חומר רקע

שר האוצר כ״ג באב התשע ״ז 15 באוגוסט 2017 .ימ8624־2017 :לכבוד ח״כ משה גפני יו״ר ועדת הכספים של הכנסת הנדון : טיוטת תקנות ניירות ערך ואגרת בקשה למתן היתר לפרסום תשקיף( והוראת שעה(. התשע 2017 - r וטיוטת תקנות השקעות משותפות בנאמנות ונכסים שמותר להחזיק ב?רז ושיעוריהם המרביים()תיקון(. התשע 2017 - r לפי סעיפים 55א -ו56 ()א לחוק ניירות ערך, -התשכ״ח1968 )להלן - חוק ניירות ערף(, רשאי שר האוצר, בהתייעצות רשות ניירות ערך )להלן - (הרשות ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, לקבוע כתקנות הוראות בדבר אגרות שישולמו לרשות. לפי סעיפים 59 , 62 ()ב ו־ 131 ()א לחוק השקעות משותפות בנאמנות, התשנ״ד־1994 , רשאי שר האוצר, פי על הצעת הרשות או בהתייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, להתקין תקנות בדבר סוגי הנכסים שמנהל קרן רשאי להחזיק ותנאים להחזקתם. ניירות ערך מסחריים הם אגרות חוב לטווח קצר המהווים חלק ממקורות המימון של תאגידים לצורך פעילותם השוטפת ולהרחבת עסקיהם. מבחיגת התאגידים, גייר ערך מסחרי הוא תחליף לאשראי בנקאי לזמן קצר, המספק להם אשראי שוטף לניהול פעילותם. מבחינת המשקיעים, נייר ערך מסחרי הוא תחליף לפיקדון בנקאי, המעניק להם תשואה גבוהה יותר. בארצות הברית ובאירופה שוק ניירות הערך המסחריים מהווה מרכיב מרכזי במקורות המימון של תאגידים. בישראל, לעומת זאת, שוק ניירות הערך המסחריים אינו מפותח ואינו מהווה תחרות לאשראי הבנקאי. החסמים העיקריים לפיתוח שוק ניירות הערך המסחריים בישראל נעוצים במספר דברי חקיקה ועל כן מוצע לתקן, בין היתר, את התקנות שבנדון, כמפורט להלן: 1. טיוטת תקנות ניירות ערך)אגרת בקשה למתן היתר לפרסום תשקיף()הוראת שעה(, -התשע״ז2017 - הנפקות של ניירות ערך מסחריים מאופיינים במרווחים נמוכים. כן על מוצע לקבוע כי שיעור תוספת אגרה שמוטל על תאגיד בגין הנפקת תשקיף מדף להצעת ניירות ערך מסחריים יופחת -מ0.03% -ל0.01% , :היינו שליש משיעור תוספת האגרה המוטל ביום. כדי לבחון את אפקטיביות המהלך ואת השפעותיו, מוצע כי בשלב זה התיקון ייעשה במסגרת הוראת שעה שתעמוד בתוקפה למשך שלוש שנים. 2. טיוטת תקנות השקעות משותפות בנאמנות )נכסים שמותר להחזיק בקק ושיעוריהם המרכיים()תיקון(, -התשע״ז2017 ־ מוצע לאפשר למנהלי קרנות להגדיל את שיעור האחזקות של קרנות שבניהולם בניירות ערך מסחריים ובכך להגדיל את הביקוש לניירות ערך אלו. לצורך זאת - .א מוצע לקבוע בתקנות שני סוגים של קרנות כספיות: ׳קרן כספית ללא קונצרגי׳ - אשר תהיה קרן סולידית שבמסגרתה מנהל הקרן יוכל להחזיק בפיקדונות, במלוות קצרות מועד שהוציאה המדינה ובאגרות חוב מדינה בלבד; ולצידה, ׳קרן כספית׳ ־ שבמסגרתה מנהל הקרן יוכל להחזיק גם באגרות חוב קונצרני ובניירות ערך מסחריים, סחירים ושאינם סחירים, בשיעור הקבוע בתקנות. רח׳ קפלן 1 ירושלים 9103002 ת.