חומר רקע
היחמה רקוי םע תודדומתהב םיטביה | הנידמה רקבמ |
תבט ד"פשתה |
יראונ
2024
ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תושר
הפ תושר לש חוקי
ש לע ןוהה קו
ה םיידסומה םיפוג
המ ןוכסיח םילהנ
חווט ךורא
שם של הדוח שם של הדוח
|
49
|
מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה
|טבת
| התשפ"ד
ינואר
2024
ה
תקציר |
הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח
הפ םיפוגה לע ןוהה קוש תושר לש חוקי
חווט ךורא ןוכסיח םילהנמה םיידסומה
"ג רוביצה לש ןוכסיחה יפסכ תא תולהנמה תורבח םה "חווט ךורא ןוכסיח ילהנמ םיידסומ םיפו
ל םייח חוטיב תוסילופ ,למג תופוק ,הייסנפ תונרק ןוגכ ,םירצומ ןווגמב ךורא חווטלו ינוניב חווט
ו רבמבונב המקוהש ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תושר ידי לע תחקופמ םתוליעפ .תומלתשה תונרק
2016
כר םינשב .תיאמצע תוש2010
-
2022
כ לש עצוממ יתנש לודיג לח-
8%
בה םיסכנה ףקי
שמ תנשבו ,ןוהה קוש תושר ידי לע םיחקופמה םיידסומה םיפוגה םילהנ2022
שו םכתסה םייו
ב-
2.180
טרי ,רוביצה ללכ רובע םילהונמה ,ולא םיסכנ לש יתועמשמה םפקיה חכונ .ח"ש ןויל
תל הבר תובישח תמייקה םיפוגה לש תוליעפה לולכמ לע תושרה לש םיקודה הרקבו חוקיפ יכיל
הםיתימעו םיחטובמ לש םניינע לע הרימשו הנגה חיטבהל ידכ ,םיידסומ.
|
50
|
הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח
2.180
טח"ש ןויליר
כ-
90%
358
מי דראיל
שח"
12
שםינ
הי לש תונוכסחה ףק
הצ לע םילהונמה רובי
יד םיידסומה םיפוגה י
נכ ףוסל ןו2022
(כ-
130%
מה)רצות
מה ןוכסיח
הפ לש ינויסנ
הצ ידיב קזחומ רובי
8
גםיידסומ םיפו
סך תועקשהה
תויביטנרטלאה1
של םיפוגה
המ תנשב םיידסו
2021
לא תדובע תליחת רח
הר סקדוק לע תוש
ההרדסא2
הו אל א
הםלשו
4
עי םימוצ
כס םייפ
בדבל
35%
,
13%
ו-
20%
בדבל
0.36
מי ח"ש ןויל
13
בי תורוק
בדבל
הט תושרה הלי
ב ךשמ7
שנ( םי2015
-
2022
) תורפה ןיגב
הייסנפ ימוחתב
וג למ
מת חוקיפה קוח ףקו
על םייסנניפ םיתוריש
(קופ ,)למג תו
הה"סשת-
2005
. ךס
הע לע דמע םימוצי
4.2
מח"ש ןוילי
הי יפקיה ירועיש ו
הה לש תויורשקת
הר םינשב תוש
2020
-
2022
(בה )המאת
מה ביצקתה ףקי
הש הרידגהש יתנ
לה תויורשקת
לב תורוקיב עוצי
םיידסומה םיפוגב
הת דבועל ביצק
ברש ,ןוהה קוש תו
שה תיצחמכ או
מה דבועל ביצקת
בר ךרע תוריינ תוש
(
0.71
מיל )ח"ש ןוי
וכ ביצקתהמ שילש
לע לארשי קנבב דבו
(
1.17
מיל )ח"ש ןוי
עש תושרה הת
בת ינוכיס םוח
הס ןהמו ,רביי
ה ומייתס3
בל דב
1
הש היגולונכט תורבח ,תויטרפ תואוולה ,תורוחס ,תויתשת ,ן"לדנ םהבו ,ןוהה קושל ץוחמ םיריחס אל םיסכנב תועק
וקר.)ןוכיס ןוה תונרק ,תויטרפ העקשה תונרק ,רודיג תונרק( תויביטנרטלא תונ
2
ספר ,היתוארוה תפיכאל תושרה ידיב ליעי יעצמא שמשלו תושרה תויחנהב תואצמתהב עייסל דעונש רודס הרדסא
לפ.םיכסוחו םיחטובמ לע הנגהלו םיידסומה םיפוגה לע חוקי
|
51
|
מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה
|טבת
| התשפ"ד
ינואר
2024
ה
תקציר |
הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח
פתרוקיבה תולוע
בי רבמטפס ן2022
למ ץר2023
בד רקבמ דרשמ קהמ ןוהה קוש תושר לש חוקיפה תא הניד
על ל מגה תופ וק תוברל ,רוביצה לש חווט ךורא ןוכס יח םילהנמה םיידסו מה םיפ וגה
חוטיבה תורבחו היסנפה תונרק ,תומלתשהה תונרק ,םייוציפהו3
. חוקיפב הדקמתה תרוקיבה
הר חווטלו ינוניב חווטל רוביצה לש ןוכסיחה יפסכ לוהינב םיידסומה םיפוגה תוליעפ לע תוש
ארו ,ךרע תוריינ תושרב ועצוב המלש ה תולו עפ .ןוה ה קוש תושרב העצוב תרוקיבה .ך
בקלח לש םירחבנ םיגיצנ םע תושיגפ תרוקיבה תווצ םייק ןכ .לארשי קנבבו תורחתה תושר
מה םיידסו מ םיפוגל ם ינולא ש חלשו , םיידסומ ה םיפוג-
ל תועקשה יתבל , חוטיב תורבח
ול ובישה תרוקיבה םויס דעומ דע .תויפנע למג תופוק35
גופ ,רומאה ןולאשל םיידסומ םי
מ ןיב55
חלשנ אוה םהילאש םיפוג.
