חומר רקע

ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 1 הצעת תקציב לשנת017 2 )באלפי₪ ( נושא כללי 'מס סעיף שם הסעיף תקציב מאושר לשנת2016 ביצוע תקציבי משוער לשנת 2016 הצעת תקציב לשנת2017 :כללי: סה"כ הוצאות 183,435 171,163 185,179 :שכר: סה"כ 103,950 99,192 105,429 [ 228 ] [ 228 ] [ 228 ] 1001משכורת עובדי הרשות 82,500 79,076 83,738 1002הפרשה לפנסיה ופיצויים 12,050 11,597 12,351 1003שעות נוספות 4,900 4,493 4,900 1004עובדים למשימות חולפות 400 397 400 [ 34 ] [ 34 ] [ 34 ] 1005מתמחים במשפטים וסטודנטים 3,000 2,624 2,950 1006שכר יושב הראש 840 805 840 1008תשלום הוצאות לחברי הרשות 260 200 250 הוצאות נלוות: סה"כ 9,150 8,948 9,340 2001הדרכה והשתלמות 1,070 1,023 1,040 2002אחזקת כלי רכב 1,720 1,601 1,700 2003שכירת כלי רכב 60 28 50 2004נסיעות בארץ, אשל והובלות 6,200 6,198 6,350 2005קרן למתן הלוואות 100 98 200 :אחזקה סה"כ 22,400 21,894 22,090 3001הוצאות אירגוניות 1,000 949 1,000 3002צרכי משרד 640 615 640 3003אחזקת בית ותיקונים 19,500 19,118 19,250 3004דואר וטלפונים 1,060 1,053 1,000 3005ציוד, מכונות וריהוט 200 159 200 פעילות מקצועית: סה"כ 12,185 9,913 12,670 4002רישוי יועצי השקעות ומ.תיקים 1,900 1,700 1,900 4004הוצאות משפטיות 1,050 111 1,000 4005ספריה מקצועית 460 459 460 ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 2 נושא כללי 'מס סעיף שם הסעיף תקציב מאושר לשנת2016 ביצוע תקציבי משוער לשנת 2016 הצעת תקציב לשנת2017 4007 (תקינה חשבונאית )השתתפות 1,000 932 1,220 4008ביקורת ואכיפה 2,725 2,698 2,725 4010חינוך הציבור 250 216 650 4011 ייעוץ לרשות 900 820 870 4012ימי עיון 250 170 250 4015קרן למחקרים אקדמים 270 194 250 4016קשרי חוץ בין לאומיים 580 413 580 4017ביקורת פנימית 320 312 335 4018הכנת דוחות כספיים 580 452 530 4019הוצאות פרקליטות 1,900 1,436 1,900 מערכות מידע: סה"כ 15,450 15,250 15,900 5003אחזקת מחשבים 13,900 13,900 14,500 5004רכישת מידע ממוחשב 1,550 1,350 1,400 תקציב פיתוח: סה"כ 16,300 15,965 15,750 6001 (מערכות מידע )תוכנה וחומרה 15,700 15,700 15,250 6003שיפוץ מבנים 600 265 500 רזרבה: סה"כ 4,000 - 4,000 7005רזרבה לשכר 2,300 - 2,300 7006רזרבה להתיקרויות 700 - 700 7010רזרבה כללית 1,000 - 1,000 מקורות: סה("כ )הערכה (183,435) (178,249) (185,179) 9001אגרות תשקיף (56,600) (59,174) (59,233) 9002אגרות שנתיות (105,800) (105,149) (106,062) 9003הכנסות מימון, נטו (1,400) (1,842) (1,800) 9004אגרות מיועצי השקעות (13,200) (12,084) (14,564) 9050מימון מעודפים (6,435) 7,086 (3,520) ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 3 דברי הסבר לתקציב הרשות לשנת2017 רקע ותהליכים מרכזיים: שוק ההון והבורסה הם מנועי צמיחה חשובים לצמיחה כלכלית, לתעסוקה, להגברת התחרות ולהורדת יוקר המחיה. בשלוש השנים האחרונות, לאחר תקופת שפל, גדלו נפחי המסחר בעשרות אחוזים, ושווי השוק של החברות הציבוריות עלה בשיעור קרוב ל- 50% - לכ- 850 .מיליארד ש"ח למרות זאת, בשנים האחרונות שוק ההון והבורסה אינם ממצים את הפוטנציאל הגלום בהם- כמקום המזמן מפגש בין משקיעים ליזמים- למימון פעילות כלכלית ולגיוון ערוצי החיסכון .וההשקעה לכלל הציבור מן הצד האחד, פחות ופחות יזמים מעוניינים לגייס הון מהציבור- ,בין היתר בשל דרישות הרגולציה .המוטלות על חברות הנסחרות בבורסה מגבלות שהוטלו בתגובה למשבר הפיננסי של2008 פגעו, בין היתר, .בחברות הקטנות והבינוניות, שאינן יכולות להרשות לעצמן לשאת בעלויות הרגולציה ההכבדה ברגולציה והמשבר הכלכלי העולמי התבטאו בירידה בהיקף ההנפקות הרא שונות לציבור בבורסה בתל אביב ובירידה במחזורי המסחר בבורסה. תופעה זו אינה ייחודית לישראל, והיא .משותפת לשוקי הון רבים במדינות המערב המתקדמות מן הצד האחר, חלק גדל והולך של כספי כלל המשקיעים, ובייחוד המשקיעים שבאמצעותם מתבצע החיסכון לטווח קצר וארוך של כלל ה ציבור, מתועל לאפיקי השקעה מחוץ לבורסה המקומית ומחוץ לישראל. שכן, הצטברות סכומי עתק בידי הגופים המוסדיים הגדולים מובילה לכך שהשוק המקומי קטן למידותיהם, והם מעדיפים השקעות בחברות ענק זרות על פני הפניית משאבים להשקעות בחברות ישראליות. זאת, למעשה, על חשבון הצמ.יחה והתעסוקה בישראל שתי התופעות הללו- קיפאון בהנפקות ראשונות של חברות ישראליות בבורסה ועניין פוחת והולך של המשקיעים בשוק המקומי- מזינות זו את זו. מחד, העדר היצע מספק של אפיקי השקעה איכותיים מקטין את העניין של המשקיעים המוסדיים בשוק המקומי. מאידך, הסטת השקעותיהם של הגופים המוסדיים לחו"ל, על חשבון השוק המקומי, פוגע ת ביכולת של החברות להנפיק ניירות ערך בארץ, .בתמחור מתאים עם מצב זה אין בכוונת רשות ניירות ערך להשלים. בורסה ושוק הון תחרותיים, בריאים ומשגשגים הם מפתח לתחרות על מקורות ההון, להורדת מחירים, לתע סוקה ולצמיחה כלכלית. שוק הון איתן משמש חלופה לאשראי הבנקאי המממן את הסקטור העסקי. לפיכך נדרש להשיב את הבורסה .לתפקידה כקטר הצמיחה של המשק, תפקיד אשר לעתים קרובות אינו מוערך דיו נוכח זאת, עומדים בפני הרשות שני אתגרים מרכזיים. האתגר הראשון הוא השבת העניין של חברות יצרניות איכותיות במימון פעילותן הכלכלית על ידי שוק ההון והבורסה בתל אביב. עניין כזה יושג ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 4 רק כאשר בעיני החברה השוקלת הנפקה תעלה התועלת מהגיוס מן הציבור על העלות הכרוכה בהפיכה לתאגיד מדווח. האתגר השנ י הוא הגברת העניין של ציבור המשקיעים בישראל בהשקעות בשוק המקומי, בין היתר .תוך פיתוח השוק והגדלת היצע ואיכות המוצרים שעומדים לרשותם בד בבד, יש להתייחס בכובד ראש להשפעות השליליות האפשריות של העדר יציבות רגולטורית ושל האווירה האנטי עסקית. גורמים אלה תורמי ם לסנטימנט השלילי בשוק ההון, והאתגר הוא ליצור סנטימנט חיובי, בדגש על יצירת סביבה רגולטורית אטרקטיבית לחברות, בכלל ולחברות טכנולוגיה, .בפרט, על מנת שיעדיפו לגייס הון בבורסה בת"א במקום לגייסו בחו"ל יעדי הרשות לשנת2017 .מכוונים להשיג את שני האתגרים האמורים צעדים אלה כוללים, לצד הטיפול בהשלמת הרגולציה היכן שחסרה, שני רכיבים מרכזיים: דה- רגולציה ופיתוח השוק. זאת מתוך התפיסה, כי לצד החובה הבסיסית לשמור על עניינו של ציבור המשקיעים בשוק ההון, שומה על הרשות לדאוג לכך ששוק ההון הישראלי ימלא אחר ייעודו העיקרי כאפיק פיתוח וגיוס הון למשק .הישראלי הצעדים שהרשות נוקטת עוסקים בכל אחד משלושת המעגלים המרכיבים את שוק ההון: מעגל המשקיעים, מעגל החברות ובתווך שבין המשקיעים לבין הסקטור העסקי- .מעגל הבורסה ראוי להדגיש כי בעקבות השלמת ההסדרה של פעילויות חדשות ומורכבות, ובכלל זאת הסדרת פעילותן של זירות המסחר , ,ההסדרה הצפויה של תחום מימון ההמונים ההסדרה הצפויה של שינוי מבנה הבעלות בבורסה, ההסדרה הצפויה של הרישום הצולב ותחילת הפעילות של הקרנות ,הזרות תי דרש הרשות, בשנת2017 , .להקדיש משאבים ניכרים נוספים בפיקוח על תחומים אלה במסגרת זאת הרשות ת י דרש להשקיע תשומות כספיות, תשומות של כוח אדם מקצועי ותשומות זמן בהקמת מערך הפיקוח על תחומים חדשים אלה, בהבניית והתוויית מתודולוגית הפיקוח .ובהוצאתו של הפיקוח לפועל במעגל הבורסה פועלת הרשות מתוך הכרה כי :הבורסה היא זו העומדת בליבת שוק ההון היא זו .שבסופו של דבר מחברת בין המשקיעים לבין החברות, והיא נקודת המפגש בין ההון לבין התעשייה  שינוי מבנה הבעלות בבורסה - הצעת חוק בעניין זה עברה קריאה ראשונה ומצויה בדיונים בוועדת הכספים של הכנסת ,ו ה לפי ישתנה מבנה הבעלות בבורסה, בדומה לשינוי המבני שעברו כל הבורסות בעולם המודרני. המהלך שיבוצע י יצור לבורסה מודל תמריצים שיוביל אותה לפעול באופן תחרותי- לצרף ברוקרים חדשים ועל ידי כך להוזיל עלויות ,למשקיעים להתחרות במערכת הבנקאית כמקור אשראי ח לופי ולשתף פעו לה עם בורסות זרות . בשנת 2017 , לאחר שתושלם ההסדרה הצפויה ,הרשות ת י דרש לפקח על יישום שינוי מבנה הבעלות, ובכלל זה פיקוח על ,הטמעת כללי ממשל תאגידי הפעלת משטר היתרים לא חזקות בבורסה ,ופיקוח על עמידה ב חובות חדש ים החל ים על הבורסה והמסלקות מכוח החקיקה החדשה. ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 5  הרישום הצולב - הרשות מקדמת חקיקה שתאפשר למשקיעים בישראל לסחור במניות של חברות ענק זרות, הנסחרות בבורסות המרכזיות בארה"ב, בעלויות עסקה נמוכות, בזמני .מסחר נוחים ובמטבע מקומי הצעת החוק בענין זה עברה קריאה ראשונה ומונחת כיום על שולחנה של ועדת הכספים של הכ .נסת בשנת2017 , לאחר שתושלם ההסדרה הצפויה, תי דרש הרשות להביא לאישור תקנות שיוציאו אל הפועל את יישום תכנית הרישום הצולב .וכן לקבוע את הכללים למסחר  סופיות הסליקה - הרשות מקדמת חקיקה אשר תסדיר את סופיות הסליקה במסלקות הבורסה .מהלך זה יחזק את יציבותן של מסלקות הבורסה ,ימזער את הסיכונים בפעילותן ויקנה ודאות משפטית באשר לפעילותן ולסופיות הסליקה בהן .התיקון מסיר חסם המונע ממסלקות הבורסה לספק שירותים באופן ישיר למתווכים פיננסיים אירופיים ולמשקיעים זרים. הצעת החוק בענין זה עברה קריאה ראשונה ומונחת כיום על שולחנה של ועדת הכספים של הכנסת. במעגל המשקיעים מבצעת הרשות את הצעדים הבאים:  קרנות נאמנות זרות - הרשות השלימה את הליך החקיקה הפותח את שוק ההון הישראלי לקרנות נאמנות זרות .חקיקה זו נועדה להגביר את התחרות בשוק הקרנות ולגוון את .אפשרויות ההשקעה העומדות בפני הציבור בישראל בשנת2017 צפויות להיות הנפקות ראשונות של קרנות נאמנות זרות והרשות תידרש להתאים את התשתית הדיווחית והמחשובית ולטפל בממשקים השונים של פעילות זו עם התחומים עליהם היא נדרשת לפקח ו בכלל זה מערכי הייעוץ של הבנקים, חובות הדיווח כלפי המשקיעים בישראל, בחינת .עמידתן של הקרנות בקריטריונים שקבעה החקיקה ועוד  זירות סוחר - לאחר שנים שבהן תחום זירות הסוחר ,היה פרוץ וללא כל הסדרה ופיקוח אושרה בכנסת חקיקה שנועדה להבטיח שההפעלה והשיווק של זירות הסוחר יתנהלו ,בהגינות מסחרית תוך שמירה על כספי הל .קוחות במהלך2016 הרשות השלימה את הליך הרישוי של זירות הסוחר וב- 2017 תתמקד הפעילות בפיקוח שוטף על הזירות בעלות .הרישיון וכן בפעילויות אסדרה נוספות  פיקוח על חברות הדירוג- הושלם הליך החקיקה להסדרת תחום דירוג האשראי ולפיקוח על חברות הדירוג. חקיקה זו נועדה לתרום להגנה על ציבור המשקיעים, המסתמך על ,הדירוג, ובאה להבטיח כי תהליך הדירוג והדירוג עצמו יהיו אמינים איכותיים ובלתי תלויים, בדומה לכל שוקי ההון המערביים. החקי קה נכנסה לתוקף, הלכה למעשה, בחודש אפריל2016 ובשנת2017 יימש ך תהליך הבניית אופן הפיקוח על חברות הדירוג והפעלת הפיקוח.  