נוסח מהגורם המוסמך
טיוטת תקנות
א. שם התקנותהמוצעות
טיוטת תקנות החברות (הקלות לחברות שניירות ערך שלהן רשומים למסחר בבורסה מחוץ לישראל)
תיקון), התשפ"(
ה-
2025
מטרת התקנות המוצעותוהצורך בהן
ב.
חוק החברות (תיקון מס'
38) (ממשל תאגידי בחברות ציבוריות שאין בהן בעל שליטה), התשפ"
ה-
2025
קובע
כללי ממשל תאגידי לחברות שאין בהן בעל שליטה, ובין השאר, החלפת חובת מינוי הדירקטורים
החיצונייםבחובתמינוירובדירקטוריםבלתיתלוייםוהקמתועדתמינויים.התיקוןהמוצעמבקשלפטור
חברות שנסחרות בחו"ל מהוראות אלה, אם הן מקיימות את הדין הזר באותם עניינים, כדי שלא לייצר
כפל רגולציה.
ג.
להלן נוסחטיוטת התקנות המוצעות:
טיוטת תקנות מטעם משרד המשפטים:
טיוטת תקנות החברות (הקלות לחברות שניירות ערך שלהן רשומים למסחרבבורסה מחוץ
לישראל)
(תיקו
ן)
התשפ",
ה-
2025
בתוקףסמכותילפיסעיפים364
ו-
366
לחוקהחברות,
תשנ"ט-
1999
(להלן–
החוק), לאחר התייעצות עם רשות ניירות ערך ובאישור ועדת החוקה חוק
ומשפט של הכנסת, אנימתקין תקנות אלה:
תיקון תקנה 5ד
בתקנה 5
ד לתקנות החברות (הקלות לחברות שניירות ערך שלהן רשומים
1.
למסחר בבורסה מחוץ לישראל), תש"ס-
2000
:
(1)
בתקנת משנה (א) ריש
ה במקום
המילים "והרכבי ועדות
הביקורת והתגמול" יבוא "והרכבי ועדות הביקורת, התגמול
והמינויים"
(2)
אחרי
תקנת משנה
א()(2)יבוא –
("
2
א)סעיפים92
א()(12
ב,))(118
ג,118דו-
224גלחוקלענייןועדת
ה
מינויים,
למעט ההוראהלעניין תחולת סימן ח';
".
(3)
בתקנת משנה
א()(3)
במקום המילים "דירקטורים חיצוניים"
יבוא "בלתי תלויים"; ובסיפה
אחרי המילים "כל חברי הדירקטוריון
המכהנים" יבוא "
שאינם מכהנים כמנהל הכללי
וא כנושאי המשרה
הכפופים לו."
(4)
תקנת משנה
ב)(
תימחק.
הוספת תקנה 5ה
אחרי תקנה 5
ד יבוא:
2.
תחולת חזקת
5ה בחברת חו"ל או חברה כפולה,
לא תחול
על אדם
השליטה
המחזיק
דבוקת שליטה,
החזקה
שהוא שולט
בתאגיד,
אף אם
אין אדם אחר המחזיק מחצית או
יותרמסוגמסויםשלאמצעיהשליטהבתאגיד,אם
התקיי
מו
כל
אלה:
(1)
המחזיק
ב
דבוקת שליטה הוא קרן הון סיכון
כהגדרתה בפרט (9
בתוספת הראשונה לחוק ניירותערך.)
(2)
שיעור החזקותיו של המחזיק
בדבוקת שליטה אינו
עולהעלשלושיםוחמישהאחוזים
מסוגמסויםשלאמצעי
השליטה בתאגיד.
(3)
טרם חלפו 5
שנים מהמועד שבו החברה
הציעה
לראשונה ניירות ערך שלהלציבור.
ב________התש_______ (___ ב___________ ____20
)
תאריךעברי] ([תאריך לועזי)][
(חמ_____-3)
___________
יריב לוין
שרהמשפטים
דברי הסבר
חוק החברות (תיקון מס'
38) (ממשל תאגידי בחברות ציבוריות שאין בהן בעל שליטה), התשפ"
ה-
2025
(להלן – החוק) קובע
כללי ממשל תאגידי חדשים לחברות שאין בהן בעל שליטה. כללים אלו כוללים בין
השאר החלפת חובת מינוי הדירקטורים החיצוניים בחובת מינוי רוב דירקטורים בלתי תלויים והקמת
ועדת מינויים. כמו כן, כולל החוק תיקון עקיף בחוק ניירות ערך המתייחס להגדרת שליטה, לפיו ביחס
לחברהציבוריתחזקהעלאדםשהואשולטבתאגידאםהואמחזיקעשריםוחמישהאחוזיםאויותרמסוג
מסוים של אמצעי השליטה בתאגיד, ואין אדם אחר המחזיק מחצית או יותר מסוג מסוים של אמצעי
השליטה בתאגיד.