תרוקיבה ןמ הלועה בצמה תנומת
מ ןילמוגה יסחיו יסנניפה חוקיפה הנבמ ,ןוהה קוש תושר יבאש
בםייסנניפ םירדסאמל תושרה ןי
מע ןוהה קוש תושר לש הדמ-
הת תנשב ןוהה קוש תושרל דמעוהש ירוקמה ביצק2022
נמ לודגה אוה הדי לע םיחקופמה םיסכנה ףקיהש ףא תאזו ,םיליבקמ םירדסאמל סחיב ךו
כ( רתויב-
2.180
ט תויושרה יביצקת ןיב רכינה רעפה .תדמתמ החימצב אצמנו )ח"ש ןויליר
מק ןוכנ .ןהב רכשה תומרבו ןהמ תחא לכב םיקסעומה םידבועה ירפסמב םילדבהב ורו
ל-
2022כ אוה ןוהה קוש תושר ידבוע לש עצוממה רכשה ,-
16,800
ש תושר ידבוע לש ,ח"
נ ךרע תוריי-
כ-
28,600
ש לארשי קנב ידבוע לשו ח"- כ-
35,700
ח"ש.
תק ןוהה קוש תושר ביצ-
ב-
2022
עמ לע ןוהה קוש תושר לש ביצקתה עוציב ד54.75
מי ךותמ ח"ש ןויל142.62
מי ולצונ רמו לכ ,)םי יוניש רחאל ביצק ת( ח"ש ןויל38.39%
ב ןוהה קוש תושר התבגש תורגאה ךס .םייוניש רחאל ביצקתהמ-
2022
כ אוה-
20.5
מי ןויל
כ התבגש ךרע תוריינ תושר תמועל ,ח"ש-
189.78
מ.ח"ש ןוילי
ב ביצקתה תעצה יכמסמ
לש תנ2023
שה תועצמאב רתיה ןיב ,ללוכה הביצקת תא לידגהל ךרוצה הלע תושרה השיג
שי שדח לדומ הצמיא םרט תושרה ,תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ תאז םע .תורגאה לדומ יונ
םינושה םיחקופמה םיפוגהמ תורגא תייבגל.
3
טעמל
ק תונר
הייסנפה
התוקיתוו - פוקוניאש הבצקל למג ת
ן פוקו
תרשואש חוטיב
ו
לר ,למג תופוק תונקת יפל הנושא
לפ( ה"נשתה תבטב ט"כ םוי ינ1
ב ראוני1995
).
|
52
|
הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח
תק םדא חוכ תני-
בש תנ2022
עמ לע ןקתה ד204.5
עו לעופב םידבועה שויא וליאו ,םידב
עמ לע ד158
עםידבו4
, לש שויא רמולכ77.3%
בל ןוהה קוש תושר ןיב רכשה ירעפ .דב
למ סויג לע םישקמ ,ךרע תוריינ תושרו לארשי קנב תמגוד ,םירחאה םייסנניפה םירדסא
ע יולימב הילע השקמה ר בד ,ת ושרל המי אתמ תונ מוימ יל עב ם ידבוע טרפבו םידבו
מש תנשל ירוקמה ביצקתה ,המגודל .היתומי2022
לע לע דמע ןוהה קוש תושרב דבו0.4
ב דבועל ביצקתהמ תיצחמכ היהו ח"ש ןוילימר דבועל ביצקתהמ שילשכו ךרע תוריינ תוש
לארשי קנבב.
יח יסנניפה חוקיפה הנבמו םייסנניפה םירדסאמהו תושרה ןיב ןילמוגה יס- הדעווה5
ש טסוגואמ הלשממ תטלחה ףקותמ המקוה2021
לב הרטמב ,יסנניפה חוקיפה הנבמ תניח
ל אלו הלעופ תא המילשה אל ,םייסנניפה םיקוושב תורחתה תא ריבגהלו הז הנבמ רפש
ה ךותב לארשי קנב דיגנלו רצואה רשל היתוצלמה תא השיג300
התמקה דעוממ םוי.
הםיידסומ םיפוג ןיב תורחתהו תויזוכיר
רי םיידסומה םיפוגה ןיב תורחתו תויזוכ-
ש ןייפואמ לארשיב ךורא חווטל ןוכסיחה קו
בדו :הלודג תוי טננימ8
כב םיק יזחמ םיי דסומ םיפ וג-
90%
מח םפקיהש ,רוביצה תונוכס
כ יפסכ ה-
2
ט קשמב תו רבחב םיידסומה םיפוגה לש רכינה תוקזחהה ףקיה .ח"ש ןויליר
הי אל האצקהל ששח םילעמ ,םיפוגה לש תועקשהה יליהמתב תיסחיה תוהז הו ,ילארש
וב העונתל ןוכיס םייק ,ןכ ומכ .ם ייבחור םינוכיסלו קשמב תורוקמ לש הליעי-
זמ לש תינ
נכ תעב ליבקמב םש ומימלו םי יסנניפ םיסחש ששחה הלוע ,רמול כ .םיעו זעזל םתפי
ש,המוד הרוצב ולעפי תומוד תוקזחה ילעב םיפוג תיסנניפ תוביצי רסוח לש הרקמב
וב ךכ
בצמה תוכלשה תא וקימעי.
