חומר רקע
).איגוד הנאמנים בשוק ההון בישראל (ע.ר
אצל מ. פירון ושות', עורכי דין
השלושה2, תל אבי ב6706054
., טל7540800
-
03
.פקס7540197
-
03
www.firon.co.il
3 ב
אוגוסט
2017
לכבוד
יו"ר ועדת חוקה, חוק ומשפט
ו
חברי ועדת חוקה, חוק ומשפט
,שלום רב
:הנדון מינוי מומחה לבחינת הסדר חוב מהותי-
,הצעת חוק חדלות פירעון ושיקום כלכלי
התשע"ו-
2016
)"(להלן: "הצעת החוק
" :בשם איגוד הנאמנים בשוק ההון (ע"ר) (להלן
האיג
וד "), הריני
מבקש לפנות אליכם בנושא
,שבנדון
:כדלקמן
1.
ביום
23/07/2017
התקיימה
ישיבה
של הו עדה
הנכבדת בקשר עם הצעת החוק שבנדון.
2.
במכתב האיגוד מיום19/07/2017
הובהר כי מפאת חופשות בחו"ל של יו"ר האיגוד והיועץ
המשפטי
של האיגוד, לא יתאפשר ל
נציגי ה איגוד להופיע בפני הועדה ולהתייחס לסעיפים הנוגעים
לנאמנים לתעודות התחייבות. בפנ
י
יתנו זו
'ביקשנו לדחות את הדיון בחלק י , שתוכנן לאותו
,מועד למועד אחר,
ומקום בו הדבר
לא מתאפשר, לכל הפחות לשמור לאיגוד את הזכות
להופיע
בפני הועדה במועד אחר
ו/או
.'להעיר לגבי הוראות חלק י
3.
ל
הבנתנו, בקשת הדחיה לא התקבלה בו דיון בתאריך27/07/2017
דנה הועדה בחלק י' להצעת
.החוק, ובמסגרת זאת גם בסעיפים הנוגעים למינוי מומחה לבחינת הסדר חוב
4.
האיגוד מבקש בפניה זו להעביר
לפחות חלק מ ,עמדתו ביחס לסעיפים הנוגעים למינוי המומחה
כמפורט להלן, ומבקש לה
ופיע בפני הועדה בדיון ה
בא ו .להציג את עמדתו
4.1
.
סעיף329
להצעת החוק קובע כי מקום
בו
מתקיים מו"מ בין חבר
ה מנפיקת
אג"ח ובין
מחזיקי אג"ח מסדרה מס
יו מת לצורך גיבוש הסדר חוב מהותי, על הנאמן לפנות לבית
.המשפט בבקשה למינוי מומחה מטעם בית המשפט לבחינת הסדר החוב
הנאמן שהגי
ש
את
הבקשה וכן נאמנים
למחזיקי אג"ח מסדרות אחרות של אותו מנפיק רשאים
להציע
.מועמדים לתפקיד המומחה
לאחר הגשת הבקשה בית המשפט ימנה
מומחה , אלא אם סבר כי בנסיבות העניין המומחה
.אינו נדרש לשם הגנה על עניינם של המחזיקים
במסגרת תפקידיו ,
לפי הוראות הצעת החוק, נדרש המומחה להגיש סיוע מקצועי בניהול
המו"מ לגי
בוש הסדר חוב, להכין (בהתאם להוראות בי
ת המשפט
) חוות דעת
לעניין כדאיות
הסדר החוב
ולבחון אם החלוקה שביצעה החברה בתקופה שקבע בית המשפט ושקדמה
למינוי המומחה היא חלוקה אסורה כהגדרתה בסעיף303
.לחוק החברות
5.
חוות
דעת המומחה תתייחס,, בין השאר לנ ושאים הבאים: חלופות להסדר החוב המוצע
ת ול
מורה שהיו מקבלים בעלי אגרות החוב בכל אחת מהחלופות
(ובכלל זה, תיבחן החלופה של
).איגוד הנאמנים בשוק ההון בישראל (ע.ר
אצל מ. פירון ושות', עורכי דין
השלושה2, תל אבי ב6706054
., טל7540800
-
03
.פקס7540197
-
03
www.firon.co.il
פירוק החברה ואפשרות מכירתה או מכירת נכסיה לצד שלישי), וכן הוראות נוספות
כמפורט
:להלן
במידה ולפי תנאי ההסדר המוצע יוותרו מניות בידי מי שהיו בעלי המניות של החברה ערב
,ההסדר תתייחס חוות הדעת ל
ערכן של המניות כאמור ו
ה אפשרות לפירעון אגרות חוב בדרך
של הקצאת המניות שיוותרו כאמור לבעלי אגרות החוב או בדרך של מכירתן לצדדים
;שלישיים
במידה והסדר החוב המוצע כולל הוראה לפיה המחזיקים או החברה יהיו מנועים מ לתבוע
נושא משרה בחברה, בע,ל עניין בה או אדם אחר
תתייחס חוות הדעת לבחינה אם פעולות או
עסקאות שביצע האדם שלגביו מוצע הפטור מאחריות מקימה למחזיקים או לחברה עילת
.תביעה נגדו ובחינה של הערך הכלכלי של הפטור מאחריות והשיקולים למתן הפטור כאמור
ב
מידה והסדר החוב המוצע כולל תמורה שונה לבעלי אג"ח מסדרות שונות,
תתייחס חוות
הדעת
כל דאיות ההסדר המוצע לכל אחת מהסדרות ולהגנות חלוקת התמורה בין בעלי
.האג"ח
במידה והסדר החוב המוצע הינו חלק מהסדר חוב בין החברה ובין נושים אחרים,
תתייחס
חוות הדעת
גם לכדאיות ההסד .ר לאותם נושים
6.
