חקיקת משנה - פניית הגורם המומסך
הצעתתקציב לשנת 2026
(באלפי )₪
מס'
שם הסעיף
ביצועתקציבי
תקציבמאושר
הצעתתקציבלשנת
סעיף
משוערלשנת
לשנת 2025
2026
2025
כללי: סה"כ הוצאותלפעילותשוטפת:
219,420
229,965
255,885
שכר: סה"כ:
123,930
126,680
135,245
תקןעובדים
[ 246]
[ 246]
[ 250]
1001 שכרומיסים
100,200
101,750
108,250
1002
הפרשהלפנסיהופיצויים
14,050
15,170
16,125
1003
שעותנוספות
4,500
4,500
5,000
1004
עובדיםלמשימותחולפות
220
220
250
תקן מתמחיםוסטודנטים
[ 34]
[ 34]
[ 34]
1005 מתמחים במשפטיםוסטודנטים
3,950
3,950
4,500
1006
שכריושבהראש
940
990
1,020
1008 תשלוםהוצאותלחברי הרשות
70
100
100
הוצאות נלוות: סה"כ
10,840
10,980
11,715
2001
הדרכהוהשתלמות
1,220
1,310
1,440
2002 אחזקת כלי רכב
1,670
1,720
1,680
2004
נסיעות בארץ, אשלוהובלות
7,890
7,890
8,545
2005
קרןלמתןהלוואות
60
60
50
אחזקה: סה"כ
23,665
24,145
27,730
3001
הוצאות ארגוניות
1,095
1,095
1,240
3002 צרכי משרד
620
850
990
3003
אחזקת בית ותיקונים
21,200
21,265
23,630
3004
דוארוטלפונים
460
585
420
3005
ציוד, מכונות וריהוט
290
350
1,450
פעילותמקצועית: סה"כ
13,850
14,515
15,495
4002 רישוי יועציהשקעותומ.תיקים
3,400
3,600
3,870
4004
הוצאות משפטיות
1,055
1,055
1,115
1
מס'
שם הסעיף
ביצועתקציבי
תקציבמאושר
הצעתתקציבלשנת
סעיף
משוערלשנת
לשנת 2025
2026
2025
4005
ספריה מקצועית
330
330
335
4007
תקינה חשבונאית (השתתפות)
980
1,030
1,155
4008
ביקורת ואכיפה
2,730
2,730
2,900
4010
חינוךפיננסי
750
750
750
4011
ייעוץ לרשות
1,190
1,265
1,275
4012
ימיעיון
630
630
770
4015
קרןלמחקרים
אקדמיים
10
80
75
4016 קשריחוץ ביןלאומיים
575
575
615
4017
ביקורת פנימית
360
360
425
4018
הכנת דוחות כספיים
440
440
460
4019
הוצאות פרקליטות
1,400
1,670
1,750
מערכותמידע: סה"כ
31,320
31,320
34,175
5003 אחזקתמחשבים
30,660
30,660
33,455
5004 רכישת מידע ממוחשב
660
660
720
תקציב פיתוח: סה"כ
15,815
15,815
24,075
6001
מערכות מידע (תוכנה וחומרה(
14,000
14,000
23,775
6003
שיפור במושכר/שיפוץ מבנים
1,815
1,815
300
רזרבה:
-
6,510
7,450
סה"כ
7005
רזרבהלשכר
-
3,770
4,050
7006 רזרבהלהתי
יקרויות
-
2,740
3,400
תקציב פרויקטיםלשנת 2026
מעודפי2025
:
40,000
סה"כ
פרויקט מעברואיחוד משרדים
-
-
30,000
פרויקט הקמת "
המרכזלחינוך
-
-
10,000
להשקעות"
תקציבשוטף
+
פרויקטים:
סה"כ
219,420
229,965
295,885
2
ביצועתקציבי
תקציבמאושר
הצעתתקציבלשנת
משוערלשנת
לשנת 2025
2026
2025
מקורות: סה"כ(הערכה)
(282,600)
(229,965)
(295,885)
9001
אגרות תשקיף
(105,970)
(70,670)
(92,700)
9002
אגרות שנתיות
(134,150)
(131,450)
(114,250)
9003
הוצאות (
הכנסות) מימון, נטו
(26,770)
-
-
9004
אגרות מיועצי השקעות
(15,710)
(15,800)
(14,000)
9050
מימון מעודפים
-
(12,045)
(34,935)
מימון פרויקטים 2026
מעודפי
9050
(40,000)
שנת 2025
דברי הסבר לתקציבהרשות
לשנת2026
רקע ותהליכים
מרכזיים
בשנת
2025
נכנסה מלחמת 'חרבות ברזל' לשנתה השלישית. בשנה זו המשיכה
ישראל להילחם
בארגוני טרור ברצועת עזה כמו גם בלבנון
, איראן
ובזירות נוספות.
לקראת סוף השנה, חלה ירידה
בהיקף הלחימה בזירות השונות
ודומה כי קיים סיכוי לרגיעה ממושכת במגוון הזירות.
במהלך שנה
זו,עקבה הרשות באופןהדוק ורציף אחר ההתפתחויות בשוקההוןהישראלי. בחינת הפעילות בשוק
ההון הישראלי העלתה, כי למרות האתגרים הביטחוניים והכלכליים המתמשכים, שוק ההון
הישראלי
הפגיןעמידותמרשימה
ואףלמעלהמזו.עמידותזוהתבטאהבהתחזקותהמטבעהמקומי,
עליות נאות במדדי נכסי הסיכון המקומיים וירידה בתשואות אג"ח הממשלתיות
כמו גם בפרמיית
הסיכון של חוב ממשלת ישראל.
ביצועים טובים אלו היו חריגים גם ביחס למדדים
מקבילים
בשווקים מובילים בעולם. השווקים הפיננסיים מאותתים לקראת תום שנת 2025
כי ישראל
התמודדה, עד כה,עם המלחמההארוכה בתולדותיה בצורה טובה.
בשנה
החולפת, המשיכה הרשות לפעול
ליישום
חזון
של שוק הון
מתקדם, תחרותי
ואטרקטיבי
שמשרת ומפתח את הכלכלה הישראלית. במסגרת זו, המשיכה הרשות לפעול
ליצירה
ופיתוח של
תשתית רגולטורית
תומכת צמיחה, תוך התאמת הרגולציה המקומית לרגולציה הגלובלית
באופן
שתומך בהסרת חסמים לפיתוחהפעילות בשוקההון הישראלי.
3
סביבת הריבית שהמשיכה להיות גבוהה ביחס לעשור הקרוב, תמכה בפיתוח ועידוד פעילות הקרנות
הכספיות כאמצעי חיסכון פשוט ובטוח והרשות המשיכה בקידום היוזמה לפיתוח "שוק הכסף"
והנגשתו
באופן פשוט לציבור.
בדברי
ההסבר שיובאו במסמך זה, יוצגו סעיפי התקציב בפירוט, תוך הצגת ההתמודדות עם
האתגריםהמקומייםוהעולמייםהניצביםב
פניפעילות שוקההון.
בהקדמהזו,נבקש
להציג
בקצרה
את האתגריםהמרכזייםעימםתתמודד הרשותבשנת התקציבהבאה:
-
בשנים האחרונות עוסקת הרשות בקידום האסדרה בתחום
הברוקר דילר
הנוגעת לגורמים
באמצעותם מתבצע המסחר בניירות ערך. בשווקים מודרניים מקובלת חקיקה המכפיפה את
הפעילות בתחום לרשויות ניירות ערך. מטרת התיקון היא להניח תשתית לפיקוח ואסדרה
מקיפים של הפעילות על מנת לספק הגנה נאותה לציבור המשקיעים, להגביר את אמון הציבור
בפעילותולפתחאתהשוק.ההצעהפורסמהברשומותבשנת2025
והיאמונחתעלשולחןהכנסת
לקריאה הראשונה
ולקידום במהלך שנת 2026
.
-
בשנת2023
אושרבכנסתחוק
הסדרת
העיסוקבשירותיתשלוםאשר
נכנסלתוקףבתחילתחודש
יוני2024
בהתאםלחוקזה,.רשותניירותערך
מפקחת
על
ענףשירותיהתשלוםבישראל
ומפתחת
אותו באמצעות מתן רישיונות לחברות המעוניינות לפעול בישראל ולהציע שירותיהן לציבור
ולעסקים,אשר
עומדות
בהוראותהחוק.חברותאלה
יכולות
להציעמגווןשירותיםכגון:סליקה
של פעולת תשלום; הנפקה של אמצעי תשלום; ייזום תשלום שיאפשר חלופת תשלום באמצעות
הליךפשוטוקלשלהעברהבנקאיתוכןניהולארנקדיגיטלישיאפשרקבלתשכר,ביצועהעברות
ותשלומים, הנפקת אמצעי תשלום חדשים וסליקה של עסקאות תשלום בין בתי עסק
ללקוחותיהם. במהלך שנת 2024
השלימה הרשות את המעטפת הרגולטורית הכוללת תקנות
והוראות בנושאים רבים. בשנת 2025
הרשות הקדישה
מאמצים רבים בתהליך ה
רישוי
ונכון
למועד כתיבת שורות אלה, העניקה הרשות רישיונות לחמישה גופים הפועלים בתחום. בשנת
2026
צפויה הרשות להעניק רישיונות נוספים ולהמשיך ול
פקח על
הגופים להם ניתן רישיון
בהתאםלחוקהחדש.
-
בחודש נובמבר
2021
אושר בכנסת החוק למתן שירותי מידע פיננסי במסגרתו נקבעה רש
ות
ניירותערךכרשותהמאסדרתשלבעלירישיוןלפיהחוק,האמונהעלרישויופיקוחשל
הגופים
החדשים שיבקשו לעסוק בפעילות מתן שירותי מידע פיננסי. אסדרת שירותי המידע
הפיננסי
מאפשרת ללקוחות לקבל, במקום אחד
ובזמן אמת, תמונה מלאה מכלל הספקים הפיננסיים
המספקים להם מוצרים ושירותים ובכך מקלה
עליהם לצרוך מוצרים ושירותים
פיננסיים
ממגוון של ספקים. בנוסף, היא מאפשרת ללקוחות להבין בכל רגע
נתון את
מצבם הפיננסי,
לרבות החיובים והזיכויים השונים בחשבונם, ולהתעדכן בו באופן שוטף. כמו כן, לקוחות
יכוליםלהשוות באמצעות בעלרישיון שירותמידעפיננסי, באופןקל,מהירופשוט בין
מוצרים
ושירותים
המוצעים על
ידי ספקים פיננסיים שונים, לרבות בין
עמלות
וריביות
על מוצרים
פיננסיים, ולבחור
את אלו המתאימים
ביותר עבורם. נותן שירות מידע פיננסי
יכול
גם
להציע
4
ללקוחותיו ייעוץ ביחס להתנהלות פיננסית על בסיס המידע הפיננסי הפרטני
והשלם שלהם.
תהליך הרישוי כולל בחינות שונות
של מבקשי הרישיון, בהיבטים שונים וכן פיקוח שוטף אחר
עמידה
בהוראות החוק
וההוראות מכוחו. עד כה, הרשות העניקה רישיונות
ל-
25
חברות
העוסקות
במתן שירותימידע,
מתוכם6רישיונותהוענקובשנההחולפת.בשנההקרובה
צפויה
הרשותלעסוק בהמשך
רישוי ובטיפול בסוגיות שיתעוררו במסגרת הפיקוחעל הפעילות.
-
גםבשנת2025
ענף
הקרנותהכספיות
המשיךלצבורתאוצהוזאתלנוכח
סביבתהריביתהגבוהה
במשק.התפתחותזוהתרחשה,ביןהיתר,
הודותלפעילותהרשותוקידוםחקיקהשנכנסהלתוקף
בחודש אוקטובר 2024
, שנועד
ה לאפשר לציבור המשקיעים לקבל תמורה גבוהה יותר על
השקעותיו הסולידיות, המרוכזים
בפקדונות
בנקאיים ובחשבונות עו"ש, ומניבים ריבית נמוכה.
הקרנותהכספיותמנהלות
השקעותסולידיותלתקופהקבועהוקצובהובהתאםמציגותלמשקיע
תשואה צפויה לתקופת הקרן, בדומה לפיקדון אשר מציג ריבית. שיפור נוסף
שחלק בתחום נוגע
למערך הייעוץ וההפצה של קרנות אלה, זאת על מנת לשפר את הנגשתן לציבור המשקיעים.
בהקשר
זה יתרון נוסף
של
הקרנות הכספיות בהשוואה
לפקדונות
הבנקאיים נעוץ במתן תנאים
אחידים ושוויוניים למשקיעים, מבלי ש
יידרשו
להתמקח
עליהם
בהתבסס על כוח
ם הצרכני.
במהלךהשנההחולפתהוצגמוצרנוסףבתחוםהקרנותהכספיות אשרנקרא
קרןכספיתמועדים
קבועים. קרן זו, המתבססת על כללי השקעות שפרסמה הרשות בשלהי שנת 2024
מאפשרת
למנהל הקרן להגביל את נזילות הקרן באופן המרחיב את אפשרויות ההשקעה של נכסי הקרן
ובתמורה, להציגלמשקיע תשואותגבוהותיותר בהשוואהלקרן כספית רגילה.
-
במטרה
לעודד את הפעילות בשוק ההון, לגוון את אפיקי ההשקעה והמימון ולשכלל את שוק
ההון
הרשות פעלה גם לאורך השנה החולפת לקידום הצעת חוק ל
עידוד פעילות שוק
ההון
הכוללתארבעהתיקוניחקיקהעיקריים:הרחבתהשימושבניירותערךמסחרייםלמימוןפעילות
תאגידים; הרחבת אפשרות רישום למסחר של חברות רישום כפול בבורסה בישראל; הקמת
תשתית ליצירת קרנות נאמנות אלטרנטיביות והגברת העניין והפעילות בשוק ההון באמצעות
קביעת אסדרה מותאמת לפעילות ייעוץ ושיווק השקעות כללי, ובפרט אנליזות.
נכון למועד
כתיבת שורות אלה, תיקון החקיקה האמור מונח על שולחנה של ועדת כספים והליך החקיקה
צפוילהיותמושלםבעתהקרובה.בשנת2026
,תפעלהרשותלקבועהוראותוכלליםשישלימואת
האסדרה שתקבע במסגרתו.
-
בחודש פברואר 2025
, הוקמה על ידי יו"ר הרשות ועדה לבחינת דרישות הגילוי בדוחות עיתיים
ומייד
יים. על הועדה הוטל לבחון את הצורך בביצוע שינויים ועדכונים במתכונת הגילוי המובא
בדוחות עיתיים ומיידיים, לרבות באמצעות קביעת שינויים במבנה הדיווח, הוספת פריטי מידע
שאינםמדווחיםכיום, וצמצוםדרישות גילויקיימות.כל זאת
כדילהפחיתאתהנטלהרגולטורי
ולטייב את הגילוי המובא בפני המשקיעים. בראש הועדה עומד פרופ' אסף חמדני והיא כוללת
חברים בעלי מומחיות וידע מגופים מוסדיים, תאגידים מדווחים, האקדמיה והרשות. הועדה
צפויה להגיש אתמסקנותיה במהלך שנת 2026
.