אפ םיידסומה םיפוגה ןיב רוביצה יפסכ לש דוינה תורש-
ה דוינל תורשפא תמייקש םג
ב ןיבו תונוש הייסנפ תונרק ןיב םיפסכ תורבעהל תושקבה לש טלחומה בורה ,תופוקה ןי
קו( םינכוס ידיב ופרוצש םיתימע ידי לע ושגוה תונוש למג תופ50%
-
65%
בק הייסנפה תונר
ו-
57%
-
85%
בק ןיא ךכשמו ,םישדח תוחוקל ףוריצ רובע םילמגותמ םינכוסה ;)למגה תופו
חטובמה וא ךסוחה םע הביטימה תויתורחת לש המויק לע חרכהב דיעמ רבדה.
תח רוביצה לש יונפה ףסכה לע העקשהה ירצומב םינוש םינקחש ןיב תור-
בפ לעו
פו חווטל העקשה רישכמ אלא יחוטיב רישכמ תושמשמ ןניא ,ןמש תורמל ,ןוכסיח תוסיל
הק סמה תובטה .ה נש י דמ וב דקפ ומה ם יפסכה ף קיה לע הלב גה א לב ינ וניבהו רצ
המ ךא ,ןוכסיחה תסילופ לומ ןורתי הל תוקינעמ םנמוא העקשהל למגה תפוקב תומלוג
תק דבו רל רבעמ ש ם ימוכסב ,הסיל ופה לומ תותי חנב התוא הדימעמ ה ב הדקפ הה תר
ושל תויאשר חוטיבה תורבח קרש רחאמ .ןושארה העקשההוק תורחתה ,ןוכסיח תוסילופ
ב םיעצוממה לוהינה ימד ,תאזמ הרתי .ולא םימוכסב עגפיהל הלולע תועקשהה יתב ןיבו ןני
וסילופבת לע םידמו ע ןוכסי חה0.94%
, ל מגה תו פוקב םיעצומ מה לוהינה ימד ול יאו
ל לע םידמוע העקשה0.64%
-
פ לש יתוהמ רע0.3%
נ תורחתה רדעיה ןכ לעו ;זוחא תודוק
4
יא תמייק יכ ןייצל שי-
הת.לעופב םינקתה שויא רבדב ןוהה קוש תושר ינותנ ןיבל םיביצקת ףגא ינותנ ןיב המא
5
ו הנשמה ,)הדעווה ר"וי( רצואה דרשמ ל"כנמ :הדעווה ירבח .לארשי קנב דיגנ ףותישב רצואה רש ידי לע המקוהש הדע
לנ יטפשמה ץ עויל הנשמה ,רצואה דרשמב םיביצקתה לע הנוממה ,לארשי קנב דיגנ הטמ שאר ,לארשי קנב דיג
למ.רוביצ יגיצנו הלכלכל תימואלה הצעומה גיצנ ,הלשמ
|
53
|
מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה
|טבת
| התשפ"ד
ינואר
2024
ה
תקציר |
הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח
ב לוהינ ה ימדב יוטיב ידיל א ב )תו פוקל הד קפהה תרק ת ל עמש( הובגה העקשה ה דבור
םימלושמה.
דסומה םיפוגה לע חוקיפל ןוהה קוש תושר תולועפיי ם
קו הרדסאה סקד-
כ ,תרוקיבה םויס דעומב-
12
ש קוש תושר תדובע תליחת רחאל םינ
ה תנש ףוס היה ותמלשהל תושרה דעיש ףא ,םלשוה אל אוה ,הרדסאה סקדוק לע ןוה
2013
. .םינשה ינפ לע הנוממה תוארוה ללכ תא ליכמ וניא אוהו םיבר םיקרפ וב םירסח ןיידע
הר סקדוק יקרפל ןוקית תמסרפמ הניאו סקדוקהמ דרפנב םירזוח םסרפל הכישממ תוש
הא תוארוהל ןה תייצל םיכירצ םיידסומה םיפוגה השעמל ךכ .תושעל הבייחתהש יפכ הרדס
ה םירזוחה תוארוהל ןהו סקדוק
ונממ קתונמב םיאצויש.
הק םיי דסו מה םיפ וגה םע תוש רה לש רש-
כ מ( תיצח54%
;
19
מת ךו35
) ם יפוגהמ
המ חוטיבה תורבח תצובק םע םינמנה( הנידמה רקבמ דרשמ ךרעש ןולאשל ונעש םיידסו
וב םיט נרפרה לש תויעוצ קמה תדי ממ הט מו תינונ יב ןו צר תוע יבש ועיבה )תו עקשהה ית
כ .ןוהה קוש תושרב םהב םילפטמה-
40%
מה םהש ובישה ןולאשל ונעש םיידסומה םיפוג
ל ומכ .תונורחאה םינשה שמחב תושרל ושגוהש םהלש תושקבל וא תוינפל הנעמ ולביק א
יא ןוהה קוש תושרב יכ הלע תרוקיבב ,ןכן תורישה ןתמ ןפוא תא הרידסמה תוריש תנמא
וא תוברל ,תורישה ןתמל תומר ועבקנ אל הרדעיהב יכ הלע ףסונבו ,םיידסומה םיפוגלפן
ה ןיא תושרב .תושרל םיידסומה םיפוגה תוינפל הנעמה תנוכתמו הנעמ ינמז תדידמ ,היינפ
ה,תואנובשח יאשונב טעמל ,)"גניל ור הרפ"( תוימדקמ תוטלחה לש ךיל
ו תנעטל ,ללככ
לעב ןתינ םהיתוינפל תושרה לש הנעמה ,םיידסומה םיפוגה-בתכב אלו הפ.