ד 3100 :טל׳ 5317525 - 02 :פקס׳ 5695340 - 02 gov שער הממשלה : w w w .gov.ilאוצר ברשת :www.mof.gov.il יצירת שני סוגי קרנות כספיות כאמור, תאפשר למנהלי קרן כספית להחזיק בניירות ערך מסחריים בשיעורים גבוהים מאלו האפשריים כיום, כאשר במקביל יוקמו קתות כספיות ׳ללא קונצרני׳ שיהיו קרנות סולידיות יותר. בכך ייווצר גיוון גדול יותר בשוק הקרנות הסולידיות ותתאפשר הזרמת הון מוסדי לשוק ניירות הערך המסחריים. .ב מוצע לאפשר לקרנות כספיות, שלפי מדיניות ההשקעות שלהן רשאיות להשקיע באגרות חוב קונצרני, להחזיק בניירות ערך מסחריים לא סחירים שהתחייבות המנפיק לפדותן מיום קבלת הוראת פדיון ממנהל הקרן אינה עולה על 90 ,יום וזאת תלף 30 יום הקבועים כיום. מצורף נוסת טיוטת התקנות. אודה לאישור התקנות על ידי ועדת הכספים של הכנסת. :העתק שי מר באבד ־ מנכ״ל משרד האוצר, משרד האוצר פרופ׳ שמואל האודר - יו״ר רשות ניירות ערך גב׳ דורית סלינגר ־ הממונה על שוק ההון ביטוח וחיסכון, רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון עו״ד אסי מסינג - היועץ המשפטי, משרד האוצר מר יואל נוה - ממלא מקום הממונה על התקציבים, משרד האוצר 9103002 רח׳ קפלן 1 ירושלים w w w .m of.gov.il: אוצר כרשת ת.ד 3100 :טל׳ 5317525 gov' 02 - 5695340 02 פק0׳ן w w w .gov.il: שער הממשלה תקנות ניירות ערך)אגרת גקשה למתן היתר לפרסום תשק»ף()הוראת שעה(, -התשע״ז 2017 בתוקף סמכותי לפי סעיפים 55א -ו56 ()א לחוק ניירות ערך, התשכ״ח־11968 , בהתייעצות עס הרשות ובאישור ועדת הכספי□ של הכנסת, אני מתקין תקנות אלה : הוראת שעה 1. בתקופה שמיום פרסומן של תקנות אלה ועד תום שלוש שנים מיום פרסומן, יראו כאילו בתקנה 4 (א)ג לתקנות ניירות ערך)אגרת בקשה למתן היתר לפרסום תשקיף(, תשנ״ה־1995 ,* במקום ״3/100 אחוז )שלוש מאיות האחוז(״ יבוא ״1/100 האחוז)מאית האחוז(״. ______________התשע״ ז ) _____________ 2017 ( )חמ 926־3ת- 2( 1סייח חתשכ״ח, עמי 4ל2 ; התשיג׳׳ו , עמ׳1261 . *ק״ת התשנ״ה, עמי 702 ; ,התשע״ו עמ׳ 1101 . תתגות תשתעות משותפות בנאמנות)גכסיס שמומי לתחזית בסרו וש>עיד»ת0 המדביי0()תי9 .(וו -מתשע״ז7ג20 בתוקף סמכותי לפי סעיף 59 , 62 ()ב ו־ 131 ()א לחוק השקעות משותפות בנאמנות, -התשנ״ד * * ^1, לפי הצעת הרשות ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, אני מתקין תקנות אלה: תיקון תקנה 1 1. בתקנה 1 לתקנות השקעות משותפות בנאמנות )נכסים שמותר לקנות ולהחזיק בקרן ושיעוריהם המרביים(, -התשנ״ה21994 )להלן - התקנות העיקריות( ־ )1( אחרי ההגדרה ״קרן כספית״ יבוא : ׳״׳קרן כספית ללא קונצרני״ - קרן כספית שבהסכם הקרן שלה נקבע כי תהיה קרן כספית ללא קונצרני ; ;״ )2( בהגדרה ״תעודת חוב״, המילים ״ומשך החיים הממוצע שלו אינו עולה על תשעים ימים״ - .יימחקו תיקון תקנה 2 2. בתקנה 2 לתקנות העיקריות, ברישה של פסקת משנה )8 (()א במקום ״משלושים״ יבוא ״מתשעים״. תיקון תקנה 2א 3. בתקנה 2א לתקנות העיקריות־ )1( בתקנת משנה)א( ־ ()א בפסקה )1 ,( בסופה יבוא ״או לפי סולם דרגות לטווח קצר, לפי הענייןף׳; ()ב בפסקה )2 ,( בסופה יבוא ״או לפי סולם דרגות לטווח קצר, לפי העניין;״; )2( אחרי תקנת משנה)ו( יבוא : (״)ז אף על האמור בתקנה 2 ובתקנה זו, רשאי מנהל קרן כספית ללא קונצרני להחזיק בקרן כאמור שבניהולו נכסים שמותר להחזיק בקפ״מ ובנוסף באגרת חוב שהוציאה מדינה, הנסחרת בבורסה או בשוק מוסדר, שאינה צמודה אלא לשער מטבע, שיתרת התקופה עד מועד פדיונה אינה עולה על שנה אחת, וכן באגרת חוב כאמור הנושאת ריבית משתנה ששיעורה נקבע אחת לשישה חודשים או פחות ; תקנות משנה )ב( עד)ד( יחולו על קרן כאמור כאילו הייתה קרן כספית״. י ס״ח התשנ׳׳ד, עם׳ 308 ; ,התשג״ט עמי 151 . * ק״ת התשנ׳יח, עמ> 317 ; ,התשע״ו עמי 256 . 1 תיקון תקנה 8 A בתקנה 8 לתקנות העיקריות, במקום תקנת משנה)ב( יבוא : (י׳)ב שווי פקדונות לזמן קצוב יחד עם שווי תעודות חוב שיש בידי מנהל הקרן התחייבות המנפיק לפדותן בתוך 90 ימי עסקים לאחר שקיבל דרישה כך על בכתב ממנהל הקרן, לא יעלה על חמישה אחוזים מהשווי הנקי של נכסי הקרן, ובקרן כספית - לא יעלה על עשרים וחמישה אחוזים מהשווי הנקי של נכסי הקרן, ובלבד שהתקיימו כל ­ אלה )1( שווי פקדונות לזמן קצוב לתקופה העולה על שבעה ימי עסקים יחד עם שווי תעודות חוב שיש בידי מנהל הקרן התחייבות המנפיק לפדותן בתוך 7 עד90 ימי עסקים לאחר שקיבל דרישה כך על בכתב ממנהל הקרן, בסכום האמור בתקנה 2)8 ,(()א לא יעלה על חמישה אחוזים מהשווי הנקי של נכסי הקרן ; )2( שווי תעודות חוב שמנהל הקרן מחזיק בהתחייבות המנפיק לפדותן בתוך 30 עד60 ימי עסקים לא יעלה על 2% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ; )3( שווי תעודות חוב שמנהל הקרן מחזיק בהתחייבות המנפיק לפדותן תוך 60 עד90 ימי עסקים לא יעלה על 1% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.״. תיקון התוספת 5. ,בתוספת בסולם דרגות לטווח קצר, בסופו יבוא : 1 - A או דרגה גבוהה יותר F1 1 - P או דרגה גבוהה יותר P1 או דרגה גבוהה יותר A-1 או דרגה גבוהה יותר ״דרגת איגרת חוב לצורך תקנה 2 )(א)א1 ( 1 - A או דרגה גבוהה יותר״ F1 - 1 - P או דרגה גבוהה יותר m P דרגה גבוהה יותר A-1 או דרגה גבוהה יותר דרגת איגרת חוב לצורך תקנה 2 )(א)א2( _____________ _ התשע״ז ן __________ ___ 2017 ( )חט 3-2157 ( 2