5
-
מחלקת תאגידים מפרסמת באופן תדיר עמדות מקצועיות המשרתות את השחקנים השונים
בשוק. כדי לטייב את הנגישות לחומרים ולהקנות ודאות לשחקנים השונים בשוק באשר
לעמדות הרשות בעניינים שונים,
קודם
במהלך שנת
2025
פרויקט במסגרתו הוקם מאגר שבו
נאספו
כללהעמדותהמשפטיותשפרסמההרשותבתחוםהתאגידיםהמדווחיםלאורךהשנים,
נבדקה הרלוונטיות שלהן והן פורסמו מחדש ככל הנדרש תוך ביטול עמדות שכבר אינן
רלוונטיות. במהלך שנת
2026
יבוצע עדכון שלהמאגרפעמיים בשנה.
לצד
האמור, בכוונת הרשות להמשיך בפעילותה המסורתית הכוללת בדיקות של הערכות שווי
ושמאויות; פרסום עמדות סגל בנושאי גילוי, סיכונים וממשל תאגידי;
בדיקות יזומות וניתוח
סיכוני חדלות
פירעון. כל
אלה יתבצעו לצד בחינת צעדים נוספים להמשך
שכלול השוק
ופיתוח
מכשירי השקעה נוספים, במטרה להתמודד עם המצב הכלכלי ולהרחיב את אפשרויות המימון
העומדות בפניעסקים במשק ואתאפשרויותההשקעההעומדות בפני הציבור.
-
על
מנת לשמור על תקינות הפעילות בשוק ההון והגנת ציבור המשקיעים, מפעילה הרשות מערך
אכיפה מקיף בכל תחומי אחריותה, לרבות ביצוע חקירות פליליות והליכי אכיפה מנהליים.
הרשות מפעילה כלים מגוונים לרבות כלים טכנולוגיים לניטור המתרחש בשוק ההון ואיתור
עבירות ניירות ערך וכן מבצעת פיקוח רציף על המסחר על מנת לשמור על מסחר תקין והוגן.
בשנת 2026
תמשיך הרשות לקדם
את שדרוג יכולת הניטור והניתוח
של נתוני המסחר בניירות
ערך בסביבת ענן באמצעות פיתוח ממשקים חדשניים לניטור יעיל יותר של המסחר. כמו כן,
תמשיך הרשות לקדם פעילות באמצעות תיק חקיקה דיגיטלי, לרבות שימוש בכלי בינה
מלאכותית מתקדמים.
-
בשלבי האכיפה המתקדמים, תתאפיין שנת 2026
בריבוי הופעות בבתי משפט בתיקי הוכחות
ולצדזאת, צפויותלהתקבל החלטותלפניהגשתכתבאישוםבתיקיםמשמעותיים,
כדוגמת תיק
יונט, תיקהלמן ותיק בסדנו.
-
במהלך
שנת 2024, אוחדו מחל
קת ביקורת והערכה ו
מחלקת
אכיפה מנהלית והוקמה מחלקת
ביקורתואכיפה.
בשנת2025
,
בוצעוביקורותבחברותניהולתיקיםושיווקהשקעותבנושאשיווק
השקעות אלטרנטיביות וכןבוצעוביקורות
בנושאים שוניםבחבריבורסה,
מנהליקרנות,חברות
שירותי מידע ובתאגידים מדווחים.
-
בשנת 2026
בכוונת הרשות
לבצע ביקורות בתאגידים מדווחים ואצל מתווכים בהשקעות
ולהמשיך בבדיקת
השקעות לא מפוקחות לאיתור פעילויות החורגות מהוראות דיני ניירות ערך.
בפעילות האכיפה המנהלית חל בשנה האחרונה גידול משמעותי בהיקף התיקים המנהליים
ובהיקף מקרי העיצומיםהכספיים כמו גם בהליכי ביטול רישיון.
-
בשנת 2025
נמשכה מגמת ריבוי ההליכים המשפטיים בתחום ניירות הערך, אשר קשורה במידה
רבה בהקמת המחלקה הכלכלית בבית המשפט המחוזי בתל-
אביב ובגידול המשמעותי שחל
בהיקףהאכיפההפרטית בשוק. מגמה זו צפויה להימשך גם בשנת 2026
.
6
בשנת 2026, תקיים הרשות מספר תהליכים משמעותיים בתחום המחשוב. בין היתר תעסוק
-
הרשותבתהליךטרנספורמציהדיגיטליתבמסגרתהתוטמעברשותמערכתCRM
שתסייעבניהול
תהליכיעבודהברשותוכןבאפיוןופיתוחאתרתדמיתיחדששישרתאתכללהגופיםהמפוקחים
את ציבורהמשקיעיםבישראל.
-
בשנת2026
בכוונתהרשותלהעמיקאתשיתופיהפעולהשלהעםרגולטוריםמובילים
בעולם
ועם
ארגונים בינלאומיים, ולהמשיך לוודא כי הרגולציה שבתחום אחריותה וכן
הנוהגים המקובלים
בשוק ההון יהיו כמקובל בשווקים
המובילים. זאת כיוון ששוק ההון המודרני הוא גלובלי, נטול
גבולות ותחרותי, ולכן על מנת לוודא ששוק ההון הישראלי יהיה מצליח ורלבנטי יש לשאוף לכך
שהסביבה הרגולטוריתוהעסקית בישראלתהיה תואמת לזוהנהוגה בכלכלות המצליחות.
-
לאורהעלייההמתמשכתבהיקףההונאותהפיננסיותלהןחשוףהציבור,המעברהמואץלצריכת
מידע ברשתות החברתיות ועלייה במספר המשקיעים הקמעונאיים, תפעל הרשות לחיזוק
המודעותשלהציבורלגבי"עולםשוקההון"עלידימערךהסברהיעילואפקטיבי.בכוונתהרשות
להרחיב את פעילותה בכל ערוצי התקשורת והרשתות החברתיות, להנגיש מידע מקצועי וברור,
ולהבליט תמרורי אזהרה מפני הונאות. בין היתר בכוונת הרשות לכלול באתר האינטרנט שלה
תכניםשיופנולציבורויכללומדריכיםוכליםפרקטייםלזיהויסיכוניםולהשקעהנכונה,
להרחיב
את פעילותה ברשתות החברתיות מתוך הבנה שבזירה זו פועלות מרבית ההונאות ולקיים
קמפיינים
ייעודיי
ם
להגברת מודעות הציבור ככלי למניעתפגיעה במשקיעים.
תאגידים
המחלקה מפקחת על כלל התאגידים המדווחים שהנפיקו ניירות ערך לציבור במסגרת גיוסי החוב
ובמסגרתגיוסיההון.המחלקהפועלתלהבטיחכיהגילוי
שמפרסמיםהתאגידיםהמדווחיםלציבור
יעמוד בדרישות הדיןוישמש בסיסנאותלהחלטותהנוגעותלהשקעה בניירותהערך שלהם.
לצורך מילוי תפקידהפועלת המחלקה בשלושה מישורים: אסדרה,פיקוח ואכיפה.
-
במישור האסדרה פועלת המחלקה לג
וביש דרישות גילוי ולהתאימן לשינויים בשוק ההון כדי
שהגילוי ישרת היטב את המשקיעים, ישקף מידע מהותי ורלוונטי ויעמיק את השימוש
בדיווחים לצורךהחלטות השקעה.
-
במישור הפיקוח פועלת המחלקה לוודא כי התאגידים מקיימים את חובות הדיווח המוטלות
עליהם.
-
במישור האכיפה בוחנת המחלקה אם התאגידים המדווחים ובעלי העניין בהם עומדים
בהוראות הדין,ומנתבתאת המקרים שבהם הופר הדיןלטיפול גורמיהאכיפה ברשות.
המחלקה מפקחת כיום על 652
תאגידים מדווחים אשר נסחרים בבורסה, מתוכם 494
חברות
ציבוריות הנסחרות בישראל בלבד, 110
חברות אג"ח (כולל מנפיקות תעודות מטבע) ו-
48
חברות
דואליות.נוסףעלאלה,המחלקהמפקחתעלכמהעשרותמיזמיהשקעהוחברותשנמחקומהמסחר
7
בבורסה אך עדיין חייבות בדיווח על פי הוראות החוק. נכון לסוף
חודש
אוגוסט
2025
, שווי השוק
של המניות ויחידות ההשתתפות מסתכם ב-
1.54
טריליון₪
ושווי השוק
של אגרות
החוב
הקונצרניותמסתכםבכ-
548
מיליארדי
₪
.
1בנוסף,מפקחתהמחלקהעלגורמיםנוספיםבשוקההון
-
חברות דירוג, חתמים, נאמניםלאגרותחובורכזי הצעה (Crowdfunding
.)
במחלקה עובדים רואי חשבון, עורכי דין וכלכלנים, שמרביתם משמשים כרפרנטים של התאגידים
המדווחים. כל תאגיד מדווח מטופל על ידי רפרנט בהיבטים הקשורים לחובות הדיווח שלו על פי
החוק.
נוסף על תפקידים אלו, פועלת המחלקה בשיתוף עם כלל מחלקות הרשות לפיתוח שוק תוך קידום
פרויקטים המיועדים להקל על הנגישות של חברות ציבוריות לשוק ההון, לגוון את מכשירי
ההשקעה העומדים לרשות המשקיעים וכן לפתח מודלים של מימון שיתנו מענה מימוני באמצעות
שוקההון.
מב
נהמחלקת תאגידים
המחלקה מורכבת מ-3
מערכים מקצועיים, כדלקמן:
1.
מערך גילוי ודיווח- המערך מורכב מ-5
צוותים שתפקידם לפקח באופן שוטף על התאגידים
המדווחים לרבות בדיקת תשקיפים, דוחות כספיים, דיווחים מיידיים, דיווחים על עסקאות
כדוגמתעסקאות בעלי שליטה, הצעות פרטיות, הצעות רכשועוד) והסדריחוב.(
2.
המערך המשפטי-
המערך
אחראי לטיפול המקצועי במכלול הסוגיות המשפטיות המטופלות
במחלקה וכן על מתן תמיכה וייעוץ מקצועי, לרבות הכנת חוות דעת מקצועיות והגשת עמדות
לבית המשפט, למערכים השונים במחלקה ולמחלקות אחרות ברשות. בנוסף, אחראי המערך
על הפיקוח על חיתום, נאמנים
ופעילות
SME's
(רכזי הצעה, מיזמי השקעה, מימון המונים -
Crowdfunding
ו-
Peerto business lending
).
3.
המערך החשבונאי והפיננסי-
המערך
אחראי לטיפול המקצועי במכלול הסוגיות החשבונאיות
המטופלות במחלקה וכן על מתן תמיכה וייעוץ חשבונאי מקצועי, לרבות חוות דעת מקצועיות
למערכים השונים במחלקה ולמחלקות אחרות ברשות. בנוסף, המערך מרכז את הפיקוח על
חברות דירוג אשראי, בנקים, חברות ביטוח, חברות כרטיסי אשראי ואשראי חוץ בנקאי (מנכי
צ'קים) וכן אחראי לתת ליווי שוטף ולספק מענה מקצועי באשר לנושאים כלכליים שונים
המתעוררים בעבודתהמחלקה ובפרט בתחום הערכות השווי ושמאויות נדל"ן.
1
הנתונים נלקחו מאתרהבורסה לניירות ערך בתל אביב.
8
פעילות מתוכננתבשנת 6
202
לצד העיסוקים השוטפים של המחלקה ופרויקטים מתוכננים בנושאים משפטיים, חשבונאיים
ובנושאיגילויודיווח,בשנת6
202
צפויהמחלקתתאגידיםלעסוק,ביןהיתר,בפרויקטיםובתחומים
הבאים הדורשים תשומות ומשאבים מוגברים:,
1.
טרנספורמציהדיגיטלית-
הקמתמערכתדיגיטליתשתשמשכפורטללתקשורתולניהולהקשר
של מחלקת תאגידים עם החברות הציבוריות וכן לניהול תהליך הפיקוח ומעקב אחר ביצוע
משימות.
2.
אוטומציה של תהליכים ממוכנים, שדרוג תשתיות המחשוב, פיתוח כלים חדשים לצורך
תמיכה בפעילויות המחלקה -
המחלקה ממשיכה בפרויקט הפיכת תהליכים פנים מחלקתיים
ידניים לאוטומטיים -
אוטומציה של הטיפול בתשקיפים ומעקב אחר תשקיפי IPO
, ארכוב
אוטומטי של מידע בטפסי מעקב, התאמת מערכות טפסי הדיווח של תאגידים מדווחים,
התאמת מערכת ההצבעותלהצעות רכש ועוד.
3.
בדיקותשלהערכותשוויושמאויותבסיועוקבלתייעוץמאתגורמימקצוע-
במסגרתהעבודה
השוטפתשלהמחלקה,מבצעיםהצוותיםהמטפלים,בסיועהמערךהחשבונאי-
פיננסי,בדיקות
שלהערכותשוויושמאויותנדל"ןשלנכסיםמהותייםהמוחזקיםעלידיהתאגידיםהמדווחים.
מדוברבפעילותליבהבמחלקהובדיקותאלההןחלקמרכזיבעבודתהפיקוח.לעיתיםקרובות,
בשל מורכבות הבדיקה, פעולות אלה מחייבות סיוע והתייעצות עם גורמי מקצוע חיצוניים
המלווים את הבדיקות (שמאים, מעריכי שווי ויועצים כלכליים.) בשנת 2026
המחלקה
צפויה
לרכ
וש שירותי מידע מחברה המרכזת מידע על שווי נכסים בארה"ב ובאירופה, אשר מאפשרת
לייצרהערכות שמאיות בזמן אמת שלנכסיםלפי מיקום.
4.
המשך
פרסום עמדות סגל בנושאי גילוי, סיכונים וממשל תאגידי - בשנת 2026
המחלקה
עתידהלהמשיךבפעילותשוטפתהכוללתפרסוםעמדותבנושאיליבההקשוריםלדרישותגילוי
כלליות וענפיות, הבהרות לעמדות קיימות, שאלות ותשובות, עמדות בנושאים חשבונאיים
ומשפטיים וכן פרסומים נוספים הקשורים לסיכונים מרכזיים בסביבה העסקית של החברות
הציבוריות.
5.
בדיקות יזומות -
המחלקה משקיעה משאבים מוגברים לשם ביצוע בדיקות יזומות לתאגידים
וזאת בהתאם למודל ניהול סיכונים
שפותח במחלקה. בכוונת המחלקה להקדיש משאבים
ניכרים ביישום מתודולוגיית הבדיקותהיזומות בסקטורים השונים.
6.
ניתוחסיכוניחדלות
פירעו
ן-המחלקהמבצעת
באופןשוטףפעולותובקרותלשםאיתורבעיות
נזילות וסיכוני חדלות פירעון
בתאגידים המדווחים באופן פרטני וסקטוריאלי, ובחינתם ביחס
לגילוישניתןלמשקיעיםאודותהמצבהפיננסישלהתאגידים.מלחמ
תחרבותברזל
ותוצאותיה
הכלכליות
כמו גם מגמתהעלייההחדה בשיעורהריבית במשקוהסביבההאינפלציוניתהובילו
לשינוייםמהותייםלרעהבהערכותלגביההסתברותשתאגידיםיקלעולמצוקהפיננסיתעדכדי
כשל חוב. כתוצאה מכך המחלקה (יחד עם המחלקה הכלכלית)
הגבירה ומגבירה
את הפיקוח
השוטףעל סיכוני חדלות
פירעו
ן ומשקיעה משאבים מוגברים בניטור בעיות פיננסיות.
