ןפוא לע עדימ ןוהה קוש תושרל ןי המו ,תססובמ הכרעה הל ןיאו ,םיידסהמ לכ לש ןוכיסה ליפורפ רבדב ,רידת תנכדעת אח ידכ וב היהש רבד ,רידת ןפואב עדימ םיפוגהמ תשרוד הניא תושרה .הלא םיפוגמ ד לס קר ע דימ תשקבמ אלא ,ףוג ל כב רבי יסה ןוכ יס ל יפורפ תא ךירעהל הל ע יי ב םימושייל היצקידניא ה ידיבש ףא תאזו ,יגולונכ ט לשכ וא רבייס עוריא תושממתה ירסחם. םיפוגה תלוכי לש תינכדע בצמ תנומת רצייל תושרהמ רצבנ עדימה רדעיהב ל ינוכיס רזוח ילהונ םושיי ןפוא תא דומאל הנממ רצבנו רבייס יעוריאב תוליעיב ןנוגתה הס םייבחורו םייתדוקנ םילשכ לע עיבצהל תושרה תלוכי תעגפנ ןכ .ותלעות תאו רביי כמתה ינפמ הנגהה בויטב תומושת דקמל ידמש.רבייס ינוכיס תו • הר( םצמוצמ תורוקיב רפסמ העציב תוש19 ב ןכותמש תורוקי7 ה םינשב )ומלשו2017 - 2022 כ תויגולונכט לוהינו רבייס יעוריאל םיידסומה םיפוגה תונכומ תא דומאל יד המ ינוכי ס לוהי נ ם וחתב תוש רה ת וינידמ לשב ,דועו ת אז .ומ לשוה א ל ןבור ו ,עדי וגה תושרל ודמעוה אל רבייסהו היגולונכטהפ ולכיש םייתועמשמ םילכ םיידסומה םי לס .םהלש תונכומהו הנגהה ינונגנמ תא בייטלו רבייס ינוכיס ינפמ ןנוגתהל םהל עיי ה םירח א םייס נניפ םירד סאמ ומ דיקש הלאל סחיב םי רסח םימו שייב אטבת ה רבד ל.רבייסו היגולונכט ינוכיס תושממתה ינפמ הנגהה ךרעמ רופיש • מא תנש ז2016 קי ןוהה קוש תושר המי4 מפ םייקתה דחא שגפמ( םילוגע תונחלוש ישג ב יאמ2023ו )- 3 מפ עובק ןפואב ורדסוה אל םישגפמה .רבייס יאשונב םייעוצקמ םישג למ יעור יא לומ ת וננוגתהה תולוכי רופיש ל עדימה ףותישב תומולגה ת ולעו תה תור ס הלעש ןכותה לש םימוכיס וכרענ אלו ,רבייבמ םיפוגה יגיצנל ותצפה ךרוצל םתרגס המ .םיידסו • ב םיידסו מה םיפו גה רפסמ לע םינו תנ תו שרה יד יב ןיא ,םי קנבה לע חוקי פל דוגינ ב םיללכנ ה- CERT היסנניפ6ל תופר טצהב ה מולגה תו בישחה ת ורמל תאז .- CERT ה.תירשפא יתלב וא תלבגומ וילא השיגהש עדימ תלבק חיטבהל ידכ יסנניפ • הר ,םיית פוק ת ןוציק ינחבמ ו ם יירזגמ רבייס יליגרת ל ש עוציב הרידס ה אל תוש המ תולוכי לש ב ויטלו הכ רעהל םייסנניפ םירדסאמ ידיב םי יזכרמ ם ילכ םישמש הה.רבייס יעוריא ינפמ תוננוגת מע ןוהה קוש תושר לש עדימה תוכר- ה תושרב ינוגרא עדי לוהינל תומייקה תוכרעמ א םירסוח םנשיו ,ןוכדע תושרודו תונשוימ בחרה רוביצה תורישל תוכרעמה ,תונכדועמ ןני במ בושחמה תכרעמ יכ אצמנ דוע .םיידסומה םיפוגהמ םילבקתמה םינותנה חותינל תוכרע 6 יקה ,םייטנוולרה הלשממה ידרשמ ףותישב ,ימואלה רבייסה ךרעמ ם 7 יתת- מר רבייס יעוריא לוהינל םייצרא םיזכ ה .םירזגמל הקולחב םיידוחיי רביי ס ימויא ינפמ הנעמ םיקינעמש- CERT ( Computer Emergency Response Team ) םייסנניפה םיפוגל הנידמה לש הנגה תפטעמ שמשמ ,רצואה דרשמב להונמה ,יסנניפה. | 339 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה תקציר | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ה תרשפאמ הניא םיידסומ םיפוג יחוויד דוביעל תועקשהה תביטח תושרל תדמועש תימינפ לש תוגירח רטנל תעדוי הניאו ,הביטחה יכרוצל םאתהב שופיח תולאש תועצמאב םינותנ ףול מכ תועצמאב םהילע עירתהלו םייתכרעמו םייתדוקנ הפישח ידקומ תוהזל ,העקשהה ילל דםימודא םילג. בי םיידס ומה םיפ וגה לע ן והה קוש ת ושר לש הפי כאו תרוק- נ םויס דעומל ןוכ הב רצווייש ששח הלוע ךכו ,תעצבמ איהש תורוקיב לש תללוכ הנומת ןיא תושרל תרוקי מ תא םאות וניאש ,םירחא םיפוגב תורוקיב טועימו דחא ידסומ ףוגב תורוקיב יוביר לש בצ תמ יאשונ ףודעתל הרודס היגולודותמ ןיא תושרל .םיידסומה םיפוגהמ םילועה םינוכיסה תנו בי תאז ,רודס יחוקיפ הכרעה ךילהת לע תססובמה תרוקיב ורבעיש םיידסומ םיפוגו תרוק תהו םיפוגה ףקיה ףא לעחו ןוקית רחא בקעמ לש ןונגנמ הב ןיא .הדי לע םיחקופמה םימ יגנו רודס עדימ הל ןיאו ,הכרעש תורוקיבה תו בקעב ולעש םייוקילש ןוקית ףקיה רבדב ה תורוקיבה ללכ לש עצוממה תרוקיבה ךשמ .ורקובש םיידסומה םיפוגה ידי לע םייוקיל ש םינשב תושרה העציב2017 - 2022 ה הי37.2 ח םישדו- מ רתוי- 3 םינש. יכ ןוהה קוש תושר לש ןיעיד ומה תולו- ס תקלחמ לש תבש חוממה הדו בעה תביב ה תורשפאמ ןניאו וזל ו ז תורשוקמ ןניא ע דימה ת וכרעמ .תנשוימ ו ה רסח תושרב ןיעידומ לי בילצהלו תרקוח איהש םינוש םימרוג רתאל )דחא להנמ לעופב תללוכה( ןיעידומה תדיח מי םדא חוכ רדעיהב תא זו ,םדק תמ יגול ונכט דויצ ןיא םג הדיח יל .ת וכרעמה ללכמ עד בר הלוע .תוינפה לוהינל תבשחוממ תכרעמב שומיש רדעיהבו טרפב ןיעידומה תדיחיבו תוש הל תושרה תלוכי תעגפנ ךכש ששח םיילאיצנטופ ןוה קוש יניירבע עיתר. נ חוקיפהו םיידסומה םיפוגה תוליעפב הביל יאשועל םהי הפ תויבי טנר טלא תוע קשה לע חוקי- א תני חבל םי רודס םילה נ ןוהה קוש תו שרב ןי הש קר ,דועו תאז .תויביטנרטלא תועק21% מה םינשב תושרב ועצובש תורוקיב2017 - 2022 בת ךותמ( תועקשהה םוח53 בי ;תויביטנרטלא תועקשהב וקסע )תועקשהה םוחתב תורוק ז חוקיפה ךרעמ קוזיח שרדנש ףאו ןורחאה רושעב לפכוה םיסכנה קיתב ןרועישש ףא תא תודעוימ ח"גא תמרופר לשב רתיה ןיב ,וב יופצה לודיגה חכונל םוחתה לע. הש ינוכי סו תויר חא תועקESG 7 - הנ רזוח לש חסוESG קי םיפ וגב הנו ש תונ שרפ לב מו רזוחב ואר םיפוגהמ קלח ,םאתהב ;ונממ תורזגנה תויפיצהו תובוחה ןיינעל םינוש םיידס הו אדירג םיחנמ תונורקע וב ואר םירחאו תבייחמ האר- פ תונושב רתיה ןיב אטבתהש רע ומושיי ןפואב הלודג. הל םיידסומה םיפוגב הרשמ יאשונ רושיאל תושקב תשגה ךי- לצ יונימ רושיא ךרו נ תטרופמ השקב ןוהה קוש תושרב ידועייה טנרפרל םיידסומה םיפוגה םישיגמ הרשמ אשו בל םיטנרפרל עייסי םיידסומה םיפוגב הלא תושקב תשגה ךילהת ןוכימ .םינוש םיכמסמ יווי של ר בצנש ע דימל םאת הב תורשמ ל םיד מעו מה לע עדי מ תבלצה בו ןתק ידבב ת ושרה על ףא לע .רומאכ תכרעמ תמקהל תופידע הנתנ אל תושרה לעופב .תונושה תוכרעמב םהי החוקיפל םינותנה םיידסומה םיפוגה ףקיה ( הז ךילהת עצובמ ,)תויפנעה תופוקה הז ללכבו 7 ESG - הש לש םיכרעב תודקמתמ ןה .ילכלכ חוור ילוקיש לע ףסונ תיתרבחה החוורב תובשחתמה תויארחא תועק יד.ידיגאת לשממו יתרבח קדצ ,הביבסל תויתודי | 340 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח בא עקר תניחב וא עדימ תבלצה םירשפאמ םניאו תכרעמל םיקרסנש םיינדי םיספט תועצמ ינוגראה ןורכיזה לע ךמתסהב קר אלא ,םיבשחוממ םילכב םידמעומ לש. ת העקשהה תונקת תניחב תוריד- א םוחת תא רידסהל ןתרטמש ,העקשהה תונקתש ף ב ונקתוה ,ינויס נפה ןוכס יחה ירצ ומב תוד יחא רצי ילו םייד סומ םיפוגב תועקשה ה- 2012 וע לש תית יע הני חבב ךרוצה תא הר ידגה אל ן והה קוש תו שר ,תונור חאה םינ שב ונכ דו םיקוושב םיונישל בל םישב תמייקה הרדסאה. הק םחה וקה תמ- מש ידי לע םחה וקה לש ותמקה תא בויחב האור הנידמה רקבמ דר ןוהה קוש תושר. הס הרדסאה קוחב ןוהה קוש תושר ידי לע השדח הרדסא םוסרפ ןפוא תרד- מש דר מ ןוהה קוש תושר ידי לע השדח הרדסא םוסרפ ןפוא תרדסה תא בויחב האור הנידמה רקב בב"פשתה ,הרדסאה תונורקע קוחב ועבקנש תונורקעל םאתה- 2021 , םדקל ותרטמ רשא אס ןגוע מו רורב דע י וגיש יש ךכ ,םיירוביצ םידיגאתו הלש ממ ימרו ג לש תיבט ימ הרד ברוטלוגר לטנ אלב ,רדסאמה תויוכמס ףדוע י. עתרוקיבה תוצלמה ירקי לנ םייד סומה םי פוגה ם ילהנמש םיסכנה ף קיהב לו דיגה חכוהמפ ,תושרה ידי לע םיחקו כ לע דמועה- 2,180 מ ףותישב ,ןחבי רצואה דרשמב םיביצקתה ףגא יכ ץלמומ ,ח"ש דראילי הר ךרוצ שי ם או ,היתו מישמב הד ימע םש ל תו שרל םי שרדנה םיבאש מה ם המ ,תוש בה תומאת- י םדא חוכ ינקתו םיביצקת הל דימעיו ,תורגא תוברל ,היתורוקמ תלדגהל לעפ שויא .םימיאתמ כ ולטוהש תויוכמסו םיפסונ םידיקפת חכונל דחוימב שרדנ תושרב םדאה חו על תא ןחבת ,רצואה דרשמ ףותישב ,ןוהה קוש תושר יכ ץלמומ ןכ ומכ .םינשה ךלהמב הי תפטושה הנשה ךלהמב שומיש םהב תושעל תנמ לע תושרל תורגאה יפסכ רבעמ ךילהת. ל םדקל לארשי קנב דיגנ ףותישב רצואה רש לע ,םינושה םימרוגה ןיב תוקולחמה חכונ הס ןורתפב עייסי רבדה ;תיסנניפה הרדסאה הנבמ ןיינעל םייסנניפה םירדסאמה םע תומכ ק אצויכו הרדסאב תודיחא רדעיהו ירוטלוגר 'זרטיברא ,הרדסא לפכ ןוגכ םימוחתב םייש תאזב. מו רכינה תוקזחהה ףקיה תניחבל תידועיי ךשמה תדעו תמקה ןחבי רצואה דרשמ יכ ץלמ ש לש תועקשהה יליהמתב תיסחיה תוהזהו ,ילארשיה קשמב תורבחב םיידסומה םיפוגה ל הג חווטל ןוכסיחה יפסכב רבודמש ןוויכמ תאז ;תויזוכיר ה תווצ תוצלמהל םאתהב ,םיפו א םילהונמה ,ילארשיה רוביצה לש ךורבנ יפסכה םפקיהו ,םיידסומה םיפוגה ידי לע תונמא הנש ידמ לודגל ךישממו רכינ. | 341 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה תקציר | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח על תנשב הליחתהש הרדסאה סקדוק תכאלמ תא םייסל תושרה 2012 . ץלמומ ןכ ומכ ל םדקתמ שופיח רש פאתיש ך כ םישמ תשמל ה שיגנ הרוצ ב ס קדוקה תא גיצהל תושר סקדוקה ןוכדע לש תנוכתמב םירזוח איצוהל ךישמהלו ,םינוש םיכותיחב. מו ףאו ,םירחאה םירדסאמל המודב ,הלש תויעוצקמ תודמע םסרפת ןוהה קוש תושר יכ ץלמ תש תויגוסב היתודמע תא םיידסומה םיפוגל ףקשל ידכ ,גנילור הרפ לש ןונגנמ דסמל לוק שו רקס תכירע לוקשל ןוהה קוש תושר לע ןכ ומכ .תוטלחה תלבקב םהל עייסל וז ךרדבו תונ שתינה תורישהמ ןוצר תועיבןהז תוריש רופיש םשל ,םיידסומה םיפוגל הדי לע . מ לוהינ םוחת לע חוקיפב התוברועמ תלדגהב ךרוצה תא ןחבת ןוהה קוש תושר יכ ץלמו סי ושבוג ש החטבאה יכ רעמ תא ב ייטל יד כ ,םיידסו מ םי פוגב ר ביי סהו הי גולונכט ה ינוכ במ םיפוג ברקב י עוצ קמ םור ופ לש ריד ת םוי ק ןחב ת תוש רה יכ ץלמ ומ וז ת רגסמב .רזג דו םוחתב עדיו ע דימ ף ותישל םיידס ומר םייד סומ םיפו ג דדוע ל ךישמ ת ,םתצ פהל םיכ לל ףרטצ ה- CERT ה הלועפ י פותיש ם ודיק ל לעפת ןכו ,םת ופרטצ ה רחא ב וקעתו י סנניפ נו יוצימו םיידסומ םיפוגל ינויח עדימ תרבעה חיטבהל ידכ ימואלה רבייסה ךרעמ םע םיפס נחבמו םיירזגמ םיליגרת לש בוליש ןחבת תושרה יכ ץלמומ דוע .חוקיפה ילכי םוחתב ןוציק הס םוחתב תורוקיבה תומכ תבחרהל לעפת ,םעוציבל ןמזה יקרפ תא רידגתו התדובעב רביי הס רידת עדימ תלבקל םיכרד ןחבתו ,ידסומ ףוג לכ לש ןוכיסה ליפורפל םאתהב ,רביי ומ ידסומ ףוג לכל ןוכיס ליפורפ תיינבב ךומתיש ,רבייסה ינוכיס רזוח םושיי ןפוא לע אל ורבייס יעוריא ינפמ הנגהל תוליעפה בויטב. מו ללכל קפסל לכות וזש ידכ ם"דט תביטח תמקה ךילה תא םייסל ןוהה קוש תושרל ץלמ יחי .םיידסומה םיפוגה לע חוקיפה תדובעל םישרדנה םייבושחמה םיתורישה תא תושרה תוד כמ ינוכיס ירקס םודיקל לעפת ם"דט תביטח יכ ץלמומ ןכ וIT ו תושרל םיידועיי רבייס ינוכיס ש םיבאשמה תא ןוחבל ןוהה קוש תושר לע .תושרה תוכרעמל הרידח תוקידבו ןוהה קו ה הדובעה תוינכות יפל םשייל תניינועמ איהש תורטמל ם אתהב ,הז ם וחתב הל םישורד של קוש תושר יכ ץלמומ .הדועיי שומימ םשל הל וצקוהש םיביצקתה תא לצנל הילעו ,ה מת ןוההשיך ,)תושרב תורוקיבה ללכ רחא חוקיפל תיבחור תכרעמ( ם"גא תכרעמ חותיפב כך ןובשח יאור תועצמאב ןהו הדי לע ןה ,הדי לע תועצובמה תורוקיבה ללכ תא לולכתש תאו ,הידב וע ת ועצמאב ן הו םיינו ציח הנ תושרה ת להנהל ורשפא יש םייטנ וולרה ם יחותי מה תורוקיבה ללכ תא תיבחור הייארב תוארלבו תינכות תיינבב עייסל לוכי רבדה ;הב תועצ עב רחא ףיקמ יבחור בקעמ .ןהלש תויביטקפאה תרבגהו תורוקיבה לועייב םגו תיתנש הדו כ ךלהמב חקופמ ףוג ותואב ושענש תורוקיבה תומכ תא ןוחבל תושרל רשפאי תורוקיבה לל הש לע הרקב םג הל רשפאי אוה .םוחת ותואב וב תופ סונ תורוקיב לש ןתוציחנ תאו הנ ס,רקבמל עבקנש תועשה ףקיה תוריב הה ולטוהש תואצוהה ךס ,תורוקיבה לש ללוכה ףקי בא לוהינ ןכו םולשתה תשירד תחילש ןמזו תרוקיבה ךשמ ,חקופמ ףוג לכ לע הנש התו םירקבמה ןיב םתקולחו םיזרכמה יביצקת. | 342 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,לארשי קנב ינותנ יפ לע. סך םרועישו םיידסומה םיפוגה ידי לע םילהונמה םיסכנה מה ,ג"מת2010 - 2022 (ב)ח"ש ידראילימ | 343 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה תקציר | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח סםוכי ב דע ,)ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ףגא( רצואה דרשמב ףגאכ ןוהה קוש תושר הלעפ םינש ךשמ ב המקוהש- 2016 ע דרשמב היולת הרתונ איה םיבר םינבומב םלוא ,תיאמצע תושרכ קוח יפ ל הא תושרב דבועל ביצקתה( םילד תושרה יבאשמ םירחא םייסנניפ םירדסאמל האוושהב .רצו שךרע תוריינ תושרב דבועל ביצקתהמ תיצחמכ אוה ןוהה קו וכ קנבב דבועל ביצקתהמ שילש יש לש ןפקיהו ןביט לע עיפשמ רבדהו ,הידיקפתב לחש יתועמשמה לודיגה לשב רקיעב ,)לאר פע ימוחת לכל ומיאתי אל תושרה תומושת יכ ששח הלעמ םיבאשמב רוסחמה .חוקיפה תולו הךורא ןוכסיחב םיכסוחה יפסכ לע תוליעיב חקפל התלוכיב ועגפיו הנממ םישרדנה תוליעפ ט םיבאשמו תיעוצקמ תלוכי ויהי תושרל יכ חיטבהל רשפא דציכ שדחמ ןוחבל שרדנ ,ךכיפל .חוו חל ידכ תאז ;תוליעיב ולצוני היתומושת יכו םייוארזק םיחטובמה לש ףסה רמושכ הדיקפתב ה וה.םיכסוח הב םיסכנה ףקיה( ילארשיה קשמב םיידסומה םיפוגה לש הבר תויטננימוד שי יכ התלעה תרוקי ל ןוכנ םיידסומה םיפוגה ידי לע םילהונמה- 2022 כ לע דמוע- 130% מ רכינ ןוימד םייק יכו ,)ג"מתה ב םיבאשמה תורוקמ לש הליעי אל האצקהל ששח םילעמ הלא םירבדו ,םהלש תועקשהה יקית ןי במ דוע .קשהו בושחמה תוכרעמ יכו ,ביצקתה תא הייד תלצנמ הניא ןוהה קוש תושר יכ הלע שע םירדסאמה ןיב םירעפ םימייק יכ אצמנ ךכ לע ףסונ .תורסחו תונשוימ התדובע תססבתמ ןהיל יא תוברל ,תושרה לש הרדסאה יכילהת םוחתב םייוקיל ולעו םינושה םייסנניפה- הש לש המל ח ודעו ת ןכ ומכ .הק יקח ה סקדו קו םוחתב טרפב ,םינוכי סה לוהינ לע חוקיפה ךרעמב םירס הס תושרה לש הפיכאהו תורוקיבה ךרעמבו ,רביי- שה חוקיפהו העתרהה ןונגנממ יתוהמ קלח או על.םיידסומה םיפוגה נ תלטה חכונו ,תושרה ידי לע םיחקופמה םיידסומה םיפוגה םילהנמש םיסכנה ףקיהב לודיגה חכו ת םוחתב םילעופה םידיחיו תורבח לע חוקיפ לשמל( םינשה ךלהמב תושרה לע םיפסונ םידיקפ הש ךרוצל תושרדנה םיכרדה ןה המ ןחבי רצואה רש יכ ץלמומ ,)םירדסומה םייסנניפה םיתורי ושרה לש הקוזיחת ,תושרה ףותישב ןחבי םיביצקתה ףגא יכ םג ץלמומ ;היתומישמב דומעתש ךכ מה תומאתהב ךרוצ היהי םאו ,ךכ םשל תושרל םישרדנה םיבאשמה םה - ל םיביצקת הל דימעה ו תאז לכ .םירחאה םירדסאמל האוושהבו היתויוכמס תטומל המאתהב ,םימיאתמ םדא חוכ ינקת כד תא יוארכ אלמל תושרל רשפאתיש יהת התבוחל םאתהבו ,קוחה חוכמ הילע ולטוהש םידיקפ כל וצקוהש םיביצקתה תא לצנל תושרה לע ,ןכ ומכ .םיחטובמהו םיכסוחה םיחרזאה רוביצ יפ םיידסומה םיפוגה תוליעפ לע יוארכ חקפל לכותש ךכ הל. | 344 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח | 345 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ה קוש תושר לש חוקיפה םיפוגה לע ןוה חווט ךורא ןוכסיח םילהנמה םיידסומה מאוב "םיידסומה םיפוגה ה"חווט ךורא ןוכסיח םילהנמ הם חב לש ןוכסיחה יפסכ תא תולהנמה תור ו ינוני ב חווט ל רוביצ הלט חוו םירצו מ ןווגמ ב ךורא, כג תונ רק ןו הייסנפ ק ,למג ת ופוק ,ר תונ ייח חוטיב תוסילופו תומלתשהם. ה תופוקו הייסנפ תונרק תולהנמ תורבח ,חוטיב תורבח םה םיפוג ג ןלהל( למ- ה)םיידסומה םיפוג. ל:םירומאה םירצומה לע רצק טוריפ ןלה 1 . ןרק תומלתשה איה אפ;םיאמצעו םיריכשל ינוניב חווטל העקשה קי 2 . תפוק גלמ איה םיריכשל ךורא חווטל העקשה קיפא ו.םיאמצע הכ הכישמל םינתינ םיפס דח ינוה םוכסכ וא הבצקכ-ימעפ, םתדקפה דעומל ףופכב. 3 . תפוק גלמ להעקשה ה םיפסכ ךושמל ןתינ הנממו ,ינוה ןוכסיחכ תלהונמה למג תפוק אי בכ ךושמל ןתינ השירפ ליג רחאל .הב ורבצנש םיחוורה לע ןוה חוור סמ םולשתב ,דעומ ל את .הב ורבצנש םיחוורה לע סממ רוטפב ,הבצק תמלשמה הפוקמ הבצקכ םיפסכה 4 . ןרק פהייסנ ה תישדוח הבצק ותשירפ רחאל וב ךסוחל םלשל דעוימה ןוכסיח רישכמ אי למ .הדובע רשוכ ןדבוא ינפמו תוומ ינפמ וחטבל תרשפאמ םג ללכ ךרדבו ,וייח לכ ךש 5 . תסילופ בחוטי חםיי דח ם ולשת ם יבטומל חיטבמה ח וטיב א יה- פע יתי ע ם ולשת ו א ימ במק .תוומ הר 6 . תסילופ ןוכסיח הי ןו ידפ תעב םלו שי ןוה ח וור סמ . העק שהו ן וכסי חל דעו ימה ילכ א הפו .םיחוורה לע הסיל ל םימכסה קוח יפל הבוח הי יסנפל ]בלושמ חסונ[ הבחרהה וצ קש מה ללכ לע לחוהש רחא ז"ישתה םייצוביק- 1957הייסנפל תושרפהה ףקיהו תבוח תא לידגהש ,8 , םיקוושב תוילעה חכונו ב ןוהה קושב רבשמה רחאל- 2008 , םילהנמש םיסכנה ףקיהב יתוהמ לודיג ןורחאה רושעב לח הג םיפוג ה ידי לע ם ילהונמה םיסכנ ב לודיג ה ך ס םיאבו מ ןלהלש םישרתב . םיי דסומ ה םיפו המו .ג"מתהמ םרועישו םיידס 8 י םימוסרפ טוקל6302 , 27.9.2011 א״עשתה לולאב ח״כ, 6938 . ולדגוה םינשה ךלהמב הבחרהה וצ יפ לע יכ ןייצל שי הפ.םייוציפלו הייסנפל דבועהו קיסעמה תודק | 346 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 1 : ס םיידסומה םיפוגה ידי לע םילהונמה םיסכנה ך םרועישו ממתה"ג, 2010 - 2022 (ב)ח"ש ידראילימ9 עלארשי קנב ינותנ יפ ל10 , .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב םישרתהמ הלוע יכ הי ףקה ןלהל( םיידסומה םיפוגה ידי לע םילהונמה רוביצה לש תונוכסח - ה)םיסכנ לפכוה ב:ןורחאה רושע נ תנש ףוסל ןוכ2022 םפקיה כ- 2.180 ןוילירט ח"ש, כ- 130% ג"מתהמ. םינשב יכ תוארל ןתינ ןכ ומכ 2010 - 2022 ש עצוממה יתנשה לודיגה רועי כ היה םיסכנה ףקיהב- 8% 11 . תוליעפ הג ידי לע תחקופמ םיידסומה םיפו תושר שו ןלהל( ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה ק- תושרה או ןוהה קוש תושר). ר במבונב םקוה רשא יסנניפ )רוטלוגר( ר דסאמ איה ןוהה קוש תושר 2016 כר ףיעס חוכמ תיאמצע תוש1א"משתה ,)חוטיב( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה קוחל א- 1981 (ל ןלה- קוח חוקיפה לע חוטיבה) יתנשה ביצקתה קוחב עבקיי תושרה ביצקת ,קוחל םאתהב . 9 בנ( ורטסונה לורטהה לש ימצעה ןו םיידסומה םיפוגה הקיפנמ הרבחהש םיחוטיבה דגנכ הברזרו הדותעכ םג שמשמה. ל ןלה- נוס.)ורט 10 לו 'ה ח28 : םיידסומה םיעיקשמה לש םיסכנה קית בכרה 2010 - 2021 . 11 ב תנש2022 ה תנש תמועל םילהונמה םיסכנה ךס ףקיהב הדירי התיי2021 בש .ןוהה יקוושב הדיריה ל | 347 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח בסע .וחוקיפבו הנוממה תוארוה יפל םילעופה הנידמ ידבוע םה תושרה ידבועו דרפנ ףיבר שא ןלהל( ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש לע הנוממה דמוע תושרה - הנוממה) , ש ,רצואה רש הנממ ותוא הלשממה רושיאב12 . יתש ;לארשיב תומייקה יסנניפה חוקיפה תויושר שולשמ תחא איה תושרה הרש .ךרע תוריינ תושרו ,לארשי קנבב תאצמנה ,םיקנבה לע חוקיפה תביטח ןה תורחאה תויו ל ןוכנ ןוהה קוש תושר לש התוירחאבש םיידסומה םיפוגה טוריפ ןלהל- 31 ב רבמצד2022 : םישרת 2 : ה םיפוג םיידסומה הםיחקופמ לע יד ןוהה קוש תושר י ה םויל ןוהה קוש תושר ינותנ :רוקמ31.12.22 . פתרוקיבה תולוע בי ןספ רבמט2022 למ ץר2023 בד לע ןוהה קוש תושר לש חוקיפה תא הנידמה רקבמ דרשמ ק םילהנמה םיידסומה םיפוגה חרוביצה לש חווט ךורא ןוכסי תוברל , קו תונרק ,םייוציפהו למגה תופ יסנפה תונרק ,תומלתשהה י חוטיבה תורבחו ה13 . תוליעפ לע תושרה חוקיפב הדקמתה תרוקיבה הג לוהינב םיידסומה םיפוכו ינוניב חווטל רוביצה לש ןוכסיחה יפסלט חוואךור14 . העצוב תרוקיבה ןוהה קוש תושרב15 . פ .לארשי קנבבו תורחתה תושרב ,ךרע תוריינ תושרב ועצוב המלשה תולוע כן םינולאש חלשו ,םיידסומה םיפוגהמ קלח לש םירחבנ םיגיצנ םע תושיגפ תרוקיבה תווצ םייק 12 ס ףיע2 לח .חוטיבה לע חוקיפה קו 13 לתוקיתווה הייסנפה תונרק טעמ - פו קוניאש הבצקל למג ת ן פוקו ת ברשואש חוטי ו לר ,למג תופוק תונקת יפל הנושא לפ( ה"נשתה תבטב ט"כ םוי ינ1 ב ראוני1995 ). 14 ב ילהנמכ םעבוכב םיידסומה םיפוגה תוליעפ לע תושרה לש חוקיפה תולועפ ןיב דירפהל היה ןתינ אלש תומוקמ כס לש חוקיפה תולועפ ללכל תרוקיבה הסחייתה ,םיחטבמ םיפוגכ םתוליעפ לע חוקיפה תולועפ ןיבל םיתימעה יפ הרש.)תושרה לש הפיכאו תרוקיבו תושרה ביצקת לע םיקרפב ,המגודל( תו 15 יצו .תושרב ירבג יפוליח ועצוב הירחאלו תרוקיבה תפוקת ךלהמב יכ ןי | 348 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ל םיידסומ םיפוג- ל תרוקיבה םויס דעומ דע .תויפנע למג תופוקלו תועקשה יתבל ,חוטיב תורבח ה וביש35 ג ןיבמ ,רומאה ןולאשל םיידסומ םיפו55 גחלשנ אוה םהילאש םיפו16 . ש הנבמ ,ןוהה קוש תושר יבאשמ :ןושאר רע הפ תושרה ןיב ןילמוגה יסחיו יסנניפה חוקי למ םייסנניפ םירדסא ןוהה קוש תושר יבאשמ ץוח םי יסנניפ םי פוג לע תחקפמ תו שרה- בנ למג ,הי יסנפ תונרק ,חוטיב תורבח םהבו ,םי יאק והשת .)םיינויסנפ םיצעויו חוטיב ינכוס( םיחוטיבו םייסנניפ םיכוותמ ,תומלמש תנ2016 , תצלמהב תידרשמ ןיב הדעו בה( םיטפשמה דרשמ תלבוהו עבטמ יתוריש ינתונ לש היצלוגרה תניחבל הדע - ו )טכיל תדעוצו תושארב תומש( רצואה דרהצ ינותנ לע היצלוגר אשונב תוצלמהה םושייל תוו שי עבטמ יתור- צו תו יסנניפה םיתור ישה םו חתב חוק יפל תוי רחא תו שרה הלביק ,)סירב ים יסנניפ םיתוריש םהש( לארשיב םירדסומה י ץוח ם- בנקא ,)םיי ו ץוח ןומימ יפוג רתיה ןיב- בנק ;יא נו יארשא יתוריש ינתו נ ;יסנניפ סכנב םיתוריש ינת"קטניפ" מס גושי( םולשת יתורPSD ); ינתונ שי( יסנניפ עדימ יתורAPI ) תומרופטלפ ;יארשאו ןודקיפ תודוגא ;םייטרפל יארשא רבדבP2P 17 ; םידסח תולימג תודסומו. חחוטיבה לע חוקיפה קו18 תושרה .תושרה ידיקפת תא הנומ מו םניינע לע הרימשו הנגה לע תדקפ של ל ש ןיקתה לו הינהו תו ביציה תח טבה ;םי חקופמה םיפ וגה תו חוקלו םי תימעה ,ם יחטובמ ה ןוהה קושב דחוימבו ,תיסנניפה תכרעמב תורחתה םודיק ;םיחקופמה םיפוגה, הבי ;ןוכסיחהו חוט וכ ןע.םיחקו פמה םיפ וגה לש םתו ליעפב ת יקסעו תיג ולו נכט תונ שדח דודי כמ יו לימב ,ןכ ו תפ ןוכסיחה לע חוקיפה םוחתבו הלשממה לש תילכלכה תוינידמב בשחתהל תושרה לע הידיק ה הלשממה ת וינידמל םאתהב לועפל ה ילע דועי סהו ת ואירבה חוטיב םוחתבו י נויסנפ בהח .היתוטל ב תלעו פ תושר ה המכ מ םיפוג ת וליע פ תרדסה :ולא תורט מ גישה ל ידכ ם ירושי מפו ,םיחק ו חוקיפ וליעפ לע תרוקיבתם ,םהירחא ףטוש בקעמו תיקסעהוכ תיביטקפא הפיכא ן בנו .םיחקופמה םיפוגה תורפהל עג בר תולעופ תוש11 חט תושרה ןוזח םושיי לע תונומאה תויזכרמ תובי- לפ לש םניינע תרימשל לוע המ:תונושה תוביטחה טוריפ ןלהל .לארשיב םיוולהו םיכסוחה ,םיחטוב 16 הש רובעב םילהנמה םיידסומ םיפוג ויהו הדימב .ןוהה קוש תושר חוקיפ תחת םיידסומה םיפוגה ללכל וחלשנ םינולא מס קלח קר ובישה תולאשה רפסמ לע יכ ןיוצי .תחא םעפ םהילא חלשנ ןולאשה ,םיתימעה יפסכ תא למג תופוק רפ םיפוגהמ שע.ןולאשל ונ 17 המרופטלפP2P הי ןפואב לבקל םישנאל תרשפאמו םיוול ןיבל םיוולמ ןיב תכוותמ רשא תיטנרטניא המרופטלפ הנ יש .םיעיקשמ ידי לע תנמוממה האוולה רי 18 ס ףיע1 ג .קוחל | 349 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 3 : חןוהה קוש תושר תוביט ע יפ ל חוד יתנש אתודו םושיי חקו שפוח עדימה תושרב קוש ןוהה חוטיב ןוכסיחו תנשל 2021 , 'מע 4 , .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב יח םיתוריש ,יתוביצי חוקיפ ,םירצומ חוקיפ ,בחור תודיחי לש תויצקנופל תוקלוחמ תושרה תודי פ םייסננימתויזכרמה תוביטחה ןלהל .הטמו םירדסו19 ברש :ןוהה קוש תו תביטח תועקשהה קושו ןוהה: א יפסכב םיחקופמ םיפוג לש תועקשהה לע חוקיפל תיארח צ תוריקסו םירקחמ תכירע ,תויתדוקנו תויבחור תורוקיב םוזיי הז ללכבו ,םדי לע םילהונמה רובי שו .הז םוחתב תורדסא לש ןוגיעו םודיקו ,ק תביטח ןוכסיח ךורא טחוו: ארח תיא יסנפה קושל תעגונה תללוכה היגטרטסאל יה, תוברל ינויסנפה םלועב עדימ תרבעה ינונגנמו תינויסנפה הקלסמה ,םיינויסנפ םיקוושמו םיצעוי ,םינכוס. תביטח בחוטי יללכ: אח ומכ ,תויובחהו יללכה חוטיבה ירצומ םוחתב תורוקיבלו הרדסאל תיאר בי רוביצה תוינפ זוכירל םג תיארחא וז הביטח .תיעוצקמ תוירחא חוטיבו הריד יחוטיב ,בכר יחוט חוטיבב ךוויתלו תושרב20 . 19 מת תושר ב ת ופסונ תוביטח תו מייק .תרוקיב ה חו ד תטויטל ןוהה קו ש תושר תבושת ל ע ססב- לשכ ,תי טפשמ ה אק .הנוממה הטמו שונא יבאשמו להנימ ,עדימ תכרעמ ,היראוט 20 חוטיב ךווית תויונכוס ידי לע עצבתמ תונכוס" ןוישיר תולעב חוטיב חוטיב דיגאת". | 350 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח תביטח בחוטי תואירב דועיסו: אח חוטיב ,תואירבה ירצומ םוחתב תורוקיבלו הרדסאל תיאר נס .ידועיס חוטיבו ל"וחל תועי תביטח נלוהי ינוכיס ם, יסנבלוס תויגולונכטו עדימה: אח יאשונב חוקיפלו הרדסהל תיאר ני .תוביציו רבייס ,םינוכיס לוה תביטח תואנובשחה וחווידה,:חוקיפו יושיר אח םיפוגה לש יאנובשחה חווידה אשונל תיאר המ הביטחה .םדו ביעלו םהילע הרקבל , םיפוגה ןמ םינושה ח ווידה יספוט תלבקל ןכו םיידסו אח .םיפוגה יושירלו םיידסומה םיפוגה תוליעפ לע חוקיפל םג תיאר תביטח אהפיכ ןיעידומו: אח הפיכאה תולועפ עוציבלו יניעידומ עדימ לש חותינו ףוסיאל תיאר של .תוילהנימ תוריקחו עתפ תורוקיב ,ןיעידומ תולועפ תעצבמ ,תושרה ת םדא חוכ תניק ב רבמצדל ןוכנ ,ןוהה קוש תושר ינותנל םאתה2022 מ תושרב םיקסעו195 עו( םידב158 עו םידב ו- 37 דוטס נ דחא קיתו חרזאו םיט םידבועה ןיינמב ללכנ וניאש), ו ה םדאה חוכ איש או כ- 204.5 עםידבו21 . יצ יכ ןיו כ םיקסעומ ךרע תוריינ תושרב- 271 עםידבו22 וב תוברל( לארשי קנב הפי חוק ע)םיקנבה ל מ םיקסעו923 עו.םידב בת לודיגה תא תוארל ןתינ ןלהל םישר לעופב שויאהו ןוהה קוש תושר ידבוע ןקת רפסמב במ ךלה ה םינש2017 - 2022 א לוצינ לומ ל םדאה חוכ רכש תואצוהל דעוימה ביצקת בפו .לע 21 ב ינויב הנידמה רקבמ דרשמ תשקבל ורסמנש ןוהה קוש תושר ינותנל םאתה2023 . 22 237 ו םידבוע- 34 סט.םיטנדו | 351 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 4 : מ ןוהה קוש תושר ידבוע רפס- תק ,לעופב שויאו ן2017 - 2022 ע לירפא ,רצואה דרשמב םיביצקת ףגא ינותנ יפ ל2023הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,. מ ןוהה קוש תושרב םידבועה רפסמ יכ הלוע הז םישרתגד רעפ םייק ןיידע ךא םינשה ךלהמב ל בי לעופב תורשמה שויא ןיבל ןקתה ן- בש תנ2022 עמ לע ןקתה ד204.5 עו שויאה וליאו ,םידב ב לע דמוע לעופ158 םידבוע23 - כ לש שויא רמול77.3% בל .דב רש ינו ימ ה תבושת ב הניי צ ןוהה ק וש תו2023 (ל ןלה- ת תוביס המכ )ןוה ה קוש תושר תבוש לת קושב תורחתהל תלוכי רסוח ,הדובעה קושב םינלכלכ לש ךומנ עציה :הב רסחה שויאה תעפו ה לומגת הנבמו רכש תניחבמ םירחאה םירדסאמב תורחתהל תלוכי רסוח ,רכש תניחבמ יקסע ה.תאזב אצויכו ,םידבוע במ ךמס" דר םינשל ביצקת ינויד תארקל ביצקתה תושי2020 - 2021תיאמצע תושר שומימ :" , גהש ישה ר טסוגואב ןוהה קוש תוש2021 םיביצקתה ףגאל, צי הניה תושרכי ףקיה שומימ ךרוצל האח תוירשב הדיו הח הל םישרדנ קוחב הילע תולטומה תובו336 תק םע תדדומתמ איה יכו ,םינ קש ,הירא וטקא( םו חתב םיי דוחי י תוע וצקמל םידמעומ טועימ :םד א חוכ יאש ונב םי יתוהמ םיי חש תוחמתה ,תואנובב המויקו ;יעוצקמ םדא חוכ לש רומישו הטילקב םירגתא ;)הייסנפו חוטיב 23 יא תמייק יכ ןייצל שי- הת .לעופב םינקתה שויא רבדב ןוהה קוש תושר ינותנ ןיבל םיביצקת ףגא ינותנ ןיב המא | 352 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח של .יטרפה קושב הדובע תומוקמו םיליבקמ םירדסאמ לומ םיבוטה עוצקמה ישנא לע תורחת הר.יסנניפ רדסאמל תמאתומה תינוגרא הניקת הל תשרדנ יכ הנייצ תוש תק תרוקיבה תווצ םייקש תושיגפב ,המגודל .רדסאמה תדובע לע העיפשמ םידבוע לש הרסח הני הת ףוגב תרוקיב יכילהו חוקיפב תושרה לע הנוממה דקמתה תכשוממ הפוקת ךרואל יכ ררב מו ףוג ותואב תרוקיבה תדובעל עייסל וסיוג תונוש תוביטחמ תושרה ידבועמ םיברו ,םיוסמ ידס היתומישמ ןובשח לעם הלע דוע .םירחא םיפוגב חוקיפ וא תורוקיב עוציבכ ,תורחאה תופטושה כ םרומישבו םייעוצקמ םידבוע סויגב ישוק לשב ,תיקלח קר תושיואמ תושרה תודיחימ רכינ קלח י לאו .ןמז ךר פ רקבמ דרשמ .םיידוחיי תועוצקמב םידמעומ שויאל םימסחה דחא םה םירדסאמה ןיב רכשה ירע ה:םינותנה ןלהל .םינושה םירדסאמה תשולש ןיב רכשה ירעפ תא קדב הנידמ חול 1 : עצוממה רכשה להרשמ24 םינושה םיפוגב, 2021 - 2022 ()שדוחל ח"שב וטורב ה רכש המ עצומ ב- 2021 ה רכש המ עצומ ב- 2022 רועיש השיוני בסחי רכשל עצוממה בקשמ קנב ילארש 34,902 35,771 2.49% 295.14% תושר תוריינ ךרע 27,976 28,640 2.37% 236.30% רש ןוהה קוש תו16,179 16,803 3.85% 138.64% ע ינוי ,רצואה דרשממ הנידמה רקבמ דרשמל ורסמנש םינותנ יפ ל2023 . מ ידבועל םלושמה הזל ןוהה קוש תושר ידבועל םלושמה רכשה ןיב רכינ רעפ הלוע חולה ינותנ המ .םירחאה םייסנניפה םירדסא פרעי הש ןוהה קוש תושר ןיב רכ(שבה הש עצוממה רכ ישדוחה דמע על כ- 16,800 ש"ח תנשב 2022 ) ל ה ןיב םירדסאמ יסנניפה י םירחאה ם (שבה עצוממה רכשה ם ישדוחה עדמ כ לע- 28,600 - 35,700 ש"ח תנשב 2022 ) םישקמ לע גסוי םידבוע םידבוע טרפבו בילע תונמוימ המיאתמ תושרל, דרב השקמה הילע יולימב היתומישמ ( שרועי הא לעופ ב שוי ב תנש2022 ע לע דמ77.3% (. אג ינוימ ותבושתב ןייצ רכש ימכסה ף2023 כי ת ושר שו ןוהה ק איה גו תושר ןוגכ יתלשממ ף םיסימה תושר וא תורבחה, ינ תושרמ הנושביךרע תור לארשי קנב וא, שהם .ירוטוטטס דיגאת ל ןוהה קוש תושר ידבוע לש םרכש יאנת תא תוושהל ןיא ןכלאל לש העו םרכש .לארשי קנב ידב ב םידבועה לש םתקסעה יאנתורשו ,ת הלשמ מה ידרשמב םידבועה לכ ומכ, עבקנ םי על ידי צנו רכשה לע הנוממה יבו .הנידמה תוריש ת 24 שכר .תאזב אצויכו תויעוצקמ ,תוילהנמ תורשמ ללוכ םירומאה םיפוגה תשולשב תורשמה ללכל עצוממ | 353 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח בנ ינוימ ותבושתב ןייצ לארשי ק2023 (ל ןלה- תש תוכירצ רכש תואוושה יכ )לארשי קנב תבו לה םימיוסמ םידיקפת םהל שיש ןכתייש םיפוג ןיב אלו ,ןימאו י עוצקמ עד ימ סיסב לע עצבת דו קתו ,הירוטסיה ,םידחוימ םידיקפת ,םידבועה ליהמת תניחבמ הלודג תונוש םהיניב שי ךא ,םימ ו.דוע ץלמומ יכ תושר קוש ןוהה ףותישב םע אףג םיביצקתה ףגאו הנוממה על הרכש בדרשמ הרצוא יונחב תא תומר הש לש רכ העו םידב המק תושרב םייעוצ םישב לב לירעפ רכשה לומל עו ידב םירדסאמ פ םיאתמ סויג ןוהה קוש תושרל רשפאל תנמ לע תאזו םירחא םייסנני של .םידבוע תק ןוהה קוש תושר ביצ ב- 2022 עמ דה תק ביצהמ לש יר וקהר תוש לע כ- 94 ןוילימ ש "ח, םהמ כ- 73.68 ןוילימ ש" ח האצוהב וטנ כו- 20.5 ןוילימ ש" ח האצוהב תינתומ ההסנכ25 . ר רכשה תואצוהל דעוימ ביצקתה בו של .תושרה לש תוינקהו לועפתה ביצקתל ותרתיו ,תושרה ידבוע לה לע ביצקתבו )ביצקתה קוחב רשואש( ירוקמה ביצקתב ולחש םייונישה תא טרפמה םישרת ןל ש תנשמ ןוהה קוש תושר לש )םיפסכה תנש ףוסב התושרל דמעש ביצקתה( וייוני2017 ו:ךליא םישרת 5 : ה ביצקת ה ירוקמ לש תושר קוש ןוהה הו ביצקת רחאל שםייוני, 2017 - 2022 (נט*)ח"ש ינוילימב ,ו ע לירפא ,רצואה דרשמב םיביצקת ףגא ינותנ יפ ל23 , .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב * ל.הסנכהב תינתומ האצוה ללוכ א 25 ר ואה םיפסכה תונשל ביצקת תעצ2021 - 2022 ו רבסה ירבד- ר טסוגוא ,חוקיפה תויוש2021 . | 354 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרתהמ עו יכ הל תנשמ 2019 וךליא קםיי פע ןיבל ירוקמה ביצקתה ןיב לדגו ךלוהש ר הת ביצק וייוניש לע, תנשבו 2022 ל בורק לע רעפה דמע- 100% . ךכ בש תנ2022 הביצקת המ לע דמע ירוק73.68 לימיוש ן"ח לע דמע ויוניש לע ביצקתהו 142.62 מיל ןוי ש"ח - נ ןות ה רעפ ףקשמשל 68.94 לימי ןו ש".ח ל תושרה ביצקת תאוושה םירדסאמ יביצקת מםיליבק ת תויושרה לש תומושתה לכ ןיגב תואצוהה ךס אוה חוקיפה תויושר ביצק- ש םירצומו הדובע רכ וש לש ביצקתה ללכ יבגל התייה העצובש האוושהה יכ ןיוצי .תורבחמ ושכר תויושרהש םיתורי בנ ללכו ךרע תוריינ תושר ביצקת ללכ , )וכותב םיקנבה לע חוקיפה ביצקת תא ללוכה( לארשי ק ת תושר ביצקשו :םינותנה ןלהל .ןוהה ק חול 2 : נ ינות ביצקתי בנ ,לארשי ק תושר תוריינ עךר תושרו קוש ןוהה, 2022 קנב לארשי* תושר ךרע תוריינ** תושר שקו ןוהה*** ביצקת ()ח"שלמ 1,077.11 192.34 73.67 תואצוה רכש (מ )ח"של 433.62 **** ( 40.52% ) 110.72 ( 57.56% ) 61.41 ( 83.35% ) איש חוכ אםד 923 271 ***** 204.5 ךס םיסכנה המ ידי לע םילהונ םיחקופמה םיפוגה (מי )ח"ש דראיל ( 31.12.22 ) 1,995 (םיקלוס וב)םיקנ 682 ( 314 ב ןיג ו םיקית לוהינ- 368 ב ןיגקר)תונמאנ תונ 2,180 יסנפ( יה, למג חוטיבו) 26 ע קנב ינותנ יפ לי.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושרו ךרע תוריינ תושר ,לארש * תק לארשי קנב ביצ2022 . .םיקנבה לע חוקיפה תוברל ,תויעוצקמה תוביטחה ביצקת תא ללוכ ביצקתה ** רש ,ךרע תוריינ תו תעצה ביצקת תנשל 2022 . *** א ןוהה קוש תושר ;ביצקתה חתפמ רת, tkeyhttps://next.obudget.org/i/budget/005436/2022?theme=budge ; מדו .ויוניש לע אלו ירוקמה ביצקתב רב **** הוצ .תופיקעו תורישי תואצוה תוללוכ רכשה תוא ***** כול .םיחמתמו םיטנדוטס ל 26 בנט .ורטסונ לור | 355 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח חולהמ עו יכ הל התק ביצ ל דמעוה ש ירוקמ הרש ןוה ה קו ש תובש תנ2022 נ סחיב ךומ םירדסאמל םיליבקמ (ל טעמכ יפ לודג ךרע תוריינ תושר ביצקת ,לשמ3 מ תושר ביצקת ש)ןוהה קו, םיסכנה ףקיהש ףא תאזו ה םיפוגה םילהנמשמפ םיחקו לע יד לודגה אוה ה ברתוי כ(- 2.180 ט)ח"ש ןויליר ו אצמנ תדמתמ החימצב. ה תויושרה יביצקת ןיב רכינה רעפ מק .ןהב רכשה תומרבו ןהמ תחא לכב םיקסעומה םידבועה ירפסמב םילדבהב ורו לה:םייסנניפה םירדסאמהמ דחא לכב דבועל ביצקתה לע םינותנ ןל םישרת 6 : ןוהה קוש תושר ביצקת ביצקתהו דבועל םירדסאמל האוושהב םירחא במ ,ח"ש ינוילי2022 ע.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושרו ךרע תוריינ תושר ,לארשי קנב ינותנ יפ ל ןתינ תוארל יכ הביצקת דבועל תושרב שקו ןוהה הו א תיצחמכ מביצקתה דבועל בתושר תוריינ עךר שילשכו ביצקתהמ דבועל קנבב לארשי. ןוהה קוש לע חוקיפה אשונב טסב ןב יבא 'פורפ לש ורמאמב27 צ םימלוה םיבאשמ םישרדנ יכ ןיו כדי :ןיוצ דוע .םושיי ידיל ואוביש תובר תויוכמס ויהיו האלמ תואמצע היהת תושרלש חיטבהל 27 ראו ,ןתואמצעו לארשיב ןוהה קוש לע חוקיפה תויושר לש תויוכמסה :ןושאר קרפ 2007 , .היטרקומדל ילארשיה ןוכמה 1,077.11 192.34 73.68 1.17 0.71 0.36 | 356 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח " תויביטקפאב םילודג םירעפ חרכהב םירצוי םהיבאשמבו םיחקפמה תויוכמסב םילודגה םירעפה הפ לע חוקיפה ...:הלאה תויורשפאהמ תחא לע תדמלמ וז תואיצמ .תויובייחתהו םיסכנ לע חוקי חל קפסמ וניא תויסנניפה תויוליעפהמ ק- תו"וניניעמ הניש רידהל הכירצש העפ28 . גם ו תדע קסע םיוולל יארשא ירדסהב תיסנניפה תכרעמה תולהנתהל תירטנמלרפה הריקחה ייםילודג ם29 בר ןלהל( לבכ ןתיא כ"ח לש ותושא- וע)לבכ תד30 אי םידעצ םישרדנ יכ תושרה תונקסמ תא הצמ מש םדאה חוכ ,ביצק תה םוחתב םיי תועמ ואיכ )תור יקח ,רקח מ ,עדימ תוכרעמ ( םיעצ מאה תו תוברה היתומישמב היואר הדימע וחיטביש תושרה לש וק.יבטימ חוקיפ םוי בנ רבמבו2022 בתכ זאד רצואה דרשמ ל"כנמ ל הבר תונוש שי יחכונה בצמב יכ זאד רצואה רש במש .םינושה םיחקפמה ןיב תויוכמסבו םיבא ב תנשל הנוממה חוד תרגסמ2019 זאד ןוהה קוש תושר לע הנוממה ןייצ31 : " שדחה דעיהשס ןמו בש תנ2019 הי לארשי קנב םע תחא הרושב ,ליבומ רוטלוגרכ ןוהה קוש תושר תא בצמלו חתפל ה והפ ,תולהנתה ,תואמצע ,תולוכי העפשה תניחבמ ,ךרע תוריינל תושרה םעו םיקנבה לע חוקי ש םושמ ,הז םאו ...תוחפ ונחלצה םינורחאה םיטנמלאה ינשב .םדא חוכו ביצקתש ףגאב וניפתו ה היתוליבקמל ןוהה קוש תושר ןיב ריבס אלו ינעגופה יביצקתה רעפה תא ומינפה םרט םיביצקת ב יסנניפה חוקיפ- ךרע תוריינ תושר... ו םיקנבה לע חוקיפה- שנ יבאשממ ,וביצקתל ףסונב ,הנה בלארשי קנ". מו תוליעפל םלוה ביצקת שבגל ולעפי םיביצקתה ףגא םע ףותישב ןוהה קוש תושר יכ ץלמ הר .ביצקתה תנש תליחת ינפל )תושרה לש ירוקמה ביצקתה תרגסמב( דעומ דועבמ תוש בד הית ומי שמ ל םאת הב ,בי צקת ת ורשוקמ הדובע תוינכת ש בגל תוש רה לכו ת , וז ךר משייל לועפלו ן. ה ןוהה קוש תושר ידי לע ביצקתה לוצינ ףקי בת םינשה ךלהמב ןוהה קוש תושר ביצקתב לודיגה תא תוארל ןתינ ןלהל םישר2022-2017 א ל מול .לעופב ביצקתה לוצינ 28 ו אר ע דומ54 , .םש 29 ב- 5.7.17 א ירדסהב תיסנניפה תולהנתהל תירטנמלרפ הדעו םיקהל תסנכה תדעו תטלחה תא תסנכה תאילמ הרשי אש .םילודג םייקסע םיוולל יאר 30 רא ו חוד תדעו לבכ, תדעו הריקחה תירטנמלרפה תולהנתהל תכרעמה תיסנניפה ירדסהב יארשא לםיוול םייקסע םילודג ( לירפא2019 ) קרפ ,4 , 'מע66 - 88 . 31 ר וא חוד יתנש תנשל 2019 - תושר קוש ןוהה חוטיב ןוכסיחו, 'מע ,הנוממה רבד3 . | 357 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 7 : ת ביצק תושר ןוהה קוש ()וייוניש לע ביצקתה וש רועי לוצינ ו ב,ח"ש ינוילימ 2017 - 2022 ע לירפא ,רצואה דרשמב םיביצקת ףגא ינותנ יפ ל23 , .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ב ,םישרתהמ הלועכשנ ת2022 ניצ ןוהה קוש תושר הל38.39% מה ביצקתבל ףקיהב ,דב ש ל54.75 וילימ ן ח"ש. אצמנ יכ תושר קוש ןוהה הניא תשמתשמ אולמב הביצקת הצקוהש הל והניא מתלצנ אותו ואולמב םדא ח וכ ס ויגב םייש ק לשב רתיה ן יב ת אזו. ןלהל תואמגוד יאל- ני לוצתביצק תושרה: 1 . תרגסמב ל ביצקתה- 2022 וצקוה תושרל כ- 34 וילימ ן ש" רשפאל רתיה ןיב ודעונ רשא ח תמקה וילטיגיד תויגולונכט תביטח ת ומ ןלהל( עדי- חט תיאמצע )מ"דט תבי ןתיתש ש תורי תושרה לש םיידוחייה םיכרצל םאתומ; שכ דע ן תרוקיבה םויס דעומ ה תושר ה לע הכמתס קבל .רצואה דרשממ בושחימ יתוריש תמנ רבמבו2021 דעו נו רבמב2022 תפ להנמ דיק מע םדקל התלוכיב יתוהמ ןפואב עגפ רשא רבד ,שיואמ היה אל תושרה לש עדימה תוכר ת ב ור ת א וכנ בושח מה תוי הנש הת ואב. ברתי ה ןי לא ת ויתוהמ תיתשת תולועפ ומדוק קוזחת , ןנע בושח מ ,רצואה תויתשת מ תודר פיה ת מלשהל ה ופלחה לש ה מ הביל ת וכרע עדימ תחטבא יאשונו. ל ביצקתה יכ אצמנ- 2022 שנ תיינבל דעוחט תביטכ לצונ אל עדימו תוילטיגיד תויגולונ ב ואולמ- נ קר ולצו34% מה .ביצקת | 358 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח 2 . דחא םיטקיורפהמ תושרהש ההתיי הרומא םדקל ב- 2022 אוה גי שוב היגטרטסא לךוניח יסנניפ כ הל ובצקות וז הרטמלו ,- 2.6 ח"ש ןוילימ. תטלחה ההלשממ 3926 32 הליטה על הנוממה לע קוש ןוהה לועפל תרבגהל ךוניחה יסנניפה לארשיב, ו הלביק הנשמ ףקות תוצלמהב תווצה ןיבה- מש ידר קסעש בשוביג ות תינכ תימואל תרבגהל הלכהה תיסנניפה. תוצלמה תווצה תועיפומ חודב הלכה תיסנניפ ארש םסרופ ב- 30.7.22 33 . ל הנוממה חודב- 2021 צי לע קשמב יסנניפה ךוניחה לולכתל תיארחא תושרה יכ הנוממה ןי פ םי חרזאל רשפאיש ,הז אשו נ םודי קל םיביצק תל תשרד נ איה ךא ,הלשממ תטלחה י מ רדעיהב יכ ןייצ ה נוממה . םהל ש תיסנניפה תוניירוא ה תא ר יבגהל ת ונוש תוי סולכוא ה תא םדקל ןתינ אל ךכל םייואר םיביצקתנתאש רתיב אשו34 . נמ יכ אצנד לש המושיי הח ו תה יסנניפה ךוניחה תרבגהל תינכ, שהי תאצל הרומא התי לפ ךלהמב לעו2022 דח ןפואב הבצקותו-ב ימעפ- 2.6 ןוילימ ש" אל ביצקתה יכו ,ח נוצ .ללכ ל הר יכ התבושתב הנייצ תושעל תנשל ומכוסש םייביצקתה םיכרצה ףא 2022 קי אלו גירח רעפ םי מיי ,וז הנשב לעופב ושומימ ןיבל ביצקתה ןיב גצ המכמ ס:תובי רא קוש לע הנוממה תשירפ ,תיש ו ןוההחי תיצחמב םדקתש התפצ תושרהש םיטקיורפהמ קלחש ךכל ואיבה םיפסונ ירבג יפול ינשה יה לש2022 והאטו ,תינש .םמודיק ךשמהל יבטימה ןפואה לע הטלחה תלבק דע ואפקוה וא בנ רבמבו2021 הו עידמנ עדימה תוכרעמ להשל הר רבמבונ דעו זאמו ,ותדובע םויס לע תוש2022 נו דיקפת רת הז לא בור תא םדקל תושרה לש התלוכיב יתוהמ ןפואב עגפ רשא רבד ,שיואמ תו קה תויעבמ עבונ ביצקתב ףסונ רעפ .וז הנשל בושחמה תוינכשו רומישבו סויגב תורשל ע םידבו ומ לש רסח שויא תורשמ ע רתיבו ,הנידמה תוריש לכב תמייקש היעבב רבודמ .םיעובק םידבו ש םג .)'דכו םי אנובשח ,םיר אוטקא ,םינ לכלכ( ןוהה קוש תושרב םייט נוולרה תו עוצקמב תא מ תושרה לש רוידה תלבג איה תלוכיב עיפשמ םרוגה לש .םידבוע רמ לע תושר שקו ןוהה שממל תא ביצקתה דעויש לה יסנניפ רדסאמכ התובישח לשב תאזו ה.םיכסוחה רוביצ לש םיסרטניאה לע הרימש לעו םיידסומה םיפוגה תוביצי לע יארחא בח םיידסומה םיפוגהמ תובגנה תורגא לדומ תני חו חוקיפה קערצואה רש יכ עבוק חוטיבה ל תורגא תעיבקל תונקת ןיקתהל יאשר35 ממ חטב ברובע מת ן וישיר ן חטבמ לש תיתנש הרגאו חטבמל. הפופכ הלא תונקת לש ףקותל הסינכ לאי ףיעס יפל תסנכה רוש1הנידמה קשמ :דוסי קוחל )ב(. קוחב ןכ ומכה םיתוריש לע חוקיפ פי ה"סשת ,)למג תופוק( םיסננ- 2005 ( ןלהל- חו יכ עבקנ )למג תופוק לע חוקיפה קבא רושי וע ,תסנכה לש םיפסכה תדרש יאהרש ל מ ובגיש תורגא עובקמרבח תו להנמ ותפוק דעב ות למג 32 סמ הטלחה' ח/כ243 יתרבח טניבק( הלכלכו הרבח יניינעל םירשה תדעו לש- כל םוימ )ילכ28.11.11 אש הפרוצ ר הלבקו הלשממה תוטלחה לוקוטורפל ת םויב הלשממ תטלחה לש ףקו08.12.11 מ'ס 3926 (/כח243 ). 33 https://www.gov.il/BlobFolder/news/new-30-07-22/he/financial-report-acss.pdf 34 חוד הנוממה תנשל 2021 , 'מע ,הנוממה רבד2 . 35 ס ףיע98 ל לע חוקיפה קוח חוטיבה. | 359 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח לוהינבשן 36 . בת תונקהפי ,)תלהנמ הרבחל תיתנש הרגא( )למג תופוק( םייסנניפ םיתוריש לע חוק ז"סשת- 2007 שתו ,למג תופו ק לע חוקיפה קו ח חכמ ונק עבקנה ת יתנש הרגא ם ולשת תבוח ל ומכ .הלש םולשתה דעומו הרגאה םוכס תוברל ,הלוהינבש למג תפוק לכ ןיגב תלהנמ הרבח ד"מש תה ,)ת ורגא( ח וטיב יק סע לע חו קיפה ת ונקתל םאת הב ,ןכ– 1984 , ל ע תורגא תולטו מ מבט .חוטיב ינכוס לעו םיח ןוכנ למ תרוקיבה םויס דעו יגוס תורגאה תובגנה ןה אתורג תוליעפ תיתנש תורגאו ןתמ ןוישיר ש יתנשה תורגאה םוכס . התבג התושר בתנש 2022 כ אוה םיחקופמה םיפוגהמ- 20.5 מיל .הסנכהב תינתומ האצוהכ תושרה ביצקתב בצקותמו ,ח"ש ןוי תרגסמב הצ תנש ל ביצקת ה תע2023 צי תוסנ כהה בו ר י כ תו שרה הני ןיגב ה תורגא מ.םאתהב ןלוצינ לע השקמה רבד ,רבמצד שדוחב תולבקת מו תורגאה יפסכ רבעמ ךילהת תא ןחבת רצואה דרשמ ףותישב ןוהה קוש תושר יכ ץלמ לר.תפטושה הנשה ךלהמב שומיש םהב תושעל תנמ לע תוש ב םישרת של םינותנ ןלה לע תורוקמ תורגאה ל תנש2019 : םישרת 8 : ינותנ תורגא תושרל קוש הןוה, לע יפ תוהז םיפוגה םיחקופמה, 2019 ()ח"שב ע דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפ למ.הנידמה רקב 36 ס םיפיע58 (א()3ו )-ו )ב(- 60 ל חוקיפה קוחעל.למגה תופוק | 360 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח כ ,םישרתהמ הלועכ- 87% מה וליאו חוטיב תויונכוסו םינכוס ידי לע תומלושמ תורגא13% ע ידי ל הג ףקיהב לודיגל וא ףוגה לדוגל רשק אלל תובגנה תועו בק תורגאב רבודמ .םיידסומה םיפו ה םיסכנה ה םיפוגה ידי לע םילהונממ,םיחקופ ול םינושה םירצומה ןיב הנחבה אל- חוטיב37 , למג או .הייסנפ ל הרגאה םלשמ לש תוליעפה םוחתל םאתהב תורגאה חוליפ ינותנ ןלה תנ שב 2019 : םישרת 9 : תורגא םיפוגה םיידסומה,,תוליעפ ימוחת יפ לע 2019 ()ח"שב ע.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפ ל * אג סדיול תור- ץראב קי תומי נכוס ויו חוטיב תו ימתח םתויהב םיחוטיב תריכמב םיקסוע רשא םיפוג סדיול. א הל חוטיב ינכוס תועצמאב חוטיב םיקוושמ א וסםהלש הנשמ ינכו. םישרתהמ הלועכ, ע םיידסומה םיפוגהמ תובגנה תורגאה רקי הבגנ מח .חוטיבה תורב 37 קי לכ דגנכ םלושמה םוכסה ןיבל םייח חוטיב ףנע דגנכ םיחטבמ ידי לע תמלושמה הרגאה םוכס ןיב הנחבה תמי א םיפנעהמ דחה םירחא- ד"משתה ,)תורגא( חוטיב יקסע לע חוקיפה תונקת ואר- 1984 . | 361 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ב ןוהה קוש תושר התבגש תורגאה ךס- 2022 כ אוה- 20.5 מ תוריינ תושר תמועל ח"ש ןוילי כ התבגש ךרע- 189.8 מי יפ( ח"ש ןויל9 כ םהמ ,)ןוהה קוש תושרמ- 54.5 מי ןיגב ח"ש ןויל אתונמאנ תונרקמ תורג38 - כ- 29% מיכ אצמנ .תורגאה ללכ ר תורגא הבוג ךרע תוריינ תוש שנ יוושל םאתהב( תונמאנ תונרקמ תויתנש תורגאו דיגאתה לש ימצעה ןוהל םאתהב תוית הנק ,םיפיקשת ןיגב תורגא הבוג איה דוע .)י מבע קוויש וא ץועיי ןוישיר יל תועקשה ו ילהנמ ת םאתהב( רחוס תוריזל הרגא ,םיציפמו ם ימתחל הרגא ,םירוערעו תוניחב תורגא ,םיקי ארשא גוריד תורב חל הרגא ,)תוס נכהל י וא.תורחא ו םינות נ תורג ךכשמ, היתורוקמשל ר ךרע תוריינ תוש םינווגמ םיהובגו תורוקממ תושר קוש ןוהה. סו ךלהמב תושרה תלהנהב הנודנ ןוהה קוש תושר לש תורגאה הוותמב יונישל תורשפאה תייג ש תנ2022 ,.תובגנה תורגאה ךס תלדגה םתרטמש ,םייפולח םיוותמ המכ ועצוהו במ תנשל ביצקתה תעצה יכמס2023 שה הביצקת תא לידגהל ךרוצה הלע תושרה השיג הכ ,תרוק יבה ם ויס ד עומל ןוכ נ תאז םע .ת ורגאה לד ומ יוני ש תוע צמאב ר תיה ן יבו ללו שדח לדומ הצמיא םרט תושרה39 לג .םינושה םיחקופמה םיפוגהמ תורגא תייב ץלמומ יכ רש ןוהה קוש תו םדקת את ץומיא לדומ האג תור יש ךכ ,הדי לע שבוגשתא םי תוליעפלה ת האוושהב שדחה לדומה תניחב ךו םירדסאמל אח.ךרע תוריינ תושר ןוגכ םיר הר גוסל הרגאה הבוג ןיב רושקל העיצה שדחה תורגאה לדומ תרגסמב יכ התבושתב הנייצ תוש הג.ודי לע םילהונמה םיסכנה ףקיהו חקופמה ףו לנ תושר ה ידי ל ע םיחק ופמה םי ידסומה ם יפוגה ם ילהנמש םי סכנה ףקיה ב ל ודיג ה חכו כ לע םיד מוע ה- 2,180 מי יכ ץלמ ומ ח "ש דרא ילאג ף התק םיביצו םהמ ונ חבי תו שרה המ תומאתהב ךרוצ שי םאו ,היתומישמב הדימע םשל תושרל םישרדנה םיבאש- לעפיו תלדגהל היתורוקמ לר לדומ תמאתה ו ,םימיאתמ םדא חוכ ינקתו םיביצקת תדמעה תוב אג .תורא םדאה חוכ שוי תושרב נ שרד דחוימב ל חכונ ה ןווגמת םידיקפו ולטוהש תויוכמסה לע הי םינשה ךלהמב. אג יאממ ותבושתב ןייצ םיביצקתה ף2023 כ יולימב ןוהה קוש תושר י נפב םיבצינה םיישקה י מש םיבאשמה לוצי נב תולי עי רסוח מ אלא ם יבא שמ וא ת ורוק מ רדעי המ םיעב ונ םניא היתומי הע יבקעו דימתמ לודיג לח םויה דעו תיאמצע תושרכ תושרה תמקה דעוממ .התושרל םידמו לוא ,הל םיצקומה םיבא שמבם םיבאשמ ל סחי ב רס ח עוציבב םג ונייפו א ול א םינ ש ,ללככ ש ושמומ םרטב םיבאשמ תבחרהל הקדצה ןיא יכ איה םיביצקתה ףגא תדמע .התושרל ודמעוה ה תושר לומ רידסהל ןמז הז לעופ אוה יכ ףגאה ןייצ דוע .ליעיו הצממ ןפואב םייחכונה םיבאשמ שרגא מ תוש רה תוסנ כה ןיג ב ויפ לש ןונג נמ ןוה ה קוו תי ביצקת האשרה ה תוכזל דומעת ת לה יכ שיגדה םיביצקתה ףגא .תורגאה םולשת דעוממ עבונה ימירזת ישוק רתפיי ךכבו ,בייחת בש .םיביצקתה עוציבב תוליעי רסוחמ אלא םיפסכה תרבעה דעוממ עבונ וניא ישוקה הז בל 38 כ תנשל ךרע תוריינ תושר לש םייפסכה תוחודהמ הלוע2019 . 39 יש .תישארה הקיקחב יוניש שרוד רבדה יכ ןייצל | 362 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח בת ילוימ ןוהה קוש תושר לש המילשמ הבוש2023 צי" איה יכ תושרה הנילא יכ ךכ לע תקלוח שי ביצקתה תא שממל החילצה אל איה יכו ,ךומנ היה תונורחאה םינשב הלש ביצקתה לוצינ רוע שה עוציבב תוליעי רסוחמ עבונ אל רבדה יכ שיגדהל בושח ,תאז םע .ןנכותש יפכ הל הצקו ת היתומישמו הדובעה תוינכת ללכ תא שממל תנמ לע קפסמ םדא חכ רדעיהמ אלא ,םיביצק ה לש תושר... א יאנתו רכשה תומר איה תושרל םידבוע סויגב םיישקל תוי זכרמה תוביסה תח ה הקסעהה יאנתב ת ורחתהל ת ושרה ל ש תלוכ יה רסוח ו ת ושרב ם ידבועל ם יעצומה הקסעה םיליבקמה םייסנניפה םירדסאמה ידי לע םיעצומה... עהוב הז רסח שויאב תאצמנ תושרה יכ הד זמ אלו בר ןמ דומעל התלוכי לע יעבט ןפואב הכילשמ התושרבש םינקתה תא אלמל החילצ ב.הליחתכלמ ביצקתה הצקוה ןמשל רשא תורטמבו תומישמ אנ רקבמה תצלמה לע םיכרבמ ו לב תושעיהל הכירצ תורוקמה תלדגה יכ דדחל םישקבמ םלוא ,תושרה תורוקמ תלדגה תא ןוח על םדאה חכ לוהינב תושרל תושימג תקנעהו םייתורחתו םימיאתמ םדא חכ ינקת תאצקה ידי הל ךישמתו ,ךשמיתש יופצ רסחה שויאה תייעב ,וז תורשפא אלל ןכש ,הלש רכשה ביצקתושל ךי ןעוציבל הצקומה ביצקתה תא לצנלו הלש הדובעה תוינכת תא שממל תושרה לש התלוכי לע" . יסחי ה ןילמוגב ןיה תושר םירדסאמהו הסנניפ יים ו הנבמ החוקיפ הפ יסנני רש לע חוקיפל הביטחה דצל ,לארשיב יסנניפה חוקיפה תויושר שולשמ תחא איה ןוהה קוש תו ה יסיטרכ תורבחו רזע ידיגאת ,םייאקנבה םידיגאתה לע חקפמו לארשי קנבב אצמנה ,םיקנב ה תונמאנ תונרק ,תוירוביצ תורבח ,ךרע תוריינל הסרובה לע תחקפמה ,ךרע תוריינ תושרו ;יארשא ו.