רפורמה בתחום תעודות הסל- הרשות פרסמה להערות הציבור טיוטת הצעת חוק, לפיה ישתנה המבנה המשפטי של תעודות הסל מאיגרת חוב לקרן נאמנות, תוך ביטול ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 6 התחייבותה של תעודת סל להשיג את תשואת הנכסים שאחריהן היא .עוקבת ביטול ההתחייבות יביא לנטרול הסיכון היציבותי לו חשופה החברה המנפיקה את תעודת .הסל לאחר המהלך יהיו תעודות הסל דומות יותר למכשיר ה- ETF , המקובל והמצליח בעולם. המבנה החדש של תעודות הסל יאפשר הקטנה ניכרת של דרישות ההון ממנהלי תעודות הסל, צמצום משמעותי של הרגולציה הקיימת והמתוכננת בתחום זה והורדת החסמים לכניסת מנהלים חדשים לשוק. בכך תתאפשר תחרות בתחום תעודות הסל, שכולל היום ארבעה מנפיקים בלבד. רפורמה זו תחייב הערכות מיחשובית רחבת היקף שתתבצע בשנת 2017 .  שיפור הדוחות למשקיעים - הרשות פרסמה להערות הציבור מתווה לפיו ישונו הדוחות התקופתיים והתשקיפים באופן שייעשו פשוטים יותר, בהירים יותר ושימושיים יותר. זאת, על מנת לשפר את הגילוי לציבור המשקיעים ולהקל עלי ו .לקבל החלטות השקעה מושכלות  קרנות ריט- הושלמה חקיקה המרחיבה את מודל קרנות ההשקעה בנדל"ן להשקעות בפרויקטים לדיור להשכרה, ומסירה חסמים שעיכבו הקמת קרנות ריט נוספות בתחום .הנדל"ן המניב המסחרי  הקלות במעבר של לקוחות קמעונאיים מהמערכת הבנקאית לבתי השקעות - לקוחות יוכלו לפתוח חשבון ניירות ערך בבתי השקעות ולבצע פעולות בלי צורך לעבור אצל הבנקים לשם מילוי חובות הזיהוי. הקלות אלה יגבירו את התחרות במערכת הבנקאית ויתרמו .להפחתת עמלות המסחר למשקיעים במעגל החברות השלימה הרשות ,בשיתוף עם משרדי הממשלה הרלוונטיים ,את הרפורמות הבאות:  הקלות בהנפקות ראשונות בבורסה ) IPO ( - אושרו תיקונים בחוק ובתקנות המעניקים לחברות המנפיקות לראשונה בבורסה "סל קליטה "למשך חמש שנים ממועד ההנפקה , במהלכן ייהנו חברות אלה מהקלות רגולטוריות משמעותיות ,שיקלו עליהן להסתגל לתהליך הפיכתן לתאגידים מדווחים .מהלך דומה שבוצע בארצות-הברית ,אשר כלל הקלות פחות משמעותיות מאלו שאושרו בישראל ,נחל הצלחה ותרם לגל של הנפקות ראשונות בבורסות המקומיות .  עידוד הנפקות ראשונות בבורסה של חברות מו"פ- חשוב שישראל תהפוך ממדינה של חברות הזנק למדינה שמשכילה לשמור את חברות ההייטק בישראל ומאפשרת להן לצמוח ולגדול לחברות בינלאומיות, שבסיס הבית שלהן נותר בישראל. אחד המפתחות המרכזיים לשינוי זה עובר דרך הבורסה. על מנת להשיג מטרה זו, אושרו בשנים2015 ו- 2016 הקלות רגולטוריות משמעותיות, המיועדות להפוך את הבורסה המקומית לחלופה יעילה לגיוסי הון עבור חברות ההייטק הישראליות. הקלות אלה כוללות הקלות בדרישות הגילוי והממשל התאגידי של חברות הייטק, תמריצי מיסוי, הן ליזמים של חברות שיבחרו להנפיק בבורסה והן למשקיעים שישקיעו בחברות אלה במסג רת ההנפקה ועידוד פרסום אנליזה .בלתי תלויה על החברות במימון משרד האוצר, המדען הראשי והבורסה ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 7  הקלות רוחביות בהנפקות - אושרה שורה של הקלות שנועדו להקל על הליכי ההנפקות של החברות הציבוריות ושכלול אופני הצעת ניירות ערך לציבור. בעיקרן, הקלות אלו מבקשות לקרב את הליכי ההנפקה בארץ לאופן שבו מבוצעות ההנפקות בארצות- .הברית  מנגנון ה- ATM - נוספה אפשרות חדשה להנפיק ניירות ערך דרך מתן פקודות מכירה .במסחר בבורסה  הקלות בתחום הדיווחים המיידיים - הקלות בנוגע למועדי הדיווח, בעניין דיווחים אודות שינויים בהחזקות בעלי עניין ואודות משא ומתן ועיכוב פרסום. כן בוטלו דיווחים לגביהם .ניתן גילוי מקביל  הקלות באישור שכר נושאי משרה - גובשו הקלות שנועדו להגביר את הגמישות הניהולית של הדירקטוריון וּועדת התגמול בהענקת מענק משתנה, בשיקול דעת, לנושאי משרה כפופי .מנכ"ל  הקלות בסיום חובות הדיווח של תאגידים מדווחים - אושרו תקנות שנועדו להקל על סיום חובות הדיווח של תאגידים מדווחים בנסיבות שבהן אין עוד עניין לציבור בהמשך חובות .הדיווח, בפרט בנסיבות של תאגידים שנקלעו לקשיים פיננסיים  הקלות בתחום תאגידי הרישום הכפול - אושרו הקלות בעניין תאגידים שניירות הערך שלהם רשומים למסחר בבורסה בתל- אביב ובבורסה נוספת מן הבורסות המוכרות לצורך .הסדר הרישום הכפול  הקלות לקרנות נאמנות - ,בכלל זה ,הפחתת אגרות לקרנות כספיות ושינוי מודל התשקיפים אשר צמצם באופן דרמטי את המספר וההיקף של התשקיפים המוג .שים לרשות  הקלות לתעודות סל- בכלל זה, הותרת הדיווח הכספי ברמת מנהל התעודה כדי להימנע מעריכת דוחות כספיים נפרדים לכל תעודה, שינוי מתכונת הדיווח של תעודות הסל .למתכונת מפושטת ומקוצרת והקלות בפרסום ושיווק של תעודות סל  הקלות ליועצי השקעות ומנהלי תיקים - בכלל זה, תוקנו הוראות בירור צורכי לקוח במטרה להשיג בירור יעיל וקצר, בוטלה חובת המסירה המיידית של תיעוד הליך בירור .צורכי לקוח ובוטלה החובה לעדכנם מדי שנה  הקלות באכיפה- בכלל זה , הפחתה משמעותית של סכומי העיצומים הכספיים שהרשות רשאית להטיל על כלל.הגורמים המפוקחים והחלת הגנת נמל מבטחים בנושא מידע פנים ,לצד כל אלה, תמשיך הרשות בפעילות אכיפה בלתי מתפשרת, פלילית ומנהלית על מנת להבטיח את תקינות התנהלותו של שוק ההון ול שם.הגברת אמון ציבור הפועלים והמשקיעים בו הרשות רואה חשיבות עליונה בהשגת היעדים האמו רים ובכוונתה להשקיע את הזמן ולהקצות את כוח האדם הנדרשים להשגת יעדים אלה. ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 8 פעילות בתחום אה סדרה והפיקוח: תאגידים הרשות מפקחת כיום על כ- 548 תאגידים מדווחים ,לרבות תאגידי "רישום כפול) "בהם 21 חברות תעודות סל המפוקחות על ידי מחלקת השקעות .(שווי שוק מניות והמירים לתחילת חודש נובמבר 2016 מסתכם בכ- 816 מיליארד ₪ ושווי שוק האג"ח לתחילת חודש נובמבר 2016 מסתכם בכ- 302 מיליארד ₪ 1. מתחילת השנה ועד תחילת חודש נובמבר 2016 טיפלה מחלקת תאגידים ברשות ב- 110 תשקיפים , 18 הצעות רכש , 87 הצעות פרטיות )מהותיות וחריגות (ו- 462 דיווחים על עסקאות בעלי שליטה .בד בבד בחנה המחלקה דוחותיהם הכספיים של עשרות תאגידים מדווחים . במסגרת פעילות ו השוטפת מקדיש סגל המחלקה משאבי ניהול ותשומות זמן לבדיקת תשקיפים , דוחות כספיים , הסדרי חוב ו טיפול בדיווחי החברות - 1. בדיקת תשקיפים - סגל הרשות עוסק באופן שוטף בבדיקת תשקיפים שמגישים תאגידים מדווחים .תשקיפים אלה נבדקים במסלולי בדיקה שונים )מלאה /חלקית /מקוצרת ,(בין היתר על בסיס מדיניות ניהול סיכונים ותוך הגדרת סדרי עדיפויות לבדיקת תשקיפים ,בזיקה לתוכנית העבודה לבדיקת דוחות תקופתיים ורבעוניים .הטיפול בבקשות למתן היתר לפרסום תשקיף ,שנקבע לגביהן כי ייבדקו בנוהל בדיקה מלאה ,נעשה בידי צוות הכולל רואי חשבון ועורכי דין . כאמור, בחודשים ינואר- אוקטובר 2016 טיפלה הרשות ב- 110 בקשות לקבלת היתר .לפרסום תשקיף 2. בדיקת דוחות כספיים - נכון לחודש נובמבר2016 ביצע סגל ה מחלקה בדיקות יזומות של23 ,דוחות כספיים של תאגידים מדווחים. בחירת התאגידים נעשית בהתאם למודל סיכונים פנימי המביא בחשבון, בין היתר, את משך הזמן שחלף מאז הפעם האחרונה ש בה נבדק התאגיד וכן את מצבו הפיננסי. בשנת הדוח התמקד ו בדיק ות סגל הרשות באלמנטים האלה : הנאותות של ) יישום תקני הדיווח הכספי הבינלאומייםIFRS (, סוגיות משפטיות שונות, עמידה בסטנדרט גילוי ענפי, הערכות שווי שצורפו לדוחות, קיצור הדוחות ו שיפור הגילוי. 3. בדיקת דוחות מיידיים - סגל הרשות בוחן באופן שוטף את הדיווחים המיידיים של התאגידים המדווחים , את עמיד ת החברה בהוראות הדין ביחס לדיווחים אלו ובפרט את הגילוי המהותי הנדרש עבור המשקיעים . במסגרת הטיפול בדיווחים המי י דיים ניתן דגש לדיווחים הנוגעים לעסקאות בעלי שליטה, הקצאות פרטיות, הצעות רכש ועסקאות הנוגעות לתנאי כהונה והעס.קה ומדיניות תגמול 1 הנתונים נלקחו מאתר הבורסה. ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 9 4. טיפול בהסדרי חוב - במסגרת הטיפול השוטף בהסדרים נבחן הגילוי הניתן בהם על ידי החברות וכן במקרים בהם הדבר נדרש מגישה הרשות עמדות לבית המשפט בסוגיות העולות .מהטיפול בהסדרים מעבר לטיפול השוטף בתאגידים המדווחים המחלקה מקיימת פעילויות פיקוח נוספות, הן ביחס :לתאגידים המדווחים והן ביחס לגורמים מפוקחים נוספים 1. ביקורת יחידת הביקורת במחלק ה ,אחראית על ביצוע ביקורות בנושאים חשבונאיים מימוניים ומשפטיים בחברות ציבוריות הרשומות למסחר בבורסה ובגופים מפוקחים אחרים, כדי לוודא .עמידה בהוראות הדין ובכללי החשבונאות המקובלים הביקורות עוסקות במגוון תחומים ומתמקדות, בין היתר, בדיווחים הכספיים של החברות, בהערכות שווי, בדיווחים מיידיים , בעסקאות בעלי עניין עוד ו. הביקורות מבוצעות הן כביקורות רוחב ה בודקות נושא מסוים, משפטי, חשבונאי או מימוני , במספר ,תאגידים מדווחים, והן כביקורות פרטניות ה בודקות נושא מסוים בתאגיד מדווח .ספציפי 2. חברות דירוג אשראי החוק להסדרת פעילות חברות דירוג האשראי כמו גם התקנות שהותקנו מכוחו, הסדירו את פעילותן של חברות הדירוג הפועלות בישראל והכפיפו אותן לפיקוח רשות ניירות ערך. זאת, על ,מנת להגן על ציבור המשתמשים בדירוג ולהבטיח שהליך הדירוג והדירוג יהיו אמינים .איכותיים ובלתי תלויים החוק נכנס לתוקף באפריל 2014 .במהלך שנת 2016 הושלם הליך הרישום של שתי חברות הדירוג הקיימות )מעלותS&P (ומידרוג בע"מ והסגל החל בפיקוח שוטף עליהן .בין היתר החלה בחינה של שלושה נושאי רוחב ודוחות דירוג שכללו, בין היתר, בחינת של עמידה בנהלים ,שאלות גילוי של מתודולוגיות וכן אופן יישומן. כמו-כן, הסגל המשיך בבחינת היקף תחולתו של חוק הדירוג ,ובכלל זה בענין תחולתו על פעילויות של גופים מסוימים . לצד זאת ,הסגל נערך לפרסום עמדת סגל בה יוסדר היקף תחולת חוק הדירוג ובמקביל פועל להתקנת תקנות שמטרתן קביעת כללים מקלים בפיקוח על חברות דירוג קטנות ולתיקון החוק באופן שיאפשר לרשות מתן פטור לחברות דירוג בינלאומיות מכללים מסוימים, אשר מוסדרים באופן שקול, בדין זר. 3. פיקוח על הערכות שוו י יחידת הכלכלן הראשי במחלקה אחראית, בין היתר, על ליווי שוטף ומענה מקצועי באשר לנושאים כלכליים שונים המתעוררים בעבודת המחלקה, ובעיקר בכל הקשור לסקירת הערכות שווי )אגב בדיקת תשקיפים, דיווחים עיתיים, דיווחים מיידיים ,בקשות למימון תובענות ייצוגיות ועוד .