7.
הוועדה לבחינת דרישות הגילוי בדוחות עיתיים ומיידיים - ועדה
שהוקמה בחודש פברואר
2025
על ידי יו"ר הרשות, לשם בחינת הצורך בביצוע שינויים ועדכונים במתכונת הגילוי אשר
9
מובאבמסגרתדוחותעיתייםומיידיים,לרבותעלדרךשלביצועשינוייםבמבנההדיווח,בחינת
הצורך בהוספת פריטי מידע שאינם ניתנים כיום
וצמצום דרישות גילוי קיימות, כל זאת, כדי
להקל אתהנטלהרגולטוריולטייבאתהגילויאשרהמשקיעיםמקבליםלצורךקבלתהחלטות
השקעהמושכלות.נציגיה
מחלקתתאגידים
מהוויםחלקבולטבוועדה(לרבות,בסגלהמקצועי
אשר מסייע לה בביצוע תפקידה.)
בשנת
2026
צפויה
הועדה להגיש
את מסקנותיה לאישור
מליאתהרשות
והגשתן לכנסת.
8.
מאגר
עמדות מקצועיות שמפורסמות על ידי המחלקה -
לאורך השנים מחלקת תאגידים
פרסמהומפרסמת
באופןתדירעמדותמקצועיותהמשרתותאתהשחקניםהשוניםבשוק.זאת
כדילטייבאת היכולתלעשות שימוש,ולשפראת הודאותעבור השחקנים השונים בשוקההון.
במהלך שנת
2025
מחלקת תאגידים ביצעה פרויקט של איסוף כלל העמדות המשפטיות
שפרסמה המחלקה לאורך השנים, בדיקת הרלוונטיות
שלהן ופרסומן מחדש ככל הנדרש תוך
ביטול עמדות שאינן רלוונטיות עוד.
החל משנת
2026
המחלקה צפויה
לבצע עדכון של המאגר
כפעמיים בשנה.
המתווכים בתחום ההשקעות
הרשות מפקחת ומסדירה, באמצעות מחלקת השקעות, את פעילותם של גופים שונים
האחראים על
ניהול כספי ציבור, מתן שירותי ייעוץ השקעות ושיווק השקעות לציבור הרחב, המשקיע את כספו,
בהיקף שלכ-
1.6
טריליון
₪
בשוקההון.,
בכלל
זה נמנים
ענף ניהול התיקים, המנהל נכון
ליום
30.9.2025
כ-
469
מיליארד ₪, לעומת כ-
416
מיליארד
₪
בסוף שנת
2024
ומערכי
הייעוץ (בעיקר בבנקים) בהם שווי הנכסים
המיועץ, עומד על כ-
417
מיליארד
₪
. בענף קרנות הנאמנות, המהווה מכשיר השקעה מרכזי מאד, הן בניהול תיקים והן
בייעוץ השקעות, פועלות,
נכון ליום
30.10.2025
,
2,385
קרנות,
ששווי נכסיהן הכולל הינו כ-
737
מיליארד
₪
,לעומתכ-
597
מיליארד ₪
אשר
נוהלו באמצעות
2,290
קרנות, נכוןליום
31.12.2024
.
במחלקת השקעות, תחת מערך הפיקוח של המחלקה, פועלות היום ארבע יחידות שעיסוקן
רישוי
ופיקוח והן מחולקות על פי התחומים הבאים: מכשירי השקעה (קרנות נאמנות), בעלי רישיון (ייעוץ
השקעות,שיווקהשקעותוניהולתיקים),נותנישירותימידע
ושירותיתשלוםוהיחידהלפיקוחוניתוח
נתונים.
קרנות נאמנות - הפיקוח
השוטף על קרנות הנאמנות כולל בדיקה ומתן היתר לתשקיפים, בדיקת
דיווחים ופיקוח שוטף, הן באמצעים אנושיים
והן באמצעות הפעלת מערכות מתקדמות לניטור
פעילותם שלהמפוקחים ועמידתםבהוראותהדין.
במקביללפיקוח השוטף, פועלת היחידה לטובת
שכלול השוק הקיים ופיתוח מכשירי השקעה נוספים מתוך מטרה להביא לגידול בשווי הנכסים
המנוהל תוך הקפדה על גילוי נאות ואפקטיבי. כמו כן מקיימת הרשות פיקוח על הנאמנים לקרנות
הנאמנות.
10
ייעוץ השקעות, שיווק השקעות וניהול תיקים -
המחלקה
מפקחת
על נותני שירותים אלו בכדי
לבחון עמידתם בהוראות החוק ובסטנדרטים הנדרשים למתן השירות, וכן לוודא התנהלות הוגנת
ומקצועית כלפי הלקוחות. תחת
הפיקוח נמצאים אלפי בעלי רישיון יחידים, וכן חברות בעלות
רישיון, ופעילות מערכי הייעוץ בבנקים. הפיקוח כולל, בין היתר,
בדיקת עשרות דיווחים, קיום
מפגשים עם בעלי רישיון לשם איתור גורמי סיכון בפעילותם לפגיעה במ
שקיעים
וטיפול בסיכונים
אלו בכלים שונים לרבות באמצעות הליכי אכיפה.
המחלקה
עוסק
ת
במקביל גם בפיתוח השוק
ועידוד הביקוש בקרב הציבור לקבלת שירותים אלו.
תחום זה הולך ומתפתח ומושפע גם
מהתפתחויות טכנולוגיות המאפשרות את הנגשתו
לציבור המשקיעים באופנים שונים ומגוונים.
בהתאמה,
בכדי לשמור על סטנדרט פיקוח גבוה, מקצועי ואיכותי, ועל מנת לתת מענה הולם
למציאות המשתנה לטובת הגנה על ציבור המשקיעים, נדרשות תשומות רבות מצד המחלקה לשם
התמקצעות והיערכות מתמדת.
בנוסף,
המחלקה אמונה
גם על תהליך
הרישוי של מבקשי הרישיון
. תהליך
זה
עתיר
תשומות וכולל,
ביןהיתר,
אתניהולבחינותהרישוי(עלפי סיכוםעםרשותשוקההוןהרשותעורכתגםבחינותיסוד
עבור מבקשי רישיון בתחום הביטוח והייעוץ הפנסיוני), ביצוע בדיקות מהימנות למבקשי הרישיון,
פיקוח על התמחו
יות
, מתן פטורים ועוד. המחלקה עור
כת
בחינה מקצועית ומעמיקה של בקשות
הרישיון המגיעות לפתחו, לרבות בחינת מהימנותם של נושאי המשרה ובעלי השליטה בהן, הבנת
המודל העסקי, בחינת ההון העצמי ועוד.
תשומות נוספות מושקעות כעת בקידום
מכרז לשינוי של
שיטת
בחינות הרישוי ומעבר
מבחינות עיתיותלבחינות יומיות.
נותני שירותי מידע פיננסי -
תהליך הרישוי מחייב בדיקות מהימנות,
בחינה של חוות הדעת
הטכנולוגיות של החברות, עמידה בדרישות הרישוי והביטוח
ופיקוח שוטף אחר עמידה בהוראות
החוק וההוראות מכוחו.
הרשות
רואה חשיבות רבה בקידום תחום המידע הפיננסי, כחלק מחזונה
לקידום שוקהוןמתקדם ותחרותי המעודד חדשנות טכנולוגית ויזמות ישראלית.
נותני שירותי תשלום - בחודש יוני 2024
נכנס לתוקף חוק
הסדרת העיסוק בשירותי תשלום.
2
עובר
לכניסת החוק לתוקף ואף לאחריו, פרסמה הרשות הוראות, כללים, צווים ותקנות בנושא הרישוי
והפיקוחעלגופיםחדשיםבתחוםשירותיהתשלום;כתיבת
הוראות,כלליםונהלים
לפיקוחבהיבטים
של יציבות ודרישות הון, שמירת כספי לקוחות, ניהול סיכונים והמשכיות עסקית, היבטים
טכנולוגיים,הגנתסייברואבטחתמידע,ממשלתאגידי,היבטיםצרכנייםוהיבטיאיסורהלבנתהון;
בחינתבקשותרישויועמידתהחברותהמבקשותבדרישותש
נ
קבעובחוקובהוראות
מכוחו.שירותים
אלה, אשר עיסוק בהם
מחייב
רישיון ופיקוח מאת רשות ניירות ערך,
כוללים
סליקה של פעולת
תשלום;
הנפקה של אמצעי תשלום;
ניהול חשבון תשלום
המאפשר
העברת תשלומים בעד
מוצרים
ושירותים; וכן שני שירותים חדשים ומתקדמים אשר מאפשרים ללקוח לעשות שימוש באמצעי
תשלום טכנולוגיחלופילכרטיסי
האשראי- ייזום תשלוםבסיסי וייזום תשלוםמתקדם.
2 חוק הסדרת העיסוק בשירותי תשלוםוייזוםתשלום, התשפ"ג-
2023
.
11
החל משנת 2025
הרשות עוסקת בבדיקה ומתן ר
ישיון לחברות המבקשות לעסוק בשירותים אלו.
תהליך הרישוי
של מבקשי הרישיון מחייב בדיקות מהימנות, בחינה של חוות הדעת הטכנולוגיות
של החברות, עמידה בדרישות הרישוי והביטוח
, דרישות הון עצמי
ופיקוח שוטף אחר עמידה
בהוראות החוקוההוראות מכוחו.
במקביל הרשות מפתחת מתודולוגיהלפיקוחעלחברות אלווכן
עוסקת במתן מענה לסוגיות העולות מפעילות חברות אלו, הן בשלב בקשת הר
ישיון והן סוגיות
הנוגעות לפעילותן השוטפת של בעלי ר
ישיון.
היחידה ל
פיקוח ו
לניתוח נתוני
ם -
יחידה המרכזת את הטיפול בכל הנתונים הנאספים במחלקה
לפעילותהפיקוחהשוטפת.היחידהאחרא
יתלאפיונם,קליטתםבמערכותהרשות,
בחינתשלמותם
וסבירותם. באמצעות בחינות עומק של הנתונים היחידה מפיקה תובנות המסייעות להבנת מגמות
בשוק ההון בכלל ובפעילות המפוקחת בפרט. בנוסף היחידה עוסקת במחשוב תהליכים ובהנגשת
פעילותהמחלקה לשימושהמפקחים ופרסומים של דוחות לציבור.
ה
מערך המשפט
י -
המערך מרכז את כל הפעילות המשפטית של המחלקה
ואחראי
על מתן תמיכה
וייעוץ מקצועי ליחידות במחלקה ולמחלקות
אחרות ברשות,
לרבות
הכנת חוות דעת מקצועיות,
מענה לפניות משפטיות והגשת
עמדות לבית המשפט, וזאת
בתחום האסדרה הרלוונטית לפעילות
המתווכים והיצרנים הפיננסיים. בנוסף, המערך
מתכלל את תהליכי הרישוי הניתנים במסגרת
פעילות יחידות הפיקוח במחלקה ואת תהליכי האכיפה שננקטים מכוח החוקים שעל יישומם
אמונה המח
לקה. כמו כן
, המערך
מרכזאת הטיפול בעניין איסור הלבנת הוןברמתהמחלקה.
המערך לפיתוח חדשנות פיננסית -
מערך
ה
עוסק בהובלת החדשנות באסדרת התחומים עליהם
מפקחת מחלקת השקעות, הן מוצרים והן מתווכים פיננסיים, במטרה להנגיש
מוצרי השקעה
פיננסייםמגווניםותיווך פיננסילכל אזרח.
במהלךשנת 2026
תידרש המחלקהלמשאבים בתחומים הבאים:
1.
בחינות
הרישוי -
תשלום לספק חיצוני (מוח 10
) עבור עריכה, ניהול ותפעול בחינות הרישוי
בארבעה מועדים לפי חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי
השקעות, התשנ"ה-
1995
(להלן: "חוק הייעוץ)"
. מדי שנה מקיימת הרשות שני מועדי בחינות
רישוי (קיץ וחורף)
למי שמבקשלקבל רישיוןלפי חוק הייעוץ.
בכל אחדמהמועדים מתקיימות
ששבחינות.
2.
תקצובייעוץמקצועיבתחומיםשונים,שמטרתופיתוחפעילותןשלהיחידותוהכשרתהעובדים
לתפקידיהם בתחומים הקיימים והחדשים.
עיקרי הנושאים
הצפויים בשנת התקציב
הנוכחית:
שירותי תשלום (נושאי יציבות -
כספי לקוחות היבטים של חדלות פרעון, הון עצמי,
רגולציה זרה) ושירותי מידע, ניתוח הון עצמי, גילוי וכלכלה התנהגותית, יעוץ בתחומי Data
,
סקרי
םלפרויקט תגמולו
תחוםהקרנותהאלטרנטיביות.
12
3.
תקצוב הנגשת נתונים לציבור - הנגשת פעילות מנהלי תיקים, פעילות מערכי הייעוץ בבנקים,
פעילות קרנותהנאמנות, פעילות שירותי מידע ושירותי תשלום ויצירת מדריךלמשקיעים.
4.
תקציב
ל
מיתוג והנגשת מוצרי השקעה -
תקצוב ליצירת דף קרן (KIID
ייעוץ לגבי מיתוג,).
כלכלההתנהגותיתועיצוב של דף
ה
קרן.
5.
תקציב להקמת מערכת לפיקוח על עמידה במדיניות השקעות -
מערכת לפירוק ובקרה על
עמידה במדיניות השקעות קרנות נאמנות. בנוגע לפרויקט זה החל פיילוט לקבלת מענה
AI
באמצעות שימוש ב-
,בפיתוחשל נסטכנולוגיהבשיתוף AWS
.
6.
פיתוחכליפיקוחחדשיםלצורךתמיכהבפעילויותהמחלקה-
חלקנכבדמהפיקוחשלמחלקת
השקעות מבוסס על יישומים טכנולוגיים -
דוחות, בקרות, ניתוח נתונים, התראות וכדומה.
היחידה לפיקוח ולניתוח נתונים תידרש להמשך פיתוח תשתיות וכלים מחשוביים והנגשתם,
לצורךפיתוח מודל הפיקוח החדש שלמחלקתהשקעות.
7.
תקציב כנסים-
כנס בנוגע
ל
ייעוץ כללי, קרנות אלטרנטיביות וכנסלבעלי ר
ישיון עצמאיים.
8.
תקציב לפיתוח טפסים, פיתוח בקרות בנושאי
פיקוח
–
דבר שיאפשר את פיתוח האסדרה
החדשה בכל המערכות הממוחשבות
(שוק הכסף, ייעוץ כללי, קרנות אלטרנטיביות, שירותי
תשלוםושירותי מידע).
ייעוץ
משפטי
הייעוץ המשפטי של הרשות אחראי לכלל ההיבטים המשפטיים בפעילותה. בשנת
2025
עסק
הייעוץ
המשפטי
של הרשות בשורה ארוכה של ענייניםעל סדריומה שלהרשות.
בהיבטי
אסדרה חדשה, עסק הייעוץ המשפטי בשנה
החולפת ב
השלמת
האסדרה לחברות בתחום
התשלומים.