הט םיידסומה םיפוגה לע תושרה דצמ םייפסכ םימוציע תל-
במ ךש7
שנ( םי2015
-
2022
) ולטוה 4
עי ןיגב רוביצה לש ינויסנפה ןוכסיחה יפסכ תא תולהנמה תורבח לע םימוצ
הפרו ,)למ ג תופוק ( םייסנ ניפ ם יתוריש לע חוקיפה קוח ףקותמ ל מגו הייסנ פ ימוחת ב ת
ה"סשתה-
2005כ ,-
13%
מ ולט וה םימוציעה רתי( הל א םינש ב ול טוהש םימוציעה לכ ךס
בת היה םימוציעה םוכס .)םינכוס לעו םייסנניפ םיתוריש ינתונ לע ,חוטיבה םוח4.2
מי ןויל
ש" לש התחפה רחאל ,ח60.8%
גמ
ב דמאנש( ללוכה היצקנסה הבו-
10.96
מיל ,)ח"ש ןוי
ו היה7.7%
וכסו ךומנה םפקיה .התחפה רחאל ללוכה םימוציעה הבוגממי לש םיכומנה םה
הע עיתרהל תושרה תלוכיב םיעגופ םינשה ךלהמב םיידסומה םיפוגה לע ולטוהש םימוצי
את ם ילכ םימ ייק תושרה תדמע ל יכ ןיוצי . ןידה ת וארוה תרפ ה ינפמ םיחקו פמה םיפ וגה
נו הבשה לע תורוהל תוכמסה הנוממה ידיב הז ללכבו ,שומיש השענ םהב העתרהל םיפס
יב תרגסמב םיפסכ לש
םיידסומ םיפוג דגנכ ואצמנש רוביצ תונולת רור.
מע םינ וכיסה לוהינ ךר-
תה סיסב רתיה ן יב שמשל ד עונש , יחוקי פה ה כרעהה ךיל
לה וב שו מישהו ,חוטיבה ת ורבחב ק ר םייקתה ,םיידסו מ ם יפוגב ם ינוכיסה לוהינ תכ רע
ב קספוה-
2020
גורדש םשל
ו, רדסוה אל .זאד ןוהה קו ש תושר לע הנוממה תשירד יפל
תה םיפוגב ליבקמ הכרעה ךילהת שבוג אל ףא .תרוקיבה םויס דעומ דעו זאמ רחא ךיל
מ תינכותב ותללכ הו הבר ה ו תובישח תורמל , חוטיבה תורבח ם ע םינ מנ םניאש םיידסו
ל תושרה לש הדובעה-
2022תושרה לש הניחבה רקיעש אלא ,דבלב וז אל .
ב תרדסהל עגונ
מע ךילה תרגסמב היתודמע םושיי רבדב םינולאש לע הססבתה םינוכיסה לוהינ ךרRBS
,
ע
תאז ם
תושרה ,
לא לוהינ ךרעמל עגונב םיידסומה םיפוגה לכב תוינטרפ תורוקיב העציב
ב זכרמה ך מסמה םוסרפ זאמ ם ינוכיס ה-
2016
, ן וקית ל הית ודמ ע ומשו י םא הנח ב אלו
|
54
|
הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח
ה ותוליעפב םימולגה םינוכיסה לש תינכדע בצמ תנומת ןוהה קוש תושר ידיב ןיא .םילשכ
של ל והי נ ךי להת ירצ ות לע םיפ טוש םי נוכדע שורדל תג הונ איה ןי או ,יד סומ ףו ג לכ
חוטיבה תורבח תצובק םע םינמנ םניאש םיידסומ םיפוגמ טרפב ,םינוכיסה.
הרבייס ינוכיס לע חוקיפ
•
א םיפוגב וכותמ םיקלח וא רבייסה ינוכיס להונ םושיי ןפוא לע עדימ ןוהה קוש תושרל ןי
המ לכ לש ןוכיסה ליפורפ רבדב ,רידת תנכדעתמה ,תססובמ הכרעה הל ןיאו ,םיידסו
אח ידכ וב היהש רבד ,רידת ןפואב עדימ םיפוגהמ תשרוד הניא תושרה .הלא םיפוגמ ד
ןוכיס ליפ ורפ תא ךיר עהל הל עייסל
הס קר עד ימ ת שקבמ אלא ,ףוג ל כב רב יי
ב םימושייל היצקידניא ה ידיבש ףא תאזו ,יגולונכ ט לשכ וא רבייס עוריא תושממתה
חס םיפוגה תלוכי לש תינכדע בצמ תנומת רצייל תושרהמ רצבנ עדימה רדעיהב .םיר
ינוכיס רזוח ילהונ םושיי ןפוא תא דומאל הנממ רצבנו רבייס יעוריאב תוליעיב ןנוגתהל
הס םייבחורו םייתדוקנ םילשכ לע עיבצהל תושרה תלוכי תעגפנ ןכ .ותלעות תאו רביי
כד.רבייס ינוכיס תושממתה ינפמ הנגהה בויטב תומושת דקמל י
•
הר( םצמוצמ תורוקיב רפסמ העציב תוש19
ב ןכותמש תורוקי7
ה םינשב )ומלשו2017
-
2022
כ תויגולונכט לוהינו רבייס יעוריאל םיידסומה םיפוגה תונכומ תא דומאל יד
המ ינוכי ס לוהי נ ם וחתב תוש רה ת וינידמ לשב ,דועו ת אז .ומ לשוה א ל ןבור ו ,עדי
וגה תושרל ודמעוה אל רבייסהו היגולונכטהפ ולכיש םייתועמשמ םילכ םיידסומה םי
לס .םהלש תונכומהו הנגהה ינונגנמ תא בייטלו רבייס ינוכיס ינפמ ןנוגתהל םהל עיי
