חומר רקע

הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם :כתיבה ,נתנאל קופראק כלכלן :| אישור עמי צדיק, מנהל המחלקה לפיקוח תקציבי :תאריך ו' טבת תש פ"א , 21 ב דצמבר 2020 סקירה כלכלית תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm תוכן עניינים תמצית ................................ ................................ ................................ ................................ ...... 1 1. סיבות להקמת קרנות עושר ריבוניות ................................ ................................ ............................ 2 2. קרנות עוש ר ריבוניות ................................ ................................ ................................ ........ 5 2.1 נורבגיה ................................ ................................ ................................ ........................... 6 2.2 אוסטרליה ................................ ................................ ................................ ........................ 7 2.3 גרמניה ................................ ................................ ................................ ............................ 7 2.4 פינלנד ................................ ................................ ................................ ............................ 7 2.5 סינגפור ................................ ................................ ................................ ........................... 8 2.6 רוסיה ................................ ................................ ................................ .............................. 8 2.7 אזרבייג'ן ................................ ................................ ................................ ......................... 8 2.8 איחוד האמירויות ................................ ................................ ................................ .............. 9 2.9 השוואה בין המדינות ................................ ................................ ................................ ......... 9 3. עקרונות סנטיאגו וארגון ה- IFSWF ................................ ................................ ..................... 9 3.1 עקרונות סנטיאגו ................................ ................................ ................................ .............. 9 3.2 ( הפורום הבינלאומי של הקרנות העצמאיותIFSWF ) ................................ ........................ 10 4. סיכום: אופן השקעת כספי הקרן................................ ................................ ......................... 11 4.1 התפתחות כלכלית ................................ ................................ ................................ ......... 11 4.2 ענף התעשייה בישראל ................................ ................................ ................................ ... 12 4.2.1 מכירות, ייצור וייצוא ................................ ................................ ................................ ... 12 4.2.2 מפעלים, מועסקים ושכר בענפי התעשייה ................................ ................................ ... 16 4.2.3 משקל ענף התעשייה בתוצר ................................ ................................ ...................... 19 4.2.4 השקעות ישירות בענף התעשייה ................................ ................................ ................. 20 4.2.5 אתגרים בענף התעשייה................................ ................................ ............................. 24 נספח– קרנות עושר ריבוניות בעולם ................................ ................................ ............................. 27 תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 1 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm תמצית מסמך זה נכתב לבקשת הוועדה המיוחדת לעניין הקרן לאזרחי ישראל לקראת דיון ב- 22 ב דצמבר 2020 בנושא "בחינת השקעות וניהול קרנות עושר בעולם ."ה מסמך כולל מטרות עיקריות להקמת קרנות ע ושר, נתונים על ,קרנות עושר ריבוניות בעולם לרבות מקור ההכנסות, מקום ההשקעות (מחוץ למדינה או בתוך המדינה) והרכבן ,נתונים על התחזקות השקל, נתונים על יתרות מטבע החוץ של ישראל ומשקלם בתוצר בשנים האחרונות השינוי בחשבון השוטף מהתוצר במדינות המפותחות וניתוח השפעת.התחזקות השקל על ענף התעשייה :להקמת קרנות הון ריבוניות ישנן כמה מטרות'מניעת ה'מחלה ההולנדית: ייסוף המטבע בעקבות גילוי משאבי טבע העשוי להקטין את כושר התחרותיות של הענפים הסחירים; חלוקה בין דורית: שימור רווחי משאבי הטבע גם לדורות הבאים; ""כרית הביטחון: בעת משבר כלכלי הריבית על גיוס חוב של הממשלה עשויה לעלות עד כדי משבר פיננסי ונ כ.סי הקרן יכולים לשמש עתודה בשנים2007 עד2020 חל ייסוף של16.1% בשער השקל לעומת הדולר ושל30.3% .לעומת האירו יתרות המט"ח עלו מכ- 28.6 מיליארד דולר בשנת2007 לכ- 166.9 מיליארד דולר בנוב מבר2020, גידול בשיעור של כ- 484.6% ומשקלן בתוצר עלה מכ- 16% בשנת2007 לכ- 41.3% בנובמבר2020 . ה עודף ב חשבון השוטף מהתוצר בישראל עלה מכ- 1.5% - בשנת 2000 לכ- 4.7% + ברבעון השלישי של שנת2020, עלייה של כ- 6.2 נקודות אחוז ,תוצר בהשוואה ל עלייה של כ-1 נקודת תוצר במדינו ת ה- OECD הנסקרות ו ל עלייה של כ- 3.2 נקודות תוצר בגוש .האירו בשנת2019 העודף בחשבון השוטף היה כ- 13.4 מיליארד דולר, גידול של711% לעומת2003 , השנה בה .המשק עבר מגירעון לעודף בחשבון השוטף יבוא חומרי אנרגיה (נפט ופחם) בשנת2019 היה9.2 ,מיליארד דולר ירידה בשיעור של42.3% מהשיא בשנת2012 (כ- 16 .)מיליארד דולר נכון לשנת2020, ישנן כ- 76 קרנות עושר ריבוניות ב- 57 מדינות. ב- 19 המדינות בעלות הקרנות הגדולות סך הקרנות הוא כ- 7.8 טריליון דולר, שהיוו כ- 29.9% .מהתוצר משקל הקרן מהתוצר ב ישראל צפוי להיות כ- 2.8% בשנת2040 וכ- 3.1% בשנת2050 . ישנו מגוון של קרנות עושר ריבוניות כאשר ישנו שוני ב משקל הקרן ב תוצר החל ממדינות בהן המשקל הוא מעל ל- 400% ועד למדינות בהן המשקל הוא פחות מ- 1% . מקור ההכנסות של ,הקרנות אינו אחיד בעיקר משאבי טבע ועודפי תקציב ו מקום ההשקעות )(במדינה או מחוצה לה משתנה ב ין המדינות. להתחזקות השקל השפעה יחסית גבוהה על ההייטק בישראל, שכן משקל הערך המוסף המקומי )(שכר ורווחים ,בענף גבוה יחסית לכן הייסוף מביא להקטנת הכנסות מיצוא בשקלים ולירידה בכושר ה ת .חרותיות עסקים בענף ההייטק עשויים להעביר פעילויות פיתוח וייצור למקומות אחרים .בעולם מסיבות של כדאיות כלכלית ,לסיכום :יתרונות השקעה רק מחוץ למדינה משקל הקרן בתוצר בישראל נמוך משמעותית בהשוואה לממוצע ב מדינות בהן קיימות קרנות עושר. עם זאת, בישראל עודף בחשבון השוטף, בין היתר, כתוצאה מפעילות מגזר הייטק דינמי המושך השקעות לארץ. על-כן, ה פניית השקעות ה קרן בתוך המשק עשויה לחזק את מגמת ייסוף השקל על המשמעויות על ה תעשייה בכלל ועל ההייטק בפרט; "'כרית ביטחון' במט ח עדיפה ומועילה יותר בזמן חרום; .יש ניתוק מלחצים פנימיים, לא מקצועיים, בקביעת מדיניות ההשקעה :יתרונות בהשקעה גם בשוק המקומי השקעה בשוק ה מקומי יכולה להמריץ את הכלכלה; ייתכנו השקעות בעלות תשו א ה גבוהה בישראל , בעיקר ,בתשתיות .בהשוואה לתשואה על השקעות בחו"ל תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 2 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm 1. סיבות להקמת קרנות עושר ריבוניות1 מדינות רבות מתמודדות עם אתגרים הנובעים מ הכנסות ממשאבי טבע, שהם מטבעם מתכלים, או הכנסות מאירועים חד-פעמי ים אחרים, כגון גאות כלכלית . חלקן מתמודד באמצעות ו ייס ד קרנות עושר ריבוניות ( SWF – Sovereign Wealth Funds ) )(להלן: הקרנות . עיצוב פעילות הקרנות תלוי במטרות המדינות, אך הניסיון, בפרט ב מדינות המפותחות ,עשוי לספ ק תובנות לגבי דרכי פעילות ן ו ניהול ן. ישנן כמה מטרות עיקריות להקמת קרן עושר ריבונית:, כמפורט להלן ה'מחלה ההולנדית': גילוי והפקה של גז טבעי בישראל ה וביל ו להקטנת יבוא מוצרי אנרגיה (בעיקר נפט ופחם), ליצוא גז טבעי למדי נות שכנות לו התייעלות ענפי המשק בגין השימוש הגובר בגז טבעי (בעיקר ב)תעשייה , ותרמו ל ייסוף השקל. ייסוף השקל עשוי להוביל לירידה בכושר .התחרותיות של הענפים הסחירים, שאינם קשורים לכריית משאבי הטבע כך , בשנות ה- 70 נמצא בהולנד גז טבעי, אשר הוביל לייסוף ה מטבע המקומי ו.להתכווצות הענפים הסחירים מ שנת 2007 חל ייסוף מתמשך בשער ה,שקל כמתואר בתרשים1. ניתן לראות כי בשנים2007 עד2020 חל ייסוף של16.1% בשער הש קל לעומת הדולר ושל30.3% .לעומת האירו מגמת הייסוף המתמש כת הביא ה לירידה ב כושר התחרותיות של הענפים הסחירים . במטרה למתן את הייסוף רכש בנק ישראל מט"ח, ובאפריל2013 הוחלט על הגברת רכישת המט"ח על מנת לקזז את השפעת הפקת הגז הטבעי,על שער החליפין4 כמ וצג בתרשים2 . יתרות המט"ח על ו מכ- 28.6 מיליארד דולר בשנת2007 ( 16% )מהתוצר לכ- 166.9 מיליארד דולר בנובמבר2020 ( 41.3% ,)מהתוצר גידול של כ- 484.6% ,ביתרות ו עלייה של25.3 נקודות אחוז במשקלן בתוצר . שינויים ביתרות המט"ח עשויים לנבוע מרכישות ,מט"ח מ תשואות ו מ שיערוך יתרות המט"ח הקיימות. צפוי כי הגידול ביצוא הגז הטבעי החל בשנת2020 .יביא לחיזוק מגמה זו 1 ,מסמך זה מעדכן מסמך קודם: תמיר אגמון ואיתמר מילרד ( תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניותSWFs ) במדינות שונות בעולם , מרכז המחקר והמידע של הכנסת, אוגוסט2013 . 2 ,בנק ישראל שערי מטבע :, כניסה14 בדצמבר2020 . 3 ,בנק ישראל יתרות מט "ח נובמבר2020 ,כולל זכויות משיכה מיוחדותSDRs') ,)י תרת הלוואת ה- NAB ויתרת ה- Reserve Tranche בקרן המטבע הבינ"ל, 7 בדצמבר2020 ,. הלמ"ס ירחון סטטיסטי נובמבר2020 ,, חשבונאות לאומית3 בדצמבר2020 . 4 ,בנק ישראל דוח המדיניות המוניטרית, המחצית הראשונה של2013 , יולי2013 . תרשים1: שינוי בשער קל שה לעומת הדולר והאירו2 תרשים2: שינוי ביתרות מט"ח ובמשקלן בתוצר3 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.502/01/200702/01/200802/01/200902/01/201002/01/201102/01/201202/01/201302/01/201402/01/201502/01/201602/01/201702/01/201802/01/201902/01/2020 דולר אירו 28.6 166.9 16.0% 41.3% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 18020072008200920102011201220132014201520162017201820192020 יתרות מט"ח במיליארדי דולר משקל בתוצר(ציר ימני) תי אור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 3 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm החלפת יבוא נפט ופחם מ תחילת שנות האלפיים ויצ וא למדינות שכנות בסוף העשור השני של שנות האלפיים תרמו לגידול בחשבון השוטף5 של ישראל, כמוצג בתרשים3 .להלן תרשים3 : השינוי בחשבון השוטף מהתוצר במדינו ת פ המ ותחות בשנים2000 ו- 2020 6 ניתן לראות כי החשבון השוטף מהתוצר בישראל עלה מ כ- 1.5% - ב שנת2000 לכ- 4.7% + בר בעון השלישי של שנת2020, עלייה של כ- 6.2 נקודות אחוז תוצר , העלייה השביעית בקרב 32 המדינות המפותחות הנסקרות . באותה תקופה חלה עלייה של כ-1 נקודת תוצר במדינות ה- OECD הנסקרות ועלייה של כ- 3.2 נקודות תוצר .בגוש האירו בתרשים4 להלן החשבון השוטף ויבוא חומרי אנרגיה בישראל בשנים0 0 20 עד2019 . תרשים4 : החשבון השוטף ויבוא חומרי אנרגיה בישראל בשנים2000 עד2019 )(בדולרים, מחירים שוטפים7 5 החשבון השוטף במאזן התשלומים: ההפרש בין תנועות פנימה והחוצה במט"ח בחשבון סחורות ושירותים (יצוא ויבוא), בחשבון הכנסות .)(השקעות ושכר עבודה) ובחשבון העברות שוטפות (העברות חד צדדיות 6 OECD.stat, Balance of Payments, Current account balance as % of GDP, accessed: December 20, 2020. 7 הלמ"ס, שנתון סטטיסטי2020 ,חשבונות בינל אומיים , לוח12.4 – ,חשבון שוטף, שנים שונות15 בספטמבר2020 . 4.7% 2.1% 6.2 3.6 1.0 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% פולין פורטוגל איסלנד מקסיקו סלובניה גרמניה ישראל דנמרק הונגריה אירלנד אסטוניה סלובקיה הולנד צ'כיה ניו-זילנד ספרד גוש האירו( 19 ) אוסטריה איטליה בריטניה קוריאה צ'ילה יוון שבדיה ממוצעOECD ארצות הברית יפן טורקיה צרפת בלגיה שוויץ פינלנד נורבגיה לוקסמבורג 2000 III/2020 שינוי(ציר ימני) -854 -1,077 -692 1,653 3,159 3,756 7,038 5,559 3,071 7,915 7,170 3,255 849 8,556 13,190 16,307 11,774 10,271 9,922 13,405 3,498 3,095 3,052 3,700 4,503 6,764 7,461 8,944 12,857 8,082 10,456 13,650 16,090 14,560 12,770 7,407 5,843 7,602 9,838 9,286 -2,000 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 חשבון שוטף(במיליוני דולר) יבוא חומרי אנרגיה(במיליוני דולר) בשנת2019 העודף בחשבון השוטף היה כ- 13.4 מיליארד דולר , גידול של711% לעומת2003 . תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 4 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm מהנתונים אפשר לראות כי בשנת2019 העודף בחשבון השוטף היה כ- 13.4 מיליארד דולר, גידול של711% לעומת2003 ., השנה בה המשק עבר מגירעון לעודף בחשבון השוטף יבוא חומרי )אנרגיה (נפט ופחם בשנת2019 היה9.2 מיליארד דולר , ירידה בשיעור של42.3% מהשיא בשנת 2012 (כ- 16 מיליארד דולר) . העודף בחשבון השוטף, אשר נגרם בין היתר בשל הפקת גז טבעי בישראל, ה וביל מצד אחד לחיזוק האיתנות הפיננסית של כלכלת ישראל, 9 ומצד שני .כאמור להתחזקות השקל ולירידה בכושר התחרותיות של המשק בתרשים5 להלן כמות יבוא הפחם לישראל לצורך הפקת חשמל בין השנים2020-2002 . ניתן לראות כי ב שנת2012 הי ה שיא ביבוא פחם מאז2002 של כ- 13.9 מיליון טון, ומאז החלה הפקת ,גז טבעי ממאגר תמר ירד יבוא הפחם ל כ- 7.8 מיליון טון בשנת2020 , ירידה בשיעור44% . חלוקה בין דורית: השימוש בגז טבעי מחליף שימוש בנפט ובפחם ומביא להוזלת עלויות ולהקטנת זיהומי אוויר. מבחינה כלכלית זו התרומה המשמעותית ביותר לאזרחי ישראל בעש ורים הקרובים. שימוש בפירות הגז הטבעי רק בדור הנוכחי, עשוי לבוא על חשבון הדורות הבאים. על כן, נטען כי על הדור הנוכחי לחלוק את הפיר.ות הכלכליים גם עם הדורות הבאים 'קללת משאבי הטבע': במדינות מתפתחות רבות הכנסות ממשאבי טבע לא מובילות לצמיחה כלכלית. כך, ונצואל ה וערב הסעודית צמחו בקצב נמוך בהרבה מישראל, למרות שהראשונות עשירות בנפט ואילו ישראל עד העשור הקודם .הייתה כמעט ללא משאבי טבע תלות במחירים: מחירי משאבי טבע חשופים לרמת תנודתיות גבוהה , מצב העשוי להקשות על תכנון תקציבי רב-שנתי. כך, הכנס ה ות מדינה ב נורבגיה בתח ילת שנות ה- 80 התבססו על משאבי טבע, ירידה במחירי הנפט בשנות ה- 80 .הובילה לירידה חדה בהכנסות המדינה תעשייה לא מפרה :כריית משאבי טבע דורשת מעט כוח- אדם יחסית לתעשיות אחרות. כריית אוצרות טבע עשויה לפגוע בתעשיות אחרות (ה'מחלה ההולנדית'), ובמיוחד בתעשיות עתיר ו ת כ וח אדם ובין-לאומיות, כמו תעשיית הטכנולוגי ה העילית (היי- טק). פגיעה בתעשיות אלו קשה במיוחד לאור העובדה שאוצרות טבע מתכלים בסופו של דבר, ואילו אישוש התעשיות שנפגעות ,הוא משימה מורכבת. כך ,לאחר התכלות הגז הטבעי ישראל עשויה למצוא עצמה ללא גז טבעי ועם תעשיית הי י-טק צרה. 8 ,אנה יאדגרוב, ראש אגף מסחר החברה הלאומית לאספקת פחם בע"מ ,, דוא"ל20 בדצמבר2020 . נתוני שנת2020 .הן הערכה 9 Christian Esters, Senior Director, Analytical Manager, Sovereign and International Public Finance Ratings, S&P Global Ratings, The Israeli Economy and Implications of the Global Crisis, Eli Hurvitz Conference, December 12, 2020. תרשים5 : יבוא פחם לישראל בשנים2002 - 2020 )(אלפי טון8 12,386 13,902 7,776 7,000 9,000 11,000 13,000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 בשנת2012 היה שיא ביבוא פחם ומאז תחילת הפקת גז טבעי ממאגר תמר חלה ירידה של44% . שימוש בפירות הגז הטבעי רק בדור הנוכחי, עשוי לבוא על חשבון הדורות הבאים. תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 5 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm 2 . קרנות עושר ריבוניות :בהשוואה למדינות אחרות יש לקחת בחשבון כמה היבטים ""המחלה ההולנדית: השוואה למדינות בהן מקור הכנסות הקרן הן משאבי טבע או יתרות מט"ח גדולות מפעילות סחר חוץ, ולא למדינות בהן מקור הכנסות הקרן הוא תקציב ה .מדינה ""כרית הביטחון : רעי ון השקעה מחוץ למדינה הוא שבזמן משבר, שער החליפין מיוסף והריבית על גיוס חוב של הממשלה עשויה לעלות עד כדי משבר פיננסי. לכן יש להשוות את ישראל למדינות בעלות מטבע עצמאי ולא למדינות החברות בגוש ה א ירו, שהשפעת מדינה בודדת על ,שער החליפין קטן או למדינ ו ת בארה"ב ש אי ן לה ן השפעה על שער החליפין של הדולר. מדינות מפותחות : ,בדרך כלל בעריכת השוואות בין ישראל למדינות אחרות, מקובל להשוות את ישראל למדינות מפותחות בעלות משטר דמוקרטי . מכיוון שרוב קרנות ההון הריבוניות אינן במדינות מפותחות יובאו נתונים גם על קרנות ממדינות שאינן ח ברות ב- OECD . נכון לשנת 2020 ,ישנן כ- 76 קרנות עושר ריבוניות ב- 57 מדינות. 10 ב לוח1 להלן19 המדינות ב הן סך סכום הקרנות הגבוה ביותר , )התוצר המקומי הגולמי (תמ"ג בכל מדינה בשנת2019 ו משקל סך הסכום ב קרנות ב תמ"ג בכל מדינה. לוח1: קרנות עושר ריבוניות, סך סכום בקרנות), תמ"ג ושיעור סך סכום הקרנות מהתמ"ג (מיליארדי דולר11 מדינה שם קרן סכום סך-הכול תמ"ג משקל ב תמ"ג סין China Investment Corporation 1,045.7 1,370.7 14,342.9 9.6% National Council for Social Security Fund 325.0 איחוד האמירויות Mubadala Investment Company 232.2 1,162.4 421.1 276.0% Emirates Investment Authority 44.5 Sharjah Asset Management 0.8 Investment Corporation of Dubai 305.2 Abu Dhabi Investment Authority 579.6 נורבגיה Norway Government Pension Fund Global 1,122.1 1,122.1 403.3 278.2% הונג-קונג Hong Kong Monetary Authority Investment Portfolio 528.1 889.9 366.0 243.1% CNIC Corporation Limited 333.0 Hong Kong Future Fund 28.8 סינגפור GIC Private Limited 453.2 870.6 372.1 234.0% Temasek Holdings 417.4 כווית Kuwait Investment Authority 533.7 533.7 134.8 396.0% ערב הסעודית Public Investment Fund 347.0 347.0 793.0 43.8% קטאר Qatar Investment Authority 295.2 295.2 183.5 160.9% תורכיה Turkey Wealth Fund 240.0 240.0 754.4 31.8% אוסטרליה Future Fund 168.1 212.4 1,392.7 15.3% Medical Research Future Fund 17.9 Aboriginal and Torres Strait Islander Land and Sea FutureFund 2.0 DisabilityCare Australia Fund 16.4 Future Drought Fund 4.0 gency Response Fund Emer 4.0 רוסיה National Welfare Fund 172.3 185.3 1,699.9 10.9% t Investment Fund Russian Direc 13.0 קוריאה Korea Investment Corporation 157.3 157.3 1,642.4 9.6% 10 Sovereign Wealth Fund Institute (SWFI), Top 91 Largest Sovereign Wealth Fund Rankings by Total Assets, accessed: 25 November, 2020. 11 Sovereign Wealth Fund Institute (SWFI), The World Bank, GDP (current US$), accessed: 25 November, 2020. תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במ דינות שונות בעולם | 6 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm מדינה שם קרן סכום סך-הכול תמ"ג משקל ב תמ"ג קזחסטן Kazyna - Samruk 63.1 124.4 180.2 69.0% Kazakhstan National Fund 61.1 Investment Corporation National 0.1 איראן National Development Fund of Iran 91.0 91.0 1,640.0 5.6% Iran Oil Stabilization Fund 0.02 קנדה Alberta Investment Management Corporation 86.3 86.3 1,736.4 5.0% Ontario First Nations Sovereign Wealth 0.02 ברוני Brunei Investment Agency 60.0 60.0 13.5 445.5% לוב Libyan Investment Authority 60.0 60.0 52.1 115.2% אזרבייג'ן State Oil Fund of Azerbaijan 42.5 42.5 48.0 88.4% ניו-זילנד on Fund New Zealand Superannuati 31.4 31.4 206.9 15.2% סך-הכול 7,882.2 26,383.2 29.9% בלוח רואים כי ב- 19 המדינות בעלות הקרנות הגדולות סך ה סכום הוא כ- 7.8 טריליון דולר, כ- 29.9% מה תוצר. קיימת שונות הן ,בסכום הכולל של הקרנות מכ- 1.37 טריליון דולר בסין ועד לכ- 60 מיליארד דולר בברוני, והן במשקלן בתוצר, מכ- 445.5% בברוני ועד לכ- 5% .בקנדה משקל הקרן בתוצר ,בסין בעלת סכום הקרנות הגבוה ביותר, הוא כ- 9.6% . לשם השווא ה , ב ישראל משקל הקרן מהתוצר צפוי להיות כ- % 2.7 בשנת2040 וכ- % 3.1 בשנת2050 . 12 2.1 נורבגיה נורבגיה אינה חברה בגוש האי רו ולה מטבע ע צמאי– .כתר נורבגי הקרן הנורבגית היא הגדולה מבין הקרנות של המדינות המפותחות כ- 1.1 טריליון דולר ומשקלה בתוצר כ- 278% . הכנסות הקרן הן מנפט וגז טבעי. .בנוסף, בשנים בהן יש עודפי תקציב, גם הם מועברים לקרן השקעות הקרן הן רק מחוץ למדינה , הקרן יכולה להעביר לממשלה ר ק תשואות שמוערכות בכ- 3% שנתי. .כיום פחות ממחצית ערך הקרן מקורו ברווחי גז ונפט13 המדינה בה השקעות המניות היא הגדולה ביותר היא ארה"ב– כ- 39.7% מה השקעות ב מניות ולאחריה בפער ניכר בריטניה כ- 8.7% .בחלוקה לפי סוג תעשיה, כ- 23.6% מושקע בפיננסים וכ- 14.5% במניות טכנול וגיה, בגז ונפט מושקעות כ- 5% מהמניות ובתקשורת כ- 2.7% .מהמניות גם בהשקעות נדל"ן ארה"ב ואנגליה הן בראש הרשימה עם כ- 71.1% מההשקעות בנדל"ן בארה"ב ו- 19.3% ב בריטניה . כ- % 4.7 מהשקעות הנדל"ן הן בצרפת וכ- % 0.2 .בגרמניה14 מהדוח השנתי של הקרן לשנת2019 עולה כי בשנת2019 , שיעור התשואה עמד על כ- 22% לעומת שנת2018 בה התשואה הייתה שלילית כ- 3.07% -. התשואה הממוצעת של הקרן מהקמתה ועד לסוף שנת2019 היא כ- % 6.09 + ול- 10 שנים האחרונות עומד על כ- % 7.83 +. 15 12 עיבוד מרכז המחקר והמידע של ה :כנסת לנתוני חברות הגז ולתוצר הצפוי. July 2018 - Economic Outlook No 103 .stat, OECD . 13 Norges bank, The fund, How we invest, accessed: 9 November, 2020. 14 Norges bank, The fund, Holdings as at 31.12.2019, accessed: 17 December, 2020. 15 Government Pension Fund Global, Annual report 2019. ב- 19 המדינות בעלות הקרנות הגדולות סך הקרנות הוא כ- 7.8 טריליון דולר, שהיוו כ- 29.9% מהתוצר הקרן הנורבגית היא הגדולה מבין הקרנות של המדינות המפותחות כ- 1.1 טריליון דולר ומשקלה בתוצר כ- 278% .ה שקעות הקרן הן רק מחוץ למדינה , כיום פחות ממחצית ערך הקרן מקורו ברווחי .גז ונפט תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 7 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm 2.2 אוסטרליה ל אוסטרליה מטבע עצמאי– .דולר אוסטרלי באוסטרליה קיימות שש קרנות עושר ריב וניות ."כשהגדולה שבהן היא "קרן העתיד הכנסות קרן העתיד של אוסטרליה היא בעיקר מעודפי .תקציב16 ,על פי החוק החל משנת2020 ניתן למשוך מהקרן כספים למימון התחייבויות ממשלתיות )(בתחום הפנסיה שאין להן מימון אך הממשלה הודיע שככל הנראה היא לא תמשוך כסף מהקרן לפני שנת2026 , וזאת על מנת ל.אפשר גידול בסכום הקרן כ- 6.5% מהכספים מושקעים באוסטרליה , כ- 19% במדינות מפותחות, כ- 10.2% בשווקים מתעוררים, כ- 14.9% בנדל"ן. תשואת הקרן בשנת2019 הייתה כ- % 14.3 . 17 2.3 גרמניה גרמניה חברה בגוש האירו כך שאין לה מטבע עצמאי. קרן ה עושר הריבונית בגרמ ניה הוקמה עבור ניהול פסולת גרעינית לצורך מימון האחסון של פסולת רדיואקטיבית ו הגנת הסביבה. ה כסף עבור הקרן התקבל מ- 25 מפעילי תחנות כוח גרעיניות וזאת בעקבות חוק שעבר בעניין, וב-3 ביולי2017 הועבר לקרן24.1 .מיליארד אירו מדובר בחוק חד פעמי ואין צפי שיתקבל סכום נוסף .לקרן18 כ- % 3.4 מתיק המניות של הקרן מושקע במניות של חברות גרמניות וכ- % 7.4 מתיק .אגרות החוב של הקרן הוא באגרות חוב גרמניות כ- 37% מהמניות וכ- 17.1% מאגרות החוב מושקעות בארה"ב וכ- 9.3% מהמניות ו- 8.5% .מאגרות החוב ביפן בחלוקה לפי מגזרים, כ- 13.5% מושקע בטכנול וגיה, כ- 11.7% בתעשייה, כ- 15% .בפיננסים ובנקים ועוד הממשלה .מקבלת מהקרן כל שנה כמה מאות מיליונים19 2.4 פינלנד .פינלנד חברה בגוש האירו כך שאין לה מטבע עצמאי קרן ה עושר הריבונית בפינלנד הוקמה על מנת לתמוך בחברות מפתח במדינה ונכון לחודש דצמבר2020 היא מחזיקה במניות של12 .חברות20 החברה בה יש לקרן את האחזקות הגדולות ביותר היאOUTOKUMPU כ- % 21.7 , והחברה בה יש לקרן את אחוז המניות הקטן ביותר היא נוקיה כ- 3.7% . כאשר הקרן מקבלת דיבידנדים , הם מועברים למדינה או משמשים לרכישת מניות נוספות, כאשר רווחים ממכירת מניות משמשים לקניית מניות אחרות. בשנת הכספים2019-2018 הקרן העבירה למד י נה כ- 351 מיליון אירו ובשנת כספים זו היו לקרן תשואה שלילית של כ- % 3 -. 21 16 Future Fund, Australia's sovereign wealth fund, accessed: 7 December, 2020. 17 Future Fund, Australia's sovereign wealth fund, Portfolio update at 31 December 2019, accessed: 7 December, 2020. 18 KENFO, The Fund, accessed: 9 December, 2020. 19 KENFO, Portfolio, accessed: 9 December, 2020. 20 SOLIDIUM, Holdings, accessed: 10 December, 2020. 21 SOLIDIUM, Annual Report 2019. ב אוסטרליה קיימות שש .קרנות עושר ריבוניות הכנסות קרן העתיד של אוסטרליה היא בעיקר .מעודפי תקציב קרן העושר הריבונית ב פינלנד הוקמה על מנת לתמוך בחברות מפת ח במדינה ונכון לחודש דצמבר2020 היא מחזיקה במניות של 12 .חברות קרן העושר הריבונית ב גרמניה הוקמה עבור ניהול פסולת גרעינית לצורך מימון האחסון של פס ולת רדיואקטיבית והגנת הסביבה הכסף עבור הקרן התקבל מכוח חוק, מ- 25 מפעילי .תחנות כוח גרעיניות תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 8 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm 2.5 סינגפור סינגפור בעלת מטבע עצמאי– דולר סינגפורי. לסינגפור מספר קרנות עושר ריבוניות ו רווחי הקרנות מועברים לתקציב המדינה כדי למנוע גירע .ון ולהשקעה בפרויקטים לטווח ארוך בסינגפור נוצרה לראשונה בעולם קרן עושר שמקור הכנסותיה הוא לא משאבי טבעי, כגון נפט וגז טבעי, אלא עודפים תקציביים. 22 )התשואות הריאליות (תשואה בניכוי האינפלציה העולמית בין2019-2001 ו הי כ- 3.4% . נכון לחודש מרץ2019 (סוף שנת הכספי ם של הקרן) השקעות הקרן היו כ- 37% מניות , כ- 39% אג"ח ומזומן, כ- 7% נדל"ן ו כ- 18% אחר. המדינה בה אחוז ההשקעות הוא הגבוה ביותר היא ארה"ב כ- 32%, לאחריה אסיה (ללא יפן) כ- 20% אירופה, יפן כ- 12% כל אחת ו כ- % 36 .מדינות נוספות23 2.6 רוסיה לרוסיה מטבע עצמאי- .רובל כפי ש מפו רט בלוח1 ,לעיל לרוסיה יש שתי קרנות הון ריבוניות ו קרן העושר הלאומית של רוסיה היא הקרן הגדולה יותר. קרן העושר הלאומית היא חלק מהנכסים .התקציביים של רוסיה וניהול נכסי הקרן מבוצע על ידי משרד האוצר תפקידה של הקרן הוא לסייע למערכת הפנסיה ברוסיה. כמו כן, ניתן לה שתמש בנכסי הקרן לאיזון התקציב . הכנסות הקרן הן מעודפים הנוצרים מהכנסות על מכירת נפט וגז טבעי. מטרת הקרן היא תשואה ארוכת .טווח ולכן נילקח הסיכון של תשואה שלילית לפרקי זמן קצרים למרות של פי ההנחיות הקרן יכולה להשקיע במגוון דרכים, בפועל, כ- 90% מנכסי הקרן מושקע ים באגרות חוב של מדינות ועוד כ- % 10 .בפיקדונות בבנק24 2.7 אזרבייג'ן לאזרבייג'ן מטבע עצמאי- מאנאט אזרבייג'ני. הקרן של אזרבייג'ן היא ישות משפטית נפרדת הן מהממשל והן מהבנק המרכזי והכנסותיה ה ן מנפט . קרן ההון של אזרבייג'ן משקיעה את כל ,כספה מחוץ למדינה כאשר לפחות 90% במטבעות אש ר דירוג האשראי של המדינות ה וא " A ". נכון לסוף שנת2019, כ- 56.6% ,הושקעו בדולר31.4% ,באירו5.1% בליש"ט כ- 0.6% בדולר .אוסטרלי ובמדינות נוספות כמו כן, השקעות בנדל"ן ובזהב יהיו עד כ- 10% כל אחת ו על הקרן להחזיק כ- 100 .מיליון דולר נזילים25 התשואה המ מוצעת בין השנים2010 - 2019 היא כ- % 1.8 כאשר בשנת2019 התשואה הייתה כ- % 5.3 ובשנת2018 התשואה הייתה כ- % 0.35 . 26 22 GIC, About GIC, accessed: 10 December, 2020. 23 GIC Report 2019/20 24 Ministry of Finance, National Wealth Fund, accessed: 20 December, 2020. 25 State Oil Fund of the Republic of Azerbaijan, accessed: 17 December, 2020. 26 SOFAZ INVESTMENT RESULTS FOR THE YEAR 2019. ב סינגפור נוצרה לראשונה בעולם קרן עושר שמקור הכנסותיה הוא לא משאבי טבעי כגון נפט וגז טבעי, אלא ע ודפים תקציביים תפקידה של הקרן ב רוסיה הוא לסייע למערכת הפנסיה. כמו כן, ניתן להשתמש בנכסי הקרן לאיזון התקציב. הכנסות הקרן הן מעודפים הנוצרים מהכנסות על מכירת .נפט וגז טבעי הקרן של אזרבייג'ן היא ישות משפטית נפרדת הן מהממשל והן מהבנק המרכזי והכנסותיה הן .מנפט קרן ההון של אזרבייג'ן משקיעה את כל כספה מחוץ למדינה תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 9 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm 2.8 איחוד האמירויות לאיחוד האמירויות מטבע עצמאי- .דירהם איחוד האמירויות הערביות לאיחוד האמירויות מספר קרנות, כאשר חלקן הוא של מדינות באיחוד וחלקן של האי .חוד עצמו באיחוד הוקם גוף המייעץ לכל קרנות העושר בנוגע להשקעות מחוץ למדינה. כ- 80% מהקרן מושקע מחוץ למדינה. השקעות הקרן הן רחבות ומתפרשות על פני כ- 70 .מדינות27 הקרן הגדולה באיחוד האמירויות היא הקרן של אבו דאבי- ADIA, המנהלת כ- 579 מיליא ר ד דולר. הקרן משקיעה ב ין42%-34% במניות של מדינות מפותחות, בין20%-10% בשווקים מתעוררים ואחוז זהה באגרות חוב של מדינות. כמו כן בין10%-5% .מושקע בנדל"ן ההשקעות בצפון אמריקה נכות בין50%-35% , באירופה בין% 20 - % 35 , באסיה% 10 - % 20 ובשווקים מתעוררים בין% 15 - % 25 . 28 2.9 השוואה בין המדינות ב לוח2 .להלן סיכום והשוואת עיקרי הנתונים על קרנות ההון הריבונות שהובאו לעיל לוח2 : סיכום עיקרי נתוני קרנות ה ה הון ריבוניות מדינה מטבע השקעה בחו"ל או מקומית החזקות הקרן מקור הכספים נורבגיה עצמאי בחו"ל בלבד מניות, אג"ח ונדל"ן משאבי טבע- נפט וגז טבעי אוסטרל יה עצמאי בחו"ל ומקומית מניות, אג"ח ונדל"ן עודפים תקציבי ים גרמניה אירו בחו"ל ומקומית מניות, אג"ח ונדל"ן תשלום חד פעמי של תחנות הכוח הגרעיניות פינלנד אירו מקומית בלבד מניות העברה חד פעמית של מניות המדינה לקרן סינגפור עצמאי בחו"ל ומקומית מניות, אג"ח ונדל"ן עודפים תקציביים רוסיה עצמאי בחו"ל ומקומית בעיקר אג"ח משאבי טבע- נפט וגז טבעי אזרבייג'ן עצמאי בחו"ל בלבד בעיקר אג"ח משאבי טבע- נפט וגז טבעי איחוד האמירויות עצמאי בחו"ל ומקומית מניות, אג"ח ונדל"ן משאבי טבע- נפט וגז טבעי מההשוואה ניתן לראות כי בשתי מד ,ינות (נורבגיה ואזרבייג'ן) השקעות הן מחוץ למדינה בלבד בחמש מדינות (אוסטרליה, גרמניה, סינגפור, רוסיה ואיחוד האמירויות) השקעות הן מחוץ למדינה ו ב ,שוק המקומי ובמדינה אחת (פינלנד) ההשקעות הן בשוק המקומי בלבד. כאמור לעיל במדינות השונות מטרות הקרנות הן שונות, במד ינות בהן המטרה היא למנוע התחזקות המטבע המקומי בגין הכנסות ממשאבי טבע, כמו נורבגיה ואזרבייג'ן ., ההשקעות הן רק מחוץ למדינה במדינות בהן המטרות הן 'החלקת' עודפי הכנסות בשנות גאות לשם השקעות בשנות מיתון, כמו .סינגפור, ההשקעות הן גם בשוק המקומי 3 . עקרונות סנטיאגו וארגון ה- IFSWF 3.1 עקרונות סנטיאגו עקרונות סנטיאגו כוללים המלצות ל- 24 קווי פעולה מנחים המתווים את דרכי פעולתן של קרנות העושר .הריבוניות הנחיות אלו נועדו לקדם ממשל תקין, דין וחשבון, שקיפות ושיטות השקעה 27 שיחה שהתקיימה בין ח בר הכנסת אבי דיכטר, יו''ר הוועדה המיוחדת לעניין הקרן לאזרחי ישראל, לבין נ'מאל אלג'רואן אלשנטי, המזכיר הכללי- מועצת המשקיעים הבינ"ל של איחוד האמירויות , 9 בנובמבר2020 . 28 ADIA, Abu Dhabi Investment Authority, Investments, accessed: 20 December, 2020. ב איחוד האמירויות הוקם גוף המייעץ לכל קרנות העושר בנוגע להשקעות מחוץ למדינה, כאשר כ- 80% מהקרן מושקע מחוץ למדינה תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קר נות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 10 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm נבונות וכן לשמור על אקלים השקעה יציב ופתוח. עקר ונות אלה ג ובשו בשיתוף קרן המטבע ( הבינלאומיתIMF ( ) וקבוצות העבודה הבינלאומיות של הקרנות הריבוניותIWG-SWF :) (להלן קבוצות העבודה הבינלאומיות) והוצגו לראשונה באוקטובר2008 . העקרונות מומלצים, ולא מחייבים, ומטרתם לשמור על יציבות הכלכלה הגלובאלית ולהביא לניהול השקעות על ב סיס החלטות כלכליות נכונות. העקרונות מסייעים ל- SWFs :בכך שהם מפקחים על כמה תחומים .המסגרת החוקית, המסגרת המוסדית, המסגרת הממשלתית, מדיניות השקעה וניהול סיכונים 3.2 ( הפורום הבינלאומי של הקרנות העצמאיותIFSWF ) במהלך השנים קבוצות העבודה הבינלאומיות הוחלפו על ידי הפורום הבינלאומי של הקרנות העצמאיות ( IFSWF ). נכון לדצמבר2020 בפורום הבינלאומי שותפות39 מדינות, 34 בחברות מלאה וחמש בחברות חלקית, לרבות אוסטרליה, קנדה, אירלנד, קוריאה, מקסיקו, ניו זילנד :ומדינות נוספות. עקרונות סנטיאגו כוללים את הפרמטרים הבאים שקיפות ציבו רית מרבית ;בניהול, בבקרה ובדיווח; עצמאות והפרדה מפעילות שוטפת; בקרה יעילה על מערך הניהול השקעה במטרה למרב אך ורק תשואה כלכלית; ניהול השקעות על בסיס מדיניות מוגדרת היטב ובאופן המקצועי ביות.ר29 גיבוש עקרונות סנטיאגו נעשה לשם מימוש היעדים הבאים של קרנות העושר הריבוניות: שימור יציבות הכלכלה הגלובלית ושמירה על זרימה חופשית של עושר ושל ;השקעות; היענות לדרישות הרגולטיביות ולשקיפות הנדרשות במדינות בהן הקרנות משקיעות השקעה על פי הסיכון הכלכלי הקיים במדינה; שמירה על מבנה ממשלתי שקוף ויציב אשר יקיים ,פיקוח תפעולי הולם.ניהול סיכונים וחובת נתינת דין וחשבון; שמירה על עצמאות הקרנות בלוח 3 שלהלן מוצגות39 המדינות החברות באופן מלא או חלקי בארגוןIFSWF . יש לצי ין כי ישנן מספר מדינות להן קרנות עושר ריבוניות , בהן גם נורבגיה, .שאינן חברות בארגון לוח3: מדינות החברות בארגון ה- WF IFS 30 חברות מלאות חברות לא מלאות מדינה שם הקרן מדינה שם הקרן מדינה שם הקרן ע ומאן State General Reserve Fund נאורו Intergenerational Trust Fund for the People of the Republic of Nauru מונגוליה Future Heritage Fund אוסט ליה ר Future Fund ניגריה Nigeria Sovereign Investment Authority הודו National Infrastructure Investment Fund אזרב י ג'אן State Oil Fund of the Republic of Azerbaijan ניו זילנד New Zealand Superannuation Fund קפריסין National Investment Fund איחוד האמירויות ADIA סין China Investment Corporation גיאנה Natural Resource Fund איטליה CDP Equity SpA סינגפור GIC Private Limited מצרים The Sovereign Fund of Egypt איראן National Development Fund of Iran סנגל Fonds Souverain d'Investissements Stratégiques S.A. 29 International Forum of Sovereign Wealth Funds (IFSWF). 30 International Forum of Sovereign Wealth Funds (IFSWF). עקרונות סנטיאגו כוללים המלצות לקווי פע ולה מנחים המתווים את דרכי פעולתן של קרנות העושר .הריבוניות עקרונות אלה גובשו בשיתוף קרן המטבע הבינלאומית וקבוצות העבודה הבינלאומיות של הקרנות הריבוניות והוצגו לראשונה באוקטובר2008 . תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 11 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm חברות מלאות חברות לא מלאות מדינה שם הקרן מדינה שם הקרן מדינה שם הקרן אירלנד Ireland Strategic Investment Fund ספרד Compañía Española de Financiación del Desarrollo אלסקה Alaska Permanent Fund פנמה Fondo de Ahorro de Panamá אנגולה Fundo Soberano de Angola צרפת BpiFrance בוצואנה The Pula Fund קוריאה Korea Investment Corporation טימור Timor-Leste Petroleum Fund קזחסטאן JSC National Investment Corporation of the National Bank of Kazakhstan טרינידד וטובגו The Heritage and Stabilization Fund קזחסטאן JSC Samruk-Kazyna כווית Kuwait Investment Authority קטאר Qatar Investment Authority לוב Libyan Investment Authority רואנדה Agaciro Development Fund מלזיה Khazanah Nasional Berhad רוסיה Russian Direct Investment Fund מקסיקו Budgetary Income Stabilization Fund רש"פ Palestine Investment Fund מרוקו Ithmar Capital יה כ תור Turkey Wealth Fund בלוח רואים כי בארגוןIFSWF ישנן34 קרנות עושר ריבוניות מ- 33 מדינות בחברות מלאה ועוד חמש קרנות עושר , שאינן ב חברות מלאה. כאמור, החברות בארגון היא מבחירה ,ולדוגמה סין נורבגיה והונג-קונג , לה ן קרנות ריבונית מה גדול ות בעולם, אינן חבר ות .בארגון 4 . סיכום : אופן השקעת כספי הקרן31 שאלה מרכזית בפעילות ובניהול קרן העושר בישראל הינה אופן השקעות הקרנות: האם להשקיע ? רק מחוץ למדינה או גם בשוק המקומי המענה לשאלה זו תלוי במספ ר גורמים, לרבות משקל הקרן בתוצר, מקור הכנסות הקרנות (משאבי טבע או עודפי תקציב), השפעת ייסוף המטבע המקומי על הכלכלה, מבנה הכלכלה (לדוגמה, בישראל קיימת תעשיות הייטק בה הערך המוסף המקומי גבוה, ולכן השפעת ייסוף .השקל הינה גבוהה יחסית) וגורמים נוספים מהנתונים ש הוצגו בסעיף3 לעיל, ניתן לראות כי מקור ההכנס ות של הקרנות אינו אחיד , קיימת שונות גבוהה במשקל הקרן בתוצר( , במקור כספי הקרן משאבי טבע או עודפי תקציב ) ובגורמים .נוספים. להלן סקירה על ענף התעשייה בישראל, המושפע בעיקר ההתחזקות השקל 4.1 התפתחות כלכלית התפתחות כלכלית מ לווה לעיתים,בהתמקדות בענפים בהם יש למדינה יתרונות יחסיים ועקב כך ל מעבר מייצור מוצרים ושירותים בעלי ערך מוסף נמוך יחסית לייצור מוצרים ושירותים בעלי .ערך מוסף גבוה יחסית התרחבות כלכלית מהירה מלווה בגידול בביקוש לעובדים ועקב כך לעלייה בשכר , המהווה תשומה מרכ זית בייצור. במקביל לעלייה בשכר העובדים, הפירמות 31 ,סעיף זה מבוסס על: נעם בוטוש העברת ייצור מישראל למדינות אחרות בשנים האחרונות , מרכז המחקר והמידע של הכנסת, אוקטובר 2020 . תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 12 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm מנסות להתמקד בייצור מוצרים ושירותים בעלי ערך מוסף גבוה יותר, בעלי פריון עבודה גבוה יותר. זהו תהליך כלכלי המתרחש במדינות רבות במהלכו ייצור מוצרים פשוטים עובר למדינות בהן השכר נמוך יחסית, ומדינת המקור עוברת בהד רגה לייצור מוצרים ושירותים מורכבים יותר בעלי פריון ושכר גבוהים יותר. במדינות פתוחות לסחר חוץ, כמו ישראל, אתגר מרכזי הוא התחזקות המטבע המקומי בגין התחזקות הכלכלה, אשר עשויה להקשות על החלק הסחיר בכלכלה (יצואנים ויצרני סחורות ושירותים המתחרים ביבוא). הפתרון ה מרכזי להתמודדות מול תופעה זו הינה התייעלות והעלאת פריון העבודה ,, באמצעות יישום כלי המדיניות מתאימים .לרבות הכשרות מקצועיות, עידוד השקעות, סביבה עסקית יעילה ותשתיות ציבוריות מתקדמות 4.2 ענף התעשייה בישראל 4.2.1 מכירות, ייצור וייצוא ענף התעשייה כולל28 תת ענפים לפי עו :צמה טכנולוגית11 תת-ענפים ב טכנולוגיה מסורתית Low Tech) ,)שמונה תת-ענפים ב טכנולוגיה מעורבת-מסורתיתMedium-Low Tech) ,) שישה תת-ענפים ב טכנולוגיה מעורבת-עילית Medium-High Tech) )ו שלושה תת- ענפים בפלח טכנולוגיה עיליתHigh Tech) ). תר שים6 להלן מציג את מדד היצור התעשייתי לפי עוצמה טכנולוגית בשנים2019-2004 . תרשים 6 : מדד הייצור התעשייתי לפי עוצמה טכנולוגית בשנים4 200 - 2018 32 מהתרשים ניתן לראות כי בשנים2019-2004 מדד הייצור של סך התעשייה עלה בכ- 55% , של תעשייה עילית בכ- 102% , של תעשייה מעורבת-עילית בכ- 28.6%, של תעשייה מעורבת מסורתית בכ- 47.1% ושל תעשייה מסורתית בכ- 14.7% . ניתן לראות כי בשנת2009 , חלה ירידה 32 ,הלמ"ס מאגר הנתונים המרכזי , מדד ייצור תע :שייתי לפי עוצמה טכנולוגית, כניסה10 באוקטובר 2020 . 114.7 147.1 128.6 202.0 100.0 155.0 90 110 130 150 170 190 210 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 מסורתית מעורבת-מסורתית מעורבת-עילית עילית סך הכול תעשייה תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 13 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm במדדים כתוצאה מהמשבר הכלכלי העולמי שהשפיע על היקף הסחר העולמי. תרשים7 להלן את שיעור השינוי המצטבר במדד הייצור התעשייתי לפי ענפים ראשיים בשנים2019-2011 . תרשים7 : שיעו( ר השינוי המצטבר במדד הייצור התעשייתי2011 - 2019 ) 33 מהתרשים ניתן לראות כי בין השנים2019-2011 , עלה מדד בייצור התעשייתי בסך ענף התעשייה בשיעור מצטבר של15.4% . יש מספר ענפים בהם חל קיטון במדד: טקסטיל– 9.2% , מוצרי עור ואביזרים אחרים– 11.5% - , ציוד חשמלי– 16.8% - , תרופות– 18.2% - וכלי רכב מנועיים ונגררים– 29.9% - . נתונים אלו עשויים ללמד על צמצום היקף הפעילות בייצור מוצרים בענפים אלו , וכפי שעולה מלוח2 ,להלן בענפים אלו חל צמצום במספר המפעלים והמשרות לאורך השנים האחרונות. לוח4 להלן מציג את התפלגות מכירות ענף הת עשייה לשוק המקומי ולייצוא בשנת2017 בהשוואה2007 .לפי עוצמה טכנולוגית לוח 4 : התפלגות המכירות לפי יעד ועוצמה טכנולוגית (במיליארדי ש"ח שוטפים, 2007 , 7 201 ) 34 שנה עוצמה טכנולוגית מכירות פדיון ב- % שוק מקומי ב- % ייצוא ב- % 2007 מסורתית 52.0 40.1% 8.3 9.1% 60.7 27.0% 33 ,שם מדד ייצור תעשייתי לפי סיווג ענפי כלכלה2011 . 34 ,הלמ"ס שנתון הסטטיסטי20 20 , שנתון הסטטיסטי2007 , לוח16.14 - ,חשבון הייצור של התעשייה, לפי עוצמה טכנולוגית27 ביולי2020 . סך ה פדיון שווה לסך המכירות בתוספת עבודות ותיקונים ופעילות לא- .תעשייתית -29.9% -18.2% -16.8% -11.5% -9.2% 1.3% 3.8% 5.0% 5.3% 5.7% 8.4% 9.9% 13.0% 13.6% 15.1% 15.4% 20.2% 28.1% 28.1% 29.0% 32.2% 48.1% 86.8% כלי רכב מנועיים ונגררים תרופות ציוד חשמלי מוצרי עור ואביזרים נלווים טקסטיל מוצרי הלבשה הדפסה ושכפול של חומר תקשורתי מוקלט מוצרי גומי ופלסטיק מוצרי נפט ,כימיקלים ומוצריהם תעשיית מתכות בסיסיות מוצרי מתכת בהרכבה ייצור רהיטים משקאות ומוצרי טבק מוצרי מזון נייר ומוצריו סך הכול-תעשייה מכונות וציוד(לא נזכר במקום אחר) מוצרים אחרים על בסיס מינרלים אל-מתכתיים ענפי ייצור אחרים מחשבים ,מכשור אופטי ואלקטרוני מוצרי עץ ,שעם וקש ייצור כלי תחבורה והובלה אחרים תיקון ,תחזוקה והתקנה של מכונות וציוד תיאור ו ניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 14 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm שנה עוצמה טכנולוגית מכירות פדיון ב- % שוק מקומי ב- % ייצוא ב- % מעורבת-מסורתית 31.9 24.6% 14.6 15.9% 47.4 21.1% מעורבת-עילית 29.1 22.4% 20.2 22.0% 50.5 22.5% עילית 16.8 12.9% 48.7 53.0% 65.9 29.4% סך הכול תעשייה 129.7 100% 91.8 100% 224.4 100% 2017 מסורתית 78.2 40.1% 10.0 6.9% 88.9 25.6% מעורבת-מסור תית 66.4 34.0% 21.5 14.8% 89.7 25.8% מעורבת-עילית 26.8 13.7% 34.3 23.6% 62.3 17.9% עילית 23.9 12.2% 79.3 54.6% 106.7 30.7% סך הכול תעשייה 195.3 100% 145.1 100% 347.6 100% שינוי מסורתית 50.4% 20.6% 46.6% מעורבת-מסורתית 108.2% 47.4% 89.4% מעורבת-עילית -7.8% 69.5% 23.3% עילית 42.3% 62.8% 61.9% סך הכול תעשייה 50.5% 58.0% 54.9% ניתן לראות כי בשנת2017 המכירות לשוק המקומי היו כ- 195.3 מיליארד ש"ח והייצוא היה כ- 145.1 מיליארד ש"ח .סך הפדיון של התעשייה היווה כ- 28.4% "מהתמ ג וכ- 38.3% מהתוצר של המגזר העסקי. 35 משקל התעשייה העילית בשנת2017 היה כ- % 12.2 מהשוק המקומי וכ- 54.6% .מהייצוא במהלך העשור חל מעבר מהתעשייה המסורתית לתעשיות בעלות עוצמה טכנולוגית וערך מוסף גבוהים יותר . לוח5 להלן מציג את משקל תשומות, ערך מוסף מקומי ותמורה למש רות מהמכירות בשנת2017 בהשוואה2007 לפי עוצמה טכנולוגית. לוח 5 : תשומות, ערך מוסף מקומי ותמורה למשרות מהמכירות (במיליארדי ש"ח שוטפים, 2007 , 7 201 ) 36 שנה עוצמה טכנולוגיה משקל תשומות משקל ערך מוסף מקומי מזה: משקל תמורה למשרות 2007 מסורתית 71.8% 28.7% 19.6% מ עורבת-מסורתית 63.8% 36.6% 19.9% מעורבת-עילית 79.5% 21.6% 12.8% עילית 57.5% 42.7% 25.6% סך הכול תעשייה 67.7% 32.9% 19.9% 2017 מסורתית 68.5% 30.0% 18.9% מעורבת-מסורתית 71.2% 28.1% 15.6% מעורבת-עילית 63.5% 34.1% 20.8% עילית 57.8% 42.3% 27.0% סך הכול תעשייה 65.0% 34.0% 20.9% שינוי בנקודות אחוז מסורתית 3.4 - 1.3 + 0.6 - מעורבת-מסורתית 7.4 + 8.5 - 4.4 - מעורבת-עילית 15.9 - 12.5 + 7.9 + עילית 0.2 + 0.4 - 1.3 + סך הכול תעשייה 2.6 - 1.1 + 1.0 + ניתן לראות כי בשנת2017 משקל תשומות בתעשייה עילית היה נמוך יחס ,ית לממוצע בתעשייה ותמונת הראי היא משקל ערך מוסף מקומי גבוה יחסית, כ- 42.3% בהשוואה לכ- 30% בתעשייה 35 ,הלמ"ס הירחון הסטטיסטי- אוגוסט2020 ,, הוצאה על התוצר המקומי הגולמי ושימושים במקורות, במחירי שוק3 ב ספטמבר 2020 . 36 ,הלמ"ס שנתון הסטטיסטי20 20 , שנתון הסטטיסטי2007 , לוח16.14 - חשבון ,הייצור של התעשייה, לפי עוצמה טכנולוגית27 ביולי2020 . תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 15 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm המסורתית ולכ- 34% בסך התעשייה. משקל התמורה למשרות (המהווה כ- 61.3% מהערך המוסף המקומי בתעשייה עילית, רווח פחת מהווים כ- 32.8% והוצאות מימון נטו כ- 3.6% ) היה בשנת2007 כ- 27%, בהשוואה לכ- 18.9% בתעשייה המסורתית ול כ- 20.9% בסך התעשייה . משמעות הנתונים שהוצגו בלוחות2 ו-3 לעיל שהשפעה של ייסוף השקל על תעשיית העילית היא המשמעותית ביותר , שכן משקל היצוא מהמכירות גבוה יחסית (קרי, פחות שקלים לכל דולר יצוא בגין ייסוף השקל), משק ל התשומות מהמכירות נמוך יחסית (קרי, פחות קיזוז אפשרי של השפעות ייסוף השקל בגין יבוא תשומות) ומשקל התמורה למשרות מהמכירות גבוה יחסית (קרי, גידול בהוצאות בשקלים על שכר בעת ייסוף השקל). תרשים8 מציג את מדד הייצוא התעשייתי בדולרים לפי עוצמה טכנולוגית בשנים2019-2009 . תרשים 8 : מדד ( הייצוא התעשייתי לפי עוצמה טכנולוגית ,בדולרים)ללא ייצוא יהלומים37 ניתן לראות כי בשנים2019-2009 מדד הייצוא התעשייתי גדל ב- 31.1% . ייצוא תעשייה עילית ב- 0.7%, מדד ייצוא תעשייה מסורתית ב- 22.1%, מדד ייצוא תעשייה מעורבת-מסורתית ב- 63.4% ומד ד ייצוא תעשייה מעורבת-עילית ב- 67.3% . יצוא התעשייה מאופיין ברמה גבוהה של ריכוזיות, בעיקר בענפי התרופות )(טבע ,הכימיקלים )(כי"ל והרכיבים האלקטרונים .)(אינטל עלייה או ירידה ביצוא של מפעל בודד עשויה להשפיע על הנתונים המצרפיים. כך, בשנת2017 היצוא של10 היצואני ם הגדולים היה% 53.3 מסך היצוא, בהשוואה ל- % 36.5 בשנת2007 . 38 חלק מיצוא ההייטק בישראל נכלל בענף השירותים העסקיים, לרבות מרכזי מחקר ופיתוח של .מאות חברות מהעולם הפועלות בישראל ,בשנים האחרונות הגידול ביצוא הוא בעיקר בשירותים כך יצוא השירותים בש"ח עלה בשנים2009 עד2019 בכ- 112.6% ( יצוא שירותים של ענפי ההיי טק וחברות הזנק מהווה כ- % 60 מ סך.)יצוא השירותים39 סך יצוא ענפי ההייטק (סחורות 37 ,הלמ"ס השנתון הסטטיסטי2020 , לוח13.11 - יצוא תעשייתי בדולרים ,, לפי עוצמה טכנולוגית27 ביולי2020 . סך היצוא התעשייתי ללא יהלומים בש"ח עלה בשנים2009 עד2019 בשיעור של19.4% ,, הפער נובע מתיסוף השקל בתקופה זו. הלמ"ס מאגר נתונים מרכזי , סחר חוץ, יצוא תעשייתי לפי עוצמה טכנולוגית. 38 ,מכון היצוא התפתחויות ומגמות ביצוא הישראלי 2017 , מרץ2018 . 39 ,הלמ"ס יצוא שירותים- יולי2020 , 24 בספטמבר2020 , יצוא שירותים– אפריל2015 , 23 ביוני2015 . יצוא שירותים של חברות הזנק ועסקאות בנכסים בלתי מוחשיים עלה מכ- 421 מיליון דולר בשנת 2011 לכ- 3 מיליארד דולר בשנת2019, עלייה של כ- 619.6% . 100.7 167.3 163.4 122.1 131.1 100.0 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 עילית מעורבת- עילית מעורבת- מסורתית מסורתית סך הכול ייצוא תעשייתי תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 16 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm ושירותים) עלה מכ- 41.3 מיליארד דולר בשנת2015 ( 43.7% מיצוא) לכ- 51.9 מיליארד דולר בשנת2019 ( % 45.7) עלייה של כ- % 28 לעומת עלייה של כ- % 22 .בסך יצוא סחורות ושירותים40 תרשים9 מציג את שיעור השינוי המצטבר במדד הייצוא התעשייתי לפי ענף בשנים2019-2010 . תרשים 9 : ( שיעור השינוי המצטבר במדד הייצוא התעשייתי ,בדולרים2010 - 2019 ) 41 מהתרשים ניתן לראות כי במספר ענפים חלה ירידה בייצוא התעשייתי בשנים2019-2010 ,. כך בענפי הטקסטיל, הלבשה ומוצרי עור חלה ירידה של0.8% , בענף המנועים וציוד חשמלי ירידה של3.5% , בענף מוצרי עץ ונייר ירידה של14.6% , בתעשיית מתכות בסיסיות ירידה של26.5% ובענף התרופות ירידה של59.1% . 4.2.2 מפעלים, מועסקים ושכר בענפי התעשייה תרשים10 להלן מציג .את מספר המפעלים בענף התעשייה בחלוקה לפי עוצמה טכנולוגית תרשים 10 : ( מספר המפעלים בענף התעשייה לפי עוצמה טכנולוגית באלפים , 2009 - 2018 ) 42 מהתרשים ניתן לראות כי בשנת2018 היו כ- 13.1 אלף מפעלים בענף התעשייה, מהם כ- 51.5% בתעשייה המסורתית, כ- 32.6% בתעשייה המעור בת-מסורתית, כ- 11.7% בתעשייה המעורבת- 40 ,הלמ"ס שנתון סטטיסטי2020 , לוח13.4 – ,יצוא סחורות ושירותים לפי ענף כלכלי של היצואן26 ביולי2020 . 41 ,בנק ישראל נספחים סטטיסטיים ו נתונים משלימים לדוח בנק ישראל2019 ', לוח ב- 'נ- 41 - היצוא התעשייתי לפי ענפים ראשיים– ,כמויות 2 ביוני2020. ענף התעשייה כולל ענף כרייה וחציבה. חלק מהענפים הראשיים קובצו לענף אחד. 42 ,הלמ"ס השנתון הסטטיסטי2019 , לוח.6 16 - מפעלים, משרות, שעות עבודה למעשה, עלות עבודה ושכר, לפי עצמה טכנולוגית, שנים ,שונות 26 ב,ספטמבר 2019 . .מפעלים עם שכיר אחד לפחות -59.1% -26.5% -14.6% -3.5% -0.8% 5.8% 18.0% 19.3% 22.8% 27.8% 35.1% 39.5% 72.1% 76.5% תרופות תעשיית מתכות בסיסיות מוצרי עץ ונייר מנועים וציוד חשמלי טקסטיל , הלבשה ומוצרי עור מחשבים , מכשור אלקטרוני ואופטי סך הכול- תעשייה מזון , משקאות וטבק מוצרי מתכת כלי תחבורה והובלה מוצרי על בסיס מינרליים אל- מתכתיים מכונות וציוד גומי ופלסטיק נפט , כימיקלים ומוצריהם 0.5 0.4 0.4 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 1.1 1.1 1.0 1.0 1.1 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 4.1 4.0 4.1 4.2 4.2 4.2 4.3 4.3 4.4 4.3 6.0 5.8 5.6 6.1 6.5 6.8 6.5 6.8 7.0 6.8 11.6 11.3 11.1 11.9 12.3 13.1 12.8 13.1 13.4 13.1 -1 4 9 14 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 עילית מעורבת-עילית מעורבת-מסורתית מסורתית סך הכול תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדי נות שונות בעולם | 17 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm עילית וכ- 4.2% .בתעשייה העילית מספר המפעלים עלה מכ- 11.6 אלף בשנת2009 לכ- 13.1 אלף בשנת2018 , גידול של13.4% , בתעשייה העילית20.6%, בתעשייה המעורבת- עילית 39.5%, בתעשייה המעורבת- מסורתית5.1% ובתעשייה המסורתית13.6% . תרשים11 להלן .מציג את מספר המשרות בענף התעשייה לפי עוצמה טכנולוגית תרשים 11 : ,מספר המשרות בענף התעשייה לפי עוצמה טכנולוגית (באלפים2009 - 2018 ) 43 ניתן לראות כי בשנת2018 היו כ- 368.9 אלף :משרות בענף התעשייה. מהם33.3% בתעשייה ,מסורתית23.7% בתעשייה מסורתית- ,מעורבת 16.9% בתעשייה מעורבת-עילית ו- 26.1% בתעשייה עילית. בשנים2018-2009 חל גידול של6.9% במספר המשרות בענף, בתעשייה מסורתית6.1%, בתעשייה מעורבת- מסורתית2.2%, בתעשייה מעורבת- עילית20.8% ובתעשייה עילית4.3% . לוח6 להלן מציג את מספר המפעלים והמשרות בענפי התעשייה.בפירוט לפי ענף ראשי לוח6 : מספר מפעלים ומשרות בתעשייה לפי ענף ראשי44 מספר ענף ראשי שם ענף ראשי מפעלים משרות )(באלפים 2012 2018 שינוי 2012 2018 שינוי 10 מוצרי מזון 1,627 2,019 24.1% 55.8 64.5 15.6% 11-12 משקאות ומוצרי טבק 90 150 66.7% 5.6 6.0 7.3% 13 טקסטיל 313 251 -19.8% 4.8 3.9 -18.8% 14 מוצרי הלבשה 530 530 0.0% 6.4 4.9 -23.3% 15 מוצרי עור ואביזרים נלווים 136 97 -28.7% 2.0 1.6 -19.8% 16 ,מוצרי עץ, שעם וקש 151 215 42.4% 2.6 2.7 4.4% 17 נייר ומוצריו 141 170 20.6% 8.3 8.7 5.5% 18 הדפסה ושכפול של חומר תקשורתי מוקלט 974 1,021 4.8% 9.9 9.6 -3.4% 19-20 מוצרי נפט, כימיקלים ומוצריהם 257 313 21.8% 19.8 20.2 1.8% 21 תרופות 55 51 -7.3% 14.7 12.4 -15.3% 22 מוצרי גומי ופלסטיק 491 474 -3.5% 23.1 23.2 0.6% 23 מוצר ים אחרים על בסיס מינרלים אל-מתכתיים 561 592 5.5% 9.8 11.3 15.7% 24 תעשיית מתכות בסיסיות 211 238 12.8% 6.8 7.3 7.5% 43 .שם 44 ,הלמ"ס השנתון הסטטיסטי2019 , לוח16.3 - ,)מפעלים, משרות, פדיון, עלות עבודה ושכר, בענפי התעשייה, הכרייה והחציבה (ענף ראשי ,שנים שונות 26 בספטמבר2019. מספר המפעלים .והמשרות מוצג לפי מפעלים בהם קיים שכיר אחד לפחות 115.8 118.7 119.5 114.2 114.4 114.2 114.0 117.3 123.8 122.9 85.5 88.3 92.5 89.5 89.1 89.5 90.5 89.2 89.3 87.4 51.5 53.4 54.6 61.6 58.3 61.6 60.6 61.9 63.7 62.2 92.4 94.3 98.3 98.1 99.0 98.1 97.0 96.0 97.7 96.4 40 60 80 100 120 140 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 מסורתית מעורבת-מסורתית מעורבת-עילית עילית תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 18 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm מספר ענף ראשי שם ענף ראשי מפעלים משרות )(באלפים 2012 2018 שינוי 2012 2018 שינוי 25 מוצרי מתכת בהרכבה 2,438 2,361 -3.2% 46.0 42.0 -8.8% 26 מחשבים, מכשור אלקטרוני ואופטי 484 481 -0.6% 72.2 71.2 -1.4% 27 ציוד חשמלי 207 224 8.2% 9.2 7.7 -16.1% 28 )מכונות וציוד (לא נזכר במקום אחר 379 385 1.6% 17.8 20.4 15.0% 29 כלי רכב מנועיים ונגררים 76 112 47.4% 5.2 5.3 2.8% 30 ייצור כלי תחבורה והובלה אחרים 34 28 -17.6% 13.2 13.3 0.4% 31 ייצור רהיטים 1,798 1,882 4.7% 14.7 15.9 8.1% 32 ענפי ייצור אחרים 444 914 105.9% 8.4 11.9 41.5% 33 תיקון, תחזוקה והתקנה של מכונות וציוד 464 628 35.3% 3.9 4.9 26.4% סך הכול תעשייה 11,861 13,136 10.7% 360 368.9 2.5% ניתן לראות כי במספר ענפים חל קיטון בכמ ות המפעלים ובמספר המשרות- בענף הטקסטיל חל קיטון של19.8% במספר המפעלים ו- 18.8% במספר המשרות, בענף מוצרי עור ואביזרים חל קיטון של28.7% במספר המפעלים ו- 19.8% במספר המשרות, בענף התרופות חל קיטון של7.3% במספר המפעלים ו- 15.3% במספר המשרות ובענף מוצרי מתכת בה רכבה חל קיטון של3.2% במספר המפעלים ושל8.8% במספר המשרות. בענף ציוד חשמלי חל קיטון של 16.1% במספר המשרות וענף מוצרי הלבשה חל קיטון של23.3% במספר המשרות. לפי מחקר של מרכז המחקר והמידע של הכנסת בשנת1990 כ היו- 49 אלף משרות בענפי ההלבשה והטקסטיל, לעומת כ- 9,000 משרות בשנת2018 ,ירידה בשיעור מצטבר של כ- 82% . כמו כן, חלה ירידה חדה ביצוא מוצרי הלבשה וטקסטיל וירידה במדדי הייצור וההון הגולמי .של ענפים אלו. בהתאמה, חלה ירידה חדה בסך הפדיון בענפים אלו45 לוח7 להלן מציג את השכר החודשי והשכר לשעת עבודה למעשה בתעשייה היש.ראלית לפי עוצמה טכנולוגית לוח 7 : שכר חודשי ו( שכר לשעת עבודה בתעשייה לפי עוצמה טכנולוגית בש ,"ח2018 ) 46 עוצמה טכנולוגית שכר חודשי ביחס לממוצע שכר לשעת עבודה למעשה ביחס לממוצע מסורתית 9,412 67.5% 58.0 69.6% מעורבת-מסורתית 12,022 86.2% 69.9 83.9% מעורבת-עיל ית 14,332 102.8% 86.5 103.8% עילית 21,053 150.9% 123.4 148.0% ממוצע בתעשייה 13,947 100.0% 83.3 100.0% מהנתונים ניתן לראות כי בשנת2018 השכר החודשי הממוצע בתעשייה מסורתית היה כ- 9,412 ש"ח , 67.5% ביחס לשכר הממוצע בכלל ענפי התעשייה שהיה כ- 13.9 אלף ש"ח בחודש . השכר לשעת עבודה בתעשייה מסורתית היה58 ש"ח ,לשעת עבודה למעשה69.6% מהשכר 45 ,מאיר אזנקוט תיאור וניתוח של ענפי ההלבשה והטקסטיל בעשורים האחרונים , מרכז המחקר והמידע של הכנסת, אוקטובר2018 . 46 ,הלמ"ס השנתון הסטטיסטי9 201 , לוח16.6 - ,מפעלים, משרות, עלות עבודה ושכר בתעשייה, לפי עוצמה טכנולוגית6 2 ב ספטמבר2019 . תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 19 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm לשעת עבודה בכלל התעשייה שהיה83.3 ש"ח לשעה. תרשים12 להלן מציג את שיעור השינוי המצטבר בשכר לשעת עבודה בענפי התעשייה לפי ענף ראשי בשנים2018-2011 . תרשים 12 : שיעור השינוי המצטבר בשכר( לשעת עבודה בענפי התעשייה לפי ענף ראשי2011 - 2018 ) 47 מהתרשים ניתן לראות כי בשנים2018-2011 עלה השכר לשעת עבודה בסך התעשייה ב- 21.7% . בענפים הלבשה, טקסטיל, מוצרי עור, ציוד חשמלי ומוצרי מתכת, השכר לשעת עבודה עלה בשיעורים גבוהים מהעלייה בסך התעשייה. נתונים אלו נמצאים בהתאמה לנתונים בלוח4 לעיל לפיהם חל צמצום במספר המשרות בענפים אלו. ייתכן שהצמצום היה בעיקר במשרות .בשכר נמוך, כך שהמשרות שנותרו הן בשכר גבוה, דבר שהוביל לעלייה חדה בשכר הממוצע 4.2.3 משקל ענף התעשייה בתוצר תרשים13 להלן מציג את התוצר בענף התעשייה ואת משקל ו בתוצר בשנים2018-2010 . תרשים3 1: ,התוצר של ענף התעשייה (במיליארדי ש"ח שוטפים2010 - 2018 ) 48 47 שם, לוח16.5 - .)עלות עבודה ושכר בענפי התעשייה, הכרייה והחציבה (ענף ראשי) (מדדים 48 ,הלמ"ס ת ,וצר, פריון, תמורה למועסקים ותשואה להון2010 – 2018 , לוח2 - תוצר מקומי גולמי של המגזר העסקי, לפי ענף כלכלי , 25 ביוני2020 ; לוח11.2 - תוצר מקומי גולמי ושימושים במקורות בשנים1995 - 2019 , 9 בספטמבר2020 .. כולל ענף כרייה וחציבה 41.9% 37.2% 35.1% 32.8% 32.7% 31.7% 30.6% 30.0% 28.2% 27.5% 23.5% 23.4% 22.8% 21.7% 20.4% 20.0% 18.5% 18.2% 17.5% 15.8% 13.3% 12.9% 6.1% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% מוצרי הלבשה מוצרים אחרים על בסיס מינרלים אל-מתכתיים תיקון ,תחזוקה והתקנה של מכונות וציוד ענפי ייצור אחרים מוצרי מתכת בהרכבה מכונות וציוד(לא נזכר במקום אחר) הדפסה ושכפול של חומר תקשורתי מוקלט מוצרי גומי ופלסטיק תעשיית מתכות בסיסיות כלי רכב מנועיים ונגררים מוצרי נפט ,כימיקלים ומוצריהם כלי תחבורה והובלה אחרים 125.4 131.1 141.1 137.9 140.7 151.9 148.0 153.5 159.1 14.3% 14.0% 14.2% 13.0% 12.7% 13.0% 12.1% 12.1% 12.0% 10% 11% 12% 13% 14% 15% 0 50 100 150 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 התוצר בענף התעשייה שיעור מהתוצר(ציר ימני) תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 20 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm מהתרשים ניתן לראות כי בשנים2018-2010 חל קיטון במשקל ענף התעשייה בתוצר מכ- 14.3% בשנת2010 לכ- 12% בשנת2018 , ירידה של2.3 נקודות האחוז . תרשים14 להלן מציג את משקל ע נף התעשייה בתוצר במדינות המפותחות בשנת2018 . תרשים4 1: ( משקל ענף התעשייה בתוצר בישראל ובמדינות המפותחות2018 ) 49 מהתרשים ניתן לראות כי משקל ענף התעשייה בתוצר בישראל בשנת2018 היה12% בהשוואה ל- 14% בממוצע המדינות המפותחות. על פי בנק ישראל, משקל ענף התעשייה בתוצר פוחת .בשני העשורים האחרונים במרבית מדינות העולם50 כך, משקל ענף התעשייה בתוצר העולמי ירד מ- % 17.5 בשנת1997 ל- % 15.3 בשנת2016 . 51 4.2.4 השקעות ישירות בענף התעשייה ( השקעות ישירות זרות Foreign Direct Investment - FDI ) מוגדרות כהשקעות של תושבים מקומיים בחברות זרות בהיקף של10% ומעלה מהון החברה המושקעת. ההשקעות הישירות הן חלק מנתוני תנועת ההון אל המשק וממנו ומהוות חלק ממאזן התשלומים. השקעות ישירות .יוצאות משקפות את ההשקעות של תושבי ישראל או חברות ישראליות בחברות בחו"ל52 השקעות אלו עשויות להוות מדד להיקף הפעילות של חב רות ישראליות בחו"ל, כאשר בהן .נכללת גם העברה או הקמה של מפעלים חדשים בחו"ל, דרך הקמה או רכישה של חברות זרות לוח8 להלן מציג את יתרת ההשקעות הישירות היוצאות והנכנסות לפי ענף בשנים2011 ו- 2018 . 49 The World Bank, Manufacturing, value added (% of GDP), Accessed: 19 October 2020. הנתון עבור קנדה הוא לשנת2016 . הנתונים עבור ארה"ב, ניו זילנד וסך המדינות המפותחות הם לשנת2017 . 50 ,בנק ישראל ועידת התעשייה2017 – מגמות, אתגרים ומדיניות , ינואר2017 . 51 The World Bank, Manufacturing, value added (% of GDP), Accessed: 11 October 2020. 52 ,בנק ישראל מדידת ההשקעות הישירות כח לק ממצבת הנכסים וההתחייבויות של המשק מול חו"ל , 2017 . 32% 27% 23% 21% 20% 20% 19% 19% 19% 18% 17% 17% 17% 17% 15% 15%14%13% 13% 13% 12% 12%12%11% 11% 11% 11% 11% 10% 10% 10% 10% 10% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%אירלנדדרום קוריאהצ'כיהיפןסלובניהגרמניהטורקיהסלובקיההונגריהשווייץמקסיקואוסטריהפוליןליטאאיטליהפינלנדסך הכול OECDאסטוניהשוודיהדנמרקבלגיהפורטוגלישראלספרדארה"בקולומביההולנדצ'ילהלטביהניו זילנדקנדהצרפתיוון תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 21 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm לוח8 : יתרת ההשקעות הישירות יוצאות ונכנסות לפי ענף (במיליוני דו)לרים53 שם ענף יתרת השקעות ישירות בחו"ל יתרת השקעות ישירות בארץ הפרש 2011 2018 שינוי 2011 2018 שינוי 2011 2018 ייצור מוצרי נפט, כימיקלים ותרופות 35,261 57,418 62.8% 1,720 6,344 268.7% -33,541 -51,074 ייצור מחשבים, מכשור אלקטרוני ואופטי וציוד חשמלי 3,457 3,291 -4.8% 12,665 18,049 42.5% 9,208 14,757 ייצור מוצרי מזון, משקאות ומוצרי טבק 485 1,176 142.4% 1,023 1,625 58.8% 538 448 ייצור טקסטיל, מוצרי הלבשה, מוצרי עור 380 1,079 184.0% 326 514 57.9% -54 -565 ייצור מכונות וציוד 634 890 40.4% 215 1,281 496.3% -420 391 ייצור מוצרי גומי ופלסטיק 331 594 79.2% 913 2,205 141.4% 582 1,612 ייצור כלי תחבורה והובלה 45 309 580.2% 351 467 33.0% 305 158 ייצור מוצרים אחרים על בסיס מינרלים אל-מתכתיים 140 275 97.0% 90 359 299.2% -50 84 ייצור מוצרי עץ, שעם וקש ורהיטים, ניי ה ר ו דפסה 47 52 10.9% 59 990 1570.5% 12 938 תעשיית מתכות בסיסיות, ייצור מוצרי מתכת בהרכבה 9 -1 5,213 5,030 -3.5% 5,204 5,031 ענפי ייצור אחרים 1,441 100 -93.1% 132 262 97.8% -1,308 162 עיבוד יהלומים 231 11 -95.3% 815 325 -60.1% 584 314 תעשייה אחרים 0 -1 1 12 757.3% 1 13 סך-הכול תעשיה 42,463 65,195 53.5% 23,524 37,463 59.3% -18,938 -27,732 שירותי מידע ותקשורת, תכנות וייעוץ בתחום המחשבים 937 1,898 102.5% 10,432 28,842 176.5% 9,495 26,944 שירותים פיננסיים, פרט לביטוח ולקרנות פנסיה 10,181 13,081 28.5% 6,453 18,613 188.5% -3,728 5,532 מחקר מדעי ופיתוח -267 470 10,665 17,487 64.0% 10,932 17,017 ענפי מסחר ושירותים אחרים 2,736 7,329 167.9% 5,109 24,666 382.8% 2,373 17,337 סך-הכול מסחר ושירותים 13,587 22,777 67.6% 32,659 89,608 174.4% 19,072 66,830 ענפ ים אחרים ולא מחולק 14,733 15,534 5.4% 8,313 18,274 119.8% -6,420 2,740 סך הכול יתרת השקעות 70,783 103,506 46.2% 64,496 145,345 125.4% -6,287 41,839 :מהלוח ניתן לראות את הדברים הבאים  יתרת ה השקעות ה ישירות של תושבי ישראל בחו"ל בענף התעשייה בשנת2018 היתה כ- 65.2 מיליארד דולר, גידול של כ- 53.5% לעומת שנת2011 .  ( ענפים בהם חל גידול משמעותי הם: מוצרי מזון, משקאות ומוצרי טבק142.4% ,), טקסטיל ( הלבשה ועור184% ( ) וייצור כלי תחבורה והובלה580.2% ). ייתכן ושגידול בהשקעות בענפים אלו נגרם בגין הקטנת הייצור המקומי בהם, ומהו וה מדד להעברת פעילות הייצור .לחברות זרות בחו"ל באמצעות השקעות בהון מניותיהן  יתרת ההשקעות הישירות של תושבי ישראל בחו"ל בענף מוצרי נפט, כימיקלים ותרופות בשנת2018 היתה כ- 88.1% מסך יתרות ההשקעות הישירות בחו"ל בענף התעשייה. לפי בנק ישראל, בסוף2014 כ- 48% מיתרת ההשקעות הישירות הייתה בענף התרופות , כאשר כ- % 55 בענף זה היו .של חברה ישראלית אחת בלבד54  יתרת ה ה שקעות ה ישירות של תושבי חוץ בישראל בענף התעשייה בשנת2018 היתה כ- 37.5 מיליארד דולר, גידול של59.3% לעומת שנת2011 . 53 ,הלמ"ס השקעות ישירות של ישראל בחו"ל ושל חו"ל בישראל, לפי ענפי כלכלה ולפי מדינות , לוח1 - יתרות השקעות ישירות של תושבי חוץ בישראל, לפי ענפי כלכלה, לוח8 - ,יתרות השקעות ישירות של תושבי ישראל בחו"ל, לפי ענפי כלכלה, שנים שונות23 במרץ2020 . 54 ,בנק ישראל מדידת ההשקעות הישירות כחלק ממצבת הנכסים וההתחייבויות של המשק מול חו"ל , 2017 . חברת"טבע" התרחבה ,בעשורים האחרונים בעיקר באמצעות רכישת מפעלים בחו"ל ו בשנים האחרונות.נקלעה החברה למשבר עסקי והקטינה את פעילותה ,להרחבה: איל קופמן פיטורי עובדים בחברת טבע תעשיות פרמצבטיות בע"מ , מר כז המחקר והמידע של הכנסת, אוקטובר2013 . תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 22 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm  יתרת ההשקעות הישירות של תושבי חוץ בישראל ייצור מ חשבים, מכשור אלקטרוני ואופטי וציוד חשמלי בשנת2018 היתה כ- 48.2% מכלל יתרת ההשקעות של תושבי חוץ בישראל .בענף התעשייה  יתרת ההשקעות הישירות של תושבי ישראל בחו"ל ב כלל המשק בשנת2018 היתה כ- 103.5 מיליארד דולר, גידול של כ- 46.2% לעומת שנת2011 .  יתרת ההשקעות הישיר ות של תושבי חוץ בישראל ב כלל המשק בשנת2018 היתה כ- 145.3 מיליארד דולר, גידול של125.4% לעומת שנת2011 .  הגידול החד ביתרת ההשקעות הישירות של תושבי חוץ בישראל ב כלל ה משק בשנים2018- 2011 הוביל למעבר מהפרש שלילי של כ- 6.3 - מיליארד דולר בין יתרת השקעות בארץ ליתרת ה שקעות בחו"ל בשנת2011 , להפרש חיובי של כ- 41.8 מיליארד דולר בשנת2018 , גידול של כ- 48.1 .מיליארד דולר  בשנת2018 יתרת ההשקעות של תושבי חוץ בישראל בענפי ההייטק55 היתה64.4 מיליארד דולר, כ- 44.3% מסך יתרת ההשקעות של תושבי חוץ בישראל. בשנת2018 יתרת ההשקעות של תושב י ישראל בחו"ל בענפי ההייטק היתה כ- 5.6 מיליארד דולר, כ- 5.5% מסך יתרת .ההשקעות של תושבי ישראל בחו"ל מנתונים אלו ניתן ללמוד כי חלק ניכר של יתרת ההשקעות הישירות של תושבי חו"ל בישראל הן בענפי ההייטק, וחלק ניכר של יתרת ההשקעות הישירות של תושבי ישראל בחו"ל הם בענ ף מוצרי נפט, כימיקלים ותרופות ובענף שירותים פיננסיים (ללא ביטוח וקרנות פנסיה ). בעשור .האחרון חל גידול ניכר בהשקעות הישירות מחו"ל בארץ, חלק ניכר מהן בענפי ההייטק תרשים15 להלן מציג את משקל יתרת ההשקעות הישירות היוצאות בענף התעשייה בתוצר בישראל בשנים2018-2009 . תרשים5 1: משקל יתרת השקעות ישירות יוצאות של ענף התעשייה בתוצר56 55 ייצור מחשבים, מכשור אלקטרוני ואופטי וציוד חשמלי ,בענף התעשייה שירותי מידע ותקשורת, תכנות וייעוץ בתחום המחשבים ו מחקר מדעי ופיתוח .בענף המסחר והשירותים 56 ,הלמ"ס השקעות ישירות של ישראל בחו"ל ושל חו"ל בישראל, לפי ענפי כלכלה ולפי מדינות , לוח8 - יתרות השקעות ישירות של תושבי ישראל בחו"ל , לפי ענ פי כלכלה ,, שנים שונות23 במרץ2020 . 14.9% 17.5% 17.9% 16.7% 16.5% 17.3% 18.4% 18.7% 19.2% 18.2% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20% 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 23 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm מהתרשים ניתן לראות כי משקל יתרת ההשקעות היוצאות של ענף התעשייה בתוצר גדל בשנים 2018-2009 מ- 14.9% ל- 18.2% , גידול של3.3 נקודות האחוז . ניתן לראות כי בשנת2010 הייתה עלייה חדה ל- 17.5% (התאוש שות מהמשבר הכלכלי העולמי), בשנים2013-2012 חלה ירידה, ולאחר מכן עלייה עקבית עד לשיא בשנת2017 של19.2% . מנתוני ה- OECD עולה כי בשנת2019 משקל יתרת ההשקעות היוצאות בתוצר בישראל היה כ- 28.4%, בהשוואה ל- % 48.3 ב- OECD . 57 תרשים6 1 להלן מציג את משקל יתרת ההשקעות היש ירות היוצאות של ענף התעשייה בתוצר במדינות המפותחות בשנת2017 . תרשים6 1: ( משקל יתרת השקעות ישירות יוצאות של ענף התעשייה בתוצר במדינות מפותחות2017 ) 58 מהתרשים ניתן לראות כי בשנת2017 משקל יתרת ההשקעות היוצאות בענף התעשייה בתוצר בישראל היה כ- 19.2%, בהשוואה ל כ- 10.2% בממוצע המדינות המפותחות. בכמה מדינות המשקל גבוה משמעותית, לוקסמבורג191.6% , הולנד132.5% ושוויץ73.3% . יש לציין כי מדינות מסוימות נחשבות כ"מקלט מס", כאשר ההשקעות הישירות (הנכנסות והיוצאות) במדינות אלו אינן נחשבות כהשקעות המייצרות ערך כלכלי, אלא נע שות לצורך תשלומי מס מופחתים, כאשר יעד ההשקעה הסופי הוא למעשה מדינה אחרת. כך למשל, חברה ישראלית המשקיעה בחברה בלוקסמבורג שלאחר מכן משקיעה בחברה במדינה אחרת, תירשם 57 OECD, Outward FDI stocks by industry, Accessed: 13 October 2020; Gross domestic product, Accessed: 13 October 2020. 58 Ibid. 191.6% 132.5% 73.3% 29.7% 25.1% 24.8% 23.3% 19.2% 14.0% 13.8% 11.9% 10.2% 9.5% 9.3% 7.0% 6.4% 6.1% 5.8% 4.5% 4.3% 4.2% 4.2% 3.7% 3.4% 3.3% 2.5% 1.1% 1.0% 0.6% 0.5% 0.5% 0.4% 0.4% 0.4% 0.2% לוקסמבורג הולנד שוויץ שבדיה בלגיה פינלנד אירלנד ישראל צרפת דנמרק יפן ממוצע אוסטריה נורבגיה אוסטרליה דרום קוריאה איטליה גרמניה ארה" ב איסלנד ספרד קנדה צ' ילה הונגריה ניו זילנד סלובניה יוון פורטוגל צ' כיה אסטוניה פולין לטביה ליטא סלובקיה טורקיה תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 24 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm כהשקעה נכנסת בלוקסמבורג והשקעה יוצאת ממנה, כאשר למעשה לא נעשתה פעילות כלכלית בלוקסמבורג אלא רק כצינור להשקעה משיקולי מס. במחקר של אגף הכלכלן הראשי בנושא השקעות זרות- שוויץ ,לוקסמבורג ואירלנד ."סווגו כ"מקלטי מס59 מנתוני ה- OECD עולה כי בשנת2019 משקל יתרת ההשקעות הנכנסות בתוצר בישראל היה כ- 41.6%, בהשוואה ל- 45.4% ב- OECD , ובשנת2017 המשקל בענף התעשייה בישראל היה כ- % 9.9, בהשוואה לכ- % 8.3 בממוצע ה- OECD . 60 מנתונים אלו עולה כי סך ההשקעות הישירות היוצאות מישראל נמוך ממדינות ה- OECD , אך ההשקעות של ענף התעשייה גבוהות ביחס למדינות אלו . עם זאת, בבחינת ההשקעות הנכנסות עולה כי הן נמוכות מעט בישראל ביחס למדינות ה- OECD וגבוהות מעט בענף התעשייה. ההשקעות הישירות הנכנסות בענפי ההייטק הן מרכיב מרכזי בכך שמשקל ההשקעה בישראל קרוב למשקל זה במדינות ה- OECD . 61 4.2.5 אתגרים בענף התעשייה ייסוף השקל לאורך זמן עשוי להקשות על התעשייה המייצאת,, בעיקר תעשייה עילית ועשוי למנוע הרחבת פעילות של תעשיה מסורתית לייצוא. תיסוף המטבע המקומי( כלומר ירידה בשער המטבע הזר) מביא לירידה ברווחיות היצואנים , שכן הם מקבלים את התמורה במטבע חוץ, ואילו חלק ניכר מהוצאותיהם, כמו שכר עבודה, נקוב בשקלים. מנגד, חלק מהוצאותיהם נקוב במטבע חוץ, למשל רכישת חומרי גלם ומכונו.ת וציוד, ועל כן חלק מההשפעה מתקזז לפי הנתונים בתרשים1 ל עיל בשנים2007 עד2020 חל ייסוף של16.1% בשער השקל לעומת הדולר ושל30.3% .לעומת האירו מנתונים אלו עולה מגמת התחזקות השקל אל מול מטבעות .היצוא העיקריים של ישראל שינויים אלו מקטינים את כושר התחרותיות ש ל יצואנים המקבלים את תמורתם באירו ובדולר (יצוא לאירופה ולארה"ב, וגם חלק מהיצוא ליתר המדינות נעשה במטבעות אלו). על פי נתוני הלמ"ס, סך הייצוא של ענף התעשייה לארה"ב ולמדינות האיחוד האירופי בשנת2019 היה% 57.7 .מסך הייצוא בענף התעשייה62 הסיבה העיקרית להתחזקות השקל היא עודף ב חשבון השוטף מאז שנת2003 , כמפורט בתרשים2 ,לעיל אשר התגבר מאז איתור שדות גז טבעי בישראל (החלפת יבוא נפט ופחם ויצוא), ובשל יצוא שירותי מחקר ופיתוח וביצוע עסק.אות מכירה של סטרטאפים ישראלים השינויים שהוצגו ,לעיל, עלייה בשכר וייסוף השקל התרחשו ב מקביל להפחתה ניכרת בשיעורי המכסים מאז שנות ה- 90 של המאה הקודמת. בתקופה זו ,ענפים בעלי ערך מוסף מקומי גבוה 59 ,הכלכלן הראשי השקעות זרות ישירות בישראל ובעולם , דצמבר2017 ,. להרחבה: איל קופמן מיסוי תאגידים בין- לאומיים הפועלים בישראל , מרכז המחקר ,והמידע של הכנסת23 במאי2013 . 60 OECD, Inward FDI stocks by industry; Gross domestic product, Accessed: 13 October 2020. 61 :להרחבה בנושא תרומת השקעות זרות לכלכלת ישראל, ראו השקעות זרות בישראל 8 194 -8 201 , משרד הכלכלה והתעשייה, יוני2019 . 62 ,הלמ"ס שנתון סטטיסטי לישרא ל2020 , לוח13.12 - יצוא, לפי ענף כלכלי וארץ יעד עיקרית , 27 ביולי2020 . תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 25 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm כגון היי- טק, גדלו במידה ניכרת, בעוד ענפים בעלי ערך מוסף נמוך התכווצו או אימצו טכנולוגיות חדשניות. להלן כמה דרכים שבהן התעשייה הישראלית התמודדה בעשורים האחרונים עם התחרות הגוברת בשוקי היעד(בין היתר בגין הפחתת מכסים) ועם התחזקות השקל: הפחתת הוצאות והתכווצות : ירידה בכושר התחרות בשל ,עלייה בשכר התחזקות השקל ו הפחתת מכסים עשויה להוביל להפחתת הוצאות מקומיות, ובכלל זה פיטורי עובדים, בעיקר בתעשיות המסורתיות (כמ ו טקסטיל וה לבשה) ,. לחלופין מפעלים מסיטים ייצור מישראל למדינות שבהן עלות העבודה נמוכה יותר. תופעה זו מתרחשת הן בתעשיות מסורתיות , כמו תעשיית הטקסטיל, והן בתעשיות עתירות ידע , אשר מפנות עבודות תוכנה למיקור- חוץ במדינות שבהן עלות העבודה נמוכה יותר. הסטת סחר למדי נות שבהן המטבע חזק יחסית ולשווקים חדשים : בעשורים האחרונים חל גידול חד בייצוא לשווקים חדשים(אסיה ודרום אמריקה) . עם זאת, הסטת סחר היא תהליך מורכב וארוך , המביא לעתים להפסד נתחי שוק, ק רי לקוחות ומערכות הפצה ש נבנו בעמל רב. העמקת התמחות בנישות שוק : מפעלים קטנים ובינוניים בישראל, למשל בתעשיית המתכת ובתעשיית הפלסטיקה והגומי, מתמקדים בנישות שוק בהן התחרות מועטה יחסית. מפעלים אלו עוסקים יותר בייצור של מוצרים בסדרות קטנות, שאינם דורשים כוח אדם רב, אך דורשים רמה סבירה של איכות. ואול ם, מיקוד בנישות שוק קטנות ע שויה להקט ין יכולת הצמיחה לאורך זמ.ן צמיחה על בסיס חדשנות : התמקדות במחקר ובפיתוח של מוצרים חדשניים. אסטרטגיה זו מגינה מפני התגברות התחרות , עלייה בשכר והתחזקות השקל באמצעות היתרונות היחסיים אשר החדשנות יוצרת. לעתים חברות אלו ממציאות שווקים חדשים יש מאין על- ידי פיתוח מוצרים ושירותים חדשניים ומתן מענה לצורכי לקוחות שלא נענו עד כה. בלוח9 להלן מוצג השינוי ב תעשייה ובמגזר העסקי בשנים 1995 ו- 2019 . לוח9 : היקף התעשייה הישראלית בשנים 1995 ו- 2019 63 שנה תוצר במיליארדי ש"ח, מחירי2015 מועסקים באלפים תוצר למועסק באלפי ש"ח עסקי ת עשייה מגזר עסקי תעשייה מגזר עסקי תעשייה 1995 317.5 80.0 1,411.2 401.2 225.0 199.4 2019 863.8 152.3 2,581.3 406.0 334.6 375.2 שינוי 172.0% 90.4% 82.9% 1.2% 48.7% 88.2% מהנתונים אפשר לראות כי בשנים1995 עד2019 במגזר העסקי עלה התוצר ב- 172% , מספר המועסק ים ב- 82.9% והתוצר למועסק ב- 48.7% . בענף התעשייה עלה התוצר ב- 90.4% , מספר המועסקים ב- 1.2% והתוצר למועסק ב- 88.2% . התוצר למועסק בענף התעשייה עלה 63 :תוצר ,הלמ"ס מאגר ה נתונים המרכזי :, חשבונות לאומיים, כניסה18 באוקטובר2020 ; :מועסקים ,בנק ישראל, סטטיסטיקה מועסקים לפי ענף כלכלי :, כניסה18 באוקטובר2020 .תוצר למועס:ק .עיבודי מרכז המחקר והמידע של הכנסת תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 26 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm בשיעור גבוה יותר מהתוצר העסקי, נתון היכול ללמד על התמקדות הענף במוצרים ושירותים בעלי יתרונות יחסיים בעלי רמות פריון.ושכר גבוהים אפשר לחלק את כלי המדיניות האפשריים להתמודדות עם ייסוף השקל לשני סוגי:ם  כ לי מדיניות המשפיעים במישרין על שער ה שקל ,: בכללם התערבות ישירה בשוק המט"ח שינוי שער הריבית של הבנק המרכזי וכלים נוספים.  כלי מדיניות המשפיעים על תוצאות התחזקות השקל : נועדו ל שפר את כושר התחרותיות של המשק בטווח הארוך, בעיקר באמצעות תקציבי ממשלה ומדיניות מיסו י, לרבות הכשרות .מקצועיות, סביבה עסקית יעילה, תשתיות ציבוריות ועידוד השקעות הון כלי מדיניות מרכזיים המשפיעים על שער החליפין בטווח הקצר הם64 : שער הריבית :פער חיובי בין שער הר יבית על השקל ביחס לשערי ריבית על מטבעות חוץ( בעיקר של הדולר והאירו ), עשוי לגרום לסוחרי מטבע ליטול הלוואה בדולר בריבית נמוכה, להמיר את הכסף לשקלים ולהשקיע באג"ח שקליות בעלות תשואה גבוהה יותר ולהנות מרווח זה (מכונה ,עסקת קאריcurry). הורדת שער הריבית גורמת ל.הקטנת פערי הריביות והיחלשות השקל רכישת מט"ח על ידי הבנק המרכזי: כלי מרכזי בו בנק ישראל עשה שימוש בשנים האחרונות על מנת להחליש את שער השקל הוא רכישת מט"ח. רכישות מט" ח באופן משמעותי יוצרות לחץ .לפיחות בשער השקל כמפורט בתרשים2 ,לעיל יתרות המט"ח על ו מכ- 28.6 מיליארד דולר בשנת2007 ( 16% )מהתוצר לכ- 166.9 מיליארד דולר בנובמבר2020 ( 41.3% ,)מהתוצר גידול של כ- 484.6% ,ביתרות ועלייה של25.3 .נקודות אחוז במשקלן בתוצר ,לסיכום:להלן מספר טיעונים העולים בעד השקעת כספי הקרן גם בישראל ולא רק בחו"ל השקעה רק בחו"ל: • מהניתוח ל עיל ניתן לומר כי משקל הקרן בתוצר בישראל נמוך משמעותית בהשוואה לממוצע ,במדינות בהן קיימות קרנות עושר. עם זאת, בישראל עודף בחשבון השוטף, בין היתר כתוצאה מפעילות מגזר הייטק דינמי המושך השקעות לארץ. על- כן הפניית השקעות הקרן בתוך המשק עשויה לחזק את מגמת ייסוף ה שקל על המשמעויות שפורטו לעיל על ענף .התעשייה בכלל ועל ענף ההייטק בפרט • 'כרית ביטחון' למצבי חירום במטבע חוץ. • ניתוק מלחצים פנימיים בקביעת מדיניות ההשקעה – ,כאשר כספים מושקעים במדינה .עלולים להיות מופעלים לחצים לא מקצועיים היכן להשקיע את כספי הקרן השקעה גם במ שק: • המרצת הכלכלה הישראלית בעיקר לאור משבר הקורונה. • ייתכנו השקעות בעלות תשו א.ה גבוהה בישראל בהשוואה לתשואה על השקעות בחו"ל 64 ,ויקטור פתאל ואיתמר מילרד השלכות התחזקות השקל על המשק וניתוח כלי מדיניו ת , מרכז המחקר והמידע של הכנסת, מרץ2017 . תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במדינות שונות בעולם | 27 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm נספח– קרנות עושר ריבוניות בעולם65 בלוח להלן מוצג סכום הקרן ב- 76 קרנות עושר ריבוניות ב- 57 מדינות עצמאיות , סך סכום סך הקרנות בכל מ דינה ( בסדר יורד), התוצר המקומי הגולמי (תמ"ג) בשנת2019 ושיעור סכום סך הקרנות בכל מדינה מה.תמ"ג בסך הכול יש כ- 8.1 טריליון דולר ב- 76 קרנות המהווים כ- 21.7% מהתוצר ב- 57 .המדינות מדינה שם קרן סכום סך קרנות תמ"ג שיעור סין China Investment Corporation 1,045.72 1,370.71 14,342.9 9.6% National Council for Social Security Fund 325.00 איחוד האמירויות Mubadala Investment Company 232.20 1,162.36 421.1 276.0% Emirates Investment Authority 44.52 Sharjah Asset Management 0.79 Investment Corporation of Dubai 305.23 Abu Dhabi Investment Authority 579.62 נורבגיה Norway Government Pension Fund Global 1,122.11 1,122.11 403.3 278.2% הונג-קונג Hong Kong Monetary Authority Investment Portfolio 528.05 889.88 366.0 243.1% CNIC Corporation Limited 333.00 Hong Kong Future Fund 28.83 סינגפור GIC Private Limited 453.20 870.55 372.1 234.0% Temasek Holdings 417.35 כווית Kuwait Investment Authority 533.65 533.65 134.8 396.0% ערב הסעודית Investment Fund Public 347.00 347.00 793.0 43.8% קטאר Qatar Investment Authority 295.20 295.20 183.5 160.9% תורכיה Turkey Wealth Fund 240.00 240.00 754.4 31.8% אוסטרליה Future Fund 168.1 212.4 1,392.7 15.3% Medical Research Future Fund 17.9 Aboriginal and Torres Strait Islander Land and Sea FutureFund 2.0 DisabilityCare Australia Fund 16.4 Future Drought Fund 4.0 Emergency Response Fund 4.0 רוסיה National Welfare Fund 172.34 185.34 1,699.9 10.9% Russian Direct Investment Fund 13.00 קוריאה Korea Investment Corporation 157.30 157.30 1,642.4 9.6% קזחסטן Kazyna - Samruk 63.11 124.34 180.2 69.0% Kazakhstan National Fund 61.12 National Investment Corporation 0.11 איראן National Development Fund of Iran 91.00 91.02 1,640.0 5.6% Iran Oil Stabilization Fund 0.02 קנדה vestment Management Corporation Alberta In 86.29 86.31 1,736.4 5.0% Ontario First Nations Sovereign Wealth 0.02 ברוני Brunei Investment Agency 60.00 60.00 13.5 445.5% לוב Libyan Investment Authority 60.00 60.00 52.1 115.2% אזרבייג'ן State Oil Fund of Azerbaijan 42.46 42.46 48.0 88.4% 65 Sovereign Wealth Fund Institute (SWFI), Top 91 Largest Sovereign Wealth Fund Rankings by Total Assets, accessed: 25 November, 2020. תיאור וניתוח דרכי פעילותן של קרנות עושר ריבוניות במ דינות שונות בעולם | 28 הכנסת– מרכז המחקר והמידע www.knesset.gov.il/mmm מדינה שם קרן סכום סך קרנות תמ"ג שיעור ניו-זילנד Fund New Zealand Superannuation 31.38 31.38 206.9 15.2% גרמניה Nuclear Waste Disposal Fund 26.01 26.01 3,845.6 0.7% אוסטריה Oesterreichische Beteiligungs AG 25.81 25.81 446.3 5.8% צ'ילה Social and Economic Stabilization Fund 10.86 21.04 282.3 7.5% Chile Pension Reserve Fund 10.18 מלזיה Khazanah Nasional 20.20 20.20 364.7 5.5% אוזבקיסטאן struction and Dev. of Uzbekistan Fund for Recon 20.00 20.00 57.9 34.5% בחריין Mumtalakat Holding 18.67 18.67 38.6 48.4% אירלנד Ireland Strategic Investment Fund 16.91 16.91 388.7 4.4% מזרח טימור Leste Petroleum Fund - Timor 15.82 15.82 1.7 945.5% מצרים Fund of Egypt Sovereign 11.96 11.96 303.2 3.9% מקסיקו Mexico Budgetary Income Stabilization Fund 8.41 9.52 1,258.3 0.8% Fondo Mexicano del Petroleo 1.11 פינלנד Solidium 9.31 9.31 268.8 3.5% טרינידד וטובגו Heritage and Stabilization Fund 6.26 6.26 24.1 26.0% פרו Peru Fiscal Stabilization Fund 5.47 5.47 226.8 2.4% בוטסואנה la Fund Pu 4.93 4.93 18.3 26.9% קולומביה Colombia Savings and Stabilization Fund 3.23 3.23 323.8 1.0% בלגיה FPIM - SFPI 2.70 2.70 529.6 0.5% אנגולה Fundo Soberano de Angola 2.27 2.27 94.6 2.4% ניגריה Nigeria Sovereign Investment Authority 1.69 1.69 448.1 0.4% טאיוואן Taiwan National Stabilization Fund 1.57 1.57 1,189.0 0.1% יוון Hellenic Corporation of Assets and Participations S.A 1.56 1.56 209.9 0.7% פנמה Fondo de Ahorro de Panama 1.53 1.53 66.8 2.3% סנגל Senegal FONSIS 1.00 1.00 54.8 1.8% גאנה Ghana Heritage Fund 0.52 0.98 67.0 1.5% Fund Ghana Stabilisation 0.46 עיראק Development Fund for Iraq 0.90 0.90 234.1 0.4% רש"פ Investment Fund Palestine 0.86 0.86 15.0 5.7% מלטה National Development and Social Fund (Malta) 0.64 0.64 14.8 4.3% קיריבטי Kiribati Revenue Equalization Reserve Fund 0.61 0.61 0.2 312.6% בוליביה Fund for Productive Industrial Revolution 0.41 0.41 40.9 1.0% מונגוליה Mongolia Future Heritage Fund 0.27 0.32 13.9 2.3% Mongolia Fiscal Stability Fund 0.05 לוקסמבורג Luxembourg Intergenerational Sovereign Fund 0.27 0.27 71.1 0.4% רואנדה Agaciro Development Fund 0.21 0.21 10.1 2.0% ג ינאה המשוונית Equatorial Guinea Fund for Future Generations 0.17 0.17 11.0 1.5% גבון Sovereign Fund of the Gabonese Republic 0.14 0.14 16.7 0.9% גיאנה atural Resource Fund Guyana N 0.14 0.14 4.3 3.3% טובאלו Tuvalu Trust Fund 0.13 0.13 0.0 275.1% אוגנדה Petroleum Investment Fund Uganda 0.12 0.12 34.4 0.4% מאוריטניה National Fund for Hydrocarbon Reserves 0.05 0.05 7.6 0.7% בהוטן Bhutan Economic Stabilization Fun 0.001 0.001 7.2 0.02% סך הכול 8,115 37,373 21.7%