תועקשה יצעוי | 363 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ב:םירדסאמה תשולש ןיב האוושה ןלהל חול חול 3 : הה תשולש ןיב האווש םירדסאמ יסנניפהים החוקיפ לע הםיקנב תושר תוריינ ךרע תושר שןוהה קו החקפמ חקפמה לע םיקנבה - הנוממ לע ידי הדיגנ וי" ר תושר תוריינ ךרע - הנוממ ע ידי ל רש הרצוא הנוממה לע קוש ןוהה - מ הנומ ידיב שר רצואה ומ הלשממב רשוא עתואמצ תביצק עצמ )לארשי קנב( יא דיגאת ירוטוטטס תביצק עצ יאמ (תורגא) דיגאת ירוטוטטס תביצק המ הניד תדיחי ךמס סתויוכמ יושיר, הרדסא וחוקיפ תוכמס תיקלח יושירב הרדסאו40 פחוקי יושיר, הרדסא וחוקיפ הפיכא תליטנ ני לוה ןיא תוכמס חהריק תויוכמס הריקח ןיא תורשפא תליטנל נלוהי תליטנ לוהינ חתיקל41 תויוכמס הריקח חתויקל42 תורטמ החוקיפ לוהינ תק םניינע לע הרימש ,ןי של העיגפ תעינמ ,תוחוקלה בי תויובייחתהב דומעל תלוכ (י תכרעמה תוביצי ,)תוביצ ה הרידסה התוליעפו תיסנניפ תרימש ויניינע לש רוביצ םיעיקשמה תוריינב ךרע, לוהינ ןיקת ןגוהו לש םיפוגה םיחקופמה תרימשו םניינע לש תוחוקלה תויוליעפב תוחקופמה התונוש הנגה וש לש םניינע לע הרימ הל תוביציה תחטבה ,תוחוק והנ ,םיפוגה לש ןיקתה לוהי קי דודיעו קושב תורחתה םוד הח תונשד יפ לע מ לארשיב חוקיפה הנבמ אשונב תגצ- הריקס הדעוול תניחבל הנבמ חוקיפה בלארשי, ש דרשמ ןיכה הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,רצואה. כע ,תואמצעה תדימ הז ללכבו ,םיבר םינייפאמב הזמ הז םילדבנ םירדסאמה תשולש ,חולהמ הלו ה.םתושרל םידמועה םיבאשמהו הפיכאה תולוכי ,חוקיפה ילכ ,תויוכמסה ףקי המ תודד ומתה םיש רודה ,ח וקיפה תניח במ םינו ש םירג תא הלעמ םויכ לא רשיב יסנ ניפה הנב ללכ תיבחור הייארב- מש:םירגתאל תואמגוד ןלהל .תיק 1 . אר:ירוטלוג ר 'זרטיב גו המכ ידי לע ם יחקופ מ תולי עפ ימוח ת המכב ם ילע ופה םיפ מירוטלוג ר 'זרט יברא לש בצמ ןכת יי ,ןכ ומכ .ל יבקמ ןפוא ב םירדסא43 ב םיר צומ ינש ןי פי םייסננשםתוהמ דו איבה ל ל ולע רב דהו ,המ וד הני א םהי לע חוק יפה תר גסמ ך א ,המ לפג .)םיעיקשמה רוביצב העי 40 הו.תויפיצפס תוארוה עובקל הרצ תוכמס תושרל .תונקתב רצואה רש ידי לע תועבקנ םיחקופמל תואר 41 סע ףי36 ( תועגונה תולבגמ תומיוסמ הפוקתל ליטהל םידחוימ םימעטמ הנוממה תא ךימסמ חוטיב לע חוקיפה קוחל )ג לנ .חטבמ לש ויקסע לוהי 42 סמ .רצעמ וא בוכיע תוללוכ ןניאש הריקח תויוכ 43 מ בצ םינוש םירוטלוגר ידי לע םיחקופמה םיפוגמ םיאשונ םתואב תונוש תושירד ובש. | 364 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ןוכסיחה תוסילופ ,המגודל44 וק תונרק וליאו ,ןוהה קוש תושר ידי לע תוחקופמ למגה תופו הנא .ךרע תוריינ תושר ידי לע תוחקופמ תונמ 2 . ת:םירדסאמה ןיב םואי לע ותואב לפטל ידכ םינוש םילכ םיליעפמ םינוש םירדסאמ םיתי כ לירפאב ,המגודל .םיעוריאל הבוגתב וא קוש לש2020 , המסרפ ,הנורוקה רבשמ ךלהמב רש תוכלשה בקע תויטנבלוס תורבחל תוליזנ תקפסא" אשונב תוצעייתה ריינ ןוהה קוש תו וקיב החתמ ךרע תוריינ תושר ןכמ רחאל ;"הנורוקה רבשמרת הנעטו הרומאה תינכותה לע כ התרגסמב םייסנניפ םירוטלוגר לש תפתושמ הרהצה םדקלו הבחר תוצעייתה םייקל שי" י ב יכ ןיוצי ."יטסילוהו םלש הוותמ גצוי- 2018 תיסנניפ תוביציל הדעווה המקוה45 , הדעונש ל ןיב ע דימ תרבעה ו םואית תועצמאב תיסנניפה תכרעמה תוביצי ב רתיה ןיב ך ומת המ םינוכיס תעי נמל ם ילכ ליעפ הלו ןוחבל ו םייתכ רעמ םינו כיס ר טנל ידכ םירדסא מע .םייתכר 3 . ה:תללכתמ תיבחור הייאר רדעי פ תורדגהל קהבומ ןפואב תונוע ןניאש תושדח תויוליע הקב )היצלוגר( הרדסא רדעיהלו ןהילע חוקיפל עגונה לכב תוקולחמל תוליבומ ןידב תועו הת ראוניב הנייצ תורחתה תושר .קושה חותיפב תכמו2022 במ הדעווה ינויד תרגסלב תניח מב לארשיב יסנניפה חוקיפה הנכי רצייל םילוכיה םישדח תומלועב דקוממה חקפמ ףא ןיא ץוח םינקחש לע חקפמה רדסאמ לכ ןכש ,םיקנבה לומ תורחת- ב םיתוריש םיקפסמה םייאקנ ולש "יסאלק"ה חוקיפה םוחתב דקוממ ראשנ םייאקנב46 . 4 . ח:הפיכא תויוכמסבו םיביצקתב תודיחא רסו כ םייסנניפה םירדסאמה ,ליעל טרופש יפ נבד ,המגו דל .םהל ש הפיכ אה תויו כמסבו םתושרל דמועה ביצק תה ףקיה ב הזמ הז םיל לר קוש תושר לש הריקחה תויוכמס וליאו ,ףקיה תובחר הריקח תויוכמס ךרע תוריינ תוש ההו .רתוי תומצמוצמ םיקנבה לע חקפמהו ן 5 . קוש :םי שדח םית וריש תרד סאב יב םיקפס מה םישדח םיפוג ורצונ תונורח אה םינש שי תוריש יקפסו םימולשת יתוריש ינתונ ,קט ניפ תור בח המגודל( רו ביצל םייסנניפ םיתור מי לע חקפל םיאתמה רדסאמה תוהז לע טילחהל השק .חוקיפ םישרוד הלאו ,)יסנניפ עד בה רבדהו ,םישדח םייסנניפ םיתוריש לש רדסאמכ שמשלו םירומאה םיפוגהיא תחא אל ה ןיב תוחוכ יקבאמל םירדסאמ. ךכ .וללה םימוחתה תרדסא תא םיתיעל בכעמ הז בצמ ה םוחתב ןוגכ םייטירק הרדסא יכילה םודיקב בוכיעו לוברס ורצונ המגודל- PSD . 6 . ה:םירחא םימוחתל םיפוגה תובחרתהל ץירמת רדעי קי תובחרתהל ילילש ץירמת םי ץוח ה םיפוגה לש תו ליעפה יפ ואב תומאתה ל וא- בנ ןפואב ם יירו נימ םיו ניש ןכש , םייאק הפע .רדסאמה תוהז תפלחהל ליבוהל םילוכי תולי 7 . ש:םייפסכ םימוציע תלטהב ינו הפ םינשב ליטה םיקנבה לע חוקי2018 - 2022 ע םימוצי ב םייפסכ- 10 כ לש ללוכ םוכסב םירקמ- 7.29 מח"ש ןוילי47 ; םינשב הליטה ןוהה קוש תושר 44 מו חוקיפבש תונמאנה תונרק לש ולאל םימוד םינייפאמ ולש חוטיבה תורבח ידי לע תונורחאה םינשב קוושמה רצ רש.ךרע תוריינ תו 45 הדעו שה התוליעפבו לארשיב תי סנניפה תכרעמה לש התוביציב ךומתל התרטמו ,לארשי קנב קוח ףקותמ המקו הס.תויסנניפה חוקיפה תויושר לכ ןיב עדימ ףותישו הלועפ ףותיש תועצמאב הריד 46 ראו .)הז קרפ ךשמהב( הדעווה תרגסמב הגצוהש תורחתה תושר תדמע 47 בה.םיקנבה לע חוקיפה לש תתשרמה רתאב ועיפוהש תועדוהל םאת | 365 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח 2017 - 2022 עי לש ללוכ םוכסב םימוצ43.72 מי םינשב הליטה ךרע תוריינ תושרו ;ח"ש ןויל 2018 - 2022 כ לש ללוכ םוכסב םימוציע- 30.6 ח"ש ןוילימ. ה םידמועה םילכה ןיב םילדבההו םירדסאמה לש םינושה תוירחאה ימוחת לש הרכההו הנבה ל.לארשיב יסנניפה חוקיפה הנבמ תא תונשל ןוצרה סיסבב ודמע םיחקפמה תושר המ לש רמא פר תנשמ הז אשונב טסב ןב 'פו2007 הצ ןיב הברה תונושה לע עיבה ןוהה קוש לע םיחקפמ מ םיבאשמו הפיכאו הרדסה תויוכמס ,תילוהינ תואמצעב רתיה ןיב תאטבתמה ,םתואמצע תניחב םינימז48 . הח הלשממה תטל240 מא טסוגו2021 בנ אשובלארשיב יסנניפה חוקיפה הנבמ תניח49 קב הע כ חו קיפ ה ה נבמ תני חבל תיר וביצ הדעו םיקהל ,לארשי קנב דיגנ ףות ישב ,רצ ואה ר ש לע י ה תרגסמבו ,םיי סנניפה םיקו ושב ת ורח תה תא רי בגה לו הז ה נבמ רפשל הרטמב תאז ;יסנניפ מד לש םוד יק ,היח מה רקו י תדרוה ,תורחתה םודיק ,ןוירפה תאלעה ל לוע פל הלשמ מה תוי ני נה תתח פהו ה מכח הרד סאט תא שיגת הדעו וה יכ ה עבק הטל חהה . ףדו עה ירוט לוגרה ל ה ךותב לארשי קנב דיגנלו רצואה רשל היתוצלמ300 י.התלבק דעוממ םו חב שאר ,לארשי קנב דיגנל הנשמה ,)הדעווה ר"וי( רצואה דרשמ ל"כנמ ויה המקש הדעווה יר מט יט פשמה ץעוי ל הנשמה ,רצואה דר שמב םיביצ קתה לע הנוממה ,לארש י קנב דיגנ ה לממ .רוביצ יגיצנו הלכלכל תימואלה הצעומה גיצנ ,הלש מט הקי קח ינוק יתו יו צרה יס נניפה ח וקיפה ה נבמ ן יינעב ת וצלמה שו ביג הת ייה הדעו וה תר ומושייל50 . ןיב תויוכמסה תקולח ,יסנניפה חוקיפה תויושר הנבמ תא ןוחבל התייה הרומא הדעווה המ ךורעלו ,חוקיפה הנבמב תוערגמהו תונורתיה תא חתנלו תופמל ,ןהיניב שרדנה ןוזיאהו םיחקפ הש .םיגוהנה םילדומהמ דחא לכ לש ויתוערגמו ויתונורתי לע ,םלועב יסנניפ חוקיפ ינבמ םע האוו ב- 3.11.22 כת שב גל החי לצה א ל הדעו וה י כ זא ד רצוא ה רש ל ז אד רצוא ה ד רשמ ל"כ נמ ב ה םנמוא לארשיב םויה םייקה יסנניפה חוקיפה הנבמ" יכ קיסה התוליעפ תובקעב יכו ,תוצלמ מ אל יחכונה ה נבמה :דואמ דבכ ריחמב ךא םיסנניפה םיפוגה לש םתוביצי לע רומשל חילצ מא תיתו המ תור חת תרי צי רשפבש רדע נו תירוטלוג ר תו דיחא רסוחב הקול או ה ...יסנני פה קו מנג."םייסנניפה םירוטלוגרה ןיב םואיתל םינונ מ ירזגמ תוצוח תויגוס ןבלתש םואית תדעו לש תידיימ המקה לע ץילמה זאד רצואה דרשמ ל"כנ פ תומוקמ ההזתו הרדסא לפכ םצמצת ,ירוטלוגרה 'זרטיבראה תא רשפאה לככ םצמצת ,חוקי שבה .המיאתמ הרדסא תמייק אל ם ןוכנ למ ,תרוקיבה םויס דעו הדעווה ש הלשממ תטלחה ףקותמ המקוה240 מ טסוגוא2021 תניחבל הנבמ החוקיפ יסנניפה במ תורחתה תא ריבגהלו חוקיפה הנבמ תא רפשל הרט םייסנניפה םיקוושב אל הש תא השיגה אלו הלעופ תא המיל היתוצלמה לש ר רצואה ול דיגנ ב ךותב לארשי קנ300 יהתמקה םוימ םו. 48 בן ,טסב חוקיפה על קוש ןוהה. 49 ה הלשממה תטלח240 , "בח( "לארשיב יסנניפה חוקיפה הנבמ תני1.8.21 ). 50 תגצמ אשונב הדעווה תניחבל הנבמ חוקיפה לארשיב - הריקס ( רבמצד2021 ), 'מע 3 . | 366 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ר איה תיסנניפה תוליעפה לש יבטימה הרדסאה הנבמ תלאש יכ התבושתב הנייצ ןוהה קוש תוש שא .דועו םינוכיס ,תורבח ,םירצומ לש בחר ןווגמב הרושקה הכובס הל רש איה יכ התבושתב הנייצ ךרע תוריינ תו העירתה בע חוקיפה הנבמ תניחבל הדעווה המקוהש ת הפ לכ תא ללכ אל ןכש ,ןוכנ וניא הדעווה בכרה יכ יסנני םירדסאמה םייסנניפה, ור תוריינ תוש ער .םהב ךלד ,תושרה ירבק לכ םע ןוידה םוי םירדסאמה נבה םשל ןה בושח םייסנניפה ה ו ןוביל ש ל תומייקה תויעבה, ה.םימישיו םייבטימ תונורתפ תגשה םשל ן בנק ,הזכ לדומ רדעיהבו ,יסנניפה חוקיפה הנבמל ילמיטפוא לדומ ןיא יכ ותבושתב ןייצ לארשי יא תררוש- ו רבעמה תפוקתבו ,ותחלצהו חוקיפה הנבמ יוניש לש ךלהמ תואצות יבגל ההובג תואד המ רבכש תומכסהה תא םדקל שיש רובס קנבה ןכ ומכ .םינוכיסל הפושח היהת תיסנניפה תכרע דעווב וגשוהה. אג יחוקיפה הנבמב יוניש שרדנ יכ העיבקל ףתוש רצואה דרשמ יכ ותבושתב ןייצ םיביצקת ף בי .םירדסאמה ללכ לע םכסומה ןורתפל העגהב ישוק םייק תאז םע .לארש לנ םדקל לארשי קנב דיגנ ףותישב רצואה רש לע ,םינושה םימרוגה ןיב תוקולחמה חכו ה הנבמ ןיינעל םייסנניפה םירדסאמה םע תומכסה הרדסא הפ ןורתפב עייסי רבדה ;תיסנני קש לפכ ןוגכ םימוחתב םיי הרדסא, אצויכו היצלוגרב תודיחא רדעיה ,ירוטלוגר 'זרטיברא בז .תא שע םיפוג ןיב תורחתו תויזוכיר :ינש ר מו םיידס ב ודעונש ןוהה קושב תונוש תוינבמ תומרופרב תוירוביצ תודעו המכ ונד םינורחאה םירושעה ינש להפ .רובי צה תונוכסח תא םילהנמה םי פוגה ןיב ת ויתו רחתה תא ריבגהלו תו יזוכירה תא תיח בת ילארשיה ןוהה קושב יזכרמה ןקחשה ויה םיקנבה םייפלאה תונש תליח- ונודקיפ ת הצ רובי ו קוש םוחתב תויתוהמה תומרופרה תא ראתמה םישרת ןלהל .םדי לע ולהונ למגה תופוק יפסכ הה :ילארשיה ןו םישרת 10 : ילארשיה ןוהה קוש םוחתב תומרופר | 367 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ל:ושחרתהש תויתוהמה תומרופרהו םיכילהתה לע רצק טוריפ ןלה 1 . תדעו רכב: בס רבמטפ2004 ןיבה תווצה חוד שגוה- מש.ןוהה קושב המרופרה ןיינעל ידר מטר המ רופרה ת התייה תתחפה תויזוכירה ה ת כרעמה ל ש תיאקנב ןוהה קושב. א תח ה ידימ תונמאנה תונרקו למגה תופוק יפסכ לוהינ תא ריבעהל התייה תויזכרמה תוצלמה ה תופוק לוהינ לש תללוכ הרדסה התייה תפסונ הצלמה .תויתורחתה תא ריבגהל ידכ םיקנב הגמ .ינ ויסנפה ץועייה ל עו ןהלש לוהי נה לע ח וקי פה ךרעמ תרדס הו ה ייסנפה תונרקו ל קנבה ור כמ המרופ רה תו בקעבים , תוע קשהה י תבו ח וטיבה ת ורבחל ל מגה ת ופוק תא ו.לדגו ךלוה רועישב םיפסכ להנל ולחה םיידסומה םיפוגה 2 . ןוקית מרפס 3 קוחל החוקיפ על שםיתורי סנניפ יים (קו ,)למג תופהסשת"ה- 2005 : הש ךורא ןוכסיחל םירצומה תשולש ןיב םינושה םיינויסנפה םירצומה לש סמה יאנת תאוו טו.)חוטיב תוסילופו למג תפוק ,הייסנפ ןרק( חו 3 . תקיקח צו ההבחר להייסנפ חהבו: ב- 2008 קמ רובע תוינויסנפ תושרפה עצבל הבוחה ה ב לחה( ץראב םיריכשה תייסולכוא ללכ- 2017 הח.)םיאמצע לע םג תלטומ הבו 4 . תלבגה ימד נלוהי: בש תנ2012 פר םאתהב לוהינ ימדל הייבג תלבגמ ןוהה קוש ףגא םס ל ימד( )למג תופוק( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה תונקתניה.)לו 5 . תונרק תרירב מלדח: במ ץר2016 פ ורחביי ויפלש למג תפוק תריחבל תוארוה רזוח םסרו לדחמ תרירב ויהיש הייסנפ תונרק יתש ב .םידבועל- 2018 נב רבדה .הייסנפ תונרק עברא ורח הרתוי םיכומנ לוהינ ימד םלשל םיכסוחל רשפיאו הייסנפה קושב תויתורחתה תא לידג. ב- 2010 הוק .קשמ ה לש הה ובג תוי זוכיר תמר בקע ק שמב תוית ורחתה תרב גהל הד עוו ה המ ב קקוח הדעווה תונקסמ תובקעב- 2013 ד"עשתה ,תויזוכירה םוצמצלו תורחתה םודיקל קוחה- 2013 (ל ןלה- ללכה תויזוכירב לופיטבו תוקזחה הנבמ יונישב קסע רשא ,)תויזוכירה קוח- מש .תיק םיירקיע םיקרפ השולש קוחב51 , ו 'ד קרפ אוה םיידסומ םיפוגל יטנוולרה- הפ םידיגאת ןיב הדר רי לע חוקיפה קוח ונקות תויזוכירה קוח תרגסמב .םייתועמשמ םייסנניפ םיפוגו םייתועמשמ םיילא ה םידיגאתב ליבקמב הקזחה ןיינעל תולבגמ םהב ועבקנו ,למג תופוק לע חוקיפה קוחו חוטיב יידסומ םיפוגבו םייתועמשמ םיילאירם - מ רתוי קיזחהל םיאשר םניא תלהנמ הרבחו חטבמ- 10% מיתועמשמ ילאיר דיגאתב הטילש יעצמא לש םיוסמ גוס52 . סע ףי39 ( םושיי תניחבל תווצ םקוי קוחה םוסרפמ םינש שש םותב יכ עבוק תויזוכירה קוחל )י הו רבמצדב םקוה הז קוח ףקותמ .קשמב תויזוכירה תדימ לע ןמושיי תעפשהו 'ד קרפ תואר2020 צו ןלהל( תויזוכירה קוחב 'ד קרפ תניחבל תו- צו הצעומה שאר תא ללוכ תווצה .)תויזוכירה תו הל תימואלכ ל"כנמ ,תורחתה לע הנוממה ,םיקנבה לע חקפמה ,ךרע תוריינ תושר ר"וי ,הלכל מש .ןוהה קוש לע הנוממהו רצואה דר 51 ללכ תויזוכיר ילוקיש תליקשב קסוע 'ב קרפ- מ הנבמב תורבחב הטילשה תלבגהב קסוע 'ג קרפ ;תיפנע תורחתו תיקש פי .םייתועמשמ םייסנניפ םיפוגו םייתועמשמ םיילאיר םידיגאת ןיב הדרפהב קסוע 'ד קרפו ,ילדימר 52 תא ףיעס( יתועמשמ ילאיר דיג30 לחו )ק- ת ולש ללוכה יארשאה וא ולש תוריכמה רוזחמשו יסנניפ ףוג וניאש דיגא כ לע הלוע- 6 מי םא יתועמשמ ילאיר בשחיי תורחתה קוח יפל ןילופונומ לעב רדגומה דיגאת יכ עבקנ .ח"ש דראיל כ לע הלוע ויתוריכמ רוזחמ- 2 מי .הנשב ח"ש דראיל | 368 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח תינויסנפה ןוכסיחה ףנעב תורח נ תנש ףוסל ןוכ2021 ה וי32 קר ,הייסנפ תונ4 קו ,הבצקל תוליגר למג תופ56 ק תוליגר למג תופו ו- 9 חב םיפו גה ידי לע להונ מה םיס כנה ףקי ה .םייח ה יחו טיב םוח תב תולע ופה חוט יב תור ה דמועו תרכינ הדימב םינשה ךרואל הלע ךורא חווטל םיידסומע ל2,180 דראילימ ש" .ח המ תרומת םיידסומה םיפוגל תוחוקלה םימלשמש לוהינה ימד םה ינויסנפה ןוכסיחה קושב םיריח ני דדמ :םילכ השולש תועצמאב תדדמנ ינויסנפה ןוכסיחה ףנעב תויזוכירה .םהלש תונוכסחה לוה CR3 - דדמ ;רתויב םילודגה םיפוגה תשולש לש קושה חתנ תא קדובהCR5 - ה חתנ תא קדוב הםילודגה םיפוגה תשמח לש קוש53 ; ( ןמשריה לדניפרה דדמוHHI ) - ס קושה חתנ יעוביר םוכ קושב םיפוגה ללכ לש54 . תונרק רובעו ,םיסכנה ךס לע םיבשוחמ למג תופוק רובע םידדמה חוטיב תפוקו הייסנפה55 הם .תודקפה וא תוימרפ רובע םיבשוחמ ל םינשב תויזוכירה ידדמ תוחתפתה לע םימישרת ןלה2016 - 2021 בענ :ךורא חווטל ןוכסיחה ף םישרת 11 : מ תויזוכיר דד3 CR תופוקב הלמג, יחוטיב הםייח תונרקו ההייסנפ תושדחה, 2016 - 2021 ה ןוהה קוש לע הנוממה חוד :רוקמ2021 . 53 ה דדמב- CR , כ .יזוכיר תוחפ קושהו ךומנ תולודגה תומריפה לש קושה חתנ ךכ ,רתוי ךומנ ךרעהש לכ 54 ה דדמב- HHI ה יברמה ךרע- 1 - מת דוע לכ יתורחתכ קוש תוארל גוהנ .קושה לכב תטלוש תחא המריפ רשאכ לבק מ ךומנ דדמה ךרע- 0.15 . ןיבש תואצותב0.15 ל- 0.25 מ תוהובגה תואצותבו ,תינוניב הדימב יזוכיר בשחנ קוש- 0.25 שו .ההובג הדימב יזוכיר בשחנ ק 55 חו.םילהנמ חוטיב וא חוטיב תסילופ ארקנה ,חוטיבה תרבח ןיבל חטובמה ןיב תרכנה הז | 369 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 12 : מ תויזוכיר דד5 CR תופוקב הלמג, יחוטיב הםייח תונרקו ההייסנפ תושדחה, 2016 - 2021 ה ןוהה קוש לע הנוממה חוד :רוקמ2021 . | 370 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 13 : מד תויזוכיר דHHI תופוקב למגה, ביחוטי הםייח תונרקו ההייסנפ תושדחה, 2016 - 2021 ה ןוהה קוש לע הנוממה חוד :רוקמ2021 . םימישרתהמ םירומאה הלוע כ תויזוכיר תמרב ןייפאתמו דואמ יתורחת למגה תופוק ףנע י םינשה םע היילע תמגמב( הכומנ, תויזוכירה םוצמצ לע דיעמה רבד - נ דדמה יכ תוארל ןתי כומצע תא ליפכה טעמ56 ), יכו ףנע יסנפה תונרק יה לשב רקיעב( יתורחתל ךפה תושדחה יסנפה תונרקל םיפרטצמה יה תאז תמועל .)תורחבנה ףנעב בי םייחה יחוט אל ולח םייוניש םייתועמשמ םידדמב (ע לש דדמ לע דמו0.17 ל)םינשה ךרוא; תמר תויזוכירה במו רצ הז קב רצומ אוהש םושמ תיסחי העווקית ש דחא ידסומ ףוגמ םיפסכה תא וב דיינל ןתינ אל לאח .ר דדמ חותינ CR מ ףנעב תולודגה תורבחה שמחו ,יתורחת אוה למגה ףנע יכ האר מנה .וב םיפסכה תיצחמכ תולבךשמה הפ קריוטרופ הס תובי םידוינל ה םינשב םייתוהמ ה.תונורחא להל :םיידסומה םיפוגה יסכנ ךותמ םיעצוממה לוהינה ימד רועיש םישרתב ן 56 ה תנשב היילע2021 נו.למגה קושב ושחרתהש םיגוזימ ינשמ תעב | 371 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 14 : ש ךותמ לוהינה ימד רועי ידי לע םילהונמה םיסכנה הג םיפו הםיידסומ, 2017 - 2021 המ ,ןוהה קוש תושר :רוק חוד יתנש 2021 . * ד םייח חוטיבב םיעצוממ לוהינ ימ- פ לחה וקפנוהש תוסילוב ש תנ2004 . םישרתהמ עו לוה ינה ימד ה בוגב הדיר י ש י תונו רחאה ם ינשב יכ הלהמ םיעצומש םיבוג םיידסומה םיפוגה: בע לש הדירי הנשי םייחה יחוטיב ףנ0.08% , הדירי למגה תופוק ףנעב של 0.03% וב לש הדירי תושדחה הייסנפה תונרק ףנע0.07% . ןיוצי כ תרבסומ וז הדירי י בב .בחרה רוביצב יסנניפה עדיה תרבגהו תונורחאה םינשב תומרופר עוצי ב םינשב תונושה הייסנפה תונרקל תודקפהה תוגלפתה תגצומ ןלהל םישרת2019 - 2021 : | 372 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 15 : הת תוגלפ תודקפהה ל תונרק יסנפה יה תונושה ( תונרק אלל ה סנפ הי י ה)תוקיתוו, 2019 - 2021 על ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפ חוד יתנש 2021 , ב .הנידמה רקבמ דרשמ דוביע מה םישרתעו יכ הל6 קר תנשב וקיזחה ינויסנפה ןוכסיחה ימוחתב תוליבומה הייסנפה תונ 2021 ב לוכה ךסב- 92.43% מ איה הרונמ תרבח יכ הלוע דוע .קושה לש תודקפהה ללכ בע( רתויב לודגה קושה חתנ תל26.7% ) .הייסנפה תונרקל הנש התואב תודקפהה ללכמ נמ תונרקה ששב להנתמ תושדחה הייסנפה תונרקל רוביצה תודקפהמ רכינ רועיש יכ אצ הג תאז םע .קושב תולוד לוהינה ימד רועישב הדיריה, לצ דהי דדמב הדיר הרי תויזוכHHI בק תונראל( תולודגה תונרקה שש לש הז יתועמשמ קוש חתנל יכ תודמלמ ,ה92.43% ) ןיא ה לע שממ לש העפשה ה ףנעב תינכרצה תורחת הייסנפ. הרש ,הנש לכב האושת םירבוצה םיפסכ לוהינ לע ססובמה ,ףנעה הנבמ יכ התבושתב הנייצ תו מצ תולקב םחוכ לע םירמוש םיסכנה לוהינב לודג קוש חתנ ילעב םילודג םיפוגש ךכ לע עיב רב תופוק ףנעב תרקסנה העפותה התעדל יכ תושרה הנייצ ןכ ומכ .םינטק םיפוג תמועל רתוי ה ל הלוכי הניא למגההתק .תורחת רסחו יזוכיר קושב םיי | 373 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח יאצממ תווצ תויזוכירה ל רבמצדל ןוכנ רוביצה לש ינויסנפה ןוכסיחה קית תוגלפתה םישרתב ןלה2021 : םישרת 16 : תוגלפתה קית הןוכסיח ינויסנפה57 ה תונרק אלל( יסנפ יה ה רבמצד ,)תוקיתוו2021 ע ינותנ יפ לרש ,ןוהה קוש תו חוד יתנש 2021 , ב .הנידמה רקבמ דרשמ דוביע םישרתהמ הלוע כי כ- 90% קיתהמ ה רוביצה לש ינויסנפמקזחו ידיב 8 ג,םיידסומ םיפו כו- 80% קיתהמ ינויסנפה לש רוביצה קזחומ ידיב 6 םיפוג םיידסומ. כ ג"מתהמ יתועמשמ ןפואב לודג םיידסומה םיפוגה ידי לע להונמה םיסכנה ףקיה רומא כ הווהמ(- 130% מ תנשב ג"מתה2022ויטננימוד לע דיעמה רבד ,ריהמ בצקב לדג אוהו )ת הג.ילארשיה קשמב םיידסומה םיפו רש ךרדב רשקתמ "תויטננימוד" חנומה תורחתה תומלועב םתעדל יכ התבושתב הנייצ תורחתה תו כ שמשמ אוהו ,םיוסמ קושב םיריחמהו םיירחסמה םיאנתה לע עיפשמה םימרוגל שיש חוכל לל 57 ת םינושה ןוכסיחה ירצומ תא וכותב ללקשמ ינויסנפה ןוכסיחה קי- קרנ .םייח יחוטיבו למג ירצומ ,הייסנפ תו | 374 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח בד גיר ח דוא מו ,ק ושב םידד וב םינ קחש ו א דחא ןקח ש י דיב יוצ מש הזכ חוכ רא תל ,לל כ ךר ל סחייתיש- 8 שח .םינק צו עיבה תויזוכירה תו המכ ו תוששחהע הלברשא תויע על תוקזחהה קוש הנבממ םרגיהל תולו יחכונה ל . חכונ הש תמייק ,ם הלש קוש ה חתנו רו ביצה י פסכב םי ידסומ ה םיפ וגה לש הטיל סאב תועבצה לש היטהל תורשפא יפו תכל םירוטקריד יונימב היטה ,תועקשהה יקיתב ןוימד ,תויל ח תוחכונ ר דעיה ,ת זרפומ םיד נדיביד תק ולח ,ף וקש אל ךילהב תוע קשומה תו רבחב ם יינוצי מ תויתצובק תועיבתב םיידסו(םלועל דוגינב) ו.דוע ל:ולעוהש תוירקיעה תויגוסל תוסחייתה ןלה הק תועקשהה תדעו ןיב רש ה יפסכ לש ול םיתימע ועד ת הה תועקש ה יפסכ לשנורטסו58 תויזוכירה תווצ59 ל ששח הלעה יהתכ תא םילהנמה םינגרואה ןיב הלועפ ףותיש לש לעופב תונ כס יפ תויללכה תופיסאב תועבצהב םיתימעה יפסכ תא םילהנמה םינגרואה ןיבו ורטסונה; יי ןכת ש נונגנמ י םיקפסמ םניא םימייקה הנגהה ש ששח הלוע זאו ,המ םישמתשמ םיידסוב תויוכז ללכ הה .םיתימעה יפסכ ףקותמ ןהו ורטסונה יפסכ ףקותמ ןה העבצ תושר ש הרדסאה תולועפ ללכ תא הדעווה תרגסמב הנייצ ןוהה קוש לה תריציל םינשה ךלהמב הפר .ורט סונה יפסכ ו םיתימע ה יפסכ ןיב הדכן י כ הניי צ ה רובעב תועקשה ה לוהינב הדרפ הע .םיידסומה יפסכ תויזוכירל לאיצנטופב התחפה תרשפאמ ורטסונה יפסכ תועקשה לומ םיתימ במ םינשה ךלה ה ל הלעפ תושר םושיי ב רומאכ הדרפה המכ דעו תדרפה :םיכרדועקשהה תה א ,)ורטסונ יפסכל תרחאו ןוכסיח יפסכב העקשהל תחא( וסיר םירוטקריד לש הליבקמ הנוהכ לע ורטסונה רובע םיסכנל םיתימעה רובע םילהונמה םיסכנה ןיב דירפהל הבוח ,תודעווה יתשב, וד תועקש ה תדע ווב םיינוצ יח םיגיצנ לש בור ל השיר עהמי םיתשה םבע ןהכ ל תוריש כ יל כדי .םיינוציח םירוטקר בי ראונ2022 פר ןוהה קוש תושר המס םיתימ ע תועקשה תדעו אשונב תויניד מ ריינ וה םייוניש הנ לש היתורטמ תורדגהב םישרד והוה דע ליעפו הדיקפת ,ותה .םתורישכבו הירבח בכרהב םגו המ יוטיב ידיל האיבמ תוינידאת תגיצנכ שמשל תועקשהה תדעו תילכת היפלש תושרה תסיפת ציב .דבלב הז רוביצ לש וניינע תבוטל לועפלו םיכסוחה רו ב ןוימדי ן םיידסומה םיפוגה לש תועקשהה יקית עב ךרע תוריינ תוש רב תיל כלכה ה קלחמה ו לארש י קנבב ר קחמה תבי טח לש תפתושמ הדו שפ ראוניב רוביצל המסרו2023 (ל ןלה- עב לארשי קנב תדוור ןיב ןוימדה תא הנחב )ע"ינ תוש תםיידסומה םיפוגה לש םיסכנה יקי60 . דדמosine Similarity C 61 ש יקיתב ןוימדה בושיחל שמי 58 מד.ידסומ ףוגל םיחוור אישהל תנמ לע תועקשה קיתב םיעקשומה ידסומה ףוגה לש םיחוורב רבו 59 רא 'מע ו65 בדו .תווצה םוכיס ח 60 ק הלא םי דדמב ה ניחבה .םיידסו מה םיפו גה ם ילהנמ ש תועקשה ה יקית ן יב ןוימ דה תניחבל םינוש ם ידדמ םי מיי מתמ .תולוקשמבו םיסכנב תדק 61 ער סונימ ןיב םיענ דדמה יכ1 ל- 1 ומ לדוגב םאתמה תאו סכנב הרבח לכ לש הקזחאה גרדמב םאתמה תא םיפקש כ זכורמ ןהבש תולהנמ תורבח רובע עצוב דדמה בושיח .המצע הפישחה- 90% ו הניחבה .רצומ לכב ןוכסיחהמ הלעמ הללכ 5 חב ,חוטיב תור25 ו למג תופוק לש תולהנמ תורבח- 10 ח.הייסנפ לש תולהנמ תורב | 375 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח הנ תוינמב םיידסומ םיפוג יסכנ לע ססבתה דדמה בושיח .תולודגה תולהנמה תורבחה לש םיסכ וב תואצות תא גיצמ ןלהל חולה .ל"וחב םימוד םיסכנב םהיתועקשהל הוושוהו ,לארשיב ח"גא ע םינושה םירצומב תולודגה תולהנמה תורבחה ןיב ןוימדה דדמ :ע"ינ תושרו לארשי קנב תדוב וחבו ימוקמה קושב" תנש לש ישילשה ןועברב ,ל2020 . ל חו4 : מד יחוטיבבו למגב ,הייסנפב תולודגה תולהנמה תורבחה ןיב ןוימדה ד ח ישילש ןועבר ,םיי2020 62 יסנפ יה גלמ חוטיב חםיי** לארשי 0.61 0.55 0.72 חל" ו 0.24 0.28 0.32 רוקמה: תדובע קנב לארשי תושרו ינ"ע. * דדמה חבשו לע תוינמ גאו" ח דבלב. ** תוסילופ " תופתתשמ םיחוורב" - יכרע ןוידפה םיעפשומ תואצותמ העקשהה לש תרבח חוטיבה. על הכי םיפוג תועקשהב הובג ןוימדה דדמ מ םהיתועקשהל האוושהב ימוקמה קושב םיידסו בח( ל"ו0.55 - 0.72 תמועל 0.24 - 0.32 ). חוטיבב ח רתויב ההובגה ןוימדה תמר הדעות םיי בה תושרו לארשי קנב תדובעמ .םייסנניפה םירצומה רתיל האוושהב ,ל"וחבו ץראב תועקש נ אוה ב"הראב חוטיבה תורבח לש תועקשהה קיתב ןוימדה דדמ יכ הלוע ע"י0.12 . רבודמ על ר עפ יתוהמ האוושהב דדמל ןוימדה יקיתב תועקשהה לש תורבח חוטיבה בלארשי, הובגש יפ 6 האוושהב תועקשהל קושב ימוקמה יפו 2.7 האוושהב תועקשהל וחב"ל. בור חירב תויזו כירה תווצ קשמב ה ליעי אל םיב אשמ תאצ קהל ששח ו עיבה, כמ םג ו לסי ןוכ ה ביצי ות ב תובקערי םיידסומה םיפוגה לש םצמוצמה םרפסמ יכ בתכנ םכסמה חודב .רתי תויזוכ בי לאיצנטופ ובוחב ןמוט ילארשיה קושב םהיתועקשה ףקיהלו םילהנמ םהש םיסכנה ףקיהל סח לנ.קשמב םיבאשמה לש הליעי אל האצקהל ןאכמו ,םיניינע דוגי ב תועקשהה יקיתב ןוימדה תעפות יכ הלע םיידסומה םיפוגה םע תרוקיבה תווצ םייקש תושיגפ עש דמצי הל ,םה בש םיליב ומב טרפבו ,הלא ם יפוגב ת ועקשה ילהנמ לש הייטנ המ עוב נל היו לת ראשיהל ששח ךותמ ,הלבוהה תא לוטיל יוכיסה לע רתוולו םירחאל המוד תועקשה ליהמ מא הלעפ םינשה ךרואל .רוחר םינוש םילולסמבו םירצומב תואושת םוסרפ דודיעל ןוהה קוש תוש בת ךורא ןוכסיח ירצומ לש תואושת םוסרפ .תופיקשו תורחת דדועל הנווכ ךותמ ,ההובג תוריד טו לידגמ תישדוח תורידתב חואת רוביצה תויפיצב דומעל תועקשהה ילהנמ לע לטומה ץחלה ו ידכ ,תע לכב תוגירח ןניאש תואצות גיצהללמ .תוחוקל תשיטנ עונ רש ןוהה קוש תו ש תסרוג ליהמת ןיב תיתועמשמ תונוש ןיא ןכא י ה םיידסומה םיפוגה לש תועקשה בש לש עציההו ,תיס נניפ תו ביציב ם ינייפואמה םידיגאתב ע יקשהל םת ייטנ לשב ימוקמה קו תא רבד ,י מוקמ ה קושב ע ציהה ת לדגהב א וה רגת אה , תושרה ת שיגל . םצמוצ מ הלא םי דיג 62 דדמה בשוח לע תוינמ גאו" ח דבלב. | 376 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ליהמתב ןוימדה תא תיחפיש י הז קושב תועקשהה63 . ע ןוהה קוש תא רפשל ידכש איה התדמ הי עציה ת א ל ידגיש רבד , קוש ב םילל כושמה םי רצומה תרבג ה לש ם ידעצ םדקל ש י י לארש התועקשהל שוקיבה תא לידגיש רבד ,קושב םיפתתשמה רפסמ תלדגה לש םידעצו ,תועקשה64 . ןוימד ב הובגין קית י הה תועקש של הג לש הליעי אל האצקהל ששח הלעמ םיידסומה םיפו מק תורו םיבאשמה במש .ילארשיה ק ןכ קי םי ןוכיס העונתל וב- זמ תינ לש םיסכנ פםייסנני םשומימלו ליבקמב תעב םתפישח םיעוזעזל65 . כרמול, הלוע ששחה ש הרקמב לש רסוח תוביצי תיסנניפ םיפוג ילעב תוקזחה תומוד ולעפי הרוצב המוד, ךכבו וקימעי תא התוכלש בצמה. ןכ ומכ םילולע לרצוויה םינוכיס םייתכרעמ, םג םא בלכ לולסמ םינוכיסה םירזופמ, ו הלא םילולע תעב מרבש עוגפל הרוצב תיתועמשמ תודסומב הםייסנניפ66 . בת םיחקופמה םיפוגה תוביצי רחא רידס ןפואב תבקוע תושרה יכ בתכנ ןוהה קוש תושר תבוש וא רחני םיפו גל ןוכיס םלגמ וניא תוע קשהה יק ית ן יב ןו ימדה התד מעלו ,םהב םינוכי סה לוה ה אלו ,ונסוחבו ותוביציב טלב ינויסנפה ןוכסיחה קוש יכ בתכנ דוע .ותוללכב קשמלו םיידסומ נ.הנורוקה רבשמ ךלהמב ולדוגל סחיב תוגירח תוכישמ ומשר דרשמ מרקב הנידמה ןייצמ כי ם היתודמ ע םע ד חא הנ קב הל וע הנ יא ת ושר ה תבושת המ ןיב בר ןוימדמ עבונה ששחה ןיינעל ךרע תוריינ תושרו לארשי קנב יגיצנ לש תויעוצק תתונבומ תונוכת ינויסנפה ןוכסיחה קושל ,דועו תאז .תועקשהה יקי67 ה תוכישמ תוליבגמ מא םירחא ןוכסיח ירצוממ הנושב ,רבשמ תותיעב תויביס ךכשמו מו לע קיסהל אל ץלמ חו ומשרנ אלש ךכמ קושה לש ותוביציו ונס תוכישמ חר ולדוגל סחיב תוגי ךלהמב רבשמ הנורוקה. תושרה תדמע רש םיפ וגה לש םח וכ תוק זחתהש הדמעל הדגנת הו תווצב טועימ תעדב התי יה ןו הה קוש תו ירוטקידניא םנשי יכ הנעט תושרה .תיבטימ אל תורוקמ תאצקהל ליבוהל הלולע םיידסומה ם המ קושב ההובג תורחת לע םידיע- יר ןכרצל יכ םידיעמ הלא ;רבוג םידוינ רועישו לוהינ ימדב הדי יש .תוריש תמרו ריחמ תואושת לע תורחתב םיאטבתמה ,תיסחי םיכומנ רבעמ ימסחו חוקימ חוכ 63 סי תמרל רשקהו לארשיב םיידסומה םיפוגה לש העקשה יקיתב ןוימד לש ומויק" אשונב ןגוה יווש םורופ ןויד םוכ התח( "תויזוכירה חוד עקר לע ,תיסנניפה תוביצילו ןוהה קושב תור2.1.23 ). 64 הד 'מע ,תויזוכירה תווצ לש םכסמה חו60 . 65 רמ ועיפשי דחא ףוג לש תויתועמשמ תוריכמ םיינוציק קוש יעוריאבש ךכל ליבוהל הלולע םיקית ןיב ההובג ןוימד ת ב.האלה ךכו ,םילודג םיפקיהב תוריכמ עצבל לולע אוהו ,רחא ףוג לש יסנניפה ובצמ לע רכינ ןפוא 66 בנק ,ע"ינ תושרב תילכלכה הקלחמהו לארשי קנבב רקחמה תביטח ,ע"ינ תושרו לארשי "ד ןוימ יקיתב םיסכנה של םיפוגה םיידסומה", פםורו יווש ןגוה ( 2.1.23 ). 67 וב לעופב עוציבהו םיקיפא ןיב רבעמה תורשפאל רוביצה תועדומ ,ןמז חווט ךרואל להונמה ןוכסיח ,יוסימ יטביה ןללכ וכ .העדוהה ןתמ דעומל סחיב שומימה תושקב עוציב דעומ ן | 377 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח תושיגפב ש םייק צו ןוהה קוש תושרב םימרוג םע תרוקיבה תוצי,הלא וני מ םע םתורכיה מבנ ,תופסונ תועידיו קושה הכי מק רכינ קלח רו םידוינהמ סנפה תונרקו למגה תופוק ןיב יי ה ב או ה ץורמת כס יפ שמק ינכוס םילב חוטיבה םיפוגהמ המ םיידסוערוב ףוריצ לק .תוחו מנ ינות ה כ יכ הלוע תושר- 70% ה םיידסומה םיפוגה ידיב תומלושמה תולמעהמ ן ע תולמ ףקיה68 המ הריכמ תייטהל םרוג הז לומגת לדומ .םירצומ ןיב ףוכת רבעמו הריכמ תוצרמת שמוב ,קושב תפדוע תויתדונתל הלי ומט לש ותבוטב עוגפל לולעה ןפואב םינכוסה תא ה המ.ךסוחה וא חטוב במ ראוניב ,תרוקיבה תפוקת ךלה2023הניחב העציב תושרה ,69 ש הייטנ תמייק םא קודבל הדעונ לה האצותכ ,חוטיב ינכוס ידי לע ףקיהה תלמע םולשת תפוקת םותב תופוק ןיב םיתימע תרבע של ת ונרק ירצומ רוב ע הניחבה תואצות תא ג יצמ ן להל םישרתה .יחכונ ה םיל ומגתה לדומ הפ.למגה תופוקו תושדחה הייסנ 68 דח הלמע- פעמ .שדח חוקל לש ףוריצ תעב ןכוסה לבקמש תי 69 בע םינשב םיפסכ תרבעהל םיתימעה תושקב ונחבנ םילודגה םיידסומה םיפוגה תרש2021 - 2022 מ ןוכסיחה ירצומ א.העקשהל למגו תומלתשה תונרק ,למג תופוק ,הייסנפ תונרק :חווטה יכור | 378 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 17 : ת תניחב תואצו תושרה לעי ,תופוק ןיב םיתימע תרבעה יות קר למג תופוקו הייסנפ תונ לע פ י ינותנ תושר קוש הןוה,.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב | 379 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ישרתהמ ם הלוע כי תושקבה בור קהבומ ןפואב תורבעהל כס תונרק ןיב םיפ הייסנפ ש תונו וב תונוש למג תופוק ןי ושגוה עידי ל עמ( םינכוס ידיב ופרוצש םיתי50% - 65% ב תונרק ה הייסנפ ו- 57% - 85% בק םינכוס ידיב ופרוצש םיתימע ברקב יכ הלוע דוע .)למגה תופו עי תוש קבה רק םידוינל ה ןרקמ וא ל מגה תפוק מ הייסנפ ה הי ינשה הנשה ביבס ן מה הדירי תמייק ןכוס אלל ופרוצש םיתימע ברקב ,תאז תמועל .הפוקל וא ןרקל םתופרטצ הד למגה תופוקל ץוחמ םיפסכ תרבעהל םינשה ךלהמב תושגומש תושקבה תומכב תיתגר ה תונרקו הייסנפ. לש חוטיבה ינכוס תככת התבושתב הבמי ילו2023 כ" התכרעהל יכ- 85% מצ םיחטובמה רובי ןאכמ .חו טיב ינכוס תועצמאב םילפוטמ םיינוי סנפ םיר צומב, ש ידי לע םידו ינה זוחא הש עמל ןכל ,חוט יב ינ כוס ת ועצמאב םיחטובמה זוחאמ ה ובג ונ יא םינכ וסה, לט קיסהל ןת ינ אל ונמע לע םיעצובמ םידוינה תיברמש-םינכוס ידי". ב ףקיהה ת למע םו לשת ב ורל יכ ר סמנ םיידסו מה םיפוגה םע ת רוק יבה ת ווצ םי יקש ת ושיגפ לס ףקיהה .םייתנש דע הנש לש ןמז קרפב םפסכ תא וכשמי אל םיתימעש ךכב הנתומ םינכו הג תוליעפמ םיעבונש ןכתיי ,םידוינה יותיעו למגהו הייסנפה תופוק ןיב םיתימע ידוינ לש הוב שא ,םינכוסה לש תצאומר םיביטמ םניאש הלא םידוינ דדועל םתוא ץרמתמ םייקה לומגתה לדומ ב תורחת לש המויק לע דמלמ חרכהב וניא םי דוינה ףקיהש ןאכמ ;ם יכסוחה םע חרכה מ.ןוהה קוש תושר תנעטכ ,ףנעב תיתועמש במ תרגסטי םינשל תילכלכה תינכותה קוח תטו2023 - 2024 מפ ראורב2023 שקיב מש רצואה דר ל עיצה המגודל . םיידסו מה םיפו גהמ חוטי בה ינכ וס םילב קמש תולמ עה אשונב ם ייוניש ךורע םא :רצומל רצוממ תופוכת תורבעה םצמציש זוזיק ןונגנמ בוזעי חטובמ את ךותב רצומה שש םינש ()הסילופ לוטיב וא הכישמ ,דוינ, יסחיה קלחה תא ידסומה ףוגל ריזחהל בייח היהי ןכוסה לביקש ףקיהה תלמע לש. שוק :הלודג תויטננימודב ןייפואמ לארשיב ךורא חווטל ןוכסיחה 8 כב םיקיזחמ םיפוג- 90% כ לש יפסכ ףקיהב ,רוביצה תונוכסחמ- 2 טר םיפוגה לש רכינה תוקזחהה ףקיה .ח"ש ןוילי המ ,םיפוגה לש תועק שהה י ליהמתב תי סחיה תו הזהו ,י לארשיה קשמב תורב חב םיידסו לש הליעי אל האצקהל ששח םילעמ קשמב תורוקמ. דוינל תורשפא תמייקש םגה ,ןכ ומכ בור ,תופוקה ןיב ה תונוש למג תופוק ןיבו תונוש הייסנפ תונרק ןיב םיפסכ תורבעהל תושקב הו( םינכוס ידיב ופרוצש םיתימע ידי לע ושג50% - 65% ו הייסנפה תונרקב- 57% - 85% ב)למגה תופוק המ חרכהב דיעמ רבדה ןיא ךכשמו םישדח תוחוקל ףוריצ רובע םילמגות חטובמה וא ךסוחה םע הביטימה תויתורחת לש המויק לע. יצ יכ ןיוצ תויזוכירה תדעו תוו ה תוברל ,קשמה לע םיידסומה םיפוגה לש םלדוג תועפשה תייגוסב ךשמה תדובע לע ץילמ בח .אשונה תניחבל תידועיי הדעו םיקהל תורשפאה תני רש תור טמהמ גרח םיידסו מה םיפוג ה תויזוכי ר אשונ ב ןוידה י כ התבוש תב הנייצ ןוהה קוש תו של ףא .רתויב םימצמוצמ ויה אשונל םיגיצנה ושקיבש רקחמהו ןמזה יבאשמו ,תווצה סנכתה ןמש לא הכובס הלאשל תטרופמו הפיקמ ,המלש תוסחייתה שביג תווצה םע ונמנש םירדסאמהמ דחא צוהש תונקסמה .וזגו :דואמ תובחר םיידסומה םיפוגה תויזוכיר רבדב ךרע תוריינ תושר ידי לע ואתכמסאהו םינועיטה ת הס יכ תושרה הנייצ דוע .דבלב תוינושארו תויחטש תוקידב לע וכמת | 380 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח צ קושה יחתנ תניחבמ םימוד םינייפאמ תולעב תונידמב בצמל האוושה ךרע אל תויזוכירה תוו וה .העקשהה יליהמתב ןוימד רש יאממ התבושתב הנייצ תורחתה תו2023 כ תא םיציפמ רשא םינכוסה לש םיצירמתה הנבמ י ה תריחבב חוקלל עייסל :ודי קפת תא תיבטימ הרוצב אלממ ו ניא ןכוסהש ךכל איבמ םירצומ ה ןוהה קוש ת ושר םע םיעגמב תאצמנ תור חתה ת ושר הלא םימיב .ורובע רת ויב ב וטה רצומ לב הייוטיב לע היגוסה תניחהש ןיב ןזאי רשא םי דוינה ם וחתב ן ורתפ תניחבל הז ללכבו ,םינו מנ .וב תורחתהו םוחתה תוימניד לע הרימש ןיבל ךרוצל אלש םידוינ תעי לש ילוימ התבושתב הפיסוה חוטיבה ינכוס תכ2023 כי תוגיצנ ןיב ולא םימיב ןודנ "דוינה ףדוע" הל ןמז ךרואל תושעיהל הכירצ ןודנב הניחב יכו םיביצקתה ףגאו ןוהה קוש תושר תוגיצנל הכש תו.םינוש ןמז יחווטל חוקלה לע לעופב דוינה תעפשהו דוינל תוביסה ןרקיעש תולאשב הקמעה ך מו יכ ץ לממש רצו אה דריב ןחהדעו תמקתת ידועי י ךשמה תניחבל אשונה, ם אתהב ל;תויזוכירה תווצ תוצלמה ש ןוויכמ תאזמד ןוכסיחה יפסכב רבואר חווטה ךושל רוביצה ילארשיה, םיידסומה םיפוגה י די לע ת ונמאנב םילהונמה, ךישממו רכינ י פסכה םפקיהו הנש ידמ לודגל. רש .וז הצלמהל הפתוש איה יכ התבושתב הנייצ תורחתה תו תורחת בי לש העקשהה ירצומב םינוש םינקחש ן הכ רוביצה לש יונפה ףס תח לע חוטיבה תורבח ןיבל תועקשהה יתב ןיב תורמו רוביצה לש יונפה ףסכה לש העקשהה ירצ יכ ךוראהו ינוניבה חווטל םיכסוחה םע ביטיהל הלו- הן תניחבמ ןה ,העקשה יקיפא ןוויג תניחבמ ד.תאזב אצויכו םיבגנה לוהינה ימ פ העקשהל למג תופוקו ןוכסיח תוסילו ןוכסיח ת וסילופ לארשיב תוקפומ חוט יבה תור בח י די לע קרו ךא ( חטב מ ןו ישי ר ול שי ש ימ ו ,)חוקיפה קוחב ותרדגהכ תועקשהה יתב וא םיקנבה ךרד אל. םירצומל ותוהמב המוד רצומ והז שמ םירחא ם ימרוג ם יקווש- ק ךרד( תועק שהה יתב ידי לע תו קוו שמה ,העק שהל למג תופו תונמאנ תונרקו ,)תולהנמה תורבחה70 . בנ תוללוכ ןניא ןוכסיחה תוסילופ ,חוטיב תסילופל דוגי יחוטיב עוריא, ו.תע לכב הכישמל םינתינ םיפסכה בכ רישכמל יחוטיב רצומ ךפהנ השעמל ך ה.העקש 70 יצ תררועתמ" יכ ןייצ ןוילעה טפשמה תיב יכ ןייושא רדגב ןה ,קסיר ביכרמ לכ תורדענ ןהש ןוכסיחה תוסילופ םא הל הז חנומ תרדגהכ ,חוטיב הזוח ב ףיעס1 חוטיבה הזוח קוחל, א"משתה- 1981 . כ הסילופה לעבל םולשתהש ןתניהב ,ך טיב הרקמ םייקתי יכ שרדנש אללו ,ותשירד יפ לע השענוח א"ער ואר .הז אשונב הקסע אל תרוקיבה יכ שגדוי ." 6388/19 ןמפוה ןור 'נ ם"עב חוטיבל הרבח סקינפה, 4 . | 381 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח לה :םינושה ןוכסיחה ירצומ תשולש ןיב האוושה ןל ל חו5 : ה האווש ןיב פוק ,ןוכסיח תוסילופ תו למג העקשהל תונרקו תונמאנ פןוכסיח תסילו קהעקשהל למג תפו ן רק תונמאנ תק תר תודקפה אןי 76,449 שהנשב ח" אןי הט תוב מס מ ס תיבירמ הסנכה לע - מש וא הכישמ תעב םימל במ ןיא .תורבח ןיב רבע מ ןיב רבעמ תעב יוסי מהעקשה ילולס מ ןוה יחוור ס- מש קר םימל הכישמב. ממ ללוכ רוטפ יסי ם ( ליגב )םיגירח םירקמ טעמל פר תפוקל ןוכסיחה תרבעהב השי הבצקל למג. א רבעמ תעב יוסימ ןי בהעקשה ילולסמ ןי. אןי ל רתומ ימ לה?ץילמ בע קוויש/ץועיי ןוישיר יל פינויסנ בינויסנפ קוויש/ץועיי ןוישיר ילע בע ןוישיר יל יי לוהינ/קוויש/ץוע תתועקשה יקי הג םרו החקפמ רש ןוהה קוש תו רןוהה קוש תוש רךרע תוריינ תוש ב תלבגמל דוגינב ,חוטיבה תורבח תוקוושמש ןוכסיחה תוסילופב תודקפה תלבגמ רדעיה ה ףקותמ תאזו ,יתורחת ןורתי תולבקמ חוטיבה תורבח ,העקשהל למג תופוקב העקשה ה סמ תובטה ןתניהבו הרדסאה תוארו תומיוסמ למ .תונמאנה תונרק לולסמ לו רשו :ןוכסיח תוסילופ תמועל העקשהל למג תופוקל תונורתי םג םימייק יכ הנייצ ןוהה קוש ת אפ .ידיתע חוור דגנכ הווהב דספה זוזיק םשל סמ ןגמו תולהנמה תורבחה ןיב םיפסכ דוינל תורש ןלהל םישרת גיצמה תא ב םילהונמה םיפסכה ףקיה תופוק למגה העקשהל בו תוסילופ הןוכסיח לע ינפ םינשה: | 382 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 18 : םיפסכה ולהונש תופוקב למגה להש ,העק תוסילופב ןוכסיחה תונרקבו תונמאנה, 2018 - 2021 ( ינוילימב ש"ח)71 המ .חוטיבה תורבח יחווידו ,ךרע תוריינ תושר לש תילכלכה הקלחמה ,טנ למג ינותנ :רוק םישרתהמ הלוע כי ףקיה םיפסכה וקזחוהש תוסילופב הןוכסיח ב- 2021 כ(- 76 דראילימ ש")ח72 כ( העקשהל למגה תופוקב וקזחוהש ןוכסיחה יפסכמ לופכמ רתוי- 34 מי דראיל ש"ח .) םישרתב לה חווטל ןוכסיחל םידעוימה םירצומהמ דחא לכ לש םיעצוממה לוהינה ימד רועיש ןל ינוניבה: 71 י תנשמ לחה העקשהל למג תופוקל דיקפהל ןתינ יכ ןיוצ2016 ו.ךליא 72 םינותנ לע פ יזוח" ם יארקנ ם ה .םייתנש ה ןהית וחו דב ח וטיבה תורבח י די לע תיקל ח םימסרפת מ ן וכסיח ת וסילו ה"העקש, ומס .חווט ךורא ןוכסיחו םייח חוטיב רזגמ תחת םיגוו חוטיבה תורבח מד תוחוו לע הי ןיגב תויובייחתהה ףק חו ןכו העקשה יז לע הר.ולא תוסילופ ןיגב חוו כל לוהינל עגונה עדימה ראש פו לש םינותנ םע חוודמ ןוכסיח תוסיל םייח חוטיב, ןוכסיח תוסילופו םייח חוטיב" רובע יפרצמ ןפואב םינותנ דועו תוליזנ ,תואושת ,לוהינ ימד :עמשמ". | 383 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 19 : ימד ה לוהינ ןוכסיחל םירצומב םיעצוממה - ממ ףקיה יפל עצו נםיסכ73 , רבוטקוא 2022 המק .טנ חוטיבו טנ למג ינותנו ךרע תוריינ תושר :רו םישרתהמ עו לוה ינה ימד יכ הלהמ םיעצומשמ םיעיקש מה םימלשב חוטיב תופוק בופ ו( ןוכסיח ה תוסיל0.94% ) גב םיעיק שמה םימלש מש לו הינה ימ דמ תיתוע משמ םיהו בק העקשהל למגה תופו(פ לש רע0.3 נקו )זוחא תוד תונרקבו תונמאנה (פ לש רע0.37 נק.)זוחא תודו הר תאזו ,םינושה םירצומב לוהינה ימד תמר לש התואנ האוושה גיצמ וניא ףרגה יכ הנייצ תוש ב ימד ,תושרה ירבדל .לס תונרקו תויפסכ תונרק םג תוללכנ תונמאנה תונרק תצובקב םא טרפ הנ לע םידמועו םיכומנ תונרקב םיבגנש לוהי0.13% ב םה תויביטקא תונמאנ תונרקבו ,עצוממ נע ןיב םי1% ל- 2% במ םג תוללכנ ןוכסיח תוסילופו חוטיב תופוק לש הדומעב ,ןכ ומכ .עצומ קו .םינשי הבצק ימדקמו םייחוטיב םייוסיכ תוברל ,דוע תוקוושמ ןניא רשא תונשי חוטיב תופ נ יכ ןייצמ הנידמה רקבמ דרשמתו דרפנב םיחוודמ םניא ןוכסיחה תוסילופ ינמ,חוטיב תופוק ול ןכ חוטיב תופו ק םע דח י אוה ו בשוח ש לו הינ ה ימד עצוממ. תומ ש יפ לע ן וניס ע צוב תא ז םע םילולסמה, י אלש ךכ יכ ינפל ומקוהש הלאכ וא ליג ייולת םילולסמ ולל2004 . במה ,העקשהל למג תפוק לש רצומה תרדסה ךילהת ךלפנ ו המכ ל תועקשה יתברש תושו ק הליבקמ ןוכסיח רצומ קיפנהל םהל רשאל השקבב ןוה ןוכסיח תסילופל, שי רצומכ שמש םילשמ למג תפוקל, ה םוכסש הפק הילא הד לבגומ; מו תועקשהל ףשחיהל וב עיקשמל רשפאיש רצ ול רצומב רבודמ תועקשהה יתב רובע .םילהנמ םהש םינושה למגה תופוק ילולסמ לש תואושת 73 כו עצוב ןכלו ,םילהנמה יחוטיבמ דרפנב םיחוודמ םניא ןוכסיח תוסילופ ינותנ ,רומאכ .העקשהה ילולסמ ללכ תא לל ס ינפל ומקוהש הלאכ וא ליג ייולת םילולסמ וללכיי אלש ךכ םילולסמה תומש יפ לע ןוני2004 . | 384 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח קווישל םלתשמ, ש ןוויכמ וניא דו םישדח םיבאשמ תאצקה שר- נ אליממ דומצ תועקשהה לוהי למ למגה ילולס להנמש תועקשהה תיב. רשו .ךכ לע הלילשב הבישה ןוהה קוש תמש תועמ ה.הז גוסמ תוסילופ קוושל תולוכי חוטיבה תורבח קרש ,השעמל ,רבד לט יאממ תרוקיבה חוד תטויטל התבושתמ הלועכ ,ךרע תוריינ תושר תנע2023 , פו ןוכסיחה תוסיל תעכ ותקפנה תא רוצעל שיו ,הליחתכלמ ותקפנהל רתיה ןתניהל ךירצ היה אלש רישכמ ןה. ומכ כן, התנעטל קי םי םירצומה ןיב ירוטלוגר 'זרטיברא, ש הנוש םהמ דחא לכ לע הלחה הרדסאה ןכ םאתהב להנ .וילע חקפמה רדסאמה ףוגה תויחעמ םה הלא םירצומש איה ןוהה קוש תושר תד פו חוטיב תוסילוםיחטובמ ל חוט יבה תר בח ן יב תר כנש םכס ה םימלגמ74 , ו יניד םהילע םילח הב הלא םירצומ םויכ .דבלב חוטי ל םינותנ ש ןוויכמ ןוהה קוש תושר לש חוקיפ םה קוושמ םי על חוטיב תורבח ידי, ב תואצמנ הלאו חוקיפה. עו יכ התבוש תב ךר ע תוריי נ תו שר הנייצ דמק תיר וטלוגר ה צרפ לוצי נב ןוכס יחה ת וסילופ רו ו ,קנע ידממל הבחרתהשכי לא דציכ רורב ןה מש תוקוו במ חוטיב תוסילופ לש תיטפשמ תרגס יחוטיב ביכר לכ ןהב ןיאש ףא. התבושתב הטריפ תושרהנז תוסילופ לש ןקווישמ םימרגנה םיק יא םהבו ,ןוכסיחה- התא 'זרטיברא לש תושממתה ;תיחוקיפה תרגסמה ןיבו רצומה ינייפאמ ןיב המ רג לש יוקל קוויש ;ירוט לו ה תוסילופ חו טיב ינ כוס ידי לע רק יעב ,; ת מצעה ; תייוסימ ה עיגפ הר ;ןוהה קושב םיניינעה ידוגינו תויזוכי ו גהב העיגפ ינ תוכ יפלמ.חוקיפה הנבמבו םיעיקש בפ העקשה רישכמ אלא יחוטיב רישכמ תושמשמ ןניא ,ןמש תורמל ,ןוכסיח תוסילופ לעו לט .הנש ידמ וב דקפומה םיפסכה ףקיה לע הלבגה אלב ,ינוניבהו רצקה חוו תובטה ה סמ המ העקשהל למגה תפוקב תומלוגאו םנממע לומ ןורתי הל תוקינפו ךא ,ןוכסיחה תסיל תק דבו רל רבעמ ש ם ימוכסב ,הסיל ופה לומ תותי חנב התוא הדימעמ ה ב הדקפ הה תר ןושארה העקשהה. תורחתה ,ןוכסיח תוסילופ קוושל תויאשר חוטיבה תורבח קרש רחאמ בי םיעצוממה לוהינה ימד ,תאזמ הרתי .ולא םימוכסב עגפיהל הלולע תועקשהה יתב ןיבו ןנ בפ לע םידמוע ,העקשהל למגה תופוקב םיבגנה ולאמ םיהובג ןוכסיחה תוסילו0.94% וא ולי דמ העקשהל למגה תופוקב םיעצוממה לוהינה יעו לע םידמ0.64% - פע לש יתוהמ ר0.3% נ הדקפהה תרקת לעמש( הובגה העקשהה דבורב תורחתה רדעיה ןכ לעו ,זוחא תודוק לק .םימלושמה לוהינה ימדב יוטיב ידיל אב )תופו רש לש יונפה ףסכה לע םינושה םינרציה ןיב תורחת תמייק יכ התבושתב הנייצ ןוהה קוש תו הצ ,חווטה ךורא ןוכסיחה םוחתב תיקסע תוליעפ תולהנמה ,תולודגה חוטיבה תורבח ןכש ,רובי מנה .הז ר צומ ל רשקה ב תו עקשהה ית בב תור חתמ ןה ךכי פל ;ה עקשהל למ ג תופו ק םג ת ול ג תופוקו ןוכסיח תוסילופמ תורחת תמייק ךכשמו ,םייפילחת םירצומ הבר הדימב ןה העקשהל ל ןיבה טביהב םג תועקשהה יתב ןיבל חוטיבה תורבח ןיב- מוצ .יר אי יאממ ותבושתב ןייצ תועקשהה יתב דוג2023 (ל ןלה- ת תורמל יכ )תועקשהה יתב דוגיא תבוש ש יתעקשה רצומ ןהו ,חוטיב הרקמ וא ןוכיס םע רבד יצחו רבד ןהל ןיא ןוכסיחה תוסילופ לש ןמ ג קיפהל תוכזה תיינ קה .רוביצ ה תייעט הל האיבמ קר "חוטי ב תוסילו פ" םשב ןתרכה .אדיר כסיח תוסילופו ןה ,םיכסוחה רוביצב תעגופ ,תועקשהה יתב תמיסח ךות ,חוטיבה תורבחל קר ן מבח .תגשומה האושתה הבוג לע תורחתב ןהו םימלשמ םהש םיהובגה לוהינה ימד תתחפה תני 74 בני .ןונקת יוניש לש תורשפאל הנותנ רשא ,למג תפוקל לשמל דוג | 385 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח כ ןכ ומכ .חוטיבה תורבח ידיב םייובש תויהל תוחוקלל תמרוג ןוכסיח תוסילופ דוינ תעינמ ,ןכ ומ צי תוסילופ םוחת יכ תועקשהה יתב דוגיא ןיהח ןוכסי"להנתמ במח ,רוביצל ףוקש וניאו "םיכש בא אוה יכ ותבושתב דוגיאה ןייצ ןכ .תלכשומ הטלחה לבקל םיכסוחה רוביצ תלוכיב עגופה ןפו העל .ןוכסיחה תוסילופ רבדב הקיקח יוניש בייחמ וניאש ןורתפ ה א יאממ ותבושתב ןייצ חוטיבה תורבח דוגי2023 ( ןלהל- תש םשכ יכ )חוטיבה תורבח דוגיא תבו שב תורבח םג ךכ ,חוטיב תורבח ידי לע םירכמנה םימיוסמ םירצומ קוושלמ םיעונמ תועקשה ית הב תוסילופב דוחיי ןיא ןכלו ,תועקשה יתב ידי לע םירכמנה םימיוסמ םירצומ קוושלמ תועונמ חוטי כסיחהון ןוכסיחה תוסילופ תא ףיפכהלו ירוטלוגר לוציפ רוציל םוקמ ןיא יכ דו גיאה ןייצ דוע . ה יכ ותבושתב ףיסוה דוגיאה .ךרע תוריינ תושר לש החוקיפל חוטיבה תורבח ידי לע תולהונמ לד הנהנה גשגשמו חילצמ רצומ איה ןוכסיחה תסילופ יכו , ירוטלוגר יוניש עצבל םוקמ ןיא ותע מ הובג ןומא עוצקמו ןימא תורישמו רוביצה ברקב י. רש תוס ילופ רי שכמ לש וקו ויש תא ר וצע ל שי הת שיג ל יכ ה תבו שתב הבי שה ךרע תו ריינ תו הח.ותוליעפמ םיעבונה םיישקה לולכמ חכונל ןוכסי נו קוש תושר יכ ץלמומ ,םינושה העקשהה ירצומב להונמה םיפסכה ףקיה ןיב רעפה חכ הה םינושה םירצומה ןיב תמייקה תונושה תא ןחבת ןווא ךרוצה תלה תורחתה תלדגבת םוח הז, ידי לע רת יה ןיבמת ן האפ הרקתל רבעמ ה עקשהל למג תפוקל ה דקפהל תורש שנק .סמ תובטה תלבק אלל ,הקיקחב העבכ םירדסאמה לש תונושה תודמעה רואל ,ןכ ומ הפי ,םינושה םימרוגהו םייסננ ץלמומ כ תולועה תויגוסה ללכ תניחבל שרדיי רצואה דרשמ י ןהבו: ה תורחתה תחיתפו רוביצה לש יונפה ףסכה לש העקשה יקיפא ןוויג ,םוחתה תרדס ב.םינושה םינקחשה ןי שע חוקיפל ןוהה קוש תושר תולועפ :ישילש ר עםיידסומה םיפוגה ל הה תוארואהרדס שןוהה קוש תושר ל רשו ,הי דיקפ ת יול ימ ךרו צל םילכ ןווג מב תלע ופ ןוה ה קוש ת םהבו ק תויחנ ה ,הרדס א תעיב והנוממ תודמע ,םירזוח םיללוכ םיעצמאה .תוארוה75 ב אצויכו הלא. סמ ויתויוכש לע הנוממה ל הר תושמו לע חוקיפה קוח חוכמ תונקהחוטיב למג תופוק לע חוקיפה קוח ;; חו קה לע חוקיפ יסנניפ םיתוריש י ה"סשתה ,)םיינויסנפ הקילס תכרע מו קוויש ,ץועיי( ם- 2005 ; לע חוקיפה קוחו ו"עשתה ,)םירדסומ םייסנניפ םיתוריש( םייסנניפ םיתוריש- 2016 ; ח"מג תודסומ לע הנוממ אוה ןכו שח תולימגל תודסומ ידי לע תיביר אלב יארשאו ןודקיפ יתוריש ןתמ תרדסהל קוחה םהילע ל ט"עשתה ,םידסח- 2019 . הפיכאו חוקיפ ,הרדסה תויוכמס שי הנוממל םירומאה םיקוחל םאתהב בת .םיחקופמה םיפוגה לש םינושה תוליעפה ימוח 75 ה םיכרד רפסמ תועצמאב ויתוארוה תא םסרפל לוכי ןוהה קוש תושר לע הנוממ- חו.הנוממ תודמעו םירז | 386 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ק סקדוהא הרדס ידכ למ תוארוה לש רוזיפ עונ הרדסאה ול ןוהה קוש ףגא לחה ןהב תודיחאו רדס רוצי ב- 2011 76 בת לש שדחמ ןוגראו הניחב ךילה הרדסאה ה תרטמ . ךילהת הי רפס תריצי א הרדסא סד ףיקמו רו (ל ןלה- ה)סקדוק, תויחנהב תואצמתהב עייסישו י סקדוקה .םיחקופמה םיפוגה תדובע לע לק שמש ל רומ א םג אמ לע ה נגהלו םיפו גה לע חוקיפל ,ויתוארוה תפיכאל ףג אה ידיב ליעי י עצ מבו .םיכסוחו םיחט מ ןוהה קוש לע הנוממה לש יתנשה חודב- 2012 נכ יקרפ בור ומסרופ יכ בת ה תנש ףוס דע ומילשהל איה הרטמה יכו ,סקדוק2013 . בה אובמה לש רבסהה ירבדל םאתל,סקדוק ה ףקותל ותסינכ דעומ הי 1.4.14 . ב רבסהה ירבד סקדוקה יכ בתכנ מש תושדח תוארוה טעמל ,ןתועמשמב יוניש אלל רוקמה ירזוחבש תוארוה בל תומיוסמ ש.שרופמ הליחת דעומ ןהל עבקנו ולאככ תושרופמ וניוצ עו יכ בתכנ דמי תסינכ םו סקדוקה ל ףקותי ומסרופה ןוקיתכ הנוממה תוארו סקדוקל דבלב. בח םינשל תושרה לש תיטפשמה הכשלה לש הדובעה תוינכות תני2017 - 2022 מע םינשב יכ הל הא לשמל .םויסל ואיבהל דעי העבק תיטפשמה הכשלהו ,יתועמשמ סקדוקה טקיורפ היה תורומ ל הכשלה לש הדוב עה תינכות ב- 2019 של נ : 'ג חפ סנב בת כ" על א למ ר בעמ רש פאל ת נמ םיאתמ יגולונכט ןורתפ אוצמל שי סקדוקל ל הדובעה תינכותב ;"- 2020 ה ןועבר תא הביצה אי דצ רבמ2020 כי םינשבו ;ינוכימ ןורתפ לש רותיאו םודיקלו סקדוקה תכאלמ םויסל דע2021 - 2022 הפ .