ישנם הקשרים בהם מחוקק המשנה הכיר בכך שהדין הזר שחל על חברות שנסחרות בבורסות המנויות
בתקנות
החברות (הקלות לחברות שניירות ערך שלהן רשומים למסחר בבורסה מחוץ לישראל), תש"ס-
2000
(להלן –
התקנות העיקריות) מייצר הגנה מספקת למשקיעים, כאשר עבור החברות עצמן הכפל
הרגולטורי של הדין הישראלי והזר מקשה ומסרבלאת התנהלותן.
לתקנה 1
בהמשך להקלות הקבועות בתקנות הקיימות מוצע לפטור חברות חו"ל וחברות כפולות,
כהגדרתן בתקנות העיקריות,
מההוראות
הקבועות ב
חוק הנוגעות לוועד
ת
המינויים ולחובת מינוי רוב
דירקטורים בלתי תלויים. יצוין, כי
בדומה ל
נוסח התקנות הקיים,
במקרים בהם הדין הזר פוטר חברות
זרות מתחולתו, כדי להנות מההקלה הן תידרשנה לקיים את הדין הזר כפי שחל על חברות שהתאגדו
באותה מדינה, כדי
למנוע מצ
ב משפטי בו אף אחד מהדינים אינו חל על החברה.
כמו כן מוצע למחוק את
תקנה 5
ד(ב) לתקנות העיקריות אשר עוסקת באפשרות לסיים את כהונתו של דירקטור חיצוני לאחר
שחברה החליטה לפעול לפי הקלה שבאותו סעיף . כיוון שהחוק לא ידרוש עוד מינוי דירקטורים חיצוניים
בחברה שאין בה בעל שליטה, לא נדרשת עוד ההוראה האמורה.
לתקנה 2
במסגרתהחוקנכללתיקוןעקיףלהגדרת"שליטה"בחוקניירותערך,אליהמפנהחוקהחברות,
המוסיף בהגדרה חזקה, ניתנת לסתירה, לפיה יראו אדם
כשולט
בחברה ציבורית
אם הוא מחזיק עשרים
וחמישה אחוזים או יותר מסוג מסוים של אמצעי השליטה ב
חברה, ואין אדם אחר המחזיק מחצית או
יותר מסוג מסוים של אמצעי השליטה ב
חברה.
ב
חברות ישראליות המנפיקות בבורסות בארצות הברית לעיתים קרובות לאחר ההנפקה קרנות הון סיכון
מחזיקותבשיעוריםגבוהיםמ-
25%
ב
סמוךלהנפקה,בעיקרבחברות
העוסקותבמחקרופיתוח,אףשאופי
האחזקה הוא
פאסיבי,
ולאותן קרנות אין כוונה לשלוט בחברה. שיעור החזקות זה פוחת, לרוב, לאחר
מספר סבבי גיוס, והקרנות מדוללות באופן שאינן מחזיקות בשיעור העולה על 25%
.
בהתאם, מוצע בתקנה 2
לקבוע כי החזקה האמורה לא תחול לעניין קרנות הון סיכון שמוגדרות בתוספת
לחוק ניירות ערך כ"תאגיד שעיקר עיסוקו השקעה בתאגידים אשר בעת ביצוע ההשקעה בהם עיקר
עיסוקם מחקר ופיתוח או ייצור של מוצרים או תהליכים חדשניים ועתירי ידע, ושהסיכון בהשקעה בהם
גבוה מהמקובל בהשקעות אחרות
". אך זאת, בתנאי שהן אינן מחזיקות בשיעור הגבוה מ-
35%
וכן שאי
תחולת החזקה תעמוד לתקופה של 5
שנים בלבד ממועד ההנפקה. יצויין, כי המבחן המהותי הקבוע
בהגדרתשליטהממשיךלחול
גםבמצבשהחזקהאינהח
לה.לפיכך,אםקרןהוןסיכוןתפעלבאופןשמעיד
על היותה בעלת היכולת לכוון את
פעילות ה
חברה, אזי ההקלה המוצעת לא תמנע סיווגה כבעלת שליטה
לפי המבחן המהותי בהגדרה כאמור.