(עוד אחראית ה יחידה על ייזום וליווי של פעולות אסדרה הקשורות בהערכות שווי. כחלק מכך ,בחודש אוגוסט 2016 פרסמה היחידה מסמך העוסק בממצאים העיקריים שעלו במהלך סקירות שנערכו על ידי סגל הרשות בכל הנוגע להערכות שווי של חברות הזנק ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 10 ) Startup .(ממצאים כאמור עוסקים הן בהיבטי גילוי )כגון מבחני רגישות וסטייה מתחזיות קודמות ,(בהיבטים מתודולוגיים )כגון קביעת שווי על סמך מזכרי הבנות ,סבבי השקעה או מחיר מצוטט בשוק פעיל (ובהיבטים הנוגעים להנחות המרכזיות )כגון הסתמכות על תחזיות ההנהלה.( 4. בחינת פעילותם של מיזמים לא מפוקחים במהלך השנה פועלת מחלקת תאגידים, באמצעות צוות ייעודי, לאיתור ובחינה של מיזמי השקעה לציבור שפועלים שלא במסגרת הוראות חוק ניירות ערך ומבלי שפורסם על ידם תשקיף .במסגרת זו נאספים נתונים ביחס להיקף המיזמים מסוג זה )מדובר בעשרות מיזמים פעילים .(ביחס לחלק מהמיזמים הללו מבוצעת בחינה יזומה לעמידת המיזם בהוראות החוק . האמור כולל בחינה של האופן בו המיזם מציע ומגייס כספים מהציבור ;זהות הציבור אליו הוא פונה ומאפייני ההשקעה המוצעת למשקיעים .במסגרת זו, במהלך השנה החלה בדיקה של כ- 15 מיזמים ,שנבחרו בהתאם לאינדיקטורים שונים ובכלל זה היקפי הפעילות שלהם ,זהות הגורמים המעורבים בהפעלתם והיקפי החשיפה שלהם בפני הציבור .היקף הפעילות השנתית הכולל של המיזמים הנבחנים מוערך בלמעלה ממיליארד שקל ומאות אלפי משקיעים פוטנציאליים . בנוסף לטיפול השוטף קידם סגל מחלקת תאגידים, בשנה החולפת, מספר פרויקטים משמעותיים. המשך הקידום של פרויקטים אלו דורשים תשומות ומשאבים מוגברים: 1. מדרג רגולציה הרשות יזמ ה ,בתיאום עם משרד המשפטים , מערך הקלות לחברות קיימות, תוך הבחנה בגודלן ובמבנה השליטה בהן . במסגרת זו נבחנה ה נחיצות של הוראות דין ביחס לחברות בעלות המאפיינים השונים במטרה לשפר את מידת ההתאמה ,הרלבנטיות והמיקוד של הרגולציה . הקלה מרכזית במתווה זה מתייחסת ל פטור מפרסום דוחות כספיים רבעוניים ויצירת רשימות דיווח נפרדות בבורסה . כך, פטור מפרסום דוחות כספיים בגין הרבעון הראשון והשלישי של שנת דיווח יינתן לתאגיד העונה על הגדרת 'תאגיד קטן' )בעל שווי שוק הנמוך מ- 300 מיליון₪ , אשר לא הנפיק אגרות חוב לציבור(. הפטור האמור יהיה אוטומטי, אולם תאגיד קטן שיחפוץ בכך יוכל להמשיך ולפרסם דוחות כס .פיים על בסיס רבעוני, בדומה למתכונת הקיימת כיום .תקנות אלה מונחות על שולחנה של ועדת הכספים של הכנסת 2. מימון המונים - funding - crowd הסדרת מודל של מימון המונים ) crowd-funding ,(אשר יאפשר לחברות )ובעיקר חברות קטנות ובינוניות וחברות מחקר ופיתוח (לגייס מימון מהציבור בהיקפים מוגבלים באמצעות פלטפורמות אינטרנטיות ייעודיות .אימוץ מודל מימון ההמונים בישראל הוצע במסגרת המלצות ועדת המו"פ שמונתה על ידי יו"ר הרשות .בשנת 2015 תוקן חוק ניירות ערך ונכלל בו סעיף ייעודי למודל זה אשר כניסתו לתוקף כפופה להתקנת תקנות מכוחו, בת יאום עם משרד ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 11 האוצר .במסגרת האסדרה המוצעת יוטל פיקוח של הרשות על הפלטפורמות האינטרנטיות , באמצעות מחלקת תאגידים .האסדרה המוצעת קובעת גם מגבלות שונות ובכלל זה מגבלות על היקפי הגיוס וההשקעה המקסימליים וקביעת תנאי רישום וכשירות של הפלטפורמות לצורך ביצוע הפעילות .בנוסף ,הרשות פועלת לאסדרה ייעודית של העמדת הלוואות לתאגידים במתכונת המוכרת כ- peer to peer lending ,תוך שימוש בפלטפורמות אינטרנטיות אשר .משמשות גורם מתווך בין הציבור הרחב לבין יזמים המעוניינים לגייס חוב נוכח השלבים המתקדמים בהם מצויה השלמת האסדרה, מחלקת תאגידים פועלת במקביל לגיבוש מערך פיקוח ייעודי על פעילות מימון המונים .במסגרת המערך יוסדרו תהליכי הרישום ובדיקת הכשירות של הפלטפורמות ;פיקוח שוטף על תקינות פעילותן ושמירה על עמידתן בתנאי הכשירות ;וכן ביצוע ביקורות רוחביות ביחס לעמידת הפעילות השוטפת בהוראות החוק. 3. ב חינת רגולציה לביצוע הצעה לציבור בהיקפים מוגבלים סגל המחלקה החל בבחינת האפשרות ליצור מתווה חקיקה ל גיוס כספים מן הציבור, בהיקפים מוגבלים, תחת משטר רגולטורי מקל. מטרת הפרויקט היא לשפר את נגישותם של תאגידים קטנים ובינוניים לאשראי חוץ בנקאי, ב אמצעות הפחתת העלויות הגבוהות הנלוות כיום להצעה לציבור ע ל- ,פי תשקיף ובתוך כך להפיכה לתאגיד מדווח . בכך, יתרום הפרויקט לחיזוק פעילותם וצמיחתם של תאגידים אלו, ליצירת מקומות עבודה, הגדלת התוצר, וכפועל יוצא מכל אלו- .לצמיחה הכללית במשק הבחינה נסמכת בעיקר על מודל קיים בארה"ב- Regulation A+ - המאפשר הצעת ,ניירות ערך לציבור בהיקפים מוגבלים, ללא רישומם למסחר בבורסה ללא פרסום תשקיף רגיל ותחת חו.בות גילוי מקלות 4. רישום למסחר לא וולונטרי של מניות חברות הנסחרות בבורסות בחו"ל סגל הרשות, בשיתוף עם הבור סה, גיבשו הצעת חקיקה לעיגון מנגנון שיתיר לרשום למסחר בבורסה מניות של חברות ענק הנסחרות בבורסות בחו"ל. זאת, מבלי שתידרש לכך הסכמתן או מעורבותן של החברות הרלוונטיות, ומבלי שיחולו על אותן חברות דרישות גילוי מכוח חוק .ניירות ערך ותקנותיו ופיקוח הרשות בעניינן מטרת החקיקה הנה הגברת הנזילות בבורסה ושכלול שוק ההון המקומי, בין היתר באמצעות גיוון הנכסים הנסחרים, הגדלת מחזורי המסחר והפחתת עלויות העסקאות בניירות ערך זרים. הצעת החקיקה עברה בקריאה ראשונה בכנסת ומונחת על שולחנה של ועדת הכספים של הכנסת. 5. חברות מחקר ופיתוח בשנת2014 פורסמו המלצות ועדה בין- ,משרדית שמינה יו"ר הרשות לגיבוש דרכים למימון חברות היי- טק באמצעות הבורסה לניירות ערך בתל אביב )להלן- "ועדת המו"פ "(. בין ההמלצות: עידוד הנפקות ראשונות לציבור של חברות היי- טק גדולות יחסית ועידוד הקמת .קרנות הון סיכון סחירות בשלוש השנים האחרונות קידמה הרשות הליכי חקיקה בהתאם .להמלצות ועדת המו"פ ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 12 במארס 2016 'פורסם חוק לתיקון פקודת מס הכנסה )מס220 והוראות שעה(, התשע"ו- 2016 , במסגרתו ניתנו הטבות במס למשקיעים בהנפקות לציבור של חברות מחקר ופיתוח בבורסה .בתל אביב, כמו גם הטבות במס לבעלי שליטה בחברות אלה, אשר מועסקים בהן כעובדים באפריל 2016 פורסמו תקנות ניירות ערך )דוחות תאגיד שמניותיו כלולות במדד ת "א טק- ,(עילית התשע "ו- 2016 ,העוסקות בהקלות בגילוי ודיווח לחברות אשר מניותיהן נכללות במדד ת "א טק- עילית של הבורסה בתל אביב ,לרבות הקלות הנוגעות לאפשרות דיווח בשפה האנגלית והגשת דוחות כספיים בהתאם לכללי החשבונאות האמריקאים ) US GAAP .(באוגוסט 2016 אושרו בוועדת הכספים תקנות השקעות משותפות בנאמנות )קרן טכנולוגיה עילית(, התשע"ו- 2016 , המאפשרות הקמה של קרנות נאמנות סגורות אשר יוכלו להשקיע עד50% מנכסיהן .בחברות מחקר ופיתוח פרטיות בספטמבר 2016 ,החלה לפעול תכנית האנליזה של הבורסה אשר גם היא תוצר של המלצות ועדת המו"פ, במסגרתה שני גופים בינ לאומיים, שנבחרו על יד י הבורסה במכרז, מפרסמים לציבור, באתר ההפצה של רשות ניירות ערך )המגנ"א( ובאתר .הבורסה, עבודות אנליזה על חברת טכנולוגיה וביומד אשר הצטרפו לתכנית 6. קרנות השקעה במקרקעין נציג ה רשות עמד בראש צוות משנה בין- משרדי שבחן את החסמים הרגולטוריים לפעילות ,קרנות השקעה במקרקעין )קרנות ריט( במימון ב הקמה ו ב תפעול של פרויקטי דיור להשכרה וכן בחן חסמים אחרים לפעילות קרנות הריט, בכלל. הצוות גיבש הצעת חוק שבה פתרונות לחסמים אלה על מנת לעודד הנפקה של ק .רנות ריט חדשות בבורסה בהצעת החוק אף הורחבו הוראות החוק הקיימות, על מנת שקרנות אלה יוכלו לשמש מקור מימון משמעותי לדיור .להשכרה במסגרת פרויקט הדיור הלאומי הצעת החוק אושרה בקריאה שלישית בכנסת, בחודש מרץ2016 . 7. קרנות למימון עסקים קטנים ובינוניים נציג ה רשות עומד, ביחד עם נציג החשב הכללי, בראש הוועדה הבין משרדית שהוקמה במטרה לבחון ולהמליץ על אמצעים ומהלכים אשר יש בהם כדי לעודד הקמת קרנות נסחרות למימון :עסקים קטנים ובינוניים. הקמה של קרנות אלו נועדה לשרת שלוש מטרות עיקריות 1. הנגשת עסקים קטנים ובינונים לאשראי בא מצעות הקמת הקרנות, בעיקר אשראי לטווח .שאינו קצר 2. יצירת אפיקי השקעה חדשים לגופים מוסדיים ואחרים, הגוונת מכשירי ההשקעה בבורסה .ויצירת אפיקים חדשים למשקיעים בשוק ההון 3. ריכוז העבודה הכרוכה בגיבוש עקרונות המודל וכתיבת הדוח נעשית על ידי סגל הרשות. בשנה האחרונה התמקדה העבודה בעיצוב המפורט של המודל ו בממשקי עבודה עיקריים מול בנק ישראל ,החשב הכללי ורשות המיסים. 8. ניירות ערך מסחריים ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 13 ייר נ ות ערך מסחרי ים הם תעודות התחייבות לזמן קצר, המתאפיינים בנזילות גבוהה וסיכון .אשראי נמוך מנקודת מבט הפירמות ,()המציעים נייר ערך מסחרי מתחרה במישרין באשראי הבנקאי לזמן קצר ומספק לפירמות העסקיות אשראי שוטף לניהול פעילותן השוטפת ובפרט מימון ההון החוזר .מנקודת מבטם של המשקיעים ,()הניצעים נייר ערך מסחרי מהווה ,בין היתר ,תחליף לפיקדון .בנקאי, המספק תשואה גבוהה יותר לעומת ,המצב בארה"ב ובאירופה שוק ניירות הערך המסחריים בישראל אינו מפותח ברמה מספקת ו אינו מהווה תחרות לאשראי הבנקאי, גם לא בעבור החברות היציבות במשק. כחלק מפרויקט משותף של מחלקת תאגידים ,ומחלקת השקעות ביצע סגל הרשות בחינה של החסמים בשוק ניירות הערך ה מסחריים בישראל במטרה להמליץ על תמריצים לפיתוח שוק זה. המלצות הצוות הועברו להערות ציבור .ונמצאים בשלב זה בהליך של הטמעת ההערות שהתקבלו וקידום נוסחי חקיקה 9. At the Market Offering בחודש יולי2016 ,נכנסו לתוקף תיקוני חקיקה להוספת מנגנון חדש להצעת ניירות ערך לציבור בדרך של הצעה תוך כדי המסחר בבורסה- At the Market Offering ) ATM (. המנגנון מ אפשר לתאגיד שיבקש לגייס הון או חוב מהציבור, להציע ניירות ערך באמצעות מתן פקודות מכירה במסגרת המסחר בבו רסה וזאת בהיקפים ומועדים כפי שיוחלטו על ידי התאגיד בהתאם לשיקול דעתו, אך בכפוף למגבלות שנקבעו .ההצעה תיעשה על-פי תשקיף מדף של התאגיד ובהתאם לתכנית כוללת שתוגדר מראש ותפורסם בדוח הצעת מדף .מנגנון זה ,אשר נוסף כחלק מפעולות הרשות לשכלול שוק ההון המקומי ושיפ ור הנזילות בבורסה ,צפוי לאפשר גמישות גדולה יותר לתאגידים המבקשים להנפיק תוך קיצור משמעותי בפרק הזמן שבין מועד ההחלטה על ההנפקה לבין ביצועה בפועל ) (Time to Market ,לפשט את תהליכי ההנפקה הקיימים ואף להוזיל את העלויות הנלוות להם .לאור חדשנות וחריגות ה מנגנון בשוק המקומי ,ועל מנת לבחון את יישומו הלכה למעשה, הוא נקבע בהוראת שעה לתקופה של שלוש שנים בסופה תשקול הרשות האם להמשיכו, וככל שכן- .