תושרה לש םייתועמשמה םיטקיורפה תרשעמ דחאכ גצוה טקיור יש םיפוגה רובע ןהו תושרה רובע ןה ,תויתועמשמ תויולע הרדסאה סקדוק טקיורפל יכ ןייצל המ תנשמ וב ועקשוה תושרה תניחבמ .םי ידסו2012 שע לש בחר ןו וגמ ל ש ת ובר הד ובע תו עו.הידב כ ,תרו קיבה םויס דעומ ב- 12 שנ סקד וק לע ןוהה קוש תו שר תד ובע תליחת רח אל םי הא תנש ףוס היה ותמלשהל תושרה דעיש ףא לע םלשוה אל אוה ,הרדס2013 . ןיידע חסר .םינשה ינפ לע הנוממה תוארוה ללכ תא ליכמ וניא אוהו םיבר םיקרפ וב םינמ יכ אצ הר סקדוק יקרפל ןוקית תמסרפמ הניאו סקדוקהמ דרפנב םירזוח םסרפל הכישממ תוש ה ןה תיי צל ם יכירצ םיי דסומה ם יפו גה השע מל ךכ . תושעל הבי יחתהש י פכ הרד סא לה .ונממ קתונמב םיאצויש םירזוחה תוארוהל ןהו סקדוקה תוארו הר םאתה ב ,םדק הב הרדסא םס רפל הבו ח הילע תלטו מ םית יעל יכ התבוש תב הניי צ תוש לד יטנוולרה קלחה תמלשה דע ןיתמהל ןתינ אל ולא םירקמב .םיררועתמש םילשכלו ןמזה תושיר קדוקב ס מסרופמ הרדסאהו ,תשרדנה הרדסאל םאתומ היהיש ןפואב ת ב תוארוה וא םירזוח תרוצ ממו .סקדוקהמ דרפנבו הנ 76 חוד הנוממה לע קוש ןוהה, חוטיב ןוכסיחו - חוד יתנש תנשל 2012 - רבד הנוממה, 'מע7 . | 387 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ןלהל ד תואמגו םירזוחל ש םינשב ואצוה2020 - 2022 ש תוארוה תרגסמב אל סקדוקה: םישרת 20 : ד ואצוהש םירזוחל תואמגושאל תרגסמב תוארוה הסקדוק, 2020 - 2022 על .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,םידחואמה םירזוחה ינותנ יפ יהערד םלש סקדוק, לצד ,סקדוקל ץוחמ םינושה םימוחתב תוארוהו םירזוח לש םמוסרפ יאל איבמ- בה קוש תושר רתאב יכ אצמנ .םיידסומה םיפוגה לע הלחה הרדסאה רבדב תורי הה סקדוק םסרופמ ןו ה הרדסא אלה- שםל77 , אך אוה גצומ ברפסמ בר לש וק יצב PDF ו קובצ יWORD לועפ עצבל ןתינ אלו ות תומש לש טושפ שופיחל רבעמ שופיח וא ךותיח הק .םיצב 77 קיי.'וכו םיאשונ יפל םדקתמ שופיח אלל ,תושרה לש הקיקחהו הרדסאה ללכל טושפ שופיח עונמ ם https://www.gov.il/he/Departments/DynamicCollectors/regulation-legislation?skip=0&limit=10 | 388 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח חרסו תוריהבה ליבוה תמקהל תורבח ארש תונתונ שםיתורי לש תשגנה םירזוחה תמסרפמש תושר שקו ןוהה לםיפוג םיידסומה. הלועכ תובושתמ םיפוגה םיידסומה לןולאש דרשמ מרקב הנידמה, כ- 20% םהמ םירזענ תורבחב תוינוציח, תרומת םולשת, ךרוצל אןוגר הרדסאה הלחש עלי .םה ומכ כן רקבמ דרשמו םיידסומה םיפוגה םע וכרענש תושיגפב , המ ןיד י כרוע ל ש םהיתו ריש ב םירזע נ יכ םיפוג ה ו נייצ ה ניד םישיגנמה ל תוא רוה תא םה הרש .ולא תוארוה לש תושיגנהו תוריהבה רסוח לשב תאזו תו ב תוריהבה רסוחל םיידסומה םיפוגה וסחייתה הנידמה רקבמ דרשמ ןולאש לע הנעמה תרגסמ יאמ עבונה ,םהילע הלחה הרדסאב- הש:תואמגוד המכ ןלהל .סקדוקה שוביג טקיורפ תמל לא לש ם ניינע לע הרימ שה תא היד עימ ד חאכ ן והה קוש תו שר הדימ עה םינשה ך רו ה רדעיה .םינושה םימוחתב םיידסומה םיפוגל תוארוה ןתמ תועצמאב רתיה ןיב ,םיכסוח קו תולחה תושרה תויחנה רבדב תוריהב רסוח םיפוגה לצא רצוי ינכדעו םלש תוארוה סקד וה םושייב ישוק תווהל לוכיש רבד ,םהילער.םינשה ינפ לע הנוממה תוא | 389 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח על תנשב הליחתהש סקדוקה תכאלמ תא םייסל תושרה 2012ןכ ומכ ., ץלמומ לתושר ל םיכותיחב םדקתמ שופיח רשפאתיש ךכ םישמתשמל השיגנ הרוצב סקדוקה תא גיצה ש.סקדוקה ןוכדע לש תנוכתמב םירזוח איצוהל ךישמהלו םישמתשמה תבוטל םינו איה יכ התבושתב הנייצ תושרה קדוקה טקיורפ תמלשהל תלעופו תרוקיבה תורעה תא תלבקמס. כמ יכ הנ ייצ ןכ ו ללכ טק יורפב רב ודמ- מ תושרה לש הרדסא ה ףקי ה רוא ל ,בכרו מו יתכרע וה.הדי לע םיחקופמה םימוחת ה ףקי ה תוארוהאהרדס לש ןניא הלשממה ידרשמ לע תולחה תונוש תוארוה ןוהה קוש תושר לש התואמצע לע הרימש ם חל הלשממ תטלחה ,םאתהב .םיסנניפה םירדסאמה רתי לע םג ומכ ,הילע תו4027 78 מש תנ 2011 לי .הילע הלח הניא ,תיתלשממה הרדסאה רופישו לועי בהלשממ תטלחה79 על טרופישו בוי לש הרדסאה ה הטלחהב רומאה ףא לע יכ עבקנ תיתלשממ 4027 , במ תרגסתו בויטה תינכתי ןחב יאל בל םישב ,ןוהה קוש תושר לע םג הבוחה תלחה- החל רתי לע התהמא .םייסנניפה םירדס הלשממ תטלחהב בד תעפשה תוכרעה תבוח רבאהרדס חד( השRIA ) 80 על כל ל םירדסאמה, ה תבוח הנגוע השעמל הבש- RIA , נק אל הטלחההש עב תח לע הנוממה תעדוה תא הינפב תמשור הלשממה ךא ,ןוהה קוש תושר לע לו הרש תו שלהיפ איה הלשממה תטלחה חורב ךילהת ירטנולוו ןפואב ץמאת. ה ךירדמ םג- RIA שפ דרשמ םסר רהרדסאה תועפשה תוכרעה ךילה עוציבמ ןוהה קוש תושר תא רטפ הלשממה שא81 . הנידמה רקבמ דרשמ לש ןולאשה תרגסמב נש םא םיידסומה םיפוגה ולאלףדוע םייק םתעד הרדסא ו הדימ וזיאב('וכו תושר ירזוח ,הקיקח תוארוה תוברל). ת םישרתב םהיתובושלה :ןל 78 הח תטל ה הלשממ 4027 , "תיתלשממה היצלוגרה רופישו לועיי" ( 25.12.11 ) ףגאה שאר לע לטוה הטלחהה תרגסמב . לת .הרדסא תכרעהל תוטיש תללוכה תיתלשממ הרדסא תרות חותיפל לועפל הלשממה שאר דרשמב תוינידמ ןונכ התא תוחנהל דעונש ךירדמ שוביגל הליבוה הטלחה מש תועפשה תכרעה עוציב רבדב הלשממה ידר הרדסא השדח. 79 ה הלשממה תטלח708 , "( "תיתלשממה היצלוגרה רופישו םואית ,בויט25.8.13 ). 80 הח הלשממה תטל2118 ( 21.10.14 ) ( השדח היצלוגר תעפשה תוכרעה רבדבRIA ).( היצלוגרה תועפשה תכרעה ל ןלה - RIA - Regulatory Impact Assessmentהיצלוגרב יוניש לע הטלחה תלבק ינפל עצבל שיש תוקידב תרדס איה ), וז תא מת .תעצומה וא תמייקה היצלוגרה תא לעייל הרטמ ךו 81 בב תסנכה לש הלכלכה תדעווב ןויד- 2015 ההביסהש הלשממה שאר דרשמב הרדסאה תוינידמ ףגא שאר ריבס לה תבוח תלטה וירבדל ;הקיקחב רדגוהש יפכ ,הלא םיפוג לש יאמצעה םדמעמ איה םייסנניפה םירדסאמה תגרח RIA על המודב ,אוה ףא גרחומ )זאד וראותכ( ןוהה קוש ףגא וירבדל .הקיקח יוניש ךירצת ,םתואמצעמ םלעתהב ,םהי לג.םתואמצע לע הרימש םשל םיגרחומה ,םלועב ול םיליבקמ םיפו | 390 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 21 : ה לע הלאשל הנידמה רקבמ ןולאשב תובושתע ףדו הרדסא םוחתב יסנניפה על .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,הנידמה רקבמ דרשמ ןולאשל םיידסומה םיפוגה תובושת יפ כ תעדל יכ ולעה הנידמה רקבמ דרשמ ןולאש תואצות- 82% מ ובישהש םיידסומה םיפוגה לש .דואמ הבר הדימב וא הבר הדימב הרדסא ףדוע םייק ןולא טנרהניא ןפואב יכ התבושתב הנייצ תושרה י הא שי יכ ןועטל היהי םיחקופמה םיפוגה לש סרטני ע.םהינפב הרדסאה הדימעמש תושירדה רואל הבר הדימב תאזו ,הרדסא ףדו בת הלאשה לע הבושמה לע ופב תמר גנ וא םר גיהל הל ולעש תי ליל שה העפ שהה ימע ףדו האס :םהיתובושתמ המכ ןלהל .םינוש םימוחתב תועפשה לע םיפוגה ועיבצה הרד 1 . גלוגל תויולע כס תויפ תורכינ על הםיתימע: " הק םירי בס אלו םיבר םיבא שמ תאצ למגה תופוק יתימעל וא/ו הרבחל ךרע םירציימ חרכהב םניאש םינוויכל"; " צו ךרב תורשקתה תוהובג תויולע תריצי ךות םיינוציח םיצעוי םע" ; " מב תא ליכהל םיעדוי םניא הנשמה יחט הלאה םייונישה... וץראהמ םהילגר תא םירידמ" ; " זמ רופישב עיקשהל היה ןתינש םיבאשמו ן תורישה ר ופיש וא םיי מינפ ם יכילהת"; " עו תוחו ד יולי מל בר ןמ ז םי שיד קמ הרבח ה ידב םיכבוסמו םילופכ םקלחב"; " ה םירתוימ םירבד תיישעב רקי ןמז תלזוג םג תפדועה היצלוגר היצלוגרה תוארוהב הדימע םשל קר". 2 . ההעפש תילאיצנטופ על תאושת הםיתימע: " בת תועק שהה םוח- ע היצל וגרה ףדו מ םיפתוש םע רשקתהל תושירד לשב המגודל( ל"וחב תועקשה עצבל תורשפאה לע דיבכ ע היצלוגרה ,ןכ ומכ .)העקשהה תא עצבל םישקבמ הב הנידמב תולבוקמ ןניאש ,םייקס ב לודיג בצק ,םי קוושה תוחתפתה תא ם אותה ב צקב תנכדעתמ הניא תוע קשהה םוחת יורשפאו םיקיתה העקשהה תו". | 391 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח 3 . בותינ ביצקת תויגולונכט עדימה שאל תבוטל הםיתימע: "לחק ה ביצקתמ לודג- IT מו םוחתב חתפתהל הרבחל רשפאמ אלש רבד ,היצלוגרב לופיטל שדק יצטיגידה ה למש ,ל םיחטובמל םורתי קפס אללש המ.. . תנשב קר2022 , ח"גאב המרופרה :תא תונמל ןתינ דועו תואירב חוטיבב המרופרה ,תורישי תואצוה ,העקשה ילולסמ תמרופר ,תודעוימ". 4 . רסוח תואדו יא ו-תוריהב בלש עףדו א:הרדס " רג תלעותל רבעמ ,הפוקשו הרורב היצלו ה תובישח שי .יתורחת קושב לעופה יקסע ףוגל סכנ איה ,הלש הילאמ תנבומה תירוביצ קחשמ יללכו הרזג ת ולו בג לש ה רורב הרדגהל הבר. עו רסו ח רוציל יושע היצלוג ר ףד תוריהב" ; " י הליחת .העקשה ילולסמ לש םלועב המגודל ךכ .דואמ לודג תואדו רסוח ונש הוק לדומ לש אשונ הלע תורופס םינש ףולחב ,ינאילי'צה לדומה סנכנ ור לדומה לוטיבו תוט לי'צה יא הלודג המרופרל ליבקמב תאזו ,ששחב םייוצמ ונא ךא ףקותל סנכנ אל עגרכש ינ תודעוימה ח"גאה םוחתב תפסונ". 5 . קש בקע םיי תופיכת הםייוניש ב:הרדסא " ק תלו כיה תא הש קמ ףוכ תה םי יונ ישה בצ ךורא חווטל ןנכתל" ; "םימסרופמש םיברה םירזוחה רחא בוקעל בר ישוק ונשי". 6 . קהרדסאל תוכרעיהב ישו ח:ידיימ הפקותש השד " ל םייפוס םירזוח ינש וצפוה הנורחא של םילולסמ םיקהל וצלאנ ,רבמצדבו רבמטפסב ,העקשה ילולסמ ןיינעב ןוהה קוש תושר ילוטנ ןיינעב תושימג ספא התליג תושרה .ידימ ןפואב שוקיב". 7 . אהרדס כה וא הלופ תרתוס א ו תוארוה אהרדס תורחא: " פ םילקתנ ונחנא תובר םימע בח ןוקית ,םיקיסעמ תובוח םוחתב המגודל תרתוס הקיק21 לח ןפוא רזוח לומ לא חוקיפה קו הפ ןיב ןורכנס יא .םימולשת רזוחו םימולשת תדק הרש חוטיבה ,יוסימה תושר ,תונושה תויו ה ףיעס המגודל ואר( ןוהה קוש תושר ןיבל ל"כשחה ,ימואל108 ל רשא הנידמה תוריש קוח נ תוארוה םע בשייתמ וניאש למג תפוקב ןובשח יביכרמ רזוח ןכו הנורחאל קר ןורתפ ול ןתי ש)יוסימה תושר ל". 8 . הי רדע ות תינכ תעיבקל אהרדס תידיתע: " ב היצלוגרה לש תויארקאהו ןונכתה רסוח לש (א םוש ןי ינכות ת ר בי צקתו ה דוב ע תוינכ ות ן נכתל ת לוכי ן יא )תיתנ ש וא ת יתנש ב היופצה היצלוגרה תא ןובשחב םיחקולה םיילמיטפוא"; " קצ תא השקמ ףוכתה םייונישה ב ךורא חווטל ןנכתל תלוכיה". 9 . הי רדע תוריהב רבדב תוציחנ ה א:הרדס " פע היצלוגרה לכ אלש איה השוחתה תובר םימ תשרדנ תמאב". 10 . עהרדסא ןיגב םי ידסומ םי פוגל תויול שא הניר:םהל תיטנ וול " הר הניא הי צלוג ל הבוחה הלח ןידעו תיביטקפא הניאו תיטנבלר ייש למג תפוק יבגל אמגודל ,תוארוהה תא ם X א הבוח הלח ןידעו םיקיסעמ לטרופב שומיש ןיא הנידמה תויושרמ תודקפה תלבקמ רש לרתאה תא קזחת". 11 . ששח מ צםוצמ תורחתה תובקעב יוביר האסד :הר" לא קושב ורתונ ,היצלוגרה יוביר רו ה תורב חל ם יתוריש םיק פסמה ת ועקשה ית בו םי לעפתמ ם יקנב לש םצמוצמ ' סמ למג ה דחוימב היצלוגרה תושירדב הדימעל עיקשהל שיש תוהובגה תומושתה חכונ ,תולהנמ ידיתעה היצלוגרה יוביר יבגל תואדווה רדעהת". | 392 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח 12 . חהפיש תונעבותל תויגוציי: " פר ףקיה ב הילעל איבהל הלולע השדח היצלוג ר םוס תויגוציי תוברל ,ידסומה ףוגה דגנכ תועיבתה". ר הרדסאה תוארוה לע תויבחור תונקסמ רוזגל ןיא התעדל יכ התבושתב הנייצ ןוהה קוש תוש של .םיידסומה םיפוגל חלשנש יללכ ןולאשמ ,תושרה תויפנע למג תופוק רפסמ82 צי ,לעופב תואצוהל םאתהב םיתימעה לע םיתשומ לוהינה ימד יכ וני וכ ןיא יכ ונייצ דוע .םילוע לוהינה ימד ךכ ,הרדסאה תויולע םושיי ןיגב רתוי תובר תואצוה שיש לכ ה הנייצ תויפנעה למגה תופוקמ תחא ."תונטק" תויפנע למג תופוקל הרדסאה תויחנהב תולק ב מע" :ןול אשל הנבע םינ שב ךא תור חאל תו יפנע ת ופוק ןיגב ה נחבא הע ציב היצ לוג רה רב םיפוגה לל כ לע ה יצלו גרה תו ארו ה לל כ תא לי חהל איה ה מגמ ה תו נורחאה, ק םילוד גו םינט דחאכ". הר תופו ק םויכ יכו ,דו סי לכ תלל ושמ תויפנע ה תופוקה לש הנע טה יכ התב ושתב הניי צ תוש ע ילולסמו ידיגאתה לשממה םוחתב המגודל ,תוטעמ אל תושירדב תורכינ תולקהמ תונהנ תויפנ הש ,רתיה ןיב ,תעבונ לע ופב תוא צוהב היילע ב קע ל והינה ימדב היי לעה יכ הנייצ דוע .העק ונקורתהמ ת של .תויפנעה תופוקהמ קלח מה יכ הלוע ןו לאשה לע תובו שתלד תע מ קל חהג םיפוהמ יובירמ םיישק םילוע םיידסו אלש הרדס ןוהה קוש תושר תושרה ,םתנעטל : לא תלקוש דימת הפ השדח הרדסא תלע תלעות לומ תולע לש םיחנומב; לע גרדמ תרצוי הניא םיתי הרדסא ןיחבמה בי םינטק םיפוג ן םילודגל; במ םיבר םירק הניא מקיפסמ תוכר עיה ןמז תרשפא לי םושיאהרדס השדח; ומ דא עדימה תוכרעמב םייונישו םירכינ םיבאשמ תאצקה תחא אל תבייחמה הרדסא הליט הוק .הרדסאה םושייב עוגפל לולעש רבד , הר יכו ,רוביצ ףותיש יכילה םיכרענ הרדסאה םוסרפ ךילהת תרגסמב יכ התבושתב הנייצ תוש כל הרדסאה שוביג ךלהמבש הנייצ דוע .תוסחייתהל תוטויטכ םדוק םימסרפתמ תושרה ירזוח ל וד תמייקמ תושרה הירחאלו- שי ,תושרה לש חוקיפה ימוחת ןיינעב .אשונב םיידסומה םיפוגה םע ח הו תוחוכה ירעפמ ךרוצל םיתיעל םיאיבמ םיחקופמה םיפוגה ןיבל םיתימעה ןיב ולא םיקוושב עדי בא .םיתימעה לע ןגהל ידכ םיקודה חוקיפו הרדס מ דוחייבו ,תויפנעה למגה תופוקל ךרוצה תדימב תולקה ןתמ ןחבת ןוהה קוש תושר יכ ץלמו לנ תושרה תרהצה חכונ תאזו םיתימעה לע תולגלגתמ םיתיעלש הרדסאה םושיי תויולע חכו בה הלשממ תטלחהל ךשמ2118 ( 21.10.14 ) ה תונורקע תא ץמאת איה היפל- RIA בא ןפו וו.ירטנול תושר שו תמ סרפמ הניא ןוהה ק תינכות לק וא תי דיתע ה רדסא תע יב תינכות עב הדו בר- שנ שי .ת ית ןייצל כי ת וריינ תושר עךר פר םינש ה ךרוא ל המס תינכות אתיגטרטס83 לט רוביצה ללכ תבו והג ןמ הב שיש הלועפ אוה שארמ םוסרפ .הדי לע םיחקופמה םיפו ה.םברקב תוריהבו תואדו תרצוישו םיחקופמה םיפוגה יפלכ תופיקש 82 ז"סשתה ,)םיניינע דוגינו תויפנע למג תופוק( )חוטיב( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה תונקתב ןתרדגהכ- 2007 . 83 רא "םיכרדה תפמ" ו- מת ,היגטרטסאו םידעי ,הוו2012 : https://www.isa.gov.il/roadmap/Pages/default.aspx | 393 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח על םסרפל ןוהה קוש תושר ותכנ תיאסד ,יואר תוכרעיה ןמז ןתמ ךות דיתע ינפ הפוצ הר םיידסומה םיפוגהמ םישרדנה םייונישב בשחתהב, דב המיאתמ תוכרעיה םיפוגל רשפאיש ר ו.שרדנכ הרדסאה םושיי לע ולקי נמ תורדסאה רפסמ ןלהל .ןוהה קוש תושר לש הרדסאה יפקיהב היילע שי יכ אצשי המז ה תושר, בה :הלש הקיקחהו הרדסאה רגאמב שופיח תואצותל םאת םישרת 22 : ה יפקיהאהרדס84 ש קוש תושר להןוה, 2019 - 2022 85 על .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר לש הקיקחהו הרדסאה לש שופיחה עונמ יפ םישרתהמ עו ןוהה קוש תושר המזיש תורדסאה רפסמ יכ הל לפכוה מ- 73 תורדסא ב- 2019 ל- 145 תנשב 2022 86 . הר ףקיה לע חרכהב דיעמ וניא הנשב המסרפש הרדסאה תוארוה רפסמ יכ התבושתב הנייצ תוש ה םימוסרפהמ קלח יכו ,הרדסאה תויולעב הדבכה לע וא הז ףקיהב היילע תמגמ לע ,הרדסא ות הרדסאל סחיב תוליקמ תוארוה ץיפהל וא םימייק הרדסא ימסח ריסהל םתרטמ הרדסאה ינוקי תומדב תורהבה וא תמייק שא.תובושתו תול 84 ל םיפוג לע חוקיפ תויוכמס תושרל ופסונ םינשה ךלהמב יכ ןייצל שי .תסנכב ורשואש תונקתו הקיקח ינוקית ללוכ א נוס .ךכל םאתהב םג הלע הרדסאה ףקיהו ,םיפ 85 כו.תושרה תחקפמ םהילעש תוליעפה ימוחת ללכב הרדסא לל 86 רקיע ה.הל ופסונש םישדחה םימוחתב אלו תושרה לש הבילה ימוחתב ויה ולא םינשב תורדסא | 394 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ב תרגסמב םינייצמ םה ,ןוכיס ימרוג אשו נב קר פב ,םי ידסומה םיפוגה לש םייפסכה תוחוד ל חודב יד סומ ףוג ןי יצ המגוד ל .הקיק חה יי וניש תא םי רואיב ה- 2021 : םיפוכת ה קיקח י יוניש" פו רקסב םג ."ךורא חווטל ןוכסיחבו תועקשהב תוליעפל תינויח איהש תוביציה תשוחתב םיעג ימל ,ת ושרה הכ רעשפ תור בח( םי פוגה ללכ וני יצ ,םיי דסומה םיפו גה לש םינו כיסה תס יפת יו ב ייוניש אשונ תא )תויפ נע תולה נמ תו רבחו רו ביצה יפ סכ ללכ תא תולהנ מה תורבח ,חוטי הרדסאה87 . לרטנול וו ץומ יא לע ה לשמ מל ןו הה ק וש תו שר לע ה נומ מה תעד וה תורמ י ש תו ארוה ל ה- RIAמ תיתועמשמ ולע אלא ,ותחפ אלש קר אל תושרה לש הרדסאה יפקיה ,- 73 אס תורד ב תנש2019 ל- 145 א תנשב תורדס2022 . אס םימרוגל תונמדזה ןתמ ךותו ,םיחקופמה םיפוגה םע חיש רחאל תושעיהל הרומא תיתוהמ הרד המו .םתניחבמ תוירשפאה תוכלשהל ביגהלו סחייתהל םיידס הל ןזואמ תויהל ךירצ הרדסאה ךי ו תויולעה לע הלוע םיתימעהו םיחטובמה ,םיכסוחה רוביצל וב תיפרצמה תלעותהש ךכ ,יתדימ שכר.)ןמז יחנומו םדא חוכ יבאשמ ,םייפסכ םיבאשמ( םיידסומה םיפוגה לע ומושייב תוכו במ תא הלילשל הלא ונייצ םיידסומה םיפוגה יגיצנ םע תרוקיבה תווצ לש תושיגפה לכ תרגס ב ןוהה קוש תושר העציבש הרדסאה ךילהת- 2022 ב םישרתב .העקשה ילולסמ תמרופר רבד ל םידעומה םיטרופמ ןלהה:המרופרה לש הלוחתהו הרדסאה םוסרפל םיעגונ 87 ד יתנש חו2020 ש ח קרפ ,הנוממה ל- הו.ןוכיסו ן | 395 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 23 : תוחול זמ העקשה ילולסמ תמרופר םושייל םינ המק .ןוהה קוש תושר רתא :רו ב ,םיש רתב רומא כ- 28.9.22 פו םייד סומ ם יפוג ר זוח םסר2022-9-28 ב העקשה ילולסמ" אשונ בק למג תופו- ת םיאשר םיידסומ םיפוגש םיחמתמה העקשהה ילולסמ תא ןכדע רזוחה ."ןוקי לנ .םיכסוחהמ םיידסומה םיפוגה םיבוגש תורישי תואצוה תניחבל הדעווה תוצלמה םושיי ךות ,לה תה דעומ יכ עבקנחי אוה הל1.1.23 . םיידסומה םיפוגל ןוהה קוש תושר ןיב םירבדו ןיד רחאל ה ףקיה לשב תאז ;ונממ תוארוה יתש קר ףקותל סינכהלו רזוחה םושיי תא תוחדל תושרה הטילח הה יבגל תו יואר תו טלחה לבק י םיכ סוחה רו ביצ יכ חי טבהל ידכ ו םיפ וגהמ תש רדנה תו כרעי מ תא םולהיש ןפואב ןוכסיחה ילולסצר .ויכ נצ תוכרעיה הכירצמ העקשה ילולסמ תמרופר יכ תרוקיבה תווצ ינפב ונייצ םיידסומ םיפוג המכ יגי מה .םיכסוחה רוביצ לש העקשהה ילולסמ לוהינ ןפואב שממ לש יונישב רבודמ ןכש ,שארמ תיתו ה םיגצומה םינותנו םירטמרפ בושיח ,םיידסומה םיפוגה לש בושחמה תוכרעמ ללכ תא בייחמ רבד ל רוביצהר .תאזב אצויכו ןוהה קוש תושרל חווידה תוארוהב יוניש ,בח א םיפוגה תולהנתה לע תיתועמשמ העפשה תלעב התייה העקשה ילולסמ תמרופר יכ ף גה תנעטל ,םהלש בושחמה תוכרעמב םייוניש הכירצהו םיידסומה ופ ןתינ אל ,םיידסומה םי לה.יואר תוכרעיה ןמז ם | 396 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ר םיפוגה לש דעומ דועבמ תוכרעיה הכירצמ ןוהה קוש תושר הננכתש וז תיתועמשמ המרופ המו .םיידס ץלמומ לר םא ן וחבל ת וש םוסרפ טי יאמ שדוחב רזוח תטו2022 ל יוני ש יבג ש ראוניב ףקותל סנכיהל רומא2023 רשפיא יה תוכרע המיאתמ, םירזוח יבגל ךכמ דומללו םיידיתע. כ הרדסאה קוח לש ףקותל ותסינ בנ רבמבו2021 חו קק ב"פשתה ,הרדסאה תונורקע קוח- 2021 (ל ןלה- חו תרגסמב ,)הרדסאה ק ו ,םירדסהה קוח ב- 1 ב ראוני2022 נ םידיגאתל םיעגונה םייטנוולרה םיפיעסה .ופקותל קוחה סנכ ב םפקותל םיסנכנ םיירובי צ- 1.1.23 וא ימרוג לש ת יבטי מ ה רדסא םדקל ה ז קוח ת רטמ .ךלי ממ ירוטלוגר לטנ אלב ,רדסאמה תויוכמסב ןגועמו רורב דעי וגישיש ךכ ,םיירוביצ םידיגאתו הלש עו .ףד עבוק הרדסאה קוח הו ןיינעב תואר רדסאמ שירוביצ דיגאת אוה88 , כגו :ןח םידקמ חוד םוסרפ תבו השדח קוח תעצה תשגה םע, המ טעמל ,רוביצל העצהה תשגנה ןפואו הרדסאה ילוקיש תא טרפ קוחב ועבקנש םיגירח; קב לכב הפוקת תעי הרדסא ש השדח בסי המויי ןחבאם הידעי תא הגישה הב ךרוצ דוע שי םאו; ת םוסרפ תבוח ו ה רתאב תיתנש הדובע תינכמר( תתש טנרטניא) המ תטרפ את הרדסאה תנווכבש רדסאמה ל.האבה הנשב ,לטבל וא שדחמ ןוחבל ,עובקל ,עיצהל ,םוזי כרדסאמה לע ןכ ומ םסרפל את ,דוחא הרדסא רגאמב ומוחתב העבקנש תמייקה הרדסאה ללכ ש.תושרה עידות וילע בס ראורבפ עצמא( תרוקיבה דעומ םוי2023 ) ( ףקותל הרדסאה קוח תסינכ רחאלו1.1.2022 ) פר המס ןוהה קוש תושר הנ תויח םוסרפ ןפואל אס ףיעס ל םאת הב השד ח הרד34 לח קו הרדסאה89 בכ םימוחתה ל שהי הנומא אעל םהי- חוטיב, למג תופוק, י הקילס תכרעמו קווישו ץועי םיינויסנפ, ש ידי לע תיביר אלל יארשאו ןודקיפ יתוריש ןתמ תרדסהו םירדסומ םייסנניפ םיתורי םידסח תולימגל תודסומ. יש הרדסא לש העיבק וא העצה תעב חוד םסרפל הבוחה יכ ןייצל המ הלח- 1.1.2023 . בפ ראורב פב השיג2023 בי קו חש תו שרה יגיצ נ ונייצ ןוהה קוש תושר יגיצנ ל תרוק יבה תו וצ ן הא הגהנ איה השעמל לבא ,השדח הרדסא תרדסה ןיינעל תושרה תולהנתה תא רידסמ הרדס כך ,רבעב רבכבע םג ךכ ;םירומאה םילוקישה לולכמ תא תלקוש איה ןכש ,םירזוח תקיקח ת בעת .)תושרה םעטמ רבסהה ירבדב יוטיב ידיל אב רבדה( תונקתו םיקוח תקיקח דרשמ מב הנידמה רקרו תושר ידי לע השדח הרדסא םוסרפ ןפוא תרדסה תא בויחל הא הרדסאה קוחב ןוהה קוש. מ םיעגונה םילוקישה לולכמ תא לוקשל דיפקת תושרה יכ ץלמו ל.ןיינע קי םיידסומה םיפוגה םע חיש םו תרגסמב םיחקל תקפה ךילה, ת ךילה שוביג ךו םלומ רדסומ הדובע, יסי .הרדסאה קוח תוארוה םושייב תושרל עי 88 תא ויתויוכמס תלעפה ןיינעל לארשי קנב ;ותוכמס םוחתבש היצלוגרל עגונב ןיד יפל ךמסומה ,קוח יפל םקוהש דיג םירומאה םימוחתב ותוליעפ רקיעש רחא רוטלוגר וא ;יארשא ינותנב ףותישו הקילסה ,תואקנבה ימוחתב. 89 ר ואhttps://www.gov.il/he/departments/policies/policy-paper-2022-009 | 397 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח הפ םיפוגה לע ןוהה קוש תושר לש ףטושה חוקי הםיידסומ םיידסומה םיפוגה םע תושרה לש רשקה ל קוש תושר התנימ םמיע רישי רשק לע הרימשו םיידסומה םיפוגה ללכ תוליעפ לע חוקיפ םש הה ןורפ לעו הרשמ יאשונ רושיאל תושקב לע ,םיפוגה יחוויד תוניקת לע חקפל םיארחאה םיטנר נ תולוע ה תויגו סל ףטוש הנע מ תתל לל כבו ,תוילכ לכו תו יטפש מ ,תו יאנוב שח תויגו ס חותי מ,םיחקופמה םיפוגה םע ףטושו יעוצקמ רשק םימייקמ םיטנרפרה .םיידסומה םיפוגה ל תובר הד םירדסאמ םיפוג םע ,)ב"ויכו תועקשה ילהנמ ,םייטפשמ םיצעוי ,םיל"כנמ( םהב םיריכבה םיגר אח תורחא תויעוצקמ תוביטח םעו )תורחתה תושרו םיקנבה לע חוקיפה ,ךרע תוריינ תושר( םיר ברש .ןוהה קוש תו דרשמ מרקב הנידמה ס םע ףטושה רשקהמ םיידסומה םיפוגה לש םנוצר תועיבש תדימ תא רק תושר קוש ןוהה םימוחתב םידחא. ל ןלהתו:םיטנרפרה תויעוצקממ םיידסומה םיפוגה לש םנוצר תועיבש ןיינעב רקסה תואצ םישרת 24 : שב ןוצר תועיהםיפוג םיידסומה תויעוצקממ םיטנרפרה תושרה לש המ.הנידמה רקבמ דרשמ ןולאש ינותנ :רוק ב ש( תיצחמ כ הני דמה ר קבמ דרש מ ןולא54% ) ת צובק םע םינמנה םי ידסומה םיפ וגהמ ח לש תויעוצקמה תדיממ הטמו תינוניב ןוצר תועיבש ועיבה תועקשהה יתבו חוטיבה תורב הרפ .ןוהה קוש תושרב םהב םילפטמה םיטנר | 398 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח 85% םיפוגהמ המ ןולאשל ובישהש םיידסוצי וניכי ןיבל םניב תרושקתה תושר שו ןוהה ק תלהנתמ תועצמאב םרוג זכרמ דחא ףוגב ידסומה. עם תאז תושיגפב ש תרוקיבה תווצ םייק עם םימרוג המכל תוחלשנ ןוהה קוש תושרמ תושקב ,תחא אל יכ םקלח ונייצ םיפוגה יגיצנ בחב .תושרה תושקבב הדימעו תויצב ידסומה ףוגה לע השקמש רבד ,הרעו דצןיו בפ תושיג כ תושרה י תנתונ הניא הילא תושגומש תוינפל בתכב הנעמ, אל לעב קר א הפ. אח םינוגרא ןיב ןומא תיינבו תורישה רופיש ךרוצל תונורחאה םינשב וצמואש םייזכרמה םילכה ד תינוגרא תור יש ת נמא א וה םהי תוחוקלל90 . ת ומר לע ויתוחו קל ינפל בייח תמ ןוגראה הנ מאב השי .רקובמו דיחא ,יתוכיא תוריש ןתמו םמיע ןומא יסחי לש היינב רשפאמ ךכבו ,קפסיש תור א תא תולעהל ויתונווכ לע השעמל ריהצמ תוריש תנמא לש היינב ךילהתב ליחתהל רחובה ןוגר נו .ומוי רדס לע תורישה אש ב עיצמ ןוגראהש םיתורי שה תא לבקל ןתי נ םהב ש תרו שקתה יצו רע םיעבקנ תורישה תנמא ל תורישה תומרו ויתוחוקל( Service Level Agreement - SLA ) . תא ףקשמה דעי ןה תורישה תומר מ.חוקל לש היינפב לופיטה ךילהת םויסל ול בייחתמ ןוגראהש ןמזה ךש הנעמב לש ובישה הנידמה רקבמ דרשמ ןולא40% מכ הנעמ ולביק אל םהש םיפוגה לל ינפל ות םהלש תושקב וא ושגוהש תושרל בח.תונורחאה םינשה שמ בת ןולאשב הנידמה רקבמ דרשמ תלאש לע םיידסומה םיפוגה תובושת תוגלפתה ןלהל םישר בד .הילא תולאשל ןוהה קוש תושר לש הנעמה ןמזמ ןוצר תועיבש רב םישרת 25 : תושרה לש הנעמה ןמזמ םיידסומה םיפוגה ןוצר תועיבש ל תולאש הילא תוינפו המ.הנידמה רקבמ דרשמ ןולאש ינותנ :רוק 90 רא,יתלשממה בושקתה תושר :ו ךירדמה הביתכל תעמטהו תנמא תוריש תינוגרא ידרשמב הלשממ, הדיחיה ירוביצה יתלשממה תורישה רופישל ( ץרמ2019 ). | 399 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח בשא הנידמה רקבמ דרשמ ןול ועיבה םיידסומה םיפוגה בור ( 69% ) שב תינוניב ןוצר תועי ומט .ולאשנש תולאש לע ןוהה קוש תושר הנעמ ןמזמ ה ה המגודל ,וב םיעובקש םינמזה ידסל הפופכו קוח יפ לע תלעופ איה יכ הבושתב הנייצ תושר בנ יעוצקמ הנעמל הכוז הילא תועיגמש תוינפה לש טלחומה ןבור יכו הרשמ יאשונ רושיא לש אשו במ לומ תושרה תדובע תא רקיעו ללכ םיפקשמ םניא רקסה ינותנ הירבדל .הריבס םינמז תרגס יחקופמה םיפוגהם םיפוגה תוינפל הנעמב בר ץמאמ םיעיקשמש תושרה ידבועל לווע םישוע ףאו , המ.םיידסו י םיפוג ה י די לע בחר ה רוב יצל ן תינה תו רישה תו כיאב תובישח האור ןוה ה קוש תו שר י כ ןיוצ המ תמסרפמ םאתהבו ,םיידסוא ןוכסיחהו חוטיבה תורבח תונתונש תורישה לע םינותנ הנשל תח נויסנפה י. פר תאו ילככ ותובישח תא קזחמ תושרה ידי לע דדמה םוס ה תובישח לש מ תוריש ןת נא ןממצ טסוגואב .םיכסוחהו םיחטובמה רוביצל םיידסומה םיפוגה ד2022 צי ןיהמ הנומדזא91 : " מ תוניצ רב םי סחיית מ םיידס ומה םיפוגה .ךרע ת רציימ תופיקש יכ חיכומ ש בושח יל כב רבוד ל ךישמת ןוהה קוש תושר .תונורחאה םינשב םאתהב םהלש תורישה יכרעמ תא םירפשמו דדמ םיידסומה םיפוגהו חוטיבה תורבח ידי לע ןתינה תורישה ביט תא רפשל הרטמב לועפל... ש ועייסי לצ."לארשיב םיחטובמהו םיכסוחה רובי לפ סחיב םג תוריש ידדמ עובקל תושרהמ הפוצמ ,ךכי לשי .םיידסומה םיפוגל תנתונ המצע איהש תור עו םיפוגל תורישה ןתמ ןפוא תא הרידסמה תוריש תנמא ןיא ןוהה קוש תושרב יכ אצמנ ד ה ינמז תדידמו היינפה ןפוא תוברל ,תורישה ןתמל תומר ועבקנ אל הנמא רדעיהב .םיידסומ מ.תושרל םיידסומה םיפוגה תוינפל הנעמה ןתמ תנוכתמו תוינפ לע הנע מו יכ ץלמרש ןוהה קוש תותש לוקפר רבד ,תוריש תנמא םוס הל עייסיש לרותח ל תוריש אי ריהמו ליעי ,יתוכלרוביצ םיחקופמה לע הדי. תרגסמב תעיבק תנמא תורישה שי רידגהל ןתמ הנעמ בתכב םינופל תושרל יקרפב ןמז םיריבס ומסרופיש לרוביצ. יכ ץ למומ ד וע הר םרוגל תויחנהו םירזוח תאצוהל תושרה ידבועל תויחנה דדחת תוש ה זכרמ המ רדגובףוג ידסומה. מנ םוסרפו תושרה לש תוימדקמ תוטלחה תלבקל רדסומ ןונג שםיידסומה םיפוגל תובושתו תולא בפע תוידוחיי תויגוס םע דדומתהל םישרדנ םה םיידסומה םיפוגה תוליאו תושדח ש ןהיבגל ןיא הנ תויחמתוקיוד מט םיתיעל ,ןכ ומכ .רדסאמה םעהג ידסומה ףו ןיינועמ לק ותעד תווח תא לב ש להרדסאמ תוליעפ וא הקסע עוציב םרט. בהת םע תודדומ תינבומ הבושת ןהיבגל ןיאש תובחרנ תולאש, א םלועב םילבוקמה םילכה דח לארשיב ףאו מגודל( ה מה תושרבו םיקנבה לע חוקיפב ,ךרע תוריינ תושרב יס)םי ה תרדסא או לחה ןתמ לש ילהנימ ךילהטה לומ תימדקמ ה:רדסאמ ףוגה י לוכלפ תונלרדסאמ ולה הוותמ גיצ יטביה יבגל ותעד תא תווחל ,העצוב רבכש וא עצבל דמוע אוהש הנותנ הקסע לשם הכ םיכור בע שקבלו הקסמרדסאמה לי ןתאת ותדמע יינעבן ( Pre-Ruling ; ןלהל - פר וא גנילור ה טלחה ה 91 ר ואhttps://www.gov.il/he/departments/news/press_0027 | 400 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח מתימדק). ההלי תדמע לש תופיקשהו תירוטלוגרה תואדווה תא םדקל דעונ ךה ףוגה לומ רדסאמ חקופמה. בש לש ץורע תמקהב םיניינועמ ויה םא לאשו םיידסומה םיפוגל הנידמה רקבמ דרשמ הנפ ןולא פנ:תואצותה ןלהל .ןוהה קוש תושר לומ )גנילור הרפ( תומידקמ תוי םישרת 26 : עה תלאשב םיידסומה םיפוגה תודמ ךרוצ ב ןונגנמ הרפ גנילור לומ תושר קוש הןוה המ.הנידמה רקבמ דרשמ ןולאש ינותנ :רוק ע תועקשהה יתבו חוטיבה תורבח תצובק םע םינמנה םיידסומה םיפוגה לכ השעמל יכ הלו ונגנמ לש ומויקב ךרוצ שי יכ םירובס ן פר .תושרה לומ גנילור ה נמ ןיא תו שרב יכ אצה.תואנ ובש ח יאשונ ב טעמל ת וימדק מ תוטלח ה לש ךיל לנ חכו הא םיידסומה םיפוגה ,תושרה לש תוליעפה ימוחתב יאלט יבג לע יאלט התנבנש הרדס מת התדמע תא תופצל םישק םירקמהמ קלחב, ןפואב לועפל םהילע יכ ןעטת יכ םיששוחו אחר .ולעפשמ בת ןונגנמב ךרוצה רבדב הנידמה רקבמ דרשמ תלאשל םיידסומה םיפוגה תובושת ןלהל םישר מוס .ןוהה קוש תושר לש תובושתו תולאש לש רד | 401 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 27 : יבגל םיידסומה םיפוגה תודמע ה ךרוצ ב תולאש לש רדסומ ןונגנמ ו תובושת לומ תושר קוש ןוהה המ.הנידמה רקבמ דרשמ ןולאש ינותנ :רוק הלוע יכ תיברמ םיפוגה םיידסומה םינמנה םע תצובק תורבח חוטיבה יתבו התועקשה כ(- 85% ) ויה םיניינועמ ןונגנמב מס .ןוהה קוש תושר לומ תובושתו תולאש לש רדו ער לע חוקיפה .םיליבקמ םייסנניפ םירדסאמ לצא םייק תובושתו תולאש םוסרפ לש תרושקת ץו תתשרמב םעפל ם עפמ ם סרפמ םיקנבה92 מס ולעש תולאשל ו יתו בושת תא ם יזכרמה םיכמ בק חוק יפה תדמע תא תו והמ תובושת ה ;םינוש םימוחת ב םיקנבה לע חק פמה תואר והל רש בנ תושרה לגס תודמע תא הלש תתשרמה רתאב תנכדעמ ךרע תוריינ תושר םג .םירומאה םיאשו בםינוש ם יאשונ93תו דמעה . מש תופקאת תוטלחה הי תודמעו הי ב יניד םו שייל תוע גונה תו יגוס ני תלעפה ב לג סהו תו שרה תא הח נמ תו מסרופמה תודמעה ןכ ות .ם ידי גאת ינ ידו ךר ע תורי םתוכמס, כי רוביצהו ול .תומוד תוביסנב ןליחהלו ןהב שמתשהל 92 ר ואhttps://www.boi.org.il/roles/2501/17432 93 ר ךרע תוריינ תושר רתא וא- https://www.isa.gov.il/%D7%92%D7%95%D7%A4%D7%99%D7%9D%20%D7%9E%D7%A4%D7%95%D7% A7%D7%97%D7%99%D7%9D/Corporations/Staf_Positions/qa/Pages/default.aspx | 402 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םסרפת ןוהה קוש תושר יכ ץלמומ לש תויעוצקמ תודמע ה94 , ,םירחאה םירדסאמל המודב וא הי תודמע תא םי ידסומה םיפ וגל ףקשל יד כ גנ ילור הרפ לש ןונגנמ דס מל לוקשת ף בסו ,ןכ ומכ .תוטלחה תלבקב םהל עייסל וז ךרדבו ,תונוש תויג ץלמומ ל ןוהה קוש תושר ל םשל תאזו םיידסומה םיפוגל הדי לע ןתינה תורישהמ ןוצר תועיבש רקס תכירע לוקש שיפ .הלא םיפוגל הדי לע ןתינה תורישה רו ה םינוכיסה לוהינ לע תושרה לש חוקיפ םיידסומה םיפוגב םינוכיס לוהינל תיחוקיפ השיג הג יכילהתו תויצקנופ לש תואנ לוהינל תונורקע הרידגמ ןוהה קוש תושר השביגש תיחוקיפה השי ע.ןיקתה םלוהינ תא חיטבהל ודעונש םיידסומ םיפוגב הדוב חו להנמ לש וידיקפתו יונימה תב הס ףיעסב ורדסוה םינוכי41 ד ףיעסבו חוטיבה לע חוקיפה קוחל10 לח תופוק לע חוקיפה קו גמ םינ וכיסה ילהנמ ידיקפ ת לש טורי פו הב חרהל הל עפ ןוהה קו ש תושר םינשה ךלהמב .ל הקיקחב ו רדגוהש95ה . א ינוכי ס לוהי נל םיי חרכה ם יכב דנ לש ם מויק אדו ול הדעו נ הרדסם אפ הגצוהש יפכ ,תושרה תוינידמ .םינוכיס לוהינ לש הנתיא תוברת ססבלו םיידסומ םיפוגב יביטק בפ תושרה יכ איה ,תרוקיבה תווצ ינאינה לע םיחקופמה םיפוגה לש תעדה לוקיש תא הפילחמ הניאו הדי מת תברע ב םושיי הנגהה ינונגנמ ב,םינוכיסה לוהינ םוחת מע העבקש תונורקעל רב המסרפש ם ירזוחב במ םינו תנ רחא תבקוע ת ושרה תפ טושה הת דובע ת רגסמב .םינ שה ךלה המ תומגמ רוטינל תלעופ ,םיידסומ םיפוג םישרדנ םהלש םייתפוקת םיחוויד תרגסמב םילבקת ח תשקבמ ם ג ם יינטרפ ם ירקמבו ,םי נוכי סה תקלח מב ןהו תוי עוצקמה ת וקלחמב ן ה , תוגיר ה םייואר םניאש םימושיי לש ןוקית תשרודו תורהבל.התעד מאס ,םינוכ יסה לוהינ ךילהתב טרפבו ,חוקי פה ךילה תב תונוש תושיג םיטקונ םייסנ ניפ םירד מב ,חוקיפ ה ילכו חוקיפה תו טישמ תעפ שומ רדס אמה תוב רועמ .ם תוברועמ תמצו ע תניח מס .ותושרל םידמועה םיבאשמהמו הפיכאה תלוכימ ,ויתויוכמ אף לע חוקיפה לש וז ןיבו ןוהה קוש תושר לש תרהצומה חוקיפה תרטמ ןיב בר ןוימד םייק יכ הב תבוט לע הנ גה םשל םיחקופמ ה םיפוג ה לש תיס נני פ תוביצ י ןיינעל ,לאר שי קנ בב םיקנ תשיגב םילדבה םימייק ,רוביצה ם בנו .הז אשעל יפ מ רקחמ- 2007 , לח ןיב םירעפהמ לודג קל ילכלכ רבסה ןיא םייסנניפה םירדסאמה, םדסוויה ידעוממ םיעבונ םהו א םידמועה תואמצעמ ו בםשאר96 . ילרגטנ יא ביכר ר דסאמב ה אור םיק נבה לע חוק יפב ה צמואש ת יחוקי פה השיגה בת ףוסיא ךרוצל תוטקננש תופוכת תומוזי תולועפב תפקתשמ וז השיג .םינוכיסה לוהינ ךילה 94 יצ םוחתב דבלב םידדוב םיאשונב תובושתו תולאש יצבוקו תויעוצקמ תודמע תמסרפמ תושרה יכ ןיו- בנ םושיי יאשו ת ןקIFRS 17 , ב .)יסנבלוס( ןועריפ רשוכ רטשמ םושיי אשונבו ןוה תנבלה רוסיא אשונ 95 (א תועצמאב הייסנפ תונרק תולהנמה תורבחבו חוטיב תורבחב ) רזוח חוטיב 2006-1-14 , ב קסועשתידיקפ אראוטק הנוממ להנמו םינוכיס לש חטבמ גראמבו םיסחיה םהלש םע ילעב םידיקפת םירחא; ב() תופוק תולהנמה תורבחב גמ תועצמאב ל רזוח למג 2009-2-3 , ב קסועש ךרעמ לוהינ תרקבו סםינוכי בתורבח תולהנמ לש תופוק למג. בש תנ 2014 ע קרפב םיידסומה םיפוגה יגוס לכ לע תולחה תוארוהה ונכדו10 , קלח 1 , רעש 5 בח לוהינ וניינעש דחואמה רזו ס.םינוכי 96 המ ,היטרקומדל ילארשיה ןוכ חוקיפה לע קוש ןוהה ( 2007 ), 'מע 21 . | 403 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח מי ,םיק וושה בצמ ל םי עגונה תור הזאו תועדו ה םוסרפ ב ,םייא קנבה םיד יגאתה ןי ב ופו תישו עד בה ורציש ןוכיסה ליפורפל ם אתהב ,תו יצה יניצ קו תימי נפה תרו קיבה , םינוכיסה ילהנמ תייחנ בפ רודס ןפוא ב דיגאת לכב םתד ידמלו םינוכיס תכרעהל םילכב שומ ישבו ,דיגא ת לכל חוקי ות.ריד הפ םיתיח פמ םנ יאו םהי חוורב םי עגופ םיי אקנב םיד יגאת םי להנמש תוע קשה קי תב םידס מה עוגפל םילולע םילוד ג םידספ הו ,םלצ א ו פסכ ת א דיקפ הש רוביצ ה יפלכ םהיתויו בייחת בי ךרואל ולטוה םאתהב .םכותב יתוכיאו ינדפק ם ינוכיס לוהינל תובישח תמייק ןכל ;םתוביצ ידיגאת לע םיבר תובוח םינשהם חיטבהלו םהב םינוכיסה לוהינ ךרעמ תא קזחל ודעונש םייאקנב ניתוכיא םינוכיס לוהי97 . הפ רוביצה יסכנ ןיבל רוביצה לש חווטה ךורא ןוכסיחה תא להנמה ידסומ ףוג י סכנ ןיב הדר מפ תא הריבגמ םיכסוחה לע העקשה ינוכיס תלטה .ותוליעפב םולגה תוביציה ןוכיס תא התיח ה הנגה חיטבהל ידכ ,םינוכיסה לוהינ ךילהתב טרפב ,ןוהה קוש תושר לש ההובג תוברועמב ךרוצ יינע לע הרימשונם רדגוהש תושרה דיקפתל םאתהב ,תוחוקלו םיתימע ,םיחטובמ לש בס ףיע 1 ג(()א1 ).חוטיבה לע חוקיפה קוחל במ ,הדיקפת ףקותמ ,תשרדנ ןוהה קוש תושר םתעדל םא םיידסומ םיפוג ולאשנ ןולאשה תרגס לק הז ללכבו ,ם יפוגב םי נוכי סה לוה ינ ךילהת תא לעי יל ידכ םי ימינפ םי כילהת םד- מ םה ה תובושתה תא גיצמ ןלהל םישרתה .םינוכיסה לוהינ ךילהת בויטל ומרתי םתעדלש םיכלהמ ש םינמנה םיפוגהמ ולבקתהעם.תועקשהה יתבו חוטיבה תורבח ת םישר28 : תש תושר תשרדנ םתעדלש םיכלהמ יבגל םיידסומה םיפוגה תובו שםינוכיסה לוהינ ךילהת לועייל םדקל ןוהה קו המ.הנידמה רקבמ ןולאשל םיידסומ םיפוג תובושת :רוק 97 רו.םיקנבה לע חוקיפה םסרפמש ןיקת יאקנב לוהינ תוארוהב םיזכורמ תובוחה ב | 404 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח מה לוהינ ךילהת ב ןוהה קוש תו שר לש ת וברועמו ת ומז וי םו דיקב ךרוצ ה הלוע םישרת הסי .םינוכ78% מה חוטיבה תורבח תצובק םע םינמנה ןולאשל ובישהש םיידסומה םיפוג וב םיפ וגב םינו כיסה לו הינ לו עייל ם יכילה ת םדקל ת ושרה לע יכ םי רובס תועק שהה ית ועיבצה םיפוגה לכ ,הלא ןיבמ .םיידסומה על ,ןוכיס ימרוג לש עדימ רגאמ תריציב ךרוצה 86% ו םינוכיסה לוהינ םוחתב עדי ףותיש יכלהמ דוסימב ךרוצה לע ועיבצה- 43% הצ ועיב על יכ ןיוצי .םיפוגה תא םישמשמה םילדומה ףוקית ךילהת תא רקבת תושרהש ךרוצה מ תדימ לע וב ורב סס בתמ םינוכי סה לוה ינ םוחתב עדי ףו תיש ךי להת דוסי מע תוברו המ ךרעמ רופישב ךמותו ,םיירחסמ םיטביה לע רומשל ךרוצהמ תיחפמ וניא אוה .רדסא ני.רוביצה ןיינע לע הרימשבו םיחקופמה םיפוגב םינוכיסה לוה תרוקיבה התלעה כי תושר שקו ןוהה אהני תצעיימ ןפואב יםוז לםיפוג םיידסומ א החנמ ו דציכ םתוא לךרעיה ולועפל לומ םינוכיס םילולעש שממתהל; תאז תורמל התשיג לעדימ ךמותה שוביגב הנומת הפיקמ לע קושה םינוכיסהו םיווהתמה בו, ףקותמ הדיקפת, ףא ו השיגהש לא עדימה תלבגומ ינפב םיפוג םיידסומ. םירעפ תוכיאב ךרעמ לוהינ הםינוכיס םיפוגב םיידסומ םרוקמש בןי הרתי הנבמב תולעבה םהב ףקיהבו הםיסכנ להונמה םי על יםד98 יכ עויסבו תוברועמב ךרוצה לע עיבצהל םילושל הר .םינוכיסה לוהינ ךילהתב תוש תויתכרעמ תולועפ םודיק תענומ םינוכיסה לוהינ םוחתב תושרה תשיג יכ אצמנ דוע, המודב לפ תולועשי ומז םירדסאמ פינ ,םירחא םייסנוב ינפמ הארתההו יוהיזה תולוכי קוזיח ןללכ הת לוהינ רופישל םילעופש םיינוציח םימרוג םעו ףנעה ךותב םירשקה ןכו םינוכיס תושממ הס רבייס ינוכיס לע חוקיפה םוחתב ןוגכ ,םינוכי- תולועפ ש יטל ודעונ יב את משלו םוחתה ור על.םיחטובמהו םיתימעה תבוט בה ,תורהזאו תוארוה ,תויחנה םסרפל הדיקפתמ הז ןיא תושרה הצמיאש תיחוקיפה השיגל םאת שכ אל תושרה ןכל .תמיוסמ ךרדב לועפל םיחקופמ םיפוג ברקב תוביוחמ רצייל תולולע ןה ן ק הפקתשה וז תוינידמ .םיוסמ ןוכיס לוהינב ברעתהלו עירתהל יתמ התוא םיחנמה םיללכ העב לכבו ,ם ירקמ ןו וגמבל ה תוו לש ,היר חאלש הפו קתבו הנורוקה רבשמ תוצ רפתה תפוק תב הז בה תועקשהה קית לע הלא םיעוריא לש תיתוהמה העפשהה תורמל תאז ;תוינויצלפניא תועפש שמנ .רוביצה רובע םיידסומ םיפוג םילה ךכ, אשונב הנידמה רקבמ חודב תודדומתה תנידמ ילארש םע מרבש הנורוקה שפ תנשב םסרו2021 הלע יכ תפישח הג העקשה ירישכמל םיידסומה םיפו פי עוגפל התייה הלולעו םילהונמה םיקיתה לש תוליזנב העגפ הנורוקה רבשמ תעב ל"וחב םייסננ בםיתימעה תואושת99 . בת םיפוג ה תול יעפ לע חק פלו ר דסא ל תו שרה ידי קפת ןי ב יכ ב תכנ ןו הה קוש תוש ר תבוש ה תולועפ המכ העציב תושרה הנורוקה תפוקת ךלהמב יכ בתכנ דוע .ךורא חווטל ןוכסיח םילהנמ שש לע םיחוויד תלבקו בקעמ ןהבו ,ךרוצה תדימב תוריהמ תוטלחה תלבקל הנוממה תא ושמי הנמה תורבחהמ ימוי סיסבלות ,םיפסכה תוכישמ יפקיהל עגונב תינכדע בצמ תנומת תלבקל , ה םיפוגהמ יעובש סיסב לע םיחוויד תלבק ;םיידסומה לש תועקשהה רוזיפו םילולסמה תורבע 98 רא ךמסמב ומש,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ףגא ,רצואה דר ני םיידסומ םיפוגב םינוכיס לוה- סק תיבחור הרי יתאוושה טבמב ( 31.8.16 ). יצ םרוקמש םילדבהמ םיעבונ םיידסומ םיפוגב םינוכיסה לוהינ ךרעמ תוכיאב םירעפ יכ ןיו בי הל א .םד י לע ם ילהונמה םיסכנה ףקיהבו םגוסב ,רוב יצל חווט ךורא ןוכסיח םילהנמה םיפוגה ל דוג ב רתי ה ן מ םייטנוולר ןכלו םינוכיסה לוהינ אשונל םהמ דחא לכב םינתינש שגדהו האצקהה לע םיעיפשגם .םויה 99 מבק ,הנידמה ר חוד דחוימ: תודדומתה תנידמ לארשי םע רבשמ הנורוקה ( 2021 ), בפ" קרשיר ,םייסנניפ םיתו הנורוקה רבשמב םייסנניפ םיפוג לש תוביציו יארשא". | 405 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח המ תויבירה רחא ףטוש בקעמ ;תיקסע תויכשמה רזוח תוארוהב הדימע רחא בקעמל ,םיידסו וה םע םיטנרפרה לש ףטוש חישו ;חוטיבה תורבח לש םיחדנה תויובייחתהה יבתכ לש תואושת הח תולבגמב םיידסומ םיפוגל תוינמז תולקה ונתינ יכ בתכנ דוע .תינכדע הנומת תלבקל תורב מנ םלואו ,תונוש העקשהצא תטיקנ תשרדנ אלו ,יתועמשמ ןוכיס אלל ,תיסחי ביצי בצמה יכ צע.קושה בוציי ךרוצל םידחוימ םיד על םירקמ ויה לעופב ,םיידסומ םיפוגל התנקוהש תואמצעהו תושרה לש תרהצומה תוינידמה ףא ש המגו דל .ול והינב הברעתה ו ןוכיס התהיז תוש רה םהב, הא םוחתב םינוכיס לוהינל תוירח הה תועקש מ לטו ת עםי ידסומה םיפוגה ל100ו ,ברזוח101 שם סר ופ ב- 2006 נ תולוע פה ועבק שדח תוליעפ םוחתל הסינכ תעב טוקנל ידסומ ףוג לעש תוילמינימה, ידכ חיטבהל תוברועמ של לכ םימרוגה םייטנוולרה וב ךילהתב הניחבה חיטבהלו ןמויק לש תוכרעמ הרקב; במ בתכ המסרפש ב םייד סומה םי פוגל תושר ה- 12.8.21 , צי ךרוצ ה ת א הני תא ןח בת אי הש מד תויני הה לש תוע קש ה ו םיפו גאת יכילה ת תניח ב ןפוא ה תודעוו תו עקשהה ילהנמ לש העקשה לודיג חכ ונל ר תיה ןי ב תשרדנ הניחב ה תו שרה ת עדל .ה עקשהה בהי ירי שכמ עצ הה העקש םיכרעומה כ יביטלוקפסים לשב , םתוכמתסה ניאש ריחמ ייוניש לע ו נו ילכלכ ךרע תריצימ עב פני ,ימ לעב וניאו םינמיהמ ילכלכ רוחמתו הכרעה לדומ. יכ שרופמב הנייצ תושרה וז תרגסמב לע ןכלו ,הלא תורדגה לע הנוע םיפוגהמ קלח םיעיקשמ ובש םיוסמ רישכמב העקשה התדמ ב.וירוחאמ העקשהה ךילהת תא ןוחבל השקי לש ותוליעפ בור ןוהה קוש תושרב םינוכיסה לוהינ ךרעמ, םיפוגה תוליעפ תא רדסאמה ה,םהירחא בקעמלו םינותנ ףוסיאל שדקומ ,ךורא חווטל ןוכסיח םילהנמה םיידסומ וכ ללכ הי א ה ניא לעופ םינוכיסה לוהינ םוחתב תורהזאו תוארוה ,תויחנה םוסרפל ת, זא תבש הנו ממ רדעיה .םירחא םייסנניפ םירדסא יאו עבק ךרדכ תורהזאו תוארוה ,תויחנה םוסרפ- גי שוב התוברעתה הצוחנ םהבש םירקמה תא םירידגמה םירודס םיללכ תיחפמ םי מ תושרה תלוכי ל םינוכ יס תושממ תה לע עירתהלו ם יידסומ םיפוגב ם ינוכיסה לוה ינ תוליע פב ךומת נק רוביצה רובע להונמ ה תועקשהה קי ת לע םיעיפשמ ה םייתכ רעמו םייתדו- ו םאתהב ליבומ םי ל הברעתהו ןוכיס התהיז תושרה םהבש םירקמ ויה לעופב תאז םע .ךכמ תוענמיה ולוהינב, כג טסוגואמ תושרה בתכמב ןו2021 ל םירישכמב תועקשה ןיינעב םיידסומה םיפוג םייביטלוקפס הנורוקה רבשמ ךלהמב תוינמז תולקה ןתמב ןכו ,. 100 בפ קר4 לח ףיעסב עבקנ דחואמה רזו2 (א יסכנ תא להני ידסומ ףוג יכ ) העקשהה ףופכב תוינידמל ןוירוטקרידה תוינידמלו תדעו תועקשה תיטנוולר לכב רצומ לולסמו; בפ קר2 ידסומ ףוג לש ןוירוטקריד וניינעש ,דחואמה רזוחל, הו לט ףיעסב 26 ( 4 ) עובקלו םינוש םינוכיסל ויתוחוקל לשו ולש הפישחה תוינידמ תא רידגהל ידסומ ףוג לכ לעאת תק ףיעסב עבקנ דוע .הפישחה תור26 ( 6 ) ף וגה לש תללוכה תועקשהה תוינידמ תא עובקל ןוירוטקרידה לע יכ ידסומה. 101 משר ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ףגא ,רצואה ד"ה תקש תינכת חוטיב וא ןונקת תפוק למג םישדח וא כהסינ לםוחת תוליעפ שדח", רזוח םיפוג םיידסומ 2006-9-5 ( 4.10.06 ). | 406 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח מו ץלמ ת ן והה ק וש ת ושר י כבח ן ומיאץ תיביט קא השיגמז,הב הגוהנה ו ות תא ן חב לוהינ ךילהתב התוברועמ תרבגהל תורשפאה ה םיידסומ םיפוגב םינוכיס, מ לע הרימש ךות עני ,םיתימעו םיחטובמ לש םני דיקפתל םאתהבוה שה רדגו קוחב. ןוחבל ץלמומ וז תרגסמב דר תוברל ,םיידסומ םיפוגב םינוכיסה ךרעמ רופישל םיכ ב עדי ףותישל תרגסמ תמקהת םוח בה קית לע עיפשה ל םילול עש םיעור יא תו שממתה ינ פמ תורהז או תויחנ ה ןתמו ,הת לבו הח.רוביצה לש ןוכסי ה לוהינ ךרעמ תרדסה םינוכיס בםיידסומה םיפוג בא לירפ2015 פר לוהי נ אשונ ב ףיקמ ןולאש יולימל םי ידסומה םיפוגל היחנ ה תושר ה המס סי םינוכיסה לוהינ תיתשת לש תיבחור בצמ תנומת תיינבב תושרל עייסל דעונ ןולאשה .םינוכ בגו ,ינטרפ לופיטו תידיתע הרדסה ךרוצל םייואר יתלבו םייואר םימושיי ףיצהל ,םיידסומה םיפ מה םיפוגל ףקשלו םירחא םיפוגל סחיב םלצא םינוכיסה לוהינ תיתשת בצמ תא םיידסו102 . בא טסוגו2016 פזכרמ ך מסמב ןו לאשה תו אצות רו ביצל ו מסרו103 (ל ןלה- המסמ .)זכ רמה ך במ המכ ודעות ךמס לוהינ ךרעמב םילשכ הס הלא ןיב הנחבה בגא ,םיידסומה םיפוגה לש םינוכי המת ,תועקשה יתבב ,ה ייסנפ ת ונרקו ל מג תופוק תולהנ מה ת ורבחב , חוטיב תו רבחב םימייק וב ןלהל חולה .י אמצע ןפואמצ םיי זכר מה םילש כה תא גישת הקולח ב זכרמ ה ךמסמ ב ודעו לח .תויאמצע תולהנמ תורבחו תועקשה יתבב תולהנמ תורבח ,חוטיב תורב 102 ה ןושארה קלחה .םיידסומה םיפוגב םינוכיסה לוהינ ךילהתב תונוש תויצקנופל וסחייתהש םיקלח העברא ללכ ןולאש ב ילכ ,םדא חוכ ,ינוגרא הנבמ ,םינוכיסה לוהינ תוברת תוברל ,םינוכיסה לוהינ יכרעמ לש תיללכה הכרעהה תא ןח מד הדיוכ תדוקנמ םלוהינ ןפוא תניחבו םייתוהמה םינוכיסה יוהיז ךרעמ תא ןחב ינשה קלחה .בושחמ תוכרעמו תומי מ ןחב יעיברה קלחה .תימינפה הפיכאהו תויצה ינוכיס לוהינ ךרעמ תא ןחב ישילשה קלחה .םינוכיסה להנמ לש וטב םיפוגה לש העקשהה תודעוו םינוירוטקרידה לש תימצעה הכרעהה ךילהת תא בי םוחתב םתוליעפ תויביטקפאל סח נ.םינוכיסה לוהי 103 משר ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ףגא ,רצואה ד לוהינ םינוכיס םיפוגב םיידסומ - הריקס תיבחור טבמב יתאוושה ( 31.8.16 ). | 407 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ל חו6 : כ םייזכרמ םילשש תושרה התהיזבמ םיפוג לש םינוכיסה לוהינ ךרע מו ,םיידס יפ לע מס ךמ מ- 2016 חחוטיב תורב חב ךותב תולהנמ תור תועקשה יתב חב תולהנמ תור עתויאמצ כה הנו ליבקמב( 1 ) בח הרב תלהנמה( 2 ) ע רוקימ דבו ץוח( 3 ) ע דבו הרבחה( 4 ) ה הלכש ונ לש ןויסי מ להנ הםינוכיס רו םינוכיסה ילהנמ ב חד יטועמו םדיקפתב םיש ני תמייקו םוחתב ןויס תח.ההובג הפול לר םוחתב תיפיצפס הכמסה ןיא םינוכיסה ילהנמ בו ני.םינוכיסה לוה מ דמע ומ תוברוע של להנמ הםינוכיס ב תולודגה תורבחה בור מנ םניא םינוכיסה ילה כפו ,ל"כנמל תורישי םיפ וי תוברועמה תמר יכ ןכתי של תלבק יכילהתב םה הה.התוחפ תוטלח המ העיגפל ששח םילעמ וחתפתהש םינושה םינב במ להנמ לש תויביטקפאבו תוברועמב ,תואמצעב ,דמע הס.םינוכיסה לוהינ תדיחי לשו םינוכי שו תורבחה ןיב ההובג תונ ב תמרה לש תוברועמ מנ יכילהתב םינוכיסה לה ה.הדובע עי לש תוו מ גרד הכ תופיפ- למ ל"כנ ה הרבח ול ל"כנמ ה הרבח המ.תלהנ כפ תופי כ הלופ- מק תיעוצ למ להנ הס םינוכי ה ישאר ונ תילוהי למ ל"כנ ה הרבח המ.תלהנ כה הנו ב המכ ח תורב ו רועישב מ הרש נמו ,ך תמ הנו ל רסחב הקו של ליפורפ הס.םינוכי מע ךילהתב הכומנ תוברו קבי .הפישחה תורקת תע ת ביצק ומ םיבאש של תדיחי ני לוה הםינוכיס ליח .ךומנ ביצקת תודי בח ימוחתל המילה ןיא ןקל הא ינייפאמלו תוירח ה.הרבח הי הצקומה ביצקתה ףק לי אלש וא ,ךומנ הדיח מו.ידועיי ביצקת הצק הי ךומנ םדאה חוכ ףק מש האוושהב תיתועמ ל רדסב םייסנניפ םידיגאת גו.המוד לד הש תופתת מ להנ הס םינוכי ב תובישי ותונוש תודע שי עצוממה תוחכונה רוע בי אוה ןוירוטקריד תוביש 65% ומ ןיב תיתוהמ הנתש הח תוחכונה רועיש .תורב המ תדעו תובישיב עצומ הש אוה םיתימע תועק 56% . ש תועקשהה יתבב עצוממה תוחכונה רועיהג םילוד ב אוה ןוירוטקרידה תובישי55% ,ב ךומנ אוהו - 20 נק תודו הא םינוכיסה ילהנמ לש עצוממה תוחכונה רועישמ זוח בב.םינטקה תועקשהה ית שי םיתימע יפסכ לש העקשהה תודעווב תוחכונה רוע ב אוה םילודגה תועקשהה יתב100% ,ב הובג אוהו - 30 נק ילהנמ לש עצוממה תוחכונה רועישמ זוחאה תודו הס.םינטקה תועקשהה יתבב םינוכי | 408 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח חחוטיב תורב חב ךותב תולהנמ תור תועקשה יתב חב תולהנמ תור עתויאמצ כה הנו ליבקמב( 1 ) בח הרב תלהנמה( 2 ) ע רוקימ דבו ץוח( 3 ) ע דבו הרבחה( 4 ) מ תוברוע מ להנ הס םינוכי ב תוקסע מתויתועמש בח ילהנמ תורבחהמ קל הס תווח ונתנ אל םינוכי מ רתויב תעד- 50% מה ורדגוהש ףא תוקסע כמש .תויתועמ מ סחיב דואמ ךומנ תויתועמשמ ורדגוהש תוקסעה רפס ל תווח ונתנ אל םינוכיסה ילהנמ .חוטיבה תורבחדע ת מ רתויב- 50% מהע .תויתועמשמכ ורדגוהש ףא תוקס בח הרבחה תולהנתהל םירורב םילהנ ןיא תורבחהמ קל בע הרדסאהש ףא ,תיתועמשמ הקסעב תורשקתה ת מת.ךכל תסחיי בח ןיא תורבחהמ קל נה תולהנתהל םירורב םיל הח תורשקתה תעב הרב בע ףא ,תיתועמשמ הקס שה תסחייתמ הרדסא לכ.ך מ להנהס שביג םינוכי חו עצוממ רועישב תעד תו ש ל38% מ תוקסעה שה.תויתועמשמ ורדגו מנ תווח שביג םינוכיסה לה דע לש עצוממ רועישב ת 15% מ ורדגוהש תוקסעה מש.תויתועמ ינותנ יפ לע תושר קוש הןוה, הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב. ( 1 ) מ הרבחב ליבקמב ןהכמ תלהנמה הרבחה לש םינוכיסה להנהמ.תועקשהה תיבבו תלהנ ( 2 ) מנ להנמ( תועקשהה תיבב ןהכמה רחא םינוכיס להנמ ונשיו ,תלהנמה הרבחב ןהכמ םינוכיסה לה סיכ.)ישאר םינו ( 3 ) מנ.ץוח רוקימב םיתוריש ןתונ םינוכיסה לה ( 4 ) מ.תלהנמה הרבחב דבוע םינוכיסה להנ הלע כי ם ינוכי סה ילה נמ בורל םיפוגב ה לוהינ םו חתב תיפיצפ ס הכמסה ןיא םי ידסומ הסי ,םינוכ יכו ה ששח םילעמ םינוכיסה לוהינל םיידסומה םיפוגב וחתפתהש םינושה םינבמ ל לוהינ תדיחי לשו םינוכיסה להנמ לש תויביטקפאבו תוברועמב ,תואמצעב ,דמעמב העיגפ יבאשמה ביצקתה ףקיה יכ הלע דוע .