חומר רקע

היחמה רקוי םע תודדומתהב םיטביה | הנידמה רקבמ | תבט ד"פשתה | יראונ 2024 ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תושר תושר לש חוקיהפ לע ןוהה קוש םיידסומה םיפוגה ןוכסיח םילהנהמ חווט ךורא שם של הדוח שם של הדוח ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 |תקציר םיפוגה לע ןוהה קוש תושר לש חוקיהפ הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח חווט ךורא ןוכסיח םילהנמה םיידסומה רוביצה לש ןוכסיחה יפסכ תא תולהנמה תורבח םה "חווט ךורא ןוכסיח ילהנמ םיידסומ םיפוג" םייח חוטיב תוסילופ ,למג תופוק ,הייסנפ תונרק ןוגכ ,םירצומ ןווגמב ךורא חווטלו ינוניב חווטל רבמבונב המקוהש,ןוכסיחו חוטיב,ןוהה קוש תושר ידי לעתחקופמםתוליעפ.תומלתשה תונרקו 2016 םינשב .תיאמצע תושכר2010 - 2022 כ לש עצוממ יתנש לודיג לח- 8% םיסכנה ףקיבה תנשבו ,ןוהה קוש תושר ידי לע םיחקופמה םיידסומה םיפוגה םילהנשמ2022 םכתסה םייושו ב- 2.180 ,רוביצה ללכ רובע םילהונמה ,ולא םיסכנ לש יתועמשמה םפקיה חכונ .ח"ש ןוילטרי תל הבר תובישח םיפוגהלש תוליעפה לולכמ לע תושרה לש םיקודה הרקבו חוקיפ יכילתמייקה םיחטובמ לש םניינע לע הרימשו הנגה חיטבהל ידכ ,הםיתימעוםיידסומ. | 333 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח 358 2.180 דראילמי 90% 12 כ- שםינ "שטחןויליר שח" לש תונוכסחהףקהי ןוכסיחמה תועקשהה סך תדובעתליחתרחלא לעםילהונמה רוביהצ לשינויסנהפ תויביטנרטלאה1 סקדוק לע תושהר םיידסומה םיפוגהייד ידיב קזחומ רוביהצ םיפוגה של ההרדסא2 אל אהו ףוסל ןונכ2022 8 םיפוגםיידסומ תנשבםיידסוהמ הםלשו כ(- 130% )רצותמה 2021 35% , 13% 4 13 םימוצעי 20% 0.36 ו- םייפכס תורוקבי בדבל בדבל ח"ש ןוילמי בדבל תושרה הליהט יפקיה ירועיש והי דבועל ביצקהת תושרה התעש ךשמב7 ( םישנ2015 לש תויורשקתהה ,ןוהה קוש תוברש ינוכיס םוחבת - 2022 תורפה ןיגב) םינשב תושהר תיצחמכ אושה ןהמו ,רבייהס למגו הייסנפ ימוחבת 2020 - 2022 דבועלביצקתמה ומייתסה3 דבבל חוקיפה קוח ףקומת )המאתבה( ךרעתוריינ תושבר םייסנניפ םיתוריש על ביצקתה ףקימה ( 0.71 )ח"ש ןוימיל ,)למג תוקופ( הרידגהש יתנהש ביצקתהמ שילשוכ "סשתהה- 2005 ךס. תויורשקתלה לארשי קנבב דבולע לע דמע םימוציהע תורוקיב עוצילב ( 1.17 )ח"ש ןוימיל 4.2 "שןוילימח םיידסומה םיפוגב 1 היגולונכט תורבח ,תויטרפ תואוולה ,תורוחס ,תויתשת ,ן"לדנםהבו ,ןוהה קושל ץוחמ םיריחס אל םיסכנב תועקהש .)ןוכיס ןוה תונרק ,תויטרפ העקשה תונרק ,רודיג תונרק( תויביטנרטלא תונוקר 2 תואצמתהב עייסל דעונש רודס הרדסא ספ ,היתוארוה תפיכאל תושרה ידיב ליעי יעצמא שמשלו תושרה תויחרבהנ .םיכסוחו םיחטובמ לע הנגהלו םיידסומה םיפוגה לע חוקילפ | 334 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 |תקציר תולועפתרוקיבה הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח רבמטפס ןבי2022 ץרלמ2023 רקבמ דרשמ בד ןוהה קוש תושר לש חוקיפה תא הנידקהמ ל מגה תופ וק תוברל ,רוביצה לש חווט ךורא ןוכס יח םילהנמה םיידסו מה םיפ וגה על חוטיבה תורבחו היסנפה תונרק,תומלתשהה תונרק ,םייוציפהו3 חוקיפב הדקמתה תרוקיבה . חווטלו ינוניבחווטל רוביצה לשןוכסיחה יפסכ לוהינבםיידסומה םיפוגהתוליעפלע תושהר ,ךרע תוריינ תושרב ועצוב המלשה תולועפ .ןוהה קוש תושרב העצוב תרוקיבה .ךארו לש םירחבנ םיגיצנ םע תושיגפ תרוקיבה תווצ םייק ןכ .לארשי קנבבו תורחתה תושרבקלח םיידסומ םיפוגל םינולאש חלשו ,םיידסומה םיפוגמה- תועקשה יתבל ,חוטיב תורבחל ובישה תרוקיבהםויס דעומ דע .תויפנע למג תופוקול35 ,רומאה ןולאשל םיידסומ םיגופ ןיבמ55 חלשנ אוה םהילאש םיפוג. תרוקיבה ןמ הלועה בצמה תנומת ןילמוגה יסחיו יסנניפה חוקיפה הנבמ ,ןוהה קוש תושר יבאשמ םירדסאמל תושרהבםייסנניפןי ןוהה קוש תושר לש הדממע- תנשב ןוהה קוש תושרל דמעוהש ירוקמה ביצקהת2022 לודגה אוה הדי לע םיחקופמה םיסכנה ףקיהש ףא תאזו ,םיליבקמ םירדסאמל סחיב ךונמ כ( רתויב- 2.180 תויושרה יביצקת ןיב רכינה רעפה .תדמתמ החימצב אצמנו )ח"ש ןוילירט ןוכנ .ןהב רכשה תומרבו ןהמ תחא לכב םיקסעומה םידבועה ירפסמב םילדבהב ורומק ל- 2022כ אוה ןוהה קוש תושר ידבוע לש עצוממה רכשה ,- 16,800 תושר ידבוע לש ,ח"ש ךרעתוריינ- כ- 28,600 לארשי קנב ידבוע לשו ח ש"- כ- 35,700 ח"ש. ןוהה קוש תושר ביצתק- ב- 2022 לע ןוהה קוש תושר לש ביצקתה עוציב דעמ54.75 ךותמ ח"ש ןוילמי142.62 ולצונ רמו לכ ,)םי יוניש רחאל ביצק ת( ח"ש ןוילמי38.39% ב ןוהה קוש תושר התבגש תורגאה ךס .םייוניש רחאל ביצקתהמ- 2022 כ אוה- 20.5 ןוילמי כ התבגש ךרע תוריינ תושר תמועל ,ח"ש- 189.78 .ח"ש ןוילימ ביצקתה תעצה יכמסמב תנלש2023 תועצמאב רתיה ןיב ,ללוכה הביצקת תא לידגהל ךרוצה הלע תושרה השיגשה שדח לדומ הצמיא םרט תושרה ,תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ תאז םע .תורגאה לדומ יונשי םינושה םיחקופמה םיפוגהמ תורגא תייבגל . 3 טעמל תונרק הייסנפה התוקיתוו - פוקוניאש הבצקל למג ת ן פוקו חוטיבתרשואש ו ,למג תופוק תונקת יפל הנושאלר ( ה"נשתה תבטב ט"כ םוי ינלפ1 ראוניב1995 ). | 335 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םדא חוכתניתק- תנבש2022 לע ןקתה דעמ204.5 לעופב םידבועה שויא וליאו ,םידבעו לע דעמ158 עםידבו4 לש שויא רמולכ,77.3% ןוהה קוש תושר ןיב רכשה ירעפ .דבבל סויגלע םישקמ ,ךרע תוריינ תושרו לארשי קנב תמגוד ,םירחאה םייסנניפה םירדסאלמ יולימב הילע השקמה ר בד ,ת ושרל המי אתמ תונ מוימ יל עב ם ידבוע טרפבו םידבוע תנשלירוקמה ביצקתה ,המגודל .היתומימש2022 לע דמע ןוהה קוש תושרב דבולע0.4 ב דבועל ביצקתהמ תיצחמכ היהו ח"ש דבועל ביצקתהמ שילשכו ךרע תוריינ תושןוילימר לארשי קנבב. יסנניפה חוקיפה הנבמוםייסנניפהםירדסאמהותושרהןיב ןילמוגה יסיח- הדעווה5 טסוגואמ הלשממ תטלחה ףקותמ המקוהש2021 הרטמב ,יסנניפה חוקיפה הנבמ תניחלב אלו הלעופ תא המילשה אל ,םייסנניפה םיקוושב תורחתה תא ריבגהלו הז הנבמ רפשל ךותב לארשי קנב דיגנלו רצואה רשל היתוצלמה תא השיגה300 התמקה דעוממ םוי . םיפוג ןיב תורחתהוהםיידסומתויזוכיר םיידסומה םיפוגה ןיב תורחתו תויזוכרי- ןייפואמ לארשיב ךוראחווטל ןוכסיחהקוש :הלודג תוי טננימבדו8 כב םיק יזחמ םיי דסומ םיפ וג- 90% םפקיהש ,רוביצה תונוכסמח כ יפסכה- 2 קשמב תורבחב םיידסומה םיפוגה לש רכינה תוקזחהה ףקיה .ח"שןוילירט אל האצקהל ששח םילעמ ,םיפוגה לש תועקשהה יליהמתב תיסחיה תוהזהו ,ילארשהי וב העונתל ןוכיס םייק ,ןכ ומכ .םייבחור םינוכיסלו קשמב תורוקמ לש הליעי- לש תינזמ תעב ליבקמב םש ומימלו םי יסנניפ נכ ששחה הלוע ,רמול כ .םיעו זעזל םתפיםיסחש ,המוד הרוצב ולעפי תומודתוקזחה ילעב םיפוג תיסנניפ תוביצי רסוח לש הרקמבש ךכוב בצמה תוכלשה תא וקימעי. םיידסומה םיפוגה ןיב רוביצה יפסכ לש דוינה תורשאפ- דוינל תורשפא תמייקש םגה ןיבו תונוש הייסנפ תונרק ןיב םיפסכ תורבעהל תושקבה לש טלחומה בורה ,תופוקה ןיב ( םינכוס ידיב ופרוצש םיתימע ידי לע ושגוה תונוש למג תופקו50% - 65% הייסנפה תונרבק ו- 57% - 85% ןיא ךכשמו ,םישדח תוחוקל ףוריצ רובע םילמגותמ םינכוסה ;)למגה תופובק חטובמה וא ךסוחה םע הביטימה תויתורחת לש המויק לע חרכהב דיעמ רבדה . רוביצה לש יונפה ףסכה לע העקשהה ירצומב םינוש םינקחש ןיב תורתח- לעובפ חווטל העקשה רישכמאלא יחוטיב רישכמ תושמשמ ןניא ,ןמש תורמל ,ןוכסיח תוסילפו סמה תובטה .ה נש י דמ וב דקפ ומה ם יפסכה ף קיה לע הלב גה א לב ינ וניבהו רצהק ךא ,ןוכסיחה תסילופ לומ ןורתי הל תוקינעמ םנמואהעקשהל למגה תפוקב תומלוגהמ דבורל רבעמש םימוכסב ,הסילופהלומ תותיחנב התוא הדימעמ הב הדקפההתרתק ושל תויאשר חוטיבה תורבח קרשרחאמ .ןושארה תורחתה ,ןוכסיח תוסילופהעקשההוק םיעצוממה לוהינה ימד ,תאזמ הרתי .ולא םימוכסב עגפיהל הלולע תועקשהה יתב ןיבו ןניב לע םידמו ע ןוכסי חהוסילופבת0.94% ל מגה תו פוקב םיעצומ מה לוהינה ימדול יאו , לע םידמוע העקשהל0.64% - לש יתוהמ רעפ0.3% תורחתה רדעיה ןכ לעו ;זוחא תודוקנ 4 יא תמייק יכ ןייצל שי- .לעופב םינקתה שויא רבדב ןוהה קוש תושר ינותנ ןיבל םיביצקת ףגא ינותנ ןיב המאהת 5 הנשמה ,)הדעווהר"וי(רצואהדרשמ ל"כנמ :הדעווה ירבח .לארשי קנב דיגנ ףותישברצואהרש ידי לע המקוהש הדעו ,לארשי קנב דיגנ הטמ שאר ,לארשי קנב לנג יטפשמה ץעוילהנשמה ,רצואה דרשמב םיביצקתה לע הנומדיהמ .רוביצ יגיצנו הלכלכל תימואלה הצעומה גיצנ ,הלשמלמ | 336 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 |תקציר לוהינה ימדב יוטיב ידיל אב )תופוקל הדקפההתרקת לעמש( הובגה העקשהה דבורב םימלושמה. הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח דסומה םיפוגה לע חוקיפל ןוהה קוש תושר םתולועפיי הרדסאה סקדקו- כ ,תרוקיבה םויס דעומב- 12 קוש תושר תדובע תליחת רחאל םינש תנש ףוס היה ותמלשהל תושרה דעיש ףא ,םלשוה אל אוה ,הרדסאה סקדוק לע ןוהה 2013 .םינשהינפלע הנוממה תוארוהללכתא ליכמ וניאאוהו םיבר םיקרפ וב םירסחןיידע . סקדוק יקרפל ןוקית תמסרפמ הניאו סקדוקהמ דרפנב םירזוח םסרפל הכישממ תושהר תוארוהלןה תייצל םיכירצ םיידסומה םיפוגה השעמל ךכ .תושעל הבייחתהש יפכ הרדסהא םירזוחה תוארוהל ןהו סקדוקה ונממ קתונמב םיאצויש. םיידסומה םיפוגה םע תושרה לש רשהק- ( תיצחמכ54% ; 19 ךומת35 םיפוגהמ ) חוטיבה תורבח תצובק םע םינמנה( הנידמה רקבמ דרשמ ךרעש ןולאשל ונעש םיידסוהמ םיטנרפרה לש תויעוצקמה תדיממ הטמו תינוניב ןוצרתועיבש ועיבה )תועקשהה יתוב כ .ןוהה קוש תושרב םהב םילפטמה- 40% םהשובישה ןולאשל ונעש םיידסומה םיפוגמה ומכ .תונורחאה םינשה שמחב תושרל ושגוהש םהלש תושקבל וא תוינפל הנעמ ולביק אל יא ןוהה קוש תושרב יכ הלע תרוקיבב , תורישה ןתמ ןפוא תא הרידסמה תוריש תנמאןכן וא תוברל ,תורישה ןתמל תומר ועבקנ אל הרדעיהב יכ הלע ףסונבו ,םיידסומה םיפוגלפן ןיא תושרב.תושרל םיידסומה םיפוגה תוינפל הנעמה תנוכתמו הנעמ ינמז תדידמ ,היינפה ,תואנובשח יאשונב טעמל ,)"גנילור הרפ"( תוימדקמ תוטלחה לש ךילה תנעטל ,ללככו לעב ןתינ םהיתוינפל תושרה לש הנעמה ,םיידסומה םיפוגה-בתכב אלו הפ . םיידסומה םיפוגה לע תושרה דצמ םייפסכ םימוציע תלהט- ךשבמ7 ( םישנ2015 - 2022 ולטוה )4 ןיגב רוביצה לש ינויסנפה ןוכסיחה יפסכ תא תולהנמה תורבח לע םימוצעי ,)למג תופוק( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה קוח ףקותמ למגו הייסנפ ימוחתב תהפרו ה"סשתה- 2005כ ,- 13% ולטוה םימוציעה רתי( הלא םינשב ולטוהש םימוציעה לכ ךסמ היה םימוציעה םוכס .)םינכוס לעוםייסנניפ םיתוריש ינתונ לע ,חוטיבה םוחבת4.2 ןוילמי לש התחפה רחאל ,ח"ש60.8% גמ ב דמאנש( ללוכה היצקנסה הבו- 10.96 ,)ח"ש ןוימיל היהו7.7% וכסו ךומנה םפקיה .התחפה רחאל ללוכה םימוציעה לש םיכומנה םההבוגממי עיתרהל תושרה תלוכיב םיעגופ םינשה ךלהמב םיידסומה םיפוגה לע ולטוהש םימוציהע םילכ םימייקתושרה תדמעל יכ ןיוצי .ןידה תוארוה תרפה ינפמ םיחקופמה םיפוגה את הבשה לע תורוהל תוכמסה הנוממה ידיב הז ללכבו ,שומיש השענ םהב העתרהל םיפסנו יב תרגסמב םיפסכ לש םיידסומ םיפוג דגנכ ואצמנש רוביצ תונולת רור. םינוכיסה לוהינ ךרמע- סיסב רתיה ןיב שמשל דעונש , יחוקיפה הכרעהה ךילתה וב שומישהו ,חוטיבה תורבחב קר םייקתה ,םיידסומ םיפוגב םינוכיסה לוהינ תכרעלה ב קספוה- 2020 גורדש םשל ו רדסוה אל .זאד ןוהה קוש תושר לע הנוממה תשירד יפל , םיפוגב ליבקמ הכרעה ךילהת שבוג אל ףא .תרוקיבה םויס דעומ דעו זאמ רחא ךילתה תינכותב ותללכהו הברה ותובישח תורמל ,חוטיבה תורבח םע םינמנ םניאש םיידסומ ל תושרה לש הדובעה- 2022תושרה לש הניחבה רקיעש אלא ,דבלב וז אל . תרדסהל עגונב ךילה תרגסמב היתודמע םושיי רבדב םינולאש לע הססבתה םינוכיסה לוהינ ךרמעRBS , ע תאז ם תושרה , לוהינ ךרעמל עגונב םיידסומה םיפוגה לכב תוינטרפ תורוקיב העציב לא ב זכרמה ךמסמה םוסרפ זאמ םינוכיסה- 2016 ןוקיתל היתודמע ומשוי םא הנחב אלו , | 337 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ותוליעפב םימולגה םינוכיסה לש תינכדע בצמ תנומת ןוהה קושתושר ידיב ןיא .םילשכה ל והינ ךילהת ירצות לע םיפטוש םינוכדע שורדל תגהונ איה ןיאו ,ידסומ ףוג לכ של חוטיבה תורבח תצובק םע םינמנ םניאש םיידסומ םיפוגמ טרפב ,םינוכיסה. ינוכיס לע חוקיפהרבייס • םיפוגב וכותמ םיקלח וא רבייסה ינוכיס להונ םושיי ןפוא לע עדימ ןוההקוש תושרל ןיא ,תססובמ הכרעה הל ןיאו , המו לכ לש ןוכיסה ליפורפ רבדב ,רידת תנכדעתםיידסהמ ידכ ובהיהש רבד ,רידתןפואב עדימ םיפוגהמ תשרוד הניא תושרה .הלא םיפוגמ דאח קר ע דימ תשקבמ אלא ,ףוג לכב רבייסה ןוכיס ליפורפ תא ךירעהל הל עיילס םימושייל היצקידניא הידיבש ףא תאזו ,יגולונכט לשכ וא רבייס עוריא תושממתהב םיפוגה תלוכי לש תינכדע בצמ תנומת רצייל תושרהמ רצבנ עדימה רדעיהב .ירסחם ינוכיס רזוח ילהונ םושיי ןפוא תא דומאל הנממ רצבנו רבייס יעוריאב תוליעיב ןנוגתהל םייבחורו םייתדוקנ םילשכ לע עיבצהל תושרה תלוכי תעגפנ ןכ .ותלעות תאו רבייהס ינפמ הנגהה בויטב תומושת דקמלכמתה .רבייס ינוכיס תוידמש • ( םצמוצמ תורוקיב רפסמ העציב תושהר19 ןכותמש תורוקיב7 םינשב )ומלשוה2017 - 2022 תויגולונכט לוהינו רבייסיעוריאל םיידסומה םיפוגה תונכומ תא דומאל ידכ ינוכיס לוהינ םוחתב תושרה תוינידמ לשב ,דועו תאז .ומלשוה אל ןבורו ,עדיהמ וגה תושרל ודמעוה אל רבייסהו ולכיש םייתועמשמ םילכ םיידסומה םיהיגולונכטהפ .םהלש תונכומהו הנגהה ינונגנמ תא בייטלו רבייס ינוכיס ינפמ ןנוגתהל םהל עיילס םירחא םייסנניפ םירדסאמומדיקש הלאל סחיב םירסח םימושייב אטבתה רבדה .רבייסו היגולונכט ינוכיס תושממתה ינפמ הנגהה ךרעמ רופישל • תנש זמא2016 ןוהה קוש תושר המיקי4 םייקתה דחא שגפמ( םילוגע תונחלוש ישגמפ יאמב2023ו )- 3 עובק ןפואב ורדסוה אל םישגפמה .רבייס יאשונב םייעוצקמ םישגמפ יעוריא לומ תוננוגתהה תולוכי רופישל עדימה ףותישב תומולגה תולעותה תורלמ הלעש ןכותה לש םימוכיס וכרענ אלו , ס םיפוגה יגיצנל ותצפה ךרוצל םתרגסרבייבמ .םיידסוהמ • םיידסומה םיפוגה רפסמ לע םינותנ תושרה ידיבןיא ,םיקנבה לע חוקיפל דוגינב ב םיללכנ ה- CERT היסנניפ6ל תופר טצהב ה מולגה תו בישחה ת ורמל תאז .- CERT .תירשפא יתלב וא תלבגומ וילא השיגהש עדימ תלבק חיטבהל ידכ יסנניפה • ,םיית פוק ת ןוציק ינחבמ ו ם יירזגמ רבייס יליגרת ל ש עוציב הרידס ה אל תושהר תולוכי לש ב ויטלו הכ רעהל םייסנניפ םירדסאמ ידיב םי יזכרמ ם ילכ םישמשהמ .רבייס יעוריא ינפמ תוננוגתהה ןוהה קוש תושר לש עדימה תוכרמע- תושרב ינוגרא עדי לוהינל תומייקה תוכרעמה םירסוח םנשיו ,ןוכדע תושרודו תונשוימ בחרה רוביצה תורישל תוכרעמה ,תונכדועמ ןניא בושחמה תכרעמ יכ אצמנ דוע .םיידסומה םיפוגהמ םילבקתמה םינותנה חותינל תוכרעבמ 6 יקה ,םייטנוולרה הלשממה ידרשמ ףותישב ,ימואלה רבייסה ךרעמ ם 7 יתת- רבייס יעוריא לוהינל םייצרא םיזכמר ה .םירזגמל הקולחב םיידוחיי רבייסימויא ינפמ הנעמ םיקינעמש- CERT ( Computer Emergency Response Team ) םייסנניפה םיפוגל הנידמה לש הנגה תפטעמ שמשמ ,רצואה דרשמב להונמה ,יסנניפה. | 338 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 |תקציר תרשפאמ הניא םיידסומ םיפוג יחוויד דוביעל תועקשהה תביטח תושרל תדמועש תימינפה תוגירחרטנל תעדוי הניאו ,הביטחה יכרוצל םאתהב שופיח תולאש תועצמאב םינותנףוללש הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח תועצמאב םהילע עירתהלו םייתכרעמו םייתדוקנ הפישח ידקומ תוהזל ,העקשהה יללמכ דםימודאםילג. םיידסומה םיפוגה לע ןוהה קוש תושר לש הפי כאו תרוקבי- םויס דעומל ןוכנ רצווייש ששח הלוע ךכו ,תעצבמ איהש תורוקיב לש תללוכ הנומת ןיא תושרל תרוקיהב תא םאותוניאש ,םירחא םיפוגב תורוקיב טועימו דחא ידסומ ףוגב תורוקיב יוביר לש בצמ יאשונ ףודעתלהרודס היגולודותמ ןיאתושרל .םיידסומה םיפוגהמ םילועהםינוכיסה תנותמ תאז ,רודסיחוקיפ הכרעה ךילהת לע תססובמה תרוקיב ורבעיש םיידסומ םיפוגו תרוקבי תהו םיפוגה ףקיהףא ןוקית רחא בקעמ לש ןונגנמ הב ןיא .הדי לע םיחקופמה םימלעחו יגנו רודס עדימ הל ןיאו ,הכרעש תורוקיבה תובקעב ולעש ןוקית ףקיה רבדבםייוקילש תורוקיבה ללכ לש עצוממה תרוקיבה ךשמ .ורקובש םיידסומה םיפוגה ידי לע םייוקילה םינשב תושרה העציבש2017 - 2022 היה37.2 םישדוח- מ רתוי- 3 םינש. ןוהה קוש תושר לש ןיעידומה תולויכ- תקלחמ לש תבשחוממה הדובעה תביבס תורשפאמ ןניאו וזל וז תורשוקמ ןניא עדימה תוכרעמ .תנשוימו הרסח תושרב ןיעידומה בילצהלותרקוח איהש םינושםימרוג רתאל )דחא להנמ לעופב תללוכה( ןיעידומה תדיחלי םדא חוכ רדעיהב תאזו ,םדקתמ יגולונכט דויצ ןיא םג הדיחיל .תוכרעמה ללכמ עדמי הלוע.תוינפה לוהינל תבשחוממ תכרעמב שומיש רדעיהבו טרפב ןיעידומה תדיחיבו תושבר הל תושרה תלוכי תעגפנ ךכש ששח םיילאיצנטופ ןוה קוש יניירבע עיתר. חוקיפהו םיידסומה םיפוגה תוליעפב הביל נ םהייאשועל תויביטנרטלא תועקשה לע חוקיהפ- תניחבל םירודס םילהנ ןוהה קושתושרבןיא קר ,דועו תאז .תויביטנרטלא תועקהש21% םינשבתושרב ועצובש תורוקיבמה2017 - 2022 ךותמ( תועקשהה םוחבת53 ;תויביטנרטלא תועקשהב וקסע )תועקשהה םוחתב תורוקבי חוקיפה ךרעמ קוזיח שרדנש ףאו ןורחאה רושעב לפכוה םיסכנה קיתב ןרועישש ףא תאז תודעוימ ח"גא תמרופר לשב רתיה ןיב ,וב יופצה לודיגה חכונל םוחתה לע. ינוכיסו תוירחא תועקהשESG 7 - רזוח לש חסוהנESG םיפוגב הנושתונשרפ לבקי רזוחב ואר םיפוגהמ קלח ,םאתהב ;ונממ תורזגנה תויפיצהו תובוחה ןיינעלםינוש םיידסמו אדירג םיחנמ תונורקע וב ואר םירחאו תבייחמ הארהו- תונושב רתיה ןיב אטבתהש רעפ ומושיי ןפואב הלודג . םיידסומה םיפוגב הרשמ יאשונ רושיאל תושקב תשגה ךיהל- יונימ רושיאךרולצ תטרופמ השקב ןוהה קושתושרב ידועייה טנרפרל םיידסומה םיפוגה םישיגמ הרשמאשונ םיטנרפרל עייסי םיידסומה םיפוגב הלא תושקב תשגה ךילהת ןוכימ .םינוש םיכמסמ יוויבל רבצנש עדימל םאתהב תורשמל םידמעומה לע עדימ תבלצהבו ןתקידבב תושרה של ףא לע .רומאכ תכרעמ תמקהל תופידע הנתנ אל תושרה לעופב .תונושה תוכרעמב םהיעל החוקיפל םינותנה םיידסומהםיפוגהףקיה הז ךילהת עצובמ ,)תויפנעה תופוקה הז ללכבו( 7 ESG - לש םיכרעב תודקמתמ ןה .ילכלכ חוור ילוקיש לע ףסונ תיתרבחה החוורב תובשחתמה תויארחא תועקהש .ידיגאת לשממו יתרבח קדצ ,הביבסל תויתודייד | 339 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח עקר תניחב וא עדימ תבלצה םירשפאמ םניאו תכרעמל םיקרסנש םיינדי םיספט תועצמבא ינוגראה ןורכיזה לע ךמתסהב קר אלא ,םיבשחוממ םילכב םידמעומלש. העקשהה תונקת תניחב תורידת- םוחת תא רידסהל ןתרטמש ,העקשהה תונקתש ףא ב ונקתוה ,ינויסנפה ןוכסיחה ירצומב תודיחא רציילו םיידסומ םיפוגב תועקשהה- 2012 לש תיתיע הניחבב ךרוצה תא הרידגה אל ןוהה קוש תושר ,תונורחאהםינשב ונכדווע םיקוושב םיונישל בל םישב תמייקה הרדסאה. םחה וקה תמהק- ידי לע םחה וקה לש ותמקה תא בויחב האור הנידמה רקבמ דרמש ןוהה קוש תושר. הרדסאה קוחב ןוהה קושתושרידי לע השדחהרדסא םוסרפ ןפוא תרדהס- דרמש ןוהה קוש תושר ידי לע השדח הרדסא םוסרפ ןפוא תרדסה תא בויחב האור הנידמה רקבמ "פשתה ,הרדסאה תונורקע קוחב ועבקנש תונורקעל םאתהבב- 2021 םדקל ותרטמ רשא, ןגוע מו רורב דע י וגיש יש ךכ ,םיירוביצ םידיגאתו הלש ממ ימרו ג לש תיבט ימ הרדאס לטנ אלב ,רדסאמהברוטלוגרתויוכמס ףדוע י. תוצלמה ירקיעתרוקיבה םיידסומה םיפוגה םילהנמש םיסכנה ףקיהבלודיגה לנ ,תושרה ידי לע םיחקוחכוהמפ כ לע דמועה- 2,180 ףותישב ,ןחבי רצואה דרשמב םיביצקתה ףגא יכ ץלמומ,ח"ש דראילימ ךרוצ שי ם או ,היתו מישמב הד ימע םש ל תו שרל םי שרדנה םיבאש מה ם המ ,תושהר תומאתבה- םדא חוכ ינקתו םיביצקת הל דימעיו ,תורגא תוברל ,היתורוקמ תלדגהל לעפי שויא .םימיאתמ ולטוהש תויוכמסו םיפסונ םידיקפת חכונל דחוימב שרדנ תושרב םדאה חוכ תא ןחבת ,רצואה דרשמ ףותישב ,ןוהה קוש תושר יכ ץלמומ ןכ ומכ .םינשה ךלהמב היעל תפטושה הנשה ךלהמב שומיש םהב תושעל תנמ לע תושרל תורגאה יפסכ רבעמ ךילהת . םדקל לארשי קנב דיגנ ףותישב רצואה רש לע ,םינושה םימרוגה ןיב תוקולחמה חכונל ןורתפב עייסי רבדה ;תיסנניפה הרדסאה הנבמ ןיינעל םייסנניפה םירדסאמה םע תומכהס אצויכו הרדסאב תודיחא רדעיהו ירוטלוגר'זרטיברא,הרדסא לפכ ןוגכ םימוחתב םיישק תאזב . רכינה תוקזחהה ףקיה תניחבל תידועיי ךשמה תדעו תמקה ןחבי רצואה דרשמ יכ ץלממו לש תועקשהה יליהמתב תיסחיה תוהזהו ,ילארשיה קשמב תורבחב םיידסומה םיפוגה לש חווטל ןוכסיחה יפסכב רבודמש ןוויכמ תאז ;תויזוכירה תווצ תוצלמהל םאתהב ,םיפוהג םילהונמה ,ילארשיה רוביצה לש א יפסכה םפקיהו ,םיידסומה םיפוגה ידי לע תונמאךורבנ הנש ידמ לודגל ךישממו רכינ. | 340 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 |תקציר תנשב הליחתהש הרדסאה סקדוק תכאלמ תא םייסל תושרה על2012 ץלמומ ןכ ומכ . םדקתמ שופיח רשפאתיש ךכ םישמתשמל השיגנ הרוצב סקדוקה תא גיצהל תושרל הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח סקדוקה ןוכדע לש תנוכתמב םירזוח איצוהל ךישמהלו ,םינוש םיכותיחב. ףאו ,םירחאה םירדסאמל המודב ,הלש תויעוצקמ תודמע םסרפת ןוהה קוש תושריכ ץלממו תויגוסב היתודמע תא םיידסומה םיפוגל ףקשל ידכ ,גנילור הרפ לש ןונגנמ דסמל לוקתש רקסתכירעלוקשלןוהה קוש תושר לע ןכ ומכ.תוטלחה תלבקבםהל עייסל וז ךרדבותונשו תורישהמ ןוצרשתינה תוריש רופיש םשל ,םיידסומה םיפוגל הדי לעתועיבןהז. לוהינ םוחת לע חוקיפב התוברועמ תלדגהב ךרוצה תא ןחבת ןוהה קוש תושר יכ ץלמומ ושבוגש החטבאה יכרעמ תא בייטלידכ ,םיידסומ םיפוגב רבייסהו היגולונכטה ינוכסי םיפוג ברקב יעוצקמ םורופ לש רידת םויק ןחבת תושרה יכ ץלמומ וז תרגסמב .רזגבמ דו םוחתב עדיו עדימ ףותישל םיידס םיידסומ םיפוג דדועל ךישמת ,םתצפהל םיכומר ףרטצהלל- CERT הלועפ יפותיש םודיקל לעפת ןכו ,םתופרטצה רחא בוקעתויסנניפה יוצימו םיידסומ םיפוגל ינויח עדימ תרבעה חיטבהל ידכ ימואלה רבייסה ךרעמ םע םיפסנו נחבמו םיירזגמ םיליגרת לש בוליש ןחבת תושרה יכ ץלמומ דוע .חוקיפה םוחתב ןוציקילכי םוחתב תורוקיבה תומכתבחרהל לעפת ,םעוציבל ןמזה יקרפ תארידגתו התדובעב רבייהס רידת עדימ תלבקל םיכרד ןחבתו ,ידסומ ףוג לכ לש ןוכיסה ליפורפל םאתהב ,רבייהס ידסומ ףוג לכל ןוכיס ליפורפ תיינבב ךומתיש ,רבייסה ינוכיס רזוח םושיי ןפוא לע אלומ יעוריא ינפמ הנגהל תוליעפהורבייסבויטב. ללכל קפסל לכות וזש ידכ ם"דט תביטח תמקה ךילה תא םייסל ןוהה קוש תושרל ץלממו .םיידסומה םיפוגה לע חוקיפה תדובעל םישרדנה םייבושחמה םיתורישה תא תושרה תודיחי ינוכיס ירקס םודיקל לעפת ם"דט תביטח יכ ץלמומ ןכ וכמIT תושרל םיידועיי רבייס ינוכיסו םיבאשמה תא ןוחבל ןוהה קוש תושר לע .תושרה תוכרעמל הרידח תוקידבו ןוהה קוש הדובעה תוינכות יפל םשייל תניינועמ איהש תורטמל םאתהב ,הזםוחתב הל םישורדה קוש תושר יכ ץלמומ .הדועיי שומימ םשל הל וצקוהש םיביצקתה תא לצנל הילעו ,השל מת ,)תושרב תורוקיבה ללכ רחא חוקיפל תיבחור תכרעמ( ם"גא תכרעמחותיפבןוההשיך ןובשח יאור תועצמאב ןהו הדי לע ןה ,הדי לע תועצובמה תורוקיבה ללכ תא לולכתש כך תאו,הידבוע תועצמאב ןהו םיינוציח תושרה תלהנהל ורשפאיש םייטנוולרה םיחותיהנ מה תורוקיבה ללכ תא תיבחור הייארב תינכות תיינבבעייסל לוכי רבדה ;הב תועצתוארלבו רחא ףיקמ יבחור בקעמ .ןהלש תויביטקפאה תרבגהו תורוקיבה לועייב םגו תיתנש הדועב ךלהמב חקופמ ףוג ותואב ושענש תורוקיבה תומכ תאןוחבל תושרל רשפאי תורוקיבה ללכ לע הרקב םג הל רשפאי אוה.םוחת ותואב וב תופסונ תורוקיב לש ןתוציחנ תאו הנהש ,רקבמל עבקנש תועשה ףקיה תוריבס ולטוהש תואצוהה ךס ,תורוקיבה לש ללוכה ףקיהה לוהינ ןכו םולשתה תשירד תחילש ןמזו תרוקיבה ךשמ ,חקופמ ףוג לכ לע הנש התובא םירקבמה ןיב םתקולחו םיזרכמה יביצקת. | 341 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םרועישו םיידסומה םיפוגה ידי לע םילהונמה םיסכנה סך ,ג"מתמה2010 - 2022 )ח"ש ידראילימ(ב הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,לארשי קנב ינותנ יפ לע. | 342 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 |תקציר סםוכי הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח דע ,)ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ףגא( רצואה דרשמב ףגאכ ןוהה קוש תושר הלעפ םינש ךשמב ב המקוהש- 2016 דרשמב היולת הרתונ איה םיבר םינבומב םלוא ,תיאמצע תושרכ קוח יפ לע תושרב דבועל ביצקתה(םילד תושרה יבאשמ םירחא םייסנניפ םירדסאמל האוושהב .רצוהא תוריינ תושרב דבועל ביצקתהמ תיצחמכ אוה ןוהה קושךרע קנבב דבועל ביצקתהמ שילשוכ לש ןפקיהו ןביט לע עיפשמ רבדהו ,הידיקפתב לחש יתועמשמה לודיגה לשב רקיעב ,)לאריש ימוחת לכל ומיאתי אל תושרה תומושת יכ ששח הלעמ םיבאשמב רוסחמה .חוקיפה תולופע ןוכסיחב םיכסוחה יפסכ לע תוליעיב חקפל התלוכיב ועגפיו הנממ םישרדנה תוליעפהךורא םיבאשמותיעוצקמ תלוכי ויהי תושרל יכ חיטבהל רשפא דציכ שדחמ ןוחבל שרדנ ,ךכיפל .חווט חל ידכ תאז ;תוליעיב ולצוני היתומושת יכו םיחטובמה לש ףסה רמושכ הדיקפתב הםייוארזק .םיכסוחוה םיסכנה ףקיה( ילארשיה קשמב םיידסומה םיפוגה לש הבר תויטננימוד שי יכ התלעה תרוקיהב ל ןוכנ םיידסומהםיפוגהידי לעםילהונמה- 2022 כ לעדמוע- 130% רכינ ןוימד םייק יכו ,)ג"מתהמ םיבאשמהתורוקמ לש הליעי אלהאצקהל ששח םילעמ הלא םירבדו ,םהלש תועקשההיקית ןיב דוע . במ בושחמה תוכרעמ יכו ,ביצקתה תא הייד תלצנמ הניא ןוהה קוש תושר יכ הלעקשהו םירדסאמה ןיב םירעפםימייק יכ אצמנ ךכ לעףסונ .תורסחו תונשוימהתדובע תססבתמ ןהילשע יאתוברל ,תושרה לש הרדסאה יכילהת םוחתב םייוקיל ולעו םינושה םייסנניפה- לש המלהש ח ודעות ןכ ומכ .הקיקחה סקדו םוחתב טרפב ,םינוכיסה לוהינ לע חוקיפה ךרעמב םירסקו תושרה לש הפיכאהו תורוקיבה ךרעמבו ,רבייהס- חוקיפהו העתרהה ןונגנממ יתוהמקלח אושה .םיידסומה םיפוגה על תלטה חכונו,תושרה ידי לע םיחקופמה םיידסומה םיפוגה םילהנמש םיסכנה ףקיהבלודיגה חכונ םוחתב םילעופה םידיחיו תורבח לע חוקיפ לשמל( םינשה ךלהמב תושרה לע םיפסונ םידיקפת ךרוצל תושרדנה םיכרדה ןההמ ןחבי רצואה רש יכ ץלמומ ,)םירדסומה םייסנניפה םיתוריהש ושרה לש ,תושרה ףותישב ןחביםיביצקתהףגא יכ םגץלמומ ;היתומישמב דומעתש ךכהקוזיחת תומאתהב ךרוצ היהי םאו ,ךכ םשל תושרל םישרדנה םיבאשמה םה מה- םיביצקת הל דימעהל תאז לכ .םירחאה םירדסאמל האוושהבו היתויוכמסתטומל המאתהב ,םימיאתמ םדא חוכ ינקתו תא יוארכ אלמל תושרל רשפאתיש כד התבוחלםאתהבו ,קוחה חוכמ הילעולטוהשםידיקפיהת וצקוהש םיביצקתה תא לצנל תושרה לע ,ןכ ומכ .םיחטובמהו םיכסוחה םיחרזאה רוביצ יפכל םיידסומה םיפוגה תוליעפ לע יוארכ חקפל לכותש ךכ הל. | 343 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח | 344 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח קוש תושר לש ה םיפוגה לע ןוהחוקיפה חווט ךורא ןוכסיח םילהנמה םיידסומה מאוב "םיידסומה םיפוגה "חווט ךורא ןוכסיחםילהנמה הם לש ןוכסיחה יפסכ תאתולהנמה תורחב ו ינוני ב חווט לרוביצ חווהלט םירצו מ ןווגמ ב ךורא, תונ רק ןוכג הייסנפ ק ,למג ת ופוק , תונר ייח חוטיב תוסילופותומלתשהם. תופוקו הייסנפ תונרק תולהנמ תורבח ,חוטיב תורבח םהםיפוגה ןלהל( למג- )םיידסומה םיפוגה. :םירומאהםירצומה לע רצקטוריפ ןלהל 1 . ןרק תומלתשה איה ;םיאמצעו םיריכשל ינוניב חווטל העקשה קיאפ 2 . תפוק גלמ איה םיריכשל ךורא חווטל העקשה קיפא .םיאמצעו הכישמל םינתינ םיפסהכ דח ינוה םוכסכ ואהבצקכ-ימעפ, םתדקפה דעומל ףופכב. 3 . תפוק גלמ להעקשה םיפסכ ךושמל ןתינ הנממו ,ינוה ןוכסיחכ תלהונמה למג תפוק איה ךושמל ןתינ השירפ ליג רחאל .הב ורבצנש םיחוורה לע ןוה חוור סמ םולשתב ,דעומ לבכ .הב ורבצנש םיחוורה לע סממ רוטפב ,הבצק תמלשמה הפוקמ הבצקכ םיפסכה את 4 . ןרק פהייסנ תישדוח הבצק ותשירפ רחאל וב ךסוחל םלשל דעוימה ןוכסיח רישכמ איה .הדובע רשוכ ןדבוא ינפמו תוומ ינפמ וחטבל תרשפאמ םג ללכ ךרדבו ,וייח לכ ךשלמ 5 . תסילופ בחוטי חםיי דח םולשת םיבטומל חיטבמה חוטיב איה- יתיע םולשת וא ימפע .תוומ הרבמק 6 . תסילופ ןוכסיח ןוידפ תעב םלושי ןוה חוור סמ .העקשהו ןוכסיחל דעוימה ילכ אהי .םיחוורה לעהסילהפו םימכסה קוח יפל הבוח הייסנפל ]בלושמ חסונ[ הבחרהה וצ קשמה ללכ לע לחוהש רחאל ז"ישתה םייצוביק- 1957הייסנפל תושרפהה ףקיהו תבוח תא לידגהש ,8 םיקוושב תוילעה חכונו , ב ןוהה קושב רבשמה רחאל- 2008 םילהנמש םיסכנה ףקיהב יתוהמ לודיג ןורחאה רושעב לח, םיפוגה ידי לע םילהונמה םיסכנב לודיגה ךס םיאבומ ןלהלש םישרתב .םיידסומה םיפוהג .ג"מתהמ םרועישו םיידסהמו 8 םימוסרפ טוקלי6302 , 27.9.2011 א״עשתה לולאב ח״כ , 6938 ולדגוה םינשה ךלהמב הבחרהה וצ יפ לע יכ ןייצל שי . .םייוציפלו הייסנפל דבועהו קיסעמה תודקהפ | 345 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 1 : םיידסומה םיפוגה ידי לע םילהונמה םיסכנה ךס םרועישו ממתה "ג, 2010 - 2022 )ח"ש ידראילימ(ב9 קנב ינותנ יפעלארשיל10 .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב , םישרתהמהלועיכ הי ןלהל( םיידסומה םיפוגה ידי לע םילהונמה רוביצה לשתונוכסחףקה - )םיסכנה לפכוה :ןורחאה רושעב תנש ףוסל ןוכנ2022 םפקיה כ- 2.180 ןוילירט ח"ש, כ- 130% ג"מתהמ םינשב יכ תוארל ןתינ ןכ ומכ .2010 - 2022 עצוממה יתנשה לודיגה רועיש כ היה םיסכנה ףקיהב- 8% 11 . תוליעפ ידי לע תחקופמ םיידסומה םיפוהג תושר ןלהל( ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קשו- תושרה או ןוהה קוש תושר רבמבונב םקוה רשא יסנניפ )רוטלוגר( רדסאמ איה ןוהה קוש תושר ).2016 ףיעס חוכמ תיאמצע תושכר1א"משתה ,)חוטיב( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה קוחל א- 1981 ןלהל(- קוח חוקיפה לע חוטיבה יתנשה ביצקתה קוחב עבקיי תושרה ביצקת ,קוחל םאתהב .) 9 ( ורטסונה בנ לשימצעהןולורטהה םיידסומה םיפוגה הקיפנמ הרבחהש םיחוטיבהדגנכהברזרו הדותעכ םג שמשמה . ןלהל- .)ורטנוס 10 'ה חלו28 םיידסומה םיעיקשמה לש םיסכנה קית בכרה :2010 - 2021 . 11 תנשב2022 תנש תמועל םילהונמה םיסכנה ךס ףקיהב הדירי התייה2021 .ןוהה יקוושב הדיריה לבש | 346 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח .וחוקיפבו הנוממה תוארוה יפל םילעופה הנידמ ידבועםה תושרה ידבועו דרפנ בסע שאףיבר ןלהל( ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש לע הנוממה דמוע תושרה - הנוממה) ,רצואה רש הנממ ותואש, הלשממה רושיאב12 יתש ;לארשיב תומייקה יסנניפה חוקיפה תויושר שולשמ תחא איה תושרה. .ךרע תוריינ תושרו ,לארשיקנבב תאצמנה ,םיקנבה לע חוקיפה תביטח ןה תורחאה תויוהרש ל ןוכנןוהה קושתושר לש התוירחאבש םיידסומה םיפוגה טוריפ ןלהל- 31 רבמצדב2022 : םישרת 2 : םיפוגה םיידסומה הםיחקופמ לע ןוהה קוש תושר ייד םויל ןוהה קוש תושר ינותנ :רוקמה31.12.22 . תולועפתרוקיבה בי רבמטןספ2022 ץרלמ2023 לע ןוהה קוש תושר לש חוקיפה תא הנידמה רקבמ דרשמ קבד םילהנמה םיידסומה םיפוגה לש חווט ךוראחרוביצהןוכסי תוברל , תונרק ,םייוציפהו למגה תופקו יסנפה תונרק ,תומלתשהה י חוטיבה תורבחו ה13 תוליעפ לע תושרה חוקיפב הדקמתה תרוקיבה . לוהינב םיידסומה הג ינוניב חווטל רוביצהלש ןוכסיחהםיפוכויפסלטחוואךור14 העצוב תרוקיבה . ןוהה קוש תושרב15 .לארשי קנבבו תורחתה תושרב ,ךרע תוריינ תושרב ועצוב המלשה תולועפ. םינולאש חלשו ,םיידסומה םיפוגהמ קלח לש םירחבנ םיגיצנ םע תושיגפ תרוקיבה תווצ םייק כן 12 ףיעס2 .חוטיבה לע חוקיפה קולח 13 הייסנפה תונרקלתוקיתווהטעמ - פוקוניאש הבצקל למג ת ן פוקו ת ברשואשחוטי ו ,למג תופוק תונקת יפל הנושאלר ( ה"נשתה תבטב ט"כ םוי ינלפ1 ראוניב1995 ). 14 ילהנמכ םעבוכב םיידסומה םיפוגה תוליעפ לע תושרה לש חוקיפה תולועפ ןיבדירפהל היה ןתינ אלש תומוקמב לש חוקיפה תולועפ ללכל תרוקיבה הסחייתה ,םיחטבמ םיפוגכ םתוליעפ לע חוקיפה תולועפ ןיבל םיתימעה יפכס .)תושרה לש הפיכאו תרוקיבו תושרה ביצקת לעםיקרפב ,המגודל( תוהרש 15 .תושרב ירבג יפוליח ועצוב הירחאלו תרוקיבה תפוקת ךלהמב יכ ןייצו | 347 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םיידסומ םיפוגל- תרוקיבה םויס דעומ דע .תויפנע למג תופוקלותועקשה יתבל ,חוטיב תורבחל ובישה35 ןיבמ ,רומאה ןולאשל םיידסומ םיפוג55 אוה םהילאש םיפוגחלשנ16 . הנבמ ,ןוהה קוש תושר יבאשמ :ןושאר רעש תושרה ןיב ןילמוגה יסחיו יסנניפה חוקיהפ םייסנניפ םירדסאלמ ןוהה קוש תושר יבאשמ ץוח םייסנניפ םיפוגלע תחקפמ תושרה- למג ,הייסנפ תונרק ,חוטיב תורבח םהבו ,םייאקבנ .)םיינויסנפ םיצעויו חוטיבינכוס( םיחוטיבו םייסנניפ םיכוותמ , והשת תנתומלמש2016 ,תצלמהב תידרשמ ןיב הדעו ( םיטפשמה דרשמ בה עבטמ יתוריש ינתונ לש היצלוגרה תניחבל הדעתלבוהו - ו )טכיל תושארבתדעוצו( רצואהתומש ינותנ לע היצלוגר אשונב תוצלמהה םושייל תוודרהצ עבטמ יתורשי- תוצו יסנניפה םיתורישה םוחתבחוקיפל תוי רחא תושרה הלביק ,)סירב ים יסנניפםיתוריש םהש( לארשיב םירדסומה י ץוח ם- ,)םייבנקא ו ץוח ןומימ יפוג רתיה ןיב- ;יאבנק יארשא יתוריש ינתונ;יסנניפ סכנב םיתוריש ינתנו"קטניפ" מס( םולשת יתורגושיPSD ינתונ ); ( יסנניפ עדימיתורשיAPI תומרופטלפ ;יארשאו ןודקיפ תודוגא ;םייטרפל יארשא רבדב)P2P 17 ; םידסח תולימג תודסומו. לעחוקיפהחחוטיבהקו18 תושרה .תושרה ידיקפת תא הנומ םניינע לע הרימשו הנגה לע תדקפמו לש ןיקתה לוהינהו תוביציה תחטבה ;םיחקופמה םיפוגה תוחוקלו םיתימעה ,םיחטובמה של ןוההקושב דחוימבו ,תיסנניפהתכרעמב תורחתה םודיק;םיחקופמה םיפוגה, ;ןוכסיחהו חוטהבי וכ.םיחקו פמה םיפ וגה לש םתו ליעפב ת יקסעו תיג ולו נכט תונ שדחדודיןע יו לימב ,ןכ וכמ ןוכסיחה לע חוקיפה םוחתבו הלשממה לש תילכלכה תוינידמב בשחתהלתושרה לע הידיקתפ הלשממה ת וינידמל םאתהב לועפל ה ילע דועי סהו ת ואירבה חוטיב םוחתבו י נויסנפה .היתוטלבהח ב תלעופתושרה המכ םיפוג תוליעפ תרדסה :ולא תורטמ גישהל ידכ םירושימ ,םיחקמפו וחוקיפ וליעפ לע ,םהירחא ףטוש בקעמותרוקיבתם תיביטקפא הפיכא ןתיקסעהוכ .םיחקופמה םיפוגה תורפהל עגבנו תולעופ תושבר11 תושרה ןוזח םושיילע תונומאה תויזכרמ תוביחט- לש םניינע תרימשל לועלפ :תונושה תוביטחה טוריפ ןלהל .לארשיב םיוולהו םיכסוחה ,םיחטובהמ 16 רובעב םילהנמה םיידסומ םיפוג ויהו הדימב .ןוהה קוש תושר חוקיפ תחת םיידסומה םיפוגה ללכל וחלשנ םינולאהש קלח קר ובישה תולאשה רפסמ לע יכ ןיוצי .תחא םעפ םהילא חלשנןולאשה ,םיתימעה יפסכ תא למג תופוק רפמס םיפוגהמ .ןולאשל ונשע 17 המרופטלפ P2P ןפואב לבקל םישנאל תרשפאמו םיוול ןיבל םיוולמ ןיב תכוותמ רשא תיטנרטניא המרופטלפ הנהי .םיעיקשמ ידי לע תנמוממה האוולה רייש 18 ףיעס1 .קוחלג | 348 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח םישרת 3 : קוש תושרחןוההתוביט יפ לע חוד יתנש אתודו םושיי חקו שפוח עדימה תושרב קוש ןוהה חוטיב ןוכסיחו תנשל 2021 'מע, 4 .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב, םיתוריש ,יתוביצי חוקיפ ,םירצומ חוקיפ ,בחור תודיחי לשתויצקנופל תוקלוחמ תושרה תודייח פ תוביטחה ןלהל .הטמוםייסננימתויזכרמהםירדסו19 :ןוהה קוש תוברש תביטח תועקשהה קושו ןוהה: יפסכב םיחקופמ םיפוג לש תועקשההלע חוקיפל תיארחא תוריקסו םירקחמ תכירע ,תויתדוקנו תויבחור תורוקיב םוזיי הז ללכבו ,םדי לע םילהונמה רוביצ .הז םוחתב תורדסא לש ןוגיעו םודיקו ,קשו תביטח ןוכסיח ךורא טחוו: ארח תיא יסנפה קושל תעגונה תללוכה היגטרטסאל תוברל ,יה ינויסנפהםלועב עדימ תרבעה ינונגנמותינויסנפה הקלסמה,םיינויסנפ םיקוושמוםיצעוי ,םינכוס. תביטח בחוטייללכ: ומכ ,תויובחהו יללכהחוטיבה ירצומםוחתב תורוקיבלו הרדסאל תיאראח רוביצה תוינפ זוכירל םג תיארחא וזהביטח .תיעוצקמ תוירחא חוטיבו הריד יחוטיב ,בכר יחוטבי חוטיבב ךוויתלו תושרב20 . 19 תושרב תופסונ תוביטח תומייק .תרוקיבהחוד תטויטל ןוהה קוש תושר תבושת לע ססבמת- ,תיטפשמ הלשכ .הנוממה הטמו שונא יבאשמו להנימ ,עדימ תכרעמ ,היראוטאק 20 חוטיב ךווית תויונכוס ידי לע עצבתמ תונכוס" ןוישיר תולעב חוטיב חוטיב דיגאת ". | 349 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח תביטח בחוטי תואירב דועיסו: חוטיב ,תואירבה ירצומ םוחתב תורוקיבלו הרדסאל תיאראח .ידועיס חוטיבו ל"וחל תועינס תביטח נלוהי ינוכיס ם ,יסנבלוס תויגולונכטו עדימה: יאשונב חוקיפלו הרדסהל תיאראח .תוביציורבייס ,םינוכיס לוהני תביטח תואנובשחה וחווידה חוקיפו יושיר,: םיפוגה לש יאנובשחה חווידה אשונל תיאראח הביטחה .םדוביעלו םהילע הרקבל ,םיפוגה ןמ םינושה חווידה יספוט תלבקל ןכו םיידסוהמ .םיפוגה יושירלו םיידסומה םיפוגה תוליעפ לע חוקיפל םג תיאראח תביטח אהפיכ ןיעידומו: הפיכאה תולועפ עוציבלו יניעידומ עדימ לש חותינו ףוסיאל תיאראח .תוילהנימ תוריקחו עתפ תורוקיב ,ןיעידומ תולועפ תעצבמ ,תושרה של םדא חוכ תניקת רבמצדל ןוכנ ,ןוהה קוש תושר ינותנל םאתהב2022 תושרב םיקסעומ195 ( םידבעו158 םידבעו ו- 37 דוטס נ דחא קיתו חרזאו םיט םידבועה ןיינמב ללכנ וניאש), ו ה םדאה חוכ איש או כ- 204.5 עםידבו21 . יכ ןיויצ כ םיקסעומ ךרע תוריינ תושרב- 271 עםידבו22 תוברל( לארשי קנבוב חוקהפי )םיקנבה לע םיקסעומ923 .םידבעו לודיגה תאתוארל ןתינןלהל םישרבת לעופבשויאהו ןוהה קוש תושר ידבוע ןקתרפסמב ךלהבמ םינשה2017 - 2022 לוצינ לומ לא םדאה חוכ רכש תואצוהל דעוימה ביצקת .לעבפו 21 ינויב הנידמה רקבמ דרשמ תשקבל ורסמנש ןוהה קוש תושר ינותנל םאתהב2023 . 22 237 ו םידבוע- 34 .םיטנדוסט | 350 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח םישרת 4 : ןוהה קוש תושר ידבוע רפסמ- ,לעופב שויאו ןתק2017 - 2022 לירפא ,רצואה דרשמב םיביצקת ףגא ינותנ יפ לע2023הנידמהרקבמ דרשמ דוביעב ,. ןוהה קוש תושרב םידבועה רפסמ יכ הלוע הז מ רעפ םייק ןיידע ךא םינשה ךלהמב לםישרתגד לעופב תורשמה שויא ןיבל ןקתה ןבי- תנבש2022 לע ןקתה דעמ204.5 שויאה וליאו ,םידבעו לע דמוע לעופב158 םידבוע23 - לש שויא רמולכ77.3% .דבבל ינוימ התבושתב הנייצ ןוהה קושתורש2023 ןלהל(- תוביס המכ )ןוהה קוש תושר תבושת קושבתורחתהל תלוכי רסוח ,הדובעה קושב םינלכלכ לש ךומנ עציה :הב רסחה שויאהתעפולת לומגת הנבמו רכש תניחבמ םירחאה םירדסאמב תורחתהל תלוכי רסוח ,רכש תניחבמ יקסעה .תאזב אצויכו ,םידבועה ךמסבמ" םינשל ביצקת ינויד תארקל ביצקתה תושידר2020 - 2021תיאמצע תושר שומימ :" , גהש ישה טסוגואב ןוהה קוש תושר2021 םיביצקתה ףגאל, ציהניה ףקיה שומימ ךרוצלתושרכי האחתוירשבהדיו הלםישרדנ קוחב הילע תולטומה תובוהח336 םע תדדומתמ איה יכו ,םינתק ,היראוטקא( םוחתב םיידוחיי תועוצקמל םידמעומ טועימ :םדא חוכ יאשונב םייתוהמ םייקש תוחמתה , חש המויקו ;יעוצקמ םדא חוכ לש רומישו הטילקב םירגתא ;)הייסנפו חוטיבתואנובב 23 יא תמייק יכ ןייצל שי- .לעופב םינקתה שויא רבדב ןוהה קוש תושר ינותנ ןיבל םיביצקת ףגא ינותנ ןיב המאהת | 351 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח .יטרפה קושב הדובע תומוקמו םיליבקמ םירדסאמ לומ םיבוטה עוצקמה ישנא לע תורחת של .יסנניפרדסאמל תמאתומה תינוגרא הניקת הל תשרדנ יכ הנייצ תושהר תרוקיבה תווצ םייקשתושיגפב ,המגודל.רדסאמהתדובע לע העיפשמםידבוע לש הרסח הניתק ףוגב תרוקיב יכילהו חוקיפב תושרה לע הנוממה דקמתה תכשוממ הפוקת ךרואל יכ ררבהת ףוג ותואב תרוקיבה תדובעל עייסל וסיוג תונוש תוביטחמ תושרה ידבועמ םיברו ,םיוסמ ידסמו היתומישמ ןובשח הלע דוע .םירחא םיפוגב חוקיפ וא תורוקיב עוציבכ ,תורחאה תופטושהלעם םרומישבו םייעוצקמ םידבועסויגב ישוקלשב ,תיקלח קר תושיואמתושרה תודיחימ רכינ קלח יכ .ןמז ךרלאו רקבמ דרשמ .םיידוחייתועוצקמבםידמעומ שויאל םימסחהדחא םה םירדסאמהןיב רכשה ירעפ :םינותנה ןלהל .םינושה םירדסאמה תשולש ןיברכשהירעפ תא קדב הנידמה חול 1 : עצוממה רכשה להרשמ24 םינושה םיפוגב , 2021 - 2022 שדוחל ח"שב וטורב() רכשה רכשה עצומהמ עצומהמ רועיש בסחי רכשל עצוממה ב- 2021 ב- 2022 השיוני בקשמ קנב ילארש 34,902 35,771 2.49% 295.14% תושר תוריינ 27,976 28,640 2.37% 236.30% ךרע ןוהה קוש תורש 16,179 16,803 3.85% 138.64% ינוי ,רצואה דרשממ הנידמה רקבמ דרשמל ורסמנש םינותנ יפ לע2023 . ידבועל םלושמה הזל ןוהה קוש תושר ידבועל םלושמה רכשה ןיב רכינ רעפ הלוע חולה ינותנמ .םירחאה םייסנניפה םירדסאהמ פרעי ןוהה קוש תושר ןיב רכהש(שבה עצוממה רכהש ישדוחה דמע על כ- 16,800 ש ח" תנשב 2022 ) ל ה ןיב םירדסאמ יסנניפה י םירחאהם ( עצוממה רכשה םשבה ישדוחה עדמ כ לע- 28,600 - 35,700 ש תנשב ח"2022 )םישקמ לע גסוי םידבוע םידבוע טרפבו בילע תונמוימ המיאתמ תושרל, דרב השקמה הילע יולימב היתומישמ ( שרועי לעופב שויהא תנשב2022 לע דמע77.3% (. ינוימ ותבושתב ןייצ רכש ימכסה ףאג2023 תושר כי ןוהה קשו איה תושר ןוגכ יתלשממ ףגו םיסימה תושר וא תורבחה, ינתושרמ תורהנושביךרע לארשי קנב וא, .ירוטוטטס דיגאתשהם ל ןוהה קוש תושר ידבוע לש םרכש יאנת תא תוושהל ןיא לשןכלאל םרכש .לארשי קנב ידבהעו ב םידבועה לש םתקסעה ,תיאנתורשו הלשממה ידרשמב םידבועה לכ ומכ, עבקנ םי ידי על צנורכשה לע הנוממה .הנידמה תוריש תיבו 24 .תאזב אצויכו תויעוצקמ ,תוילהנמ תורשמ ללוכ םירומאה םיפוגה תשולשב תורשמה ללכל עצוממ שכר | 352 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ינוימ ותבושתב ןייצ לארשי קבנ2023 ןלהל(- תוכירצ רכש תואוושה יכ )לארשי קנבתבותש םימיוסמ םידיקפת םהל שיש ןכתייש םיפוג ןיב אלו ,ןימאו יעוצקמ עדימ סיסב לע עצבתלה קתו ,הירוטסיה ,םידחוימ םידיקפת ,םידבועה ליהמת תניחבמ הלודג תונוש םהיניב שי ךא ,םימדו .דועו ץלמומ יכ תושר קוש ןוהה ףותישב םע אףג םיביצקתה ףגאו הנוממה על הרכש בדרשמ הרצוא יונחב תא תומר לש רכהש םידבהעו תושרב םייעוצהמק םישב לב לירעפ רכשה לומל ידבעו םירדסאמ םיאתמ סויג ןוהה קוש תושרלרשפאלתנמ לע תאזו םירחא םייסנניפ .םידבוע של ןוהה קוש תושר ביצתק ב- 2022 עמדה תק לש ירביצהמ תושוקהר לע כ- 94 ןוילימ ש ,ח" םהמ כ- 73.68 ןוילימ ש ח" האצוהב וטנ כו- 20.5 ןוילימ ש ח" האצוהב תינתומ ההסנכ25 . רכשה תואצוהל דעוימ ביצקתה בור .תושרה לש תוינקהו לועפתה ביצקתל ותרתיו ,תושרה ידבוע של לע ביצקתבו )ביצקתה קוחב רשואש( ירוקמה ביצקתבולחש םייונישה תא טרפמה םישרת ןללה תנשמ ןוהה קוש תושר לש )םיפסכה תנש ףוסב התושרל דמעש ביצקתה( וייוניש2017 :ךליאו םישרת 5 : ה ביצקת ה ירוקמ לש תושר קוש ןוהה הו ביצקת רחאל שםייוני, 2017 - 2022 *)ח"ש ינוילימב ,ו (נט לירפא ,רצואה דרשמב םיביצקת ףגא ינותנ יפ לע23 .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב, * .הסנכהב תינתומ האצוה ללוכ אל 25 ר םיפסכה תונשל ביצקת תעצואה2021 - 2022 רבסה ירבדו- טסוגוא ,חוקיפה תויושר2021 . | 353 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרתהמ יכ הלעו תנשמ 2019 וךליא קםיי ןיבל ירוקמה ביצקתה ןיב לדגו ךלוהש רפע ביצקהת וייוניש לע ,תנשבו 2022 ל בורק לע רעפהדמע- 100% .ךכ תנבש2022 הביצקת לע דמע ירוקהמ73.68 ןלימיוש לע דמע ויונישלע ביצקתהו ח"142.62 ןוימיל ש ח"- ןותנ רעפ הףקשמשל 68.94 ןולימי ש ח". ל תושרה ביצקת תאוושה םירדסאמ יביצקת מםיליבק תויושרה לש תומושתה לכ ןיגב תואצוהה ךס אוה חוקיפה תויושר ביצקת- םירצומו הדובע רכש לשביצקתה ללכ יבגל התייה העצובש האוושהה יכ ןיוצי .תורבחמ ושכר תויושרהש םיתוריוש ללכו ךרע תוריינ תושר ביצקתללכ , )וכותב םיקנבה לע חוקיפה ביצקת תא ללוכה( לארשי קבנ תושר ת :םינותנה ןלהל .ןוהה קביצקשו חול 2 : ינותנ ביצקתי ,לארשי קבנ תושר תוריינ עךר תושרו קוש ןוהה, 2022 תושר שקו קנב לארשי * תושר ךרע תוריינ ** ןוהה *** ביצקת ח"שלמ() 1,077.11 192.34 73.67 תואצוה רכש 433.62 **** 110.72 61.41 )ח"שלמ( ( 40.52% ) ( 57.56% ) ( 83.35% ) איש חוכ אםד 923 271 ***** 204.5 ךס םיסכנה 1,995 682 2,180 ידי לע םילהונהמ (םיקלוס )םיקנוב ( 314 ןיגב ו םיקית לוהינ- יסנפ( ,יה למג םיחקופמה םיפוגה 368 ב )תונמאנ תונןיגקר חוטיבו) 26 )ח"ש דראילמי( ( 31.12.22 ) קנב ינותנ יפ ע.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושרו ךרע תוריינ תושר ,לארשלי * לארשי קנב ביצתק2022 .םיקנבהלע חוקיפה תוברל ,תויעוצקמהתוביטחה ביצקת תאללוכביצקתה. ** ,ךרע תוריינ תורש תעצה ביצקת תנשל 2022 . *** א ןוהה קוש תושר ;ביצקתה חתפמ רת , tkeyhttps://next.obudget.org/i/budget/005436/2022?theme=budge ; .ויוניש לעאלוירוקמה ביצקתברבמדו **** .תופיקעו תורישי תואצוה תוללוכ רכשהתואהוצ ***** .םיחמתמו םיטנדוטס לכול 26 .ורטסונ לורבנט | 354 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח חולהמ יכ הלעו ביצהתק ל דמעוהש ירוקמ ןוהה קושהרש תנתובש2022 סחיב ךומנ םירדסאמל םיליבקמ טעמכ יפ לודג ךרע תוריינ תושר ביצקת ,לשמל(3 תושר ביצקתמ )ןוהה קוש םיסכנה ףקיהש ףא תאזו, ה םיפוגה םיחקוםילהנמשמפ לע לודגה אוה היד ברתוי כ(- 2.180 )ח"ש ןוילירט ו אצמנ תדמתמ החימצב. תויושרה יביצקת ןיב רכינה רעפה .ןהב רכשה תומרבו ןהמ תחא לכב םיקסעומה םידבועה ירפסמב םילדבהב ורומק :םייסנניפה םירדסאמהמ דחא לכב דבועל ביצקתה לע םינותנ ןללה םישרת 6 :ןוהה קוש תושר ביצקת ביצקתהו דבועל םירדסאמל האוושהב םירחא ,ח"ש ינויליבמ2022 1,077.11 1.17 0.71 0.36 192.34 73.68 .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוההקוש תושרו ךרע תוריינתושר ,לארשי קנב ינותנ יפ לע ןתינ תוארל יכ הביצקת דבועל תושרב שקו ןוהה אהו תיצחמכ מביצקתה דבועל בתושר תוריינ עךר שילשכו ביצקתהמ דבועל קנבב לארשי . ןוהה קוש לע חוקיפה אשונב טסב ןב יבא 'פורפ לש ורמאמב27 םימלוה םיבאשמ םישרדנ יכ ןיוצ :ןיוצ דוע .םושיי ידיל ואוביש תובר תויוכמס ויהיו האלמ תואמצע היהת תושרלש חיטבהל כדי 27 ,ןתואמצעו לארשיב ןוההקוש לע חוקיפה תויושר לש תויוכמסה :ןושאר קרפ ראו2007 .היטרקומדל ילארשיה ןוכמה, | 355 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח תויביטקפאב םילודג םירעפחרכהב םירצוי םהיבאשמבוםיחקפמהתויוכמסב םילודגה םירעפה" לע חוקיפה ...:הלאה תויורשפאהמ תחא לע תדמלמ וז תואיצמ .תויובייחתהו םיסכנ לע חוקיהפ קפסמ וניא תויסנניפה תויוליעפהמ קחל- "וניניעמהניש רידהל הכירצש העפתו28 . גם תדעו קסע םיוולל יארשא ירדסהב תיסנניפה תכרעמה תולהנתהלתירטנמלרפה הריקחה םייםילודג29 ןלהל(לבכ ןתיא כ"ח לשותושאבר- )לבכ תדוע30 םידעצ םישרדנ יכ תושרה תונקסמ תא הצמאי םדאה חוכ ,ביצקתה םוחתב םייתועממש )תוריקח ,רקחמ ,עדימ תוכרעמ( םיעצמאה תוואיכ תוברה היתומישמב היואר הדימעוחיטביש תושרה לש .יבטימחוקיפ םויוק רבמבובנ2022 בתכ זאד רצואה דרשמ ל"כנמ הבר תונוש שי יחכונה בצמב יכ זאד רצואה רשל .םינושה םיחקפמה ןיב תויוכמסבו םיבאבמש תנשל הנוממה חוד תרגסמב2019 זאד ןוהה קוש תושר לע הנוממה ןייצ31 : שדחה " ןמודעיהשס תנבש2019 לארשי קנב םעתחא הרושב ,ליבומרוטלוגרכןוהה קוש תושר תאבצמלו חתפל ההי ,תולהנתה ,תואמצע ,תולוכי העפשה תניחבמ ,ךרעתוריינל תושרה םעו םיקנבה לע חוקיוהפ ש םושמ ,הז םאו ...תוחפ ונחלצה םינורחאה םיטנמלאה ינשב .םדא חוכו ףגאב וניפתוביצקתש היתוליבקמל ןוהה קוש תושר ןיב ריבס אלוינעגופה יביצקתה רעפה תא ומינפה םרט םיביצקתה יסנניפה חוקיפב- ךרע תוריינ תושר... םיקנבה לע חוקיפהו- יבאשממ ,וביצקתל ףסונב ,הנהשנ קנבלארשי ". תוליעפל םלוה ביצקת שבגל ולעפי םיביצקתה ףגא םע ףותישב ןוהה קוש תושר יכ ץלממו .ביצקתה תנש תליחת ינפל )תושרה לש ירוקמה ביצקתה תרגסמב( דעומ דועבמ תושהר היתומישמל םאתהב ,ביצקת תורשוקמ הדובע תוינכת שבגל תושרה לכות , וז ךרבד משייל לועפלו ן. ןוהה קוש תושר ידי לע ביצקתה לוצינ ףקיה םינשה ךלהמב ןוהה קוש תושר ביצקתב לודיגה תא תוארל ןתינ ןלהל םישרבת2022-2017 לא .לעופב ביצקתה לוצינ מול 28 ארו דומע54 .םש , 29 ב- 5.7.17 ירדסהב תיסנניפה תולהנתהל תירטנמלרפ הדעו םיקהל תסנכה תדעו תטלחה תא תסנכה תאילמ הרשיא .םילודג םייקסע םיוולל יאראש 30 ורא חוד תדעו לבכ ,תדעו הריקחה תירטנמלרפה תולהנתהל תכרעמה תיסנניפה ירדסהב יארשא לםיוול םייקסע םילודג לירפא(2019 קרפ ),4 'מע,66 - 88 . 31 ואר חוד יתנש תנשל 2019 - תושר קוש ןוהה חוטיב ןוכסיחו 'מע ,הנוממה רבד,3 . | 356 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח םישרת 7 : ביצקת תושר ןוהה קוש וייוניש לע ביצקתה() רועיוש לוצינ ו ,ח"ש ינוילימב 2017 - 2022 לירפא ,רצואה דרשמב םיביצקת ףגא ינותנ יפ לע23 .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב, ב ,םישרתהמ תהלועכשנ2022 ןוהה קוש תושר הלניצ38.39% מה ףקיהב ,דבביצקתבל לש54.75 וילימ ן ח"ש . אצמנ יכ תושר קוש ןוהה הניא תשמתשמ אולמב הביצקת הצקוהש הל והניא מתלצנ אותו ואולמב םדא חוכ סויגב םיישק לשב רתיה ןיב תאזו .ןלהל תואמגוד יאל- נילוצתביצק תושרה: 1 . תרגסמב ל ביצקתה- 2022 וצקוה תושרל כ- 34 וילימ ן רשפאל רתיה ןיב ודעונ רשא ח"ש תמקה וילטיגיד תויגולונכט תביטח ת ןלהל( עדיומ- תיאמצע )מ"דט תביחט ןתיתש תוריש תושרה לש םיידוחייה םיכרצל םאתומ; דע ןשכ תרוקיבה םויס דעומ ה תושר לע הכמתסה .רצואהדרשממ בושחימ יתוריש קבל רבמבותמנ2021 דעו רבמבנו2022 להנמ דיקתפ םדקל התלוכיב יתוהמ ןפואב עגפ רשא רבד ,שיואמ היה אל תושרה לש עדימה תוכרמע ת בור תא בושחמה תויוכנ הנש התואב . הברתיןי תויתוהמ תיתשת תולועפ ומדוק לא קוזחת ,ןנע בושחמ ,רצואה תויתשתמ תודרפיה תמלשהל ה ופלחה לש ה הביל תוכרעמ עדימ תחטבא יאשונו. ל ביצקתה יכ אצמנ- 2022 תיינבל שנדעוחט לצונ אל עדימו תוילטיגיד תויגולונתביטכ ואולמב- קר ולצונ34% .ביצקתמה | 357 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח 2 . דחא םיטקיורפהמ תושרהש ההתיי הרומא םדקל ב- 2022 אוה שובגי היגטרטסא לךוניח יסנניפ כ הל ובצקות וז הרטמלו ,- 2.6 ח"ש ןוילימ .תטלחה ההלשממ 3926 32 הליטה על הנוממה לע קוש ןוהה לועפל תרבגהל ךוניחה יסנניפה לארשיב ,ו הלביק הנשמ ףקות תוצלמהב תווצה ןיבה- ידרמש קסעש בשוביג ות תינכ תימואל תרבגהל הלכהה תיסנניפה . תוצלמה תווצה תועיפומ חודב הלכה תיסנניפ ארש םסרופ ב- 30.7.22 33 . ל הנוממהחודב- 2021 לע קשמב יסנניפה ךוניחה לולכתל תיארחא תושרהיכ הנוממה ןיצי םיחרזאל רשפאיש ,הז אשונ םודיקל םיביצקתל תשרדנ איה ךא ,הלשממ תטלחה יפ רדעיהב יכ ןייצ ה נוממה . םהל ש תיסנניפה תוניירוא ה תא ר יבגהל ת ונוש תוי סולכואמ ה תא םדקל ןתינ אל ךכל םייואר רתיב אשוםיביצקתנתאש34 . יכ נמ לשהמושייהחאצנד תהו יסנניפה ךוניחהתרבגהלתינכ, תאצל הרומא התישהי ךלהמב לעולפ2022 דח ןפואב הבצקותו-ב ימעפ- 2.6 ןוילימ אל ביצקתה יכו ,ח"ש .ללכ לנוצ יכ התבושתב הנייצ הר תנשל ומכוסש םייביצקתה םיכרצה ףאתושעל2022 אלו גירח רעפםיקי ,וז הנשב לעופב ושומימ ןיבל ביצקתה ןיב גצמיי המכמ :תוביס קוש לע הנוממה תשירפ ,תישרא ו תיצחמב םדקתש התפצ תושרהש םיטקיורפהמ קלחש ךכל ואיבה םיפסונ ירבג יפולןוההחי ינשה לשיה2022 ,תינש .םמודיק ךשמהליבטימה ןפואה לע הטלחהתלבק דע ואפקוה ואוהאטו רבמבובנ2021 הו עדימה תוכרעמעידמנלהשל רבמבונדעו זאמו ,ותדובע םויסלע תושהר2022 דיקפת רתנו הז בור תא םדקל תושרה לש התלוכיב יתוהמ ןפואב עגפ רשא רבד ,שיואמ לא תו קה תויעבמ עבונ ביצקתבףסונ רעפ.וז הנשל בושחמה רומישבו סויגבתוינכשותורשל םידבוע לש רסח שויאומ תורשמ רתיבו ,הנידמה תוריש לכב תמייקש היעבב רבודמ .םיעובק םידבוע םג .)'דכו םיאנובשח ,םיראוטקא ,םינלכלכ( ןוהה קוש תושרב םייטנוולרה תועוצקמב תאש תושרה לש רוידה תלבגמ איה תלוכיב עיפשמ םרוגה .םידבוע רמלש לע תושר שקו ןוהה שממל תא ביצקתה דעויש יסנניפ רדסאמכ התובישח לשב תאזו לה .םיכסוחה רוביצ לש םיסרטניאה לע הרימש לעו םיידסומה םיפוגה תוביצי לע יארחאה םיידסומה םיפוגהמ תובגנה תורגא לדומ תניבח חוקיפה חו רש יכ עבוק חוטיבהקערצואהל תורגא תעיבקל תונקת ןיקתהל יאשר35 חטבממ ברובע ןמת וישיר ן חטבמ לש תיתנש הרגאו חטבמל הפופכ הלא תונקת לש ףקותל הסינכ. ףיעס יפל תסנכה רושלאי1הנידמה קשמ :דוסי קוחל )ב קוחב ןכ(. םיתוריש לע חוקיפומכה ה"סשת ,)למג תופוק( םיסננפי- 2005 ןלהל(- יכ עבקנ )למג תופוק לע חוקיפה חו רושיקבא ,תסנכה לש םיפסכה ועתדרשיאהרש ל מ ובגיש תורגא עובקמרבח תו להנמ דעבותפוק למגות 32 סמ הטלחה' /כח243 יתרבח טניבק( הלכלכו הרבח יניינעל םירשה תדעו לש- םוימ )ילככל28.11.11 הפרוצ ראש הלבקו הלשממה תוטלחה לוקוטורפל םויב הלשממ תטלחה לש ףקות08.12.11 'סמ 3926 כח(/243 ). 33 https://www.gov.il/BlobFolder/news/new-30-07-22/he/financial-report-acss.pdf 34 חוד הנוממה תנשל 2021 'מע ,הנוממה רבד,2 . 35 ףיעס98 לע חוקיפה קוחל חוטיבה. | 358 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח לוהינבשן 36 . בת ,)תלהנמ הרבחל תיתנש הרגא()למגתופוק(םייסנניפ םיתוריש לע חוקתונקהפי ז"סשת- 2007 ,למג תופוק לע חוקיפה קוח חכמ ונקשתו תיתנש הרגא םולשת תבוחעבקנה ומכ .הלש םולשתה דעומו הרגאה םוכס תוברל ,הלוהינבש למג תפוק לכ ןיגב תלהנמ הרבחל ד"משתה ,)תורגא( חוטיב יקסע לע חוקיפה תונקתל םאתהב ,ןכ– 1984 לע תורגא תולטומ , .חוטיב ינכוס לעו םיחמבט ןוכנ תרוקיבה םויס דעולמ יגוס תורגאה תובגנה ןה אתורג תוליעפ תיתנש תורגאו ןתמ ןוישיר שיתנשה תורגאה םוכס. התבג התושר בתנש 2022 כ אוהםיחקופמה םיפוגהמ- 20.5 .הסנכהב תינתומ האצוהכ תושרה ביצקתב בצקותמו ,ח"ש ןוימיל תרגסמב תנש ל ביצקת ה תעהצ2023 תוסנ כהה בו ר י כתו שרה הניצי ןיגב תורגאה .םאתהב ןלוצינ לע השקמה רבד ,רבמצד שדוחב תולבקתמ תורגאה יפסכ רבעמ ךילהת תא ןחבת רצואה דרשמ ףותישב ןוהה קוש תושר יכ ץלממו .תפטושה הנשה ךלהמב שומיש םהב תושעל תנמ לע תושלר םישרתב םינותנןלהשל לע תורוקמ תורגאה תנשל2019 : םישרת 8 : ינותנ תורגא תושרל קוש הןוה ,לע יפ תוהז םיפוגה םיחקופמה , 2019 ח"שב() דרשמ דוביעב ,ןוההקוש תושר ינותנ יפ ע.הנידמה רקבלמ 36 םיפיעס58 א(()3ו )-ו )ב(- 60 חוקיפה ל .למגה תופוקקוחעל | 359 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח כ ,םישרתהמ הלועכ- 87% וליאו חוטיב תויונכוסו םינכוס ידי לע תומלושמ תורגאמה13% ידי לע ףקיהב לודיגל וא ףוגה לדוגל רשק אלל תובגנה תועובק תורגאב רבודמ .םיידסומה םיפוהג ה םיסכנה ה םיפוגה ידי לע ,םיחקופםילהונממ םינושה םירצומה ןיב הנחבה אלול- חוטיב37 למג , .הייסנפ או הרגאה םלשמ לש תוליעפה םוחתל םאתהב תורגאה חוליפ ינותנ ןלהל שבתנ 2019 : םישרת 9 : תורגא םיפוגה םיידסומה תוליעפ ימוחת יפ לע,, 2019 ח"שב() .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפ לע * סדיול תוראג- ץראב תומיקי נכוס חוטיבויו ימתח םתויהב םיחוטיב תריכמב םיקסוע רשא םיפוגתו סדיול. הלא חוטיב ינכוס תועצמאבחוטיב םיקוושמ א הנשמוסםהלשינכו. םישרתהמ הלועכ, םיידסומהםיפוגהמ תובגנהתורגאה רקיע הבגנ .חוטיבה תורבמח 37 לכ דגנכ םלושמה םוכסה ןיבל םייח חוטיב ףנע דגנכ םיחטבמ ידי לע תמלושמה הרגאה םוכס ןיב הנחבה תמיקי םיפנעהמ א םירחאדחה- ד"משתה ,)תורגא( חוטיב יקסעלע חוקיפה תונקת ואר- 1984 . | 360 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ב ןוהה קוש תושר התבגש תורגאה ךס- 2022 כ אוה- 20.5 תוריינ תושר תמועל ח"ש ןוילימ כ התבגש ךרע- 189.8 יפ( ח"ש ןוילמי9 כ םהמ ,)ןוהה קוש תושרמ- 54.5 ןיגב ח"ש ןוילמי תונרקמ תורגאתונמאנ38 - כ- 29% אצמנ .תורגאה ללכמיכ תורגא הבוג ךרע תוריינ תושר יוושל םאתהב( תונמאנ תונרקמ תויתנש תורגאו דיגאתה לש ימצעה ןוהל םאתהב תויתשנ ,םיפיקשת ןיגב תורגא הבוג איה דוע .)יהנק קוויש וא ץועיי ןוישיר ילמבע תועקשה ילהנמו םאתהב( רחוס תוריזל הרגא ,םיציפמו םימתחל הרגא,םירוערעו תוניחב תורגא ,םיקית ארשא גוריד תורבחל הרגא ,)תוסנכהל י .תורחאו םינותנ תורגוא ךכשמ ,היתורוקמשל ךרע תוריינ תושר םינווגמ םיהובגו תורוקממ תושר קוש ןוהה . ךלהמב תושרה תלהנהב הנודנ ןוהה קוש תושר לש תורגאה הוותמב יונישל תורשפאה תייגסו תנש2022 תובגנה תורגאה ךס תלדגה םתרטמש ,םייפולח םיוותמ המכ ועצוהו,. תנשל ביצקתה תעצה יכמסבמ2023 הביצקת תא לידגהל ךרוצה הלע תושרה השיגשה ,תרוקיבה םויס דעומל ןוכנתאז םע .תורגאה לדומ יוניש תועצמאב רתיה ןיבו ללוהכ שדח לדומ הצמיא םרט תושרה39 .םינושה םיחקופמה םיפוגהמ תורגא תייבלג ץלמומ יכ ןוהה קוש תורש םדקת ץומיא את לדומ תורהאג יש ךכ ,הדי לע םישבוגשתא תוליעפלה האוושהב שדחה לדומה תניחב ךות םירדסאמל .ךרע תוריינ תושר ןוגכ םיראח גוסל הרגאה הבוג ןיב רושקל העיצה שדחה תורגאה לדומ תרגסמב יכ התבושתב הנייצ תושהר .ודי לעםילהונמה םיסכנה ףקיהו חקופמה ףוהג תושרה ידי לע םיחקופמה םיידסומה םיפוגה םילהנמש םיסכנה ףקיהב לודיגה חכולנ כ לע םיד מוע ה- 2,180 יכ ץלמ ומ ח "ש דרא מי ףילאג התק םהמ ונ חבי תו שרהםיביצו תומאתהב ךרוצ שי םאו ,היתומישמב הדימע םשל תושרל םישרדנה םיבאשהמ- לעפיו תלדגהל היתורוקמ לדומ תמאתהו ,םימיאתמ םדא חוכ ינקתו םיביצקת תדמעה תובלר . אג םדאה חוכ שויתורא תושרב שרדנ דחוימב ל חכונ ה ןווגמת ולטוהשתויוכמסהםידיקפו לע הי םינשה ךלהמב. יאממ ותבושתב ןייצ םיביצקתה ףאג2023 יולימב ןוהה קוש תושר ינפב םיבצינה םיישקה יכ םיבאשמה לוצינב תוליעי רסוחמ אלא םיבאשמ וא תורוקמ רדעיהמ םיעבונ םניא היתומימש יבקעו דימתמ לודיג לח םויה דעו תיאמצע תושרכ תושרה תמקה דעוממ .התושרל םידמוהע לוא ,הל םיצקומה םיבא םיבאשמל סחיב רסח עוציבב םג ונייפוא ולא םינש ,ללככשמבם ושמומ םרטב םיבאשמ תבחרהל הקדצה ןיא יכ איה םיביצקתה ףגא תדמע .התושרל ודמעוהש תושר לומ רידסהל ןמז הז לעופ אוה יכ ףגאה ןייצ דוע .ליעיו הצממ ןפואב םייחכונה םיבאשמה מ תוש רה תוסנ כה ןיג ב ויפ לש ןונג נמ ןוה השרגא תי ביצקת האשרה ה תוכזל דומעת תקוו יכ שיגדה םיביצקתה ףגא .תורגאה םולשת דעוממ עבונה ימירזת ישוק רתפיי ךכבו ,בייחתלה .םיביצקתה עוציבב תוליעי רסוחמ אלא םיפסכה תרבעה דעוממ עבונ וניא ישוקה הז בלבש 38 תנשל ךרע תוריינ תושר לש םייפסכה תוחודהמ הלועכ2019 . 39 .תישארה הקיקחב יוניש שרוד רבדה יכ ןייצליש | 361 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ילוימ ןוהה קוש תושר לש המילשמ הבושבת2023 " איה יכ תושרה צי יכ ךכ לע תקלוחהנילא ביצקתה תא שממל החילצה אל איה יכו ,ךומנ היה תונורחאה םינשב הלש ביצקתה לוצינ רועשי עוציבב תוליעי רסוחמ עבונ אל רבדה יכ שיגדהל בושח ,תאז םע .ןנכותש יפכ הל הצקושה היתומישמו הדובעה תוינכת ללכ תא שממל תנמ לע קפסמ םדא חכ רדעיהמ אלא ,םיביצקת ה לש תושר ... יאנתו רכשה תומר איה תושרל םידבוע סויגב םיישקל תויזכרמה תוביסה תחא הקסעהה יאנתב תורחתהל תושרה לש תלוכיה רסוחו תושרב םידבועל םיעצומה הקסעהה םיליבקמה םייסנניפה םירדסאמה ידי לע םיעצומה ... הז רסח שויאב תאצמנ תושרה יכ הדעהוב אלו בר זמ דומעל התלוכי לע יעבט ןפואב הכילשמ התושרבש םינקתה תא אלמל החילצןמ .הליחתכלמ ביצקתה הצקוה ןמשל רשא תורטמבו תומישמב רקבמה תצלמה לע םיכרבמ ואנ תושעיהל הכירצ תורוקמה תלדגה יכ דדחל םישקבמ םלוא ,תושרה תורוקמ תלדגה תא ןוחלב םדאה חכ לוהינב תושרל תושימג תקנעהו םייתורחתו םימיאתמ םדא חכ ינקת תאצקה ידי על הל ךישמתו ,ךשמיתש יופצ רסחה שויאה תייעב ,וז תורשפא אלל ןכש ,הלש רכשה ךיביצקתושל ןעוציבל הצקומה ביצקתה תא לצנלו הלש הדובעה תוינכת תא שממל תושרה לש התלוכי לע" . יסחי הןילמוגב תושרןיה םירדסאמהו הסנניפ יים ו הנבמ החוקיפ יסנניהפ לע חוקיפל הביטחה דצל ,לארשיב יסנניפה חוקיפה תויושר שולשמ תחא איה ןוההקוש תורש יסיטרכ תורבחו רזע ידיגאת ,םייאקנבה םידיגאתה לע חקפמו לארשי קנבב אצמנה ,םיקנבה תונמאנתונרק,תוירוביצ תורבח ,ךרע תוריינלהסרובה לע תחקפמה,ךרע תוריינתושרו;יארשאה .תועקשה יצעויו | 362 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח :םירדסאמה תשולש ןיב האוושה ןלהל חולב חול 3 : תשולש ןיבהההאווש םירדסאמ יסנניפהים החוקיפ לע הםיקנב תושר תוריינ ךרע תושר קושןוהה החקפמ חקפמה לע םיקנבה - הנוממ וי ר" תושר תוריינ ךרע - הנוממה לע קוש ןוהה - לע ידי הדיגנ הנוממ ע ידי ל רש הנוממ ידיב רצואה שר הרצוא הלשממב רשואומ עתואמצ תביצק )לארשי קנב( יאעצמ תביצק יאמעצ תביצק הנידהמ דיגאת ירוטוטטס (תורגא) תדיחי ךמס דיגאת ירוטוטטס סתויוכמ יושיר, הרדסא וחוקיפ תוכמס תיקלח יושירב יושיר, הרדסא וחוקיפ הרדסאו40 פחוקי הפיכא תליטנ לוהני תויוכמס הריקח תליטנ לוהינ חתיקל41 ןיא תוכמס חהריק ןיא תורשפא תליטנל תויוכמס הריקח חתויקל42 נלוהי תורטמ לוהינ םניינעלע הרימש,ןיתק תרימש ויניינע לש רוביצ הנגה לש םניינע לע הרימוש החוקיפ העיגפ תעינמ ,תוחוקלה של םיעיקשמה תוריינב תוביציה תחטבה ,תוחוקהל תויובייחתהב דומעל תלוכבי ךרע ,לוהינ ןיקת ןגוהו ,םיפוגה לש ןיקתה לוהיוהנ תכרעמה תוביצי ,)תוביצ(י לש םיפוגה םיחקופמה דודיעו קושב תורחתה םודקי הרידסה התוליעפו תיסנניפה תרימשו םניינע לש תונשדהח תוחוקלה תויוליעפב תוחקופמה התונוש יפ לע לארשיב חוקיפה הנבמ אשונב תגצמ- הריקס הדעוול תניחבל הנבמ חוקיפה בלארשי, דרשמ ןיכהש הנידמה רקבמדרשמ דוביעב ,רצואה. ,תואמצעה תדימ הז ללכבו ,םיבר םינייפאמב הזמ הזםילדבנ םירדסאמה תשולש ,חולהמ הלוכע .םתושרל םידמועה םיבאשמהו הפיכאה תולוכי ,חוקיפה ילכ ,תויוכמסה ףקיה תודדומתה םישרודה ,חוקיפה תניחבמ םינושםירגתא הלעמ םויכ לארשיב יסנניפה הנבהמ ללכ תיבחור הייארב- :םירגתאל תואמגוד ןלהל .תיקמש 1 . :ירוטלוג ר 'זרטיבאר המכ ידי לע ם יחקופ מ תולי עפ ימוח ת המכב ם ילע ופה םיפגו ר 'זרטיברא לש בצמ ןכתיי ,ןכ ומכ .ליבקמ ןפואב םירדסאמירוטלוג43 םירצומ ינש ןיב פיםייסננשםתוהמ איבהל לולע רבדהו ,המוד הניאםהילע חוקיפה תרגסמ ךא ,המדו .)םיעיקשמה רוביצב העילפג 40 .תויפיצפס תוארוה עובקל הרצ תוכמס תושרל .תונקתב רצואה רש ידי לע תועבקנםיחקופמל תוארהו 41 ףיסע36 תועגונהתולבגמתומיוסמ הפוקתלליטהל םידחוימ םימעטמ הנוממה תאךימסמ חוטיב לעחוקיפהקוחל )ג( .חטבמ לש ויקסע לוהילנ 42 .רצעמ וא בוכיע תוללוכ ןניאש הריקח תויוכסמ 43 בצמ םינוש םירוטלוגר ידילע םיחקופמה םיפוגמ םיאשונ םתואבתונוש תושירד ובש. | 363 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ןוכסיחה תוסילופ ,המגודל44 תונרק וליאו ,ןוהה קוש תושר ידי לע תוחקופמ למגה תופווק .ךרע תוריינ תושר ידי לע תוחקופמ תונמהנא 2 . :םירדסאמה ןיב םואית ותואב לפטלידכםינוש םילכ םיליעפמםינוש םירדסאמ םיתילע לירפאב ,המגודל .םיעוריאל הבוגתב וא קוש לשכ2020 המסרפ ,הנורוקה רבשמ ךלהמב, תוכלשה בקע תויטנבלוס תורבחל תוליזנ תקפסא" אשונב תוצעייתה ריינ ןוהה קוש תורש וקיב החתמךרע תוריינ תושר ןכמ רחאל ;"הנורוקה הנעטו הרומאה תינכותה לערבשמרת התרגסמב םייסנניפ םירוטלוגרלש תפתושמ הרהצה םדקלו הבחר תוצעייתה םייקל שי" יכ ב יכ ןיוצי ."יטסילוהו םלש הוותמ גצוי- 2018 תיסנניפ תוביציל הדעווההמקוה45 הדעונש , ןיב ע דימ תרבעה ו םואית תועצמאב תיסנניפה תכרעמה תוביצי ב רתיה ןיב ך ומתל םינוכיס תעי נמל ם ילכליעפ הלו ןוחבל ו םייתכ רעמ םינו כיס ר טנל ידכ םירדסאהמ .םייתכרמע 3 . :תללכתמ תיבחור הייאר רדעיה תורדגהל קהבומ ןפואב תונוע ןניאש תושדח תויוליעפ )היצלוגר( הרדסא רדעיהלו ןהילע חוקיפל עגונה לכב תוקולחמל תוליבומ ןידב תועוהקב ראוניב הנייצ תורחתה תושר .קושה חותיפבתכמוהת2022 הדעווה ינויד במ תניחתרגסלב לארשיב יסנניפה חוקיפה מב רצייל םילוכיה םישדח תומלועב דקוממה חקפמ ףא ןיאהנכי ץוחםינקחש לע חקפמה רדסאמ לכ ןכש ,םיקנבה לומ תורחת- םיתוריש םיקפסמה םייאקנב ולש "יסאלק"ה חוקיפה םוחתב דקוממ ראשנ םייאקנב46 . 4 . :הפיכא תויוכמסבו םיביצקתב תודיחא רסוח םייסנניפה םירדסאמה ,ליעל טרופש יפכ ,המגודל .םהלש הפיכאה תויוכמסבו םתושרל דמועה ביצקתה ףקיהב הזמ הז םילנבד קוש תושרלש הריקחה תויוכמס וליאו ,ףקיה תובחר הריקח תויוכמס ךרע תוריינ תושלר .רתוי תומצמוצמ םיקנבה לע חקפמהו ןההו 5 . :םי שדח םית וריש תרד סאב קוש םיקפס מה םישדח םיפוג ורצונ תונורח אה םינשיב תוריש יקפסו םימולשת יתוריש ינתונ ,קטניפ תורבח המגודל( רוביצל םייסנניפ םיתורשי לע חקפל םיאתמה רדסאמה תוהז לע טילחהל השק .חוקיפ םישרוד הלאו ,)יסנניפ עדמי בה רבדהו ,םישדח םייסנניפ םיתוריש לש רדסאמכ שמשלו םירומאה תחא אלםיפוגהיא ה ןיב תוחוכ יקבאמל םירדסאמ ךכ .וללה םימוחתה תרדסא תא םיתיעל בכעמ הז בצמ. ה םוחתב ןוגכ םייטירק הרדסא יכילה םודיקב בוכיעו לוברס ורצונ המגודל- PSD . 6 . :םירחא םימוחתל םיפוגה תובחרתהל ץירמת רדעיה תובחרתהל ילילש ץירמת םיקי ץוחה םיפוגה לש תוליעפה יפואב תומאתהל וא- ןפואב םיירונימ םיוניש ןכש ,םייאקבנ .רדסאמה תוהז תפלחהל ליבוהל םילוכי תוליהפע 7 . :םייפסכ םימוציע תלטהב ינוש םינשב ליטה םיקנבה לע חוקיהפ2018 - 2022 םימוציע ב םייפסכ- 10 כ לש ללוכ םוכסב םירקמ- 7.29 "ש ןוילימח47 םינשב הליטה ןוהה קוש תושר ; 44 חוקיפבש תונמאנה תונרק לש ולאל םימודםינייפאמ ולש חוטיבהתורבח ידי לע תונורחאה םינשב קוושמה רצמו .ךרע תוריינ תורש 45 הדעו התוליעפבו לארשיב תיסנניפה תכרעמה לש התוביציבךומתל התרטמו ,לארשי קנב קוח ףקותמ המקושה .תויסנניפה חוקיפה תויושר לכ ןיב עדימ ףותישו הלועפ ףותיש תועצמאב הרידהס 46 .)הז קרפ ךשמהב( הדעווה תרגסמב הגצוהש תורחתה תושר תדמע ראו 47 .םיקנבה לע חוקיפה לש תתשרמה רתאב ועיפוהש תועדוהל םאתבה | 364 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח 2017 - 2022 לש ללוכ םוכסב םימוצעי43.72 םינשב הליטה ךרע תוריינ תושרו ;ח"ש ןוילמי 2018 - 2022 כ לש ללוכ םוכסב םימוציע- 30.6 ח"ש ןוילימ . םידמועה םילכה ןיב םילדבההו םירדסאמה לש םינושהתוירחאה ימוחת לש הרכההו הנבהה .לארשיב יסנניפה חוקיפה הנבמ תא תונשל ןוצרה סיסבב ודמע םיחקפמה תושרל לש רמאהמ תנשמ הז אשונב טסב ןב 'פופר2007 ןיב הברה תונושה לע הצ ןוהה קוש לע םיחקפמעיבה םיבאשמו הפיכאו הרדסה תויוכמס,תילוהינ תואמצעב רתיה ןיב תאטבתמה ,םתואמצע תניחבמ םינימז48 . הלשממה תטלהח240 טסוגומא2021 בנ יסנניפה חוקיפה הנבמ תניחאשובלארשיב49 העקב חוקיפה הנבמ תניחבל תירוביצ הדעו םיקהל ,לארשי קנב דיגנ ףותישב,רצואה רש לע יכ תרגסמבו ,םייסנניפה םיקוושב תורחתה תא ריבגהלו הז הנבמ רפשל הרטמב תאז ;יסנניפה לש םודיק ,היחמה רקוי תדרוה ,תורחתה םודיק ,ןוירפה תאלעהל לועפל הלשממה תוינימד נה תתח פהו ה מכח הרד תא שיגת הדעו וה יכ ה עבק הטל חהה . ףדו עה ירוט לוגרה לסאט ךותב לארשי קנב דיגנלו רצואה רשל היתוצלמה300 .התלבק דעוממ םוי שאר ,לארשי קנב דיגנל הנשמה ,)הדעווה ר"וי( רצואה דרשמ ל"כנמ ויה המקש הדעווה ירחב יט פשמה ץעוי ל הנשמה ,רצואה דר שמב םיביצ קתה לע הנוממה ,לארש י קנב דיגנ המט .רוביצ יגיצנו הלכלכל תימואלה הצעומה גיצנ ,הלשלממ הקי קח ינוק יתו יו צרה יס נניפה ח וקיפה ה נבמ ן יינעב ת וצלמה שו ביג הת ייה הדעו וה תרמט ומושייל50 ןיב תויוכמסה תקולח ,יסנניפה חוקיפה תויושר הנבמ תא ןוחבל התייה הרומא הדעווה . ךורעלו,חוקיפה הנבמב תוערגמהו תונורתיה תא חתנלותופמל ,ןהיניב שרדנה ןוזיאהוםיחקפהמ .םיגוהנה םילדומהמ דחאלכ לש ויתוערגמוויתונורתילע ,םלועב יסנניפ חוקיפ ינבמםע האווהש ב- 3.11.22 שבגל החילצה אל הדעווה יכ זאד רצואה רשל זאד רצואה דרשמ ל"כנמ בכת םנמוא לארשיב םויה םייקה יסנניפה חוקיפה הנבמ" יכ קיסה התוליעפ תובקעב יכו ,תוצלמה אל יחכונה הנבמה :דואמ דבכ ריחמב ךאםיסנניפה םיפוגה לש םתוביצי לע רומשל חילצמ תיתוהמ תורחת תריצי מא רדענותירוטלוגר תודיחא רסוחב הקול אוה ...יסנניפה קורשפבש ."םייסנניפה םירוטלוגרה ןיב םואיתל םינונמנג ירזגמ תוצוח תויגוס ןבלתש םואית תדעו לשתידיימ המקה לע ץילמה זאד רצואה דרשמ ל"כנמ תומוקמ ההזתו הרדסא לפכ םצמצת ,ירוטלוגרה 'זרטיבראה תא רשפאה לככ םצמצת ,חוקיפ .המיאתמ הרדסא תמייק אל םשבה ןוכנ ,תרוקיבה םויס דעולמ הדעווה הלשממ תטלחה ףקותמ המקוהש240 טסוגואמ2021 תניחבל הנבמ החוקיפ יסנניפה תורחתה תא ריבגהלו חוקיפה הנבמ תא רפשל הרטבמ םייסנניפה םיקוושבאל תא השיגה אלו הלעופ תא המילהש היתוצלמה רלש רצואה דיגנול ךותב לארשי קנב300 םוימיהתמקהםו. 48 ,טסב בן חוקיפה על קוש ןוהה. 49 הלשממה תטלחה240 , ( "לארשיב יסנניפה חוקיפה הנבמ תניבח"1.8.21 ). 50 תגצמ אשונב הדעווה תניחבל הנבמ חוקיפה לארשיב - הריקס רבמצד(2021 'מע ),3 . | 365 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח איה תיסנניפה תוליעפה לש יבטימה הרדסאה הנבמ תלאש יכ התבושתב הנייצ ןוהה קוש תושר .דועו םינוכיס ,תורבח ,םירצומ לש בחרןווגמבהרושקההכובס הלשא איה יכ התבושתב הנייצ ךרע תוריינ תורש העירתה חוקיפה הנבמ תניחבל הדעווה המקוהש תבע לכ תא ללכ אל ןכש ,ןוכנוניא הדעווה בכרה יכ יסנניהפ םירדסאמה םייסנניפה, תוריינ תושור .םהב ער ,תושרהךלד לכ םע ןוידה םויירבק םירדסאמה נבה םשל ןה בושח םייסנניפה ה ןובילו לש תומייקה תויעבה, .םימישיו םייבטימ תונורתפ תגשה םשלןה ,הזכ לדומ רדעיהבו ,יסנניפה חוקיפה הנבמל ילמיטפוא לדומ ןיאיכ ותבושתב ןייצ לארשי בנק יא תררוש- רבעמה תפוקתבו ,ותחלצהוחוקיפה הנבמ יוניש לש ךלהמתואצות יבגל ההובג תואדו רבכשתומכסהה תא םדקל שישרובסקנבהןכ ומכ.םינוכיסלהפושח היהת תיסנניפהתכרעהמ דעווב וגשוהה. יחוקיפה הנבמב יוניש שרדנ יכ העיבקל ףתוש רצואה דרשמ יכ ותבושתב ןייצ םיביצקת ףאג .םירדסאמה ללכ לע םכסומה ןורתפל העגהב ישוק םייק תאז םע .לארשבי םדקל לארשי קנב דיגנ ףותישב רצואה רש לע ,םינושה םימרוגה ןיב תוקולחמה חכולנ ה הנבמ ןיינעל םייסנניפה םירדסאמה םע תומכסה הרדסא ןורתפב עייסירבדה ;תיסנניהפ לפכ ןוגכ םימוחתב םייקש הרדסא אצויכו היצלוגרב תודיחא רדעיה ,ירוטלוגר 'זרטיברא, .תאבז םיפוג ןיב תורחתו תויזוכיר :ינש רשע םיידסמו ודעונש ןוהה קושבתונוש תוינבמ תומרופרב תוירוביצתודעו המכ ונדםינורחאה םירושעה ינשב .רוביצה תונוכסח תא םילהנמה םיפוגהןיב תויתורחתהתא ריבגהלו תויזוכירה תא תיחלהפ ילארשיה ןוהה קושב יזכרמה ןקחשה ויה םיקנבה םייפלאה תונש תליחבת- ונודקיפ ת רוביהצ קושםוחתב תויתוהמה תומרופרה תא ראתמה םישרת ןלהל .םדי לע ולהונ למגה תופוק יפסכו :ילארשיה ןוהה םישרת 10 : ילארשיה ןוהה קוש םוחתב תומרופר | 366 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח :ושחרתהשתויתוהמה תומרופרהו םיכילהתה לע רצקטוריפ ןלהל 1 . תדעו רכב: רבמטפבס2004 ןיבה תווצה חוד שגוה- .ןוהה קושב המרופרה ןיינעל ידרמש המרופרה תמטר התייה תתחפה תויזוכירה ה תכרעמה לש תיאקנב ןוהה קושב. תחא ידימ תונמאנה תונרקו למגה תופוק יפסכ לוהינתא ריבעהל התייה תויזכרמה תוצלמהה תופוקלוהינ לש תללוכ הרדסההתייה תפסונ הצלמה .תויתורחתה תא ריבגהל ידכםיקנבה .ינויסנפה ץועייה לעו ןהלש לוהינהלע חוקיפה ךרעמ תרדסהו הייסנפה תונרקו להגמ קנבה ורכמ המרופרה תו ,תוע קשהה יתבו חוטיבה תורבחל למגה תופוק תאבקעבים .לדגוךלוה רועישב םיפסכ להנל ולחה םיידסומה םיפוגהו 2 . ןוקית מרפס 3 קוחל החוקיפ על שםיתורי סנניפ יים ,)למג קו(תופהסשת "ה- 2005 : ךורא ןוכסיחל םירצומה תשולש ןיבםינושה םיינויסנפה םירצומה לש סמה יאנת תאווהש .)חוטיב תוסילופו למג תפוק ,הייסנפ ןרק( חוטו 3 . תקיקח צו ההבחר להייסנפ חהבו :ב- 2008 רובע תוינויסנפ תושרפה עצבל הבוחה הקמ ב לחה( ץראב םיריכשהתייסולכוא ללכ- 2017 .)םיאמצע לע םג תלטומ הבוהח 4 . תלבגה ימד נלוהי: תנבש2012 םאתהב לוהינ ימדל הייבג תלבגמ ןוהה קוש ףגא םספר ימד( )למג תופוק( םייסנניפםיתוריש לע חוקיפה ל .)לותונקתניה 5 . תונרק תרירב מלדח : ץרבמ2016 ורחביי ויפלש למג תפוק תריחבל תוארוה רזוח םסרופ לדחמ תרירב ויהישהייסנפ תונרק יתשב .םידבועל- 2018 רבדה .הייסנפ תונרק עברא ורחנב םיכומנ לוהינ ימד םלשל םיכסוחל רשפיאו הייסנפה קושב תויתורחתה תאהרתוילידג. ב- 2010 .קשמה לש ההובג תויזוכיר תמר בקע קשמב תויתורחתה תרבגהל הדעווה המהוק ב קקוח הדעווה תונקסמ תובקעב- 2013 ד"עשתה ,תויזוכירה םוצמצלו תורחתה םודיקל קוחה- 2013 ןלה(ל- ללכה תויזוכירב לופיטבו תוקזחה הנבמ יונישב קסע רשא ,)תויזוכירה קוח- .תיקמש םיירקיע םיקרפ השולש קוחב51 'ד קרפ אוה םיידסומ םיפוגל יטנוולרהו,- םידיגאת ןיב הדרהפ לע חוקיפה קוח ונקות תויזוכירה קוח תרגסמב .םייתועמשמ םייסנניפ םיפוגו םייתועמשמ םיילארי םידיגאתב ליבקמב הקזחה ןיינעל תולבגמ םהב ועבקנו ,למג תופוק לע חוקיפה קוחו חוטיבה יידסומ םיפוגבו םייתועמשמ םיילאירם- מ רתוי קיזחהל םיאשר םניא תלהנמ הרבחו חטבמ- 10% ילאיר דיגאתב הטילש יעצמא לש םיוסמ גוסמיתועמשמ52 . ףיסע39 םושיי תניחבל תווצ םקוי קוחה םוסרפמ םינש שש םותב יכ עבוק תויזוכירה קוחל )י( רבמצדב םקוה הז קוח ףקותמ .קשמב תויזוכירה תדימ לע ןמושיי תעפשהו 'ד קרפ תוארהו2020 ןלהל( תויזוכירהקוחב 'ד קרפ תניחבל תוצו- הצעומה שאר תא ללוכ תווצה .)תויזוכירה תוצו הל ל"כנמ ,תורחתה לע הנוממה ,םיקנבה לע חקפמה ,ךרע תוריינ תושר ר"וי ,הלכלתימואלכ .ןוהה קוש לע הנוממהו רצואה דרמש 51 ללכ תויזוכיר ילוקיש תליקשב קסוע'בקרפ- הנבמבתורבחב הטילשה תלבגהב קסוע 'ג קרפ ;תיפנע תורחתו תיקשמ .םייתועמשמ םייסנניפ םיפוגו םייתועמשמ םיילאיר םידיגאת ןיב הדרפהב קסוע 'ד קרפו ,ילדימרפי 52 ףיעס( יתועמשמ ילאיר דיגתא30 )קלחו- ולש ללוכה יארשאה וא ולש תוריכמה רוזחמשו יסנניפ ףוג וניאש דיגאת כ לע הלוע- 6 םא יתועמשמ ילאיר בשחיי תורחתה קוח יפל ןילופונומ לעב רדגומה דיגאת יכ עבקנ .ח"ש דראילמי כ לע הלוע ויתוריכמ רוזחמ- 2 .הנשב ח"ש דראילמי | 367 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ןוכסיחה ףנעב תורחתינויסנפה תנש ףוסל ןוכנ2021 ויה32 ,הייסנפ תונקר4 ,הבצקל תוליגר למג תופקו56 תוליגר למג תופוק ו- 9 םיפו גה ידי לע להונ מה םיס כנה ףקי ה .םייח ה יחו טיב םוח תב תולע ופה חוט יב תורחב דמועותרכינ הדימב םינשה ךרואל הלע ךורא חווטל ה לםיידסומע2,180 דראילימ .ח"ש תרומתםיידסומה םיפוגל תוחוקלה םימלשמש לוהינה ימד םה ינויסנפה ןוכסיחה קושבםיריחהמ דדמ:םילכ השולש תועצמאב תדדמנ ינויסנפה ןוכסיחה ףנעב תויזוכירה .םהלש תונוכסחהלוהני CR3 - דדמ ;רתויב םילודגה םיפוגה תשולשלש קושה חתנ תא קדובהCR5 - חתנ תא קדובה םיפוגה תשמח לשהםילודגהקוש53 ( ןמשריה לדניפרה דדמו ;HHI -) קושה חתנ יעוביר םוכס קושב םיפוגה ללכ לש54 תונרק רובעו ,םיסכנה ךס לע םיבשוחמ למג תופוק רובע םידדמה. חוטיב תפוקו הייסנפה55 .תודקפה וא תוימרפ רובע םיבשוחמ הם םינשב תויזוכירה ידדמ תוחתפתה לע םימישרת ןלהל2016 - 2021 :ךורא חווטל ןוכסיחהףבענ םישרת 11 : תויזוכיר דדמ3 CR תופוקב הלמג ,יחוטיב הםייח תונרקו ההייסנפ תושדחה, 2016 - 2021 ןוהה קוש לע הנוממה חוד :רוקמה2021 . 53 ה דדמב- CR .יזוכיר תוחפ קושהו ךומנ תולודגה תומריפה לש קושה חתנ ךכ ,רתוי ךומנ ךרעהשלככ, 54 ה דדמב- HHI יברמה ךרעה- 1 - דוע לכ יתורחתכ קוש תוארל גוהנ .קושה לכב תטלוש תחא המריפ רשאכ לבקמת מ ךומנ דדמה ךרע- 0.15 ןיבש תואצותב.0.15 ל- 0.25 מ תוהובגה תואצותבו,תינוניב הדימב יזוכיר בשחנ קוש- 0.25 .ההובג הדימב יזוכיר בשחנ קשו 55 .םילהנמ חוטיב וא חוטיב תסילופ ארקנה ,חוטיבה תרבח ןיבל חטובמה ןיבתרכנה הזחו | 368 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח םישרת 12 : תויזוכיר דדמ5 CR תופוקב הלמג ,יחוטיב הםייח תונרקו ההייסנפ תושדחה , 2016 - 2021 ןוהה קוש לע הנוממה חוד :רוקמה2021 . | 369 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 13 : תויזוכיר דמדHHI תופוקב למגה , ביחוטי הםייח תונרקו ההייסנפ תושדחה , 2016 - 2021 ןוהה קוש לע הנוממה חוד :רוקמה2021 . םימישרתהמ םירומאה הלוע תויזוכיר תמרב ןייפאתמו דואמ יתורחתלמגה תופוק ףנע יכ םינשה םע היילע תמגמב( הכומנ, תויזוכירה םוצמצ לע דיעמה רבד - דדמה יכ תוארל ןתינ תאליפכה טעמכומצע56 ),יכו ףנע יסנפה תונרק לשב רקיעב( יתורחתל ךפה תושדחהיה יסנפה תונרקל םיפרטצמה תאז תמועל .)תורחבנהיה ףנעב םייחה יחוטבי אל ולח םייוניש םייתועמשמ םידדמב לש דדמ לע דמוע(0.17 )םינשה ךרואל ;תמר תויזוכירה רצבמו הז רצומ אוהש םושמ תיסחי קבהעווקית דחא ידסומ ףוגמ םיפסכה תאוב דיינל ןתינ אלש .רלאח דדמ חותינ CR ףנעב תולודגה תורבחה שמחו ,יתורחת אוה למגה ףנע יכ הארמ .וב םיפסכה תיצחמכ מנהתולבךשמה הפקריוטרופ תוביהס םידוינל םינשבםייתוהמה .תונורחאה :םיידסומה םיפוגה יסכנ ךותמ םיעצוממה לוהינה ימד רועיש םישרתבןלהל 56 תנשב היילעה2021 .למגה קושב ושחרתהש םיגוזימ ינשמ תעבנו | 370 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח םישרת 14 : ךותמ לוהינה ימד רועיש ידי לע םילהונמה םיסכנה םיפוהג הםיידסומ, 2017 - 2021 ,ןוהה קוש תושר :רוקהמ חוד יתנש 2021 . * םייח חוטיבב םיעצוממלוהינ ימד- לחה וקפנוהש פתוסילוב תנש2004 . םישרתהמ לוהינה ימד הבוגבהדירי שי תונורחאה םינשב יכ עוהלהמ םיבוגםיעצומש םיידסומה םיפוגה: לש הדירי הנשיםייחה יחוטיב ףנבע0.08% הדירי למגה תופוק ףנעב , של0.03% לש הדירי תושדחה הייסנפה תונרק ףנעוב0.07% .ןיוצי תרבסומ וז הדירי יכ .בחרה רוביצב יסנניפה עדיה תרבגהו תונורחאה םינשב תומרופר עוציבב םינשב תונושה הייסנפה תונרקל תודקפהה תוגלפתה תגצומ ןלהל םישרתב2019 - 2021 : | 371 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 15 : תוגלפהת תודקפהה תונרקל יסנפה יה תונושה תונרק אלל( ה סנפ יהי )תוקיתווה , 2019 - 2021 ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפ על חוד יתנש 2021 .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב, מה יכ הלםישרתעו6 תנשב וקיזחה ינויסנפה ןוכסיחה ימוחתב תוליבומה הייסנפה תונקר 2021 ב לוכה ךסב- 92.43% איה הרונמ תרבח יכ הלוע דוע .קושה לש תודקפהה ללכמ ( רתויב לודגה קושה חתנ תלבע26.7% .הייסנפה תונרקל הנש התואב תודקפהה ללכמ ) תונרקה ששב להנתמ תושדחה הייסנפה תונרקל רוביצה תודקפהמ רכינ רועיש יכ אצנמ תאז םע .קושב תולודהג לוהינה ימד רועישב הדיריה, לצ דדמב הדירדהי תויזוכהריHHI בק( תולודגה תונרקה שש לש הז יתועמשמ קוש חתנל יכ תודמלמ ,התונראל92.43% ןיא) ה לע שממ לש העפשה ה ףנעב תינכרצה תורחת הייסנפ. ,הנש לכב האושת םירבוצה םיפסכ לוהינ לע ססובמה ,ףנעה הנבמ יכ התבושתב הנייצ תוהרש תולקב םחוכ לע םירמוש םיסכנה לוהינב לודגקוש חתנ ילעב םילודג םיפוגש ךכ לע עיבמצ תופוק ףנעב תרקסנה העפותה התעדל יכ תושרה הנייצ ןכ ומכ .םינטק םיפוג תמועל רתויהרב ל הלוכי הניא .תורחת רסחו יזוכיר קושב םיילמגההתק | 372 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח יאצממ תווצ תויזוכירה רבמצדל ןוכנ רוביצה לש ינויסנפה ןוכסיחה קית תוגלפתה םישרתב ןלהל2021 : םישרת 16 : תוגלפתה קית הןוכסיח ינויסנפה57 ה תונרק אלל( יסנפ יה רבמצד ,)תוקיתווה2021 ינותנ יפ ע ,ןוההקוש תולרש חוד יתנש 2021 .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב, םישרתהמ הלוע כי כ- 90% קיתהמ רוביצה לש הינויסנפמקזחו ידיב 8 ,םיידסומ םיפוג כו- 80% קיתהמ ינויסנפה לש רוביצה קזחומ ידיב 6 םיפוג םיידסומ. ג"מתהמ יתועמשמ ןפואב לודג םיידסומה םיפוגה ידי לע להונמה םיסכנה ףקיה רומאכ כ הווהמ(- 130% תנשב ג"מתהמ2022ויטננימוד לע דיעמה רבד ,ריהמ בצקב לדג אוהו ) ת .ילארשיה קשמב םיידסומה םיפוהג ךרדב רשקתמ "תויטננימוד"חנומה תורחתה תומלועב םתעדליכהתבושתב הנייצ תורחתה תורש שמשמ אוהו ,םיוסמ קושב םיריחמהו םיירחסמה םיאנתה לע עיפשמה םימרוגל שיש חוכל ללכ 57 םינושה ןוכסיחה ירצומ תא וכותב ללקשמ ינויסנפה ןוכסיחה קית- .םייח יחוטיבו למג ירצומ ,הייסנפ תוקרנ | 373 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח גירח דואמו ,קושב םידדוב םינקחש וא דחא ןקחש ידיב יוצמש הזכ חוכ ראתל ,ללכ ךרבד ל סחייתיש- 8 .םינקשח עיבה תויזוכירה תוצו המכ ו תוששחהעהלברשאתויע תוקזחהה קוש הנבממ םרגיהל תולועל יחכונה ל . חכונ תמייק ,ם הלש קוש ה חתנו רו ביצהי פסכב םי ידסומ ה םיפ וגה לש הטילהש סאב תועבצה לש היטהל תורשפא יפו םירוטקריד יונימב היטה ,תועקשהה יקיתב ןוימד ,תוילתכל תוחכונ ר דעיה,תזרפומ םיד נדיביד תק ולח ,ף וקש אל ךילהב תוע קשומה תו רבחב םיינוציח תויתצובק תועיבתב םיידסומ(םלועל דוגינב) .דועו :ולעוהש תוירקיעה תויגוסל תוסחייתה ןלהל תועקשהה תדעו ןיב רשהק ה יפסכ לש ול םיתימע תועד תועקשהה ה יפסכ לשנורטסו58 תויזוכירה תווצ59 ל ששח הלעה תא םילהנמה םינגרואה ןיב הלועפ ףותיש לש לעופב תוניהתכ יפכס תויללכה תופיסאב תועבצהב םיתימעה יפסכתא םילהנמה םינגרואה ןיבו ורטסונה; ןכתיי ש נונגנמ י םיקפסמ םניא םימייקה הנגהה ש ששח הלוע זאו , םישמתשמ המ תויוכז ללכםיידסוב .םיתימעה יפסכ ףקותמ ןהו ורטסונה יפסכ ףקותמ ןה העבצהה תושר ש הרדסאה תולועפ ללכ תא הדעווה תרגסמב הנייצ ןוהה קוש תריציל םינשה ךלהמבלה .ורטסונה יפסכו םיתימעה יפסכ ןיב הפר יכ הנייצהדכן רובעב תועקשהה לוהינב הדרפה .םיידסומה יפסכ תויזוכירל לאיצנטופב התחפה תרשפאמ ורטסונה יפסכ תועקשהלומ םיתימהע םינשה ךלהבמ ה ל הלעפ תושר םושיי ב רומאכ הדרפה המכ דעו תדרפה :םיכרדועקשהה תה א ,)ורטסונ יפסכלתרחאו ןוכסיח יפסכבהעקשהלתחא( םירוטקריד לש הליבקמ הנוהכ לעוסיר ורטסונה רובע םיסכנל םיתימעה רובע םילהונמה םיסכנה ןיב דירפהל הבוח ,תודעווה יתשב, תועקש ה תדע ווב םיינוצ יח םיגיצנ לש בור ל השירוד עהמיםיתשה ןהכ ל תוריש כ ילםבע .םיינוציח םירוטקרכדי ראונבי2022 ןוהה קוש תושר המספר םיתימע תועקשה תדעו אשונב תוינידמ ריינ םייונישוה לש היתורטמ תורדגהב םישרדהנ דעוהוה ליעפו הדיקפת , .םתורישכבו הירבח בכרהב םגו ותה יוטיב ידיל האיבמ המ תגיצנכ שמשל תועקשהה תדעו תילכת היפלש תושרה תסיפתתוינידאת .דבלב הז רוביצ לש וניינע תבוטל לועפלו םיכסוחה רוציב ב ןןוימדי םיידסומה םיפוגה לש תועקשהה יקית ךרע תוריינ תושרב תילכלכה הקלחמהו לארשי קנבב רקחמה תביטח לש תפתושמ הדועב ראוניב רוביצל המסרושפ2023 ןלהל(- לארשי קנב עב ןיב ןוימדה תא הנחב )ע"ינ תושתדוור םיפוגה לש םיסכנהתםיידסומהיקי60 דדמ.Similarity osine C 61 יקיתב ןוימדה בושיחל שמיש 58 .ידסומ ףוגל םיחוור אישהל תנמ לע תועקשה קיתב םיעקשומה ידסומה ףוגהלש םיחוורב רבומד 59 'מע ורא65 .תווצה םוכיס חבדו 60 הלא םידדמב הניחבה .םיידסומה םיפוגה םילהנמש תועקשהה יקית ןיב ןוימדהתניחבל םינוש םידדמ םימייק .תולוקשמבו םיסכנב תדקמתמ 61 סונימ ןיב םיענ דדמה יכער1 ל- 1 לדוגב םאתמה תאו סכנב הרבח לכ לש הקזחאה גרדמב םאתמה תא םיפקשומ כ זכורמ ןהבשתולהנמ תורבח רובע עצוב דדמה בושיח .המצע הפישחה- 90% הניחבה .רצומ לכב ןוכסיחהמ הלעמו הללכ 5 ,חוטיב תורחב25 ו למג תופוק לש תולהנמ תורבח- 10 .הייסנפ לש תולהנמ תורבח | 374 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח תוינמב םיידסומ םיפוג יסכנ לע ססבתה דדמה בושיח .תולודגה תולהנמה תורבחה לש םיסכהנ תואצות תא גיצמ ןלהל חולה .ל"וחב םימוד םיסכנב םהיתועקשהל הוושוהו ,לארשיב ח"גאוב םינושה םירצומב תולודגה תולהנמה תורבחה ןיב ןוימדה דדמ :ע"ינ תושרו לארשיקנב תדובע וחבו ימוקמה קושב תנש לש ישילשה ןועברב ,ל"2020 . חול4 : יחוטיבבו למגב ,הייסנפב תולודגה תולהנמה תורבחה ןיב ןוימדה דמד ישילש ןועבר ,םייח2020 62 יסנפ יה גלמ חוטיב חםיי ** לארשי 0.61 0.55 0.72 וחל" 0.24 0.28 0.32 רוקמה :תדובע קנב לארשי תושרו ינ ."ע * דדמה חבשו לע תוינמ גאו ח" דבלב. ** תוסילופ תופתתשמ" םיחוורב " - יכרע ןוידפה םיעפשומ תואצותמ העקשהה לש תרבח חוטיבה. על םיפוג תועקשהב הובג ןוימדה דדמהכי םהיתועקשהל האוושהבימוקמה קושב םיידסומ ( ל"ובח0.55 - 0.72 תמועל 0.24 - 0.32 ).חוטיבב רתויב ההובגה ןוימדה תמר הדעות םייח תושרו לארשיקנב תדובעמ .םייסנניפה םירצומה רתיל האוושהב ,ל"וחבוץראב תועקשבה אוה ב"הראב חוטיבה תורבח לש תועקשהה קיתב ןוימדה דדמ יכ הלוע ע"ינ0.12 רבודמ . רעפ על יתוהמ האוושהב דדמל ןוימדה יקיתב תועקשהה לש תורבח חוטיבה בלארשי , הובגש יפ 6 האוושהב תועקשהל קושב ימוקמה יפו 2.7 האוושהב תועקשהל וחב .ל" בור חירב תויזוכירה תווצ קשמב הליעי אל םיבאשמ תאצקהל ששח ועיבה, םג וכמ ןוכלסי ה ביצי ות ב םיידסומה םיפוגה לש םצמוצמה םרפסמ יכ בתכנ םכסמה חודב .רתי תויזוכתובקערי לאיצנטופ ובוחב ןמוט ילארשיהקושב םהיתועקשה ףקיהלו םילהנמ םהש םיסכנה ףקיהל סחבי .קשמב םיבאשמה לש הליעי אל האצקהל ןאכמו ,םיניינע דוגילנ תועקשהה יקיתב ןוימדה תעפות יכ הלעםיידסומהםיפוגה םע תרוקיבה תווצ םייקש תושיגפב דמציהל ,םהבש םיליבומב טרפבו ,הלא םיפוגב תועקשה ילהנמ לש הייטנהמ עובנל היועש ראשיהל ששח ךותמ ,הלבוהה תא לוטיל יוכיסה לע רתוולו םירחאל המוד תועקשה ליהמלת הלעפםינשהךרואל. מא םינוש םילולסמבו םירצומב תואושת םוסרפ דודיעל ןוהה קושתושרוחר ךורא ןוכסיח ירצומ לשתואושת םוסרפ.תופיקשו תורחת דדועל הנווכ ךותמ,ההובג תורידבת לידגמ תישדוח תורידתב טו רוביצה תויפיצב דומעל תועקשהה ילהנמ לע לטומה ץחלהחואת ידכ ,תע לכב תוגירח ןניאש תואצות ו .תוחוקל תשיטנ עונגיצהללמ ןוהה קוש תורש ש תסרוג ליהמת ןיב תיתועמשמ תונוש ןיא ןכא י םיידסומה םיפוגה לש תועקשהה לש עציההו ,תיסנניפ תוביציב םינייפואמה םידיגאתב עיקשהל םתייטנ לשב ימוקמה קובש רבד ,ימוקמה קושב עציהה תלדגהב אוה רגתאה ,תושרה תשיגל .םצמוצמ הלא םידיגתא 62 דדמה בשוח לע תוינמ גאו ח" דבלב. | 375 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ליהמתב ןוימדה תא תיחפיש י הז קושב תועקשהה63 . ןוהה קוש תא רפשל ידכש איה התדמע עציה תא לידגיש רבד ,קושב םיללכושמהםירצומה תרבגה לש םידעצ םדקל שי ילארשהי שוקיבהתא לידגיש רבד ,קושב םיפתתשמהרפסמ תלדגהלשםידעצו ,תועקשההתועקשהל64 . ןוימד ב הובגין קית י תועקשהה של לשהליעי אלהאצקהל ששח הלעמ םיידסומה םיפוהג תורומק םיבאשמה .ילארשיה קבמש ןכ םיקי ןוכיס העונתל וב- תינזמ לש םיסכנ פםייסנני םשומימלו ליבקמב תעב םתפישח םיעוזעזל65 . כרמול ,הלוע ששחה ש הרקמב לש רסוח תוביצי תיסנניפ םיפוג ילעב תוקזחה תומוד ולעפי הרוצב המוד ,ךכבו וקימעי תא התוכלש בצמה .ןכ ומכ םילולע לרצוויהםינוכיס םייתכרעמ ,םג םא בלכ לולסמ םינוכיסה םירזופמ , הלאו םילולע תעב מרבש עוגפל הרוצב תיתועמשמ תודסומב הםייסנניפ66 . םיחקופמה םיפוגה תוביצי רחא רידס ןפואב תבקוע תושרה יכ בתכנ ןוהה קוש תושרתבושבת וא םיפוגל ןוכיס םלגמ וניא תועקשהה יקית ןיב ןוימדה התדמעלו ,םהב םינוכיסה לוהרחני אלו ,ונסוחבו ותוביציב טלב ינויסנפה ןוכסיחה קוש יכ בתכנ דוע .ותוללכב קשמלו םיידסומה .הנורוקה רבשמ ךלהמב ולדוגל סחיב תוגירח תוכישמ ומשרנ דרשמ מרקב הנידמה ןייצמ םהיתודמע םע דחא הנקב הלוע הניא תושרה תבושת כי ןיב בר ןוימדמ עבונה ששחה ןיינעל ךרע תוריינ תושרו לארשי קנב יגיצנ לש תויעוצקהמ תונוכת ינויסנפה ןוכסיחה קושל ,דועו תאז .תועקשההתתונבומיקי67 תוכישמ תוליבגמה םירחא ןוכסיח ירצוממ הנושב ,רבשמתותיעב תויביסמא ךכשמו לע קיסהל אל ץלממו ומשרנ אלש ךכמ קושה לש ותוביציו ונסחו תוכישמ ולדוגל סחיב תוגיחר ךלהמב רבשמ הנורוקה. תושרה תדמע םיפוגה לש םחוכ תוקזחתהש הדמעל הדגנתהו תווצב טועימ תעדב התייה ןוהה קוש תורש ירוטקידניא םנשי יכ הנעט תושרה .תיבטימ אל תורוקמ תאצקהל ליבוהל הלולעםיידסומה ם קושב ההובג תורחת לע םידיעהמ- ןכרצל יכםידיעמהלא ;רבוג םידוינ רועישו לוהינימדב הדייר .תוריש תמרוריחמ תואושת לע תורחתב םיאטבתמה ,תיסחיםיכומנ רבעמ ימסחו חוקימ חוכ יש 63 תמרל רשקהו לארשיבםיידסומה םיפוגהלש העקשה יקיתב ןוימד לש ומויק" אשונב ןגוה יווש םורופ ןויד םוכסי ( "תויזוכירה חוד עקר לע ,תיסנניפה תוביצילו ןוהה קושב תורהתח2.1.23 ). 64 'מע ,תויזוכירה תווצ לש םכסמה חוהד60 . 65 ועיפשי דחא ףוג לש תויתועמשמ תוריכמ םיינוציק קוש יעוריאבש ךכל ליבוהל הלולע םיקית ןיב ההובג ןוימד תרמ .האלה ךכו ,םילודג םיפקיהב תוריכמ עצבל לולע אוהו ,רחא ףוג לש יסנניפה ובצמ לע רכינ ןפואב 66 ,ע"ינ תושרב תילכלכה הקלחמהו לארשי קנבב רקחמה תביטח ,ע"ינ תושרו לארשי בנק ןוימד" יקיתב םיסכנה של םיפוגה םיידסומה ", פםורו יווש ןגוה ( 2.1.23 ). 67 לעופב עוציבהו םיקיפא ןיב רבעמה תורשפאל רוביצה תועדומ ,ןמז חווט ךרואל להונמה ןוכסיח ,יוסימ יטביה ןללכוב .העדוהה ןתמדעומלסחיב שומימה תושקב עוציב דעומ ןוכ | 376 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח תושיגפב ש םייק ןוהה קוש תושרב םימרוג םע תרוקיבה צו ,הלא וניתוצי םע םתורכיהמ ,תופסונתועידיוקושה מבנהכי רכינ קלח רומק םידוינהמסנפה תונרקו למגה תופוק ןיב היי ב אוה ץורמת יפכס ינכוס םילבשמק חוטיבה םיפוגהמ המםיידסוערוב ףוריצ .תוחולק ינותמנ ה כ יכ הלוע תושר- 70% ה םיידסומה םיפוגה ידיב תומלושמה תולמעהמ ן תולמע ףקיה68 הריכמ תייטהל םרוג הז לומגת לדומ .םירצומ ןיב ףוכת רבעמו הריכמ תוצרמתהמ ,קושב תפדוע תויתדונתל הלישמוב לש ותבוטב עוגפל לולעה ןפואב םינכוסה תא הומט .ךסוחה וא חטובהמ ראוניב ,תרוקיבה תפוקת ךלהבמ2023הניחב העציב תושרה ,69 הייטנ תמייק םא קודבל הדעונש האצותכ ,חוטיב ינכוסידי לע ףקיהה תלמע םולשת תפוקת םותב תופוק ןיב םיתימע תרבעלה תונרק ירצומ רובע הניחבה תואצות תא גיצמ ןלהל םישרתה .יחכונה םילומגתה לדומ של .למגה תופוקו תושדחה הייסנהפ 68 דח הלמע- .שדח חוקל לש ףוריצ תעב ןכוסה לבקמש תיפעמ 69 םינשב םיפסכ תרבעהל םיתימעה תושקב ונחבנ םילודגה םיידסומה םיפוגה תרשבע2021 - 2022 ןוכסיחה ירצוממ .העקשהל למגו תומלתשה תונרק ,למג תופוק ,הייסנפ תונרק :חווטה יכורא | 377 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 17 : תניחב תואצות תושרה ,תופוק ןיב םיתימע תרבעה יותלעי למג תופוקו הייסנפ תונקר לע יפ ינותנ תושר קוש הןוה הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב,. | 378 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ישרתהמ ם הלוע תושקבה בור קהבומ ןפואב כי תורבעהל תונרק ןיב םיפכס הייסנפ תונוש תונוש למג תופוק ןיוב ושגוה עידי ל ( םינכוס ידיב ופרוצש םיתיעמ50% - 65% תונרקב ה הייסנפ ו- 57% - 85% םינכוס ידיב ופרוצש םיתימע ברקב יכ הלוע דוע .)למגה תופובק תוש קבה רקעי םידוינל ה ןרקמ וא ל מגה תפוק מ הייסנפ הי ינשה הנשה ביבס ןה הדירי תמייק ןכוס אלל ופרוצש םיתימע ברקב ,תאז תמועל .הפוקל וא ןרקל םתופרטצמה למגה תופוקל ץוחמ םיפסכ תרבעהל םינשה ךלהמב תושגומשתושקבה תומכב תיתגרהד ה תונרקו הייסנפ . חוטיבה ינכוס לש התבושתבתככת ילוהבמי2023 כ" התכרעהל יכ- 85% םיחטובמה רובימצ ןאכמ .חוטיב ינכוס תועצמאב םילפוטמ םיינויסנפ םירצומב, ידי לע םידוינה זוחא השעמלש ןכל ,חוטיב ינכוס תועצמאב םיחטובמה זוחאמ הובג וניא םינכוסה, קיסהל ןתינ אל ונמעלט לע םיעצובמ םידוינה תיברמש-םינכוס ידי". ףקיהה תלמע םולשת בורל יכ רסמנ םיידסומה םיפוגה םע תרוקיבה תווצ םייקש תושיגפב ףקיהה .םייתנש דע הנש לש ןמז קרפב םפסכ תא וכשמי אל םיתימעש ךכב הנתומ םינכולס תוליעפמ םיעבונש ןכתיי ,םידוינה יותיעו למגהו הייסנפה תופוק ןיב םיתימע ידוינ לש הובהג שא ,םינכוסה לש םיביטמ םניאש הלא םידוינ דדועל םתוא ץרמתמ םייקה לומגתה לדומתצאומר תורחת לש המויק לע דמלמ חרכהב וניא םי דוינה ףקיהש ןאכמ ;ם יכסוחה םע חרכהב .ןוהה קוש תושר תנעטכ ,ףנעב תיתועמשמ במ םינשל תילכלכה תינכותה קוח תטותרגסטי2023 - 2024 ראורבמפ2023 שקיב רצואה דרמש עיצה המגודל .םיידסומה םיפוגהמ חוטיבה ינכוס םילבקמש תולמעה אשונב םייוניש ךורעל םא :רצומל רצוממ תופוכת תורבעה םצמציש זוזיק ןונגנמ בוזעי חטובמ ךותב רצומה את שש םינש הסילופ לוטיב וא הכישמ ,דוינ() יסחיה קלחה תא ידסומה ףוגל ריזחהל בייח היהי ןכוסה , לביקש ףקיהה תלמע לש. :הלודג תויטננימודבןייפואמ לארשיב ךורא חווטל ןוכסיחה שוק8 כב םיקיזחמ םיפוג- 90% כ לשיפסכ ףקיהב ,רוביצה תונוכסחמ- 2 םיפוגה לש רכינה תוקזחהה ףקיה .ח"ש ןויליטר ,םיפוגה לש תועקשהה יליהמתב תיסחיה תוהזהו ,ילארשיה קשמב תורבחב םיידסוהמ לש הליעי אל האצקהל ששח םילעמ קשמבתורוקמ דוינל תורשפא תמייקש םגה,ןכ ומכ. בור,תופוקהןיב תונושלמג תופוק ןיבו תונוש הייסנפ תונרק ןיבםיפסכ תורבעהלתושקבה ( םינכוס ידיב ופרוצש םיתימע ידי לע ושגהו50% - 65% ו הייסנפה תונרקב- 57% - 85% )למגה תופוקב חרכהבדיעמ רבדה ןיא ךכשמו םישדח תוחוקל ףוריצ רובע םילמגותהמ חטובמה וא ךסוחהםע הביטימה תויתורחת לש המויק לע. יכ יצ תויזוכירה תדעו תווןיוצ תוברל ,קשמה לע םיידסומה םיפוגה לשםלדוגתועפשה תייגוסב ךשמה תדובע לע ץילמה .אשונה תניחבל תידועיי הדעו םיקהל תורשפאה תניבח תורטמהמ גרח םיידסומה םיפוגה תויזוכיר אשונבןוידה יכ התבושתב הנייצ ןוהה קוש תורש ףא .רתויבםימצמוצמ ויה אשונלםיגיצנה ושקיבש רקחמהוןמזה יבאשמו ,תווצהסנכתה ןמששל הכובס הלאשל תטרופמו הפיקמ ,המלש תוסחייתה שביג תווצה םע ונמנש םירדסאמהמ דחא לא צוהש תונקסמה . :דואמ תובחר םיידסומה םיפוגה תויזוכיר רבדב ךרע תוריינ תושר ידי לעוזגו ואתכמסאהו םינועיטה ת יכ תושרה הנייצ דוע .דבלב תוינושארו תויחטש תוקידב לע וכמתהס | 379 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח קושה יחתנ תניחבמ םימוד םינייפאמ תולעב תונידמב בצמלהאוושה ךרע אל תויזוכירה תווצ .העקשהה יליהמתב ןוימדוה יאממ התבושתבהנייצ תורחתה תורש2023 תא םיציפמ רשא םינכוסה לש םיצירמתההנבמ יכ תריחבב חוקלל עייסל :ודיקפת תא תיבטימ הרוצב אלממ וניא ןכוסהש ךכל איבמ םירצומה ןוהה קוש תושר םע םיעגמב תאצמנ תורחתה תושר הלא םימיב .ורובע רתויב בוטה רצומה הייוטיב לע היגוסה לב ןיב ןזאי רשא םידוינה םוחתב ןורתפ תניחבל הז ללכבו ,םינותניחהש .וב תורחתהו םוחתה תוימניד לע הרימש ןיבל ךרוצל אלש םידוינ תעימנ ילוימ התבושתב הפיסוה חוטיבה ינכוס תכלש2023 תוגיצנ ןיבולא םימיב ןודנ "דוינה ףדוע" כי ןמז ךרואל תושעיהל הכירצ ןודנב הניחב יכו םיביצקתה ףגאו ןוההקוש תושר תוגיצנל הכשהל .םינוש ןמז יחווטל חוקלה לע לעופב דוינה תעפשהו דוינלתוביסה ןרקיעש תולאשב הקמעה ךתו יכ ץ מו רצו אהלממשדריבןחהדעו ידועי י ךשמהתמקתת תניחבל אשונה ם אתהב , ;תויזוכירה תווצתוצלמהל ש ןוויכמ ןוכסיחה יפסכבתאזמד חווטהרבואר רוביצהךושל ילארשיה, םיידסומה םיפוגה ידי לע תונמאנב םילהונמה ךישממו רכיניפסכה םפקיהו, הנש ידמ לודגל. .וז הצלמהל הפתוש איה יכ התבושתב הנייצ תורחתה תורש תורחת לש העקשהה ירצומב םינוש םינקחש ןבי רוביצה לש יונפה ףסהכ לע חוטיבה תורבח ןיבל תועקשההיתב ןיב תח רוביצה לש יונפה ףסכה לש העקשהה ירצתורמו ךוראהו ינוניבה חווטל םיכסוחה םע ביטיהל הלויכ- תניחבמ ןה ,העקשהיקיפא ןוויג תניחבמ הן .תאזב אצויכו םיבגנה לוהינה ימד העקשהל למג תופוקו ןוכסיח תוסילופ ןוכסיח תוסילופ לארשיב תוקפומ חוטיבה תורבח ידי לע קרו ךא חטבמ ןוישירול שיש ימ( ו ,)חוקיפה קוחבותרדגהכ תועקשהה יתב וא םיקנבה ךרד אל םירצומל ותוהמב המוד רצומ והז . םירחא םימרוג םיקווששמ- ךרד( תועקשהה יתב ידי לע תוקוושמה ,העקשהל למג תופוק תונמאנ תונרקו ,)תולהנמה תורבחה70 . תוללוכ ןניא ןוכסיחה תוסילופ ,חוטיב תסילופל דוגיבנ יחוטיב עוריא, .תע לכב הכישמל םינתינ םיפסכהו רישכמל יחוטיב רצומ ךפהנ השעמל ךבכ .העקשה 70 תררועתמ" יכ ןייצ ןוילעה טפשמה תיב יכ יצ רדגב ןה ,קסיר ביכרמ לכ תורדענ ןהש ןוכסיחה תוסילופ םא הלןייושא הז חנומ תרדגהכ ,חוטיב הזוח ףיעסב1 חוטיבההזוח קוחל ,א"משתה- 1981 . הסילופה לעבל םולשתהש ןתניהב ,ךכ טיב הרקמ םייקתי יכ שרדנש אללו ,ותשירד יפ לע א"ערואר .הז אשונב הקסע אל תרוקיבה יכ שגדוי ."השענוח 6388/19 ןמפוה ןור 'נ ם"עב חוטיבל הרבח סקינפה , 4 . | 380 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח :םינושה ןוכסיחה ירצומ תשולש ןיב האוושה ןללה חול5 : האוושה ןיב פוק ,ןוכסיח תוסילופ תו למג העקשהל תונרקו תונמאנ תסילופןוכסיח למג תפוקהעקשהל רקן תונמאנ תרתק אןי 76,449 ח"שהנשב אןי תודקפה תובהט סמ תיבירמ הסנכה לע - ןוה יחוור סמ- קר םימלמש אןי מס וא הכישמ תעב םימלמש הכישמב. ממ ללוכ רוטפ םיסי ןיא .תורבח ןיב רבעבמ ליגב )םיגירח םירקמ טעמל( ןיב רבעמ תעב יוסימ תפוקל ןוכסיחה תרבעהב השיפר מהעקשהילולס הבצקל למג . רבעמ תעב יוסימ ןיא ילולסמבהעקשהןי. רתומ ימל קוויש/ץועייןוישיר ילבע קוויש/ץועיי ןוישירבינויסנפילע ןוישיר ילבע ?ץילמלה פינויסנ לוהינ/קוויש/ץועיי תתועקשהיקי םרוהג ןוהה קוש תורש קושרןוההתוש תוריינרךרעתוש החקפמ תלבגמל דוגינב ,חוטיבהתורבח תוקוושמש ןוכסיחה תוסילופב תודקפה תלבגמ רדעיהב ףקותמ תאזו,יתורחת ןורתי תולבקמ חוטיבה תורבח ,העקשהל למג תופוקב העקשהה סמ תובטה ןתניהבוהרדסאה תוארוה תומיוסמ .תונמאנה תונרק לולסמ לולמ :ןוכסיח תוסילופ תמועל העקשהל למג תופוקל תונורתי םג םימייק יכ הנייצ ןוהה קוש תרשו .ידיתע חוור דגנכ הווהב דספה זוזיק םשלסמ ןגמו תולהנמה תורבחה ןיב םיפסכ דוינל תורשאפ ןלהל םישרת גיצמה תא ב םילהונמה םיפסכה ףקיה תופוק למגה העקשהל בו תוסילופ הןוכסיח לע ינפ םינשה: | 381 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 18 : םיפסכה ולהונש תופוקב למגה ,העקלהש תוסילופב ןוכסיחה תונרקבו תונמאנה, 2018 - 2021 ינוילימב( ש "ח)71 .חוטיבה תורבח יחווידו ,ךרע תוריינ תושר לש תילכלכה הקלחמה ,טנ למג ינותנ :רוקהמ םישרתהמ הלוע כי ףקיה םיפסכה וקזחוהש תוסילופב הןוכסיח ב- 2021 כ(- 76 דראילימ ש ח")72 כ( העקשהל למגה תופוקב וקזחוהש ןוכסיחהיפסכמ לופכמ רתוי- 34 דראילמי .)ח"ש םישרתב חווטל ןוכסיחל םידעוימה םירצומהמ דחא לכ לש םיעצוממה לוהינה ימד רועיש ןללה ינוניבה : 71 תנשמ לחה העקשהל למג תופוקל דיקפהל ןתינ יכ ןיוצי2016 .ךליאו 72 םינותנ לע יזוח" םיארקנ םה .םייתנשה ןהיתוחודב חוטיבה תורבח ידי לע תיקלח םימסרפתמ ןוכסיח תוסילופ "העקשה, .חווט ךורא ןוכסיחו םייחחוטיב רזגמ תחת םיגווומס חוטיבה תורבח תוחוומד לע ןיגב תויובייחתהה ףקהי ןכו העקשה יזחו לע .ולא תוסילופ ןיגב חווהר לוהינל עגונה עדימה ראש כל לש םינותנ םע חוודמ ןוכסיח תוסילפו םייח חוטיב, ןוכסיח תוסילופו םייח חוטיב" רובעיפרצמ ןפואב םינותנ דועו תוליזנ,תואושת ,לוהינ ימד :עמשמ ". | 382 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח םישרת 19 : ימד ה לוהינ ןוכסיחל םירצומב םיעצוממה - ףקיה יפל עצוממ נםיסכ73 ,רבוטקוא 2022 .טנ חוטיבו טנ למג ינותנוךרע תוריינ תושר :רוהמק םישרתהמ לוה ינה ימד יכ עוהלהמ םיעיקש מהםיעצומשמ חוטיב תופוקםימלשב (ןוכסיחה תוסילובופ0.94% ) םיעיקשמה םימלשמש לוהינה ימדמ תיתועמשמ םיהוגב העקשהל למגה תופובק לש רעפ(0.3 )זוחא תודנקו תונרקבו תונמאנה לש רעפ(0.37 .)זוחא תודונק תאזו ,םינושה םירצומב לוהינה ימד תמר לש התואנ האוושה גיצמ וניא ףרגה יכהנייצ תושהר ימד ,תושרה ירבדל .לס תונרקו תויפסכ תונרק םג תוללכנ תונמאנה תונרק תצובקב םא טרפב לע םידמועו םיכומנ תונרקב םיבגנש לוהיהנ0.13% םה תויביטקא תונמאנ תונרקבו ,עצוממב ןיב םינע1% ל- 2% םג תוללכנ ןוכסיח תוסילופו חוטיב תופוק לש הדומעב ,ןכ ומכ .עצומבמ .םינשי הבצק ימדקמו םייחוטיב םייוסיכ תוברל ,דוע תוקוושמ ןניא רשא תונשי חוטיב תופקו נ יכ ןייצמ הנידמה רקבמ דרפנב םיחוודמ םניא ןוכסיחה תוסילופדרשמתו,חוטיב תופוקינמ ןכול חוטיב תופוק םע דחי אוה ובשוחש לוהינה ימד עצוממ תומש יפ לע ןוניס עצוב תאז םע. םילולסמה, י אלש ךכ ינפל ומקוהש הלאכ וא ליג ייולת םילולסמ ולליכ2004 . ,העקשהל למג תפוק לש רצומה תרדסה ךילהת במה וךלפנ המכ ל תועקשה יתברש קתושו ןוכסיח רצומ קיפנהל םהל רשאל השקבב ןוההליבקמןוכסיח תסילופל, רצומכ שמששי םילשמ למג תפוקל, ה םוכסש הילא הדהפק לבגומ; תועקשהל ףשחיהל וב עיקשמל רשפאיש רצמו רצומב רבודמ תועקשהה יתב רובע .םילהנמ םהש םינושה למגה תופוק ילולסמ לש תואושתול 73 עצוב ןכלו ,םילהנמה יחוטיבמ דרפנב םיחוודמ םניא ןוכסיח תוסילופ ינותנ ,רומאכ .העקשהה ילולסמ ללכ תא ללכו ינפל ומקוהש הלאכ וא ליג ייולת םילולסמ וללכיי אלש ךכ םילולסמה תומש יפ לע ןוניס2004 . | 383 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח קווישל םלתשמ, ש ןוויכמ וניא םישדח םיבאשמ תאצקה שרדו- אליממ דומצ תועקשהה לוהינ למגה ילולסלמ להנמש תועקשהה תיב. .ךכ לע הלילשב הבישה ןוהה קוש רשו תועמתמש .הז גוסמ תוסילופ קוושל תולוכי חוטיבה תורבח קרש ,השעמל ,רבדה יאממ תרוקיבה חוד תטויטל התבושתמ הלועכ ,ךרע תוריינ תושר תנעלט2023 , ןוכסיחה תוסילפו תעכ ותקפנה תא רוצעל שיו ,הליחתכלמותקפנהל רתיה ןתניהל ךירצ היה אלש רישכמ ןה ומכ. ,כן התנעטל םיקי םירצומהןיב ירוטלוגר 'זרטיברא, הנוש םהמ דחא לכ לע הלחה הרדסאהןכש םאתהב .וילע חקפמה רדסאמה ףוגה להנ םה הלא םירצומש איה ןוהה קוש תושר תדתויחעמ חוטיב פו ל חוטיבה תרבח ןיב תרכנש םכסהתוסילוםיחטובמםימלגמ74 , יניד םהילע םילחו הלא םירצומ םויכ .דבלב חוטיהב ל םינותנ שןוויכמ ןוהה קוש תושר לש חוקיפ םה קוושמ םי על חוטיב תורבח ידי, ב תואצמנ הלאו חוקיפה. יכ התבושתב ךרע תוריינ תושר הנייצ עו תירוטלוגר הצרפ לוצינב ןוכסיחה תוסילופ רודמק ו ,קנע ידממל הבחרתהשכי דציכ רורב לא ןה תוקוומש חוטיב תוסילופ לש תיטפשמ תרגסבמ יחוטיב ביכר לכ ןהב ןיאש ףא התבושתבהטריפ . תוסילופ לש ןקווישמ םימרגנה םיקתושרהנז יא םהבו ,ןוכסיחה- 'זרטיברא לשתושממתה ;תיחוקיפה תרגסמהןיבו רצומה ינייפאמ ןיב המהתא לש יוקל קוויש ;ירוטלורג ה תוסילופ חוטיב ינכוס ידי לע רקיעב תמצעה ;תייוסימ העיגפ,; ;ןוהה קושב םיניינעה ידוגינו תויזוכיהר ו גהב העיגפ ינתוכ.חוקיפה הנבמבו םיעיקשיפלמ העקשהרישכמ אלא יחוטיב רישכמ תושמשמ ןניא ,ןמש תורמל ,ןוכסיח תוסילופ לעובפ .הנש ידמ וב דקפומה םיפסכה ףקיה לע הלבגה אלב ,ינוניבהו רצקה חוולט תובטה סמה העקשהל למגה תפוקב המתומלוגאו לומ ןורתי הלםנממע ךא ,ןוכסיחה תסילתוקינפו דבורל רבעמש םימוכסב ,הסילופה לומ תותיחנב התוא הדימעמ הב הדקפההתרתק ןושארה העקשהה תורחתה ,ןוכסיח תוסילופ קוושל תויאשר חוטיבה תורבח קרש רחאמ. םיעצוממה לוהינה ימד ,תאזמ הרתי .ולא םימוכסב עגפיהלהלולעתועקשהה יתב ןיבו ןנבי לע םידמוע ,העקשהל למגה תופוקב םיבגנה ולאמ םיהובג ןוכסיחה תוסילובפ0.94% וליוא העקשהללמגה תופוקב םיעצוממה לוהינה דמ לעםידמיעו0.64% - לש יתוהמ רפע0.3% הדקפהה תרקת לעמש( הובגה העקשהה דבורב תורחתה רדעיה ןכ לעו ,זוחא תודוקנ .םימלושמה לוהינה ימדב יוטיב ידיל אב )תופולק לש יונפה ףסכה לע םינושה םינרציה ןיב תורחת תמייק יכ התבושתב הנייצ ןוהה קוש תורש ,חווטה ךורא ןוכסיחה םוחתב תיקסע תוליעפתולהנמה ,תולודגה חוטיבה תורבח ןכש ,רוביהצ .הז רצומל רשקהב תועקשהה יתבבתורחתמ ןה ךכיפל ;העקשהל למג תופוק םג תולמנה גתופוקו ןוכסיח תורחת תמייק ךכשמו ,םייפילחת םירצומהבר הדימב ןה העקשהללתוסילופמ ןיבה טביהב םג תועקשהה יתב ןיבל חוטיבה תורבח ןיב- .ירמוצ יאממ ותבושתב ןייצ תועקשהה יתב דוגאי2023 ןלה(ל- תורמל יכ )תועקשהה יתב דוגיא תבושת יתעקשה רצומ ןהו ,חוטיב הרקמ וא ןוכיס םע רבד יצחו רבד ןהל ןיא ןוכסיחה תוסילופ לש ןמש קיפהל תוכזה תיינקה.רוביצה תייעטהל האיבמ קר "חוטיב תוסילופ" םשב ןתרכה .אדירג כסיח ןה ,םיכסוחה רוביצב תעגופ ,תועקשהה יתב תמיסח ךות ,חוטיבה תורבחל קר ןתוסילופו .תגשומה האושתה הבוג לע תורחתב ןהו םימלשמ םהש םיהובגה לוהינה ימד תתחפה תנימבח 74 .ןונקת יוניש לש תורשפאל הנותנ רשא ,למג תפוקל לשמל דוגבני | 384 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ןכ ומכ .חוטיבה תורבח ידיב םייובש תויהל תוחוקלל תמרוג ןוכסיח תוסילופ דוינ תעינמ ,ןכ ומכ תוסילופ םוחת יכ תועקשהה יתב דוגיא צי ןוכסיןיהח"להנתמ ,רוביצל ףוקש וניאו "םיכשבמח אוה יכותבושתב דוגיאה ןייצ ןכ .תלכשומ הטלחה לבקל םיכסוחה רוביצ תלוכיב עגופה ןפובא .ןוכסיחה תוסילופ רבדב הקיקח יוניש בייחמוניאש ןורתפ ההעל יאממ ותבושתב ןייצ חוטיבה תורבח דוגיא2023 ןלהל(- םשכ יכ )חוטיבה תורבח דוגיא תבותש תורבח םג ךכ ,חוטיב תורבח ידילע םירכמנה םימיוסמ םירצומ קוושלמ םיעונמ תועקשה יתשב תוסילופב דוחיי ןיאןכלו,תועקשה יתב ידילע םירכמנה םימיוסמ םירצומקוושלמ תועונמ חוטיהב ןוכסיחה תוסילופ תא ףיפכהלו ירוטלוגר לוציפ רוציל םוקמ ןיאיכ דוגיאה ןייצ דוע .כסיחהון יכ ותבושתב ףיסוה דוגיאה .ךרע תוריינ תושר לש החוקיפל חוטיבה תורבח ידי לע תולהונמה הנהנה גשגשמו חילצמ רצומ איה ןוכסיחה תסילופ יכו , ירוטלוגר יוניש עצבל םוקמ ןיא ותעלד הובג ןומאמ עוצקמו ןימא תורישמו רוביצה ברקב י . תוסילופרישכמ לש וקוויש תא רוצעל שי התשיגל יכ התבושתב הבישה ךרע תוריינ תורש .ותוליעפמ םיעבונה םיישקה לולכמ חכונל ןוכסיהח קוש תושר יכ ץלמומ ,םינושה העקשהה ירצומב להונמה םיפסכה ףקיה ןיב רעפה חכנו םינושה םירצומה ןיב תמייקה תונושה תא ןחבת הה ךרוצהןווא תורחתהתלה םוחתלדגבת הז ידי לע רתיה , ןןיבמת הרקתל רבעמ העקשהל למג תפוקל הדקפהל תורשהאפ .סמ תובטה תלבק אלל ,הקיקחב שנק םירדסאמה לשתונושהתודמעהרואל ,ןכ ומהעבכ ,םינושה םימרוגהו םייסננהפי ץלמומ תולועה תויגוסה ללכ תניחבל שרדיי רצואה דרשמ יכ ןהבו: תורחתה תחיתפו רוביצהלש יונפה ףסכה לש העקשה יקיפא ןוויג ,םוחתה תרדסה .םינושה םינקחשה ןיב חוקיפל ןוהה קוש תושר תולועפ :ישילש רשע םיפוגה לעםיידסומה ההתוארואהרדס קוש תושר לשןוהה ,הידיקפת יולימ ךרוצל םילכ ןווגמב תלעופ ןוהה קוש תרשו םהבו תויחנה ,הרדסא תעיבק תודמע ,םירזוח םיללוכ םיעצמאה .והנוממתוארוה75 ב אצויכו הלא . סמ לע הנוממה לויתויוכש הר לע חוקיפה קוח חוכמתושמותונקהחוטיב למג תופוק לע חוקיפהקוח ;; חו לע חוקיפקה יסנניפ םיתוריש י ה"סשתה ,)םיינויסנפ הקילס תכרעמו קוויש ,ץועיי( ם- 2005 לע חוקיפה קוחו ; ו"עשתה ,)םירדסומםייסנניפםיתוריש(םייסנניפ םיתוריש- 2016 ח"מג תודסומ לע הנוממ אוה ןכו; תולימגל תודסומ ידי לע תיביראלב יארשאו ןודקיפ יתוריש ןתמ תרדסהל קוחה םהילע לשח ט"עשתה ,םידסח- 2019 הפיכאו חוקיפ ,הרדסהתויוכמס שי הנוממל םירומאה םיקוחל םאתהב . .םיחקופמה םיפוגהלש םינושה תוליעפהימוחבת 75 םיכרד רפסמ תועצמאב ויתוארוה תא םסרפל לוכי ןוהה קוש תושר לע הנוממה- .הנוממ תודמעו םירזחו | 385 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ק הרדססקדוהא ידכ תוארוה לש רוזיפ עונלמ הרדסאה ןוהה קוש ףגא לחה ןהב תודיחאו רדס רוציול ב- 2011 76 לש שדחמןוגראו הניחב ךילהבת הרדסאה התרטמ. ךילהת רפס תריצי אהי הרדסא ףיקמו רוסד ןלהל(- )סקדוקה תויחנהב תואצמתהב ,עייסישו סקדוקה .םיחקופמהםיפוגה תדובע לע לקי שמשל רומא םג לע הנגהלו םיפוגה לע חוקיפל ,ויתוארוה תפיכאל ףגאה ידיב ליעי יעצאמ .םיכסוחו םיחטמבו מ ןוהה קוש לע הנוממה לש יתנשה חודב- 2012 יקרפ בור ומסרופ יכ בתנכ תנש ףוס דע ומילשהל איה הרטמה יכו ,סקדוקה2013 . אובמה לשרבסהה ירבדל בה,סקדוקםאתל ה ףקותל ותסינכ דעומ הי 1.4.14 . רבסהה ירבדב סקדוקה יכ בתכנ תושדח תוארוה טעמל ,ןתועמשמב יוניש אלל רוקמה ירזוחבש תוארוה בלמש תומיוסמ .שרופמ הליחת דעומ ןהל עבקנו ולאככ תושרופמ וניוצש יכ בתכנ עו תסינכ םודמי סקדוקה לףקותי ןוקיתכ הנוממה תוארוומסרופה סקדוקל דבלב. םינשל תושרהלש תיטפשמה הכשלה לש הדובעהתוינכות תניבח2017 - 2022 םינשביכ הלמע לשמל .םויסל ואיבהל דעי העבק תיטפשמה הכשלהו ,יתועמשמ סקדוקה טקיורפ היה תורומהא ל הכשלה לש הדובעה תינכותב- 2019 :'ג חפסנב בתכנ של" אלמ רבעמ רשפאל תנמ על םיאתמ יגולונכט ןורתפ אוצמל שי סקדוקל ל הדובעה תינכותב ;"- 2020 ןועבר תא הביצה איה רבמדצ2020 םינשבו ;ינוכימ ןורתפ לש רותיאו םודיקלו סקדוקה תכאלמ םויסל דעכי2021 - 2022 .תושרה לש םייתועמשמה םיטקיורפה תרשעמ דחאכ גצוה טקיורהפ םיפוגה רובע ןהו תושרה רובע ןה ,תויתועמשמ תויולע הרדסאה סקדוק טקיורפל יכ ןייצל יש תנשמוב ועקשוה תושרה תניחבמ .םיידסוהמ2012 לש בחר ןווגמ לש תובר הדובע תושע .הידבעו כ ,תרוקיבה םויס דעומב- 12 סקדוק לע ןוהה קוש תושר תדובע תליחת רחאל םישנ תנש ףוס היה ותמלשהל תושרה דעיש ףא לע םלשוה אל אוה ,הרדסהא2013 ןיידע . .םינשה ינפ לע הנוממה תוארוה ללכ תא ליכמ וניא אוהו םיבר םיקרפ וב חסר יכ אצםינמ סקדוק יקרפל ןוקית תמסרפמ הניאו סקדוקהמ דרפנב םירזוח םסרפל הכישממ תושהר ןה תיי צלם יכירצ םיי דסומה ם יפו גה השע מל ךכ . תושעל הבי יחתהש י פכ הרד סאה .ונממ קתונמב םיאצויש םירזוחה תוארוהל ןהו סקדוקה תוארולה םאתהב ,םדקהב הרדסא םסרפל הבוח הילע תלטומ םיתיעל יכ התבושתב הנייצ תושהר יטנוולרה קלחה תמלשה דע ןיתמהלןתינאל ולא םירקמב.םיררועתמש םילשכלו ןמזה תושירלד קדוקב ס מסרופמ הרדסאהו ,תשרדנה הרדסאל םאתומ היהיש ןפואב ת תוארוה ואםירזוח תרוצב .סקדוקהמ דרפנבו הנממו 76 חוד הנוממה לע קוש ןוהה ,חוטיב ןוכסיחו - חוד יתנש תנשל 2012 - רבד הנוממה 'מע,7 . | 386 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ןלהל תואמגוד םירזוחל םינשב ואצוהש2020 - 2022 תוארוה תרגסמב אלש סקדוקה : םישרת 20 : ואצוהש םירזוחל דתואמגושאל תרגסמב תוארוה הסקדוק, 2020 - 2022 .הנידמהרקבמ דרשמ דוביעב ,םידחואמה םירזוחה ינותנ יפ על יהערד םלש סקדוק, ,סקדוקל ץוחמ םינושה םימוחתב תוארוהו םירזוח לש םמוסרפ לצד יאל איבמ- קוש תושר רתאב יכאצמנ .םיידסומהםיפוגה לעהלחההרדסאה רבדב תוריבה סקדוקםסרופמ ןוהה ה הרדסא אלה- שםל77 , אך אוה גצומ ברפסמ בר לש וק יצב PDF ו יקובצWORD לועפ עצבל ןתינ אלו תומש לש טושפ שופיחל רבעמ שופיח וא ךותיחות .םיצבהק 77 .'וכו םיאשונ יפל םדקתמ שופיח אלל ,תושרה לש הקיקחהו הרדסאה ללכל טושפ שופיח עונמ םקיי https://www.gov.il/he/Departments/DynamicCollectors/regulation-legislation?skip=0&limit=10 | 387 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח חרסו תוריהבה ליבוה תמקהל תורבח ארש תונתונ שםיתורי לש תשגנה םירזוחה תמסרפמש תושר שקוןוהה לםיפוגםיידסומה.הלועכתובושתמםיפוגהםיידסומה לןולאש דרשמ מרקבהנידמה,כ- 20% םהמםירזענתורבחב תוינוציח,תרומת םולשת,ךרוצל אןוגר הרדסאה הלחש .םהעלי ומכ רקבמ דרשמו םיידסומה םיפוגה םע וכרענש תושיגפב ,כן ןיד יכרוע לש םהיתורישב םירזענ יכםיפוגה ונייצ הנידהמ םישיגנמה תוארוה תא םהל .ולא תוארוה לש תושיגנהותוריהבה רסוח לשב תאזו תוהרש תוריהבה רסוחל םיידסומה םיפוגה וסחייתה הנידמה רקבמ דרשמ ןולאש לע הנעמה תרגסמב יאמ עבונה ,םהילע הלחה הרדסאב- :תואמגוד המכ ןלהל .סקדוקה שוביג טקיורפ תמלהש לש םניינע לע הרימשה תא הידעימ דחאכ ןוהה קוש תושר הדימעה םינשה ךרולא רדעיה .םינושהםימוחתב םיידסומה םיפוגל תוארוה ןתמ תועצמאב רתיה ןיב ,םיכסוחה תולחה תושרה תויחנה רבדב תוריהב רסוחםיפוגה לצא רצוי ינכדעו םלש תוארוה סקדקו וה םושייב ישוק תווהל לוכיש רבד , .םינשה ינפ לע הנוממה תואםהילער | 388 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח תנשב הליחתהש סקדוקה תכאלמ תא םייסל תושרה על2012ןכ ומכ .,ץלמומ לתושר םיכותיחב םדקתמ שופיח רשפאתיש ךכ םישמתשמל השיגנ הרוצב סקדוקה תא גיצהל .סקדוקה ןוכדע לש תנוכתמב םירזוח איצוהל ךישמהלו םישמתשמה תבוטל םינוש איה יכ התבושתב הנייצ תושרהקדוקהטקיורפתמלשהל תלעופו תרוקיבה תורעה תא .תלבקמס יכ הנייצ ןכ וכמ ללכ טקיורפב רבודמ- תושרה לש הרדסאה ףקיה רואל ,בכרומו יתכרעמ .הדי לע םיחקופמה םימוחתוה ףקיה ה תוארוהאהרדס ןניא הלשממה ידרשמ לע תולחה תונוש תוארוה ןוההקוש תושר לש התואמצע לע הרימש םלש הלשממ תטלחה ,םאתהב .םיסנניפה םירדסאמה רתי לע םג ומכ ,הילע תוחל4027 78 תנמש 2011 .הילע הלח הניא ,תיתלשממה הרדסאהרופישו לועילי בהלשממתטלחה79 על טרופישובוילשהרדסאה הטלחהב רומאהףאלעיכעבקנ תיתלשממה 4027 , במ בויטהתרגסתו ןחבתינכתי יאל בל םישב ,ןוהה קוש תושר לע םג הבוחה תלחה- רתי לעהחל .םייסנניפה םירדסהתהמא הלשממ תטלחהב תעפשה תוכרעה תבוח בדרבאהרדס ( השחדRIA ) 80 על לכל םירדסאמה ,ה תבוח הנגוע השעמל הבש- RIA , אל הטלחההש עבנק לע הנוממה תעדוה תא הינפב תמשור הלשממה ךא ,ןוהה קוש תושרלע לותח תוהרש שלהיפ איה הלשממה תטלחה חורב ךילהת ירטנולוו ןפואב ץמאת. ה ךירדמ םג- RIA דרשמ םסרשפ תועפשה תוכרעה ךילה עוציבמ ןוהה קוש תושר תא רטפ הלשממה שארהרדסאה81 . הנידמה רקבמ דרשמ לש ןולאשה תרגסמב םא םיידסומה םיפוגה נש םייקולאלףדועםתעד הרדסא הדימ וזיאבו וכו תושר ירזוח ,הקיקח תוארוה תוברל('). םישרתב ת :ןלםהיתובושלה 78 תטלהח ה הלשממ 4027 , "תיתלשממה היצלוגרה רופישו לועיי( " 25.12.11 ףגאה שאר לע לטוה הטלחהה תרגסמב .) .הרדסא תכרעהל תוטיש תללוכה תיתלשממ הרדסא תרות חותיפל לועפל הלשממהשאר דרשמב תוינידמ ןונכלת תוחנהל דעונש ךירדמ שוביגל הליבוההתאהטלחה תועפשה תכרעה עוציב רבדב הלשממה ידרמש הרדסא השדח. 79 הלשממה תטלחה708 "תיתלשממה היצלוגרה רופישו םואית ,בויט"( ,25.8.13 ). 80 הלשממה תטלהח2118 ( 21.10.14 (השדחהיצלוגר תעפשה תוכרעהרבדב)RIA היצלוגרה תועפשה תכרעה).( ןלהל - Assessment Impact Regulatory - RIAהיצלוגרב יוניש לע הטלחה תלבק ינפל עצבל שיש תוקידב תרדס איה ), תאוז .תעצומה וא תמייקה היצלוגרה תא לעייל הרטמ ךומת 81 תסנכה לש הלכלכה תדעווב ןוידבב- 2015 הלשממה שאר דרשמב הרדסאה תוינידמ ףגא שאר ריבסההביסהש תבוח תלטה וירבדל ;הקיקחב רדגוהש יפכ ,הלא םיפוג לש יאמצעה םדמעמ איה םייסנניפה םירדסאמה תגרחלה RIA המודב ,אוה ףא גרחומ )זאד וראותכ(ןוהה קוש ףגאוירבדל .הקיקח יוניש ךירצת ,םתואמצעמ םלעתהב ,םהיעל .םתואמצע לע הרימש םשל םיגרחומה ,םלועב ול םיליבקמ םיפולג | 389 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 21 : לע הלאשל הנידמה רקבמ ןולאשב ה ףדותובושתע הרדסא םוחתב יסנניפה .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,הנידמהרקבמ דרשמ ןולאשל םיידסומה םיפוגה תובושת יפ על כ תעדל יכ ולעה הנידמה רקבמדרשמ ןולאש תואצות- 82% ובישהש םיידסומה םיפוגהמ .דואמ הבר הדימב וא הבר הדימב הרדסא ףדוע םייק ןולאלש טנרהניא ןפואב יכ התבושתב הנייצתושרה י שי יכ ןועטל היהי םיחקופמה םיפוגה לש סרטניהא .םהינפב הרדסאה הדימעמש תושירדה רואלהבר הדימב תאזו ,הרדסא ףדוע הלאשה לע בת לעופב תמרגנ וא םרגיהל הלולעש תילילשה העפשהההבושמה ףדוימע :םהיתובושתמ המכ ןלהל .םינוש םימוחתב תועפשה לע םיפוגה ועיבצה הרדהאס 1 . גלוגל תויולע תויפכס תורכינ על הםיתימע: " םיריבס אלו םיבר םיבאשמ תאצהק למגהתופוק יתימעל וא/ו הרבחלךרע םירציימ חרכהב םניאש םינוויכל" "; צו תורשקתהךרב תוהובג תויולעתריצי ךות םיינוציח םיצעוי םע" ; " תא ליכהל םיעדוי םניא הנשמה יחטמב הלאה םייונישה ... םהילגר תא םירידמוץראהמ" ;" רופישב עיקשהל היה ןתינש םיבאשמו ןזמ תורישה רופיש וא םיימינפ םיכילהת "; " תוחוד יולימל ברןמז םישידקמ הרבחהידבעו םיכבוסמו םילופכ םקלחב" "; םירתוימ םירבד תיישעב רקי ןמזתלזוג םג תפדועה היצלוגרה היצלוגרה תוארוהב הדימע םשל קר". 2 . ההעפש תילאיצנטופ על תאושת הםיתימע: " תועקשהה םוחבת- היצלוגרה ףדוע םיפתוש םע רשקתהל תושירד לשב המגודל( ל"וחב תועקשה עצבל תורשפאה לע דיבכמ היצלוגרה ,ןכ ומכ .)העקשהה תא עצבל םישקבמ הב הנידמב תולבוקמ ןניאש ,םייקסע לודיג בצק ,םיקוושה תוחתפתה תא םאותה בצקב תנכדעתמ הניא תועקשהה םוחתב יורשפאו םיקיתה העקשהה תו". | 390 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח 3 . בותינ ביצקת תויגולונכט עדימה שאל תבוטל הםיתימע: "לחקה ביצקתמ לודג- IT םוחתב חתפתהל הרבחל רשפאמ אלש רבד ,היצלוגרב לופיטל שדקמו יצטיגידה ה ,ללמש םיחטובמל םורתי קפס אללש המ.. תנשב קר.2022 ח"גאב המרופרה :תא תונמל ןתינ, דועו תואירבחוטיבב המרופרה ,תורישי תואצוה,העקשהילולסמ תמרופר,תודעוימ". 4 . רסוח תואדו ויא-תוריהב בלש עףדו :הרדסא " תלעותל רבעמ ,הפוקשו הרורב היצלורג תובישח שי .יתורחת קושב לעופה יקסע ףוגל סכנ איה,הלש הילאמ תנבומה תירוביצה קחשמ יללכו הרזג תולובג לש הרורב הרדגהל הבר. רסוח רוציל יושע היצלוגר ףדעו תוריהב" ; " הליחת .העקשה ילולסמ לש םלועב המגודל ךכ .דואמ לודג תואדו רסוח ונשי הוק לדומ לש אשונ הלע תורופס םינש ףולחב ,ינאילי'צה לדומה סנכנ לדומה לוטיבו תוטור לי'צה הלודג המרופרל ליבקמב תאזו ,ששחב םייוצמ ונא ךא ףקותל סנכנ אל עגרכש יניא תודעוימה ח"גאה םוחתב תפסונ". 5 . בקע םייקש תופיכת הםייוניש :הרדסאב " תלוכיה תא השקמ ףוכתה םייונישה בצק ךורא חווטל ןנכתל" " ;םימסרופמש םיברה םירזוחה רחא בוקעל בר ישוק ונשי". 6 . תוכרעיהבקהרדסאלישו :ידיימ הפקותש השדח " םייפוס םירזוח ינש וצפוה הנורחאל םילולסמ םיקהל וצלאנ ,רבמצדבו רבמטפסב ,העקשה ילולסמ ןיינעב ןוהה קוש תושר של ילוטנ ןיינעב תושימג ספא התליג תושרה .ידימ ןפואב שוקיב". 7 . אהרדס ואכההלופ תרתוס וא תוארוה אהרדס תורחא: " םילקתנ ונחנא תובר םימעפ ןוקית ,םיקיסעמ תובוח םוחתב המגודל תרתוס הקיקבח21 ןפוא רזוחלומ לאחוקיפה קולח ןיב ןורכנס יא .םימולשת רזוחו םימולשת תדקהפ חוטיבה ,יוסימה תושר ,תונושה תויוהרש ףיעס המגודל ואר( ןוהה קוש תושר ןיבל ל"כשחה ,ימואלה108 רשא הנידמה תוריש קוחל תוארוה םע בשייתמ וניאש למג תפוקב ןובשח יביכרמ רזוח ןכו הנורחאל קר ןורתפ ול ןתינ )יוסימה תושר לש ". 8 . הי רדעות תינכ תעיבקל אהרדסתידיתע:" היצלוגרה לש תויארקאהו ןונכתה רסוח לשב םוש ןיא( ינכות ת בי צקתו ה דוב ע תוינכ ות ן נכתל ת לוכי ן יא )תיתנ ש וא ת יתנש בר היופצה היצלוגרה תא ןובשחב םיחקולה םיילמיטפוא" "; תא השקמ ףוכתה םייונישה בקצ ךורא חווטל ןנכתל תלוכיה". 9 . הי רדעתוריהברבדבתוציחנ ה :הרדסא " היצלוגרהלכ אלשאיההשוחתהתובר םימפע תשרדנ תמאב". 10 . ןיגב םי ידסומ םי פוגלעהרדסאתויול שא:םהל תיטנ וולהניר " הניא הי צלוגהר ל הבוחההלח ןידעו תיביטקפא הניאותיטנבלר למג תפוק יבגל אמגודל,תוארוהה תא םייש X הבוח הלח ןידעו םיקיסעמ לטרופב שומיש ןיא הנידמה תויושרמ תודקפה תלבקמ רשא תאלרתאהקזחת". 11 . ששח מ צםוצמ תורחתה תובקעב יוביר :הרהאסד" קושבורתונ ,היצלוגרה יוביר רולא תורבחלםיתוריש םיקפסמה תועקשה יתבו םילעפתמ םיקנב לש םצמוצמ 'סמ למגה דחוימב היצלוגרה תושירדב הדימעל עיקשהל שיש תוהובגה תומושתה חכונ ,תולהנמה ידיתעה היצלוגרה יוביר יבגל תואדווה רדעהת". | 391 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח 12 . חהפיש תונעבותל תויגוציי: " ףקיה ב הילעל איבהל הלולע השדח היצלוג ר םוספר תויגוציי תוברל ,ידסומה ףוגה דגנכ תועיבתה ". הרדסאה תוארוה לע תויבחור תונקסמ רוזגל ןיא התעדל יכ התבושתב הנייצ ןוהה קוש תושר .םיידסומה םיפוגל חלשנש יללכ ןולאשמ ,תושרה של תויפנע למג תופוק רפסמ82 ,לעופב תואצוהל םאתהב םיתימעה לע םיתשומ לוהינה ימד יכ וניצי ןיא יכ ונייצ דוע .םילועלוהינה ימד ךכ ,הרדסאה תויולע םושיי ןיגב רתוי תובר תואצוה שיש לכוכ הנייצ תויפנעה למגה תופוקמ תחא ."תונטק" תויפנע למג תופוקל הרדסאה תויחנהב תולקה " :ןולאשל מעב םינשב ךא תורחאל תויפנע תופוק ןיגב הנחבא העציב היצלוגרה רבהנבע םיפוגה ללכ לע היצלוגרה תוארוה ללכ תא ליחהל איה המגמה תונורחאה, םילודגו םינטק דחאכ". תופוק םויכ יכו ,דוסי לכ תללושמ תויפנעה תופוקה לש הנעטה יכ התבושתב הנייצ תושהר ילולסמו ידיגאתה לשממה םוחתב המגודל ,תוטעמ אל תושירדב תורכינ תולקהמ תונהנ תויפנע ,רתיה ןיב ,תעבונ לעופב תואצוהב היילע בקע לוהינה ימדב היילעה יכ הנייצ דוע .העקהש ונקורתהמ ת .תויפנעה תופוקהמ קלח של יכ הלוע ןולאשה לע תובו מה תעשתלד מ קלחהג יובירמ םיישק םילוע םיידסוםיפוהמ הרדסאלש ןוהה קוש תושר תושרה ,םתנעטל : תלקוש דימת לא השדח הרדסא תלעהפ תלעות לומ תולע לש םיחנומב; גרדמתרצויהניאםיתילע הרדסאןיחבמה םינטקםיפוג ןבי םילודגל; םיבר םירקבמ הניא תוכרעיה ןמז תרשפאמקיפסמ ליםושיאהרדס השדח ; דא עדימה תוכרעמב םייונישו םירכינ םיבאשמ תאצקה תחא אל תבייחמה הרדסא הליטומ .הרדסאה םושייב עוגפל לולעש רבד ,הוק יכו ,רוביצ ףותיש יכילה םיכרענ הרדסאה םוסרפ ךילהת תרגסמב יכ התבושתב הנייצ תושהר הרדסאהשוביג ךלהמבש הנייצ דוע .תוסחייתהלתוטויטכ םדוקםימסרפתמ תושרה ירזוח לכל וד תמייקמ תושרה הירחאלו- ,תושרה לש חוקיפה ימוחת ןיינעב .אשונב םיידסומה םיפוגה םע חשי הו תוחוכה ךרוצל םיתיעל םיאיבמ םיחקופמה םיפוגה ןיבל םיתימעה ןיב ולא םיקוושב עדיירעפמ .םיתימעהלע ןגהל ידכ םיקודה חוקיפו הרדסבא דוחייבו,תויפנעהלמגהתופוקל ךרוצה תדימב תולקה ןתמ ןחבת ןוההקוש תושריכ ץלמומ תושרה תרהצהחכונתאזו םיתימעה לע תולגלגתמ םיתיעלשהרדסאהםושיי תויולע חכולנ הלשממ תטלחהל ךשמבה2118 ( 21.10.14 ) ה תונורקע תא ץמאת איה היפל- RIA ןפובא .ירטנולוו תושר תמ סרפמ הניא ןוהה קשו תינכות וא תי דיתע ה רדסא תע יבלק תינכות הדועב בר- שי .תיתשנ ןייצל תוריינ תושר כי עךר םינשה ךרואל המספר תינכות אתיגטרטס83 רוביצה ללכ תבולט ןמהב שיש הלועפ אוה שארמ םוסרפ .הדי לע םיחקופמה םיפווהג .םברקב תוריהבו תואדו תרצוישו םיחקופמה םיפוגה יפלכ תופיקשה 82 ז"סשתה ,)םיניינע דוגינו תויפנע למג תופוק( )חוטיב( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה תונקתב ןתרדגהכ- 2007 . 83 "םיכרדה תפמ" ורא- ,היגטרטסאו םידעי ,הוומת2012 : https://www.isa.gov.il/roadmap/Pages/default.aspx | 392 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח םסרפל ןוהה קוש תושר על ותכנ ,יואר תוכרעיה ןמז ןתמ ךות דיתע ינפ הפוצ הרתיאסד םיידסומה םיפוגהמ םישרדנה םייונישב בשחתהב, המיאתמ תוכרעיה םיפוגל רשפאיש רדב .שרדנכ הרדסאה םושיי לע ולקיו תורדסאה רפסמ ןלהל .ןוהה קוש תושר לש הרדסאה יפקיהב היילע שי יכ נמ המזאצשי ה תושר, :הלש הקיקחהו הרדסאה רגאמב שופיח תואצותל םאתבה םישרת 22 : ה יפקיהאהרדס84 קוש תושר שלהןוה, 2019 - 2022 85 .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר לש הקיקחהו הרדסאהלש שופיחה עונמ יפ על םישרתהמ ןוהה קוש תושר המזיש תורדסאה רפסמ יכ הלעו לפכוה מ- 73 תורדסא ב- 2019 ל- 145 תנשב 2022 86 . ףקיה לע חרכהב דיעמ וניא הנשב המסרפש הרדסאה תוארוה רפסמ יכ התבושתב הנייצ תושהר םימוסרפהמ קלח יכו ,הרדסאה תויולעב הדבכה לע וא הז ףקיהב היילע תמגמ לע ,הרדסאה הרדסאל סחיב תוליקמתוארוה ץיפהל וא םימייק הרדסא ימסח ריסהלםתרטמ הרדסאה ינוקיות תומדב תורהבה וא תמייק .תובושתו תולשא 84 םיפוג לע חוקיפ תויוכמס תושרל ופסונ םינשה ךלהמב יכ ןייצל שי .תסנכב ורשואש תונקתו הקיקח ינוקית ללוכ אל .ךכל םאתהב םג הלע הרדסאה ףקיהו ,םיפנוס 85 .תושרה תחקפמ םהילעש תוליעפה ימוחת ללכב הרדסא ללכו 86 רקיע .הל ופסונש םישדחה םימוחתב אלו תושרה לש הבילה ימוחתב ויה ולא םינשב תורדסאה | 393 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח תרגסמב םינייצמ םה ,ןוכיס ימרוג אשונב קרפב ,םיידסומה םיפוגה לש םייפסכה תוחודב ל חודבידסומ ףוג ןייצ המגודל .הקיקחה ייוניש תא םירואיבה- 2021 םיפוכת הקיקח ייוניש": רקסב םג ."ךורא חווטל ןוכסיחבו תועקשהב תוליעפל תינויח איהש תוביציה תשוחתב םיעגפו ימל ,תושרה הכ תורבח( םיפוגהללכ ונייצ ,םיידסומהםיפוגהלש םינוכיסהתסיפת יורעשפ ייוניש אשונ תא )תויפנע תולהנמ תורבחו רוביצהיפסכ ללכ תא תולהנמה תורבח ,חוטיב הרדסאה87 . וו ץומיא לע הלשממל ןוהה קוש תושר לע הנוממה תעדוהלרטנולתורמ י תוארוה לש ה- RIAמתיתועמשמ ולעאלא ,ותחפ אלש קר אל תושרה לשהרדסאה יפקיה,- 73 תורדאס תנשב2019 ל- 145 תנשב תורדסא2022 . םימרוגל תונמדזה ןתמ ךותו,םיחקופמה םיפוגהםע חיש רחאלתושעיהל הרומא תיתוהמ הרדאס .םתניחבמ תוירשפאה תוכלשהל ביגהלו סחייתהל םיידסהמו ןזואמ תויהל ךירצ הרדסאה ךיהל תויולעה לע הלוע םיתימעהו םיחטובמה ,םיכסוחה רוביצל וב תיפרצמהתלעותהש ךכ ,יתדימו .)ןמז יחנומו םדא חוכ יבאשמ ,םייפסכ םיבאשמ( םיידסומה םיפוגה לע ומושייב תוכושכר תא הלילשל הלא ונייצ םיידסומה םיפוגה יגיצנ םע תרוקיבה תווצ לש תושיגפה לכ תרגסבמ ב ןוהה קוש תושר העציבש הרדסאה ךילהת- 2022 םישרתב.העקשה ילולסמ תמרופר רבדב םידעומה םיטרופמ ל:המרופרה לש הלוחתהו הרדסאה םוסרפל םיעגונןלהה 87 יתנש חוד2020 ח קרפ ,הנוממה לש- .ןוכיסו ןהו | 394 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח םישרת 23 :תוחול העקשה ילולסמ תמרופר םושייל םינזמ .ןוהה קוש תושר רתא :רוהמק ב ,םישרתב רומאכ- 28.9.22 םיידסומ םיפוג רזוח םסרפו2022-9-28 העקשה ילולסמ" אשונב למג תופובק- םיאשר םיידסומ םיפוגש םיחמתמה העקשהה ילולסמ תא ןכדע רזוחה ."ןוקית .םיכסוחהמםיידסומה םיפוגה םיבוגשתורישי תואצוה תניחבל הדעווה תוצלמה םושיי ךות ,להלנ תה דעומ יכ אוה הלעבקנחי1.1.23 םיידסומה םיפוגל ןוהה קוש תושר ןיב םירבדו ןיד רחאל . ףקיה לשב תאז ;ונממ תוארוה יתש קרףקותל סינכהלו רזוחה םושיי תא תוחדל תושרה הטילחה יבגל תויואר תוטלחה לבקי םיכסוחהרוביצ יכ חיטבהל ידכו םיפוגהמ תשרדנה תוכרעיהה תא םולהיש ןפואב ןוכסיחה מ .ויכילולסצר תוכרעיההכירצמ העקשה ילולסמתמרופר יכתרוקיבהתווצ ינפבונייצ םיידסומ םיפוגהמכ יגינצ .םיכסוחה רוביצ לש העקשההילולסמ לוהינ ןפואב שממלש יונישב רבודמ ןכש ,שארמ תיתומה םיגצומה םינותנו םירטמרפבושיח ,םיידסומה םיפוגה לש בושחמהתוכרעמ ללכ תא בייחמ רבדה ל .תאזב אצויכו ןוהה קוש תושרל חווידה תוארוהב יוניש ,בחרוביצהר םיפוגה תולהנתה לע תיתועמשמ העפשה תלעב התייה העקשה ילולסמ תמרופר יכףא גה תנעטל ,םהלש בושחמה תוכרעמב םייוניש הכירצהו םיידסומה ןתינ אל ,םיידסומה םיופ .יואר תוכרעיה ןמז םלה | 395 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םיפוגה לש דעומדועבמ תוכרעיה הכירצמ ןוהה קוש תושר הננכתש וזתיתועמשמ המרופר .םיידסהמו ץלמומ םא ןוחבל תושלר םוסרפ יאמ שדוחב רזוח תטוטי2022 יונישיבגל ראוניב ףקותל סנכיהל רומאש2023 רשפיא יה תוכרע המיאתמ םירזוח יבגל ךכמ דומללו, םיידיתע. הרדסאה קוח לש ףקותל ותסינכ רבמבובנ2021 קקחו ב"פשתה ,הרדסאה תונורקע קוח- 2021 ןלהל(- תרגסמב ,)הרדסאה קחו ו ,םירדסהה קוח ב- 1 ראוניב2022 םידיגאתל םיעגונה םייטנוולרה םיפיעסה .ופקותל קוחה סנכנ ב םפקותל םיסנכנ םיירוביצ- 1.1.23 ימרוג לש תיבטימ הרדסא םדקל הז קוח תרטמ .ךליוא ירוטלוגר לטנ אלב ,רדסאמה תויוכמסבןגועמו רורב דעי וגישיש ךכ ,םיירוביצ םידיגאתו הלשממ .ףדעו עבוק הרדסאה קוח ןיינעב תוארהו רדסאמ דיגאת אוהשירוביצ88 , : כגו םידקמ חודםוסרפ תבוןח השדח קוח תעצה תשגה םע, טעמל ,רוביצל העצהה תשגנה ןפואו הרדסאה ילוקיש תא טרפהמ קוחב ועבקנש םיגירח ; לכב הפוקת תעיקב הרדסא ש השדח בסיהמויי הידעי תא הגישהןחבאם הב ךרוצ דוע שי םאו ;ת םוסרפ תבוח ו ה רתאב תיתנש הדובע ( תתשתינכמר טנרטניא) תטרפהמ את הרדסאה תנווכבש רדסאמה .האבה הנשב ,לטבל וא שדחמ ןוחבל ,עובקל ,עיצהל ,םוזיל לע ןככרדסאמהומםסרפל ,דוחא הרדסא רגאמב ומוחתב העבקנש תמייקה הרדסאהללכ את .תושרה עידות וילעש ראורבפ עצמא( תרוקיבה דעומ םויבס2023 ( ףקותל הרדסאה קוח תסינכ רחאלו )1.1.2022 ) המספר ןוהה קוש תושר תויחהנ םוסרפ ןפואל ףיעס ל םאת הב השד ח הרדאס34 קולח הרדסאה89 םימוחתה לבכ הנומאשהי םהיאעל-חוטיב,למגתופוק, הקילסתכרעמוקווישו ץועיי םיינויסנפ, ידי לע תיביר אלל יארשאו ןודקיפ יתוריש ןתמ תרדסהו םירדסומ םייסנניפ םיתוריש םידסח תולימגל תודסומ. הרדסא לש העיבק וא העצה תעב חוד םסרפל הבוחה יכ ןייצל יש המ הלח- 1.1.2023 . ראורבפב השיגבפ2023 קוחש תושרה יגיצנ ונייצ ןוהה קוש תושר יגיצנל תרוקיבה תווצ ןבי הגהנ איה השעמל לבא ,השדח הרדסא תרדסה ןיינעל תושרה תולהנתה תא רידסמ הרדסהא ,רבעב כך םג ךכ ;םירומאה םילוקישה לולכמ תא תלקוש איה ןכש ,םירזוח תקיקח תרבכבע .)תושרה םעטמ רבסהה ירבדב יוטיב ידיל אב רבדה( תונקתו םיקוח תקיקח בעת דרשמ הנידמה מב תושר ידי לע השדח הרדסא םוסרפ ןפוא תרדסה תא בויחל הארקרו הרדסאה קוחב ןוהה קוש. םיעגונה םילוקישה לולכמ תא לוקשל דיפקת תושרה יכ ץלמומ .ןיינעל םיידסומה םיפוגה םע חיש םוקי תרגסמב םיחקל תקפה ךילה, ךילה שוביג ךות םלומ רדסומ הדובע, .הרדסאה קוח תוארוה םושייב תושרל עייסי 88 ויתויוכמס תלעפה ןיינעל לארשי קנב ;ותוכמס םוחתבש היצלוגרל עגונב ןיד יפל ךמסומה ,קוח יפל םקוהש דיגתא םירומאה םימוחתב ותוליעפ רקיעש רחא רוטלוגר וא ;יארשא ינותנב ףותישו הקילסה ,תואקנבה ימוחתב. 89 וארhttps://www.gov.il/he/departments/policies/policy-paper-2022-009 | 396 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח םיפוגה לע ןוהה קוש תושר לש ףטושה חוקיהפ הםיידסומ םיידסומה םיפוגה םע תושרה לש רשקה קוש תושר התנימ םמיע רישי רשק לע הרימשו םיידסומה םיפוגה ללכ תוליעפ לע חוקיפ םשל הה לעו הרשמ יאשונ רושיאל תושקב לע ,םיפוגה יחוויד תוניקת לע חקפל םיארחאה םיטנרןורפ תולוע ה תויגו סל ףטוש הנע מ תתל לל כבו ,תוילכ לכו תו יטפש מ ,תו יאנוב שח תויגו ס חותינ ,םיחקופמה םיפוגה םע ףטושו יעוצקמ רשק םימייקמ םיטנרפרה .םיידסומה םיפוגהמ תוברל םירדסאמ םיפוג םע,)ב"ויכו תועקשה ילהנמ ,םייטפשמ םיצעוי ,םיל"כנמ(םהב םיריכבה םיגרהד תורחא תויעוצקמתוביטח םעו )תורחתה תושרו םיקנבה לעחוקיפה ,ךרע תוריינ תושר( םיראח .ןוהה קוש תוברש דרשמ מרקב הנידמה םע ףטושה רשקהמ םיידסומה םיפוגה לש םנוצר תועיבש תדימ תא רקס תושר קוש ןוהה םימוחתב םידחא . ל :םיטנרפרה תויעוצקממ םיידסומה םיפוגה לשםנוצר תועיבש ןיינעב רקסה תואצןלהתו םישרת 24 : ןוצר שבתועיהםיפוג םיידסומה תויעוצקממ םיטנרפרה תושרה לש .הנידמה רקבמ דרשמ ןולאש ינותנ :רוקהמ ( תיצחמכ הנידמה רקבמדרשמ ןולאשב54% תצובק םע םינמנה םיידסומה םיפוגהמ ) לשתויעוצקמה תדיממ הטמו תינוניב ןוצר תועיבש ועיבה תועקשהה יתבו חוטיבה תורבח .ןוהה קוש תושרב םהב םילפטמה םיטנרהרפ | 397 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח 85% םיפוגהמ ןולאשל ובישהש המםיידסוצי ןיבל םניב תרושקתהוניכי תושר ןוהה קשו תלהנתמ תועצמאב םרוג זכרמ דחא ףוגב ידסומה. תאז עם תושיגפב תרוקיבה תווצ םייקש םימרוג המכלתוחלשנ ןוהה קוש תושרמ תושקב ,תחא אל יכ םקלח ונייצ םיפוגה יגיצנ עם .תושרה תושקבב הדימעו תויצב ידסומה ףוגה לע השקמש רבד , בחבהרעודצןיו תושיגבפ תושרה יכ תנתונ הניא הילא תושגומש תוינפל בתכב הנעמ, לעב קר אאל הפ. םינוגרא ןיב ןומא תיינבו תורישה רופיש ךרוצל תונורחאה םינשב וצמואש םייזכרמה םילכה דאח תינוגרא תוריש תנמא אוה םהיתוחוקלל90 תומר לע ויתוחוקל ינפל בייחתמ ןוגראה הנמאב . .רקובמו דיחא ,יתוכיא תוריש ןתמו םמיע ןומא יסחי לש היינברשפאמ ךכבו ,קפסיש תורהשי תא תולעהל ויתונווכ לע השעמל ריהצמ תוריש תנמא לש היינב ךילהתב ליחתהל רחובה ןוגרא .ומוי רדס לע תורישה אשנו עיצמ ןוגראהש םיתורישהתא לבקל ןתינ םהבש תרושקתה יצורע םיעבקנ תורישה תנמאב תורישה תומרו ויתוחוקלל( Service Level Agreement - SLA ) תאףקשמה דעי ןה תורישה תומר. .חוקל לש היינפב לופיטה ךילהת םויסל ול בייחתמ ןוגראהש ןמזה ךשמ הנעמב ובישה הנידמה רקבמ דרשמ ןולאלש40% הנעמ ולביק אל םהש םיפוגה ללמכ ינפל םהלש תושקב ואות ושגוהש תושרל .תונורחאה םינשה שמבח ןולאשב הנידמה רקבמ דרשמ תלאש לע םיידסומה םיפוגה תובושת תוגלפתהןלהל םישרבת .הילא תולאשל ןוהה קוש תושר לש הנעמה ןמזמ ןוצר תועיבש רבבד םישרת 25 : תושרה לש הנעמה ןמזמ םיידסומה םיפוגה ןוצר תועיבש ל תולאש הילא תוינפו .הנידמה רקבמ דרשמ ןולאש ינותנ :רוקהמ 90 ,יתלשממה בושקתה תושר :ורא ךירדמה הביתכל תעמטהו תנמא תוריש תינוגרא ידרשמב הלשממ הדיחיה , ירוביצה יתלשממה תורישה רופישל ץרמ(2019 ). | 398 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח הנידמה רקבמ דרשמ ןולבשא ועיבה םיידסומהםיפוגה בור ( 69% ) תינוניב ןוצר תועישב .ולאשנש תולאש לע ןוהה קוש תושר הנעמ ןמזמ הומט המגודל ,וב םיעובקש םינמזה ידסל הפופכו קוח יפ לע תלעופ איה יכ הבושתב הנייצ תושרה יעוצקמהנעמלהכוז הילא תועיגמש תוינפה לש טלחומה ןבור יכו הרשמ יאשונרושיאלש אשובנ לומ תושרה תדובע תא רקיעו ללכ םיפקשמ םניא רקסהינותנ הירבדל .הריבס םינמז תרגסבמ יחקופמה םיפוגה תוינפל הנעמב בר ץמאמ םיעיקשמש תושרה ידבועל לווע םישוע ףאו,םיפוגהם .םיידסוהמ םיפוגה ידי לע בחרה רוביצל ןתינה תורישה תוכיאבתובישח האור ןוהה קוש תושר יכ ןיוצי תמסרפמ םאתהבו , המ ןוכסיחהו חוטיבה תורבח תונתונש תורישהלע םינותנהנשל תחםיידסוא נויסנפה י . תאו ילככ ותובישח תא קזחמ תושרה ידי לע דדמה םוספר ה תובישח לש תוריש ןתמ נא טסוגואב .םיכסוחהו םיחטובמה רוביצל םיידסומה םיפוגה דןממצ2022 ציןיהמהנומדזא91 : " תוניצרב םיסחייתמ םיידסומה םיפוגה .ךרע תרציימ תופיקש יכ חיכומש בושח ילכב רבודמ ךישמת ןוהה קוש תושר .תונורחאה םינשב םאתהב םהלש תורישה יכרעמ תא םירפשמו דדמל םיידסומה םיפוגהוחוטיבהתורבח ידי לעןתינהתורישהביט תארפשל הרטמב לועפל ... ועייסיש ."לארשיב םיחטובמהו םיכסוחהרובילצ סחיב םג תוריש ידדמ עובקל תושרהמ הפוצמ ,ךכילפ .םיידסומה םיפוגל תנתונ המצע איהש תורלשי םיפוגל תורישה ןתמ ןפוא תא הרידסמה תוריש תנמא ןיא ןוהה קוש תושרב יכ אצמנ דעו ינמז תדידמו היינפה ןפוא תוברל ,תורישה ןתמל תומר ועבקנ אל הנמא רדעיהב .םיידסומה .תושרל םיידסומה םיפוגה תוינפל הנעמה ןתמ תנוכתמו תוינפ לע הנעמ יכ מו ןוהה קושץלמרשתותש רבד ,תוריש תנמא םוסלוקפר הל עייסיש לרותח תורישל ריהמו ליעי , אייתוכלרוביצםיחקופמה לע הדי .תרגסמב תעיבק תנמא תורישה שי רידגהל ןתמ הנעמ בתכב םינופל תושרל יקרפב ןמז םיריבס ומסרופיש לרוביצ יכ ץלמומ דוע. םרוגל תויחנהוםירזוח תאצוהל תושרה ידבועלתויחנה דדחת תושהר ה זכרמ המרדגובףוג ידסומה . םוסרפו תושרה לש תוימדקמ תוטלחה תלבקל רדסומ ןונגמנ םיפוגל תובושתושםיידסומהתולא תוידוחיי תויגוס םעדדומתהל םישרדנ םה םיידסומה םיפוגהבפע תושדחתוליאו ןהיבגל ןיאש הנתויחמתוקיוד םיתיעל ,ןכ ומכ .רדסאמה מט ידסומה ףוםעהג ןיינועמ ותעד תווח תא לבלק שלהרדסאמ תוליעפ וא הקסע עוציב םרט . םע תודדומבהת תינבומ הבושת ןהיבגל ןיאש תובחרנ תולאש, םלועב םילבוקמה םילכה דחא לארשיב ףאו מגודל( ה מה תושרבו םיקנבה לע חוקיפב ,ךרע תוריינ תושרב )םייס תרדסא אוה לחה ןתמ לש ילהנימ לומ תימדקמךילהטה:רדסאמה ףוגה ילוכלפתונלרדסאמ הוותמ גיצולה יטביה יבגלותעד תא תווחל ,העצוב רבכש וא עצבל דמוע אוהש הנותנ הקסע לשם םיכורהכ שקבלו בעהקסמרדסאמה לי ותדמעןתאת יינעבן( Pre-Ruling ; ןלהל - וא גנילור הפר טלחה ה 91 וארhttps://www.gov.il/he/departments/news/press_0027 | 399 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח מתימדק ). תדמע לש תופיקשהו תירוטלוגרה תואדווה תא םדקל דעונההלי ףוגה לומ רדסאמךה חקופמה . לש ץורע תמקהב םיניינועמ ויה םאלאשו םיידסומה םיפוגל הנידמה רקבמ דרשמ הנפןולאבש :תואצותה ןלהל .ןוההקוש תושר לומ )גנילור הרפ( תומידקמ תויפנ םישרת 26 : תלאשב םיידסומה םיפוגהעהתודמ ךרוצ ןונגנמב הרפ גנילור לומ תושר קוש הןוה .הנידמה רקבמ דרשמ ןולאש ינותנ :רוקהמ תועקשהה יתבו חוטיבה תורבח תצובקםע םינמנהםיידסומה םיפוגה לכהשעמל יכ הלוע ונגנמ לש ומויקב ךרוצ שי יכ םירובס ן .תושרה לומ גנילור הפר ןיא תו שרב יכ נמ.תואנ ובש ח יאשונ ב טעמל ת וימדק מ תוטלח ה לש ךילאצה חכולנ םיידסומה םיפוגה ,תושרה לש תוליעפה ימוחתב יאלט יבג לע יאלט התנבנש הרדסהא התדמע תאתופצל םישקמת םירקמהמ קלחב ןפואב לועפל םהילע יכ ןעטת יכ םיששוחו, .ולעפשמ אחר ןונגנמב ךרוצה רבדב הנידמה רקבמ דרשמ תלאשל םיידסומה םיפוגה תובושת ןלהל םישרבת .ןוהה קוש תושר לש תובושתו תולאש לש רדמוס | 400 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח םישרת 27 : יבגל םיידסומה םיפוגה תודמע ה ךרוצ תולאש לש רדסומ ןונגנמב תובושתו לומ תושר קוש ןוהה .הנידמה רקבמ דרשמ ןולאש ינותנ :רוקהמ הלוע יכ תיברמ םיפוגה םיידסומה םינמנה םע תצובק תורבח חוטיבה יתבו התועקשה כ(- 85% )ויה םיניינועמ ןונגנמב .ןוהה קוש תושר לומ תובושתו תולאש לש רדומס לע חוקיפה .םיליבקמ םייסנניפ םירדסאמ לצא םייק תובושתו תולאש םוסרפ לש תרושקת ץוער תתשרמב םעפל םעפמ םסרפמ םיקנבה92 ולעש תולאשל ויתובושת תא םיזכרמה םיכממס חוקיפה תדמע תא תווהמ תובושתה ;םינוש םימוחתב םיקנבה לע חקפמה תוארוהל רשבק תושרהלגס תודמע תא הלשתתשרמה רתאב תנכדעמ ךרעתוריינתושר םג .םירומאה םיאשובנ םיאשונבםינוש93תודמעה . משתופקאת תוטלחה הי תודמעו הי יניד םושייל תועגונה תויגוסב תלעפהב לגסהו תושרה תא החנמ תומסרופמה תודמעה ןכות .ם ידיגאת ינידו ךרע תוריני םתוכמס, כי רוביצהו .תומוד תוביסנב ןליחהלו ןהב שמתשהלול 92 ואר https://www.boi.org.il/roles/2501/17432 93 ךרע תוריינ תושר רתא ואר- https://www.isa.gov.il/%D7%92%D7%95%D7%A4%D7%99%D7%9D%20%D7%9E%D7%A4%D7%95%D7% A7%D7%97%D7%99%D7%9D/Corporations/Staf_Positions/qa/Pages/default.aspx | 401 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םסרפת ןוהה קוש תושר יכ ץלמומ לש תויעוצקמ תודמע ה94 ,םירחאה םירדסאמל המודב, היתודמע תא םיידסומה םיפוגל ףקשל ידכ גנילור הרפ לש ןונגנמדסמל לוקשת ףוא ,ןכ ומכ.תוטלחה תלבקב םהל עייסל וז ךרדבו ,תונוש תויגבסו ץלמומ ןוהה קוש תושרל םשל תאזו םיידסומה םיפוגל הדי לע ןתינה תורישהמ ןוצר תועיבש רקס תכירע לוקשל .הלא םיפוגל הדי לע ןתינה תורישה רושיפ םינוכיסה לוהינ לע תושרה לש חוקיפה םיידסומה םיפוגב םינוכיס לוהינל תיחוקיפ השיג יכילהתו תויצקנופ לש תואנ לוהינל תונורקע הרידגמ ןוהה קוש תושר השביגש תיחוקיפה השיהג .ןיקתה םלוהינ תא חיטבהל ודעונש םיידסומ םיפוגב הדובע להנמ לש וידיקפתו יונימה תבחו ףיעסב ורדסוהםינוכיהס41 ףיעסבו חוטיבה לע חוקיפה קוחלד10 תופוקלע חוקיפה קולח םינוכיסה ילהנמ ידיקפת לש טוריפו הבחרהל הלעפ ןוהה קוש תושר םינשה ךלהמב .לגמ הקיקחבו רדגוהש95ה . א ינוכי ס לוהי נל םיי חרכה ם יכב דנ לש ם מויק אדו ול הדעו נ הרדסם הגצוהש יפכ,תושרה תוינידמ .םינוכיס לוהינ לש הנתיא תוברת ססבלו םיידסומ םיפוגב יביטקאפ תושרה יכ איה ,תרוקיבה תווצ בפ לע םיחקופמה םיפוגה לש תעדה לוקיש תאהפילחמינאינה הניאו הדי תברעמת ב םושיי הנגהה ינונגנמ ,םינוכיסה לוהינ םוחתב העבקש תונורקעל רבמע המסרפש םירזוחב םינותנ רחא תבקוע תושרה תפטושה התדובע תרגסמב .םינשהךלהבמ תומגמ רוטינל תלעופ ,םיידסומ םיפוג םישרדנ םהלש םייתפוקת םיחוויד תרגסמב םילבקתהמ תשקבמ ם ג ם יינטרפ ם ירקמבו ,םי נוכי סה תקלח מב ןהו תוי עוצקמה ת וקלחמב ן ה , תוגירח םייואר םניאש םימושיי לש ןוקית תשרודו ה.התעדתורהבל ,םינוכיסה לוהינ ךילהתב טרפבו ,חוקיפה ךילהתבתונוש תושיג םיטקונ םייסנניפ םירדמאס ,חוקיפ ה ילכו חוקיפה תו טישמ תעפ שומ רדס אמה תוב רועמ .ם תוברועמ תמצו ע תניחמב .ותושרל םידמועה םיבאשמהמו הפיכאה תלוכימ ,ויתויוכממס לע חוקיפה לש וז ןיבו ןוהה קושתושר לש תרהצומה חוקיפה תרטמ ןיב בר ןוימד םייק יכ אף תבוט לע הנגה םשל םיחקופמה םיפוגהלש תיסנניפ תוביצי ןיינעל ,לארשי קנבב םיקנהב תשיגב םילדבה םימייק ,רוביצה ם .הז בנו יפאשעל מ רקחמ- 2007 , ןיב םירעפהמ לודג קללח ילכלכ רבסה ןיא םייסנניפה םירדסאמה, םדסוויה ידעוממ םיעבונ םהו םידמועה תואמצעמוא בםשאר96 ילרגטניאביכר רדסאמב האור םיקנבה לע חוקיפב הצמואש תיחוקיפה השיגה. ףוסיא ךרוצל תוטקננש תופוכת תומוזי תולועפב תפקתשמ וז השיג .םינוכיסה לוהינ ךילהבת 94 םוחתב דבלבםידדוב םיאשונב תובושתו תולאש יצבוקו תויעוצקמ תודמע תמסרפמתושרה יכ ןיויצ- םושיי יאשובנ ןקת17 IFRS .)יסנבלוס( ןועריפ רשוכ רטשמ םושיי אשונבו ןוה תנבלה רוסיא אשונב , 95 תועצמאב הייסנפ תונרק תולהנמה תורבחבו חוטיב תורבחב )א( רזוח חוטיב 2006-1-14 , ב קסועשתידיקפ אראוטק הנוממ להנמו םינוכיס לש חטבמ גראמבו םיסחיה םהלש םע ילעב םידיקפת םירחא; ב תופוק תולהנמה תורבחב() תועצמאב לגמ רזוח למג 2009-2-3 , ב קסועש ךרעמ לוהינ תרקבו סםינוכי בתורבח תולהנמ לש תופוק למג. תנבש 2014 קרפב םיידסומה םיפוגה יגוס לכ לע תולחה תוארוהה ונכדוע10 קלח ,1 רעש ,5 לוהינ וניינעש דחואמה רזובח .םינוכיס 96 ,היטרקומדל ילארשיה ןוכהמ חוקיפה לע קוש ןוהה ( 2007 'מע ),21 . | 402 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ,םיקוושה בצמל םיעגונה תורהזאו תועדוה םוסרפב ,םייאקנבה םידיגאתה ןיב ופותישו עדמי ורציש ןוכיסה ליפורפל םאתהב ,תויצה יניצקו תימינפה תרוקיבה ,םינוכיסה ילהנמ תייחנבה רודס ןפואב דיגאת לכב םתדידמלו םינוכיס תכרעהל םילכב שומישבו ,דיגאת לכל חוקיבפ .רידות םיתיח פמ םנ יאו םהי חוורב םי עגופ םיי אקנב םיד יגאת םי להנמש תוע קשה קי תב םידסהפ עוגפל םילולע םילוד ג םידספ הו ,םלצ א ו פסכת א דיקפ הש רוביצ ה יפלכ םהיתויו בייחתמה ךרואל ולטוה םאתהב .םכותב יתוכיאו ינדפק םינוכיס לוהינל תובישח תמייק ןכל ;םתוביצבי ידיגאת לע םיבר תובוח חיטבהלו םהב םינוכיסה לוהינ ךרעמ תא קזחל ודעונשםייאקנבםינשהם םינוכיס לוהיניתוכיא97 . רוביצה יסכנ ןיבל רוביצה לש חווטה ךורא ןוכסיחה תא להנמה ידסומ ףוג יסכנ ןיב הדרהפ תא הריבגמ םיכסוחה לע העקשה ינוכיס תלטה .ותוליעפב םולגה תוביציה ןוכיס תא התיחמפ הנגהחיטבהל ידכ ,םינוכיסה לוהינךילהתב טרפב ,ןוההקוש תושר לש ההובג תוברועמבךרוצה יינע לע רדגוהש תושרה דיקפתל םאתהב ,תוחוקלו םיתימע ,םיחטובמ לשהרימשונם ףיעבס 1 א(()ג1 חוטיבה לע חוקיפה קוחל). ,הדיקפת ףקותמ ,תשרדנ ןוהה קוש תושר םתעדל םא םיידסומ םיפוג ולאשנ ןולאשה תרגסבמ הז ללכבו ,םיפוגב םינוכיסה לוהינ ךילהת תא לעייל ידכ םיימינפ םיכילהת םדלק- םהמ תובושתה תא גיצמ ןלהל םישרתה .םינוכיסה לוהינ ךילהת בויטל ומרתי םתעדלש םיכלהמה םינמנה םיפוגהמ ש .תועקשהה יתבו חוטיבה תורבחולבקתהעם םישרת28 : תושר תשרדנ םתעדלש םיכלהמ יבגל םיידסומה םיפוגה תובותש לוהינ ךילהת לועייל םדקל ןוההשםינוכיסהקו .הנידמה רקבמ ןולאשל םיידסומ םיפוג תובושת :רוקהמ 97 .םיקנבה לע חוקיפה םסרפמש ןיקתיאקנב לוהינ תוארוהב םיזכורמ תובוחה ברו | 403 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח לוהינ ךילהתב ןוהה קוש תושר לש תוברועמו תומזוי םודיקב ךרוצה הלוע םישרתמה .םינוכהסי78% חוטיבה תורבחתצובק םע םינמנה ןולאשל ובישהש םיידסומה םיפוגמה םיפוגב םינוכיסהלוהינ לועייל םיכילהת םדקל תושרה לע יכ םירובסתועקשהה יתוב ועיבצהםיפוגה לכ ,הלא ןיבמ .םיידסומה ,ןוכיס ימרוג לש עדימ רגאמ תריציב ךרוצה על 86% ו םינוכיסה לוהינ םוחתב עדי ףותיש יכלהמ דוסימב ךרוצה לע ועיבצה- 43% ועיבהצ יכ ןיוצי .םיפוגה תא םישמשמה םילדומה ףוקית ךילהת תא רקבת תושרהש ךרוצה על מ תדימ לע ובורב ססבתמ םינוכיסה לוהינ םוחתב עדי ףותיש ךילהת דוסי תוברומע ךרעמ רופישבךמותו ,םיירחסמ םיטביה לע רומשל ךרוצהמ תיחפמ וניא אוה .רדסאהמ .רוביצה ןיינע לע הרימשבוםיחקופמה םיפוגב םינוכיסה לוהני תרוקיבה התלעה כי תושר שקו ןוהה אהני תצעיימ ןפואב יםוז לםיפוג םיידסומ החנמ וא דציכ םתוא לךרעיה ולועפל לומ םינוכיס םילולעש שממתהל; תאז תורמל התשיג לעדימ ךמותה שוביגב הנומת הפיקמ לע קושה םינוכיסהו םיווהתמה בו, ףקותמ הדיקפת ,וףא השיגהש לא עדימה תלבגומ ינפב םיפוג םיידסומ .םירעפ תוכיאב ךרעמ לוהינ הםינוכיס םיפוגב םיידסומ םרוקמש בןי הרתי הנבמב תולעבה םהב ףקיהבו הםיסכנ להונמה םי על יםד98 עויסבו תוברועמב ךרוצה לע עיבצהל יכםילושל .םינוכיסה לוהינ ךילהתב תושהר תויתכרעמתולועפ םודיק תענומ םינוכיסה לוהינ םוחתב תושרה תשיג יכאצמנ דוע המודב , לפ ומזתולועשי םירדסאמ ,םירחא פינ ינפמ הארתההו יוהיזה תולוכי קוזיח ןללכםייסנוב לוהינ רופישל םילעופש םיינוציח םימרוג םעו ףנעה ךותב םירשקהןכו םינוכיס תושממהת רבייס ינוכיסלע חוקיפה םוחתבןוגכ ,םינוכיהס- תולועפש יטל ודעונ יב את משלו םוחתה ור .םיחטובמהו םיתימעה תבוט על ,תורהזאו תוארוה ,תויחנה םסרפל הדיקפתמ הז ןיא תושרה הצמיאש תיחוקיפה השיגל םאתבה אל תושרה ןכל .תמיוסמ ךרדב לועפל םיחקופמםיפוג ברקב תוביוחמ רצייל תולולע ןה ןשכ הפקתשה וז תוינידמ .םיוסמןוכיסלוהינב ברעתהלו עירתהל יתמ התוא םיחנמה םיללכ העבק לכבו ,םירקמ ןו התוולש ,הירחאלש הפוקתבו הנורוקה רבשמ תוצרפתה תפוקתב הזוגמבל תועקשההקית לע הלא םיעוריא לש תיתוהמה העפשהה תורמל תאז ;תוינויצלפניא תועפשבה .רוביצה רובע םיידסומ םיפוג םילהשמנ ךכ אשונב הנידמה רקבמ חודב, תודדומתהתנידמ ילארש םע מרבש הנורוקה תנשב םסרושפ2021 הלע יכ תפישח העקשה ירישכמל םיידסומה םיפוהג עוגפל התייה הלולעו םילהונמה םיקיתהלש תוליזנבהעגפ הנורוקה רבשמ תעב ל"וחב םייסננפי בםיתימעהתואושת99 . םיפוגה תוליעפ לע חקפלו רדסאל תושרה ידיקפת ןיב יכ בתכנ ןוהה קוש תושר תבושבת תולועפהמכ העציב תושרההנורוקה תפוקת ךלהמב יכ בתכנ דוע.ךורא חווטל ןוכסיחםילהנמה לע םיחוויד תלבקו בקעמ ןהבו ,ךרוצה תדימב תוריהמ תוטלחה תלבקל הנוממה תא ושמישש הנמה תורבחהמ ימוי ,םיפסכה תוכישמ יפקיהל עגונב תינכדע בצמ תנומת תלבקל,סיסבלות םיפוגהמ יעובש סיסב לע םיחוויד תלבק ;םיידסומה לש תועקשהה רוזיפו םילולסמה תורבעה 98 ךמסמב רא ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ףגא ,רצואה דרומש םיידסומ םיפוגב םינוכיס לוהני- תיבחור הריסק יתאוושה טבמב( 31.8.16 ). םרוקמשםילדבהמ םיעבונ םיידסומ םיפוגב םינוכיסה לוהינ ךרעמ תוכיאב םירעפיכ ןיויצ הלא .םדי לע םילהונמה םיסכנה ףקיהבו םגוסב ,רוביצל חווט ךורא ןוכסיח םילהנמה םיפוגה לדוגב רתיה ןבי םייטנוולר ןכלו םינוכיסה לוהינ אשונל םהמ דחא לכב םינתינש שגדהו האצקהה לע מ .םויהםיעיפשגם 99 ,הנידמה רמבק חוד דחוימ :תודדומתה תנידמ לארשי םע רבשמ הנורוקה ( 2021 ), " בפ ,םייסנניפ םיתוקרשיר הנורוקהרבשמב םייסנניפ םיפוג לש תוביציו יארשא ". | 404 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח תויבירה רחא ףטוש בקעמ ;תיקסע תויכשמה רזוח תוארוהב הדימע רחא בקעמל ,םיידסוהמ םע םיטנרפרה לש ףטושחישו ;חוטיבה תורבח לש םיחדנה תויובייחתהה יבתכ לש תואושתוה תולבגמב םיידסומ םיפוגל תוינמז תולקה ונתינ יכ בתכנ דוע .תינכדע הנומת תלבקל תורבהח מנ םלואו ,תונוש תטיקנ תשרדנ אלו ,יתועמשמ ןוכיס אלל ,תיסחי ביצי בצמה יכהעקשהצא .קושה בוציי ךרוצל םידחוימ םידצע םירקמ ויה לעופב ,םיידסומ םיפוגל התנקוהש תואמצעהו תושרה לש תרהצומהתוינידמה ףא על ש המגו דל .ול והינב הברעתה ו ןוכיס התהיז תוש רה םהב, םוחתב םינוכיס לוהינל תוירחהא תועקשהה מ לטו ת ידסומה םיפוגהעםיל100ו , ברזוח101 ופסרשם ב- 2006 תולוע פה ועבקנ שדח תוליעפ םוחתל הסינכ תעב טוקנל ידסומ ףוג לעש תוילמינימה, ידכ חיטבהל תוברועמ של לכ םימרוגה םייטנוולרה וב ךילהתב הניחבה חיטבהלו ןמויק לש תוכרעמ הרקב; בתכבמ המסרפש ב םיידסומהםיפוגל תושרה- 12.8.21 , ךרוצה תא הניצי תא ןחבת איהש תוינימד לש תוע קשהה ה ו םיפו גאת יכילה ת תניח ב ןפוא תודעוו תו עקשהה ילהנמ לש העקשהה לודיג חכונל רתיה ןיב תשרדנ הניחבה תושרה תעדל .העקשהה ירישכמ עצבהי העקשהה םיכרעומה כ לשב ,יביטלוקפסים םתוכמתסה ניאש ריחמ ייוניש לע ו ילכלכ ךרע תריצימ עבנו ,ימפני לעב וניאו םינמיהמ ילכלכ רוחמתו הכרעה לדומ יכ שרופמב הנייצ תושרה וז תרגסמב . ןכלו ,הלא תורדגה לע הנוע םיפוגהמ קלח םיעיקשמ ובש םיוסמ רישכמב העקשה התדמלע .וירוחאמ העקשהה ךילהת תא ןוחבל השקיב לש ותוליעפ בור ןוהה קוש תושרב םינוכיסה לוהינ ךרעמ םיפוגה תוליעפ תא רדסאמה, ,םהירחא בקעמלו םינותנ ףוסיאל שדקומ ,ךורא חווטל ןוכסיח םילהנמה םיידסומה ללכוכ אהי ניאה לעופ םינוכיסה לוהינ םוחתב תורהזאו תוארוה,תויחנה םוסרפל ת , זא הנותבש רדעיה .םירחא םייסנניפ םירדסאממ יאו עבק ךרדכ תורהזאותוארוה ,תויחנה םוסרפ- שובגי התוברעתה הצוחנ םהבשםירקמה תאםירידגמה םירודס םיללכתיחפמ םי תושרהתלוכימ םינוכ יס תושממ תה לע עירתהלו ם יידסומ םיפוגב ם ינוכיסה לוה ינ תוליע פב ךומתל רוביצה רובע להונמה תועקשהה קית לע םיעיפשמה םייתכרעמו םייתדונק- םאתהבו ליבומ םי הברעתהו ןוכיס התהיז תושרה םהבש םירקמ ויה לעופב תאז םע .ךכמ תוענמיהל ולוהינב, טסוגואמ תושרה בתכמב ןוכג2021 םירישכמבתועקשה ןיינעב םיידסומה םיפוגל םייביטלוקפס הנורוקה רבשמ ךלהמב תוינמז תולקה ןתמב ןכו ,. 100 קרבפ4 ףיעסב עבקנ דחואמה רזולח2 יסכנ תא להני ידסומ ףוג יכ )א( העקשהה ףופכב תוינידמל ןוירוטקרידה תוינידמלו תדעו תועקשה תיטנוולר לכב רצומ לולסמו ; קרבפ2 ידסומ ףוג לש ןוירוטקריד וניינעש ,דחואמה רזוחל, לטהו ףיעסב 26 ( 4 עובקלו םינוש םינוכיסל ויתוחוקל לשו ולש הפישחה תוינידמתא רידגהל ידסומ ףוג לכ )לעאת ףיעסב עבקנ דוע .הפישחה תורתק26 ( 6 ףוגה לש תללוכה תועקשהה תוינידמ תאעובקל ןוירוטקרידה לע יכ ) ידסומה. 101 ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ףגא ,רצואה דמשר תקשה" תינכת חוטיב וא ןונקת תפוק למג םישדח וא כהסינ לםוחת תוליעפ שדח ",רזוח םיפוג םיידסומ 2006-9-5 ( 4.10.06 ). | 405 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ץלממו ת ן והה ק וש ת ושר י ןכבח תיביט קאומיאץ ,הב הגוהנה והשיגמז תא ן חבות לוהינךילהתב התוברועמ תרבגהל תורשפאה ה םיידסומ םיפוגב םינוכיס , לע הרימש ךותמ ,םיתימעו םיחטובמלש םניעני דיקפתלםאתהבוה רדגושה קוחב ןוחבל ץלמומ וז תרגסמב. תוברל ,םיידסומ םיפוגב םינוכיסה ךרעמ רופישל םיכדר ב עדי ףותישל תרגסמ םוחתמקהת קית לע עיפשהל םילולעש םיעוריא תושממתה ינפמ תורהזאו תויחנה ןתמו ,התלבובה .רוביצה לש ןוכסיהח ה לוהינ ךרעמ תרדסה םינוכיס בםיידסומהםיפוג לירפבא2015 לוהינ אשונב ףיקמ ןולאש יולימל םיידסומה םיפוגל היחנה תושרה המספר םינוכיסה לוהינ תיתשת לש תיבחור בצמ תנומתתיינבב תושרל עייסל דעונ ןולאשה .םינוכסי ,ינטרפ לופיטו תידיתע הרדסה ךרוצל םייואר יתלבו םייואר םימושיי ףיצהל ,םיידסומה םיפבגו מה םיפוגל ףקשלו םירחא םיפוגל סחיב םלצא םינוכיסה לוהינ תיתשת בצמ תא םיידסו102 . טסוגובא2016 ךמסמב ןולאשה תואצות רוביצל ומסרופזכרמ103 ןלהל(- .)זכרמה ךהמסמ המכ ודעות ךמסבמ לוהינ ךרעמב םילשכ הלא ןיב הנחבה בגא ,םיידסומה םיפוגה לש םינוכיהס ,תועקשה יתבב,הייסנפ תונרקו למג תופוק תולהנמה תורבחב ,חוטיב תורבחב םימייקהמת ןלהל חולה .יאמצע וב םייזכרמה םילשכה תאןפואמצ הקולחב זכרמה ךמסמב ודעוגישת .תויאמצע תולהנמ תורבחו תועקשה יתבב תולהנמ תורבח ,חוטיב תורבלח 102 ןושארה קלחה .םיידסומה םיפוגב םינוכיסה לוהינ ךילהתב תונוש תויצקנופל וסחייתהש םיקלח העברא ללכ ןולאשה ילכ ,םדא חוכ ,ינוגרא הנבמ ,םינוכיסה לוהינ תוברת תוברל ,םינוכיסה לוהיניכרעמ לש תיללכה הכרעהה תא ןחב מד תדוקנמ םלוהינ ןפוא תניחבו םייתוהמה םינוכיסה יוהיז ךרעמ תא ןחב ינשה קלחה .בושחמ תוכרעמו תומיהדיוכ ןחב יעיברה קלחה .תימינפה הפיכאהו תויצה ינוכיס לוהינ ךרעמ תא ןחב ישילשה קלחה .םינוכיסה להנמ לש וטבמ םיפוגה לש העקשהה תודעוו םינוירוטקרידה לש תימצעה הכרעהה ךילהת תא םוחתב םתוליעפ תויביטקפאל סחבי .םינוכיסה לוהינ 103 ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ףגא ,רצואה דמשר לוהינםינוכיס םיפוגבםיידסומ-הריקסתיבחור טבמביתאוושה ( 31.8.16 ). | 406 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח חול6 : םייזכרמ כ תושרהםילשש םיפוג לש םינוכיסה לוהינ ךרעהתהיזבמ ,םיידסמו יפ לע ךממס מ- 2016 ךותב תולהנמ תורחב תולהנמ תורחב תועקשה יתב עתויאמצ הנוכה הרבבח רוקימ דבוע דבוע תורבחחוטיב ליבקמב( 1 ) תלהנמה( 2 ) ץוח( 3 ) הרבחה( 4 ) הלכשה םינוכיסה ילהנמ ברו םוחתב תיפיצפס הכמסה ןיא םינוכיסה ילהנמ בולר לש ןויסיונ יטועמו םדיקפתב םישחד .םינוכיסה לוהני להנמ תמייקו םוחתב ןויסני הםינוכיס .ההובג הפולתח דמעמ תולודגה תורבחה בורב העיגפל ששח םילעמ וחתפתהש םינושה םינבהמ תוברועומ םניא םינוכיסה ילהמנ להנמ לש תויביטקפאבו תוברועמב ,תואמצעב ,דמעבמ להנמ של ,ל"כנמל תורישי םיפכפו .םינוכיסה לוהינ תדיחילשו םינוכיהס הםינוכיס תוברועמה תמר יכ ןכתיוי תלבק יכילהתב םהשל .התוחפ תוטלחהה תורבחהןיב ההובג תונשו לש תוועי תופיכפ הנוכה ב לש תוברועמתמרה גרדמ הלופכ- המכב יכילהתב םינוכיסהלהמנ תופיפהכ- תיעוצמק תורבח .הדובעה ל"כנלמ להנלמ רועישבו הרבחה םינוכיהס הרשמ ל"כנמול ישארה ,ךנמו הרבחה תילוהיונ הנותמ .תלהנהמ ל"כנלמ רסחב הקול הרבחה ליפורפ של .תלהנהמ .םינוכיהס ךילהתב הכומנ תוברומע .הפישחהתורקת תעקבי ביצקת .ךומנ ביצקת תודיליח הצקומה ביצקתה ףקהי םיבאשומ ימוחתל המילה ןיא ןקלבח אלש וא ,ךומנ הדיחלי תדיחי של ינייפאמלו תוירחהא .ידועיי ביצקת הצקמו לוהני .הרבחה הםינוכיס ךומנ םדאה חוכ ףקהי האוושהב תיתועממש רדסב םייסנניפ םידיגאתל .המוד לדגו תופתתהש עצוממה תוחכונה רועשי תועקשהה יתבב עצוממה תוחכונה ש םילודרועיהג להנמ אוהןוירוטקריד תובישבי אוה ןוירוטקרידה תובישיב55% ב ךומנ אוהו ,- 20 תודונק םינוכיהס 65% ןיב תיתוהמ הנתשומ םינוכיסהילהנמ לש עצוממה תוחכונה רועישמזוחהא תובישיב תוחכונה רועיש .תורבהח .םינטקה תועקשהה יתבב ותונושתודע תדעו תובישיב עצומהמ םיתימע יפסכ לש העקשהה תודעווב תוחכונה רועשי אוה םיתימע תועקהש אוה םילודגה תועקשהה יתבב100% ב הובג אוהו ,- 30 56% . ילהנמ לש עצוממהתוחכונהרועישמ זוחאה תודונק .םינטקה תועקשהה יתבב םינוכיהס | 407 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ךותב תולהנמ תורחב תולהנמ תורחב תועקשה יתב עתויאמצ הנוכה הרבבח רוקימ דבוע דבוע תורבחחוטיב ליבקמב( 1 ) תלהנמה( 2 ) ץוח( 3 ) הרבחה( 4 ) תוברועמ ילהנמ תורבחהמ קלבח סחיב דואמ ךומנ תויתועמשמ ורדגוהש תוקסעה רפסמ להנמ תווח ונתנ אל םינוכיהס תווח ונתנ אל םינוכיסה ילהנמ .חוטיבה ל תתורבחדע םינוכיהס מ רתויב תעד- 50% מרתויב- 50% .תויתועמשמכ ורדגוהש ףאתוקסמהע תוקסעב ורדגוהש ףא תוקסעמה הרבחה תולהנתהל םירורב םילהנ ןיא תורבחהמ קלבח מתויתועמש .תויתועמכמש הרדסאהש ףא ,תיתועמשמהקסעב תורשקתה תבע .ךכל תסחיימת ןיא תורבחהמ קלבח מ שביג םינוכילהנהס תווח שביג םינוכיסה להמנ תולהנתהל םירורב םילנה עצוממ רועישב תעדתוחו לש עצוממ רועישב תדע תורשקתה תעב הרבהח לש38% תוקסעהמ 15% ורדגוהש תוקסעהמ ףא ,תיתועמשמ הקסבע .תויתועמשמ ורדגושה .תויתועממש תסחייתמ הרדסאשה .ךלכ ינותנ יפלע תושר קוש הןוה, הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב. ( 1 ) הרבחב ליבקמב ןהכמ תלהנמה הרבחה לש םינוכיסה מ .תועקשהה תיבבו תלהנלהנהמ ( 2 ) להנמ( תועקשהה תיבב ןהכמה רחא םינוכיס להנמ ונשיו ,תלהנמה הרבחב ןהכמ םינוכיסה להמנ .)ישאר םינוסיכ ( 3 ) .ץוח רוקימב םיתורישןתונ םינוכיסה להמנ ( 4 ) .תלהנמה הרבחב דבוע םינוכיסה להנמ הלע םינוכיסה ילהנמ בורל כי םיפוגב לוהינ םוחתב תיפיצפס הכמסה ןיא םיידסומה ,םינוכהסי יכו ששח םילעמ םינוכיסה לוהינלםיידסומהםיפוגבוחתפתהש םינושה םינבמה לוהינתדיחי לשו םינוכיסה להנמ לש תויביטקפאבו תוברועמב ,תואמצעב ,דמעמבהעיגפל יבאשמה ביצקתה ףקיה יכ הלע דוע .םינוכיסה ם םיצקומה תדיחיל לוהינ םינוכיסה נךומ יכו ופתתשה הרסח ת לש ,תובישיבםינוכיסה להמנ תודעווב תונוש תוקסעבו תויתועמשמ . דחא לכ רועב ךמסמב ודעותש םילשכהמ יללכ ןפואב הטריפש הנוממ תדמע םג השבוג זכרהמ יכ שגדוה זכרמה ךמסמה תרטמב קסועה קלחב ,דועו תאז .תושרה תעדל יוארה ןוקיתה תא םיידסומ םיפוגב וכרעייש תוינטרפ תורוקיבב ךרוצהתא םיפילחמ םניא וב ואבוהש םיאצממה הנוממה חודבבתכנ ךכ לעףסונ.םינוכיסה לוהינךרעמל עגונבל- 2016 זכרמהךמסמהתרטמ כי םוחתב הרדסאה תוארוה םושיי ןפוא תא ןוחבל הרטמב םיידסומ םיפוגב תורוקיבל סיסב שמלש הנוממ תודמע ןללכבו ,םינוכיסה נ ומסרופלוהישותרגסמב104 . בתכנ ןוהה קוש תושר תבושתביכ איה זכרמה ךמסמב וגצוהש יפכהיתודמע םושיי תא הנבח מ- 2016 ברקיע תועצמאב םינולאש לע םושיי תודמעה תרגסמב ךילה RBS 105 ל , דצ לש םייונמי 104 ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תורש תוליעפ רתוש קוש ןוהה חוטיב ןוכסיחו ל- 2016 ינוי(2017 'מע ),13 . 105 תתב הבחרה ואר .דבלב חוטיבה תורבחב גוהנה םינוכיס תכרעהל לדומ- ."יחוקיפהכרעה ךילהת" קפר | 408 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח שונ יאהרשמתורוקיבויאשונבתועקשה וגצוהו וחתונ ולבקתהש תובושתה יכ בתכנ . תורבחדועל ךורא חווטל ןוכסיח תולהנמה, ורדגוהו םידעצ .םילשכה ןוקיתו םיכרעמה רופישל ואישהב הב לוהינ ךרעמ תרדסהל עגונב ןוהה קוש תושר לש הניחבה רקיע יכ התלתרוקיהע תרגסמב היתודמע םושיי רבדב םינולאש לע הססבתה םיידסומה םיפוגב םינוכיסה ךילה RBS עצובש תנשל עד2020 דבלבחוטיבה תורבחב. תורוקיב העציב אל תושרה תאזםע םוסרפ זאמ םינוכיסה לוהינ ךרעמל עגונב םיידסומה םיפוגה לכב תוינטרפ זכרמה ךמסהמ ב- 2016 םייתוהמה םיאצממה תורמל תאז ;םילשכה ןוקיתל היתודמע ומשוי םא הנחב אלו, םינוכיסה לוהינ ךרעמ ךותב םימוחת ןווגמ ןוקיתבךרוצה לע ועיבצהש זכרמהךמסבמ .םיידסומה םיפובג םינוכיסה לוהינ ךרעמ לש תויתיעתורוקיבו תינטרפ הניחב עצבת ןוהה קוש תושר יכ ץלמומ םיפוגהיגוסל תושרדנה תומאתהב ,היתוצלמה ומשוי יכ אדוותו םיידסומה םיפוגה לבכ .ףלחש ןמזה קרפ חכונל הביבסב םייונישול לוהינ לע חוקיפהמםינוכיסתייגולודות הכרעהתהיחוקיפךיל תושר קוש ןוהה המשיי זאמ 2006 תכרעהל לדומ םינוכיס ( RBS - Risk Based Supervision ןלהל, - ,)יחוקיפה הכרעהה ךתהלי ןיב םיטרדנטסל םאתהב- יחוקיפה הכרעהה ךילהת .םיימואל ו ,תושרב רבצנש ןויסינלוהרדסאב םייונישלםאתהב ,םעפל םעפמ רתיה ןיב ןוחבל דעוןכדעתמנ הכרעהה ךילהת לש םייזכרמה םידיקפתהדחא .חוטיבתורבחב םלוהינ ךילהת תאו םינוכיסה את םהבו ,םיפסונ םיטביה םינחבנ ותרגסמבו ,חוטיבה תורבח לש ןתוביצי תא חיטבהל אוה יחוקיהפ לע חוקיפב הבר תובישח םהלש ,תועקשהה קית לע חוקיפהו ידיגאתה לשממהאוג םיתוכיפ הכרעהה ךילהת תרגסמב . מו ,םייתוהמה םינוכיסה תא הנש ידמ הפממ תושרה יחוקםיידסהפי כ הפישחה תא םצמצידל םהילא .הרקבהו לוהינה תוכיא תא תגרדמו םיפוג םע תונמנןניאש ולא תוברל ,חוטיבה תורבח לכב םייקתמ יחוקיפה הכרעהה ךילהת רובע חווט ךורא ןוכסיח םילהנמה מו וניאו ,רוביםיידסהצ םייקתמ תורבח םניאש םיידסומ םיפוגב טיב הב .ועוציבב תושרדנש תובר תומושת לשב ,חו ס ךילהתיערודרד, תא שמשמה עדיהמ כרעהל תושרה ה הנורחאה הצותקב לבקתמ מ דוביעו תושרה לש םיפטוש םיכילהמותורוקיבן תושרה לומםיידסומה םיפוגה. נשה הדובעה תינכותב ל תושרה לש תית- 2022 תמישמ הללנכ וז םלואו ,חוטיבה תורבח תצובק םע םינמנ םניאש םיידסומ םיפוג תכרעהל רודס ךילהת שובגי .תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ המלשוה לא תויצקנופו םינוכיסה לוהינ תוכיא תכרעהלהיגולודותמ לע ססובמ יחוקיפה הכרעהה ךילהת לע ססבתמהעדימ תפסוא תושרה .חוטיב תרבח לכ ינייפאמל םאתהב ,םינוש םירצומב הרקהב ןפואב ודוביעל תלעופו ,תושרב תויעוצקמה תוביטחב םייקה עדימ םוגיא לעו הרציש ףיקמ ןולשא הנשה ךלהמב ףטוש הכרעהה ךילהת .חוטיבה תורבח תולהנתה לש הבחר הנומת רצייל ידכ , תורבחה תוליעפב םינוכיס לש ינטרפ חותינ ללכו- ינוכיס ,םיילועפתו םייחוטיב םינוכיס תוברל םייגטרטסאו םייטפשמ םינוכיסו תועקהש- תוליעפ םללכבו ,הרקבהו לוהינה יכילהתב ןוכ בה הלהנהה ,ויתודעוו ןוירוטקרי תרוקיבה ,םינוכיסה לוהינ ךרעמ ,עדימה תוכרעמ ,הרידהכ | 409 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח לש גוריד םירצומהמ דחא לכ רובע לבקתמ הכרעהה ךילהת םויסב .ילועפתה לוהינהו תימינהפ .הרקבהו לוהינה יכילהתו םינוכיסהמ דחא לכ לעו םינוש םינותנ לע ססובמ גורידהש רחמא קלח לש ףוקיתב ישוק שי ,םינוש םידעומב םינכדעתמה ,םייתוכיאו םייתומכ ,םיבר םידמד םינותנה ןוכדע תורידתב םילדבה םימייק ,ךכשמ .גורידה תעיבקב תושרה תא שמשמה עדיממה בקמה ,הרקבהו לוהינה יכילהתו םינוכיסה גורידל תושרה תא םיש לדומב יוטיב םימשמהל .ידועיי ןומיס תועצמבא ב- 2020 לדומה לולכש םשל ,זאד הנוממה תשקבל תושרב יחוקיפה הכרעהה ךילהת קספהו תיביטקפא האוושה רצייל ודעונהלא.םיפסונ םייבחור םידדמו םייתומכ םיביכרמ תללכהו םייהק תמייקה וזמ ההובג תורידתב ףוקית רשפאלו הכרעהה ךילהת תא רצקל ,חוטיבה תורבח ןבי מל ןוכנ .יחכונה לדו לבקתת ומויסב קרו ,היינבב אצמנ שדחה לדומה תרוקיבה םויס דעמבו .ובוליש ןפוא יבגל שדחה הנוממה תערהכ םינוכיסה לוהינ תכרעהלסיסב רתיה ןיב שמשל דעונש ,יחוקיפה הכרעהה ךילהת יכ אצנמ ב קספוה וב שומישה יכו ,חוטיבה תורבחב קר םייקתה ,םיידסומ םיפוגב- 2020 ,גורדשםלש דוע .תרוקיבהםויס דעומ דעו זאמ רחא ךילהת רדסוהש ילב ,זאד הנוממה תשירד יפל רעה ךילהת שבוג םרט יכ א תורבח םע םינמנ םניאש םיידסומ םיפוגב ליבקמהצמנכ ל תושרה לש הדובעה תינכותב ותללכהו הברה ותובישח תורמל ,חוטיבה- 2022 . םירסחה םיביכרמה תמלשהב תושרה תקסוע הלא םימיב יכ בתכנ ןוהה קוש תושר תבושתב ב יכ בתכנ דוע .םפקתל ידכ שדחה הכרעהה לדומב- 2022 חוטיבה תורבחל תויחנה ומסרפו ,יסנב לוס תב יטקריד ל ת מאותה ,ןו עריפ ה רשו כ לשו םינ וכיסה ל ש תימצע הכ רעה עוצלבי ב יכו ,הנשל תחא חוודל שי הילעשו- 2023 יכ בתכנ דוע .הז אשונב חוויד הנושארל לבקהת ךרעמ תוכיא תכרעהל רתיה ןיב םישמשמה ,םיחווידה לש הכרעהו חותינ ךילה תמייקמ תושהר .חוטיב תורבחב םינוכיסה לוהינ דרשמ מרקב הנידמה ןייצמ יכ לש תימצע הכרעה עוציבל חוטיבה תורבחל תויחנה םושיי תופושח ןהש םינוכיסה לש הפיקמ הניחבב ךבדנ שמשמ ןועריפה רשוכ לשו םינוכיהס .יחוקיפ הכרעה ךילהת לש עוציב ףילחמ וניא ךא ,םלה לעפתו ,חוטיבה תורבחב יחוקיפה הכרעהה ךילהת םויסל לעפת ןוהה קוש תושר יכץלמומ .חוטיבה תורבח םע םינמנםניאש םיידסומ םיפוגב ליבקמ ךילהת דוסילמ יופימוסםינוכיסרק ןוכיסה ידקומו ןוכיסה יביכר לכ לש ריהמו ןוכנ יוהיז אוה תואנ םינוכיס לוהינל םדקומ יאתנ רעזמל דעונש ,םינוכיסה לוהינ ךילהתב יזכרמו יסיסב ילכ אוה ימינפ םינוכיס רקס .םייתוההמ שרדנ רקסה תרגסמב .םתכרעהו םחותינ ,םרותיא תועצמאב תיבטימ הרוצב םהילא הפישחה את זל םינוש םינגרואו תוכרעממ עדימ ףוסיא תועצמאב ףושח אוה םהילאשםינוכיסה תא תןוגראההו .םהמ דחאלכמ רצוויהל לולעש קזנה לאיצנטופ תא גרדלו והוזש םינוכיסה תא תופמל ,וכבתו הלהנהל תקפסמו ןוגראה לש יחכונה ובצמ תא תפקשמה םינוכיס תפמ תריציל שמשמ רקהס ה םינוכיסה רבדב יחרכה .םירגתאו תומישמ ףודעתל ילכו ותוליעפב םינועדימטמ | 410 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח קרבפ10 םינוכיסה להנמ לע לטוה ,םינוכיס לוהינ וניינעש ,ןוהה קוש תושר לש דחואמה רזוחל תונוכסח דגנכ םיקזחומה םיסכנב םימולגה םינוכיס יוהיזל םייתוכיא םיכילהת לש םמויק אדוול עםיחטובמוםיתימ106 זכרמ חוד הנש ידמ ןוירוטקרידל שיגהל םינוכיסהלהנמ שרדנ וז תרגסמב. םתומיכ ,םינוכיסלהפישחה רואית )א( :םינוכיסה לוהינ ךילהתב םינוש םיביכרמל סחייתהמ יסנניפה ונסוח לעו םיחטובמהו םיתימעה לש ןוכסיחה יפסכלע תילאיצנטופה םתעפשהתכרעוה יטה רואית )ב( ;ידסומה ףוגה לוהינ תוינידמל לעופב תופישחהתמאתה תדימוםינוכיסב ללשפו תורקבה ,םיעצמאה רואית)ג( ;תיטנוולרה תועקשהה תדעוו ןוירוטקרידה ועבקש םינוכיהס הרקבהו לוהינה רופישל תוצלמה )ד( ;םתלבגהלו םהירחא בקעמו םינוכיסה תדידמל םיחווידוה .םינוכיסה של םייזכרמ םינוכיסלש יופימו רותיאל תומושתכ רדסאמה תא שמשל םילוכי םינוכיסה ילהנמ יחוודי תאז םע .הלא םיחווידשורדל םיגהונ םייסנניפ םירדסאמ ללככו ,חקופמ ףוג לכב רידת ןפובא אצמנ תושרה כי לע אלא ,הרגשב םינוכיסה ילהנמ יחוויד תא תלבקמ הנאי השירד יפ ,תינטפר ןפואב בולר ימגדמ ףוג לכב םינוכיסה יופימלתושרב םידבועמ םניא םילבקתמש םינותנה יכו , תא הפיקמ איה םינוכיסה ילהנמ יחוויד תא תשרוד איה הבש תורידתב ,תושרה תכרעהל .ידסומ ידמ םיינוניבהו םילודגה םיידסומה םיפוגה לכ םייתנש תורבחב םיחווידה תשירד תורידת ךא, .וזמ הכומנ תונטקה ולבקתהש םיחווידה תניחבב יכ תרוקיבה תווצלהרסמ תושרה ,דועו תאז םיבאשמ תוצקהל םתלוכילו םלדוגל המילהב ,חווידה תוכיאב םיפוגה ןיב םילודג םירעפ ולגהת חווידה תרגסמב ועצובש םיחותינה קמועב רתיה ןיב ואטבתה םירעפה ;םינוכיסה לוהינ ךרעמל .םינותנה תגצה ןפואוב תשרוד הניא תושרהיכ הלוע הנידמה רקבמ דרשמ ןולאשלםיידסומה םיפוגה תובושת חותימנ םישרדנ םהש םיחווידה ףקיהו ,םיפוגה לכמ םינוכיסה לוהינךילהת ירצות לע םיפטוש םינוכדע ןוהה קוש תושר הדימ וזיאב םיפוגה ולאשנ ןולאשה תרגסמב .םגוס יפל הנתשמ הל גיצלה טוש םינוכדע תש תא גיצמ ןלהל םישרתה .ןוגראבםינוכיסה לוהינ ךילהת ירצות לע םרודפי .תובושהת 106 ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ףגא ,רצואה משדרהרזוח דחואמה קלח ,1 קרפ ,10 - ףיעס ,םינוכיס לוהינ3.3.3 . | 411 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת29 : םיפטוש םינוכדעל ןוהה קוש תושר תשירד לש עצוממה גורידה ,ןוגראב םינוכיס לוהינ ןיינעב םיידסומ םיפוגמ תויקסע תוצובקל הקולחב רקבמ ןולאשל םיידסומ םיפוג תובושת : ה .הנידרוקמהמ תושרדנ ןהש םיפטושה םינוכדעה תורידת יכ וחוויד חוטיבה תורבח יכ םישרתב תוארל ןתינ לוהינ ךילהתירצותלע תושרל לסקפהס .ההובג דע תינוניב עצוממבםינוכיהיא תועקשהה יתבב תורבחבו ה וזמהכומנ םיחווידה תורידת תויפנע, תרדגומו עצוממב ב דתינוניע הכומנ. ותוליעפב םימולגה םינוכיסה לש תינכדע בצמ תנומת ןוהה קוש תושר ידיב ןיא יכ אצמנ הכרעה ךילהת לשב רתוי ףיקמ עדימ םייק חוטיבה תורבח יבגל יכ םא ,ידסומ ףוג לכ של ירצות לע םיפטוש םינוכדע שורדל תגהונהניא תושרה ,דועו תאז .םלצא גוהנה יחוקיהפ ,םינוכיסה לוהינתרפב ,חוטיבה תורבח תצובק םע םינמנ םניאש םיידסומ םיפוגמךילהט תורבחל האוושהב תוכומנ םלצא םינוכיסה לוהינךרעמל תושדקומה תומושתה בורלשףא .חוטיהב בושח ,םיידסומ םיפוג םיכרועש םיימינפ םירקס לע ףסונ תושרלש היהת תלוכי יוהיזל יופימו לש םינוכיס תיתכרעמ הייארב לכב ףוג ידסומ. תאז ידכ רקיעב לרציי תנומת בצמ לש תיתשת לוהינ םינוכיסה הייארב תיתאוושה תש שמש סיסב תכרעהל לוהינ םינוכיסה ,תוהזל ףיצהלו יםימושי םייואר יתלבו םייואר ,ו דדועל תא םיפוגה עצבל הכרעה תימצע לש תיתשת לוהינ םינוכיסה תאו םינגרואה םכותב עצבל ךילהת הכרעה תימצע לש תויביטקפא םתוליעפ סחיב לוהינל םינוכיס. | 412 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח םינשב המסרפ תושרב םינוכיסה לוהינ תביחט2016 ו- 2021 יופימל הכרעש םירקס תואצתו רקס תואצות יפל .םיידסומ םיפוג לש םינוכיסה תסיפתתושרה107 הנוממה חודב םסרפתשה תנלש2020 108 עדימ תחטבאו רבייס ינוכיס םה םיידסומ םיפוג תוליעפב םייזכרמהםינוכיסה ישנ ןמזיחווטב םיידסומ םיפוג םידדומתמ םתיאש םינוכיסה תמישרשארב ובצינ הלא .קושינוכיסו לש ןמז קרפב םיידסומה םיפוגה תוליעפב יוטיב ולביקש םיפסונ םינוכיס .םינש שמחו הנש של הפגמ ינוכיס םה הנש ןמז קרפב םג וטלב םינורחאה םינוכיסה ינש .םיילועפת םינוכיסו הרדסא, .םינש שמח לש םיפוג םיפושח םהילאש םינוכיסה לש תללוכ הנומת גיצמ תושרה העציבש םינוכיסה רקס ףילחמ וניאו ףוג לכב םינוכיס רותיאל שמשמ וניא אוה תאז םע .תוצובקל הקולחבו מ תםיידסוא ב ךרוצהיצ תינכדע בצמ תנותריתמ וזכש. םיימנידה םייונישה תורמל רידת עצובמ וניאףא אוה םייסנניפ םירדסאמברקב גוהנכו ,רוביצה לש תועקשהה קית לע םיעיפשמה תיקסעה הביבבס לוהינ ךילהתבםינוש םיביכרמל סחייתמ וניא ףא רקסה .םיקנבה לעחוקיפה םהב ,םירחא תילאיצנטופה םתעפשה תכרעהו תומיכ הז ללכבו ,םינוכיסהלש ןוכסיחה יפסכ לע םינוכיסה קבהו לוהינה רופישל תוצלמהו רוביצה .םינוכיסהלשלשרה לש תוידועיי תודיחי תועצמאב םיחקופמ רבייס ינוכיסו קוש ינוכיס יכ בתכנ תושרה תבושתב תנומת תריצילםישמשמה ,תורוקיבה עוציבו םיחווידה תלבק ,הרדסאה םוחתבתולעופש תושרה שמשמ לבקתמה עדימה יכ בתכנ דוע .םיידסומה םיפוגה םיפושח וילאש ןוכיסה לש תללוכ במצ צמ תנומת .ינטרפ ןפואב םיפוגב טרפב םינוכיסה לוהינו ללוכה לוהינה יכרעמ תוכיא לשתריצילב ןפואב תושרה תעצבמש םייתפוקת םירקס תועצמאב םינוכיסה יופימ ךילהת יכ אצנמ תנשב עצוב( רידת ןפואב להנתמ וניא יבחרו2016 תנשוב2021 תאשמשל לוכי וניאו) .ותוליעפב םימייקה םינוכיסל םאתהב ,ידסומ ףוג לכב התוליעפ דוקימב תוהרש ןכ העל ןיא תושרב תידועייה תודיחיב כי ב לעופ תנומת בצמ תינטרפ לש ליפורפ ינוכיס הקוש ינוכיסו הרבייס. תןוציקישיחר רצייל םתרטמש הדידמ ילכב שמתשהל לבוקמ םינוכיס לוהינ לש יבקעו רודס ךילהת תרגסבמ לש תויופצה תוכלשההו תועקשהה קיתב םימולגה םינוכיסה לש ,רשפאה תדימב ,האלמ הנותמ ( ץחל ינחבמ וא ןוציק ישיחרת .םתושממהתtesting Stress קית לש םתושיגר תא ךירעהל ודעונ) ךא הכומ נ םת ושחרתהל תורבתס ההש םיעו ריאלתיסנ ניפ תכרעמו יסנניפ ףו ג ,תוע קשה הש תועקשהה קית תוגהנתה תניחבל םיידסומ םיפוג תשמשמ וז תרגסמ .תיתועמשםתעפמ תויתדונתו תוליזנ רדעיה תוברל ,גירח ןפואב םיגהנתמםיקוושה ןהבש ,ןפוד תואצוי תוביסבנ םיילאיצנטופ םיעוריא לש בחר ןווגממ עובנל תולוכי תוביסנ ןתוא .ההוגב- ורקאמ- ,םיילכלכ ,םייטילופואיגו םיינוחטיב .םירחא םיעוריאו םייסנניפ םירבשמ ,עבט תונוסא 107 ובישה רקסהעל56 םהמ ,םיידסומםיפגו22 ,חוטיב תוחבר24 םיוסמ רוביצל תוחותפש למגו הייסנפ תולהנמ תורחב ,חוור תורטמל תולהונמ ןנואי9 ,תוקיתווה הייסנפה תונרקו רוביצה ללכל תוחותפה למגו הייסנפ תולהנמ תוחבר .ףתושמב רקסל וביששה 108 ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תורש חוד הנוממה לתנש 2020 ח קרפ ,- 'מע ,םינוכיסו ןהו9 - 13 . | 413 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח לכל .םיקהבומ תונורתי המכ םיידסומ םיפוג ידי לע ,ןוציק ישיחרתב טרפבו ,םישיחרתב שומישל .ויתוחוקל לשו ולשםינוכיסה ליפורפל םימאתומ םישיחרת תעיבק םשלעדיו תויחמומ ידסומ ףגו םיבכרומ םילדומ ןכו ,דדובה סכנה תמרב העקשהה יסכנ ינייפאמ לע ינכדעו טרופמ עדימ ודיב ןוכסיחה ירצומ לע םישיחרתה לש העפשהה תא בשחל םירשפאמה תוכמות הנכותוכרעמות ,םאתהב .ההובג קויד תברמ ףוג ידסומ שרדנ לךירעה תמכלו תא ההעפשה תילאיצנטופה של תושממתה םינוכיס םייתוהמ םהבש םיאשונ ויתוחוקל קרפ ףקותמ רתיה ןיב ,10 רזולח הדחואמ109 . תי יגולודו תמב םישמת שמ םיידס ומה םיפוגה ברוR VA 110 םינוכ יס לש תו מיכ לו הכרעלה מ תושרה ךמסמ יפל םלואו .חווט ךורא ןוכסיח ירצומב םיקזחומה םיסכנה יווש לע םיעיפשמה- 2015 111 ,תוגי רחתובי סנבתתחופ תו עקש הה קית תניח בל וז הי גולודו תמב שומי שהתוליעי ירקמ ל תוינ ייפואהןוציק112 םימיל שמ םי נחבמכ , ןוצ יק ישיחר תב םג ש מתשהל בו שח ןכלו, םיגהנתמ םייסנניפה םיקוושה םהב ,ןפוד תואצוי תוביסנב תועקשהה קית לשתוגהנתה םינחובה םירוזאוםיסכנ ןיב תויצלרוק תריבש ,הגירח תויתדונת ,תוליזנ רדעיהב הז ללכבו ,גירח ןפואב .דועו םייפרגואיג ןיא םלוא ,םינוכיסה ילהנמ תוחודב תוללכנ םינחבמה תואצות יכ תרוקיבה תווצל רסמנ תושרמה יכ רסמנ דוע .התשירד יפל קר תולבקתמ ןהו ,ןתלבק תא הרידסמה תינטרפ היינפ וא הארהו הרציש שיחרת טעמל םינבומ ןוציק ישיחרת הרצי אל תושרהב- 2015 םיידסומ םיפוג םלואו , המכבמרת רצייל םיגהונ םינוכיס לוהינלםיבאשמ יריתעש םהיניב הלאו ,ןוציק ישםישמתשחי .םתוליעפב םימולגה םינוכיסל המילהב םינווגמ םישיחרת םיבר םיידסומ םיפוג םיגהונ "ץחל ינחבמ" עצבל תושרה לש תשרופמ היחנה רדעיבה תייגולודותמב קר שמתשלהVAR תושרה ךמסמ יפל ,התוחפ התוליעשי מ- 2015 הכרעהל, תואצותרחא רידת ןפואב תבקוע הניא תושרה ,דועו תאז.ןוציק ירקמב םינוכיס לשתומיכלו .םיפוגב ושענש םינחבמה יתוכיא ןפואב תעצב תמ םינוכיס ה תכרעה ש חיטבה ל הדיקפת יכ בתכנ תושרה תבושתב תוטלחהה תלבקב תוברע תה הוו הת תמיוסמ הי גולודות מב שומ יש תבוח תעיבק ;יעוצקמו תייגולודותמ יכ בתכנ דוע .הרבחב ילוהינה גרדה תוירחאבש תויעוצקהמVAR רתויב תחוור .ןוציק ירקמב םידספה בושילח ידסומ ףוג לכ שרדנ לרידגה םישיחרת םיידוחיי ול הנכות תוכרעמב עצבתהל לוכי םבושיחו, תושרה לע תושקהל םילולעש ,הרדסאה םושייב םילודג םירעפל ליבוהל תולולע הלא .תונשו ןפואו םירצומה יגוס ןיבתוושהלו םילהונמה ןוכסיחה ירצומב םינוכיסה לשהבחר הנומת רצילי 109 ףיעסב3.2.2 - ."והוזש םינוכיס לש תילאיצנטופה םתעפשה תכרעהו תומ "כי 110 Variance - .םיכרערוזיפל יטסיטטס דמד 111 ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ףגא ,רצואה דמשר ישיחרת ןוציק ירצומב ןוכסיחה ינויסנפה 2014 - תתואצו ( 16.8.15 ). 112 ןיבל לדומה תויפצת ןיב םירעפ ופצנ םינשה לא ןוציק יעוריאלביגמ לדומה ןכ ומכ .לעופב םיירוטסיהה םינותךרוהנ .םתוחיכש לעו היופצה םתמצוע לע דמלמ וניאו ,רוחיבא | 414 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח סיסב לע ןוציק ישיחרת רידת ןפואב ךורעל םירחא םייסנניפ םירדסאמ םיגהונ ,ךכשמ .םלוהני .הדיחא היגולודומת ץרבמ2015 ןוציק ישיחרת עוציבל היחנה ,תושרה תמקה םרט ,ןוהה קוש ףגא הנושארל םספר ןוכסיחה ירצומב הדיחאהיגולודותמ סיסב לעינויסנפה113 העפשהה תא ךירעהל הרטמב תאז; םינושה םירצומה תפישח תא דומאל ,התוללכב ינויסנפה ןוכסיחה תכרעמ לע ןוציקיעוריא לש ילככ םישיחרתב שומישה תא םדקלו םילהנמ םיפוג ןיב האוושהל סיסב רוציל ,קוש ינוכילס ועבקנ היחנהה תרגסמב .םיידסומ םיפוגב םינוכיס לוהינלו תוטלחה תלבקל השולש םיבצמלש ןוציק ישיחרת114 וסחייתהש ל םייוניש ינתשמב קוש תומרב הרמוח תונוש115 הנחבנ ךכ לע ףסונ. תושיגר ניסכ העקשהה ינויסנפה ןוכסיחה ירצומב םייונישל הבכמ ינתשמ קוש ,ח"טמ םהבו , חוורמו תיביר ,לכ הנתשמ דרפנב . מ ןוהה קוש ףגא לש ימינפ ךמסמב- 2015 וטרפו שיחרת תואצות דוחיאה יכ םשרנו ןוציקה םישיחרתה תעפשה לשההובג קויד תמרב הפיקמו תללוכ הכרעהל וליבוהםינותנה לש דוביעהו יכ ןיוצ ךכיפל .םירצומה םתואב םימולגה םינוכיסה לשו ןוכסיחה ירצומב םיכסוחה לע םינוהש ב םסרפל ןוההקוש ףגאב םינוכיס לוהינתקלחמ תנווכב- 2016 הל התרטמש דסמלו תוהארוהבנ םיטנמלא הללכ המשויש היגולודותמה יכ בתכנ דוע .ועוציב תורידת תא עובקלו ךילהתה את םישיחרת תוברל ,ןוהה קוש ףגא וא םיידסומ םיפוג ידי לע ןכל םדוק ונחבנ אלש םיינשדח ורקאמה הביבסב םייוניש לש םתעפשהו ליג תצובק יפל העקשהה יסכנ קית לע םיעיפשמה- נפ לע .ןמזתילכלכי מ ימינפה ךמסמב חוויד ןוהה קוש ףגא- 2015 םיאצממ המכ לעועיבצה שיחרתה תואצות יכ תובכרומה תמרב לודיגה )א( :םהיבגל תולועפ טוקנלו םהירחא בוקעל ךישמהל יוארש םיבושח ליעפה ימוחתשתול116 תולכשומ העקשה תוטלחה תלבק םשל םישרדנה םיבאשמהו עדיה , םיכסוחל םיי תועמשמ םידספהל ליבוה ל הלול ע ילכלכ רבשמ תושחרתהש ךכ לע עיבצמ העקשהה יקיפא ליהמת רחא ההובג תורידתב בוקעל ךישמהל שרדנ ןכל .הלא םירצובמ זגנ םירישכמב שומישו םישדח העקשה ימוחתל הסינכ ,םינוש תמרב ןוימד םייק )ב( ;םםירצומברי יצמאמ תא ריבגהל שרדנ ןכל .םינוש םיליגב םיכסוח לש ינויסנפה ןוכסיחה ירצומ ןיב ןוכיהס םיישיאה םינייפאמל ןוכסיחה תמאתהל תויביטקא תולועפ תטיקנלו תוברועמ תענהל הרבסהה ותה יחוויד יפ לע םיידסומ םיפוג ןיב םילודג םירעפ םימייק )ג( ;ךסוח לכ תוסחייתההו תואלשצ שרדנ ןכל .ןתגצה ןפואבו תואצותה תנבהב ןהו םתדובע תוכיאב ןה ,םכותב םינוש םינגרוא של .תוידיתע תורוקיב תרגסמב היגוסל סחייתלה 113 ןחבמה ךרענ לע תבצמ יכרע ,ורחבנש ןוכסיחה ירצומב העקשהה יסכנ ינתשמו םיסכנה הקוש ןוכנ :ךתחה ידעלמו 31.12.13 ו- 31.12.14 . 114 'א מצב- 'ב בצמ ;ילבולג ילכלכ רבשמ עקר לע ימוקמ ינוחטיברמשב- 'ג בצמ ;ילבולג ילכלכ רמשב- ערועישבהייל .תיבירה רועישבו היצלפניהא 115 יכרע םינתשמה ש ועבקנ ססבתה ו ןיב רתיה על תדובע תביטח רקחמה לש קנב לארשי לעו חותינ ףגא קוש ןוהה של איעורירבע, בהמאתההביבסל תילכלכה,יפואל םתוליעפלש הםיפוג הםיידסומ ינייפאמלו םיסכנה שבםה מםיעקשו יפסכ םיכסוחה םתועצמאב. 116 .םירזגנ םירישכמו העקשה תונרק ,ן"לדנ ,ל"וחב תועקשה הז ללכוב | 415 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח זאמ ,התנווכ תרהצה ףרח יכ התלעה תרוקיהב2015 היחנה המסרפ אל ןוהה קוש תושר עוצילב דיחא היגולודותמ סיסב לע ןוציק ישיחרתה הארוה העבק אלו םיידסומ םיפבגו חוקיפה תדובעב ןוציק ישיחרת לש םתעמטה תובישח .ועוציב תורידתו ךילהתה דוסימל ב תושרה הכרעש דיחיה שיחרתה תואצות יאצממב רתיה ןיב האטבתה- 2015 ועיבצהש , הכרעה תייגולודותמ בלשל תלוכיה לעו התדובעב תושרה תומושת דוקימבךרוצה לע ירתש תובקעב .םינוש םישיחרתב ההובג קויד תמרבו הפיקמ ,תללוכ הכרעהל התידוחימ .ועוציב תורידת תא עובקלו ךילהתה תא דסמל הנווכ תושרההעיבה תאז ץלמומ יכ תושרה סיסב לע ןוציק ישיחרת עוציב לש ךילהת דוסימב ךרוצה תא ןתבח .םעוציב תורידת תא עבקתו הדיחא היגולודותמ יבצמלמםוריחתונכו ( תיקסע תויכשמה תינכתוPlan Continuity Business - BCP לש תילועפת תופיצרחיטבהל הדעונ) ורדגוהש תוריש תמרו םינמז תוחול יפ לע ,םוריח תעשב םינוגראבםייתוהמה םייקסעה םיכילההת תושרדנ ןהבש הלועפה יכרד תא הרידגמו םינוש םוריחיעוריאל תסחייתמ תינכותה .דעומ דועמב .הריהמ תוששואתה ךרוצל ןוגראב תונוש תודיחי לועפל תיקסעה תויכשמהה םוחת תרדסא תיקסע תויכשמהלתינכות םאתהב תונבלו םיילועפתה םינוכיסה תא תופמל םיפוגמ תשרדו יליגרת עוציבל תוסחייתה תללוכ הרדסאה ךכ לע ףסונ .תוששואתה תייגטרטסא תללוהכ .םינוש םישיחרתב תיקסע תויכשמה רבוטקובא2006 "םיידסומה םיפוגה לש עדימה תחטבא ינוכיס לוהינל הארוה" רזוח םספור ןלהל(- ףיעס ובו )םדוקה רזוהח3.8 םיידסומ םיפוגב תיקסעה תויכשמהה אשונתא רידסהש, טסוגואב.הז םוחבת2013 "םיידסומ םיפוגב תיקסע תויכשמה לוהינ" רזוח םסרפו117 ןלה(ל- רזחו ףיעס תא ףילחהש ,)תיקסע תויכשהמ3.8 תיסיסב הלועפ תרגסמ תוותהל דעונו םדוקה רזובח ,עובקל םיידסומ םיפוג לע לטוה רזוחב .םוריחבצמב תיקסע תויכשמה םייקל ידכ ידסומ ףלגו הדובע תרגסמ ,רתיה ןיבתיללכ118 ךשמה בגא ,םינוש םוריח יבצמב םתודימע תא חיטבשת ליגרת ךורעי ידסומ ףוג יכ רזוחב עבקנ דוע .םיחטובמלו םיתימעל תוריש ןתמו ןיקתו ףיצר דוקתפ ל תחא תוחפה לכל ,ףיקמ- 18 חוודיו לוגרתה תא ןחביש יולת יתלב רקב תופתתשהב ,םישדחו ידסומה ףוגה תלהנהלורבעוי הלאו ,ויתונקסמ לע םישרדנה םינוכדעה לש הניחבוהדימל יכרוצל .תיקסע תויכשמה תינכותב זאמ תושרה הדיפקה רזוחהתוארוה לע ףסנו2012 לעצב תוכרעיהו תיקסע תויכשמה יליגרת יבלמצ םוריח כתמב ו הדיחא תנ ל םיידסומ םיפוג הלהנה גרדב בורל םיעצובמ הלא םיליגרת. םימוחתב םיליגרת המכ ועצוב םינשה ךלהמב .םיינחלוש םיליגרתכ תויקסע תויצלומיס םינחווב (ןוסא הרקמ םהבו ,םינשו2012 המדא תודיער),(2015 ו- 2020 תללוכ המחלמ),(2013 ו- 2016 ) ( רבייס תפקתומ2018 ו- 2021לבו ינוציח רקב לשוחוקיפב,) םויסב .ידסומ ףוג לכ הנימש יולת תי .תושרה ידיל םג ורבעוה הלאו ,הקידבה יאצממ תא םינוירוטקרידל גיצהשטלפ קפוה םיליגהתר 117 ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ףגא ,רצואה דמשר לוהי"נ תויכשמה עתיקס םיפוגב םיידסומ ", חרזו גםיפו מםיידסו 2013-9-11 ( 7.8.13 ). 118 ידעי ;םינוש סוחיי ישיחרת םייקתהב םיידסומה םיפוגה םיפושח םהילאש םינוכיס חותינ לולכל הדובעה תרגסמעל תרושקת יקשממ ,םיבאשמו תויתשת ,םדא חוכ יטביה תללוכה תיקסע תויכשמהל תינכות תיינבו ;םוריח יבצמל תורשי מ לוגרתו דועית ,רבשממ תוששואתהל תינכות ,היגולונכט ,תושיגנו ל תחא תוחפה לכל ךרעייש ףיק- 18 .םישדחו | 416 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח התלוכיב תאטבתמ ,רזוחה תוארוה ףקותמ אלש ,העציבש םיליגרתה תובישח ,תושרה תדמלע עוציב דצל .וב תופצלו ךילהתב ליעפ םרוג שמשלו הדיחא תנוכתמב םינווגמ םישיחרת רצילי ןכו םיידסומה םיפוגה ללכל םהילע תויבחור תונקסמ םוסרפל תובישח הנשי ,םוריח יליגתר ינטרפ בקעמלרחאעוציב םיליגרתה לש םתוליעומ תא ריבגהל ידכ תאזו םיפוגה ידי לע םנוקתי .םוריחל תוכרעיבה תויכש מהה ילי גרת , כא םתבוח תאםיפילח מ ם ניא תושרה ידי ל ע םייבחו רה תיקסערומה ל תחא תוחפה לכלתיקסע תויכשמה יליגרת עצבל םיידסומ םיפוג לש םתוירחאו- 18 ,םישדחו לעופב ףילחה תושרה ידיב םיליגרתה עוציב תאז םע .תיקסע תויכשמה רזוח תוארוהל םאתבה גרתה םהבש םירקמב םייאמצע םיליגרת עצבל התשירד תא מ רצק ןמז חווטב ועצוב םילי- 18 .ךכ לע םינותנ תושרה ידיב ןיא,םיידסומה םיפוגה ידי לע םיפסונ םיליגרת ועצוב םא .םישדחו מ תושרה איה יכ תרוקיבה תווצל רסנמ הניא לכל תמסרפמףוג התדמע את תואצותל סחבי איה ללככו ,הלצא ולבקתהש ם הפיטלמפ םיפוגה ללתמסרלכ הנוממ תדמע תא הגיצמה םיכילהתה רופישל םילכ םיידסומה םיפוגל תתל םוסרפה תרטמ .התעדל היוארה הקיטקרהפ .הנוממה תוארוה לש יואר םושייול םור יחה יליגר תל סח יב התד מע ת א יד סומ ףו ג ל כל תפקשמ הנ יא תושרה יכ אצנמ תולועפב המולגהתובישחה תורמל תאז םנוקית רחא בוקעל תגהונ הניאו ,עצבל התחנהש םילוכיש םינוש םירקב יונימב טרפבו ,םיפוג ןיב האוושהו הדימל יכרוצלרתיה ןיב ,האל .םוריח תעל םתוכרעיה בויטב עייסל הכרעש תיקסע תויכשמה יליגרתב ולעש םיינטרפ םיאצממ יכ בתכנ ןוהה קוש תושר תבושתב ,יחוקיפה הכרעהה ךילהתב תללוכה םינוכיסה תכרעהב םיללקושמ הרש םיפוגל ופקותווש ה תגצה תרגסמב םיידסומ- RBS .ןוירוטקרידלו הלהנהל תיתנשה דרשמ מרקב הנידמה ןייצמ ךילהת יכRBS חווטל ןוכסיח תולהנמה חוטיבה תורבחל קר יטנוולר .םיידסומה םיפוגה רתיל אלו ,ךואר מו תויכשמה יליגרת יאצממב ולעש םייוקילה ןוקית תניחב תא רידסת תושרה יץלמכ ףוג לכל סחיב םיאצממה תאםסרפל תורשפא ןחבתו ,םוריח יבצמל תוכרעיהו תיקסע הלועכםיידסומה םיפוגה ידי לע םיליגרת עוציב לע הרקב םייקל תושרה לע ןכ ומכ.ידסומ .רזוחה תוארומה ינוכיסו עדיממרבייסתוכרע ינוכיס .תונוש תויגולונכט תוכרעמ ידי לע תכמתנ םיידסומ םיפוג לש תילועפתהו תיקסעה הביהל יכ הבחר המכסה תמייקו ,םלועב םייסנניפ םירדסאמ לש בלה תמושת דקומב םייוצמ היגולונטכ תויקסע תויוליעפ לש תרבוגה ןתולתו תיגולונכטה תוחתפתהה םע היילע תמגמב םהתשרב119 . 119 ,םיקנבה לע חוקיפה ,לארשי קבנ לש לוהינה לשממ אשונב םיקנבה לע חוקיפה ךרעש הקידבה תואצות" "תיאקנבה תכרעמב םייגולונכט םינוכיס ( 21.6.21 ). | 417 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח רוביצה תונוכסח לוהינלו ילארשיה ןוהה קושל ,הנידמה תלכלכל םיידסומה םיפוגה תוביחש .רבייסה תנגהו עדימה תוכרעמ לע חוקיפהםוחתב םיהובג םיטרדנטס ץמאל תבייחמ טסוגובא2010 "םיידסומ םיפוגב עדימ תויגולונכט לוהינ"רזוח םסרופ120 םיפוגה לע ליטמה , סיסבלעו םילבוקמ םייעוצקמ םינקת יפל עדימה תויגולונכט םוחת תא להנל הבוח םיידסוהמ ידכ תאז ;תורקבלוםיכילהתל ,תוטישל תוסחייתה םיללוכה םיתואנ ידיגאתלשממ תונורעק תרימש לע דיפקהלו ,ןידה תוארוה יפל תיקסעה תוליעפב םתכימתו ןיקתה םלוהינ תא חיטבלה תויגולונכט לשממ לוהינב תונורקע רתיה ןיב ועבקנ רזוחה תוארוהב .םיחטובמהו םיתימעה תויוכז תוסחייתה תוברל ,םינותנ לוהינו עדימ תורקב ,עדימ תויגולונכטינוכיס לוהינ ,תויצ תחטבה ,עדמי .ץוח רוקימב םיעצובמה םיכילהלת ךותב ךבדנ אוה רבייסה בחרמ .תרושקת תוכרעמו םיבשחמ תותשר ללוכה בחרמה אוה רביסי ילבולג רוביחו בשחמ תוכרעמ ,תוירושיק ,תיגולונכט המדק לש הדלותו עדימה תויגולונכט לוהני יכילהת תומלש לע ,תינוגראה דוקפתה תופיצר לע עיפשהל םילולע רבייס ימויא .תתשרמל תוידוס לעו רוצייה ינוגראה עדימה121 תויקסעתויוליעפ לש ןתולתו תיגולונכטה תוחתפתהה. הפיקתה ילכ לש םתונימזו םמוכחת תאו רבייסה ימויא לש םתמצועוםפקיה תא ולידגה תשבר הלולע רומאכהעיגפ .םיידסומה םיפוגה לש תחטבואמהוהניקתה םתוליעפ תאשבשל םילולעש ו הקיחמ ,עדימ תפישח ,םיתוריש תעינמל רתיה ןיב רוביצה ןומאב הדירי,םינותנ לש שוביםורגלש םיפוגה תובישח .תואנ ןפואב רוביצה יסכנ תא להנל םיפוגה לש םתלוכיבו םתימדתב העיגופ .םימרוג ןווגמ דצמ הפיקתל יזכרמ יגטרטסא דעיכ םתוא הביצמ לארשי תלכלכל םיידסהמו םצמצל ידכ ךא ,תירשפא הניארבייס ינוכיס תושממתה ל ש תטלחומ מנ העיגפההעיאת .דחוימב םיליעי חווידו הנגה ינונגנמ םשייל שרדנ תירשפהא לוהינ תכרעה ,הרדסא לש תוליעפימוחתב זכרתמ םייסנניפ םיפוגב רבייס ינוכיס לע חוקפי םילגעמב עצבתהל לוכי חוקיפה .רבייס תודימע םודיקל עדיו עדימ ףותישו תורוקיב ,םינוכסי .תימואלה המרבו ףנעב םיפוגה ללכ לומ ,ףוג לכ לומ תוליעפב לשמל ,םינשו טסוגואב םסרופ ןוהה קוש תושר לש הרדסאהתוליעפ תרגסבמ2016 רבייס ינוכיס לוהינ" רזחו "םיידסומ םיפובג122 ןלהל(- םיפוגהיסכנ לע הנגהל תונורקע עובקל ידכ ,)רבייס ינוכיס רזחו הרימשתועצמאבםיחטובמהו םיתימעה תויוכז לע הרימש חיטבהל ודעונ תונורקעה .םיידסומה לע הרימשו םייקסעה םיכילהתהו עדימה תוכרעמ ,עדימה יסכנ לש תונימזו תומלש ,תוידוס על מה םיפוגה לש הניקתה רבייסה ינוכיס תא להנל שרדנ ידסומ ףוג ,רזוחהיפל .םיידתוליעפהוס תוסחייתה םיללוכה םיתואנ ידיגאת לשממ תונורקע סיסב לעו,ףטושו ינכדע ,יביטקא ןפובא .רבייס יעוריא להנלו רבייס ינוכיס םע דדומתהל ורשפאיש ךכ ,תורקבלו םיכילהתל ,תוטילש תונורקעהוותמו םיידסומ םיפוגב םינוש םינגרוא לש תוירחא ימוחת ןיב ןיחבמ רבייסינוכיסרזוח תססובמ הרדסהה .םיעובקםינמז תוחול יפל ורדגוה ןקלחש ,תונוש תולועפ עוציבל םיללכו ,םירחא םייסנניפ םירדסאמ וצמיאש השיגל המודב ,םינוכיסה לוהינל םיחנמ תונורקע לע הבובר 120 רצואה דרמש- ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש אגף לוהי"נ תויגולונכטעדימ םיפוגבםיידסומ ",רזוחםיפוג מםיידסו 2010-9-4 ( 22.8.10 ). 121 ,ימואלה רבייסה ךרמע ימויא רבייס תחטבאו עדימ - תרבוח הכרדה דבועל ןוגראב , 7.2020 . 122 רצואה דרמש- ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש אגף לוהינ" ינוכיס רבייס םיפוגב םיידסומ ",רזוח םיפוג מםיידסו 2016-9-14 ( 31.8.16 ). | 418 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח הרטמב תאז ;רבייס יעוריאו רבייס ימויא םע תודדומתהו הריקח ,לורטנ ,העינמ תולועפ הז ללכוב .םהירחאלו םכלהמב ,םתושחרתה םרטב םהמ םרגנה קזנה תאו םתעפשה תא םצמלצ םאתה ב ר בייס י נוכיס רזוח ן וכדעב ךר וצה תא רידת ן פואב תנחוב ת ושרה י כ אצמנ הנידמה רקבמ ןולאשב ופתתשהש םיידסומה םיפוגה בור ,דועו תאז .קושב תוחתפתהל ( 94% ) ינוכיס לוהינל התואנ תיללכ תרגסמ קפסמו ינכדע אוה רבייס ינוכיס רזוח יכ וחוודי .רבייס ינוכיס םע תודדומתהל תושירדה לכליוסיכ תנתונ וב הדימעיכו ,רביסי ףוג תמרב חוקיפפידסומתולוע תעבונ ףוג לכ לש הפישחה.רבייסהינוכיסו היגולונכטהינוכיס ליפורפב םילדבנ םיידסומ םיפגו םיבאשמה ןכו ןתורידת ,תועצובמהתורקבה ,םינוכיסה לוהינלשממ תוכיא םהבו ,םינתשמ ןווגממ זכרמה יסיסב הדובע ילכ איה ידסומ ףוגלכב רבייסהןוכיס תכרעה .םינוכיסה לוהינל םישדקוהמ תורוקיב ,םיליגרת ,תויתפוקת חוויד תוארוה ,םייחוקיפ םיכילהתמ רבייס יטביהב יטנוולר עדמי ןיבו םייתנידמ םימרוגמ עדימו- תמר לש תינכדע בצמ תנומת ףקשל הכרעהה תרטמ .םיימואל תאצקה רבדב תוטלחה לבקלו דוקימל םיאשונ ןמסל ,ידסומ ףוג לכב תינכדעה רבייסה תנהג חתב חוקיפה .יבאשמום יגולונכטה ןוכיסה ליפורפ תכרעהל היגולודותמ השביג אלתושרה יכ התלעה תרוקיהב ןוכיסו ידסומ ףוג לכב רבייסה לכ לש לעופב הפישחה לש תינכדע בצמ תנומת הדיב ןיאו, ותוליעפל םאתהב ידסומ ףוג. םיעיגמה םינותנו עדימ ךמס לע תפטוש הכרעה תעצבתמ יכ בתכנ ןוהה קוש תושר תבושתב תוינכות ףודעתל םישמשמהלאו,םיידסומהםיפוגב רבייסה ינוכיסלוהינ ןפואל עגונב םינוש תורוקממ הכרע תושרהיכ בתכנדוע .ועצובי ןה םהבשםיפוגה תריחבו תרוקיבהתוינכות תוברל,הדובעה פי ןיאהיפלשהנקסמה תאהדדיח הניחבה םלוא ,םהלש הפישחהוןוכיסה תמרו םיפוגגורידטוליל .םיידוחייה וינייפאמיפלףוגלכ ןוחבל שיו םיליפורפ וא םיצבקמיפלגורידלםומק יעוצקמה לוהינהתא ףילחהל ונניא רוטלוגרה לש ודיקפת" יכ התבושתבהפיסוה ןוהה קוש תושר היצלוגרהתוארוהבו קוחב תועובקה תובוחהמ תחא לכ רחאףטוש בקעמעוציבו ,םיידסומה םיפוגב תויהלהכירצ רשא ,תיביטרפואהו תילועפתה המרב הרקבועמשמםיידסומםיפוג לע תולחרשא מרב."רוטלוגרהתוירחאב אלו ,ותוירחא םוחת תחתתאצמנו ידסומה ףוגהתמשוימת תשיגחוקיפה של תושרה,תונורקעה תססובמ123 השיגדמ, תא הךרוצ בבקעמרחא עתדימ םיפוגה םיחקופמהלעהדיהיתויחנהב,תוברלםוחתבלוהינינוכיס הרבייס. חקפמה םרוגכ ךכל תובישח הנשי ,תויחנהו םירזוח תאצוה לע ןומאהו םיידסומה םיפוגה תוליעפ על .םהב הדימע לש תינכדע בצמ תנומת תושרל היהתש 123 תחטבהבו םינושהםימוחתב תוטלחהה תלבקו לוהינה יכילהתב דקמתהל הכירצ חוקיפה תדובעתונורקעה תשיג יפל םייתוכיאתונורקעב הדימע בגא ,ויקסע לוהינבחקופמהףוגל הריחב תויורשפאבחרמ רשפאל הדעונ השיגה .תויוצר תואצות חקפמה.רדסאמהשודיצמעבק נשרד .ותושרלםידמועש םייחוקיפה םילכב שמתשהלו תוארוהה םושיי רחאחקלפ | 419 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח 1 . תורוקיב: םע דדומתהל ידסומ ףוג לכ לשותונכומ תניחבב תושרה תוליעפב יזכרמ ילכ חולה .ותוליעפ יפואל םימאתומה םירחבנ םיאשונב תויתפוקת תורוקיבאוה רבייס יעוראי לוהינו עדימה תויגולונכט לוהינ םוחתבתושרההעציבש תורוקיבה תוגלפתה תא גיצמ ןלהל םינשב רבייסה ינוכסי2017 - 2022 , העוציב סוטטסלו תרוקיבה תלחתה תנשל הקולבח .הנידמה רקבמ דרשמ תרוקיב םויס דעומל ןנכו קלח ועצוב תורוקיבהמ םרוג תועצמאב ףיעס חוכמ ינוציח97 לע חוקיפהלחוטיבהקוח124ו , ןקלח עדימ תויגולונכט תקלחמ ידי לע .ןוהה קוש תושרב רבייסו חול7 : לוהינ םוחתב ועצובש תורוקיבה סוטטסו תורוקיבה רפמס ,רבייסה ינוכיס לוהינו עדימה תויגולונטכ2017 - 2022 * ינוכיס סרביי ינוכיס לוהינ יקפסב רבייס םינתונה ץחו לוהינ לוהינ לוהינ ינוכיס יתוריש ם תויגולונכט םישמתשמ רבייס םיפובג םיפוגל עדימה ותואשרה םיידסומה םיידסומה הס כ" הםייתס בךילהת הםייתס בךילהת הםייתס בךילהת הםייתס בךילהת הםייתס בךילהת 1 2017 2018 2 1 ** 2 ** 3 2019 1 2020 2 2 2021 2 6 ** 2 8 2022 4 2 0 6 1 4 2 0 3 10 כ"הס .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפ לע * .קדבנש אשונב תרוקיב המייקתה םהבש םיפוגה רפסמיפל בשוחמ תורוקיבה רפסמ ** .תושרב רבייסו עדימ תויגולונכטתקלחמב ועצובש תורוקבי ןתינ ומלשוה עדימה תויגולונכט םוחתב יכ חולב תואלר עברא םינשבתורוקבי2017 ו- 2018 , תנשב ולחהש תופסונ תורוקיב יתוש2022 רבייסה ינוכיס םוחתב .הדובעךילהתב ןדעו תנשב ןלוכ ועצובש תורוקיב שולש ומלשהו2019 תנשב וחתפנש תופסונ תורוקיב יתש. 2021 תנשבוחתפנש תופסונ תורוקיבהנומוש2022 - דחיוב10 ךומת13 וחתפנשתורוקיבהמ רבייסה ינוכיס םוחבת- אל ומלשוה ןוכנ דעומל םויס תרוקיב דרשמ מרקב הנידמה .דוע הלוע חהמלו יכ 10 ךומת19 תורוקיבהמ ולחה ב- 2022 ,יכו בםינש 2017 , 2018 ו- 2020 דחי 124 ואר תתב הבחרה- ."םיידסומהםיפוגה לע ןוהה קוש תושר לש הפיכאו תרוקיב" :קרהפ | 420 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח עצוב ו שתיברוקי תו דבלב . םינשב העציב ףא תושרה יכ ןיויצ2015 ו- 2016 הרידח יקדבמ דח-ב םיימעפ- 11 בו ךורא חווטל ןוכסיח םילהנמה םיפוג- 7 םיפסונ םיחקופמ םיפוג125 . םינו כיס ל ומאתוה אלו םי יללכ ם יאשונב ודקמתה ת ושרה הכ רעש תורוקיב ה יכאצמנ ךרוצה .ןתלעות תא אישהל ידכ ,ןוכיסה ליפורפל םאתהב ,ידסומ ףוג לכב םייזכרהמ תומכ חכונל ףקות הנשמלבקמ ידסומ ףוג לכ לש ןוכיסה ליפורפב תורוקיבה דוקימב תושרה העציבש הכומנה תורוקיהב םינשב 2017 - 2022 ( 19 מש תורוקיב ומלשוההן7 .)תורוקבי ,רבייסה ינוכיס רזוח ךותמ םיבר םיאשונ ופיקה אל תושרה תורוקיב ךכ לע ףסנו תיזיפ החטבא ,חותיפו שכר יכילהתב רבייס תנגה ,םינוכיסה רוטינוחווידה ןפוא תוברל רשק יצורע תחטבא ,םידבוע סויגו שונא יבאשמב רבייס תנגה ,תית וס תוחוקל םביבע תדימ לע עיבצהל ידכ ועצובש תורוקיבב ןיא ןכל .םיידסומ םיפוג ןיב רשק יצורע תחטבאו הלע דוע .הבחר תולכתסהב רבייס יעוריאו םייגולונכט םילשכל םיפוגה לש תוכרעיהה םייוקיל ףיצהל ודעונש ,הנידמה רקבמ דרשמ תווצלתושרה הרסמש תוחודה תוטוימט אל וקדבנש םיפוגה יכ ,םנוקיתל איבהלו תונוש הרמוח תוגרדב רזוחה םושיי ןפואב םימיקי .רבייסהינוכיס רזוחב ועבקנש תושירדב ודעמ אצמנ יכ םינשב 2017 דע 2022 העציב תושר קוש ןוהה תורוקיב תוטעומ ימוחתב תויגולונכט עדימה ( 6 תורוקיב )לוהינו ינוכיס הרבייס ( 13 בתורוקי ),הלאו לא כולל תא לכ םיפוגה םיידסומה םיליבומה .דוע אצמנ יכ בור תורוקיבה ( 12 ךומת19 )אל ומייתסהןוכנדעומלםויסתרוקיבה לשדרשמ מרקבהנידמה,יכו ןבור( 10 ךומת19 ) ולחה ב- 2022 .תורוקיב תושרה ועצוב אלל תובשחתה ליפורפב ןוכיסה של כל גףו ידסומ . ברועיש ךומנה לש תורוקיב ומלשוהש ,טרפבו תורוקיב הרבייס ( 3 ךותמ13 ), יובירבו םיאשונה אלש ולביק הנעמ תורוקיבב ,שי ידכ עיבצהל לע הרדעי ששומי קפסמ בילכ הז ;תאז ףא ידיבש תושרה מעדי על ךכ תושירדהש שהעבק רזוחב ינוכיס הרבייס אל ושמומ ןאולמב. יכ בתכנ תושרה תבושבת6 םיפוגב וכרענ תופסונ בי ךורא ןוכסיח םילהנמ םניתורוקשא חווט, וכרענ לכה ךסוב25 מ .תורוקיב ןה 11 ו ומייתסה תורוקיב- 14 תורוקיב עד ךילהתןייב ( 2 ב וחתפנ- 2021 ו- 12 ב וחתפנ- 2022 ). םיפוגה ףודעת יכ בתכנ דוע שהבם ועצובי תורוקבי םיידסומה םיפוגה לכ לש םינוכיסה תכרעהלםאתהב השענ,ג תורוקיבה סמועבבשחתמום .תושרה התהיזש םינוכיסבו הדובעהתוינכותב ,רבע יעוריאב ,םירקבמה תונימזב ,םיפוגה על יכ בתכנ דוע םיפוגה םע תינמנ הניאש חוטיבה תורבחמ תחאב תושרה הכרעש תרוקיהב לעו הרבחל הכרענש תפטוש םינוכיס תכרעה לע הססבתה ,חווט ךורא ןוכסיח םילהנהמ םידקמ עדמי יאל- םייוקילו םירעפ ןוקיתל הרבחה העבקש תוינכותבו תוארוהב הדימע םיפוגב םג ,קושה ללכב העתרה טקפא הרצי וז תרוקיב ,תושרה תדמעל .הז םוחבת םיפוגה לכל התתואהטקנש חוקיפהו הרדסאה תולועפ דצלו ,חווט ךורא ןוכסיח םילהנמה קוהש םיביצקתה תלדגהב התדמעל אטבתהש רבד , קודה חוקיפבו םוחתל וםיידסומהדש ההובג רבייס ינוכיס לוהינ רזוחל תויצה תמר יכ בתכנ דוע .ןוירוטקרידהו הלהנהה לש רתוי .התואנ הרוצב השענ רבייס ינוכיס לוהינו 125 תתב הבחרה ואר- "הרידח יקדבמ" קרפ. | 421 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח דוע הלע תנש ףוסב כי2020 התוא לש םיתרשהו רתאה לע רבייס תפקתמ התייה ראורבפב הלחהש ,הרבחב תושרה הכרעש רבייס תרוקיבל ליבקמב ,חוטיבתרחב 2020 רבמטפסב המייתסהו2021 . םאתהב ,רבייסה םוחתב תורוקיבה תומכ תבחרהל לעפת ןוההקוש תושר יכ ץלממו רזוח תוארוה לש בחרנ םושיי חיטבהל ידכ ,ידסומ ףוג לכ לש ןוכיסה ליפורלפ .רבייסה 2 . תלבק דםיחווי שםייתרג תעבו חםורי: לע הלח רבייס עוריא לע ידיימה חווידה תבחו מ םיידסומ םיפוגב רבייס ינוכיס לוהינ רזוח ףקותמ םיידסומ םיפוג- 2016 לע יכעבוק רזוחה. ךכל םרגש יתועמשמ רבייס עוריא לכ לע הנוממל ירשפאה םדקהב חוודל ידסומ ףגו מ רתוי ךשמל שיגר עדימ תוליכמה רוציי תוכרעמ ותבשוה וא ועגפנש- 3 שי םא וא ,תושע .ףלד וא ףשחנ וידבוע וא ידסומה ףוגה תוחוקל לש שיגר עדימש ךכ לע יוויח יחווט עובקל שרדנ ןכו ,ידיימ חוויד לבקי הנוממהש בושח םניגבש םיפסונ םישיחרת םימייק יאמב תושרה המסרפ ךכ ךותמ .רדוסמו דיחא חוויד ןפואו םירורב ןמז2022 חוויד" רזוח את "יגולונכט לשכו רבייס יעוריא על126 ףוג שרדנ םהבש םירקמה יגוסתא עובקל דעונש , לע םיחוויד לבקל איה רזוחה תרטמ .יגולונכט לשכו רבייס יעוריא לע הנוממל חוודל ידסומ תוליעפ לע תיתוהמהעפשהבקע ברעתהל שרדיתש ןכתיישהרובסתושרה םהבש םיעוראי קנ רזוחב .ותוללכב ףנעה לע וא ותושרבש עדימ לע וא ידסומה תופסונ תוארוה ועףוגהב ,קזנה םוצמצל םישורדה םידעצה תא טקונ ידסומ ףוגש חיטבהל ידכ ,הלא םיחווידל עגבנו תומילשמ תולועפ טוקנל תושרל רשפאלו תוששואתה לש םיתואנ םיכילהת עוציב אדולו .הבחר העפשה לעב עוריאל ששח םייק רשאכ ןוחבל ידכ ,םחותינ תאוםיפטוש םינוכדע לבקל בושח םוריח תעשב םיחוויד תלבק דלצ םינמזב םיפוגה םע ףטושרשק לוהינ .ידסומ ףוג לכב רבייס יעוריא םע תודדומתהל תונכמו דקמל תושרל רשפאמו םהמ דחא לכבןוכיסה ליפורפ תכרעהב םג ךמות שארמ םיעוקב קעב הדימע חיטבהל ידכ היבאשמ ולא םיפוגב ךומתל תושרל עייסלו העבקש תונתארו .רבייס יעוריא ןמבז םע םינמנה םיידסומה םיפוגה בור יכ ולעה הנידמה רקבמ דרשמ ןולאשל תובושתה תועקשההיתבו חוטיבה תורבח תצוקב( 56% ) עדימ תושרל ריבעהל ושקבתה אל אצמנ דוע .רבייס ינוכיסב לופיטה לע עדימ וא רבייסהינוכיסרזוח םושיי ןפוא רבבד דח ןפואב תאז ושע עדימ רוסמל ושרדנש םיפוגה יכ- הנעמכ ,תושרה תשירדל ימפע רקבמ ןולאש יאצממ יפ לע ,תאזמ הרתי .םלצא המייקתהשדקוממ אשונב תרוקילב קר הנידהמ36% ןפוא רבדב תושרל םירמוח ריבעהל ושקבתה תויפנעה תורבחמה ןכלו רבייס ינוכיס לוהינל םיטעומ םיבאשמ ילעב הלא םיפוגש ףא תאז ,רזוחה םושיי .רתוי םיעיגפ תויהל םייושע 126 ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תרשו חוויד" לע יעוריא רבייס לשכו יגולונכט ",רזוח םיפוג םיידסומ 2022-9-15 ( 23.5.22 ). | 422 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח עייסל יושעש עדימ םיידסומה םיפוגהמ הרגשבשקבל תגהונ הניא תושרה יכ אצנמ .רבייסה ינוכיסרזוח םושיי ןפוא לע עדימ הז ללכבו ,רבייסה ינוכיס לוהינ תכרבהע ךכ ,ןמז ךרואל םייטנוולר וראשייש חווידל םינתשמ עובקל השק יכ בתכנ תושרה תבושבת איצוה אל רדסאמ ףא יכ בתכנ דוע .ידסומ ףוגב רבייסהתנגה תמר לע ןימא ןפואב ודיעשי .רבייסה םוחתב םירוטקידניא לע יתפוקת חווידל הארוה ב תרוקיבה תווצל ןוהה קוש תושרמ רסמנ ןכ יפ לע ףא- 29.1.23 תויגולונכט תקלחמ כי יתפוקת חווידב םינותנ ריבעהל םיידסומה םיפוגל תורוהל תורשפא תנחוב רבייסו עדימ ופומ הקלחמה לש הטמ תדובע תרגסמב .רבייסה תנגה בצמ תנומת תניחבל שמששי לע טלחוה ןושאר בלשב .תיתפוקת בצמ תנומת תריציל םורתל יופצ ןהילע הנעמש תולשא יסינ ןולאש יתפוקת חוויד תבוח תישהל םאטלחוי וירחאלו ,םיידסומה םיפוגלץפויש ינשוביגו .תלכול אצמנ כי הנבמ ןולאשה השביגש הקלחמה סחייתה תוכרעמל םירוטקידניאו ,תולועפ הנגה עציבש ףוגה תפוקתב חווידה , מרפס תוערתהה לע יעוריא סרביי , חםירובי םידושח , שתרשר הקפסא תוגלפתהו תביצק תנגה הרבייס. יכ ששח הלוע תאז עם ינוכיס להונב םייזכרמ םיקלח םושיי לע עדימ קפסת אל תעצומה ןולאשה תנוכמת לעו ידסומהףוגב םינושםינגרוא דוקפתלעעדימ הז ללכבו ,םיידסומ םיפוגב רבייסה רבייס תנגה חיטבהל ידכ עצבל שיש תולועפ המכ תללוכה ,םינוכיסה לוהינ תרגסמ .התואנ לע עדימ רתיה ןיב םינחוב םייטנוולרכ ואצמנש םירוטקידניאה יכ בתכנ תושרה תבושבת תריחב יכ בתכנ דוע .רבייס ינוכיס לוהינ אשונל םידיקפת ילעב לעו הדובעה תרגמס ימוחתמ עוצקמ ישנא ידי לע אשונה ל ש ת קדקודמ הנ יחב םותב העצבתה םינותהנ .רבייסהו היגולונכטה ןפוא לע אלמו רידת עדימ תלבקל תופסונ םיכרד ןחבת ןוהה קוש תושר יכ ץלממו בויטבו ידסומ ףוג לכל ןוכיס ליפורפ תיינבב ךומתיש ,רבייסה ינוכיס רזוח םושיי .רבייס יעוריא ינפמ הנגהל תוליעהפ 3 . תםיליגר: לועפלו םויאה ימרוג תא תופמל שרדנ ידסומ ףוג ,רבייסה ינוכיס רזוח ילפ ןיכהלףוג לכ שרדנ וז תרגסמב .תופקתה ינפב תודירשו תוננוגתה ,תונכומ תלוכי תחטבלה ללכבו ,ןוציק ישיחרת חותינלו םינוכיסל םאתהב ,רבייס יעוריא לש לוהינו תוכרעיה תינכתו ףוגה יסכנל תישרומ אל השיג הז ,םייקל םג שרדנ ידסומףוג .האנוהו תוזחתה ,עדימ תגילז , תלעפהל וניכהל ידכ םייטנוולרה םיכרעמה ללכ לשלוגרת ,הנשל תחא תוחפה ללכ הבוגת ת ווצ םיקהל שרדנ אוה דוע .םיליגרתה יאצ ממל םאתהב ןרופי שלו ת וינכוהת חא תמא עוריאלוגרת ךורעיש ,רבייס יעוריאםע תוכרעמב שומיש ךות ,הנשלתודדומתהלת תמזויבםיליגרת עוציב .ףוגה לש תויתשתהו תיקסע תויכשמה יליגרת תרגסמב תושרה | 423 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח בתחום הסייבר127 וניא עצבל םיידסומה םיפוגה לע תלטומה הבוחה תא ףילחהל לויכ םייאמצע םילוגרת תויתשתבו תוכרעמב שומיש םג םילגרתמ םהבש. רזוחב תועובקה תויחנהה םושיי רחא תבקוע הניא ןוהה קוש תושר יכ אצמנןיינעל םהילע עדימ תלבקמהניאו םיליגרת עוציב תישענ הארוהה םושיי ןפוא לש הניחבו , ש תורוקיב תרגסמב קרה .תעאימבצ וכותמ םיקלח וא רבייסה ינוכיס להונ םושיי ןפוא לע עדימןוהה קוש תושרל ןיא יכ אצנמ לשןוכיסה ליפורפ רבדב ,רידת תנכדעתמה ,תססובמ הכרעה הל ןיאוםיידסומה םיפובג ידכ וב היהש רבד ,רידת ןפואב עדימ םיפוגהמ תשרוד הניא תושרה .הלא םיפוגמ דחאכל יפורפ תא ךירעהל הל תושממתהב קר עדימ תשקבמ אלא ,ףוג לכב רבייסה ןוכיסעייסלל ,דועו תאז .םירסח םימושייל היצקידניא הידיבש ףא תאזו ,יגולונכט לשכוא רבייס עואיר תושרה העציב מרפס תורוקיב םצמוצמ ( 18 תורוקיב ,ןכותמש 6 ומלשוה םינשב)2017 - 2022 ,רבייסיעוריאל םיידסומהםיפוגה תונכומ תא דומאל יכד ןבורו אל ומלשוה רדעיהב. תוליעיב ןנוגתהל םיפוגה תלוכי לש תינכדע בצמ תנומת רצייל תושרהמ רצבנ עדיהמ .ותלעות תאו רבייסה ינוכיס רזוח ילהונ םושיי ןפוא תא דומאל הנממ רצבנו רבייס יעורבאי בויטב תומושת דקמל ידכ םייבחורו םייתדוקנ םילשכ לע עיבצהל תושרה תלוכי תעגפנ כן ממתה ינפמ .רבייסינוכיס תהנגההשו ,חותינ ורשפאיו םינמיהמ ויהי רשא םינותנ תלבקל תורשפא תנחוב איה יכ בתכנ תושרה תבושבת םיפוגה לש תויצה תמרורבייסה תנגה בצמ לש תללוכ בצמ תנומת רוציל רשפא היהיש כך ,םייתדוקנ םילשכ תולגל וא עירתהל וניא רדסאמכ תושרה לש הדיקפת יכ בתכנ דוע .םינהשו וכיס יכ אדוול הנייצ תושרה .ידסומה ףוגה ידי לע יארחאו יעוצקמ ןפואב םילהונמ רבייסה יאלאנ ןמוימו יעוצקמ ,בר םדא חוכ תשרודו םיבאשמ תריתע איה תפטוש רבייס תנגה תוליעפ יכ המישמ עצבל הלוכי הניא תושרה .ףטוש ןפואב םינותנה חותינבו רוטינב קוסעיש הלא םימוחתב אות וניאש ,הייפוא לשב ןה םיברה םיבאשמה לשב ןהו ,תלבוקמהתירוטלוגרה הסיפתה תאוזם .העוציבל םישרהנד תולועפ בויטל לעפת תושרה יכ מו חוקיץלמהפ םוחתב הרבייס לומ םיפוגהמ דחאלכ הרגשב ם יחווידה תלבקו םיליגרת ה ,תורוקיב ה תוליעפ תבחרה תועצמאב ם יידסוהמ .םחותינ לע הדפקה בגא םוריחבו המרב חוקיפפתיפנעהתולוע תולועפ טוקנל םישרדנ םירדסאמ ןכלו ,ההובג תורידתב ללכתשמו הנתשמ רבייסה תנגה םותח יפותיש רוצילידכ ,ל"וחבו ץראב םייתלשממ םיפוג לומו ,זכורמב םיחקופמה םיפוגה לכ לומגם .םוח תב םיה ובג םיטרד נטס שבג לו פעו ןיב ר בייסה ינוכיס לוהינ םוחתב עדימה ף ותיהלש 127 ב הלא ןיעמ םילוגרת העציב תושרה- 2018 ו- 2021 . | 424 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח םידיגאתה םיחקופמה ה , ו רדסא לה רבייסה ךרעממימוא128 יטירק אוה, לשב לוכי ות לידגלה ו עוריא לש ולדוג תא םצמצל ךכבו םיפקות דגנ הנגהה תובכש תא קזחלוא ונממ ןכתייש קזנתה שחרתישכל לש הנגהה ךרעמתא רפשל ידכםירדסאמ וטקנש תויפנעה תויחוקיפה תומזויה םע. רבייסשיחרתב ןוציק ינחבמ ,םיירזגמ רבייס יליגרת תונמל ןתינ רבייס יעוריא לומ םייסנניפ םיפגו םימרוג ידי לע עדימ תצפהו ,ירזגמ רבייסתנגהל םורופ תועצמאב רתיה ןיב ,עדיו עדימ יפותיוש .םינוש רבייס עוריאלוהינל תוכרעיהב הבר תובישח רבייסה םוחתב ןוציק ינחבמו םיירזגמ םיליגרלת םיאשונ םניא היגולונכטהו רבייסה ימרוג .טרפב ףנעבו ללכב קשמב שחרתהל לולעש לוגד רשפאמ ירזגמ יתרגש לוגרת .םיריכב הלהנה יגרד דצמ םג תוכרעיה תשרדנו ,תידעלב תוירחבא תונכומה תא ןוחבל דעונלוגרתה .םידיגאת ןיב האוושה עצבלו תיפנעה יכילהת ןוחבל רתיה ןיב תלקב ה תויגולונכטו תויקסע תוטלחחתפתמו יתועמשמ רבייס עוריא תעב לועפל , יקשממ קוזלחי ו ,רבי יס עוריא תעבםיינו ציחו םיימי נפ הדוב ע ל ן רבי יס עוריא םע תודדומ תהכתר לולגמ תוחוקל129 . תרוקיבה התלעה יכ ףא ינוכיסש סרביי םיגרודמ שארב תמירש םינוכיסה םיבצינה בינפ םיפוגה םיידסומה ,תושר קוש ןוהה המייק יליגרת סרביי קר תרגסמב יליגרת התוכרעי תלשע םוריח םיעצובמה תחא ל- 18 םישדוח םימוחתב םינוש ,ללכבו הז םוחתב הרבייס . תרגסמב וז ,תושרה העציב יליגרת תוכרעיה םוריחל בםוחת הרבייס ב- 2018 ו- 2021 .םע תאז תונקסמ תויבחור וצפוה רק רחאל ליגרתה ב- 2018 . ודבל שמשל לוכי וניא ישעמ לוגרת אללו תיטרואית תנוכתמב תיקסע תויכשמה יליגרת עוצבי ב תיבטימ הרוצב דדומתהל םיידסומה םיפוגה תלוכיל ןחוב ןבא ןמז תובישח תמייק ןכל .תאמ םוחתב טרפבו ,םינושםיעוזעז ינפב םתונכומ תדימאל םיפסונ הדידמ ילכב שומישלררבייסההב, .ההובג תורידתב םייונישו תויוחתפתהב ןייפאתהמ מ ליגרתה לש תויבחורה תונקסמה םוסרפב- 2018 יאמב רוביצל תושרה הציפשה2019 130 ואצנמ :םהבו ,רבייסב םוריח ילהונבו תיקסע תויכשמהל תוכרעיהה תינכותב םירסח םימושיי הכמ ןהבו ,תובחרנתויגוס םע תודדומתהל וסחייתה אל תיקסע תויכשמה תוינכותםיפוגה בורב )א( תודדומתהל םיפיקמ אלו םיינכדע אל הדובע ילהונ ודעות םיפוג המכב )ב( ;רפוכתושירדו הטיסח ןוירוטקרידה תוברועמ יכ אצמנםיפוג המכב )ג( ;רבייס יעוריא עם הניא ורדגוה אל יכו תקפסמ תינכ ות תניחב םיפוג המכב )ד ( ;רב ייס רבשמ לש בצמ ב תו ירחא ימוחתו םידיק פת ילעב יבצמל םתוכרעיה לש הניחב הללכאל םייתוהמהםיינוציחה םיקפסה לש תיקסעה תויכשמהה םיקפס ירתאב םיינויח רבייס יסכנ לש תוקידב תועצובמ אל םיבר םיפוגב)ה( ;רבייסב םוריח 128 אוה ימואלה רבייסה מע סוסיבו םודיק לעו ימואלה רבייסה בחרמ תנגה לע ןומאה יגולונכטו יעצבמךרגוףשל תמצעו ןקוליסו רבייס תופיקתב לופיטל ,םיחרזאו םינוגרא לש הנגההתמר לש ידימת קוזיחל לעופ ךרעמה .םוחתב לאריש ל יבצתוכרעיהלומ םוריח. 129 זאמ םייק םיקנבה לע חוקיהפ2014 תכרעמה ילהנמ םג ולגרות םתרגסמבש םייתכרעמ רבייס יליגרת הרשע ןיב םייסנניפ רבייס יליגרת העבראב קלח לטנו ,תיאקנבה- .םיימולא 130 ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש רשתועתדמ מהנומ - יאצממ תרוקיב בחור אשונב תויכשמה תיקסע ( 13.5.19 ). | 425 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח עדימה יסכנ לש יקלח יופימ םייקש וא יופימ ןיא םיפוג המכב )ו( ;םייתוהמ תוריש ינתונו131 על .תושרה ןוכדעל םיתואנ חווידילהונ ןיא םיפוג המכב )ז( ;םהיביכרמ ללכ תעל תוכרעיה לוגרת תרגסמב םיירזגמ רבייס יליגרת ינש העציב ןוהה קוש תושר יכ אצנמ םינשב םורחי2018 ו- 2021 ולע ובש דחא ליגרתב קר וצפוה תויבחור תונקסמ םלואו, ןוציק ינחבמו םיירזגמ רבייס יליגרת לש עוציב הרידסה אל תושרה .םייתוהמ םיאצממ ייזכרמ םילכ םישמשמה , תולוכי לש בויטלו הכרעהל םייסנניפ םירדסאמ לשםייתפוקתם .רבייס יעוריא ינפמ תוננוגתהה הנשל תחא תוחפה לכל לגרתל םיפוגהמ התשירד ,התבושתמ הלועכ ,ןוהה קוש תושר תשיגל חיטבהל הדעונ ,רבייס יעוריא לוהינו תוכרעיה תינכותל םאתהב ,םייטנוולרה םיכרעמה ללכ את .לבוקמה ףרה תא תולעהלו םתונכומ תא התדובעברבייסה םוחתב ןוציק ינחבמו םיירזגמ םיליגרת לש בוליש ןחבת תושרהיכ ץלמומ תודדומתהל םיידסומה םיפוגה תונכומ תא ריבגהל ידכ ,םעוציבל ןמזה יקרפ תא רידגות .ףנעב םיהובג םיטרדנטס רצייל ידכו רבייס יעוריא למו הליטמ הרתושעל ה םיפוגה םיידסומ ינוכיס לוהינלו ללכב םינוכיס לוהינל תידעלב תויראח ,םיקנבה לע חוקיפב הצמואש השיגהמ תלדבנ התשיג .טרפב רבייסו היגולונכט ךרואל הלישג הסיפתכו תודימעו עדיו עדימ יפותיש םדקל הרטמ ךותמ ךילהתב רתוי ההובג תוברועמ םינהש תואמגוד ןלהל .םיחקופמה םיפוגהלש תידעלבה םתוירחאביוצמשןוכיסה לוהינל המילמש :תיפנעה המרב חוקיפה תוליעפ תעמטהב םירסח םימושליי 1 . פםורויעוצקמ ףותישלעדימעדיוימוחתבתנגהרבייסה: ינבאמ אוהעדיו עדימ ףותשי תנשב דסיי םיקנבה לע חוקיפה .תיפנעה המרב דחוימב ,הנגהה תולוכי רופישב דוסהי2012 רבייסה תנגה ילהנמ תא דגאמה ,רבייסה תנגה ימוחתב עדיו עדימ ףותישל יעוצקמ םורפו משמו םיישדוח לכ סנכתמ םורופה .םייתכלממ םימרוג לשוםייאקנבה םידיגאתה לכ לשש םיאשונ ןווגמב ןוידל המרופטלפ132 .םירבדה ירקיע םוכיס וירבחל ץפומ שגפמ לכ םויסבו, תרוקיבה יכ התלהע זאמ תנש 2016 המייק תושר קוש 4 מישגפ םילוגע תונחלשו יאמב םייקתה דחא שגפמ(2023ו )- 3 םישגפמ מקםייעוצביאשונ סרביי . הםישגפמ תולוכירופישל עדימה ףותישב תומולגה תולעותה תורמל עובק ןפואב ורדסוה לא אלו ,רבייס יעוריא לומ תוננוגתהה וכרענ ןכותה לש םימוכסי הלעש בםתרגסמ לךרוצ ותצפה יגיצנל םיפוגה םיידסומה . 131 .תויתשת תוברל ,עדימב תורושקה תויוליעפב םיכמותה הביבס לש םיביכרוא םינקתה ,םינותנ ירגאמ הז ללכוב 132 ללכבו קוזיח ,ןהב לופיטו תושלוח יוהיז ,ןוגראב הנגהה יכרעמ תויביטקפא ,רבייסה בחרמב םירגתאו תויוחתפתה זה ,הנורחאל ושחרתהש םיעוריאמו םייתכרעמ רבייס יליגרתמ תונבות תריקס ,הקפסאה תרשרשב רבייסה תנהג ןויסינו עדיילעב םימרוג לש תואצרה ןכו ,םיפויזו תואנוהםעהחתב .תודדומתום | 426 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ילהנמ םע םייעוצקמה םישגפמה ףקיה תבחרהל תלעופ איה יכ בתכנ תושרה תבושתב םיבאשמה ףקיהל םאתהב ,םיידסומה םיפוגה ךותמ םיפסונ םייטנוולר םימרוגו רבייסה תנגה .הדובעה תינכותב תומישמה ףודעתו התושרל דמועה םדאה חווכ 2 . התופתתש ב- CERT :יסנניפה הלשמ מה ידרש מ ףותישב ,ימואל ה רביי סה ךרעמ יתת העבש ומיקה ,םייטנוולרה- יעוריא לוהינל םייצראמרבייסםיזכר133 הנעמ םיקינעשמ םירזגמל הקולחב םיידוחיי רבייס ימויא ינפמ134 .ה- CERT ( Computer Emergency Response Team )יסנניפה ,להונמה דרשמב הרצוא ,שמשמ תפטעמ ההנג לש ההנידמ135 םיפוגל ףסונ ,םייסנניהפ לע תובוחה תוירחאהו םילחש םהילע הנגהב לע םמצע ,לעופו םודיקל תולוכי הנגה תושרדנ לךרעמ יסנניפה לארשיב .ללככ , מרבוד הנגהב אלש ןתינ לםשיי ןפואב יאמצע םידיגאתב םייסנניפה מילוקיש תולוכי וא הקיקח ,ןיפולחלו יואר יכ תעצבת ידיב הנידמה ידכ ןנוגל לע ללכ קשמה .תופרטצה םיפוג םייסנניפ ל- CERT הניא יסנניהפ .םדי לע עדימה ףותיש םג ךכו ,הבחו תרוקיבה התלעה יכ בדוגינ חוקיפל לע םיקנבה דיב , י תושרה רפסמלע םינותנ ןאי ב םיללכ נה םיידסו מה םיפוג ה- CERT המולגה ת וביש חה תור מל תאז ; יסנניפה תופרטצבה וילא יתלב וא תלבגומ וילא השיגהש עדימ תלבק חיטבהל יכד תירשפא. תבושתב יכ בתכנ תושהר רזוח הבוח ליטמ רבייס ינוכיס לוהני לע םיפוג םיידסומ לןוחב הדובע לומ הזכרמ ימואלה תודדומתהל םע סינוכי סרביי; כי תקשהב ה- CERT הפיסנני צופרו דודיעב תושהר8 םיליבומ םיידסומ םיפוג; ל תופרטצההיכו- CERT היסנניפ נהנות לוקישל ותעד יעוצקמה לש לכ .ידסומ ףוג 3 . ילכ לגוריד תחטבא יעוציב רבייס: םיאצמנ םייסנניפ םינוגרא לש םיילטיגידה םיסכהנ רצונ עדימה תחטבא ךרעמ לש ריהמה יונישה בצק חכונל .תובורמ תויגולונכט תוביבסב ימואלהרבייסה ךרעמ .םיילטיגיד םיסכנ לש החטבאה תמר יבגלעדימבחוִה ,םניח שרסנגי ,םהלש תוכרעמב תושלוח תולגלםינוגרא שמשמה חוקיפילכ ,םיקנבה לע חוקיפה שומלשי הרטמב ץוחבמ םינוגראה תותשר תא קרוס ילכה .םתדובעב רבייסתנגה ילהנמ שמשמו ילכה וז תרגסמב .רבייסה יעוציב תחטבא לש רידת גוריד קפסלו החטבא תושלוח רתלא ממ עדימ ףיצר ןפואב החטבאה ילהנמלעיצמו ,עדימה תחטבא םוחתב םינותנ ידחתנמס 133 ( רבייס יעוריא לוהינל יצראה זכרמהTeam Response Emergency Computer - CERT ןלהל,- CERT ךרעמ ךותב) ב םייק ימואלה רבייסה- 100 היישעת ימרוג ןיב םואיתל לועפל:םייזכרמה וידיקפת ןיב .הנידמה תלבוהב בורל ,תונימד ןיב םיפתושו לשממו- בצמ תנומת רוציל ,םיחווידלבקל ,עדיו עדימ ףתשל ,רבייס יעוריא םע תודדומתהב םיימולא וכיס לע קשמלהרהזא תוערתה איצוהלו .םיווהתמםתינידמני 134 יתת- .הביבסה תנגה ;תרושקת ;ףרוע ;םימו למשח ,הייגרנא ;םינפ ןוחטיב יפוג ;יתלשממ ;יסנניפ :םיזכרהמ 135 ה- CERT עדי ףותישו ןיעידומ )א( :םייסנניפה םיפוגהו םירדסאמה תוליעפב םיכמותה םיתוריש ןווגמ עיצמ יסנניהפ- ידועיי דקומ )ב( ;םייתועמשמ הפיקת ימרוג לע שגדב,םתשגנה רופישו ןיעידומ תורוקמ תרשהע- יעוצקמהנמע ב- SLA ןיבהו ילארשיה בחרמב םימרוגה ללכ לומ תיסנניפה תכרעמה לש רשק דקומ ,יעצבמ- ;רבייסיטביהב ימלאו קוזיח )ג( הקפסאה תרשרשברבייסה תנגה תרמ- תנומת תיינב )ד( ;יסנניפה רזגמב םייתוהמ םיקפס לש ןסוחה קוזחי במצ- תמר תאלעה )ה( ;תימואלה המרהו תירזגמה המרה םע ןרכנוסתו ףקושתש תיתכרעמ בצמ תנומת תייבנ רבייסה תנגה תוריכש- תיעוצקמ המרב הרשכה תוינכות שומימו חותיפ ,עדי הע תכרעמה יכרוצל םימאתותרשהמ םיירזגמה םירדסאמה יכרוצל הנעמ)ו( ;תוירזגמ תויצלומיסו םיליגרת עוציב ,תיסנניהפ- ,יניעידומ עדימו םילכ תשגהנ .ירזגמ סוחיי םויא תרדגהו תיתנידמו תיתכרעמ בצמ תנומת תשהנג | 427 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח או הסיכונים בכל תאגיד בנקאי שנבדק דירוג אובייקטיבי ומונגש של ביצועי האבטחה שול136 ,רבייסה תנגה תמר לע םיוסמ עדימ ףוקישל םרות ילכה יכ רסמנ לארשי קנבמ . לע תושרה תנעט .רבייסה תנגה תמר תא וידחי םיביכרמה םיבר ינמ דחא ךבדנ שמשומ ץוח םיבאשמ לשיוצימה תובישח תא הריבגמ םיתואנ חוקיפ יבאשמ רדעיה- םייביצתק חתב םיידסומ םיפוג לש הניקתה םתוליעפ .רבייסהו היגולונכטה םתחטבהלו אלש הטילחהו ילכב שמתשהלתורשפאה תא הנחב איה יכבתכנ ןוהה קוש תושר תבושבת םיפוגה לומ תיטפש מ הפישח ,עדימב שומישב תורושקה תוביס מ רקיעב ,ןכ תושעלו יכ בתכנדוע .לבקל המיכסה אל תושרהו ןהב הנתוה ילכב שומישהש תונוש תולבגומ רבייס תנגה ילהנמ שמשמה יעוצקמ ילכב מד תירוטלוגרה המרב שומיש לעב וניארבואך יכו , והתיבחוראף ילכה תא ושכר רבייסה ילהנממ קלחש, תנוכתמב ףסומ ךרע ואר אל םה השומישה .רבייסה ךרעמ ידי לעעצומבו תרוקיבה התלעה יכ לשב תוינידמ תושרה םוחתב לוהינ ינוכיס היגולונכטה ורבייסה לא ודמעוה םיפוגל םיידסומה םילכ םייתועמשמ ולכיש עייסל םהל ןנוגתהל ינפמ ינוכיס רבייס בייטלו תא ינונגנמ הנגהה תונכומהו םהלש .הלא הלאל סחיבםירסח םימושייב ואטבהת ומדישק םירדסאמ ינוכיס ת ושממתה ינפמ ה נגהה ךרעמ ר ופישל םירחא ם ייסנניפ עדיו עדימ ףותישל רידת סנכתמה יעוצקמ םורופ תרדסה :הז ללכבו ,רבייסו היגולונכט םיפוג ברקב רבייסה תנגה ימוחתב םיידסומ תצפהו עדימ הלועש ותרגסמב ;תשגנה עדימ ןיבוםייתכלממםיפוג וזכירש ינויחעדיו- שגנוהשחוקיפ ילכב שומישו;םיימולא לעידי מךרע הרבייסימואלה ןתמו רבייס יעוציב תחטבא לש רידתגוריד ךרוצל םניח םייאקנב םידיגאלת .והוזש הפרות תודוקנב לופיטוהרקב לוהינל םילכ ןווגמ ץלמומ יכ תושר קוש ןוהה ןחבת תא הךרוצ תלדגהב התוברועמ חוקיפב על םוחת נלוהי ינוכיס היגולונכטה ורבייסה םיפוגב םיידסומ ,ידכ בייטל תא יכרעמ החטבאה שושבוג ברזגמ .תרגסמב וז ץלמומ יכ תושרה ןחבת םויק תריד של םורופ יעוצקמ בברק גםיפו םיידסומ ףותישל עדימ עדיו םוחתב םיכרדו םתצפהל ,ךישמת דדועל םיפוג םיידסומ ףרטצהל ל- CERT טצה רחא בוקעתו יסנניפה םתופר ,ןכו תלעפ םודיקל שיפותי פהלוע םיפסונ עם מךרע רבייסה ימואלה ידכ חיטבהל תרבעה עדימ ינויח םיפוגל םיידסומ יוצימו ילכ חוקיפה. מהרידחיקדב אוה "הרידח "מ ףיצהל ודעונ הלא.םינוגרא לע רבייס תפקתמ םימדמהםינחבמל ללוכ חניקדבמו תויתשתב וא עדימה תוכרעמבעוגפל םיצורש םיפקותידי לע הצירפו לוצינל תונתינש תושלוח תותשר ,בושחמ תוכרעמ לש החטבאה תמר תא ךירעהל םירשפאמ םיקדבמה .םינוגרא של הפקתמה דעומב טנרטניא ימושייו אר גוס .תרקובמהותוינוגהםיקדבמהתננכותמ137 תורידות םהילעו ,הב לעופ אוהש תיקסעה ותביבסבו ןוגרא לכל םיידוחייה ןוכיסה ימרוגב םייולתםעוציב 136 החטבאה ב .םיאצממה תוגרד יפל םיגציעוצימו 137 ( תינוציחהקידב :הרידחיקדבמ יגוס השולש םימיקיBox Black -) לע וא ןוגראה לע םידקמ עדימ לבקמ וניא קדובה ( תימינפ הקידב ;ויתוכרמעBox White -) הפיקמ הקידב עצבל ידכ ויתוכרעמו ןוגראה לעאלמ עדימלבקמ קדוהב ( תבלושמ הקידב ;תושלוחו תוצרפ רותיאל תינטופרBox Gray ) - .ויתוכרעמו ןוגראה לע םצמוצמ עדימ לבקמ קדוהב | 428 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ינוציח ףקות לש ויתולועפ יסופדתא םיקחמה ,םייתואיצמ םישיחרתב שומיש בגא עצבתהל ברה הדובעה תינכות תרגסמב םשיי ידסומ ףוג יכ עבקנ רבייסה רזוחב .ימינפו- ולש תיתנש הרידח ינחבמ יכ עבקנ דוע .םיינוגראה םיכילהתהו תוכרעמה תא וסכיש הרידח ינחבמו םירקס ןחבמ וללכי םייתפוקת ,תוינוציח תותשרמ הפיקתןויסינ המדהמ הסדנהבתיתרבחתוקיד138 , הנשלתחא תוחפה לכל ,גנישיפו תוזחתה. תוירחאה תאםיליטמ אלא הרידחה יקדבמ תא םמצעב םיכרוע םניא םייסנניפ םירדסאמ ,ללככ םינשב המייקש הלאטעמל ,הרידח יקדבמ תכרוע הניא תושרהםג .םיחקופמה םיפוגה לע ךכל 2015 - 2016 ב- 18 םהמ ,םיחקופמםיפגו11 םהלש הנגהה יכרעמ תא ןוחבל ידכ ,םיידסומ םיפוג ת תושלוח רבמבונב .רבייסה ינוכיס להונ תצפהל ךומסב תוימושייו תויתירתאלושת2016 הכרע תושהר םכסמ ךמסמ רשפאל ידכ ,הרידחה יקדבממ םיירקיעה םיאצממה וטרופ ובש ימיפנ תומיאתמ ה תוצ למהה תא ץמאל רב ייסה תנג ה ילהנמל .םתויר חאבש תוית שתלו תוכרלמע נוש םימוחתב םילשכ לש הבורמ המישר ללכ יקדבמ עוציב תוציחנ לע םידיעמשךמסמהים .םיידסומ םיפוגב רידתןפואב הריחד ןוכנ דעומל םויס תרוקיבה תושר קוש ןוהה אל הנחב תא אןפו םושיי תויחנה חרזו ינוכסי הרבייס ןיינעל בעוצי יקדמב הרידח םיפוגב םיידסומ ,ואל תא הרידהס תלבק העםינוכד לעעוציב יקדמב הרידח םיידסומה םיפוגהמ. יקדבמ עוציבב המולגה תובישחה תורמל תאז םינשב תושרה העציבש םיקדבמה יאצממב םג הלעש יפכ ,רידת ןפואב הרידהח2015 - 2016 ןכ ומכ. תושרה הניא בקעמ תורוקיב מבתעצארח ןוקית םייוקילה ולעש בםיקדבמ .הדי לע ועצושב תושיר דהמ ת חא א יה הרידח י קדב מ עוציב ל השירד ה יכ ב תכנ ןו הה ק וש ת ושר תבושבת תכרועש תורוקיבה תרגסמבתנחבנ איהו ,םיידסומ םיפוגב רבייס ינוכיס לוהינ רזוחב תוטרופהמ .תושהר ( םצמוצמה תרוקיבה ףקיה חכולנ13 ןכותמש תורוקבי3 םוחתב תושרה לש )ומייתסה יאו רבייסה- ,םיפסונ הרידח ינחבמ םייקל תושרה תנכוו ץלמומ כי תושרה תריבגתא הבקעמ זוחה תויחנה םושיי רחאר ןיינעלעוציב .םיידסומה םיפוגב הרידח יקדמב "דט תביטחפםתוליע139 תנשל יכשמהה ביצקתב תושרה לש בושחמה תנקת סיסב ביצתק2020 לע דעמ0.4 וילימ ןח"ש, בו- 2021 - לע1.3 וילימן . "ש,האוושה םשחל ךרע תוריינ תושר לש עדימה תוכרעמ ביצקת אוה 15 תושר ביצקתב .ח"ש ןוילימ ןוהה קוש ל- 2021 ה לועפתו המקהל ביצקת השקיאיב לש תדיחי ןלהל( עדימו חוויד ,היגולונטכ- " ט)דם יכרצל המ ;יאתמהה תנבש2021 ביצקתה םכתסה כב- 23.73 .ח"ש ןוימיל ל ביצקתה תרגסמב- 2022 וצקוה תושרל כ- 34.06 וילימ ן ודעונ רשא ח"ש 138 הרטמל וא התועמשמל םיעדומ םא תימיטיגל תיארנ הניאש יהשלכ הלועפ טוקנל ישונאה חומה תא ןרמתל תלוכיה .העצבל םישקבתמ המששל 139 תולהנמתורבחכםעבוכבםיידסומה םיפוגה לע ןה חוקיפ יכרוצל םינתינה םיתורישה תא ללוכהביטחהביצקת יכ ןיוצי לע ןהו .חוטיבה ענף | 429 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח רשפלא תמקה "דט תביטח ם עצתיאמש .תושרה לש םיידוחייהםיכרצלםאתומ תוריש תתל לכתו רבמבונב יכ ןוציי2021 עידוה מנמ רבמבונ תליחתבו ,ותדובע םויס לע זאד תושרה ר"2022 הנומ מנמ תושרל שדח ר". אצמניכתושרה לאהלצינתאביצקתתויגולונכט הל הצקוהש המ םינעדיבש2021 ו- 2022 : תנשב 2021 דמע זוחא לוצינה לע 59% ( 14.06 )ח"ש ןוילימ תנשבו2022 לוצינה זוחא דמע לע כ- 34% ( 11.46 .)ח"ש ןוילמי המכמ עבונ הל הצקוהש בושחמה תנקת ביצקת לש יקלחה לוצינה יכ התבושתב הנייצ תושהר יא :תוביס- לש שויאב רסוח ,הכורא הפוקת ךשמב תושרב עדימה תוכרעמ להנמ דיקפת שואי יגולונכטה תביטחב הביל ידיקפת תו .םיתוריש ינתונב רוסחומ לה)םיקלח ינשמ בכרוהש( יתועמשמ טקיורפל המגוןלד תושרה של ,עדימה תוכרעמ םובתח לשוה :ול ועבקנש םינמזה תוחולל םאתהבאלשם ורדשג רעמך דימהע ושרבת : ה ינוציח קפס ידי לע עוציבל זרכמכ לחה טקיורפ ךא, אוה ו המישמה עוציבב השקתה ןכל קספוה הפ םידדצה ינשטקיורבה תנתמכסבש2020 ןוכנ . בוכיעה תועמשמ .תושרה ידבוע ידי לע תיתגרדה הרוצב להנתמטקיורפה ,תרוקיבה םויס דעומל ה רומאה םיידסומה םיפוגה ידי לע חוודמה עדימה לע תורקבהתבחרה תלוכיב העיגפיא רדיהוע .עדימה תוכיא תרקב יכילהת לש היצמוטאו כרעמת יחותינהם : ה תכרעמ- BI , תתל ה שנ התלהנהו תושרה ידבועדעובי םילידכ םיחווידה רגאמ חותינל םימדקתמ, מדקתמת אלשו ועבקנש םינמזה תוחול יפ לע אשל ( תושרב תונוש תוביטחמ תולועש תושירדל םאתבה זרכמב ועבקנש םינמזה תוחול יפ על זרמכ 2/2019 ינוציח קפס ידי לע תללוכ חותינו חוויד תכרעמ תמקהל היה עבקנש עוציבל ז"והל23 םכסהה תמיתח דעוממ םישדוח ראוני(2020 טקיורפ םייתסה םרט ,תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ ). ז"ולה יפ לעו םיירוקמה םינמזה תוחול תא הכיראה תושרה .עוציבל ןנוכתמה ןמזה רבעו זה תנשל ינשה ןועברב םלשות םיחותינה תכרעמ ןנוכתמה2024 . תאצמנו טקיורפה תא םויכ תלהנמ עדימה תויגולונכט תביטח יכ התבושתב הנייצ ןוהה קוש תושר תוקופת זרכמתועצמאב וקלחבו ימינפ םדא חוכ ידי לע וקלחב עצבתמה ,חותיפה לש ומוציבע .תוינוציחתורבלח ,תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ יכעפהלרו יתוהמ בושטקימח הננכת תושרהש ,עצבל דעונוש ,תושרב תונושה תוביטחה לש יסיסב חוקיפילכ שלשמ תיתועמשמ הרוצב בכעתה- ךרמע תאףילחהל רומאו רוביצל עדימ תתל דעונש טנרטניאה רתאו םיחותינה ךרעמ ,םיחוויהד ."טנ חוטיב"ו "טנ הייסנפ" ,"טנ למג" יאתר | 430 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח םיפוגה ידי לע הילא םירבעומה חוויד יצבק יפלא תורשע הנש ידמ תטלוק ןוהה קוש תושר האובב עדימ תוססובמ תוטלחה תלבקל תושרה תא שמשמ הז עדימ .הדי לע םיחקופהמ םיחקופמה םיפוגה לע התואנ חוקיפ תדובע עצבל ןכו תורדסהעצבל ךכל תובישח תמייקו לע ,ךכשמ .התדובע תא עצבל הל ורשפאיש תומדקתמ עדימ תוכרעמ ויהי תושרשב הדיקפתב דוסי תנבל םיווהמה בושחמה יטקיורפל ועבקנש םינמזה תוחולב דומעל תושהר .רדסאכמ ה יתוריש לע תושרה תוכמתסה- IT רצואה דרשמ של תנש עד2016 צל יגולונכט הנעמ ןתינ לש היגולונכטה תדיחי ידי לע זאד ןוהה קוש ףגא יורכ תינש יפכ ,רצואה דרשמ ן דרשמ יפגאלרצואהללכ; 50% עדימה תוכרעמ ףגא תוליעפ חפמנ יה רצואה דרשמב ה רדסב רבודמ תושרה תוכרעהל םאתהב .ןוהה קוש ףגא תוליעפל ךיושמ כ לש לדוג- 50 וילימ מ רתויבו הנשל ח"ש ן- 50 .רבטצמבבושחמ יתוריש יננות ב- 2017 ךכ ךרוצל.רצואה דרשמל ןוהה קושתושר ןיב הדרפהךילה לחההסייג הר רבמצתושבד 2018 עדימ תוכרעמ להנמ, ויגולונכטה תדיחימ התוירחאל ורבעוהו ת םיתוריש ינתונ רצואה לש .תושרלתוידועייה תוכרעמב הכימתב וקסע רשא םימושייה םוחבת תורמל תוקתנתה לע הההטלחאג ןוההףשרצואהמקו תושרה תמקהו יתוריש תיברמ לעופב , ה- IT ויגולונכט( ת תושרה לש ) המעדיעד תויתשת לע םןיימרצואהיכמתס :יתורישוו יתוריש ירתא תיתשת יתוריש ,תויתשת יתוריש ,)יזיפ רתאו הרמוח( תויזיפ תויתשת,תותשרו תרושקת ה תתשרמ אצוי לעופ .תאזב ו הז בצמ לאצויכש ב תושרב העיגפ אוה המכ :םירושימ :תושר ה ידבוע ל םית וריש קפס ל תלוכי ב העיפג ה תדיחיל- IT רצואה של תו צמ תרזגנה הדובע תינכ יפגאללכוררצואהיכ, ל התלוכיב ןיאו תונעיה לש םידחוימה היכרצל מגודל . ,תושרהה תוצו םישדח םיספטל תוקידב עצבל לוכי אל רצואה דרשמ לש תוקידהב ו ש תורחא תוקידבדור ו תוילועפת תויעב תורצונךכ בקעו ,תושרל תושנג תוחולב םירוחםימראי .םינמהז :תושדח עדימ תוכרעמ חתפל תלוכי רסוחו תונשי תויתתש מ ירתקלחא תוכרעמ הז ללכבו( תושרה הי קלח ,םינשי םתוא תומייקמש תויגולונכטהו ) ם יושיר אלל רכב הקוזחת וא הכיתמ םיכמסנ םהו על תונורפת קוה דא .רצואה דרשמ לש בושחמה ישנא של מסנםייטירק םיגורדש םיכ שענו רצואה דרשמ לש תויתשתה ישנא לע ןיטולחל םי לפות תייכנ לש תרדגומערצואההדוב. .םיידסומה םיפוגה לע חוקיפה תוליעפב עויסב הנוילע תובישח תושרה לשעדימה תוכרלמע קית לוהינ לע בר עדימ ןהבו חוויד תואלבט ןוילימ יצחכ םיפוגהמ הנש יצח ידמ תלבקמ תושהר םיפוגה לש חוטיבה קיתו חווטה ךורא ןוכסיהח- הדיבש םייזכרמה םיעצמאה דחא אוהש עדמי .חוקיפלו רוטינל ,עדימ טולקל ןתלוכיו תושרה לש בושחמה תוכרעמ תוכיא תובושח ךכילפ תונושה תויעוצקמה תודיחיה יכרוצל םאתהב םתוא חתנלו םילבקתמה םיחווידה תאדבעל .תושבר בושחימ יתוריש תלבקל עגונה לכב רצואה דרשממ הלש תודרפיהה יכ התבושתב הנייצ תושרה םישדח םיטקיורפ ןכו חותיפהו ןויפאה ,םימושייה לוהינ יאשונ םויכ .תיתגרדההרוצב תעצבתמ | 431 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ויגולונכטה תביטח ידי לע םילהונמ ת תויתשתה ,דגנמו ,תושרה של- םינותנ יסיסב ,םיתרש תרושקות- תמייק ר בכש ך כמ עבו נ רבדה .רצו אה דרשמ רובע ו תוש רה ר ובע ת ובלושמ ןמזבש הנייצ תושרה .םייתנש ךות םייתסהל רומאש ,ןנעל רבעמה עוציב ךילהת לחהו היגטרטסא לשת זאו ןנעה תויגולונכט םוחתב עוצקמ ישנא סייגל לעפת .רצואהמ התודרפיה תאהזים ביט תכרעמ עדימה לש תושר קוש ןוהה לר ןוהה קתוששו כ- 40 תוידועיי בושחמ תוכרעמ, ףסנו לע תוכרעמ תא .תויבחורה תוכרעהמ לש עדימה :תוירקיע תוירוגטק שולשל קלחל ןתינתוהרש א. מתוכרע ( בחרה רובלביצמתתשר ): ,טנ למג ,ףסכה רה ,חוטיבה הר הייסנפ טנ, טנ חוטיב, ל םינובשחמ ה ,הריד חוטיב ןובשחמ ,לוהינ ימד ןובשחמ( רובשומישצי ,)םייח חוטיב ןובשחמ ,הבוח בכר חוטיב יפירעתל ןובשחמ ,תואירב חוטיב ןומחשב .'וכו רוביצ תופני ב. מתוכרע לםיפוג הםיחקופמ ב(תועצמאהתתשרמ ): תותוא - םיפוגל תכרעמ ויונכוסו םיידסומ ת םיחוויד תשגהל תשמשהמ ו תושקב תושרל יושיר , ינתלטרופנו )םיפ"שנ( םיסנניפ םיתוריש םיצעויו םינכוס יושיר תכרעמ , .'וכו ג. מתוכרע פתוימינ לשומיש עידבו התושר: ,יושיר תכרעמ ,הרשמ יאשונ תכמער .'וכו םירצומו םילולסמ תמערכ ש חולב םירעפלתואמגוד טוריפ ןלהל תנמש2022 ב מ קל לש עדימה תוכרעחמתושרה140 . םירעהפ שקמ םי םיידסומה םיפוגה לע חוקיפב תושרה ידבוע תדובע על םישקמו רוביצה על ברותיא ויתויוכז יוצימו .ןהלש 140 ש בושחמה םוחתב ינוציח ץעוי ידי לע ולעוה םירומאה םירעפהמי ךרוצל בושקתההתנרתריקסתוש תודרפיה םושיי תדיחי תמקהו רצואהמ תילועפתIT .תיאמעצ | 432 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח חול 8 :םירעפ תוכרעמב תושרה לש עדימה ל ןוכנ ,- 2022 הםא תמייק הנאשו תכרעמ? תכרעמה גוס הקישו לוהינ עדיה תושרב ןכ מתימינפתכרע תכרעמה תושרה ידבוע לעופבו תנשוימ קוש הןוה םניא תיברמ השעמל ךכ .הב םישמתמש תונוש תויקיתב רזופמ ינוגראה עדהי תויקיתבו םיליימב ,תוילועפתה תוכרעבמ םג תכרעמה .םידבועה לש תויטרפ הניא .םיאשונו םיכמסמב ליעי שופיח תרשמאפ לוהינ םיטקיופר אל מתימינפתכרע ןיא ו תומישמ זוכירלילכ רחא בקלמע רחא בקעמו םהי עוציב ן . הפיכא ותרוקיב ןפואב תמיקי מתימינפתכרע שרדנ יכילהת לוהינב רוזעיש ילכ ם ב כל יקלח תורוקיבה יגוס תעצבמש רבמצדב .תושהר 2022 "גא תכרעמ ריוואלעםהתל, ןוכשנ איה תרוקיבה םויס ל בקעמ תכרדעוממע .דבלב תוינוציח תורוקלבי תכרעמ BI כתללו ייק תמ ןפואב מתימינפתכרע תשרדנ יסיסב חוקיפ ילכלש היינב חיקל רשפאיו םינותנ לש תויתשת לעססבתשי ,תוחוד תקפהו חותינ ךמער תריויצDash Boards .חוקיפה תוקלחמ ללכל תכרעמ סםינכו כן מתימינפתכרע תושרדנ תולועפ לש גורדש רשעהו ה בתוכרעמ. תכרעמ דםיחווי כן מתינוציחתכרע שרדנ .תכרעמה לש ןועדכ למג טנ ,הייסנפ נט ןכ רוביצל תכרמע שרדנ ןוכדע לש תוכרעמ תיתשתה בחרה תונשוימה תוכרעמ( גמקי'). תכרעמ כ הגרדוש אל טנ למג רשע ,םשני ו כ ינפל הגרדוש טנ הייסנפ תכרעמ שמח .םשני רה ףסכה כן רוביצל תכרמע ה תכרעמ תיגולונכט הנשי, הנאי בחרה תילנויצקנופ הנותנו .רבייס ינולסיכ רצואהמ תילועפת תודרפיה םושיי אשונב ןוהה קוש תושרל תיעוצקמ תעדתווחו םיכרצ רקס ינותנ יפ לע תדיחי תמקוהIT ( תיאמעצ2022 - 2025 דרשמ דוביעב ,תושרה ידבוע םע תרוקיבה תווצ תושיגפ יפ לעו ), .הנידמה רמבק חולהמ יכ הלעו תוכרעמה תומייקה לוהינל עדי אינוגר תושבר ןניא תונכדועמ, תוכרעהמ ןוכדע תושרודו תונשוימ בחרה רוביצה תורישל, םנשוי םירסוח חותינל תוכרעבמ םינוהנת .םיידסומה םיפוגהמ םילבקתהמ עדיה לוהינ תכרעמ )א( :ןלהלכ הלש עדימה תוכרעמב םירעפה אשונב תושרה הנייצ התבושתב - ל תויגולונכטה תביטח לש הדובעה תינכותב הלולכ תכרעמה תפלחה- 2023 ולא םימיב ךא , תא שמשתש השדח תכרעמ יבגל העש תארוה תאצוהל לטיגידה ךרעמו יללכה בשחה םילעופ | 433 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח לוהינ )ב( ;הז אשונב םדקתהל ןתינ אל ץפות אל העשה תארוהש דעו ,הלשממה ידרשמ לכל םיטקיופר- הפיכא )ג( ;םירחא םייטירק הביל יטקיורפל סחיב ךומנ םוקמב ףדעות הז ילכ שוממי תרוקיבו- תנש תליחתמ2023 תכרעמ )ד( ;תוימינפ תורוקיב רובע םג הז ילכ שמישBI - תאצנמ םינכוס תכרעמ )ה( ;חותיפ יבלבש- ;היכרצל םאתהב יאמצע ןפואב שדח זרכמב אצת תוהרש םיחוויד תכרעמ ו()- למג )ז( ;ימינפה דצב תכרעמה לש גורדשו בותכש יבלשב תאצמנ תושרה טנ הייסנפו נט- ףסכה רה )ח( ;ההובג תופידעב םויכ לופיטב אשוהנ- תקוזחת רבעמ םע חאל תכרעמה מכ ועצוב תושרה .םייונישו םיגורדשתוירה םיבצמל תושרה לש עדימה תוכרעממםיגירחתונכו ןוהה קוש תושרלש עדימה תוכרעמב םיפסונ םיטביה קדב הנידמה רקבמ דרשמ. יאצממ ןללה :הקיהבד 1 . סרק סםינוכי על מתוכרע העדימ: םינוכיס ירקס לע תכמסנ ןוהה קוש תורש ידי לע םיעצובמה מרצואהדרש םיסחייתמםניא . לש םיינטרפה םיכרולאלצ ה תושר תוברל, הרדהג ה םיתורלששי הקר ,םייטישלתושרהסד תאלעהלרעד רתא ךותמ םיתוריתופיש ה- DR ( )ןוסאמ תוששואתה רתא ו םהמ םינוכיהס ל .תושרה לש בושחמה תויתשםיידוחייהת 2 . תתול :רבייס תפקתמ תעב רצואה דרשמב תוהרש רבייס עוריא תעב141 לועפתה הת ידיב יוצמ תושרה תוכרעמיתיתששל לש בושחמה אנישמשדרהרצוא , כ. תורמולרש רצואה לש עדימ תחטבאו תויתשת ישנא תונימזב ןיטולחל היולת היהת ןוהה קשו ידכ עוריאה םע דדומתהל , .עגפנ המ רתויב יסיסבה ןפואב ןיבהל וא ותוא רקחתל תולנס 3 . :תוכרעמל תורידח תוקיבד תושרכףוג לשבושחמה תוכרעמל הרידחתוקידבתכירעל ןוהה קשו הבר תובישח שי, תונשי תויתשתהש םושמו ולא תוכרעמב עדימהףקיה חכולנ תעצבמ תושרה ,ןכ יפ לע ףא .רתוי תועיגפ תויהל ועתויושברידחתוקיד ה תוכרעמל רק ישנא לש תויתיתשת תוקידב לע תכמסנ איהו ,היתוכרעמב תושדח תויצקנופ וא תושחד אל ,ךכיפל .רצואה תשרב תואצמנה תוכרעמה לע רצואה דרשמ לש עדימה תחטאב תוקידב מת תויתפותועצבתק במע .רצואה דרשמ לועפתב ןניאש תושרה לש תומיתוכרהקי םיכמסנ ןיידע הלש בושחמה יתוריש ,ןוהה קוש תושר תמקה דעוממ םינש שש ףולחב היכרצ לע תונוע ןניא הלש היגולונכטה תויתשתו ,רצואהדרשמ לע םקלחב- אמגודל כך הליעי אלו הקוזחתל השק ,הנשי הנכות תפש לע תוכמסנו תוליעי ןניא תושרה תוכרמע ה תכרעמ(- MAGIC םינשי תונכת ידוק לע תוכמסנה תוכרעמ ,הדרוה לשךילהתבתאצמשנ תנכות( תונשי תונכובתBASIC VISUAL בצקב דומעל התורשפאב ןיא הזםיניינע בצמב ). ל איבהל יושע רבדהו ,היגולונכטה רוביצב תיתועמשמתומדקתהפהעיגה םיפוגבםיכסוחו .תושרה ידילע םיחקופמה המו תוכרעמםיידספג תדוקנ איה תושרה לש עדיתועיהמ לש שיגר עדימ רגאמ תלהנמו םיינטרפ םיחוויד תלבקמ תושרה ןכש ,תיתוהמ השלחו י .תואנוה ינוכיסו ןוה תנבלה ,םייסנניפ םיאשונ ןיוצ תא יוארכתלצנמ הניא תושרה כי תויגולונכטה היתולוכי רופיש םשל הל ףסונש ביצקתה שומימו דמע ידועייה ביצקתה םינשב2021 - 2022 לע25.52 ןוילימ ש ח" ךותמ 64.91 ןוילימ ש"ח ( 39.3% ). 141 םיינויח עדימ תורוקמ לש הנפצה ,תפטוש הדובע תלוכי קותיש ,רתאל הצירפ ,ינודז ליימ. | 434 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח תנשב רצואה דרשמ ידי לע עצוב ףיקמ םינוכיס רקס יכ התבושתב הנייצ תושהר2020 םימיוב הנייצ ןכ .תיתיתשתה המרב תושרה תוכרעמ תא םיסכמ ולא םירקס יכו ,שדח רקס ךרענהלא ליגרת תושרה םע םייקמ רצואה דרשמ יכ תושהרDR תושרה לש תוכרעמה ללכ ובו ,יתנש ידיקפת שויאל הלא םימיב תלעופ איה יכ התבושתב תושרה הנייצ דוע .ינשמה רתאהמ תולעמו ,הביטחה שויא תמלשה םע.רבייסו עדימ תחטבא להנמ דיקפת םהבו,הביטחב םייזכרמה הביהל ע ןפואב עצוביורחבייש דיקפתהלעב תוירחאב היהי םינוכיס ירקס ןיינעל .תושרב יאעוציבצמ צ ,בושחמה תוכרעמל הרידחה תוקידב אשו םע אלמ ןפואב לפוטי אשונה יכ תושרה הנניי עצבל התנווכבש ףיקמה םינוכיסה רקס תמלהש- ,תכרעמלכ לש ןוכיסה תדימ ועבקייובש רסק .דועו תוצפמ תורקב לש ןמויק ,הלש תויטיהקר ידכ ם"דט תביטח תמקה ךילה תא םייסל ןוהה קוש תושרל ץילממ הנידמה רקבמ דרשמ תדובעל םישרדנה םייבושחמה םיתורישה תא תושרה תודיחי ללכל קפסל לכות ושז יכ ץלמומ ,ןכומכ .םיידסומה םיפוגה לע חוקיהפ תביטח דט" ם לעפת םודיקל סרקי סינוכי IT ידועיי רבייס ינוכיסו ןוהה קוש תושרלים ו תוקידב הרידח תוכרעמל תושרה . תושר לע תניינועמ איהש תורטמל םאתהב ,הז םוחתב הלםישורדה םיבאשמה תא ןוחבל ןוההקוש םשל הל וצקוהשםיביצקתה תא לצנל הילעו הלש הדובעה תוינכותל םאתהב םשייל .הדועיי שוממי םיפוגה לע ןוהה קוש תושר לש הפיכאו תרוקבי םיידסומה הרומא איה ,םיידסומה םיפוגה תוליעפ לעתושרה לש חוקיפה בתרגסמל םיפוגב תורוקךורעבי הלא ינתונב, סנניפ םיתוריש םירדסומיים.םיח"מגבו הביתורוקהן חוקיפה ךילהתב יזכרמביכמר לוהינ לע ףטושה ם םיפוגה לש ןיקתה סיסובל א תידיתע הרדס .ךרוצה תדימב תשרנד תורוקילב המכ תורטמ: ה לש תדמתמתוביוחמ לש רטשמ תריצי ה תוארוה םויקלםיחקופםיפוגמ מ לולכשלו הרקבה תביבס רופישל ,ןידה נ הרקבה ינונג; לש תויצה תקידב ןידה תוארוהלהם הםהילעתולח; דומולי םילשכ רותיא ךרוצל חהשט םינועטה תונועטה ןיד תוארוה ואהרדאס .ןוקתי ןיעידומו הפיכא ,תרוקיב חט ןלהל( תושתביבר- )תרוקיבה חטי עדימ ףוסיאל תיארתבאח יניעידומ חותינו ו ,ל ו חוקיפה יקוח תורפהל יביטקפאו םלוה הנעמ ןתמ הפיכאה תולועפ עוצלבי תו ריקחו ע תפ תורו קיב ,ן יעידומ תולועפ ת ועצובמ הביטחה תד ובע תרגס מב . תושרהלש ימנתוילה142 תקלחמו הפיכא תקלחמ ,תורוקיב תקלחמ :תוקלחמ שולשמ תבכרומ הביטחה. הנומ הביטחהלש םדאה חוכ ,תרוקיבה דעומלןוכנ . מוןיעידשהשי להנמ ,הביטחלהנמ :םידבוע להנמ ,ןיעידומ מח תקלתקלמח הפיכא דחא דבועו ו תורוקיב תקלחמ תלהנמ ןכו ,דחא דבווע .םיטנדוטס השיחמ 142 ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תושר :תוביטחה יקוסיע טוריפ ורא חוד יתנש תודוא םושיי קוח שפוח העדימ בתושר קוש ןוהה ,חוטיב ןוכסיחו תנשל 2021 'מע,4 . | 435 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םיפוגה תולהנתה לעבםיידסומהתורוקי ןוה קוש תושר תעצבמש תרוקיהב איה כא בושחרומכראביל ג לש יחוקיפהםילכה ז ה רוקיבה. ות ידבוע ידי לע ןה מב ןלהל( תושתועצוהר- םיינוציח םירקבמ תועצמאב ןהו )תוימינפ תורוקבי ידועיי םיזרכמב וכזש ףיעס חוכמ תושרל ץועייו תרוקיב יתוריש ןתמלים97 חוקיפה לח לקוע חוטיבה ןלהל(- .)ץוח רוקימב ביק הלוע ףיעסהתורומן יכ וניאש ימ תא ךימסהל יאשר הנומהמ וא חטבמה לע ולטוי תרוקיבה תואצוה .חוטיב ןכוס וא חטבמ לצא תרוקיב ךורעל הנידמ דבוע .ןיינעה יפל ,חוטיבה על הזןכוססע ףיעס חוכמ תלהנמ הרבח ןיינעל לחףיהו39 קוחל )ג( לע חוקיהפ למגה תופוק יפל ןוישיר לעב ןיינעל לחוה וכ םייסנניפ םיתורישלע חוקיפה קוןח ,)םיינויסנפ הקילס תכרעמו קוויש,ץועיי( ה סשת ה"- 2005 , ףיעס חוכמ31 )ג( כ .קוח ,רותואללומ םיפוגב תועצבתמש תורוקיבה תומכ תא לידגהל השעמל הלוכי תוהרש תולת אלל םיידסוהמ הביצקתב, םיפוגה לע תרוקיבה תויולע תתשה תועצמבא םמצע תביטחב תרוקיב תקלחמ . תרוקיבה .ןוהה קוש תושרב תועצובמה תורוקיבה ללכ לועפתל תיאראח הרקח לבכ תדוע ולל יארשא תואצקה ןיינעב םיידסומה םיפוגהו םיקנבה לש םתולהנתה תא וים מ םילודג םייקסע- 2003 הדעווה לש םכסמה חודה תרגסמב . וא לירפךלימא2019 הניוצ תווח תעד ה לע :ןוהה קוש תושר תולהנתה הז קושב םימייקה תויעבהו םילשכהש רבתסה" ]ןוה[ה הז דצלו הפיכאו חוקיפ רדעיה .תיאקנבה תכרעמב םימייקתמה הלא לע רועיש ןיאל םילעו ."הריקחו חוקיפתויוכמסב רמחסו דוקפת יכ ויה הדעווה תונקמס קפסמ וניא יארשאןתמ לע הרקבו חוקיפל עגונה לכב תוהרש יפתכ לע תחנומה תוירחאל יואר הנעמ וניאו ה .םייסנניפה םיקוושב יזכרמה הדיקפת ףקותמ הל רתיה ןיב ויה חוקיפב התלעה הדעווםייוקישה יבגל תורוקיב לש רתויב םצמוצמ רפסמ, ונישא תחקופמהתוליעפה ףקיהתא םלוה,ו ה .קמועתקידב אלל תיכילהת הקידבבתורותודקמתהביק השיגדה הדעווה ינויד תרגסבמ ףוחדה ךרוצה תא תוהרש יתועמשמ תרוקיב ךרעמ תמבהק קוסעשי קמוע תורוקיבב רידת ןפואב143לבכ תדעוול זאד הנוממה בתכמב .144 תולועפ ןייצ אהו תושרדנה תושרכ יבטימ חוקיפ םויקו תושרה לש תוברה היתומישמב היוארהדימע חיטבהל ידכ תושרהידיקפתמ ידימןפואב בייחתמ לעופכוןושארה בלשב":תיאמעצ- ךרעמלעחוקיפהקוזיח ה תונרקב תועקשה ה הייסנפ יתועמש מ תרוקיב ךרעמתמק ה ,םי רחאה םיידסומ ה םיפוגוה ."םיידסומה םיפוגב קמוע תרוקיבב רידתןפואב קוסעשי עו רתוי תושעל שי קפס אלל" :ןיידצ םידעיה דחא אוה תידסומ הכרעהו תרוקיב ךרעמ תמקה .םינושה םירושימב תרוקיב לש רושימב "תובורקה םינשב ןוהה קוש תושר לשו ילש םייזכרהמ145 . תנשל יתנשה חובד2018 תושרה יבאשמ תא ריבגהל ונתנווכב" :הנוממה ןייצ תושרה לש לבוקמכ יתועמשמידועיי הפיכאו תרוקיב ךרעמ םיקהלו יטמרד ןפואבהפיכאו תרוקיבל םינפוהמ "םירחאחוקיפ יפובג146 . 143 חוד לבכ ,מע' 74 . 144 בתכמ הנוממה הדעוול ( 17.2.19 'מע ),2 ףיעס ,8 . 145 חוד לבכ 'מע,71 . 146 חוד הנוממה תנשל 2018 א קרפ ,- תנשב תושרה תוליעפ תריקסו הנוממה רבד2018 'מע,6 . | 436 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח תנבש2020 תורוקיבה תקלחמ תושרב המקוה, שמ תורוקיבה ללכ תא ללכתלו זכהדיקפתלר תושבר ת רוצילו תיתנש תיוכנ ןהלש - הן ו תוימינפ תורוקיבהן הקלחמה .ץוח רוקימב תורוקבי תושרה לש הפיכאהו תרוקיבה ךרעמ קוזיחל המקוהו "הטמ תדיחי"כ הרדגוה147 הקלחמה . ללכ רחא חוקיפל תיבחור תכרעמ םיקהל התייה הרומא "גא תכרעמ( תושרב תורוקיהב ם) 148 . תרגסמב תועיבש תדימ יהמ הלאשב םיידסומה םיפוגל הנידמה רקבמ דרשמהנפ ןולאשה תורו קיבה ל והינ ן פואמ םנורצ לש םינ וש םיטבי הב תוהרש- תויעוצקמ ,תרוקהבי הקידבה יאשונ ,תויביטקפא וכו'. 62% םיבישמהמ ונייצ יכ תדימ תועיבש םנוצר תינוניב עד הכומנ. תכרענשהדבועהמ ןוצר יעבש ויהי אל םירקובמה םיפוגה ,ללככ יכ התבושתב הנייצ תושהר .תרוקיב םבה ןפוא ה ו תורוקיבה רחא בקעמ ה הרקב ןהילע רבמבובנ2022 תושרל הנידמה רקבמ דרשמ פנהבב תורוקיבה ללכ לש המישר לבהשקלק םינשב םיידסומה םיפוגב וכרענש2017 - 2022 . ללכתמ עדימ תושרב תרוקיבה תקלחמ ידיב היה אל תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ יכ אצנמ תורוקיבה לולכתל קר תיארחא התייה הקלחמהו ,תושרה הכרעש תורוקיבה ללכ של .ץוח רוקימב תועצובשמ תוימינפה תורוקיבל תושרב ( המוחתב הביטח לכאמגודל ,תיארחה תועקשהה תביחט תכרוע )תועקשהה םוחתב תורוקיב, .תורוקיבה תקלחמ תיארחא ץוח רוקימב תורוקיבלו םינותנהןלהל חוטיבהו ינויסנפה ןוכסיחה ימוחתב תורוקיבה ללכ לע149 םינשב ועצובש2017 - 2022 : 147 חוד הנוממה תנשל 2021 א קרפ ,- 'מע ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תושר תוליעפ תריסק27 . 148 תגצמ ות תוינכ הדובע לש תושר קוש ןוהה - תביטח הפיכא תרוקיבו. 149 ולא ןיבל ינויסנפ ןוכסיח ילהנמכ םעבוכב םיידסומה םיפוגב ועצובש תורוקיבה ןיב דירפהל יביטרפוא ישוק םיקי םינשב ןוהה קוש תושר העציבש תורוקיבה ללכל סחייתה תרוקיבה תווצ ךכיפל ,םיחטבמכ םעבוכב ועצובש2017 - 2022 . | 437 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 30 : תורוקיבה ועצובש ,תוינוציחו תוימינפל חוליפב ,תושבר 2017 - 2022 .הנידמהרקבמ דרשמדוביעב ,ןוההקוש תושר ינותנ יפ על םינשב יכ הלוע םישרתמה2017 - 2022 תושרה הכער292 :תורוביק163 כ( ןהמ- 56% ) םיינוציח ןובשח יאור ידי לעץוח רוקימ תועצמאב150ו ,- 129 כ( ןהמ- 44% ידבוע ידי לע) .תושהר תורוקיבלש תללוכ הנומת רדעיבה ה ע תושר ששחולה בצמוויישצר יוביר של תורוקבי דחא ידסומ בג טועיףוומ םירחאםיפוגבתורוקיב םילועה םינוכיסה תנומת תאםאות וניאש, םיידסומה םיפוגהמ. רי רבדבזוכהמ תורוקיבהעדיכל תולהנתלהמ דחא םרוג לצא בתושר יאר רשפאי לש תיבחוריה ו הב תרוקיבה ןיב םואיתוליעפת תונושה תוביטחה איביש רבד , תדובע תא לעייל רשפאיו תושרה יבאשמ לש תיביטקפאו תנגוה הקולחל ה חוקיפה יטביהב כמרדסא דקפומהלע םילהנמה םיפוג כ- 2.6 ח"ש ןוילירט מרוביצהיפסכ . דע רבמדצ2022 .תרוקיבה תקלחמ ידי לע זכרמ לסקא ץבוקב ץוח רוקימב תורוקיבה ולנוה להנל תושרה הרבע ,הקלחמה תמקה דעומ רחאל םינש שולש ,תרוקיבה תפוקת ךלהבמ תורוקיבה את תושענש .)ם"גא תכרעמ( תידועיי הנכות תועצמאב ץוח רובמיק םעתאז ןוכנ, תרוקיב םויס דעומלוז תורוקיבה ועצובש תושרה ידבוע ידי על ולהונ לא תזכורמ הרוצב , .הדי לע תועצובמה תורוקיבה רבדב םינותנה םוגיאב התשקתה תושרוה תנשב המקוהש תבשחוממה תכרעמה יכ תושרה הנייצ התבושבת2022 תא לולכל הרואמ תועצובמה תורוקיבה לש תיבחור הייאר רשפאל הרומא תכרעמה .תושרב תולהנתמש תורוקיבה תורוקיב םורופ סנכתמ הנשל תחא יכ תושרה הנייצ דוע .ןתולהנתה רחא יבחורבקעמו תושבר ו ,תונוש תויגוס תונודינ .הנוממלו הלהנהל הז םורופ יאצממתא הגיצמ תרוקיבה תקלחובשמ 150 תובלושמ תורוקיב וללכנ וז תרגסמב- ףיעסחוכמ תורוקיב97 .ןהבובלושש | 438 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח הנידמה רקבמדרמש ןייצמ בויחל תושרהלש תורוקיבה לוהינ ךילהתב לחש רופישה את תפוקת ךלהבמ ו תרוקיבה תעמטה תכרעמ תבשחוממ לוהינל תורוקיב יכ . תוץלמומרש ןוהה קשו תא לולכתש ךכ ,ם"גא תכרעמ חותיפבתמש לע תועצובמה תורוקיבה לךיכל תאו ,הידבוע תועצמאב ןהו םיינוציח ןובשח יאור תועצמאב ןה , יד םייטנוולרה םיחותינהה תועצובמה תורוקיבה ללכ תא תיבחור הייארב תוארל תושרה תלהנהל ורשפאשב;יה ה ת תיינבבעייסללוכי רבד ו תיתנש הדובע תינכ תויביטקפאה תרבגהותורוקיבה לועייב םוג ןהלש . יבחור מעבקמק תורוקיבה ללכרףיאח תא ןוחבל תושרל רשפאי כמ תורוקיבתוה הנשה ךלהמב חקופמ ףוג ותואב ושענש לש ןתוציחנ תאו תופסונ תורוקיב וב םוחת ותואב . םג הל רשפאי אוה ,רקבמל ועבקנש תועשה ףקיה תוריבס לע הבקר לש ללוכה ףקההי ו תרוקיבה ךשמ ,חקופמ ףוג לכ לע הנש התואב ולטוהש תואצוהה ךס ,תורוקיב ןמהז םיזרכמהיביצקת לוהינ ןכו םולשתה תשירד שתחילו.םירקבמה ןיםתקולחב הדובע תינכותל תורוקיב תריחבל היגולודותמ הדובעה תוינכות תנכה תרגסמב .הקוסיע םוחתב תורוקיבל תיארחא תושרב הביטח לכ ,רומכא דקמתהל הצרתש םימוחתה תא תושרה תלהנה ינפב הגיצמ הביטח לכ,תושרה לש תויתנשה .היתורוקיבב בהם יחוקיפ הכרעה ךילהת רדעיהב151 תנש זאמ חוטיבה תורבח לע עצובמ וניאש,2020 םייק וניאו הניא תושרה תוביטח ידי לע תרוקיבה יאשונ תריחב ,תועקשהה יתב וא תולהנמה תורבחב ךילהת להונמהיה ןכא םא ףוצלםייושע ויהש םיידסומה םיפוגב םימייק םינוכיס לע תכמסנ .הזכש הכרהע השענ תרוקיבה תקלחמ תסנכמש יתנש םורופ תרגסמב יכ ןוהה קוש תושר הנייצ התבושבת לע תולכשומ תוטלחה תלבק ,תונושה תוקלחמה ןיבהיגרניס תריצי םשל הבישח ך ילתה ןכ .תומייקתמה תורוקיבה ללכ לע יבחור עדימ תלבקו תוידיתע תורוקיבלע הצלמה ,תורוקבי תפלע הטלחהה יכ תושרה ,רוביצהתוינפמ לבקתמה עדימ לע םג תססבתמ תורוקיבהנייציחת .ם"גא תכרעמ ידי לע תולהונמה תורוקיבהחותינמו תושרה לש ןיעידומ תקלממח ורבעיש םיידסומ םיפוגו תרוקיב יאשונ ףודעתל הרודס היגולודותמתושרב ןיא יכ אצמנ םימוחתהו םיפוגה ףקיה ףא לע תאז;רודס יחוקיפ הכרעה ךילהת לע תססובמה ,תרוקבי לעההדיםיחקופמ152 . .םיידסומה םיפוגב תורוקיב עוציב לע הטלחהל הרודס היגולודותמשבגת תושרה יכ ץלממו תורוקיבב ולעש םייוקיל ןוקית רחא בקמע םייוקיל ןוקית רחא התוא עצבמה םרוגה לש בקעמ אוה תרוקיבה ךילהתמ דרפנ יתלב קלח םירקובמה םיפוגהש אדוומש ימינפ ןונגנמ שרדנ רומאכ בקעמ ךרוצל .תרוקיבה תרגסמב ולשע 151 .םינוכיס לוהינ לע קרפב ליעל ורא 152 םינשל הדובעה תוינכות תרגסמב תרוקיבה תווצ ינפב הגצוה לא2017 - 2022 הנשל תורוקיב יאשונ וא תוינכות תמירש .תבקוהע | 439 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ןתונ םייוקיל ןוקית רחא בקעמ .תורוקיבה לש תוצלמהבו תורעהב ,םיאצממב לפטל םילעופ ןהבו ,תושרדנה תולועפה שוביגב ול עייסמו רקובמה ףוגה לש ובצמ לע האלמ הנומת רקבמל ,ןכ יפ לע ףא .תופסונ תורקבו תורוקיב םקיו תשיגל תושרה ,םויסב ךילה תרוקיבה תוירחאה ןוקיתל םייוקילה איה ידיב םיפוגה םיידסומה הניא , תורוקיב תובקעב םהיתולועפ תא תנחאיהובו המייקש . יכ נמ תושאצבר ןיא וקיל ןוקית רחאבקעמ לש ,הכרעש תורוקיבה תובקעב ולעש םןונגנמיי ףא תאז ;ורקובש םיידסומה םיפוגה ידי לע םייוקילה ןוקיתףקיה רבדב רודס עדימ הל ןיוא .םיפוגה לע חוקיפה תולועפב תושרל עייסלידכ הז עדימב שיש יכ התבושתב הנייצ הר בקעמו ,םייוקיל ןוקית בקעמ עצבל ודיקפתש רקבמ ףוגתושאיהנכהז ע עצבתמ די ל ידבוע י ה תושרל תונקומשתונושה תויוכמסל ףופכבו ,ןיינעה יפלו ךרוצל םאתבה .תרוקיב ךילה לכב תושרה לש דעי חרכהב וניא םייוקילה ללכ ןוקית רחא ףיקמ בקעמ .הנומולמ ,הכרעש תומדוקתורוקיבב ולעש םייוקילןוקיתרחא בקעמ ןונגנמ רידסתתושרה יכ ץלממו .התוליעפ תא בייטלו םיחקופמה םיפוגה לומ הלש יחוקיפההעתרהה חוכ תא ריבגהל יכד םיידסומה םיפוגב תורוקיבל עצוממה ןמזה ךמש תושרהש בושחו ,תרוקיב לש התחלצהב הדידמל םינתינה םירטמרפהמ דחא אוה תרוקיבה ךשמ םינמז חווטל רבעמ לא ךראתמ תרוקיבה ךשמש לככ .הלש תורוקיבה עוציב ךשמ תא דודמת תושרה לע ןה העיפשמ בר ןמז תרוקיבה תוכשמתה .תתחופו תכלוה הלש תויביטקפאה ,ריבס ידסומה ףוגה לע ןוה– ,רקובמה ףוגב תופסונ תורוקיב עצבל תושרה תלוכי תא הליבגמ היא ידכו ,ךכיפל .ףוגבו תושרב תורישיו תופיקע תויולעב הכורכו ןמז ךרואל ףוג ותוא לע הסיממע תורוקיבה עוציבל םינמז תוחול רידגהל שי ,תוליעי לע רומלש– ,יפסכה ףקיהה לש היצקנכפו יבה אשונ ,רקובמה ידסומה ףוגה תובכרומ םג .ףוגב הלועפה ףותיש תדימו תרוק ל תונמוימ תווצ ךשמ רצקתמ ךכ ,תרוקיבה עוציבל םימיאתמ םירושיכ לעב אוהש לככ :תובישח הנשי תרוקיהב .תרוקיבה עוביצ תושרה העציבש תורוקיבה ללכב עצוממה תרוקיבה ךשמ יכ אצמנ153 לע דמעו37.2 םישדחו–מ רתוי- 3 םינשב וכרענש תורוקיבה ללכמ יכ אצמנ דוע .םישנ2017 – 2022 ( 292 ,)לוכה סך107 הנידמה רקבמ דרשמ לש תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ ומייתסה אל תורוקיב ץרמ(2023כ עצוממבתוכשמנ הלא תורוקיב ;)- 44 .םישדוח ,הלש םינייפאמה תרוקיב לכלש ןוויכמ ,עצוממ תרוקיב ךשמ ןוחבל ןוכנ הז ןיא יכהנייצ תוהרש ךשמ ןעבטמש תורוקיב ןנשי ,ןכ ומכ .רקובמה ףוגה םהבו םיבר םימרוגב יולת תרוקיבה ךשומ .הכלהמב םילועה םיאצממל םאתהב תחתפתמה תיתריקח תרוקיב ןוגכ ,ךורא ןעוציבל ןהזמ 153 .תאזב אצויכו םוציע ,הבשה ,תורוקיב חוד םה תורוקיבה ירצות ןהבש תורוביק | 440 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח לש הלועפהףותיש תדימבו םייוקילה ןכותב בשחתהב ,ריבס ןמז ךשמב תורוקיב תכיער רשוכב ו תרוקיבה תויב יטקפאב ב ושח רטמרפ והז ; תיתוהמ איה ,םירקובמ ה םיפוהג ןוהה קוש תושר יכ ץלמומ .םיידסומה םיפוגה לומ תושרה לש העתרהה חותינ עתבצ לש וההכרעהל םיילועפםייוקיהת ה תכירעבברוקי תו, בוכיעל םימרוגה תאתונת דעוחמ ויס ןמ לע. תוהרש ןוחבל תוכשמנש ביתורוקירתו מ הנש, יופצהמ ךורא ןמז וא, םאתהב ןוגכ םירטמרפל תרוקיבה יפוא ,רקובמל רשואש תועש ףקהי .םירקובמה םיפוגה רפומס ףסאנש עדימה חותינ ל יהמ ררבל ץלמורחאמ ו בוכיעה תביס תא רתאל .קובקבה ראצוו םיידסומה םיפוגה לע תורוקיבב ץוח רוקימב שומשי ןובשח יאור ידי לע תרוקיב ער היושעתכיחי םיבצמ ררוםיינוצלע לש ףוגה לומםיניינע דוגינ םיפסונ םיתוריש םיפוגל קינעהל םילוכי ןובשחהיאור ןכש ,ידסומה, לע תרוקיב תכירע ןוכג םייפסכה תוחוהד םימוחתבץועויי ומכ תוילכלכ תוכרעה ,םימסי ןובשח האור,ךכיפל .היראוטואק תרהצה לע םותחלשרדנ תרוקיב יתוריש תתל המןיינועהי .ןוהה קוש תושר לומ םיניינע דוגרדעני םירחאה םייסנניפהםירדסאמה יכ ןייצל יש- םיקנבה לע חוקיפהוךרע תוריינ תורש- םיכרוע ה ידבועתועצמאב םיחקופמה םיפוגה לע תורוקיבה תא בור יפ לעמרדסא דבלב םי154 . תושר ידבוע ידי לע אלש תורוקיבה תכירע לולע ןוהה קוש םיישק תולעהל :תואמגוד ןלהל. 1 . האו ר תאיצמ ב קו ידסומ ה ףוג ב םיניינע ד וגינ לש בצמב ן ותנוניא ש רקב מ ןובשישח הרקובמ155 ; 2 . תייאריתוריש ןתמל ידסומהףוגהםע ורשקתי ןובשחהיאורתרוקיבה םויס רחאלשתורשפא יילאיצנטופה םירקבמה ןובשחה יאור רגאמ תא ןיטקיש רבד ,ןובשח ם תרוקיב תכירלע ;דיתבע 3 . .הנשמיחטבמ לע תרוקיב ןוגכ םיידוחיי םימוחתב תויחמומ ילעב ןובשח יאור רדהיע 4 . ןתינהלככ ןגוהוינויוושבבס םייקלךרוצה תורוקיבהתא םיעצבמה ןובשחה יאורידרשמ ןיב בשחתהב תאז ;תינויווש הרוצב קלוחי תורוקיבל הצקוהש ביצקתה ךסש ךכ ,תושרה רובע ןובשחה האורמ תשרדנה תויעוצקמהו רקובמה ףוגה לומ םיניינע דוגינ ןוגכ תולבגמב .רקבמה :תושרה ידי לע תוינוציחה תורוקיבהלשלועפתה ןפואב םינוש םיטביה קדבהנידמה רקבמ דרמש םירקבמ ידי לע תורוקיב תכירעלמםיינוציחטרפ עדיבו תרוקיבה ךילהב תודיחא תשרדנ םיינוציח םירקבמ המכ ידי לע תעצובמ תרוקיב רשאכ .םינושה םירקבמהמ שרדנה המק"םיינתוכיא" תרוקיב ימוחתיעוצב, ,ידיגאת לשממ יאשונ ןוכג תובישח יש לש ומולקי טרפמ תרוקיב גוית תמישר וא(- Check List ), שןכ והז רודס הדובע יכל 154 םיסכנ לשתויואמש תכירע תעב המגודל ,תורוקיב עוציבב םיינוציח םימרוגב םעפל םעפמ תרזענ ךרע תוריינ תושר .ל"בחו 155 טרופמכ תרוקיב יתוריש ןתמל זרכמב וכז ןלהל13 .ןובשחיאור ידרמש | 441 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ערקבמהרוב, .קודבל שיש תוארוהה ללכ תא ללוהכ ומכ םוחתב רתוי ףא שרדנ תרוקיב טרמפ תבייחמו יאלט לע יאלטכ היונב ,תבכרומ איהש ,ןוהה קושב ה .הקימעמ ההרדסאהבנ הקידבמ םיפוגב יכ הלוע תרוקיבה תווצשרדסאמל םי ומכ ,םיראח םיקנבה לע חוקיפב , ךלהמב ההז ט רדנטס ת ריצי םש ל םינוש םיאשונ ב הכ רעהו ת רוקיב י טרפמ םימיקי ידבוע ידי לע תוכרענ ולאםיפוגבתורוקיבהש םגה תאז ;תרוקיבה םיקנבה לע חוקיפה . תאז עם יכ נמ ןוהה קושאצבר תויחנה השעמל ללוכה( הכרעהו תרוקיב טרפמ ןיתושא )רקבמל הקידב, די לע הנוש הקידב ןכתית ךכו י עיפשהל לוכיה רבד ,םינוש ןובשח יארו תרו קיבה תו אצות לע ם יידסומ ם יפוג המכב תועצובמ ה תויבחור תורו קיבב ד חוימבו , ליבקמב . הדיחא תרוקיב עוציב םשל ,תושרה ידבועל ףא ץוחנ הכרעהו תרוקיב טרמפ .םינושה םיאשבנו ץלמומ תא ושמשיש םייבחור םיאשונב הכרעהו תרוקיב יטרפמ תונבל ןוהה קוש תולרש .תורוקיבה תכירע תעב םינושה ןובשחה יאורו תושרה ידבוע טסמ קלח אוהו ,תרוקיב טרפמ הנבנ תכרוע איהש תרוקיב לכל יכ התבושתב הנייצ תושהר םתוהמב םינוש םיידסומ םיפוג יכ הנייצ דוע .תרוקיבה תליחת ינפל םירשואמש םיחפסנה .תורוקיבה יטרפמב תונוש תמייק ןכלו םהירצוובמ תרוקיבה ביצקת לוצינ תנבש2019 המספר םיזרכמ ינשהרשתופו דחאה :םינש שמחל םפקוםייבמשת- עויסל זרמכ םיפטושה תרוקיבה יכילהב, ינשהו - ןלהל .תרוקיב יאשונב תושרל ץועיי לע םיטרפ :םיזרכמה חול9 : םיזרכמ לתכירע תרוקיב לו יתוריש יץועי רפסמ הזרכמ זרכמ 5-19 - זרכמ מםירקב זרכמ 4-19 - זרכמ יםיצעו התורשקתההףקי דע 10 הנשב ח"ש ןוילימ 5 מ ח"ןויליש בהנש 50 ח"שמבןוילי- 5 םינש 25 ח"שמבןוילי- 5 םינש תפוקת תורשקתהה 5 ( םישנ4 )היצפוא תשנו 5 ( םישנ4 )היצפוא תשנו התללוכ תרטמ זרכהמ עויס תושרל עוציבב יכיהל ץועיי שוביגב ןוהה קוש תושרל ףטוש יפוגה ברקב לעופב תרוקיבה ם בקעמ,תרוקיב תינכותו תרוקיב טרמפ םיידסומה, ימוחתב הז ללכוב ת תומדקתה רחא ,תרוקיבה תוכני לשממה ,תועקשהה,תואנובשהח חוד תנכהו תרוקיבה תוחוד תקיבד ידיגאתה ו וםינוכיסהלוהינב םיאשנו רקבמה דרשמה םע ףותישב תרוקיב ןוה תנבלהל םירושהק םולשת ידיעל םיפוגה הםיידסומ הםיידסומהםיפוג יאנת ףס זרכמב תוחפל 30 המריפבןובשח יארו 3,000 תועש ןויסינ תרוקיבב ב- 5 םינשה גמש העצהה תאישה ומדקש להעצה רפסמ ה םיכוז 13 ןובשח יאור ידרשמ ורחבנ רובע םיצעוי16 ,םיצועיי יסוג לס לכב3 לכלירתויהםיצעו .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפ לע | 442 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ןוהה קוש תושר םא קדב הנידמה רקבמ דרמש יופצה תורשקתהה ףקיהב הדמע156 הרידגשה .םירומאה במ םימישרתםיזרכב הקידבה ינותנ ןלהל תנש ףוסל ןוכנ ,2022 157 : םישרת 31 : םירקבמל זרכמב תורשקתהה ףקיהב הדימע , ןוכנ תנש ףוסל 2022 ח"שב() .הנידמהרקבמ דרשמדוביעב ,ןוההקוש תושר ינותנ יפ על יכ הלוע םינותנהמ הנושארה בשהנעמ ןוהה קוש תוהדרש כב- 35% מה יתנשביצקתה לש עוצ יבל הרי דגשה67 תורוקיב היינש ה הנשב , הדמע כב- 13% ביצקתהמ התואל הנשה158 עוצילב41 תורוקבי תישילשה הנשבו - כב- 20% ביצקתהמ לש עוציבל ,יתנהש 24 .תורוקיב כ ינפל עבקנתרוקיבהיזרכמב תורשקתההביצקת יכהתבושתבהנייצ תושרה- 4 ןדמוא יפל םינש םג ללכו ,זרכמה ייח יפל תושרל שרדיהל יושעש תורוקיבל יברמ תויורשקתה ףקיה לש רעומש .זרכמב הכוז וב אצמנ אלש )םינוכיס לוהינ( תרוקיב לס רובע תורשהתק םירקבמה זרכמב יופצה תורשקתהה ףקיהב הדימעה ןפואתא קדב הנידמה רקבמ דרמש19-5 :םינותנה ןלהל .ןחבנש תרוקיבה אשונלםאתבה 156 םימוחתה ללכב תושרה התשעש תורוקיבה ללכ תא ללוכ ביצקתה- .חוטיבה םוחתב תולרב 157 ינויב הנוממל האבוהש תגצמ תרגסמב ואבוה םינותנה2022 . 158 כ( זרכמל הנושארה הנשהמ ביצקתה יפדוע תרבעה םיזרכמה תדעו הרשיא היינשה זרכמה תנשב יכ ןיוצי- 7 ןוילמי לש ביצקת ךותמ בשוח יתנשה תרוקיבה ביצקת לוצינ היינשה הנשב רמולכ .היינשה הנשה לש ביצקתה לא )חש"17 .ח"ש ןוילמי | 443 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 32 :יופצה תורשקתהה ףקיהב הדימעה לש רבטצמה ףקיהה םירקבלמ ןוכנ ,תרוקיבה אשונל םאתהב תנש ףוסל 2022 .הנידמהרקבמ דרשמדוביעב ,ןוההקוש תושר ינותנ יפ על יכרוצל היה םירקבמה זרכמב תורשקתהה ףקיהב שומישה רקיע יכ הלוע יכ הז םישרמת הפיכאה םוחתבו דועיסו חוטיב ,תואירב םוחתב תרוקיב- .ןוה תנבלבה םישרת 33 :תורשקתהה ףקיהב הדימע זרכמב4-19 - ןוכנ ,םיצעוי מ ףוזרכלס תנש 2022 .הנידמהרקבמ דרשמדוביעב ,ןוההקוש תושר ינותנ יפ על | 444 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח הלוע םירומאה םינותנהמיכ הנושארה בש הדהנעמ ןוהה קוש תושר ףקיהבתורשקתהה בכ- 2% בלדבמה תלבקל הרידגביצקתשה7 , ייע היינשה הנשםיצווב- כ- 4% דבבל ביצקתהמ תלבקל ,8 .םיצועיי תנבש2021 היראוטקאה םוחתב םיחמומ רובע םיפסונםיינוציח םיזרכמ ינש תושרה המספר ויגולונכט םוחתבו ת םינותנ ןלהל םישרתב .יללכ חוטיבו הייסנפ ןוגכ םימוחתב ועייסיש ,עדיהמ :ולא םיביצקתב שומישה ןפוא על םישרת 34 : תורשקתהה ףקיהב הדימע ילסל םאתהב היראוטקא זרכבמ ןוכנ ,תורוקיבה תנש ףוסל 2022 .הנידמהרקבמ דרשמדוביעב ,ןוההקוש תושר ינותנ יפ על ,םישרתהמ הלועכ תנשב2021 תושרה הלצינ78% מ דעויש ביצקתה תיראוטקא תרוקילב הייסנפה םוחתב , 24% ביצהמתק תיראוטקא תרוקיבל דעויש םוחתב יחוטיב תואירב ,םייח ו דועיסו- 45% דעויש מה חוטיב םוחביצקתבת יללכ תנשב.2022 הלצני11% מביצקת תיראוטקאה תרוקיבה ה םוחתב הייסנפ , 42% יחוטיב םוחתב תרוקיבה ביצקתמ ,םחיי דועיסו תואירב ו- 43% תרוקיבה ביצקתמ .יללכה חוטיבה םוחתב | 445 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 35 :תורשקתהה ףקיהב הדימע ןוכנ ,עדימ תויגולונכט ב ףוזרכמלס תנש 2022 .הנידמהרקבמ דרשמדוביעב ,ןוההקוש תושר ינותנ יפ על הלועכ עדימו תויגולונכט זרכמב ,םישרתמה הדימעה ףקיהב תורשקתהה :ךנמו25% תנשב2021 ו- 33% תנשב2022 . לע תורוקיבה ןונכת לומל םיכומנ לוציניפקיה םיפקשמ םיביצקתה לש לוצינהירועשי .םיידסומה םיפהגו ץלמומ תושרל תיביצקת המילהב תרוקיבתינכת שבגל ןוהה קשו םינוכי סהו םייד סומ ה םיפוגהמ םילועה ם ידוחייה םינוכיס ה לע תססו במה ,המיאמת .הדי לע םיהוזמה םייבחורה םיפסכ תבשהל הבוחו םיידסומה םיפוגה לע םימוציע תלהט םינוש םיקוח םירצוי מ השינע תרגסמ תילהינ ל לוקיםאתהבש ו הנוממה לשותעד א םיכימסמ ותו םיפוגלע יפסכ םוציעליטהלוחוקיפבש159ימוציעה ימוכס . ם נועבק תוליעפ ףקיה לש היצקנופכ ,הרפהה תוהמו חקופמה םרהגו ידכ .יביטקפא העתרהרישכמ רוצילו הפיכאהוחוקיפה תא לעילי .םימוציע תלטה לע הנוממל הצילממה םימוציע תלטהל הדעו תלעופ ברש הדעווהתוחםהירב .תיטפשמה הכשלה גיצנו הנוממל םינגס ינש תנגועמ התדובע ימינפ להונב טרפמה תושרה של םי מוציע תלטהל תופול חה ,םיי פסכ םי מוציע תל טהלהנומ מה תוכמס תלעפה ןפואתא 159 הקילס תכרעמוקוויש ,ץועיי( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה קוח ;למג תופוק לע חוקיפה קוח ;חוטיבהלע חוקיפה קוח ה"סשתה ,)םיינויסנפ- 2005ו"עשתה ,)םירדסומ םייסנניפםיתוריש( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה קוח ;- 2016 ןכ ומכ . טבמ לע יפסכ םוציע ליטהל לוכי הנוממה תושארב ,ןוה תנבלהרוסיא קוח חוכמ למג תופוקו חוטיב ינכוס ,הדעוחים ס"שתה- 2000ו"עשתה ,רורטב קבאמה קוחו ,- 2016 . | 446 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח םייזכרמה םיבלשה תא גיצמ ןלהל םישרתה .תוטלחהה תולבקתמ םסיסב לעש םילוקישוה .יפסכה םוציעה ךיבהל םישרת 36 : תדעו להונ יפל יפסכ םוציע ךילהב םייזכרמשםימוציעםיבל יפ לע ינותנ תושר קוש הןוה, הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב. * מ השירד עצבמ הרפהה לבייחתה בבתכ קיספהל את הרפהה תיחכונה ענמיהלו הרפהמ תפסונ של התוא הארוה. אצמנ מ יכ- 2015 עד2022 תושרה הליהט30 כ ללוכה יפסכה םפקיהש םימוציע- 88.8 דמאנ ללוכה םימוציעה םוכס הדעווה הנתנש תונוש תותחפה לשב תאז םע .ח"ש ןוילימ ב- 55.9 כ לש תללוכהתחפה(ח"ש ןוילימ- 37% ).םישרתה ןלהלגיצמתא חוליפ הםימוציע לעופב יפל םוחת הרפהה. | 447 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת 37 : ,הרפהה ימוחת יפל ,ןוהה קוש תושר הליטהש םימוצעי 2015 - 2022 .הנידמהרקבמ דרשמדוביעב ,ןוההקוש תושר ינותנ יפ על ךשמב יכ אצנמ7 ( םישנ2015 - 2022 ולטוה)4 יפסכתא תולהנמה תורבח לע םימוציע רוביצה לש ינויסנפה ןוכסיהח ב ב תורפהןיג ימוחת סנפ יהי למגו לע חוקיפה קוח ףקומת ה"סשתה ,)למג תופוק(םייסנניפ םיתורשי- 2005כ ,- 13% ולטוהש םימוציעה לכ ךמס .)םינכוס לעוםייסנניפ יתוריש ינתונ לע ,חוטיבה םוחתב ולטוה םימוציעה רתי( הלא םבשני היה םימוציעה םוסכ4.2 לש התחפה רחאל ,ח"ש ןוילמי60.8% ללוכה היצקנסה הבוגמ מאנש( ב ד- 10.96 היהו ,)ח"ש ןוילימ7.7% התחפה רחאל ללוכה םימוציעה הבוגמ. תדעולבכ160 ליטהלו ןוהה קוש תושר תויוכמס לש יתועמשמ קוזיח הקיקחב ןגעל הצילהמ םייעוצקמ םיתוריש ינתונו הטילש ילעב ,דיקפת ילעב לע ןהו םיידסומה םיפוגהלע ןה תויצקנס םיפוגב, .הניקת יתלב וא הרוסא תוליעפמ תירוטלוגר העתרה םודיק לשם יכ ןיוצ הדעווה חודב תויצקנסה תוילהנימה ש קוחב תועובקה העתרה סוסיבל תוקיפסמ ןניא ליטהל תכמסומ תוהרש תירוטלוגר. 160 ב- 5.7.17 תיסנניפה תכרעמה תולהנתהל תירטנמלרפ הריקח תדעו תמקה לע הטלחהה תסנכה תאילמב הרשאו תאצקה ןיינעב םיידסומה םיפוגהו םיקנבה לש םתולהנתה תא הרקח הדעווה .םילודג םייקסע םיווללבוח ירדסבה תנשמ םייקסע םיוולל יאראש2003 ה הפיכאהו חוקיפה יפוג תולהנתה תאו , םייזכךליאומר- יניינעב םירדסאהמ .רומאכ יאראש | 448 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח יכ םקלח ונייצ םינוש םיידסומ םיפוגב חתפמ ימרוג םע הנידמה רקבמ דרשמ םייקש תושיגבפ רציימ אלש רבד ,םיפוגה תויחוורל האוושהב ידמל םיכומנ םימוציעהו תוסנקה תלטה ימוסכ .הנוממה תוארוהב הדימעל ץירמתוהעהרת יפסכ עיםוצהו תוארוהל תויצה תרבגהל יעצמאו עיתרמ םרוג שמשמה בושח הפיכא ילאכ הנוממה. קיה םפ הנ םיכומנהךומוס םימוציעהםהימוכשל ולטוהש םיידסומה םיפוגה לע ךלהבמ םינשהעגופ םיב תלוכי תושהר תא עיתרהל םיפוגה םיחקופמהמפנ תוארוה תרפיה .ןהדי ולטוה חוטיבה םוחתבםימוציעהמ לטובמ אל קלחיכ בתכנ תושרה בת ןוכסיחלש רשקתבושבה תעצבמש תורוקיבה לכאל יכ בתכנ דוע .םייח חוטיב תוסילופ לש תורפה תרגסמב חווט ךואר הצממוניא ומצעשכל םימוציעה רפסמו םוציע יכילהב החיתפ םיקידצמה םיאצממ תובינמתושרה .תושרה תוליעפ תא ומכ בתכנ ,כן תבושתב תושהר יכ הנוממה ואצמנש םימגפ ןוקית לע תורוהל יאשר ןוהה קוש על הנוממה ידיב יכ בתכנ דוע.תושרה הכרעש תורוקיב תובקעב רתיה ןיב ,ידסומ ףוג תולהנתבה םיפוג דגנכואצמנש רוביצ תונולת רוריב תרגסמב םיפסכ לש הבשה לע תורוהל תוכמסה ותב ידסומ ףוג לע תלטומ םיפסכתבשהל הבוחה יכו , רוריב לש רודס ילהנמ ךילהםיידסומם תלטהל האוושהבריהמ ךילהתב רבודמ ,תושרה יפל .חוקיפה יקוח תוארוהל םאתהבו הרפהה הרפהה יעגפנ םיחטובמהו םיתימעה לש םסיכל םימולשת םילבקתמ ומויסב םייפסכ םימוציע ו תואושת לע םייוציפ בורל םיללוכה , תבשהל הבוחבןיא יכ בתכנ דוע .םירוגיפ תויביהעצובשר םילטומה הבשהה ימוכס םיתיעל יכו ,םייפסכ םימוציע ליטהל תושרה תלוכיב עוגפל םיפסכ .םהילע תולעל םילוכי ףאו םייפסכה םימוציעה ימוכסמ םילפונ םניא תלטהל היבאשמ רקיע תא תונפהל הרחבתונורחאה םינשב יכ התבושתב הפיסוה תושהר תעקשה םוקמב ,םיחטובמו םיתימע יפלכ תורפה לשב םיידסומ םיפוג לע הבשה תושידר עברא תושרה הנייצ וז תרגסמב .םדא חוכב רוסחמ לשב רתיה ןיב ,םימוציע יכילהב םיבאמש והש םיתימעלהבשה תושירדל :תונורחאה םינשב למג תופוק תולהנמה תורבחלעתואמגודטלו 1 טסוגואב)2021 לש םוכסל 'אהרבחמ השידר3.1 הגירח ןיינעל הפיכא לשב ח"ש ןוילימ ;תוינמל הפישבח2 ) רבמטפסב2021 לש םוכסל 'ב הרבחמ השירד900 הפיכא לשב ח"ש ףאל ;לוהינ ימדרתיתייבג ןיילענ3 ץרמב)2022 ג הרבחמ השירד לש םוכסל'650 תרגסמב ח"ש ףאל ;הייסנפ ןרקל תופרטצה תרוקבי4 ינויב )2022 לש םוכסל 'ד הרבחמ השירד1 לשב ח"ש ןוילמי .לוהינ ימד רתי תייבג ןיינעל הפיכא יכ ץלממו תושר ןוהה קוש ת לוקש תא להלידגמס תוסנרפהק םהימוכסו ,דצל שומיש ילכב לש הבשה, דרב לוכיש הלגריב קזחלו תא לש הפיכאה ךרעמ ה חיטבולה העתרה .חקופמה קושב תיביטקאפ קוש תושר לש ןיעידומה תולוכיןוהה טסוגובא2011 תו א"משתה ,)חוטיב(םיסנניפ םיתוריש לע חוקיפה קןקחו- 1981 ביחרהש ןפואב תוברל ,הנוממה לש הפיכאה תויוכמס תא תשירדל תוכמסה )קוחב ועבקנש תולבגמל םאתהב( | 449 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח סמ דב עגונה םדא לכמ עדימוכמירבם, ;חקופמ םרוגמ קר ולא הסינכ םיפוג לש םירצלח ו םיחקופמ תשירד ;םיכמסמ תשקב לואשתו ;םיכמסמ לש הסיפתו שופיחל טפשמ תיבמ צו .םייטנוולרםימרוג עדימ איףוסהאו תושר תוליעפב יזכרמ ךיהל ןוהה קוש, שומישה ףקיהול תדובע לועיי לעו העתרה תריצי לע ,הפיכאה תרבגה לע העפשה תויהל היושע וב יעוצקמה .םיידסומה םיפוגה לע חוקהפי הדיקפת יולימ םשל - םיפוגה תוחוקלו םיתימעה ,םיחטובמה לש םניינע לע הרימשו הנגה תוביציתחטבהו םיידסומה םיפוגה לוהינו ם ןיקתה- חוקיפ ,הרדסא תוכמס תושרל קינעה קוחה .הפיואכ הפיכאה םוחתב תלעופאיה םירושימ ינשב: מ הפיכא הפיכאו )הפיכאה רקיע( תילינה תעצבתמ הפיכאה .)לארשי תרטשמ םע הלועפ ףותישב רקיעב ,םידדוב םירקמב(פעתילילל .םיידסומ הפיכא תקלחמדיי עדימ ףוסיא )א( :תושרה לש ןיעידומה תדובע יבלש ןלהל- ,תתשרמהומכ ,םייולג תורוקממ הן ו ינוםינותיענת םינוש םימשר, ןהו ושרל ץוחמ עדימ תורוקממ ת ומכ( םיימשר םימרוג ,םיסמה המרטש ו )ה םייטרפ םימרוג; עדימה תרשעה ב()- תטרופמ הנומת ללכל ףסאנשעדימהרובחי תבלצהו ,הפיקמו םע ו םיפסונ תורוקממ עדימ ;עדימה חותינ )ג( - כרעה ,הריקחה חותיונ המ לש כרעה רשפאל ידכ ףסאנשה ילכלכ ףנע וא םדאש תורשפאה רבדב הנונכ תא םיריפמ תוארהו ןידה ; עדימה תצפה ד()- תרבעה ו אל םימרוגה ייטנוולרה ם .ךילהתה להמ תושרה יכ ןיוצךשי וחתב הפיכא תויוכמס תלעב תא תעדיימ איה םילילפל דשח הלוע םא ךכיפלו ,ילילפההניאם .ךרוצה תדימב ןהל תעייסמו ,הרטשמהו תוטילקרפה :םיטביה המכבןוהה קוש תושר לש ןיעידומה תולוכי תא קדב הנידמה רקבמ דרמש םייגולונכט א ןיעידומה תדובע ךרוםיעצמלצ תדובעל עדימ תורוקמל השיג תרשפאמה תמדקתמ תבשחוממ תכרעמ תשרדנ ןיעידומה .תתשרמבו עדימ ירגאמבםיבכרומ םישופוחי אצמנ לש תבשחוממה הדובעה תביבס יכ ןניאו וזל וז תורשוקמ ןניא עדימה תוכרעמ .תנשוימוהרסח תושרב ןיעידומה תקלמח איהש םינוש םימרוג רתאל )דחא להנמלעופב תללוכה( ןיעידומה תדיחיל תורשפמא ללכמ עדימ בילצהלו תרקוח תוכרעמה .הדיחיל םג ןיא דויצ יגולונכט .םדקמת יכ ץלממו תושר קוש ןוהה ת דימע תכרעמ תבשחוממ המיאתמ ארש תרשפא לתקלחמ לש ןיעידוהמ תביטח הבתרוקילעצב תא התדובע יגולונכטה ןדיעב שרדנל םאתבה .יחכוהנ םיעצמ אהתא ללכשל תר וקי בה ת צלמה ת א ת לבקמ א יה יכ הת בושתב הני יצ תושרה םוחתב תמדקתמו תבשחוממהדובע תביבס םודיקל לועפלו ןיעידומהתדובע ךרוצל םייגולונכהט .זה םחה והק לצ תורשפארובייש לפ תוריתוניש תביטחל ןוהה קוש תושרב הפיכאהו ןיעידומה באמ רתתועצא ה תתשרמ תושרה לש םחה וקה(")" הניקת אל וא תיקוח אל תוליעפל תודשח לע עדימ רוסמול ש םיפוגב ב .חוקיפה םינונגנמל המוד ה םיפוגןונגנמב םירחא .ימינונא עדימל הפישח םירשפאהמ | 450 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ,מגודלה ל ךרע תוריינ תושר שי רחסמ תרקבו ןיעידומ ,תוריקח תקלחמל עדימ תריסמל רישי וק לע הניקת אל וא תיקוחאל תוליעפל םירחא תודשח וא ךרע תוריינ יניד לע עב הרושתוריהק ןוהה קושב; םח וק שי תורחתה תושרול י וא תילכלכה תורחתה קוח לע הריבעל דשח לע חדלוו לופונומ לעב לש דמעמ לוצינ ,םילבוכ םירדסה( קשמב תורחתב העיגפל ששחעל .)ב״ויכולרעה ב ינטרפ ןפואב חלשנ םחה וקה תכרעמב ןזומש "אועדימהדל ןיעידומה תדיחילהנמל, רומאשכ אוהו ויתחת םידבוע אי ןוהה קוש תושר לש ןיעידומה ללכ לעןמודקפלצ .םחה וקב ולופדטי יכ אצנמ תובישח תדימ ,תועיגמש תוינפה תא תדעתמה תבשחוממ תכרעמ ןיא ן תיבחורה ןפווא ה לופיט .ןהב יכ אצמנ ןכ וכמ ןיא םוסרפ קפסמ לרוביצ בחרה כ(ןוגמעס םוסרפ תרושקתב )ל ה יבג וק הםח לש תושר קוש ןוהה, ףא ש וב שומיש עשיולריבגה םיחטובמו םיתימע לש תויוכזה תפיכאתא םימרוג םע ןידה יוצימופמשתא .חוקיפה יקוח תוארוה תאירים םוסרפה דיחיה אוה רתאב ה תתשרמ לש ה תושר. תנשב 2021 ולבקתה79 תנשבו םחה וקב תוינפ2022 ולבקתה164 .םחה וקב תויפנ ןוהה קוש תושר ידי לע םחה וקה לש ותמקה תא בויחב האור הנידמה רקבמ דרמש תאו לודיגה ברפסמ תוינפה ןיב תנש 2021 ל- 2022 תועידיב תושרהלש לופיטה ,תאז םע . ןיעידומה תדיחיבו תושרב םדא חוכ רדעיה לשב תאזו םצמוצמ אוה םחה וקב תולבקתשמ בפטרולשב הרדעי ששומי תכרעמב תבשחוממ ללוהינ תוינפה תעגפנ ךכש ששח שיו , .םיילאיצנטופ ןוה קוש יניירבע עיתרהלתושרה תלויכ תולבקתמה תוינפב תלפטמ איה יכו הקלחמב םדאה חוכ תלדגהל תלעופ איה יכ הנייצ תושרה .היינפ לכ רחא אלמ בקעמ תלהנמו רודס ךילהתל םאתהב םחה ובק העתרהה רשוכ תא רפשל ידכ ןיעידומה תדיחי תוליעפ ףקיה תא ריבגת תושרה יכ ץלממו הלש ,ב םחה וקה םוסרפ ,הז תרושללכבותק ו רוביצה תועדומ תא ריבגי העתרה רוייצ בברק יניירבע ם .ןוהה קוש םוחתב עלה לש תורטמהו םידעיה ,םיכרצה תא ןוחבל תורש ןיעידומה תדיחי,ו םיבאשמ תוצקהל ךכל םאתהב, תאדילצי הידיח ה םיאתמ יגולונכט דויצב הישנא תא רישכהלו שומישב .בו םיפוגה תוליעפב הביל יאשונ :יעיבר רשע חוקיפהו םיידסומהםהילע חוקיהפ לע לשממה םיידסומה םיפוגב ידיגהתא ידיגאת לשממ לש ומוקי תואנ ותוביצי לע הרימשל ,ןיקתה יקסעה ודוקפתל יחרכה ידסומ ףובג .ותועצמאב םיכסוחהוםיחטובמה יפסכ תחטבהלו תיסננהפי ףא אוה רוביצה ןומא תרימשל ינויח | 451 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח השירפ תעל ופסכ לוהינ לע םינומא םה ןכש ,םיידסומה םיפוגב161 . קוש תושרש בוךכיפלחש תא ןחבת ןוהה םיפוגב םינוכיסה לוהינו הרקבה ,חוקיפה ,לוהינה יכרעמ לש םתוכיאו םדוקפת .םיידסהמו םוחתבתורוקיב םיפוגב תעצבמתושרה .ףטוש בקעמו חוקיפ ךרוצל ידיגאתה לשמהמ חובל ןלהלש תושר ה הכר עש תורוקי בה רבד ב פר םיידס ומהםיטבג לשממה םוחתםיפוב ה םינשידיגאתב2017 - 2022 . חול 10 : תורוקיבה הכרעש תושרה אשונב מלשמ ידיגאת, 2017 - 2022 ךיראת םש ףוגה ךיראת ה םויס רקובמה סגו תרוקיבה הההלחת בלעופ ירצות תרוקיבה 1 'ה הרבח ידי לע תעצומב ראורבפ 2018 ילוי 2019 חוד בתרוקי תושרה ידבוע 2 'ו הרחב ידי לע תעצומב רבוטקוא 2018 לירפא 2019 חוד תרוקבי תושרה ידבוע 3 'ז החבר תעצובמ ידי על רבמצד 2019 רבמבונ תרוקיהב תושרה ידבעו 2020 אלו הקספהו חוד אצייפוס 4 'ח הרחב ידי לע תעצומב ץרמ 2019 המלשוה תרוקיהב תושרה ידבוע םרט חודה ךא הרבחל חלשנ 5 'ט הרחב ףיעס 97 ראוני 2022 תרוקיהב חודה ךא המלשהו חלשנ םרט הרבחל 6 'י הרבח ףיעס 97 . רבמבונ 2022 אל עויד לע יפ .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב,ןוהה קוש תושר ינונת חולהמ םינשביכ הלעו2017 - 2022 תושרה הכער6 םיפוגב ידיגאת לשממ אשונב תורוקבי .םיידסוהמ2 ,םיחקופמה םיפוגל יפוס חוד חלשנו ומלשוה תורוקבי2 ב ךא ומלשתורוקיהו םיחקופמהםיפוגל יפוס חודחלשנ םרט, תרוקיבהבצמהמעודיאלדחאףוגל ביסחיבסחו 'ז הרלחב- ה הרבחל חלשנ אלותרוקיבה .יפוסהקספודוח :ידיגאתה לשממה םוחתב 'ז הרבח לע תושרה לש חוקיפה תוליעפ רואית ןללה 'ז הרבח חוטיבה םוחתב רקיעב הלש תונבה תורבח תועצמאב פו םוחתב ןתלעוכ ה הייסנפ ולמגה ןה( כ לש ףקיהברוביצ יפסכ תולהנמ- 368 ח"ש דראילימ162 ). ןבי2014 ל- 2022 כ ורטפתה- 20 161 ואר סקדוק היצלוגרה קרפ ,2 קלחל1 רעשב ,5וירוטקריד : ן 'מע ,ידסומה ףוהג4 . 162 ןוכנ ל- 31.12.22 . | 452 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח וז הפוקתב ופלחתה רתיה ןיב .ךרע תוריינל הסרובה רתאב היחוויד יפ לע ,הרבחב הרשמ יאשנו 7 ו םיל"כנמ- 5 .ןוירוטקריד שאר יבשיו רבמבובנ2022 גורדימ תרבח163 ןלה(ל- תאהדירוה )גורידה חבתרדי לש תיסנניפה תונתיגורהא 'ז הרבח מ- Aa1.il ל- Aa2.il ןוכיסב היילעל גורידה תרבח תוכרעה תא תאטבמ גורידה תדרוה. לש הא,'ז הריארשחב עבונהת הרבחב ידיגאתה לשממה יטביהמ, ר"וי לש םתורטפתה תובקבע ו הרבחה ל"כהמנ לשה, וירוטקרידבו הלהנהב םיפוליחל םיפסוותמ רשא ן .תונורחאהםינבש תרחב גורידה יכ חודב הניצי םיעורהאי" תונבל הרבחה תלוכי לע מש לעופל איצוהםיעיפול יגטרטסא ה גתומה קזוח ,הבוצימ לע עיפשהל םילולעו הנתשמה תיקסעה הביבסה לומ" .דוע ונא ,ידיגאת לשממ יניינעב תוברל ,קודה ןפואב חקופמ לארשיב חוטיבה קושו תויה" יכ הניצי הרבחב ידיגאתה לשממה תוכיא יכ סב ."הריבסםירועודנ יכ ןיוהיצ םויס דעומל המדקש הבשנ ה תיינמתרוקיבי'ז הרבהדרח ב- 30.09% א"ת דדמ תמועל - ב דריש חוטי ב- 22.91% . םירושקה םיאשונב 'ז הרבח לומ ךשמתמ גולאיד ןוהה קוש תושר תלהנמ תונורחאה םינבש תוברועמו הרבחב םיריכב הרשמ יאשונו הלהנה ירבח יפוליח ןיינעב רקיעבו ,ידיגאת לשממל ,ךכ .התולהנתהב הטילשה בעל ב- 10.11.22 לעהנוממהמ בתכמ לבקתה יכ םאה תרבחהחוויד דיגאתה לשממב םייוקילו םילשכ ןיינעב ןוהה קושי יכ ןיוצ בתכמב .תילוהינ תוביצי רסוחהלשו לש ידיגאתה לשממה תאםינייפאמה םייוקילהו הכ 'זםילשחבר הפוכתה הפולחתה ,הפוקת ההז ויר וטקריד ב הרש מ יאשונ לש ן להנהבו ה תונו רחאהםינבש םייונישהו וא הנ ורחאל וע צושב איבהל הרבחה תנווכבשעוציבל - הלא לכ יתועמשמה ילוהינה תוביציה רסוח תא םימיצמע . בחב ,הרבחההרלטעתנבמ ןיוצבתכהמהנומכי'ז הרבחש הדבועה אלל הפוקת הז תלהנמת תו תוביצי תא תרערעמ הרודס תיגטרטסא תינכ ה .ןיקתה הלוהינ ואת דוע תנעטל יכ הנייצ ןיקתה לוהינב תכשמתמהתילאיצנטופה העיגפה חכונל בוטה רדסהןעמל אבומ ובתכמ הנומהמ של'ז הרבח יכ והששחהרבד .רוביצה תבוטב עוגפל לולע ,הרבחה חווידל בהת ןייצ הנוממםאה ה רומאה חכונ יכ ובתכמב או ילעבל ונתינש הטילש יעצמא תקזחהל רתיה יוניש עצבל לקשו .הטשלי ב םאה תרבח לש ףסונ חווידב- 15.3.23 יכ צי ןוירוטקריד ירבחלהניבמ'ז הרבבתכח הנוממהרזח ותדמע לע בתכו ןיקתה לוהינה תחטבהל וטקננש םידעצה ףרח כי'ז הרבחב היסחי תרדסהול ,הטילשה עםלעבנמ ןוירוטקריד לש ותואמצעב העיגתכשהפ הרבחה תא עצבל ותלוכיוב היגטרטסא שוביג ךילה ןיינעב טרפבו , תפ'ז הרבחוידיקל לש ויונימ ןיינעוב .ל"כנהמ ובתכבמ ש תואמגוד הנוממה ללכלע עוגפלידכ םהב שיש הרבחה לש תולהנתה יסופד לעתועיבותדממצ הרבחה תדמע .ןיקתה הלוהינבו יוארה ידיגאתה לשממב חווידהמ הלועכ,, יהא ,היתולועפ לכ כי ולאתובלר ל "כנמיונתורושקהמי תשוביגול ןוירוטקריד יכו ;ןידל םאתהב ושענ,תיגטרטסא תינוכ 'ז הרבח םירדוסמו םייניינע םינויד םייק םירומאה םיאשונב .יאמצעו יעוצקמ ןפואב לעופ תנשב הקספוה 'ז הרבחב תרוקיבה יכ התבושתב הנייצ תושהר2020 ,הנוממה תטלחה רלאו וירוטקריד להונ תושרה רושיאל חלשת הרבחה )א( :םיאבה םיאנתב דומעתש יאנתבו ן ;ןכדומע קיספת הרבחב תמיוסמ תירוטקריד )ג( ;שדח הטילש לעב להונ תושרה ידיל ריבעת הרבחה )ב( קודה חוקיפב הכישממ איה רומאכ םוכיסה זאמ יכ הפיסוה תושרה .הב תרוקיב תדעו ר"ויכ ןהכל לשממ לש תויגוסב הרבחל תושרה ןיב םירבדו ןיד םייקתמ םויכ םגו ,'ז הרבח לע יתועמשומ 163 .יארשא גוריד תחבר | 453 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח תונוש תושירד םהבו םיבתכמ השימח הרבחל וחלשנ תרוקיבה תקספה זאמ ,לשמל .ידיגתא .התוביצי לעוהב ןיקתה לוהינה לע הרימשה תא חיטבהל ידכ הנוממה הל ביצהש ילוימ תרוקיבה חוד תטויטל 'ז הרבח לש התבושבת2023 םויב" יכ הרבחה הנייצ,5 רבמצבד 2020 "הרבחב ידיגאת לשממ תרוקיב תלועפ םוכיס" ותרתוכש ךמסמב הרבחל תושרה העידוה ... ...יפוס חוד איצוהלו םייפוס םיאצממ עובקל תשרדנ הניא איהש הנקסמ ללכל העיגה אהי כי בה המייתסהש התלעה ןהב תושרה לש תוינפ רפסמהרבחב ולבקתה ,תעל תעמ ...תרוקרחאלי הפיסוה ןכ"...הלש ידיגאתהלשממלוהרבחהלשןיקתההלוהינו התוביציל עגונבתונעט תושהר .תורומאה תושרה תונעט תא התחד איה יכ הרבהח םיפוגהתולהנתה לע תושרה לש יתועמשמו קודה חוקיפ לש תובישחהלע דמלמהז הרקמ י"ע םילהונמה םיתימעה יפסכ תובישח חכונ .ידיגאתה לשממה םוחתב הדי לע םיחקופהמ תויחוק יפ תולועפב ךישמה ל תוש רל הנ ידמה רק במ דרש מ ץילממ ,םיידסו מה םיפוגה םיפוגה ללכב ידיגאתה לשממה בםוחתוןללכב רוריבה יכילה תוכשמתה חכונ ,'ז הרבבח תושרל ץלמומ דוע .םינשה ךלהמב ולעש םייוקילה ןוקית רחא בוקעלו ,הרבחה לומ תרוקיב תינכות שבגלוידיגאת לשממ ןיינעב ומייתסה םרטש תורוקיבה ללכ תא םילשהל בר- .םינושה םיחקופמה םיפוגב םינוכיסל םאתהב הז אשונב תיתנש ילוימ התבושתב הנייצ תושהר2023 " כי תובישח יבגל רקבמה לש תויללכה תונקסמל רשבא לעהדי תכמוס תושרהש ירה ,םיידסומהםיפוגב ידיגאתהלשממה םוחת לע חוקיפה ,תונקסהמ האור תושרה יכ שיגדנ ,ןפוגל חודה תטויטב תוטרופמה חוקיפה תולועפל סחייתהל ילבומ םיפוגה תולהנתה לע יבקעו ףטוש ,קודה חוקיפ םויקב הבר חש םוחתבו ,ללכב םיידסומתוביה תחטבהל יחרכה ביכרמ אוה תואנ ידיגאת לשממ לש ומויק יכ ירב .טרפב ידיגאתה לשממה םיחטובמה יפסכ תחטבהל ,תיסנניפה םתוביצילע הרימשל,םיפוגה לש ןיקתה יקסעה םדוקתפ ולא םיפוגב רוביצה ןומא לע הרימשלו ,םיכסוחהו" . ףוגב הטילש תרבעהו יושירידסומ ארוה ותקוחה164 הטילש רתיה תלבקב תינתומ ידסומ ףוגב הטילש יכ תועבוק תאמ .הנומהמ ףיסע32ב(1חוקיפה קוחל ) ףיעס תוארוהו חוטיבה על9 למג תופוק לע חוקיפה קוחל עבוקים סחיב םילוקיש ןווגמ ןובשחב הנוממה איבי ידסומ ףוגבהטילשל רתיה ןתמ לוקשל ואובב כי ת םהבו ,רתיהה שקבמל ו ו ;םירחא םיקסעו םיקוסיע ,יקסע ןויסינ ;ןתמשגה ייוכיסו הלועפינכת .ידסומה ףוגב תידיתעה וא תמייקההטילשה לע תוירשפא תוכלשהו תונמיהמ ;ילכלכ ןחוס ו הנוממה עבוקש םיאנתל הפופכ ידסומ ףוגב הטילש .ןיד לכ תוארוהבו םירתיהב םיטרושמפ ראורבבפ2014 המספר מ ףוגב הטילשל תוינידמ ךמסמהרידסותוש165 תא טרפמ ךמסמה. הטילש רתיה תלבקל תושקב תניחבב הנוממה תוינידמ: ידסומףוגב הטילש ןיינעל ויתוארוה יסנניפה ןסוחה ןפוא תקידבו ףוגה קזחומ םתועצמאבשםידיגאת ןומימ ,)םירחא םע דחי הטילש( םישרדנה םיכמסמהתוברל ,השקבה תשגה ןפואל תוינכט תויחנהו ,רתיהה שקבמ לש ךמסמה . הנוממה לש ותעד לוקישל םאתהב הפוגל ןחבית השקב לכ יכ ןייצמ .ךמסמה תוינידמ ללוכ 164 ףיעס32 ףיעסו חוטיבה לע חוקיפה קוחל9 .למג תופוק לע חוקיפה קולח 165 https://www.gov.il/BlobFolder/generalpage/control-possession/he/control-licensing_17217bc_new.pdf | 454 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח וב ןיא םלואו ,רז ידסומ ףוג וא רז יאקנב דיגאת לש הטילש רבדב כל םינוירטירקל תוסחייתילהת ,שכורה תוהזל םיסחייתמה הטילש רתיה למת.םיכסוחה רוביצ לש םיסרטניאה לע הרימשל וןא טסוגואב2016 יכ םסרופ ןרק הרז ניינעתה ו תשיכרב תועקשה ב .ילארתייש שדוח ותואב םסרופ יכ הרחב תפסונ הרז שוכרל העיהצ תילארשי חוטיב תרבח תוביסמלעופל ואצי אל ולאתואקסע. .תונשו רבוטקואב2019 תשיכרל תורז תונרקל הטילש רתיה ןוהה קוש תושר לע הנוממה קינעהתרבח חוטיבה רתאב המסרופש העדוהב. " :בתכנהרשו הקידב ךילהת רחאל תונרקל ןתינ רתיתהה תמאתהו תונימא ,הלועפה תוינכותל תעגונה ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תושרהעציבש הפימק תקסע ןומימו יסנניפ ה ןסוח ה ,םיי פסכה םיע צמאה,םהל ש הרשמ ה יאשונו הטילשה ילעב ."םישכורה לש השיכהר הז גוסמ הנושאר השיכרב רבודמיכ ןייצל שי- תויטרפ העקשה תונרק .תילארשי חוטיב תרבח תושכהרו ב יניינעל םירשה תדעו י ינידמה טניבקה( ימואל ןוחט- )ינוחיבט הטילחה166 רבוטקובא2019 על ב יטביה תניחבל ןונגנמוךילהת תמקה המקוה וז תרגסמב .לארשיב תורז תועקשהב ימואל ןויטח ה דרשמב תישארה תינלכלכה תושארב תצעיימורצואהדע, ל ריבעהל הדיקפתשמרדסאים העקשהה רושיאל םיעגונה ימואלה ןוחטיבה יטביהל תוסחייתה תורז תועקשה רשאל םישרדנה . ןתמ םרבט ה ה םיאש ר העקשה ל רושי אמרדסא םי הםייטנוולר ף ופכב ,םתעד לוקיש יפל , ו ןיד יפ לע םתוכמסלאם םיסרטניאב העיגפל ששח ררועל לולע רושיאה ןתמש םירובס הם ןוחטיבה יטביהב היינפב תונפל ,הל .התוסחייתה תלבק ךרוצל תצעיימה הדעוול תקמוימואמנ ינוימ התבושתב הנייצ תישארה תינלכלהכ2022 רבוטקואב כי2022 יניינעל םירשהתדעו הלביק ינידמה טניבקה( ימואל ןוחטיב-ב הרפסמש( תנכדועמ הטלחה )ינוחטיב/ 41 ) תא הפילחמה תנשמ הטלחהה2019 תועקשהב ימואל ןוחטיב יטביה תניחבל םייקה ןונגנמה קוזיח הניינשע .הדעווה תדובע ךלהמב ורבצנש עדיהו ןויסינה עקר לע ,תוזר רבמצבד2022 הח ןהלקר הרז םיעגמב כרל תשי הטילשה תרבבח חוטיבה - להנמה ידסומ ףוג יוושב םיסנכ כ- 370 מראילי ד לש םירושיאלהפופכ הקסעה . "שחמרדסא םינוש םי, רתיה ןיוב .ןוהה קוש תושרמ הטילש רתיה תלקבל תנשמ יכ אצנמ2014 להונה תא הנכדע אל תושהר ףא ,"ידסומ ףוגב הטילשל תוינידמ" רבדב וישה לש תועצה המכ כרל םירז םישכוריתש תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ .לארשיב םיידסומ םיפגו םסרופ לא סקדוקב קרהפ הרדסאה :רומאה אשונה תא רידהמס" יעצמא תקזחהו הטישל םיידסומ םיפוג תצובקבו ידסומ ףוגב הטילש" 167 . יא-הו להונה ןוכדע ןכדועמ תוינידמ ךמסמ וא םיחנמ םיווק םוסרפיעד תורשפאב םיעגורפ של םיעיקשמ, םירז םיעיקשמ טרפבו, לק לש תמיוסמלבמי תואהדוד יבגל תולופע לארשיב םיקסע לש תושיכרו םהילעשםיסרטניאה לכ לע הרימש חרכהב םיחיטבמםניאו , תושרה תדקפומ. 166 /ב הטלהח372 טיב יניינעל םירש תדעו לש ח ינידמה טניבקה( ימואל ןו- )ינוחטבי( 30.10.19 ). 167 רעש ,היצלוגרה סקדוק לש םיניינעה ןכותל םאתהב3 - קלח ,יושירוקוסיע רוסיא3 . | 455 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח הארוה לש ףק ות ול ןי או ,הנוממה תוי ניד מ תא ראת מ להונה יכ הת בוש תב הנ ייצ תושרה הפיסוה איה .הנוממה לש ותעד לוקישל םאתהב הפוגל ןחבית השקב לכו ,תבייחמ תירוטלורג תנשב להונה םוסרפ זאמ כי2014 הטילש תשיכרל םירז םימרוג דצמ תוטעמ תושקב ולבקהת הנייצ דוע .םיידסומ םיפוגב תוינידמה תא ןכדעל תורשפאה םימעפ המכ הלקשנ תושרב כי תויושע רשא תוינטרפה תויגוסל קפסמהנעמ תנתונ תוינידמה יכ אצמנו ,רבצנש ןויסינל םאתהב תוארוהה לש טלחומה ןבור ןכש ,הקיקחה סקדוקב להונה תא ןכדעלםוקמ ןיא ןכ ומכ .תוללע יתקיחת לעופ תונב תוארוה ןה הרדסאה בק הנוממל הנתינש תוכמסה ףקותמ ועבקסקדושנ .תונקתב וא קובח יכ ןייצמ הנידמה רקבמ מש ידי לעהטילש תשיכר אשונב הדובע להונ שרדנ תושרה רובע םדרג םיעיקשמ, םירז םיעיקשמ דוחייבו,ל תאזו חכונ חוכיפולחי ה תושרב םיפוכתה םדא; רשפאי רהדב ךילהה דוסימ תא תנידמב םיפסכ עיקשהלםאובב םירז םיעיקשמ רובע תירוטלוגר תואדו רוציי, .םהלש חווטה ךורא ןוכסיחה יפסכ לוהינ רבדב םיכסוחה רוביצ תוששח תגפהב עייסיו לארשי ןוהה קוש תושר לש הדובעה ךילהת ןוגיע תביתכ בא לש רדוסמ הדובע להתועצמנו ה חוטיב תרבחב הטילש תשיכר רושיאל תושר, לר ידי לע תושיכרל תוסחייתתובהםירז, עיייס ב הל הקידבה ךילה לועיי רזעיהלו הזכ רדוסמ להונל םאתהב לועפל תושרל ץלמומ. םיסרטניאה לולכמ לקשייש חיטבהלידכ ,תורז תועקשה רושיאל תצעיימה הדעובו- ןוחטיבה לע הרימשהו םיכסוחהו םיחטובמה תבוט ,םיידסומה םיפוגה לש םנסוח תחטהב לארשי לש ימואלה- .םירז םימרוג םע תיתועמשמ הקסע עוציבםטר םוחתב הרדסא לשמהמ ידיגאהת ירוטקרידה אוה ידיגאתה לשממה תוכיאל יארחאה יזכרמה ןגרואה ןו - ידיגאתה לשממה דקומ .ידסומ ףבגו תויזכרמ חכונל ו תובישחו לש ו ,ידיגאת לשממ לש ומויקל ןוירוטקרהדי בושח וותהל ת תושידר תוילמינימ רבמטפסב .ןוירוטקרידה תלועפל רושקה לכב ידסומה ףוגה לש ןיקת לוהילנ2018 ןלהל( ידסומהףוגהןוירוטקריד אשונב בחר רזוחןוההקוש תושר המספר- )ןוירוטקרידה רזחו168 . יב םיטרדנטס לע ובורב ססובמ רזוחב תוארוהה ןוכדע ן-םיימואל, הנוממה תרוקיב יאצממ על תוינורקע וס ולתויגושע ו םינשה ךלהמבעל תוארוה תניבח הרדסא שר תוימוקמ חוקיפ תוילשו .תורזו ןיינעב םיקסועה םירזוח ינש ןיבמ ןושארה אוה יכ בתכנ ןוירוטקרידה רזובח ה ויתודעוו ןוירוטקריד, וב וכ תוארוה ןכו הדובעה ןפואו תוירחא ,תורישכ ,ןוירוטקרידה בכרהל תועגונה תוארותולולה ,ינשה רזוחב .ןוירוטקרידה תודעו לע היה רשןיינא ךשמהב םסרפתהל יופצ, ללכיהל ויה תורומא .ןוירוטקרידה ידיקפת תא תונכדעמו תוזכרמה תוארהו 168 רזוחםיפוגםיידסומ 2018-9-31 ןוירוטקרי"ד ףוג מידסו". לירפאל עבקנ ותליתח2019 םייתועמשמ םיקלח תליחתו, לירפאל העבקנ ונממ2022 . | 456 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ינש עבראכ ,תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ ם םסרופ אל ,ןוירוטקרידה רזוח םוסרפ רחאל יצוח הח,ףסונרזוה םירוזפה ןוירוטקרידה ידיקפת ללכ תא זכרל רומשא ,הקיקחה תוארבהו סקדוק ,תונקתה הרדסאה םינושהםירזוחהו תושקהל יושעש רבד , לש םינוירוטקרידה על ה םיפוגהמ.הנוממה תוארוה לכב דומעםיידסול תבושתב הנייצ תושרה ה האור איה ךא ,ינשה רזוחה םוסרפ בכעתה תומישמ ףודעת בקע כי .תאז םדקל לעפתו טקיורפה תמלשהב הבר תובחשי ןולאשה תרגסמבש חלש הנידמה רקבמ דרשמ ובישה כ- 38% םיפוגהמ םיידסומה יכ ןתינ ללעיי תא תדובע ןוירוטקרידה ה תויחנה יוניש תועצמאב הרדסא . םיידסומה םיפוגה ולעה ןולאשב תועצה המכ לועילי ןוירוטקרידה תדובע: 1 . ןפוא םויק םינוידה ןוירוטקרידב א. תורידתההובגלשםינוידןוירוטקרידבםיאשונב םיבר:" לע תרתוימ הדבכה רצוי רבדה הקדצה אללןוירוטקרידה תובישי תוחוקל תוריש אשונב יתפוקת ןויד :לשמל ; ןודי ןוה תנבלה רוסיא אשונב יתפוקת ; ןיינעל יטסיטטס עדימ חודב הנש ידמ ןודל ךרוהצ םיבטומ רותיא ; .ןויר וטקרידל חוודל ך רוצ היה י םהי לעש ם יגירח םיעוריא תמירש ול אליממ םיאבומש( םינוכיסה לוהינ םוחתב םינוש םיחוויד .)םינוכיסה לוהינועדת םינוכיס לוהינ תדעו תמקה תבוח תא לטבל לוקשל ןתינ ןיפוליחל"; ב. יהערד תרוקיב תדעו ,ןוירוטקריד( הרבחב םינגרואל םאתהב תללוכ םיאשונ תמישר ךכ לע ןוידל םידעומהו)תועקשה תדעוו; ג. הרדעי ןמז םינוידל לש ןוירוטקרידה םיאשונב םייגטרטסא חכונ ןמזה הצקומה היטרקוריבל:" םהב םיפיעסה תיברמ,םינושה םימוחתב היצלוגרהתוארוה יוביר חכונל יפלםניה ,ןויד ןוירוטקרידה מק ינוידו הנש ידמםילהנ ירושיא .םיירוטלוגרהםיאשוםייהנ תובישיה ןמז תיברמש ךכ .היצלוגרה ןמ םירזגנה הדובע תוינכותב הדימע רחא בקמע ,תאזו הנשה תיצחמוא הנש ידמ םמצע לע םירזוחה םייטרקוריב םיאשונל הצקמו םייגטרטסא םינוידו הרבחה יקסעב ןודל םוקמב". 2 . ידיקפת ןוירוטקרידה ימוחתו תוירחאו א. ו םהב ןודל ןוירוטקרידה לעשםיאשונה םוצמצ םתרתוה של לוקי תעד ;הרבחה תלההנ ב. ללכ זוכרי ה ידיקפת ם ימוחתו ןוירוטקרידה לשהאחתוירוויתודעו היחנהב תחא לש תושרה; ג. הרבע וא ה לצאה לש ה ס ןוירוטקרידהתויוכממ תודעוול ;ןוירוטקרהדי ד. לועפל הרבחה תלוכיב שי רשאםירקמב ןוירוטקריד רושיאל השירדה צמ ,םםוצבה י ןוירוטקרידל םהילעדוו.ךרוצה תדימחוב | 457 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח יכ אצמנ עו רבמטפסמ ןוירוטקרידה רזדחו2018 ןכדוע אל םיינטרפ םירקמ טעמל ,169 , הלעש ךרוצה ל םיידסומה םיפוגהתורממ- ךרוצ ןוהה קוש תושרל תוינפב יוטיב ידיל אשב אלל ףו ג ןוג כ םי אשובנ הטיל ש לעב יא תוארו ה ןוכדע ,- תותל לש הל יבקמ הנ והוכ .םירוטקריד ותסינכ רחאל בר אל ןמז רזוחה לש ףיקמ ןוכדע עצבל ןוכנ הז ןיא יכ התבושתב הנייצ תושרה לירפאב ףקותל2022 . ץלמומ יכ ןוהה קוש תורש םילשת אשונב ףסונה רזוחה םוסרפ תכאלמ את הןוירוטקריד ךות ףותיש םיידסומה םיפוגה .רומאה רזוחה ירצותב יאשונב םיידסומה םיפוגל תימצע הכרעה ןולשא ידיגאת לשממ מצע הכרעהב שומישה םידיגאתב םשוימו רתוי חיכש השענויתךלוהרב הכרעה .םלועםיב וירוטקרידה יעוציב תא הוושמ תימצע ן .הדובע תוינכותו ועבקנשםידעי ,ולש תויוכמסה בתכ דגכנ וירוטקריד לש שומישה ן ב הז ילכ קל ותוביוחמ תא חיכומ תלב ונוצר תאו ודיקפת לע תויראח .ותדובע תוליעי תא רפשל הלע כי חוקיפה שמשמה םיקנבל תימצע הכרעה ןולאש םעפל םעפמ ץיפמ םיקנבה על ותחלצהל דדמכ ןוירוטקרידה תא שמשל הלוכי וז הכרעה .קנבה ןוירוטקריד תאו ותוא קר תושר .ותדובע תרגסמב בל תמושת םישרודה םימוחת יוהיזל יעצמאכו ודיקפת יוליבמ לאש המסרפ ,תוחודה רופיש טקיורפ תרגסמב ,ךרע בייחמה ידועיי ידיגאת לשממ ןתוריינו תניחבתוברל ,ןהב ידיגאת לשממ לש םיטביה לולכמ לע יוליג תתל תוירוביצה תורבחה את רקבמ ,הטילשילעב תואקסע רושיא ,ןוירוטקרידה תוליעפ ,םירוטקרידה ירושיכו תוריכש .ןובשח האורו םפני תאז עם הניא ןוהה קושתורש תשמתשמ יאשונב םיידסומה םיפוגל תימצע הכרעה ןולאבש .ידיגאת לממש ה יכ ץלמומ תושר לותשק שמתשהל םיפוגה לש םינוירוטקרידל תימצע הכרעה ןולאשב םיידסומה,שרוד וניאש יחוקיפ ילכב רבודמ ןכשהנממ ו תויתוהמ ותלוכיבתומושתששמשל .םיידסומה םיפוגה רובעב ימינפ תרוקיב כלי שומישבתויביטקפאה תא ןחבת איהו הצלמהה תא תלבקמ איה יכ התבושתב הנייצ תושהר .תימצעה הכרעהה ילבכ 169 עצובש תי לירפןוקבא2020 לירפאב עצובש ןוקיתו ,הנורוקהרבשמ תובקבע2022 לש הליבגמ הנוהכ רבבד .יסנניפ ףוגבו ידסומ ףוגב םירוטקרדי | 458 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ידיגאת לשממ יאשונב תושדח תורבחל תולקה ןתמ כארומלע ,תויזוכירהליבפר הדירי הלח תונורחאהםינקבב ה .למגה תופוקשמתתחפרפס הרדסא הלוכי ידיגאתה לשממה בת הסינכ ימסח דירוםוחלה הז םוחתל וב םימרוג דדועךכל ררתויםיב סנכילה וילא. ךרע תוריינ תושר לשמל,, המספר ו םינטק םידיגאתל ידיגאת לשממ תוארוהב תולקתולקהה דעוממ םינש שמח לש תולגתסה תפוקתל הנושארל תוינמ תוקיפנמה תורבחלהקפנהה170 . תורש ןפואב םיתוריש לבקל םיחטובמל תורשפאמה חוטיב תורבחל ןוישיר לעופב הקינעה ןוהה קשו םוחתל סנכיהל תניינועמה הרבחל שרדנה ןוהה אשונב המסרפש תולקהל ךשמהב ,ילטיגיד .יללכה חוטיהב יכ ןייצל יש תנשב רכב2016 צי םיפוג תסינכב ךומתת תושרה יכ זאד ןוהה קוש לע הנוממהניה יניינועמויהיש ם ילטיגיד תוליעפ וצמאיו םהלש הדובעה יכילהתב היצטיגידה םוחתב לועפל ת האלמ, ויגולונכט תויוחתפתהש הנימאמ תושרה ןכש ת ,םיפוגה תוליעפ תא לעייל תויופצ םובתח ווח תא רפשלו תויולע ליזוהל םיחטובמל תורישהייםיתימעלות171 . אל הלאכש תולקה , תאז םוע .תרוקיבה םויס דעומ דע ינויסנפ ןוכסיח םילהנמה םיידסומ םיפוגל ונתני אצמנ כיה תורש תמסרפמ הניא ה תולק ידיגאת במ הנתלשמשנ- הלאכ ויה אם- לםיפוג םישדח םיפוג תוברל, תיגולונכט תינשדח השיג בעילאשריכ הלו ללעיי תא הלועפת ורפשל תא תורישה. ץלמומ תושרל לוקשל תולקה לפםסרשנ ידיגאת לשממ אשוונתיבנ םיעבונה תונשדחמ םיידסומה םיפוגה לש תיגולונכט, תאוז ידכ םיטקונה םיפוגל תורישה רופישל ץירמת תתל .הלא םידעצ .רוביצל ומסרופי ןה תולקה ונתניי םאו ,הצלמהה תא תלבקמ איהיכ הנייצ תוהרש ארושימי םיפוגב הרשמ יאשויוננםיידסומה םלוהינ תא חיטבהל ודעונשחוקיפו הרקב ינונגמ ועבקנ םיידסומ םיפוג לע תולחה ןידה תוארובה ןיקהת ואת םויק םהיתויובייחתה םיחטובמל םיתימעלו .חוטיבהלע חוקיפה קוח172 תא ךימסמ הנוממה ל רושיא ןיינעל הטלחה לבק איבהש רחאל הרשמ אשונכ הנוהכל דמעומ לש ויונמי דיקפתל ותמאתה תאבעצומהןובשח173 הנוממל. םינתינ העדוהה תלבק דעוממ םוי םיששי יא וא ותודגנתה לע עידוהל- םימיה תריפס .יונימל ותודגנהת ב םהליחתמיו תלבק לע העדוהה .תותוא תכרעמב הרשמה אשונ מיניואם העדוהב םירסח םיכמסמ וא םיטרפ םנשי, השקבה לחת םימיה םישיש תריפסו השדח השקבכ ןודתי .רסחה עדימה תמלשהבמוע תושרהדאם 170 https://www.isa.gov.il/%d7%92%d7%95%d7%a4%d7%99%d7%9d%20%d7%9e%d7%a4%d7%95%d7% a7%d7%97%d7%99%d7%9d/Corporations/2901/Company_Msg/Controling/Documents/16032016_3.pdf 171 חוד יתנש 2016 - תושר שקו ןוהה ,חוטיב ןוכסיחו תנשל 2016 'מע ,הנוממה רבד,3 . 172 ףיעס41 קוחל י'. 173 םאתהב ףיעס תוארוהל10 הרבחב םידיקפת ילעבו םינגרוא לע םג ולוחי ולא תוארוה ,למג תופוק לע חוקיפה קולח .תלמנה | 459 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח תשקבמ הרשמה אשונ וא ידסומה ףוגה תוסחייתה תלבק דע ההשומ םינמזה חול ,תורהבה .דעויהמ הרשמה יאשונ תמישר, ףיעסב התרדגכה41חוקיפה קוחל )ה(י ,חוטיבה לע ,רוטקריד תלכול להנמ הנוממהש ימןכו ימינפ רקבמ,יללכעבקי - אשונ רזוחב .םידיקפת ילעב העבש רתויה ללכ .רומאכרושיא בייחמ םיונימש ידסומה ףוגב םיפסונ דיקפתילעב העבש עבק הנוממה המשר הרשמ יאשונ רושיאל תושקבה תשגה ךיהל ןוהה קוש תושרב ידועייה טנרפרל םיידסומה םיפוגה םישיגמ הרשמ אשונ יונימ רושיא ךרולצ .םינושםיכמסמ יווילב תטרופמ השבק אצמנ אשונ יונימ לעהעדוה( םיבשחוממ אלו םיינדי םה םיאלממ םיפוגהש םיספטה כי השגהה קרו ,)םישרדנה םיחפסנה לכ תוברל ,ידסומ ףוגב הרמש המצע תועצמאב אהי .תבשחוממ תכמער ,האוושהה לשם םג שרודה ,םיקנבה לע בפחוקיהו הרשמ אשונ דיקפתל דמעומל ןולאש אלאלמ )רחא ,יטפשמ ץעוי ,ימינפ רקבמ ,ל"כנמ ,רוטקריד( יאקנב דיגאתב, םיספהט םישגומ הרובצ .תבשחוממ תכרעמ תועצמאב תנכממו םיילטיגיד םיספטל תושרל השגהל םישרדנה םיספטה הפ הפילשו רוקחת תורשפא רוצתכיתי לש הרשמה יאשונ רושיאךילהלכתכיפה.םהבםיעיפומה םינותנה כל ילטיגלדי תושרל רשפתא הרשמה יאשונ יבגל םינותנ ןוחבלו חתנל ,תוחוד לה ירגאמב רמשנש עדימ םע םבילצהקיפול ,תושרה .םיידסומה םיפוגה לע הרקבהו חוקיפה תדובע תא לעייל ךכוב ןולאשה תרגסבמ חלשש כ ונייצ הנידמה רקבמדרשמ- 39% לעייל ןתינ יכםיידסומה םיפוגהמ .הרשמ יאשונ רושיא לש הטילקהו חווידה ךילה את ןולאשב ונייצםיידסומה הםיפוגד :הז ךילהתב סינכהל ,םתעדל ,ןתינש תויתואמגולבע 1 . תויחנ ה לש תו שדחה תושי רדל ם אתהב תנכ דועמ ה ניאםיחו וידה תט ילק ל תכרעהמ ה הרדסא ; 2 . ןיא הרשמ יאשונ לש הנוהכ םויסל תרוכזת; 3 . תכרעמתותוא ":השימג אינ תילאטיגידה תכרעההמ'תותוא' יוניש לכו ,החישקתכרעמ הנהי תועצמאב תינדי השגה שרודרוטקריד לש סוטאטס יוניש ואדמעומל סחיב רתויב ןטקה אף ל"אוד "; 4 . הנשי תוליפכ השירדב םיחווידל" :םיהז םיחווד רפסמםויכ םימייק. ךילהתה תא טשפל ןתני אשונב דחא חוודל עיגהל ףואשלו "; 5 . ינמז הנעמה לש תושרה לרושיא יאשונ הרשמ םה םיכורא" : תושרה םהבםירקמ םימייק לכ תא הכמח60 זא םגו התושרל םידמועה םימהי הריזחמ ןולאשה את הזו תינכט הלבעי ןמזה תריפס שודיחל םרוג" "; .תושרהדצמ הנעמ רדעה לשב רקיעב ,ךורא וניה ךילהה | 460 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח לעיתים נדרשים חודשים רבים לבחינת מועמדים וקבלת תשובה י" ;" יבוצק תא םצמצל ש ןמזה- דע ןיתמת תותוא תכרעמב תשגומש השקבש הביס ןיא45 הבוגתל םוי "; 6 . לופיטה תושקבב :רסחב הקול "... יונימל השקב תריגס .השקבב לפטמה רישי םרוגתעיקב וא השקבה תייחד רבדב תיפוס הבושת רחאל רק לש הרקמ לכבאלו יונימל תודגנתה אי השקבה תשגה ךירצמש ןפואב ,םיכמסמב וא עדימב רסוחשדחמ"; 7 . חרזו הרשמ יאשונ רושאי וניא ןכדועמ: ח" רורב ונניא ,לברוסמ ונה הרשמ יאשונ רושיא רוז .רדסאמה לומ תורתוימ תויגוס רציימו ריהבו הרוצב רידסיש ךכ רזוחה תא ןכדעל שרנד חוודל שרדנ םידיקפת וליא ןיגבו יונימה רושיא לבקל שרדנ םידיקפת וליא ןיגב הרורב דבלב ". ןוכימ תשגה ךילתה םיפוגב הרשמ יאשונ רושיאל תושהבק םיידסומה לש םיטנרפרל עיייס רבצנש עדימל םאתהב תורשמל םידמעומה לע עדימ תבלצהבו תושקבה תקידבב תושהר לעו ,רומאכ תכרעמ תמקהל תופידע הנתנ אל תושרה לעופב .תונושה תוכרעמב םהיעל ךילהת עצובמ,)תויפנעה תופוקה הז ללכבו(החוקיפלםינותנה םיידסומה םיפוגה ףקיה ףא םיספט תועצמאב זה תניחב וא עדימ תבלצה םירשפאמ םניאו תכרעמל םיקרסנש םיינדי .ינוגראה ןורכיזה לע ךמתסהב אלא ,םיבשחוממ םילכב םידמעומ לשעקר תוקידב עצבל הל רשפאיש רבד ,הרשמ יאשונ רושיא ךילהת תא ןכמת תושרה יכ ץלמומ יילאיצנטופ םיניינע ידוגינ רבדב תוברל תויבחור תובלצהו ם .ולא תורשמל םידמעומה של םי ידסומה םי פוגה ת וצלמה ל םאת הב ,םע פל םעפ מ ןחבת ת ושרהיכ ץלמומ דעו .תכרעמה לועייל תויורשפא ,תכרעמב םישמתשמה תדמעל .הרשמ יאשונ רושיא ךילהת ןוכימ רבדב הצלמהה תא תלבקמ איה יכ הנייצ תושרה תובלצה ,תושקבה תקידבב ועייסי תבשחוממ הרוצב םיספטה תשגהו ךילהתה ןוכימ ,תושהר ןוכימ אשונ תא הדובעה תינכותבלולכתתושרה.קושהללכבוידסומה ףוגב תוקידב עוציבו עדמי הרשמ יאשונמפתו ראש לומ ףודעתו הניחב ךות ,םימייקה םיבאשמהתרגסמב ומדקלתכרעעל .םיטקיורפה תועקשה תודעו תמייקה הרדסהא ,םיתימע תועקשה תדעו :העקשה תודעו לש םיגוס ינש םימייק לארשיב םיידסומה םיפבגו ןלהל( רוביצ יפסכ לש תועקשהה לוהינ לע תחקפהמ- תועקשה תדעוו ;)םיתימע תועקשה תדעו ןניאש תויובייחתהו חטבמה לש ימצעה ןוהה דגנכ תועצובמה תועקשה לע הנומאה ,ורטסונ ל תונוממה ,האושת תויול ףיעסתפי41 ןלהל( חוטיבה לע חוקיפה קוחלה- תועקשה תדעו .)ורנוסט ת יתוהמה הדיקפ תועקשה תדעו לש םיתימע יפסכ תועקשה לוהינ לע חוקיפ אהו .םיכסהחו ףיסע11 למג תופוק תלהנמההרבח לש ןוירוטקריד לע יכעבוק למג תופוק לע חוקיפה קולח הלוהינ בש ה פוק ל כל תונמל היד יקפת .םי ינוצי ח םיגי צנויהי הירב ח בורש ,תועקשה תדוע תועקשההתוינידמ תרגסמב למג תופוק לשהעקשההתוינידמ תא עובקל :הדעווה לשםיירקיעה | 461 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח רומאכ תוינידמה םושיי ןפוא יבגל הרבחב םידיקפת ילעב תוחנהל ,ןוירוטקרידהעבקש תללוכה ףיעס ,ןכ ומכ .ןעוציב םרט תויתועמשמ תואקסע רשאל ןכו ,םהילע חקפול41 חוקיפה קוחלה יוסיכל םיפסכ תעקשהל תועקשה תדעו הנמי חוטיב תרבח לש ןוירוטקריד יכ עבוק חוטיבה על ולת ףיעס תוארוה היבגלולוחיש ,הרבחה לש האושת תתויובייחתהיו11 תופוק לע חוקיפה קוחל .לגמ תדעו יבגל תופסונ תוארוה עובקל יאשר רצואה רש יכ למג תופוק לע חוקיפהקוח עבוק דוע תולבגמ ,הב רבחכ הנוהכל תורישכ יאנת ,הבכרה ,הירבח רפסמ ןהבו,למג תפוק לש תועקשהה יונימ ךרדו הירבח לע תולחה174 . ,תויעוצקמב ,תונמאנב םיכסוחה תבוטל לעפי ידסומ ףוג יכ חיטבהל הדעונ הרומאה הרדהאס תועקשה תדעו לש הדוסיי ידי לע תאזו ,םירזםילוקיש לש העפשה אללו תוליעיב ,תוריהבז .היולת יתלבו תיעוצקמ ,תיאמצע היהתש םיתעמי יא- םיניינע ידוגינ תעינמו הדעווה ירבח תולת םיאשונה רפסמב לודיגה דצל ,ילארשיה ןוהה קושב םיידסומה םיפוגה לש תויטננימודה תרבהג סאה רושיאל םילועש י תואמצע תובישח תא םימיצעמ ,םיירוביצה םידיגאתה לש תויללכה תופ לוקיש םיכסוחה תבוט תא ויניע דגנל םישל רומאש ידסומה ףוגב יטנוולרה םרוגה לש תעהד . בלב לע םיתימעה לש תועקשהה יפסכ לוהינלע חוקיפב תועקשהה תדעו דועיי יולימ ךרוצדל דואמ בושח ,ידסומה ףוגה ידי ירבשח ה דעוו ה םדיקפת תא ועצבי ,םיתימעה תבוטל םילעופש, תיאמצע ,היולת יתלב הרוצב םידדצלו ידסומה ףוגל הקיז אללו תיעוצקומ םירושהק .אליו למג תופוק לע חוקיפה קוחעבוק175 כי יפעל ויהי תועקשהה תדעו ירבחבור ןהכל תורישכ ילבע םיינוציחםירוטקרידכ יכ עבקנ ןכ .)"םיינוציח םיגיצנ"( הןוירוטקרידר םג הדעו רבחכ תוניאשלמ תלהנמה הרבחב רוטקריד וניאש ימ. תנבש2017 סנניפ םיתוריש לע חוקיפה תונקתל הטויט ןוהה קוש תושר המסרפ )למג תופוק(יים תועקשה תדעו()176 ןלהל(- ,)תועקשהה תדעו תונקת טיו חסונל ולישבה אל ולא תונקתתטאך . סו םירקמ ולעוה םיידסומה םיפוגב תושרה הכרעש תורוקיבב יכןיוצ תונקתל רבסהה ירבדיפב םיניינע דוגינל ישממששחלש םירקמו ,רסחב הקול היה הדעווה ירבחלש יעוצקמה עדיהםהבש ידסומה ףוגב םדיקפת ןיבל םיכסוחה יפלכ םיתימע תועקשה תדעו ירבח לש םתבוח ןיב ילעב םע םהירשקוהטילשה177 . ראונבי2022 זאד ןוהה קוש לע הנוממה פר תועקשה תדעו אשונב הנוממםסעםיתימעתדמ יתוהמ הקיקח יוניש םודיק תארקל דעצכ. עיצה הנוממה הנומת אל םיתימע תועקשה תדעו יכ ש םייונימל תירוביצ הדעו ידי לע אלא ,םויה השענש יפכ ,ידסומה ףוגה ידי לע הנמי שרצואהר, 174 ףיסע11 )חוטיב( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה תונקתב ועבקנ תופסונ תוארוה .למג תופוק לע חוקיפה קוחל )(ד א"סשתה ,)ויתויובייחתה לוהינו חטבמלש תונרקהוןוהה תעקשה יכרד(- 2011 תויולת תויובייחתהיוסיכל םיפסכ יבגל, ג תופוק לוהינלו רושיאל םיללכ( הסנכה סמ תונקתבו ,האושת ד"כשתה ,)למ- 1964 למג תופוק יפסכ יבגל,. 175 ףיעס11קוחל )א(. 176 ףיעס חוכמ הנוממה תוכמס חוכמ השבוג תונקתה תטוטי11 ףיעסו למג תופוק לע חוקיפה קוחל ד()41 קוחל )גה( .חוטיבה לע חוקהפי 177 רירבדוא רבסה ז"עשתה ,)תועקשה תדעו()למג תופוק( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה תונקת ןוקיתל- 2017 . | 462 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ה תנוכתמל המודב ו לש אלל חטבמוא קנבב םירוטקריד תורחובה תודעו יטה וב . וזכםייונימ תועד ,ונהיכ ב לבוקמכ ינש םג ,תורומאה תודעוו םיינוציח םירוטקריד .להנמה ףוגב םינהכמה עצוה תועקשה תדעו רבדב הנוממה לש הדמעה ריינבו תועקשההתדעו תונקת תטויטב ,ןכ ומכ .םיינוציח םיגיצנ ויהי םיתימע תועקשה תדעו ירבח לכ כי תנשב דוע המלשוה תונקתה תטויטש םהג2017 ורשוא אל תרוקיבה םויס דעומ דע, .תועקשהה תדעו תוליעפ ןיינעב תונהתק לשב התויזכרמ לש תדעו תועקשה םיתימע ,שי אדוול יכ הירבח ולעפי תבוטל רוביצ םיכסוחה דבלב. ץלמומ תא םילשת ןוהה קוש תושר כי תךילה רושאי תונקתה בןיינע תוליעפ תדעו תועקשהה. ןוכדע תועקשהה תדעו ידיקפת יכ םיפוגהמ המכ ונייצ םיידסומהםיפוגל חלשנש בש תועקשהה תדעו תוליעפמ רכינ קןולאחל .המצעל העבק הדעו לכש תויוכמס גרדמל םאתהב ,תונוש תואקסע רושיאל הצמוק ה האצות איהש עלש בר סמוע הדעווה לע לטומ ךרעמלע חוקיפה תדובעב קמעתהל הל רשפאמאל םיתי ניחבבו תועקשהה ה ורושיאש.ידסומה ףוגלדואמ תויתוהמ תואקסלע ררועמה ףסונ םרגו ה תועקשהה תדעו ידיקפת ןוכדעב ךרוצ לודיגהוא ב אלה העקשהה יקיפא- םיידסומה םיפוגה לש םיריחס לדגו ךלוה םינשה םעש , ללכבלקשמם םיסכנה םילהנמ םהש. חכונל הצפ ףקיהב היילילע ו םילהונמה םיסכנה למו לש תרבתובכרגו קית י תועקשהה, תבוטל תועקשהה לוהינ לע יביטקפא חוקיפב דקמתהל הכירצ תועקשהה תדעוםיכסוחה - םילודג ילועפת ןוכיסו ילוהינ ןוכיס ילעב העקשה יקיפא לעפרתויחוקי ויטביה לע, .םינוהש תושרה םינוממ יפוליח לשב יכ התבושתב הנייצ תושרב ,תונקת העקשה תודעו ומסרופש תנבש 2017 הנוממה ןכש ,יפוס חסונידכל ולישבה לא םדוקה עקר לע אשונה תא תינשב ןוחבל שקבי תנשב ומסרופ תשדוחמה הניחבה תואצות .ויתויחהנ2022 בךרד לש נריי תוינידמ אשונב תודעו תועקשה .םיתעמי דוע תושרה ציהניכי ןוכדעל תלעופ אהי הרדסאה שיו תתל לה תוצמל את ךילהה אשונב הז. יפוא םיפסכה םילהנמש םיפוגה םיידסומה ןוכסיחכ חווטל ךורא חווולט ינוניב ,םדועיי ירקיעה הסנכהכ תידיתע לש םיכסוחה ליגל השירפה , תא חיטבהל ךרוצוה יפסכ ה יסנפ יה לש רוביצה - הלא לכ םיבייחמ תוסחייתה תדחוימ לש ימרוג חוקיפה הו הרדסא לןפוא העקשהה יוצרה לו תמר הנגהה השורדה ערוב תועקשה תדעו לש הקוזיח .םיכסוחה רוביצ תבוטל ידסומה ף וגה יד י לע ת ועקשהה לו הינ לע ח קפמ ה םר וגל ה תכיפהו םיתימע םיכסוחה ןה יטירק .ות | 463 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח יכ ץלממו ןוההקושתושר תוארוהב םישרדנה םייונישה תא ןחתב לכבעגונהדיקפתל תדעו םיתימע תועקשה ,הבכרה ,תובוח הירבח ,םתורישכ יכרדו ונימ יםי ,ךרדב שריהבת את התלועפ אתויביטקפורעזמת .םיניינע דוגינל הפישחה לש תועקשהה קית לע חוקיפהרוביצה תועקשהה תביטח תוליעפ לוהינל עגונב הרקבו חוקיפ ,הרדסאתולועפ עוציב לע הנומא ןוהה קוש תושרב תועקשה תביחט תולועפ .רוביצה לש תועקשהה תי ודוביעו םיידסומ םיפוגמ עדימ תלבק לע תוססבתמ הביטחקה םיאתהלותויחוקיפה תומושתה תא דקמל,תורפהו םינוכיס תוהזל ודעונש תומוזיתורוקיב דלצ .הנתשמה הביבסל הרדסאה תא 1 . הרדסא למגה תופוק לע חוקיפה קוחבוחוטיבה לע חוקיפה קוחבהנוממל ונקוהש תויוכמסה ףקומת םיפוגב תועקש הה םוח ת תא ר ידסהלוד עונש םי רזוחו ת ונק ת םינ שה ךרואל ומסרופ לע םילחה העקשה יללכ()למג תופוק( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה תונקת .םיידסוהמ ב"עשתה ,)םיידסומ םיפוג- 2012 ןלהל( - ירצומב תודיחא רצייל ודעונ ,)העקשהה תונתק ינויסנפה ןוכסיהח- ורדסוהש ,םיחוורב תופתתשמש תוסילופו למג תופוק ,הייסנפ תונקר תונוש ןיד תוארוהב ןכל םדוק178 קרפ .4 דעונ ,העקשה יסכנלוהינ וניינעש ,דחואמה רזולח םוחת יב גל הרג שב תושר ה תמסרפמ שםינו ש םירזוח ו העקש הה תונ קת תא זכרל ןלהל( םתדובעב ךומתלוםיידסומה םיפוגה ןיב תודיחאורדס רצייל ידכ ,תועקשהה- סקדקו םינשב ונכדוע הלא תונקת .)תועקשהה2021 ו- 2022 . םיידסומה םיפוגה םילהנמש םיפסכב יתוהמה לודיגהו םיקוושב תוריהמה תויוחתפתהה .תונווגמ העקשה תויונמדזהםינמזמ44% רקבמ ןולאשלובישהש םיידסומה םיפוגמה ןוכדע ב ךרוצה לע וחוויד תועק שהה יתב ו חוטיבה תורב חתצובק םע םינמנ ו הנידהמ ה הרדסא הרדסאה יכ איה םהיתובושתמהתלעש תיזכרמהנעט .תועקשהה םוחתב תמייהק תויור שפא לו םי קוושב תו יוחתפ תהל ה מילהבו ר יהמ בצקבתנ כדעתמ הנ יא הז םוחתב העקשהו תויזוכירה קוח ,היופצה תועקשהה תוינידמ ןיינעב הז ללכבו ,תושדחה העקשהה אתהב תועקשה יגוס,םייתועמשמםיילאיר םיקוושב העקשהותומייקתופישחלםידיגאתבם .םיחדש 178 תונרק לע ולחש העקשה יללכ :תונוש ןיד תוארוה יתשב םיידסומ םיפוג לע םילחה העקשה יללכ ונגוע םתנקתהל עד ד"כשתה ,)למג תופוק לוהינלו רושיאל םיללכ( הסנכה סמ תונקתב ונגוע למג תופוקו הייסנפ- 1964 העקשה יללכו טיב( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה תונקתב ונגוע םיחטבמ לע חטבמ לש תונרקהו ןוהה תעקשה יכרד( )ולחשוח א"סשתה ,)ויתויובייחתה לוהינו- 2001 . | 464 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח תרוקיהב ב ונקת וה העק שהה תונ קתש ףא יכ התלע ה- 2012 םינשב ו נכדועו תונורחאה ןוהה קוש תושר, ב ךרוצה תא הרידגה א תיתיעלבחהנישל הרדסאה תמייקה תאז , םגה ש- 44% הנידמה רקבמ ןולאשל ובישהש םיידסומה םיפוגהמ ה( תועקשהה יתבו חוטיבה תורבח תצובק םע םינמנ) ןוכדעב ךרוצה לע וחוודי חכונ תועקשהה םוחתב תמייקה הרדסהא םיוניש םיקוושב העקשה תויורשפאול תושדח. םיפוגהםע ףטושו ףיצר חישב תאצמנאיה יכ הנידמה רקבמ דרשמל הבתכ ןוההקוש תורש הז ללכבו ,תויטנוולרה ןידה תוארוה ןוכדעב ךרוצה תניחבל רתיה ןיב דעונש ,םיידסוהמ תנשב ןוקית עצוב ךכל םאתהב .העקשהה תונקת ןוקתי2021 תבחרה םהבו ,םיאשונ ןווגבמ כסוחה יפס כ תעקש ה תוי ת ונקת תמאתה ו תויתשתל םיידועי י םיטקי ורפבורשפאים ךרוצ ןיאתושרה ןויסינ יפל יכ בתכנ דוע .לסה תונרק םוחתב העצובש המרופרל העקשהה תא עובקל הנוממל הכמסה תמייק העקשהה תונקתמ קלחב יכ ,תונקתה לש רידת ןוכדעב ינוקית תע לכב םיעצובמ יכ ;םירזוח םוסרפ תרגסמב תויפיצפסה ת סקדוקבוארוההם ןפוא לע ינמז ןפואב לקהל ודעונש העש תוארוה ונתינ הנורוקה תפוקתב יכ ;תועקשהה ףיצר ןפואב םיעצובמ תועקשהה סקדוקבםינוקיתה יכ ;םיידסומה םיפוגה לש םתלועפ לוהינ ןפואב עוגפל ילבו םיידסומה םיפוגה תושקבמו תורוקיבמ םילועש םיאצממל םאתבה .םיפסכה ךרוצ לע וחווידש ,םיידסומה םיפוגהמ קלח תדמעו םיקוושב םיפוכתה םייונישה חכולנ ,תועקשהה םוחתב תמייקה הרדסאה ןוכבעד ץלמומ רידסת ןוהה קוש תושר יכ תוימנידה תויוחתפתהה ןיגב רעפה לע רשגל ידכ תמייקה הרדסאה לש תיתיע הניחב .םיקוובש 2 . עדימ וחוויד הלאו ,הרדסאה תוארוה תרגסמב תושרל םיחוויד ןווגמ ריבעהל םישרדנ םיידסומ םיפוג יבצמבו הרגשב ,תועקשהה תביטח תוברל ,תושרה תוביטח תדובעב יזכרמ ילכ םישממש . חיר תושרה הרציש "תותוא" תכרעמב םירבעומ םיחוויםוהד- השיג יקשממ םע תכרעמ .לבקל ושרדש םיחווידה יגוסל םאתהב ,תוביטחה ללכ תא תשמשמה םיידסומ םיפלגו חווידו עדימ תקלחמ וילע הנומאש ,הרקב ךילהת םירבוע תכרעמב ולבקתהש םיחוויהד מ ומויסב . םינותנ ה תוני קתרקיע ב תנחבנ ו תרגסמבש תוקלחמ ל םינותנ ה םירבעוו .רוביצל םוסרפלו תונבות תקפהל ,םידוביעל ,ןהיכרוצ יפל ,תושרב תויעוצקהמ קר תאז םע .תוביטחה לכל םישיגנו היתוכרעמב םירמשנ תושרב וטלקנש עדימה יחוויד ( תימינפ תכרעמב םיגצומ םיחווידהמ קלח"Paybet" תביטח תא רתיה ןיב תשמשמה) דועבמ ורדגוהש תולאשל הריהמ האצות לבקל םירשפאמו ,תפטושה התדובעבתועקשהה .םייביצקת םילוקישמתימינפה תכרעמב ןוסחאה ףקיה לע תולחהתולבגמ לשב תאז ;דמוע ןלהל( דדוב סכנ לע חווידל תכרעמ הביטחה תושרל תדמוע ךכ לע ףסנו- סכנה תכרמע ,) הבוד םיסכנבתוקזחאה תוגלפתה רחא בוקעל תרשפאמהו ינוציח ליעפמ ידיבתלעפומדה .םיידסומ םיפוג לש םידדבו | 465 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח תוכרעמ תעמטה תושרה תמדקמ םינש המכ זהBI ןוסחא ,היירכ יכילהתב ךומתל ודעושנ ב .םיחקופמ םיפוגמ םילבקתמה םינותנה לש חותינו- 2021 תכרעמ תעמטה ךילהת לחהBI ,ךכשמ .המלשוה םרט וז תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ ךא ,תועקשהה תביטח תדובעב סכנה תכרעמו תימינפה תכרעמה ןה הביטחה ידבוע תא תושמשמה בושחמה תוכרמע .דדהבו יכ אצנמ תכרעמ דוביעל תועקשהה תביטח תושרל תדמועש תימינפה בושחמה םאתהבשופיחתולאשתועצמאב םינותנ ףולשל תרשפאמ הניא םיידסומםיפוגיחוויד הניאו ,הביטחה יכרולצ תוגירח רטנל תעדוי הפישח ידקומ תוהזל ,העקשהה יללכמ ו םייתכרע מו םייתדוק נ הילעעי רתהל םי מודא םיל גד תוע צמאבם. יכ אצמנ דוע תכרמעBI תועקשהה הביטחה תוליעפב תיגולונכט הכימת רדעיהבו המלשוה םטר הלדגו ,םיבאשמ תעקש הב תוכור כה תוינ די תורוק יב עצבל הידבוע םישרדנ .שונא תויועט לש תונכתיהה תכרעמ תרגסמב עדימ תעמטה יכילהת םיכשמנ יכ בתכנ ןוהה קוש תושר תבושבתBI .תורחאה תוביטחהו תועקשהה תביטח שומילש ךילהת תוכשמתהלתעמטהחכונ תכרעמBI ןוהה קוש בתושרמ ןורתפ אוצץלמולמ יללכ תושרה לש בושחמה תוכרעמב רידגהל תועקשהה תביטח ידבועל רשפאשי קית לע יביטקפא חוקיפ חיטבהלו התדובע תא לעייל ידכ תאז ;םנכדעלו הגיחר םיחווידהו עדימה תוכרעמ ללכ לש הניחב עצבת תושרה יכ ץלמומ דוע .תועקשהה .תועקשהה תביטח תדובע לועייל תושרדהנ 3 . תורוקיב תרוקיב תקלחמ .תויתדוקנו תויבחור תורוקיב עוציב אוה רדסאמ תוליעפב יזכרמ ךבנד לש תועקשהה םוחתב תורוקיב לש זוכירו לוהינ לע הנומא תועקשהה תביטחב תועקהש םיידסומ םיפוג תועצבתמ ,ןרקיעשכא ףיעס חורוממכ97 חוקיפה קוחל חוטיבה לע . םיחוו ידב םי לשכ רותיא ת ובקעב תמ צמוצמ תנ וכתמב ת ורוקיב םג תע צבמ הביטהח .םיפטושה ועצובתונורחאהםינשב ורקוביש םיפוגהתוהז .םיאשונ ןווגמב םיידסומ םיפוג המכב תורוקבי עיבצהשו םיפטוש םיחווידמ עבנ ורקיעש ,תושרה ידיבהיהש םדקומ עדימ יפל בורל העבנק תורוקיבה תולועפ דוקימב תובישח םדקומ עדימל .תועקשהה םוחתב םינמתסמ םייוקיללע בגמ חכונל טרפבו ,תרוקיבה ינוויכ ירדס עובקל תבייחמה םדא חוכו ביצקתתעיבקבולת לשבחר ל ולכ מב ת בשח תמה הדו בע תינכ ות תריצ יל תוב ישח שי ת אז םע . תויו פיעד .םתושממתהמ תרזגנה תיפסכה תועמשמבו םימייקה םינוכיסב הז ללכבו ,םילושיק | 466 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח תועבונה תוכלשהה תא הנחב אל תושרה יכ התלעה תרוקיבהיאמ- דחאלכבהדיעמ םרגיהל לולעש קזנהו שממתהלםהייוכיס ,םינוכיסה הז ללכבו ,העקשהה יללמכ םיסכנבו םירצומב העקשהה לשהפקיהו הינייפאמל םאתהב ,ירוביצה ןוכסילח .םייסננהפי תובישח ןתרגסמב ולעוהש םייוקילה ןוקית םושיי רחא בקעמו תורוקיבה יאצממ דועיתל ךרוצהו ינוגראה ןורכיזהמ קלחכ ,תידיתעה תרוקיבהתדובע ןונכתב גד בויטל ליבוהלולה םוחתב תושרבוכרענשתורוקיבל דועית ןיא יכ התלעה תרוקיבה .םירקובמהםיפוגה תדובע םינשב תועקשהה2017 - 2018 . םינשב ,ןכ ומכ2019 דע2022 וליחתה53 םוחתב תורוקבי ומייתסה ןהמו תועקשהה44 ( תורוקבי83% .תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ ), ןיא ןוהה קוש תושרב יאמ תרזגנה םינוכיס תפמ- הדיעמ יללכב העקשהה - הפמ שמשל הלוכיש ל ב הכימ דוקימו תויתנש הדובע תוינכותתיצ תורוקיב עוצתריבי םייתוהמה םיאשונב ףקות הנשמ לבקמםינוכיס תפמב ך . חכורוצהלנ ה יבאשמם תושרל םידמוהע תועקשה תרוקיב תקלחמ, .תילמיטפוא תוליעיב לועפל םיבייחמש תנש ינפל ועצובש תורוקיבלש דועית ןוההקוש תושרב ןיא יכ אצמנ דעו2019 רדעיה . בקעמ תורוקיב עצבלו ינוגראה ןורכיזה תא יבטימ ןפואבלהנל תלוכיב עגופ םושיהר .םיידסומה םיפוגה תוליעפתא בייטליכד ךלהבמ2022 ידכל העקשהה יללכ יפיעס םוגרתל טקיורפב תועקשה תרוקיב תקלחמ הלחה תלוכיב ךומתל ,תרוקיבה תדובע תא דקמל יופצ טקיורפה ,תושרה תדמעל .דיחא תרוקיב טרמפ תוכיאב םירעפ עונמל ,ליבקמב םיפוג המכ לע תרוקיב לש רתוי לודג ףקיה ליחהל הקלחמה גה תוהזב םרוקמש תורוקי תדובע בויטב וכמתיש םייבחור םיאצממ תולעהלו קדובה םבהור .תושרה יללכ יפיעס יופימ טקיורפ םייתסה יכ התבושתב ןוהה קושתושרהבתכ תרוקיבה םויס רחלא תא תנכדעמ הקלחמה ;תועקשה תרוקיב תקלחמ תדובעב עמטוה אוהו דיחא טרפמל העקשהה לש ינוגראה ןורכיזה תא קזחל ידכ ףטוש ןפואב ויפל היתואצותו היאצממ,תרוקיבה יטרמפ םותב יכ בתכנ דוע . ה זוכיר ובו תושרב םייטנוולרה םימרוגל םוכיס ץבוק רבעוי תרוקיבתושרכל .ךשמה תרוקיבלו הרדסאה ןוקיתל תוצלמהו םיאצהממ ךומתל יושעש בושח טקיורפ אוה דיחא תרוקיב טרפמ ידכל העקשהה יללכ יפיעס םוגרת תורוקיבה ףקיה תא ןוחבל ץלמומ .הרדסאה תמאתהו תושרה לש תרוקיבה תדובע בויטב לבקת הל יו פצש עדימה תאדבעל תלו כיה תאו טקיו רפה תמלשה םעםד קל ןתישנ .םאתהב ךרעיהל ידכ ותרגסמב תועקשהה קית הנבמ יוושו םינמוזמ םהב ,םינושםיסכנב עקשומרוביצהרובע םיידסומםיפוג םילהנמש תועקשהה קית םיסכנו ן"לדנ ,העקשה תונרק ,תואוולה ,תוינרצנוק ח"גא ,תוינמ ,תויתלשממ ח"גא ,םינמומז םינבומ םירצומ ,םייפסכ תודסומבו םיקנבב םישדוח השולש לעמ תונודקיפ םיללוכה ,םירחא | 467 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח .תילאיצנטופה האושתהו תוליזנה תדימ ,ןוכיסה הבוג לעהעפשה קיתה בכרהל .םיידיתע םיזווח ,םיסכנה יגוסל הקולחב םיידסומה םיפוגב םילהונמה םיסכנה ךס תא גיצמ ןלהל םישהתר םינשב2012 דע2021 . םישרת38 : ,םיסכנ יגוס יפל ,םיידסומ םיפוגב םילהונמה םיסכנה סך 2012 - 2021 )םיזוחאבו ח"ש ידראילימ(ב179 .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהה קוש תושר ינותנ יפ לע 179 סך םינשהמ קלחב .האושת חיטבמ ורטסונו יללכ חוטיבורטסונ תוברל הקיתו הייסנפ ללוכ םילהונמה םיסכהנ ל םימכתסמ םניא םיזוחאה- 100% .לוגיעמ האצותכ | 468 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ל ןוכנ יכ הלוע םישרתהמ- 2021 כ םפקיהש רוביצ יסכנ ולהינ םיידסומה םיפוגה- 2.5 ןויליטר םיסכנה יגוס לכב ועקשוהש םיפסכהו םילהונמה םיסכנה ךס יכ תוארל ןתינ דוע .ח"ש םיעקשומה םיסכנה רועישב שחרתה יתועמשמ לודיג .םינשה ךרואל תויתגרדהב ולגד מ( תוינמב- 18% ב- 2012 ל- 27% ב- 2021מ(העקשה תונרקבו )- 2% ב- 2012 ל- 7% ב- 2021 ), מ( תויתלשממו תוינרצנוק ח"גאב םיעקשומה םיסכנה לש יסחיה םקלח ןובשח לע- 20% ו- 46% ב- 2012 ל- 11% ו- 36% ב- 2021 ח"גא לוטיב לע הטלחהה םרט תאזו ,)המאתהב , רבוטקואב ףקותל הסנכנש תודעוימ2022 180 . םיסכנה לש םייפואו םביט תארתיהןיב תנחוב םיידסומה םיפוגהמ דחא לכב תועקשהה תדעו םינמזמ םירצומה יגוסב םילדבה .וינייפאמל םאתהבתועקשהה קיתב ללכיהל רתויב םימיאתמה םירגתאה םע .םתאצקה לע םיעיפשמו רצומ לכל יבטימה םיסכנה ליהמת תריציב םירגתא הדימעה םינמנהב תוליזנב ךרוצהו העקשהה מ"חמ ,יוסימה יטביה ,העקשהה תונקםיליבומת םינשב םינוש םירצומב םיסכנה תוגלפתה תא םיגיצמ ןלהל םימישרתה .תקפסמ2012 - 2022 . 180 ביצקתה תונשל ביצקתהידעי תגשהל הקיקח ינוקית(תילכלכה תולעייתההקחו2021 ו- 2022ב"פשתה ,)- 2021 . קרפב תונרקל תודעוימ ח"גא ןונגנמ תפלחהלע טלחוה ,הייסנפה תונרק תואושתב תוביציה תחטבה וניינעש ,קוחל ג' יכ עבקנ וז תרגסמב .האושת תמלשהל החטבה לש ןונגנמב תוקיתווהו תושדחה הייסנהפ30% הייסנפה תונרק יסכנמ ולסמב העקשהה תוינידמל םאתהב ועקשוי תודעוימ ח"גאב עבקנש ןונגנמל םאתהב ,ןרקב העקשהועקשוהשל לש תיתנש האושת תחטבהל תואכזמונהייו ,קוחב5.15% .דדמל הדוצמ | 469 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת39 : םינושה םירצומב םיסכנה תוגלפתה, 2012 - 2022 יפ לע ינותנ תושר קוש הןוה, הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב. * תוסילופ תופתתשמ" םיחוורב " - יכרע ןוידפה םיעפשומ תואצותמ העקשהה לש תרבח חוטיבה. םימישרתב תוארל ןתינ ףא ,םירצומה לכב ההז וניא ןורחאה רושעב תועקשהה ליהמת יכ רושעה ךלהמב .ח"גאו תוינמ טרפב ,תויתרוסמ תועקשהל תטלוב הפדעה שי םלוכשב העקשהמ רבעמ תמגמ הדעותו ,םינושה םירצומבםיסכנה תאצקהב יוניש לח ןורחאה .םירחא םיסכנבו תוינמב העקשהל ח"גבא םיפוג .ל"וחבו ץראב םיעקשומהםיריחס םניאשםיסכנמוםיריחס םיסכנמ בכרומתועקשההקתי םינתיא םידיגאת לש תימוקמה הסרובב תוליזנהו תולודגה תוינמב עיקשהל םיטונ םיידסמו | 470 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח תושר ינותנ יפל .םייסנניפ ם יסכנ ןווגמ תוע צמאב ת פי תוריייסנננךרע181 תוקזחאה רועיש, לש עצומהמ12 א"ת דדמב םילודגה םיידסומה םיפוהג125 הסרובב תוינמב תוקזחאה ךס ךותמ , מ הלע ,תימוקמה- 83% ל רושעכ ינפל- 89% ינובי2020 םילהנמש םיקיתה יווש ךכ לע ףסונ . תוירוביצה תורבחה לש קושה יוושל האוושהב ריהמ בצקב ןורחאה רושעב חמצ םיידסומ םיפוג ןיב ,םאתהב .תימוקמה הסרובב2010 ל- 2021 םיפוג ידי לע ךורא חווטל םילהונמה םיסכנהךס הסרובב תורבחה יווש ךסב לודיגהמ ריה מ בצקב לדג םיידסומ182 םיפסכה ףקיה ,ךכשמ. לש הטסה תמייקו ,ימוקמהןוהה קושב קר ועקשויש ידכמ לודג םיידסומ םיפוג ידיב םילהונהמ םישדח םיפסכ טרפב ,םיריחס אל םיסכנב תועקשהלו ל"וחב תועקשהל םילהונמה םיפסכה תועקשהל הקולחב יפרצמה תועקשהה קיתתוגלפתהתא גיצמ ןלהל םישרתה .רוביצה דיקפמש .םיריחס םניאש םיסכנבו םיריחס םיכנבס םישרת40 : תועקשהל תוגלפתהב ,םיידסומה םיפוגה לש תועקשהה קית ןניאש תועקשהלוסתוריחסתוריח183 , 2017 - 2021 )םיזוחא(ב יפ לע ינותנ תושר קוש הןוה, הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב. היילע תמגמ תוארל ני רועיןתבש תועקההש ןניאש קלח ןובשח לע תוריחס ן תועקשה לש יסחיה תוריחסמ( יפרצמה קיתב- 22% ב- 2017 ל- 24% ב- 2021 ). תובורקה םינשברבגתוז המגמ יכ יוצפ .תויתרוסמ ןניאש תועקשהל םיפסכה תטסהו תודעוימ ח"גאב המרופרה תובקעב 181 ,תילכלכה הקלחמה ,ע"ינ תרשו תויוחתפתה לוהינב יפסכ רוביצה לארשיב רושעב ןורחאה ןהיתוכלשהו על קוש ןוהה רבמצד(2020 'מע ),33 . 182 ( ןגוה יווש םורפוFVF רבמצד שגפמל עקר רמוח ),2022 - םיפוגה לש העקשהה יקית הנבמב ןוימד לש ומוי"ק ."תויזוכירה חוד עקר לע ,תיסנניפה תוביצילו ןוהה קושב תורחתה תמרל רשקהו לארשיב םיידסהמו 183 תוברל גא "חמתודעוי | 471 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םיפוגה לש תועקשה תוליעפ לעהםיידסומהתולבג ןוהה קוש תושר העיבצהתויזוכירה תווצ ינויד תרגסמב184 קוח םושיי לש תוכלשה ןווגמ על :תואמגוד ןלהל .הייסנפל םיכסוחה יפסכ תעקשה תוליעפ לע תויזוכיהר םישרת 41 : ל םיכסוחה יפסכ תועקשה תוליעפ לע תולבגה סנפ ייה .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,תויזוכירה תדעוול ןוההקוש תושר תורעה יפ על תויביסאפ תוגירח המכ ושחרתה תויזוכירה קוח תקיקח זאמ185 םייולת ויה אלש םייוניש תובקעב בםיחקופמהםיפוג186 . ושקיב תויזוכירה תווצ ינויד תרגסבמ תועקשהה יתב דוגיאו לארשיב חוטיבה תורבח דוגיא לע תדמועה ,תועקשהה תלבגמ תא תולעלה10% ל ,יתועמשמילאיר דיגאת תוינממ- 20% ןכש, תא גי רחהל ןוהה קוש תוש ר העיצה ך כ ךרוצ ל . םיכסוח ה תאו שתב תעגופ איהםת נעלט יפסכ לש הה לש הקזחהה תלבגממ םיתיתועקשעמ10% הז ללכבו ,יתועמשמ ילאיר דיגאבת הלולע ידיימ ןפואב תוקזחהה לש הריכמ .יתועמשמ ילאיר דיגאת ידי לע טלשנה ילאיר דיגאבת 184 חוד תווצה תניחבל קרפ ד 'קוחל תויזוכירה ,תדרפה םידיגאת םיילאיר םיפוגמ םייסנניפ ,חוד יפוס, קרפ 6.4 - רבמטפס( םיתימע יפסכ לע קוחה תלוחת2022 ). 185 .ידסומה ףוגב תויולת ןניאש תוביסנב הרצונ אלא ,ידסומה ףוגה םזויש השדח העקשה לשב הניאש הגיחר 186 לשמל רשאכ ב רוסאש רועישב( ילאירדיגאתב הטילש יעצמאקיזחמ יסנניפ דיגאת לשףוגמק)יתועמשמ ילאיהרר, לש יארשאה וא תוריכמה ו דיגאתרוזחמה לעמ ולע ילאיהר ה ל ותוא ךפוהש דיגאףרת יתועמשמ ילאיר. | 472 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ןוקיתל ריבס ןמז קרפ ידסומה ףוגלרשפאלשיהגירחלש הרקמב ןכלו ,יתעקשה דספהל איבלה .םיתימעהו םיכסוחה םע ביטימה ריחמב תופדועה תוקזחהה תא שממל לכויש ךכ ,הגירהח םיתימע יפסכ תגרחהלןוהה קוש תושר תעצה תא תוחדל טלחוה תויזוכירה תדעווב ןויד רחאל ןוקיתל הנש דע לש הקזחהה תלבגמב לודיג ןיינעל רבעמ תארוה עובקל ךא ,קוחה תולבגממ העצוב הניגבש הקזחהה תריכמל הנש דע לש ןמז תכראה ןתנית ידסומה ףוגל רמולכ ;הרפהה םרגית אל ךכו ,הרהפ לש האושתב העיפגסכנה187 הרדסוה אל תרוקיבה םויס דעומל ןוכנ. .אשונב רבעמ תאהור יפסכ תעקשהל עגונב הרקתה תאלעהל השקבה תייחד יכ ותבושתב ןייצ תועקשהה יתב דוגאי יאו םייתועמשמ םיילאיר םידיגאת לש תונב תורבחב םיתימע- םינייפאמל קוחה תוארוהתמאהת קרו ,תויזוכירב קבאמל תועייסמ ןניא םייביסאפה העקשהה ילולסמו םירצומה לש םיידוחיהי דוע .םיתימעל תוקיזמ לע קוחה לש תיחכונה תונשרפב היעב תמייק תוחפה לכל יכ דוגיאה ןיצי .הז אשונ תפצהב ךרוצ שי יכ רובס דוגיאהו ,ולא םיאשונ ינשב םירדסאמהו תווצה ידי דוגיא תורבח חוטיבה ןייצ ותבושתב יכ דוגיאב רבדב תויזוכירה תדעו תטלחה שומימל םיפמצ יכ דוגיאה ןייצ דוע .תועקשהה תלבגממ תיביסאפ הגירח ןיינעב תויחנה תעיקב ןיא ול לכ סקפ יכ תויחנהה באשונורפשי אתתמר תואדווהתשרדנה לךרוצ נלוהי תועקשהתוכוראחווט רבדהו, ןוכסיחה יפסכ לע האושתה תאשהל םורתי. םהיתועקשה תא עצבל םישרדנ םהךכיפלו ,חווטיכורא םיעיקשמ םה םיידסומה םיפוהג היולת הניאש הגירח( תיביסאפ הגירח אשונב תויחנהרדעיה יכ אצמנ .ריהזודודמ ןפובא עגופ )ידסומה ףוגבב חווט תוכורא תועקשה לוהינל תשרדנה תואדווה תמר, ומלידגאת םיפוגה ידי לע םילהונמה חווטךורא ןוכסיח יפסכ לע האושתה תאשהב העיגפה לאיצנטופ םיידסומה. ץלמומיכ תושר שקוןוההלעפתל עגונב תואדווה רסוח תרסהל תוגירח תולולעה תויביספא םיידסומה םיפוגה תועקשהב םרגיהל, ןחבתו .אשונב תויחנה םוסרפ ל"וחב תועקשה םיפסכה ףקיהל האוושהב ןטק ימוקמה ןוהה קוש ,תומצמוצמ לארשיב העקשהה תויורשפא ,םיידסומ םיפוג םילהנמש םיפוגב םילהונמה תועקשהה יקית ןיב ןוימדל הנעט התלע ףאו םינושה םיידסומה188 תויזוכיר אשונב קרפב ליעל טרופמכ( ימוקמה קושב תועקשהב טרפב , ימוקמה קושבתועקשהה קית לשתולתה תא תוניטקמ ל"וחב תועקשה .)םיידסומה םיפוגה ,םיידוחיי םיסכנבו םינוש םיקוושב תנווגמ העקשה תויונמדזה תורציימו תילארשיה הלכלובכ ה תאגיצמ ןלהל םישרתה .םיריחס אלו םיריח הקולחב ,יפרצמה תועקשההקית תוגלסתפ םינשב ,ל"וחבו לארשיב תועקשהל2017 - 2021 . 187 הנוכמה ךילהת עצבתמ ,הקזחהה לשתוריהמב שומימ לשהלועפ תשרדנ ובש הרקמב ,הזכ בצבמSaleFire - הריכהמ .ליגרה םיקסעה ךלהמב התשענ וליא גישהל היה ןתינש ריחמל האוושהב החנהב בורל תישנע 188 ימוסרפמ הלועש יפכ ,םיקיתה תואושת ןיב ןוימדה אוה תועקשהה יקית ןיב ןוימדל הנעטב םיכמותה םינותנה דאח תושר .םילולסמ המכב תונורחאה םינשה שמחל וא שולשל ןוהה קשו | 473 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םישרת42 : תועקשהל הקולחב ,םיידסומה םיפוגה לש תועקשהה קתי ,ל"וחבו לארשבי2017 - 2021 )םיזוחא(ב לע יפ ינותנ תושר קוש הןוה הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב,. ןקלח ןובשח לעל"וחב תועקשהה לשיסחיהןקלחביתגרדה לודיג ונשי ,םישרתהמ הלוכע מ( יפרצמה קיתב לארשיב תועקשה לש יסחיה- 20% ב- 2017 ל- 26% ב- 2021 הלא תומגמ .) םיפסכה תטסהו תודעוימ ח"גאב המרופרה תובקעב תובורקה םינשב קזחתהל תויופצ .ל"וחל ימוקמה קושמה ל הנוממה חוד ינותנ יפל- 2021 ח"גא יוכינב םילהונמה םיסכנה ךסמ ל"וחל הפישחה רועיש, ב דמע תודעוימ- 2021 על40.2% תושדחה תויסנפב לוע43.1% .םיפתתשמ םייח יחוטיבבו למבג תנשל האוושבה2017 לש לודיג לע רבומד8 ,תושדחה תויסנפב זוחאה תודנקו16.7 תודונק ו למגב זוחאה- 7 .םיפתתשמה םייחה יחוטיבבזוחאה תודונק ןוההקוש לש ולדוגל סחיב רוביצה רובע םיידסומ םיפוג םילהנמש תועקשהה קיתבלודיהג תלדגהל תומרות ל"וחב תועקשה .ל"וחל תועקשה בותינל רתיה ןיב ליבומ המ רוזיימוקפ ןוכיסה תתחפהל תולעופ ,קיתה מ רזגנה יתכרעמה תועקשהה קיתב ןוימד רצייל תולוכוי .הפידע האושת יפרגואיגה ורוזיפו תועקשהה ןוויג תא תע לכב תנחוב איהיכ התבושתב הבתכ ןוהה קוש תורש .םייטנוולרה םימרוגה ללכ םעו םיחקופמה םיפוגה םע ףיצר רשקב תאצמנו ,םיסכנהקית לש | 474 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ורוזי פו תועקש הה ן וויג דודיעב ךרוצה תא ןוחבל ךישמת ןוהה ק וש תושר יכץלמומ .םיסכנהקית לשיפנעהו יפרגואיהג תונידמה ינייפאממ םירזגנה םיידוחיי םינוכיסל םיעיקשמה תא ףושחלתולולעל"וחב תועקשה תועייתסה .םייתנידמו םייטילופ ,םייטילופואיג םינוכיס תוברל ,םיכסוחהיפסכ ועקשוה ןהבש וא וינייפאמו ימוקמה קושה םע תורכיה רדעיה לע רשגל הדעונ ל"וחב תועקשהב ינוציח לוהיבנ ב רסוח .תמיוסמ העקשהל תשרדנה תידוחיי תונמולעמי תא תושרה הרידגה ל"וחב תועקשהב םימולגה םינוכיסה תנבהו םיחטובמה יפסכל הגאד ךומת ץוח תנידמ יכ העקשהה תונקתב עבקנ םאתהב .תועקשה עצבל רתומ ןהבש תונידמה תמירש גוריד אוהש ,העקשה גורידב תגרודמש הנידמ איה העקשהל תרשומאBBB - הנידמ וא ,הלעמו ה ןוגראב הרבחה- OECD תנמא הלח ןהילעש ןוגראב תורבח תונידמ לש תויושי םג הז ללכבו , ה- OECD .םיסכנ לש בחר ןווגמב תירשפא ץוח תונידמב העקשה . תועקשה םיעצבמ םיידסומ םיפוג םאתנחוב הניא ןוההקוש תושר יכ התלעה תרוקיהב .םיינוציח םימרוג ידיבתולהונמה תופיקע תועקשה תועצמאבתורשואמ ןניאש ץוחתוניבמד .שרדנכ רטונמ וניא תועקשהה קית לע יתוהמ ןוכיס יכ ששחה הלוע וז הניחב רדעיבה ץלמומ יכ תושרה תרידס הילהנב תועקהש מאבץוח ךרדב םיינוציח םימרוג תועתונידמבצ .ולא תועקשה רחא הרקב עצבל לעפתו הפיקע תועקשה לע חוקיפהתויביטנרטלא העקשהב רבודמ .ןוהה קושל ץוחמ םיריחס אל םיסכנב תועקשה ןה תוביטנרטלא תועקשה תואוולה ,תורוחס ,תויתשת ,ן"לדנ םהבו ,ןוהה קושב םירחסנ םניאש םיסכנ לש בחר ןווגבמ תונרק ,תויטרפ העקשה תונרק ,רודיג תונרק( תויביטנרטלא תונרקו היגולונכט תורבח ,תויטפר .)ןוכיס הון תויונמדזה תורציימ ולא תועקשה .תועקשהה קיתב תוביציו ןוויג תורציימ תויביטנרטלא תועקשה תויושע ףאו חווטה ךורא ןוכסיחה יפואל םיאתהל תויושעו ,ןוהה קושב תומייק אלש העקהש תעבונה ,הכומנ תוליזנב בורל תונייפאתמ תויביטנרטלא תועקשה ,תאז םע .תפדוע האושת רצייל קרפמ רקיעב ,העקשההיזוחב םיתיעל ןגועמשו האושת ןהב רצייל ידכ שרדנש ךוראה ןמהז .ןשומימ לע םישקמה ,תוריחס תועקשה תמועל םיבכרומ הריכמ ילהונמו םיכומנ שוקיב יפקמהי תעגופו ,ןכרעב םייוניש לע עדימל השיג לע השקמ הכומנה ןתוליזנש אלא ,דבלב תאז לא םירדסאמו םיעיקשמ לשבטנל .תמא ןמזב םינוכיס תושממתהםתלוכיר שוקיבב לודיגל וליבוהו םיקוושב תופוכת תודונתו םירבשמב ונייפאתה םינורחאה םירושעה ישנ ,ןוההקושב יסחי ןפואב תוכומנה תואושתה םגומרת הז לודיגל .םייביטנרטלא העקשה ירישכלמ בוח תורגיאב רקיעב189 רחא שופיחל וליבוהש ,.םיפסונ העקשה יקיפא 189 ב םיירפ באסה רבשמ ירחא ודריש םייזכרמה םיקנבה לש תויבירהמ תורזגנ בוחה תורגיא תואושת- 2008 וראשנ הלאו , .םיקוושב תיטיאו תיתגרדה תוששואתה תובקעב הכומנהןתמבר | 475 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח לארשיב םיידסומה םיפוגה םילהנמש םיסכנה קית ךותמ תויביטנרטלאהתועקשהה סך יפ לגד4.5 םינבש2012 עד2021 כמ(- 80 כל ח"ש דראילימ- 358 ןרועישו ,)ח"ש דראילמי מ לדג קיתב- 7% ל- 14% . ב םינורחאהםירושעה ינשב הדעות ההז המגמ- 22 לודיג שחרתה םהבש ,םלועב םייזכרמ םיקווש מ יתוהמ- 7% ל- 26% הייסנפה יפסכ ךותמ תויביטנרטלאה תועקשהה רועישב190 תועקשהה ךס. תנשב םלועה יבחרב םילהונמ םיסכנב תויביטנרטלאה2021 ב ךרעוה- 11.32 יופצו רלוד ןויליטר ל לודגל- 23 תנשב רלוד ןויליטר2026ןיב םימרוגלש תויזחת יפל,-יימואל ם םוחתב םיחמתהמ הז191 ; לש עצומ מ יתנש לודיג םשרנ ש רחאל תזא10.7% זמא2015 תו עקשהה ךבס םילהונמה םיסכנה ךותמ תויביטנרטלאה192 . תועקשה לע הפ .תדחוימ תונמוימ שרודו בכרומ תויביטנרחוקיאלט ןווהמג יגוס לש בהרח לולכמ לש הנבהו תינטרפ תוסחייתה ם ישרוד ן תובכרומו ןתרגסמב םיללכ נה תועקשהה םירודס םילהנ .ןהב םימולגה םינוכיסה, בשחוממ תוכרעמ דצל םינוכיס יוהיזב תוכמותהות ורתהב עייסל םייושע ,רידת וניא םכורעשש םיסכנב טרפבו ,העקשהה יללכמ תוגירח ינפמעה ו םילשכ רותיאב .םיחקופמה םיפוגה לע ליעי חוקבפי ב תושרה המיקה תויביטנרטלא תועקשהב יתועמשמה לודיגה חכונל- 2021 תידועיי הקלמח תועקשהה םוחת לע תורקבהו הרדסאה ,חוקיפה תא ריבגהל הדעונש תועקשהה תביטחב םייוניש תועצמ אב תטרו פמו ה פיקמ ב צמתנו מת ת לבקל ה לעפהקלח מה .תויב יטנרטלאה ל תלעופו ,חווידה תנוכתמב ועצובש תוברל ,עדימה לש חותינהו הרקבה תלוכי גורדםיבחרנש דו עו תא ז .תושר ב תוידועי י תוכרע מ תמ קה ךדר21% םינשב תושר ב ועצוב ש תורו קיבהמ 2017 - 2022 ךותמ ( תועקשה ה םוחבת53 תועקשה ב וקסע )תועקשהה םוחת ב תורוקבי .תויביטנרטאל .תויביטנרטלא תועקשה תניחבל םירודס םילהנ ןוההקוש תושרב ןיא יכ התלעה תרוקהבי קר ,דועו תזא21% םינשבתושרב ועצובש תורוקיבמה2017 - 2022 תועקשהה םוחתב ךותמ(53 ןרועישש ףא תאז ;תויביטנרטלא תועקשהב וקסע )תועקשהה םוחתב תורוקבי ףאו ןורחאה רושעב לפכוה םיסכנה בת חכונל םוחתה לע חוקיפה ךרעמ קוזיח שרדנקיש .תודעוימ ח"גא תמרופר לשב רתיה ןיב ,וב יופצה לודיהג לעפת תושרה יכ ץלממו וזיחלק לעחוקיפהךרמע םוחת ללכבו,תויביטנרטלאהתועקשהה תאז ;תוכמות עדימ תוכרעמב שומישו תוידועיי תורוקיב ,ותניחבל םירודס םילהנ רידגת הז תובקעב רתיה ןיב ,תפסונ תובחרתהל הייפצהו הלא תועקשה לש ןפקיהב לודיגה חכולנ תמרופר תודעוימה ח"גא. 190 Thinking Ahead Institute, Global Pension Assets Study - 2022 , https://www.thinkingaheadinstitute.org/research-papers/global-pension-assets-study-2022/ ,דנלניפ ,ןיס ,הלי'צ ,ליזרב ,ב"הרא ,הינטירב ,ץיווש ,דנלוה ,ןפי ,הדנק ,הילרטסוא :חותינב וללכנש םיקוושה תמרשי .האירוק םורדו הקירפא םורד ,וקיסקמ ,היזלמ ,ןפי ,הילטיא ,דנלריא ,ודוה ,גנוק גנוה ,הינמרג ,תפצר 191 לש תיזחתמ הלועכPreqinב הדסונש תיטירב הרבח ,- 2003 .תויביטנרטלא תועקשה לע םינותנ ףוסיאב החמתומ 192 https://www.preqin.com/insights/2022-preqin-global-alternatives-reports | 476 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח קוש תושר בת בקעמה עוציב ןפוא יבגל םירודס םיכילה םימייק הקלחמב יכ בתכנ ןותבושהה יכו ,םייללכ תרוקיב יטרפמו םילהנב דיתעב ונגועי הלא ,תויביטנרטלא תועקשה רחא הרקבוה תת וב שי עגרכש תושרב שדח םוחתב רבודמ- תליחתמ יכ בתכנ דוע .םיבאשמב רוסחמו שויא יתועמשמ תורוקיב ועצוב הקלחמה םייתועמשמ םיפסכ תבשהל וליבוהש םוחתב תתוליעפו יכרעמ תדימע תא תונחוב תועקשהה םוחתבתורוקיבהמ לודג קלח יכו ,םיכסוחה רוביצל הקלחמה יכ םג בתכנ .תויביטנרטלא תועקשה תוברל ,הרדסאה תוארוה ללכב תועקשהה ביטנרטלאה תועקשהה ךרעמ תוליעפ תרכהל םיידסומה םיפוגה םע ףטוש רשק ,תתמייקמיו םיפתתשמ הקלחמה ידבוע יכו ,םיפוגבםיימינפה חוקיפהו הרקבה יכרעמ קודיהו םיכרצה תנהב .םוחתב השורדה תויחמומה חותיפ ךרוצל םייעוצקמ םיסרוקו םיסנבכ ב העקשהמימזיםםייתלשממ ,תוליעפ יפנע חותיפ תועצמאבלארשיתלכלכ םודיקלעייסל היושע םייתלשממ םידעיב העקהש ,תלוספ ,בויבו םימ תויתשת ןללכבו ,תוימוקמ תויתשת חותיפו ,ן"לדנהו קטייהה תיישעת תולרב לודיגלו םילקאה רבשמ םע תודדומתהל תועייסמה תויתשתו םיירוביצ םינבמ ,תרושקת ,םישיבכ הא לע,םמוחת יפל ,םינומא ךמסה תודיחיוםייתלשממה םידרשמה .לארשיב יופצהייסולכוה תמישר .םידרשמה ןוזחל םאתהב םינוש םימזימ רושיאל םיאבומ ותרגסמבש ןונכתה ךילתה הלשממה לש הדובעה תינכותב תגצומ האלמה םימזימה193 םימרוגה ללכל םיפסונ םיצורעוב .םינמממה םימרוגה תוברל ,קושב םילעוהפ ץוח תורוקממ םיימוקמ םימזימ תמקהןומימ- תטישב תוברל ,םייביצתקPPP 194 הסירפ רשפאמ, לש תללוכה תולעהתאז םע .תויורשקתה יגוס ןווגמב ןמז ינפ לע לועפתהו המקהה ימולשת לש ,ןמז ינפ לע הנידמה ידיב םיפסכה סויג תולעמ הכומנ חרכהבהניא הזכ ןומימב םימזימ תהקמ גמ ובורב ןתינ ינוציחה ןומימה .ימזיה חוורה לע ףסונ טקיורפה ןמממשרודש האושתה םילשבופ םיפוג תופתתשה תבחרהב תיזכרמה תובישחה .םיינוציח םיעיקשממ וקלחו םיימוקמםייסנניפ תלזוהלו תורחתה םודיקל תילאיצנטופה המורתבאיה םיימוקמ םימזימ תמקה ןומימב םיידסמו .םיריחהמ רובע םיידסומ םיפוג םילהנמש ןוכסיחה תורטמלתמאות חווט יכורא םיימוקמ םימזימב העקהש םורתל ןכו קיתב תורחא תועקשהל יסחי ןפואב ךומנ ןוכיסב האושת רצייל היושעו ,רוביהצ ףיעס .תימוקמה הלכלכה חותילפ3 תונמאנב לועפל הבוח עבוק למגה תופוק לע חוקיפה קולח .םיכסוחה ולט תבוטל הדיקשבו ןומאב לועפל וילעו רוביצה יסכנ לע ןמאנשמשמ ידסומ ףתבוגו רחא לוקיש לכו ןיינע לכ ףודעית אללו םהל תונקומה תויוכזב הילפא אלל ,םיכסוחהמ דחא כל תפולח לכל סחיב תנחבנההעקשה תורשפא איה םיימוקמםימזימבהעקשה ןכל .םתבוט ינפ על אדכ תניחבל הפופכו תרחא הע םיפסכה ףקיהב לודיג לח םינשה ךלהמב .תילכלכ תוקשהי ימוחתב טרפבו ,םיידסומ םיפוג םילהנמש םיפסכה ךותמ לארשיב םימזימב העקשהל וטסוהש כב דמאנ תוימוקמ תויתשתב תועקשהה ךס .תויתשתהו ן"לדנה- 52 תנש ףוסב ח"ש דראילימ 2022 ףקיהמ לודג םיידסומ םיפוג ם ילהנמש םיפסכה ףקיהש . םיימוק מה םימזירחאמהמ 193 .םירדסהה קוחמו ביצקתה ירקיעמ תרזגנוהנש ידמ תמסרפתמ תינכוהת 194 Public-Private Partnerships - תירוביצ תופתוש- ןיב תופתוש תועצמאב םיירוביצ םיטקיורפ עוציבלהטיש איה תיטפר .יטרפה רזגמהו ירוביצה רזגהמ | 477 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ץוחמו םינוש םיסכנב העקשהל םיפסכה תרתי תא םיידסומה םיפוגה םינפמ ,העקשהל םילשבה .הנידמה תולובלג תועקשהב תוחפו ןוהבתועקשהברקיעב תאטבתמ םיימוקמ םימזימב םיידסומ םיפוג תופתתשה ןהב העקשההש ,םיילאיר םיפוגבו העקשה תונרקב תועקשה ןה ןוהב תועקשהה בור .בוחב בורל תואטבתמ בוחב תועקשה .תויזוכיר תורצוויהל ששחה ךותמ העקשהה תונקתב הלבגהו לבומה םויצרוסנוקב בה תבוטל הצקומה םדא חוכו ןויסינ ,תוחמתה לעב יסנניפ ףוג ידתופתתשבי תויחמומ רצייל ,רצ תוליעפ הנבמ לע רומשל םיפידעמ םיידסומ םיפוג ,ללככ .תמיוסמ העקהש םירחא םימוחתבו ,םימיוסמ םימוחבת- תקולח .תוקסע ך וויתל םיי נוציח ם ימרוגב רזעיהל הניאחווט יכורא םימזימ תמקהתעב םינוכיסה םינוכיס ריתע המקהה בלש בורל ;הדיחא .רחואמ בלשב םימזימל סנכיהל םיידסומ םיפוגםיפידעמ םיתיעל ןכלו ,לועפתה בלשל האוושהב תורבח תצובק םע םינמנו הנידמה רקבמ ןולאשל ובישהש םיידסומה םיפוגהמ שישל יתש .םיימוקמ םימזימב העקשהב לודיג םיענומש םימסח לע וחוויד תועקשהה יתבו חוטיבה םיפוג טועימלו העקשהה ינוכיסל סחיב הכומנה האושתל וסחייתה ולעש תויזכרמ תונעט יק םהבש ,םיזרכמב םיפתתשמה .תויזוכירה קוח ףקותמ הקזחה תלבגמ תמםיילאירי יאבמ2021 למג תופוק לע חוקיפה תונקתל ןוקיתתסנכה לש םיפסכה תדעו הרשיא195 רשפאהמ לשרועיש דע ,םיוסמ םזימב העקשהל ,תויתשת תורבחב םתקזחא תא לידגהל םיידסומ םיפולג 49% תלבגממ גורחלו,20% ילאיצנטופ לודיג םליג יונישה תושרה תכרעהל .תונקתב העבקשנ כ דע לש- 100 .םיימוקמ תויתשת ימזימב תועקשהבח"ש דראילמי םאתהבו ,םיכסוחה תבוטלו תונמאנב לועפל םישרדנ םיידסומ םיפגו- העקשה לכ ןוחלב ןטק ם ייתלשממ םידעי ב העקשה ל םי טקיורפה רב צ .תורח א העקשה תופולח ת מועל ( 2.4% לועפל היושע םתופתתשהו ,םיידסומה םיפוגה םילהנמש םיפסכה ףקיהל סחיב) .םימזימה תמקה ריחמ תתחפהלו תורחתה דודילע לש תופתתשה םיענומה םימסח םימייק םאה ןוחבל ךישמת ןוהה קוש תושר יכץלמומ תורשפ אב ךומתל ידכ ,םת רסה תא ם דקל לע פתו ם יימ וקמ םימ זימב םיידס ומ םיפוג רוביצ לש סרטניאה לע הרימש ךות תאז ;לארשיב הלכלכה חותיפל ומרתיש תועקשלה האושת תאשהו םפסכ לע הרימש הז ללכבו , ה.םתעקשה לע תילמיסקםיעיקשממ יארשא יסכנ לוהינ ובוח קרבפ4 לח תוברל ,ידסומ ףוג ידיב בוחו יארשא יסכנ לוהינלםיללכהו םיאנתה וזכור דחוארזוהמ תובוחב לופיטה ,יארשא תדמעהל תוינידמ שוביג םהבו ,יארשא תדמעהב םיכורכה םידעצה ןווגמ יארשא ן כו ,םיקס עלו רוידל יארשא םידימעמ םיידסומ םיפוג .םתיי בגל תולוע פו ם ייתייבע ךותמ םיחטובמלו םיתימעל ןוכסיחהכרובצה .יפסים יסיטרכ תורבחו םייאקנב םידיגאתל דוגינב וניאש ינכרצ יארשא םידימעמםניא םיידסומ םיפוג ,תיב יקשמלינכרצ יארשא םידימעמה ,יאראש תדמעה .ההובג םתולעש םיידוחיי יארשא יכרעמ חותיפב ךרוצה לשב ,םיחטובמ וא םיתימלע 195 ךיראתמ תסנכה לש םיפסכה תדעו לוקוטופר4.5.21 " , תופוק( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה תונקת תעאשונבהצ א"פשתה ,)ןוקית( )םיידסומ םיפוג לע םילחה העקשה יללכ( )למג- 2021 ". | 478 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח תוינידמל ףופכבו ,םיחטובמו םיתימע לש םירובצ תונוכסח דגנכ תישענ תיביקשמליארשא םיידסומ םיפוג ודימעהש ללוכה יארשאה ףקיה תא ראתמ ןלהל םישרתה .ןוכסיחה ילולסמ .םימוחתל הקולחב ןורחאה רושעב קשבמ םישרת43 : ,םימוחת יפל ,קשמב םיידסומ םיפוג ודימעהש יארשאה ףהיק 2012 - 2022 )םיזוחאבו ח"ש ידראילימ(ב196 יפ לע ינותנ קנב ילארש, הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב. * ינותנ תנש 2022 םיסחייתמ ףוסל ןועברה ישילשה. רושעב םימוחתה לכב לדג םיידסומ םיפוג ודימעהש יארשאה ףקיה יכ םישרתב תוארל ןתני מ :ןורחאה- 149 ב ח"ש דראילימ- 2012 ל- 274 ב ח"ש דראילימ- 2022 יתנש לודיג בצקב , לש עצוממ6.4% ( יארשאה בור .82% - 96% יסחיה ןקלח םלואו ,יקסעה רזגמל הצקומ ) ךותמ תואוולהו רוידל תואוולה לש ךלהמב תויבקעבו הגרדהב לדג םירובצה תונוכסחה .הפוקהת רתאלו תיבטימ הרוצב םינוכיס רזפל ןוצרהו ,םיידסומ םיפוג ידיב להונמה תועקשהה קיתבלודיהג םיפוג ודימעהש יארשאה ךסבלודיגל אופא וליבוה ,הכומנ תיביר תביבסו םישדח העקשה יקיאפ ב ןורחאה רושעב קשמב םיידסומ- 125 .ח"ש דראילמי 196 ל םימכתסמ םניא םיזוחאה םינשהמ קלחב- 100% .לוגיעמ האצותכ | 479 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח םיקסעו רוידל יארשא רזגמה תורוקממ םיקסעלו רוידל דמעוהש יארשאה ךס תא םיראתמ ןלהלםימישרתהיסנניפה197 םינשב וב םיידסומה םיפוגה לש יסחיה םקלח תאו2012 - 2022 . םישרת44 : לש םקלחו יסנניפה רזגמה תורוקממ רוידל דמעוהש יארשאה סך ,וב םיידסומ םיפגו2012 - 2022 )םיזוחאבו ח"ש ידראילימ(ב לע יפ ינותנ קנב ילארש הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב,. * תנש ינותנ2022 .ישילשה ןועברה ףוסל םיסחייתמ ךס יכ םישרתב תוארל נ יפ לדג יסנניפה רזגמה תורוקממרוידל יארשאןתיה2.4 ןיב2012 ל- 2022 כמ(- 222 כל ח"ש דראילימ- 527 ( רוידל יארשאה בור .)ח"ש דראילמי97% - 99% ) כב לדגו הפוקתה לכ ךרואל םייאקנב םידיגאת ידי לע דמעוה- 292 .הכלהמב ח"ש דראימיל יפ לדג םיידסומ םיפוג ודימעהש רוידל יארשאה סך6 כ לש לודיג( הפוקתה ךלהמב- 12 רתונ יסנניפה רזגמה תורוקממ רוידל יארשאה ךסב יסחיה םקלח םלוא ,)ח"ש דראילמי ( ךונמ1% דע3% ). 197 .יארשא יסיטרכ תורבחו )ורטסונה יקית ללוכ( םיידסומ םיפוג ,םיקנב ללכו | 480 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח םישרת45 : יסנניפה רזגמה תורוקממ יקסעה רזגמל דמעוהש יארשאה סך ,וב םיידסומ םיפוג לש םקלוח2012 - 2022 )םיזוחאבו ח"ש ידראילימ(ב .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,לארשי קנב ינותנ יפ לע * תנש ינותנ2022 .ישילשה ןועברה ףוסל םיסחייתמ רזגמה לש בוחה ףקיה יכ םישרתב תוארל ןתיניקסעה198 ב לדג יסנניפה רזגמל- 61% ןבי2012 ל- 2022 כמ(- 542 כל ח"ש דראילימ- 876 לח הפוקתה ךרואל .)ח"ש דראילמי כ לש לודיג- 82 ( ח"ש דראילמי58% םלואו ,םיידסומ םיפוגל יקסעה רזגמה לש בוחב) ( הפוקתה ךרואל ביצי רתונ םקחל26% - 30% רבמטפסב דמאנו)2022 ב- 26% תאז; מ לודי ג לשביבק כ לש ל- 250 םידיגא תל י קסעה רזג מה לש בוחב ח "ש דראילמי .וז הפוקתב םייאקנהב יארשאה ליהמת .תימוקמה הלכלכה תססבתמ וילעש יזכרמ החימצ עונמ אוה יקסעה יארשהא תוינרצנוק ח"גאמו תואוולהמ בכרומ יקסעה199 יקיפא תריחבב םיידסומ םיפוג לש תוטלחה. תדעו תוצלמה םושיימ םינשה ךרואל ועפשוההקדוחהעקש200 ב- 2010 תויולע תלטהל וליבוהש , םג ונהנ ןהמש ,תוינרצנוק ח"גאב תועקשהב םיידסומ םיפוג לע תויתועמשמ הרקבו חוקיפ רבוטקואבךרענש רקחמ .קושב םירחא םינקשח2021 הדעווה תוצלמה םושיי תובקעב יכ אצמ תועקשה תאונפהו ינרצנוק בוחבםהלש העקשהה תופדעה תא םיידסומה םיפוגה םונישיה 198 .חוטיב תורבחו םיקנב אלל 199 .תוירחסמ תובייחתה תודועת תובלר 200 הדעווה .תויתלשממ אל ח"גאתשיכר תועצמאב יארשא םידימעמה םיידסומ םיפוג תוסחייתהל םירטמרפ תעיבלק | 481 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח דיחי הוולמ בורל אוה ידסומה עיקשמה ובש ,תואוולה קיפאל201 ןיב המילה ,רקחמה יפ לע. ץירמת םיידסומ םיפוגלהרצי וז תוליעפב תונבומה תולעותה ןיבלהרקבהו רוטינה תוליעפתויולע לדג םאתהב .םתעד לוקישל ןותנ רוטינה ,וב תוכורכה תויולעה תורמלו ,הוולה ףוגה תא רטנל ח"גא לש ןקלח ןובשח לע יקסעה יארשאה ךותמ תואוולהה לש ןקלח202 . ףקיה יארשאה דמעוהש קשמב ידיב םיפוג םיידסומ לדג ב- 125 דראילימ ש ח" ברושע ןורחאה . םע תאז לודיגה ךסב יארשאה לרויד ( 12 דראילימ ש )ח" םיקסעלו ( 82 דראילימ ש )ח" ךותמ םיפסכה םילהונמה םיפוגב םיידסומ אל אטבתה היילעב תיתועמשמ םקלחב יסחיה ךסב יארשאה דימעהש הרזגמ היסנניפ םיפנעל הלא היילע( לש 3% - 4% ),לשב לודיגה ששחרתה ליבקמב יארשאב הדימעהש תכרעמה תיאקנבה. תודרשיה יישקל איבהל הלולעו תיב יקשמ לש הכירצה תא תמצמצמ יארשא לש הכומנ תושיגנ .קשמב תילכלכה תוליעפב הטאהלו םיקסע של תיתגרדה היילע תיבקעו קנב תיביר רועיבש לירפא זאמ לאריש2022 ו תיאקנבהתכרעמליארשאה תורוקמ סויג תויולעתא תאטבתרקייממת תיילעב מריח י יארשאה קשמב. םישרדנו סויגה תויולעמםיעפשומ םניא םיידסומ םיפוג ,לידבלה ההובג תיבירתביבס .םיכסוחל האושת רציילידכ םהינפב תודמועה העקשהה תופולח תא ןוחלב לועפלו םימוחת ןווגמל םיידסומ םיפוג ידיב יארשא תדמעהל תויביטקרטאה תא לידגהל היועש .תיאקנבה תכרעמה לומ תורחתה תרבגהל םיפוג ידיב דמעויש יארשאה ףקיהב רומאכ היילע תכרעמב יארשאה ריחמבהיילעה תא ןתמל היושע הלוע תיביר תביבסב קשמב םיידסמו םיפוגל רצייל היושעתילבולג תיביר תיילע ,דגנמ.יארשאה יחוורמ תא םצמצלו תיאקנהב ז ,קשמב יארשאה םוצמצל איבהל תויושעש תונוש העקשה תופולח םיידסו רתיה ןיב תמא האושתה תיילעו,הכורא הפוקתל וקפנוהש הלאב רקיעב ,בוחה תורגיא ריחמתדירי לש האצוכת .ןהב העקשהה על תא ליד גהל היו שעו קשמב י ארשאה ר יחמ תא ת רקיימ ל ארשי קנב תיב ירב היי לעה יריחמ תיילע ןותימל לועפל ךכבו ,םיידסומ םיפוג ידיב יארשאה תדמעה תויביטקרטא .תיאקנבה תכרעמב יארשאה יחוורמ םוצמצלו יארשהא לודיגל םימסח םיידסומ םיפוג ינפב םידמוע םא ןוחבל ךישמת ןוהה קוש תושר יכ ץלמומ תיביטקרטא הפולח שמשל ולכויש ידכ ,םינושה םירזגמל םידימעמ םהש יארשאה ףקיהב תויתורחתה תרבגהב עייסל תנמ לע תאזו רוביצל תואוולה ןתמב תיאקנבהתכרעלמ .לארשיב יארשאה םוחבת תושרה יכ בתכנ דוע .תרוקיבה תווצ תצלמה תא תלבקמ איה יכ התבושתב הבתכ תושרה וכמתיש םידעצ תוהזלו תופמל ידכ ,םימסח לש הרסהו יוהיזל םיפוגה םע ףטוש חיש תמיימק .הלא םימוחתל םיפסונ םיפוג לש םתסינכ ךשמהו תויתורחתה תרבגהב 201 ,ןקל איגו ימדק איתיהתועפש תדעו חקדו על התופדע ההעקשה לש םיפוגה םיידסומה בוחב ינרצנוק ( רבוטקוא2021 ). 202 לש לודיג19 ןיב זוחאהתודוקנ2012 ל- 2022מ ,- 23% ל- 42% . | 482 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח יקשמלאתיביארש רזגמה תורוקממ תיב יקשמל דמעוהש יארשאה ךס תא ראתמ ןלהל םישרתהיסנניפה203 תאו םינשב וב םיידסומהםיפוגה לש יסחיה םקלח2012 - 2022 . םישרת46 : יסנניפה רזגמה תורוקממ תיבה יקשמל דמעוהש יארשאה סך ,וב םיידסומ םיפוג לש םקלוח2012 - 2022 )םיזוחאבו ח"ש ידראילימ(ב .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,לארשי קנב ינותנ יפ לע * תנש ינותנ2022 .ישילשה ןועברה ףוסל םיסחייתמ ב לדג תיב יקשמל יארשאה ףקיה יכ םישרתב תוארל ןתינ- 60% םינבש2012 - 2022 כמ(- 142 כל ח"ש דראילימ- 227 תונוכסחמ םיכסוחל דמעוהש יארשאה ךס .)ח"ש דראילימ יפןורחאה רושעב לדג םיידסומ םיפוג ידיבםירוצב8.6 כמ(- 4 כל ח"ש דראילימ- 35 לש לודיגב אטבתהו ,)ח"ש דראילמי13 מ( זוחאה תודוקנ- 3% ל- 16% לש יסחיה קלחב ) םיידסומ םיפוג ידיב דמעוהש ה .יסנניפה רזגמה ךותמ תיב יקשיארשאלמ םיתימעלהםיחטובמלותואוול םיחטובמל וא םיתימעל האוולה דימעהלידסומ ףוגלםירשפאמה םיאנתה םיגצומ דחואמה רזובח ןלהל(- ןלהל( םהלש הרובצה ןוכסיחה תרתי דגנכ )םיתימע תואוולה- םיפסכ טעמל ,)החובט םייוציפה ביכרמ ןיגב204 . תופולחל האוושהב תנחבנה העקשה תפולח איה םיתימעל האוולה םיתימעל תואוולה תדמעהל תושרה יללכ .םיידסומ םיפוג םילהנמש קיתב תורחא העקשה 203 .יארשא יסיטרכ תורבחו )ורטסונהיקית ללוכ(םיידסומ םיפוג ,םיקבנ 204 ףיעסב5 קרפל )גי(4 .העקשה יסכנ לוהינ ןיינעב | 483 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח לע הלעי אל ידסומ ףוג לש תואוולהה לכ םוכס יכ רתיה ןיב םיעבקו10% לש ךרעושמה יוושמה לע הלעת אל האוולהה תסירפ תפוקת ,ויסנכ7 עבקיי תדדוב האוולה לש יברמה הרועישו םישנ ןוכסיחה תוליזנל בםאתההרובצ205 . תומולגה תובטההמ תונהילו ךישמהל םיתימעל תרשפאמ החוטב ךמס לעיארשא תדמהע ןוכיסה תא תיחפמ החוטב לש המויק .קתו תרימשו סממ רוטפ ,האושת תריבצ ןהבו ,ןוכסיבח יאל- תויהל םייושע םיתימע תואוולהב םיעצומה האוולהה יאנתו תיבירה ןכל ,האוולהה ןוערפי תדמעה דבב דב .םייביטקרטא ךכבו ,םיפסכ תכישמ תענומו תוחוקל רומישל תלעופ יארשהא .םיידסומה םיפוגב תועקשהה ילהנמ םע הביטמי תנשףוסב ,תושרה ינותנ יפל .הדמתהב לדג םיתימעל תואוולהה םוכסתונורחאה םינשהךלהבמ 2018 ב דמאנ םיתימעל תואוולהה ךס- 15 היה םיסכנהךסמ ןרועישו ח"ש דראילמי0.88% ףוסבו, תשנ2021 ב דמאנ םיתימעל תואוולהה ךס- 29.8 היה םיסכנהךסמ ןרועישו ח"ש דראילמי1.2% . להל םירצומל הקולחב םיסכנה ךסמ םיתימעל תואוולהה רועיש תא ראתמםישרתהןםיליבומ206 םינשב2018 - 2021 . םישרת47 : ,םירצומל הקולחב ,םיסכנה ךסמ םיתימעל תואוולה רושיע 2018 - 2021 םיזוחאב()207 קוש תושר ינותנ יפ ע.הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב ,ןוהלה 205 לע האצוה אלש חוטיב תסילופב םיפסכ וא םיליזנ םיפסכ דגנכ )א( :רובצה ןוכסיחה ךרעמ יברמה האוולהה רועשי חוטיב תפוקיפ- 80% תומלתשה ןרקב םיליזנ אל םיפסכ דגנכ )ב( ;- 50% םיפיעסב םייונמ םניאש םיפסכ דגנכ )ג(; 1 ו- 2 - 30% . 206 תורבח יחווידב םירצומה ןיב הנחבה ןיא םלוא ,ןוכסיח תוסילופבו םילהנמ חוטיבב םג תונתינ םיתימעל תואווהל חוטיבה. 207 ב- 2020 .הנורוקה רבשמ תובקעב תומלתשהה תונרק ךותמ םיתימעל תואוולהה ןתמ תא ורצע םיידסומ םיפגו | 484 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ןיב .רתוי לודג םיסכנה ךסמםיתימעל תואוולהה רועיש םיליזנ םירצומב יכ םישרתב תוארל ןתינ 2018 ל- 2021 העקשהל למגה תופוקב םיסכנה ךסמםיתימעל תואוולהה רועישב לודיג לח מ(- 0.5% ל- 2.64%מ( תומלתשהה תונרקבו )- 3.79% ל- 4.47% יתועמשמ יוניש לח אל ,דגנמ ). םוכסש ףא ,תושדחה הייסנפה תונרקב םיתימעל ודמעוהש תואוולהה רועישב הפוקתה ךרולא .ולא םינשב לדג םירצומה לכב תואוולהה תביבס הכומנ תויביר דע תנש תליחת2022 תולעמ םיתימעל תואוולהב המולגה תויביטקרטאוה ,ןוכסיחה יפסכמ האוולה םילטונ םיתימע :םיתימע תואוולה לוגלג לש העפות תומצעתהל שחש ונממו ,רחא ידסומ ףוגב ףסונ ןוכסיח ןובשח תחיתפ תבוטל ,ןוהה קושב םיעקשומה םילטונ רוביצ ל םירשפ אמ העק שהה יל לכ .האלה ךכו ,העקש הה יל לכל ףופ כב ,תפסו נ האווהל תואוולהה לוגלג תא אישהל םיכסוחה208 יפ לש הבוגעד5 םיסכנ רובע הרובצה ןוכסיחה תרתמי יפ ,םילינז3.5 יפו תומלתשה ןרקב םיליזנ םניאש םיסכנ לש הרובצ ןוכסיח תרתמי2.5 תרתימ ףונימ .רחאל דחא ףוגמ ולטנש תואוולה לוגלג תועצמאב תאזו ,םירחא םיסכנ לש הרובצ ןוכסחי הת האוולהה תולעש הייפיצ לע ססבתמ םלוא ,העקשהב םולגה חוורהמ הכומנ התואוולההי ינוכיס ,תיביר ינוכיס םהבו ,םינוכיס המכל םהיתואוולה תא ולגלגש םיתימעל הפישח רצוי ךרוצה לשב ההובג הניא לעופבתואוולההילוגלג תאשהיכ ןיוצי.םיקוושב הדירי ינוכיסו העקהש לשבו תואוולהה רזחהל ביציו לודג םינמוזמ םירזתב םיוולה לש ,םיבר תונוכסח חותפל ךרהצו ,תיבירב תוילעו ,תיבירה תביבסמתרכינ הדימב תעפשומףא העפותה.םינטק םימוכסבםקלשח .המוצמצל וליבוי ,תרוקיבה תליחתל ךומסב ועריאש יפכ הב ,םיתימעל תואוולהה לוגלג תלוכי תא םיליבגמ םניא העקשהה יללכ יכ התתרוקיהעל יוכ תושר ששחה הלועהכומנ תיביר תביבסב .העפותה תא תרטנמ הניא ןוהה קוש תא ופנימ ש םיכסו חה רובי צ לע םיר תוימ םינ וכי ס תלטה לו העפות ה תומצע תהל לוטיל םיחטובמהו םיתימעה רתי לש םתוכזב עגופ ףא םיתימע תואוולה לוגלג .םהיתואוולה יפוגה ועבקש העקשהה תלבגמ לשב ,םיחונ םיאנתב .םתוינידמב םיידסומהתואוולהם לירפבא2022 תועק שהה תביטח העצבי הניחב ןלהל ( םיתימע ל תואוול ה אשובנ- תניבח ןתניחב ןפואו םינוש םירישכמב םיתימעל תואוולהב תיבירה ירעפ ונחבנוז תרגסמב .)תושרה תואוולה לוגלג תעפות לש המויק ושגדוה הניחבב .תועקשהה תדעווב טרפב ,םיידסומה םיפובג ה יונישב ךרוצהו םיתימעה הרדסא תוברל ,תופולח המכ ועצוה ךכ ךרוצל .התעינמל תמייקה הלבגמה םוצמצו ףוג ותואמ תוולל ןתינש תואוולהה רפסמ תלבגה ,ןולב גוסמ תואוולה רוסאי ל םיסכנה ךסמ תואוולהה רועיש לש תמייקה- 5% םוקבמ10% םינויד תרגסמב ,ךכ לע ףסונ . תעיבק לש הפולח העצוה תושרבפפוקת .םיתימע תואוולה תדמעהל הרשכאםיימינת ויס דעומל ןוכנ ןוהה קוש תושר תרוקיבה ם לא לש ףונימה תלוכי תלבגהל ךלהמ המשיי .םיתימעל תואווהל םיתימעל תואוולה לש ףונימה תלוכי תלבגה תניחב םילשת ןוהה קוש תושר יכ ץלמומ .העקשהה יללכ ןוקיתב התעמטהל לעפת םאתהוב 𝑎1 208 :םיליזנ םיסכנל תיפוסניא תיסדנה הרדס יפ לע בחוש 𝑠𝑛= ןרקב םיליזנ םניאש םיסכנל תשרדנ המאתה עם 1−𝑞 𝑎1∗𝑞1 :םירחא םיסכנלו תומלתהש + 𝑎1 𝑠𝑛= 1−𝑞2 | 485 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ךישמתו תנחוב איה יכ התבושתב הבתכ ןוהה קוש רש ןתינ תויביטקפא תולבגמ וליא ןוחבתול .םיתימעל תואוולה ףונימ לש תורשפאה תא עונמל ידכ ליטלה העבקש להונל םאתהבו םיירחסמ קוש יאנתב תואוולה דימעהל הבוחה תלטומ ידסומ ףוג לע ףיעס .תועקשהה תדוע5 ()גי(1 ידסומ ףוג לש תועקשה תדעו יכ עבוק תועקשהה סקדוקל )ב)( ,תרחא העקשה לכ תנחבנ ובש ןפוא ותואב םיתימעלו םיחטובמל תואוולהה קיפא תא ןחתב תדמעהל להונוואוולה תעצוממה תיבירה רועיש תא הדמא תושרה תניחב .ןתייבגלועבקתת המכבתויבירה ירעפל תוביסה תא התלת תושרה .םהיניב םירעפ לע העיבצהו םינוש םירצומב תמצוע לע םיעיפשמה ,החוטבל האוולהההבוג ןיב סחיהו החוטבה תוליזנ רועיש )א( :םימרוג חטובמה וא תימעה לש ןוכיסה ןובאת )ב( ;החוטבה האוולהה גוס ,תיבירה סיסב םיעבקנ ויפלש, תדמעהל העבקנש םיסכנה תאצקה ןיבל הפוקב תואוולהה לוצינ רועיש ןיב סחיה )ג( ;הכשמו םיתימע תואווהל- תאו תועקשהה ילהנמ םילעופ הבש תיתורחתה הביבסה תא ףקשמה סיח ה תמאתה בגא םיתימעה רובע להונמה תועקשהה קיתב האושת אישהל ליפורפל תויבךרוצהרי העקשהה תופולח ,החוטבה ביט , ה .הוולה לש יסנניפה וקזוןוכיסוח םיידסומה םיפוגה םע תרוקיבה תושיגפב רסמנ יכ העקשה קיפא ןה םית ימעל תואווהל םירחא העקשה יקיפאל האוושהב תנחבנ וב המולגה תויביטקרטאשה יכו תואוולהה תדמהע תוליזנ תופוק ךושמל םיצורה םיתימע רומישל ילכ םג שמשל היושע רובעל וא ןכו תופוק ןבי םיפוגה םיבוגש לוהינה ימד ךס לע תיזכרמ העפשה קיתה ףקיהל .םישדח םיתימע סויגל רמשלו סייגל ןוצרה ןיבו קיתה תאושת תאשה ןיב חתמ םייקתהל לולע ,ךכשמ .םיידסוהמ תויביר םיתימעל ועצוי םסויגו תוחוקלה רומיש יצמאמ תרגסמב יכ ששחה הלוע ןכל .םיתימע מהמ .תועקשהה קיתב האושת תאשהב ועגפיש ,עצותוכומנמ אצמנ יכ תושר קוש ןוהה אל בהנח םא סקדוקב היתוארוהב םידמוע םיידסומ םיפגו םאו ,תועקשהה תרגסמב יכלהמ שרומי תוחוקל םיעיצמ םיפוג םיידסומ תויביר תוכומנ םיתימעל םיחטובמו ,תועגופה תאשהב תאושת קית תועקשהה. ץלמומ תושרה כי ןחבת אם כקלח םיידסומ םיפוג םיעיצמ תוחוקל רומיש יכלהממ תוחנה תדמעהב תואוולה םיתימעל תועקשהה קית תאושת תאשהב תועגופה,. גורידמיארשאלדו בש ,םיידסומ םיפוג ידיב יארשא תדמעהב וקסעש תוארוה ןווגמ ומסרופ םינורחאה םירוינהעש תדעו יונימלו םייתייעב תובוחב לופיטל ,יארשא ינוכיס לוהינל תויחנהןללכבויארשא209 ,ליבקמב. םיימינפ םילדומ תיינב תוברל ,יארשאיכרעמ חותיפב םיבר םיבאשמ ועיקשה םיידסומ םיפגו וליבוה הלא .םיכמות םיכרעמ תמקהו יארשא תדמעהב ןויסינ ילעב םידבוע סויג ,יארשא גורילד ותייבגו וירחא בקעמה ,ותדמעה ךילהת רופישלו יארשאה םוחתב תוחמתה תריציל210 . 209 רזוח )א( :םיידסומ םיפוג ידיב יארשא תדמעה ןיינעלומסרופשםירזוחה לש תיקלח המישר2007-9-15 ינוכיס לוהינ", רזוח )ב( ;"תועקשה תוליעפ בגא יאראש2007-9-16 םיידסומ םיפוג ידי לע ריחס אל יארשא תדמעה ,"- תיתתש רזוח )ג( ;"תילועפתו תיעוצקמ ,תילוהינ הכימתל2015-2ללכ" , ."םיידסומ םיפוג ידי לע יארשא ןתמל ים 210 חוד הדעווה תניחבל ןפוא תועקשה גםיפו םיידסומ תואוולהב תומאתומ לירפא(2014 'מע ),12 . | 486 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ימינפ לדומ יפל ,רתיה ןיב ,ידסומ ףוג ידי לע עצבתהל לוכי בוח גוריד ,העקשהה תונקת ילפ הנוממה רשיאש211 יארשא גורידל םיימינפ םילדומלש םינוש םיגוסב םישמתשמ םיידסומ םיפוג . ,בינמ ן"לדנ ,חוכ תונחת ,תויתשת םללכבו ,םיוולה תוליעפ יפנעל םאתהב ונבנ םבורש ,םיסכונ תגרדמהרבחתועצמאב וא רשואמ לדומב גוריד אלל דמעוהש יארשא .הקזחה תורבחו ימזי ן"לדנ .גרודמ וניאשיארשא אוה ,האוולה דימעהל יאשר ידסומ ףוג יכ עבקנ דחואמה רזוחה תוארובה תוקידב עוציבל ףופכב םיגרודמ אל םיסכנל ךרע ריינ ליאשהל וא ריחס אל בוח סכנב עיקשהל ה ביט תא חיטבה לשהאוולהודעונ212 לע רבטצמב הלוע וניא םפקיהש ךכלו,5% יוושהמ .ויסכנ לש ךרעושהמ ילובי2020 לוהינל ,היינבל םיפסונ םיאנת ובו ידיימ ןפואב ףקותל סנכנש רזוח תושרה המספר לדומב וארי ,םיאנתהתא םייקיש ידסומ ףוג יכ עבקנ .ימינפ יארשא גוריד לדומ לש םושיילו הנוממה רשיאש ימינפ גוריד לדומ רציש ימינפה213 הרדסא לע וססבתה רזוחב ועבקנש םיאנתה. םיימינפ םילדומ תניחבל עגונב תושרב ורבצנש עדיהו ןויסינה לעו גורידל םילדומ אשונב תיפוראי ילויב ,המויסבש םייתנש לש רבעמ תפוקת העבקנ דוע .םמושיי ןפואלו יארשא גורילד2022 , םפקות עקפיו רזוחה תוארוה תועצמאב קר םילדומיש תויחנהה יפל ונתינשםירושיאורשואל ינפל עצוב םהלש ןושארה ימינפה גורידהש םיסכנ ;תומדוהק2022 םירכומ תויהל ךישמהל ולכוי .רשואש ןשי גוריד לדומ ילפ הז קרפב ןלהל( זכרמ ךמסמב הנש ידמםיימינפה םיגורידה תוליעפ תא תרקוס ןוהה קוש תורש - תונבות שוביגל םג שמשל לוכיו ,ימינפ גורידל םילדומב שומישה תא ןוחבל דעונש )זכרמ ךממס םירשואמ אל םילדומב שומישה ףקיה יכ הלועוינותנמ .םיידסומ םיפוגב יארשאה ןוכיס תכרעהל גורילד מ םצמטצה יארשא- 40% ב- 2020 ל- 29% ב- 2021 םילדומב גרודמה יארשאה ךסתאז םע . מ דרי םיימינפ- 59 ב ח"ש דראילימ- 2020 ל- 56.8 ב ח"ש דראילימ- 2021 . םימייקםידדמםינושתניחבלתוכיאגורידה.דדמיזכרמאוהתצירטמםירבעמ,תשמשמהיעצמא בקעמל רחא םייוניש בגוריד לךרוא ןמז . ההצירטמ הגיצמ תא תועונת גורידה הנשמ להנש םימוחתבםינושתכמותותריציבתיזחתגורידלע ינפןמז. תובקעב לחהםירבעמהתצירטמ חותפי ב םיחווידה ןוכדע- 2020ןכלו , ה ינותנ הב םיללכנה ם םיססבתמ לע עדימ םינשהמ 2020 ו- 2021 דבלב. השמישש תימינפה היגולודותמה תא ססבל רשפאי םינשה ףולחב םינותנה סיסבב לודגי כ הב שמתשהלו הצירטמה תריציל ילכ ךמות תניחבל יוניש הגוריד לע ינפ ןמז. ,םייתייעב תובוחב יוניש םה ןמז ינפ לע גורידה תוכיא תניחבל תושרה שומישב םירחא םידמד ןלהל( םיינוציח םיגורידל האוושהו םיידסומ םיפוג ןיב םיהז םיסכנ גוריד לש האווהש- גורדי יגוס ןיב םילדבה לשב ,הלא םידדמ םושייב הפיקמ הניחב תירשפא דימת אל םלואו .)לוכפ ןיבו יארשאה .םיידסומ םיפוג לשהעקשהה יקתי יוכיסה בושיחל םיללקושמ םניא זכרמה ךמסמב םיראותמה םיחותינה יכ התלעה תרוקיבה ב יכ הלוע ךמסמה ינותנמ .תושרה לש תיחוקיפה תוליעפב עייסל ידכ יארשא לשכל- 5 ןימב6 מ ךומנ היה לופכ גורידב שומישה רועיש יכ אצמנ וקדבנש םיליבומ םיידסומ םיפוג- 30% םתואב . 211 ףיעס1 .תונקלת 212 .האוולההדגנכ החוטב תלבקבךרוצה לש הניחבו תימינפ הזילנא עוציב תובלר 213 ,ןוהה קוש תרשו רזוח גםיפו םיידסומ 2020-107 ןוקית", תוארוה רזוחה דחואמה - קרפ 4 לרעש 5 לוהינ' יללכ העקשה ' - לדומ גוריד ימינפ" ( 12.7.20 ). | 487 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח 5 לע דמע לופכ גורידב שומישה רועיש עצוממ םיפגו10.8% תנבש2020 תנשב דרי ףוא2021 תליחתב ףקותל הסנכנש תושרה לש הארוה יכ ןיוצי .זוחאה תדוקבנ2022 תוחפל יכ תעבוק 30% .לופכ גורידב היהי רשואמ ימינפ לדומב גרודמה יארשאה ךסמ הנוממה יכ הלוע זכרמה ךמסמהמ .תואצותהתונמיהמ תחטבהב תובישח גורידה עוציב תורידתל םיידסומ םיפוג םאתהבו ,סכנ גרדל םיביוחמ םיידסומ םיפוג הבש תורידתל תויחנה עבק אל זכרמה ךמסמהשאלא ,דבלב תאז אל.תיתנש תורידתב גורידה ןוכדעל םילעופ םניא םיליבמו תב הדירי תמגמ רושק רבדהש ןכתיי יכ וב ןיוצמו ,הנחבנש הנשל האוושהב גורידה תורגיצמדי גרדל םיביוחמ םיידסומה םיפוגה הבש תורידתה לעתויחנה הנוממה תוארוהב ןיא יכ הדבועל .םיסכנ יכ אצמנ ,התרדגהל ,דעונו הנש ידמ ןוהה קוש תושר תכרועש םיימינפ םיגוריד תוליעפ חדו שמשמ וניא ,ימינפ גורידל םילדומב שומישה תא ןוחבל יסל תכרעהל תונבות שוביגבוע םיידסו מ םיפוג ב יארשא ה ןוכיס עייסל יד כ ,יאר שא לשכל יוכי סה בושי ח תו עצמאב, בפ םיידסומ םיפוג ,םיימינפ םיגוריד תוליעפ חודיפל יכ אצמנ .תושרה לש חוקיתוליעהפ תיתנש תורידתב גורידה ןוכדעל םילעופ םניאםיליבומ, תורידתב הדירי תמגמ הדעוות .גוריהד ימינפ לדומב גרודמהיארשאה סיסב לע לשכל יוכיסה בושיח יכ בתכנ ןוהה קוש תושר תבושבת תורידת יכ בתכנ דוע .יארשא גוריד לדומב שומישה לע םינותנה חותינ לש םידעיה ןיב ללכנאל םילדומב שומישה תונורקעל הפופכ איה ךא ,יתומכ ףסב הלבגוה אלימינפה גורידה ןוכדע יארשא ל.יטנוולרה ףוגה לומ םיקדבנםיגירח םיאצממו ,הרדסאב ועבקנגורידש תושרה יכ מו תא בשחל ידכ םישרדנה עדימהו םיחותינה תא ללקשל ךרוצה תא ןחץלמתב ץלמומ דוע .ימינפה גורידה לדומב שומישה ףקיה לש הניחבל רבעמ ,יארשאלשכל ןוכיהס תא ל תורידרידסהת הד .ותונמיהמ תא חיטבהל יגוריכד ךורא ןוכסיחה לע תועיפשמה תויזכרמ תומרופרחווטה העקשהה ילולסמ תמרופר ב- 17.2.15 למג תופוקב העקשה ילולסמ וניינעש רזוח םסרופ214 ןלהל(- רזוחב .)ןשיה רזוהח ןתינש םילולסמה הז ללכבו ,חווט ךורא ןוכסיח ירצומב העקשה ילולסמ לוהינל םיללכ ועבקנ ,םילולסמב העקשהה תוינידמו תומש תעיבקל םידיחא םיללכ ועבקנ דוע .רצומ לכב עיצלה מוסרפו הסילופב וא ןונקתב םילולסמ ןוגיע ןפואו העקשה ילולסמ תריגסל ףוגה רתאבםיאנתם .תשרב ידסוהמ עברא ב םרק יעש העק שה ילולסמ לש בח ר ןווג מ םי קהל םיידסו מה םיפ וגל רית ה רזוהח לוקישלו ןידה תוארוהל ףופכב םינוש םיסכנל הפישח :"םייללכ" העקשה ילולסמ )א( :תוירוגקט 214 רצואה דרמש- ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש אגף חרזו גםיפוםיידסומ 2015-9-7 ילולסמ": ההעקש תופוקבלמג" ( 17.2.15 ). | 488 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ב .תועקשהה תדעו לש התעד- 2016 אלו ,ינויסנפה ןוכסיחה ירצומב תופרטצהל הז לולסמ רגנס )ןוכסיח תסילופו העקשהל למג תפוק ,תומלתשהןרק( םירחאהןוכסיחה ירצומב215 ילולסמ )ב( ; תידוהיה הכלהה יללכלו ןידה תוארוהל ףופכב םינוש םיסכנל הפישח :"םייגולואידיא" העקהש ף ופכב םי נוש םיסכנל הפי שח :"םי חמתמ" העקשה ילול סמ )ג( ;תימאל סאה הע ירשה או העקשה ילולסמ )ד(;םינוש העקשהירישכמו העקשה ימוחת ,העקשה יקיפאלו ןידה תוארוהל "ליג ייולת" ןלהל(- )מ חכ"- לולסמ ורחב אלש םיתימעלםאתומ יפסכ ןוכסיח לדומב םילולמס ליג יולת תועקשה לדומ תרגסמב ולהוניש ,רחא216 . הקולחב םינוש םילולסמב םיסכנה ךסו םיתימעה רפסמ תוגלפתה תא םיגיצמ ןלהל תוחוהל לש ןושארה ןועברל ןוכנ תומלתשהו למג ,הייסנפל2021 ןוהה קוש תושר הריבעהש יפכ,. חול11 : ילולסמב םרועישו םיתימעה מ הקולחב ,םינושה העקשרפסהה ןושאר ןועבר ,תומלתשהו למג ,הייסנפל2021 217 פהייסנ * למג ** התומלתש מרבטצ איגולואידי 129,644 2% 17,469 0% 71,863 1% 218,976 1% כילל 1,976,124 36% 63,692 2% 5,538,958 73% 7,578,774 44% כח מ" 3,260,438 60% 3,090,535 74% 19,994 0% 6,370,967 37% מהחמת 75,959 1% 1,004,564 24% 1,937,766 26% 3,018,289 18% הס כ" 5,442,165 100% 4,176,260 100% 7,568,581 100% 17,187,006 100% יפ לע ינותנ תושר קוש הןוה, .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב * אלל תונרק ותוקית. ** אלל תפוק למג םילומגתל תישיאו םייוציפל. ( םיתימעה בור רובע יכ םישרתב תוארל ןתני81% ,הייסנפה ירצומב ןוכסיחה יפסכ םילהונמ) להונמ םרובעשםיתימעה רועיש ינויסנפה ןוכסיחב .מ"כחב וא יללכ לולסמבתומלתשההו למהג לע דמועו הזמ הובג מ"כח וא יללכ לולסמב ןוכסיהח96% ( 38% ו יללכב- 62% ,) "בחכ ולימוא החמתמה לולסבמ- על1% להונמ למגהו תומלתשהה ירצומב םיכסוחהמ עברכ רובע .דבבל ( םבורל םלואו ,החמתמ לולסמב ןוכסיהח73% - 74% .מ"כח וא יללכ לולסמב ןוכסיחה להונמ) תרכינ הדימב ךומנ יגולואידיאה לולסמב םירחובש םיתימעה רפסמ יכ םישרתב תוארל ןתינ דוע הריחבל ב לע דמועו םירחא םילולסמסחיב1% .ונחבנש םירצומה ללכ ךותמ רבטצמב 215 עד2016 ,םיכסוחה ינייפאמב תובשחתה אלל "םייללכ" םילולסמב ינויסנפה ןוכסיחה ירצומב םיפסכה בור ולהנו .םליג תובלר 216 לכל ףתושמ תועקשה לוהינב וררועתהש םילשכ עקר לע ,ךסוחה ליגל ןוכסיחה לולסמ תא םיאתהל דעונ לדומה .םהיתועקשה לש ןוכיסה תמר ןיינעל ,םליג תוברל ,םינושה םהינייפאמ ןובשחב ואבוהש ילב םיכסוהח 217 םיזוחאה ל םימכתסמ םניא- 100% .לוגיעמ האצותכ | 489 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח חול12 : הקולחב ,םרועישו םינושה העקשהה ילולסמב םיסכנה םוסכ ןושאר ןועבר ,תומלתשהו למג ,הייסנפל2021 ח"ש ינוילימב()218 פהייסנ * למג ** התומלתש מרבטצ איגולואידי 6,048 1% 527 0.2% 1,276 0.5% 7,851 1% כילל 250,744 60% 10,488 4% 158,096 61% 419,327 46% מ"כח 152,825 36% 155,295 66% 1 0.0% 308,120 34% מהחמת 10,049 2% 68,149 29% 98,662 38% 176,861 19% כ"הס 419,665 100% 234,459 100% 258,035 100% 912,158 100% יפ לע ינותנ תושר קוש הןוה, .הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב * אלל תונרק ותוקית. ** אלל תפוק למג םילומגתל תישיאו םייוציפל. תומלתשההו למגה ,הייסנפה ירצומב ןוכסיחב םילהונמה םיפסכה בור יכ םישרתב תוארל ןתני ( 80% ינויסנפה ןוכסיחב םילהונמה םיסכנה רועיש .מ"כחב וא יללכ לולסמב םיזכורמ ) לולסבמ לע דמועו הזמ הובג מ"כח וא יללכ96% ( 62% ו יללכב- 38% החמתמה לולסמב וליאו ,)מ"כחב - על2% ( מ"כח לולסמב למגב להונמ רתויב לודגה םיסכנה רועיש .דבלב66% תונרקבו ) ( יללכ לולסמב תומלתשהה61% לע דמוע החמתמה לולסמב םילהונמה םיסכנה רועיש ).29% ו- 38% ישו , .םהינשב זוחאמ ךומנ יגולואידיאה לולסמב םיעקשומה םיסכנה רוהמאתהבע רבמבובנ2021 ידסומ ףוג יאשרש תורישי תואצוהתניחבל הדעווה לש יפוסה חודה םסרופ למג תפוק יסכנב תוקסע עוציב לשב םיכסוח לע תישהל219 סיסב ושמיש הדעווה תוצלמה . לת ,)תואקסע עוציב לשבתורישי תואצוה()למג תופוק( םייסנניפ םיתוריש לע חוקיפה תוןוקיתקנ ח"סשתה- 2008 ראוניבףקותלוסנכנש,2023 ואיבה תורישיה תואצוההתניחבל הדעווהתוצלמה. ב .העקשה ילולסמב המרופרה םושייל םג- 28.9.22 תופוקב העקשה ילולסמ ןוקית רזוח םסרפו למג220 יאשר ידסומ ףוגש םיחמתמה העקשהה ילולסמ ןווגמ תא ביחרהלו ןכדעל ותרטמש, ןלהל( להלנ- ךרוצה שגדוה וז תרגסמב .)שדחה רזוחה ןוכסיחה ףנעבתורחתה תא ריבגלה ל ,ינויסנפה טשפ תובגנה תויולעה ךס את םיכסוחמ םוחת תא ללכשלו רפשל ,דיתעבו לעופב םיריחמב םיכסוחה תבוטל םיעצומה העקשהה ילולסמ עציה תא ריבגהל ןכו תועקשהה לוהינ ,םינשו בגא ס לע ,םהיניב האוושהה תלוכי רופיש טנ האושתו אלמ עדימ .ךמו ברזוח שדחה עבקנ יכ ףוג ידסומ יאשר להנל םירצומ ןוכסיחל ךורא חווט ילולסמב ההעקש לוהינה ימד ןונגנמ ,העקשהה ינייפאמל םאתהב וגווסש,תולוכשא השימחל הקולחב םיחמתמ תועקשה :יביטקא לוהינב העקשה ילולסמ )א( :םהב תובגל ןתינש תורישיה תואצוהה גווס 218 ל םימכתסמ םניא םיזוחאה- 100% .לוגיעמ האצותכ 219 חוד הדעווה תצעיימה הנוממל לע קוש ןוהה ,חוטיב ןוכסיחו אשונב תניחב תואצוהה תורישיה ( 29.10.21 ). 220 ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תרשו רזוח םיפוג םיידסומ 2022-9-28 ילולסמ", העקשה בתופוק גלמ - ןוקית" ( 28.9.22 ). | 490 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ילולסמ )ב( ;תורישי תואצוה ןהב תובגל ןתינשו ידסומה עיקשמה ידי לע תיביטקא תולהונהמ לע תססובמ לוהינה ימד תייבג :)תורישי תואצוה תייבג אלל( םינתשמ לוהינ ימד םע העקהש ילולסמ )ג( ;ולומגת ןיבלידסומה ףוגה לש העקשהה תוטלחה ןיבהקיזה תא קדהל ידכ ,החלצה םיחמתמש העקשה ןניאש תועקשהל יתורחת ןגוע רצייל ודעונש םילולסמ :םיריחס םיסכבנ :םידדמ יבקוע העקשהילולסמ )ד( ;רתוי הובג תויולע רועישב ןייפאתהל תויושעו תורסחי רקיעב ,תורק י תועקשהלו תויביטקא תועקשהל הפולח גיציש יתורחת ןגוע רצייל םתילתכ ולסמ )ה( ;םיריחס אל םייביטנרטלא םי יללכב םיחמתמהםילולסמ :תומייקוהנומא יסכנבל .הביבסה םוחתבו תומייק תועקשהב ,העירשה וא תידוהיה הכלהה םילומגתל למגה תופוק תא וללכ אל הדילע ורבעוהש םינותנה יכ בתכנ תושרה תבושתב רבמצדב יכ הלוע הכרעש חותינומ2022 ,הייסנפה ירצומב םיחמתמה םילולסמה רועיש )א( : כב דמאנ תומלתשההו למגה- 27% םילולסמב םיכסוחש םיתימעה רועיש )ב( ;םילולסמה ךסמ מגה ,הייסנפה ירצומב םיחמ ב ךרעוה תומלתשההותמהלכ- 22% רועיש )ג( ;םיתימעה ךמס ב דמאנ למג תופוקב םייגולואידיאהו םיחמתמה םילולסמב םילהונמה םיסכנה- 55% רועישו לע םיתימעה52% . םיח מתמ העקשה ילולסמ ןוקיתב הדקמתה העקשהה ילולסמ תמרופר יכ אצנמ תאז םע .םייגולואידיוא םרט ארושי המרופרה, (םיסכנה ברו81% ( םיתימעה בורו)80% ) אל שוכיו ( ינויסנפה ןוכסיחב טרפבו ,חווט ךורא ןוכסיחב הלא םילולסמל4% דבבל .)םיסכנה ףקיהמו םיתימהעמ ומכ ,כן םג רבמצדל ןוכנ תושרה ינותנ ילפ2022 מתיבר ( םיסכנה73% ( םיתימעהו )78% )אל וכיוש םילולסמל הלא. תמרופר יכ ששחה הלוע תובר תומושת תורמל ,םינכרצה בצמב יתועמשמ יונישל איבת אל העקשהה ילולמס העקשהה ילולסמ ןוכדעב םיידסומה םיפוגה ןהו הרדסאה םודיקב תושרה ןה ועיקששה .הרדסאה תושירדב דומעל ידכ תוחפ םיאצמנ םהבש םילולסמב תדקמתמ המרופרהש ףא יכ בתכנ ןוהה קוש תושר תבושתב העקשהה ילולסמ תמישר יכ בתכנ דוע .תמייקה הרדסאה תא ןכדעל שרדנ התדמעל ,םיתיעמ )ןוכיסה תמרב לשמל( םימוד העקשה ילולסמ יעוציב ןיב תוושהל םיכסוחל רשפאת השהחד העקשהה ירישכמבשרועיששוםילדבנ .הנוש םהב ינוציחה לוהינה תולעמ סחיב תומרופר םודיקמ תועבונהתולעותה לש תטרופמ הניחב עצבת תושרה יכ ץלמומ תולועפ םדקל התלוכי תא תוליבגמ ןהש ךכלו םיידסומ םיפוגל תורציימ ןהש תויוללע .התושרל דמועה םיבאשמה ףקיה חכונל ,תורחא ו הנידמה רקבמ ןולאשל ובישהש םיידסומה םיפוגהמ שילשכ- 44% תצובק םע םינמנש םיפוגמה .העקשה ימסח תרצוי העקשהה ילולסמ תמרופר יכ וחוויד תועקשהה יתבו חוטיבה תוחבר םילולסמל םיתימע לש הטסהל הליבוה המרופרהש ךכל הסחייתה התלעש תיזכרמה הנעהט ה לשב םהיתופדעהל םימאות תריגס הבייחש תרדגומ םילולסמ תמישרל דמציהל הבוםניאשח .םימייק םילולמס | 491 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח תא ריבעהלו םימייק םילולסמ רוגסל,שדחה רזוחה יפל ,וביוח יכ וחוויד םיידסומ םיפגו תילכתב הנוש תוינידמלו םירחא םילולסמל ,םתמכסה אלל ,םיכסוחה תופסונ תונעט. תלבג הל וסחי יתה העקש הה ילול סמ תמר ופר שוב יג ןיינ על םייד סומםיפו גמ ולעש אללםילולסמ תקזחהב םיבאשמ זובזבל ,םישדח העקשה ילולסמ עיצהל תורשפהא רסוחל ןכו ,םיכסוחה בצמב יתוהמ יונישאלל םיפוגה לע תולטומה תוהובג תויולעל ,שוקבי ה העקשהה ילולסמ ןיב תלוכיב תירשפאהעיגפלו םלצאהרצונשתויחמומל םישדהמילהח .םיכסוחל האושת אישהל לש יתועמשמ ןוסירל םורגל איה המרופרה תוילכתמ תחא" יכ התבושתב הבתכ ןוהה קוש תורש םייקווי ש םימעט מ ללככ תועבונ ה ה עקשה יל ולסמ ל ש גוזימו המקה ל תושקב ב םיידסוהמ למג תופוק( ינויסנפה ןוכסיחה ירצומב יכ אוה המרופרב שודיחה ...לוהינ תויולע לשםימעטומ הבצקל- ,הייסנפ ןרק ג"פוק ,תומלתשה ןרק( םירצומה רתיב אלו )חוטיב תפוקו ןוכסיחל ג"פקו תא םייקל תנמ לע תאזו םיחמתמ םילולסמ ינש להנל הבוח תמייק ,)ןוכסיח תסילופ ,העקשלה תותחפומ ינוציח לוהינ תולמע תובגל תורשפאמ רשא תורישי תואצוה תונקת לש תילכהת "םיריחס םילולסמבו דדמ יבקוע םילולסמב תושרה תורבוד יכ תושרה תבושתב בתכנ דוע . הלח הרדסאה תוארוהלםאתהב יכו ,תרושקתלותושרה רתאב המרופרהןיינעב תועדוה המסרפ העקשהה לולסמ יבגל לוחיש יוניש לע ךסוח לכל תועדוהחולשל הבוח םיידסומה םיפוגה על .שלו ץלממו יכ העיגפל םהיתונעט תא ,םיידסומה םיפוגה ףותישב ,ןחבת ןוהה קוש תורש לשהטסה הז ללכבו ,העקשהה י לולסמ תמרופר םושיי תובקעב םי כסוחב תי רשאפ םילולסמ תקזחה לע םיבאשמ זובזבו םהיתופדעהל םימאות םניאש םילולסמל םיתימע .שוקיב אלל םיכסוחה רוביצל יתרבסה ךילהתב הוולי העקשהה ילולסמ תמרופר םושיי יכ ץלמומ דעו ידכ ,םיחמתמ העקשהילולסמ טרפבו ,םהינייפאמו ורצונש םינושה םילולסמה לע בחהר תעפשה תא ןחבתתושרה יכ ץלמומ דוע .םהב םיכסוח םניאש ולאל םגעדימה תא שיגנלה גה תלעותה תא ,ןמז ינפ לע .הרופישל םישרדנה םידעצה תאו הבהמהמרופרהלו "כחממלדו מ ןשיה רזוחה תוארוה יפל- 2015 לדחמ תרירב ילולסמ םיקהל יאשר ידסומ ףוג ,ףקותב ןדועש, "תוגרדמה" תנוכתמב ליג ייולת םילולסמ :תויורשפא יתשמ תחאב מ"כח לדומב ינויסנפ ןוכסיבח - ינבל לולמס50 ינבל לולסמ ,הטומ50 - 60 ינבל לולסומ60 "תוטרוהוק" ילולסמ וא ;הלומע- סמ לש חווטב( םהל דעוימה השירפהדעומ יפל םיתימע לש הצובקל דעוימ ללכלו5 עד10 .ידסומה ףוגה לש ותעד לוקישל הנותנ לדחמה תרירב תפולחב הריחבה .)םישנ ענמיהל ידכ ,ליגב היילעה םע ןוכסיחה קיתב םיכסוחה לש ןוכיסה ןטק "תוגרדמ" תפולחב םילולע ןוהה קושב םירבשמ תאז םע .ןוכסיחה ךסב םידספהל וליבוישםיקוושב תודח תודונמת קיתה יוושב תיתועמשמ הדירי רחאל םילולסמ ןיב רבעמה תדוקנב אצמיהל םיתימע ליבוהל תובקעב םרובע המ ןלהל םישרתה .םידספה עבקל ךכבו ,קושב בקוע ןוקית ינפלו ,רבלהונמש ןועברל ,מ"כח העקשה לולסמב ןוכסיחב םיסכנה תומכו םיתימעה רפסמ תוגלפתה תא גימצ לש ןושארה2021 . | 492 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח םישרת48 : ינויסנפ ןוכסיחב םיסכנה ךסו םיתימעה רפסמ תוגלפהת ןושאר ןועבר ,מ"כח לדומב2021 *)ח"ש ינוילי (במ לע יפ ינותנ תושר קוש הןוה הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב,. * .תוקיתותונרק אלל .לגוע םיסכנה סך םנוכסחש םיתימעה בור יכ םישרתב תוארל ני םיעקשומ מ"כח לולסמב להונמ ינויסנןתהפ ( תוגרדמ תפולבח82% ( תוטרוהוק תפולחב םיטעמו )18% םילהונמה םיסכנה ,םאתהב ). םה תוגרדמ תפולבח70% תמועל מ"כח לולסמב םיסכנה ךמס30% תפולחב דבלב .תוטרוהוק ב- 31.8.16 למג תופוקבהעקשה ילולסמ ןוקיתרזוח םסרופ221 םיללכ עובקל התייה רזוחה תרטמ. םהמ רכינ קלח לש הפישח עונמלו ,םיתימעה ליגל ומאתויש לדחמ תרירב ילולסמ תמקהל .םיכסוח םה ובש ינויסנפה ןוכסיחה רצומב העקשה ינוכיסל ב- 19.5.22 עובקל איה העקשה ילולסמ תמרופר תורטממ תחאיכ בתכנ הבו רזוח תטויט הצפהו תעב םיתימע וגפסש םידספה עוביקל תונכתיהה תא םצמצל לכויש ליג יולת העקשה לולסמ ןוהה קושב רבשמ222 םידעוימ ויהיש העקשה ילולסמ ביכרהל לדחמ תרירבכ עצוה וז תרגסמב. םייוצמ ,םתדיל תונשל םאתהבו ,הבוח השירפ ליג יפל םתשירפ ידעומש םיתימע לש הצובלק ןתינ אלו ,ןשיה רזוחה חסונל דמציהל טלחוהשדחה רזוחב תאז םע .דבלב םינש שמח לש חוובט 221 רצואה דרמש- ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש אגף רזוחםיפוגםיידסומ 2016-9-13 ילולסמ": העקשה תופוקב גלמ - ןוקית" ( 31.8.16 ). 222 ,ןוכסיחו חוטיב,ןוהה קוש תרשו"רזוח גםיפוםיידסומ 2020-253 ,לוהינילולסמ ההעקשתפוקב גלמ-הטויט" ( 19.5.22 ). | 493 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ךבדנ םושייב םיכורכה םיילועפת םיישק לע םיידסומ םיפוג ולעהש תונעט לשב ,וז היגוסל הנמע .המרופרב זה יפכ ,העקשהה ינוכיסל ךסוחה ינייפאמ תמאתהב המולגה תובישחה תורמל יכ אצנמ ילולסמ םוחתב הפיקמ המרופר השביג תושרהש ףאו ,תושרה ירזוחמ המכב הפקתשהש העקשהה- בקע ןוכסיחל תורחואמ םינשב מ"כח לדומב םידספה םוצמצל ןורתפ שבוג אל ישח ןורתפ שוביגל .ןוהה קושב םיירשפא ףקיהו םיתימעה רפסמ חכונל הבר תםירבשמבו כ םיווהמ( תרכינ הדימב םילודגה ,הז לולסמב םיסכנה- 96% ילולסמבםיתימעהו םיסכנהמ .המרופרה הקסע םהבש ,םייגולואידיאו םיחמתמ העקשה ילולסמ תמועל )הייסנהפ עגונה לכב הרדסאה ייוניש תא תוהשהל הז בלשב הטילחה יכ בתכנ ןוהה קוש תושר תבושתב תושרה יכ בתכנ דוע .םיידסומה םיפוגה ולעהש םושיי יישק תובקעב ,ליגה ייולת םילולסמל םרט הז ןיינעלורכשנש םימרוגה םלואו ,םוחתב םיפסונ קמוע ירקחמ עוציב ןימזהל הטילהח .םתדובע תא ומילהש יכ מו םיילועפת תונורתפ תאיצמל ,םיידסומםיפוג ףותישב ,הניחבה תא םילשת תושרץלמה תופוקב םיכסוחל מ"כח לדומב ינויסנפה ןוכסיחבםידספהל ןוכיס לש םוצמצ ורשפאשי .לדחמ תרירב יכויש לע חווידהרםיפסכתמרופ ד"עשתה ,)למגתפוקל םימולשת()למג תופוק( םייסנניפ םיתוריש לעחוקיפה תונקת- 2014 ודעונ, ,םהידבוע לש ינויסנפה ןוכסיחל םימולשת תודקפה לע םיקיסעמ לש חווידה ןפוא תא רידסלה הנבמ רזוחל םאתהב תודקפהה לע ןכוממ חוויד תבוח עובקל הזודיחאללכב223 לע ליחהול רשפאל ידכ ,תודקפה לע חוויד לשב םיקיסעמל ןכוממ רזוח ןוזיה ןתמל הבוח םיידסומ םיפגו .ךילהתה לע הרקב תדקפה עוציבל םיכרד רתיה ןיב תועבוק "למג תפוקל םימולשת תדקפה ןפוא" רזוח תוארוה ףוגל רוסמל קיסעמ שרדנש םיטרפו םיפסכ תרבעהל םידעומ ,למג תפוק ןובשחל םימולתש רבמבונב .חוויד תרבעה תעב ידסמו2017 ומושייל הליחת תוארוה ועבקנ ובש ןושאר רזוח ץפהו פסמ יפל םיקיסעמ תושר ידי לע םימעפ המכ ןכדוע תוארוהה תליחת דעומ .םיקסעומברקבר תוחפ םיקיסעמש ימ טרפבו ,ןמושייל תושורדה תונכהב םיקיסעמ לע לקהל ידכ ןוהה קוש םושייה לש טוריפ ןלהל םישרתב .הנורוקה רבשמתוצרפתה חכונל תאזו ,םידבוע הרשעמ שרה תויחנהל םאתהב ,לעופב חווידה תבוח לש .םידבועה רפסמ יפל ,יתגרדההות 223 דיחא הנבמ" חו שמשל הדעונש הדוחא המושר לש הנבמ עבוק "ינויסנפה ןוכסיחה קושב םינותנו עדימ תרבערזלה עדימ תלבקל תונורקע רידגמ רזוחה .ינויסנפה ןוכסיחה םוחתב םיפסונ עדימ ינכרצו םיקיסעמ ,םיידסומ םיפגו ןימזו ןמיהמ ,קיודמ,םלש ןפואב ותרבעהו, ינרצי ןיב םירבעומה םינותנהו עדימה יטרפ לש ןכותהו הנבמה תא רידסומ .וינכרצו עדיהמ | 494 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח םישרת49 : רפסמ יפל לעופב חווידהחםידבועתבו לע יפ ינותנ תושר קוש הןוה הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב,. םיבאשמו ןמז ךוסחל יושע םי דבועל תוינויסנפ תו שרפה לע דיחא ןכוממ די םיקיסעחוולמ ךויש רחא בוקעל רשפאמו ,ידסומ ףוגלכ לומ םכוישו םימולשתה תרבעה ךילהת בויט תועצמבא ,םיקסעלע הסמעמ ליטמו תוילועפתתויולעב ךורכ אוהתאז םע .ןהילע הרקב עצבלו תודקההפ ירסח םיקיסעמ דחוימבו ,הז םוחתב לופיטל הנבומןונגנמ םהל ןיאש ,םינטק םיקסע טרפוב םיינוניבו םינטק םיקסע םודיקל הלכלכה תדעו לש הנשמה תדעו תבישיב .תילטיגיד תניירואו ראורבמפ2023 סמועה יכ ןעטנו ,םינטק םיקסע לע חווידה תמרופר םושייב ךורכה ריחמה ןונד ריחמ תובוג הלא ;תולעפתמ תורבחל תונפל םתוא בייחמ םיקסע םתוא לע ליטמ חווידהש ברה בחוויד רובע םומיני יפל א דע תואמב םכתסהלהל ולע ן תיא תו רשקתהו ,דיחי דבו ע ןימג שםילק224 . תונוש תוריש תומר םיעיצמ ידסומ ףוגל חוודל רשפא םתועצמאבש םילעפתמ םימרוגןוומג לעפתמה ףוגה תוירחאלו האיגש תורקב לופיטלןבורב תוסחייתמ תורישה תומר .םינוש םיריחבמ ראורבפב .תועטה ןוקילת2023 ןוהה קושתושר העצבי הניחב תועצמאב דבועלחווידה ריחמ לש לע וריהצהו תוחקופמ ןניאש ,תויטרפ תורבח עבראו תינויסנפה הקלסמה ,ידסומה ףוגהלטרפו ,עובקריחמ יפל הלא םיצורעמ דחא לכב חווידה ריחמ תא גיצמ ןלהל םישרתה .אלמ תוריש מתן ללוכה חווידהריחמ תאו ,ףסונ דבוע ןיגב ריחמו ישדוח םומינימ מח העברא לש קיסערילמ .םידבעו 224 ( םיינוניבו םינטק םיקסע םודיקל הלכלכה תדעו לש הנשמה תדעו תבישי לוקוטופר14.2.23 ). | 495 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח חול13 : ראורבפ ,םינוש םיצורעב קיסעמל חוויד רימח2023 ריחמ דבולע ריחמ םומינמי םולשת ןיגב 4 נףסו חישדו ריחמ קעוב עםידבו ידסומ ףוג לטרופ - - - - תינויסנפ הקלסמ* 0.97 ח"**ש - - 3.88 "שח הרבח א"י 6 ח"ש 25 "שח - 25 "שח הרבח ב"י 3.5 ח"ש 70 "שח 21 "שח 70 "שח הרבח ג"י 9.5 ח"ש - 49 "שח 87 "שח הרבח ד"י 22 "שח 220 ח"ש - 220 ח"ש יפ לע ינותנ תושר קוש הןוה, הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב. * הקלסמה התינויסנפ225 דע םהל שיש םיקיסעמל תוריש תתל הלוכי300 .םידבוע ** דע לש קיסעמ רובעדבוע ןיגב יברמה ריחהמ300 לככ . עו דבועל ריחמה םידבוע רתוי םיחוודםידבשמ .תחפו תורישה תמרמ םיעפשומו םינווגמ חווידה יתוריש לשרוחמתהיכרדו םיריחמה ,חולהמ הלוכע םלוא ,ידסומ ףוג לטרופ תועצמאב םניח חוודל תורשפאה תדמועםיקיסעמה ינפב :תעצוהמ םיקיסעמ לע לטנ רצוי ןכלו דיחא וניאש ךילהתב דרפנב ףוג לכ לומ תולהנתה בייחת וז הלופע ןוכסיחה יפסכ אם לש תוריש העיצמתינויסנפה הקלסמה ;םינוש םיפוגב םירזופמ םידבועה של לולכלו תורישה תא ביחרהל ןתינו ,דבועל לקשכ לש ריחמב חווידה תעב ףוג לכל םיפסכ ךויש ;םיקיסעמל ריחמה תא תרקיימש ,ב"סמב ןובשח תחיתפ תועצמאב לעופב םימולשת תרהעב מל םאתהב הנתשמ תויטרפה תורבחב ריחמ המולגה תויאדכה םג ךכו ,םיקסעומה רהוספ .ןדי לע עצומה תורבשי םילעפתמה ןיב תורחתהתא ריבגתםיבר םיקיסעמ לע חווידה תמרופר תלחה ,תושרה תדמעל .םיריחמ תתחפהב אטבתות ןווגמ קיםישל .תעצומה תורישה תמרל םאתהב חווידה יתוריש לש רוחמת יכרדו םירמחי יתוריש יכ ששחההלוע םינווקמ םיצורעב חוויד ךרוצל תילטיגיד תוניירואב ךרוצהלשב ל תוחפ םישיגנ םילוז וא תולע אלל חוויד םינטק םיקסע; םהילע המרופרה תלחה ןכל ע םהילעהלולל לשליטהע דתולע םילקש תואמ שדוח ידמ. 225 ה תונרק ,חוטיבה תורבח לכל תרבוחמה תכרעמ הייסנפ םילוכי התועצמאבש ,תומלתשהה תונרקו םילומגתה תופוק, םיכסוחל הייסנפתולקב לבקל האלמ ינויסנפ בצמ תנומת ,תולועפ עצבלתורשפאה תא םיקיסעמלהעיצמ הקלסמה. תוצלמהו םיחוויד לבקלו הקלסמב עצבל רשפאש תולועפה יגוס לע ץוחנה עדימה לכ תא לבלק לופיט יכרד לע .תונוש תואיגבש | 496 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ןוהה קוש תושר יכ ץלממו לש תיתיע הניחב עצבת תוצובק יפל םיחיכשה חווידה יצורע ו םיקסע קושב םיעצומה םיתורישה ריחמ, םישב ךרוצל לב שיגנהל חווידהיתוריש תא .המרופרה םושיי תא לעייל ידכ םינטק םיקסעל לש עדימה תוכרעמב שרדנכ םידבוע לש תויוכז םושירל ינויח םימולשת תדקפה לע ןיקת חוודי תודקפהמ וכיוש אלש םיפסכה רועיש,ןוהה קוש תושר ינותנ יפל .םהיתויוכז יוצימלו ידסומ ףוג טסוגוא דע ראורבפ םישדוחב םיקיסמע2016 226 לעעצוממב דמע םיידסומ םיפובג5% קלחבו, מ לודגה רועיש דעות תולודגה חוטיבה תורבחמ- 10% 227 לעו הבחר העפות לע עיבצמ הז ןותנ. עונמל ידכ םידבועה תויוכז יוצימו םיפסכה ךויש ןפוא לע תושרה לש חוקיפה תדובע תוביחש .םיכוסכסתרדסהל תויטפשמ תואצוהו םיפסכה ךרע יחנומב תירשפא העפגי ראורבבפ2023 תושרה העצבי הניחב םיפוגב תישדוח המרב וכיוש אלש םיפסכה ינותנלש אלש םיפסכה תדקפה ידעומ תוגלפתה לע םינותנ תרוקיבה תווצל הרסמ ףא תושרה .םיידסמו ראוניב םיידסומה םיפוגה תופוקב ורבטצהו וכישו2023 זאמ םסרפל תגהונו,2021 היאצממ את צק יפל םיפוגה תא גרדמש ,גנידנפה דדמ תועצמאב ויה אל תאזםע .םיפסכה ךוישרוביצלב ל ומדקש תופוקתלע םימוד םינותנ הידיב- 2020 . םיפסכה ינותנ תא גיצמ ןלהלםישרתהאלה- םינשב תישדוח המרב םיכיומש2020 עד2022 תאו ראוני שדוחב וכיוש אלש םיפסכה תדקפה ידעומ תוגלפתה2023 . םישרת50 : ,תישדוח המרב םיכיושמ אל םיפסכ יננתו2020 - 2022 תוגלפתהו, ראוני שדוחב וכיוש אלש םיפסכה תדקפה ידעומ2023 לע יפ ינותנ תושר קוש הןוה הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב,. 226 ילוי דע ראוני רכש ןיגב2016 . 227 ,ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש תורש קשממ" םיקיסעמ - ינותנ תטילק ךוישו םיפסכ םיפוגב םיידסומה מ- 2/2016 דע 8/2016 " ( 29.7.20 ) https://www.gov.il/he/departments/general/employersmessage | 497 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ראוניל ןוכנ יכ תוארלןתינ םישרתה לש ןוילעה וקלבח2023 כ וכיוש אל- 2,000 ,ח"ש ןוילמי (םברו75%ב )- 13 .הז שדוחל ומדקש םישדהחו36.5% ראוניל וכיוש אלש םיפסכמה2023 ,הז שדוחלםיסחומי38.5% ,הז שדוחל תמדוקה הנשב וכיוש לא9.3% - ומדקש םייתנשב ,הז שדולח13.5% - ב- 3 - 7 קרו ,הז שדוחל ומדקש םינשה2.3% - ב- 8 וא וינפלש םינהש רבטצמב וכיוש אלש םיפסכהףקיה יכ תוארל ןתינ םישרתהלש ןותחתה וקלחב .ךכמ רתיו םי נשב המו ד םיש דוח ילפ2020 - 2022ב דמאנ ו כיושאל ש םי פסכה עצוממ .- 2020 כב- 2,326 ב ,ח"ש ןוילימ- 2021 כב- 2,493 בו ח"ש ןוילימ- 2022 כב- 2,415 ידמ .ח"ש ןוילמי םי שדוחל הא וושהב םיהובג וכיוש אלש םיפ סכה ינותנ ראוניו רבמצד םי שדוחב השנ .רבמבונ שדוחמ ח"ש דראילימכ לש היילע הדעותו ,םירחהא אטבתמה ,הנשה ףוס תארקל םיאמצעל סמה תובטה תא לצנל ןוצרב יוצמ העפותל רבסה ,תוריהמב ךיישל םיחילצמ םניא םיידסומ םיפוגש תויאקנבתורבעה תועצמאב תובר תודקבהפ לש ההזמ רפסמ ינותנ רדע יה ,תושרה תדמעל .םידיקפ מה לע םייקלח עדימ יטרפ לבש דיקפמה228 דח אתכמסא רפסמו- עיכר229 ךויש תא בכעמ םייאקנב םידיגאתמ םיפסכ תרבעבה .םיחווידה לש תינדי הטילק עצבל ץלאמו םיפסהכ יכ התלעה תרוקיהב ףא ומייקתשה םיעגמ םיקנבה לע חוקיפה ,ןוהה קוש תושר ןיב םדילע םיחקופמה םיפוגוה זאמ רבמטפס 2019 , תעינמל יגולונכט ןורתפ שבוג לא תעפתו תורבעהב םידיקפמהלע קפסמעדימ רדעיה לשב םיכיושמםניאש םיפסכה ףקיהב לודיגה .תויאקבנ תושרה תדמעל, הזיגולונכט םסחב לופיט דצל תויתגרדהב םיקיסעמה לכ לע המרופרה תלהח .םיכיושמ םניאש םיפסכה תעפות תא לטבל םייופצ ןוהה קוש תושר יכ ץלמומ, םיקנבה לעחוקיפה ףותישב, ןורתפ שוביגל ולעפיףתושמ ךישמתתושרה יכ ץלמומדוע .םיכסוחה תויוכז יוצימ תאו ריהמהםיפסכה ךויש תאחיטביש .וכיוש אלש םיפסכה ףקיה רחא רידת ןפואב בולעק "תויארחא תועקשה" ינוכיסוESG הלא תועקשה .ילכלכ חוור ילוקיש לע ףסונ תיתרבחה החוורב תובשחתמ "תויארחא תועקשה" ןלהל( ידיגאת לשמ מו יתרבח ק דצ ,הביב סל ת ויתודי די לש םיכרעב תודקממת- ESG 230 ). תועקהשESG הביבסב תובשחתמה תויקסע תומרונ םודיק בגא תויבויח תואושת גישהל תופאשו תוכורא תויבויח תועפשה רצייל ידכ םהב עיקשהלמ ענמיהל שיש םימוחת תורידגמו ,הרבחבו יטביהל םיעגונה םילוקישב ריכהל םלועב תועקשה ילהנמ לש ןוצרה רבוג ןורחאה רושעב .חווט 228 םעפ רוביח עצוב םא ןותנה תא תורמוש ידסומ ףוג תוכרעמ ,בורל .דיקפמה םרוגה לש תוהז רפסמ וא פ"ח רפסמ םרוגל התוא ךיישל תלוכי ןיא שדח ש"וע ןובשחמ העיגמ הדקפהה םא ךא .קיסעמ יטרפל ןובשח רפסמ ןיב תאח .הוולנ חוויד רדעיהב והשכל 229 דח אתכמסא רפסמ רדעיהב .םיוסמ שדוחב ידסומ ףוגל תודקפה המכםיעצבמ םיקיסעמ םיתיעל- הדקפה לכל יכרע .עציבש תמיוסמ הדקפהב תמייקה היעב לע קיסעמה תא תוחנהל עדוי ונניא ידסומה ףוהג 230 Environmental, Social and Governance | 498 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח ESG םילקא ייונישמו תויתביבס תועפשהמ םיעבונה םינוכיסב הרכה ךותמ ,תועקשה עוציבב ןיב םיחוויד יפל .תיבויח תימדת רצייל ןוצר ךותמו- יסכנב העקשהה ףקיה ,םיימולאESG ב- 2020 מ הובג היה- 35 מ םינשה ךלהמב הדמתהב לדגש רחאל ,רלוד ןוילירט- 22.8 תנשב רלוד ןויליטר 2016 231 . יכ הלע םיידסומה םיפוגה יגיצנ םע תרוקיבה תווצ םייקש בש תועקתוחיהשESG החוור תורצימי .האושת תאשהבםיתימע רובע תועקשה קית לוהינ תורטמ חרכהב תומלוה ןניא םלוא תיתרחב רבמבובנ2021 תושרהפרזוחהמסר232 ילוקישל סחייתהל רתיה ןיב הרוהמESG םייושעש ןלהל( םיידסומהםיפוגה לש תועקשההיעוציב לע עיפשלה- רזחוESG עיקשמ לע לטוה רזוחב ). ה ילוקיש םהמ )א( :ןלהלכ תרהצומה ותעקשה תוינידמ םוסרפב טרפל ידסומ- ESG םילקשהנ ילוקיש דציכ )ב( ;ןלוהינ ןפואבו תועקשהה תניחבב ,העקשהה תוינידמב םימשוימ םה דציוכ עיפש הל הלול ע םילקא ינו כיסל ה תפישחש העקשה ת ניחבתעב ןובשח ב םיאב ומ םילאק םימיוסמ םיפנעב תועקשהמ תפרוג תוענמיה לש תוינידמ תטקננ םאה )ג( ;הייווש לע תיתוהמ ילוקיש לבשESG שבגל םיידסומ םיפוגב תועקשהה תדעו לע רזוחב לטוה דוע .םיפנע וליאבו, םיצעויב תולת אלל ,רומאכ םילוקישו םיטביה ,םינוכיס תניחבל תויחמומ חותיפל םילהנו םיללכ תינ; םיכילה ומייקתהש יאנתב םוחתב תויחמומ ילעב םיינוציח תוריש ינתונ םע רשקתהלםיינוציחן .םיירשפא םיניינע ידוגינ לש הניחב תוברל ,םתריחבל םידעותמו םיטרומפ רבמטפבס2022 תושרה הכער הריקס תיבמופה תיתרבחה העקשהה תוינידמ לש בכ םיפוהמג תוארוה םושיי תניחבלמרזוחםיידסו ESG ןלהל(- םידקמ דעצ שמשל הדעונש ,)תושרה תריקס לש םגדמברקב העצוב תרוקיבה .אשונב בחור תרוקילב11 הדקמתהו םיליבומםיידסומ םיפגו ,רזוחה םושייב םיפוגה ןיב הלודג תונוש לע ודיעה תושרה יאצממ .םייבמופה םיחווידה תריבסק רמ ןלהל םישרתה .ויפיעס ךותמ ומשויש םישגדב טרפ ולעש םייזכרמה םיאצממה תאבוכז .תושרה הכרעש תרוקבבי םישרת51 : רזוח תוארוה םושיי תניחבל תושרה תריקס יאצממESG , רבמטפס2022 לע יפ ינותנ תושר קוש הןוה הנידמה רקבמ דרשמ דוביעב,. 231 https://www.bloomberg.com/company/press/esg-may-surpass-41-trillion-assets-in-2022-but-not-without- challenges-finds-bloomberg-intelligence / 232 ,ןוכסיחו חוטיב,ןוהה קוש תרשו רזוח םיפוג מםיידסו 2021-9-13 ןוקית": תוארוה רזוחה דחואמה - פקר 4 רעשל 5 לוהינ' יסכנ העקשה ילוקיש(' העקשה םיעגונה םיטביהל םייתביבס ,םייתרבח יטביהו מלשמ ידיגאת םינוכיסלו מםיחתפת םייתוהמ ןוגכ( ינוכיס רבייס םינוכיסו םייגולונכט)" ( 18.11.21 ). | 499 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח ( םיפוגה בור יכ התלעה תושרה תריקס55% ילוקיש םימסרפמ םניא)ESG םניאו םאולבמ תועקשהה תניחבב ,העקשההתוינידמב םימשוימ הלא דציכ ,רזוחה תושירדל םאתהב ,םיטרמפ ( םיפוגה בורב .ןלוהינ ןפואוב55% ) תופושחה תועקשה תניחבב םילקא ילוקישל תוסחייתה ןיא ( םיפוגה בור .ןייווש לע יתוהמ ןפואב עיפשהל םילולעש םילקא ינוכילס73% ) וענמיי אל יכ וחוודי ילוקיש לשבםימיוסמםימוחתב העקשמהESG םיאבומה םילוקישה ללכ ןיב םיללכנ הלא יכו , ( םיפוגה בורב .העקשההםרט ןובשבח55% גורידב העקשהל תדחוימ תוסחייתה ןיא)ESG ,ךנמו תויוכמס גרדמ רושיא הז וב .ךומנה גורידל וליבוהש השלוחה תודוקנ לש הניחבללכאו91% םיללכ ושביגהעקשהה תודעו םא הנחב אל תושרה ;םיינוציח םיצעוי םע ורשקתה םיפוגמה םינפ תויחמומ חותיפל םילהנו- .םיינוציח םימרוגב תולת אלל תינוגרא םישדוחב" יכ בתכנ הריקסב ."רזוחה תורעה םושיי ןיינעל הפיקמ בחור תרוקיב ךרעית ,םיהבא רבמטפסמ תושרה תריקס2022 רזוח םושייב םייוקילהמכ התלעהESG רתיה ןיב םיעגונה תפרוג תוענמיהל ,םילקא ילוקישל תוסחייתהל ,םמושייו םילקשנה םילוקישה םוסרפל תועקשהל תדחוימ תוסחייתהלו םימיוסמ םירוטקסב תועקשהמESG .ךומנ גורבדי רזוח םו שיי אש ונב בח ור תרוק יב םי לשת תו שרה יכ ץלממוESG תויג וסה תא ןחבות רבמטפסב הכרעש הריקסב התלעהש2022 . תושירדלו רזוחה םוסרפל םיידסומ םיפוג תוסחייתה הנחבנ הנידמה רקבמ ןולאש תרגסבמ ( םיפוגה בור .ונממ תולוהע95% קית לוהינב הרצונש הלבגמ לע וחוויד אל ןולאשל ובישהש) תועקשהה תויפיצהו תושירדה ןיינעל רזוחה לש םומע חסונ תאז םע .רזוחה םוסרפ תובקעב יאל ליבוה ונממ תועבונה- לוהינב תעדה לוקיש םוצמצ לע וחווידש ,םיפוגהמ קלחב תוריבה תויוסחייתהבו םיידסומה םיפוגה יגיצנ םע תרוקיבה תווצ םייקשתושיגפב הלעש יפכ ,תועקשהה ,דועו תאז .ןוללשא54% תורבח תצובק םע םינמנשו ןולאשל ובישהש םיידסומה םיפוהמג ינפ לע םימיוסמ םיטביהל רתוי בר לקשמ ונתנ רזוחה םושייב יכ וחוויד תועקשהה יתבו חוטיהב ילוקיש ךותב םיראחESG םיטביהל םג םיתיעלו ידיגאתה לשממה םוחתל ןתינ דחוימ שגד . לולקשל שרדנה ןימז עדימ רדעיה לשב , ס .ליעי ןפואב םיטביההםייתביבכל ,תיתרבח החוור לודיגב םיכמותה םילוקיש םע תובשייתמכ תוספתנ תויארחא תועקהש תאשה לש תיזכרמה הרטמה תא חרכהב תומלוה ןניא ןה םיידסומה םיפוגה תדמעל םלאו רזוח לש חסונה .םיכסוחל האושתESG ןיינעל םינוש םיידסומ םיפוגב הנוש תונשרפ לבקי םירחאותבייחמ הארוה רזוחב ואר םיפוגהמ קלח ,םאתהב ;ונממ תורזגנה תויפיצהותובוחה אדירג םיחנמ תונורקע ובואר- .ומושיי ןפואב הלודג תונושב רתיה ןיב אטבתהש רעפ םיפוג לע תולחה תובוחה תא ריהב ןפואב רידגמ רזוחה התדמעל יכבתכנ תושרה תבושתב תועקשה ןיינעב םיידסמוESG ךורעל תנווכתמ תושרה יכ בתכנ דוע .ותוא ןכדעל ךרוצ ןיאו, .םיידסומה םיפוגה ידי לע רזוחה תוארוה םושיי ןפוא אשונב תרוקיב תינשב ןחבת תושרה יכ ץלמומ םיידסומהםיפוגהמקלח וחוויד וילעש תוריהבה רסוח חכונל רזוח חסונ ןוכדעב ךרוצה אתESG תאו םיידסומה םיפוגה תובוח תא קיודמב רידגיש ךכ, תועקשה לוהינב םהמ היתויפיצESG .לעופב תוארוהה םושיי תניחב לעףסנו | 500 | ה מבקר המדינה | היבטים בהתמודדות עם יוקר המחיה | טבת התשפ"ד | ינואר 2024 | הפיקוחשלרשותשוקההוןעלהגופיםהמוסדייםהמנהליםחיסכוןארוךטווח סםוכי םינבש2010 - 2022 כ לש עצוממ יתנש לודיג לח- 8% םיפוגה םילהנמש םיסכנה ףקיהב תנשבו ,ןוהה קושתושר ידי לעםיחקופמה םיידסוהמ2022 יווש י בםכתסהם- 2.180 ןויליטר תובישח תמייק ,רוביצה ללכ רובע םילהונמה ,ולא םיסכנ לש יתועמשמה םפקיה חכונ .ח"ש םיידסומה םיפוגהלש תוליעפה לולכמ לע תושרה לש םיקודה הרקבוחוקיפ יכילהתלהרב .םיתימעו םיחטובמ לש םניינע לע הרימשו הנגה חיטבהל יכד דע ,)ןוכסיחו חוטיב ,ןוהה קוש ףגא( רצואה דרשמב ףגאכ תושרה הלעפ םינש ךשבמ ב המקוהש- 2016 היולת הרתונ ןיידע איה םיבר םינבומב םלוא ,תיאמצע תושרכ קוח יפ לע .רצואה דרשמב תושרה יבאשמ םירחא םייסנניפ םירדסאמל בה( להאוושד ביצקםיהת ןוהה קוש תושרב לעדבוהו שילשכו ךרע תוריינ תושרב דבועלביצקתהמ תיצחאכמ לארשי קנבב דבועל ביצקתהמ( רקיעב, רבדהו ,הידיקפתב לחש יתועמשמה לודיגה לשב תומושת יכ ששח הלעמ םיבאשמב רוסחמה .חוקיפה תולועפ לש ןפקיהו ןביט לע עיפשמ תוליעיב חקפל התלוכיב ועגפיו הנממ םישרדנה תוליעפה ימוחת לכל ומיאתי אל תושהר רשפא דציכ שדחמ ןוחבל שרדנ ,ךכיפל .חווט ךורא ןוכסיחב םיכסוחה יפסכ לע חיטבהל תאז ,תוליעיב ולצוני תושרה תומושת יכו םייואר םיבאשמו תיעוצקמ תלוכי ויהי תושרל יכ .םיכסוחהו םיחטובמה לש ףסה רמושכ הדיקפתב הקזחל יכד תרוקיבה התלעה יכ ארשיה קשמב םיידסומה םיפוגה לש הבר תויטננימוד שייל ןוכנ( ל- 2022 םיפוגה ידי לע םילהונמהםיסכנה ףקהי כ לע דמוע םיידסומה- 130% )ג"מתהמ יכו הליעי אל האצקהל ששח םילעמ הלא םירבדו ,םהלש תועקשהה יקית ןיב רכינ ןוימד םיקי יכ הלעוה דוע .קשמב םיבאשמה תורוקמ של תושרה תלצנמ הנאי ידהי תא ביצקתה, יכו בושחמה תוכרמע ש הילע ן תמדובעססבת הת תונשומי תורסחו .ףסונ לע ךכ אצמנ כי םינושה םייסנניפה םירדסאמה ןיב םירעפ םימיקי וןכ םייוקיל םוחבת יכילהת לש הרדסהא תושרה יא תוברל ,- ןכ ומכ .הקיקחה סקדוק לש המלהש ודעות וח םירס ךרעמב החוקיפ לעלוהינםינוכיסה םוחתב ,טרפבהרבייס,ךרעמבותורוקיבההפיכאהו תושרה של- שאוה קלח יתוהמ ןונגנממ םיידסומה םיפוגה לע חוקיפהו העתרהה. ,םהילע הלחה הרדסאב םיידסומה םיפוגה לש םתדימע תחטבהו תואדווה תרבגה ךרולצ יכ מוץלמהרתושתפ ,םיידסומה םיפוגה ללכל היתוטלחה םוסלעלפר לש ךילהת דתמס הרפ ןונגנמ-וגנילור ת התוליעפב תוריש תנמא ןגע חיטבתש ריהמוליעי ,יתוכיא תוריש ןמת תחקפמ איה םהילעש םיפוגל. העתרהה םודיק לש יכםמו תושץלמהר תחבן הב הגוהנה וזמ תיביטקא השיג ץומאי ריבתוג לו רוביצה תבוט תא חיטבהל ידכ תאז ,תווהתמ תומגמ יוהיזב התוברועמתאחזקאת ךרמע םינוכיסה לוהינ לע חוקיפה, .רבייס ינוכיס לע בדג ,וז תרגשבמס ץלמומ תוכרעמתא ביילט תורוקיבה רפסמ תלדגה הז ללכבו ,חוקיפה ילכ לש הבחרה ןוחבלו הרקבהו עדימה ולעוהש םייוקיל םושיי רחא בקעמל ךרעמ תרדסה ןכו ןהב המולגה תויביטקפאה תרבגוה .תורוקיבב | 501 | הפיקוח של רשות שוק ההון על הגופים המוסדיים המנהלים חיסכון ארוך טווח תושרה ידי לע םיחקופמה םיידסומה םיפוגהםילהנמש םיסכנהףקיהב לודיגה חכונ וחכונ לע םיפסונ םידיקפת הטתלהםינשה ךלהמב תושר םידיח יו תור בח לע חוק יפ ןוגכ( )םירדסומה םיסנניפהםיתורישה םוחתב םילעופה יכ ץלמ ,ומשר ןה המ ןחבי רצוהא יכ םג ץלמומ ;היתומישמב התדימע םשל תושרה לש הקוזיח ךרוצל תושרדנה הד ףםיכראג הת ףותישבםיביצקי היהי םאו ,ךכ םשל תושרל םישרדנה םיבאשמה םה המ ,תושרןחבה תומאתהב ךרצו- תטומל המאתהב תאז ,םימיאתמ םדא חוכ ינקתו םיביצקת הל דימעלה יוארכ אלמל תושרל רשפאתיש ידכ תאז לכ .םירחאה םירדסאמל האוושהבו היתויוכסמ ביצ יפלכ התבוחל םאתהב ו ,קו חה חוכ מ הילע ולטוהש םידיק פתהארות םיחרזהא .םיחטובמהו םיכסוחה לכותש ךכ הל וצקוהש םיביצקתה תא לצנל תושרה לע ,ןכ וכמ .םיידסומה םיפוגה תוליעפ לע יוארכ חקלפ | 502 |