ה םירח א םייס נניפ םירד סאמ ומ דיקש הלאל סחיב םי רסח םימו שייב אטבת ה רבד
ל.רבייסו היגולונכט ינוכיס תושממתה ינפמ הנגהה ךרעמ רופיש
•
מא תנש ז2016
קי ןוהה קוש תושר המי4
מפ םייקתה דחא שגפמ( םילוגע תונחלוש ישג
ב יאמ2023ו )-
3
מפ עובק ןפואב ורדסוה אל םישגפמה .רבייס יאשונב םייעוצקמ םישג
למ יעור יא לומ ת וננוגתהה תולוכי רופיש ל עדימה ףותישב תומולגה ת ולעו תה תור
ס הלעש ןכותה לש םימוכיס וכרענ אלו ,רבייבמ םיפוגה יגיצנל ותצפה ךרוצל םתרגס
המ .םיידסו
•
ב םיידסו מה םיפו גה רפסמ לע םינו תנ תו שרה יד יב ןיא ,םי קנבה לע חוקי פל דוגינ
ב םיללכנ ה-
CERT
היסנניפ6
. תאז
ל תופר טצהב המו לגה תוב ישחה תורמ ל-
CERT
ה.תירשפא יתלב וא תלבגומ וילא השיגהש עדימ תלבק חיטבהל ידכ יסנניפ
•
הר ,םיית פוק ת ןוציק ינחבמ ו ם יירזגמ רבייס יליגרת ל ש עוציב הרידס ה אל תוש
המ תולוכי לש ב ויטלו הכ רעהל םייסנניפ םירדסאמ ידיב םי יזכרמ ם ילכ םישמש
הה.רבייס יעוריא ינפמ תוננוגת
מע ןוהה קוש תושר לש עדימה תוכר-
ה תושרב ינוגרא עדי לוהינל תומייקה תוכרעמ
א םירסוח םנשיו ,ןוכדע תושרודו תונשוימ בחרה רוביצה תורישל תוכרעמה ,תונכדועמ ןני
במ בושחמה תכרעמ יכ אצמנ דוע .םיידסומה םיפוגהמ םילבקתמה םינותנה חותינל תוכרע
6
יקה ,םייטנוולרה הלשממה ידרשמ ףותישב ,ימואלה רבייסה ךרעמ
ם
7
יתת-
מר רבייס יעוריא לוהינל םייצרא םיזכ
ה .םירזגמל הקולחב םיידוחיי רביי ס ימויא ינפמ הנעמ םיקינעמש-
CERT
(
Computer Emergency Response Team
)
םייסנניפה םיפוגל הנידמה לש הנגה תפטעמ שמשמ ,רצואה דרשמב להונמה ,יסנניפה.
|
55
|
מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה
|טבת
| התשפ"ד
ינואר
2024
ה
תקציר |
הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח
ה תרשפאמ הניא םיידסומ םיפוג יחוויד דוביעל תועקשהה תביטח תושרל תדמועש תימינפ
לש תוגירח רטנל תעדוי הניאו ,הביטחה יכרוצל םאתהב שופיח תולאש תועצמאב םינותנ ףול
מכ תועצמאב םהילע עירתהלו םייתכרעמו םייתדוקנ הפישח ידקומ תוהזל ,העקשהה ילל
דםימודא םילג.
בי םיידס ומה םיפ וגה לע ן והה קוש ת ושר לש הפי כאו תרוק-
נ םויס דעומל ןוכ
הב רצווייש ששח הלוע ךכו ,תעצבמ איהש תורוקיב לש תללוכ הנומת ןיא תושרל תרוקי
מ תא םאות וניאש ,םירחא םיפוגב תורוקיב טועימו דחא ידסומ ףוגב תורוקיב יוביר לש בצ
תמ יאשונ ףודעתל הרודס היגולודותמ ןיא תושרל .םיידסומה םיפוגהמ םילועה םינוכיסה תנו
בי תאז ,רודס יחוקיפ הכרעה ךילהת לע תססובמה תרוקיב ורבעיש םיידסומ םיפוגו תרוק
תהו םיפוגה ףקיה ףא לעחו ןוקית רחא בקעמ לש ןונגנמ הב ןיא .הדי לע םיחקופמה םימ
יגנו רודס עדימ הל ןיאו ,הכרעש תורוקיבה תו בקעב ולעש םייוקילש ןוקית ףקיה רבדב
ה תורוקיבה ללכ לש עצוממה תרוקיבה ךשמ .ורקובש םיידסומה םיפוגה ידי לע םייוקיל
ש םינשב תושרה העציב2017
-
2022
ה הי37.2
ח םישדו- מ רתוי-
3
םינש.
יכ ןוהה קוש תושר לש ןיעיד ומה תולו-
ס תקלחמ לש תבש חוממה הדו בעה תביב
ה תורשפאמ ןניאו וזל ו ז תורשוקמ ןניא ע דימה ת וכרעמ .תנשוימ ו ה רסח תושרב ןיעידומ
לי בילצהלו תרקוח איהש םינוש םימרוג רתאל )דחא להנמ לעופב תללוכה( ןיעידומה תדיח
מי םדא חוכ רדעיהב תא זו ,םדק תמ יגול ונכט דויצ ןיא םג הדיח יל .ת וכרעמה ללכמ עד
בר הלוע .תוינפה לוהינל תבשחוממ תכרעמב שומיש רדעיהבו טרפב ןיעידומה תדיחיבו תוש
הל תושרה תלוכי תעגפנ ךכש ששח
םיילאיצנטופ ןוה קוש יניירבע עיתר.