םינוכיסה ם םיצקומה תדיחיל לוהינ םינוכיסה נךומ יכו ופתתשה הרסח ת לש מנ ,תובישיב םינוכיסה לה תודעווב תונוש תוקסעבו תויתועמשמ. עב דחא לכ רו ךמסמב ודעותש םילשכהמ המ יללכ ןפואב הטריפש הנוממ תדמע םג השבוג זכר א יכ שגדוה זכרמה ךמסמה תרטמב קסועה קלחב ,דועו תאז .תושרה תעדל יוארה ןוקיתה ת ה םיידסומ םיפוגב וכרעייש תוינטרפ תורוקיבב ךרוצה תא םיפילחמ םניא וב ואבוהש םיאצממ הנוממה חודב בתכנ ךכ לע ףסונ .םינוכיסה לוהינ ךרעמל עגונב ל- 2016 כי זכרמה ךמסמה תרטמ לש םוחתב הרדסאה תוארוה םושיי ןפוא תא ןוחבל הרטמב םיידסומ םיפוגב תורוקיבל סיסב שמ נ הנוממ תודמע ןללכבו ,םינוכיסה לוהישותרגסמב ומסרופ104 . ביכ בתכנ ןוהה קוש תושר תבושת איה בח זכרמה ךמסמב וגצוהש יפכ היתודמע םושיי תא הנ מ- 2016 ברקיע תועצמאב םינולאש לע םושיי תודמעה תרגסמב ךילה RBS 105 ,ל דצ מי לש םייונ 104 רש ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תו תוליעפ רתוש קוש ןוהה חוטיב ןוכסיחו ל- 2016 ( ינוי2017 ), 'מע 13 . 105 תתב הבחרה ואר .דבלב חוטיבה תורבחב גוהנה םינוכיס תכרעהל לדומ- פר."יחוקיפ הכרעה ךילהת" ק | 409 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח שונ יא הרשמ תורוקיבו יאשונב תועקשה. וגצוהו וחתונ ולבקתהש תובושתה יכ בתכנ דועל תורבח ךורא חווטל ןוכסיח תולהנמה, ורדגוהו םידעצ שהב .םילשכה ןוקיתו םיכרעמה רופישל ואי הב תרוקיהע לוהי נ ך רעמ ת רדסהל ע גונ ב ןוה ה קו ש תוש ר לש ה ניחבה ר קיע י כ התל תרגסמב היתודמע םושיי רבדב םינולאש לע הססבתה םיידסומה םיפוגב םינוכיסה ךילה RBS עצובש עד תנשל 2020 דבלב חוטיבה תורבחב. ע תורוקיב העציב אל תושרה תאז ם םוסרפ זאמ םינוכיסה לוהינ ךרעמל עגונב םיידסומה םיפוגה לכב תוינטרפ המ זכרמה ךמס ב- 2016 , םייתוהמה םיאצממה תורמל תאז ;םילשכה ןוקיתל היתודמע ומשוי םא הנחב אלו במ םינוכיסה לוהינ ךרעמ ךותב םימוחת ןווגמ ןו קיתב ךרוצה לע ועי בצהש זכרמה ךמס בג.םיידסומה םיפו מ םינוכיסה לוהינ ךרעמ לש תויתיע תורוקיבו תינטרפ הניחב עצבת ןוהה קוש תושר יכ ץלמו בכ םיפוגה יגוסל תושרדנה תומאתהב ,היתוצלמה ומשוי יכ אדוותו םיידסומה םיפוגה ל ול.ףלחש ןמזה קרפ חכונל הביבסב םייוניש מםינוכיס לוהינ לע חוקיפה תייגולודות תהיחוקיפ הכרעה ךיל תושר קוש ןוהה המשיי זאמ 2006 מ תכרעהל לדו םינוכיס ( RBS - Risk Based Supervision , ןלהל - תהלי ,)יח וקיפה ה כרעהה ך ןיב םי טרדנטסל םא תהב- ל יחוקיפה הכרעהה ךילהת .םיימוא ו ,תושרב רבצנש ןויסינלו הרדסאב םייונישל םאתהב ,םעפל םעפמ ןכדעתמנ רתיה ןיב ןוחבל דעו את הכרעהה ךילהת לש םייזכרמה םידיקפתה דחא .חוטיב תורבחב םלוהינ ךילהת תאו םינוכיסה הפ םהבו ,םיפסונ םיטביה םינחבנ ותרגסמבו ,חוטיבה תורבח לש ןתוביצי תא חיטבהל אוה יחוקי אוג לע חוקיפב הבר תובישח םהלש ,תועקשהה קית לע חוקיפהו ידיגאתה לשממה תוכיפ םי מו הכרעהה ךילהת תרגסמב .םיידסהפי ,םייתוהמה םינוכיסה תא הנש ידמ הפממ תושרה יחוק כ ידל הפישחה תא םצמצ םהילא ו.הרקבהו לוהינה תוכיא תא תגרדמ ת םיפוג םע תונ מנ ןניאש ולא תו ברל ,חוטיב ה תורבח לכב םי יקתמ יחוקי פה הכר עהה ךילה מו רובע חווט ךורא ןוכסיח םילהנמה םיידסהצ וניאו ,רובי םייקתמ ב תורבח םניאש םיידסומ םיפוג טיב הב . ועוצ יבב תוש רדנש תובר תומ ושת לשב , חו יערוד ס ךילה ת רד, המ תא ש משמה ע די כרעהל תושרה ה תקב הנורחאה הצו לבקתמ מ דוביעו תושרה תורוקיבן לש םיפטוש םיכילהמו תושרה לומ םיידסומה םיפוגה. נשה הדובעה תינכותב ל תושרה לש תית- 2022 נכ תמישמ הלל גי וז םלואו ,חוטיבה תורבח תצובק םע םינמנ םניאש םיידסומ םיפוג תכרעהל רודס ךילהת שוב לא .תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ המלשוה ת תויצק נופו םי נוכיסה ל והינ ת וכי א תכרעהל הי גולודות מ לע ס סובמ י חוקיפה הכ רעהה ךילה הב לע ססבתמה עדימ תפסוא תושרה .חוטיב תרבח לכ ינייפאמל םאתהב ,םינוש םירצומב הרק שא ןפואב ודוביעל תלעופו ,תושרב תויעוצקמה תוביטחב םייקה עדימ םוגיא לעו הרציש ףיקמ ןול הנשה ךלהמב ףטוש, הכרעהה ךילהת .חוטיבה תורבח תולהנתה לש הבחר הנומת רצייל ידכ כו תורבחה תוליעפב םינוכיס לש ינטרפ חותינ לל- ל ינוכיס ,םיילועפתו םייחוטיב םינוכיס תובר הש םייגט רטסאו םיי טפשמ םינ וכיסו תועק- וכ תו ליעפ םלל כבו ,הר קבהו לוה ינה יכי להתב ן בה הלהנהה ,ו יתודעוו ןו ירוטקרי דהכ תרוקי בה ,םינ וכיסה ל והינ ךרעמ , עדימה תוכר עמ ,הרי | 410 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח הפ לש גוריד םירצומהמ דחא לכ רובע לבקתמ הכרעהה ךילהת םויסב .ילועפתה לוהינהו תימינ כ.הר קבהו לוהינה יכילהתו םינוכיסהמ דחא ל מא לעו םינוש ם ינותנ לע ססובמ ג ורידהש רח מד קלח לש ףוק יתב ישוק שי ,םינוש םידעומב םי נכדעתמה ,םייתוכ יאו םיית ומכ ,םי בר םיד מה םינותנה ןוכדע תורידתב םילדבה םימייק ,ךכשמ .גורידה תעיבקב תושרה תא שמשמה עדימ בקמה ,הר קבה ו לוהי נה יכיל התו םינוכ יסה גורי דל תושר ה תא םיש משמהל לדו מב יוט יב םי בא.ידועיי ןומיס תועצמ ב- 2020 הו לדומה לולכש םשל ,זאד הנוממה תשקבל תושרב יחוקיפה הכרעהה ךילהת קספ הק תיביטקפא האוושה רצייל ודעונ הלא .םיפסונ םייבחור םידדמו םייתומכ םיביכרמ תללכהו םיי בי תמייקה וזמ ההובג תורידתב ףוקית רשפאלו הכרעהה ךילהת תא רצקל ,חוטיבה תורבח ן מל ןוכ נ .יחכונ ה לדו מבו לבק תת ומ ויסב קרו ,היינ בב אצ מנ שד חה לדומה תרו קיבה םו יס דע הכ.ובוליש ןפוא יבגל שדחה הנוממה תער נמ םינוכיסה לוהינ תכרעהל סיסב רתיה ןיב שמשל דעונש ,יחוקיפה הכרעהה ךילהת יכ אצ ב קספוה וב שומישה יכו ,חוטיבה תורבחב קר םייקתה ,םיידסומ םיפוגב- 2020 לש ,גורדש ם ל דוע .תרוקיבה םויס דעומ דעו זאמ רחא ךילהת רדסוהש ילב ,זאד הנוממה תשירד יפ רעה ך ילה ת שב וג םר ט יכ א צמנכ תו רבח םע םינמנ םניאש םי ידסומ םיפוגב לי בקמ ה ל תושרה לש הדובעה תינכותב ותללכהו הברה ותובישח תורמל ,חוטיבה- 2022 . ב םירסחה םיביכרמה תמלשהב תושרה תקסוע הלא םימיב יכ בתכנ ןוהה קוש תושר תבושת ב יכ בתכנ דוע .םפקתל ידכ שדחה הכרעהה לדומב- 2022 פו חוטיבה תורבחל תויחנה ומסר לבי ,יסנב לוס תב יטקריד ל ת מאותה ,ןו עריפ ה רשו כ לשו םינ וכיסה ל ש תימצע הכ רעה עוצ ב יכו ,הנשל תחא חוודל שי הילעשו- 2023 הת יכ בתכנ דוע .הז אשונב חו ויד הנוש ארל ל בק הר ךרעמ תוכיא תכרעהל רתיה ןיב םישמשמה ,םיחווידה לש הכרעהו חותינ ךילה תמייקמ תוש נ.חוטיב תורבחב םינוכיסה לוהי דרשמ מרקב הנידמה ןייצמ יכ יי לש תימצע הכרעה עוציבל חוטיבה תורבחל תויחנה םוש הס תופושח ןהש םינוכיסה לש הפיקמ הניחבב ךבדנ שמשמ ןועריפה רשוכ לשו םינוכי לה .יחוקיפ הכרעה ךילהת לש עוציב ףילחמ וניא ךא ,ם מ לעפתו ,חוטיבה תורבחב יחוקיפה הכרעהה ךילהת םויסל לעפת ןוהה קוש תושר יכ ץלמו למ.חוטיבה תורבח םע םינמנ םניאש םיידסומ םיפוגב ליבקמ ךילהת דוסי סםינוכיס יופימו רק תנ ןוכיסה ידקומו ןו כיסה יבי כר לכ לש ריהמו ןוכנ יוהיז אוה תו אנ םינוכיס לוהינל םדקומ יא המ רעזמל דעונש ,םינוכיסה לוהינ ךילהתב יזכרמו יסיסב ילכ אוה ימינפ םינוכיס רקס .םייתוה את שרדנ רקסה תרגסמב .םתכרעהו םחותינ ,םרותיא תועצמאב תיבטימ הרוצב םהילא הפישחה זל ןוגראההו םינוש םינגרואו תוכרעממ עדימ ףוסיא תועצמאב ףושח אוה םהילאש םינוכיסה תא ת בתו .םהמ דחא לכמ רצוויהל לולעש קזנה לאיצנטופ תא גרדלו והוזש םינוכיסה תא תופמל ,וכ הס הלהנהל תקפסמו ןוגראה לש יחכונה ובצמ תא תפקשמה םינוכיס תפמ תריציל שמשמ רק ה םינוכיסה רבדב יחרכה עדימטמ.םירגתאו תומישמ ףודעתל ילכו ותוליעפב םינו | 411 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח בפ קר10 ל םינוכיסה להנמ לע לטוה ,םינוכיס לוהינ וניינעש ,ןוהה קוש תושר לש דחואמה רזוח ל תונוכסח דגנכ םיקזחומה םיסכנב םימולגה םינוכיס יוהיזל םייתוכיא םיכילהת לש םמויק אדוו עםיחטובמו םיתימ106 . זכרמ חוד הנש ידמ ןוירוטקרידל שיגהל םינוכיסה להנמ שרדנ וז תרגסמב המ םתומיכ ,םינוכיס ל הפיש חה רואי ת )א( :םינוכיסה לוהי נ ךילה תב םינו ש םיביכרמל סחיית וה יסנניפה ונסוח לעו םיחטובמהו םיתימעה לש ןוכסיחה יפסכ לע תילאיצנטופה םתעפשה תכרע יטה רואית )ב( ;ידסומה ףוגה לשפו לוהינ תוינידמל לעופב תופישחה תמאתה תדימו םינוכיסב ל הס תורקבה ,םיעצמ אה רואית )ג( ;תיטנ וולרה תו עקשהה תדעוו ןוי רוטקרי דה ועבקש םינוכי וה הרקבהו לוהינה רופישל תוצלמה )ד( ;םתלבגהלו םהירחא בקעמו םינוכיסה תדידמל םיחוויד של .םינוכיסה די םייזכרמ םינוכיס לש יופימו רותיאל תומושתכ רדסאמה תא שמשל םילוכי םינוכיסה ילהנמ יחוו בא תאז םע .הלא םיחוויד שורדל םיגהונ םייסנניפ םירדסאמ ללככו ,חקופמ ףוג לכב רידת ןפו אצמנ כי תושרה אי לע אלא ,הרגשב םינוכיסה ילהנמ יחוויד תא תלבקמ הנ השירד יפ פר ,תינט לר ןפואב בו ימגדמ, ףוג לכב םינוכיסה יופימל תושרב םידבועמ םניא םילבקתמש םינותנה יכו מ תא הפיקמ איה םינוכיסה ילהנמ יחוויד תא תשרוד איה הבש תורידתב ,תושרה תכרעהל .ידסו ידמ םיינוניבהו םילודגה םיידסומה םיפוגה לכ םייתנש, תור בחב םיחווידה תשירד תורידת ךא ה.וזמ הכומנ תונטק ז ולבקתהש םיחווידה תניחבב יכ תרוקיבה תווצל הרסמ תושרה ,דועו תא הת םיבאשמ תוצקהל םתלוכילו םלדוגל המילהב ,חווידה תוכיאב םיפוגה ןיב םילודג םירעפ ולג ל חווידה תרגסמב ועצובש םיחותינה קמועב רתיה ןיב ואטבתה םירעפה ;םינוכיסה לוהינ ךרעמ וב .םינותנה תגצה ןפוא מנ תשרוד הניא תושרה יכ הלוע הנידמה רקבמ דרשמ ןולאשל םיידסומה םיפוגה תובושת חותי ע םישרדנ םהש םיחווידה ףקיהו ,םיפוגה לכמ םינוכיסה לוהינ ךילהת ירצות לע םיפטוש םינוכד לה ןוהה קו ש תושר הדי מ וזיא ב םיפוג ה ולאשנ ןולאש ה תרגסמ ב .םגו ס יפל הנתש מ הל גיצ טוש םינוכדע תש רודפי תא גי צמ ןלה ל םישרתה .ןוגראב םינוכיסה לוהינ ךילהת ירצות לע ם הת.תובוש 106 מש ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ףגא ,רצואה דרהרזוח דחואמה, קלח 1 , קרפ 10 - נ ףיעס ,םינוכיס לוהי3.3.3 . | 412 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ת םישר29 : ה םיפטוש םינוכדעל ןוהה קוש תושר תשירד לש עצוממה גוריד מ,ןוגראב םינוכיס לוהינ ןיינעב םיידסומ םיפוג תויקסע תוצובקל הקולחב ה רקבמ ןולאשל םיידסומ םיפוג תובושת :רוקמהמ.הניד נ תושר דנ ןהש םיפטוש ה ם ינוכדע ה תוריד ת יכ וח ווי ד חוטיב ה תורבח י כ םישרתב תוא רל ןתי לס לוהינ ךילהת ירצות לע תושרל קפהס םינוכיהיא .ההובג דע תינוניב עצוממב בב תועקשהה ית ו תורבחב ה וזמ הכומנ םיחווידה תורידת תויפנע, תרדגומו עצוממב ב תינוניע ד הכומנ. נ ותוליעפב םימולגה םינוכיסה לש תינכדע בצמ תנומת ןוהה קוש תושר ידיב ןיא יכ אצמ של הכרעה ךילהת לשב רתוי ףיקמ עדימ םייק חוטיבה תורבח יבגל יכ םא ,ידסומ ףוג לכ הפ ירצות לע םיפטוש םינוכדע שורדל תגהונ הניא תושרה ,דועו תאז .םלצא גוהנה יחוקי תרפב ,םינוכיסה לוהינ ךילהט מ ,חוטיבה תורבח תצובק םע םינמנ םניאש םיידסומ םיפוג א תורבחל האוושהב תוכומנ םלצא םינוכיסה לוהינ ךרעמל תושדקומה תומושתה בורלש ף הב.חוטי בושח ,םיידסומ םיפוג םיכרועש םיימינפ םירקס לע ףסונ תושרלש היהת תלוכי יוהיזל ו יופימ לש םינוכיס ב תיתכרעמ הייאר לכב ףוג ידסומ. ז תא ידכ רקיעב לרציי תנומת בצמ לש תיתשת לוהינ םינוכיסה הייארב תיתאוושה תש שמש סיסב תכרעהל לוהינ םינוכיסה, תוהזל ףיצהלו יםימושי םייואר יתלבו םייואר, ו דדועל תא םיפוגה עצבל הכרעה תימצע לש תיתשת לוהינ םינוכיסה תאו םינגרואה םכותב עצבל ךילהת הכרעה תימצע לש תויביטקפא םתוליעפ סחיב לוהינל םינוכיס. | 413 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח חט םינש ב המסר פ תושרב ם ינוכיס ה לוהי נ תבי2016 ו- 2021 תו יופימ ל הכרע ש םירק ס תואצ תתושרה רקס תואצות יפל .םיידסומ םיפוג לש םינוכיסה תסיפ107 שה הנוממה חודב םסרפת לש תנ2020 108 שנ עדימ תחטבאו רבייס ינוכיס םה םיידסומ םיפוג תוליעפב םייזכרמה םינוכיסה י ו ןמז יחווטב םיידסומ םיפוג םידדומתמ םתיאש םינוכיסה תמישר שארב ובצינ הלא .קוש ינוכיס של לש ןמז קרפב םיידסומה םיפוגה תוליעפב יוטיב ולביקש םיפסונ םינוכיס .םינש שמחו הנש הפגמ ינוכיס םה הנש, ןמז קרפב םג וטלב םינורחאה םינוכיסה ינש .םיילועפת םינוכיסו הרדסא ש.םינש שמח ל ס םיפ וג םיפושח םהילאש םינוכ יסה ל ש תללו כ הנומ ת ג יצמ תושרה העציבש םינוכי סה רק מ ףילחמ וניאו ףוג לכב םינוכיס רותיאל שמשמ וניא אוה תאז םע .תוצובקל הקולחבו םיידסוא ת ב ךרוצהיצ תריתמ תינכדע בצמ תנו וזכש. ה םיימנידה םייונישה תורמל רידת עצובמ וניא ףא או בס םייסנניפ םירדסאמ ברקב גוהנכו ,רוביצה לש תועקשהה קית לע םיעיפשמה תיקסעה הביב א לוהינ ךילה תב םינו ש ם יביכרמל סחיית מ ו ניא ף א רקסה .םיקנבה ל ע חוקי פה םהב ,םירח הלש תילאיצנטופה םתעפשה תכרעהו תומיכ הז ללכבו ,םינוכיס ה ןוכסיחה יפסכ לע םינוכיס קבהו לוהינה רופישל תוצלמהו רוביצה לשרה.םינוכיסה לש ב לש תוידועיי תודיחי תועצמאב םיחקופמ רבייס ינוכיסו קוש ינוכיס יכ בתכנ תושרה תבושת ה תנומת תריציל םישמשמה ,תורוקיבה עוציבו םיחווידה תלבק ,הרדסאה םוחתב תולעופש תושר מצ שמשמ לבקתמה עדימה יכ בתכנ דוע .םיידסומה םיפוגה םיפושח וילאש ןוכיסה לש תללוכ ב צמ תנומת תריצילב.ינטרפ ןפואב םיפוגב טרפב םינוכיסה לוהינו ללוכה לוהינה יכרעמ תוכיא לש נמ ןפו אב תושרה תעצבמש םייתפוקת םירקס ת ועצמאב םינוכיסה יופימ ךילהת יכ אצ רו תנשב עצוב( רידת ןפואב להנתמ וניא יבח2016 וב תנש2021 ) תא שמשל לוכי וניאו הרש .ותוליעפב םימייקה םינוכיסל םאתהב ,ידסומ ףוג לכב התוליעפ דוקימב תו ןכ על ה כי ן יא תושרב תידועייה תודיח יב ב לעופ תנומת בצמ תינטרפ לש ליפורפ ינוכיס הקוש ינוכיסו הרבייס. תןוציק ישיחר במ רצייל םתרטמש הדידמ ילכב שמתשהל לבוקמ םינוכיס לוהינ לש יבקעו רודס ךילהת תרגס תמ לש תויופצה תוכלשההו תועקשהה קיתב םימולגה םינוכיסה לש ,רשפאה תדימב ,האלמ הנו הת( ץחל ינחבמ וא ןוציק ישיחרת .םתושממStress testing ) קית לש םתושיגר תא ךירעהל ודעונ ה ךא הכומ נ םת ושחרתהל תורבתס ההש םיעו ריאל תיסנ ניפ תכרעמו יסנניפ ףו ג ,תוע קש הש םתעפמ תועקשהה ק ית תוג הנת ה תניח בל םיי דסומ םיפ וג תשמש מ וז תרג סמ . תיתועמש בנ תויתדונתו תוליזנ רדעיה תוברל ,גירח ןפואב םיגהנתמ םיקוושה ןהבש ,ןפוד תואצוי תוביס גב םיילאיצנטופ םיעוריא לש בחר ןווגממ עוב נל תולו כי תוביס נ ןתוא .ההו- ורקאמ- כלכ ,םייל ב,םייטילופואיגו םיינוחטי א.םירחא םיעוריאו םייסנניפ םירבשמ ,עבט תונוס 107 על ובישה רקסה 56 גו םהמ ,םיידסומ םיפ22 חבר ,חוטיב תו24 חב םיוסמ רוביצל תוחותפש למגו הייסנפ תולהנמ תור ואי ,חוור תורטמל תולהונמ ןנ9 חבר ,תוקיתווה הייסנפה תונרקו רוביצה ללכל תוחותפ ה למגו הייסנפ תולהנמ תו שה.ףתושמב רקסל וביש 108 רש ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תו חוד הנוממה לתנש 2020 , ח קרפ - הו 'מע ,םינוכיסו ן9 - 13 . | 414 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ל לכל .םיקהבומ תונורתי המכ םיידסומ םיפוג ידי לע ,ןוציק ישיחרתב טרפבו ,םישיחרתב שומיש גו .ויתוחוקל לשו ולש םינוכיסה ליפורפל םימאתומ םישיחרת תעיבק םשל עדיו תויחמומ ידסומ ף ב םיבכרומ םילדומ ןכו ,דדובה סכנה תמרב העקשהה יסכנ ינייפאמ לע ינכדעו טרופמ עדימ ודי וכרעמות ןוכסיחה ירצומ לע םישיחרתה לש העפשהה תא בשחל םירשפאמה תוכמות הנכות ברמ ,םאתהב .ההובג קויד ת ףוג ידסומ שרדנ לךירעה תמכלו תא ההעפשה תילאיצנטופה של תושממתה םינוכיס םייתוהמ םהבש םיאשונ ויתוחוקל, קרפ ףקותמ רתיה ןיב10 לח רזו הדחואמ109 . רו תי יגולודו תמב םישמת שמ םיידס ומה םיפוגה בR VA 110 לה םינוכ יס לש תו מיכ לו הכרע מ תושרה ךמסמ יפל םלואו .חווט ךורא ןוכסיח ירצומב םיקזחומה םיסכנה יווש לע םיעיפשמה- 2015 111 יעי ,תוגי רח תובי סנב תתחופ תו עקש הה קית תניח בל וז הי גולודו תמב שומי שה תול הןוציק ירקמ ל תוינ ייפוא112 , םימיל שמ םי נחבמכ , ןוצ יק ישיחר תב םג ש מתשהל בו שח ןכלו ה םיגהנתמ םייסנניפה םיקוושה םהב ,ןפוד תואצוי תוביסנב תועקשהה קית לש תוגהנתה םינחוב ב םירוזאו םיסכנ ןיב תויצלרוק תריבש ,הגירח תויתדונת ,תוליזנ רדעיהב הז ללכבו ,גירח ןפוא ג.דועו םייפרגואי מה ןיא םלוא ,םינוכיסה ילהנמ תוחודב תוללכנ םינחבמה תואצות יכ תרוקיבה תווצל רסמנ תושר הו יכ רסמנ דוע .התשירד יפל קר תולבקתמ ןהו ,ןתלבק תא הרידסמה תינטרפ היינפ וא האר הב הרציש שיחרת טעמל ם ינבומ ןוציק ישיחרת הרצי אל תושר- 2015 , םיידסומ םיפוג םלואו מרת המכב םישמתשחי רצייל םיגהונ םינוכיס לוהינל םיבאשמ יריתעש םהיניב הלאו ,ןוציק יש ת.םתוליעפב םימולגה םינוכיסל המילהב םינווגמ םישיחר בה םיבר םיידסו מ םיפוג םי גהונ " ץחל י נחבמ" ע צבל ת ושרה לש תשרופ מ היחנה רדעי לה תייגולודותמב קר שמתשVAR שי תושרה ךמסמ יפל ,התוחפ התוליע מ- 2015 , הכרעהל ו תואצות רחא רידת ןפואב תבקוע הניא תושרה ,דועו תאז .ןוציק ירקמב םינוכיס לש תומיכל ה.םיפוגב ושענש םינחבמ ב יתוכיא ןפואב תעצב תמ םינוכיס ה תכרעה ש חיטבה ל הדיקפת יכ בתכנ תושרה תבושת ו תוטלחהה תלבקב תוברע תה הוו הת תמיוסמ הי גולודות מב שומ יש תבוח תעיבק ;יעוצקמ המ תייגולוד ותמ יכ בת כנ דו ע .הרבחב ילוהינ ה גר דה תו ירח אבש תויעוצקVAR ר רתויב תחוו לח.ןוציק ירקמב םידספה בושי ידסומ ףוג לכ שרדנ לרידגה םישיחרת םיידוחיי ול, הנכות תוכרעמב עצבתהל לוכי םב ושיחו שו תושרה לע תושקהל םילולעש ,הרדסאה םושייב םילודג םירעפל ליבוהל תולולע הלא .תונ לי ןפואו םירצומה יגוס ןיב תוושהלו םילהונמה ןוכסיחה ירצומב םינוכיסה לש הבחר הנומת רצי 109 ב ףיעס3.2.2 - "כי."והוזש םינוכיס לש תילאיצנטופה םתעפשה תכרעהו תומ 110 Variance - מד.םיכרע רוזיפל יטסיטטס ד 111 משר ,ןו כסיחו ח וטיב ,ןו הה קוש ףגא , רצואה ד ישיחרת ןוציק ירצומב ןוכסיחה ינויסנפה 2014 - תתואצו ( 16.8.15 ). 112 לא ןיבל לדומה תויפצת ןיב םירעפ ופצנ םינשה ךרוהנ ןוציק יעוריאל ביגמ לדומה ןכ ומכ .לעופב םיירוטסיהה םינות בא.םתוחיכש לעו היופצה םתמצוע לע דמלמ וניאו ,רוחי | 415 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ני סיסב לע ןוציק ישיחרת רידת ןפואב ךורעל םירחא םייסנניפ םירדסאמ םיגהונ ,ךכשמ .םלוה מת.הדיחא היגולודו במ ץר2015 פר ןוציק ישיחרת עוציבל היחנה ,תושרה תמקה םרט ,ןוהה קוש ףגא הנושארל םס עינויסנפה ןוכסיחה ירצומב הדיחא היגולודותמ סיסב ל113 ; העפשהה תא ךירעהל הרטמב תאז ש םינושה םירצומה תפישח תא דומאל ,התוללכב ינויסנפה ןוכסיחה תכרעמ לע ןוציק יעוריא ל לס ילככ ם ישיחרתב שומישה תא םדקלו םילהנמ םיפוג ןיב האוושה ל סיסב רוציל ,קוש ינוכי ועבקנ היחנהה תרגסמב .םיידסומ םיפוגב םינוכיס לוהינלו תוטלחה תלבקל השולש מלש םיבצ ןוציק ישיחרת114 וסחייתהש ל םייוניש ינתשמב קוש תומרב הרמוח תונוש115 . הנחבנ ךכ לע ףסונ תושיגר ניסכ העקשהה ינויסנפה ןוכסיחה ירצומב םייונישל בכמ ה ינתשמ קוש, ,ח"טמ םהבו חוורמו תיביר, לכ הנתשמ דרפנב. מ ןוהה קוש ף גא לש י מינפ ךמסמ ב- 2015 פו וטר שיחרת ת ואצות ה דוחיאה יכ םש רנו ןוציק ו םישיחרתה תעפשה לש ההובג קויד תמרב הפיקמו תללוכ הכרעהל וליבוה םינותנה לש דוביעה הש יכ ןיוצ ךכיפל .םירצומה םתואב םימולגה םינוכיסה לשו ןוכסיחה ירצומב םיכסוחה לע םינו ב םסרפל ןוהה קוש ףגאב םינוכיס לוהינ תקלחמ תנווכב- 2016 הל התרטמש הארוהבנ דסמלו תו את םיטנמלא הללכ המשויש היגולודותמה יכ בתכנ דוע .ועוציב תורידת תא עובקלו ךילהתה ח םישיחרת תוב רל ,ןו הה קו ש ףג א ו א םי ידסומ םיפוג יד י ל ע ןכ ל םד וק ונח בנ אלש םיינשד ורקאמה הביבסב םייוניש לש םתעפשהו ליג תצובק יפל העקשהה יסכנ קית לע םיעיפשמה- נפ לע תילכלכי ז .ןמ מ ימינפה ךמסמב חוויד ןוהה קוש ףגא- 2015 כ םי אצממ המכ לע ועיבצה שיחרתה תואצות י ח תובכרומה תמרב לודיגה )א( :םהיבגל תולועפ טוקנלו םהירחא בוקעל ךישמהל יוארש םיבוש שתו ליעפה ימוחת ל116 , ת ולכשו מ העקשה תוטלחה תל בק ם של םי שרדנה ם יבאשמה ו עדיה מ םיכסו חל םיי תועמשמ םי דספהל ליבוה ל הלול ע ילכלכ רבשמ תו שחרתהש ךכ לע עיבצ במ העקשהה יקיפ א לי המת ר חא ההוב ג תורי דתב בוקע ל ךישמ הל ש רדנ ןכ ל .הלא םירצו זגנ םירישכמב שומישו םישדח העקשה ימוחתל הסינכ ,םינוש םירצומברי תמרב ןוימד םייק )ב( ;ם הס יצמאמ תא ריבגהל שרדנ ןכל .םינוש םיליגב םיכסוח לש ינויסנפה ןוכסיחה ירצומ ןיב ןוכי הה םיישיאה םינייפאמל ןוכסיחה תמאתהל תויביטקא תולועפ תטיקנלו תוברועמ תענהל הרבס ותה יחוויד יפ לע םיידסומ םיפוג ןיב םילודג םירעפ םימייק )ג( ;ךסוח לכ לשצ תוסחייתההו תוא של שרדנ ןכל .ןתגצה ןפואבו תואצותה תנבהב ןהו םתדובע תוכיאב ןה ,םכותב םינוש םינגרוא לה.תוידיתע תורוקיב תרגסמב היגוסל סחיית 113 ןחבמה ךרענ לע תבצמ יכרע ,ורחבנש ןוכסיחה ירצומב העקשהה יסכנ ינתשמו םיסכנה הקוש ןוכנ למו :ךתחה ידע 31.12.13 ו- 31.12.14 . 114 מצב 'א - משב 'ב בצמ ;ילבולג ילכלכ רבשמ עקר לע ימוקמ ינוחטיב ר- משב 'ג בצמ ;ילבולג ילכלכ ר- ערועישב הייל הא.תיבירה רועישבו היצלפני 115 יכרע םינתשמה ש ועבקנ ססבתה ו ןיב רתיה על תדובע תביטח רקחמה לש קנב לארשי לעו חותינ ףגא קוש ןוהה של איעורי רבע, בהמאתה הביבסל תילכלכה, יפואל םתוליעפ לש הםיפוג הםיידסומ ינייפאמלו םיסכנה שבםה מםיעקשו יפסכ םיכסוחה םתועצמאב. 116 וב.םירזגנ םירישכמו העקשה תונרק ,ן"לדנ ,ל"וחב תועקשה הז ללכ | 416 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח הב זאמ ,התנווכ תרהצה ףרח יכ התלעה תרוקי2015 ר היחנה המסרפ אל ןוהה קוש תוש לב עוצי דיחא היגולודותמ סיסב לע ןוציק ישיחרתה בגו הארוה העבק אלו םיידסומ םיפ ל חוקיפה תדובעב ןוציק ישיחרת לש םתעמטה תובישח .ועוציב תורידתו ךילהתה דוסימ ב תושרה הכרעש דיחיה שיחרתה תואצות יאצממב רתיה ןיב האטבתה- 2015 , ועיבצהש ע הכ רעה תי יגולודו תמ בלשל תלוכי ה לעו הת דובע ב תושרה תומו שת דוקימב ךר וצה ל ירתש תידוחימ תובקעב .םינוש םישיחרתב ההובג קויד תמרבו הפיקמ ,תללוכ הכרעהל ה ז.ועוציב תורידת תא עובקלו ךילהתה תא דסמל הנווכ תושרה העיבה תא ץלמומ יכ תושרה תבח סי סב לע ןוצ יק ישיח רת עוצ יב לש ךיל הת דוסי מב ךרו צה תא ן מ.םעוציב תורידת תא עבקתו הדיחא היגולודות מםוריח יבצמל תונכו תו( תיקסע תויכשמה תינכBCP - Business Continuity Plan ) לש תילועפת תופיצר חיטבהל הדעונ הת ורדגוהש תוריש תמרו םינמז תוחול יפ לע ,םוריח תעשב םינוגראב םייתוהמה םייקסעה םיכילה מב תושרדנ ןהבש הלועפה יכרד תא הרידגמו םינוש םוריח יעוריאל תסחייתמ תינכותה .דעומ דוע ל.הריהמ תוששוא תה ךרו צל ןוגר אב תונ וש תודיחי לועפ א תיקסע ה תוי כשמהה םוח ת תרדס דו תיקס ע תויכש מהל תי נכו ת םאתהב ת ונבלו םייל ועפתה ם ינוכיס ה תא תו פמל םיפוג מ תשר הכ יליגר ת עוציבל ת וסחייתה תל לוכ ה רדס אה ךכ לע ף סונ .ת וששואתה ת ייגטרטס א תללו ה.םינוש םישיחרתב תיקסע תויכשמ בא רבוטקו2006 פור "םיי דסומה םיפוגה לש עדי מה תחטב א ינוכ יס לוה ינל הארוה" רזוח םס (ל ןלה- הח ףיעס ובו )םדוקה רזו3.8 , םיידסומ םיפוגב תיקסעה תויכשמהה אשונ תא רידסהש בת טסוגואב .הז םוח2013 פו"םיידסומ םיפוגב תיקסע תויכשמה לוהינ" רזוח םסר117 (ל ןלה- חו רז המ ףיעס תא ףילחהש ,)תיקסע תויכש3.8 בח תיסיסב הלועפ תרגסמ תוותהל דעונו םדוקה רזו לגו ,עובקל םיידסומ םיפוג לע לטוה רזוחב .םוריח בצמב תיקסע תויכשמה םייקל ידכ ידסומ ף בתיללכ הדובע תרגסמ ,רתיה ןי118 שת ךשמה בגא ,םינוש םוריח יבצמב םתודימע תא חיטב תפ ליגרת ךורעי ידסומ ףוג יכ רזוחב עבקנ דוע .םיחטובמלו םיתימעל תוריש ןתמו ןיקתו ףיצר דוק ל תחא תוחפה לכל ,ףיקמ- 18 חו חוודיו לוגרתה תא ןחביש יולת יתלב רקב תופתתשהב ,םישד ידסומה ףוגה תלהנהל ורבעוי הלאו ,ויתונקסמ לע ל םישרדנה םינוכדעה לש הניחבו הדימל יכרוצ ב.תיקסע תויכשמה תינכות נו זאמ תושרה הדיפקה רזוחה תוארוה לע ףס2012 לעצב ת תוכרעיהו תיקסע תויכשמה יליגר למצ יב םוריח כתמב ו הדיחא תנ ל םיידסומ םיפוג. הלהנה גרדב ב ורל םיעצובמ הלא םיליגרת וב םימוחתב םיליגרת המכ ועצוב םינשה ךלהמב .םיינחלוש םיליגרתכ תויקסע תויצלומיס םינחו שו( ןוסא הרקמ םהבו ,םינ2012 ),( המדא תודיער 2015 ו- 2020 ),( תללוכ המחלמ 2013 ו- 2016 ) ומ( רבייס תפקת2018 ו- 2021לבו ינוציח רקב לש וחוקיפב ,)תי םויסב .ידסומ ףוג לכ הנימש יולת התר .תושרה ידיל םג ורבעוה הלאו ,הקידבה יאצממ תא םינוירוטקרידל גיצהש טלפ קפוה םיליג 117 משר ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ףגא ,רצואה ד"נ לוהי תויכשמה עתיקס םיפוגב םיידסומ", חרזו גםיפו מםיידסו 2013-9-11 ( 7.8.13 ). 118 על ידעי ;םינוש סוחיי ישיחרת םייקתהב םיידסומה םיפוגה םיפושח םהילאש םינוכיס חותינ לולכל הדובעה תרגסמ שי תרושקת יקשממ ,םיבאשמו תויתשת ,םדא חוכ יטביה תללוכה תיקסע תויכשמהל תינכות תיינבו ;םוריח יבצמל תור מ לוגרתו דועית ,רבשממ תוששואתהל תינכות ,היגולונכט ,תושיגנו ל תחא תוחפה לכל ךרעייש ףיק- 18 חו.םישד | 417 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח לע התלוכיב תאטבתמ ,רזוחה תוארוה ףקותמ אלש ,העציבש םיליגרתה תובישח ,תושרה תדמ לי עוציב דצל .וב תופצלו ךילהתב ליעפ םרוג שמשלו הדיחא תנוכתמב םינווגמ םישיחרת רצי תר ןכו ם יידסומה םיפו גה ללכל םהילע תויבחור תונקסמ םוסרפל תובי שח הנשי ,םוריח י ליג לרחא ינטרפ בקעמ עוציב תי םיליגרתה לש םתוליעומ תא ריבגהל ידכ תאזו םיפוגה ידי לע םנוק בה .םוריחל תוכרעי כא תויכש מהה ילי גרת ,רומה םתבוח תא םיפילח מ ם ניא תושרה ידי ל ע םייבחו רה תיקסע ל תחא תוחפה לכל תיקסע תויכשמה יליגרת עצבל םיידסומ םיפוג לש םתוירחאו- 18 חו ,םישד בה לעופב ףילחה תושרה ידיב םיליגרתה עוציב תאז םע .תיקסע תויכשמה רזוח תוארוהל םאת גרתה םהבש םירקמב םייאמצע םיליגרת עצבל התשירד תא מ רצק ןמז חווטב ועצוב םילי- 18 חו.ךכ לע םינותנ תושרה ידיב ןיא ,םיידסומה םיפוגה ידי לע םיפסונ םיליגרת ועצוב םא .םישד מ תושרה נמ איה יכ תרוקיבה תווצל רס הניא מףוג לכל תמסרפ את התדמע בי תואצותל סח הפ איה ל לככו ,הל צא ולב קתהש ם יטלמפ תמסרלכ םיפ וגה לל הנוממ תדמע ה תא הגי צמ הפ םיכילהתה רופישל םילכ םיידסומה םיפוגל תתל םוסרפה תרטמ .התעדל היוארה הקיטקר ול.הנוממה תוארוה לש יואר םושיי נמ םור יחה יליגר תל סח יב התד מע ת א יד סומ ףו ג ל כל תפק שמ הנ יא תושרה יכ אצ ש תולועפב המולגה תובישחה תורמל תאז םנוקית רחא בוקעל תגהונ הניאו ,עצבל התחנה אל םילוכיש םינוש םירקב יונימב טרפבו ,םיפוג ןיב האוושהו הדימל יכרוצל רתיה ןיב ,ה ל.םוריח תעל םתוכרעיה בויטב עייס ב הכרעש תיקסע תויכשמה יליגרתב ולעש םיינטרפ םיאצממ יכ בתכנ ןוהה קוש תושר תבושת הרש ,יחו קיפה הכרע הה ךילה תב תללוכה םינוכי סה תכרע הב םילל קושמ תווש םיפוג ל ופקו ה תגצה תרגסמב םיידסומ- RBS ה.ןוירוטקרידלו הלהנהל תיתנש דרשמ מרקב הנידמה ןייצמ כ ךילהת יRBS ר חווטל ןוכסיח תולהנמה חוטיבה תורבחל קר יטנוול אר .םיידסומה םיפוגה רתיל אלו ,ךו מו ץלמכ תו יכשמה יליגרת יא צממב ו לעש םי יוקילה ןו קית ת ניחב תא רידסת תושרה י ע ףוג לכל סחיב םיאצממה תא םסרפל תורשפא ןחבתו ,םוריח יבצמל תוכרעיהו תיקס מ הלועכ םיידסומה םיפוגה ידי לע םיליגרת עוציב לע הרקב םייקל תושרה לע ןכ ומכ .ידסו מה.רזוחה תוארו מרבייס ינוכיסו עדימ תוכרע הל ינוכיס .תונוש תויגולונכט תוכרעמ ידי לע תכמתנ םיידסומ םיפוג לש תילועפתהו תיקסעה הבי טכ יכ הבחר המכסה תמייקו ,םלועב םייסנניפ םירדסאמ לש בלה תמושת דקומב םייוצמ היגולונ התשרב תויקסע תויוליעפ לש תרבוגה ןתולתו תיגולונכטה תוחתפתהה םע היילע תמגמב ם119 . 119 בנ,םיקנבה לע חוקיפה ,לארשי ק "ת לש לוהינה לשממ אשונב םיקנבה לע חוקיפה ךרעש הקידבה תואצו ס"תיאקנבה תכרעמב םייגולונכט םינוכי ( 21.6.21 ). | 418 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח חש רוביצ ה תונוכ סח לוהינל ו ילארש יה ןוהה קושל ,הניד מה תלכלכ ל םיידסו מה םיפוג ה תובי מ.רבייסה תנגהו עדימה תוכרעמ לע חוקיפה םוחתב םיהובג םיטרדנטס ץמאל תבייח בא טסוגו2010 פ"םיידס ומ םי פוגב עד ימ תויגולונ כט לו הינ" רזוח םסרו120 , ם יפוגה לע ליטמה המ סיסב לעו םילבוקמ םייעוצקמ םינקת יפל עדימה תויגולונכט םוחת תא להנל הבוח םיידסו עק ידכ תא ז ;תו רקבלו ם יכילהתל ,תוטישל תוסחייתה םיללוכה םיתואנ י דיגאת לשמ מ תו נור לה תרימש לע דיפקהלו ,ןידה תוארוה יפל תיקסעה תוליעפב םתכימתו ןיקתה םלוהינ תא חיטב ז תויגולונכט לשממ לוהינב תונורקע רתיה ןיב ועבקנ רזוחה תוארוהב .םיחטובמהו םיתימעה תויוכ מי תוסחייתה תוברל ,םינותנ לוהינו עדימ תורקב ,עדימ תויגולונכט ינוכיס לוהינ ,תויצ תחטבה ,עד לת.ץוח רוקימב םיעצובמה םיכילה סי ךותב ךבדנ אוה רבייסה בחרמ .תרושקת תוכרעמו םיבשחמ תותשר ללוכה בחרמה אוה רבי ני ילבולג רוביחו בשחמ תוכרעמ ,תוירושיק ,תיגולונכט המדק לש הדלותו עדימה תויגולונכט לוה ל יכילהת תומלש לע ,תי נוגראה דוקפתה תופ יצר לע עיפשהל םילולע רבי יס ימויא .תתשרמ תוידוס לעו רוצייה ינוגרא ה עדימה121 . תויקסע תו יוליעפ לש ן תולתו ת יגו לונכטה תו חתפתהה בר הפיקתה ילכ לש םתונימזו םמוכחת תאו רבייסה ימויא לש םתמצועו םפקיה תא ולידגה תש ש הלולע רומאכ העיגפ .םיידסומה םיפוגה לש תחטבואמהו הניקתה םתוליעפ תא שבשל םילולע ו הקיחמ ,עדימ תפישח ,םיתוריש תעינמל רתיה ןיב םורגלש רוביצה ןומאב הדירי ,םינותנ לש שובי ופ םיפוגה תובישח .תואנ ןפואב רוביצה יסכנ תא להנל םיפוגה לש םתלוכיבו םתימדתב העיג המו .םימרוג ןווגמ דצמ הפ יקתל י זכרמ יגטרט סא דעיכ םתוא ה ביצמ לא רשי תלכלכל םיידס מנ םצמצ ל ידכ ך א , תירשפא ה ניא רבי יס ינו כיס ת ושממתה ל ש ת טלחו מ העיאת ה עיגפה הא.דחוימב םיליעי חווידו הנגה ינונגנמ םשייל שרדנ תירשפ פי לוהינ תכרעה ,ה רדסא לש תוליע פ ימוחתב זכרתמ םייסנני פ םיפוגב רבייס ינוכיס ל ע חוק סי םילגעמב עצבתהל לוכי חוקיפה .רבייס תודימע םודיקל עדיו עדימ ףותישו תורוקיב ,םינוכ שו.תימואלה המרבו ףנעב םיפוגה ללכ לומ ,ףוג לכ לומ תוליעפב לשמל ,םינ במ טסוגואב םסרופ ןוהה קוש תושר לש הרדסאה תוליעפ תרגס2016 חו רבייס ינוכיס לוהינ" רז בג"םיידסומ םיפו122 (ל ןלה- חו םיפוגה יסכנ לע הנגהל תונורקע עובקל ידכ ,)רבייס ינוכיס רז ה הרימש תועצמאב םיחטובמהו םיתימעה תויוכז לע הרימש חיטבהל ודעונ תונורקעה .םיידסומ על לע הרימשו םייקסעה םיכילהתהו עדימה תוכרעמ ,עדימה יסכנ לש תונימזו תומלש ,תוידוס מה םיפוגה לש הניקתה תוליעפהוס רבייסה ינוכיס תא להנל שרדנ ידסומ ףוג ,רזוחה יפל .םייד בא תוסחייתה םיללוכה םיתואנ ידיגאת לשממ תונורקע סיס ב לעו ,ףטושו ינכדע ,יביטקא ןפו לש.רבייס יעוריא להנלו רבייס ינוכיס םע דדומתהל ורשפאיש ךכ ,תורקבלו םיכילהתל ,תוטי ח תונורקע הוותמו םיידסומ םיפוגב םינוש םינגרוא לש תוירחא ימוחת ןיב ןיחבמ רבייס ינוכיס רזו ו תססובמ הרדסהה .םיעוב ק םינמז תוחול יפל ור דגוה ןקלחש ,תונו ש תולועפ עוציבל םיללכ בר ,םירחא םייסנניפ םירדסאמ וצמיאש השיגל המודב ,םינוכיסה לוהינל םיחנמ תונורקע לע הבו 120 מש רצואה דר- אגף ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש "נ לוהי תויגולונכט עדימ םיפוגב םיידסומ", רזוח םיפוג מםיידסו 2010-9-4 ( 22.8.10 ). 121 מע ,ימואלה רבייסה ךר ימויא רבייס תחטבאו עדימ - תרבוח הכרדה דבועל ןוגראב, 7.2020 . 122 מש רצואה דר- אגף ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש "נ לוהי ינוכיס רבייס םיפוגב םיידסומ", רזוח םיפוג מםיידסו 2016-9-14 ( 31.8.16 ). | 419 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח וב הרטמב תאז ;רבייס יעוריאו רבייס ימויא םע תודדומתהו הריקח ,לורטנ ,העינמ תולועפ הז ללכ לצ .םהירחאלו םכלהמב ,םתושחרתה םרטב םהמ םרגנה קזנה תאו םתעפשה תא םצמ נ םאתה ב ר בייס י נוכיס רזוח ן וכדעב ךר וצה תא רידת ן פואב תנחוב ת ושרה י כ אצמ ל הנידמה רקבמ ןולאשב ופתתשהש םיידסומה םיפוגה בור ,דועו תאז .קושב תוחתפתה ( 94% ) די ינוכיס לוהינל התואנ תיללכ תרגסמ קפסמו ינכדע אוה רבייס ינוכיס רזוח יכ וחוו סי.רבייס ינוכיס םע תודדומתהל תושירדה לכל יוסיכ תנתונ וב הדימע יכו ,רבי פידסומ ףוג תמרב חוקיפ תולוע גו תעבונ ףוג לכ לש הפישחה .רבייסה ינוכיסו היגולונכטה ינוכיס ליפורפב םילדבנ םיידסומ םיפ מ םיבאשמה ןכו ןתורידת ,תועצובמה תורקבה ,םינוכיסה לוהינ לשממ תוכיא םהבו ,םינתשמ ןווגמ המ זכרמה יסיסב הדובע ילכ איה ידסומ ףוג לכב רבייסה ןוכיס תכרעה .םינוכיסה לוהינל םישדקו מי תורוקיב ,םיליגרת ,תויתפוקת חוויד תוארוה ,םייחוקיפ םיכילהתמ רבייס יטביהב יטנוולר עד ןיבו םייתנידמ םימרוגמ עדימו- ל תמר לש תינכדע בצמ תנומת ףקשל הכרעהה תרטמ .םיימוא הג תאצקה רבדב תוטלחה לבקלו דוקימל םיאשונ ןמסל ,ידסומ ףוג לכב תינכדעה רבייסה תנ חתב חוקיפה יבאשמום. הב יגולונכטה ןוכיסה ליפורפ תכרעהל היגולודותמ השביג אל תושרה יכ התלעה תרוקי ןוכיסו ידסומ ףוג לכב רבייסה, לכ לש לעופב הפישחה לש תינכדע בצמ תנומת הדיב ןיאו ותוליעפל םאתהב ידסומ ףוג. ב םיעיגמ ה םינ ותנו עדימ ךמס לע תפטוש ה כרעה ת עצבתמ יכ בתכנ ןוהה קוש תוש ר תבושת מ תוינכות ףודעתל םישמשמ הלאו ,םיידסומה םיפוגב רבייסה ינוכיס לוהינ ןפואל עגונב םינוש תורוקמ ה הכרע תושרה יכ בתכנ דוע .ועצובי ןה םהבש םיפוגה תריחבו תרוקיבה תוינכות תוברל ,הדובע פי טוליל ןיא היפלש הנקסמה תא הדדיח הניחבה םלוא ,םהלש הפישחהו ןוכיסה תמרו םיפוג גוריד מק .םיידוחייה וינייפאמ יפל ףוג לכ ןוחבל שיו םיליפורפ וא םיצבקמ יפל גורידל םו ר יעוצקמה לוהינה תא ףילחהל ונניא רוטלוגרה לש ודיקפת" יכ התבושתב הפיסוה ןוהה קוש תוש ב היצלוגרה תוארוהבו קוחב תועובקה תובוחהמ תחא לכ רחא ףטוש בקעמ עוציבו ,םיידסומה םיפוג א תויהל הכירצ רשא ,תיביטרפואהו תילועפתה המרב הרקב ועמשמ םיידסומ םיפוג לע תולח רש מרב תמשוימת."רוטלוגרה תוירחאב אלו ,ותוירחא םוחת תחת תאצמנו ידסומה ףוגה תשיג חוקיפה של תושרה, תונורקעה תססובמ123 , השיגדמ תא הךרוצ בבקעמ רחא עתדימ םיפוגה םיחקופמה לע הדי היתויחנהב, תוברל םוחתב לוהינ ינוכיס הרבייס. כ חקפמה םרוג על ך כל תובי שח הנשי ,תויחנהו םירזוח תא צוה לע ןומאהו םיידסומה םיפו גה תולי עפ ש.םהב הדימע לש תינכדע בצמ תנומת תושרל היהת 123 ל תחטבהבו םינושה םימוחתב תוטלחהה תלבקו לוהינה יכילהתב דקמתהל הכירצ חוקיפה תדובע תונורקעה תשיג יפ ת םייתוכיא תונורקעב הדימע בגא ,ויקסע לוהינב חקופמה ףוגל הריחב תויורשפא בחרמ רשפאל הדעונ השיגה .תויוצר תואצו שודיצמ חקפמה .רדסאמה עבק נשרד לפ.ותושרל םידמועש םייחוקיפה םילכב שמתשהלו תוארוהה םושיי רחא חק | 420 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח 1 . תורוקיב: כ םע דדומתהל ידסומ ףוג לכ לש ותונכומ תניחבב תושרה תוליעפב יזכרמ יל אי חולה .ותוליעפ יפואל םימאתומה םירחבנ םיאשונב תויתפוקת תורוקיב אוה רבייס יעור ל לוהינו עדימה תויגולונכט לוהינ םוחתב תושרה העציבש תורוקיבה תוגלפתה תא גיצמ ןלה סי םינשב רבייסה ינוכ2017 - 2022 , בח העוציב סוטטסלו תרוקיבה תלחתה תנשל הקול נכו .הנידמה רקבמ דרשמ תרוקיב םויס דעומל ן קלח ועצוב תורוקיבהמ ב םרוג תועצמא ח ףיעס חוכמ ינוצי97 לחוטיבה לע חוקיפה קוח124ו , ןקלח ע עדימ תויגולונכט תקלחמ ידי ל ו.ןוהה קוש תושרב רבייס ל חו7 : מס לוהינ םוחתב ועצובש תורוקיבה סוטטסו תורוקיבה רפ טכ ,רבייסה ינוכיס לוהינו עדימה תויגולונ2017 - 2022 * לוהינ תויגולונכט עדימה ינוכיס סרביי לוהינ םישמתשמ ותואשרה לוהינ ינוכיס רבייס בג םיפו םיידסומה נ ינוכיס לוהי ס יקפסב רביי חו םינתונה ץ יתוריש ם םיפוגל םיידסומה הס כ" הםייתס בךילהת הםייתס בךילהת הםייתס בךילהת הםייתס בךילהת הםייתס בךילהת 2017 1 2018 2019 2 1 ** 2 ** 3 2020 1 2021 2 2 2022 2 6 ** 2 8 כ"הס 4 2 0 6 1 4 2 0 3 10 ע.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפ ל * מ.קדבנש אשונב תרוקיב המייקתה םהבש םיפוגה רפסמ יפל בשוחמ תורוקיבה רפס ** בי.תושרב רבייסו עדימ תויגולונכט תקלחמב ועצובש תורוק ןתינ לר ומלשוה עדימה תויגולונכט םוחתב יכ חולב תוא עברא בי םינשב תורוק2017 ו- 2018 , וש תנשב ולחהש תופסונ תורוקיב ית2022 עו רבייסה ינוכיס םוחתב .הדובע ךילהתב ןד הו תנשב ןלוכ ועצובש תורוקיב שולש ומלש2019 . תנשב וחתפנש תופסונ תורוקיב יתש 2021 וש תנשב וחתפנש תופסונ תורוקיב הנומ2022 - וב דחי10 מת ךו13 מ וחתפנש תורוקיבה בת רבייסה ינוכיס םוח- אל ומלשוה ןוכנ דעומל םויס תרוקיב דרשמ מרקב הנידמה. דוע הלוע המלו ח יכ 10 מת ךו19 תורוקיבהמ ולחה ב- 2022 , יכו בםינש 2017 , 2018 ו- 2020 דחי 124 ואר תתב הבחרה- הפ."םיידסומה םיפוגה לע ןוהה קוש תושר לש הפיכאו תרוקיב" :קר | 421 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח עצוב ו שת יברוקי תו דבלב. יצ םינשב העציב ףא תושרה יכ ןיו2015 ו- 2016 מ הרידח יקדב דח-ב םיימעפ- 11 בו ךורא חווטל ןוכסיח םילהנמה םיפוג- 7 םיפסונ םיחקופמ םיפוג125 . נ םינו כיס ל ומאתוה אלו םי יללכ ם יאשונב ודקמתה ת ושרה הכ רעש תורוקיב ה יכ אצמ המ ךרוצה . ןתלע ות ת א אישהל ידכ , ןוכיסה ל יפורפל ם אתהב ,ידסו מ ף וג לכב ם ייזכר ב תומכ ח כונל ףקות הנשמ לב קמ ידסו מ ף וג לכ ל ש ןוכי סה לי פורפב תורו קיבה ד וקימ הב תושרה ה עציבש ה כומנה ת ורוקי םינשב 2017 - 2022 ( 19 מש תורוק יב הן ומלשוה7 בי.)תורוק נו ,רבייסה ינוכיס רזוח ךותמ םיבר םיאשונ ופיקה אל תושרה תורוקיב ךכ לע ףס ל תיזיפ החטבא ,חותיפו שכר יכילהתב רבייס ת נגה ,םינוכיסה רוטינו חווידה ןפוא תובר וס רשק יצור ע תחט בא ,םי דבוע סו יגו ש ונא יב אשמב רבי יס תנג ה ,תית ביבע תו חוקל ם ו תדימ לע עיבצהל ידכ ועצובש תורוקיבב ןיא ןכל .םיידסומ םיפוג ןיב רשק יצורע תחטבא הלע דוע .הבחר תולכתסהב רבייס יעוריאו םייגולונכט םילשכל םיפוג ה לש תוכרעיהה מט םייוקי ל ףיצהל ודעונ ש ,הני דמה רק במ דר שמ תו וצל תושר ה הרסמש תוחוד ה תוטוי קי אל וקדבנש םיפוגה יכ ,םנוקיתל איבהלו תונוש הרמוח תוגרדב רזוחה םושיי ןפואב םימי עמ.רבייסה ינוכיס רזוחב ועבקנש תושירדב וד אצמנ יכ םינשב 2017 דע 2022 העציב תושר קוש ןוהה תורוקיב תוטעומ ימוחתב תויגולונכט עדימה ( 6 תורוקיב) לוהינו ינוכיס הרבייס ( 13 בתורוקי), הלאו לא כולל תא לכ םיפוגה םיידסומה םיליבומה. דוע אצמנ יכ בור תורוקיבה ( 12 מת ךו19 ) אל ומייתסה ןוכנ דעומל םויס תרוקיבה לש דרשמ מרקב הנידמה, יכו ןבור ( 10 מת ךו19 ) ולחה ב- 2022 . תורוקיב תושרה ועצוב אלל תובשחתה ליפורפב ןוכיסה של כל גףו ידסומ. ברועיש ךומנה לש תורוקיב ומלשוהש, טרפבו תורוקיב הרבייס ( 3 מ ךות13 ), יובירבו םיאשונה אלש ולביק הנעמ תורוקיבב, שי ידכ עיבצהל לע הרדעי ששומי קפסמ בילכ הז; תאז ףא ידיבש תושרה מעדי על ךכ תושירדהש שהעבק רזוחב ינוכיס הרבייס אל ושמומ ןאולמב. בת יכ בתכנ תושרה תבוש6 בי םיפוגב וכרענ תופסונ תורוקשא ךורא ןוכסיח םילהנמ םני חווט, וב וכרענ לכה ךס25 מ .תורוקיב ןה 11 ו ומייתסה תורוקיב- 14 תורוקיב עד ןייב ךילהת ( 2 ב וחתפנ- 2021 ו- 12 ב וחתפנ- 2022 ). ע םיפוגה ףודעת יכ בתכנ דו ם הב ש ועצובי בי תורוק םיידסומה םיפוגה לכ לש םינוכיסה תכרעהל םאתהב השענ, ג בשחתמום תורוקיבה סמועב על .תושרה התהיזש םינוכיסבו הדובעה תוינכותב ,רבע יעוריאב ,םירקבמה תונימזב ,םיפוגה יכ בתכנ דוע הב םיפוגה םע תינמנ הניאש חוטיבה תורבחמ תחאב תושרה הכרעש תרוקי המ לעו הרבחל הכרענש תפטוש םינוכיס תכרעה לע הססבתה ,חווט ךורא ןוכסיח םילהנ מי םיד קמ עד יאל- ע םייוק ילו םירע פ ןוקיתל ה רבחה ה עבקש ת וינכותב ו תואר והב הדימ בת םיפו גב ם ג ,קוש ה ללכב העתרה ט קפא הרצי וז ת רוקיב ,תושר ה תדמע ל . הז םוח ה םיפוגה לכל התתוא הטקנש חוקיפהו הרדסאה תולועפ דצלו ,חווט ךורא ןוכסיח םילהנמ קוהש םיביצקתה תלדגהב התדמעל אטבתהש רבד ,םיידסומהדש קודה חוקיפבו םוחתל ו י ההובג רבייס ינוכיס לוהינ רזוחל תויצה תמר יכ בתכנ דוע .ןוירוטקרידהו הלהנהה לש רתו ו.התואנ הרוצב השענ רבייס ינוכיס לוהינ 125 תתב הבחרה ואר- פ"הרידח יקדבמ" קר. | 422 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח דוע הלע כי תנש ףוסב 2020 ה התוא לש םיתרשהו רתאה לע רבייס תפקתמ התיי חב ראורבפב הלחהש ,הרבחב תושרה הכרעש רבייס תרוקיבל ליבקמב ,חוטיב תר 2020 ו רבמטפסב המייתסה2021 . מו םאתהב ,רבייסה םוחתב תורוקיבה תומכ תבחרהל לעפת ןוהה קוש תושר יכ ץלמ לפ רזוח ת וארוה ל ש ב חרנ םוש יי חיטב הל י דכ ,ידס ומ ףוג לכ ל ש ן וכיסה ל יפור ה.רבייס 2 . תלבק דםיחווי שםייתרג תעבו חםורי: חו לע הלח רבייס עוריא לע ידיימה חווידה תב מ םיידסומ םיפוגב רבייס ינוכיס לוהינ רזוח ףקותמ םיידסומ םיפוג- 2016 . לע יכ עבוק רזוחה גו ךכ ל םרגש יתועמ שמ רבי יס עורי א לכ לע הנ וממ ל ירשפ אה םדק הב חוודל ידסו מ ף מ רתוי ךשמל שיגר עדימ תוליכמה רוציי תוכרעמ ותבשוה וא ועגפנש- 3 שע שי םא וא ,תו ח.ףלד וא ףשחנ וידבוע וא ידסומה ףוגה תוחוקל לש שיגר עדימש ךכ לע יווי ק יחווט עובקל שרדנ ןכו ,ידיימ חוויד לבקי הנוממהש בושח םניגבש םיפסונ םישיחרת םימיי ז יאמב תושרה המסרפ ךכ ךותמ .רדוסמו דיחא חוויד ןפואו םירורב ןמ2022 את חוויד" רזוח על"י גולונכט לשכו רבייס יעוריא 126 , ף וג שרד נ םהבש םי רקמה יגוס תא עובק ל דעו נש מ לע םיחוויד לבקל איה רזוחה תרטמ .יגולונכט לשכו רבייס יעוריא לע הנוממל חוודל ידסו אי תוליעפ לע תיתוהמ העפשה בקע ברעתהל שרדיתש ןכתייש הרובס תושרה םהבש םיעור קנ רזוחב .ותוללכב ףנעה לע וא ותושרבש עדימ לע וא ידסומה ףוגהב תופסונ תוארוה וע בנו ,קזנה םוצמצל םישורדה םידעצה תא טקונ ידסומ ףוגש חיטבהל ידכ ,הלא םיחווידל עג לו תומילשמ תולועפ טוקנל תושרל רשפאלו תוששואתה לש םיתואנ םיכילהת עוציב אדו כ.הבחר העפשה לעב עוריאל ששח םייק רשא לצ ןוחבל ידכ ,םחותינ תאו םיפטוש םינוכדע לבקל בושח םוריח תעשב םיחוויד תלבק ד מו םינמזב םיפוגה םע ףטוש רשק לוהינ .ידסומ ףוג לכב רבייס יעוריא םע תודדומתהל תונכ קב דקמל תושרל רשפאמו םהמ דחא לכב ןוכיסה ליפורפ תכרעהב םג ךמות שארמ םיעו קעב הדימע חיטבהל ידכ היבאשמ תארו ולא םיפוגב ךומתל תושרל עייסלו העבקש תונ בז.רבייס יעוריא ןמ ה םע םינמנה םיידסומה םיפוגה בור יכ ולעה הנידמה רקבמ דרשמ ןולאשל תובושת קב תועקשהה יתבו חוטיבה תורבח תצו( 56% ) ל עדימ תושרל ריבעהל ושקבתה א בד אצמנ דוע .רבייס ינוכיסב לופיטה לע עדימ וא רבייסה ינוכיס רזוח םושיי ןפוא רב דח ןפואב תאז ושע עדימ רוסמל ושרדנש םיפוגה יכ- פע הנעמכ ,תושרה תשירדל ימ לב רקבמ ןולאש יאצממ יפ לע ,תאזמ הרתי .םלצא המייקתהש דקוממ אשונב תרוקי המ קר הניד36% מה ןפוא רבדב תושרל םירמוח ריבעהל ושקבתה תויפנעה תורבח יי ןכלו רבייס ינוכיס לוהינל םיטעומ םיבאשמ ילעב הלא םיפוגש ףא תאז ,רזוחה םוש ע.רתוי םיעיגפ תויהל םייוש 126 רשו ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ת"ד חווי לע יעוריא רבייס לשכו יגולונכט", רזוח םיפוג םיידסומ 2022-9-15 ( 23.5.22 ). | 423 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח נמ עייסל יושעש עדימ םיידסומה םיפוגהמ הרגשב שקבל תגהונ הניא תושרה יכ אצ בהע .רבייסה ינוכיס רזוח םושיי ןפוא לע עדימ הז ללכבו ,רבייסה ינוכיס לוהינ תכר בת ךכ ,ןמז ךרואל םייטנוולר וראשייש חווידל םינתשמ עובקל השק יכ בתכנ תושרה תבוש שי איצוה אל רדסאמ ףא יכ בתכנ דוע .ידסומ ףוגב רבייסה תנגה תמר לע ןימא ןפואב ודיע ה.רבייסה םוחתב םירוטקידניא לע יתפוקת חווידל הארו ב תרוק יבה תווצל ןוהה קוש תושרמ רסמנ ןכ יפ לע ףא- 29.1.23 כי תויגולונכט תקלחמ מ יתפו קת חווי דב םינ ותנ ריב עהל םיי דסומה ם יפוגל תור והל תור שפא תנח וב רביי סו עדי שי ופומ הקלחמה לש הט מ תד ובע ת רגסמב .ר בייסה ת נגה בצ מ תנ ומת תניחבל שמש שא לע טלחוה ןושאר בלשב .תיתפוקת בצמ תנומת תריציל םורתל יופצ ןהילע הנעמש תול יסינ ןולאש שוביגו יתפוקת חוויד תבוח תישהל םא טלחוי וירחאלו ,םיידסומה םיפוגל ץפויש ינ כול .תל אצמנ כי הנבמ ןולאשה השביגש הקלחמה סחייתה תוכרעמל םירוטקידניאו, תולועפ הנגה עציבש ףוגה תפוקתב חווידה, מרפס תוערתהה לע יעוריא סרביי, חםירובי םידושח, שתרשר הקפסא תוגלפתהו תביצק תנגה הרבייס. עם יכ ששח הלוע תאז מת ינוכיס להונב םייזכרמ םיקלח םושיי לע עדימ קפסת אל תעצומה ןולאשה תנוכ ה לעו ידסומה ףוגב םינוש םינגרוא דוקפת לע עדימ הז ללכבו ,םיידסומ םיפוגב רבייס מ רבייס תנגה חיטבהל ידכ עצבל שיש תולועפ המכ תללוכה ,םינוכיסה לוהינ תרגס נ.התוא בת לע עדימ רתיה ןיב םינחוב םייטנוולרכ ואצמנש םירוטקידניאה יכ בתכנ תושרה תבוש מס תריח ב יכ בת כנ ד וע .ר בייס ינו כיס לו הינ אש ונל םיד יקפת יל עב ל עו הד ובע ה תרג הנ ימוחתמ עוצקמ ישנא ידי לע אשונה ל ש ת קדקודמ הנ יחב םותב העצבתה םינות ה.רבייסהו היגולונכט מו ןפוא לע אלמו רידת עדימ תלבקל תופסונ םיכרד ןחבת ןוהה קוש תושר יכ ץלמ י בויטב ו ידס ומ ףוג לכל ןוכי ס ליפור פ תיינב ב ךומתי ש ,רבי יסה ינוכ יס רזו ח םושי הפ.רבייס יעוריא ינפמ הנגהל תוליע 3 . תםיליגר: לפ לו עפלו םויאה י מרוג תא תופמ ל שרדנ ידסו מ ףוג ,רב ייסה י נוכיס רזוח י לה ןיכהל ףוג לכ שרדנ וז תרגסמב .תופקתה ינפב תודירשו תוננוגתה ,תונכומ תלוכי תחטב תו ללכבו ,ןוציק ישיחרת חותינלו םינוכיסל םאתהב ,רבייס יעוריא לש לוהינו תוכרעיה תינכ ףוגה יסכנל תישרומ אל השיג הז, ,םייקל םג שרדנ ידסומ ףוג .האנוהו תוזחתה ,עדימ תגילז לכ תל עפהל ו ניכה ל ידכ םייטנו ולר ה םי כרעמה לל כ לש לוגרת ,הנש ל תחא ת וחפה ל הת הבוגת ת ווצ םיקהל שרדנ אוה דוע .םיליגרתה יאצ ממל םאתהב ןרופי שלו ת וינכו חא תמא עוריא לוגרת ךורעיש ,רבייס יעוריא םע תודדומתהלת תוכרעמב שומיש ךות ,הנשל תמזויב םי ליג רת עוצ יב .ףו גה לש תו יתשתהו ה תיקסע תויכשמ ה יליגר ת תרגסמב תושר | 424 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח בתחום הסייבר127 וניא יכ עצב ל םיידס ומה םיפוג ה לע תל טומ ה הבוחה תא ףילחה ל לו םייאמצע םילוגרת תויתשתבו תוכרעמב שומיש םג םילגרתמ םהבש. נןיינעל רזוחב תועובקה תויחנהה םושיי רחא תבקוע הניא ןוהה קוש תושר יכ אצמ םהילע עדימ תלבקמ הניאו םיליגרת עוציב, תישענ הארוהה םושיי ןפוא לש הניחבו ש תורוקיב תרגסמב קרה אימבצ .תע נמ וכותמ םיקלח וא רבייסה ינוכיס להונ םושיי ןפוא לע עדימ ןוהה קוש תושרל ןיא יכ אצ בג לש ןוכיסה ליפורפ רבדב ,רידת תנכדעתמה ,תססובמ הכרעה הל ןיאו םיידסומה םיפו כל ידכ וב היהש רבד ,רידת ןפואב עדימ םיפוגהמ תשרוד הניא תושרה .הלא םיפוגמ דחא יפורפ תא ךירעהל הל עייסלל תושממתהב קר עדימ תשקבמ אלא ,ףוג לכב רבייסה ןוכיס איר ,דועו תאז .םירסח םימושייל היצקידניא הידיבש ףא תאזו ,יגולונכט לשכ וא רבייס עו תושרה העציב מרפס תורוקיב םצמוצמ ( 18 תורוקיב, ןכותמש 6 ומלשוה) םינשב2017 - 2022 כד ,רבייס יעוריאל םיידסומה םיפוגה תונכומ תא דומאל י ןבורו אל ומלשוה. רדעיהב המ תולי עיב ן נוגתהל םיפוגה תלוכי לש תינכדע בצמ תנומת רצייל תושרהמ ר צבנ עדי באי .ותלעות תאו רבייסה ינוכיס רזוח ילהונ םושיי ןפוא תא דומאל הנממ רצבנו רבייס יעור כן בויטב תומושת דקמל ידכ םייבחורו םייתדוקנ םילשכ לע עיבצהל תושרה תלוכי תעגפנ ממתה ינפמ הנגההשו.רבייס ינוכיס ת בת ,חותינ ורשפאיו םינמיהמ ויהי רשא םינותנ תלבקל תורשפא תנחוב איה יכ בתכנ תושרה תבוש כך םיפוגה לש תויצה תמ רו רבייסה תנגה ב צמ לש תללוכ בצמ תנומת רוציל רשפא היהיש השו ,םייתדוקנ םילשכ תולגל וא עירתהל וניא רדסאמכ תושרה לש הדיקפת יכ בתכנ דוע .םינ וכיס יכ אדוול אלאנ הנייצ תושרה .ידסומה ףוגה ידי לע יארחאו יעוצקמ ןפואב םילהונמ רבייסה י כ ןמ וימו יע וצקמ ,בר םד א חוכ תשרו דו םיב אשמ תרי תע איה תפטו ש רב ייס תנגה תו ליעפ י ב המישמ עצבל הלוכי הניא תושרה .ףטוש ןפואב םינותנה חותינבו רוטינב קוסעיש הלא םימוחת אות וניאש ,הייפוא לשב ןה וזם םיברה םיבאשמה לשב ןהו ,תלבוקמה תירוטלוגרה הסיפתה תא הנד .העוציבל םישר מו תולועפ בויטל לעפת תושרה יכ ץלמהפ חוקי םוחתב הרבייס לומ כ םיפוגהמ דחא ל המ הרגשב ם יחווידה תלבקו םיליגרת ה ,תורוקיב ה תוליעפ תבחרה תועצמאב ם יידסו ו.םחותינ לע הדפקה בגא םוריחב פתיפנעה המרב חוקיפ תולוע תח תולועפ טוקנל םישרדנ םירדסאמ ןכלו ,ההובג תורידתב ללכתשמו הנתשמ רבייסה תנגה םו גם יפותיש רוציל ידכ ,ל"וחבו ץראב םייתלשממ םיפוג לומו ,זכורמב םיחקופמה םיפוגה לכ לומ פעו .םוח תב םיה ובג םיטרד נטס שבג לו הלש ןיב ר בייסה ינוכיס לוהינ םוחתב עדימה ף ותי 127 ב הלא ןיעמ םילוגרת העציב תושרה- 2018 ו- 2021 . | 425 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םידיגאתה םיחקופמה ה , ו רדסא ממימוא לה רביי סה ךרע128 יטיר ק אוה, לשב לוכי ות לה לידג ו עוריא לש ולדוג תא םצמצל ךכבו םיפקות דגנ הנגהה תובכש תא קזחלוא תה ונממ ןכתייש קזנ שחרתישכל. לש הנגהה ךרעמ תא רפשל ידכ םירדסאמ וטקנש תויפנעה תויחוקיפה תומזויה םע גו רבייס שיחרתב ןוציק ינחבמ ,םיירזגמ רבייס יליגרת תונמל ןתינ רבייס יעוריא לומ םייסנניפ םיפ וש םימרוג ידי לע עדימ תצפהו ,ירזגמ רבייס תנגהל םורופ תועצמאב רתיה ןיב ,עדיו עדימ יפותי ש.םינו לת רבייס עוריא לוהינל תוכרעיהב הבר תובישח רבייסה םוחתב ןוציק ינחבמו םיירזגמ םיליגר גד םיא שונ םנ יא היגו לונכט הו רב ייסה י מרוג . טרפב ף נעבו לל כב קשמב שחרת הל לו לעש לו בא רשפאמ ירזגמ יתרגש לוגרת .םיריכב הלהנה יגרד דצמ םג תוכרעיה תשרדנו ,תידעלב תוירח תונכומה תא ןוחבל דעונ לוגרתה .םידיגאת ןיב האוושה עצבלו תיפנעה ב יכילהת ןוחבל רתיה ןי קב תל ה תויגולונכטו תויקסע תוטלח חתפתמו יתועמשמ רבייס עוריא תעב לועפל , לחי יקשממ קוז ו ,רבי יס עוריא תעב םיינו ציחו םיימי נפ הדוב ע ל ן כתר רבי יס עוריא םע תודדומ תה לגמ לו תוחוקל129 . תרוקיבה התלעה יכ ףא ינוכיסש סרביי םיגרודמ שארב רש תמי םינוכיסה םיבצינה בינפ םיפוגה םיידסומה, תושר קוש ןוהה המייק יליגרת סרביי קר תרגסמב יליגרת התוכרעי לשע ת םוריח םיעצובמה תחא ל- 18 םישדוח םימוחתב םינוש, ללכבו הז םוחתב הרבייס. תרגסמב וז, תושרה העציב יליגרת תוכרעיה םוריחל בםוחת הרבייס ב- 2018 ו- 2021 . םע תאז תונקסמ תויבחור וצפוה רק רחאל ליגרתה ב- 2018 . בי ודבל שמשל לוכי וניא ישעמ לוגרת אללו תיטרואית תנוכתמב תיקסע תויכשמה יליגרת עוצ ב תיבטימ הרוצב דדומתהל םיידסומה םיפוגה תלוכיל ןחוב ןבא ןמז אמ תובישח תמייק ןכל .ת ררבייסה םוחתב טרפבו ,םינוש םיעוזעז ינפב םתונכומ תדימאל םיפסונ הדידמ ילכב שומישל הב, המ.ההובג תורידתב םייונישו תויוחתפתהב ןייפאת מ ליגרתה לש תויבחורה תונקסמה םוסרפב- 2018 שה יאמב רוביצל תושרה הציפ2019 130 נמ ואצ כמ :םה בו ,רביי סב םור יח ילהונ בו תיקסע תויכשמהל תוכרעי הה תינכו תב םיר סח םימוש יי ה ( ןהבו ,תובחרנ תויגוס םע תודדומתהל וסחייתה אל תיקסע תויכשמה תוינכות םיפוגה בורב )א סח תודדומתהל םיפיקמ אלו םיינכדע אל הדובע ילהונ ודעות םיפוג המכב )ב( ;רפוכ תושירדו הטי עם ןוירוטקרידה תוברועמ יכ אצמנ םיפוג המכב )ג( ;רבייס יעוריא הניא ורדגוה אל יכו תקפסמ ב תינכ ות תניחב םיפוג המכב )ד ( ;רב ייס רבשמ לש בצמ ב תו ירחא ימוחתו םידיק פת ילע הה יבצמל םתוכרעיה לש הניחב הללכ אל םייתוהמה םיינוציחה םיקפסה לש תיקסעה תויכשמ ח םיקפס ירתאב םיינויח רבייס יסכנ לש תוקידב תועצובמ אל םיבר םיפוגב )ה( ;רבייסב םורי 128 מע אוה ימואלה רבייסה ךרגו סוסיבו םודיק לעו ימואלה רבייסה בחרמ תנגה לע ןומאה יגולונכטו יעצבמ ףשל עו תמצ יש ןקוליסו רבייס תופיקתב לופיטל ,םיחרזאו םינוגרא לש הנגהה תמר לש ידימת קוזיחל לעופ ךרעמה .םוחתב לאר ל תוכרעיהלומ יבצ םוריח. 129 הפ זאמ ם ייק םיקנבה לע ח וקי2014 ע תכרע מה ילהנ מ םג ו לגרות םתר גסמבש םיי תכרעמ ר ביי ס יליג רת הרש ןיב םייסנניפ רבייס יליגרת העבראב קלח לטנו ,תיאקנבה- לא.םיימו 130 רש ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תועתדמ מהנומ - יאצממ תרוקיב בחור אשונב תויכשמה תיקסע ( 13.5.19 ). | 426 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח עדימה יסכנ לש יקלח יופימ םייקש וא יופימ ןיא םיפוג המכב )ו( ;םייתוהמ תוריש ינתונו131 על כ.תושרה ןוכדעל םיתואנ חוויד ילהונ ןיא םיפוג המכב )ז( ;םהיביכרמ לל נמ תעל תוכרעיה לוגרת תרגסמב םיירזגמ רבייס יליגרת ינש העציב ןוהה קוש תושר יכ אצ חי םינש ב םור2018 ו- 2021 , ולע וב ש דחא ל יגרתב קר וצפוה תו יבחור ת ונקס מ םל ואו ממ ןוציק ינחבמו ם יירזגמ רב ייס ילי גרת לש עו ציב הרי דסה אל תושרה . םייתוהמ םיאצ ייזכרמ םילכ םישמשמה ,םייתפוקתם תולוכי לש בויטלו הכרעהל םייסנניפ םירדסאמ לש הה.רבייס יעוריא ינפמ תוננוגת ל הנשל תחא תוחפה לכל לגרתל םיפוגהמ התשירד ,התבושתמ הלועכ ,ןוהה קוש תושר תשיג את חיטבהל הדעונ ,רבייס יעוריא לוהינו תוכרעיה תינכותל םאתהב ,םייטנוולרה םיכרעמה ללכ א.לבוקמה ףרה תא תולעהלו םתונכומ ת מ התדובעב רבייסה םוחתב ןוציק ינחבמו םיירזגמ םיליגרת לש בוליש ןחבת תושרה יכ ץלמו ות תודדומתהל םיידסומה םיפוגה תונכומ תא ריבגהל ידכ ,םעוציבל ןמזה יקרפ תא רידג מו.ףנעב םיהובג םיטרדנטס רצייל ידכו רבייס יעוריא ל הר הליט מ תושעל ה םיפוג ה םיידסומ אח ינוכי ס לוהינ לו ללכב םינוכיס לוהי נל תידעל ב תויר ט,םיקנבה לע חוקיפב הצמואש השיגהמ תלדבנ התשיג .טרפב רבייסו היגולונכ שג ךרואל הלי הש הסיפתכו תודימעו עדיו עדימ יפותיש םדקל הרטמ ךותמ ךילהתב רתוי ההובג תוברועמ םינ מש תואמג וד ןלהל .םיחקו פמה םי פוגה לש ת ידעלבה ם תוי רחאב יו צמש ןוכיסה לוהי נל המיל ליי :תיפנעה המרב חוקיפה תוליעפ תעמטהב םירסח םימוש 1 . פםורו יעוצקמ ףותישל עדימ עדיו ימוחתב תנגה רבייסה: שי ינבאמ אוה עדיו עדימ ףות הי תנשב דסיי םיקנבה לע חוקיפה .תיפנעה המרב דחוימב ,הנגהה תולוכי רופישב דוס2012 פו רבייסה תנגה ילהנמ תא דגאמה ,רבייסה תנגה ימוחתב עדיו עדימ ףותישל יעוצקמ םור משמו םיישדוח לכ סנכתמ םורופה .םייתכלממ םימרוג לשו םייאקנבה םידיגאתה לכ לשש םיאשונ ןווגמב ןוידל המרופטלפ132 , ו .םירבדה ירקיע םוכיס וירבחל ץפומ שגפמ לכ םויסב תרוקיבה הע יכ התל זאמ תנש 2016 המייק תושר קוש 4 מישגפ שו םילוגע תונחל (מ יאמב םייקתה דחא שגפ2023ו )- 3 םישגפמ מק םייעוצביאשונ סרביי. הםישגפמ לא תולוכי רופישל עדימה ףותישב תומולגה תולעותה תורמל עובק ןפואב ורדסוה הה אלו ,רבי יס י עוריא ל ומ תוננ וגת וכרענ סי ןכותה לש םימוכ הלעש בםתרגסמ לךרוצ ותצפה יגיצנל םיפוגה םיידסומה. 131 וב.תויתשת תוברל ,עדימב תורושקה תויוליעפב םיכמותה הביבס לש םיביכר וא םינקתה ,םינותנ ירגאמ הז ללכ 132 ללכבו זה קוזיח ,ןהב לופיטו תושלוח יוהיז ,ןוגראב הנגהה יכרעמ תויביטקפא ,רבייסה בחרמב םירגתאו תויוחתפתה הג ,הנו רחאל וש חרתהש ם יעוריאמו םייתכ רעמ רבי יס יליגר תמ תונ בות תריקס ,הקפסאה ת רשרשב רב ייסה תנ החתב ןויסינו עדי ילעב םימרוג לש תואצרה ןכו ,םיפויזו תואנוה םע תודדומתום. | 427 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ב ילהנמ םע םייעוצקמה םישגפ מה ףקיה תבחרהל תלעופ איה יכ בתכנ תושרה תבושת ה םיבאשמה ףקיהל םאתהב ,םיידסומה םיפוגה ךותמ םיפסונ םייטנוולר םימרוגו רבייסה תנג וכ.הדובעה תינכותב תומישמה ףודעתו התושרל דמועה םדאה חו 2 . התופתתש ב- CERT ה:יסנניפ מ הלשמ מה ידרש מ ףותישב ,ימואל ה רביי סה ךרע יתת העבש ומיקה ,םייטנוו לרה- מרבייס יעוריא לוהינל םייצרא םיזכר133 שמ הנעמ םיקינע םירזגמל הקולחב םיידוחיי רבייס ימויא ינפמ134 . ה- CERT ( Computer Emergency Response Team ) יסנניפה, להונמה דרשמב הרצוא, שמשמ תפטעמ ההנג לש ההנידמ135 ל םיפוג הפ ףסונ ,םייסנני לע תובוחה תוירחאהו םילחש םהילע הנגהב לע םמצע, לעופו םודיקל תולוכי הנגה תושרדנ לךרעמ יסנניפה לארשיב. ללככ, מרבוד הנגהב אלש ןתינ לםשיי ןפואב יאמצע םידיגאתב םייסנניפה מילוקיש תולוכי וא הקיקח, ןיפולחלו יואר יכ תעצבת ידיב הנידמה ידכ ןנוגל לע ללכ קשמה. תופרטצה םיפוג םייסנניפ ל- CERT הפ הניא יסנני חו .םדי לע עדימה ףותיש םג ךכו ,הב תרוקיבה התלעה יכ בדוגינ חוקיפל לע םיקנבה דיב , י תושרה אי רפסמ לע םינותנ ן ב םיללכ נה םיידסו מה םיפוג ה- CERT ה המולגה ת וביש חה תור מל תאז ; יסנניפ בה תופרטצ וילא כד יתלב וא תלבגומ וילא השיגהש עדימ תלבק חיטבהל י תירשפא. תבושתב הר יכ בתכנ תוש רזוח ני הבוח ליטמ רבייס ינוכיס לוה לע םיפוג םיידסומ לןוחב הדובע לומ הזכרמ ימואלה תודדומתהל םע סינוכי סרביי; כי תקשהב ה- CERT הפיסנני צופרו דודיעב הר תוש8 םיליבומ םיידסומ םיפוג; ל תופרטצהה יכו- CERT היסנניפ נהנות לוקישל ותעד יעוצקמה לש לכ ג.ידסומ ףו 3 . ילכ לגוריד תחטבא יעוציב רבייס: הנ םיאצמנ םייסנניפ םינוגרא לש םיילטיגידה םיסכ ב רצונ עדימה תחטבא ךרעמ לש ריהמה יונישה בצק חכונל .תובורמ תויגולונכט תוביבס חוִה ימואלה רבייסה ךרעמ .םיילטיגיד םיסכנ לש החטבאה תמר יבגל עדימב רסנגי ,םניח ש לשי ,םהלש תוכרעמב תושלוח תולגל םינוגרא שמשמה חוקיפ ילכ ,םיקנבה לע חוקיפה שומ ו הרטמב ץוחבמ םינוגראה תותשר תא קרוס ילכה .םתדובעב רבייס תנגה ילהנמ שמשמ לא ילכה וז תרגסמב .רבייסה יעוציב תחטבא לש רידת גוריד קפסלו החטבא תושלוח רת ממ עדימ ףיצר ןפואב חתנמס החטבאה ילהנמל עיצמו ,עדימה תחטבא םוחתב םינותנ יד 133 ה מ( רבייס יעוריא לוהינל יצראה זכרCERT - Computer Emergency Response Team , ןלהל- CERT ) ךרעמ ךותב ב םייק ימואלה רבייסה- 100 מד היישעת ימרוג ןיב םואיתל לועפל :םייזכרמה וידיקפת ןיב .הנידמה תלבוהב בורל ,תוני ןיב םיפתושו לשממו- לא בצמ תנומת רוציל ,םיחוויד לבקל ,עדיו עדימ ףתשל ,רבייס יעוריא םע תודדומתהב םיימו וכיס לע קשמל הרהזא תוערתה איצוהלו תינידמני.םיווהתמ ם 134 יתת- המ .הביבסה תנגה ;תרושקת ;ףרוע ;םימו למשח ,הייגרנא ;םינפ ןוחטיב יפוג ;יתלשממ ;יסנניפ :םיזכר 135 ה- CERT הפ עדי ףותישו ןיעידומ )א( :םייסנניפה םיפוגהו םירדסאמה תוליעפב םיכמותה םיתוריש ןווגמ עיצמ יסנני- הע ידועיי דקומ )ב( ;םי יתועמשמ הפיקת ימרוג לע שגדב ,םתשגנה רופישו ןיעידומ תורוקמ תרש- מע יעוצקמ הנ ב- SLA ןיבהו ילארשיה בחרמב םימרוגה ללכ לומ תיסנניפה תכרעמה לש רשק דקומ ,יעצבמ- לאו ;רבייס יטביהב ימ קוזיח )ג( רמ הקפסאה תרשרשב רבייסה תנגה ת- חי תנומת תיינב )ד( ;יסנניפה רזגמב םייתוהמ םיקפס לש ןסוחה קוז מצ ב- בנ תמר תאלעה )ה( ;תימואלה המרהו תירזגמה המרה םע ןרכנוסתו ףקושתש תיתכרעמ בצמ תנומת תיי כש רבייסה תנגה תורי- הע תיעוצקמ המרב הרשכה תוינכות שומימו חותיפ ,עדי תרשהמ תכרעמה יכרוצל םימאתו הפ םיירזגמה םירדסאמה יכרוצל הנעמ )ו( ;תוירזגמ תויצלומיסו םיליגרת עוציב ,תיסנני- הנ ,יניעידומ עדימו םילכ תשג הנג .ירזגמ סוחיי םויא תרדגהו תיתנידמו תיתכרעמ בצמ תנומת תש | 428 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח או הסיכונים בכל תאגיד בנקאי שנבדק דירוג אובייקטיבי ומונגש של ביצועי האבטחה שול136 . ,רבייסה תנגה תמר לע םיוסמ עדימ ףוקישל םרות ילכה יכ רסמנ לארשי קנבמ ומ לע תושרה תנעט .רבייסה תנגה תמר תא וידחי םיביכרמה םיבר ינמ דחא ךבדנ שמש ץוח םי באשמ ל ש יוצי מה תובי שח תא ה ריב גמ םיתו אנ חוקי פ י באשמ רד עיה- תק םייביצ חתב םיידסומ םיפוג לש הניקתה םתוליעפ תחטבהלו.רבייסהו היגולונכטה ם בת אלש הטילחהו ילכב שמתשהל תורשפאה תא הנחב איה יכ בתכנ ןוהה קוש תושר תבוש ו םיפוגה לומ תיטפש מ הפישח ,עדימב שומישב תורושקה תוביס מ רקיעב ,ןכ תושעל ומ יכ בתכ נ דוע .לבקל המ יכסה אל תוש רהו ןהב הנת וה ילכב שו מישהש תונו ש תול בג מד רבייס תנגה ילהנמ שמשמה יעוצקמ ילכב רבואך תירוטלוגרה המרב שומיש לעב וניא וה יכו ,תיבחוראף ילכה תא ושכר רבייסה ילהנממ קלחש, ה תנוכתמב ףסומ ךרע ואר אל ם ה שומישה עצומבו .רבייסה ךרעמ ידי לע תרוקיבה התלעה יכ לשב תוינידמ תושרה םוחתב לוהינ ינוכיס היגולונכטה ורבייסה לא ודמעוה םיפוגל םיידסומה םילכ םייתועמשמ ולכיש עייסל םהל ןנוגתהל ינפמ ינוכיס רבייס בייטלו תא ינונגנמ הנגהה תונכומהו םהלש. הלא הת הלאל סחיב םירסח םימושייב ואטב שק ומדי םירדסאמ פ ינוכיס ת ושממתה ינפמ ה נגהה ךרעמ ר ופישל םירחא ם ייסנני ט עדיו עדימ ףותישל רידת סנכתמה יעוצקמ םורופ תרדסה :הז ללכבו ,רבייסו היגולונכ ב םיפוג ברקב רבייסה תנגה ימוחת םיידסומ תצפהו עדימ הלועש ותרגסמב; תשגנה מ עדי ןיבו םייתכלממ םיפוג וזכירש ינויח עדיו- לא שגנוהש חוקיפ ילכב שומישו ;םיימו לע ידי מךרע הרבייס ימואלה לת ןתמו רבייס יעוציב תחטבא לש רידת גוריד ךרוצל םניח םייאקנב םידיגא מ.והוזש הפרות תודוקנב לופיטו הרקב לוהינל םילכ ןווג ץלמומ יכ תושר קוש ןוהה ןחבת תא הךרוצ תלדגהב התוברועמ חוקיפב על םוחת נלוהי ינוכיס היגולונכטה ורבייסה םיפוגב םיידסומ, ידכ בייטל תא יכרעמ החטבאה שושבוג ברזגמ. תרגסמב וז ץלמומ יכ תושרה ןחבת םויק תריד של םורופ יעוצקמ בברק גםיפו םיידסומ ףותישל עדימ עדיו םוחתב םיכרדו םתצפהל, ךישמת דדועל םיפוג םיידסומ ףרטצהל ל- CERT טצה רחא בוקעתו יסנניפה םתופר, ןכו תלעפ םודיקל שיפותי פהלוע םיפסונ עם מךרע רבייסה ימואלה ידכ חיטבהל תרבעה עדימ ינויח םיפוגל םיידסומ יוצימו ילכ חוקיפה. מהרידח יקדב "מ אוה "הרידח יקדבמו ףיצהל ודעונ הלא .םינוגרא לע רבייס תפקתמ םימדמה םינחבמל ללוכ חנ ח תויתשתב וא עדימה תוכרעמב עוגפל םיצורש םיפקות ידי לע הצירפו לוצינל תונתינש תושלו של תותשר ,בושחמ תוכרעמ לש החט באה תמר תא ךירעהל םיר שפאמ םיקדבמה .םינ וגרא אר הפקתמה דעומב טנ רטניא ימ ושייו תוינוגהםיקדבמה גוס .תרקוב מהו תננכותמ137 ות תוריד ב םהילעו ,הב לעופ אוהש תיקסעה ותביבסבו ןוגרא לכל םיידוחייה ןוכיסה ימרוגב םייולת םעוצי 136 ב החטבאה יעוצימו.םיאצממה תוגרד יפל םיגצ 137 קי( תינוציח הקידב :הרידח יקדבמ יגוס השולש םימיBlack Box ) - ה לע וא ןוגראה לע םידקמ עדימ לבקמ וניא קדוב מע( תימינפ הקידב ;ויתוכרWhite Box ) - הב הפיקמ הקידב עצבל ידכ ויתוכרעמו ןוגראה לע אלמ עדימ לבקמ קדו ופר( תבלושמ הקידב ;תושלוחו תוצרפ רותיאל תינטGray Box ) - הב.ויתוכרעמו ןוגראה לע םצמוצמ עדימ לבקמ קדו | 429 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ל ינוציח ףקו ת לש ו יתולועפ י סופד תא םיק חמה ,םי יתו איצמ ם ישיחרתב ש ומי ש בגא עצבתה ברה הדוב עה תינ כות תרג סמב ם שיי ידס ומ ףוג יכ ע בקנ רבי יסה רזו חב .ימי נפו- ש ולש ת יתנ ס הרידח ינחבמ יכ עבקנ דוע .םיינוגראה םיכילהתהו תוכרעמה תא וסכיש הרידח ינחבמו םירק ןחבמ וללכי םייתפוקת המ,תוינוציח תו תשרמ הפיקת ןויסינ המד בתיתרבח הסדנה תוקיד138 , הנשל תחא תוחפה לכל ,גנישיפו תוזחתה. כ תוירחאה תא םיליטמ אלא הרידחה יקדבמ תא םמצעב םיכרוע םניא םייסנניפ םירדסאמ ,ללכ ל םינשב המייקש הלא טעמל ,הרידח יקדבמ תכרוע הניא תושרה םג .םיחקופמה םיפוגה לע ךכ 2015 - 2016 ב- 18 גו םהמ ,םיחקופמ םיפ11 ג םהלש הנגהה יכרעמ תא ןוחבל ידכ ,םיידסומ םיפו ת תושלוח רתאלושת רבמבונב .רבייסה ינוכיס להונ תצפהל ךומסב תוימושייו תויתי2016 ע הכר הר תוש םכסמ ךמסמ פנ רשפא ל יד כ ,הרי דחה יקדב ממ םיירקי עה םיאצ ממה וטרו פ וב ש ימי תומיאתמ ה תוצ למהה תא ץמאל רב ייסה תנג ה ילהנמל למע .םתויר חאבש תוית שתלו תוכר נוש םימוחת ב םילשכ לש הבורמ המישר ללכ ךמסמהים יקדבמ עוציב תוציחנ לע םידיעמש חד.םיידסומ םיפוגב רידת ןפואב הרי ןוכנ דעומל םויס תרוקיבה תושר קוש ןוהה אל הנחב תא אןפו םושיי תויחנה חרזו סי ינוכ הרבייס ןיינעל בעוצי מב יקד הרידח םיפוגב םיידסומ, אל ו הס תא הריד תלבק העםינוכד לע עוציב מב יקד הרידח םיידסומה םיפוגהמ. ז יקדבמ עוציבב המולגה תובישחה תורמל תא הח םינשב תושרה העציבש םיקדבמה יאצממב םג הלעש יפכ ,רידת ןפואב הריד2015 - 2016 . ןכ ומכ תושרה הניא מב בקעמ תורוקיב תעצארח ןוקית םייוקילה ולעש בםיקדבמ שב .הדי לע ועצו בת תושיר דהמ ת חא א יה הר ידח י קדב מ עוציב ל השירד ה יכ ב תכנ ןו הה ק וש ת ושר תבוש המ תכרועש תורוקיבה תרגסמב תנחבנ איהו ,םיידסומ םיפוגב רבייס ינוכיס לוהינ רזוחב תוטרופ הר .תוש לנ( םצמוצמה תרוקיבה ףקיה חכו13 בי ןכותמש תורוק3 ה םוחתב תושרה לש )ומייתס יאו רבייסה- כוו ,םיפסונ הרידח ינחבמ םייקל תושרה תנ ץלמומ כי תושרה תריבג תא הבקעמ זוחה תויחנה םושיי רחאר לעוציב ןיינע מב.םיידסומה םיפוגב הרידח יקד פם"דט תביטח תוליע139 תק תנשל יכשמהה ביצקתב תושרה לש בושחמה תנקת סיסב ביצ2020 עמ לע ד0.4 וילימ ן ח"ש, בו- 2021 - ע ל1.3 וילימן ש" .חל,האוושה םש ת ךרע תוריינ תושר לש עדימה תוכרעמ ביצק אוה 15 תושר ביצקתב .ח"ש ןוילימ ןוהה קוש ל- 2021 ה איב לועפתו המקהל ביצקת השקי לש י תדיח טכ ןלהל( עדי מו חוו יד ,הי גולונ- ט"דם) יכרצל המ יאתמהה; בש תנ2021 ה ביצקת ה םכתס כב- 23.73 מיל .ח"ש ןוי ל ביצקתה תרגסמב- 2022 וצקוה תושרל כ- 34.06 וילימ ן ש" ודעונ רשא ח 138 ה הרטמל וא התועמשמל םיעדומ םא תימיטיגל תיארנ הניאש יהשלכ הלועפ טוקנל ישונאה חומה תא ןרמתל תלוכי של.העצבל םישקבתמ המש 139 י תולהנמ תורבחכ םעבוכב םיידסומה םיפוגה לע ןה חוקיפ יכרוצל םינתינה םיתורישה תא ללוכ הביטחה ביצקת יכ ןיוצ לע ןהו ענף .חוטיבה | 430 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח לא רשפ תמקה ח"דט תביט ם עצ תיאמש תו.תושרה לש םיידוחייה םיכרצל םאתומ תוריש תתל לכ וציי רבמבונב יכ ן2021 ה עידו מנמ" רבמבונ תליחתבו ,ותדובע םויס לע זאד תושרה ר2022 מ הנו מנמ".תושרל שדח ר אצמנ יכ תושרה לא הלצינ תא ביצקת תויגולונכט המ הל הצקוהש עדיבש םינ2021 ו- 2022 : תנשב 2021 דמע זוחא לוצינה לע 59% ( 14.06 מ)ח"ש ןוילי ו תנשב2022 ע לוצינה זוחא דמ לע כ- 34% ( 11.46 מי.)ח"ש ןויל הר המכמ עבונ הל הצקוהש בושחמה תנקת ביצקת לש יקלחה לוצינה יכ התבושתב הנייצ תוש יא :תוביס- אי לש שויאב רסוח ,הכורא הפוקת ךשמב תושרב עדימה תוכרעמ להנמ דיקפת שו יגולונכטה תביטחב הביל ידיקפת תו ומ .םיתוריש ינתונב רוסח לה ןלד)םיקלח ינשמ בכרוהש( יתועמשמ טקיורפל המגו של תושרה בתח ,עדימה תוכרעמ םו לשוה אלשם :ול ועבקנש םינמזה תוחולל םאתהב שג ו ר ד מך ר ע הע ד י מ בת ו ש ר: ה ינוציח קפס ידי לע עוציבל זרכמכ לחה טקיורפ, ךא אוה ו המישמה עוציבב השקתה ןכל הפ קספוה טקיורבה םידדצה ינש תמכסבש תנ2020 . ןוכנ ל בוכיעה תועמשמ .תושרה ידבוע ידי לע תיתגרדה הרוצב להנתמ טקיורפה ,תרוקיבה םויס דעומ ה רומאה יא םיידסומה םיפוגה ידי לע חוודמה עדימה לע תורקבה תבחרה תלוכיב העיגפ יהוע רד או.עדימה תוכיא תרקב יכילהת לש היצמוט מת כ ר ע הם י ח ו ת י נ: ה תכרע מ- BI , שנ תתל ה דעובי התל הנהו ת ושרה י דבוע ידכ םיל םיחווידה רגאמ ח ותינל םימדקתמ, מת מ ד ק ת של אל שו ועב קנש םי נמזה תו חול יפ לע א בה( תושרב תונוש תוביטחמ תולועש תושירדל םאת על זרכמב ועבקנש םינמזה תוחול יפ מכ זר 2/2019 ינוציח קפס ידי לע תללוכ חותינו חוויד תכרעמ תמקהל הל היה עבקנש עוציבל ז"ו23 םכסהה תמיתח דעוממ םישדוח ( ראוני2020 ). טקיורפ םייתסה םרט ,תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ זה ז "ולה יפ לע ו םיירוק מה םינמז ה תוחו ל תא הכ ירא ה תושר ה .עוצי בל ןנוכתמ ה ןמ זה רבעו ה תנשל ינשה ןועברב םלשות םיחותינה תכרעמ ןנוכתמ2024 . ר תאצמנו טקיורפה תא םויכ תלהנמ עדימה תויגולונכט תביטח יכ התבושתב הנייצ ןוהה קוש תוש בע תוקופת זרכמ תועצמאב וקלחבו ימינפ םדא חוכ ידי לע וקלחב עצבתמה ,חותיפה לש ומוצי לח .תוינוציח תורב עפ ,תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ יכ הלרו טקימח יתוהמ בוש הננכת תושרהש ל,עצב וש דעונ לשמ ,תושרב תונושה תוביטחה לש יסיסב חוקיפ ילכ ש תיתועמשמ הרוצב בכעתה - מע ךר הד תא ףילחהל רומאו רוביצל עדימ תתל דעונש טנרטניאה רתאו םיחותינה ךרעמ ,םיחווי אתר."טנ חוטיב"ו "טנ הייסנפ" ,"טנ למג" י | 431 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ר םיפוגה ידי לע הילא םירבעומה חוויד יצבק יפלא תורשע הנש ידמ תטלוק ןוהה קוש תוש המ האובב עדימ תוססובמ תוטלחה תלבקל תושרה תא שמשמ הז עדימ .הדי לע םיחקופ םיחקופמה םיפוגה לע התואנ חוקיפ תדובע עצבל ןכו תורדסה עצבל ו ךכל תובישח תמייק שב לע ,ך כשמ . התדובע תא עצ בל הל ור שפאיש תו מדק תמ עד ימ תוכרעמ ו יהי תו שר הר הדיקפתב דוסי תנבל םיווהמה בושחמה יטקיורפל ועבקנש םינמזה תוחולב דומעל תוש כמ.רדסא ה יתוריש לע תושרה תוכמתסה- IT של רצואה דרשמ עד תנש 2016 צל יגולונכט הנעמ ןתינ ורכ לש היגולונכטה תדיחי ידי לע זאד ןוהה קוש ףגא י תינש יפכ ,רצואה דרשמ ן לרצואה דרשמ יפגא ללכ; 50% מנ עדימה תוכרעמ ףגא תוליעפ חפ יה רצואה דרשמב ה מ רדסב רבודמ תושרה תוכרעהל םאתהב .ןוהה קוש ףגא תוליעפל ךיוש כ לש לדוג- 50 וילימ מ רתויבו הנשל ח"ש ן- 50 נות .רבטצמב בושחמ יתוריש ינ ב- 2017 ךכ ךרוצל .רצואה דרשמל ןוהה קוש תושר ןיב הדרפה ךילה לחה הסייג הר תושבד רבמצ 2018 עדימ תוכרעמ להנמ, ויגולונכטה תדיחימ התוירחאל ורבעוהו ת ש םיתוריש ינתונ רצואה ל בת .תושרל תוידועייה תוכרעמב הכימתב וקסע רשא םימושייה םוח תורמל הה תוקתנתה לע הטלחאג ףשרצואהמ ןוהה קו תושרה תמקהו, יתוריש תיברמ לעופב ה- IT ויגולונכט( ת המ תושרה לש )עדיעד ןיימרצואה ת וית שת לע ם יכמתס יתורישוו: ש יתורי ת ירתא תיתשת יתוריש ,תויתשת יתוריש ,)יזיפ רתאו הרמוח( תויזיפ תויתשת ,תותשרו תרושק ה תתשרמ ו אצוי לעופ .תאזב אצויכש הז בצמ ל ב תושרב העיגפ אוה המכ מ:םירושי פג: ת ו ש ר ה י ד ב ו ע ל ם י ת ו ר י ש ק פ ס ל ת ל ו כ י ב ה ע י ה תדיחיל- IT של רצואה תו צמ תרזגנה הדובע תינכ וררצואה יפגא ללכ יכ, ל התלוכיב ןיאו תונעיה ל לש םידחוימה היכרצ מגודל . תושרהה, צו תו הב םישדח םיס פטל ת וקידב עצב ל לוכ י אל רצואה ד רשמ לש תוקיד ו ש תורחא תוקידבדור ו תוילועפת תויעב תורצונ ךכ בקעו ,תושרל תושנג םימראי תוחולב םירוח הז .םינמ תש: ת ו ש ד ח ע ד י מ ת ו כ ר ע מ ח ת פ ל ת ל ו כ י ר ס ו ח ו ת ו נ ש י ת ו י ת מ קלחא ירת תוכרעמ הז ללכ בו( תושרה הי קל ח ,םינשי םתוא תומייקמש תויג ולונכטה ו ) ם כב יו שיר אלל ר תמ הקוזחת וא הכי םיכמסנ םהו על פת תונור קוה דא של .רצואה דרשמ לש בושחמה ישנא מסנ םייטירק םיגורדש םיכ שענו רצואה דרשמ לש תויתשתה ישנא לע ןיטולחל םי לפות יכנ תי ערצואה לש תרדגומ הדוב. למע .םיידסומה םיפוגה לע חוקיפה תוליעפב עויסב הנוילע תובישח תושרה לש עדימה תוכר הר קית לוהינ לע בר עדימ ןהבו חוויד תואלבט ןוילימ יצחכ םיפוגהמ הנש יצח ידמ תלבקמ תוש הח םיפוגה לש חוטיבה קיתו חווטה ךורא ןוכסי- מי הדיבש םייזכרמה םיעצמאה דחא אוהש עד ל.חוקיפל ו רוטינ לפ ,עדימ טולקל ןתלוכי ו תושרה לש בוש חמה תוכרע מ תוכיא תובושח ךכי ל תונו שה תויעוצקמה תודיחיה יכרוצל םאתה ב םתוא חתנלו םילבקתמה םיחווידה תא דבע בר .תוש ה בושחימ יתוריש תלבקל עגונה לכב רצואה דרשממ הלש תודרפיהה יכ התבושתב הנייצ תושר מ םישדח םיטקיורפ ןכו חותיפהו ןויפאה ,םימושייה לוהינ יאשונ םויכ .תיתגרדה הרוצב תעצבת | 432 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ויגולונכ טה תביט ח ידי לע םילהונמ ת של ת ויתשתה ,דגנמו ,תושרה - ש םינותנ יסיסב ,םיתר ות תרושק- מ תמייק ר בכש ך כמ עבו נ רבדה .רצו אה דרשמ רובע ו תוש רה ר ובע ת ובלוש א ןמזבש הנייצ תושרה .םייתנש ךות םייתסהל רומאש ,ןנעל רבעמה עוציב ךילהת לחהו היגטרטס לשת זאו ןנעה תויגולונכט םוחתב עוצקמ ישנא סייגל לעפת הזים .רצואהמ התודרפיה תא ביט תכרעמ עדימה לש תושר קוש ןוהה לר תוששו ןוהה ק כ- 40 תוידועיי בושחמ תוכרעמ, נו ףס לע המ תוכרעמ תא .תויבחורה תוכרע ה לש עדימ הרש :תוירקיע תוירוגטק שולשל קלחל ןתינ תו א. מתוכרע לב( ב חר ה רוב יצמתתשר): הר ,טנ למג ,ףסכה רה ,חוטיבה הייסנפ טנ, טנ חוטיב, ל םינובשחמ ה שומישצי ,הריד חוטיב ןובשחמ ,לוהינ ימד ןובשחמ( רוב מחשב ,)םייח חוטיב ןובשחמ ,הבוח בכר חוטיב יפירעתל ןובשחמ ,תואירב חוטיב ןו פני.'וכו רוביצ תו ב. מתוכרע לםיפוג הםיחקופמ (ב תועצמאהתתשרמ): תותוא - מ םיפוגל תכרע ויונכוסו םיידסומ ת המ םיחוו יד תשג הל תשמש ו תושקב תושרל, יושיר לטרופנו ינת ש)םיפ"שנ( םיסנניפ םיתורי םיצעויו םינכוס יושיר תכרעמ , וכו.' ג. מתוכרע פתוימינ לשומיש עידבו התושר: מער ,יושיר תכרעמ ,הרשמ יאשונ תכ מערכ .'וכו םירצומו םילולסמ ת ש חול ב םירעפ ל תואמ גוד טורי פ ןלהל מש תנ2022 ב מ קל חמתושרה לש עדי מה תוכרע140 . הפ םירע שקמ םי על םיידסומה םיפוגה לע חוקיפב תושרה ידבוע תדובע םישקמו על רוביצה ברותיא ויתויוכז יוצימו ש.ןהל 140 ש בושחמה םוחתב ינוציח ץעוי ידי לע ולעוה םירומאה םירעפהמי התנרתריקס ךרוצל בושקתה תוש יי תודרפיה םוש ת תדיחי תמקהו רצואהמ תילועפIT עצ.תיאמ | 433 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח חול 8 : םירעפ תוכרעמב תושרה לש עדימה ל ןוכנ ,- 2022 הנאשו הםא תמייק תכרעמ? תכרעמה גוס הקישו לוהינ עדיה תושרב קוש הןוה ןכ מתימינפ תכרע תכרעמה מ תושרה ידבוע לעופבו תנשוי םניא מש תיברמ השעמל ךכ .הב םישמת הי תונוש תויקיתב רזופמ ינוגראה עד במ תויקיתבו םיליימב ,תוילועפתה תוכרע פ םג תכרעמה .םידבועה לש תויטר הניא מאפ .םיאשונו םיכמסמב ליעי שופיח תרש לוהינ פר םיטקיו רחא בקעמו םהי אל מתימינפ תכרע ןיא ו תומישמ זוכירל ילכ למע רחא בק עוציב ן. הפיכא ותרוקיב קי ןפואב תמי יקלח מתימינפ תכרע שרדנ יכילהת לוהינב רוזעיש ילכ ם ב כל ס תורוקיבה יגו תעצבמש הר רבמצדב .תוש 2022 עם"גא תכרעמ ריוואל התל, שנ ןוכ ל איה תרוקיבה םויס דעוממע בקעמ תכר לבי .דבלב תוינוציח תורוק תכרעמ BI כתללו ייק תמ ןפואב חיקל מתימינפ תכרע תשרדנ ב יסיסב חוקיפ ילכ לש היינ שי רשפאיו םינותנ לש תויתשת לע ססבת מער ,תוחוד תקפהו חותינ ך ויצ תריDash Boards לכל .חוקיפה תוקלחמ ל תכרעמ סםינכו כן מתימינפ תכרע תושרדנ תולועפ לש גורדש רשעהו ה בתוכרעמ. תכרעמ דםיחווי כן מתינוציח תכרע שרדנ עדכ .תכרעמה לש ןו למג טנ, הייסנפ נט ןכ מע רוביצל תכר בחרה שרדנ ןוכדע לש תוכרעמ תיתשתה תונשוימה ( תוכרעמ גמ')קי. תכרעמ כ הגרדוש אל טנ למג רשע שני ,ם ו כ ינפל הגרדוש טנ הייסנפ תכרעמ שמח שני .ם רה ףסכה כן מע רוביצל תכר בחרה ה תכרעמ תיגולונכט הנשי, אי הנ פ תילנויצקנו הנותנו לסיכ .רבייס ינו ע רצואהמ תילועפת תודרפיה םושיי אשונב ןוהה קוש תושרל תיעוצקמ תעד תווחו םיכרצ רקס ינותנ יפ ל וה תדיחי תמקIT עצ( תיאמ2022 - 2025 ), דרשמ דוביעב ,תושרה ידבוע םע תרוקיבה תווצ תושיגפ יפ לעו מבק .הנידמה ר חולהמ עו יכ הל תוכרעמה תומייקה לוהינל עדי אינוגר בר תוש ןניא תונכדועמ, המ תוכרע ןוכדע תושרודו תונשוימ בחרה רוביצה תורישל, וי םנש םירסוח במ חותינל תוכרע הנת םינו המ.םיידסומה םיפוגהמ םילבקת ב עדיה לוהינ תכרעמ )א( :ןלהלכ הלש עדימה תוכרעמב םירעפה אשונב תושרה הנייצ התבושת - ל תויגולונכטה תביטח לש הדובעה תינכותב הלולכ תכרעמה תפלחה- 2023 , ולא םימיב ךא פ תא שמשתש השדח תכרעמ יבגל העש תארוה תאצוהל לטיגידה ךרעמו יללכה בשחה םילעו | 434 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח כל לוהינ )ב( ;הז אשונב םדקתהל ןתינ אל ץפות אל העשה תארוהש דעו ,הלשממה ידרשמ ל פר םיטקיו- מי הפיכא )ג( ;םירחא םייטירק הביל יטקיורפל סחיב ךומנ םוקמב ףדעות הז ילכ שומ ו תרוקיב- מ תנש תליחת2023 ש תכרעמ )ד( ;תוימינפ תורוקיב רובע םג הז ילכ שמיBI - נמ תאצ בש םינכוס תכרעמ )ה( ;חותיפ יבל- הרש ;היכרצל םאתהב יאמצע ןפואב שדח זרכמב אצת תו (ו םיחוויד תכרעמ )- ה למג )ז( ;ימינפה דצב תכרעמה לש גורדשו בותכש יבלשב תאצמנ תושר נט ט נ הייסנפ ו - הנ ףסכה רה )ח( ;ההו בג תופיד עב םויכ לופ יטב אשו- ע תק וזחת רבעמ ם חאל תכרעמה מכ ועצוב תושרה תוירה.םייונישו םיגורדש מםיגירח םיבצמל תושרה לש עדימה תוכרעמ תונכו ןוהה קוש תושר לש עדימה תוכרעמב םיפסונ םיטביה קדב הנידמה רקבמ דרשמ. לה יאצממ ןל הבד :הקי 1 . סרק סםינוכי על מתוכרע העדימ: רש םינ וכיס ירקס לע תכ מסנ ןוהה קוש תו ידי לע םיעצובמה מרצואה דרש. םיסחייתמ םניא ולאלצ לש םיינטרפה םיכר ה תושר, תוברל הג הרד ה לששי םיתור הקר םייטישל ,תושרהסד רעד תאלעהל תופיש רתא ךותמ םיתורי ה- DR ( א)ןוסאמ תוששואתה רת ו םהמ הס םינוכי ל םיידוחייהת.תושרה לש בושחמה תויתש 2 . תתול הרש :רבייס תפקתמ ת עב רצואה דרשמב תו רבייס עוריא תעב141 ה לועפת הת יתיתששל ידיב יוצמ תושרה תוכרעמ אנ לש בושחמה ישמש דרהרצוא. כ ,רמולרש תו שו רצ ואה ל ש עדי מ תחטב או תויתש ת ישנא ת ונימז ב ןיטול חל היול ת היה ת ן והה ק ידכ עוריאה םע דדומתהל, לנס .עגפנ המ רתויב יסיסבה ןפואב ןיבהל וא ותוא רקחתל תו 3 . בד:תוכרעמל תורידח תוקי ל תושרכ ףוג לש בושחמה תוכרעמל הרידח תוקידב תכירע שו ןוהה ק הבר תובישח שי, לנ תונשי תויתשתהש םושמו ולא תוכרעמב עדימה ףקיה חכו וע תעצבמ תושרה ,ןכ יפ לע ףא .רתוי תועיגפ תויהל תויושברידח תוקיד ה רק תוכרעמל חד ישנא לש תויתיתשת תוקידב לע תכמסנ איהו ,היתוכרעמב תושדח תויצקנופ וא תוש אב אל , ךכיפל .רצ ואה ת שרב תו אצמ נה תוכרע מה לע רצ ואה ד רשמ לש עדימה ת חט מת תוקידב תועצבתק תויתפו במע תוכרהקי .רצואה דרשמ לועפתב ןניאש תושרה לש תומי ב םיכמסנ ןיידע הלש בושחמה יתוריש ,ןוהה קוש תושר תמקה דעוממ םינש שש ףולח ב היכרצ לע תונוע ןניא הלש היגולונכטה תויתשתו ,רצואה דרשמ לע םקלח- כך אמגודל מע הליעי אלו הקוזחתל השק ,הנשי הנכות תפש לע תוכמסנו תוליעי ןניא תושרה תוכר ה תכרעמ(- MAGIC שנ םינשי תונכת ידוק לע תוכמסנה תוכרעמ ,הדרוה לש ךילהתב תאצמ בת תנכות( תונשי תונכוVISUAL BASIC ). בצקב דומעל התורשפאב ןיא הז םיניינע בצמב ל איבהל יושע רבדהו ,היגולונכטה תומדקתהפ רוביצב תיתועמשמ העיגה םיכסוחו םיפוגב המו .תושרה ידי לע םי חקו פמה םיידספג תוכרע מ תועיהמ תדוק נ א יה תוש רה ל ש עדי חו לש ש יגר עדימ רגא מ תלהנ מו םיי נטרפ םיח וויד תלב קמ תושר ה ןכש ,תית והמ ה של י .תואנ וה ינוכיסו ןוה ת נבלה ,םייסננ יפ םיאשו נ ןיוצ כי ת א יואר כ תלצ נמ הני א תושר ה תויגולו נכטה ה יתו לוכי רופיש םשל הל ף סונש ביצקתה שומימו ה דמע יד ועייה בי צקת ב םינש2021 - 2022 ע ל25.52 מ ןוילי ש" ח ךותמ 64.91 מ ןוילי ש"ח ( 39.3% ). 141 םיינויח עדימ תורוקמ לש הנפצה ,תפטוש הדובע תלוכי קותיש ,רתאל הצירפ ,ינודז ליימ. | 435 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח הר תנשב רצואה דרשמ ידי לע עצוב ףיקמ םינוכיס רקס יכ התבושתב הנייצ תוש2020 וב םימי א הנייצ ןכ .תיתיתשתה המרב תושרה תוכרעמ תא םיסכמ ולא םירקס יכו ,שדח רקס ךרענ הל הר ליגרת תושרה םע םייקמ רצו אה דרשמ י כ תושDR ש תושרה לש תוכרעמה ללכ ובו ,יתנ מו ידיקפת שויאל הלא םימיב תלעופ איה יכ התבושתב תושרה הנייצ דוע .ינשמה רתאהמ תולע הל ,הביטחה שויא תמלשה םע .רבייסו עדימ תחטבא להנמ דיקפת םהבו ,הביטחב םייזכרמה הבי ע ןפואב עצוביו רחבייש דיקפתה לעב תוירחאב היהי םינוכיס ירקס עוציבצמ ןיינעל .תושרב יא צ ,בו שחמה תו כרעמל ה רידחה תו קידב אשו ניי םע אלמ ןפ ואב לפוטי אשונה יכ תו שרה הנ הש עצבל התנווכבש ףיקמה םינוכיסה רקס תמל- סק ,תכרעמ לכ לש ןוכיסה תדימ ועבקיי ובש ר הקר .דועו תוצפמ תורקב לש ןמויק ,הלש תויטי מ ידכ ם"דט תביטח תמקה ךילה תא םייסל ןוהה קוש תושרל ץילממ הנידמה רקבמ דרש שז תד ובעל םישרד נה םי יבושחמה םיתור ישה תא תושרה תודיחי לל כל קפסל לכות ו הפ יכ ץלמומ ,ןכ ומכ .םיידסומה םיפוגה לע חוקי תביטח דט" ם לעפת םודיקל סרקי סינוכי IT ידועיי רבייס ינוכיסו ים ןוהה קוש תושרל ו תוקידב הרידח תוכרעמל תושרה. ע תושר ל ש תניינועמ איהש תורטמל םאתהב ,הז םוחתב הל םישורדה םיבאשמה תא ןוחבל ןוהה קו ל םשל ה ל וצקו הש םיביצק תה תא ל צנל הילעו הלש ה דוב עה תוינכו תל םאתה ב ם שיי מי.הדועיי שומ בי םיפוגה לע ןוהה קוש תושר לש הפיכאו תרוק םיידסומה ב הרומא איה ,םיידסומה םיפוגה תוליעפ לע תושרה לש חוקיפה תרגסמל ךורעבי םיפוגב תורוק הלא, ינתונב סנניפ םיתוריש יים םירדסומ ו.םיח"מגב הבי תורוקהן מר חוקיפה ךילהתב יזכרמ ביכ לוהינ לע ףטושה ם םיפוגה לש ןיקתה ובל סיס א תידיתע הרדס נד .ךרוצה תדימב תשר לב תורוקי המכ תורטמ: ה לש תדמתמ תוביוחמ לש רטשמ תריצי ה םיפוגמ תוארוה םויקל םיחקופ מ לולכשלו הרקבה תביבס רופישל ,ןידה נ הרקבה ינונג; לש תויצה תקידב הם ןידה תוארוהל הםהילע תולח; ולי דומ השט םילשכ רותיא ךרוצל ח םינועטה אס תונועטה ןיד תוארוה וא הרד תי .ןוק חט ןיעי דומו הפי כא ,תר וקיב תביבר ןלהל ( תוש- חטי )תרו קיבה תבאח עדימ ףוסיאל תיאר יניעידומ חותינו ו, ל ו חוקיפה יקוח תורפהל יביטקפאו םלוה הנעמ ןתמ לבי הפיכאה תולועפ עוצ ש תו ריקחו ע תפ תורו קיב ,ן יעידומ תולועפ ת ועצובמ הביטחה תד ובע תרגס מב . תושרה ל ימנתוילה142 . תקלחמו הפיכא ת קלחמ , תורוקיב תקלחמ :תוקלחמ ש ולשמ ת בכרומ הביטחה מו הנומ הביטחה לש םדאה חוכ ,תרוקיבה דעומל ןוכנ .ןיעידשהשי ע להנמ ,הביטח להנמ :םידבו מח להנמ ,ןיעידומ תקלמח תקל הפיכא דחא דבועו ו תורוקיב תקלחמ תלהנמ וע ןכו ,דחא דבו חמ.םיטנדוטס השי 142 רא ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תושר :תוביטחה יקוסיע טוריפ ו חוד יתנש תודוא םושיי קוח שפוח העדימ בתושר קוש ןוהה, חוטיב ןוכסיחו תנשל 2021 , 'מע4 . | 436 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח בםיידסומה םיפוגה תולהנתה לע תורוקי הב ןוה קוש תושר תעצבמש תרוקי איה כא רומכראב בושח יל ג לש יחוקיפה םילכה ז ה.רוקיבה ות מב ידבוע ידי לע ןה תועצוהר ןלהל( תוש- בי םיינוציח םירקבמ תועצמאב ןהו )תוימינפ תורוק ידועיי םיזרכמב וכזש ים ףיעס חוכמ תושרל ץועייו תרוקיב יתוריש ןתמל97 לח חוקיפה קוע ל ה חוטיב( ןלהל- ביק .)ץוח רוקימב תורומן הלוע ףיעסה יכ המ וניאש ימ תא ךימסהל יאשר הנומ ע וא חטבמה לע ולטוי תרוקיבה תואצוה .חוטיב ןכוס וא חטבמ לצא תרוקיב ךורעל הנידמ דבו על . ןיינע ה יפל ,ח וטיב ה ןכוססע הז ףיהו ףיע ס חוכמ תלהנמ הרבח ןיינע ל לח39 ( קוח ל )ג הפ לע חוקי למגה תופוק וכ יפל ןוישיר לעב ןיי נעל לחוה ןח םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה קו (יי ,)םיינויסנפ הקילס תכרעמו קוויש ,ץוע ה סשת ה"- 2005 , מ ףיעס חוכ31 (ג ) כ .קוח ותואללומ ,ר הרש םיפוגב תועצבתמש תורוקיבה תומכ תא לידגהל השעמל הלוכי תו המ תולת אלל םיידסו הביצקתב, בא םיפוגה לע ת רוקיבה תויולע ת תשה תועצמ םמצע. ת ביטחב תרוקיב תקלחמ תרוקיבה אח .ןוהה קוש תושרב תועצובמה תורוקיבה ללכ לועפתל תיאר וע הרקח לבכ תד ולל יארשא תואצקה ןיינעב םיידסומה םיפוגהו םיקנבה לש םתולהנתה תא וים מ םילודג םייקסע- 2003 וא הדעווה לש םכסמה חודה תרגסמב .ךלימא לירפ2019 הניוצ ח תוו תעד ה לע ה:ןוהה קוש תושר תולהנת "ה הז קושב םימייקה תויעבהו םילשכהש רבתס[ה]ןוה עו הז ד צלו ה פיכאו חוק יפ ר דעיה .תיאק נבה תכר עמב םימיי קתמה ה לא לע רועיש ן יאל ם יל מחסו ."הריקחו חוקיפ תויוכמסב ר מס דוקפת יכ ויה הדעווה תונק הרש קפסמ וניא יארשא ןתמ לע הרקבו חוקיפל עגונה לכב תו יפתכ ל ע תחנ ומה ת וירחאל י ואר הנע מ ו ניאו ה מ.םייסנ ניפה םי קוושב י זכרמה הד יקפת ףקות הל םייוקישה רתיה ןיב ויה חוקיפב התלעה הדעוו יבגל תורוקיב לש רתויב םצמוצמ רפסמ, שא וני תחקופמה תוליעפה ףקיה תא םלוה, ו ה תודקמתהביק .קמוע תקידב אלל תיכילהת הקידבב תורו במ השיגד ה הדעו וה ינוי ד תרגס הרש ףוח דה ךרוצה תא תו בהק יתו עמשמ תרוקיב ךרעמ תמ שי קוסע קמוע תורוקיבב רידת ןפואב143לבכ תדעוול זאד הנוממה בתכמב .144 הו תולועפ ןייצ א תושרדנה כ תושרכ יבטימ חוקיפ םויקו תושרה לש תוברה היתומישמב היואר הדימע חיטבהל יד עצ תושרה ידיקפתמ ידימ ןפואב בייחתמ לעופכו ןושארה בלשב" :תיאמ- ח ךרעמ לע חוקיפה קוזי ה תונרקב תועקשה ה הייסנפ וה יתועמש מ תרוקיב ךרעמ תמק ה ,םי רחאה םיידסומ ה םיפוג שי."םיידסומה םיפוגב קמוע תרוקיבב רידת ןפואב קוסע עו דצ רתוי תושעל שי קפס אלל" :ןיי ב םידעיה דחא אוה תידסומ הכרעהו תרוקיב ךרעמ תמקה .םינושה םירושימב תרוקיב לש רושימ המ"תובורקה םינשב ןוהה קוש תושר לשו ילש םייזכר145 . בד תנש ל יתנש ה חו2018 ש תו שרה יב אשמ ת א ריבגהל ונתנווכב" :הנוממ ה ן ייצ תו שרה ל המ לבוקמכ יתועמשמ ידועיי הפיכאו תרוקיב ךרעמ םיקהלו יטמרד ןפואב הפיכאו תרוקיבל םינפו בג"םירחא חוקיפ יפו146 . 143 חוד לבכ, מע' 74 . 144 בתכמ הנוממה הדעוול ( 17.2.19 ), 'מע 2 , ףיעס 8 . 145 חוד לבכ, 'מע71 . 146 חוד הנוממה תנשל 2018 , א קרפ - ד תנשב תושרה תוליעפ תריקסו הנוממה רב2018 , 'מע6 . | 437 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח בש תנ2020 תורוקיבה תקלחמ תושרב המקוה, שמ הדיקפתלר תורוקיבה ללכ תא ללכתלו זכ בר תוש ת רוצילו וכנ תיתנש תי ןהלש - הן ו תוימינפ תורוקיבהן בי הקלחמה .ץוח רוקימב תורוק תושרה ל ש הפיכאה ו תרו קיבה ךר עמ קוזי חל המ קוהו "הט מ תדיחי" כ ה רדגוה147 . ה קלחמה א ללכ רחא חוקיפל תיבחור תכרעמ םיקהל התייה הרומ הב"גא תכרעמ( תושרב תורוקי ם) 148 . תרגסמב ה תועיבש תדימ יהמ הלאשב םיידסומה םיפוגל הנידמה רקבמ דרשמ הנפ ןולאש רצ תורו קיבה ל והינ ן פואמ םנו לש הרש םינ וש םיטבי הב תו- תויעוצקמ הבי ,תרוק א הקידבה יאשונ ,תויביטקפ וכו'. 62% םיבישמהמ ונייצ יכ תדימ תועיבש םנוצר תינוניב עד הכומנ. הר תכרענש הדבועהמ ןוצר יעבש ויהי אל םירקובמה םיפוגה ,ללככ יכ התבושתב הנייצ תוש בה .תרוקיב ם א ןפו ה ו תורוקיבה רחא בקעמ ה הרקב ןהילע בנ רבמבו2022 פנ תושרל הנידמה רקבמ דרשמ הבב השקלק תורוקיבה ללכ לש המישר לב ש םינשב םיידסומה םיפוגב וכרענ2017 - 2022 . נמ ללכתמ עדימ תושרב תרוקיבה תקלחמ ידיב היה אל תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ יכ אצ של ת ורוק יבה לולכת ל קר ת יארחא ה תייה הקל חמהו , תושרה ה כרע ש תורוק יבה ללכ שמ .ץוח רוקימב תועצוב תוימינפה תורוקיבל תושרב אמגודל( המוחתב הביטח לכ תיארחה, חט תועקשהה תבי תכרוע ב)תועקשהה םוחתב תורוקי, ו.תורוקיבה תקלחמ תיארחא ץוח רוקימב תורוקיבל ל םינותנה ןלה חוטיבהו ינויסנפה ןוכסיחה ימוחתב תורוקיבה ללכ לע149 ש םינשב ועצוב2017 - 2022 : 147 חוד הנוממה תנשל 2021 , א קרפ - סק 'מע ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תושר תוליעפ תרי27 . 148 תגצמ ות תוינכ הדובע לש תושר קוש ןוהה - תביטח הפיכא תרוקיבו. 149 קי ולא ןיבל ינויסנפ ןוכסיח ילהנמכ םעבוכב םיידסומה םיפוגב ועצובש תורוקיבה ןיב דירפהל יביטרפוא ישוק םי ש םינשב ןוהה קוש תושר העציבש תורוקיבה ללכל סחייתה תרוקיבה תווצ ךכיפל ,םיחטבמכ םעבוכב ועצוב2017 - 2022 . | 438 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 30 : תורוקיבה ועצובש בר,תוינוציחו תוימינפל חוליפב ,תוש 2017 - 2022 על .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפ מה םינשב יכ הלוע םישרת2017 - 2022 ער תושרה הכ292 ביק :תורו163 כ( ןהמ- 56% ) םיינוציח ןובשח יאור ידי ל ע ץוח רוקימ תועצמאב150ו ,- 129 כ( ןהמ- 44% ) ידבוע ידי לע הר .תוש בה תורוקיב לש תללוכ הנומת רדעי ה ע תושר ולה ששח וויישצר בצמ של י וביר בי תורוק בג דחא ידסומ ףוומ טועי םירחא םיפוגב תורוקיב, םילועה םינוכיסה תנומת תא םאות וניאש םיידסומה םיפוגהמ. רי זוכהמ רבדב עדיכל תורוקיבה להמ תולהנת דחא םרוג לצא בתושר יאר רשפאי יה לש תיבחור ו הב תרוקיבה תוליעפת ןיב םואי תונושה תוביטחה, איביש רבד תדובע תא לעייל רשפאיו תושרה יבאשמ לש תיביטקפאו תנגוה הקולחל ה ב חוקיפה יטביה כמרדסא הלע דקפומ ג םילהנמה םיפו כ- 2.6 ח"ש ןוילירט מרוביצה יפסכ. דע דצ רבמ2022 נוה .תרוקיבה תקלחמ ידי לע זכרמ לסקא ץבוקב ץוח רוקימב תורוקיבה ול במ להנל תושרה הרבע ,הקלחמה תמקה דעומ רחאל םינש שולש ,תרוקיבה תפוקת ךלה את תורוקיבה תושענש במיק .)ם"גא תכרעמ( תידועיי הנכות תועצמאב ץוח רו םע תאז, ןוכנ לוז תרוקיב םויס דעומ תורוקיבה ועצובש על תושרה ידבוע ידי לא ולהונ תזכורמ הרוצב, וה .הדי לע תועצובמה תורוקיבה רבדב םינותנה םוגיאב התשקתה תושר בת תנשב ה מקוהש תבשחומ מה תכרעמה יכ תושרה הנייצ ה תבוש2022 אמ תא ל ולכל ה רו ה תועצובמה תורוקיבה לש תיבחור הייאר רשפאל הרומא תכרעמה .תושרב תולהנתמש תורוקיב בר תורוקיב םורופ סנכתמ הנשל תחא יכ תושרה הנייצ דוע .ןתולהנתה רחא יבחור בקעמו תוש ו ,תונוש תויגוס תונודינ ובשמ.הנוממלו הלהנהל הז םורופ יאצממ תא הגיצמ תרוקיבה תקלח 150 ב תובלושמ תורוקיב וללכנ וז תרגסמ- ב ףיעס חוכמ תורוקי97 שש .ןהב ובלו | 439 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח מש הנידמה רקבמ דר ןייצמ בויחל את תושרה לש תורוקיבה לוהינ ךילהתב לחש רופישה במ תפוקת ךלה ו תרוקיבה תעמטה תכרעמ תבשחוממ לוהינל תורוקיב. יכ ץלמומרש תו שו ןוהה ק תמש תא לולכתש ךכ ,ם"גא תכרעמ חותיפב ךיכל לע תועצובמה תורוקיבה ל יד תאו ,הידבוע תועצמאב ןהו םיינוציח ןובשח יאור תועצמאב ןה ,הה םייטנוולרה םיחותינ שב תועצו במה תור וקיבה ללכ תא תיבחור הייארב תו ארל תושרה תלה נהל ורשפא יה; ה ת תיינבב עייסל לוכי רבד ו תיתנש הדובע תינכ וג תויביטקפאה תרבגהו תורוקיבה לועייב ם ןהלש. מע יבחור בקמק ףיאח תורוקיבה ללכ ר תא ןוחבל תושרל רשפאי כמ תוה תורוקיב הנשה ךלהמב חקופמ ףוג ותואב ושענש לש ןתוציחנ תאו תופסונ תורוקיב וב םוחת ותואב. םג הל רשפאי אוה בקר ,רקבמל ועבקנש תועשה ףקיה תוריבס לע ה ההי לש ללוכה ףק ו תרוקיבה ךשמ ,חקופמ ףוג לכ לע הנש התו אב ולט והש תואצוהה ךס ,תורוקיב הז ןמ ש םיזרכמה יביצקת לוהינ ןכו םולשתה תשירד תחילו םתקולחב.םירקבמה ןי מ הדובע תינכותל תורוקיב תריחבל היגולודות כא הדובעה תוינכות תנכה תרגסמב .הקוסיע םוחתב תורוקיבל תיארחא תושרב הביטח לכ ,רומ ה דקמתהל הצרתש םימוחתה תא תושרה תלהנה ינפב הגיצמ הביטח לכ ,תושרה לש תויתנש בהם .היתורוקיבב יחוקיפ הכרעה ךילהת רדעיהב151 , תנש זאמ חוטיבה תורבח לע עצובמ וניאש2020 ו םייק וניא ב הניא ת ושרה תוב יטח ידי לע תרוקי בה יאש ונ תרי חב ,תועק שהה יתב וא תול הנמה ת ורבח נ ךילהת להונמ היה ןכא םא ףוצל םייושע ויהש םיידסומה םיפוגב םימייק םינוכיס לע תכמס הע .הזכש הכר בת השענ תרוקיבה תקלחמ תסנכמש יתנש םורופ תרגסמב יכ ןוהה קוש תושר הנייצ התבוש תה לע ת ולכשומ תוט לחה תל בק ,תונו שה ת וקלחמה ן יב היגרנ יס תר יצי םשל הבישח ך יל בי ןכ .תומייקתמה תורוקיבה ללכ לע יבחור עדימ תלבקו תוידיתע תורוקיב לע הצלמה ,תורוק תפ לע הטלחהה יכ תושרה הנייציחת ,רוביצה תוינפמ לבקתמה עדימ לע םג תססבתמ תורוקיב ממח .ם"גא תכרעמ ידי לע תולהונמה תורוקיבה חותינמו תושרה לש ןיעידומ תקל נ ורבעיש םיידסומ םיפוגו תרוקיב יאשונ ףודעתל הרודס היגולודותמ תושרב ןיא יכ אצמ בי םימוחתהו םיפוגה ףקיה ףא לע תאז ;רודס יחוקיפ הכרעה ךילהת לע תססובמה ,תרוק ההדי לע םיחקופמ152 . מו .םיידסומה םיפוגב תורוקיב עוציב לע הטלחהל הרודס היגולודותמ שבגת תושרה יכ ץלמ מע תורוקיבב ולעש םייוקיל ןוקית רחא בק ח םייוקיל ןוקית רחא התוא עצבמה םרוגה לש בקעמ אוה תרוקיבה ךילהתמ דרפנ יתלב קל שע םירקובמה םיפוגהש אדוומש ימינפ ןונגנמ שרדנ רומאכ בקעמ ךרוצל .תרוקיבה תרגסמב ול 151 רא .םינוכיס לוהינ לע קרפב ליעל ו 152 לא םינשל הדובעה תוינכות תרגסמב תרוקיבה תווצ ינפב הגצוה 2017 - 2022 רש הנשל תורוקיב יאשונ וא תוינכות תמי הע .תבקו | 440 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח פ ןתונ ם ייוקי ל ןוקית ר חא בקעמ .תורוקיב ה ל ש תוצלמהבו תורע הב , םיאצממ ב לפטל ם ילעו ל ןהבו ,תושרדנה תולועפה שוביגב ול עייסמו רקובמה ףוגה לש ובצמ לע האלמ הנומת רקבמ קיו ,ןכ יפ לע ףא .תופסונ תורקבו תורוקיב ם תשיגל תושרה, םויסב ךילה תרוקיבה תוירחאה ןוקיתל םייוקילה איה ידיב םיפוגה םיידסומה, הניא איהובו תורוקיב תובקעב םהיתולועפ תא תנח המייקש. נמ יכ אצבר תוש ןיא וקיל ןוקית רחא בקעמ לש ןונגנמיי ,הכרעש תורוקיבה תובקעב ולעש ם וא ףא תאז ;ורקובש םיידסומה םיפוגה ידי לע םייוקילה ןוקית ףקיה רבדב רודס עדימ הל ןי שיש .םיפוגה לע חוקיפה תולועפב תושרל עייסל ידכ הז עדימב הר יכ התבושתב הנייצ תושאי בקעמו ,םייוקיל ןוקית בקעמ עצבל ודיקפתש רקבמ ףוג הנכהז ע עצבתמ די ל ידבוע י ה בה תושרל תונקומש תונושה תויוכמסל ףופכבו ,ןיינעה יפלו ךרוצל םאת ולמ .תרוקיב ךילה לכב תושרה לש דעי חרכהב וניא םייוקילה ללכ ןוקית רחא ףיקמ בקעמ .הנומ מו ,הכרעש תומדוק תורוקיבב ולעש םייוקיל ןוקית רחא בקעמ ןונגנמ רידסת תושרה יכ ץלמ כד.התוליעפ תא בייטלו םיחקופמה םיפוגה לומ הלש יחוקיפה העתרהה חוכ תא ריבגהל י מש םיידסומה םיפוגב תורוקיבל עצוממה ןמזה ך מ תושרהש בושחו ,תרוקיב לש התחלצהב הדידמל םינתינה םירטמרפהמ דחא אוה תרוקיבה ךש ת םינמז חווטל רבעמ לא ךראתמ תרוקיבה ךשמש לככ .הלש תורוקיבה עוציב ךשמ תא דודמ ס תושרה לע ןה העיפשמ בר ןמז תרוקיבה תוכשמתה .תתחופו תכלוה הלש תויביטקפאה ,ריב וה ידסומה ףוגה לע ן– היא ,רקובמה ףוגב תופסונ תורוקיב עצבל תושרה תלוכי תא הליבגמ מע ידכו ,ךכיפל .ףוגבו תושרב תורישיו תופיקע תויולעב הכורכו ןמז ךרואל ףוג ותוא לע הסימ לש תורוקיבה עוציבל םינמז תוחול רידגהל שי ,תוליעי לע רומ– כפו ,יפסכה ףקיהה לש היצקנ יבה אשונ ,רקובמה ידסומה ףוגה תובכרומ םג .ףוגב הלועפה ףותיש תדימו תרוק ל תונמוימ צ תוו הב ךשמ רצקתמ ךכ ,תרוקיבה עוציבל םימיאתמ םירושיכ לעב אוהש לככ :תובישח הנשי תרוקי ביצ .תרוקיבה עו תושרה הע ציבש תורוקיב ה ללכב עצוממ ה תרוקיבה ךשמ יכ אצמנ153 עו לע דמ37.2 חו םישד– מ רתוי- 3 שנ םינשב וכרענש תורוקיבה ללכמ יכ אצמנ דוע .םי2017 – 2022 ( 292 סך ,)לוכה107 ב הנידמה רקבמ דרשמ לש תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ ומייתסה אל תורוקי ( ץרמ2023כ עצוממב תוכשמנ הלא תורוקיב ;)- 44 ח.םישדו הרש ,הלש םינייפאמה תרוקיב לכלש ןוויכמ ,עצוממ תרוקיב ךשמ ןוחבל ןוכנ הז ןיא יכ הנייצ תו ומ ךשמ ןעבטמש תורוקיב ןנשי ,ןכ ומכ .רקובמה ףוגה םהבו םיבר םימרוגב יולת תרוקיבה ךש הזמ .הכלהמב םילועה םיאצממל םאתהב תחתפתמה תיתריקח תרוקיב ןוגכ ,ךורא ןעוציבל ן 153 ביק.תאזב אצויכו םוציע ,הבשה ,תורוקיב חוד םה תורוקיבה ירצות ןהבש תורו | 441 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ער לש הלועפה ףותיש תדימבו םייוקילה ןכותב בשחתהב ,ריבס ןמז ךשמב תורוקיב תכי הג רשוכב ו תרוקיבה תויב יטקפאב ב ושח רטמרפ והז ; תיתוהמ איה ,םירקובמ ה םיפו ןוהה קו ש ת ושר יכ ץלמ ומ .םיי דסומה םיפו גה לומ תו שרה ל ש הע תרהה תבצ חו תינ ע וה לש הכרעהל םייוקיהת םיילועפ ה תכירעבברוקי תו, תונת בוכיעל םימרוגה תא חמ דעו ויס ןמ. לע הרש תו ןוחבל בי תוכשמנש תורוקירתו מ הנש, יופצהמ ךורא ןמז וא, ב םאתה ןוגכ םירטמרפל הי תרוקיבה יפוא ,רקובמל רשואש תועש ףק ומס .םירקובמה םיפוגה רפ ל ףסאנש עדימה חותינ רחאמ יהמ ררבל ץלמו ו בוכיעה תביס תא רתאל צוו .קובקבה רא שי םיידסומה םיפוגה לע תורוקיבב ץוח רוקימב שומ ער ןובשח יאור ידי לע תרוקיב תכיחי היושע םיינוצלע םיבצמ ררו לש נ ףוגה לומ םיניינע דוגי םיפסונ םיתור יש םיפוגל קינעהל םילוכי ןו בשחה יאור ןכש ,ידסומה, כג לע תרוקיב תכירע ןו הד םייפסכה תוחו ויי םימוחתב ץוע ומכ ימסי תוילכלכ תוכרעה ,ם ואק ןובשח האור ,ךכיפל .היראוט המ תרהצה לע םותחל שרדנ תרוקיב יתוריש תתל ןיינועהי רדעני .ןוהה קוש תושר לומ םיניינע דוג יש םירחאה םייסנניפה םירדסאמה יכ ןייצל - רש םיקנבה לע חוקיפהו ךרע תוריינ תו- ע םיכרו ה ידבוע תועצמאב םיחקופמה םיפוגה לע תורוקיבה תא בור יפ לעמרדסא דבלב םי154 . תושר ידבוע ידי לע אלש תורוקיבה תכירע לולע ןוהה קוש םיישק תולעהל. :תואמגוד ןלהל 1 . קו האו ר תאיצמ ב ישח ידסומ ה ףוג ב םיני ינע ד וגינ לש בצמב ן ותנ וניא ש רקב מ ןובש הרקובמ155 ; 2 . א תייאר יתוריש ןתמל ידסומה ףוגה םע ורשקתי ןובשחה יאור תרוקיבה םויס רחאלש תורשפ יילאיצנ טופה םירקבמ ה ן ובשחה יאור רגאמ ת א ןיטקיש רבד ,ןובשח ם לע תרוקי ב תכיר בע;דית 3 . היע .הנשמ יחטבמ לע תרוקיב ןוגכ םיידוחיי םימוחתב תויחמומ ילעב ןובשח יאור רד 4 . ןתינה לככ ןגוהו ינויווש בבס םייקל ךרוצה ב תורוקיבה תא םיעצבמה ןובשחה יאור ידרשמ ןי ע בשחתהב תאז ;תינויווש הרוצב קלוחי תורוקיבל הצקוהש ביצקתה ךסש ךכ ,תושרה רוב ב ןובשחה האורמ תשרדנ ה תויעוצ קמהו רקוב מה ףוגה לומ םיניינ ע דוגינ ןוגכ תולבגמ ה.רקבמ מש :תושרה ידי לע תוינוציחה תורוקיבה לש לועפתה ןפואב םינוש םיטביה קדב הנידמה רקבמ דר מםיינוציח םירקבמ ידי לע תורוקיב תכירעל טרפ כ עדיבו תרוקיבה ךילהב תודיחא תשרדנ םיינוציח םירקבמ המכ ידי לע תעצובמ תרוקיב רשא המק .םינושה םירקבמהמ שרדנה יעוצב"םיינתוכיא" תרוקיב ימוחת, כג ,ידיגאת לשממ יאשונ ןו יש תובישח לקי לש ומו טרפמ תרוקיב (א גוית תמישר ו- Check List ), שןכ והז כל רודס הדובע י 154 ר םיסכנ לש תויואמש תכירע תעב המגודל ,תורוקיב עוציבב םיינוציח םימרוגב םעפל םעפמ תרזענ ךרע תוריינ תוש בחו .ל" 155 טרופמכ ל תרוקיב יתוריש ןתמל זרכמב וכז ןלה13 מש .ןובשח יאור ידר | 442 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ערקבמה רוב, הכ.קודבל שיש תוארוהה ללכ תא ללו מפ ומכ םוחתב רתוי ףא שרדנ תרוקיב טר ה תבייחמו יאלט לע יאלטכ היונב ,תבכרומ איהש ,ןוהה קושב הרדסאהבנ .הקימעמ ה הקידבמ שרדסאמ םיפוגב יכ הלוע תרוקיבה תווצ ל םי אח ומכ ,םיר םיקנבה לע חוקיפב, קי ךלהמב ההז ט רדנטס ת ריצי םש ל םינוש םיאשונ ב הכ רעהו ת רוקיב י טרפמ םימי ה ידבוע ידי לע תוכרענ ולא םיפוגב תורוקיבהש םגה תאז ;תרוקיב םיקנבה לע חוקיפה. עם תאז נמ יכ אצבר ןוהה קוש תושא תויחנה השעמל ללוכה( הכרעהו תרוקיב טרפמ ןי ב)רקבמל הקיד, די לע הנוש הקידב ןכתית ךכו י רו עיפשהל לוכיה רבד ,םינוש ןובשח יא תרו קיבה תו אצות לע, ם יידסומ ם יפוג המכב תועצובמ ה תויבחור תורו קיבב ד חוימבו ליבקמב. מפ הדי חא תרוק יב עוצי ב םשל ,ת ושרה יד בועל ףא ץוח נ הכרע הו תרוק יב טר בנו .םינושה םיאש ץלמומ לרש תא ושמשיש םייבחור םיאשונב הכרעהו תרוקיב יטרפמ תונבל ןוהה קוש תו ע.תורוקיבה תכירע תעב םינושה ןובשחה יאורו תושרה ידבו הר טסמ קלח אוהו ,תרוקיב טרפמ הנבנ תכרוע איהש תרוקיב לכל יכ התבושתב הנייצ תוש ה םתוהמב םינוש םיי דסומ םיפוג יכ הנייצ דוע .תרוקי בה תליחת ינפל םיר שואמש םיחפסנ ובמ .תורוקיבה יטרפמב תונוש תמייק ןכלו םהירצו תרוקיבה ביצקת לוצינ בש תנ2019 פר המס הרש םיזרכמ ינש תופו םייבמשת דחאה :םינש שמחל םפקו- מכ עויסל זר םיפטושה תרוקיבה יכילהב, ינשהו - י ןלהל .תרוקיב יאשונב תושרל ץועי לע םיטרפ ה:םיזרכמ ל חו9 : םיזרכמ לתכירע תרוקיב לו יתוריש יץועי רפסמ הזרכמ זרכמ 5-19 - זרכמ מםירקב זרכמ 4-19 - זרכמ יםיצעו התורשקתהה ףקי דע 10 מ הנשב ח"ש ןוילי 50 מב ח"ש ןוילי- 5 ש םינ 5 מ ןויליש ח"בהנש 25 מב ח"ש ןוילי- 5 ש םינ תפוקת תורשקתהה התללוכ 5 שנ( םי4 שנו )היצפוא ת 5 שנ( םי4 שנו )היצפוא ת תרטמ המ זרכ עויס ל תושר עוציבב הל יכי יפוגה ברקב לעופב תרוקיבה ם םיידסומה, וב ימוחתב הז ללכ הח לשממה ,תועקשהה ,תואנובש ה ידיגאת ו ו םינוכיסה לוהינב נו םיאש הק ןוה תנבלהל םירוש ץועיי ש שוביגב ןוהה קוש תושרל ףטו מפ בקעמ ,תרוקיב תינכותו תרוקיב טר ת תומדקתה רחא וכני ,תרוקיבה ת בד חוד תנכהו תרוקיבה תוחוד תקי ב רקבמה דרשמה םע ףותישב תרוקי םולשת על ידי םיפוגה הםיידסומ הםיידסומה םיפוג יאנת ףס זרכמב תוחפל 30 רו המריפב ןובשח יא גמש ישה העצהה תא 3,000 תועש ןויסינ תרוקיבב ב- 5 םינשה ומדקש להעצה רפסמ ה םיכוז 13 מ ןובשח יאור ידרש ורחבנ י רובע םיצעו16 סוג ,םיצועיי י ב לס לכ3 ירתויה לכל םיצעו ע.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפ ל | 443 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח מש ןוהה קוש תושר םא קדב הנידמה רקבמ דר יופצה תורשקתהה ףקיהב הדמע156 שה הרידג במ .םירומאה םיזרכב םימישרת הקידבה ינותנ ןלהל, תנש ףוסל ןוכנ 2022 157 : םישרת 31 : םירקבמל זרכמב תורשקתהה ףקיהב הדימע, ןוכנ תנש ףוסל 2022 ()ח"שב על .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפ יכ הלוע םינותנהמ בש הנושארה הנעמ הדרש ןוהה קוש תו כב- 35% מה ביצקתה יתנש שה לש עוצ יבל הרי דג67 תורוקיב, היינש ה הנשב הדמע כב- 13% ביצקתהמ ל התוא הנשה158 לב עוצי41 בי תורוק תישילשה הנשבו - כב- 20% ביצקתהמ הש לש עוציבל ,יתנ 24 ב.תורוקי כ ינפל עבקנ תרוקיבה יזרכמב תורשקתהה ביצקת יכ התבושתב הנייצ תושרה- 4 ש ןדמוא יפל םינ מש םג ללכו ,זרכמה ייח יפל תושרל שרדיהל יושעש תורוקיבל יברמ תויורשקתה ףקיה לש רעו התק .זרכמב הכוז וב אצמנ אלש )םינוכיס לוהינ( תרוקיב לס רובע תורש מש םירקבמה זרכמב יופצה תורשקתהה ףקיהב הדימעה ןפוא תא קדב הנידמה רקבמ דר19-5 בה :םינותנה ןלהל .ןחבנש תרוקיבה אשונל םאת 156 ה םימוחתה ללכב תושרה התשעש תורוקיבה ללכ תא ללוכ ביצקת- לרב .חוטיבה םוחתב תו 157 ה ינויב הנוממל האבוהש תגצמ תרגסמב ואבוה םינותנ2022 . 158 כ( זרכמל הנושארה הנשהמ ביצקתה יפדוע תרבעה םיזרכמה תדעו הרשיא היינשה זרכמה תנשב יכ ןיוצי- 7 מי ןויל ש" לש ביצקת ךותמ בשוח יתנשה תרוקיבה ביצקת לוצינ היינשה הנשב רמולכ .היינשה הנשה לש ביצקתה לא )ח17 מי .ח"ש ןויל | 444 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 32 : יופצה תורשקתהה ףקיהב הדימעה לש רבטצמה ףקיהה למ םירקב ב ןוכנ ,תרוקיבה אשונל םאתה תנש ףוסל 2022 על .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפ מת יכרוצל היה םירקבמה זרכמב תורשקתהה ףקיהב שומישה רקיע יכ הלוע יכ הז םישר ב הפיכאה םוחתבו דועיסו חוטיב ,תואירב םוחתב תרוקי- בה .ןוה תנבל םישרת 33 : תורשקתהה ףקיהב הדימע ב זרכמ4-19 - מ ןוכנ ,םיצעוי זרכלס ףו תנש 2022 על .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפ | 445 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח מיכ הלוע םירומאה םינותנה בש הנושארה הנעמ הד ןוהה קוש תושר בתורשקתהה ףקיה בכ- 2% בל דבמה ביצקתשה תלבקל הרידג7 ייע ,םיצווב היינ שה הנש- כ- 4% בל דב ביצקתהמ, תלבקל 8 י.םיצועי בש תנ2021 פר היראוטקאה םוחתב םיחמומ רובע םי פסונ םיינוציח םיזרכמ ינש תושרה המס ויגולונכט םוחתבו ת המ םינותנ ןלהל םישרתב .יללכ חוטיבו הייסנפ ןוגכ םימוחתב ועייסיש ,עדי על:ולא םיביצקתב שומישה ןפוא םישרת 34 : תורשקתהה ףקיהב הדימע במ ילסל םאתהב היראוטקא זרכ ה ןוכנ ,תורוקיב תנש ףוסל 2022 על .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפ כ,םישרתהמ הלוע ב תנש2021 נ תושרה הלצי78% מ דעויש ביצקתה לב תיראוטקא תרוקי הייסנפה םוחתב, 24% המתק ביצ תיראוטקא תרוקיבל דעויש םוחתב יחוטיב ח תואירב ,םיי ו דועיסו- 45% מה דעויש ביצקתבת חוטיב םוח יללכ. תנשב2022 ני הלצ11% מביצקת תיראוטקא ה תרוקיבה ה םוחת ב הייסנפ, 42% יחוטיב םוחתב תר וקיבה ביצקתמ חיי ,ם ב דועיסו תואיר ו- 43% תרוקיבה ביצקתמ ב.יללכה חוטיבה םוחת | 446 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 35 : תורשקתהה ףקיהב הדימע ב ןוכנ ,עדימ תויגולונכט זרכמלס ףו תנש 2022 על .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפ הלועכ מה עדימו ת ויגולו נכט זרכמב , םישרת הדימעה ףקיהב תורשקתהה נמו :ך25% ב תנש2021 ו- 33% ב תנש2022 . שי לע תו רוקיבה ןונ כת לומל ם יכומנ ל וצינ י פקיה ם יפקשמ ם יביצק תה לש לוצינה יר וע הגו .םייד סומה םיפ ץלמומ תושרל שו תי ביצקת המיל הב תרו קיב תינ כת שבגל ןוהה ק מת םינוכי סהו םייד סומ ה םיפוגהמ םילועה ם ידוחייה םינוכיס ה לע תססו במה ,המיא ה.הדי לע םיהוזמה םייבחור הט םיפסכ תבשהל הבוחו םיידסומה םיפוגה לע םימוציע תל ח םינוש םיקו םירצוי מ השינע תרגסמ ינ תילה ל םאתהבש לוקי ו הנוממה לש ותעד א םיכימסמ ותו לוחוקיפבש םיפוג לע יפסכ םוציע ליטה159ימוציעה ימוכס . ם נועבק כ תוליעפ ףקיה לש היצקנופ הגו ,הרפהה תוהמו חקופמה םר ידכ לי .יביטקפא העתרה רישכמ רוצילו הפיכאהו חוקיפה תא לעי ברש .םימוציע תלטה לע הנוממל הצילממה םימוציע תלטהל הדעו תלעופ תוחםה הדעווה ירב ש.תיטפשמה הכשלה גיצנו הנוממל םינגס ינ ע תנגועמ התדוב ימינפ להונב של טרפמה תושרה א םי מוציע תלטהל תופול חה ,םיי פסכ םי מוציע תל טהל הנומ מה תוכמס תלעפה ןפוא ת 159 ח הקילס תכרעמו קוויש ,ץועיי( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה קוח ;למג תופוק לע חוקיפה קוח ;חוטיבה לע חוקיפה קו ה"סשתה ,)םיינויסנפ- 2005ו"עשתה ,)םירדסומ םייסנניפ םיתוריש( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה קוח ;- 2016 . ןכ ומכ טבמ לע יפסכ םוציע ליטהל לוכי הנוממה תושארב הדעוחים ,ןוה תנבלה רוסיא קוח חוכמ למג תופוקו חוטיב ינכוס , ס"שתה- 2000ו"עשתה ,רורטב קבאמה קוחו ,- 2016 . | 447 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח וה םייזכרמה םיב לשה תא גיצמ ןל הל םישרתה .תוטלח הה תו לבקתמ םס יסב לעש םילוקיש בהל .יפסכה םוציעה ךי םישרת 36 : שםימוציע תדעו להונ יפל יפסכ םוציע ךילהב םייזכרמ םיבל ע יפ ל ינותנ תושר קוש הןוה, הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב. * מ השירד עצבמ הרפהה לבייחתה בבתכ קיספהל את הרפהה תיחכונה ענמיהלו הרפהמ תפסונ של התוא הארוה. אצמנ מ יכ- 2015 עד 2022 הט תושרה הלי30 כ ללוכה יפסכה םפקיהש םימוציע- 88.8 מ דמאנ ללוכה םימוציעה םוכס הדעווה הנתנש תונוש תותחפה לשב תאז םע .ח"ש ןוילי ב- 55.9 כ לש תללוכ התחפה( ח"ש ןוילימ- 37% ). םישרתה ןלהל גיצמ תא חוליפ הםימוציע לעופב יפל םוחת הרפהה. | 448 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 37 : עי,הרפהה ימוחת יפל ,ןוהה קוש תושר הליטהש םימוצ 2015 - 2022 על .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפ נמ ךשמב יכ אצ7 שנ( םי2015 - 2022 ) ולטוה4 ע יפסכ תא תולהנמה תורבח לע םימוצי הח רוביצה לש ינויסנפה ןוכסי ב ב תורפה ןיג ימוחת סנפ הי י למגו מת לע חוקיפה קוח ףקו שי ה"סשתה ,)למג תופוק( םייסנניפ םיתור- 2005כ ,- 13% מס ולטוהש םימוציעה לכ ך בשני .)םינכוס לעו םייסנניפ יתוריש ינתונ לע ,חוטיבה םוחתב ולטוה םימוציעה רתי( הלא ם סכ היה םימוציעה םו4.2 מי לש התחפה רחאל ,ח"ש ןויל60.8% מ ללוכה היצקנסה הבוג מאנש( ב ד- 10.96 מ היהו ,)ח"ש ןוילי7.7% התחפה רחאל ללוכה םימוציעה הבוגמ. ולבכ תדע160 המ ליטהל ו ןוה ה קוש ת ושר תו יוכמס לש ית ועמשמ קו זיח ה קיקח ב ןגע ל הציל ס םייעוצקמ םיתוריש ינתונו הטילש ילעב ,דיקפת ילעב לע ןהו םיידסומה םיפוגה לע ןה תויצקנ םיפוגב, לשם .הניקת יתלב וא הרוסא תוליעפמ תירוטלוגר העתרה םודיק יכ ןיוצ הדעווה חודב ה תויצקנס תוילהנימה ש קוחב תועובקה הרש העתרה סוסיבל תוקיפסמ ןניא ליטהל תכמסומ תו תירוטלוגר. 160 ב- 5.7.17 או תיסנניפה תכרעמה תולהנתהל תירטנמלרפ הריקח תדעו תמקה לע הטלחהה תסנכה תאילמב הרש בה תאצקה ןיינעב םיידסומה םיפוגהו םיקנבה לש םתולהנתה תא הרקח הדעווה .םילודג םייקסע םיוולל בוח ירדס אש תנשמ םייקסע םיוולל יאר2003 ה הפיכא הו חוקיפה יפוג תולהנתה ת או ,ךליאומר םייזכ- המ יניינעב םירדסא אש.רומאכ יאר | 449 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח בפ יכ םקלח ונייצ םינוש םיידסומ םיפוגב חתפמ ימרוג םע הנידמה רקבמ דרשמ םייקש תושיג סכ רציי מ אלש רבד ,ם יפוגה תויח וורל הא וושהב ידמל םי כומנ םימו ציעהו תו סנקה תלט ה ימו הרת .הנוממה תוארוהב הדימעל ץירמתו הע עי יפסכ םוצהו אכ תוארוהל תויצה תרבגהל יעצמאו עיתרמ םרוג שמשמה בושח הפיכא יל הנוממה. קיה םפ הנ ךומוס םיכומנה םהימוכשל םימוציעה ולטוהש ע םיידסומה םיפוגה ל במ ךלה םינשה עגופ םי ב תלוכי הר תוש תא עיתרהל םיפוגה םיחקופמה מפנ יה תוארוה תרפ הדי .ן בת ולטוה חוטיבה םוחתב םימוציעהמ לטובמ אל קלח יכ בתכנ תושרה תבושבה ןוכסיח לש רשק אר תעצבמש תורוקיבה לכ אל יכ בתכנ דוע .םייח חוטיב תוסילופ לש תורפה תרגסמב חווט ךו ה הצממ וניא ומצעשכל םימוציעה רפסמו םוציע יכילהב החיתפ םיקידצמה םיאצממ תובינמ תושר א.תושרה תוליעפ ת ומכ כן בתכנ , תבושתב הר תוש יכ הנוממה על ואצמנש םימגפ ןוקית לע תורוהל יאשר ןוהה קוש בה הנוממה ידיב יכ בתכנ דוע .תושרה הכרעש תורוקיב תובקעב רתיה ןיב ,ידסומ ףוג תולהנת ה םיפוג דגנכ וא צמנ ש רוב יצ תונולת רוריב תרגסמב םיפסכ לש הבש ה לע תו רוהל תוכמס ותב ידסומ ףוג לע תלטומ םיפסכ תבשהל הבוחה יכו ,םיידסומם רוריב לש רודס ילהנמ ךילה הה תלטהל האוושהב ריהמ ךילהתב רבודמ ,תושרה יפל .חוקיפה יקוח תוארוהל םאתהבו הרפ ע הרפהה יעגפנ םיחטובמהו םיתימעה לש םסיכל םימולשת םילבקתמ ומויסב םייפסכ םימוצי ו תואושת לע םייוציפ בורל םיללוכה ,העצובשר תבשהל הבוחב ןיא יכ בתכנ דוע .םירוגיפ תויבי כ םילטומה הבשהה ימוכס םיתיעל יכו ,םייפסכ םימוציע ליטהל תושרה תלוכיב עוגפל םיפס א.םהילע תולעל םילוכי ףאו םייפסכה םימוציעה ימוכסמ םילפונ םני הר תלטה ל היבאש מ רקיע ת א ת ונפהל הרחב תונו רחאה םינשב י כ ה תבושת ב הפיסו ה תוש דר תעקשה םוקמ ב , םיחטוב מו םיתימ ע יפ לכ תור פה לש ב םיידס ומ םיפוג ל ע הבשה תושי מש עברא תושרה הנייצ וז תרגסמב .םדא חוכב רוסחמ לשב רתיה ןיב ,םימוציע יכילהב םיבא והש םיתימעל הבשה תושירדל תואמגודטלו :תונורחאה םינשב למג תופוק תולהנמה תורבח לע 1 ) טסוגואב2021 דר לש ם וכסל ' א ה רבחמ ה שי3.1 מ הגירח ןיינ על ה פיכא ל שב ח"ש ןוילי בח ;תוינמל הפיש2 ) ב רבמטפס2021 ד לש םוכסל 'ב הרבחמ השיר900 אל הפיכא לשב ח"ש ף לענ ;לוהינ ימד רתי תייבג ןיי3 ) ץרמב2022 ג הרבחמ השירד' לש םוכסל650 אל תרגסמב ח"ש ף בי ;הייסנפ ןרקל תופרטצה תרוק4 ) ינויב 2022 ד לש םוכסל 'ד הרבחמ השיר1 מי לשב ח"ש ןויל א.לוהינ ימד רתי תייבג ןיינעל הפיכ מו יכ ץלמ תושר ןוהה קוש ת לוקש לה תא לידגמס רפהק תוסנ םהימוכסו, דצל שומיש ילכב לש הבשה, דרב לוכיש הלגריב קזחלו תא לש הפיכאה ךרעמ ה ולה חיטב העתרה אפ .חקופמה קושב תיביטק יןוהה קוש תושר לש ןיעידומה תולוכ בא טסוגו2011 תו ןקחו א"משתה ,)חוטיב( םיסנניפ םיתוריש לע חוקיפה ק- 1981 ב ביחרהש ןפוא תוברל ,הנוממה לש הפיכאה תויוכמס תא (תשירדל תוכמסה )קוחב ועבקנש תולבגמל םאתהב | 450 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח סמ כמירב דב עגו נה ם דא ל כמ עדי מו ם, ולא ;ח קופ מ םרוג מ קר הסינכ לח םיפוג לש םירצ ו םיחקופ מ תשירד מסמ ;םיכ תשקב צו ל ואשתו ;םיכ מסמ לש הסיפתו שופ יחל טפשמ תיבמ ג.םייטנו ולר םימרו אי עדימ ףוסהאו הל תושר תולי עפב יזכר מ ךי ןוהה קוש, ול שומישה ףקיה ה תדובע לועיי לעו העתרה תריצי לע ,הפיכאה תרבגה לע העפשה תויהל היושע וב יעוצקמ הפי .םיידסומה םיפוגה לע חוק הדיק פת יול ימ םשל - ה םיפו גה תוחו קלו םיתימע ה , םיחטובמה ל ש םניינע לע הרימ שו הנג תוביצי תחטבהו םיידסומה םיפוגה לוהינו ם ה ןיקת- ה חוקיפ ,הרדסא תוכמס תושרל קינעה קוח ואכ .הפי הפיכאה םוחתב תלעופ איה םירושימ ינשב: מ הפיכא ינה הפיכאו )הפיכאה רקיע( תיל פע תעצבתמ הפיכאה .)לארשי תרטשמ םע הלועפ ףותישב רקיעב ,םידדוב םירקמב( תילילל דיי.םיידסומ הפיכא תקלחמ ל עדימ ףוסיא )א( :תושרה לש ןיעידומה תדובע יבלש ןלה- הן,תתשרמה ומכ ,םייולג תורוקממ ו םינותיענת ינו םינוש םימשר, ןהו ושרל ץוחמ עדימ תורוקממ ת ה ומכ( םיימשר ם ימרוג ,םיסמ המרטש ו )ה םייטרפ םימרוג; (ב עדימה תרשעה )- חי תטרופמ הנומת ללכל ףסאנש עדימה רוב תבלצהו ,הפיקמו םע ו םיפסונ תורוקממ עדימ; עדימה חותינ )ג( - כרעה ,הריקחה ונ חותי המ לש כרעה רשפאל ידכ ףסאנשה נכ ילכלכ ףנע וא םדאש תורשפאה רבדב הנו תא םיריפמ הו תואר ןידה; (ד עדימה תצפה )- תרבעה ו אל םימרוגה ייטנוולרה ם להמ .ךילהתה ךשי תושרה יכ ןיוצ וחתב הפיכא תויוכמס תלעב הניאם תא תעדיימ איה םילילפל דשח הלוע םא ךכיפלו ,ילילפה ה.ךרוצה תדימב ןהל תעייסמו ,הרטשמהו תוטילקרפ מש:םיטביה המכב ןוהה קוש תושר לש ןיעידומה תולוכי תא קדב הנידמה רקבמ דר א םייגולונכט םיעצמלצ ןיעידומה תדובע ךרו תדובעל ה עדימ תורוקמל השיג תרשפאמה תמדקתמ תבשחוממ תכרעמ תשרדנ ןיעידומ וחי .תתשרמבו עדימ ירגאמב םיבכרומ םישופ אצמנ כ לש תבשחוממה הדובעה תביבס י מח ןניא ו וזל וז תורשוק מ ןני א עדימה ת וכרעמ . תנשוימ ו הרס ח תושרב ןיע ידומ ה תקל מא איהש ם ינוש םי מרוג רתאל )דחא לה נמ לעו פב תל לוכה( ןיעי דומה תד יחיל ת ורשפ ח ללכמ עדימ בילצהלו תרקו תוכרעמה. הדיחיל םג ןיא דויצ יגולונכט מת.םדק מו יכ ץלמ תושר קוש ןוהה ת דימע תכרעמ ממ תבשחו המיאתמ ארש תרשפא לתקלחמ המ לש ןיעי דו תביטח הב תרוקילעצב תא התדובע בה יגול ונכטה ןדיעב שרדנל םאת הנ .יחכו ה םיעצמ אה תא ללכשל תר וקי בה ת צלמה ת א ת לבקמ א יה יכ הת בושתב הני יצ תושר הט םוחתב תמדקתמו תבשחוממ הדובע תביבס םודיקל לועפלו ןיעידומה תדובע ךרוצל םייגולונכ זה . הק םחה ו לצ רובייש תורשפא לפ תוניש תורי תביטחל ןוהה קוש תושרב הפיכאהו ןיעידומה באמ תועצא רת ה תתשרמ תושרה לש (")"םחה וקה ול הניקת אל וא תיקוח אל תוליעפל תודשח לע עדימ רוסמ ש םיפוגב ב חוקיפה. ה םינונגנמל המוד ןונגנמב םיפוג םירחא המ .ימינונא עדימל הפישח םירשפא | 451 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח מגודלה, ל ךרע תוריינ תושר שי ק רחסמ תרקבו ןיעידומ ,תוריקח תקלחמל עדימ תריסמל רישי ו לע עב הניקת אל וא תיקוח אל תוליעפל םירחא תודשח וא ךרע תוריינ יניד לע תוריהק הרוש ןוהה קושב; ול םח וק שי תורחתה תושר י דלוו וא תילכלכה תורחתה קוח לע הריבעל דשח לע ח על לופונומ לעב לש דמעמ לוצינ ,םילבוכ םירדסה( קשמב תורחתב העיגפל ששח לרעה.)ב״ויכו ב ינטרפ ןפואב חלשנ םחה וקה תכרעמב ןזומש עדימהדל"או ןיעידומה תדיחי להנמל, שכ רומא אי אוהו ויתחת םידבוע ןמו ןוהה קוש תושר לש ןיעידומה ללכ לע דקפלצ דטי .םחה וקב ולופ נמ יכ אצ תובישח תדימ ,תועיגמש תוינפה תא תדעתמה תבשחוממ תכרעמ ןיא ן תיבחורה וא ןפו ה לופיט ב.ןה כמ יכ אצמנ ןכ ו ןיא םוסרפ קפסמ לרוביצ בחרה (כ ןוגמעס םוסרפ תרושקתב) ל ה יבג וק הםח לש תושר קוש ןוהה, ףא ש וב שומיש עש יולריבגה א םיחטובמו םיתימע לש תויוכזה תפיכא ת ופמש םימרו ג םע ןיד ה יוצימ תא ירים .ח וקי פה יקוח תואר וה תא םוסרפה דיחיה אוה רתאב ה תתשרמ לש ה תושר. תנשב 2021 ה ולבקת79 פ תנשבו םחה וקב תוינ2022 ה ולבקת164 פנ .םחה וקב תוי מש ןוהה קוש תושר ידי לע םחה וקה לש ותמקה תא בויחב האור הנידמה רקבמ דר תאו לודיגה ברפסמ תוינפה ןיב תנש 2021 ל- 2022 . ת ועי דיב ת ושרה לש לו פיטה , תאז םע שמ ןיעידומה תדיחיבו תושרב םדא חוכ רדעיה לשב תאזו םצמוצמ אוה םחה וקב תולבקת בפ טרולשב הרדעי ששומי תכרעמב תבשחוממ ללוהינ תוינפה,תעגפנ ךכש ששח שיו יכ.םיילאיצנטופ ןוה קוש יניירבע עיתרהל תושרה תלו ה תולבקתמה תוינפב תלפטמ איה יכו הקלחמב םדאה חוכ תלדגהל תלעופ איה יכ הנייצ תושר בק .היינפ לכ רחא אלמ בקעמ תלהנמו רודס ךילהתל םאתהב םחה ו מו העתרהה רשוכ תא רפשל ידכ ןיעידומה תדיחי תוליעפ ףקיה תא ריבגת תושרה יכ ץלמ הלש, ב םחה וקה םוסרפ ,הז ללכבותק תרוש ו רוביצה תועדומ תא ריבגי ייצ העתרה רו בברק יניירבע ם ב.ןוהה קוש םוחת עלה רש לש תורטמהו םידעיה ,םיכרצה תא ןוחבל תו ןיעידומה תדיחי, ו םיבאשמ תוצקהל ךכל םאתהב, לצי תא די הידיח ה ב םיאתמ יגולונכט דויצ הישנא תא רישכהלו שומישב בו. שע םיפוגה תוליעפב הביל יאשונ :יעיבר ר הםהילע חוקיפהו םיידסומ הפ חוקי לע ה לשממ התא םיידסומה םיפוגב ידיג קי ידיגאת לשממ לש ומו תואנ בג ותוביצי לע הרימשל ,ןיקתה יקסעה ודוקפתל יחרכה ידסומ ףו הפי .ותועצמאב םיכסוחהו םיחטובמה יפסכ תחטבהלו תיסננ ףא אוה ח רוביצה ןומא תרימשל ינוי | 452 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח השירפ תעל ופסכ לוהינ לע םינומא םה ןכש ,םיידסומה םיפוגב161 . ךכיפלחש קוש תושרש בו תא ןחבת ןוהה ת םיפוגב םינוכיסה לוהינו הרקבה ,חוקיפה ,לוהינה יכרעמ לש םתוכיאו םדוקפ המו .םיידס םוחתב תורוקיב םיפוגב תעצבמ תושרה המ.ףטוש בקעמו חוקיפ ךרוצל ידיגאתה לשמ בל חו ןלהלש פר תושר ה הכר עש תורוקי בה רבד ב םיטבג םיידס ומה םיפוב לשממה םוחת ה ידיגאתב םינש2017 - 2022 . חול 10 : תורוקיבה הכרעש תושרה אשונב מלשמ ידיגאת, 2017 - 2022 םש ףוגה רקובמה סגו תרוקיבה ךיראת הההלחת ךיראת ה םויס בלעופ ירצות תרוקיבה 1 ח'ה הרב מב ידי לע תעצו ע תושרה ידבו ראורבפ 2018 ילוי 2019 חוד בתרוקי 2 חב 'ו הר מב ידי לע תעצו ע תושרה ידבו רבוטקוא 2018 לירפא 2019 חוד בי תרוק 3 חבר 'ז ה תעצובמ על ידי עו תושרה ידב רבמצד 2019 רבמבונ 2020 הב תרוקי הו אלו הקספ ייפוס חוד אצ 4 חב 'ח הר מב ידי לע תעצו ע תושרה ידבו ץרמ 2019 הב המלשוה תרוקי א םרט חודה ך הרבחל חלשנ 5 חב'ט הר ףיעס 97 ראוני 2022 הב תרוקי הו חודה ךא המלש ט חלשנ םר הרבחל 6 ח'י הרב ףיעס 97 . רבמבונ 2022 אל יד עו לע יפ נת .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר ינו חולהמ עו םינשב יכ הל2017 - 2022 ער תושרה הכ6 בי םיפוגב ידיגאת לשממ אשונב תורוק המ .םיידסו2 בי ,םיחקופמה םיפוגל יפוס חוד חלשנו ומלשוה תורוק2 ב תורוקיהו ךא ומלש םיחקופמה םיפוגל יפוס חוד חלשנ םרט, בי תרוקיבה בצמ המ עודי אל דחא ףוגל סחו סחיב לחב 'ז הר- ה תרוקיבה הרבחל חלשנ אלו הקספודוח .יפוס לה:ידיגאתה לשממה םוחתב 'ז הרבח לע תושרה לש חוקיפה תוליעפ רואית ןל ח'ז הרב פו חוטיבה םוחתב רקיעב הלש תונבה תורבח תועצמאב תלעוכ םוחתב ן ה הייסנפ ולמגה ןה( כ לש ףקיהב רוביצ יפסכ תולהנמ- 368 ח"ש דראילימ162 ). בי ן2014 ל- 2022 כ ורטפתה- 20 161 ר וא סקדוק היצלוגרה, קרפ 2 ל קלח1 , רעשב 5וירוטקריד : ן הג 'מע ,ידסומה ףו4 . 162 נ ןוכ ל- 31.12.22 . | 453 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח נו וז הפוקתב ופלחתה רתיה ןיב .ךרע תוריינל הסרובה רתאב היחוויד יפ לע ,הרבחב הרשמ יאש 7 ו םיל"כנמ- 5 יו.ןוירוטקריד שאר יבש בנ רבמבו2022 גורדימ תרבח163 (ל ןלה- חב תא הדירוה )גורידה תרדי גורהא לש תיסנניפה תונתי ח'ז הרב מ- Aa1.il ל- Aa2.il . ןוכיסב היילעל גורידה תרבח תוכרעה תא תאטבמ גורידה תדרוה הא לש יארשחב,'ז הר עבונהת הרבחב ידיגאתה לשממה יטביהמ, בע ר"וי לש םתורטפתה תובק ו הרבח ה המנ ל"כ ה לש, וירו טקרידבו ה להנהב םיפ וליחל ם יפסוותמ רשא ן בש .תונו רחאה םינ חב תר גורידה צי יכ ח ודב ה ני האי םיעור" מש תונבל הרב חה תלו כי לע םיעיפול לעופל איצוה יגטרטסא ה גתומה קזוח ,הבוצימ לע עיפשהל םילולעו הנתשמה תיקסעה הביבסה לומ" . דוע צי ונא ,ידיגאת לשממ יניינעב תוברל ,קודה ןפואב חקופמ לארשיב חוטיבה קושו תויה" יכ הני סב הרבחב ידיגאתה לשממה תוכיא יכ םירועודנ ."הריבס היצ יכ ןיו בשנ םויס דעומל המדקש ה ה תרוקיבי תיינמ הדרח'ז הרב ב- 30.09% א"ת דדמ תמועל - ב דריש חוטי ב- 22.91% . בש םירו שקה םיאשו נב 'ז הרבח לומ ךשמתמ גולאיד ןוהה קוש תושר תלה נמ תונור חאה םינ ל תוברועמו הרבחב םיריכב הרשמ יאשונו הלהנה ירבח יפוליח ןיינעב רקיעבו ,ידיגאת לשממ בעל ,ךכ .התולהנתהב הטילשה ב- 10.11.22 ד לע הנוממהמ בתכמ לבקתה יכ םאה תרבח החווי דיגאתה לשממב םייוקילו םילשכ ןיינעב ןוהה קושי הלשו יכ ןיוצ בתכמב .תילוהינ תוביצי רסוח הכ לש ידיגאתה לשממה תא םינייפאמה םייוקילהו םילשחבר 'ז הז הפוכתה הפולחתה ,הפוקת ה ויר וטקריד ב הרש מ יאשונ לש ן להנהבו ה בש תונו רחאה םינ םייונישהו שב וא הנ ורחאל וע צו שעוציבל איבהל הרבחה תנווכב - הלא לכ מע יתועמשמה ילוהינה תוביציה רסוח תא םימיצ בחב .הרלטע ,הרבחה תנבמ בתכהמ ןיוצ הנומכי ה'ז הרבחש הדבוע מת אלל הפוקת הז תלהנ תו תוביצ י תא תרער עמ הרו דס תיגט רטס א תינכ ה ואת .ן יקתה הל והינ דוע צ תנעטל יכ הניי המ ןיקתה לוהינב תכשמתמה תילאיצנטופה העיגפה חכונל בוטה רדסה ןעמל אבומ ובתכמ הנומ של ח'ז הרב וה יכ ששחהרבד ע.רוביצה תבוטב עוגפל לול בהת ,הרבחה חווידל םאה ןייצ הנוממ ה רומאה חכונ יכ ובתכמב או שו ילעבל ונתינש הטילש יעצמא תקזחהל רתיה יוניש עצבל לק שלי .הט ב םאה תרבח לש ףסונ חווידב- 15.3.23 צי יכ הניבמ ןוירוטקריד ירבחל בתכח'ז הרב ח הנוממה רז ותדמע לע בתכו כי ןיקתה לוהינה תחטבהל וטקננש םידעצה ףרח ב'ז הרבח ול היסחי תרדסה עם , הטיל שה לעבנמ תכשהפ ןוירו טקריד לש ותו אמצעב העיג הרבחה וב תא עצבל ותלו כי תפ היגטרטסא שוביג ךילה ןיינעב טרפבו ,וידיקל'ז הרבח וב לש ויונימ ןיינע המ.ל"כנ במ ובתכ ש תואמגוד הנוממה ללכלע ותדממצ עוגפל ידכ םהב שיש הרבחה לש תולהנתה יסופד לע תועיב הרבחה תדמע .ןיקתה הלוהינבו יוארה ידיגאתה לשממב,,חווידהמ הלועכ א יה כי ,היתולועפ לכ לר ולא תוב ל תורושקהמי"כנמ יונ ת שוביגו ל וכ ןוירוטקריד יכו ;ןידל םאתהב ושענ ,תיגטרטסא תינ ח'ז הרב ק םירדוסמו םייניינע םינויד םיי םירומאה םיאשונב ופ.יאמצעו יעוצקמ ןפואב לע הר תנשב הקספוה 'ז הרבחב תרוקיבה יכ התבושתב הנייצ תוש2020 לאו ,הנוממה תטלחה ר וירוטקריד להונ תושרה רושיאל חלשת הרבחה )א( :םיאבה םיאנתב דומעתש יאנתבו ן מע ;ןכדו ( קיספת הרבחב תמיוסמ תירוטקריד )ג( ;שדח הטילש לעב להונ תושרה ידיל ריבעת הרבחה )ב ל קודה חוקיפב הכישממ איה רומאכ םוכיסה זאמ יכ הפיסוה תושרה .הב תרוקיב תדעו ר"ויכ ןהכ ומ לשממ לש תויגוסב הרבחל תושרה ןיב םירבדו ןיד םייקתמ םויכ םגו ,'ז הרבח לע יתועמש 163 חבר.יארשא גוריד ת | 454 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח תא תונוש תושירד םהבו םיבתכמ השימח הרבחל וחלשנ תרוקיבה תקספה זאמ ,לשמל .ידיג ש.התוביצי לעו הב ןיקתה לוהינה לע הרימשה תא חיטבהל ידכ הנוממה הל ביצה בת ילוימ תרוקיבה חוד תטויטל 'ז הרבח לש התבוש2023 , םויב" יכ הרבחה הנייצ5 בד רבמצ 2020 ... "הרבחב ידיגאת לשממ תרוקיב תלועפ םוכיס" ותרתוכש ךמסמב הרבחל תושרה העידוה כי הי ...יפוס חוד איצוהלו םייפוס םיאצממ עובקל תשרדנ הניא איהש הנקסמ ללכל העיגה א בה המייתסהש רחאלי התלעה ןהב תושרה לש תוינפ רפסמ הרבחב ולבקתה ,תעל תעמ ...תרוק הר הפיסוה ןכ "...הלש ידיגאתה לשממלו הרבחה לש ןיקתה הלוהינו התוביציל עגונב תונעט תוש הח.תורומאה תושרה תונעט תא התחד איה יכ הרב מ םיפוגה תולהנתה לע תושרה לש יתועמשמו קודה חוקיפ לש תובישחה לע דמלמ הז הרק המ י"ע םילהונמה םיתימעה יפסכ תובישח חכונ .ידיגאתה לשממה םוחתב הדי לע םיחקופ ה תויחוק יפ תולועפב ךישמה ל תוש רל הנ ידמה רק במ דרש מ ץילממ ,םיידסו מה םיפוג ב םיפוגה ללכב ידיגאתה לשממה םוחתוןללכב בח רוריבה יכילה תוכשמתה חכונ ,'ז הרב מ תוש רל ץלמו מ דוע . םינש ה ךלהמ ב ולעש םי יוקיל ה ןוקי ת רחא ב וקעל ו ,הרב חה לו ל תרוקיב תינכות שבגלו ידיגאת לשממ ןיינעב ומייתסה םרטש תורוקיבה ללכ תא םילשה בר- ש.םינושה םיחקופמה םיפוגב םינוכיסל םאתהב הז אשונב תיתנ הר ילוימ התבושתב הנייצ תוש2023 כי" בא תובישח יבגל רקבמה לש תויללכה תונקסמל רש לע הדי תכמוס תושרהש ירה ,םיידסומה םיפוגב ידיגאתה לשממה םוחת לע חוקיפה המ ,תונקס ומ האור תושרה י כ שיגדנ ,ןפוגל חודה תטוי טב תוטר ופמה חוקיפה תולועפ ל ס חייתהל ילב חש םיפוגה תולהנתה לע יבקעו ףטוש ,קודה חוקיפ םויקב הבר תוביה םוחתבו ,ללכב םיידסומ ה תחטבהל יחרכה ביכרמ אוה תואנ ידיגאת לשממ לש ומויק יכ ירב .טרפב ידיגאתה לשממ תפ םיחטובמה יפסכ תחטבהל ,תיסנניפה םתוביצי לע הרימשל ,םיפוגה לש ןיקתה יקסעה םדוק ולא םיפוגב רוביצה ןומא לע הרימשלו ,םיכסוחהו" . רידסומ ףוגב הטילש תרבעהו יושי ארוה ותקוחה 164 הטילש רתיה תלבקב תינתומ ידסומ ףוגב הטילש יכ תועבוק תאמ המ .הנומ סע ףי32ב(1חוקיפה קוחל ) על ףיעס תוארוהו חוטיבה 9 למג תופוק לע חוקיפה קוחל עבוקים כי סחיב םילוקיש ןווגמ ןובשחב הנוממה איבי ידסומ ףוגב הטילשל רתיה ןתמ לוקשל ואובב ת םהבו ,רתיהה שקבמל ו ו ינכת ;םירחא םיקסעו םיקוסיע ,יקסע ןויסינ ;ןתמשגה ייוכיסו הלועפ חוס .יד סומה ףו גב תידית עה וא תמ ייקה הטי לשה לע תוי רשפא תו כלש הו תונמי המ ;י לכלכ ן ו הנוממה עבוקש םיאנתל הפופכ ידסומ ףוגב הטילש שמפ .ןיד לכ תוארוהבו םירתיהב םיטרו בפ ראורב2014 פר המס הרידסו מ ףוג ב הטילשל תויניד מ ךמס מ תוש165 . תא טרפ מ ךמס מה הטילש רתיה תלבקל תושקב תניחבב הנוממה תוינידמ: ה ידסומ ףוגב הטילש ןיינעל ויתוארו ( יסנניפה ןסוחה ןפוא תקידבו ףוגה קזחומ םתועצמאבש םידיגאת ןומימ ,)םירחא םע דחי הטילש םישרדנה םיכמסמה תוברל ,השקבה תשגה ןפואל תוינכט תויחנהו ,רתיהה שקבמ לש. ךמסמה הנוממה לש ותעד לוקישל םאתהב הפוגל ןחבית השקב לכ יכ ןייצמ. ךמסמה כ תוינידמ ללו 164 ס ףיע32 ל ףיעסו חוטיבה לע חוקיפה קוח9 לח.למג תופוק לע חוקיפה קו 165 https://www.gov.il/BlobFolder/generalpage/control-possession/he/control-licensing_17217bc_new.pdf | 455 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח כל וב ןיא םלואו ,רז ידסומ ףוג וא רז יאקנב דיגאת לש הטילש רבדב תילהת םינוירטירקל תוסחיי למת ,שכורה תוהזל םיסחייתמה הטילש רתיה ןא.םיכסוחה רוביצ לש םיסרטניאה לע הרימשל ו ב טסוגוא2016 יכ םסרופ ןרק הרז ניינעתה ו תשיכרב ב תועקשה תייש .ילאר שדוח ותואב פ םסרו יכ חב הר תפסונ הרז הצ שוכרל העי תילארשי חוטיב תרבח. תוביסמ לעופל ואצי אל ולא תואקסע שו .תונ ב רבוטקוא2019 התרבח תשיכרל תורז תונרקל הטילש רתיה ןוהה קוש תושר לע הנוממה קינע חוטיבה. רתאב המסרופש העדוהב הרשו" :בתכנ תהה הקידב ךילהת רחאל תונרקל ןתינ רתי מק תמאתהו תונימא ,הלועפה תוינכותל תעגונה ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תושר העציבש הפי ב תקסע ןומימו יסנניפ ה ןסוח ה ,םיי פסכה םיע צמאה ,םהל ש הרשמ ה יאשונו הטילשה ילע הר."םישכורה לש השיכ י הז גוסמ הנושאר השיכרב רבודמ יכ ןייצל ש- ק תויטרפ העקשה תונר הרו .תילארשי חוטיב תרבח תושכ ב יניינעל םירשה תדעו י ינידמה טניבקה( ימואל ןוחט-יבט)ינוח הטילחה166 בא רבוטקו2019 על ב יטביה תניחבל ןונגנמו ךילהת תמקה יטח המקוה וז תרגסמב .לארשיב תורז תועקשהב ימואל ןו ורצוא ה דרשמב תישארה תינלכלכה תושארב תצעיי מ הדע, ל ריבעהל הדיקפת שמרדסאים העקשהה רושיאל םיעגונה ימואלה ןוחטיבה יטביהל תוסחייתה תורז תועקשה רשאל םישרדנה. בט ןתמ םר ה ה םיאש ר העקשה ל רושי אמרדסא םי הםייטנוולר, ף ופכב ,םתעד לוקיש יפל ו ןיד יפ לע םת וכמסלאם הם םיסרטניאב העיגפל ששח ררועל לולע רושיאה ןתמש םירובס ב ןוחטיבה יטביה הל היינפב תונפל ,ימואמנ.התוסחייתה תלבק ךרוצל תצעיימה הדעוול תקמו הכ ינוימ התבושתב הנייצ תישארה תינלכל2022 כי רבוטקואב 2022 ק יניינעל םירשה תדעו הלבי ינידמה טניבקה ( ימואל ןוחטיב-ב הרפסמש( תנכדו עמ הטלחה )ינוחטי ב/ 41 ) ה תא הפיל חמ הה תנשמ הטלח2019 שע תועקשהב ימואל ןוחטיב יטביה תניחבל םייקה ןונגנמה קוזיח הניינ זר.הדעווה תדובע ךלהמב ורבצנש עדיהו ןויסינה עקר לע ,תו בד רבמצ2022 הח הלקר ן הרז םיעגמב כרל תשי הטילשה בח תרב חוטיבה - ג להנמה ידסומ ףו נכ יוושב םיס כ- 370 מראילי ד ש" לש םירושיאל הפופכ הקסעה .חמרדסא םינוש םי, וב רתיה ןי לקבל .ןוהה קוש תושרמ הטילש רתיה ת נמ תנשמ יכ אצ2014 הר להונה תא הנכדע אל תוש ףא ,"ידסומ ףוגב הטילשל תוינידמ" רבדב שה וי לש תועצה המכ כרל םירז םישכוריתש גו תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ .לארשיב םיידסומ םיפ לא ם סרופ הפ סקד וקב קר הרדסאה המס :רומא ה א שונה ת א ריד" של יעצמ א תקזחה ו הטי םיידסומ םיפוג תצובקבו ידסומ ףוגב הטילש" 167 . יא-הו להונה ןוכדע יעד ןכדועמ תוינידמ ךמסמ וא םיחנמ םיווק םוסרפ רפ תורשפאב םיעגו של םיעיקשמ, םירז ם יעיקשמ ט רפבו, לק לבמי לש תמיוסמ הדוד תוא יבגל פע תולו לארשיב םיקסע לש תושיכרו, םהילעש םיסרטניאה לכ לע הרימש חרכהב םיחיטבמ םניאו תושרה תדקפומ. 166 הח/ב הטל372 טיב יניינעל םירש תדעו לש ח ינידמה טניבקה( ימואל ןו- בי )ינוחט( 30.10.19 ). 167 ב רעש ,היצלוגרה סקדוק לש םיניינעה ןכותל םאתה3 - א קלח ,יושירו קוסיע רוסי3 . | 456 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ה הארוה לש ףק ות ול ןי או ,הנוממ ה תוי ניד מ תא ראת מ להונה יכ הת בוש תב הנ ייצ תושר רג הפיסוה איה .הנוממה לש ותעד לוקישל םאתהב הפוגל ןחבית השקב לכו ,תבייחמ תירוטלו כי תנשב להונה םוסרפ זאמ 2014 הת הטילש תשיכרל םירז םימרוג דצמ תוטעמ תושקב ולבק הנייצ ד וע .םיידס ומ ם יפוגב כי ת וינידמ ה תא ן כדעל תורשפ אה םימעפ המכ ה לקש נ תושרב ב תויושע רשא תוינטרפה תויגוסל קפסמ הנעמ תנתונ תוינידמה יכ אצמנו ,רבצנש ןויסינל םאתה לע תוארוהה לש טלחומה ןבור ןכש ,הקיקחה סקדוקב להונה תא ןכדעל םוקמ ןיא ןכ ומכ .תול בק יתקיחת לעופ תונב תוארוה ןה הרדסא ה סקדושנ הנוממל הנתינש תוכמסה ףקותמ ועבק בח .תונקתב וא קו מש יכ ןייצמ הנידמה רקבמ דרג ידי לע הטילש תשיכר אשונב הדובע להונ שרדנ תושרה רובע ם םיעיקשמ, םירז םיעיקשמ דוחייבו, ל תאזו חכונ חי חוכ יפול ה תושרב םיפוכתה םדא; הדב רשפאי ר ךילהה דוסימ תא, תנידמב םיפסכ עיקשהל םאובב םירז םיעיקשמ רובע תירוטלוגר תואדו רוציי י.םהלש חווטה ךורא ןוכסיחה יפסכ לוהינ רבדב םיכסוחה רוביצ תוששח תגפהב עייסיו לארש ןוהה ק וש תוש ר לש הד ובע ה ךיל הת ן וגיע בא תביתכ תועצמנו לש רדוסמ הדובע לה ה חוטיב תרבחב הטילש תשיכר רושיאל תושר, לר תובהםירז ידי לע תושיכרל תוסחיית, יס עיי ב הל הקידבה ךילה לועיי. רזעיהלו הזכ רדוסמ להונל םאתהב לועפל תושרל ץלמומ בו םיסרט ניאה לול כמ לקשי יש חיטב הל ידכ ,תו רז תועק שה רושי אל תצע יימה הדעו- הב ןוחטיבה לע הרימשהו םיכסוחהו םיחטובמה תבוט ,םיידסומה םיפוגה לש םנסוח תחט ה לארשי לש ימואל- טר .םירז םימרוג םע תיתועמשמ הקסע עוציב ם א םוחתב הרדס המ לשמ הת ידיגא ירוטקרידה אוה ידיגאתה לשממה תוכיאל יארחאה יזכרמה ןגרואה ןו - מ ידיגאתה לשממה דקו בגו .ידסומ ף תויזכרמ חכונל ו תובישחו לש ו הדי ,ידיגאת לשממ לש ומויקל ןוירוטקר בושח וותהל ת דר תושי תוילמינימ לנ רבמטפסב .ןוירוטקרידה תלועפל רושקה לכב ידסומה ףוגה לש ןיקת לוהי2018 פר ןלהל( ידסומה ףוגה ןוירוטקריד אשונב בחר רזוח ןוהה קוש תושר המס- חו)ןוירוטקרידה רז168 . יב םיטרדנטס לע ובורב ססובמ רזוחב תוארוהה ןוכדע ן-םיימואל, על הנוממה תרוקיב יאצממ וס תוינורקע תויגושע ול ו םינשה ךלהמבעל בח תוארוה תני הרדסא שר לשו תוימוקמ חוקיפ תוי ו.תורז בח ןיינעב םיקסועה םירזוח ינש ןיבמ ןושארה אוה יכ בתכנ ןוירוטקרידה רזו ה ויתודעוו ןוירוטקריד, וכ וב תולולה תוארוה ןכו הדובעה ןפואו תוירחא ,תורישכ ,ןוירוטקרידה בכרהל תועגונה תוארו לע ,ינשה רזוחב .ןוירוטקרידה תודעו ןיינא היה רש ךשמהב םסרפתהל יופצ, א ללכיהל ויה תורומ הו .ןוירוטקרידה ידיקפת תא תונכדעמו תוזכרמה תואר 168 רזוח םיפוג םיידסומ 2018-9-31 "ד ןוירוטקרי ףוג מידסו". תח לירפאל עבקנ ותלי2019 , םייתועמשמ םיקלח תליחתו מ לירפאל העבקנ ונמ2022 . | 457 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ינש עבראכ ,תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ ם וח םסרופ אל ,ןוירוטקרידה רזוח םוסרפ רחאל יצ הח רזוה,ףסונ שא םירו זפה ן ויר וטקר ידה ידי קפת ללכ תא ז כרל רומ בהו ,הקיקח ה תואר ה סקדוק ,תונקת הרדסאה םינושה םירזוחהו תושקהל יושעש רבד , על לש םינוירוטקרידה ה םיפוגהמ םיידסול.הנוממה תוארוה לכב דומע תבושתב הנייצ תושרה ה כי האור איה ךא ,ינשה רזוחה םוסרפ בכעתה תומישמ ףודעת בקע חשי .תאז םדקל לעפתו טקיורפה תמלשהב הבר תוב בש ןולאשה תרגסמ חלש הנידמה רקבמ דרשמ ובישה כ- 38% םיפוגהמ םיידסומה יכ ןתינ ללעיי תא תדובע ןוירוטקרידה ה תויחנה יוניש תועצמאב הרדסא. ה םיידסומה םיפוג ולעה ב ןולאש תועצה המכ לי לועי ןוירוטקרידה תדובע: 1 . ןפוא םויק םינוידה ןוירוטקרידב א. תורידת ההובג לש םינויד ןוירוטקרידב םיאשונב םיבר: " ה לע תרתוימ הדבכה רצוי רבד הקדצה א לל ןוירוטקרי דה ת ובישי תוחוקל תורי ש אשונב יתפוק ת ןויד :לשמל; די ןו ןוה תנבלה רוסיא אשונב יתפוקת; הצ ןיינעל יטסיטטס עדימ חודב הנש ידמ ןודל ךרו םיבטומ רותיא; רש.ןויר וטקרידל חוודל ך רוצ היה י םהי לעש ם יגירח םיעוריא תמי ול אליממ םיאבו מש( םי נוכיסה לוהינ םו חתב םינוש םיחוו יד ועדת .) םינוכי סה לוהינ םינוכיס לוהינ תדעו תמקה תבוח תא לטבל לוקשל ןתינ ןיפוליחל"; ב. יהערד ר תרוקיב תדעו ,ןוירוטקריד( הרבחב םינגרואל םאתהב תללוכ םיאשונ תמיש ךכ לע ןוידל םידעומהו )תועקשה תדעוו; ג. הרדעי ןמז םינוידל לש ןוירוטקרידה םיאשונב םייגטרטסא חכונ ןמזה הצקומה היטרקוריבל: " ל םהב םיפיעסה תיברמ ,םינושה םימוחתב היצלוגרה תוארוה יוביר חכונ מק יפל םניה ,ןויד ןוירוטקרידה םייהנ ינוידו הנש ידמ םילהנ ירושיא .םיירוטלוגרה םיאשו מע תובישיה ןמז תיברמש ךכ .היצלוגרה ןמ םירזגנה הדובע תוינכותב הדימע רחא בק מו ,תאזו הנשה תי צחמ וא הנש ידמ םמצע לע םירז וחה םייט רקו ריב םי אשונל הצק םייגטרטסא םינוידו הרבחה יקסעב ןודל םוקמב". 2 . ידיקפת ןוירוטקרידה ימוחתו תוירחאו א. ו םהב ןודל ןוירוטקרידה לעש םיאשונה םוצמצ םתרתוה של לוקי תעד הנ;הרבחה תלה ב. רי ללכ זוכ ה ידיקפת ם ימוחתו האח ןוירוטקרידה לש תוירוויתודעו היחנהב תחא ש ל תושרה; ג. הרבע וא ה לצאה לש ה ס תויוכממ ןוירוטקרידה תודעוול הדי;ןוירוטקר ד. צמ לועפל הרבחה תלוכיב שי רשא םירקמב ןוירוטקריד רושיאל השירדה םוצבה ,ם י דוו ןוירוטקרידל םהילע חוב.ךרוצה תדימ | 458 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח עו יכ אצמנ דחו רבמ טפסמ ןוירוטק רידה רז2018 ןכד וע אל םי ינטרפ םירקמ טעמל ,169 , ל הלעש ךרוצה תורממ םיידסומה םיפוגה- ךרוצ שב ןוהה קוש תושרל תוינפב יוטיב ידיל א בנ אלל ףו ג ןוג כ םי אשו הטיל ש לעב יא תוארו ה ןוכדע ,- תל תו וכ לש הל יבקמ הנ וה ד.םירוטקרי ה ותסינכ רחאל בר אל ןמז רזוחה לש ףיקמ ןוכדע עצבל ןוכנ הז ןיא יכ התבושתב הנייצ תושר ל לירפאב ףקות2022 . ץלמומ יכ רש ןוהה קוש תו םילשת את אשונב ףסונה רזוחה םוסרפ תכאלמ הןוירוטקריד ךות ש ףותי םיידסומה םיפוגה ב.רומאה רזוחה ירצות שא יאשונב םיידסומה םיפוגל תימצע הכרעה ןול מ ידיגאת לשמ מצע הכר עהב שומ ישה ית םידיג אתב םש וימו רתוי חיכש הש ענו ךלוהרב םיב הכרעה .םלוע וירוטקרידה יעוציב תא הוושמ תימצע ן כנ .הדובע תוינכותו ועבקנש םידעי ,ולש תויוכמסה בתכ דג וירוטקריד לש שומישה ן ב הז ילכ קל ותוביוחמ תא חיכומ תלב אח ונוצר תא ו ודיקפת לע תויר ל.ותדובע תוליעי תא רפש הלע כי חוקיפה על שמשמה םיקנבל תימצע הכרעה ןולאש םעפל םעפמ ץיפמ םיקנבה ר ותחלצהל דדמכ ןוירוטקרידה תא שמשל הלוכי וז הכרעה .קנבה ןוירוטקריד תאו ותוא ק במ תושר .ותדובע תרגסמב בל תמוש ת םישרו דה םימוח ת יוהי זל יעצמאכו ודיקפת יולי לאש המסרפ ,תוחודה רופיש טקיורפ תרגסמב ,ךרע תוריינו בייחמה ידועיי ידיגאת לשממ ן את תניחב תוברל ,ןהב ידיגאת לשממ לש םיטביה לולכמ לע יוליג תתל תוירוביצה תורבחה כש רקבמ ,הטילש ילעב תואקסע רושיא ,ןוירוטקרידה תוליעפ ,םירוטקרידה ירושיכו תורי פני .ןובשח האורו ם עם תאז רש הניא ןוהה קוש תו תשמתשמ בש יאשונב םיידסומה םיפוגל תימצע הכרעה ןולא ממש .ידיגאת ל ה יכ ץלמומ תושר תשק לו שמתשהל ב םיפוגה לש םינוירוטקרידל תימצע הכרעה ןולאש םיידסומה, שרוד וניאש יחוקיפ ילכב רבודמ ןכש הנממ ו תויתוהמ תומושתששמשל ותלוכיב כלי .םיידסומה םיפוגה רובעב ימינפ תרוקיב הר שומישב תויביטקפאה תא ןחבת איהו הצלמהה תא תלבקמ איה יכ התבושתב הנייצ תוש בכ.תימצעה הכרעהה יל 169 תי עצוב ש ןוקבא לירפ2020 בע לירפא ב עצו בש ןוקיתו ,הנורו קה רבש מ תובק2022 בד לש הליבגמ הנוהכ רב די.יסנניפ ףוגבו ידסומ ףוגב םירוטקר | 459 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ידיגאת לשממ יאשונב תושדח תורבחל תולקה ןתמ כא רומלע ליבפר ,תו יזוכירה קבב הדי רי הלח תו נורח אה םינ שמתתחפ ה .למג ה תופו ק רפס הרדסא בת הלוכי ידיגאתה לשממה םוחלה הסינכ ימסח דירו הז םוחתל וב ךכל םימרוג דדוע ררתוי םיב לה סנכי וילא. ךרע תוריינ תושר,,לשמל פר המס ו םינטק םידיגאתל תולקהה ידיגאת לשממ תוארוהב תולק להקפנהה דעוממ םינש שמח לש תולגתסה תפוקתל הנושארל תוינמ תוקיפנמה תורבח170 . רש תו שו ןפואב םיתוריש לבקל םיחטובמל תורשפאמה חוטיב תורבחל ןוישיר לעופב הקינעה ןוהה ק ד םוחתל סנכיהל תניינועמה הרבחל שרדנה ןוהה אשונב המסרפש תולקהל ךשמהב ,ילטיגי הב .יללכה חוטי יש יכ ןייצל כב תנשב ר2016 צי הניה םיפוג תסינכב ךומתת תושרה יכ זאד ןוהה קוש לע הנוממ יניינועמ ויהיש ם ילטיגיד תוליעפ וצמאיו םהלש הדובעה יכילהתב היצטיגידה םוחתב לועפל ת האלמ, ויגולונכט תויוחתפתהש הנימאמ תושרה ןכש ת בתח ,םיפוגה תוליעפ תא לעייל תויופצ םו ווח תא רפשלו תויולע ליזוהל ייםיתימעלו םיחטובמל תורישה ת171 . וע אל הלאכש תולקה , תאז ם ני .תרוקיבה םויס דעומ דע ינויסנפ ןוכסיח םילהנמה םיידסומ םיפוגל ונת אצמנ כיה רש תו תמסרפמ הניא ה תולק במ ידיגאת לשמשנ הנת- אם הלאכ ויה - לםיפוג םישדח םי פוג תו ברל , בע תיג ולונכ ט תינשד ח השיג ילאש ריכ הלו ללעיי תא הלועפת ורפשל תא תורישה. ץלמומ תושרל לוקשל לפ תולקה םסרשנ ונתיבנ ידיגאת לשממ אשו םיעבונה מ תונשדח םיידסומה םיפוגה לש תיגולונכט, וז תא ידכ ל םיטקונה םיפוגל תורישה רופישל ץירמת תת צ.הלא םידע הרש .רוביצל ומסרופי ןה תולקה ונתניי םאו ,הצלמהה תא תלבקמ איה יכ הנייצ תו א רושימי יוננםיידסומה םיפוגב הרשמ יאשו בה םלוהינ תא חיטבהל ודעונש חוקיפו הרקב ינונגמ ועבקנ םיידסומ םיפוג לע תולחה ןידה תוארו הת ןיק ואת םויק םהיתויובייחתה םיחטובמל םיתימעלו. חוטיבה לע חוקיפה קוח172 מ תא ךימס הנוממה ל רושיא ןיינעל הטלחה לבק מי איבהש רחאל הרשמ אשונכ הנוהכל דמעומ לש ויונ בעצומה דיק פתל ותמ אתה תא ןובשח173 . הנוממל םינתינ שי העדו הה ת לבק דע וממ ם וי םיש יא וא ותודגנתה לע עידוהל- הת םימיה תריפס .יונימל ותודגנ ב הליחתמיו ם תלבק ה לע העדוה מינ .תותוא תכרעמב הרשמה אשונ יואם העדוה ב םירסח םיכמסמ וא םיטרפ םנשי, ה השקב תי לחת םימיה םישיש תריפסו השדח השקבכ ןוד במוע .רסחה עדימה תמלשה דאם תושרה 170 https://www.isa.gov.il/%d7%92%d7%95%d7%a4%d7%99%d7%9d%20%d7%9e%d7%a4%d7%95%d7% a7%d7%97%d7%99%d7%9d/Corporations/2901/Company_Msg/Controling/Documents/16032016_3.pdf 171 חוד יתנש 2016 - תושר שקו ןוהה, חוטיב ןוכסיחו תנשל 2016 , 'מע ,הנוממה רבד3 . 172 ס ףיע41 י'.קוחל 173 םאתהב ל ףיעס תוארוה10 לח הרבחב םידיקפת ילעבו םינגרוא לע םג ולוחי ולא תוארוה ,למג תופוק לע חוקיפה קו מנה .תל | 460 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח תשקבמ ה הרשמה א שונ וא ידסו מה ףוג ה ת וסחיי תה תלבק ד ע ההש ומ םינמ זה חול , תורהב המ.דעוי הרשמה יאשונ תמישר, כה ףיעסב התרדג41חוקיפה קוחל )ה(י ע,חוטיבה ל כול ,רוטקריד תל להנמ כעבקי הנוממהש ימ ןכו ימינפ רקבמ ,ילל - לכ אשונ רזוחב .םידיקפת ילעב העבש רתויה ל משר .רומאכ רושיא בייחמ םיונימש ידסומה ףוגב םיפסונ דיקפת ילעב העבש עבק הנוממה ה הל הרשמ יאשונ רושיאל תושקבה תשגה ךי לצ ןוהה קוש תושרב ידועייה טנרפרל םיידסומה םיפוגה םישיגמ הרשמ אשונ יונימ רושיא ךרו בק .םינוש םיכמסמ יווילב תטרופמ הש אצמנ כי אשונ יונימ לע העדוה( םיבשחוממ אלו םיינדי םה םיאלממ םיפוגהש םיספטה מש השגהה קרו ,)םישרדנה םיחפסנה לכ תוברל ,ידסומ ףוגב הר המצע הי תועצמאב א מער .תבשחוממ תכ לשם ,האוושהה בפ םג שרודה ,םיקנבה לע חוקיהו אלמ הרשמ אשונ דיקפתל דמעומל ןולאש אל ב)רחא ,יטפשמ ץעוי ,ימינפ רקבמ ,ל"כנמ ,רוטקריד( יאקנב די גאת, הט םיספ םישגומ בצ הרו ממו .תבשחוממ תכרעמ תועצמאב תנכ הפ םיילטיגיד םיספטל תושרל השגהל םישרדנה םיספטה תכיתי הפילשו רוקחת תורשפא רוצ לש כל הרשמה יאשונ רושיא ךילה לכ תכיפה .םהב םיעיפומה םינותנה לדי ילטיג תא תושרל רשפ לה הרשמה יאשונ יבגל םינותנ ןוחבלו חתנל ,תוחוד קיפול ירגאמב רמשנש עדימ םע םבילצה ה,תושר וב.םיידסומה םיפוגה לע הרקבהו חוקיפה תדובע תא לעייל ךכ במ ןולאשה תרגס חלשש כ ונייצ הנידמה רקבמ דרשמ- 39% מ לעייל ןתינ יכ םיידסומה םיפוגה את .הרשמ יאשונ רושיא לש הטילקהו חווידה ךילה ה ןולאשב ונייצ םיידסומה םיפוגד תואמגולבע :הז ךילהתב סינכהל ,םתעדל ,ןתינש תוי 1 . המ תויחנ ה לש תו שדחה תושי רדל ם אתהב תנכ דועמ ה ניא םיחו וידה תט ילק ל תכרע ה הרדסא; 2 . ןיא הרשמ יאשונ לש הנוהכ םויסל תרוכזת; 3 . תכרעמ תותוא אינ" :השימג ההמ תילאטיגידה תכרע'תותוא' הי יוניש לכו ,החישק תכרעמ הנ אף תועצמאב תינדי השגה שרוד רוטקריד לש סוטאטס יוניש וא דמעומל סחיב רתויב ןטקה ל"אוד"; 4 . הנשי תוליפכ השירדב םיחווידל: "םיהז םיחווד רפסמ םויכ םימייק. ני ךילהתה תא טשפל ןת אשונב דחא חוודל עיגהל ףואשלו"; 5 . ינמז הנעמה לש תושרה לרושיא יאשונ הרשמ םה םיכורא: " ק תושרה םהב םירקמ םימיי מח לכ תא הכ60 הי זא םגו התושרל םידמועה םימ הריזחמ את ןולאשה בעי הזו תינכט הל ןמזה תריפס שודיחל םרוג"; " הה .תושרה דצמ הנעמ רדעה לשב רקיעב ,ךורא וניה ךיל | 461 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח לעיתים נדרשים חודשים רבים לבחינת מועמדים וקבלת תשובה י" ;"ש יבוצק תא םצמצל ה ןמז- א דע ןיתמת תותוא תכרעמב תשגומש השקבש הביס ןי45 הבוגתל םוי"; 6 . לופיטה תושקבב ל:רסחב הקו "... קב יונימל השקב תריגס .השקבב לפטמה רישי םרוג תעי רק וא השקבה תייחד רבדב תיפוס הבושת רחאל אי לש הרקמ לכב אלו יונימל תודגנתה חשדחמ השקבה תשגה ךירצמש ןפואב ,םיכמסמב וא עדימב רסו"; 7 . חרזו אי הרשמ יאשונ רוש וניא ןכדועמ: ח"וז רורב ונניא ,לברוסמ ונה הרשמ יאשונ רושיא ר ו.רדסאמה לומ תורתוימ תויגוס רציימו ריהב נד הרוצב רידסיש ךכ רזוחה תא ןכדעל שר ב חוודל שרדנ םידי קפת וליא ןיגב ו יונ ימה רו שיא לבק ל שרדנ םידי קפת וליא ןיגב הרור דבלב". ןוכימ תה תשגה ךיל הבק םיפוגב הרשמ יאשונ רושיאל תוש םיידסומה יס לש םיטנרפרל עיי הר רבצנש עדימל םאתהב תורשמל םידמעומה לע עדימ תבלצהבו תושקבה תקידבב תוש על לעו ,רומאכ תכרעמ תמקהל תופידע הנתנ אל תושרה לעופב .תונושה תוכרעמב םהי א ךילהת עצובמ ,)תויפנעה תופוקה הז ללכבו( החוקיפל םינותנה םיידסומה םיפוגה ףקיה ף זה םיספט תועצמאב י תניחב וא עדימ תבלצה םירשפאמ םניאו תכרעמל םיקרסנש םיינד ר.ינוגראה ןורכיזה לע ךמתסהב אלא ,םיבשחוממ םילכב םידמעומ לש עק מ תוקידב עצבל הל רשפאיש רבד ,הרשמ יאשונ רושיא ךילהת תא ןכמת תושרה יכ ץלמו יילאיצנטופ םיניינע ידוגינ רבדב תוברל תויבחור תובלצהו ם של .ולא תורשמל םידמעומה עו םי ידסומה םי פוגה ת וצלמה ל םאת הב ,םע פל םעפ מ ןחבת ת ושרה יכ ץלמומ ד ה.תכרעמה לועייל תויורשפא ,תכרעמב םישמתשמ ה תדמעל .הרשמ יאשונ רושיא ךילהת ןוכימ רבדב הצלמהה תא תלבקמ איה יכ הנייצ תושר הר תובלצה ,תושקבה תקידבב ועייסי תבשחוממ הרוצב םיספטה תשגהו ךילהתה ןוכימ ,תוש מי ןוכימ אשונ תא הדובעה תינכותב לולכת תושרה .קושה ללכבו ידסומה ףוגב תוקידב עוציבו עד מפתו הרשמ יאשונ תכרעעל ראש לומ ףודעתו הניחב ךות ,םימייקה םיבאשמה תרגסמב ומדקל ה.םיטקיורפ תועקשה תודעו הא תמייקה הרדס בגו ,םיתי מע תועקשה תדעו : העקשה ת ודעו לש םי גוס ינש ם ימייק ל ארשיב םיידסו מה םיפ המ ןלהל( רוביצ יפסכ לש תועקשהה לוהינ לע תחקפ- ו תועקשה תדעוו ;)םיתימע תועקשה תדע נ ןניאש ת ויובייח תהו חטבמה לש ימצעה ןוהה דגנכ תועצוב מה תועקשה לע הנומאה , ורטסו ל תונומ מה ,האושת תויול תפי ף יעס 41 ה ןלהל( חוטיבה לע חוקיפה קוחל- ו תועק שה תדע נוסט .)ור ת יתוהמה הדיקפ תועקשה תדעו לש םיתימע הו יפסכ תועקשה לוהינ לע חוקיפ א החו.םיכס סע ףי11 לח למג תופוק תלהנמה הרבח לש ןוירוטקריד לע יכ עבוק למג תופוק לע חוקיפה קו הלוהינ בש ה פוק ל כל תונמל וע היד יקפת .םי ינוצי ח םיגי צנ וי הי הירב ח בורש ,תו עקשה תד ה תועקשהה תוינידמ תרגסמב למג תופוק לש העקשהה תוינידמ תא עובקל :הדעווה לש םיירקיע | 462 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ה רומאכ תוינידמה םושיי ןפוא יבגל הרבחב םידיקפת ילעב תוחנהל ,ןוירוטקרידה עבקש תללוכ ול ףיעס ,ןכ ומכ .ןעוציב םרט תויתועמשמ תואקסע רשאל ןכו ,םהילע חקפ41 ה חוקיפה קוחל על יוסיכל םיפסכ תעקשהל תועקשה תדעו הנמי חוטיב תרבח לש ןוירוטקריד יכ עבוק חוטיבה ולת תויובייחתהיו ףיעס תוארוה היבגל ולוחיש ,הרבחה לש האושת ת11 ל תופוק לע חוקיפה קוח גמ .ל ע תדעו יבגל תופסונ תוארוה עובקל יאשר רצואה רש יכ למג תופוק לע חוקיפה קוח עבוק דו הה תולבגמ ,הב רבחכ הנוהכל תורישכ יאנת ,הבכרה ,הירבח רפסמ ןהבו ,למג תפוק לש תועקש יונימ ךרדו הירבח לע תולחה174 . האס ,תויעוצקמב ,תונמאנב םיכסוחה תבוטל לעפי ידסומ ףוג יכ חיטבהל הדעונ הרומאה הרד בז תועקשה תדעו לש הדוסי י ידי לע תאזו ,םי רז םיל וקיש לש העפש ה אללו תול יעיב ,תוריה עמי .היולת יתלבו תיעוצקמ ,תיאמצע היהתש םית יא- ת םיניינע ידוגינ תעינמו הדעווה ירבח תול הג םיאשונה רפסמב לודיגה דצל ,ילארשיה ןוהה קושב םיידסומה םיפוגה לש תויטננימודה תרב סאה רושיאל םילועש י תואמצע תובישח תא םימיצעמ ,םיירוביצה םידיגאתה לש תויללכה תופ לוקיש הד םיכסוחה תבוט תא ויניע דגנל םישל רומאש ידסומה ףוגב יטנוולרה םרוגה לש תע בלב .דל לע םיתימעה לש תועקשהה יפסכ לוהינ לע חוקיפב תועקשהה תדעו דועיי יולימ ךרוצ דואמ בושח ,ידסומה ףוגה ידי שח ירב ה דעוו ה, םדיקפת תא ועצבי ,םיתימעה תבוטל םילעופש ב תיאמצע ,היולת יתלב הרוצ ומ םידדצלו ידסומה ףוגל הקיז אללו תיעוצק הק םירוש אליו. חעבוק למג תופוק לע חוקיפה קו175 כי על יפ ויהי תועקשהה תדעו ירבח בור בע ןהכל תורישכ יל םיינוציח םירוטקרידכ ( יכ עבקנ ןכ .)"םיינוציח םיגיצנ"ה ןוירוטקרידר יאשלמ םג הדעו רבחכ תונ תלהנמה הרבחב רוטקריד וניאש ימ. בש תנ2017 סנניפ םיתוריש לע חוקיפה תונקתל הטויט ןוהה קוש תושר המסרפ יים )למג תופוק( ()תועקשה תדעו176 ( ןלהל- טיו ,)תועקשהה תדעו תונקת תטאך חסונל ולישבה אל ולא תונקת סו .יפב םירקמ ולעוה םיידסומה םיפוגב תושרה הכרעש תורוקיבב יכ ןיוצ תונקתל רבסהה ירבד ש םיניינע דוגינל ישממ ששח לש םירקמו ,רסחב הקול היה הדעווה ירבח לש יעוצקמה עדיה םהב ב ידס ומה ףו גב םדיקפ ת ןיב ל םיכסו חה יפלכ םיתי מע תועקש ה תדע ו ירבח לש םת בוח ןי והטילשה ילעב םע םהירשק177 . בי ראונ2022 פר זאד ןוהה קוש לע הנוממה םסעםיתימע תועקשה תדעו אשונב הנוממ תדמ יתוהמ הקיקח יוניש םודיק תארקל דעצכ. עיצה הנוממה כ הנומת אל םיתימע תועקשה תדעו י ש םייונימל תירוביצ הדעו ידי לע אלא ,םויה השענש יפכ ,ידסומה ףוגה ידי לע הנמי שרצואה ר, 174 סע ףי11 (ד) )חוטיב( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה תונקתב ועבקנ תופסונ תוארוה .למג תופוק לע חוקיפה קוחל א"סשתה ,)ויתויובייחתה לוהינו חטבמ לש תונרקהו ןוהה תעקשה יכרד(- 2011 , תויולת תויובייחתה יוסיכל םיפסכ יבגל ג תופוק לוהינלו רושיאל םיללכ( הסנכה סמ תונקתבו ,האושת ד"כשתה ,)למ- 1964 ,.למג תופוק יפסכ יבגל 175 ס ףיע11קוחל )א(. 176 טי ףיעס חוכמ הנוממה תוכמס חוכמ השבוג תונקתה תטו11 (ד ףיעסו למג תופוק לע חוקיפה קוחל )41 ה( קוחל )ג הפי .חוטיבה לע חוק 177 רירבד וא ה רבס ז"עשתה ,)תועקשה תדעו()למג תופוק( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה תונקת ןוקיתל- 2017 . | 463 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ה תנוכתמל המודב ו לש אלל חטבמ וא קנבב םירוטקריד תורחובה תודעו יטה וב . ועד וזכ םייונימ ת יכ ,ונה ב לבוקמכ וו ינש םג ,תורומאה תודע םיינוציח םירוטקריד ה.להנמה ףוגב םינהכמ כ עצוה תועקשה תדעו רבדב הנוממה לש הדמעה ריינבו תועקשהה תדעו תונקת תטויטב ,ןכ ומ כי .םיינוציח םיגיצנ ויהי םיתימע תועקשה תדעו ירבח לכ הג תנ שב דוע המלשוה תונקתה תטוי טש ם2017 , ורש וא אל תרוק יבה םויס דע ומ דע התק .תועקשהה תדעו תוליעפ ןיינעב תונ לשב התויזכרמ לש תדעו תועקשה םיתימע, שי אדוול יכ הירבח ולעפי תבוטל רוביצ םיכסוחה דבלב. ץלמומ כי ת א םיל שת ן והה ק וש תוש ר תךילה אי רוש תונקתה בןיינע תוליעפ תדעו תועקשהה. ןוכדע תועקשהה תדעו ידיקפת בש יכ םיפוגהמ המכ ונייצ םיידסומה םיפוגל חלשנש ןולאחל תועקשהה תדעו תוליעפמ רכינ ק מוק .המצעל העבק הדעו לכש תויוכמס גרדמל םאתהב ,תונוש תואקסע רושיאל הצ ה האצות איה ש עלש בר סמוע הדעווה לע לטומ יתי ךרעמ לע חוקיפה תדובעב קמעתהל הל רשפאמ אל ם ניחבבו תועקשהה ה ו רושיאש לע.ידסומה ףוגל דואמ תויתוהמ תואקס גו ררועמה ףסונ םר ה תועקשהה תדעו ידיקפת ןוכדעב ךרוצ וא לודיגה ב אלה העקשהה יקיפא- םיידסומה םיפוגה לש םיריחס לדגו ךלוה םינשה םעש , לקשמם ללכב םיסכנה םילהנמ םהש. חכונל הצפ ילע ףקיהב הייל ו םילהונמה םיסכנה למו תובכרגו לש תרב קית י תועקשהה, וםיכסוחה תבוטל תועקשהה לוהינ לע יביטקפא חוקיפב דקמתהל הכירצ תועקשהה תדע - פרתוי םיל ודג יל ועפת ן וכיסו ילוהי נ ןוכיס ילעב ה עקשה יק יפא לע חוקי, ויט ביה לע הש .םינו תושרה צ םינוממ יפוליח לשב יכ התבושתב הניי תושרב, תונקת ו העקשה תודע ומסרופש בש תנ 2017 לא הנוממה ןכש ,יפוס חסונ ידכל ולישבה םדוקה בי עקר לע אשונה תא תינשב ןוחבל שק הנ תנשב ומסרופ תשדוחמה הניחבה תואצות .ויתויח2022 בךרד לש נריי תוינידמ אשונב תודעו תועקשה עמי .םית דוע צי תושרה הניכי הי ןוכדעל תלעופ א הרדסאה שיו תתל לה תוצמל את ךילהה אשונב הז. יפוא םיפסכה םילהנמש םיפוגה םיידסומה ןוכסיחכ חווטל ךורא ולט חוו ינוניב, םדועיי ירקיעה הסנכהכ תידיתע לש םיכסוחה ליגל השירפה, וה תא חיטבהל ךרוצ יפסכ ה יסנפ יה לש רוביצה - הלא לכ םיבייחמ תוסחייתה תדחוימ לש ימרוג חוקיפה הו הרדסא לןפוא העקשהה יוצרה לו תמר הנגהה השורדה ערוב צ תועקשה תדעו לש הקוזיח .םיכסוחה רובי ע תבוטל ידסומה ף וגה יד י לע ת ועק שהה לו הינ לע ח קפמ ה םר וגל ה תכיפהו םיתימ ה םיכסוח ןה יטירק ות. | 464 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח מו יכ ץלמ ןוהה קוש תושר תב תוארוהב םישרדנה םייונישה תא ןח לכב עגונה דיקפתל ו תדע םיתימע תועקשה, הבכרה, תובוח הירבח, םתורישכ יכרדו ונימ םי י, ךרדב שריהבת את א התלועפ תויביטקפורעזמת ה.םיניינע דוגינל הפישח הרוביצה לש תועקשהה קית לע חוקיפ תועקשהה תביטח תוליעפ חט לוהינל עגונב הרקבו חוקיפ ,הרדסא תולועפ עוציב לע הנומא ןוהה קוש תושרב תועקשה תבי תי תולועפ .רוביצה לש תועקשהה קה ודוביעו םיידסומ םיפוגמ עדימ תלבק לע תוססבתמ הביטח לצ םיאתהלו תויחוקיפה תומושתה תא דקמל ,תורפהו םינוכיס תוהזל ודעונש תומוזי תורוקיב ד א.הנתשמה הביבסל הרדסאה ת 1 . הרדסא מת למגה תופוק לע חוקיפה קוחבו חוטיבה לע חוקיפה קוחב הנוממל ונקוהש תויוכמסה ףקו פ םיפוגב תועקש הה םוח ת תא ר ידסהל וד עונש םי רזוחו ת ונק ת םינ שה ךרואל ומסרו המ לע םילחה העקשה יללכ()למג תופוק( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה תונקת .םיידסו ב"עשתה ,)םיידסומ םיפוג- 2012 ןלהל( - תק ירצומב תודיחא רצייל ודעונ ,)העקשהה תונ הח ינויסנפה ןוכסי- קר ורדסוהש ,םיחוורב תופתתשמש תוסילופו למג תופוק ,הייסנפ תונ תונוש ןיד תוארוהב ןכל םדוק178 . קרפ 4 לח דעונ ,העקשה יסכנ לוהינ וניינעש ,דחואמה רזו ל םוחת יב גל הרג שב תושר ה תמסרפמ ש םינו ש םירזוח ו העקש הה תונ קת תא זכר הה ןלהל( םתדובעב ךומתלו םיידסומה םיפוגה ןיב תודיחאו רדס רצייל ידכ ,תועקש- קו סקד ה םינשב ונכדוע הלא תונקת .)תועקשה2021 ו- 2022 . הה םיידסומה םיפוגה ם ילהנמש ם יפסכב ית והמה לו דיגהו ם יקוושב ת וריהמה תויוחתפת מזמ .תונו וגמ העקשה תויונמ דזה םינ44% מה רקבמ ן ולאשל ובי שהש םיי דסומה ם יפוג המ ןוכדע ב ךרוצה לע וחווי ד תועק שהה יתב ו חוט יבה תורב ח תצובק םע םינמנ ו הניד ה הרדסא הק הרדסאה יכ איה םהיתובושתמ התלעש תיזכרמ הנעט .תועקשהה םוחתב תמיי ב תויור שפא לו םי קוושב תו יוחתפ תהל ה מילהבו ר יהמ בצקב תנ כדעתמ הנ יא הז םוחת הה העקשהו תויזוכירה קוח ,היופצה תועקשהה תוינידמ ןיינעב הז ללכבו ,תושדחה העקש אתהב תועקשה יגוס ,םייתועמשמ םיילאיר םידיגאתבם םיקוושב העקשהו תומייק תופישחל חדש.םי 178 עד תונרק לע ולחש העקשה יללכ :תונוש ןיד תוארוה יתשב םיידסומ םיפוג לע םילחה העקשה יללכ ונגוע םתנקתהל ד"כשתה ,)למג תופוק לוהינלו רושיאל םיללכ( הסנכה סמ תונקתב ונגוע למג תופוקו הייסנפ- 1964 ו העקשה יללכ טיב( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה תונקתב ונגוע םיחטבמ לע ולחשוח חטבמ לש תונרקהו ןוהה תעקשה יכרד( ) א"סשתה ,)ויתויובייחתה לוהינו- 2001 . | 465 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח הב תרוקי ב ונקת וה העק שהה תונ קתש ףא יכ התלע ה- 2012 ו םינשב ו נכדוע תונורחאה, ןוהה קוש תושר ב ך רוצה תא הרידגה א לבח תיתי ע הנישל ה הרדסא תמייקה תא ז , םגה ש- 44% מ הנידמה רקבמ ןולא של וביש הש םייד סומה םיפוגה ה( תועקשה ה י תבו חו טיבה ת ורבח תצ ובק ם ע םינמנ) די ןוכדע ב ך רוצה ל ע וחוו הא חכונ תועקשהה םוחתב תמייקה הרדס םיוניש םיקוושב ול העקשה תוי ורשפא תושדח. רש םיפוגה םע ףטושו ףיצר חישב תאצמנ איה יכ הנידמה רקבמ דרשמל הבתכ ןוהה קוש תו המ הז ללכבו ,תויטנוולרה ןידה תוארוה ןוכדעב ךרוצה תניחבל רתיה ןיב דעונש ,םיידסו תי תנשב ןוקית עצוב ךכל םאתהב .העקשהה תונקת ןוק2021 במ תבחרה םהבו ,םיאשונ ןווג כסוחה יפס כ תעקש ה תוי ורשפאים ת ונקת תמאתה ו תויתשתל םיידועי י םיטקי ורפב הה ךרוצ ןיא תושרה ןויסינ יפל יכ בתכנ דוע .לסה תונרק םוחתב העצובש המרופרל העקש ב תא עובקל הנוממל הכמסה תמייק העקשהה תונקתמ קלחב יכ ,תונקתה לש רידת ןוכדע ינוקית ת ע לכב םיעצ ובמ יכ ;םירזו ח םוסרפ תרג סמב תויפ יצפס ה ת וארוההם סקדוקב הה ןפוא לע ינמז ןפואב לקהל ודעונש העש תוארוה ונתינ הנורוקה תפוקתב יכ ;תועקש פ ףיצר ן פוא ב םיעצו במ תועקשהה סקדוקב םינו קיתה יכ ;םיידסו מה םיפוג ה לש ם תלוע בה לוהינ ןפואב עוגפל ילבו םיידסומה םיפוגה תושקבמו תורוקיבמ םילועש םיאצממל םאת ה.םיפסכ לנ ךרוצ לע וחווידש ,םיידסומה םיפוגהמ קלח תדמעו םיקוושב םיפוכתה םייונישה חכו בעד ,תועק שהה םוח תב תמיי קה הרד סאה ןוכ ץלמומ כ רי דסת ן והה קוש ת ושר י ב תוימנידה תויוחתפתהה ןיגב רעפה לע רשגל ידכ תמייקה הרדסאה לש תיתיע הניח בש .םיקוו 2 . עדימ וחוויד ג הלאו ,הרדסאה תוארוה תרגסמב תושרל םיחוויד ןווגמ ריבעהל םישרדנ םיידסומ םיפו מש יבצמבו הרגשב ,תועקשהה תביטח תוברל ,תושרה תוביטח תדובעב יזכרמ ילכ םישמ חיר .םוהד תושרה הרציש "תותוא" תכרעמב םירבעומ םיחווי- מ השיג יקשממ םע תכרע לגו .לבקל ושרדש ם יחווידה יג וסל םאתהב ,תו ביטחה ללכ תא תשמשמה ם יידסומ םיפ הד חווידו עדימ תקלחמ וילע הנומאש ,הרקב ךילהת םירבוע תכרעמב ולבקתהש םיחווי מ ומויסב . םינותנ ה תוני קת רקיע ב תנחבנ ו תרגסמבש וו תוקלחמ ל םינותנ ה םירבע המ.רוביצל םוסרפלו תונבות תקפהל ,םידוביעל ,ןהיכרוצ יפל ,תושרב תויעוצק ד קר תאז םע .תוביטחה לכל םישיגנו היתוכרעמב םירמשנ תושרב וטלקנש עדימה יחו וי ח ל( תי מינפ תכרעמ ב םיגצו מ םיחוו ידהמ ק"Paybet" ) תביטח ת א רת יה ןי ב ת שמשמה ה דועבמ ורדגוהש תולאשל הריהמ האצות לבקל םירשפאמו ,תפטושה התדובעב תועקשה מוע .םייביצקת םילוקישמ תימינפה תכרעמב ןוסחאה ףקיה לע תולחה תולבגמ לשב תאז ;ד נו ןלהל( דדוב סכנ לע חווידל תכרעמ הביטחה תושרל תדמוע ךכ לע ףס- מע סכנה תכר הבוד ,)דה םיסכנב תוקזחאה תוגלפתה רחא בוקעל תרשפאמהו ינוציח ליעפמ ידיב תלעפומ בו.םיידסומ םיפוג לש םידד | 466 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח זה תוכרעמ תעמטה תושרה תמדקמ םינש המכ BI שנ ןוסחא ,היירכ יכילהתב ךומתל ודעו ב .םיחקופמ םיפוגמ םילבקתמה םינותנה לש חותינו- 2021 ה תכרעמ תעמטה ךילהת לחBI בעב ,ךכשמ .המלש וה םרט וז תר וקיבה םויס דעומל ןוכנ ךא ,ת ועקש הה תביטח תדו מע סכנה תכרעמו תימינפה תכר עמה ןה הביטחה יד בוע תא תושמשמה בושחמה תוכר הבו .דד נמ יכ אצ תכרעמ ה דוביעל תועקשהה תביטח תושרל תדמועש תימינפה בושחמ ד םאתהב שופיח תולאש תועצמאב םינותנ ףולשל תרשפאמ הניא םיידסומ םיפוג יחווי לצ הניאו ,הביטחה יכרו תוגירח רטנל תעדוי מ הפישח ידקומ תוהזל ,העקשהה יללכ ו םייתכרע מו םייתדוק נ הילע עי רתהל םי מודא םיל גד תוע צמאב ם. ע יכ אצמנ דו מע תכרBI טר תועקשהה הביטחה תוליעפב תיגולונכט הכימת רדעיהבו המלשוה ם נ הלדגו ,םיבאשמ תעקש הב תוכור כה תוינ די תורוק יב עצבל הידבוע םישרד הה.שונא תויועט לש תונכתי בת תכרעמ תרגסמב עדימ תעמטה יכילהת םיכ שמנ יכ בתכנ ןוהה קוש תושר תבושBI לש.תורחאה תוביטחהו תועקשהה תביטח שומי לתעמטה ךילהת תוכשמתה חכונ מ תכרעBI ב ןוהה קוש תושרמ ץלמולמ ןורתפ אוצ שי יללכ תושרה לש בושחמה תוכרעמב רידגהל תועקשהה תביטח ידבועל רשפא חר קית לע יביטקפ א חו קיפ חיטבהל ו ה תדובע ת א לעייל ידכ תאז ;םנכדע לו הגי הה םיחווידהו עדימה תוכרעמ ללכ לש הניחב עצבת תושרה יכ ץלמומ דוע .תועקש הנ .תועקשהה תביטח תדובע לועייל תושרד 3 . תורוקיב נד תרו קיב תק לחמ .תוי תדוקנו תוי בחור ת ורוקיב ע וציב אוה רדסאמ תולי עפב יז כרמ ךב הש לש תועקשהה םוחתב תורוקיב לש זוכירו לוהינ לע הנומא תועקשהה תביטחב תועק םיידסו מ םיפוג, תועצבתמ ןרקיעשכא רוממכ ףיע ס חו97 חוקיפ ה קוחל חוט יבה לע. הח םיחוו ידב םי לשכ רותיא ת ובקעב תמ צמוצמ תנ וכתמב ת ורוקיב םג תע צבמ הביט ה.םיפטוש ועצוב תונורחאה םינשב בי ורקוביש םיפוגה תוהז .םיאשונ ןווגמב םיידסומ םיפוג המכב תורוק נק עיבצהשו םיפטוש םיחווידמ עבנ ורקיעש ,תושרה ידיב היהש םדקומ עדימ יפל בורל העב ע תורוקיבה תולועפ דוקימב תובישח םדקומ עדימל .תועקשהה םוחתב םינמתסמ םייוקיל ל בגמ חכונל טרפבו ,תרוקיבה ינוויכ תעיבקבולת ירדס עובקל תבייחמה םדא חוכו ביצקת עד לש בחר ל ולכ מב ת בשח תמה הדו בע תינכ ות תריצ יל תוב ישח שי ת אז םע . תויו פי שיק .םתושממתהמ תרזגנה תיפסכה תועמשמבו םימייקה םינוכיסב הז ללכבו ,םילו | 467 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח היאמ תועבונה תוכלשהה תא הנחב אל תושרה יכ התלעה תרוקיב- עמ דחא לכב הדי מכ םרגיהל לולעש קזנהו שממתהל םהייוכיס ,םינוכיסה הז ללכבו ,העקשהה ילל לח םיסכנב ו םירצומב העקשה ה לש הפקיה ו היניי פאמ ל םאתהב ,ירוביצ ה ןוכסי הפי .םייסננ ל תובישח ןתרגסמב ולעוהש םייוקילה ןוקית םושיי רחא בקעמו תורוקיבה יאצממ דועית גד ךרוצהו ינוגראה ןורכיזהמ קלחכ ,תידיתעה תרוקיבה תדובע ןונכתב הלולה בויטל ליבו ע םוחתב תושרב וכרענש תורוקיבל דועית ןיא יכ התלעה תרוקיבה .םירקובמה םיפוגה תדוב ה םינשב תועקשה2017 - 2018 . כ םינשב ,ןכ ומ2019 ע ד2022 ה וליחת53 בי םוחתב תורוק ה ומייתסה ןהמו תועקשה44 בי( תורוק83% ), .תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ ןיא ןו הה ק וש תו שרב יאמ תרזגנה םינוכיס תפמ- עמ הדי יללכב העקשהה - מ הפ שמשל הל וכיש ל ב הכימ תיצ דוקי מו תויתנ ש הדוב ע תוינכ ות תריבי תורו קיב עוצ םייתוהמה םיאשונב. ףקות ה נשמ ל בקמ םינו כיס ת פמב ך רוצהלנ חכו ה יבאשמם הע תושרל םידמו תועקשה תרוקיב תקלחמ, ש.תילמיטפוא תוליעיב לועפל םיבייחמ עו תנש ינפל ועצובש תורוקיב לש דועית ןוהה קוש תושרב ןיא יכ אצמנ ד2019 . רדעיה הר בקעמ תורוקיב עצבלו ינוגראה ןורכיזה תא יבטימ ןפואב להנל תלוכיב עגופ םושי כד.םיידסומה םיפוגה תוליעפ תא בייטל י במ ךלה2022 ה ידכל העקשהה יללכ יפיעס םוגרתל טקיורפב תועקשה תרוקיב תקלחמ הלח מפ תלוכיב ךומתל ,תרוקיבה תדובע תא דקמל יופצ טקיורפה ,תושרה תדמעל .דיחא תרוקיב טר ה תוכיאב םירעפ עונמל ,ליבקמב םיפוג המכ לע תרוקיב לש רתוי לודג ףקיה ליחהל הקלחמ גה תוהזב םרוקמש תורוקי בהור תד ובע בו יטב וכמת יש םייב חור םיאצ ממ תולע הלו קד ובה ם ה.תושר לא יללכ יפיעס יופימ טקיורפ םייתסה יכ התבושתב ןוהה קוש תושר הבתכ תרוקיבה םויס רח ה תא תנכדעמ הקלחמה ;תועקשה תרוקיב תקלחמ תדובעב עמטוה אוהו דיחא טרפמל העקשה מפ לש י נוגראה ןו רכיזה ת א קזחל ידכ ףטוש ןפואב ויפל הית ואצות ו ה יאצממ ,ת רוקיבה י טר ה םותב יכ בתכנ דוע .תושרכל זוכיר ובו תושרב םייטנוולרה םימרוגל םוכיס ץבוק רבעוי תרוקיב הממ .ךשמה תרוקיבלו הרדסאה ןוקיתל תוצלמהו םיאצ ת ךומתל יושעש בושח טקיורפ אוה דיחא תרוקיב טרפמ ידכל העקשהה יללכ יפיעס םוגר ב תורוקיבה ףקיה תא ןוחבל ץלמומ .הרדסאה תמאתהו תושרה לש תרוקיבה תדובע בויט שנ לבקת הל יו פצש עדימה תא דבעל תלו כיה תאו טקיו רפה תמלשה םע םד קל ןתי ב.םאתהב ךרעיהל ידכ ותרגסמ תועקשהה קית הנבמ ת יוושו םינמוזמ םהב ,םינוש םיסכנב עקשומ רוביצה רובע םיידסומ םיפוג םילהנמש תועקשהה קי מז םיסכנו ן"לדנ ,העקשה תו נרק ,תו אוולה ,תוינרצנוק ח"גא ,תו ינמ ,ת ויתלשממ ח"גא ,םינמו א םינבומ םירצומ ,םייפסכ תודסומבו םיקנבב םישדוח השולש לעמ תונודקיפ םיללוכה ,םירח | 468 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח וח .תילאיצנטופה האושתהו תוליזנה תדימ ,ןוכיסה הבוג לע העפשה קיתה בכרהל .םיידיתע םיזו התר ,םיסכ נה יג וסל ה קול חב םיידסומ ה םיפוגב םילהונמ ה םיסכנה ךס תא ג יצמ ןל הל םיש ב םינש2012 ע ד2021 . ת םישר38 : סך,םיסכנ יגוס יפל ,םיידסומ םיפוגב םילהונמה םיסכנה 2012 - 2021 (ב)םיזוחאבו ח"ש ידראילימ179 ע.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפ ל 179 סך הנ םינשה מ קלחב .ה אושת חיטבמ ו רטסונו יללכ חוטיב ו רטסונ תוברל הקיתו ה ייסנפ ללוכ םי להונמ ה םיסכ ל םימכתסמ םניא םיזוחאה- 100% כ.לוגיעמ האצות | 469 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ל ןוכנ יכ הלוע םישרתהמ- 2021 כ םפקיהש רוביצ יסכנ ולהינ םיידסומה םיפוגה- 2.5 טר ןוילי ש םיסכנה יגוס לכב ועקשוהש םיפסכהו םילהונמה םיסכנה ךס יכ תוארל ןתינ דוע .ח" גד םיע קשומה םיסכ נה רוע ישב שחר תה יתו עמשמ לוד יג .םי נשה ךרו אל תוית גרדהב ול מ( תוינמב- 18% ב- 2012 ל- 27% ב- 2021מ( העקשה תונרקבו )- 2% ב- 2012 ל- 7% ב- 2021 ), מ( תויתלשממו תוינרצנוק ח"גאב םיעקשומה םיסכנה לש יסחיה םקלח ןובשח לע- 20% ו- 46% ב- 2012 ל- 11% ו- 36% ב- 2021 , ח"גא לוטיב לע הטלחהה םרט תאזו ,)המאתהב מ רבוטקואב ףקותל הסנכנש תודעוי2022 180 . ו םיסכנה לש םייפואו םביט תא רתיה ןיב תנחוב םיידסומה םיפוגהמ דחא לכב תועקשהה תדע ה םינמזמ םירצומה יגוסב םילדבה .וינייפאמל םאתהב תועקשהה קיתב ללכיהל רתויב םימיאתמ א םירגתא ה םע .ם תאצקה לע םיעי פשמו רצ ומ ל כל יב טימה םיסכ נה ליהמת תר יצי ב םירגת הב הדימעה םינמנ םיליבומת תוליזנב ךרוצהו העקשהה מ"חמ ,יוסימה יטביה ,העקשהה תונק מ םינשב םינוש םירצומב םיסכנה תוגלפתה תא םיגיצמ ןלהל םימישרתה .תקפס2012 - 2022 . 180 חו ביצקתה תונשל ביצקתה ידעי תגשהל הקיקח ינוקית( תילכלכה תולעייתהה ק2021 ו- 2022ב"פשתה ,)- 2021 . ב קרפ ג' ת ונרקל תודעוימ ח"גא ן ונגנמ תפ לחה לע ט לחוה , הייסנפה ת ונרק ת ואו שתב תו ביציה ת חטבה וניינעש ,קוחל הפ יכ עבקנ וז תרגסמב .האושת תמלשהל החטבה לש ןונגנמב תוקיתווהו תושדחה הייסנ30% מ הייסנפה תונרק יסכנ ולסמב העקשהה תוינידמל םאתהב ועקשוי תודעוימ ח"גאב ועקשוהשל עבקנש ןונגנמל םאתהב ,ןרקב העקשה ב לש תיתנש האושת תחטבהל תואכזמ ונהייו ,קוח5.15% צמ .דדמל הדו | 470 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ת םישר39 : םינושה םירצומב םיסכנה תוגלפתה, 2012 - 2022 ע יפ ל ינותנ תושר קוש הןוה, הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב. * תוסילופ " תופתתשמ םיחוורב" - יכרע ןוידפה םיעפשומ תואצותמ העקשהה לש תרבח חוטיבה. םימישרתב תוארל ןתינ כ ףא ,םירצומה לכב ההז וניא ןורחאה רושעב תועקשהה ליהמת י שב רושעה ךלהמב .ח"גאו תוינמ טרפב ,תויתרוסמ תועקשהל תטלוב הפדעה שי םלוכ ה העקשהמ רב עמ תמג מ הדעות ו ,םינו שה םירצו מב םיסכנ ה תאצקה ב יונ יש לח ןורחא בא.םירחא םיסכנבו תוינמב העקשהל ח"ג תי םיפוג .ל"וחבו ץראב םיעקשומה םיריחס םניאש םיסכנמו םיריחס םיסכנמ בכרומ תועקשהה ק מו םינתיא םידיג את לש ת ימוקמה הסרובב ת וליזנהו ת ולודגה תוינמב ע יקש הל םיטונ םיידס | 471 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח פי תושר י נותנ יפל .םייס נניפ ם יסכנ ןווגמ תוע צמאב ת יסנננךרע תו ריי181 , תוקזחא ה רועיש המ לש עצומ12 הג א"ת דדמב םילודגה םיידסומה םיפו125 , הסרובב תוינמב תוקזחאה ךס ךותמ מ הלע ,תימוקמה- 83% ל רושעכ ינפל- 89% בי ינו2020 . םילהנמש םיקיתה יווש ךכ לע ףסונ ג תוירוביצה תורבחה לש קושה יוושל האוושהב ריהמ בצקב ןורחאה רושעב חמצ םיידסומ םיפו בב ןיב ,םאתהב .תימוקמה הסרו2010 ל- 2021 ס םיפוג ידי לע ךורא חווטל םילהונמה םיסכנה ך הסרובב ת ורבח ה יוו ש ךסב לודיגהמ ריה מ בצק ב לדג ם יידסומ182 . םיפסכה ףקיה ,ךכשמ המ לש הטסה תמייקו ,ימוקמה ןוהה קושב קר ועקשויש ידכמ לודג םיידסומ םיפוג ידיב םילהונ ה םישדח םיפסכ טרפב ,םיריחס אל םיסכנב תועקשהלו ל"וחב תועקשהל םילהונמה םיפסכ ש תועקשהל הקולחב יפרצמה תועקשהה קית תוגלפתה תא גיצמ ןלהל םישרתה .רוביצה דיקפמ כנבס.םיריחס םניאש םיסכנבו םיריחס םי ת םישר40 : ת תועקשהל תוגלפתהב ,םיידסומה םיפוגה לש תועקשהה קי סתוריחס ןניאש תועקשהלו תוריח183 , 2017 - 2021 (ב)םיזוחא ע יפ ל ינותנ תושר קוש הןוה, הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב. ני היילע תמגמ תוארל ןתבש רועי ההש תועק ןניאש קלח ןובשח לע תוריחס ן ה תועקשה לש יסחי תוריחס מ( יפרצמה קיתב- 22% ב- 2017 ל- 24% ב- 2021 ). צפ תובורקה םינשב רבגת וז המגמ יכ יו ב.תויתרוסמ ןניאש תועקשהל םיפסכה תטסהו תודעוימ ח"גאב המרופרה תובקע 181 רשו ,תילכלכה הקלחמה ,ע"ינ ת תויוחתפתה לוהינב יפסכ רוביצה לארשיב רושעב ןורחאה ןהיתוכלשהו על קוש ןוהה ( רבמצד2020 ), 'מע 33 . 182 פו ר( ןגו ה יוו ש םוFVF ), ר במצד שגפמ ל עקר רמוח 2022 - "ק םיפוג ה ל ש העקש הה יקי ת הנב מב ןוימ ד ל ש ומוי המו ."תויזוכירה חוד עקר לע ,תיסנניפה תוביצילו ןוהה קושב תורחתה תמרל רשקהו לארשיב םיידס 183 תוברל גא" חמתודעוי | 472 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח הםיידסומה םיפוגה לש תועקשה תוליעפ לע תולבג ןוהה קו ש תושר העיב צה תויזוכי רה תווצ ינוי ד תר גסמב184 על ק וח םוש יי לש ת וכל שה ןוו גמ הר:תואמגוד ןלהל .הייסנפל םיכסוחה יפסכ תעקשה תוליעפ לע תויזוכי םישרת 41 : ל םיכסוחה יפסכ תועקשה תוליעפ לע תולבגה סנפ ייה על.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,תויזוכירה תדעוול ןוהה קוש תושר תורעה יפ תויביסאפ תוגירח המכ ושחרתה תויזוכירה קוח תקיקח זאמ185 ב םייולת ויה אלש םייוניש תובקע בםיחקופמה םיפוג186 . במ ושקיב תויזו כירה תווצ ינויד תרגס תועקשה ה יתב דוגיאו לארשיב חוטיבה תורב ח דוגיא לה לע תדמועה ,תועקשהה תלבגמ תא תולע10% ל ,יתועמשמ ילאיר דיגאת תוינממ- 20% , ןכש לט תא גי רחהל ןוהה קוש תוש ר העיצה ך כ ךרוצ ל . םיכסוח ה תאו שתב תעגופ איה םת נע הה יפסכ לש תועקשעמ לש הקזחהה תלבגממ םיתי10% בת הז ללכבו ,יתועמשמ ילאיר דיגא בת הלולע ידיימ ןפואב תוקזחהה לש הריכמ .יתועמשמ ילאיר דיגאת ידי לע טלשנה ילאיר דיגא 184 חוד תווצה תניחבל קרפ ד' קוחל תויזוכירה, תדרפה םידיגאת םיילאיר םיפוגמ םייסנניפ, חוד יפוס, פ קר 6.4 - ת רבמטפס( םיתימע יפסכ לע קוחה תלוח2022 ). 185 חר.ידסומה ףוגב תויולת ןניאש תוביסנב הרצונ אלא ,ידסומה ףוגה םזויש השדח העקשה לשב הניאש הגי 186 ל לשמ רשאכ ב רוסאש רועישב( ילאיר דיגאתב הטילש יעצמא קיזחמ יסנניפ ףוגמק דיגאת לש הרר)יתועמשמ ילאי, ו לש יארשאה וא תוריכמה רוזחמה דיגאת הר לעמ ולע ילאי ה ל ותוא ךפוהש ףרת דיגא יתועמשמ ילאיר. | 473 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח לה ןוקיתל ריבס ןמז קרפ ידסומה ףוגל רשפאל שי הגירח לש הרקמב ןכלו ,יתעקשה דספהל איב הח .םיתימעהו םיכסוחה םע ביטימה ריחמב תופדועה תוקזחהה תא שממל לכויש ךכ ,הגיר ל םיתימע יפסכ תגרחהל ןוהה קוש תושר תעצה תא תוחדל טלחוה תויזוכירה תדעווב ןויד רחא ממ ןוקיתל הנש דע לש הקזחהה תלבגמב לודיג ןיינעל רבעמ תארוה עובקל ךא ,קוחה תולבג ה העצוב הניגבש הקזחהה תריכמל הנש דע לש ןמז תכראה ןתנית ידסומה ףוגל רמולכ ;הרפה הפ םרגית אל ךכו ,הר פגסכנה לש האושתב העי187 . הרדסוה אל תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ הור .אשונב רבעמ תא אי יפסכ תעקשהל עגונב הרקתה תאלעהל השקבה תייחד יכ ותבושתב ןייצ תועקשהה יתב דוג יאו םייתועמשמ םיילאיר םידיגאת לש תונב תורבחב םיתימע- הת םינייפאמל קוחה תוארוה תמא הי קרו ,תוי זוכ ירב קבאמ ל תועייס מ ןניא םייביסאפה העקשה ה ילולסמ ו םירצ ומה לש םייד וחי דוע .םיתימעל תוקיזמ צי לע קוחה לש תיחכונה תונשרפב היעב תמייק תוחפה לכל יכ דוגיאה ןי ידי .הז אשונ תפצהב ךרוצ שי יכ רובס דוגיאהו ,ולא םיאשונ ינשב םירדסאמהו תווצה דוגיא תורבח חוטיבה ןייצ ותבושתב יכ דוגיאב מצ רבדב תויזוכירה תדעו תטלחה שומימל םיפ קב יכ דוגיאה ןייצ דוע .תועקשהה תלבגממ תיביסאפ הגירח ןיינעב תויחנה תעי ןיא ול לכ סקפ יכ תויחנהה באשונ ורפשי את תמר תואדווה תשרדנה לךרוצ נלוהי תועקשה תוכורא חווט, רבדהו ןוכסיחה יפסכ לע האושתה תאשהל םורתי. הג םהיתועקשה תא עצבל םישרדנ םה ךכיפלו ,חווט יכורא םיעיקשמ םה םיידסומה םיפו בא היולת הניאש הגירח( תיביסאפ הגירח אשונב תויחנה רדעיה יכ אצמנ .ריהזו דודמ ןפו בב עגופ )ידסומה ףוג חווט תוכורא תועקשה לוהינל תשרדנה תואדווה תמר, ומ לידגאת פ םיפוגה ידי לע םילהונמה חווט ךורא ןוכסיח יפסכ לע האושתה תאשהב העיגפה לאיצנטו םיידסומה. ץלמומ יכ תושר שקו ןוהה לעפת ל עגונב תואדווה רסוח תרסהל תוגירח פא תולולעה תויביס םיידסומה םיפוגה תועקשהב םרגיהל, ןחבתו פ.אשונב תויחנה םוסר ל"וחב תועקשה א םיפסכה ף קיהל הא וושהב ן טק ימוקמה ןוהה קוש ,תומצמו צמ ל ארשיב הע קשהה ת ויורשפ ש,םיידסומ םיפוג םילהנמ ו םיפ וגב ם ילהונ מה תועק שהה יקית ןיב ןוימ דל הנעט ה תלע ףא םינושה םי ידסומה188 , ת ויזוכ יר אשונב קרפב ליעל ט רופמכ( י מוקמה קושב תועקש הב טרפב ה ימוקמה קושב תועקשהה קית לש תול תה תא תו ניט קמ ל"ו חב תועק שה .)םיי דסומה םיפוג ובכ ,םיידו חיי םיסכנ בו םינוש םיקוושב תנ ווגמ ה עקשה תו יונמדזה תורציי מו תילאר שיה הלכל ה תא גי צמ ן להל םישר תה .םיר יחס א לו םי ריח סתפ הקולח ב ,י פרצמה תו עקשהה קי ת תוגל ל םינשב ,ל"וחבו לארשיב תועקשה2017 - 2021 . 187 במ הנוכמה ךילהת עצבתמ ,הקזחהה לש תוריהמב שומימ לש הלועפ תשרדנ ובש הרקמב ,הזכ בצFire Sale - המ הריכ נע .ליגרה םיקסעה ךלהמב התשענ וליא גישהל היה ןתינש ריחמל האוושהב החנהב בורל תיש 188 אח ימוסרפמ הלועש יפכ ,םיקיתה תואושת ןיב ןוימדה אוה תועקשהה יקית ןיב ןוימדל הנעטב םיכמותה םינותנה ד תושר שו.םילולסמ המכב תונורחאה םינשה שמחל וא שולשל ןוהה ק | 474 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ת םישר42 : תי תועקשהל הקולחב ,םיידסומה םיפוגה לש תועקשהה ק בי ,ל"וחבו לארש2017 - 2021 (ב)םיזוחא לע פ י ינותנ תושר קוש הןוה,.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב כע ןקלח ןובשח לע ל"וחב תועקשהה לש יסחיה ןקלחב יתגרדה לודיג ונשי ,םישרתהמ הלו מ( יפרצמה קיתב לארשיב תועקשה לש יסחיה- 20% ב- 2017 ל- 26% ב- 2021 ) הלא תומגמ . צ םיפסכה תטסהו תודעוי מ ח"גאב המרופרה תובקעב תובורק ה םינשב קזחתהל תויופ מה .ל"וחל ימוקמה קוש ל הנ וממה חוד ינותנ יפל- 2021 , ח"גא יוכינב םילהונמה םיסכנה ךסמ ל"וחל הפישחה רועיש ב דמע תודעוימ- 2021 על 40.2% תושדחה תויסנפב וע ל43.1% בג .םיפתתשמ םייח יחוטיבבו למ בה תנשל האווש2017 מד לש לודיג לע רבו8 נקו ,תושדחה תויסנפב זוחאה תוד16.7 נק תודו ו למגב זוחאה- 7 נק.םיפתתשמה םייחה יחוטיבב זוחאה תודו הג ןוהה קוש לש ולדוגל סחיב רוביצה רובע םיידסומ םיפוג םילהנמש תועקשהה קיתב לודי המ תלדגהל תומרות ל"וחב תועקשה .ל"וחל תועקשה בותינל רתיה ןיב ליבומ ימוקפ רוזי ןוכיסה תתחפהל תולעופ ,קיתה מ רזגנה יתכרעמה תועקשהה קיתב ןוימד וי רצייל תולוכ ת.הפידע האוש רש יפרגואיגה ורוזיפו תועקשהה ןוויג תא תע לכב תנחוב איה יכ התבושתב הבתכ ןוהה קוש תו ש.םייטנוולרה םימרוגה ללכ םעו םיחקופמה םיפוגה םע ףיצר רשקב תאצמנו ,םיסכנה קית ל | 475 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח מ ורוזי פו תועקש הה ן וויג דודיעב ךרוצה תא ןוחבל ךישמת ןוהה ק וש תושר יכ ץלמו הג.םיסכנה קית לש יפנעהו יפרגואי ה תונידמה ינייפאממ םירזגנה םיידוחיי םינוכיסל םיעיקשמה תא ףושחל תולולע ל"וחב תועקש ש תועייתסה .םייתנידמו םייטילופ ,םייטילופואיג םינוכיס תו ברל ,םיכסוחה יפסכ ועקשוה ןהב בנ וא וינייפאמו ימוקמה קושה םע תורכיה רדעיה לע רשגל הדעונ ל"וחב תועקשהב ינוציח לוהי ב רסוח לעמי.תמיוסמ העקשהל תשרדנה תידוחיי תונמו מת תא תושרה הרידגה ל"וחב תועקשהב םימולגה םינוכיסה תנבהו םיחטובמה יפסכל הגאד ךו רש ץוח תנידמ יכ העקשהה תונקתב עבקנ םאתהב .תועקשה עצבל רתומ ןהבש תונידמה תמי מא גוריד אוהש ,העקשה גורידב תגרודמש הנידמ איה העקשהל תרשוBBB - ו הנידמ וא ,הלעמ ה ןוגראב הרבחה- OECD , תנמא הלח ןהילעש ןוגראב תורבח תונידמ לש תויושי םג הז ללכבו ה- OECD . .םיסכנ לש בחר ןווגמב תירשפא ץוח תונידמב העקשה הב תועקשה םיעצבמ םיידסומ םיפוג םא תנחוב הניא ןוהה קוש תושר יכ התלעה תרוקי במד .םיינוציח םימרוג ידיב תולהונמה תופיקע תועקשה תועצמאב תורשואמ ןניאש ץוח תוני בה.שרדנכ רטונמ וניא תועקשהה קית לע יתוהמ ןוכיס יכ ששחה הלוע וז הניחב רדעי ץלמומ יכ תושרה תרידס הילהנב הש תועק מאב ץוח תונידמבצ ךרדב םיינוציח םימרוג תוע ע.ולא תועקשה רחא הרקב עצבל לעפתו הפיק התויביטנרטלא תועקשה לע חוקיפ ה העקשהב רבודמ .ןוה ה ק ושל ץוח מ םיריח ס א ל םיסכנ ב תועקשה ן ה תובי טנרטלא תועקש במ תואוו לה ,תורוחס ,תויתשת ,ן"לדנ םהבו ,ןוהה קושב םירחסנ םניאש םיסכנ לש בחר ןווג פר תונרק ,תויטרפ העקשה תונרק ,רודיג תונרק( תויביטנרטלא תונרקו היגולונכט תורבח ,תויט הון .)ןוכיס ה תויונמדזה תורציימ ולא תועקשה .תועקשהה קיתב תוביציו ןוויג תורציימ תויביטנרטלא תועקש הש תויושע ף או חווטה ךורא ןוכסיחה יפואל םיאתהל תויושעו ,ןוהה קושב תומייק אלש העק ל תעבונה ,הכומנ תוליזנב בורל תונייפאתמ תויביטנרטלא תועקשה ,תאז םע .תפדוע האושת רציי קרפמ רקיעב הז ,העקשהה יזוחב םי תיעל ןגועמשו ה אושת ןהב רצייל ידכ שרדנש ךוראה ןמ מהי .ןשומימ לע םישקמה ,תוריחס תועקשה תמועל םיבכרומ הריכמ ילהונמו םיכומנ שוקיב יפק לא ת עגופ ו ,ןכר עב ם ייוניש לע עדימל השיג לע השקמ הכומנה ןת וליזנש א לא ,דבל ב תאז בטנל םירדסאמו םיעיקשמ לש םתלוכיר .תמא ןמזב םינוכיס תושממתה שנ שוקיבב לודיגל וליבוהו םיקוושב תופוכת תודונתו םירבשמב ונייפאתה םינורחאה םירושעה י למ ,ןוהה קושב יסחי ןפואב תוכומנה תואושתה םג ומרת הז לודיגל .םייביטנרטלא העקשה ירישכ בוח תורגיאב רקיעב189 , רחא שופיחל וליבוהש א.םיפסונ העקשה יקיפ 189 ב םיירפ באסה רבשמ ירחא ודריש םייזכרמה םיקנבה לש תויבירהמ תורזגנ בוחה תורגיא תואושת- 2008 , וראשנ הלאו בר.םיקוושב תיטיאו תיתגרדה תוששואתה תובקעב הכומנה ןתמ | 476 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח סך לארשיב םיידסומה םיפוגה םילהנמש םיסכנה קית ךותמ תויביטנרטלאה תועקשהה גד יפ ל4.5 בש םינ2012 עד 2021 כמ(- 80 כל ח"ש דראילימ- 358 מי ןרועישו ,)ח"ש דראיל מ לדג קיתב- 7% ל- 14% . ב םינורחאה םירושעה ינשב הדעות ההז המגמ- 22 ש לודיג שחרתה םהבש ,םלועב םייזכרמ םיקוו מ יתוהמ- 7% ל- 26% הייסנפה יפסכ ךותמ תויביטנרטלאה תועקשהה רועישב190 . תועקשהה ךס ה תנשב םלועה יבחרב םילהונמ םיסכנב תויביטנרטלא2021 ב ךרעוה- 11.32 טר יופצו רלוד ןוילי ל לודגל- 23 טר תנשב רלוד ןוילי2026ןיב םימרוג לש תויזחת יפל ,-יימואל ם המ םוחתב םיחמת הז191 ; זא לש עצומ מ יתנש לודיג םשרנ ש רחאל ת10.7% מא ז2015 בס תו עקשהה ך םילהונמה םיסכנה ךותמ תויביטנרטלאה192 . הפ תועקש ה ל ע חוקיאלט .תדחוימ תו נמוימ שרודו בכרומ תו יביטנר המג ןוו הרח יג וס לש ב הה לולכמ לש הנבהו תינטרפ תוסחייתה ם ישרוד ן תובכרומו ןתרגסמב םיללכ נה תועקש םירודס םי להנ .ןהב םימו לגה םי נוכיסה, בשחו ממ תוכר עמ דצל ות םינוכיס יוהיזב תוכמותה ורתהב עה עייסל םייושע ,רידת וניא םכורעשש םיסכנב טרפבו ,העקשהה יללכמ תוגירח ינפמ ו םילשכ רותיאב בפי .םיחקופמה םיפוגה לע ליעי חוק ב תושר ה המיקה תויביטנר טלא תועק שהב יתועמשמה לודיג ה חכונ ל- 2021 מח תידו עיי הקל ב תועקשה ה םוחת ל ע תורקב הו הרדס אה ,חוקיפה תא ריבג הל הדעונ ש ת ועקשה ה תביטח ה םייוניש תועצמ אב תטרו פמו ה פיקמ ב צמ תנו מת ת לבקל ה לעפ הקלח מה .תויב יטנרטלא ל תלעופו ,חווידה תנוכתמב ועצובש םיבחרנש תוברל ,עדימה לש חותינהו הרקבה תלוכי גורד דר דו עו תא ז .תושר ב תוידועי י תוכרע מ תמ קה ך21% םינשב תושר ב ועצוב ש תורו קיבהמ 2017 - 2022 בת ךותמ ( תועקשה ה םוח53 בי תועקשה ב וקסע )תועקשהה םוחת ב תורוק אל .תויביטנרט הבי .תויביטנרטלא תועקשה תניחבל םירודס םילהנ ןוהה קוש תושרב ןיא יכ התלעה תרוק זא קר ,דועו ת21% מה םינשב תושרב ועצובש תורוקיב2017 - 2022 ב תועקשהה םוחת (מ ךות53 בי ןרועישש ףא תאז ;תויביטנרטלא תועקשהב וקסע )תועקשהה םוחתב תורוק בת ףאו ןורחאה רושעב לפכוה םיסכנה קיש חכונל םוחתה לע חוקיפה ךרעמ קוזיח שרדנ הג .תודעוימ ח"גא תמרופר לשב רתיה ןיב ,וב יופצה לודי מו לעפת תושרה יכ ץלמ וזי חלק מע לע חוקיפה ךר םוחת הה ללכבו ,תויביטנרטלאה תועקש תאז ;תוכמות עדימ תוכרעמב שומישו תוידועיי תורוקיב ,ותניחבל םירודס םילהנ רידגת הז לנ תובקעב רתיה ןיב ,תפסונ תובחרתהל הייפצהו הלא תועקשה לש ןפקיהב לודיגה חכו ר תמרופ תודעוימה ח"גא. 190 Thinking Ahead Institute, Global Pension Assets Study - 2022 , https://www.thinkingaheadinstitute.org/research-papers/global-pension-assets-study-2022/ רשי ,דנלניפ ,ןיס ,הלי'צ ,ליזרב ,ב"הרא ,הינטירב ,ץיווש ,דנלוה ,ןפי ,הדנק ,הילרטסוא :חותינב וללכנש םיקוושה תמ צר.האירוק םורדו הקירפא םורד ,וקיסקמ ,היזלמ ,ןפי ,הילטיא ,דנלריא ,ודוה ,גנוק גנוה ,הינמרג ,תפ 191 כ לש תיזחתמ הלועPreqinב הדסונש תיטירב הרבח ,- 2003 ומ.תויביטנרטלא תועקשה לע םינותנ ףוסיאב החמת 192 https://www.preqin.com/insights/2022-preqin-global-alternatives-reports | 477 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח בת קוש תושר תבושהה בקעמה עוציב ןפוא יבגל םירודס םיכילה םימייק הקלחמב יכ בתכנ ןו וה יכו ,םייללכ תרוקיב יטרפמו םילהנב דיתעב ונגועי הלא ,תויביטנרטלא תועקשה רחא הרקב תת וב שי עגרכש תושרב שדח םוחתב רבודמ- א תליחתמ יכ בתכנ דוע .םיבאשמב רוסחמו שוי יתועמשמ תורוקי ב ועצו ב הקלחמה תוליעפו םי יתועמש מ םיפסכ תבשהל וליבוה ש םוחתב ת ל יכרעמ תדימע תא תונח וב ת ועקשה ה םוחתב תו רוקיבה מ לודג ק לח יכו ,םי כסוחה רוביצ הה הקלחמה יכ ם ג בתכנ .תויביטנ רטלא ת ועקשה ת וברל ,הרדסאה תוארו ה ל לכב תועקש ביטנרטלאה תועקשהה ךרעמ תוליעפ תרכהל םיידסומה םיפוגה םע ףטוש רשק תמייקמיו ,ת הב םיפתתשמ הקלחמה ידבוע יכו ,םיפוגב םיימינפה חוקיפהו הרקבה יכרעמ קודיהו םיכרצה תנ בכ.םוחתב השורדה תויחמומה חותיפ ךרוצל םייעוצקמ םיסרוקו םיסנ ב העקשהמימזיםםייתלשממ הש ,תוליעפ יפנע חותיפ תועצמאב לארשי תלכלכ םודיקל עייסל היושע םייתלשממ םידעיב העק לרב ,תלוספ ,בויבו םימ תויתשת ןללכבו ,תוימוקמ תויתשת חותיפו ,ן"לדנהו קטייהה תיישעת תו כ לודיגלו םילקאה רבשמ םע תודדומתהל תועייסמה תויתשתו םיירוביצ םינבמ ,תרושקת ,םישיב הא הייסולכוה לע ,םמוחת יפל ,םינומא ךמסה תודיחיו םייתלשממה םידרשמה .לא רשיב יופצ תה תמיש ר .םידר שמה ןוזחל םאתהב םינוש ם ימזימ ר ושיאל םיאבומ ותרגס מבש ןונכת ה ךיל הלשממה לש הדובעה תינכותב תגצומ האלמה םימזימה193 וב םימרוגה ללכל םיפסונ םיצורע הפ.םינמממה םימרוגה תוברל ,קושב םילעו ץוח תורוקממ םיימוקמ םימזימ תמקה ןומימ- תק תטישב תוברל ,םייביצPPP 194 , הסירפ רשפאמ ש לש תללוכה תולעה תאז םע .תויורשקתה יגוס ןווגמב ןמז ינפ לע לועפתהו המקהה ימולשת ל הקמ ,ןמז ינפ לע הנידמה ידיב םיפסכה סויג תולעמ הכומנ חרכהב הניא הזכ ןומימב םימזימ ת גמ ובורב ןתינ ינוציחה ןומימה .ימזיה חוורה לע ףסונ טקיורפה ןמממ שרודש האושתה לשבופ םי פ םיפוג תופתתשה תבחרהב תיזכרמה תובישחה .םיינוציח םיעיקשממ וקלחו םיימוקמ םייסנני מו תלזוהלו תורחתה םודיקל תילאיצנטופה המורתב איה םיימוקמ םימזימ תמקה ןומימב םיידס המ.םיריח הש רובע םיידסומ םיפוג םילהנמש ןוכסיחה תורטמל תמאות חווט יכורא םיימוקמ םימזימב העק הצ םורתל ןכו קית ב תורח א תועק שהל יסח י ןפו אב ךומ נ ןוכ יסב האוש ת רציי ל היו שעו ,רובי לפ ףיעס .תימוקמה הלכלכה חותי3 לח תונמאנב לועפל הבוח עבוק למגה תופוק לע חוקיפה קו ולט .םיכסוחה תבוגו תבוטל הדיקשבו ןומאב לועפל וילעו רוביצה יסכנ לע ןמאנ שמשמ ידסומ ף כל רחא לוקיש לכו ןיינע לכ ףודעית אללו םהל תונקומה תויוכזב הילפא אלל ,םיכסוחהמ דחא על תפולח לכל סחיב תנחבנה העקשה תורשפא איה םיימוקמ םימזימב העקשה ןכל .םתבוט ינפ אדכ תנ יחבל הפופכו תרחא הע קשהי םיפ סכה ףקיה ב לודי ג לח ם ינש ה ךלהמ ב .תיל כלכ תו ש ימוחתב טרפבו ,םיידסומ םיפוג םילהנמש םיפסכה ךותמ לארשיב םימזימב העקשהל וטסוה כב דמאנ תוימוקמ תויתשתב תועקשהה ךס .תויתשתהו ן"לדנה- 52 מ תנש ףוסב ח"ש דראילי 2022 . ףקיהמ לודג םיידסומ םיפוג ם ילהנמש םיפסכה ףקיהש רחאמהמ םיימוק מה םימזי 193 הת.םירדסהה קוחמו ביצקתה ירקיעמ תרזגנו הנש ידמ תמסרפתמ תינכו 194 Public-Private Partnerships - תירוביצ תופתוש- פר ןיב תופתוש תועצמאב םיירוביצ םיטקיורפ עוציבל הטיש איה תיט המ.יטרפה רזגמהו ירוביצה רזג | 478 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ה ץוחמו םינוש םיסכנב העקשהל םיפסכה תרתי תא םיידסומה םיפוגה םינפמ ,העקשהל םילשב לג.הנידמה תולוב ה תועקשהב תוחפו ןוהב תועקשהב רקיעב תאטבתמ םיימוקמ םימזימב םיידסומ םיפוג תופתתש ב ןהב ה עקשה הש ,םייל איר ם יפוגבו העק שה תונר קב תוע קשה ןה ן והב תועקש הה בור . בוח הו בורל תואטבתמ בוחב תועקשה .תויזוכיר תורצוויהל ששחה ךותמ העקשהה תונקתב הלבג בה לבומה םויצרוסנוקב תופתתשבי תבוטל הצקומה םדא חוכו ןויסינ ,תוחמתה לעב יסנניפ ףוג יד הש תויחמומ רצייל ,רצ תוליעפ הנבמ לע רומשל םיפידעמ םיידסומ םיפוג ,ללככ .תמיוסמ העק בת םירחא םימוחתבו ,םימיוסמ םימוח- ל תקולח .תוקסע ך וויתל םיי נוציח ם ימרוגב רזעיה הניא חווט יכו רא םי מזימ תמ קה תעב םינו כיסה א םינוכי ס רית ע המ קהה בל ש בור ל ;הדיח ב.רחואמ בלשב םימזימל סנכיהל םיידסומ םיפוג םיפידעמ םיתיעל ןכלו ,לועפתה בלשל האוושה של תור בח תצובק םע םינמנ ו הנידמ ה רקבמ ןולאש ל ובישה ש םיידס ומה םיפוג המ שי ה יתש .םיימוקמ םימזימב העקשהב לודיג םיענומש םימסח לע וחוויד תועקשהה יתבו חוטיב ט םיפוג טועימלו העקשהה ינוכיסל סחיב הכומנה האושתל וסחייתה ולעש תויזכרמ תונע יק םהבש ,םיזרכמב םיפתתשמה םיילאירי.תויזוכירה קוח ףקותמ הקזחה תלבגמ תמ במ יא2021 למג תופוק לע חוקיפה תונקתל ןוקית תסנכה לש םיפסכה תדעו הרשיא195 המ רשפא לג לש רועיש דע ,םיוסמ םזימב העקשהל ,תויתשת תורבחב םתקזחא תא לידגהל םיידסומ םיפו 49% , תלבגממ גורחלו20% שנ ילאיצנטופ לודיג םליג יונישה תושרה תכרעהל .תונקתב העבק כ דע לש- 100 מי.םיימוקמ תויתשת ימזימב תועקשהב ח"ש דראיל גו םאתהבו ,םיכסוחה תבוטלו תונמאנב לועפל םישרדנ םיידסומ םיפ- לב העקשה לכ ןוח ל ןטק ם ייתלשממ םידעי ב העקשה ל םי טקיורפה רב צ .תורח א העקשה תופולח ת מוע ( 2.4% ) לועפל היושע םתופתתשהו ,םיידסומה םיפוגה םילהנמש םיפסכה ףקיהל סחיב לע.םימזימה תמקה ריחמ תתחפהלו תורחתה דודי מ לש תופתת שה םיענומה םימ סח םימייק םאה ןוחבל ךישמת ןוהה קוש תושר יכ ץלמו ג תורשפ אב ךומתל ידכ ,םת רסה תא ם דקל לע פתו ם יימ וקמ םימ זימב םיידס ומ םיפו לה רוביצ לש סרטניאה לע הרימש ךות תאז ;לארשיב הלכלכה חותיפל ומרתיש תועקש ה האושת תאשהו םפסכ לע הרימש הז ללכבו ,םיעיקשממ.םתעקשה לע תילמיסק יארשא יסכנ לוהינ ובוח בפ קר4 לח רזוהמ תוברל ,ידסומ ףוג ידיב בוחו יארשא יסכנ לוהינל םיללכהו םיאנתה וזכור דחוא מ תובוחב לופיטה ,יארשא תדמעהל תוינידמ שוביג םהבו ,יארשא תדמעהב םיכורכה םידעצה ןווג בע יארשא ן כו ,םיקס עלו רוידל יארשא םידימעמ םיידסומ םיפוג .םתיי בגל תולוע פו ם ייתיי ךותמ םיחטובמלו םיתימעל כרובצה ןוכסיחה יפסים .ב יסיטרכ תורבחו םייאקנב םידיגאתל דוגינ אש וניאש ינכרצ יארשא םידימעמ םניא םיידסומ םיפוג ,תיב יקשמל ינכרצ יארשא םידימעמה ,יאר לע תדמעה .ההובג םתולעש םיידוחיי יארשא יכרעמ חותיפב ךרוצה לשב ,םיחטובמ וא םיתימ 195 פר ךיראתמ תסנכה לש םיפסכה תדעו לוקוטו4.5.21 , " אשונבהצ תופוק( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה תונקת תע א"פשתה ,)ןוקית( )םיידסומ םיפוג לע םילחה העקשה יללכ( )למג- 2021 ". | 479 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח א תויני דמל ףו פכבו ,םיחט ובמו םיתימע ל ש םירוב צ ת ונוכסח דגנכ תישענ תיב יק שמל יארש מ םיידסומ םיפוג ודימעהש ללוכה יארשאה ףקיה תא ראתמ ןלהל םישרתה .ןוכסיחה ילולס במ.םימוחתל הקולחב ןורחאה רושעב קש ת םישר43 : היק ,םימוחת יפל ,קשמב םיידסומ םיפוג ודימעהש יארשאה ף 2012 - 2022 (ב)םיזוחאבו ח"ש ידראילימ196 ע יפ ל ינותנ קנב ילארש, הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב. * ינותנ תנש 2022 םיסחייתמ ףוסל ןועברה ישילשה. ני רושעב םימוחתה לכב לדג םיידסומ םיפוג ודימעהש יארשאה ףקיה יכ םישרתב תוארל ןת מ :ןורחאה- 149 ב ח"ש דראילימ- 2012 ל- 274 ב ח"ש דראילימ- 2022 , יתנש לודיג בצקב ממ לש עצו6.4% . ( יארשאה בור82% - 96% ) יסחיה ןקלח םלואו ,יקסעה רזגמל הצקומ ךותמ תואוולהו רוידל תואוולה לש ה ךלהמב תויבקעבו הגרדהב לדג םירובצה תונוכסח הת.הפוק הג רתאלו תיבטימ הרוצב םינוכיס רזפל ןוצרהו ,םיידסומ םיפוג ידיב להונמה תועקשהה קיתב לודי אפ םיפוג ודימעהש יארשאה ךסב לודיגל אופא וליבוה ,הכומנ תיביר תביבסו םישדח העקשה יקי ב ןורחאה רושעב קשמב םיידסומ- 125 מי .ח"ש דראיל 196 ל םימכתסמ םניא םיזוחאה םינשהמ קלחב- 100% כ.לוגיעמ האצות | 480 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םיקסעו רוידל יארשא היסנניפה רזגמה תורוקממ םיקסעלו רוידל דמעוהש יארשאה ךס תא םיראתמ ןלהל םימישרת197 ו םינשב וב םיידסומה םיפוגה לש יסחיה םקלח תא2012 - 2022 . ת םישר44 : סך לש םקלחו יסנניפה רזגמה תורוקממ רוידל דמעוהש יארשאה גו ,וב םיידסומ םיפ2012 - 2022 (ב)םיזוחאבו ח"ש ידראילימ לע פ י ינותנ קנב ילארש,.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב * נ תנש ינות2022 מ.ישילשה ןועברה ףוסל םיסחיית נ ךס יכ םישרתב תוארל ןתיה יפ לדג יסנניפה רזגמה תורוקממ רוידל יארשא2.4 ב ןי2012 ל- 2022 כמ(- 222 כל ח"ש דראילימ- 527 מי( רוידל יארשאה בור .)ח"ש דראיל97% - 99% ) כב לדגו הפוקתה לכ ךרואל םייאקנב םידיגאת ידי לע דמעוה- 292 מיל .הכלהמב ח"ש דראי סך יפ לדג םיידסומ םיפוג ודימעהש רוידל יארשאה 6 כ לש לודיג( הפוקתה ךלהמב- 12 מי רתונ יסנניפה רזגמה תורוקממ רוידל יארשאה ךסב יסחיה םקלח םלוא ,)ח"ש דראיל נמ( ךו1% ע ד3% ). 197 כו.יארשא יסיטרכ תורבחו )ורטסונה יקית ללוכ( םיידסומ םיפוג ,םיקנב לל | 481 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ת םישר45 : סך יסנניפה רזגמה תורוקממ יקסעה רזגמל דמעוהש יארשאה וח ,וב םיידסומ םיפוג לש םקל2012 - 2022 (ב)םיזוחאבו ח"ש ידראילימ ע.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,לארשי קנב ינותנ יפ ל * נ תנש ינות2022 מ.ישילשה ןועברה ףוסל םיסחיית ניקסעה רזגמה לש בוחה ףקיה יכ םישרתב תוארל ןתי198 ב לדג יסנניפה רזגמל- 61% בי ן2012 ל- 2022 כמ(- 542 כל ח"ש דראילימ- 876 מי לח הפוקתה ךרואל .)ח"ש דראיל כ לש לודיג- 82 מי( ח"ש דראיל58% ) םלואו ,םיידסומ םיפוגל יקסעה רזגמה לש בוחב חל( הפוקתה ךרואל ביצי רתונ םק26% - 30% ) רבמטפסב דמאנו2022 ב- 26% ; תאז ביבק מ לודי ג לש כ לש ל- 250 מי םידיגא תל י קסעה רזג מה לש בוחב ח "ש דראיל הב.וז הפוקתב םייאקנ הא יארשאה ליהמת .תימוקמה הלכלכה תססבתמ וילעש יזכרמ החימצ עונמ אוה יקסעה יארש תוינרצ נוק ח" גאמו תואו ולהמ בכ רומ יקסעה199 . יקיפא ת ריח בב םיי דסומ םיפ וג לש ת וטלחה הקדוח תדעו תוצלמה םושיימ םינשה ךרואל ועפשוה העקש200 ב- 2010 , תויולע תלטהל וליבוהש פ םג ונ הנ ןהמ ש ,תוינרצנ וק ח"גאב תועקשהב םיידסומ םיפוג לע תויתועמש מ הרק בו חו קי שח רבוטקואב ךרענש רקחמ .קושב םירחא םינק2021 מ הדעווה תוצלמה םושיי תובקעב יכ אצ תועקש ה תא ונ פהו ינרצנ וק בוחב םה לש העקש הה תו פדעה תא םיידס ומה םי פוג ה ונישיה ם 198 לל.חוטיב תורבחו םיקנב א 199 לר.תוירחסמ תובייחתה תודועת תוב 200 הדעווה לק.תויתלשממ אל ח"גא תשיכר תועצמאב יארשא םידימעמה םיידסומ םיפוג תוסחייתהל םירטמרפ תעיב | 482 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח דיחי הוולמ בורל אוה ידסומה עיקשמה ובש ,תואוולה קיפאל201 . ןיב המילה ,רקחמה יפ לע ע ץירמת םיידסומ םיפוגל הרצי וז תוליעפב תונבומה תולעותה ןיבל הרקבהו רוטינה תוליעפ תויול ל לדג םאתהב .םתעד לוקישל ןותנ רוטינה ,וב תוכורכה תויולעה תורמלו ,הוולה ףוגה תא רטנ ח"גא לש ןקלח ןובשח לע יקסעה יארשאה ךותמ תואוולהה לש ןקלח202 . ףקיה יארשאה דמעוהש קשמב ידיב םיפוג םיידסומ לדג ב- 125 דראילימ ש"ח ברושע ןורחאה. םע תאז לודיגה ךסב יארשאה לרויד ( 12 דראילימ ש "ח) םיקסעלו ( 82 דראילימ ש"ח) ךותמ םיפסכה םילהונמה םיפוגב םיידסומ אל אטבתה היילעב תיתועמשמ םקלחב יסחיה ךסב יארשאה דימעהש הרזגמ היסנניפ םיפנעל הלא (ע הייל לש 3% - 4% ), לשב לודיגה ששחרתה ליבקמב יארשאב הדימעהש תכרעמה תיאקנבה. נ תודרשיה יישקל איבהל הלולעו תיב יקשמ לש הכירצה תא תמצמצמ יארשא לש הכומנ תושיג של .קשמב תילכלכה תוליעפב הטאהלו םיקסע תיתגרדה היילע תיבקעו בש קנב תיביר רועי יש לירפא זאמ לאר2022 ו תיאקנבה תכרעמל יארשאה תורוקמ סויג תויולע תא תרקייממת תאטב תיילעב מריח י יארשאה קשמב. לה םישרדנו סויגה תויולעמ םיעפשומ םניא םיידסומ םיפוג ,לידב לב ההובג תיביר תביבס .םיכסוחל האושת רצייל ידכ םהינפב תודמועה העקשהה תופולח תא ןוח עש לועפלו םימוחת ןווגמל םיידסומ םיפוג ידיב יארשא תדמעהל תויביטקרטאה תא לידגהל היו ל.תיאקנבה תכרעמה לומ תורחתה תרבגה ע םיפוג ידיב דמעויש יארשאה ףקיהב רומאכ הייל מו תכרעמב יארש אה ריחמ ב הייל עה תא ןתמל היושע הל וע תיבי ר תביב סב קשמב םיידס הב םיפוגל רצייל היו שע תילב ולג תיבי ר תייל ע ,דגנ מ .יאר שאה יחוו רמ תא םצמצלו תיאקנ ז ,קשמב יארשאה םוצמצל איבהל תויושעש תונוש העקשה תופולח םיידסו מא רת יה ן יב ת כת האושתה תיילעו ,הכורא הפוקתל וקפנוהש הלאב רקיעב ,בוחה תורגיא ריחמ תדירי לש האצו על.ןהב העקשהה ה תא ליד גהל היו שעו קשמב י ארשאה ר יחמ תא ת רקיימ ל ארשי קנב תיב ירב היי לע א יריחמ תייל ע ןותי מל לועפ ל ךכב ו ,םיי דסומ םיפו ג ידי ב יארש אה תדמע ה תויב יטקרט הא.תיאקנבה תכרעמב יארשאה יחוורמ םוצמצלו יארש מ לודיגל םימסח םיידסומ םיפוג ינפב םידמוע םא ןוחבל ךישמת ןוהה קוש תושר יכ ץלמו ב תיביטקרטא הפולח שמשל ולכויש ידכ ,םינושה םירזגמל םידימעמ םהש יארשאה ףקיה למ תויתו רחתה תרב גהב ע ייסל תנמ לע תאז ו רוב יצל תוא וולה ן תמב תיא קנבה תכרע בת.לארשיב יארשאה םוח ה תושרה יכ ב תכנ דוע .תר וקיב ה תווצ תצ למה תא תלבק מ איה יכ התבו שתב ה בתכ תושר מק וכמתיש םידעצ תוהזלו תופמל ידכ ,םימסח לש הרסהו יוהיזל םיפוגה םע ףטוש חיש תמיי ב.הלא םימוחתל םיפסונ םיפוג לש םתסינכ ךשמהו תויתורחתה תרבגה 201 אית ,ןק ל איג ו ימד ק יהתועפש תדעו חקדו על התופדע ההעקשה לש םיפוגה םיידסומה בוחב ינרצנוק ( א רבוטקו2021 ). 202 ג לש לודי19 נ ןיב זוחאה תודוק2012 ל- 2022מ ,- 23% ל- 42% . | 483 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח אתיב יקשמל יארש היסנניפה רזגמה תורוקממ תיב יקשמל דמעוהש יארשאה ךס תא ראתמ ןלהל םישרת203 ו תא ח םינשב וב םיידסומה םיפוגה לש יסחיה םקל2012 - 2022 . ת םישר46 : סך יסנניפה רזגמה תורוקממ תיבה יקשמל דמעוהש יארשאה וח ,וב םיידסומ םיפוג לש םקל2012 - 2022 (ב)םיזוחאבו ח"ש ידראילימ ע.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,לארשי קנב ינותנ יפ ל * נ תנש ינות2022 מ.ישילשה ןועברה ףוסל םיסחיית ב לדג תיב י קשמל יא רשא ה ףקי ה יכ םי שרתב ת וארל ןתי נ- 60% בש םינ2012 - 2022 כמ(- 142 כל ח"ש דראילימ- 227 מ תונוכסחמ םיכסוחל דמעוהש יארשאה ךס .)ח"ש דראילי צב יפ ןו רחאה רושעב לדג םייד סומ םיפוג ידיב םי רו8.6 כמ(- 4 כל ח"ש ד ראיל ימ- 35 מי לש לודיגב אטבתהו ,)ח"ש דראיל13 מ( זוחאה תודוקנ- 3% ל- 16% ) לש יסחיה קלחב ה םיידסומ םיפוג ידיב דמעוהש יארשאלמ.יסנניפה רזגמה ךותמ תיב יקש הםיחטובמלו םיתימעל תואוול בח םיחטובמל וא םיתימעל האוולה דימעהל ידסומ ףוגל םירשפאמה םיאנתה םיגצומ דחואמה רזו ( ןלהל- ה ןלהל( םהלש הרובצה ןוכסיחה תרתי דגנכ )םיתימע תואוול- בט םיפסכ טעמל ,)החו םייוצ יפה בי כרמ ןיגב204 . ה תופולח ל האוושה ב תנ חבנה ה עקשה ת פולח אי ה םיתימע ל האוול ה םיתימ על תוא וולה תדמעהל ת ושרה י ללכ .םייד סומ ם יפוג ם ילהנמש קיתב תור חא העקש 203 בנ.יארשא יסיטרכ תורבחו )ורטסונה יקית ללוכ( םיידסומ םיפוג ,םיק 204 ב ףיעס5 ( קרפל )גי4 ב.העקשה יסכנ לוהינ ןיינע | 484 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח קו לע הלעי אל ידסומ ףוג לש תואוולהה לכ םוכס יכ רתיה ןיב םיעב10% מה לש ךרעושמה יווש נכ לע הלעת אל האוולהה תסירפ תפוקת ,ויס7 שנ עבקיי תדדוב האוולה לש יברמה הרועישו םי ב ןוכסיחה תוליזנל םאתההרובצ205 . הע תומו לגה תו בטה המ ת ונהילו ךישמהל םיתימעל תרשפאמ החוטב ך מס לע יא רשא תדמ בח ןוכיסה תא תיחפמ החוטב לש המויק .קתו תרימשו סממ רוטפ ,האושת תריבצ ןהבו ,ןוכסי יאל- פי תויהל םייושע םיתימע תואוולהב םיעצומה האוולהה יאנתו תיבירה ןכל ,האוולהה ןוער תדמעה דבב דב .םייביטקרטא הא ךכבו ,םיפסכ תכישמ תענומו תוחוקל רומישל תלעופ יארש מי.םיידסומה םיפוגב תועקשהה ילהנמ םע הביט במ תנש ףוסב ,תושרה ינותנ יפל .הדמתהב לדג םיתימעל תואוולהה םוכס תונורחאה םינשה ךלה 2018 ב דמאנ םיתימעל תואוולהה ךס- 15 מי היה םיסכנה ךסמ ןרועישו ח"ש דראיל0.88% , ףוסבו שנ ת2021 ב דמאנ םיתימעל תואוולהה ךס- 29.8 מי היה םיסכנה ךסמ ןרועישו ח"ש דראיל1.2% . להל םישרתהןםיליבומ םירצומל הקולחב םיסכנה ךסמ םיתימעל תואוולהה רועיש תא ראתמ 206 ב םינש2018 - 2021 . ת םישר47 : שיע ,םירצומל הקולחב ,םיסכנה ךסמ םיתימעל תואוולה רו 2018 - 2021 ()םיזוחאב207 ע קוש תושר ינותנ יפ לה.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוה 205 שי לע האצוה אלש חוטיב תסילופב םיפסכ וא םיליזנ םיפסכ דגנכ )א( :רובצה ןוכסיחה ךרעמ יברמה האוולהה רוע פ חוטיב תפוק י- 80% ; תומלתשה ןרקב םיליזנ אל םיפסכ דגנכ )ב( - 50% ; םיפיעסב םייונמ םניאש םיפסכ דגנכ )ג( 1 ו- 2 - 30% . 206 הל תורבח יחווידב םירצומה ןי ב הנחבה ןיא םל וא ,ןוכסיח תוסילופ בו םי להנמ חוטיב ב םג תונתינ םיתימעל תואוו חוטיבה. 207 ב- 2020 גו.הנורוקה רבשמ תובקעב תומלתשהה תונרק ךותמ םיתימעל תואוולהה ןתמ תא ורצע םיידסומ םיפ | 485 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח נ ןיב .רתוי לודג םיסכנה ךסמ םיתימעל תואוולהה רועיש םיליזנ םירצומב יכ םישרתב תוארל ןתי 2018 ל- 2021 ח הע קשהל ל מגה תופ וקב םיסכנ ה ךסמ םי תימע ל תואוו להה רוע ישב ל ודיג ל מ(- 0.5% ל- 2.64%מ( תומלתשהה תונרקבו )- 3.79% ל- 4.47% ). יתועמשמ יוניש לח אל ,דגנמ לא םוכסש ףא ,תושדחה הייסנפה תונרקב םיתימעל ודמעוהש תואוולהה רועישב הפוקתה ךרו הה.ולא םינשב לדג םירצומה לכב תואוול תביבס ר הכומנ תויבי דע ת תנש תליח2022 וה תולעמ םיתימעל תואוולהב המולגה תויביטקרטא חש ,ןוכסיחה יפסכמ האוולה םילטונ םיתימע :םיתימע תואוולה לוגלג לש העפות תומצעתהל ש ונממו ,רח א ידס ומ ףוג ב ףסונ ןוכסיח ןובש ח תחיתפ תבוט ל ,ןו הה קוש ב םיע קשומה נ םילטו הל רוביצ ל םירשפ אמ העק שהה יל לכ .האלה ךכו ,העקש הה יל לכל ףופ כב ,תפסו נ האוו תואוולהה לוגלג תא אישהל םיכסוחה208 עד יפ לש הבוג 5 מי םיסכנ רובע הרובצה ןוכסיחה תרת נז יפ ,םילי3.5 מי יפו תומלתשה ןרקב םיליזנ םניאש םיסכנ לש הרובצ ןוכסיח תרת2.5 מ תרתי חי ףונימ .רחאל דחא ףוגמ ולטנש תואוולה לוגלג תועצמאב תאזו ,םירחא םיסכנ לש הרובצ ןוכס הת האוולהה תולעש הייפיצ לע ססבתמ תואוולההי םלוא ,העקשהב םולגה חוורהמ הכומנ ה י ינוכ יס ,תי ביר ינוכ יס םהבו ,ם ינוכיס המכל םהית ואוולה תא ולגל גש םיתי מעל הפי שח רצו הש ךרוצה לשב ההובג הניא לעופב תואוולהה ילוגלג תאשה יכ ןיוצי .םיקוושב הדירי ינוכיסו העק לשבו תואוולהה רזחהל ביציו לודג םינמוזמ םירזתב םיוולה לש הצו ,םיבר תונוכסח חותפל ךר שח ,תיבירב תוילעו ,תיבירה תביבסמ תרכינ הדימב תעפשומ ףא העפותה .םינטק םימוכסב םקל כ.המוצמצל וליבוי ,תרוקיבה תליחתל ךומסב ועריאש יפ הב תרוקיהעל ,םיתימעל תואוולהה לוגלג תלוכי תא םיליבגמ םניא העקשהה יללכ יכ הת וכ י תושר ש ששח ה הלו ע הכו מנ תיב יר תביבסב . העפותה תא תרט נמ הני א ןוה ה קו ל תא ופנימ ש םיכסו חה רובי צ לע םיר תוימ םינ וכי ס תלטה לו העפות ה תומצע תה ה לוטיל םיחטובמהו םיתימעה רתי לש םתוכזב עגופ ףא םיתימע תואוולה לוגלג .םהיתואוול יפוגה ועבקש העקשהה תלבגמ לשב ,םיחונ םיאנתב תואוולהם .םתוינידמב םיידסומה בא לירפ2022 בי תועק שהה תב יטח העצ הניחב בנ ןלהל ( םיתימע ל תואוול ה אשו- בח תני ה ןתניחב ןפואו םינוש םירי שכמב םיתימעל תואוולהב תיבירה ירעפ ונחבנ וז תרגסמב .)תושר בג תואוולה לוגלג תעפות לש המויק ושגדוה הניחבב .תועקשהה תדעווב טרפב ,םיידסומה םיפו ה יונישב ךרוצהו םיתימעה הרדסא ה תוברל ,תופולח המכ ועצ וה ךכ ךרוצל .התעינמל תמייק אי הלבגמה םוצמצו ףוג ותואמ תוולל ןתינש תואוולהה רפסמ תלבגה ,ןולב גוסמ תואוולה רוס ל םיסכנה ךסמ תואוולהה רועיש לש תמייקה- 5% במ םוק10% . םינויד תרגסמב ,ךכ לע ףסונ פפוקת תעיבק לש הפולח העצוה תושרב םיימינת .םיתימע תואוולה תדמעהל הרשכא ויס דעומל ןוכנ ןוהה קוש תושר תרוקיבה ם לא י לש ףונימה תלוכי תלבגהל ךלהמ המשי הל.םיתימעל תואוו מ םיתימעל תואוולה לש ףונ ימה תלוכי תלבגה תניחב םילשת ןוהה קוש תושר יכ ץלמו וב.העקשהה יללכ ןוקיתב התעמטהל לעפת םאתה 208 חוש :םיליזנ םיסכנל תיפוסניא תיסדנה הרדס יפ לע ב𝑠𝑛= 𝑎1 1−𝑞 עם ןרקב םיליזנ םניאש םיסכנל תשרדנ המאתה הש :םירחא םיסכנלו תומלת𝑠𝑛= 𝑎1 + 𝑎1∗𝑞1 1−𝑞2 | 486 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח רש ךישמתו תנחוב איה יכ התבושתב הבתכ ןוהה קוש תול ןתינ תויביטקפא תולבגמ וליא ןוחב לה.םיתימעל תואוולה ףונימ לש תורשפאה תא עונמל ידכ ליט ע העבקש להונל םאתהבו םיירחסמ קוש יאנתב תואוולה דימעהל הבוחה תלטומ ידסומ ףוג ל וע ףיעס .תועקשהה תד5 (י()ג1 )( ידסומ ףוג לש תועקשה תדעו יכ עבוק תועקשהה סקדוקל )ב תב ,תרחא העקשה לכ תנחבנ ובש ןפוא ותואב םיתימעלו םיחטובמל תואוולהה קיפא תא ןח וואוולה תדמעהל להונ עבקתת תעצוממה תיבירה רועיש תא הדמא תושרה תניחב .ןתייבגלו ב המכב תויבירה ירעפל תוביסה תא התלת תושרה .םהיניב םירעפ לע העיבצהו םינוש םירצומ ג תמצוע לע םיעיפשמה ,החוטבל האוולהה הבוג ןיב סחיהו החוטבה תוליזנ רועיש )א( :םימרו חטובמה וא תימעה לש ןוכיסה ןובאת )ב( ;החוטבה, האוולהה גוס ,תיבירה סיסב םיעבקנ ויפלש ו תדמעהל העבקנש םיסכנה תאצקה ןיבל הפוקב תואוולהה לוצינ רועיש ןיב סחיה )ג( ;הכשמ הל םיתימע תואוו- יח תאו תועקשהה ילהנמ םילעופ הבש תיתורחתה הביבסה תא ףקשמה ס ה תמאתה בגא םיתימעה רובע להונמה תועקשהה קיתב האושת אישהל ךרוצהרי ליפורפל תויב ה העקשהה תופולח ,החוטבה ביט ,ןוכיסוח .הוולה לש יסנניפה וקזו םיידסומה םיפוגה םע תרוקיבה תושיגפב רסמנ יכ הל העקשה קיפא ןה םית ימעל תואוו שה םירחא העקשה יקיפאל האוושהב תנחבנ וב המולגה תויבי טקרטא יכו הע תואוולהה תדמ תוליזנ תופוק ךושמל םיצורה םיתימע רומישל ילכ םג שמשל היושע רובעל וא בי ןכו תופוק ן ל םיפוג ה םיבוג ש לוהינ ה ימד ךס לע תיזכר מ העפשה קי תה ףקיה ל .םישד ח םיתימ ע סויג המ רמשלו סי יגל ןו צרה ן יבו קיתה תאו שת ת אשה ן יב חתמ םייק תהל ל ולע ,ך כשמ .ם יידסו ע תויביר םיתימעל ועצוי םסויגו תוחוקלה רומיש יצמאמ תרגסמב יכ ששחה הלוע ןכל .םיתימ מהמ תוכומנמ.תועקשהה קיתב האושת תאשהב ועגפיש ,עצו אצמנ יכ תושר קוש ןוהה אל בהנח םא גו סקדו קב היתוא רוהב םי דמוע םיידס ומ םיפ הה םאו ,תו עקש תרגסמב יכלהמ שרומי תוחוקל םיעיצמ םיפוג םיידסומ תויביר תוכומנ םיתימעל םיחטובמו, תועגופה תאשהב תאושת קית תועקשהה. ץלמומ כי תושרה ןחבת אם כקלח ממ םיידסומ םיפוג םיעיצמ תוחוקל רומיש יכלה תוחנה תדמעהב תואוולה םיתימעל,.תועקשהה קית תאושת תאשהב תועגופה מיארשא גוריד לדו בש ינהעש ,םיידסומ םיפוג ידיב יארשא תדמעהב וקסעש תוארוה ןווגמ ומסרופ םינורחאה םירו ויארשא תדעו יונימלו םייתייעב תובוחב לופיטל ,יארשא ינוכיס לוהינל תויחנה ןללכב209 . ב ,ליבקמ גו םיימינפ םילדומ תיינב תוברל ,יארשא יכרעמ חותיפב םיבר םיבאשמ ועיקשה םייד סומ םיפ לד וליבוה הלא .םיכמות םיכרעמ תמקהו יארשא תדמעהב ןויסינ ילעב םידבוע סויג ,יארשא גורי ותייבגו וירחא בקעמה ,ותדמעה ךילהת רופישלו יארשאה םוחתב תוחמתה תריציל210 . 209 ר רזוח )א( :םיידסומ םיפוג ידיב יארשא תדמעה ןיינעל ומסרופש םירזוחה לש תיקלח המיש2007-9-15 , ינוכיס לוהינ" אש רזוח )ב( ;"תועקשה תוליעפ בגא יאר2007-9-16 , םיידסומ םיפוג ידי לע ריח ס אל יארשא תדמעה"- תש תית ל רזוח )ג( ;"תילועפתו תיעוצקמ ,תילוהינ הכימת2015-2ללכ" ,ים ."םיידסומ םיפוג ידי לע יארשא ןתמל 210 חוד הדעווה תניחבל ןפוא תועקשה גםיפו םיידסומ תואוולהב תומאתומ ( לירפא2014 ), 'מע 12 . | 487 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח לפ ימינפ לדומ יפל ,רתיה ןיב ,ידסומ ףוג ידי לע עצבתהל לוכי בוח גוריד ,העקשהה תונקת י הנוממה רשיאש211 . יארשא גורידל םיימינפ םילדומ לש םינוש םיגוסב םישמתשמ םיידסומ םיפוג ונ ,בינמ ן"לדנ ,חוכ תונחת ,תויתשת םללכבו ,םיוולה תוליעפ יפנעל םאתהב ונבנ םבורש ,םיסכ נ תגרדמ הרבח תועצמאב וא רשואמ לדומב גוריד אלל דמעוהש יארשא .הקזחה תורבחו ימזי ן"לד ה.גרודמ וניאש יארשא או בה ,האוולה דימעהל יאשר ידסומ ףוג יכ עבקנ דחואמה רזוחה תוארו ל תוקידב עוציבל ףופכב םיגרודמ אל םיסכנל ךרע ריינ ליאשהל וא ריחס אל בוח סכנב עיקשה שהאוולה ה ביט ת א ח יטבה ל ודעונ212 , לע רב טצמב הל וע ונ יא םפ קיהש ךכ לו5% מ יוושה המ.ויסכנ לש ךרעוש בי ילו2020 פר לוהינל ,היינבל םיפסונ םיאנת ובו ידיימ ןפואב ףקותל סנכנש רזוח תושרה המס ו לדומב וארי ,םיאנתה תא םייקי ש ידסומ ףוג יכ עבקנ .ימינפ יארשא גוריד לדומ לש םושייל הנוממה רשיאש ימינפ גוריד לדומ רציש ימינפה213 . הרדסא לע וססבתה רזוחב ועבקנש םיאנתה אי םיימינפ םילדומ תניחבל עגונב תושרב ורבצנש עדיהו ןויסינה לעו גורידל םילדומ אשונב תיפור לד ילויב ,המויסבש םייתנש לש רבעמ תפוקת העבקנ דוע .םמושיי ןפואלו יארשא גורי2022 , יש םפקות עקפיו רזוחה תוארוה תועצמאב קר םילדומ ורשואל תויחנהה יפל ונתינש םירושיא הק ינפל עצוב םהלש ןושארה ימינפה גורידהש םיסכנ ;תומדו2022 י םירכומ תויהל ךישמהל ולכו לפ.רשואש ןשי גוריד לדומ י רש הז קרפב ןלהל( זכרמ ךמסמב הנש ידמ םיימינפה םיגורידה תוליעפ תא תרקוס ןוהה קוש תו - מס תונבות שוביגל םג שמשל לוכיו ,ימינפ גורידל םילדומב שומישה תא ןוחבל דעונש )זכרמ ךמ ל םירשואמ אל םילדומב שומישה ףקיה יכ הלוע וינותנמ .םיידסומ םיפוגב יארשאה ןוכיס תכרעה לד גורי מ םצמטצה יארשא- 40% ב- 2020 ל- 29% ב- 2021 . םילדומב גרודמה יארשאה ךס תאז םע מ דרי םיימינפ- 59 ב ח"ש דראילימ- 2020 ל- 56.8 ב ח"ש דראילימ- 2021 . םימייק םידדמ םינוש תניחבל תוכיא גורידה. דדמ יזכרמ אוה תצירטמ םירבעמ, תשמשמה יעצמא בקעמל רחא םייוניש בגוריד לךרוא ןמז. ההצירטמ הגיצמ תא תועונת גורידה הנשמ להנש םימוחתב םינוש תכמותו תריציב תיזחת גוריד לע ינפ ןמז. פי תובקעב לחה םירבעמה תצירטמ חות ב םיחווידה ןוכדע- 2020ןכלו , ה ינותנ הב םיללכנה ם םיססבתמ לע עדימ םינשהמ 2020 ו- 2021 דבלב. גי השמישש תימינפה היגולודותמה תא ססבל רשפאי םינשה ףולחב םינותנה סיסבב לוד כ הב שמתשהלו הצירטמה תריציל ילכ ךמות תניחבל יוניש הגוריד לע ינפ ןמז. מד ,םייתייעב תובוחב יוניש םה ןמז ינפ לע גורידה תוכיא תניחבל תושרה שומישב םירחא םיד הש ןלהל( םיינוציח םיגורידל האוושהו םיידסומ םיפוג ןיב םיהז םיסכנ גוריד לש האוו- די גור כפ יגוס ןיב םילדב ה לשב ,הלא םידדמ םושייב הפיקמ הניחב תירשפא דימת אל םלואו .)לו ןיבו יארשאה תי .םיידסומ םיפוג לש העקשהה יק ה יוכיסה בושיחל םי ללקושמ םנ יא זכרמה ךמסמב םיראות מה םי חותינה יכ התלעה תרוקיב ב יכ הלוע ךמסמה ינותנמ .תושרה לש תיחוקיפה תוליעפב עייסל ידכ יארשא לשכל- 5 מב ןי6 מ ךומנ היה לופכ גורידב שומישה רועיש יכ אצמנ וקדבנש םיליבומ םיידסומ םיפוג- 30% . םתואב 211 ס ףיע1 לת .תונק 212 לר.האוולהה דגנכ החוטב תלבקב ךרוצה לש הניחבו תימינפ הזילנא עוציב תוב 213 רשו ,ןוהה קוש ת רזוח גםיפו םיידסומ 2020-107 , ןוקית" תוארוה רזוחה דחואמה - קרפ 4 לרעש 5 'נ לוהי יללכ העקשה' - לדומ גוריד ימינפ" ( 12.7.20 ). | 488 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח 5 גו לע דמע לופכ גורידב שומישה רועיש עצוממ םיפ10.8% בש תנ2020 וא תנשב דרי ף2021 בנ תליחתב ףקותל הסנכנש תושרה לש הארוה יכ ןיוצי .זוחאה תדוק2022 ק תוחפל יכ תעבו 30% מ.לופכ גורידב היהי רשואמ ימינפ לדומב גרודמה יארשאה ךס ל הנוממה יכ הלוע זכרמה ךמסמהמ .תואצותה תונמיהמ תחטבהב תובישח גורידה עוציב תורידת ל םיידסומ םיפוג םאתהבו ,סכנ גרדל םיביוחמ םיידסומ םיפוג הבש תורידתל תויחנה עבק א מו זכרמה ךמסמהש אלא ,דבלב תאז אל .תיתנש תורידתב גורידה ןוכדעל םילעופ םניא םיליב תב הדירי תמגמ גיצמדי רושק רבדהש ןכתיי יכ וב ןיוצמו ,הנחבנש הנשל האוושהב גורידה תור ל גרדל םיביוחמ םיידסומה םיפוגה הבש תורידתה לע תויחנה הנוממה תוארוהב ןיא יכ הדבוע נ.םיסכ יכ אצמנ דו ,התרדגהל ,דעונו הנש ידמ ןוהה קוש תושר תכרועש םיימינפ םיגוריד תוליעפ ח שמשמ וניא ,ימינפ גורידל םילדומב שומישה תא ןוחבל יסל וע תכרעהל תונבות שוביגב םיידסו מ םיפוג ב יארשא ה ןוכיס, עייסל יד כ ,יאר שא לשכל יוכי סה בושי ח תו עצמאב בפ תוליעהפ םיידסומ םיפוג ,םיימינפ םיגוריד תוליעפ חוד יפל יכ אצמנ .תושרה לש חוקי תיתנש תו רידתב גורידה ןוכדעל םילעופ םניא םי ליבומ, ות תוריד תב הד ירי תמ גמ הדעו הד .גורי בת ימינפ לדומב גרודמה יארשאה סיסב לע לשכל יוכיסה בושיח יכ בתכנ ןוהה קוש תושר תבוש ל תורידת יכ בתכנ דוע .יארשא גוריד לדומב שומישה לע םינותנה חותינ לש םידעיה ןיב ללכנ א ע םילדו מב שומי שה תונו רקע ל הפופכ איה ךא ,ית ומכ ףסב הלבגו ה אל ימינ פה גורי דה ןוכד ל יארשא גורידש.יטנוולרה ףוגה לומ םיקדבנ םיגירח םיאצממו ,הרדסאב ועבקנ מו תושרה יכ ץלמתב תא בשחל ידכ םישרדנה עדימהו םיחותינה תא ללקשל ךרוצה תא ןח הס ץלמומ דוע .ימינפה גורידה לדומב שומישה ףקיה לש הניחבל רבעמ ,יארשא לשכל ןוכי ל תא רידסהת תוריד הד גוריכד.ותונמיהמ תא חיטבהל י רחווטה ךורא ןוכסיחה לע תועיפשמה תויזכרמ תומרופ העקשהה ילולסמ תמרופר ב- 17.2.15 למג תופוקב העקשה ילולסמ וניינעש רזוח םסרופ214 (ל ןלה- הח רזוחב .)ןשיה רזו נ ןתינש םילולסמה הז ללכבו ,חווט ךורא ןוכסיח ירצומב העקשה ילולסמ לוהינל םיללכ ועבק לה ,םילולסמב העקשה ה תוינידמו תומש תעיבקל םידיחא םיללכ ועבקנ דוע .רצומ לכב עיצ מוסרפו הסילופב וא ןונקתב םילולסמ ןוגיע ןפואו העקשה ילולסמ תריגסל םיאנתם ףוגה רתאב המ.תשרב ידסו הח עברא ב םרק יעש העק שה ילולסמ לש בח ר ןווג מ םי קהל םיידסו מה םיפ וגל רית ה רזו קט לוקישלו ןידה תוארוהל ףופכב םינוש םיסכנל הפישח :"םייללכ" העקשה ילולסמ )א( :תוירוג 214 מש רצואה דר- אגף ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש חרזו גםיפו םיידסומ 2015-9-7 : ילולסמ"ההעקש תופוקב למג" ( 17.2.15 ). | 489 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ב .תועקשהה תדעו לש התעד- 2016 נס אלו ,ינויסנפה ןוכסיחה ירצומב תופרטצהל הז לולסמ רג ב)ןוכסיח תסילופו העקשהל למג תפוק ,תומלתשה ןרק( םירחאה ןוכסיחה ירצומ215 ; ילולסמ )ב( הש תידוהיה הכלהה יללכלו ןידה תוארוהל ףופכב םינוש םיסכנל הפישח :"םייגולואידיא" העק או ף ופכב םי נוש םיסכנל הפי שח :"םי חמתמ" העקשה ילול סמ )ג( ;תימאל סאה הע ירשה ל העקשה ילולסמ )ד( ;םינוש העקשה ירישכמו העקשה ימוחת ,העקשה יקיפאלו ןידה תוארוה "ת "ליג ייול( ןלהל- חכ )מ"- מס לולסמ ורחב אלש םיתימעל םאתומ יפסכ ןוכסיח לדומב םילול ליג יולת תועקשה לדומ תרגסמב ולהוניש ,רחא216 . הל הקולחב םינוש םילולסמב םיסכנה ךסו םיתימעה רפסמ תוגלפתה תא םיגיצמ ןלהל תוחו ל לש ןושארה ןועברל ןוכנ תומלתשהו למג ,הייסנפ2021 ,.ןוהה קוש תושר הריבעהש יפכ ל חו11 : מ ילולסמב םרועישו םיתימעה רפסהה הקולחב ,םינושה העקש ל ןושאר ןועבר ,תומלתשהו למג ,הייסנפ2021 217 פהייסנ* למג** התומלתש מרבטצ איגולואידי 129,644 2% 17,469 0% 71,863 1% 218,976 1% כילל 1,976,124 36% 63,692 2% 5,538,958 73% 7,578,774 44% כח מ" 3,260,438 60% 3,090,535 74% 19,994 0% 6,370,967 37% מהחמת 75,959 1% 1,004,564 24% 1,937,766 26% 3,018,289 18% הס כ" 5,442,165 100% 4,176,260 100% 7,568,581 100% 17,187,006 100% ע יפ ל ינותנ תושר קוש הןוה, ב.הנידמה רקבמ דרשמ דוביע * אלל תונרק ותוקית. ** אלל תפוק למג םילומגתל תישיאו םייוציפל. ני( םיתימעה בור רובע יכ םישרתב תוארל ןת81% ) מ ,הייסנפה ירצומב ןוכסיחה יפסכ םילהונ הג להונמ םרובעש םיתימעה רועיש ינויסנפה ןוכסיחב .מ"כחב וא יללכ לולסמב תומלתשההו למ הח לע דמועו הזמ הובג מ"כח וא יללכ לולסמב ןוכסי96% ( 38% ו יללכב- 62% בחכ" ,)מוא ולי במ החמתמה לולס- על 1% בל להונמ למגהו תומלתשהה ירצומב םיכסוחהמ עברכ רובע .דב הח( םבורל םלואו ,החמתמ לולסמב ןוכסי73% - 74% ) מ .מ"כח וא יללכ לולסמב ןוכסיחה להונ ע תרכינ הדימב ךומנ יגולואידיאה לולסמב םירחובש םיתימעה רפסמ יכ םישרתב תוארל ןתינ דו ב הריחבל סחיב לע דמועו םירחא םילולסמ1% ב.ונחבנש םירצומה ללכ ךותמ רבטצמ 215 עד 2016 נו ,םיכסוחה ינייפאמב תובשחתה אלל "םייללכ" םילולסמב ינויסנפה ןוכסיחה ירצומב םיפסכה בור ולה לר.םליג תוב 216 ה לכל ףתושמ תועקשה לוהינב וררועתהש םילשכ עקר לע ,ךסוחה ליגל ןוכסיחה לולסמ תא םיאתהל דעונ לדומ הח .םהיתועקשה לש ןוכיסה תמר ןיינעל ,םליג תוברל ,םינושה םהינייפאמ ןובשחב ואבוהש ילב םיכסו 217 םיזוחאה ל םימכתסמ םניא- 100% כ.לוגיעמ האצות | 490 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ל חו12 : סכ הקולחב ,םרועישו םינושה העקשהה ילולסמב םיסכנה םו ל ןושאר ןועבר ,תומלתשהו למג ,הייסנפ2021 ()ח"ש ינוילימב218 פהייסנ* למג** התומלתש מרבטצ איגולואידי 6,048 1% 527 0.2% 1,276 0.5% 7,851 1% כילל 250,744 60% 10,488 4% 158,096 61% 419,327 46% מ"כח 152,825 36% 155,295 66% 1 0.0% 308,120 34% מהחמת 10,049 2% 68,149 29% 98,662 38% 176,861 19% כ"הס 419,665 100% 234,459 100% 258,035 100% 912,158 100% ע יפ ל ינותנ תושר קוש הןוה, ב.הנידמה רקבמ דרשמ דוביע * אלל תונרק ותוקית. ** אלל תפוק למג םילומגתל תישיאו םייוציפל. ני תומלתשההו למגה ,הייסנפה ירצומב ןוכסיחב םילהונמה םיפסכה בור יכ םישרתב תוארל ןת ( 80% ) ינויסנפה ןוכסיחב םילהונמה םיסכנה רועיש .מ"כחב וא יללכ לולסמב םיזכורמ במ לולס כ לע דמועו הזמ הובג מ"כח וא ילל96% ( 62% ו יללכב- 38% ב החמתמה לולסמב וליאו ,)מ"כח - על 2% ב ל( מ"כח לולסמ ב למגב להונמ רתויב לודגה םיסכנ ה רועיש .דב66% ) ת ונרקבו הה( יללכ לולסמב תומלתש61% ) לע דמוע החמתמה לולסמב םילהונמה םיסכנה רועיש .29% ו- 38% ישו ,המאתהבע.םהינשב זוחאמ ךומנ יגולואידיאה לולסמב םיעקשומה םיסכנה רו בנ רבמבו2021 פ ידסומ ףוג יאשרש תור ישי תוא צוה תני חבל הדע ווה לש יפוסה חודה םסרו למג תפ וק יסכנב ת וקסע עוציב לשב ם יכסוח לע תי שהל219 . ס יסב ושמ יש הדעו וה תוצ למה לת ןוקיתקנ ,)תואקסע עוציב לשב תורישי תואצוה()למג תופוק( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה תו ח"סשתה- 2008 , ראוניב ףקותל וסנכנש2023 . ואיבה תורישיה תואצוהה תניחבל הדעווה תוצלמה ב .העקשה ילולסמב המרופרה םושייל םג- 28.9.22 פו תופוקב העקשה ילולסמ ןוקית רזוח םסר למג220 , יאשר ידסומ ףוגש םיחמתמה העקשהה ילולסמ ןווגמ תא ביחרהלו ןכדעל ות רטמש לנ ןלהל( לה- ךרוצה שגדוה וז תרגסמב .)שדחה רזוחה לה ןוכסיחה ףנעב תורחתה תא ריבג ל ,ינויסנפה טשפ את תובגנה תויולעה ךס םיכסוחמ ב םוחת תא ללכשלו רפשל ,דיתעבו לעופ נ םיריחמב םיכסוחה תבוטל םיעצומה העקשהה ילולסמ עציה תא ריבגהל ןכו תועקשהה לוהי שו ,םינ בגא ס לע ,םהיניב האוושהה תלוכי רופיש טנ האושתו אלמ עדימ ךמו. ברזוח שדחה עבקנ יכ ףוג ידסומ יאשר להנל םירצומ ןוכסיחל ךורא חווט ילולסמב ההעקש מ לוהינה ימד ןונגנמ ,העקשהה ינייפאמל םאתהב וגווסש ,תולוכשא השימחל הקולחב םיחמת וס תוע קשה :יבי טקא לוהי נב העק שה ילו לסמ ) א( : םהב תוב גל ןתי נש תורי שיה תואצ והה גו 218 ל םימכתסמ םניא םיזוחאה- 100% כ.לוגיעמ האצות 219 חוד הדעווה תצעיימה הנוממל לע קוש ןוהה, חוטיב ןוכסיחו אשונב תניחב תואצוהה תורישיה ( 29.10.21 ). 220 רשו ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ת רזוח םיפוג םיידסומ 2022-9-28 , ילולסמ" העקשה בתופוק גלמ - ןוקית" ( 28.9.22 ). | 491 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח המ ילולסמ )ב( ;תורישי תואצוה ןהב תובגל ןתינשו ידסומה עיקשמה ידי לע תיביטקא תולהונ הש לע תססובמ לוהינה ימד תייבג :)תורישי תואצוה תייבג אלל( םינתשמ לוהינ ימד םע העק ה ילולסמ )ג( ;ולומגת ןיבל ידסומה ףוגה לש העקשהה תוטלחה ןיב הקיזה תא קדהל ידכ ,החלצ םיחמתמ ש העקשה בנ ןניאש תועקשהל יתורחת ןגוע רצ ייל וד עונש םילולסמ :םיריחס םיסכ סחי :םידד מ יבקוע העקשה ילו לסמ )ד( ;רתוי הובג תויולע רוע ישב ןיי פאתהל תויושע ו תור תכ רקיעב ,תורק י תוע קשהלו ת ויביטק א תועק שהל הפול ח גיציש י תורחת ןגו ע רצייל םתיל ולסמ )ה ( ;םיריחס אל םי יביטנרטל א םי סכנבל יל לכב םי חמתמה םיל ולסמ :תו מייקו הנ ומא י ה.הביבסה םוחתבו תומייק תועקשהב ,העירשה וא תידוהיה הכלה ב םילומג תל למג ה תופ וק תא וללכ אל הדי ל ע ו רבעו הש םינות נה יכ בתכ נ תוש רה תבושת ומ רבמצדב יכ הלוע הכרעש חותינ2022 : ,הייסנפה ירצומב םיחמתמה םילולסמה רועיש )א( כב דמאנ תומלתשההו למגה- 27% מ םילולסמב םיכסוחש םיתימעה רועיש )ב( ;םילולסמה ךס מגה ,היי סנפה יר צומב םיחמ תמהלכ ב ךרעוה תו מלתשהה ו - 22% מס רו עיש )ג( ; םיתי מעה ך ב דמאנ למג תופוק ב םייגולו אידיאהו םיחמתמה םילולסמ ב םילהו נמה םיסכנ ה- 55% ו רועיש ה לע םיתימע52% . נמ םיח מתמ העקשה ילולסמ ןוקיתב הדקמתה העקשהה ילולסמ תמרופר יכ אצ וא תאז םע .םייגולואידי םרט ארושי המרופרה, רו( םיסכנה ב81% ) ו( םיתימעה בור80% ) אל שוכיו ל מ( ינויסנפ ה ןו כסיחב טר פבו , חווט ך ורא ןו כסיחב הל א םילולס4% בל דב מהעמ .)םיסכנה ףקיהמו םיתי ומכ כן, םג לפ רבמצדל ןוכנ תושרה ינותנ י2022 מתיבר ה נ( םיסכ73% ) ( םיתימעהו78% ) אל וכיוש םילולסמל הלא. ע תמרו פר יכ שש חה הלו מס תובר תומושת תור מל ,ם ינכרצה בצמב יתו עמשמ יונישל אי בת אל העקשהה ילול שה העקשהה ילולסמ ןוכדעב םיידסומה םיפוגה ןהו הרדסאה םודיקב תושרה ןה ועיקש כ.הרדסאה תושירדב דומעל יד ב תוחפ םיאצמנ םהבש םילולסמב תדקמתמ המרופרהש ףא יכ בתכנ ןוהה קוש תושר תבושת עמ העקשהה ילולסמ תמישר יכ בתכנ דוע .תמייקה הרדסאה תא ןכדעל שרדנ התדמעל ,םיתי החד )ןוכיסה תמרב לשמל( םימוד העקשה ילולסמ יעוציב ןיב תוושהל םיכסוחל רשפאת הש שרועיששו העקשהה ירישכמב םילדבנ עמ .הנוש םהב ינוציחה לוהינה תול מ סחיב תומרופר םודיקמ תועבונה תולעותה לש תטרופמ הניחב עצבת תושרה יכ ץלמו לע תולועפ םדק ל התלוכי תא תול יבגמ ןהש ךכלו םיי דסומ םיפ וגל תורציי מ ןהש תויול א.התושרל דמועה םיבאשמה ףקיה חכונל ,תורח ו הנידמה רקבמ ןולאשל ובישהש םיידסומה םיפוגהמ שילשכ- 44% מה תצובק םע םינמנש םיפוג חבר .העק שה ימסח תרצו י העקשהה ילולסמ תמ רופר יכ וחוויד תועקשה ה יתבו חוטי בה תו הט םילולסמל םיתימע לש הטסהל הליבוה המרופרהש ךכל הסחייתה התלעש תיזכרמה הנע ה לשב םהיתופדעהל םימאות םניאשח תריגס הבייחש תרדגומ םילולסמ תמישרל דמציהל הבו מס .םימייק םילול | 492 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח גו תא ריבעהלו םימייק םילולסמ רוגסל ,שדחה רזוחה יפל ,וביוח יכ וחוויד םיידסומ םיפ תילכתב הנ וש ת וינידמלו םירחא םי לולסמל ,םתמכסה א לל ,ם יכסוחה. תופסונ תונעט ש תלבג הל וסחי יתה העקש הה ילול סמ תמר ופר שוב יג ןיינ על םייד סומ םיפו גמ ולע הא אלל םי לולסמ תקזחהב םיבאשמ זובזבל ,םישדח העקשה ילולסמ עיצהל תו רשפ בי רסוחל ןכו ,םיכסוחה בצמב יתוהמ יוניש אלל םיפוגה לע תולטומה תוהובג תויולעל ,שוק ה העקשהה ילולסמ ןיב המילהח תלוכיב תירשפא העיגפלו םלצא הרצונש תויחמומל םישד ל.םיכסוחל האושת אישה רש לש יתועמשמ ןוסירל םורגל איה המרופרה תוילכתמ תחא" יכ התבושתב הבתכ ןוהה קוש תו המ םייקווי ש םימעט מ ללככ תועבונ ה ה עקשה יל ולסמ ל ש גוזימו המקה ל תושקב ב םיידסו ומ למג תופוק( ינויסנפה ןוכסיחה ירצומב יכ אוה המרופרב שודיחה ...לוהינ תויולע לש םימעט ל הבצק- ק,הייסנפ ןר קו ג"פוק ,תומלתשה ןרק( םירצומה רתיב אלו )חוטיב תפוקו ןוכסיחל ג"פ לה תא םייקל תנמ לע תאזו םיחמתמ םילולסמ ינש להנל הבוח תמייק ,)ןוכסיח תסילופ ,העקש הת תותחפ ומ ינוציח לוהינ תולמע ת ובגל תורשפאמ רשא ת ורישי תואצוה תונקת לש תילכ ב"םיריחס ם ילולסמ בו ד דמ יבקוע ם ילולסמ. ת ושרה תורב וד יכ ת ושרה ת בוש תב בתכנ דוע פ הלח הרדסאה תוארוהל םאתהב יכו ,תרושקתלו תושרה רתאב המרופרה ןיינעב תועדוה המסר על העקשהה לולסמ יבגל לוחיש יוניש לע ךסוח לכל תועדוה חולשל הבוח םיידסומה םיפוגה שלו . מו ץלמ יכ רש העי גפל םהיתו נעט תא ,םיידס ומה םיפ וגה ףותישב ,ן חבת ןוהה קוש תו אפ לש הט סה הז לל כבו ,הע קשהה י לולסמ ת מרופר ם ושיי תוב קעב םי כסו חב תי רש ע םילולס מ תקזחה ל ע םיבא שמ זובז בו םהיתופדע הל םימאות םניא ש ם ילולסמ ל םיתימ לל.שוקיב א עו םיכסוחה רוביצל יתרבסה ךילהתב הוולי העקשהה ילולסמ תמרופר םושיי יכ ץלמומ ד הר ידכ ,םיחמתמ העקשה ילולסמ טרפבו ,םהינייפאמו ורצונש םינושה םילולסמה לע בח לה תעפשה תא ןחבת תושרה יכ ץלמומ דוע .םהב םיכסוח םניאש ולאל םג עדימה תא שיגנ גה תלעותה תא ,ןמז ינפ לע המרופרהלו.הרופישל םישרדנה םידעצה תאו הב המ ממ"כח לדו מ ןשיה רזוחה תוארוה יפל- 2015 , לדחמ תרירב ילולסמ םיקהל יאשר ידסומ ףוג ,ףקותב ןדועש בח "תוגרדמה" תנוכתמב ליג ייולת םילולסמ :תויורשפא יתשמ תחאב מ"כח לדומב ינויסנפ ןוכסי - מס ינבל לול50 ומ ינבל לולסמ ,הט50 - 60 ומ ינבל לולס60 ומע "תוטרוהוק" ילולסמ וא ;הל- סמ לכלו לש חווטב( םהל דעוימה השירפה דעומ יפל םיתימע לש הצובקל דעוימ ל5 עד 10 שנ.ידסומה ףוגה לש ותעד לוקישל הנותנ לדחמה תרירב תפולחב הריחבה .)םי ב ענמיהל ידכ ,ליג ב הי ילעה םע ןו כסיחה קי תב םי כסוחה לש ןו כיסה ןט ק "תוג רדמ" תפולח מת םילולע ןוהה קושב םירבשמ תאז םע .ןוכסיחה ךסב םידספהל וליבויש םיקוושב תודח תודונ ל קיתה יוושב תיתועמשמ הדירי רחאל םילולסמ ןיב רבעמה תדוקנב אצמיהל םיתימע ליבוה המ תובקעב םרובע להונמש ןלהל םישרתה .םידספה עבקל ךכבו ,קושב בקוע ןוקית ינפלו ,רב מצ ןועברל ,מ"כח העקשה לולסמב ןוכסיחב םיסכנה תומכו םיתימעה רפסמ תוגלפתה תא גי ה לש ןושאר2021 . | 493 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ת םישר48 : הת ינויסנפ ןוכסיחב םיסכנה ךסו םיתימעה רפסמ תוגלפ ב ןושאר ןועבר ,מ"כח לדומ2021 (במ*)ח"ש ינוילי לע פ י ינותנ תושר קוש הןוה,.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב * ל.תוקיתו תונרק אל סך.לגוע םיסכנה ני םנוכסחש םיתימעה בור יכ םישרתב תוארל ןתהפ םיעקשומ מ"כח לולסמב להונמ ינויסנ בח( תוגרדמ תפול82% ) ( תוטרוהוק תפולחב םיטעמו18% ). םילהונמה םיסכנה ,םאתהב בח םה תו גרדמ תפ ול70% מס תמ ועל מ"כ ח לולסמ ב םיס כנה ך30% ב תפול חב דבל ק.תוטרוהו ב- 31.8.16 למג תופוקב העקשה ילולסמ ןוקית רזוח םסרופ221 . םיללכ עובקל התייה רזוחה תרטמ ל םהמ ר כינ קלח לש הפ ישח ע ונמלו ,ם יתימע ה ליגל ומ אתויש ל דחמ תר ירב ילו לסמ ת מקה ל.םיכסוח םה ובש ינויסנפה ןוכסיחה רצומב העקשה ינוכיס ב- 19.5.22 הו עובקל איה העקשה ילולסמ תמרופר תורטממ תחא יכ בתכנ הבו רזוח תטויט הצפ מ תעב םיתימע וגפסש םידספה עוביקל תונכתיהה תא םצמצל לכויש ליג יולת העקשה לולס ןוהה קושב רבשמ222 . םידעוימ ויהיש העקשה ילולסמ ביכרהל לדחמ תרירבכ עצוה וז תרגסמב לק םייוצמ ,םתדיל תונשל םאתהבו ,הבוח השירפ ליג יפל םתשירפ ידעומש םיתימע לש הצוב בט ןתינ אלו ,ןשיה רזוחה חסונל דמציהל טלחוה שדחה רזוחב תאז םע .דבלב םינש שמח לש חוו 221 מש רצואה דר- אגף ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש רזוח םיפוג םיידסומ 2016-9-13 : ילולסמ" העקשה תופוקב גלמ - ןוקית" ( 31.8.16 ). 222 רשו ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ת"רזוח גםיפו םיידסומ 2020-253 , לוהינ ילולסמ ההעקש תפוקב גלמ - הטויט" ( 19.5.22 ). | 494 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח מע ךבדנ םושייב םיכורכה םיילועפת םיישק לע םיידסומ םיפוג ולעהש תונעט לשב ,וז היגוסל הנ זה.המרופרב נמ יפכ ,ה עקשהה ינוכיסל ךסוחה י נייפאמ תמאתהב ה מולגה תובישחה תורמל יכ אצ ש ילולסמ םוחתב הפיקמ המרופר השביג תושרהש ףאו ,תושרה ירזוחמ המכב הפקתשה הה העקש- ל בקע ןוכסיחל תורחואמ םינשב מ"כח לדומב םידספה םוצמצל ןורתפ שבוג א ישח ןורתפ שוביגל .ןוהה קושב םיירשפא םירבשמבו ףקיהו םיתימעה רפסמ חכונל הבר ת כ םיווהמ( תרכינ הדימב םילודגה ,הז לולסמב םיסכנה- 96% מ ילולסמב םיתימעהו םיסכנה הפ .המרופרה הקסע םהבש ,םייגולואידיאו םיחמתמ העקשה ילולסמ תמועל )הייסנ ב עגונה לכב הרדסאה ייוניש תא תוהשהל הז בלשב הטילחה יכ בתכנ ןוהה קוש תושר תבושת ל תושרה יכ בתכנ דוע .םיידסומה םיפוגה ולעהש םושיי יישק תובקעב ,ליגה ייולת םילולסמ הח םרט הז ןיינעל ורכשנש םימרוגה םלואו ,םוחתב םיפסונ קמוע ירקחמ עוציב ןימזהל הטיל הש.םתדובע תא ומיל מו יכ ץלמה םיילועפת תונורתפ תאיצמל ,םיידסומ םיפוג ףותישב ,הניחבה תא םילשת תושר שי תופוקב םיכסוחל מ"כח לדומב ינויסנפה ןוכסיחב םידספהל ןוכיס לש םוצמצ ורשפא ב.לדחמ תריר רםיפסכ יכויש לע חווידה תמרופ ד"עשתה ,)למג תפוקל םימולשת()למג תופוק( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה תונקת- 2014 , ודעונ לה ,םהידבוע לש ינויסנפה ןוכסיחל םימולשת תודקפה לע םיקיסעמ לש חווידה ןפוא תא רידס ודיחא הנבמ רזוח ל םאתהב תודקפהה לע ןכוממ חוויד תבוח עובקל הז ללכב223 ול לע ליחה גו רשפאל ידכ ,תודקפה לע חוויד לשב םיקיסעמל ןכוממ רזוח ןוזיה ןתמל הבוח םיידסומ םיפ ב.ךילהתה לע הרק ה תדקפה עוציבל םיכרד רתיה ןיב תועבוק "למג תפוקל םימולשת תדקפה ןפוא" רזוח תוארו תש ףוגל רוסמל קיסעמ שרדנש םיטרפו םיפסכ תרבעהל םידעומ ,למג תפוק ןובשחל םימול מו רבמבונב .חוויד תרבעה תעב ידס2017 הו ומושייל הליחת תוארוה ועבקנ ובש ןושאר רזוח ץפ פסמ יפל םיקיסעמ ברקבר תושר ידי לע םימעפ המכ ןכדוע תוארוהה תליחת דעומ .םיקסעומ ש תוח פ םיק יסעמ ש ימ טרפ בו ,ןמוש ייל תוש ורדה תונ כהב םיקיס עמ לע לקה ל ידכ ןוה ה קו מ םושיי ה לש טור יפ ןל הל םיש רתב .הנו רוקה רבשמ תוצר פתה חכו נל תא זו ,םי דבו ע הרשע שרה תויחנהל םאתהב ,לעופב חווידה תבוח לש יתגרדההות .םידבועה רפסמ יפל , 223 חו דיחא הנבמ" רזלה שמשל הדעונש הדוחא המושר לש הנבמ עבוק "ינויסנפה ןוכסיחה קושב םינותנו עדימ תרבע גו עדימ תלבקל תו נורקע רי דגמ רזו חה .י נויסנפה ןוכסי חה םוחתב םיפסונ עד ימ ינכ רצו םי קיסעמ ,ם יידסומ םיפ ןימזו ןמיהמ ,קיודמ ,םלש ןפואב ותרבעהו, ומ ינרצי ןיב םירבעומה םינותנהו עדימה יטרפ לש ןכותהו הנבמה תא רידס המ.וינכרצו עדי | 495 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ת םישר49 : חםידבוע רפסמ יפל לעופב חווידה תבו לע פ י ינותנ תושר קוש הןוה,.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב די םיבא שמו ןמ ז ךוס חל יושע םי דבועל תוינ ויסנפ תו שרפה לע דיח א ןכ וממ חוולמ םיקיסע בא ךויש רחא בוקעל רשפאמו ,ידסומ ףוג לכ לומ םכוישו םימולשתה תרבעה ךילהת בויט תועצמ ההפ ,םיקסע לע הסמעמ ליטמו תוילועפת תויולעב ךורכ אוה תאז םע .ןהילע הרקב עצבלו תודק וב ירסח םיקיסעמ דחוימבו , הז םוחתב לו פיטל הנבומ ןונגנמ םהל ןיאש ,םינטק םיקסע טרפ ניירואו םיינוניבו םינטק םיקסע םודיקל הלכלכה תדעו לש הנשמה תדעו תבישיב .תילטיגיד ת מפ ראורב2023 נד סמועה יכ ןעטנו ,םינטק םיקסע לע חווידה תמרופר םושייב ךורכה ריחמה ןו ה ריחמ תובוג הלא ;תולעפתמ תורבחל תונפל םתוא בייחמ םיקסע םתוא לע ליטמ חווידהש בר ב חוויד רובע םומיני מג יפל א דע תואמב םכתסהל הל ולע ן תיא תו רשקתהו ,דיחי דבו ע ןי שםילק224 . מג תונו ש תוריש תומר םי עיצמ ידסומ ףוגל חוודל רשפא םתועצ מאבש םי לעפתמ םימרו ג ןוו במ לעפתמה ףוגה תוירחאלו האיגש תורקב לופיטל ןבורב תוסחייתמ תורישה תומר .םינוש םיריח לת ראורבפב .תועטה ןוקי2023 בי ןוהה קוש תושר העצ הניחב ש תועצמאב דבועל חווידה ריחמ ל פו לע וריהצהו תוחקופמ ןניאש ,תויטרפ תורבח עבראו תינויסנפה הקלסמה ,ידסומה ףוגה לטר מתן ,עובק ריחמ יפל הלא םיצורעמ דחא לכב חווידה ריחמ תא גיצמ ןלהל םישרתה .אלמ תוריש מח ללו כה חוויד ה ריחמ תאו , ףסונ דבוע ןיגב ר יחמו ישדו ח םומינ ימ רילמ העברא לש קיסע עו.םידב 224 פר( םיינוניבו םינטק םיקסע םודיקל הלכלכה תדעו לש הנשמה תדעו תבישי לוקוטו14.2.23 ). | 496 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ל חו13 : מח ראורבפ ,םינוש םיצורעב קיסעמל חוויד רי2023 ריחמ לע דבו נףסו ריחמ מי םומינ חישדו ריחמ קעוב ת םולש ןיגב 4 עםידבו ידסומ ףוג לטרופ - - - - תינויסנפ הקלסמ* 0.97 ש"**ח - - 3.88 שח" ח הרב א"י 6 ח"ש 25 שח" - 25 שח" ח הרב ב"י 3.5 ח"ש 70 שח" 21 שח" 70 שח" ח הרב ג"י 9.5 ח"ש - 49 שח" 87 שח" ח הרב ד"י 22 שח" 220 ח"ש - 220 ח"ש ע יפ ל ינותנ תושר קוש הןוה, הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב. * הקלסמה התינויסנפ225 י דע םהל שיש םיקיסעמל תוריש תתל הלוכ300 ע.םידבו ** המ דע לש קיסעמ רובע דבוע ןיגב יברמה ריח300 עו לככ .םידבשמ דבועל ריחמה םידבוע רתוי םיחווד פו.תח כע תורישה תמרמ םיעפשומו םינווגמ חווידה יתוריש לש רוחמתה יכרדו םיריחמה ,חולהמ הלו המ םלוא ,ידסומ ףוג לטרופ תועצמאב םניח חוודל תורשפאה תדמו ע םיקיסעמה ינפב :תעצו פע םיקיסעמ לע לטנ רצוי ןכלו דיחא וניאש ךילהתב דרפנב ףוג לכ לומ תולהנתה בייחת וז הלו אם ןוכסיחה יפסכ של לש תוריש העיצמ תינויסנפה הקלסמה ;םינוש םיפוגב םירזופמ םידבועה ש לולכלו תורישה תא ביחרהל ןתינו ,דבועל לקשכ לש ריחמב חווידה תעב ףוג לכל םיפסכ ךוי העב ;םיקיסעמל ריחמה תא תרקיימש ,ב"סמב ןובשח תחיתפ תועצמאב לעופב םימולשת תר מל םאתה ב הנתשמ תויטרפה תורבח ב ריחמ הוספ המ ולגה תויאד כה ם ג ך כו ,םיקס עומה ר בשי .ןדי לע עצומה תור ל םילעפתמה ןיב תורחתה תא ריבגת םיבר םיקיסעמ לע חווידה תמרופר תלחה ,תושרה תדמע ות.םיריחמ תתחפהב אטבת קי ןווגמ םישל מחי .תעצומה תורישה תמרל םאתהב חווידה יתוריש לש רוחמת יכרדו םיר ב יתוריש יכ ששחה הלוע םינווקמ םיצורעב חוויד ךרוצל תילטיגיד תוניירואב ךרוצה לש ל תוחפ םיש יגנ ם ילו ז וא ת ולע אלל חווי ד םינטק םיקסע; ל םהי לע המ רופרה תל חה ןכ ע הלולל םהילע ליטהע לש תולע ד םילקש תואמ שדוח ידמ. 225 ה תונרק ,חוטיבה תורבח לכל תרבוחמה תכרעמ הייסנפ, םילוכי התועצמאבש ,תומלתשהה תונרקו םילומגתה תופוק םיכסוח ל הייסנפ תולקב לבקל האלמ ינויסנפ בצמ תנומת. ה ,תולועפ עצבל תורשפאה תא םיקיסעמל העיצמ הקלסמ לק תוצלמהו םיחוויד לבקלו הקלסמב עצבל רשפאש תולועפה יגוס לע ץוחנה עדימה לכ תא לב לופיט יכרד לע בש.תונוש תואיג | 497 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח מו ןוהה קוש תושר יכ ץלמ לש תיתיע הניחב עצבת ע תוצובק יפל םיחיכשה חווידה יצור ו םיקס ע קושב םיעצומה ם יתורישה ריחמ, םישב לב ך רוצל שיגנהל חוו ידה יתו ריש תא ל.המרופרה םושיי תא לעייל ידכ םינטק םיקסע די לש עדימה תוכרעמב שרדנכ םידבוע לש תויוכז םושירל ינויח םימולשת תדקפה לע ןיקת חוו ג תודקפהמ וכיוש אלש םיפסכה רועיש ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפל .םהיתויוכז יוצימלו ידסומ ףו מע טסוגוא דע ראורבפ םישדוחב םיקיס2016 226 בג לע עצוממב דמע םיידסומ םיפו5% , קלחבו מ לודגה רועיש דעות תולודגה חוטיבה תורבחמ- 10% 227 . לעו הבחר העפות לע עיבצמ הז ןותנ חש עונמל ידכ םידבועה תויוכז יוצימו םיפסכה ךויש ןפוא לע תושרה לש חוקיפה תדובע תובי פגי .םיכוסכס תרדסהל תויטפשמ תואצוהו םיפסכה ךרע יחנומב תירשפא הע בפ ראורב2023 בי תושר ה העצ הניחב ש םי פוגב ת ישדוח ה מרב וכיוש אלש ם יפסכה י נותנ ל מו אלש םיפסכה תדקפה ידעומ תוגלפתה לע םינותנ תרוקיבה תווצל הרסמ ףא תושרה .םיידס שו ראוניב םיידסומה םיפוגה תופוקב ורבטצהו וכי2023 , זאמ םסרפל תגהונו2021 את היאצממ צק יפל םיפוגה תא גרדמש ,גנידנפה דדמ תועצמאב רוביצלב ויה אל תאז םע .םיפסכה ךויש ל ומדקש תופוקת לע םימוד םינותנ הידיב- 2020 . האלה םיפסכה ינותנ תא גיצמ ןלהל םישרת- מש םינשב תישדוח המרב םיכיו2020 עד 2022 ו תא ה ראוני שדוחב וכיוש אלש םיפסכה תדקפה ידעומ תוגלפת2023 . ת םישר50 : נתו ,תישדוח המרב םיכיושמ אל םיפסכ ינ2020 - 2022 , תוגלפתהו מ ראוני שדוחב וכיוש אלש םיפסכה תדקפה ידעו2023 לע פ י ינותנ תושר קוש הןוה,.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב 226 ב ילוי דע ראוני רכש ןיג2016 . 227 רש ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תו" קשממ םיקיסעמ - ינותנ תטילק ךוישו םיפסכ םיפוגב םיידסומה מ- 2/2016 דע 8/2016 " ( 29.7.20 ) https://www.gov.il/he/departments/general/employersmessage | 498 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח בח ראוניל ןוכנ יכ תוארל ןתינ םישרתה לש ןוילעה וקל2023 כ וכיוש אל- 2,000 מי ,ח"ש ןויל רו( םב75%ב )- 13 החו .הז שדוחל ומדקש םישד36.5% מה ראוניל וכיוש אלש םיפסכ2023 מי ,הז שדוחל םיסחו38.5% לא ,הז שדוחל תמדוקה הנשב וכיוש9.3% - ב ומדקש םייתנש לח ,הז שדו13.5% - ב- 3 - 7 ה קרו ,הז שדוחל ומדקש םינש2.3% - ב- 8 הש וא וינפלש םינ יו רבטצמב וכיוש אלש םיפסכה ףקיה יכ תוארל ןתינ םישרתה לש ןותחתה וקלחב .ךכמ רת לפ םי נשב המו ד םיש דוח י2020 - 2022ב דמאנ ו כיוש אל ש םי פסכה ע צוממ .- 2020 כב- 2,326 ב ,ח"ש ןוילימ- 2021 כב- 2,493 בו ח"ש ןוילימ- 2022 כב- 2,415 מי ידמ .ח"ש ןויל שנ םי שדוחל הא וושהב םיהובג וכיוש אלש םיפ סכה ינותנ ראוניו רבמצד םי שדוחב ה הא .רבמבונ שדוחמ ח"ש דראילימכ לש היילע הדעותו ,םירח ה אטבת מה ,הנש ה ףוס תארקל םיאמ צעל סמה ת ובטה תא לצנל ןוצרב יוצ מ העפו תל רבס בהפ ,תוריהמב ךיישל םיחילצמ םניא םיידסומ םיפוגש תויאקנב תורבעה תועצמאב תובר תודק בש לש ההזמ רפסמ ינותנ רדע יה ,תושרה תדמעל .םידיקפ מה לע םייקלח עדימ יטרפ ל דיקפמה228 דח אתכמסא רפסמו- עיכר229 בה ךויש תא בכעמ םייאקנב םידיגאתמ םיפסכ תרבע הכ.םיחווידה לש תינדי הטילק עצבל ץלאמו םיפס הב יכ התל עה תרו קי ףא שה ומייקת םיעגמ ב םיק נבה ל ע חו קיפה , ןוהה קו ש ת ושר ןי וה םדי לע םיחקופמה םיפוג זאמ רבמטפס 2019 , לא תעינמל יגולונכט ןורתפ שבוג תו תעפ ה תורבעהב םידיקפמה לע קפסמ עדימ רדעיה לשב םיכיושמ םניאש םיפסכה ףקיהב לודיג בנ .תויאק תושרה תדמעל, ט הז יגולונכט םסחב לופי דצל הח תויתגרדהב םיקיסעמה לכ לע המרופרה תל צ.םיכיושמ םניאש םיפסכה תעפות תא לטבל םייופ ןוהה קוש תושר יכ ץלמומ, םיקנבה לע חוקיפה ףותישב, יףתושמ ןורתפ שוביגל ולעפ ש ךישמת תושרה יכ ץלמומ דוע .םיכסוחה תויוכז יוצימ תאו ריהמה םיפסכה ךויש תא חיטבי לעק .וכיוש אלש םיפסכה ףקיה רחא רידת ןפואב בו "תויארחא תועקשה" ו ינוכיסESG "ה הלא תועקשה .ילכלכ חוור ילוקיש לע ףסונ תיתרבחה החוורב תובשחתמ "תויארחא תועקש מת ןלהל( ידיגאת לשמ מו יתרבח ק דצ ,הביב סל ת ויתודי די לש םיכרעב תודקמ- ESG 230 ). הש תועקESG שו הביבסב תובשחתמה תויקסע תומרונ םודיק בגא תויבויח תואושת גישהל תופא ו תוכורא תויבויח תועפשה רצייל ידכ םהב עיקשהלמ ענמיהל שיש םימוחת תורידגמו ,הרבחב ט יטביהל םיעגונה םילוקישב ריכהל םלועב תועקשה ילהנמ לש ןוצרה רבוג ןורחאה רושעב .חוו 228 מ םעפ רוביח עצוב םא ןותנה תא תורמוש ידסומ ףוג תוכרעמ ,בורל .דיקפמה םרוגה לש תוהז רפסמ וא פ"ח רפס אח םרוגל התוא ךיישל תלוכי ןיא שדח ש"וע ןובשחמ העיגמ הדקפהה םא ךא .קיסעמ יטרפל ןובשח רפסמ ןיב ת כל.הוולנ חוויד רדעיהב והש 229 דח אתכמסא רפסמ רדעיהב .םיוסמ שדוחב ידסומ ףוגל תודקפה המכ םיעצבמ םיקיסעמ םיתיעל- ע הדקפה לכל יכר הג.עציבש תמיוסמ הדקפהב תמייקה היעב לע קיסעמה תא תוחנהל עדוי ונניא ידסומה ףו 230 Environmental, Social and Governance | 499 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ESG ב םילקא ייונישמו תוית ביבס תועפשהמ ם יעבונה ם ינוכיסב הרכה ךותמ ,תועקשה עוציב ןיב םיחוויד יפל .תיבויח תימדת רצייל ןוצר ךותמו- לא יסכנב העקשהה ףקיה ,םיימוESG ב- 2020 מ הובג היה- 35 מ םינשה ךלהמב הדמתהב לדגש רחאל ,רלוד ןוילירט- 22.8 טר תנשב רלוד ןוילי 2016 231 . בש יכ הלע םיידסומה םיפוגה יגיצנ םע תרוקיבה תווצ םייקש תוחיהש תועקESG מי החוור תורצי חב.האושת תאשהב םיתימע רובע תועקשה קית לוהינ תורטמ חרכהב תומלוה ןניא םלוא תיתר בנ רבמבו2021 פרזוח תושרה המסר232 המ ילוק ישל סחיית הל רתיה ןיב הרוESG ש םייושע לה ןלהל( םיידסומה םיפוגה לש תועקשהה יעוציב לע עיפש- חו רזESG ). עיקשמ לע לטוה רזוחב ה ילוקיש םהמ )א( :ןלהלכ תרהצומה ותעקשה תוינידמ םוסרפב טרפל ידסומ- ESG הנ םילקש וכ ילוקיש דציכ )ב( ;ןלוהינ ןפואבו תועקשהה תניחבב ,העקשהה תוינידמב םימשוימ םה דצי אק עיפש הל הלול ע םילקא ינו כיסל ה תפישחש העקשה ת ניחב תעב ןובשח ב םיאב ומ םיל מ םימיוסמ םיפנעב תועקשהמ תפרוג תוענמיה לש תוינידמ תטקננ םאה )ג( ;הייווש לע תיתוה בש ילוקיש לESG , שבגל םיידסומ םיפוגב תועקשהה תדעו לע רזוחב לטוה דוע .םיפנע וליאבו כ םיצעויב תולת אלל ,רומאכ םילוקישו םיטביה ,םינוכיס תניחבל תויחמומ חותיפל םילהנו םילל תינ ;םיינוציחן םיכילה ומייקתהש יאנתב םוחתב תויחמומ ילעב םיינוציח תוריש ינתונ םע רשקתהל מפ.םיירשפא םיניינע ידוגינ לש הניחב תוברל ,םתריחבל םידעותמו םיטרו בס רבמטפ2022 ער תושרה הכ הריקס תיבמופה תיתרבחה העקשהה תוינידמ לש בכ המג םיפו מרזוח תוארוה םושיי תניחבל םיידסוESG ( ןלהל- ס םידקמ דעצ שמשל הדעונש ,)תושרה תריק לב לש םגדמ ברקב העצוב תרוקיבה .אשונב בחור תרוקי11 גו הדקמתהו םיליבומ םיידסומ םיפ בסק ,רזוחה םושייב םיפוגה ןיב הלודג תונוש לע ודיעה תושרה יאצממ .םייבמופה םיחווידה תרי רמ ןלה ל םישרת ה .ויפי עס ךו תמ ומשוי ש םישגד ב טרפ בוכז ו לעש םייזכרמ ה םיאצממה תא בבי .תושרה הכרעש תרוק ת םישר51 : מ רזוח תוארוה םושיי תניחבל תושרה תריקס יאצמESG , ס רבמטפ2022 לע פ י ינותנ תושר קוש הןוה,.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב 231 https://www.bloomberg.com/company/press/esg-may-surpass-41-trillion-assets-in-2022-but-not-without- challenges-finds-bloomberg-intelligence / 232 רשו ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ת רזוח םיפוג מםיידסו 2021-9-13 : ןוקית" תוארוה רזוחה דחואמה - פקר 4 רעשל 5 'נ לוהי יסכנ העקשה' ילוקיש( העקשה םיעגונה םיטביהל םייתביבס, םייתרבח יטביהו מלשמ ידיגאת םינוכיסלו מםיחתפת םייתוהמ ( ןוגכ ינוכיס רבייס םינוכיסו םייגולונכט)" ( 18.11.21 ). | 500 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ס ק( םיפו גה בור יכ הת לעה תוש רה תרי55% ) ילוקי ש םימסרפ מ םניאESG במ םניאו םאול מפ תועקשהה תניחבב ,העקשהה תוינידמב םימשוימ הלא דציכ ,רזוחה תושירדל םאתהב ,םיטר וב( םיפוגה בורב .ןלוהינ ןפוא55% ) א תופושחה תועקשה תניחבב םילקא ילוקישל תוסחייתה ןי לס( םיפוגה בור .ןייווש לע יתוהמ ןפואב עיפשהל םילולעש םילקא ינוכי73% ) די וענמיי אל יכ וחוו מה ילוקיש לשב םימיוסמ םימוחתב העקשESG , םיאבומה םילוקישה ללכ ןיב םיללכנ הלא יכו בח( םיפוגה בורב .העקשהה םרט ןובש55% ) גורידב העקשהל תדחוימ תוסחייתה ןיאESG נמו ,ך וב תויוכמס גרדמ רושיא הז ללכאו .ךומנה גורידל וליבוהש השלוחה תודוקנ לש הניחב91% מה םיללכ ושביג העקשהה תודעו םא הנחב אל תושרה ;םיינ וציח םיצעוי םע ורשקתה םיפוג םינפ תויחמומ חותיפל םילהנו- א.םיינוציח םימרוגב תולת אלל תינוגר ב םישדוחב" יכ בתכנ הריקס הבא."רזוחה תורעה םושיי ןיינעל הפיקמ בחור תרוקיב ךרעית ,םי ס רבמטפסמ תושרה תריק2022 ה רזוח םושייב םייוקיל המכ התלעESG ה רתיה ןיב םיעגונ ל תפרוג תוענמיהל ,םילקא י לוקישל תו סחייתהל ,ם מושייו ם ילקשנה םילוקישה םוסרפ מ תועקשהל תדחוימ תוסחייתהלו םימיוסמ םירוטקסב תועקשהESG בדי .ךומנ גור מו רזוח םו שיי אש ונב בח ור תרוק יב םי לשת תו שרה יכ ץלמESG ות תויג וסה תא ןחב ש רבמטפסב הכרעש הריקסב התלעה2022 . במ תושיר דלו רז וחה ם וסרפל ם יידסומ םיפוג תו סחייתה הנחבנ ה נידמה ר קבמ ןו לאש תרגס הע( םיפוגה בור .ונממ תולו95% ) קית לוהינב הרצונש הלבגמ לע וחוויד אל ןולאשל ובישהש תועקשהה ב תויפיצ הו תושירדה ןיינעל רזוחה לש םומע חסונ תאז םע .רזוחה םוסרפ תובקע יאל ליבו ה ונמ מ תועב ונה- בה לוהינ ב תעד ה לוקיש ם וצמצ לע וחו וידש , םיפוגה מ קלח ב תורי הה תויוסחייתהבו םיידסומה םיפוגה יגיצנ םע תרוקיבה תווצ םייקש תושיגפב הלעש יפכ ,תועקש לשא ,דועו תאז .ןול54% המג תורבח תצובק םע םינמנש ו ןולאש ל ובישהש םי ידסומה םיפו הב ינפ לע םימיוסמ םיטביהל רתוי בר לקשמ ונתנ רזוחה םושייב יכ וחוויד תועקשהה יתבו חוטי אח ילוק יש ךו תב םירESG . ם יטבי הל םג םיתיע לו ידי גאתה ל שממה םוח תל ןתינ דחו ימ שגד ס לולקשל שרדנה ןימז עדימ רדעיה לשב ,םייתביבכל.ליעי ןפואב םיטביהה הש ,תיתרבח החוור לודיגב םיכמותה םילוקיש םע תובשייתמכ תוספתנ תויארחא תועק או תאשה לש תיזכרמה הרטמה תא חרכהב תומלוה ןניא ןה םיידסומה םיפוגה תדמעל םל ת רזוח לש חסונה .םיכסוחל האושESG קי ןיינעל םינוש םיידסומ םיפוגב הנוש תונשרפ לב ה םירחאו תבייחמ הארוה רזוחב ואר םיפוגהמ קלח ,םאתהב ;ונממ תורזגנה תויפיצהו תובוח ר אדירג םיחנמ תונורקע וב וא- פ.ומושיי ןפואב הלודג תונושב רתיה ןיב אטבתהש רע ב םיפוג לע תולחה תובוחה תא ריהב ןפואב רידגמ רזוחה התדמעל יכ בתכנ תושרה תבושת מו תועקשה ןיינעב םיידסESG , ךורעל תנווכתמ תושרה יכ בתכנ דוע .ותוא ןכדעל ךרוצ ןיאו ב.םיידסומה םיפוגה ידי לע רזוחה תוארוה םושיי ןפוא אשונב תרוקי ל תינשב ןחבת תושרה יכ ץלמומ םיידסומה םיפוגהמ קלח וחוויד וילעש תוריהבה רסוח חכונ את רזוח חסונ ןוכדעב ךרוצה ESG , תאו םיידסומה םיפוגה תובוח תא קיודמב רידגיש ךכ צ תועקשה לוהינב םהמ היתויפיESG נו.לעופב תוארוהה םושיי תניחב לע ףס | 501 | מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה |טבת | התשפ"ד ינואר 2024 ה | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח סםוכי בש םינ2010 - 2022 כ לש עצוממ יתנש לודיג לח- 8% ב םיפוגה םילהנמש םיסכנה ףקיה המ תנשבו ,ןוהה קוש תושר ידי לע םיחקופמה םיידסו2022 יווש י ב םכתסה ם- 2.180 טר ןוילי ש תובישח תמייק ,רוביצה ללכ רובע םילהונמה ,ולא םיסכנ לש יתועמשמה םפקיה חכונ .ח" רב םיידסומה םיפוגה לש תוליעפה לולכמ לע תושרה לש םיקודה הרקבו חוקיפ יכילהתל ה כד.םיתימעו םיחטובמ לש םניינע לע הרימשו הנגה חיטבהל י במ דע ,)ןוכ סיחו חוטיב ,ןוהה קוש ףגא( רצואה דרשמב ףגאכ תושרה הלעפ םינש ךש ב המקוהש- 2016 ע היולת הרתונ ןיידע איה םיבר םינבומב םלוא ,תיאמצע תושרכ קוח יפ ל ב.רצואה דרשמ בה תושרה יבאשמ םיר חא םייסננ יפ םיר דסאמל האוושד ל( םיהת ביצק לע ןוהה קוש ת ושרב דבוהו אכמ שילשכ ו ךרע תו ריינ ת ושרב ד בועל בי צקתה מ תיצח לארשי קנבב דבועל ביצקתהמ( ,רקיעב ב רבדהו ,הידיקפתב לחש יתועמשמה לודיגה לש מ תומושת יכ ששח הלעמ םיבאשמב רוסחמה .חוקיפה תולועפ לש ןפקיהו ןביט לע עיפש הר תוליעיב חקפל התלוכיב ועגפיו הנממ םישרדנה תוליעפה ימוחת לכל ומיאתי אל תוש רשפא דציכ שדחמ ןוחבל שרדנ ,ךכיפל .חווט ךורא ןוכסיחב םיכסוחה יפסכ לע ל חיטבה כ תאז ,תוליעיב ולצוני תושרה תומושת יכו םייואר םיבאשמו תיעוצקמ תלוכי ויהי תושרל י כד.םיכסוחהו םיחטובמה לש ףסה רמושכ הדיקפתב הקזחל י תרוקיבה התלעה יכ ייל ארשיה קשמב םייד סומ ה םיפוג ה לש הבר תויטנ נימוד ש (נ ןוכ ל- 2022 הי םיפוגה ידי לע םילהונמה םיסכנה ףק כ לע דמוע םיידסומה- 130% מ)ג"מתה ו יכ קי הליעי אל האצקהל ששח םילעמ הלא םירבדו ,םהלש תועקשהה יקית ןיב רכינ ןוימד םי של יכ הלעוה דוע .קשמב םיבאשמה תורוקמ תושרה אי תלצנמ הנ הי יד תא ביצקתה, ו יכ מע בושחמ ה תוכר ש הילע ן מדובע ת ססבת הת מי תונשו תורסחו. ףסונ לע ךכ אצמנ כי קי םינושה םייסנניפה םירדסאמה ןיב םירעפ םימי ןכ ו םייוקיל בת םוח יכילהת הא לש הרדס תושרה יא תוברל ,- הש ןכ ומכ .הקיקחה סקדוק לש המל ודעות וח םירס ךרעמב החוקיפ לע לוהינ םינוכיסה, םוחתב טרפבהרבייס, ךרעמבו תורוקיבה הפיכאהו של תושרה - שאוה קלח יתוהמ ןונגנממ םיידסומה םיפוגה לע חוקיפהו העתרהה. לצ ,םהילע הלחה הרדסאב םיידסומה םיפוגה לש םתדימע תחטבהו תואדווה תרבגה ךרו מו יכ ץלמהר תושתפ לעלפר ,םיידסומה םיפוגה ללכל היתוטלחה םוס תמס לש ךילהת ד הרפ ןונגנמ-ו גנילור ת התוליעפב תוריש תנמא ןגע חיטבתש מת ריהמו ליעי ,יתוכיא תוריש ן תחקפמ איה םהילעש םיפוגל. לש העתרהה םודיק םמו יכ ץלמהר תוש ן חב ת אי הב הגוהנה וזמ תיביטקא השיג ץומ תוג ריב לו רוביצה תבוט תא חיטבהל ידכ תאז ,תווהתמ תומגמ יוהיזב התוברועמ תאחז קאת מע ךר םינוכיסה לוהינ לע חוקיפה, בדג .רבייס ינוכיס לע שבמס ,וז תרג ץלמומ לט תוכרעמ תא ביי ה תורוק יבה רפס מ תלדגה הז לל כבו ,חו קיפה ילכ לש הב חרה ןוחבל ו הרק בהו עדימ וה ולעוהש םייוקיל םושיי רחא בקעמל ךרעמ תרדסה ןכו ןהב המולגה תויביטקפאה תרבג ב.תורוקיב | 502 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח תושרה ידי לע םיחקופמה םיידסומה םיפוגה םילהנמש םיסכנה ףקיהב לודיגה חכונ וחכונ הט לע םיפסונ ם ידיקפת תלהםינשה ךלהמב תושר ( םידיח יו תור בח לע חוק יפ ןוגכ ה)םירדסומ ה םיסנ ניפה םיתו רישה םוחת ב םילעופ, יכ ץלמ ומשר הא ןה ה מ ןחב י ר צו הד יכ םג ץלמומ ;היתומישמב התדימע םשל תושרה לש הקוזיח ךרוצל תושרדנה םיכראג ף הת םיביצקי ףותישב ןחבה היהי םאו ,ךכ םשל תושרל םישרדנה םיבאשמה םה המ ,תושר צו תומאתהב ךר- לה תטומל המאתהב תאז ,םימיאתמ םדא חוכ ינקתו םיביצקת הל דימע סמ יוארכ אלמל תושרל רשפאתיש ידכ תאז לכ .םירחאה םירדסאמל האוושהבו היתויוכ ארו ביצ יפלכ התבוחל םאתהב ו ,קו חה חוכ מ הילע ולטוהש םידיק פתה ת הא םיחרז ה.םיחטובמהו םיכסוח כמ לכותש ךכ הל וצקוהש םיביצקתה תא לצנל תושרה לע ,ןכ ו לפ.םיידסומה םיפוגה תוליעפ לע יוארכ חק