חוק
הסדרת העיסוק בשירותי תשלום אושר בכנסת בחודש
מאי 2023
, במטרה לפתוח
אתשוקשירותיהתשלוםהחוץ-
בנקאיים.תחילתהחוקנקבעהלראשיתחודשיוני2024
ולפניכניסתו
לתוקף נדרשה קביעה
של הוראות ותקנות בשורה של נושאים כדי להוציא את החקיקה בפועל. עם
תחילת
הליך הרישוי ומתן רישיונות עסק הייעוץ המשפטי
בשנת 2025
גם
בשאלות הש
תעוררו
ביחס
ל
תהליכירישוי ול
מתכונת הפעילות
בתחום.
תחום חשוב נוסף, אשר הייעוץ המשפטי עסק בהכנת וקידום האסדרה בעניינו הנו תחום הברוקר
דילר.פעילותשלברוקרדילרנוגעתלגורמיםבאמצעותםמתבצעהמסחרבניירותערך.כיוםפעילות
זו מתבצעת על-ידי חברי הבורסה, ואלו מביניהם שאינם בנקים מפוקחים על-
ידי הבורסה. על מנת
שהאסדרה תהיה כמקובל בשווקים מודרניים יזמה הרשות הצעת חקיקה להסדרת תחום הברוקר-
דילר.
מטרת תיקון זה היא להניח תשתית לפיקוח ולאסדרה כוללים ומקיפים של פעילות הברוקר
דילר בישראל על מנת לספק הגנה נאותה לציבור המשקיעים, להגביר את אמון הציבור בפעילות
ולפתחאתהשוק.משטרהרישויהמוצעתחתפיקוחרשותניירותערךנועד,ביןהיתר,לתמוךבפיתוח
הפעילות הקיימות ובצמיחתם של ברוקרים חדשים ושל אפשרויות מסחר חדשות בניירות ערך וכך
לתרום להגברת התחרות בענף הברוקראז'. תחום שירותי הברוקראז' בישראל נשלט כיום על ידי
13
המערכתהבנקאיתוכניסתםשלגורמיםחדשיםלתחוםעשויהלהגביראתהתחרותולגרוםלהפחתה
משמעותית של העמלות המשולמות על ידי הציבור ובכך להפחית את יוקר המחייה בישראל.
בשנת
2025
פורסמההצעתהחוקברשומותוהיאמונחתעלשולחןהכנסתלקריאהראשונה.בשנההקרובה
צפויה המשך עבודה אינטנסיבית במטרה לקדם את החוק עד אישורו. לאחר מכן תידרש השלמת
האסדרה באמצעות תקנות והוראות.
כמו-
כן קידם הייעוץ המשפטי בשנת 2025
את הצעת החוק לעידוד פעילות בשוק ההון, אשר אושרה
בקריאה ראשונה בכנסת והתקיימו בעניינה מספר דיונים בוועדת הכספים. הצעה זו כוללת 4
רכיבי
חקיק
ה שנועדו
להאיץ את
המשק ופיתוח שוק ההון: הרחבת המכשיר של
ניירות ערך
מסחריים
נע"מים)(
למימון פעילותם של תאגידים;
הרחבת האפשרות של רישום למסחר של חברות רישום
כפול בבורסה בישראל
באמצעות החרגתן מהכלל הקובע כי לא ניתן לרשום למסחר בבורסה חברות
עם מספר סוגי מניות;
הקמת תשתית ליצירת קרנות נאמנות אלטרנטיביות
, באמצעות סוג
חדש של
קרנות נאמנות
שיוכלו להחזיק גם בניירות ערך לא רשומים למסחר ובנכסים שאינם ניירות ערך;
ו
פיתוח פעילות של ייעוץ השקעות כללי ובפרט שוק האנליזות שינתנו על ידי בעלי רישיון או גורמים
המפוקחיםעלידי הרשות.
תיקוןזה יבחיןביןיעוץכללי שניתןעלידיגורמיםשאינם מפוקחיםלבין
יעוץ הניתן בידי גורמים מפוקחים, ויקבע רגולציה מותאמת לגבי כל אחד מהם. לאחר אישור הצעת
החוק על-ידי הכנסת, תידרש עבודה נוספת במהלך שנת 2026
להשלים את האסדרה באמצעות
הוראות מכוח דבריהחקיקה האמורים.
דוגמאותלדבריאסדרהמשמעותייםנוספיםאשרהייעוץהמשפטיעסקבהםבשנההחולפתהןהצעת
חקיקה לאסדרת הפעילות במטבעות דיגיטליים אשר אושרה במליאת הרשות ונדונה מול משרדי
המשפטיםוהאוצר;הצעתחקיקהלאסדרהוקידוםשלפעילותאיגוחבישראל,אשראושרהבקריאה
ראשונה;והצעתחוקלטיפולבחברותללאשליטהאשראושרהבוועדתחוקה,חוקומשפטוממתינה
לאישור בקריאה שנייהושלישית.
בהיבטי הפיקוח
השוטף טופלו
בשנה
החולפת סוגיות
הנוגעות
למגוון נושאים,
ובהם
דרישות גילוי
מתאגידים מדווחים,
היתרים לתשקיפי הנפקה של תאגידים, ניתוח סוגיות הקשורות ליישום דיני
החברותעל-
ידיתאגידיםמדווחים,
היבטימהימנותושליטהבבעלירישיון,
שינוייםבתקנוןובהנחיות
הבורסה,סיווגפעילויותביןמסגרותשונותלשדיניניירותערך
,פעילותהנעשיתברשתותהחברתיות.
בדומה לשנים קודמות, פעילות הפיקוח
השוטף בייעוץ המשפטי באה לידי ביטוי בסוגיות רבות של
פרשנות הדין, פרסום
עמדות סגל
הרשות בנושאים משפטיים, טיפול בפניות מקדמיות מצד
גורמים
בשוק ודיוניםמולגורמיפיקוחאחרים
בסוגיות הנוגעות לפעילות בשוקההון.
הייעוץ המשפטי נוטל חלק בוועדה הציבורית שהוקמה על-
ידי הרשות לבחינת הגילוי בדוחות
תקופתיים ומיידיים של תאגידים מדווחים. ועדה זו צפויה לפרסם בשנת 2025
דוח ביניים להערות
הציבור. בשנת 2026
תידרש עבודה מקיפה לקראת פרסום הדוח הסופי ולאחריו עיגון ההמלצות
בתקנותמכוחחוקניירותערך.כמו-
כןנוטלהייעוץהמשפטיחלקבצוותהביןמשרדי שהוקםבנושא
14
אסדרה של פעילות בינה מלאכותית בסקטור הפיננסי. הצוות פרסם דוח ביניים בסוף שנת 2024
ובמהלך שנת2025
עסק בבחינתהערות הציבור ובגיבוש הדוח הסופיהעתיד להתפרסם בקרוב.
במישור האכיפה מטפל הייעוץ המשפטי בהחלטות המתקבלות בצמתי האכיפה ובסוגיות
משפטיות
העולות בהליכי האכיפההשונים שמקיימתהרשות,כמוגםבממשקים בין הליכיםאלהובין
פעילות
הפיקוח של הרשות. בשנה החולפת עסק הייעוץ המשפטי, בין היתר, בתהליך ניתוב התיקים
בין
ההליך הפלילי וההליך המנהלי, בטיפול בסוגיות הקשורות לסנקציות הנקבעות
בהליכי אכיפה
מנהלית בטיפולבתופעתההשקעותהלאמפוקחות,,ובשורהשלתיקיאכיפהספציפיים.כמו-כן
טיפל
הייעוץ המשפטי בהליכים משפטיים
הקשורים בהיבטי אכיפה,
כגון
עתירות שהוגשו לבתי המשפט
עלהחלטות ועדותהאכיפה המנהלית.
הייעוץהמשפטימלווהאתעבודתהרשותבנושאימכרזיםוהתקשרויות,יחסי
עבודהוחובותהחלות
על עובדי הרשות.
בשנה האחרונה עסק הייעוץ המשפטי באופן משמעותי בהעברת משרדי הרשות
בת"א לבניין משרדים חדש, והעבודה בנושא זה צפויה להימשך בשנת 2026. כמו-
כן מטפל הייעוץ
המשפטי בפניות ציבור ובפניות חופש מידע המוגשות לרשות.
בשנים האחרונות
ניכר גידול
במספר
הסוגיות מתחום הפרטיות
והשימוש במידע, ותופעה זו נמשכה
גם
בשנה החולפת. בנוסף
לכך ניכר
גידול
בשנים האחרונות במספר
ובמורכבות
בקשות חופש המידע המופנות
לרשות, והטיפול
בהן
מחייב
תשומות משמעותיות.
לצדהענייניםהאמורים,נמשכהמגמתריבויההליכיםהמשפטייםבתחום
ניירות
הערך,אשר
קשורה
במידה רבה בהקמת במחלקה הכלכלית בבית
המשפט המחוזי בתל-אביב, המטפלת באופן ייעודי
בתיקי ניירות ערך, ובגידול משמעותי שחל בהיקף האכיפה הפרטית בשוק.
הרשות נדרשת להביע
עמדתה ולהשתתף במספר רב של דיונים בבית המשפט וכן מטפלת בפניות למימון תביעות
ייצוגיות
ונגזרות.
בשנת 2025
עסק הייעוץ המשפטי בין היתר בהליכים משפטיים משמעותיים שעסקו
בהליכים נגד בעלי רישיונות, בפעילותם של שלדים בורסאיים, ועוד.
מגמת ריבוי ההליכים
המשפטיים צפויה
להימשך גם בשנה הקרובה,
ויש לה, מטבע הדברים, השלכות תקציביות.
תופעה
נוספת היא מעורבות
הרשות כצד בהליכים משפטיים אזרחיים, בין כנתבעת ובין כתובעת.
הליכים
אלה מתרחשים, בדרך כלל, כאשר הרשות נתבעת בתביעה נזיקית, כאשר גורם מבקש לערער
על
החלטותהרשות,אוכאשרהרשותמבקשתלעצורפעילותשלגורםבאמצעותצומניעה.הליכים
אלה
מחייבים תשומות
גדולות במיוחד.
בתחום האכיפה הפרטית עסק הייעוץ המשפטי
יחד עם משרד המשפטים,
באופן
משמעותי
בבחינת
הסדרי פשרה בתביעות ייצוגיות ונגזרות וב
הגשת עמדות לבתי המשפט בנוגע אליהן. העבודה
הרבה
בתחום
זהמיועדתלהביאלכךשהאכיפה
הפרטיתבישראלתגשיםאתמטרתהלפצותאת
המשקיעים
ולהשתית נורמות התנהלות גבוהות בשוק ההון, ובד בבד תימנע תופעה של תביעות סרק והסדרים
שאינם כוללים פיצוי שלממשלמשקיעים.
נושאים נוספים בהם טיפל הייעוץ המשפטי בשנה החולפת, והעבודה בעניינם צפויה להימשך בשנת
2026
, הם יישום הוראותיו של חוק עקרונות האסדרה, המחייב הכנת הערכת דוח השפעת אסדרה
15
ביחסלאסדרה חדשה, כמו גםעמידה בחובות אחרות מכוחו של החוקהאמור; וטיפולבהיבטי שעת
חירום בעבודת הרשות.
הפיקוח
עלהבורסה וזירותסוחר
הפיקוח על ה
בורסה - בחודש מרץ 2017
אושרה הצעת החוק לשינוי מבנה הבורסה, והחוק נכנס
לתוקפובחודשיולי2017
.
מטרתוהמרכזיתשלשינויהמבנההי
יתה
הפיכתהבורסהלגורםתחרותי
ויעיל יותר המסוגל להוות תחרות משמעותית לבורסות בשווקים בינלאומיים ולזירות מסחר
אלטרנטיביותבארץובחו"ל.
מטרהמרכזית
נוספתבהליךהשינויהמבניהיאהרחבתבסיסהחברות
בבורסהוהנגשתהלמספרגדוליותרשלגורמים,הןבהיבטשלבעליזכותמסחרוהןבהיבטהבעלות
בה, על מנת לאפשר גיוסי הון ושיתופי פעולה אסטרטגיים. תיקון ה
חוק
כלל
אסדרה קוהרנטית
ומלאה של הפיקוח על הבורסה אשר ת
חזק את מנגנוני הפיקוח על פעילות הבורסה, הן מנגנוני
הפיקוחה
פנימ
םייבתוךהבורסה,באמצעות
קביעתהסדריממשלתאגידילטיפולבניגודיהעניינים
העשוייםלהתעוררכתוצאהממבנההבעלותהחדשוהן
אלהה
חיצוניים,באמצעות
פיקוחרגולטורי
על קיום תנאי רישיון, קבלת היתרי
החזקה ו
שליטה וקביעת סמכויות פיקוח ואכיפה של הרשות
ביחס לבורסה.
במהלך שנת 2026
המחלקה תלווה את המעבר של הבורסה למסחר בימים שני עד שישי (במקום
בימים ראשון עד שני), מהלך שמטרתו לחזק את הפרופיל הבינלאומי של שוק ההון הישראלי,
להתאים את פרקטיקת השוק למקובל בשווקי ההון המפותחים, לשפר עבור משקיעים זרים את
הנגישותלשוקההון הישראלי,להגביראת רמתהנזילות והיעילות של המסחר בישראל,ועוד.
הפיקוחעלמסלקותהבורסה-
בדומהלמסלקותרבותבעולם,משמשותמסלקותהבורסהגםכצד
MTS
נגדימרכזי(CCP
)לעסקאותבבורסהבניירותערךובנגזרים
ולעסקאותבמסחרב-
.בתפקידן
כצד נגדי מרכזי, ערבות מסלקות הבורסה להשלמתן במועד של עסקאות אלה ומשמשות כמעין
מבטח לעסקאות. מקום בו חבר מסלקה, שהוא צד לעסקה, כושל בהעברת הכסף או המלאי אותו
התחייב להעביר בעסקה, נכנסות מסלקות הבורסה ב"נעליו" כצד נגדי לעסקה ומספקות את
המשאבים הדרושים להשלמת העסקה.
מסלקות הבורסה הן חלק מהתשתיות הקריטיות בשוק
הפיננסי וכשלים בהן עלולים להוות מקור לזעזועים פיננסים בכלכלה, לרבות על ידי "הדבקה" של
זעזועים אלה לגופים פיננסים נוספים. תפקידן הקריטי של מסלקות הבורסה בשוק ההון בישראל,
תפקודן התקין, יעילותן ויציבותן מהווים גורמים הכרחיים המאפשרים קיומו של מסחר רציף.
הצורך להשלים את העסקאות הנעשות במהלך יום מסחר, באופן המאפשר את רציפות המסחר
ותפקודן של מסלקות הבורסה כצד נגדי מרכזי לעסקאות, חושף אותן לסיכונים, המחייבים ניהול
הולםונקיטתהסדרים,
המבטיחים אתיציבותן ויעילותן.
זירותסוחרלחשבונןהעצמי-
בארץובעולם,פועלות
זירותמסחר
המאפשרותללקוחותיהן
לסחור
מולן
במגוון רחב של מכשירים פיננסים (בעיקר נגזרים וחוזים על מט"ח, סחורות ומניות.)
הסיכון
16
הגבוה הכרוך במאפייני המוצרים הנסחרים בזירות
אלה, ביחד עם הצורך ל
בקרות בפעילותן
של
הזירות, הובילואתהרשותלהסדרת תחוםזה,אשר
עדלפני מספר שנים
פעלללאפיקוחואסדרה.