האם נדרשים שינויים בתנאיו 10 . הקלות ברגולציה לתאגידים- תשקיפיIPO מתוך הכרה בחשיבות של הנפקות ראשונות גיבשה הרשות סדרת הקלות שעניינה ביצוע הקלות במסגרת החוקית הנוגעת להנפקות ראשונות של לציבור .החקיקה לעיגון סדרת הקלות זו הושלמה במהלך שנת2016 ו במסגרתה נקבעו פטורים לחברות המנפיקות ניירות ערך לראשונה לציבור ,למשך תקופה של חמש שנים . ה חקיקה כוללת הקלות בממשל תאגידי- כגון בעסקאות בעלי שליטה, מדיניות תגמול, כפל כהונה ו-ו ועדת מאזן, וכן בדיני ניירות ערך ובכלל זה מתן אפשרות לתשקיף מדף במועד ההנפקה ,הפחתת דרישות הגילוי בדוחות תקופתיים והקלות במדיניות האכיפה המנהלית. 11 . PCAOB ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 14 סגל המחלקה המשיך בצעדים לקידום תיקון חקיקה שיאפשר להקים בישראל מוסד שתפקידו לפקח על רואי החשבון המבקרים, כפי שמקובל בכל המדינות המפותחות בעולם וזאת מתוך .כוונה להעלות את איכות הביקורת ולהגביר את אמון המשקיעים בשוק ההון המתווכים בתחום ההשקעות הרשות מפקחת ומסדירה את פעילותם של גופים שונים, האחראים על ניהול כספי ציבור בהיקף של למעלה מחצי טריליון₪ ועל מתן שירותי ייעוץ השקעות ושיווק השקעות לציבור רחב, המשקיע את כספו בשוק ההון. בכלל זה נמנה ענף קרנות ה נאמנות שבו פועלות נכון ליום1.11.16 כ- 1,386 ,קרנות ששווי נכסיהן הכולל הינו כ- 216 מיליארד ₪ )לעומת 229 מיליארד ₪ ב סוף ת שנ 2015 (, ענף תעודות סל ה , הכולל כיום כ- 692 תעודות שונות המנהלות נכסים בשווי כולל של כ- 95 מיליארד₪ נכון ליום 31.10.16 )לעומת כ- 104 מיליארד₪ בסוף שנת2015 (וענף ניהול התיקים, המנהל נכון ל- 30 בספטמבר 2016 כ- 265 מיליארד₪ )לעומת כ- 261 מיליארד₪ בסוף שנת 2015 .( בנוסף מפקחת הרשות על ב עלי רישיון ייעוץ השקעות ,שיווק השקעות וניהול תיקי השקעות ומבקשי .רישיונות אלו מספרם של אלה, נכון לנובמבר 2016 , עומד על162 חברות בעלות רישיון , 4,352 יחידים בעלי רישיו ן ,פעיל6,707 יחידים נוספים בעלי רישיונות מותלים ו רבים הנמצאים בהליכים לקראת הוצאת .רישיון ביחס לקרנות נאמנות- הפיקוח השוטף כולל בדיקה ומתן היתר לתשקיפים, בדיקת דיווחים ופיקוח שוטף, הן באמצעים אנושיים הן באמצעות הפעלת מערכות מתקדמות לניטור פעילותם של .המפוקחים ועמידתם בהוראות הדין ביחס לתעודות סל- הפעילות השוטפת כוללת בדיקת תשקיפים, מדדים ומתן היתרים, בדיקת .דיווחים וליווי הפעילות השוטפת של החברות המנפיקות .כמו כן מקיימת הרשות פיקוח על הנאמנים לקרנות הנאמנות ולתעודות הסל ביחס לייעוץ השקעות וניהול תיקים- ,נושא זה מקבל דגש מיוחד בפעילותה השוטפת של הרשות מאחר והוא מחייב נוכחות פיזית של סגל הרשות בביקורות ובמעקב אחרי ביצוע הוראות החוק ועמידה בסטנדרטים של ייעוץ השקעות או ניהול תיקים של אלפי בעלי רישיון )יוזכר, כי פעילות בעלי הרישיו ן בבנקים איננה מטופלת על ידי מערך הפיקוח על הבנקים והיא בסמכותה של רשות ניירות ערך(. השנה, לאור פרסום הוראה חדשה בנושא מתן שירותים תוך שימוש באמצעים טכנולוגיים )שירותים מקוונים הכוללים ייעוץ השקעות, שיווק השקעות, ניהול תיקים, איתותים ומסחר חברתי(, צפוי שיר.שמו חברות חדשות למתן שירותים בתחום זה ביחס למכלול בעלי הרישיון- הרי ש אף תהליך הרישוי ,עתיר תשומות ומחייב עריכת בחינות בדיקות מהימנות, פיקוח על ההתמחות וביצוע מעקב שוטף אחר עמידה בהוראות החוק של בעלי הרישיונות. בנוסף, עורכת הרשות, על פי סיכום עם מש ,(רד האוצר )אגף שוק ההון, ביטוח וחסכון .בחינות יסוד עבור מבקשי הרישיון בתחום הביטוח והייעוץ הפנסיוני בנוסף לטיפול השוטף, בשנת2017 צפויה מחלקת השקעות לעסוק בתחומים הבאים, הדורשים :תשומות ומשאבים מוגברים ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 15 1. תעודות סל- ענף תעודות הסל מהווה מקור משיכה משמעותי למשקיעים רבים מן הציבור ומהשוק המוסדי והיקפי הפעילות בו הולכים וגדלים. תעודות הסל כפופות כיום למשטר של גילוי לפי חוק ניירות ערך. לאור האפיונים המיוחדים של תחום תעודות הסל קיבלה רשות ניירות ערך החלטה אסטרטגית להעביר את הענף למשטר של פיקוח תחת חוק השקעות משו ,תפות בנאמנות התשנ"ד- 1994 )חוק השקעות משותפות( במטרה להגביר את .הבקרות על הענף במהלך חמש השנים האחרונות נכנסה רפורמה זו לשלבים מתקדמים וצפויה ל שנות את מבנה הענף, עם כניסתו לתוקף של תיקון ייעודי לחוק השקעות משותפות בנאמנות )תיקון קרנות הסל(. המדובר בתיקון משמעותי אשר יעביר את פעילותן של תעודות הסל ממשטר של גילוי למשטר של פיקוח והסדרה. הרפורמה בענף תעודות הסל מחייבת הערכות מחשובית רחבת היקף אשר כוללת, בין היתר, יצירת טפסי דיווח ייעודי ים, הן ברמת מנהל תעודת הסל והן ברמת תעודת הסל הבודדת, וביצוע התאמות ופיתוחים במערכות המחשוב של הרשות על מנת שניתן יהיה לעשות שימוש מיטבי בנתונים המדווחים על ידי חברות תעודות הסל, לצרכי מעקב ופיקוח. כמו כן נעזר סגל הרשות ביועצים שונים, בעיקר מתחום המסחר ונ יהול הסיכונים, ובכוונתו לפעול לרכישת מערכת לדירוג תעודות סל על מנת לגבש מודל פיקוח קוהרנטי ומאוזן על מנהלי תעודות הסל גם בתקופת הביניים, עד להשלמתו .של תיקון קרנות הסל וכניסתו לתוקף תיקון קרנות הסל יבטל את ההתחייבות המגולמת בתעודות הסל ויהפוך אותן ל"קרן סל " - מכשיר הדומה בבסיסו ל- ETF בחו"ל. "קרנות סל" הן קרנות נאמנות העוקבות אחר נכסי ) בסיס שנקבעו מראש בכל קרן, אך אינן מתחייבות לתשואת המדדBest Effort .(קרנות הסל תיסחרנה בבורסה במתכונת דומה לתעודות הסל ולמוצרי ה- ETF המונפקים בחו."ל 2. לאחר אישורה של הצעת חוק ל קידום השקעות בחברות הפועלות בתחומי הטכנולוגיה העילית)היי-טק(, אישרה ועדת הכספים של הכנסת )אוגוסט2016 ( את התקנות אשר יאפשרו הקמתן של קרנות למחקר ופיתוח, תחת חוק השקעות משותפות. בשנה הקרובה תפעל הרשות, בשיתוף פעולה עם גורמים נוספים כגון החשב הכללי, משרד האוצר והבורסה, לגיבוש מודל הערבויות שיחול על קרנות אלו ותחל בגיבוש מודל פיקוח ייחודי .לקרנות אלו 3. קרנות זרות- תיקון23 לחוק אושר בכנסת בשנת2014 , ובמהלך שנת2016 )נובמבר( נכנסו לתוקף התקנות המסדירות א .ת אופן הצעת יחידותיהן של קרנות זרות לציבור בישראל בתקופה האחרונה נערך סגל הרשות לקראת כניסתן של הקרנות הזרות לשוק המקומי . היערכות זו כוללת הכנת הפלטפורמה הדיווחית והכשרת כוח האדם המתאים לפיקוח על התחום, וצפויה לגזול, במהלך השנה הקרובה ., משאבים לא מעטים 4. גילוי נאות- הסדרת דיווח חודשי מקוצר על- ידי מנהלי הקרנות, הכולל נתונים עדכניים אודות קרנות נאמנות, המאפשר שימוש נוח במידע זה על ידי הציבור, מערכי הייעוץ והאתרים להפצת מידע. הסדרה זו נכנסה לתוקפה במהלך שנת2016 , ותדרוש השנה פיתוח והתאמה של סביבת הפיקוח ומ .ערכות הבקרה 5. .השקעה בפיתוח אמצעי בקרה ממוחשבים בתחום פעילויות המחלקה ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 16 חלק מפעילות הפיקוח על המתווכים בהשקעות מתבצע באמצעות היחידה לביקורת ולהערכה במחלקת השקעות, אשר מבצעת ביקורות שטח בגופים המפוקחים על מנת לוודא את ציותם :להוראות הדין וכן ביקורות בנושא ממשל תאגידי. לביקורות השטח מספר מטרות * יצירת משטר של מחויבות מתמדת של המפוקחים לקיום הוראות הדין, לשיפור סבי בת הבקרה ;ולשכלול מנגנוני הבקרה * ;בדיקת הציות של הגופים המפוקחים להוראות הדין החלות עליהם * לימוד שטח לצורך איתור כשלים הטעונים הסדרה או הוראות דין הטעונות תיקון. לצורך שמירה על רמה מקצועית גבוהה של מבקריה והעלאת רמה של תוצרי הביקורת, יחידת .הביקורת נעזרת מפעם לפעם ביועצים חיצוניים ייעוץ משפטי בשנת2016 .עסק הייעוץ המשפטי של הרשות בשורה ארוכה של עניינים על סדר יומה של הרשות בין היתר עסק הייעוץ המשפטי בקידום דברי חקיקה שונים, בהתאם לתכנית האסטרטגית של הרשות, כמו גם מתן מענה לסוגיות העולות מיישום חקיקה שאושרה, בהליכים משפטיים בהם .מעורבת הרשות, ובסוגיות משפטיות מגוונות במסגרת הפיקוח השוטף ואכיפת דיני ניירות ערך בשנת2017 צפוי המשך העבודה המאומצת לסיום מספר פרויקטים מרכזיים הטעונים חקיקה , ובינ י הם ביטול חובת הגשת הדוח הרבעוני לחברות קטנות, רישום צולב , סופיות הסליקה, מימון המונים והסדרת קרנות הסל. פרויקטים רבים נוספים נמצאים בשלבים שונים של טיפול משפטי. על פרויקטים אלה ניתן למנות את תיקון החקיקה שמטרתו פיתוח שוק ניירות ערך נסחרים )נעמ"ים(; המשך פרויקט שיפור הדיווח, שעניינו יצירת סטנדרט גילוי נאות של התאגידים המדווחים ; ו הצעת החוק הנוגעת .להרחבת מעורבות הרשות בתובענות ייצוגיות בתחום ניירות ערך לצד אלו, נמשכה מגמת ריבוי ההליכים המשפטיים בתחום ניירות הערך, אשר קשורה במידה רבה בהקמת המחלקה הכלכלית בבית המשפט המחוזי בתל- אביב, המטפלת באופן ייעודי בתיקי ניירות ערך. הרשות נדרשת להביע עמדתה ולהשתתף במספר רב של דיונים בבית המשפט וכן מטפלת בפניות למימון תביעות ייצוגיות ונגזרות. מגמה זו צפויה להימשך גם בשנה הק רובה, ויש לה מטבע הדברים השלכות תקציביות. בשנה האחרונה טיפל הייעוץ המשפטי במספר רב של הליכים משפטיים ובהם ענייןUSG וענייןUtrade , שהטיפול בעניינם הושלם במהלך שנת2016 . תשומות ניכרות נוספות מושקעות בתופעה המתגברת של השקעות לא מפוקחות. במסגרת זו מטפל הייעוץ המשפטי בסוגיות משפטיות הנוגעות לתחולת הדין ולאכיפתו ובניהול הליכים הנוגעים לעניין זה. גם במסגרת זו נדרש הייעוץ המשפטי להשקעת תשומות בהליכים משפטיים, ניתן להזכיר ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 17 בין הי תר את ענייןExitValley , שהוכרע במהלך השנה בבית המשפט המחוזי ואת ההליך בעניין קרן אור, שצפוי להמשך בשנת2017 . ההערכה היא כי תחום פעילות זה ימשיך להעסיק את הרשות .גם בשנה הקרובה הפיקוח על הבורסה וזירות סוחר 1. הפיקוח על ה בורסה - הבורסה לניירות ערך בתל אביב הינה חברה פרטית בע"מ שהתאגדה בשנת 1953 כחברה מוגבלת בערבות ללא הון מניות, אשר אינה רשאית לחלק רווחי ם .מכאן שחברי הבורסה, שהם גם בעליה ,אינם מחזיקים בזכויות הוניות .בנוסף ,כיום ישנה זהות מלאה בין הבעלות על הבורסה לבין זכות הגישה למסחר .כלומר ,רק הגופים שהינם בעלים של הבורסה )חברי הבורסה (נהנים מגישה למסחר. במהלך השנים2014 ו- 2015 גיבשה הרשות הצעת חוק לתיקון חוק ניירות ערך במטרה לאפשר את שינוי מבנה הבעלות על הבורסה תוך הפיכתה לחברה למטרות רווח . במהלך השנה אושרה הצעת החוק על ידי .