נ חוקיפהו םיידסומה םיפוגה תוליעפב הביל יאשועל םהי
הפ תויבי טנר טלא תוע קשה לע חוקי-
א תני חבל םי רודס םילה נ ןוהה קוש תו שרב ןי
הש קר ,דועו תאז .תויביטנרטלא תועק21%
מה םינשב תושרב ועצובש תורוקיב2017
-
2022
בת ךותמ( תועקשהה םוח53
בי ;תויביטנרטלא תועקשהב וקסע )תועקשהה םוחתב תורוק
ז חוקיפה ךרעמ קוזיח שרדנש ףאו ןורחאה רושעב לפכוה םיסכנה קיתב ןרועישש ףא תא
תודעוימ ח"גא תמרופר לשב רתיה ןיב ,וב יופצה לודיגה חכונל םוחתה לע.
הש ינוכי סו תויר חא תועקESG
7
-
הנ רזוח לש חסוESG
קי םיפ וגב הנו ש תונ שרפ לב
מו רזוחב ואר םיפוגהמ קלח ,םאתהב ;ונממ תורזגנה תויפיצהו תובוחה ןיינעל םינוש םיידס
הו אדירג םיחנמ תונורקע וב ואר םירחאו תבייחמ האר-
פ תונושב רתיה ןיב אטבתהש רע
ומושיי ןפואב הלודג.
הל םיידסומה םיפוגב הרשמ יאשונ רושיאל תושקב תשגה ךי-
לצ יונימ רושיא ךרו
נ תטרופמ השקב ןוהה קוש תושרב ידועייה טנרפרל םיידסומה םיפוגה םישיגמ הרשמ אשו
בל םיטנרפרל עייסי םיידסומה םיפוגב הלא תושקב תשגה ךילהת ןוכימ .םינוש םיכמסמ יווי
של ר בצנש ע דימל םאת הב תורשמ ל םיד מעו מה לע עדי מ תבלצה בו ןתק ידבב ת ושרה
על ףא לע .רומאכ תכרעמ תמקהל תופידע הנתנ אל תושרה לעופב .תונושה תוכרעמב םהי
החוקיפל םינותנה םיידסומה םיפוגה ףקיה
( הז ךילהת עצובמ ,)תויפנעה תופוקה הז ללכבו
7
ESG
-
הש לש םיכרעב תודקמתמ ןה .ילכלכ חוור ילוקיש לע ףסונ תיתרבחה החוורב תובשחתמה תויארחא תועק
יד.ידיגאת לשממו יתרבח קדצ ,הביבסל תויתודי
|
56
|
הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח
בא עקר תניחב וא עדימ תבלצה םירשפאמ םניאו תכרעמל םיקרסנש םיינדי םיספט תועצמ
ינוגראה ןורכיזה לע ךמתסהב קר אלא ,םיבשחוממ םילכב םידמעומ לש.
ת העקשהה תונקת תניחב תוריד-
א םוחת תא רידסהל ןתרטמש ,העקשהה תונקתש ף
ב ונקתוה ,ינויס נפה ןוכס יחה ירצ ומב תוד יחא רצי ילו םייד סומ םיפוגב תועקשה ה-
2012
וע לש תית יע הני חבב ךרוצה תא הר ידגה אל ן והה קוש תו שר ,תונור חאה םינ שב ונכ דו
םיקוושב םיונישל בל םישב תמייקה הרדסאה.
הק םחה וקה תמ-
מש ידי לע םחה וקה לש ותמקה תא בויחב האור הנידמה רקבמ דר
ןוהה קוש תושר.
הס הרדסאה קוחב ןוהה קוש תושר ידי לע השדח הרדסא םוסרפ ןפוא תרד-
מש דר
מ ןוהה קוש תושר ידי לע השדח הרדסא םוסרפ ןפוא תרדסה תא בויחב האור הנידמה רקב
בב"פשתה ,הרדסאה תונורקע קוחב ועבקנש תונורקעל םאתה-
2021
, םדקל ותרטמ רשא
אס ןגוע מו רורב דע י וגיש יש ךכ ,םיירוביצ םידיגאתו הלש ממ ימרו ג לש תיבט ימ הרד
ברוטלוגר לטנ אלב ,רדסאמה תויוכמס
ףדוע י.
עתרוקיבה תוצלמה ירקי
לנ םילה נמש םיס כנה ףק יהב לוד יגה חכוהגו ,תושר ה ידי לע םיחקופמה םיי דסומ ה םיפ
כ לע דמועה-
2,180
מ ףותישב ,ןחבי רצואה דרשמב םיביצקתה ףגא יכ ץלמומ ,ח"ש דראילי
הר ךרוצ שי ם או ,היתו מישמב הד ימע םש ל תו שרל םי שרדנה םיבאש מה ם המ ,תוש
בה תומאת- א חוכ ינקתו םיביצקת הל דימעיו ,תורגא תוברל ,היתורוקמ תלדגהל לעפיד ם
מ ולטוהש תויוכמסו םיפסונ םידיקפת חכונל דחוימב שרדנ תושרב םדאה חוכ שויא .םימיאת
על תא ןחבת ,רצואה דרשמ ףותישב ,ןוהה קוש תושר יכ ץלמומ ןכ ומכ .םינשה ךלהמב הי
תפטושה הנשה ךלהמב שומיש םהב תושעל תנמ לע תושרל תורגאה יפסכ רבעמ ךילהת.