לעמדת האיגוד, אשר נסמכת על ניסיונם הרב של הנאמנים בליווי הסדרי חוב והיותם שותפים
דומיננטיים מאוד ב
הסדרי
ם אלה,
מינוי מומחה לליווי מו"מ לגיבוש הסדר חוב איננה נדרשת
ועל כן ראוי להסיר חובה זו מנוסח הצעת החוק. הניסיון
מ למד כי
מינוי מומחה מטעם
בית
המשפט אינו תורם ו אינו מקדם את המו"מ להסדר ואף עלול
להקשות עליו,
כפי שיתואר
להלן.
בהתאם לפרקטיקה כיום, כאשר מתקיים מו"מ לצורך גיבוש הסדר חוב ממנה הנאמן
יועץ
כלכלי אשר מ
חווה דעתו,, בין היתר על הסדר החוב המוצע
ועל הכדאיות שלו. היועץ הכלכלי
מתייחס בחוות
דעת
ו לכל הפרמטרים המצוי נים בהצעת החוק הנוגעים בתפקידי המומחה
.והמפורטים לעיל
בנוסף לאותו יועץ, הנאמן נעזר בעו"ד אשר
מ
ה חוו דעת
ו גם ה
וא
על הסדר
החוב מבחינה משפטית ומלווה את התהליך. הגורמים המלווים את המו"מ להסדר החוב-
,הנאמן
ה יועץ
הכלכלי ועורך הדין ולעיתים גורמים מומחים או אנשי מקצוע נוספים , הינם
גורמים בעלי ניסיון
מקצועי
רב ,מומחיות, מקצועי
תו ,מיומנות חשבונאית ופיננסית ו בעלי ידע
משפטי ו
ידיעות בתחומים רלוונטיים ל
ליווי המו"מ להסדר החוב ומתן סיוע מקצועי בניהולו
ול
מתן חוות דעת לגבי היבטיו השונים של הסד ה ר
חוב המוצע.
,לפיכך לדעת הנאמנים , צירוף
גורם נוסף
לצוות זה, אשר ילמד, ידון וי בחן את אותם הנושאים הקשורים להסדר החוב
המוצע, יכביד על התהליך ,יסרבל אותו ויגרור עלויות מיותרות .
).איגוד הנאמנים בשוק ההון בישראל (ע.ר
אצל מ. פירון ושות', עורכי דין
השלושה2, תל אבי ב6706054
., טל7540800
-
03
.פקס7540197
-
03
www.firon.co.il
נוסיף כי
לצורך גיבוש חוות דעת וקביעת כדאיות של הסדר חוב, הנאמנים פונים לחברות על
מנת לקבל מהם מידע ונתונים שונים. לעני
ין זה יובהר כי הניסיון מוכיח ש
מתקיי ם שיתוף
פעולה מלא מצד החברות,
ועל כן פניה לבית המשפט והתערבותו בשלב זה אינה נדרשת ועשויה
.לעכב ולהקשות על התהליך
נוסיף עוד, כי בשונה מהמ ומחה שנדרש
ללקט את כ ,ל המידע מראשיתו ולגבש את חוות דעתו
הרי שלנאמן ולאנשי המקצוע מטעמו, ממילא לא קיים פער מידע שכזה, שכן הם מלווים את
.החברה מרגע הנפקת ניירות הערך ולכן בעלי ידע והיכרות מעמיקה עם החברה
7.
על.רקע האמור, וכאמור במכתבנו, נמליץ לשקול מחדש את תפקיד המומחה
8.
.אנו עומדים לרשותכם בכל שאלה ו/או הבהרה נדרשת בנושא
,בכבוד רב
דן אבנון
, יו"ר
איגוד
הנאמנים בשוק ההון בישראל
:העתק
מזכירות ועדת חוקה, חוק ומשפט
עו"ד גור בליי, יועמ"ש ועדת חוקה, חוק ומשפט
.חברי האיגוד