הממשלה בקריאה ראשונה ונדונה במסגרת ועדת הכספים של הכנסת מטרתו המרכזית ,של הליך שינוי המבנה היא הפיכת הבורסה לגורם תחרותי ויעיל יותר מכפי שהוא היום המסוגל להוות תחרות משמעותית לבורסות בשווקים בינלאומיים ולזירות מסחר אלטרנט .יביות בארץ ובחו"ל מטרה מרכזית נוספת בהליך השינוי המבני היא הרחבת בסיס החברות בבורסה והנגשתה למספר גדול יותר של גורמים, הן בהיבט של בעלי זכות מסחר והן בהיבט הבעלות בה, .על מנת לאפשר גיוסי הון ושיתופי פעולה אסטרטגיים הצעת ק חו ה לתיקון חוק ניירות ערך כוללת אס דרה קוהרנטית ומלאה של הפיקוח על הבורסה אשר ת חזק את מנגנוני הפיקוח על פעילות הבורסה, הן מנגנוני הפיקוח ה פנימ םיי בתוך הבורסה, באמצעות קביעת הסדרי ממשל תאגידי לטיפול בניגודי העניינים העשויים להתעורר כתוצאה ממבנה הבעלות החדש והן אלה ה חיצוני ים, באמצעות פיקוח ר גולטורי על קיום תנאי רישיון, קבלת היתרי החזקה ו שליטה וקביעת סמכויות פיקוח ואכיפה של הרשות ביחס לבורסה . תיקון החוק יחזק את מעמדה של הבורסה כתשתית חיונית לפעילות שוק ההון והכלכלה בישראל ויאפשר את הרחבת פעילותה, כל זאת תוך הבטחה כי הבורסה תפעל לקידום הגינות ו יעילות המסחר, אשר בתורם יקרינו על אמון הציבור בשוק ההון ומכאן על יכולתן של חברות לגייס כספים בשוק הראשוני ועל היקפי המסחר בשוק .הראשוני והמשני 2. הפיקוח על מסלקות הבורסה- בדומה למסלקות רבות בעולם, משמשות מסלקות הבורסה ) גם כצד נגדי מרכזיCCP( לעסקאות בבורסה בניירות ערך ובנגזרים ולעסקאות במסחר ב- MTS . בתפקידן כצד נגדי מרכזי, ערבות מסלקות הבורסה להשלמתן במועד של עסקאות אלה ומשמשות כמעין מבטח לעסקאות. מקום בו חבר מסלקה, שהוא צד לעסקה, כושל בהעברת הכסף או המלאי אותו התחייב להעביר בעסקה, נכנסות מס לקות הבורסה .ב"נעליו" כצד נגדי לעסקה ומספקות את המשאבים הדרושים להשלמת העסקה מסלקות הבורסה הינן חלק מהתשתיות הקריטיות בשוק הפיננסי וכשלים בהן עלולים להוות מקור לזעזועים פיננסים בכלכלה לרבות על ידי "הדבקה" של זעזועים אלה לגופים פיננסים ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 18 נוספים. תפקידן הקריטי ,של מסלקות הבורסה בשוק ההון בישראל, תפקודן התקין יעילותן ויציבותן מהווים גורמים הכרחיים המאפשרים קיומו של מסחר רציף. הצורך להשלים את העסקאות הנעשות במהלך יום מסחר, באופן המאפשר את רציפות המסחר ותפקודן של מסלקות הבורסה כצד נגדי מרכזי לעסקאות, חושף אותן לסי כונים, המחייבים ,ניהול הולם ונקיטת הסדרים.המבטיחים את יציבותן ויעילותן במסגרת הצעת החוק לתיקון חוק ניירות ערך לשינוי מבנה הבורסה מוצע לקבוע לראשונה אסדרה על מסלקות הבורסה הכוללת חובת רישוי, חובת קבלת היתרי שליטה והחזקה וכללי ממשל תאגידי באופן המחייב את הג.ברת הפיקוח שמקיימת הרשות על המסלקות ועל חבריהן 3. זירות סוחר לחשבונן העצמי - במהלך השנים האחרונות ובמקביל להתפתחויות הטכנולוגיות בתחום המסחר החלו לפעול, ,בארץ ובעולם זירות מסחר המאפשרות ללקוחותיהן לסחור במגוון רחב של מכשירים פיננסים )בעיקר נגזרים וחוזים על מט"ח , סחורות ומניות .(הסיכון הגבוה הכרוך במאפייני המוצרים הנסחרים בזירות אלה ,ביחד עם היעדר בקרות בפעילותן של הזירות ,הובילו את הרשות להסדרת תחום זה אשר פעל ללא פיקוח ואסדרה .מדובר בתחום אסדרה חדש בארץ ובעולם - אסדרה אשר נחיצותה התבררה ביתר שאת נוכח תלונות רבות על נורמות לקויות הנהוגות בענף אשר חשפו משקיעים רבים לתרמיות ,הונאות וסיכונים פיננסים משמעותיים .ב- 26.5.2015 חל יום .התחילה של התקנות המסדירות את פעילותן של זירות הסוחר עד ליום התחילה הוגשו21 .בקשות מחברות פעילות המבקשות רישיון להפעיל זירת סוחר מאז יום התחילה החליטה הרשות על דחיה של7 בקשות רישיון ו-6 חברות משכו את בקשתן. ב,נוסף החליטה הרשות על הענקת רישיונות ראשונים ל-6 חברות, וכן קבעה כי רישיון זה יכלול תנאים בנוגע לסוגי המכשירים הפיננסים בהם ניתן לסחור בזירות. בהתאם לחוק ולתקנות, החל ממועד מתן הרישיון מ פעיל ה הרשות את סמכות ה לפיקוח על פעילותן של זירות הסוחר לחשבונן העצמי ו על הזירות חלה אסדרה רחבה הכוללת, מלבד החובה בקבלת רישיון, גם ,חובות דיווח .הבטחת כספי לקוחות, דרישות הון עצמי מזערי ועוד פעילות בתחום האכיפה רשות ניירות ערך מבצעת פעולות אכיפה בכל המגזרים אשר על פעילותם היא מופקדת. לרשות .סמכות לבצע חקירות פליליות, בירורים מנהליים ולהטיל עיצומים כספיים על מפרים במסגרת הסמכויות שניתנו לה, מבצעת מחלקת חקירות, מודיעין, בקרת מסחר פעולות חקירה ובירור רבות ואוספת חומר רב מגופים פיננסיים וממקורות נוספים ומגוונים בארץ ובעולם . הרשות מבצעת גם חיקורי דין רבים עבור רשויות מקבילות בחו"ל במסגרת הסכמיIOSCO . כחלק מעיסוקה בחקירת תהליכים פיננסיים עסקיים מורכבים ובהיקפים גדולים , הדורשים איסוף ,ראיות מדויק וקפדני ,ובהתאמה לדרישות הגוברות בבתי המשפט משקי עה המחלקה באמצעים לתיעוד, גיבוי וארגון ראיות פיזיות ודיגיטליות וכן באמצעים שונים הנועדים ,להבנות לקצר ולייעל את עבודת ניתוח הראיות שנאספות. כמו כן, המחלקה משקיעה משאבים רבים בפיתוח והטמעה של מגוון כלים ומערכות טכנולוגיות מתקדמות- חלקן אף ייחודיות למחלקה ו זאת במטרה ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 19 להתמודד באופן מיטבי עם האתגרים הטכנולוגיים הנדרשים לצורך איסוף וניתוח של מידע .ונתונים הרשות משקיעה משאבים רבים במישור הטכנולוגי בתחום חקירות המחש'ב לרבות בפיתוחים שונים בשיתוף חברות טכנולוגיה מהמגזר הפרטי - תוך בחינה מתמידה של הנעשה בתחום בארץ ובעולם ו זאת מתוך הכרה בחשיבות הנושא בכל אחת מחקירות הרשות, סוגיה אשר צוברת מרכזיות ותאוצה תמידית לאורך השנים האחרונות ונכונה הן לגבי מחשבים והן לגבי מכשירי טלפון ניידים חכמים ועזרים אלקטרונים אחרים. בשנת 2016 מימשה וסיימה הרשות בהצלחה מהלך שדרוג כולל של מערכות חקירות המחשב, לרבות הכשרת צוותי החוקרים והטמעת המערכת בפעילות השוטפת לאורך השנה. ב- 2017 מתכננת הרשות להמשיך פיתוח יכולות המערכת והתאמתן לצורכי הרשות הייחודי ם , כמו גם בהמשך שדרוג יכולותBIG DATA . מחלקת חקירות, מודיעין, בקרת מסחר מקיימת אף בירורים ,מנהליים אשר דורשים התעמקות .תשומות וידע ואשר בחלקם עולות מדי פעם סוגיות חדשניות הדורשות לימוד ובחינה משפטית בנוסף, מבצעת יחידת החקירות חקירות משותפות עם רשויות אכיפה אחרות בארץ ונותנת סיוע בחקירות לרשויות מקבילות זרות, בהתאם להסכמי שיתוף הפעולה עליהם חתומ .ה הרשות בשנים האחרונות ניכרת עליה הן במספר בקשות הסיוע מהרשויות הזרות והן בהיקפן, דבר המצריך .השקעת משאבים מוגברת מצד המחלקה לעתים גם נדרשת מעורבות מחלקת החקירות בהליכים האזרחיים המשיקים להליכי האכיפה ,תוך העמדת תשומות לצורך כך. יחידת בקרת המסחר במחלקה מבצעת פיקוח רציף על המסחר במטרה לשמור על מסחר תקין והוגן. כחלק מפעילות זו, מושקעים משאבים רבים בפיתוח הכלים הטכנולוגים בכדי לאתר ולחשוף עבירות והפרות במסחר באופן יעיל שיטתי וממוחשב ו במטרה להתמודד בצורה מיטבית עם פעילות ) הולכת וגוברת של מסחר ממוחשבAlgo-trading (. במהלך שנת2016 נבדקו במחלקת חקירות, מודיעין, בקרת מסחר אלפי מקרים של חריגות מסחר ומאות פניות באמצעות אתר הרשות ופניות ציבור על חריגות מסחר. עשרות מהן, עברו להמשך .בדיקה במהלך השנה נעשו פיתוחים של אלגוריתמים ודוחות לצורך איתור וניתוח מיטבי של .חריגויות במסחר יחידת החקירות טיפלה בשנה זו ב- 60 תיקי ניירות ערך בקירוב - ,פליליים .מנהליים וחיקורי דין הרשות מעורבת ומשקיעה תשומות ב הליכי חקיקה שונים, הן בקידום חקיקה ייעודית בתחום ניירות הערך והן בקידום חקיקה בתחומי המשפט הפלילי וכן מעורבת בתהליך הערכת הסיכונים הלאומי בצוותא עם כלל הרשויות החוקרות בישראל. כמו כן, עוסקת מחלקת חקירות, מודיעין, בקרת מסחר בקידום סוגיות הנוגעות לאמצעי אכיפה משלימים, כדוגמת חילוט וכן גם ב פרסום עמדות סג ל בנושאי אכיפה. ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 20 מחלקת ניירות ערך בפרקליטות מחלקת ניירות ערך, (הכפופה מקצועית לפרקליטות מחוז תל אביב )מיסוי וכלכלה, מנהלת את התיקים הנחקרים על ידי מחלקת חקירות, מודיעין, בקרת מסחר. בשנים האחרונות מובילות הרשות והפרקליטות מגמה של ייעול האכיפה והחמרת הענישה בתחום זה, תוך שילוב זרועות ,החקירה של הרשות עם אלה של רשות המסים ורשות הלבנת הון. בצד זה, משתפת המחלקה פעולה .במקרים המתאימים, עם פרקליטים נוספים בפרקליטות בתחום המסים והשחיתות השלטונית לצד מגמות אלה הוגברה מעורבותה של המחלקה בליווי חקירות ב"מגה תיק ים", ובחקירות שהעניין הציבורי בהן גבוה. מעורבותה של המחלקה בחקירות מאפשרת, לאחר שהתיק עובר ,לפרקליטות, את קיצור הזמנים הדרוש לגיבוש עמדתה לגבי אפשרות ההעמדה לדין. נוסף על כך היא מאפשרת למחלקה לתמוך בצוות החקירה בצמתי החלטה חשובים ולפעול בלוחות זמנים טובי .ם יותר בפעולות שונות של אכיפה כלכלית, לרבות תפיסות של רכוש וכספים במסגרת ייעול ההליכים, המחלקה ליוותה בשנת2016 תשעה תיקי חקירה בעלי פרופיל ציבורי גבוה. בראשם, חקירות של חשודים בארבעה מיזמים מרמתיים גדולים של גיוס כספי לקוחות בהיקפים של עשרות ומאו ת מיליוני שקלים, כדי להתמודד עם ה תופעה ה חמורה של ניצול כספי .משקיעים. כתב אישום אחד הוגש עוד במהלך השנה ואחרים נמצאים בשלבים שונים של טיפול פעילות הליווי מחייבת תשומות ומשאבים רבים והיא מתווספת אל הטיפול השוטף של המחלקה בעשרות תיקים . תחום נוסף שהושפע מהחקירות של תיקי המרמה המורכבים הוא תחום המומחים. הוכחת רכיבי העבירה דורשת לעיתים חוות דעת בתחו מי ה מסחר בניירות ערך , החשבונאות והכלכלה בשל .מורכבות הפעילות. תחום זה מייצר עלויות כבדות ותשומות רבות בשנה ה חולפת הציבה המחלקה לעצמה מטרה להת מקד בריכוז הידע שנצ בר בתחומי מומחיות אלה , וביצירת ארגז כלים מקצועי .בנושא זה הושקעו משאבים בהכשרת הפרקליטים ובטיוב כישוריהם המקצועיים בתחומי העיסוק של מחלקה ., והחל מהלך של שיתוף חוקרי מחלקת החקירות ברשות בידע שהצטבר במחלקה אחד היעדים המרכזיים באכיפה פלילית הוא החמרת הענישה בעבירות הליבה בחוק ניירות ערך , בפרט ובעבירות כלכליות, בכלל, ככלי לשיפור הנורמות בשוק ההון, להכוונת התנהגות הגורמים המשתתפים בו ולהגנה על כספי הציבור. אף שעבירות הליבה בחוק ניירות ערך הן עבירות פשע שעונשן הוחמר לפני שנים לחמש שנות מאסר, הרי ש במשך שנים ארוכ ות הוטלו עונשים נמוכים בגינן. השוואה מתבקשת לעבירות צווארון לבן בחוק עונשין ולעבירות מס, מלמדת אף היא על ענישה מקלה בניירות ערך. בתי המשפט אמנם הקדישו משאבים רבים לניהול המשפט אולם לא אחת לא היה די בתוצאה העונשית שלהם כדי לספק אכיפה אפקטיב ית ולא ניתן משקל הולם לכך שמדובר בעבירות בעלות תחכום רב המקשות על חשיפתן; ולכך שעל אף החזות המהוגנת, אין הן .אלא עבירות מרמה ורכוש, הפוגעות בכיסו של ציבור המשקיעים ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 21 הקמת המחלקה הכלכלית בבית המשפט המחוזי, ועמה ניהול ההליכים הפליליים, בראשותו של כב' השופט חאלד כבוב, בשנים האחרונות, תרמה רבות להגשמת יעדי האכיפה בתחום. היא משיגה, בנוסף ל קיצור ה דרמטי במשכי הזמן של ניהול ההליכים , גם התמקצעות גבוהה של בית המשפט .בתיקי ניירות ערך וכפועל יוצא גם החמרה הדרגתית בענישה משך ניהול תיקי ניירות ערך מורכבים התקצר מעשר שני ם לחמש שנים בממוצע. העונשים הוחמרו במידה ניכרת, בעיקר בכל הנוגע לעונשי .מאסר, ומגמה זו קיבלה את אישורו של בית המשפט העליון אכיפה מנהלית מנגנון האכיפה המנהלית מתקיים במקביל לאכיפה הפלילית. התיקים המנהליים מתנהלים בפני מותב של ועדת אכיפה מנהלית המונה6 חברים ו ה פועלת במותבים של שלושה. שני חברים )שופטים מחוזיים בדימוס( משמשים כיושבי ראש המותב והינם עובדי רשות. על פי מדיניות יושב ראש הרשות נבחרו יושבי ראש שאינם נמנים עם סגל עובדי הרשות הקיים והם עוסקים במסגרת הרשות אך ורק בתפקידם זה. ארבעה חברים נוספים נבחר ו על פי החוק על ידי שר המשפטים, שניים מתוכם משפטנים ושניים אנשי שוק ההון והתחום הפיננסי. לרשות הוועדה עומדת עוזרת משפטית, עובדת .הרשות ההליכים המנהליים נפתחים בהחלטת יושב ראש הרשות, כנגד חשודים בביצוע הפרות מנהליות של שלושת החוקים עליהם אמונה הרשות. מחלקת האכיפה המנהלית ברשות משמשת כתביעה המנהלית ברשות, אשר מגבשת כתבי טענות מנהליים, לאחר מעבר על חומר הבירור המנהלי שמועבר אליה ממחלקת חקירות, מודיעין, בקרת מסחר. מחלקת האכיפה המנהלית בוחנת גם תיקים פליליים שנסגרו, וממליצה ליושב ראש הרשות בנוגע לפתיחה בהליך מנ הלי בתיקים אלה, במקרים המתאימים לכך, לאחר מעבר על חומר הראיות שמועבר אליה מהפרקליטות. לאחר פתיחת ההליך המנהלי מנהלת מחלקת אכיפה מנהלית את תיק התביעה, בשם הרשות, בפני מותבי וועדת האכיפה המנהלית. בנוסף להליכי האכיפה מנהליים, מוסמכת הוועדה לדון גם בהליכים של .ביטול רישיון או התלייתו בשל פגם במהימנות של בעל רישיון יחיד על פי חוק הייעוץ כמו כן, על פי חוק ניירות ערך, ליו"ר הרשות סמכות, באישור מותב הוועדה המנהלית, להתקשר עם חשוד בהפרה בהסדר אכיפה חלף ניהול חקירה פלילית, בירור מנהלי או הליך מנהלי בפני ועדת האכיפה המנהלית. מחלקת האכיפה המנהלית מגבשת את הסדרי האכיפה ומייצגת את יו"ר הרשות בניהול המשא ומתן עם הגורמים המפרים וכן מול מותב הוועדה המנהלית, בבקשה לאישור הסדר .אכיפה במהלך שנת2016 , נכון לסוף חודש אוקטובר, הגיעו לטיפולה של מחלקת האכיפה המנהלית8 תיקים מנהליי ם, כאשר עד סוף השנה צפויים להגיע לטיפול המחלקה שני תיקים נוספים ובסה"כ 10 תיקים לשנה זו. בשנת2016 , נכון לסוף חודש אוקטובר, נפתחו ב-9 תיקים הליכים מנהליים )ארבעה בתיקים שהועברו בשנת2015 (וחמישה מבין התיקים שהועברו לטיפול המחלקה בשנה זו : ב-6 ת יקים מתוכם הוגשו כתבי טענות בהפרות שונות למותבי ועדת האכיפה המנהלית בו-3 תיקים ,נוספים הוגשו בקשות לאישור הסדרי אכיפה שנערכו עם המפרים בטרם הוגש כתב טענות. בנוסף בתיק אחד הוכנה חוות דעת לסגירה ויתרת התיקים בהכנה. עד סוף שנת2016 , יוגשו כתבי טענות ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 22 בשני תיקים נוספים. בכך יעמוד מספר התיקים המנהליים בהם טיפלה המחלקה השנה על12 .תיקים ועדת האכיפה המנהלית פרסמה במהלך שנה זו ועד לסוף חודש אוקטובר, החלטות בשני הליכים שנוהלו באופן מלא וכן בעשרה הסדרי אכיפה. עד סוף השנה צפויה הוועדה להחליט בהסדר אכיפה .נוסף שהוגש לאישורה עיצומים כספיים לצד ההליך המנהלי מול וועדת האכיפה המנהלית, כו ללים דיני ניירות ערך, מזה שנים, הליך מנהלי של הטלת עיצומים כספיים על ידי ועדה פנימית בראשות יו"ר רשות ניירות ערך ושני חברי מליאה היושבים לצדו )להלן- "הליך העיצום הכספי הפשוט .("העיצומים ה כספיים הפשוטים מוטלים על גורמים מפוקחים המבצעים הפרות על דיני ניירות ערך והפרות לפי פרק4 .בסימן ד' לחוק החברות ,מחלקת האכיפה המנהלית אמונה גם על ריכוז וניהול הליכי העיצום הכספי הפשוט. בנוסף המחלקה אחראית על ריכוז וניהול הליכי עיצום כספי לפי חוק איסור הלבנת הון, הקובע כי יו"ר רשות ניירות ערך הינו הממונה לצורך פיקוח ואכיפת חוק זה בנוגע לחברי בורסה שאינם בנקים .ומנהלי תיקים במהלך שנת2016 , עד לסוף חודש אוקטובר, בחנה מחלקת האכיפה המנהלית הטלת עיצומים כספיים פשוטים ב- 37 מקרים. מתוך מקרים אלו, הוטלו עיצומים כספיים ב-9 מקרים על גופים מפוקחים לפי חוק ניירות ערך וחוק החברות ועיצום כספי אחד לפי חוק איסור הלבנת הון. לגבי6 מקרים הוחלט שלא להתקדם בהליך הטלת העיצום הכספי ו- 19 מקרים נוספים מצויים בשלבים .שונים בתהליך הטלת העיצום הכספי הליכים משפטיים הנוגעים להליכי אכיפה מנהליים מחלקת אכיפה מנהלית מעורבת במענה להליכי עתירה מנהלית המוגשים למחלקה הכלכלית בבית המשפט המחוזי בתל אביב, הן נגד החלטות מותבי ועדת האכיפה המנהלית, בהליכי אכיפה מנהלית והן נגד הרשות, בהליכי הטלת עיצומים כספיים פשוטים, כמו גם במענה לערעורים המוגשים לבית משפט השלום נגד החלטות הוועדה להטלת עיצום כספי לפי חוק איסור ,הלבנת הון. במסגרת זו המחלקה משתפת פעולה עם הפרקליטות האזרחית במחוז תל אביב בהכנת תגובות ומסמכים שונים .הנדרשים בהליך מחלקת האכיפה המנהלית הייתה מעורבת במהלך שנת2016 במענה לשתי עתירות שהוגשו למחלקה הכלכלית בבית המשפט המחוזי תל אביב כנגד החלטות מותבי ועד ת האכיפה המנהלית וכן בערעור אחד שהוגש לבית משפט השלום כנגד החלטת הוועדה להטלת עיצום כספי לפי חוק .איסור הלבנת הון בנוסף לאמור לעיל, עוסקת מחלקת אכיפה מנהלית בנושאים שונים הנוגעים לתחום האכיפה באופן שוטף: ניתוח תיקי מודיעין לפי אמות המידה לניתוב תיקים לחקי רה פלילית/בירור מנהלי; מעבר על דו"חות חקירה פליליים בטרם העברה לפרקליטות; מעורבות ביוזמות חקיקה, עמדות סגל .ונושאי מדיניות הנוגעים לאכיפה ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 23 פעילות בזירה הבינלאומית ) הארגון הבינ"ל לרשויות ניירות ערךIOSCO(, אשר הרשות חברה בו, אימץ שורה של שינויים מבניים אשר יושמו לראשונה במהלך2012, ומשמעותם ,היא בין היתר, התחזקותן של הועדות .המקצועיות והועדות האזוריות של הארגון כחלק ממהלך זה, ותוך הכרה בחשיבות תרומתה והשתלבותה של רשות ניירות ערך בזירה הרגולטורית הגלובאלית ובחשיבות תרומתה המוכ חת של ההשתתפות בוועדות המקצועיות והאזוריות לעבודתה השוטפת של הרשות, ממשיכה הרשות לפעול כחברה בוועדות .ולהצטרף לוועדות רלוונטיות, כפי שיפורט להלן החברות בוועדו ת הארגון המקצועיות הינה גורם ,משמעותי ביותר עבור המדינות החברות בארגון בכך שהיא מאפשר ת הזדמ נות למפגש ,בין נציגי הרגולטורים, היכרות עם גורמי קשר רלוונטיים ,יצירת קשרי עבודה שוטפים, חשיפה למגמות חדשות בעולם נטילת חלק ב דיונים בנושאים העומדים בראש סדר העדיפויות של רשויות ניירות ערך בעולם ותרומה לעיצוב סטנדרטיים בינלאומיים המשורטטים על ידי הארגון וועדותיו . לאור זאת ביססה הרשות מקום קבוע בוועד ה ,בנושא חשבונאות וביקורת בוועד ה ,בנושא אכיפה ושיתופי פעולה בהחלפת מידע בוועדה בנושא ניהול השקעות, בוועד ה ,להסדרה ופיקוח על פעילות חברות דירוג ובוועדת ,ההערכה של הארגון העוסקת בתהליכי הערכה של רשויות ניירות ערך במדינות שונות בעולם, החברות בארגון, ו ה בוחנת את מידת הטמעתם של סטנדרטים בינלאומיים בתחום ניירות ערך, בהתאם למתודולוגיה שפותחה ע"יIOSCO ) , ובוועדה העוסקת בסיכוניםCommittee On Emerging Risks ( .כחלק מהמהלך לקידום נושא החינוך הפיננסי של המשקיעים, כיעד משלים באסטרטגיית השמירה על עניינם של המשקיעים, בשנת2015 הצטרפה הרשות כחברה מן המניין לוועדה העוסקת במשקיעים ובחינוך פיננסי, מתוך רצון להיחשף למגמות עולמיות בתחום, לתרום לדיוני הוועדה, וללמוד מהתכנים אשר על סדר יומה. בנוסף, כחלק מהרצון של הרשות להגביר את תרומתה והשתלבותה בזירה הרגולטורית הגלובאלית, נבחרה ע"י הבורד שלIOSCO נציגה מטעם הרשות לכהן כסגן יו"ר הוועדה .להסדרה ופיקוח על פעילות חברות דירוג החברות והעבודה המקצועית בוועדות הארגון מצריכ ים השתתפות קבועה ושוטפת בישיבות .הוועדות, המתקיימות במדינות שונות בעולם לצד החברות הקבועה בוועדו ת המקצועיות הקבועות, הרשות ממשיכה להוביל, מבחינה מקצועית, בפורום ה- IFRS שהוקם בארגון )פורום התייעצות רבעוני בשאלות אכיפה של כללי החשבונאות הבינלאומית( וכן להיות חב רה ב- Screening Group שבאחריותה לסייע לקבלת חברות להסכם האכיפה המולטי- .לטרלי של הארגון כמו כן, משתתפת הרשות במענה על שאלונים שונים הנערכים .במסגרת וועדות מקצועיות ואזוריות של הארגון לצד זאת הולך ו גובר קצב הפניות של הרשות לגורמי חוץ ושל גורמי חוץ לרשות בענ יין שיתופי פעולה .באכיפה ובהעברת מידע ,בפרט גבר בשנת2016 קצב הפניות של גורמי חוץ לרשות לגבי פעילות זירות בתחום הפורקס. מגמה זו צפויה להמשך גם בשנת2017 דבר שיצריך השקעת משאבים .ניכרים מטעם המחלקה הבינלאומית ברשות קשרים שוטפים אלה מהווים כלי בעל חשיבות רבה בהתמודדות עם עבריינות בינ לאומית ו בש .קי ההון בעולם ה רשות נעזר ת בהסכמי שיתופי פעולה אלו.לצורך התמודדות עם פעילות עבריינית של גופים מקומיים ופעילים מחו"ל ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 24 במקביל לכך, ועל רקע הצטרפותה של ישראל ל- OECD , הרשות משתתפת באופן קבוע בוועד ה העוסקת ב ממשל תאגידי .(ואף התקבלה כחברה מן המניין למזכירות הועדה )בגוש האירו עוד תקדם ותעמיק הרשות, במהלך השנה הקרובה, את קשריה עםESMA )רשות ניירות ערך (האירופית- זאת הן על דרך של יצירת קשרים בי-לטרליים עם רשויות אירופאיות, כדי ליישם את ההכרה שלESMA בתשקיפים ישראליים , ובכלל זה עם הרשות האנגלית, הרשות הגרמנית, הרשות האוסטרית ורשויות נוספות והן על דרך של קידום שיתוף פעולה בתחום הפיקוח על חברות דירוג אשראי. מחקר כלכלי המחלקה הכלכלית, בין יתר,משימותיה ממשיכה להוביל את הטיפול בסיכון הסיסטמי ברשות ובשיתופי הפעולה הבין-משרדיי ם העוסקים בנושא . ההכרה הבינלאומית בחשיבות הנושא הובילה רגולטורים רבים בעולם לה ם קי גופים משותפים וצוותי חשיבה שמטרתם לקדם את הטיפול בנושא הסיכונים המערכתיים במערכת הפיננסית. המחלקה הכלכלית ממשיכה לעקוב אחר מגמות חדשות בשווקים )כדוגמת כניסתם של שחקני אלגו ו- HFT והתפתחות תחום ה"פינטק"( המשפיעות על דפוסי המסחר והתנהגות המשקיעים ומחייבות את הרגולטורים לפתח כלים שיאפשרו לבצע את הניתוחים הנדרשים על מנת לאפשר תגובה מהירה להתפתחויות ו להשפעות הצפויות וקבלת החלטות. נוסף על כך עורכת המחלקה מחקרים )תוך קיום שיתופי פעולה עם חוקרים מן האקדמיה( בנושאים בעלי חשיבות כמו שכר הבכירים, מבנה .'