ל םדקל לארשי קנב דיגנ ףותישב רצואה רש לע ,םינושה םימרוגה ןיב תוקולחמה חכונ
הס ןורתפב עייסי רבדה ;תיסנניפה הרדסאה הנבמ ןיינעל םייסנניפה םירדסאמה םע תומכ
ק אצויכו הרדסאב תודיחא רדעיהו ירוטלוגר 'זרטיברא ,הרדסא לפכ ןוגכ םימוחתב םייש
תאזב.
מו רכינה תוקזחהה ףקיה תניחבל תידועיי ךשמה תדעו תמקה ןחבי רצואה דרשמ יכ ץלמ
ש לש תועקשהה יליהמתב תיסחיה תוהזהו ,ילארשיה קשמב תורבחב םיידסומה םיפוגה ל
הג חווטל ןוכסיחה יפסכב רבודמש ןוויכמ תאז ;תויזוכיר ה תווצ תוצלמהל םאתהב ,םיפו
א םילהונמה ,ילארשיה רוביצה לש ךורבנ יפסכה םפקיהו ,םיידסומה םיפוגה ידי לע תונמא
הנש ידמ לודגל ךישממו רכינ.
|
57
|
מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה
|טבת
| התשפ"ד
ינואר
2024
ה
תקציר |
הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח
על תנשב הליחתהש הרדסאה סקדוק תכאלמ תא םייסל תושרה 2012
. ץלמומ ןכ ומכ
ל םדקתמ שופיח רש פאתיש ך כ םישמ תשמל ה שיגנ הרוצ ב ס קדוקה תא גיצהל תושר
סקדוקה ןוכדע לש תנוכתמב םירזוח איצוהל ךישמהלו ,םינוש םיכותיחב.
מו ףאו ,םירחאה םירדסאמל המודב ,הלש תויעוצקמ תודמע םסרפת ןוהה קוש תושר יכ ץלמ
תש תויגוסב היתודמע תא םיידסומה םיפוגל ףקשל ידכ ,גנילור הרפ לש ןונגנמ דסמל לוק
שו רקס תכירע לוקשל ןוהה קוש תושר לע ןכ ומכ .תוטלחה תלבקב םהל עייסל וז ךרדבו תונ
שתינה תורישהמ ןוצר תועיבןהז תוריש רופיש םשל ,םיידסומה םיפוגל הדי לע .
מ לוהינ םוחת לע חוקיפב התוברועמ תלדגהב ךרוצה תא ןחבת ןוהה קוש תושר יכ ץלמו
סי ושבוג ש החטבאה יכ רעמ תא ב ייטל יד כ ,םיידסו מ םי פוגב ר ביי סהו הי גולונכט ה ינוכ
במ םיפוג ברקב י עוצ קמ םור ופ לש ריד ת םוי ק ןחב ת תוש רה יכ ץלמ ומ וז ת רגסמב .רזג
מו םיידסל םיידסו מ םיפ וג דד ועל ךי שמת ,םת צפהל םיכ רדו םו חתב עד יו עדי מ ףותיש
לל ףרטצ ה-
CERT
ה הלועפ י פותיש ם ודיק ל לעפת ןכו ,םת ופרטצ ה רחא ב וקעתו י סנניפ
נו יוצימו םיידסומ םיפוגל ינויח עדימ תרבעה חיטבהל ידכ ימואלה רבייסה ךרעמ םע םיפס
כל םוחתב ןוציק ינחבמו םיירזגמ םיליגרת לש בוליש ןחבת תושרה יכ ץלמומ דוע .חוקיפה י
יבל ןמזה יקרפ תא רידגתו התדובעב רבייסהצו םוחתב תורוקיבה תומכ תבחרהל לעפת ,םע
הס רידת עדימ תלבקל םיכרד ןחבתו ,ידסומ ףוג לכ לש ןוכיסה ליפורפל םאתהב ,רביי
ול ןוכיס ליפורפ תיינבב ךומתיש ,רבייסה ינוכיס רזוח םושיי ןפוא לע אלמכל ידסומ ףוג
ורבייס יעוריא ינפמ הנגהל תוליעפה בויטב.
מו ללכל קפסל לכות וזש ידכ ם"דט תביטח תמקה ךילה תא םייסל ןוהה קוש תושרל ץלמ
םייבושחמה םיתורישה תא תושרה תודיחי
הנד .םיידסומה םיפוגה לע חוקיפה תדובעל םישר
כמ ינוכיס ירקס םודיקל לעפת ם"דט תביטח יכ ץלמומ ןכ וIT
ו תושרל םיידועיי רבייס ינוכיס
ש םיבאשמה תא ןוחבל ןוהה קוש תושר לע .תושרה תוכרעמל הרידח תוקידבו ןוהה קו
ה הדובעה תוינכות יפל םשייל תניינועמ איהש תורטמל ם אתהב ,הז ם וחתב הל םישורד
של קוש תושר יכ ץלמומ .הדועיי שומימ םשל הל וצקוהש םיביצקתה תא לצנל הילעו ,ה
מת ןוההשיך ,)תושרב תורוקיבה ללכ רחא חוקיפל תיבחור תכרעמ( ם"גא תכרעמ חותיפב
כך ןובשח יאור תועצמאב ןהו הדי לע ןה ,הדי לע תועצובמה תורוקיבה ללכ תא לולכתש
מאב ןהו ם יינו ציח
תאו , הידבוע ת ועצ
הנ תושרה ת להנהל ורשפא יש םייטנ וולרה ם יחותי
לר תינכות תיינבב עייסל לוכי רבדה ;הב תועצובמה תורוקיבה ללכ תא תיבחור הייארב תוא
עב רחא ףיקמ יבחור בקעמ .ןהלש תויביטקפאה תרבגהו תורוקיבה לועייב םגו תיתנש הדו
כ ךלהמב חקופמ ףוג ותואב ושענש תורוקיבה תומכ תא ןוחבל תושרל רשפאי תורוקיבה לל
הש לע הרקב םג הל רשפאי אוה .םוחת ותואב וב תופ סונ תורוקיב לש ןתוציחנ תאו הנ
ס,רקבמל עבקנש תועשה ףקיה תוריב
הה ולטוהש תואצוהה ךס ,תורוקיבה לש ללוכה ףקי
בא לוהינ ןכו םולשתה תשירד תחילש ןמזו תרוקיבה ךשמ ,חקופמ ףוג לכ לע הנש התו
קת
םירקבמה ןיב םתקולחו םיזרכמה יביצ.