נחיצותה של האסדר
ה התבררה ביתר שאת נוכח תלונות רבות על נורמות לקויות הנהוגות
בענף
אשר חשפו משקיעים רבים לתרמיות, הונאות וסיכונים פיננסים משמעותיים.
הרשות מפקחת על
ארבע חברות בעלות רישיון מו
פעילה את סמכותה לפיקוח על פעילותן
ועמידתן בדרישות החוק
הכוללות, ביןהיתר, חובות דיווח,הבטחת כספי לקוחות, דרישותהון עצמי מזעריועוד.
פעילות בתחום
האכיפה
פעילות
מחלקתחקירות, מודיעין ובקרתמסחר
רשות ניירות ערך מפעילה מערך אכיפה מקיף בכל תחומי אחריותה לרבות ביצוע חקירות
פליליות
ובירורים מנהליים.
במסגרת הסמכויות
שניתנו לה, מבצעת מחלקת חקירות, מודיעין ובקרת מסחר פעולות
חקירה
ובירור
מנהלי
רבותואוספת חומררב מגופיםפיננסיים וממקורות נוספים ומגוונים בארץובעולם.
בנוסף, מבצעת יחידת החקירות חקירות משותפות עם רשויות אכיפה אחרות בארץ ונותנת
סיוע
משמעותי
בחקירות
לרשויותמקבילותזרות,בהתאםלהסכמישיתוףהפעולהעליהםחתומה
הרשות
במסגרת הסכמי IOSCO
.
יחידת המודיעין
במחלקה
מפעילה כלים מגוונים לרבות כלים טכנולוגיים לניטור המתרחש בשוק
ההון ואיתורעבירותעל דיניני"ע וכן
מבצעתפיקוח רציף עלהמסחר במטרהלשמור עלמסחרתקין
והוגן.
במהלךשנת
2026
תמשיךיחידת
המודיעיןבשיתוף
עםמחלקת
מערכותמידע,ב
פרויקט
שדרוגיכולת
ניטור וניתוח
נתוניהמסחרבני"ע ב
סביבתענן
באמצעות פיתוחממשקים חדשנייםלניטוריעיליותר
שלהמסחר.
גם במהלך
שנת
2025
נבדקו
ביחידת המודיעין
אלפי מקרים
של
חריגות מסחר,
ידיעות ופניות
באמצעות אתר הרשות ופניות ציבור וידיעות
הנוגעות למסחר ולהפרות ועבירות דווח
בתחומי
התאגידים,ההשקעות, זירות
הסוחר ונושאים נוספים.
היחידה הטכנולוגית במחלקה משקיעה משאבים ניכרים בקידום ושיפור החקירות הדיגיטליות.
פעילות זו כוללת שלושה מישורים עיקריים: מעקב והתעדכנות שוטפת אחר התפתחויות בתחום
בישראל ובזירה הבינלאומית; פיתוח והטמעת מערכות מבוססות בינה מלאכותית לניתוח מידע,
ייעול תהליכים והפקת תובנות מהירות; ושילוב של מודלי בינה מלאכותית גנרטיבית (GenAI
)
מתקדמים ומודלי שפה גדולים (LLMs
)
-
הן בתחום החקירות והן בתחומי פעילות נוספים של
המחלקה.
היחידה המשפטית במחלקה מתמודדת עם סוגיות מקצועיות חדשניות המצריכות למידה מעמיקה
ובחינה מקיפה. היחידה פועלת באופן מתמיד לשיפור המקצועיות של עובדי המחלקה באמצעות
17
הדרכותוהשתלמויותבתחומיחקירות,חקיקה,פסיקהוהתפתחויותבאכיפתחוקיניירותערךבארץ
ובעולם, לרבות
עדכון ורענון נהלי העבודה במחלקה.
היחידה עושה שימוש בכלי בינה מלאכותית על
מנתלייעל אתהמחקרהמשפטיהנדרשלעבודתה השוטפת.
המחלקה פועלת ותמשיך לפעול גם בשנת
2026
לשדרוג יכולותיה הטכנולוגיות במרחב האינטרנטי,
ותמשיך לבחוןכלים מתקדמים
שיסייעו לה
באיתור וחשיפה שלעבירות והפרות ני"ע.
כמו כן,
בשנת
2026
, תמשיך המחלקה
בפרויקט תיק חקירה דיגיטלי, לרבות שימוש בכלי AI
מתקדמים המשמשים בין היתר לקיצור וייעול תהליך העברת תיק אכיפה ו
בחינת הראיות
ע"י
הפרקליטות ומחלקת ביקורתואכיפהוכןלשפר אתנגישותחומריהראיות עבור הסנגורים.
בנוסף, המחלקה תפעל במהלך שנת
2026
ביחדעםמחלקת מערכות מידעלבחינת מערכתמתקדמת
לניהול תיקי אכיפהומידע מודיעיני.
מחלקתניירות ערך בפרקליטות
מחלקת ניירות ערך, הכפופה מקצועית לפרקליטות מחוז תל אביב (מיסוי וכלכלה)
וניהולית לרשות
ניירות ערך
מנהלת את
הליכי המשפט בתיקים הנחקרים על ידי מחלקת חקירות, מודיעין ובקרת
מסחר. פרקליטי המחלקה נדרשים, במסגרת עבודתם השוטפת, להתמודד עם לימוד וניתוח של
תיקים כלכליים רחבי היקף שחומר החקירה בהם הוא רב ביותר; עם סוגיות משפטיות חדשניות
שחלקן טרם הוכרעו בפסיקה; ועם הליכי משפט מורכבים וממושכים, מול משרדי עורכי הדין
הפרטייםהמובילים בישראל.
שנת 2026
תתאפיין
בריבוי הופעות של פרקליטי המחלקה בבתי המשפט. בחלק מן התיקים עולה
הצורךלהעידעדיםהנמצאיםמחוץלישראל,ביןאםבדרךשלהיוועדותחזותיתמחו"לאובדרךשל
הזמנתהעדיםלישראל.במקביל, בביתהמשפט המחוזי בירושלים ובביתהמשפטהמחוזי בתל אביב
ימשיךלהתנהל תיק4000,התובע משאביםרבים מצוותהפרקליטיםהמטפלומהמחלקה בכללותה.
לצדתיקיההוכחות,המחלקהמצויה בשלביםמתקדמים שלקבלתהחלטותלפניהגשתכתבאישום
בתיקים גדולים ומשמעותיים וביניהם
תיק יונט,
תיק הלמן
ותיק בסדנו; ובשלבי הכנה שונים של
תיקים רביםנוספים, ביניהם תיקהונאת משקיעים רחב היקף שהועבר אך לאחרונה.
בנוסף, מתנהלים הליכי הסגרה בתיק רחב היקף
שטרם התנהל ובתיק נוסף של המחלקה שהטיפול
בו כבר הסתי
ים. ככל
שהליכי ההסגרה
יושלמו, קיימת סבירות גבוהה כי החשוד
ים שיוסגרו ייעצרו
עד
ל
תום ההליכים נגד
ם, דבר שיכתיב קצב שמיעת הוכחות מזורז, על כל המשתמע מכך לעניין
הקצאת המשאבים הדרושה לשם כך.
ניהול של מספר תיקי הוכחות משמעותיים, במקביל לעבודה הנדרשת לצורך הכנה והגשה של כתבי
אישום, מחייבים
היערכות מתאימה והקצאת משאבים נכונה, על מנת לעמוד ביעדי המחלקה
ובלוחות הזמנים שייקבעו על ידי בתי המשפט.
18
בהתאם לתובנה זו, בליבת תוכנית העבודה של המחלקה לשנה הקרובה ניצבת המטרה של ייעול
תהליכי עבודה על תיקי הכנה ותיקים מתנהלים באמצעות הטמעת כלים טכנולוגיים מתקדמים.
במסגרתזו,החללאחרונהפיילוטשבמסגרתויונגשולצוותהפרקליטיםהמטפלבתיקמערכותניהול
וניתוח מידע המצויות בשימוש מחלקת חקירות, תוך שיתוף פעולה עם היחידה הטכנולוגית של
מחלקת חקירות. בשנת התקציב הבאה שמה המחלקה יעד להטמיע את השימוש בכלים הפורנזיים
בכלל תיקיההכנה ובתיקים המתנהלים,ולשם כךתידרש הקצאה תקציביתמתאימה.
לבסוף, לאור השינויים שחלו
בהרכב המחלקה,
ולאור שינויים צפויים נוספים,
תידרש השקעת
משאבים בחניכה מקצועית של פרקליטים חדשים ובגיבוש מקצועי וחברתי של המחלקה.
זאת, תוך
המשך שמירה על רמה מקצועית גבוהה בטיפול בתיקי ההכנה ובתיקים החדשים שיועברו ממחלקת
חקירות.
מחלקתביקורתואכיפה
באמצעשנת2024
אוחדומחלקתביקורתוהערכהומחלקתאכיפהמנהליתוהוקמהמחלקתביקורת
ואכיפה.
מחלקת ביקורת ואכיפה עוסקת בביצוע ביקורות בגופים המפוקחים על ידי הרשות, באיתור וטיפול
בהשקעותלאמפוקחותהמפרותאתדיניניירותערך,בקידוםהליכיאכיפהמנהליים(הטלתעיצומים
כספיים והליכים מנהליים), במימון תובענות אכיפהפרטיתובניהול סיכוניפיקוח של הרשות.
מטרתכללפעילויותהמחלקההיאקידוםציותלדיניניירותערך,שמירהעלסטנדרטיםשלהתנהגות
נאותה של כלל הגורמים בשוק ויצירת הרתעה, כדי להבטיח ששוק ההון בישראל יהיה יעיל ובטוח
עבור ציבורהמשקיעים וכדי לחזק את אמון הציבור בשוקההון.
המחלקה פועלת באמצעות שתייחידות: יחידתהביקורת ויחידתהאכיפה.
יחידת הביקורת מבצעת ביקורות במגוון תחומים על מנת לוודא עמידה של הגופים המפוקחים
בהוראות הרגולציה, להעריך את סביבת הבקרה שלהם ולוודא כי הגילוי הניתן על ידם הוא נאות.
הביקורות מבוצעות אצל כלל הגורמים עליהם מפקחת הרשות, ובכללם -
מנהלי קרנות, נאמנים,
הבורסה לני"ע ומסלקותיה,
זירות סוחר, מנהלי תיקי השקעות, יועצי השקעות ומשווקי השקעות
ומערכי הייעוץ בבנקים,נותני שירותי מידעותאגידים מדווחים.
בנוסף, היחידה מאתרת ומטפלת בהשקעות לא מפוקחות -
מיזמים עסקיים המעלים שאלות באשר
לעמידתם בדרישות דיניניירותערך.
היחידה אחראיתגםעל ניהולסיכוניהפיקוח שלהרשות במטרהלבחוןאתנכונותהקצאתמשאביה
מול סיכוניהפיקוח אליהם היא חשופה.
בשנה האחרונה בוצעו ביקורות ב
חברות
ניהול תיקים ושיווק השקעות בנושא שיווק השקעות
אלטרנטיביות, אצל מנהלי קרנות בנושאים של ניהול סיכונים, ממשל תאגידי, פעילות מסחר,
קבלת
19
שירותיםמיועציםחיצוניים ועמידהבדרישותהוןעצמי, אצלחברבורסהבנושאאיסורהלבנתהון,
בחברת שירותי מידע בנושא התקשרויות עם גורמים חיצוניים וניגודי עניינים ובתאגידים מדווחים
בנושאים של טיפול חשבונאי בהיוון עלויות, בחינת דיווחים על אודות עסקאות חזויות וממשל
תאגידי.
בשנה הבאה בכוונת יחידת הביקורת לבצע ביקורות בתאגידים מדווחים ואצל מתווכים בהשקעות.
בנוסףתמשיךהיחידהלבדוקהשקעותלאמפוקחותלאיתורפעילויותהחורגותמהוראותדיניניירות
ערך, בין אם מדובר בהצעה לציבור ללא תשקיף שלא במסגרת הפטורים שבחוק ובין אם מדובר
בפעילות שטעונה רישיון. במסגרת פעילויות אלה עשויה היחידה להיזקק
לכיסוי
הוצאות לצורך
איסוף מידע ממקורות גלויים (כגון רישום להדרכות בתחום השקעות, השתתפות בכנסי משקיעים,
רכישת ציוד תקשורת וחבילות תקשורתועוד) .
בנוסף, יחידת הביקורת תפעל לעדכון סקר סיכוני הפיקוח של הרשות, על מנת להציג מפת סיכונים
רלוונטית ועדכנית. במסגרת פעילותזו,היחידהעשויה להיזקקלייעוץחיצוני לצורך עדכון וטיוב של
מפתהסיכונים.
יחידת האכיפה משמשת כזרוע התביעה המנהלית של הרשות, אחראית להכנת וגיבוש כתבי טענות
ועל ייצוג הרשות בפני ועדת האכיפה המנהלית. בנוסף, היחידה עוסקת בייצוג הרשות מול ועדת
עיצומים וקנסות של רשות ניירות ערך אשר בסמכותה להטיל עיצומים כספיים על גורמים הפועלים
בתחומי הפיקוח של הרשות המבצעים הפרות של דיני ניירות ערך, חוק החברות וחוק איסור הלבנת
הון.כמוכן,היחידהפועלתלעידודוקידוםהאכיפההפרטיתבתחוםדיניניירותהערךודיניהחברות
באמצעות טיפול בבקשות למימון תובענות ייצוגיותונגזרות.
בשנה האחרונה טיפלה היחידה ב -
14
תיקים מנהליים, כאשר מתוכם עד כה הוגשו 11
כתבי
טענות/הסדרי אכיפהועד סוף השנה צפוייםלהיות מוגשים3
נוספים.
בנוסף, השנה חל גידול דרמטי בהיקף העיצומים הכספיים שבטיפול היחידה. היחידה טיפלה השנה
עדכהב-
52
עיצומיםכספיים(מספרשצפוילעלותעדסוףהשנה),כאשרבפועלהוטלסכוםכוללשל
כ–5
מיליון₪בגין19
עיצומיםשכברהוטלו,ועדסוףהשנהצפוייםלהיותמוטליםעודכ12
עיצומים
בהיקף של כמיליון ₪. לשם השוואה, מלבד השנה שעברה כמות העיצומים שהיחידה טיפלה בהם
בשנהעמדהעל ממוצע של כ –
25
עיצומים בשנה מתוכם הוטלו כ12-13
עיצומים.
כמו כן, היחידה טיפלה השנה ב -
12
בקשות למימון תובענות יצוגיות ונגזרות, כאשר ארבע מתוכן
אושרו ₪,ועוד 1
צפויה להיות מאושרתעד סוף השנה.
בנוסף, היחידה טיפלה השנה גם בחמש בקשות לביטול רישיון יחיד כאשר מתוכן 2
צפויות להיות
מוגשות עד סוף השנה. יצוין כי מדובר בתחוםפעילות שכמעטולא
באלידי ביטוי בשנים קודמות.
לבסוף, היחידה פעלה רבות לצורך ייעול וקיצור זמני הטיפול בתיקים. היחידה החלה ללוות את
התיקיםעודבשלבהבירורהמנהליבמחלקתחקירות.נעשהמעברועדכוןשלנהליהיחידה,והיחידה
נמצאת בתהליך של דיגיטציהואוטומציה שלתהליכים הן בתוך היחידה והןבהליכי האכיפה.
20
בהקשרזהיצויןכיבשנההבאההיחידהצפויהלהמשיךבתהליכידיגיטציהואוטומציהעלמנתלייעל
ולשפר את הליכי האכיפה והדבר ידרוש הקצאה תקציבית. הדבר יצריך מתן הרשאות למערכות
טכנולוגיות שונות, ביצוע הדרכותלעובדים, רישיונות לכלי בינה מלאכותיתועוד.
לצד זאת צפויה הגדלה לא מבוטלת של כמותההליכים שמנהלת היחידה.
המחלקה הבינלאומיתולפיתוח שווקים
המחלקה עוסקת בניהול ושימור קשרי החוץ של הרשות מול רשויות מקבילות וגורמים בינלאומיים
נוספים, ייצוג הרשות בוועדות בינלאומיות,
ייזום, קידום חתימה על אמנות והסכמים בינלאומיים,
ותמיכה בעשיית הרשות בכל הנוגע
לרגולציית ניירות ערך בעולם. בנוסף, המחלקה עוסקת בקידום
והרחבת
שוק ההון הציבורי הישראלי ופתיחתו, בעיקר כלפי משתתפי שוק גלובליים מובילים, וזאת
באמצעות
ייזוםוקידוםשללמהלכיםויוזמות.
קידוםשניסוגיהפעילויותהנ"למתבצעבאופןמשולב
וסינרגטי.
בכלהנוגע לפעילותהבינלאומי
ת-
הרשותחברהבארגוןהגגהעולמישל רשויותניירותערך בעולם (IOSCO
.)
פעילותהארגון מתבצעת
במסגרתוועדות משנה שונות בהןחבריםנציגי רשויות.הרשותחברהומשתתפתבאופןפעילבמספר
רבשלוועדות-
מקצועיותואזוריות.ההשתתפותבוועדותאלההינהבעלתחשיבותמקצועיתעליונה
בכל הנוגע להכרת המגמות הרגולטוריות העולמיות,
ולהטמעת סטנדרטים רגולטוריים בינלאומיים
גבוהים ברגולציה הישראלית. מתוך הכרה בחשיבות פעילות זו ובחשיבות התרומה המוכחת של
ההשתתפותבוועדותהמקצועיותוהאז
וריותלעבודתההשוטפתשלהרשות ליוזמות שהיאמקדמת,,
ולשמירת האינטרסים של מדינת ישראל, תמשיך הרשות, גם השנה, לפעול באופן פעיל ואינטנסיבי
כחברה בוועדות, כפי שיפורטלהלן.
ההשתתפות הפעילה בוועדות המקצועיות של IOSCO
מאפשרת לרשות לעקוב אחר התפתחויות
רגולטוריות משמעותיות בזמן אמת לצורך הטמעתן ברגולציה הישראלית,
אך גם -
ולא פחות חשוב
-
מהווה
הזדמנות למפג
שים חשובים בין נציגי הרגולטורים; ליצירת קשרים אסטרטגיים עם אנשי
מפתח ברגולטורים מקבילים; ליצירת קשרי עבודה שוטפים, חשיפה למגמות חדשות בעולם, נטילת
חלק בדיונים, השפעה על ההחלטות הקשורות לנושאים העומדים בראש סדר העדיפויות של רשויות
ניירות ערך בעולם;
והשפעה על עיצוב הסטנדרטיים הבינלאומיים המשורטטים על ידי הארגון
וועדותיו.
בהתאם,לאורך השנים הרשותחברה מןהמניין ומשתתפת באופןפעילוקבוע בוועדות הבאות:
•
ועדה בנושא חשבונאותוביקורת;
•
ועדה בנושא מתווכיםפיננסיים;
•
ועדה בנושא אכיפה ושיתופי פעולה בהחלפת מידע;
21
•
ועדה בנושא ניהול השקעות;
•
ועדתההערכהשלהארגוןהעוסקתבתהליכיהערכהשלרשויותניירותערךבמדינותשונות
בעולם החברות בארגון והבוחנת את מידת הטמעתם של סטנדרטים בינלאומיים בתחום
ניירותערך, בהתאםלמתודולוגיה שפותחה ע"י IOSCO
;
•
ועדה העוסקת בסיכונים (Risks Emerging OnCommittee
;)
•
ועדה
אזורית אירופית;
•
ועדה העוסקת במשקיעיםובחינוךפיננסי.
החברות והעבודה המקצועית בוועדות הארגון מצריכים משאבים ארגוניים רבים בדמות הכנה
והשתתפות קבועה ושוטפת בדיוניםובישיבותהוועדות, המתקיימות במדינות שונות בעולם, כמוגם
השתתפות בכתיבת מסמכי מדיניות,ומענה
על שאלונים שונים.
במקביל לכך, ועל רקע חברותה של ישראל ב-
OECD
, הרשות משתתפת באופן קבוע גם בוועדה
העוסקת בממשל תאגידי.
בנוסף,עםהשניםהולךוגוברקצבהפניותשלהרשותלגורמיחוץושלגורמיחוץלרשותבענייןשיתופי
פעולהבאכיפהובהעברתמידע.מגמהזוצפויהלהמשך
גםבשנת2026
,דברשיצריךהשקעתמשאבים
ניכרים בהקשר הבינלאומ
י. קשרים שוטפים אלה מהווים כלי בעל חשיבות רבה בהתמודדות עם
עבריינות בינלאומית בשוקי ההון בעולם
, כולל בתחום הלבנת ההון ומימון. הרשות נעזרת בהסכמי
שיתופיפעולה אלו לצורךהתמודדות עםפעילות עבריינית של גופים מקומיים ופעיליםמחו"ל.
בנוסף,המחלקההבינלאומיתמרכזתעבורהרשותגםאתהפעילותמולמומחיםמשפטייםחיצוניים
בכל הנוגע לדין הזר, מרכזת משלחות של הרשות למדינות שונות לפי הצורך, ומרכזת אירוח גורמים
זרים שמגיעיםממדינות שונות.
בכל הנוגעלפעילות פיתוח
השווקים-
אחדמיעדיההאסטרטגיים שלהרשותהואלפעוללהרחבתשוקההוןהציבוריהישראלי.פיתוחושל
שוק ההון הציבורי בישראל תומך באופן משמעותי בפיתוחה של הכלכלה הישראלית, ובהתאם הוא
חלקמהאינטרסהלאומי.הניסיוןהבינלאומימראהכישוקהוןציבורימפותחויעילהואמנועצמיחה
חיונילכלכלה.
לכן
מערך פיתוח השווקים מקדם
באופן פרו-
אקטיבי את כניסתם של גורמים בינלאומיים מובילים
לפעילות בישראל. מדובר בגורמים המצויים בצד ההיצע (דוגמת חברות זרות,
חברות ישראליות
שרשומות למסחר מחוץ לישראל,
קרנות נאמנות
זרות), הביקוש (דוגמת משקיעים זרים), מתווכים
פיננסיים (דוגמת חתמים), וכן גורמים נוספים (דוגמת חברות פינטק שפועלות בתחומי הפיקוח של
הרשות.)
22
פעילותזומתמקדת
בייזוםוקידוםפרויקטי
ם
שמטרתםפיתוח,קידוםושיפורהרגולציההישראלית
על מנת לוודא שהיא תהיה רלבנטית למודל העסקי של אותם גורמים מובילים זרים, ובה בשעה
תשמור, כמובן, באופןנאות עלההגנה על ציבורהמשקיעיםהישראלי.
בנוסף, פעילות זו מתמקדת גם בריכוז מאמץ אינטנסיבי מול אותם גורמים במטרה להעלות מודעות
ולחשוף אותם ליתרונות הגדולים של שוק ההון הישראלי. בהתאם, הרשות מתכוונת גם בשנת 2026
לבצע שלל פעולות אשר יאפשרו ויעודדו את הגישה של חברות זרות וכן משקיעים זרים לשוק ההון
הציבורי הישראלי, ויאפשרו ויעודדואת הגישה של כללהגורמיםלשוקההוןהישראלי.
בנוסף,הרשותסבורהכיבשנת2026
ישהצדקהלהגבירמאמציםאלהלאורהאתגרהכלכלישהביאה
איתה מלחמת "חרבות ברזל", והצורך לרכז מאמץ יתר מול שחקני-
שוק זרים במטרה לגרום לכך
שיפעלו בישראל ויראובה יעדפעילות רלבנטי.
לפעולותאלהיהיומשמעויותתקציביותנכבדותגםבשנת2026
הנובעותמביצועמחקרומיפוי,עלות
שכירת מומחיםחיצוניים,עלותנסיעותלשםפגישה עם גורמים רלבנטייםועוד.
מחלקתמחקר, פיתוח וייעוץ כלכליואסטרטגי
תפקידה שלמחלקתמחקר, פיתוח
וייעוץ
כלכלי
ואסטרטגי (להלן -"המחלקה הכלכלית")הואלתת
ייעוץ כלכלי ליו"ר הרשות ולמחלקות השונות ברשות במגוון רחב של נושאים. הייעוץ שנותנת
המחלקה מבוסס על מספר יסודות: מעקב שוטף אחר שוק ההון וההתפתחויות הכלכליות בישראל
ובעולם; בחינת ההשלכות של החלטות ושל אירועים נקודתיים הנוגעים לעבודת הרשות או לשוק
ההון; ומחקר גנרי שלהמחלקה בנושאים בעלי השלכות רוחביותעל שוקההון. כל זאת, תוך שימוש
במאגרי נתונים ובמדדים ממוחשבים המפותחים ומתוחזקים על ידי המחלקה. כמו כן, המחלקה
אחראית עלפיתוחן של מערכותייעודיות תומכותהחלטה.
ביןפעילותיה שלהמחלקה:
•
מעקב
אחר מגמות חדשות בשווקים, המשפיעות על דפוסי המסחר והתנהגות המשקיעים
(כדוגמתשינוייםבמדדינזילות,התפתחויותבתחוםהנכסיםהדיגיטליים,עדכוניםבתחומי
ה פינטק""
וה"רגטק" והפעילות הגוברת של שחקני אלגו ו-
HFT
.)
מגמות אלו מחייבות
את
הרגולטורים לפתח את כלי הניתוח הדרושים על מנת לאפשר תגובה מהירה להתפתחויות
ולהשפעות הצפויות. לשם כך, פועלת המחלקה ליצירת תשתית ולפיתוח כלים
למיצוי
טכנולוגיותחדשניותהמאפשרותניתוחוזיהוישלמידע:נתוני
עתק (
BigData
,)עיבוד
שפה
טבעית(
NaturalLanguageProcessing
,)בינהמלאכותית(
ArtificialIntelligence
)ועוד.
•
עריכתמחקרים,תוךקיוםשיתופיפעולהעםחוקריםמןהאקדמיה,בנושאיםבעלי
חשיבות
כדוגמת השפעות המסחר
הפסיבי
על איכות השוק, הערכת ביצועי
קרנות
נאמנות בבורסה
לני"ע
בתל אביב, מערכת
הצבעה אינטרנטית בישראל והשתתפות משקיעים לא- מוסדיים,
יישום עקרונות ESG
על ידי הסקטור העסקי ועוד.
23
•
ליוויכללהפרויקטיםהמשמעותייםשלהרשותמןההיבטהכלכלי.כךלמשלבעתהאחרונה
המחלקה עסקה בתהליכים הקשורים בפיתוח האסדרה שלנותני שרותי תשלום,הרפורמה
בשוק הכסף, קידום הדיווח בשיטת IXBRL
, תהליכי ניהול הסיכונים של הרשות ועוד. זאת
לצדליווי כלכלי ואנליטי בסוגיות ספציפיות שעולות מן המחלקות השונות.
•
ביצוע תחשיבים כלכליים לצורך ההתנהלות התקציבית של הרשות, כגון מנגנוני קביעת
אגרות, תחזיות הכנסה,ניהולהרזרבות ועוד.
•
הובלת תהליך אסטרטגיית הדאטה של הרשות לצד מחלקת מערכות מידע, שמטרתו ייעול
ושיפור כלל תהליכיהעבודה הכוללים איסוף,עיבוד וניתוחנתונים ברשות.
•
פיתוח, רכישהועדכון של מסדינתונים,
כליםותוכנותלעבודהעםמסדיהנתונים,ובכללזה
לוחות מחוונים וכלים המאפשרים לעשות שימוש ב-
Large Scale Data
על
מנת לבצע
ניתוחים מורכבים, תוך-
יומייםובחתכי זמן משתנים.
חלק ממסדי הנתונים מפורסמים לציבור, כגון
מידע סטטיסטי ומפורט לגבי הרכב
הדירקטוריוןבגופים המפוקחים.
3
•
הובלתהטיפולבסיכוןהסיסטמיברשותובשיתופיהפעולההבין-משרדיים
העוסקיםבנושא
(ה
וועדה ליציבות
פינ
נסית בראשות נגיד בנק ישראל וצוות ההיגוי הכפוף לו) והיא
שותפה
פעילהב-
IOSCO
בצוות
CER (Committeeon Emerging Risks)
ובתת-
צוות Tech Reg
-(Regulatory Technology)
.
•
ריכוז
המומחיות
בנושא נכסים
דיגיטליים
ברשות
וסיוע למחלקות השונות
ולמשרדי
הממשלה אחרים
בתהליכים הקשורים בנושא זה. כך למשל, הרשות מקדמת בימים אלה
הצעהל
תיקוני חקיקה בענייןתחולת דיני ניירות ערךעל נכסים דיגיטליים.
•
ריכוזהמעקבהצמודאחרמצבהשוקבאירועיחירום,הפקתתובנותמנתוניהשווקים,הפצת
דוחותמעקביומייםופרסוםלציבורשלסקירותמקיפותעלאירועיםאלה.כךלמשל,בשנת
2024
פרסמה המחלקה שתי סקירות העוסקות במלחמת חרבות הברזל והשפעתו על שוק
ההון הישראלי. חרבות ברזל.4
5
. ביוני 2025
פורסם דו"ח ניתוח המסחר בבורסה בשלושת
הימים הראשונים למבצע "עם כלביא."6
•
כמוכן,באפריל2025
פורסםמחקר"לאעלהגילוילבדו",אשרבוצעיחד
עם
מחלקת
הייעוץ
המשפטי ברנ"ע ובוחן את גל הנפקות
שחל בבורסה
בשנים
2022
-
2020
.
7
1 3
-
target
-
0
-
Department#toc
-
https://www.new.isa.gov.il/page/Research
.
4
-
be/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby
-
https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa
637b90c7be39b/researchWar.pdf
5
-
lobby/al_lobby
https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_
637b90c7be39b/Iron_Swords_review100924.pdf
6
-
https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_lobby/al_lobby
62962113646fb/Market_trading_Analysis.pdf
7
-
obby/al_lobby
https://www.new.isa.gov.il/images/Fittings/isa/asset_library_pic/al_l
62962113646fb/research28425.pdf
24
מערכות מידע
מחלקת מערכות מידע ברשות לניירות ערך אחראית על תכנון, פיתוח, תחזוקה ואבטחת תשתיות
המידע והסייברהתומכות אתהפעילות של כלל הגופים בארגון.
מחלקתמערכותמידעברשותמונהצוותמצומצםשלעובדים,רובםמנהליפרויקטים,אנשיתמיכה
בתשתיות מחשוב
וציוד קצה ואנשי פיתוח Data
ו-
.
AI
לצד כוח האדם הקיים ברשות,
פיתוח מערכות מידע חדשות והן תחזוקת המערכות הקיימות
מתבצעות בשיטת מיקור-
חוץ (Outsourcing) באמצעות חברות מחשבים חיצוניות המספקות את
השירותים.
יחד עם זאת, הרשות מקדמת חדשנות טכנולוגית ושימוש בכלים
מתקדמים
לפיקוח ואכיפה
שיאפשרו לה להתמודד עם האתגרים העומדים בפניה, ולכן היא
מעסיקה
נותני שירותי מחשוב
לפיתוחויישוםפתרונות טכנולוגיים.
תקציבמחלקת מערכותהמידע
מתחלק למפר תחומיםעיקריים:
•
תשתיות מחשוב וענן –
ניהול ותחזוקת תשתיות המחשוב, תקשורת ואחסון וכן המחשוב
האישי.
•
פיתוח ותפעול מערכות –
תכנון, פיתוח ותפעול של מערכות הליבה של הארגון וכן ניהול
פרויקטים רחביהיקף מול ספקי טכנולוגיה, אינטגרטוריםוחברות פיתוח תוכנה.
•
אבטחתמידעוסייבר–
הגנהעלהמידעהארגוני,ניהולסיכוניסייברוהטמעתמערכותוכלי
הגנה למערכותהמידע ועמדותהקצה.
•
ו-
-
בנייתתשתיתנתוניםארגונית,פיתוחמודליםמתקדמיםלזיהויחריגותויישום
Data
AI
פתרונות GenAI
לתמיכה בפעילות השוטפת שלעובדי הרשות
לצד כל זאת, בשנת העבודה הקרובה הרשות יוצאת לשני תהליכי בניין כוח חדשים משמעותיים
אשרדורשיםהתעצמות בהשקעה בתקציבי מערכותהמידעוהדיגיטל:
1.
תהליך טרנספורמצי
ה
דיגיטלית -
במסגרתפרויקט זההרשותיוצאת לתהליך רב שנתי
במסגרתו תוטמע ברשות מערכת CRM
חדשה אשר תאפשר קפיצתמדרגה משמעותית
בניהולתהליכיהעבודה הפנימייםוהחיצוניים של הרשות אל מול הגורמיםהמפוקחים
2.
אפיוןופיתוח אתר תדמיתי חדש – במסגרתפרויקט זה יאופיין ויפותח אתרתדמיתי
חדש אשר תפקידולשרת את כללהגופיםהמפוקחיםוכן את ציבורהמשקיעיםבישראל.
הגברת האוריינותלקידום צרכנות פיננסיתאחראית
לאורהעלייההמתמשכתבהיקףההונאותהפיננסיותהפוגעות בציבור,המעברהמואץ לצריכת
מידע ברשתותהחברתיות ועלייה במספר משקיעיהריטייל,נדרשמהלך משמעותי ומיידי
שתכליתו חיזוקהמודעות של הציבור לגבי"עולם שוק ההון" על ידי מערךהסברהיעיל
ואפקטיבי. כדי להגןעל הציבור בתקופה שבה הסיכון להונאות גבוה מאי פעם,עלהרשותלהרחיב
25
אתפעילותה בכלערוציהתקשורתוהסושיאל,להנגיש מידע מקצועי וברור, ולהבליטתמרורי
אזהרה מפני הונאות .
השקעה זו אינה רק תגובה לצורך מיידי אלא חלק מהותי מביצוע תפקידהרשות-
שמירה על
ציבור המשקיעים והבטחת שוק הון הוגן, שקוף ובטוח.
היקףהפניות שהרשותמקבלת מעיד על
צורך גובר של הציבור בהכוונהובהסברה, ועל החשיבות בהרחבתהפעילות לקהלים מגוונים
ובשפהפשוטה ונגישה.
עיקרי הפעילותהמתוכננת:
1
אתר האינטרנט.. האתר מספק לציבור תכנים, מדריכיםוכליםפרקטייםלזיהוי סיכונים
ולהשקעהנכונה. בשנה הקרובהנמשיך בפיתוח האתרהחדש,נידרשלהרחיב תכנים ולהמשיך
לעדכן את האתר באופן שוטף.
2.
הרחבת הפעילות ברשתות החברתיות.
הרשתותהן הזירה שבה פועלות מרביתההונאותולכן
הן כליחיוניבהעברתמסרים לציבור. בשנההקרובה נעמיק אתהפעילות
באמצעות תכנים
קבועים ופרסוםתמרורי אזהרה.
3
.
קמפיינים ייעודיים.
הפקת קמפיינים רחבים להגברת מודעות ולמניעתפגיעה במשקיעים.
הקמפייניםמבוצעים בפלטפורמות תקשורתיותמגוונות.
4.
הקמת מרכז חינוך
השקעות
ארצי.
מרכז שיאפשר לציבורהרחב ובמיוחד לצעיריםלקבל כלים
מעשייםלהבנת סיכונים, קבלתהחלטות מושכלת ואחראיתוהגנה על כספם.המרכז ישלב
סימולטורים ותוכן דיגיטלי מתקדם.
5. פרויקטיםלהגברת מודעות בקהליםייעודיים הרצאותלחיילים ומשתחרריםמהצבא,.
סטודנטיםועוד.
ארגון, כספים ומשאבי
אנוש
הרשותמעסיקהכוחאדםאיכותיומקצועי.כ-
95%
מעובדיהשל הרשותהםאקדמאיים,רובםאף
בעלי תארים במספר תחומים ובעלי תארים מתקדמים. תחומי העיסוק של העובדים הם בעיקר
משפטים, חשבונאות וכלכלה. במהלך שנת 2025
נקלטו ברשות כ-
45
עובדים, לרבות מתמחים
וסטודנטים (מרביתםחלף עובדים שפרשו/סיימועבודתם ברשות.)
בתחום הכספים, הרשות
הובילה
בשנים האחרונות
מהלך להפחתת
האגרות לגופים המפוקחים
ותמשיךכךבתכניתרבשנתית
גםבשנת2026
.בנוסף,הרשות
פרסמהלציבוראתדוחותיההכספיים
במתכונת IFRS
במסגרתהחוקהועברו הדוחותגם לחשב הכללי באוצר.
בתחום הרכש -
הרשות קיימה בשנת 2025
כ-
26
מכרזים פומביים בהתאם לחוק חובת המכרזים,
וכ-
1,500
הליכי תיחור והזמנות רכש, ע"פ נוהל עבודה פנימי לרכש והתקשרויות.
בנוסף, ניהלה
יחידת הרכש כ-
205
הסכמי התקשרותפעיליםעם ספקיה השונים.
26
בתחום הביטחון והחירום -
הרשות נכללת בתוספת השנייה ל"חוק להסדרת הביטחון בגופים
ציבוריים, תשנ"ח-
1998
."
מתוקף כך היא מוגדרת כגוף מונחה משטרה ושב"כ. בנוסף, מוגדרת
הרשות
כמפעלחיוני וקיומי בשלחיוניותה ל
רציפותהתפקודית של ה
מערכת הפיננסית בישראל.
בשנת
2025
התמודדה הרשות עם מבצע
"עם
כלביא." במסגרת זו, נדרשה
הרשות לשמירה
על
רציפות תפקודית של
פעילויות
הליבה שלה, בתחומי האסדרה, הפיקוח והאכיפה. הרשות
ומחלקותיה פעלו בהתאם לנהלי החירום
הרשותיים והמחלק
תיים, תוך
ניהול הדוק ומעקב
שוטף
שלההנהלה
הבכירהופורוםהחירוםעל שגרתפעילותה.
במסגרת
זוניתןביטוירחב, תחתמתקפת
הטילים המתמשכת, ליכולת
העבודה
מרחוק שהטמיעה הרשותואשר סייעה לשמירה על הרציפות
התפקודית של הרשות במילוי תפקידיה ולפיקוח
על פעילות
ו
השוטפת של שוק ההון
ושל המסחר
בבורסהלניירות ערך בתל אביב.
הרשות פעלה ותמשיך לפעול רבות לשיפור מוכנותה לשעת חירום ולהגנה על מתקני הרשות
ומערכות המיחשוב שלה מפני פעילות טרור וסייבר, וכן לצורך שמירה על רציפות תפקודית. בכלל
זה, הרשות קיימה, כמדי שנה, הדרכות בנושא התנהלות במצבי חירום לעובדים ולגורמי החירום
השונים,וכן
תרגלהמספרתרחישיחירום.בנוסף,פועלת הרשותע"פתכניתבקרותשנתיתלבחינת
מוכנותהבהיבטי החירוםהשונים.
בתחום הנכסים –
הרשות
פועלת להעתקת משרדיה בתל אביב לנכס חדש, על כל המשתמע מכך,
ובמקביל
פעלהלתת מענהלגידול בכמותהעובדים
,הן במשרדיירושליםוהן במשרדי ת
ל אביב.
משרדיהרשותבתלאביבמיושניםואינםעומדיםעודבסטנדרטמקובל,לרבותתקלותרבותונשנות
בתשתיותהמבנהופיזורעובדיהביןמספרמבניםוקומות,עלכןהרשותאיתרהבהליךמכרזפומבי
נכסחדשבפרוייקט"הסוללים"בת"א(קומות12-14)ופועלתלהתאמתהנכסשנבחרחלףמשרדיה
הישנים בת"א. מדובר בפרוייקט אסטרטגי,
מורכב וייחודי ה
מ
תפרס על פני מספר שנים, כאשר
מועדהאיכלוסהמשוער בנכסהחדשהינו סוף שנת2026
.
המחלקה
ממשיכה להוביל את מצוינות ההון האנושי ברשות במענה לשינויים ארגוניים
ורגולטוריים.בשנת2025
ה
משכנולהתמקד
בחיזוקחווייתהעובד,העלאתמחוברותהארגוןופיתוח
מנהלים ועובדים, תוך בניית שגרות עבודה מובנות ומקצועיות. במקביל, בוצעה קפיצת מדרגה
בתחום
מיתוג המעסיק ,
לרבות הרחבת נוכחות הרשות ברשתות החברתיות, פעילות אינטנסיבית
במוסדות אקדמיים וחיזוק החשיפה הציבורית של מקצועות הרשות למטרת משיכת מועמדים
איכותיים. בתחוםהגיוס שודרגותהליכיהאיתור,הקליטהוההערכה כדילהתמודדעם תחרותיות
השוקולשפרזמינותשלכוחאדםמקצועי.היחידהפועלתמתוךגישהשלחדשנותושותפותעסקית
עם כלל מחלקות
הרשות, תוךהעמקת התמיכה בשטח ומתן שירות מקצועי,מהירואיכותי.
הרשות מעניקה
מענה מקיף למשרתי המילואים ולמשפחותיהם – לרבות תמיכה רגשית
וארגונית
–
ומובילה תהליכי חזרה הדרגתית ומותאמת לשגרה עבור עובד
ים ששבו משירות ממושך.
בשנת
2026
נמשיך לפתח את ההון האנושי, להרחיב הכשרות מקצועיות, ולבסס את תרבות המצוינות
שתתמוך ביעדיםהלאומיים והרגולטוריים של הרשות.
27
דברי הסבר לסעיפי התקציב
2026
1001
תקן מצבת כח האדם ברשות לשנת 2026
יעמוד על 250
משרות. מרביתן המכריע
שלהמשרות
הן
שלעובדיםמקצועיים(משפטנים,חשבונאים,כלכלניםוכד.)'תקן
זה כולל תוספת של 4
תקנים לפעילות השוטפת.
תשלומים נוספים בסעיף זה,
מעבר למשכורת, מיועדים לקרן השתלמות, ביגוד, הבראה, רווחה, נופש וימי
גיבוש לעובדים, סבסוד ארוחת צהרים, תשלום בגין קצובות נסיעה וגילומי מס
כמקובל בשירות המדינה. הסעיף גם כולל את תשלומי המסים-
מס שכר וביטוח
לאומי. הגידול בסעיף זה נובע בעיקר מעדכוני מדד והצמדות שכר בהתאם
למקובל בשירות הציבוריולהנחיותהממונהעל השכר.
1002
הפרשות לפנסיה צוברת ו/או ביטוח מנהלים ולקופת גמל. בנוסף, העובדים
המבוטחים בפנסיה תקציבית (כ-
1%
מהעובדים) - על-
פי הסכם שבין הרשות
לחשב הכללי ונציב שירות המדינה, מופרש סכום השווה ל-
25%
משכרם של
עובדיםהזכאיםלפנסיהתקציביתלקרןפנסיהופיצוייםהמנוהלתבמשרדהאוצר
לעובדים ותיקים שקצבתם היא בפנסיה כאמור.
1003
מיועד לתשלום שעות נוספות ושעות כוננות.
1004
עובדים ארעיים לתגבור ולמשימות חולפות, כגון ביצועפרויקטיםחד-
פעמיים או
החלפת עובדותבחופשתלידהוכיו"ב.
1005
העסקת 34
סטודנטים ומתמחים במשפטים. הסטודנטים והמתמחים מועסקים
במחלקות הרשות השונות.
1006
שכר יושב/
ת הראש, כולל הפרשות סוציאליות, עפ"י הנחיות הממונה על השכר
כולל תשלומי מס שכרוביטוחלאומי.)(
1008
עפ"י החלטת הועדה לסיווג תאגידים סטטוטוריים,
השתתפות בישיבות מחייבת
תשלוםלחברי הרשות, בתנאיםובסכומים שנקבעו.
2001
הדרכת עובדי הרשות בקורסים ובהשתלמויות, בתוך הרשות ומחוצה לה,
בתחומים הרלוונטיים לתחום עיסוקם, בכדי להשאירם מעודכנים בהתפתחויות
השונות בשוק ולשיפור התמקצעותם. לרבות, השתלמויות של עובדים ברשויות
ניירות ערך זרות השתתפות בהשתלמויות ובכנסים בחו"ל בנושאים מקצועיים,,
כגון מנגנוני אכיפה, איסוף מודיעין, התקינה החשבונאית, היכרות עם מנגנוני
פיקוח שוק, מודלים משפטיים ופיננסיים זרים הרלוונטיים לשוק ההון הישראלי
וכד'. בנוסף, הדרכות בתחומי פיתוח כישורי ניהול לעובדים בתפקידי ניהול
והשתתפותבשכרלימודלתאריםאקדמאייםמתקדמים.הניסיוןמראהכינטילת
חלק פעיל בהשתלמויות כאמור תורמת רבות להתמקצעות העובד, בפרט
ולהרמוניזציה של הרשות עםמקבילותיה בעולם, ככלל.
2002
הוצאות שוטפות עבור כלי הרכב של הרשות, רכבי ליסינג, הוצאות דלק, חניה
וכדומה.
2004
תשלומים עבורהוצאות רכב לעובדים,הובלהושליחויות עבור הרשות.
2005
גילום שווי הטבת המס בגין הלוואות שניתנות לעובדים והגדלת/הקטנת
הקרן
למתןהלוואות במידת הצורך.
3001
הוצאות ארגוניות שונות כגון
פרסום מודעות בעיתונות וברשתות,
אבחון ומיון
מועמדים לעבודה, ביטוח, כיבודואירוח וכדומה.
28
3002
רכישתציודמשרדישוטף,תשלוםלשירותגניזה,הקלטה,תרגום,תמלולורישום
פרוטוקולים,הדפסותואחזקת מכונות צילום.
3003
שכר דירה עבור משרדי הרשות בירושלים
ובתל-
אביב, הוצאות חשמל, מים,
מיסוי, דמי אחזקה, חנייה, ניקיון וכד', לרבות אבטחה של משרדי הרשות
בירושלים ובתל-
אביב.
הסעיף כולל בשנת 2026
גם שכר דירה לתקופה של שני
חודשיםלנכס אליו צפויההרשותלעבורבמקביללשכר הדירה בנכסהקיים.
3004
תשלום עבור הוצאות טלפון בארץ ובחו"ל, קווי תמסורת ונל"ן ומשלוח דואר,
לרבות שירותי בלדרות בינלאומית וכן תשלומיםעבור הוצאות טלפוןלעובדים.
3005
רכישת ריהוט, ציודומכונות.
4002
על פי חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי
השקעות,התשנ"ה-
1995
,מוטלתחובתרישויעליועציהשקעות,משווקיהשקעות
ומנהלי תיקי השקעות. הרשות ממונה על יישום החוק, לרבות הרישוי והשיפוט
המשמעתישליועציההשקעות,משווקיהשקעותומנהליהתיקים.הרישוימוענק
ע"י הרשותלאחר שהנבחנים עומדים בבחינות.
כמו כן, הרשות עורכת את הבחינות ומעניקה פטורים על סמך לימודים גם
לאוכלוסייתהיועצים הפנסיונים.
4004
על-פי חוק החברות, התשנ"ט-
1999
, הוסמכה הרשות לסייע במימון תובענות
ייצוגיות. הרשות רואה בתובענה הייצוגית כלי רב חשיבות בהגברת פיקוח ציבור
המשקיעים בניירות ערך על חברות שגייסו הון מהציבור ובמימון התובענות תוך
סיוע ועידוד הציבור להגשתן.
כמוכןמיועדהסעיףלהוצאותמשפטיותוייעוץמשפטילרשותבתחומיםכגוןדיני
מכרזים, דיניעבודה,חוקחופשהמידע, הגנתהפרטיות ועוד.
4005
רכישת ספרות ועיתונות מקצועית מהארץ ובעיקר
מחו"ל
באמצעים מקוונים וכן
באמצעיםפיסיים.
4007
על יסוד הניסיון שנצבר בארה"ב, בבריטניה ובישראל, החליטה הרשות לפעול
F.A.S.B
Financial Accounting Standard Board
להקמתו של גוף דוגמת ה-
(
)
בארה"ב שיסדירויאיץאת התקינההחשבונאית בישראל.
בשנת 1997
הוקם המוסד הישראלי לתקינה חשבונאית, בהסכם בין הרשות
ללשכת רואי חשבון. ב-
1998
הפך המוסד לחברה שתקנונה מושתת על ההסכם
IFRS
הנ"ל. עם יישום ה-
בישראל מתרכזת עבודת המוסד לתקינה באימוץ
התקניםהבינלאומייםופרשנויותלהם,בדיוןבסוגיותהמחייבותפרשנותייחודית
IFRS
SMEs
לישראל, באימוץ כללי ה-
ל-
, ובקשר עם מוסדות התקינה
הבינלאומיים.מרביתהעבודהשלהוועדההמקצועיתמתבצעתבהתנדבות,כאשר
למוסד סגל מצומצם של עובדים בשכר. ההוצאה העיקרית של המוסד הינה בגין
שכרעובדי
ם אלה. הרשותנושאת בכ-
80%
מהוצאותהמוסד.
4008
במקריםבהםהרשותסבורהכיישצורךבביקורתבתאגיד(חברהציבורית,חברה
לניהול תיקים, חברה לייעוץ/שיווק השקעות, חבר בורסה או מנהל קרן/מכשיר
פיננסילפיהעניין),היארשאיתלהסמיךגםמישאינועובדהרשותלערוךביקורות
ולדרוש מסמכים וידיעות (סעיף 56
ו לחוק ני"ע, סעיף 28
לחוק הייעוץ, סע' 97
ג
לחוק הקרנות וחוק איסור הלבנת הון). הסכום המוקצב מיועד לשמש למימון
ביקורותכאמור,תוךהסתייעותבגורמיחוץבעלימומחיותוניסיוןמקצועיבעיקר
בתחומי הערכות שווי של נדל"ן, אקטואריה, גז ונפט, ניהול סיכונים והמשכיות
עסקית, סייבר והיערכות לחירום.
בנוסף,במסגרתביצועחקירותנדרשתהרשות,לאאחת,לשאיבתנתוניםמחברות
פרטיות (חברות טלפוניה וכד'), לסיוע של גורמי חוץ לביצוע חיקורי דין, חיפושים
וסיוע ליחידת החקירות. בנוסף, לצורך ביצוע פעולות חקירה סמויות, עושה
29
הרשות שימוש בכוח אדם של משטרת ישראל, תוך שיתוף פעולה עם רשויות
חוקרות אחרות.
במסגרת פעילות ועדת האכיפה המנהלית משלמת הרשות את עלויות השכר בגין
שעותהעבודה שלחברי ועדתהאכיפההמנהלית שאינם עובדי רשות.
4010
הרשות מפעילה אתר אינטרנט הסברתי, המספק מידע למשקיעים לצורך הגברת
החינוך
הפיננסי בקרב הציבור. כמו-
כן מפרסמת הרשות, מדי פעם, פרסומים
להגברת מודעות המשקיעים לאפשרויות ודרכי השקעה בטוחות.
בשנת 2026
בכוונת הרשות לפעול לשדרוג אתר האינטרנט,
זאת לשם הגשמת יעד החינוך
הפיננסיואףלהמשיךאתיתררכיבימעורבותהבתחוםהחינוךהפיננסי,ביןהיתר
באמצעות הפצת המידע בקרב האוכלוסייה בדרכים מגוונת, לרבות שימוש נרחב
במדיות החברתיות.
4011
שינויים והתפתחויות ברגולציה, שוק האשראי החוץ מאזני, חקיקה חדשה
והיבטים חדשים של פעילות הרשות, כגון טיפול בסוגים שונים של מכשירים
פיננסים מורכבים ומסובכים באופן מיוחד, פעילות נותני שירותי מידע פיננסי
API
(
)
ושירותי תשלום (PSD
)
, לרבות בחינת הסדרתם, מחייבים את הרשות
להעסיק לעתים יועצים חיצוניים מומחים (בין היתר בתחומי טכנולוגיה,
סטטיסטיקה, חשבונאות ואבטחת מידע
) לתקופות מוגבלות. כמו-
כן מעסיקה
הרשות יועצ
ים בתחום האסטרטגיה, הניהול, ביטחון ובטיחות והתפעול השוטף
שלה.
4012
לשם הטמעה של דיני ניירות ערך החלים על שורה ארוכה של גורמים ובהם
החברות הציבוריות, מנהלי קרנות נאמנות, חברות ניהול תיקים, ייעוץ ושיווק
השקעות, עורכי הדין ורואי החשבון, יש צורך בארגון כנסים להסבר והדרכה.
הניסיון שנצבר והצלחת כנסים מסוג זה, מוכיחים כי ימי עיון אלה דרושים
ואפקטיבייםביותרלמניעתבעיותשעלולותלהתעוררבעתידמחוסרהבנהומפערי
מידע. בין הכנסים שהרשות צפויה לארגן - כנס התאגידים השנתי,
כנס
יועצים,
כנס בנושאי אכיפה,
ועוד.
4015
המחלקההכלכליתמפעילהות
כניותלשיתוףפעולה
מחקרי,אשרמטרתןלהרחיב
את תשתית המחקר ברשות באמצעות גיוס חוקרים מהאקדמיה לעבודות מחקר
משותפות. בתוכנית זו משתתפים תלמידי מחקר לתואר שני ושלישי
בכלכלה,
מנהל עסקים ומשפטים ממוסדות להשכלה
גבוהה. נושאי המחקר המשותפים
הינם
בעלי זיקה לתחומי פעילות הרשות ומטרותיה ומהווים בסיס ליוזמות
חקיקה בתחום שוק ההון והבקרה
עליו.
4016
תהליך הגלובליזציה וההשתלבות בשוק העולמי מחייבים את הרשות לשיתוף
פעולהנרחבעםרשויותניירותערךבעולם.תהליךזהמביאאתהרשותלמחויבות
עמוקה לשיתוף פעולה אינטנסיבי עם רשויות זרות במידע, חיקורי דין, חקירות,
הכרה בגורמים זרים, השתתפות בפורומים מקצועיים בינלאומיים וכל עניין אחר
שיש בו כדי למצב את הרשות כשחקן חשוב בזירה הבינלאומית. הסעיף מיועד
להוצאות הכרוכות בנסיעות לישיבות עבודה בחו"ל, משלחות לחו"ל, אירוח
משלחות מחו"ל וכד'. כמו-כן לתשלום חברות בארגון הגג של רשויות ניירות ערך
.IOSCO
העולמי –
4017
ביקורת פנימיתעל-
ידימבקר שאינו עובד הרשות.
4018
דוחותיה הכספיים של הרשות מבוקרים ע"י רואי חשבון חיצוניים והסכום מיועד
לתשלום שכרם. לאור הדיווח על פי התקינה הבינלאומית, ישנן עלויות הכנה
נוספות של הדוחות (כגון שימוש בשרותי אקטואר). בנוסף, מסתייעת הרשות
בגורםחוץ בקשרעם עריכת הדוחותהכספיים.
30
4019
הרשותמעסיקהפרקליטיםומתמחיםבמחלקתניירותערך,בפרקליטותמחוזתל
אביב (מיסוי וכלכלה). סעיף זה כולל תשלום לפרקליטות בעבור הוצאות דיור
והוצאותשוטפותבגיןעובדי
המחלקה.כמו-
כן,הרשותנדרשתלעיתיםלממןחוות
דעת מומחים בתיקי ניירות ערךלשם הצגתן בבתי המשפט.
5003
תשלומי תחזוקה
שנתיים לכל ספקי המחשוב
ומערכות המידע
של הרשות, עפ"י
הסכמים חתומים, עבור חומרה ותוכנה שנעשים בהם שימוש. התשלומים
העיקריים כוללים בין היתר את אחזקת מערכת מגנ"א, אתר תדמיתי, הצבעות
ויעל, אחזקת מערכת תפעולית, אחזקת הארכיון, אחזקת BI
, שירות SOC
מנוהל
ומערכות נוספות
. כמו כן,
סעיף זה משמש
לרכש
של חומרה
לתשתיות המחשוב
כגון דיסקים, זיכרונות, תוספות מסכים, כרטיסי רשת, ציוד מתכלה, ציוד עזר
לשרתים,וכן תחזוקת תוכנותייעודיותהקיימות במערכותהמחשוב ברשות.
5004
רכישת מידע שוטףעלהמסחר בבורסהוהתנודות בשוקההון לצורךעיבוד,ניתוח
ומעקב אחרהמסחרוהחריגות בו.
מאגרי המידע שהרשות משלמת עבורם היום הם בעיקר פירוט עסקאות ופקודות
(מידע בורסאי), מאגרי נתונים של רשם החברות, מאגרי מידע על ישויות, מאגרי
נתונים ממשלתיים, נתוני מסחר תוך יומיומאגרי מידע נוספים בארץ ובחו"ל.
6001
תקציבהפיתוח מורכב משני חלקים מרכזיים:
1.
הוצאותפיתוחעלפרויקטים/נושאים קיימים(שהיובשנת2025
),כוללותבין
השאר:
א.
עבודות פיתוח ומענה שוטף לשיפורים במערכות הקיימות דוגמת
המערכת התפעולית,
מערכת מגנא, מערכת ה-
, מערכות הפיקוח
BI
ומערכות נוספות
ב.
מחקרופיתוח של תשתיות ה-
Data
ומוצרי AI
לשימוש המחלקות;
ג.
בחינה והטמעה של כלים ומערכות אבטחת מידע בסביבות הרשות
השונות;
ד.
הוצאות רכישה של ציוד מחשוב, חומרה, תוכנות ומשימות ייעוץ
לפרויקטים. בסעיף זה נכללים מספר רב של פריטים הנרכשים באופן
שוטףעבור הרשות,כגון:
•
מחשביםאישייםומחשבים ניידים.
•
מדפסות,מסכיםוסורקים.
•
רישיונות
עבור תוכנותהיקפיותלמערכות מחשוב.
2.
פרויקטים חדשים לפיתוח שיידרשו לביצוע השנה ובדגש על שני פרויקטים
מרכזיים:
א.
תהליך טרנספורמציה דיגיטלית-
במסגרתפרויקט זההרשותיוצאת
לתהליך רב שנתי במסגרתו תוטמע ברשות מערכת CRM
חדשה אשר
תאפשר קפיצת מדרגה משמעותית בניהול תהליכי העבודההפנימיים
והחיצוניים של
הרשות אל מולהגורמים המפוקחים
ב.
אפיון ופיתוח אתר תדמיתי חדש –
במסגרת פרויקט זה יאופיין ויפותח
אתר תדמיתי
חדש אשר תפקידו לשרת את כלל הגופים המפוקחים וכן
את ציבורהמשקיעיםבישראל.
6003
שיפורים במושכר/שיפוץ מבנים– עבודות שוטפות לצורך שמירהעל הקיים.
7005/6
רזרבותלשכרוהתייקרויות.
31
פרויקטים
לאחר ביצוע הליך מכרז פומבי איתרה הרשות נכס אליו היא מתכוונת להעתיק
לשנת 2026
את משרדיה בשנת 2026. הרשות תפנה את
משרדיה הישנים בתל אביב שאינם
מתוך עודפי
עומדים כיום בסטנדרט המקובל לרבות תקלות רבות ונשנות בתשתיות המבנה
2025
ופיזורעובדיהביןמספרמבניםוקומות,מעברהמשרדיםצפוילפתורבעיותאלה
למספר רב של שנים קדימה.
בשנת 2026
צפויה הרשות בשיתוף עיריית ירושלים לפעול להקמת מרכז חדש -
"המרכ
זלחינוךלהשקעות"והואיפעלבמטרהלשרתאת ציבורהמשקיעים
ובין
היתר יפעל לחינוך להשקעות נכונות, אוריינות פיננסית, הבנת השוק והערכת
סיכונים.
מקורות
הכנסות הרשותמקורןבתשלוםאגרותשלהגורמיםהמפוקחיםעלידהוזאתלפי
תקנות שהותקנוע"י שר האוצר באישור ועדתהכספים שלהכנסת.
בשנים האחרונות יזמה הרשות הפחתה בגובה האגרות השנתיות,
בשנת 2025
שיעור ההפחתהעמד על 15%
הפחתה רוחבית באגרה השנתית.
לרשות
כיום סכום עודפים ממוצע של כ-
315
מיליון ₪ מהם כרית הביטחון
לפעילות השוטפת היא לכל הפחות 200
מיליון ₪. לפיכך במסגרת מדיניותה
מהשניםהאחרונותבכוונתהרשותלהמשיךוליזוםהפחתתאגרותרוחביתלגופים
המפוקחים. בשנים 2026-2028
מתכוונת הרשות לבנות תוכנית הפחתת אגרות
חכמה
שתשלב
בין הפחתה בסיסית רוחבית לכלל המפוקחים ובין הפחתת אגרות
שתינתן
בזיקה לפעולותוולונטריות שיקיימו המפוקחים לטובת הציבור.
32