האחזקות בשוק וכד המחלקה מייעצת לגורמים שונים בתוך הרשות ומחוצה לה. בין השאר, למחלקת ניירות ערך בפרקליטות ת "א )מיסוי וכלכלה( בנושאים כלכליים, בשלבים שונים של ההליך המשפטי, תוך .שימוש בידע וביכולות ניתוח הנתונים והמסחר שצברה לאורך השנים בנוסף המחלקה משתפת פעולה עם יחידת ניהול החוב במשרד האוצר ל בחינת רפורמת עושי השוק, מאז יישומה בשנת2006 ועד לימים אלה ושיפור מו דל עשיית השוק. העבודה מבוססת, בין השאר, על מסדי נתונים שהמחלקה מייצרת, רוכשת, מעדכנת, מרחיבה ומתחזקת באופן שוטף ועל פיתוח כלים ותכנות לעבודה עם מסדי הנתונים, ובכלל זה כלים המאפשרים לעשות שימוש ב- Large Scale Data .על מנת לבצע ניתוחים מורכבים, תוך יומיים ב שנת2017 ) "עתידה המחלקה לרכז ולנהל הקמת מערך של "ממשל נתוניםData Governance ( ,של הרשות שעיקרו הליך לניהול מאגרי המידע הכלכליים במטרה להבטיח את אמינות המידע .עדכניותו ולנטר את השינויים המתבצעים בו מערכות מידע מערכות המידע של הרשות הינן ברמה הטכנולוגית הגבוהה ביותר. מחלקת מערכות מידע ברשות מונה צוות מצומצם של עובדים, רובם מנהלי פרויקטים ואנשי תמיכה בתשתיות וציוד הקצה. לפיכך, כל פעילויות המחשוב ברשות, הן בתחום פיתוח מערכות מידע ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 25 חדשות והן בתחום תחזוקת המערכות הקיימות, מתבצעות בשיטת מיקור-חוץ (Outsourcing) באמצעות חברות מחשבים חיצוניות המספקות את השירותים. בהתאם ליעדים ולתחומי הפעילות החדשים של הרשות, הפרויקטים המרכזיים בתחום מערכות המידע הצפויים בשנת 2017 הם: שדרוג של מערכת BI , תוספות במערכת הצבעות ומערכת יעל, השלמת מערכת לפיקוח על זירות מסחר, שדרוג תשתיות מגנא והאתר התדמיתי והעלאת רף היתירות )בהיבט של אתר משני(, הקמת מערכת ERP חדשה, שדרוג הסביבה הווירטואלית, שדרוג תחום אבטחת מידע וסייבר, שדרוג מערכת הארכיון והדואר האלקטרוני, תוספות במערכת התפעולית ומערכת החקירות וכן הקמת ישויות חדשות במערכות המידע של הרשות עבור הגופים החדשים הנכנסים לפיקוח הרשות, כגון פלטפורמות למימון המונים וקרנות זרות. חינוך משקיעים חוק ניירות ערך קובע את תפקידה של ."הרשות כ"שמירת ענייניו של ציבור המשקיעים בניירות ערך במסגרת זו הציבה הרשות את נושא החינוך הפיננסי של המשקיעים כיעד משלים באסטרטגיית .השמירה על עניינם של המשקיעים ) גם ארגון רשויות ניירות ערך הבינלאומיIOSCO ( מקדם את הנושא באמצעות ועדה ייעודית בעלת מספר מצו) מצם של חברים העוסקת בחינוך משקיעיםC8 (, אליה התקבלה הרשות בסוף שנת2015 . בנוסף, ארגון זה מקדם עריכת כנסים ומחקרים העוסקים בחינוך משקיעים ובתוצאותיו ואף ה- OECD .הקים רשת מידע לחינוך פיננסי חינוך המשקיעים שואף לקדם ולהביא את מדינת ישראל ותושביה ל כדי חברה בעלת אוריינות פיננסית גבוהה, שפרטיה מקבלים החלטות פיננסיות מושכלות, המאפשרות רווחה כלכלית בת- קיימ א. לשם כן, אנו שואפים לפעול באופן יצירתי על מנת לגייס את תשומת ליבו של הצרכן הממוצע. בין פעילות י:נו ניתן למנות מספר תכניות 1. ""משקיעים בעתיד- שיתוף פעולה עם ה ארגון ה סטודנטיאלי ""כנפי כסף לקידום החינוך הפיננסי בישראל תוכנית המיועדת לציבור הרחב, ה כוללת כחמישה מפגשים בני שלוש שעות. מטרת התוכנית היא להקנות לציבור הרחב כלים בסיסיים להתנהלות פיננסית נבונה, והכרות עם העולם הכלכלי ושוק ההון . 2. קמפיין כרזות בנושא ' 'חינוך פיננסי' בשיתוף הבצפר ' כחלק מפעילות החינוך הפיננסי של ה רשות ורצונה להגביר את מודעות הציבור להתנהלות כלכלית וצרכנית נבונה ולפקוח את עיניו מפני הונאות והשקעות לא מפוקחות, יצרה הרשות 'שיתוף פעולה יוצא דופן עם מסלול הקופירייטינג של 'הבצפר במסגרתו כ- 40 סטודנטים הכינו כ- 80 .כרזות בנושא חינוך פיננסי בשוק ההון וכללי אזהרה מהשקעות לא מפוקחות כרזות אלה הוצגו בתערוכה במטרה.לקרב את הציבור הרחב לנושאי שוק ההון והפיננסים 3. "הפולניות עושות שוק" ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 26 הפקה משותפת של רשות ניירות ערך והטלוויזיה החינוכית של כ- 20 סרטוני ,אנימציה המסבירים מונחים מעולם שוק ההון. סדרת סרטוני ההסברה, תחת הכותרת "הפולניות "עושות שוק, ,"מבוססת על דמויותיהן של הפולניות מהתוכנית "זהו זה בהנפשה של שחקני התוכנית המקוריים- מוני מושונוב ודובל'ה גליקמן. סרטונים אלו הופקו במטרה להקנות ידע בסיסי לציבו ר הצופים במתרחש בשוק ההון. סרטונים אלו שודרו בשידורים בערוצי הטלוויזי ה השונים.וברשתות החברתיות 4. אתר האינטרנט של הרשות באתר ,האינטרנט של הרשות "פינה למשקיע" עם מידע בסיסי על השקעות, כללי זהירות ,מילון מונחים חוברת מידע למשקיע ,)בעברית באנגלית ,ברוסית ובערבי ת( ועוד. בימים .אלו אנו בוחנים שדרוג של תכני האתר ונראותו 5. שבוע חינוך פיננסי בינ לאומי ) במסגרת פעילות הרשות בוועדת החינוך הפיננסיC8 ( שלIOSCO נבחרה הרשות להוביל את שבוע החינוך הפיננסי הבינ ל אומי הראשון מסוגו בנושא ניירות ערך, במסגרת צוות היגוי מיוחד שהוקם, ,לצד רשויות ניירות הערך של ארה"ב, ברזיל, סין, איטליה, ספרד .מקסיקו ומלזיה 6. התנדבות במסגרת פעילותה של עמותת "שיעור "אחר עובדי רשות ניירות ערך מתנדבים במסגרת "פעילותה של עמותת "שיעור אחר ו מדריכים תלמידי בתי הספר, בקרב אוכלוסיות מוחלשות, ,בנושאי משפט, כלכלה וחשבונאות מערכות מידע ואינטרנט ועו.ד ארגון כספים ומשאבי אנוש .הרשות מעסיקה כוח אדם איכותי ומקצועי למעלה מ- 93% ,מעובדיה של הרשות הם אקדמאיים חלקם הגדול אף בעלי תארים במספר תחומים ובעלי תארים מתקדמים. תחומי העיסוק של העובדים הם בעיקר משפטים, חשבונאות וכלכלה. במהלך שנת2016 נקלטו כ- 43 עובדים, לרבות מתמחים וסטודנטים )מרביתם חלף עובדים שפרשו/סיימו עבודתם ברשות(. הרשו ת משקיעה מאמצים רבים לגיוסם של עובדים מצטיינים ומתמודדת עם הרצון והצורך בשימורם של עובדים .מצטיינים קיימים במהלך שנת2016 השקיעה הרש ות רבות בתחום פיתוח המשאב אנושי . בשנה זו המשיכה הרשות בהטמעת הליך הערכות עובדים .ובפיתוח המנהלים הושקע מאמץ רב ביצירת תכנית הדרכה שנתית לעובדי הרשות בנושאים מקצועיים ולבר- מקצועיים. בין השאר בוצעו הכשרות בנושאי ניתוח דוחות כספיים, הערכות שווי, אלגו טריידינג ,בתחומי ה אג"ח והמעו"ף ,מערכת בלומברג ,מחזורי אשראי , אנגלית עסקית , .קורס לעובדים חדשים, כנס עובדים ועוד במהלך שנת2016 המשיכ ה הרשות בתכנית פיתוח המודעות לשירות, כאשר במהלך שנה זו עברו המזכירות והמנהלות האדמיניסטרטיבי ות ברשות סדנא בנושא בו זה.ניהול ממשקים ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 27 שנת2016 עמדה בסימן "שנת "היוזמה והיצירתיות ו במהלכה נערכו סדנאות, הכשרות והרצאות לכלל העובדים, ובעיקר למנהלים בדרג הביניים, בנושא עידוד יוזמות ויצירת קרקע פורייה לחשיבה .יצירתית בתחום הכספים, הרשות פרסמה לציבור את דוחותיה הכספיים במתכונתIFRS. ב ,תחום הרכש הרשות ערכה מכרזים והליכי רכש רבים, .בהתאם לחוק חובת המכרזים הרשות פעלה ותמשיך לפעול רבות לשיפור מוכנותה ל שעת חירום ו להג נה ע ל מחשבי הרשות מפני פעילות סייבר-טרור. ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 28 דברי הסבר ל סעיפי התקציב 1001 תקן מצבת כח האדם ברשות אינו צפוי לגדול בשנת2017 לעומת שנת2016 והוא יעמוד על228 משרות, מתוכן כ- 200 ,משרות של עובדים מקצועיים )משפטנים חשבונאים, כלכלנים וכד' .(תשלומים נוספים בסעיף זה ,, מעבר למשכורת מיועדים ,לקרן השתלמות, ביגוד, הבראה ,רווחה נופש וימי גיבוש,לעובדים סבסוד ארוחת צהריים, תשלום בגין קצובות נסיעה וגילומי מס כמקובל ב שירות .המדינה מסעיף זה משולמות גם כל ההפרשות על- .פי דין הגידול בסעיף זה נובע בעיקר מעדכוני והצמדות שכר בהתאם למקובל בשירות הציבורי ולהנחיות .הממונה על השכר 02 10 .הפרשות לפנסיה צוברת ו/או ביטוח מנהלים ולקופת גמל העובדים המבוטחים בפנסיה תקציבית )כ- 6% (מהעובדים - על- פי הסכם שבין הרשות לחשב הכללי ונציב שירות ה ,מדינה מופרש סכום השווה ל- 25% משכרם של עובדים הזכאים לפנסיה תקציבית לקרן פנסיה ופיצויים המנוהלת במשרד האוצר לעובדים .ותיקים שקצבתם היא בפנסיה כאמור 1003 .מיועד לתשלום שעות נוספות ושעות כוננות 1004 עובדים ארעיים לתגבור ולמשימות חולפות, כגון ביצוע פרויקטים חד פעמיים או .החלפת עובדות בחופשת לידה וכיו"ב 1005 העסקת34 סטודנטים ומתמחים במשפטים. הסטודנטים והמתמחים מועסקים במחלקות הרשות השונות )המתמחים מועסקים בשכר מתמחים של משרד .(המשפטים והסטודנטים בשכר סטודנט לפי שעה 1006 שכר יושב הראש, כולל הפרשות סוציאליות , עפ"י הנחיות הממונה על השכר )כולל .(הפרשה למיסים 1008 עפ"י החלטת הועדה לסיווג תאגידים סטטוטוריים השתתפות בישיבות מחייבת .תשלום לחברי הרשות, בתנאים ובסכומים שנקבעו 2001 ,הדרכת עובדי הרשות בקורסים ובהשתלמויות בתוך הרשות ומחוצה לה בתחומים הרלוונטיי ם לתחום עיסוקם, בכדי להשאירם מעודכנים בהתפתחויו ת .השונות בשוק ולשיפור התמקצעותם לרבות, השתלמויות קבוצתיות של עובדים ברשות ניירות ה ערך האמריקאית ,השתתפות בהשתלמויות ובכנסים בחו"ל בנושאים מקצועיי ,ם כגון ,מנגנוני אכיפה, איסוף מודיעין התקינה הבינ"ל IFRS , היכרות עם מנגנוני פיקוח שו,ק מודלים משפטיים ופיננסיים זרים הרלוונטיים לשוק ההון הישראלי ד וכ'. בנוסף, הדרכות בתחומי פיתוח כישורי ניהול לעובדים .בתפקידי ניהול והשתתפות בשכר לימוד לתארים אקדמאיים מתקדמים הניסיון מראה כי נטילת חלק פעיל בהשתלמויות כאמור תורמת רבות להתמקצעות העובד בפרט ולהרמוניזציה של הרשות עם מקבילותיה בעול ם בכלל. 2002 ,הוצאות שוטפות עבור כלי הרכב של הרשות ,רכבי ליסינג, הוצאות דלק חניה וכדומה. 2003 למקרה של צורך חד פעמי או מבצעים.מיוחדים 2004 תשלומים עבור הוצאות רכב לעובדים , .הובלה ושליחויות עבור הרשות 2005 גילום שווי הטבת המס בגין הלוואות שניתנ ות לעובדים והגדלת הקרן למתן .הלוואות במידת הצורך 3001 הוצאות ארגוניות שונות כגון פרסום מודעות בעיתונות, ביטוח, כיבוד ואירוח .וכדומה ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 29 3002 רכישת ציוד משרדי שוטף, ,תשלום לשירות גניזה הקלטה, תרגום, תמלול ו רישום פרוטוקולים ,הדפסות ו.אחזקת מכונות צילום 3003 שכר דירה עבור משרדי הרשות בירושלים ובתל- ,אביב, הוצאות חשמל, מים ,מיסוי, דמי אחזקה, חנייה ניקיו ן וכד'. הסכום כולל אבטחה של משרדי הרשות בירושלים ובתל- .אביב 3004 תשלום עבור הוצאות טלפון בארץ ובחו"ל , פקסימיליות, ק ו וי תמסורת ו נל"ן ומשלוח דואר , לרבות שירותי בל דרות בינלאומית וכן תשלומים עבור הוצאות .טלפון לעובדים 4002 על פי חוק הסדרת העיסוק ב י יעוץ השקעות , בשיווק השקעות ובניהול תיקי "השקעות, התשנ ה- 1995 , מוטלת חובת רישוי על יועצי השקעות , משווקי השקעות ומנהלי תיקי השקעות. הרשות ממונה על יישום החוק, לרבות הרישוי והשיפוט המשמעתי של יועצי ההשקעות , משווקי השקעות .ומנהלי התיקים הרישוי מוענק ע" י הרשות לאחר שהנ בחנים.עומדים בבחינות כמו כן, הרשות עורכת את הבחינות ומעניקה פטורים על סמך לימודים גם .לאוכלוסיית היועצים הפנסיונים 4004 על-פי חוק החברות , התשנ"ט- 1999 , הוסמכה הרשות לסייע במימון תובענות ייצוגיות. הרשות רואה בתובענה הי י צוגית כלי רב חשיבות בהגברת פיקוח ציבור המשקיעים בניירות ערך, על חברות שגייסו הון מ הציבור ובמימון התובענות תוך סיוע ועידוד הציבור להגשת ן. כמו כן מיועד הסעיף להוצאות משפטיות וייעוץ משפטי ל רשות בתחומים כגון דיני .מכרזים, דיני עבודה, חוק חופש המידע ועוד 4005 רכישת ספרות ועיתונות מקצועית מהארץ ובעיקר מחו" .ל 4007 על יסוד הנ י סיון שנצבר בארה"ב, בבריטניה ובישראל, החליטה הרשות לפעול להקמתו של גוף דוגמת ה- F.A.S.B ) Financial Accounting Standard Board ( .בארה"ב שיסדיר ויאיץ את התקינה החשבונאית בישראל בשנת1997 הוקם המוסד הישראלי לתקינה חשבונאית, בהסכם בין הרשות ללשכת רואי חשבון. ב- 1998 הפך המוסד לחברה שתקנונה מושתת על ההסכם .הנ"ל עם יישום ה- IFRS בישראל מתרכזת עבודת המוסד לתקינה באימוץ התקנים הבינל אומיים ופרשנויות להם, בדיון בסוגיות המחייבות פרשנות ייחודית לישראל, באימוץ כללי ה- IFRS ל- SMEs , ובקשר עם מוסדות התקינה .הבינלאומיים מרבית העבודה של הועדה המקצועית מתבצעת בהתנדבות, כאשר למוסד סגל מצומצם של עובדים בשכר. ההוצאה העיקרית של המוסד הינה בגין שכר.עובדים אלה הרשות נושאת ב כ- 80% .מהוצאות המוסד 4008 במקרים בהם הרשות סבורה כי יש צורך בביקורת בתאגיד )חברה ציבורית, חברה לניהול תיקים, חברה לייעו ץ /שיווק השקעות, חבר בורסה או מנהל קרן/מכשיר פיננסי לפי העניין(, היא רשאית להסמיך גם מי שאינו עובד הרשות לערוך ביקורות ולדרוש מסמכים וידיעות )סעיף56ו' לחוק ני" ע, סעיף28 לחוק הייעוץ, סע' 97ג' (לחוק הקרנות וחוק איסור הלבנת הון . הסכום המוקצב מיועד לשמש למימון ,ביקורות כאמור תוך הסתייעות בגורמי חוץ בעלי מומחיות וניסיון מקצועי בעיקר ,בתחומי הערכות שווי של נדל"ן אקטואריה, גז ונפט, המשכיות עסקית והיערכות .לחירום כמו- כן, במסגרת ביצוע חקירות נדרשת הרשות, לא אחת, לשאיבת נתונים מחברות פרטיות )חברות טלפוניה וכד' ,(, לסיוע של גורמי חוץ לביצוע חיקורי דין חיפושים וסיוע ליחידת החקירות. בנוסף, לצורך ביצוע פעולות חקירה סמויות עושה הרשות שימוש בכוח אדם של משטרת ישראל, תוך שיתוף פעולה עם רשויות .חוקרות אחרות בנוסף, במסגרת פעילות ועדת האכיפה המנהלית משלמת הרשות את עלויות השכר .בגין שעות העבודה של חברי ועדת האכיפה המנהלית שאינם עובדי רשות ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 30 4010 הרשות מפעילה אתר אינטרנט הסברתי, ה מספק מידע למשקיעים לצורך הגברת החינוך הפיננסי בקרב הציבור. כמו- כן, עורכת הרשות, מדי פעם, פרסומים .להגברת מודעות המשקיעים לאפשרויות ודרכי השקעה בטוחות בשנת2017 צפויה הרשות, לשם הגשמת יעד החינוך הפיננסי, להגביר את המעורבות בתחום החינוך הפיננסי, בין היתר באמצעות הפצת המידע בקרב האוכלוסיי ה בדרכים .מגוונות 4011 שינויים והתפתחויות ברגולציה, שוק האשראי החוץ מאזני, חקיקה חדשה והיבטים חדשים של פעילות הרשות כגון טיפול בסוגים שונים של מכשירים פיננסים מורכבים ומסובכים באופן מיוחד ובין היתר בחינת הסדרתם, מחייבים את הרשות להעסיק לעתים יועצים חיצוניים מומחים )כלכלנים, רו"ח (ומשפטנים לתקופות מוגבלות. כמו- כן מעסיקה הרשות יועצים בתחום האסטרטגיה, הניהול .והתפעול השוטף שלה 4012 לשם הטמעה של דיני ניירות ערך החלים על שורה ארוכה של גורמים ובהם החברות הציבוריות, מנהלי קרנות נאמנות, חברות ניהול תיקים , ייעוץ ושיווק השקעות, עורכי ה .דין ורואי החשבון, יש צורך בארגון כנסים להסבר והדרכה הניסיון שנצבר והצלחת כנסים מסוג זה בשנים האחרונות מוכיחים כי ימי עיון אלה דרושים ואפקטיביים ביותר למניעת בעיות שעלולות להתעורר בעתיד מחוסר .הבנה ומפערי מידע 4015 המחלקה הכלכלית מפעילה תוכניות לשיתוף פעולה,מחקרי אשר מטרתן להרחיב את תשתית המחקר ברשות באמצעות גיוס חוקרים מהאקדמיה לעבודות מחקר .משותפות בתוכנית זו משתתפים תלמידי מחקר לתואר שני ושלישי ,בכלכלה מנהל עסקים ומשפטים ממוסדות להשכלה .גבוהה נושאי המחקר המשותפים הינם בעלי זיקה לתחומי פעילות הרשות ו מטרותיה ומהווים בסיס ליוזמות חקיקה בתחום שוק ההון והבקרה .עליו 4016 תהליך הגלובליזציה וההשתלבות בשוק העולמי מחייב את הרשות לשיתוף פעולה נרחב עם רשויות ניירות ערך בעול.ם תהליך זה מביא את הרשות למחויבות עמוקה לשיתוף פעולה אינטנסיבי עם רשויות זרות במיד ,ע חיקורי די,ן חקירו ,ת הכרה בגורמים זרי,ם השתתפות בפורומים מקצועיים בינ לאומיים וכל עניין אחר שיש בו כדי למצב את הרשות כשחק ן חשוב בזירה הבינ לאומית. הסעיף מיועד להוצאות הכרוכות בנסיעות לישיבות עבודה בחו" ,ל משלחות לחו" ,ל אירוח משלחות מחו"ל ד וכ'. כמו- כן לתשלום חברות בארגון הגג של רשויות ניירות ערך העולמי- ה- IOSCO ולהשתתפות במימון ארגון ה- IASB ) , מוסד התקינה הבינלאומיIFRS .( 4017 ביקורת פנימית על- .ידי מבקר שאינו עובד הרשות 4018 דוחותיה הכספיים של הרשות מבוקרים ע"י רואי חשבון חיצוניים והסכום מיועד .לתשלום שכרם לאור הדיווח על פי התקינה הבינלאומית, ישנן עלויות הכנה נוספות של הדוחות )כגון שימוש בשרותי אקטואר(. בנוסף, לאור מורכבות עבודת הכנת הדוחות, נדרש ת יחידת הכספים של הרשות לייעוץ רו" ח חיצוני בהכנת .הדוחות 4019 הרשות מעסיקה פ רקליטים ומתמחים במחלקת ניירות ערך, בפרקליטות מחוז תל אביב )מיסוי וכלכלה(. סעיף זה כולל תשלום לפרקליטות בעבור הוצאות דיור והוצאות שוטפות בגין עובדי המחלקה. כמו- כן, הרשות נדרשת לעיתים לממן חוות .דעת מומחים בתיקי ניירות ערך לשם הצגתם בבתי המשפט 5003 תשלומי ,אחזקה שנתיים לכל ספקי המחשוב של הרשות, עפ"י הסכמים חתומים עבור חומרה ותוכנה שנעשים בהם שימוש. התשלומים העיקריים כוללים בין השאר אחזקת מגנ"א, אתר תדמיתי, Red Flags , מערכת תפעולית, אחזקת הארכיון , אחזקתBI , ,מערכת ההצבעות מערכת החיפוש, פורטל ארגוני , מערכת חש ,בות מערכת כח אדם, שרתים בחדרי המחשב, מדפסות, ציודי תקשורת, מנוי ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 31 לתוכנות מיקרוסופט, דמי שימוש לתחזוקת קווי האינטרנט, וסדרה של תשלומים ל ספקים שונים עבור שירות לשרתים, ציודי תקשורת, וכן תוכנות ייעודיות. כמו כן סעיף זה משמש לרכישות של חומרה נלווית לחומרה המרכ ,זית, כגון דיסקים יז כרונות, תוספות מסכים, כרטיסי רשת, ציוד מתכלה )כגון קלטות גיבוי, טונרים למדפסות וכד'( ציוד עזר לשרתים, וכן תחזוקת תוכנות ייעודיות הקיימות בחלק ,מהמחשבים ברשות, כגון תוכנות ייעודיות למחלקה הכלכלית, חקירות, חשבות וכד'. כמו כן הסעיף כולל על ות תמיכה אנושית חיצוני ת .מחברת מחשבים 5004 רכישת מידע שוטף על המסחר בבורסה ו התנודות בשוק ההון לצורך עיבוד, ניתוח .ומעקב אחר המסחר והחריגות בו מאגרי המידע שהרשות משלמת עבורם היום הם בעיקר פירוט עסקאות ופקודות ,)מידע בורסאי(, מאגרי נתונים של רשם החברות מאגרי מידע על ישויות ועץ בעלויות, מאגרי נתונים ממשלתיים , נתוני מסחר תוך יומי ומאגרי מידע נוספים בארץ ובחו"ל . 6001 תקציב הפיתוח מורכב משני :חלקים מרכזיים 1 . הוצאות פיתוח קבועות במערכות מידע קיימות )שינויים ושיפורים במערכות .(וביצוע רכישות 2 . פרויקטים.או נושאים חדשים לפיתוח בשנת התקציב 1. הוצאות פיתוח על פרויקטים/נושאים קיימים בשנת2017 :כוללות בין השאר א. עבודות פיתוח של המערכת התפעולית: המערכת תפותח בהתאם למכרז "המערכת המרכזית". המערכת התפעולית המשמשת את כלל מחלקות הרשות, בעבודה השוטפת, ופותחה באופן שוטף מזה שנים ע"י צוות חיצוני המונה6 ;עובדים ב. עבודות פיתוח של מערכת הארכיון; ג. ,שינויים ושיפורים: במערכות מגנא, מערכת ההתרעות, אתר תדמיתי מערכת פיננסית ולוגיסטית, מערכת תשלומים בתהילה, פ ורטל, מערכת ;חיפוש, מערכת כח אדם .ה הוצאות רכישה של ציוד מחשוב, חומרה, תוכנות מיקרוסופט ואחרות ומשימות ייעוץ לפרויקטי פתוח נוספים. בסעיף זה נכלל מספר רב של :פריטים הנרכשים באופן שוטף עבור הרשות, כגון  ;מחשבים אישיים ומחשבים ניידים  ;מדפסות וסורקים  ;שעות ייעוץ לפיתוח מערכות מידע ולתמיכה  ציוד נו ,סף: מסכים, רישיונות: חלונותOFFICE , מערכות .אנטי וירוס 2. :פרויקטים חדשים לפיתוח שיידרשו לביצוע השנה ובהם א. המשך פיתוח מערכתBI : בניית חריגים חדשים למחלקת חקירות ;ומודיעין ומחלקת השקעות. בנוסף, נדרש השנה שדרוג שרתים ב. מגנא שדרוגי אבטחת מידע, פר ו יקטים חדשים ו אתרDR ; ר ש ו ת נ י י ר ו ת ע ר ך ISRAEL SECURITIES AUTHORITY תקציב רשות ניירות ערך לשנת2017 32 ג. מגנא פיתוח טפסים למימון המונים; ד. ;תוספת עבור תקופת חפיפה והקמה למכרז תפעולית ה. ;פיתוח טפסים בתהילה ו. מערכת חדשהERP ;להנה"ח ז. ;ליווי וייעוץ מחשוב לחשבות ודוחות כספיים ח. מערכת פורנזית למחלקת חקירות )אפליקציי ת ניהול ושדרוגי תוכנה וחומרה(; ט. תשתיות: שדרוג שרתים ישנים בשני חדרי המחשב, הן שרתים פנימיים של הרשות, הן עבור מגנא, תפעולית, מערכת החיפוש ;ומערכות נוספות י. ;אבטחת מידע: הרחבת המערכת יא. ;סביבה וירטואלית: החלפת שרתים יב. .מערכת פיקוח ובקרה ממוחשבת על זירות המסחר 6003 תיקונים במשרדים, לפי.הצורך מקורות מקור הכנסות הרשות הינו בתשלום אגרות של הגורמים המפוקחים על ידה וזאת .לפי תקנות שהותקנו ע"י שר האוצר באישור ועדת הכספים של הכנסת ההאטה בפעילות בשוק ההון ע לולה להביא ל גרעון תקציבי מסוים ברשות. גרעון זה ימומן , ,באם יהיה צורך באמצעות תיק העודפים של הרשות שנועד לתמוך ,בתקציב הרשות בשנים קשות זאת תוך שמירה על כר הביטחון הנדרש שאושר על ידי ועדת הכספים של הרשות.