|
58
|
הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח
הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,לארשי קנב ינותנ יפ לע.
סך םרועישו םיידסומה םיפוגה ידי לע םילהונמה םיסכנה
מה ,ג"מת2010
-
2022
(ב)ח"ש ידראילימ
|
59
|
מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה
|טבת
| התשפ"ד
ינואר
2024
ה
תקציר |
הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח
סםוכי
ב דע ,)ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ףגא( רצואה דרשמב ףגאכ ןוהה קוש תושר הלעפ םינש ךשמ
ב המקוהש-
2016
ע דרשמב היולת הרתונ איה םיבר םינבומב םלוא ,תיאמצע תושרכ קוח יפ ל
הא תושרב דבועל ביצקתה( םילד תושרה יבאשמ םירחא םייסנניפ םירדסאמל האוושהב .רצו
המ תיצחמכ אוה ןוהה קושתךרע תוריינ תושרב דבועל ביצק
וכ קנבב דבועל ביצקתהמ שילש
יש לש ןפקיהו ןביט לע עיפשמ רבדהו ,הידיקפתב לחש יתועמשמה לודיגה לשב רקיעב ,)לאר
פע ימוחת לכל ומיאתי אל תושרה תומושת יכ ששח הלעמ םיבאשמב רוסחמה .חוקיפה תולו
תוליעיב חקפל התלוכיב ועגפיו הנממ םישרדנה תוליעפה
על ךורא ןוכסיחב םיכסוחה יפסכ
ט םיבאשמו תיעוצקמ תלוכי ויהי תושרל יכ חיטבהל רשפא דציכ שדחמ ןוחבל שרדנ ,ךכיפל .חוו
רא םיחטובמה לש ףסה רמושכ הדיקפתב הקזחל ידכ תאז ;תוליעיב ולצוני היתומושת יכו םייו
וה.םיכסוח
הב םיסכנה ףקיה( ילארשיה קשמב םיידסומה םיפוגה לש הבר תויטננימוד שי יכ התלעה תרוקי
ל ןוכנ םיידסומה םיפוגה ידי לע םילהונמה-
2022
כ לע דמוע-
130%
מ רכינ ןוימד םייק יכו ,)ג"מתה
ב םיבאשמה תורוקמ לש הליעי אל האצקהל ששח םילעמ הלא םירבדו ,םהלש תועקשהה יקית ןי
במ דוע .קשהו בושחמה תוכרעמ יכו ,ביצקתה תא הייד תלצנמ הניא ןוהה קוש תושר יכ הלע
שע םירדסאמה ןיב םירעפ םימייק יכ אצמנ ךכ לע ףסונ .תורסחו תונשוימ התדובע תססבתמ ןהיל
יא תוברל ,תושרה לש הרדסאה יכילהת םוחתב םייוקיל ולעו םינושה םייסנניפה-
הש לש המל
ח ודעו ת ןכ ומכ .הק יקח ה סקדו קו םוחתב טרפב ,םינוכי סה לוהינ לע חוקיפה ךרעמב םירס
הס תושרה לש הפיכאהו תורוקיבה ךרעמבו ,רביי-
שה חוקיפהו העתרהה ןונגנממ יתוהמ קלח או
על.םיידסומה םיפוגה
נ תלטה חכונו ,תושרה ידי לע םיחקופמה םיידסומה םיפוגה םילהנמש םיסכנה ףקיהב לודיגה חכו
ת םוחתב םילעופה םידיחיו תורבח לע חוקיפ לשמל( םינשה ךלהמב תושרה לע םיפסונ םידיקפ
הש ךרוצל תושרדנה םיכרדה ןה המ ןחבי רצואה רש יכ ץלמומ ,)םירדסומה םייסנניפה םיתורי
ושרה לש הקוזיחת ,תושרה ףותישב ןחבי םיביצקתה ףגא יכ םג ץלמומ ;היתומישמב דומעתש ךכ
מה תומאתהב ךרוצ היהי םאו ,ךכ םשל תושרל םישרדנה םיבאשמה םה -
ל םיביצקת הל דימעה
ו תאז לכ .םירחאה םירדסאמל האוושהבו היתויוכמס תטומל המאתהב ,םימיאתמ םדא חוכ ינקת
כד תא יוארכ אלמל תושרל רשפאתיש יהת התבוחל םאתהבו ,קוחה חוכמ הילע ולטוהש םידיקפ
כל וצקוהש םיביצקתה תא לצנל תושרה לע ,ןכ ומכ .םיחטובמהו םיכסוחה םיחרזאה רוביצ יפ
םיידסומה םיפוגה תוליעפ לע יוארכ חקפל לכותש ךכ הל.
|
60
|
הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח